文章核心观点 - 分析影响皇家加勒比股票近期表现的因素，其Zacks排名为1（强力买入），可能在短期内跑赢大盘 [1][18] 股价表现 - 过去一个月，公司股价回报率为+9.9%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+5%，公司所属的Zacks休闲和娱乐服务行业上涨4.3% [2] 盈利预测修正 - Zacks优先评估公司盈利预测的变化，认为股票公允价值由未来盈利流现值决定，盈利预测上调会使股价上涨，且盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 [3][4] - 公司本季度预计每股收益2.69美元，同比变化+47.8%，过去30天Zacks共识估计变化+14.8%；本财年共识盈利估计10.96美元，同比变化+61.9%，过去30天估计变化+10%；下一财年共识盈利估计12.59美元，较去年预期变化+14.9%，过去一个月估计变化+7.2% [5][6] - 因共识估计近期变化幅度及其他三个与盈利估计相关因素，公司被评为Zacks排名1（强力买入） [7] 营收增长 - 公司业务增长需增加营收，了解公司潜在营收增长很重要 [9] - 本季度共识销售估计39.8亿美元，同比变化+13%；本财年和下一财年估计分别为162.1亿美元和175.9亿美元，变化分别为+16.6%和+8.6% [10] 上次财报结果和惊喜历史 - 公司上一季度报告营收37.3亿美元，同比变化+29.2%，每股收益1.77美元，去年同期为 - 0.23美元；报告营收较Zacks共识估计有+1.24%的惊喜，每股收益惊喜为+35.11% [11] - 公司在过去四个季度均超过共识每股收益估计，其中三次超过共识营收估计 [12] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，比较公司估值倍数的当前值与历史值及同行值，有助于判断股票是否合理估值 [13][14] - Zacks价值风格评分有助于识别股票是否高估、合理估值或暂时低估，公司在这方面评级为B，表明其股价相对于同行有折扣 [15][17]

文章核心观点 - 2024年5月15日起，名人邮轮旗下获奖船只名人巅峰号从南安普顿开启首航季，成为革命性Edge系列中首艘以英国为母港的船只，为游客提供高端邮轮体验 [1] 邮轮首航信息 - 名人巅峰号从南安普顿开启欧洲航季，首航为八晚挪威峡湾邮轮之旅，将访问比利时布鲁日、挪威盖朗厄尔和克里斯蒂安桑等地 [2] - 该邮轮2024年5月至10月从南安普顿出发，航线覆盖北欧至加那利群岛的绝美目的地，夏季有4至13晚的多样航程，如12晚挪威峡湾和北极圈邮轮之旅 [4] 邮轮特色 - 作为Edge系列第二艘船，采用创新的外向设计和独特空间，提供高端邮轮体验，有优质餐饮、水疗和娱乐设施 [3] - 拥有特色设施，如悬臂式多功能场地“魔毯”、专属餐厅和休息室的“静居之所”、大幅扩展的无限阳台客房、屋顶花园和两层的Edge别墅 [5] - 船上有29个不同的餐厅、酒吧和休息室，提供全球风味美食，带来独特餐饮体验 [6] - 有丰富娱乐项目，剧院有三场专属舞台秀，俱乐部有亲密歌舞表演，还有各种主题体验和活动 [7] 公司信息 - 名人邮轮为游客提供高端度假体验，旗下船队前往70多个国家近300个目的地，兼具小型船只的贴心服务和大型船只的丰富多样 [9][10] - 名人邮轮是皇家加勒比集团旗下五大邮轮品牌之一，总部位于迈阿密 [11] 预订信息 - 可访问www.celebritycruises.com、联系旅行顾问或致电1 - 888 - 751 - 7804了解名人巅峰号的服务和目的地信息并预订航程 [8]

财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度公司净收入为3.6亿美元，调整后净收入为4.78亿美元，而2023年第一季度净亏损为4800万美元，调整后净亏损为5900万美元[152] - 2024年第一季度总营收较2023年同期增加8.42亿美元，主要因运力、票价和船上消费增加[153] - 2024年第一季度总邮轮运营费用较2023年同期增加2.63亿美元，主要因运力、入住率增加和额外干船坞天数[153] - 2024年第一季度乘客票务收入为25.42亿美元，占总营收68.2%；2023年同期为18.97亿美元，占比65.7%[154] - 2024年第一季度船上及其他收入为11.86亿美元，占总营收31.8%；2023年同期为9.89亿美元，占比34.3%[154] - 2024年第一季度总邮轮运营费用为20.56亿美元，占总营收55.2%；2023年同期为17.93亿美元，占比62.1%[154] - 2024年第一季度营销、销售和管理费用为5.35亿美元，占总营收14.4%；2023年同期为4.61亿美元，占比16.0%[154] - 2024年第一季度折旧和摊销费用为3.87亿美元，占总营收10.4%；2023年同期为3.6亿美元，占比12.5%[154] - 2024年第一季度摊薄每股收益为1.35美元，2023年同期为 - 0.19美元[154] - 2024年第一季度归属皇家加勒比邮轮有限公司的净利润为3.6亿美元，而2023年同期净亏损4800万美元[156] - 2024年第一季度调整后净利润为4.78亿美元，2023年同期调整后净亏损5900万美元[156] - 2024年第一季度总营收为37.28亿美元，较2023年的28.86亿美元增加8.42亿美元；其中乘客票务收入占2024年总营收的68.2%，为25亿美元，较2023年增加6.45亿美元，增幅34.0%；船上及其他收入占2024年总营收的31.8%，为12亿美元，较2023年增加1.97亿美元，增幅19.9%[162][168] - 2024年第一季度邮轮运营总费用为21亿美元，较2023年的18亿美元增加2.63亿美元；营销、销售和管理费用为5.35亿美元，较2023年的4.61亿美元增加7400万美元，增幅16.1%[164][169] - 2024年第一季度利息费用（扣除资本化利息）为4.24亿美元，较2023年的3.6亿美元增加6400万美元，增幅17.8%[170] - 2024年第一季度其他综合收入为5700万美元，2023年同期其他综合亏损为3500万美元，增加9200万美元，增幅262.9%[171] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为13亿美元，2023年同期相同；投资活动使用的净现金为2.96亿美元，2023年同期为2.34亿美元；融资活动使用的净现金为11亿美元，2023年同期为18亿美元[173][174][175] 业务运营数据关键指标变化 - 2024年第一季度乘客运载量为205.4382万人次，2023年同期为180.627万人次；乘客邮轮天数为1314.9708万天，2023年同期为1147.4742万天；入住率为107.0%，2023年同期为102.1%[159] 船舶订单与交付情况 - 截至2024年3月31日，公司全球和合作品牌订购的船舶预计交付的总泊位为31980个，除合作品牌订购的船舶外，订购船舶的预计总成本为81亿美元，已支付定金7.48亿美元，约44.1%的总成本受欧元汇率波动影响[176][177] - 2024年2月，公司与大西洋造船厂达成协议，建造一艘额外的绿洲级船舶，预计2028年交付，交付取决于包括融资在内的某些先决条件的完成[176] 资本支出与现金需求 - 2024年全年资本支出预计约为34亿美元，不包括合作品牌的订单船舶[178] - 截至2024年3月31日，材料现金需求总计124.36亿美元，其中2024年剩余时间为27.71亿美元，2025年为33.45亿美元，2026年为23.44亿美元，2027年为9.1亿美元，2028年为7.09亿美元，之后为23.57亿美元[179] 船舶订单融资情况 - 船舶订单的最终合同分期付款为44亿美元，主权担保覆盖80%的成本[180] - 截至2024年3月31日，船舶订单的承诺融资为59亿美元[185] 到期义务情况 - 截至2024年3月31日，2025年3月31日前到期的义务主要包括债务到期16亿美元、债务利息11亿美元和船舶订单进度款20亿美元[185] 公司流动性情况 - 截至2024年3月31日，公司流动性为37亿美元，包括现金及现金等价物4亿美元和未提取的循环信贷额度33亿美元[186] 债务偿还风险 - 若有人收购超过50%的普通股或董事会多数成员变更，公司可能需提前偿还信贷额度下的未偿债务[187] 资金与契约遵守情况 - 基于假设和估计，公司认为有足够资金履行至少未来十二个月的义务[188] - 截至2024年3月31日，公司遵守财务契约，预计至少未来十二个月将继续遵守[189] 股息情况 - 自2020年第一季度以来，公司未宣布股息[190] 债务发行与赎回情况 - 2024年3月，公司发行12.5亿美元本金、利率6.25%的优先票据，赎回全部12.5亿美元本金、利率11.625%、2027年到期的优先票据[153]

2024年第一季度亮点 - 净收益率同比增长19.3%，负载率增长107%[4] - 每位乘客邮轮日调整后毛利率同比增长14%[4] - 调整后每股收益为1.77美元，调整后息税折旧摊销前利润为12亿美元，利润率31%[4] - 截至3月31日流动性为37亿美元，以6.25%新债券为11.625%票据再融资12.5亿美元[4] 2024年业绩指引提升 - 预计调整后每股收益为10.70 - 10.90美元[17] - 预订量远超往年，预订情况和定价高于以往[17] - 预计实现三项关键指标：三位数调整后息税折旧摊销前利润/可用乘客邮轮日、两位数的投资回报率、两位数调整后每股收益[17] 其他财务数据 - 折旧与摊销为16 - 16.1亿美元[9] - 净现金成本同比增长约5.5%[19] - 全年净利息支出预计为11.4 - 11.5亿美元，可用乘客邮轮日为5070万[34][35] - 第二季度可用乘客邮轮日为1220万，折旧与摊销为3.9 - 4亿美元，净利息支出为2.7 - 2.8亿美元[38][39][40]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为1.77美元，比最近一次指引中点1.30美元高36%；净收益率同比增长19.3%，比2月初初始指引中点高385个基点 [45] - 全年净收益率预计提高9% - 10%，较2月中旬指引中点提高225个基点；调整后每股收益预计在10.70 - 10.90美元之间，全年收益指引提高0.80美元 [29][31] - 全年净邮轮成本（不包括燃料）预计上涨约5.5%，成本指标较之前指引提高150个基点；预计燃料费用为11.8亿美元，61%以低于市场的价格进行了套期保值 [30][31] - 第一季度末流动性为37亿美元；第一季度对12.5亿美元最昂贵债券进行再融资，节省超500个基点或5600万美元的年度利息支出 [34] - 预计到2024年底将杠杆率降至略低于3.5倍以下，进一步降至略低于3倍中段 [7][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加勒比海产品占今年部署的55%以上，预订情况极佳，新船和现有船只提价推动强劲收益率增长；欧洲航线占全年运力约15%，夏季约25%，预订量和价格均超去年 [49] - 阿拉斯加航线产品占全年运力6%，夏季占15%，今年升级了两个品牌的阿拉斯加运力，是表现最强的航线之一，预订量创纪录 [26][27] - 亚太航线占今年运力10%，亚洲和澳大利亚航线表现良好，冬季预订情况强劲 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场首艘船运营良好，已部署第二艘船；与2019年相比，2024年中国产品的销量和价格显著提高；船上消费开局积极；直销业务转型成效显著 [1][2][4] - 韩国市场开放，为游客提供了更好的航线产品 [5] - 北美市场需求旺盛，约80%的今年游客来自该地区，推动加勒比海航线收益率增长；欧洲预订量和价格超去年；阿拉斯加航线收益率同比增长 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司公式为适度的运力增长、适度的收益率增长和严格的成本控制，以实现强劲的财务表现和长期股东价值 [65] - 增强商业平台，通过新技术和人工智能改善不同分销渠道体验，建立客户忠诚度，降低获客成本 [86] - 投资现代数字旅游平台，方便游客预订梦想假期，扩大钱包份额 [87] - 持续提升移动应用功能，如增加邮轮预订、航班预订和忠诚度中心等功能 [88] - 积极推进可持续发展目标，发布年度可持续发展报告和社区影响报告，努力实现净零排放 [89][90] - 计划在2026年开放墨西哥科苏梅尔的皇家海滩俱乐部，2025年开放拿骚天堂岛的皇家海滩俱乐部 [83][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对公司品牌的需求持续加速，客户情绪积极，受劳动力市场、工资增长、通胀稳定和家庭净资产创历史新高的支撑 [64][72] - 消费者偏好向体验消费转移，尤其是旅游，邮轮仍是极具价值的选择 [73] - 2024年有望实现所有三连胜目标，为新的增长时代奠定基础，推动长期股东回报 [75] - 公司可通过提高收益率、控制成本、引入高收益运力和新目的地等方式提高盈利能力 [96] 其他重要信息 - 第二季度计划运营1220万可用乘客天，净收益率预计比2023年提高10.2% - 10.7%，三分之二的增长来自新船和载客率提升，三分之一来自同价提价 [97] - 可触达市场不断扩大，新邮轮客户同比增长16%，重复预订率比2019年高30%以上；千禧一代及更年轻一代客户份额比2019年增加11个百分点，近一半客人是千禧一代或更年轻 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年的预订和定价情况，以及当前的预订和定价优势是否延续到2025年 - 公司表示目前的预订优势不仅适用于2024年，也适用于2025年，且即将迎来2025年预订量超过2024年的阶段；预订窗口持续延长，客人提前决策；重复预订率和预订前的规划行为表明2024年和2025年需求强劲，同时2026年的预订行为也很积极 [41][42] 问题2: 能否回到2025年每股收益20美元的目标 - 公司认为业务具有强大的经营杠杆，成功公式为适度收益率增长、良好成本控制和适度业务增长，带来新目的地，从而产生巨大盈利；今年收益率1%的变化相当于1.2亿美元 [53] 问题3: 中国市场初始载客率、定价和船上消费情况，以及为何选择“海洋赞礼号”前往中国 - 公司未提供具体数据，但表示对中国市场首艘船运营满意，已部署第二艘；“海洋赞礼号”地理定位适合中国市场，天津和上海是优质市场 [1][3] 问题4: 天堂岛的需求情况，以及如何从营销角度区分可可岛、天堂岛和科苏梅尔的目的地，是可可岛的回头客还是不同人群 - 海滩俱乐部系列与完美日项目互补，满足加勒比海邮轮客人需求；今年将有320万客人前往完美日，去年为260万；新船如“海洋乌托邦号”前往完美日的需求强劲；目的地吸引新邮轮客人和千禧一代，重复预订率高；天堂岛海滩俱乐部主要面向皇家加勒比品牌客人 [102][104][107] 问题5: 4月需求和定价的近期优势，以及在1.9万亿美元全球度假市场中的市场份额机会；对下半年指导利率的信心情况 - 4月需求几乎是去年同期的两倍，目前全年仅剩余12%的载客率待填充；邮轮在1.9万亿美元旅游市场中占650亿美元，1%的市场份额转移相当于11艘绿洲级船只；公司专注于提供最佳度假体验，缩小与陆地度假的差距，以获取更多市场份额；公司在各关键航线表现强劲，对全年预订和定价情况有信心 [117][118][119] 问题6: 今年北美乘客比例是否有更新，明年预计情况，以及中国或欧洲乘客基数增加对船上收入的影响 - 公司品牌是全球性的，客源反映需求模式，以优化最终收入；明年增加中国市场船只可能会使客源结构稍不那么以北美为中心，但不会大幅改变；公司关注优化收入，只要收益率和利润率提高，对票务和船上收入的比例变化持开放态度 [125][126][128] 问题7: 年轻客户是否更倾向于提前预订船上活动，还是各年龄段都有预订成功的情况 - 年轻客户预订行为更好，一方面是因为疫情使消费者习惯在线购买，另一方面公司改善了预订体验，减少了摩擦；公司安装的商务系统有助于收益管理和产品策划，网站访问量是疫情前的两倍 [131][132]

每股收益相关 - 2024年第一季度每股收益为1.35美元，调整后每股收益为1.77美元，高于公司指引[1] - 2024年调整后每股收益指引上调至10.70 - 10.90美元，预计同比增长60%[1][7] - 2024年3月31日季度，公司基本每股收益1.40美元，2023年同期为 - 0.19美元[52] - 2024年第一季度摊薄后每股收益为1.35美元，2023年同期为 - 0.19美元[74] - 2024年第一季度调整后摊薄每股收益为1.77美元，2023年同期为 - 0.23美元[74] 第一季度运营指标 - 第一季度负载率为107%，毛利润率收益率报告值增长60.3%，净收益率按固定货币计算增长19.3%（报告值增长19.5%）[7] - 第一季度总营收为37亿美元，净利润为3.6亿美元，调整后净利润为4.78亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为12亿美元，经营现金流为13亿美元[7] 年度指标预测 - 2024年净收益率预计按固定货币和报告值计算增长9.0% - 10.0%[7] - 2024年不包括燃料的净邮轮成本每可用乘客邮轮日预计按固定货币计算增长约5.5%（报告值约5.4%）[7] - 2024年第二季度净收益率预计按固定货币计算增长10.20% - 10.70%（报告值10.0% - 10.5%）[14] - 2024年资本支出预计约为34亿美元，非新船相关资本支出预计为7亿美元[25] - 2024年运力预计较2023年增长8.1%，2025 - 2027年预计分别增长5%、6%、4%[20][26] 客户存款与流动性 - 截至2024年3月31日，集团客户存款余额为60亿美元，流动性头寸为37亿美元[13][22] 2024年3月31日季度业务收入对比 - 2024年3月31日季度，公司乘客票务收入25.42亿美元，2023年同期为18.97亿美元[52] - 2024年3月31日季度，公司船上及其他收入11.86亿美元，2023年同期为9.89亿美元[52] - 2024年3月31日季度，公司总收入37.28亿美元，2023年同期为28.86亿美元[52] 2024年3月31日季度运营数据对比 - 2024年3月31日季度，公司净利润3.64亿美元，2023年同期亏损4800万美元[52] - 2024年3月31日季度，公司运送乘客205.4382万人，2023年同期为180.627万人[55] - 2024年3月31日季度，公司乘客邮轮天数为1314.9708万天，2023年同期为1147.4742万天[55] - 2024年3月31日季度，公司APCD为1228.583万天，2023年同期为1123.3489万天[55] - 2024年3月31日季度，公司入住率为107.0%，2023年同期为102.1%[55] 船队情况 - 公司拥有全球船队65艘船，截至2024年3月31日还有8艘船在订购中[44] 资产情况 - 截至2024年3月31日，公司总资产为351.9亿美元，较2023年12月31日的351.31亿美元略有增长[58] 现金流量对比 - 2024年第一季度，公司经营活动产生的净现金为13.28亿美元，较2023年同期的13.1亿美元略有增加[61] - 2024年第一季度，公司投资活动使用的净现金为2.96亿美元，较2023年同期的2.34亿美元有所增加[61] - 2024年第一季度，公司融资活动使用的净现金为10.91亿美元，较2023年同期的17.84亿美元有所减少[61] 第一季度营收与利润增长对比 - 2024年第一季度，公司总营收为37.28亿美元，较2023年同期的28.86亿美元增长约29.17%[66] - 2024年第一季度，公司调整后毛利润为30.37亿美元，较2023年同期的23.24亿美元增长约30.68%[66] - 2024年第一季度，公司EBITDA为11.72亿美元，较2023年同期的6.49亿美元增长约80.59%[71] - 2024年第一季度，公司调整后EBITDA为11.74亿美元，较2023年同期的6.42亿美元增长约82.87%[71] - 2024年第一季度，公司调整后EBITDA利润率为31.5%，较2023年同期的22.2%有所提高[71] 第一季度净收入与相关费用对比 - 2024年第一季度公司净收入为3.6亿美元，2023年同期净亏损4800万美元[74] - 2024年第一季度债务清偿损失为1.16亿美元，2023年同期为1300万美元[74] - 2024年第一季度调整后净收入为4.78亿美元，2023年同期调整后净亏损5900万美元[74] 第一季度加权平均摊薄流通股数 - 2024年第一季度加权平均摊薄流通股数为2.81亿股，2023年同期为2.55亿股[74] 可转换票据相关费用 - 截至2024年3月31日的三个月，可转换票据相关的稀释利息费用加回金额为1900万美元[74]

业务运营数据关键指标变化 - 2023年搭载乘客7646203人，2022年为5536335人，2021年为1030403人，2020年为1295144人，2019年为6553865人；2023年乘客邮轮天数为49549127天，2022年为35051935天，2021年为5802582天，2020年为8697893天，2019年为44803953天；2023年可用乘客邮轮天数为46916259天，2022年为41197650天，2021年为11767441天，2020年为8539903天，2019年为41432451天；2023年入住率为105.6%，2022年为85.1%，2021年为49.3%，2020年为101.9%，2019年为108.1%[77] 收入结构关键指标变化 - 2023年、2022年和2021年，乘客票务收入分别约占总收入的69%、66%和61%[81] - 2023年、2022年和2021年，船上活动及其他收入分别约占总收入的31%、34%和39%[83] 员工情况 - 截至2023年12月31日，公司三个全球邮轮品牌共雇佣约98200名员工，其中岸上员工约9500名全职和100名兼职，船上员工约88700名，且约88%的船上员工受集体谈判协议覆盖[86] - 2023年，公司员工在学习项目上投入约250万小时，在学习管理系统中总共完成约290万门课程[91] - 2023年，公司岸上员工敬业度得分保持较高水平，高于大多数全球行业基准[92] 知识产权 - 公司拥有多个与皇家加勒比国际、名人邮轮和银海邮轮相关的注册商标[93] 保险情况 - 公司为船舶的船体和机械投保，保险价值通常等于每艘船的账面价值[94] - 公司是四个保赔协会的成员，保赔协会为船员和客人的疾病和伤害、污染及其他第三方索赔等提供责任、成本和费用的保险[95] 安全法规遵守情况 - 公司的船舶需遵守国际海上人命安全公约（SOLAS）等国际安全标准，所有运营和船舶会定期接受各国当局审计[102][103] 环保法规及应对 - 自2020年1月1日起，MARPOL法规将全球船舶排放硫含量限制降至0.5%，公司70%的船队配备AEP系统[109] - MARPOL法规设立的四个硫排放控制区和一个将于2025年5月生效的地中海硫排放控制区，要求船舶将排放硫含量降至0.1%[110] - 2022年欧盟提出Fit for 55一揽子碳改革计划，目标是到2030年将温室气体排放量较1990年水平减少55%[111] - 2024年起公司需为欧洲地区40%的排放量购买碳排放配额，2025年增至70%，2026年增至100%[111] - FuelEU Maritime法规要求船舶自2025年起将燃料的温室气体强度降低2%，到2050年降至20%（较2020年平均水平）[113] - 2023年IMO修订MARPOL公约，目标是到2030年将国际航运碳强度较2008年降低40%，到2030年和2040年分别将绝对温室气体排放量较2008年至少减少20%和70%[114] 履约担保 - 公司为每位运营商提供的客人履约担保债券金额目前为3200万美元[117] - 公司在英国旺季需向英国旅行社协会提供高达1.83亿英镑的履约保证金，还需向民航局提供总计2500万英镑的履约保证金[118] 税收情况 - 若公司不符合美国国内税收法典第883条规定，公司和相关子公司将按常规企业税率对与美国贸易或业务有效关联的收入纳税，分支机构利润税税率为30%，部分利息支付税率最高达30%；船东子公司将对美国来源的总运输收入征收4%的特别税[128][129] - 2023年12月31日止年度，公司旗下14艘船舶采用英国吨位税制度运营[132] - 经合组织发布支柱二模型规则，引入15%的全球最低税，部分方面2024年1月1日生效，其他方面2025年1月1日生效，2026年起规则将适用于公司大部分收益[136][137] - 公司及其部分子公司需缴纳增值税和其他间接税，其中大部分可收回、零税率或免税[135] - 公司英国航运相关利润包括合格船舶运营及航运相关活动收入，非航运活动收入按英国常规企业所得税纳税[134] 公司高管情况 - 截至2024年2月21日，公司高管包括48岁的Jason T. Liberty任总裁兼首席执行官，46岁的Naftali Holtz任首席财务官等[139] - Jason T. Liberty自2022年1月起担任总裁兼首席执行官，2005年加入公司，曾担任多个职位[139] - Naftali Holtz自2022年1月起担任首席财务官，负责公司财务规划等多方面事务，2019年加入公司[140] - Michael W. Bayley自2014年12月起担任皇家加勒比国际总裁兼首席执行官，在公司工作超40年[141] - Laura Hodges Bethge自2023年5月起担任名人邮轮总裁，2000年加入公司，担任过多个领导职位[142] - Harri U. Kulovaara自2005年1月起担任海事执行副总裁，1995年加入公司，负责舰队设计等[143] - R. Alexander Lake自2021年6月起担任公司首席法律官兼秘书，此前在世界燃料服务公司工作超17年[144]

财务数据和关键指标变化 - 2023年净收益同比2019年增长13.5%，超过1月预期3.5倍，利润率恢复到2019年创纪录水平，净收入超1月预期约10亿美元，调整后每股收益是1月指引的两倍多 [99][100] - 2023年第四季度净收益率同比2019年增长近18%，若不计消除银海报告滞后的200个基点拖累，本可达20%，负载率达105%，费率上涨约19%，净邮轮成本（不包括燃料）同比2019年第四季度增长6.7%，调整后EBITDA利润率达30%，高于2019年水平 [123][124][125] - 2023年公司总营收近140亿美元，调整后EBITDA为45亿美元，运营现金流为44亿美元，净邮轮成本（不包括燃料）同比2019年增长7.9%，调整后每股收益为6.77美元，是1月初始预期的两倍多 [126] - 2024年预计净收益率增长5.25% - 7.25%，调整后每股收益在9.50 - 9.70美元之间，收益预计同比增长40%，运力预计同比增长8.5% [1][3][111] - 2024年第一季度预计净收益率增长约15%，净邮轮成本（不包括燃料）增长7.1% - 7.6%，调整后每股收益为1.10 - 1.20美元 [5][6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加勒比海业务2024年占比超55%，运力同比增长13%，预订情况在费率和销量上均远超去年，Icon和Utopia需求和定价强劲，现有船只趋势良好 [131][132] - 欧洲业务2024年占比约15%，运力同比减少7%，受影响航线预订曾疲软但迅速反弹，目前预订情况远超去年 [133][135] - 阿拉斯加业务2024年占全年运力6%，夏季占15%，运力略有增加，在费率和销量上表现出色 [136] - 亚太业务2024年占比10%，中国市场第二季度随海洋光谱号回归，亚太和中国均呈现强劲定价和需求趋势 [137] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第一季度约73%的运力在加勒比海，18%在亚太，其余分布在南美和探险邮轮等航线，预订负载率和费率创纪录，同比去年同期大幅增长 [4] - 公司预计2024年来自北美市场的客人约占80%，各市场、品牌和产品的消费者参与度高，消费者预订假期更早，70%会预订至少一项船上活动，船上消费持续创纪录且费率更高 [105][107] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是实现Trifecta目标，包括EBITDA per APCD和ROIC接近目标值，降低杠杆率至接近3.5倍，实现投资级指标，消除资本分配限制，实现无担保资产负债表 [102][8][9] - 公司战略为适度的运力增长、适度的收益率增长和严格的成本控制，以提高利润率、盈利能力和财务表现，持续投资于新船、目的地和商业能力，缩小与陆地度假的价格差距，吸引新客户并提高客户忠诚度 [112][117][108] - 公司通过创新提升竞争力，如Icon of the Seas、Utopia of the Seas和Silver Ray等新船的推出，以及Perfect Day at CocoCay和Hideaway Beach等目的地的扩展，同时利用新技术提升能源效率和可持续性 [114][116][121] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是出色的一年，需求强劲，收益率和利润率表现良好，加速了向Trifecta目标的迈进，2024年开局强劲，预订情况创纪录，各渠道需求高于2023年水平 [99][102][103] - 宏观趋势和消费者数据显示积极情绪，消费者对体验的支出增长是商品的两倍，邮轮度假具有高性价比、低渗透率、高消费者关注度和购买意愿，公司有望跑赢旅游行业 [106][107] - 公司对2024年及以后的前景持乐观态度，预计收益率和收益将增长，接近Trifecta目标，新船和目的地将提升盈利能力和市场份额 [111][109][114] 其他重要信息 - 2024年预计燃料费用为11.6亿美元，61%的燃料以低于市场价格进行套期保值，欧盟排放税计划将适用于40%的欧洲航线相关排放，但预计不会对收益产生重大影响 [3] - 公司在第四季度对循环信贷安排和定期贷款进行再融资，偿还了剩余5亿美元的11.5%优先担保票据，11月用2.25亿美元现金和发行近14.7万股结算了2.875%的可转换票据 [7] - 公司在2024年将继续加强商业能力，优化分销渠道，提高客户忠诚度，降低获客成本，增强船上预订体验的能力，投资现代数字旅游平台，减少预订摩擦，扩大钱包份额 [117][119] - 公司在可持续发展方面取得进展，有望实现碳强度降低目标，进入2024年已超过一半进程，通过创新技术如甲醇三燃料发动机和节能系统，为实现2050年净零目标做准备 [120][121] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请分解一下2024年收益率指引，包括核心定价、入住率提升、新硬件和船上收益率的考虑，以及收益率的节奏 - 2024年第一季度收益率增长得益于去年第一季度中期开始的定价提升和负载率的恢复，预订环境和船上消费均呈加速趋势，第二季度及以后预计收益率将继续增长，各方面指标均呈积极态势，不存在业务放缓的担忧 [14][15] 问题2: Trifecta目标实现后公司的发展方向，以及回归投资级的时间表 - 公司擅长制定两到三年的目标，接近实现Trifecta目标后将评估下一个财务绩效计划，适度的收益率增长、良好的成本控制和适度的业务增长将带来强劲的财务表现，在考虑向股东返还资本时会考虑投资级指标 [19][20][21] - 公司在2023年向投资级指标取得重大进展，降低了资本成本，用超额现金流偿还了约40亿美元债务，今年将继续降低杠杆率，接近目标水平，同时希望实现资产负债表无担保，与评级机构保持密切联系，但更关注指标而非评级 [22][23][24] 问题3: 2024年EPS指引是否已考虑红海航线可能的改道情况，以及全球最低税对公司的影响及应对措施 - 公司的指引不追求完美，会考虑如红海等不时出现的情况，目前预计通过苏伊士运河的少数航行不会影响指引 [27] - 全球最低税若不采取措施，2026年才会影响公司，公司认为可以采取措施减轻大部分影响 [29] 问题4: 考虑到欧洲预订放缓和季节性因素，2024年下半年收益率增长节奏是否与加勒比海旺季相关，以及目前的预订情况和最优曲线策略 - 预计第二季度及以后收益率将继续增长，各方面指标均呈积极态势，虽然同比基数较高，但不存在业务放缓的担忧 [34] - 公司不公布预订百分比，但目前预订量和价格均显著高于去年和2019年的高点，公司安装了先进的收益率管理系统，表现出色，能够获得更多市场份额 [35] 问题5: 公司目前在总可寻址市场份额中的地位，以及对超越邮轮业务和吸引多代客户群体的看法，还有2024年4%成本指引的分解和多年成本的合理运行率 - 公司以体验为导向，通过创新产品如Icon、Silver Nova和目的地如Hideaway、Royal Beach Club等，吸引多代客户，目标是让客户留在公司生态系统内，构建旅游平台，发展各细分市场的最佳品牌 [45][46][47] - 与传统邮轮市场相比，陆地度假市场可寻址市场更大，公司通过推出新船和产品，如Icon、Perfect Day、Hideaway Beach和Royal Beach Club等，吸引陆地度假市场的需求，认为有很大的市场机会 [48][49] - 2024年成本增长指引为3.75% - 4.25%，其中300个基点来自干船坞天数增加和Hideaway Beach运营，第一季度受Icon启动和负载率提升影响成本较高，下半年受益于干船坞天数减少和Utopia加入，长期来看，适度的运力增长、适度的收益率增长和严格的成本控制是提高财务回报的关键 [50][51][52] 问题6: 与陆地度假相比，邮轮业务适度收益率增长是否应更高，目前与陆地度假的折扣差距，以及如何回到疫情前15%的水平 - 2023年公司收益率增长13.5%，APDS增长16%，缩小了与陆地度假的差距，今年预计将进一步缩小差距，公司专注于与陆地度假竞争，通过提供优质产品和体验，提高客户忠诚度和重复预订率，利用目的地和新船的优势，逐步缩小价值差距 [56][57][58] 问题7: 数字投资和直接预订的发展情况，以及如何继续增加直接预订渠道 - 公司对渠道持中立态度，希望根据客户的购物和预订方式提供服务，减少摩擦，利用技术如AI为客户提供个性化体验，目前在这方面取得了进展，但仍需不断改进 [60][61][62] - 公司通过预巡航预订让客户提前购买和设计假期，客户在船上的消费是未预巡航客户的2.5倍，这有助于提高财务表现 [65] 问题8: Icon与之前新船级别的推出相比，在客户、旅行社、媒体报道和营销方面的反响，以及这种成功是否可持续到Utopia和Star的推出 - Icon在设计和针对多代家庭方面是一款改变游戏规则的产品，与之前的新船级别推出相比，在各个指标上的反响都非常出色，预订量、费率、产品认可度、合作伙伴和消费者兴趣等都远超以往，Utopia在销量和费率表现上也与传统的三到四天产品相比有类似的积极反响 [68][69][72] 问题9: Icon的成功是否会改变公司订购新船和处理旧船的方式 - 公司对未来发展持乐观态度，认为有很大的上升空间，Icon的成功表明公司的产品和品牌具有竞争力，未来将继续投资于目的地和舰队增长，遵循适度收益率增长、良好成本控制和适度运力增长的公式 [74][82][83] - 公司会不断对现有船只进行现代化改造，将Icon的一些经验应用到如Allure of the Seas等船只的改造中，确保舰队保持相关性和竞争力 [84][85]

净收入变化 - 2023年第三季度，公司归属净收入和调整后净收入分别为10亿美元和11亿美元，2022年同期分别为3300万美元和6580万美元[165] - 截至2023年9月30日的九个月，公司归属净收入和调整后净收入分别为14亿美元和15亿美元，2022年同期净亏损和调整后净亏损分别为17亿美元和16亿美元[166] 总营收变化 - 2023年第三季度和截至9月30日的九个月，总营收分别增加12亿美元和43亿美元，主要因入住率分别提高13.9%和30.2%，以及运力、票价增加[166] - 2023年第三季度总营收4160453千美元，2022年同期为2993075千美元；2023年前九个月总营收10568581千美元，2022年同期为6236548千美元[168][169] - 2023年第三季度总营收从2022年的30亿美元增至42亿美元，增加12亿美元；2023年前九个月总营收从2022年的62亿美元增至106亿美元，增加43亿美元[182][187] 邮轮运营费用变化 - 2023年第三季度和截至9月30日的九个月，总邮轮运营费用分别增加1.704亿美元和11亿美元，反映2023年运营的运力和入住率更高[166] - 2023年第三季度邮轮运营总费用从2022年的20亿美元增至21亿美元，增加1.704亿美元；2023年前九个月邮轮运营总费用从2022年的48亿美元增至59亿美元，增加11亿美元[185][191] 融资与交易事项 - 2023年1月，公司修订并延长大部分两笔无担保循环信贷安排，将30亿美元总循环信贷额度中的23亿美元到期日延长一年至2025年4月，其余于2024年4月到期[166] - 2023年2月，公司发行7亿美元本金、利率7.25%的优先担保票据，交易完成后终止7亿美元364天定期贷款安排及剩余3.5亿美元备用承诺融资[166] - 2023年3月31日，公司完成与iCON的合作交易，以2.089亿美元出售迈阿密港80%股权，保留20%少数股权[166] - 2023年6月公司接收Silver Nova；同月，以33780万美元现金及发行约374000股普通股结算3.5亿美元4.25%可转换优先票据，股权发行使额外实收资本增加1220万美元[168] 净利润与每股收益变化 - 2023年第三季度净利润1010678千美元，占总营收24.3%，2022年同期为32968千美元，占比1.1%；2023年前九个月净利润1425078千美元，占总营收13.5%，2022年同期亏损1655756千美元，占比 - 26.5%[168][169] - 2023年第三季度摊薄后每股收益为3.65美元，2022年同期为0.13美元；2023年前九个月为5.24美元，2022年同期为 - 6.49美元[168][169] 乘客运输相关数据变化 - 2023年第三季度乘客运输量为1999764人，2022年同期为1714774人；2023年前九个月为5706843人，2022年同期为3790205人[173] - 2023年第三季度乘客邮轮天数为13172002天，2022年同期为11136331天；2023年前九个月为36944034天，2022年同期为23998975天[173] - 2023年第三季度入住率为109.7%，2022年同期为96.3%；2023年前九个月为105.7%，2022年同期为81.2%[173] EBITDA与调整后EBITDA变化 - 2023年第三季度EBITDA为1714573千美元，2022年同期为728249千美元；2023年前九个月为3536845千美元，2022年同期为305640千美元[173] - 2023年第三季度调整后EBITDA为1728236千美元，2022年同期为742266千美元；2023年前九个月为3542756千美元，2022年同期为302290千美元[173] 业务线收入变化 - 2023年第三季度客运票务收入占总营收70.7%，从2022年的20亿美元增至29亿美元，增加9亿美元，增幅45.5%；2023年前九个月客运票务收入占总营收68.9%，从2022年的41亿美元增至73亿美元，增加32亿美元[183][188] - 2023年第三季度船上及其他收入占总营收29.3%，从2022年的10亿美元增至12亿美元，增加2.469亿美元，增幅25.4%；2023年前九个月船上及其他收入占总营收31.1%，从2022年的21亿美元增至33亿美元，增加11亿美元[184][189] 其他费用与收入变化 - 2023年营销、销售和管理费用从2022年的11亿美元增至13亿美元，增加1.501亿美元，增幅13.2%[192] - 2023年净利息费用从2022年的9亿美元增至11亿美元，增加1.23亿美元，增幅13.2%[193] - 2023年股权投资收入从2022年的2980万美元增至1.491亿美元，增加1.194亿美元，增幅401.1%[194] 其他综合亏损与现金流变化 - 2023年前九个月其他综合亏损从2022年的8.16亿美元降至1800万美元，减少7980万美元，降幅97.8%[195] - 2023年前九个月经营活动提供的净现金为34亿美元，2022年同期使用现金9470万美元，增加35亿美元[197] - 2023年前九个月投资活动使用的净现金为13亿美元，2022年同期为29亿美元，减少15亿美元；融资活动使用的净现金为33亿美元，2022年同期融资活动提供现金18亿美元，变化52亿美元[198][199] 未来资本承诺与成本 - 截至2023年9月30日，公司未来资本承诺主要为新船订单，预计交付船只总泊位达40,830个[201] - 截至2023年9月30日，不包括合作伙伴品牌的订单船只，公司订单船只的预计总成本为109亿美元，已存入11亿美元，约40.1%的总成本受欧元汇率波动影响[202] - 基于现有订单船只，公司预计2023年全年资本支出约为41亿美元，不包括合作伙伴品牌的订单船只[203] 重大现金需求与义务 - 截至2023年9月30日，公司的重大现金需求显示，2023 - 2027年及以后的总需求为1.3888982亿美元（单位：千）[204] - 截至2023年9月30日，公司到2024年9月30日的义务主要包括20亿美元的债务到期、12亿美元的债务利息和39亿美元的船只订单进度款[204][216] 公司流动性与财务契约 - 截至2023年9月30日，公司流动性为33亿美元，包括6亿美元的现金及现金等价物和27亿美元的未提取循环信贷额度[217] - 截至2023年9月30日，公司遵守财务契约，预计至少未来十二个月将继续遵守[220] 分红与股票回购政策 - 自2020年第一季度以来，公司未宣布分红，宣布分红或进行股票回购需偿还出口信贷安排下的递延金额[221] 市场风险敞口 - 自2022年年报日期以来，公司市场风险敞口无重大变化[222]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为3.85美元，比7月指引中点高12% [73] - 第三季度净收益率较2019年增长近17%，比7月指引中点高约300个基点 [73] - 第三季度NCC（不包括燃料）较2019年第三季度增长10.3%，比7月指引低100个基点 [75] - 预计全年净收益率增长12.9% - 13.4%，较之前指引中点提高140个基点 [63] - 预计全年NCC（不包括燃料）增长7% - 7.5%，与7月指引一致 [63] - 预计全年调整后每股收益为6.68 - 6.63美元，包含约0.21美元的负面外汇和燃料影响以及涉及以色列的航次影响 [65] - 第四季度收益率预计增长约16.2% - 16.7%，包含约200个基点的负面影响（与消除银海邮轮报告滞后有关） [66] - 第四季度NCC（不包括燃料）预计增长3.9% - 4.4%，包含60个基点的涉及以色列航次影响（与减少APCDs有关） [67] - 第四季度调整后每股收益预计为1.05 - 1.10美元，包含0.18美元的负面外汇和燃料影响以及涉及以色列的航次影响 [67] - 2024年产能预计增长8% [68] - 预计2024年收益至少以9开头 [56] - 第三季度末流动性为33亿美元 [69] - 预计年底前偿还超35亿美元债务，将杠杆率降至4倍左右 [70] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度所有关键航线均超出预期，提供了创纪录的200万次难忘假期和出色的客户满意度评分 [48] - 第三季度加勒比海和欧洲航线收益率创纪录，船上收入率增长约30%，欧洲航线收益率实现两位数增长 [49] - 第三季度约70%的客人在邮轮前进行了购买，APDs远高于往年，邮轮前购买船上体验的客户花费是仅在船上购买客户的2.5倍 [40] - 2024年加勒比海地区产能增长约13%，预计将有300万客人体验完美日，高于今年的250万 [76] - 2024年欧洲航线占15%的产能，阿拉斯加占6%，亚太航线占10%，前往以色列的航线占比不到1.5% [77] 各个市场数据和关键指标变化 - 各市场、品牌和产品的消费者参与度极高，品牌定位吸引了广泛的人口统计学和心理统计学群体，家庭收入中位数至少为12.5万美元 [35] - 第三季度网站访问量是2019年的两倍，旅游合作伙伴的预订量也远超2019年水平 [53] - 2024年需求持续加速，预订量大幅超过2019年水平，预订位置领先于以往所有年份，价格更高 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的成功公式是适度的产能增长、适度的收益率增长和严格的成本控制，以提高利润率、盈利能力和财务表现 [32] - 目标是缩小与陆地度假的差距，吸引更多客户进入度假生态系统 [53] - 继续确保每个品牌发挥优势，利用增强的商业能力吸引和留住客户 [38] - 推出创新的新船和船上体验，以差异化产品并提高收益率和利润率 [38] - 加强商业能力，优化分销渠道，建立客户忠诚度，降低获客成本 [71] - 推进可持续发展承诺，目标是到2025年将碳强度比2019年降低两位数，并探索现有船队的低碳解决方案 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济指标存在冲突信号，但与客户相关的指标显示，许多宏观指标对业务的相关性较低 [34] - 客户情绪受到强劲劳动力市场、高工资、过剩储蓄和高财富水平的支撑，体验消费持续增长 [36] - 2024年有望在实现Trifecta目标方面取得重大进展，未来前景光明 [56] - 尽管仍处于早期阶段，但对2024年的收益率预测持乐观态度，需求加速增长不仅限于一个市场或产品 [86] 其他重要信息 - 第四季度约1.5%的产能原计划访问以色列，大部分受影响的部署已迅速调整，对全年收益的影响约为每股0.05美元 [31] - 8月迎来银海品牌的新进化级首艘船Silver Nova，本季度皇家加勒比国际将接收Icon of the Seas，名人邮轮将接收Celebrity Ascent [39] - 2024年1月将推出Hideaway Beach，预巡航销售超出预期 [57] - 过去一个季度在欧洲完成了为期12周的生物燃料试验计划，减少了20%的碳排放，有助于了解供应链动态，目标是到2035年实现净零排放船舶 [59] - 第三季度标准普尔将公司信用评级上调两级至BB - ，穆迪将信用评级上调一级至B1，并给予积极展望 [83] 问答环节所有提问和回答 问题: 2024年达到每股收益超9美元所需的收益率预期 - 公司对业务、品牌、船舶和目的地的需求感到乐观，预订活动强劲，新船和新体验将有助于提高收益率 [86] 问题: 2024年欧洲市场客户需求及是否会有回调 - 目前判断欧洲市场情况还为时过早，公司有灵活的采购平台，需求加速增长不仅限于一个市场，历史上客户通常会转移目的地，2024年大部分产能将在北美 [89] 问题: 2024年费用中干船坞和HideAway的300个基点的细分情况 - 约80%与干船坞有关，其余与HideAway有关，公司致力于使收益率增长超过成本增长 [106] 问题: 每股收益9美元的起点是否与当前经济环境有关 - 公司表示收益至少以9开头，难以预测未来经济环境，但公司平台灵活，与陆地度假相比有显著价值差异 [109] 问题: 是否看到其他船舶进入公司市场以及对欧洲市场需求的影响 - 这种规模的船舶转移对行业影响不大，公司更关注缩小与陆地度假的差距，品牌生态系统和忠诚度基础强大 [115] 问题: HideAway的情况 - HideAway是一个壮观的新目的地，销售情况良好，需求异常强劲，已开始提高价格，与Icon of the Seas的组合令人兴奋，Utopia的销售也创纪录 [117] 问题: 行业未来几年的供需动态以及新客户对需求增长的影响 - 未来5年行业总体供应预计增长约4%，新订单不多，需求方面，新客户和新品牌客户增长强劲，公司注重通过忠诚度提高客户复购率 [138] 问题: 今年收益率从2% - 4%增长到13%的最大惊喜因素以及增长的构成 - 今年以来品牌需求异常强劲，前往完美日等地的船舶需求旺盛，能够提高价格，缩小与陆地度假的价值差距，同时邮轮行业从疫情中恢复较晚也带来了好处 [140] 问题: 当代和豪华品牌的定价趋势以及2024年欧洲和地中海邮轮的消费者预订意愿 - 欧洲市场偏向高端和豪华，需求模式持续强劲，通常在年底和年初欧洲预订量会增加 [143] 问题: 是否有意愿或激励将更多产能转移到中国以及中国市场的需求趋势 - 中国产品销售情况良好，预订量和价格均优于2019年，目前没有必要从波罗的海或东地中海转移产能 [12]