The Real Brokerage (REAX) FY Conference June 03, 2025 03:00 PM ET Speaker0 All right, we'll get started here. So good afternoon. Thank you for joining for the Real Brokerage session. I'm Stephen Sheldon, an analyst in the tech group at William Blair covering real estate, including coverage of real brokerage. Please visit our website at williamblair.com for a complete list of research disclosures and potential conflicts of interest. So we're thrilled to have REAL back at our conference once again. It's been ...

The Real Brokerage Inc. (REAX) came out with a quarterly loss of $0.02 per share versus the Zacks Consensus Estimate of a loss of $0.05. This compares to loss of $0.04 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 60%. A quarter ago, it was expected that this company would post a loss of $0.05 per share when it actually produced a loss of $0.03, delivering a surprise of 40%.Over the last four quarters, the company has surpas ...

The Real Brokerage (REAX) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:00 AM ET Company Participants Alix Lumpkin - Chief Legal OfficerTamir Poleg - Chairman and CEOSharran Srivatsaa - PresidentRavi Jani - CFODillon Heslin - Research AssociateMatthew Erdner - Director Conference Call Participants Stephen Sheldon - Research Analyst - Technology, Media & Communications Operator Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to the RealBrokerage first quarter two thousand twenty five earnings call. At this time, all ...

The Real Brokerage (REAX) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:00 AM ET Company Participants Alix Lumpkin - Chief Legal OfficerTamir Poleg - Chairman and CEOSharran Srivatsaa - PresidentRavi Jani - CFODillon Heslin - Research AssociateMatthew Erdner - Director Conference Call Participants Stephen Sheldon - Research Analyst - Technology, Media & Communications Operator Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to the RealBrokerage first quarter two thousand twenty five earnings call. At this time, all ...

The Real Brokerage (REAX) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:00 AM ET Speaker0 Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to the RealBrokerage first quarter two thousand twenty five earnings call. At this time, all participants have been placed on a listen only mode, and we will open the floor for your questions and comments after the presentation. I will now turn the call over to Alex Lumpkin. Ma'am, the floor is yours. Speaker1 Thanks, and good morning. Thank you for standing by, and welcome to Th ...

The Real Brokerage Inc. Investor Presentation May 2025 Nasdaq: REAX investors.onereal.com Disclaimer Certain statements herein relating to The Real Brokerage Inc. ("Realˮ or the "Companyˮ) constitute "forward-looking statementsˮ, within the meaning of applicable securities laws, including without limitation, statements regarding future estimates, business plans and/or objectives, sales programs, forecasts and projections, assumptions, expectations, and/or beliefs of future performance. Such "forward-looking ...

文章核心观点 - 此前认为Real Brokerage是一家令人印象深刻的颠覆者公司，因其长期增长前景良好而估值较高，但此后其股价下跌 [1] 关于作者 - 是业余价值投资者，专注新兴市场，钦佩李录和彼得·林奇等伟大投资者，不惧逆势投资，愿以合适价格买入公司，寻求低风险高不确定性投资机会 [1] - 目的是分享投资想法和理清自身思路，认为记投资日记可总结过往成败，采用所有者心态，忽略宏观环境干扰 [1] - 经济思维受亨利·黑兹利特、弗里德里希·哈耶克和路德维希·冯·米塞斯影响，近期读《一课经济学》深受启发，后续文章或体现奥地利经济学派思维 [1] - 毕业于纽约大学斯特恩商学院，获商业学士学位并专注金融领域 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年公司完成超12万笔交易，较2023年增长81%；总交易价值达490亿美元，同比增长90%；收入增长至13亿美元，较2023年的6.89亿美元增长84%；毛利润同比增长82%至1.15亿美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达创纪录的4000万美元，较上一年增长188%；年末代理人数达24140人，较上一年增长77%，截至2025年初又新增约2000名净代理 [12][13] - 2024年第四季度收入增至3.51亿美元，较2023年第四季度的1.81亿美元增长93%；毛利润为3000万美元，较2023年第四季度的1550万美元增长93%；毛利率为8.6%，与2023年第四季度持平；运营费用为3640万美元，占收入的10.4%，2023年第四季度为2680万美元，占收入的14.8%；调整后运营费用为2000万美元，占收入的5.7%，上一年为1120万美元，占收入的6.2%；运营亏损为640万美元，2023年第四季度为1130万美元；归属公司所有者的净亏损为660万美元，2023年第四季度为1200万美元；调整后EBITDA提高至910万美元，较2023年第四季度增加60万美元 [50][52][55] - 截至2024年第四季度末，平台上交易房屋的总价值增至146亿美元，同比增长115%；代理销售房产的中位售价为38万美元，同比增长7%；每笔交易的调整后运营费用为565美元，较上一年下降11%；12.3%的代理超过年度佣金上限，高于2023年第四季度末的10.3%；加拿大在第四季度佣金收入中占比10%，2023年第四季度为18%；员工效率比为1:136，较2023年第四季度末的1:116有显著改善 [62][63] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年全年，抵押贷款和产权业务合计增长105%，其中One Real Mortgage增长超200%，One Real Title增长60%；该业务全年对总收入贡献不到1%，但对毛利润贡献超5% [20] - 2024年第四季度，附属业务收入总计250万美元，较2023年第四季度增长176%，其中One Real Mortgage业务增长163%，One Real Title增长179%；Real Wallet在推出季度贡献4.2万美元收入，目前年化收入运行率达数十万美元且在增长 [50][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 现有房屋销售仍接近历史低点，抵押贷款利率长期维持在较高水平 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是一家房地产科技公司，与传统房地产经纪公司不同，为房地产经纪人提供财务激励、专有软件技术平台和独特协作文化；短期愿景是推出面向消费者的产品，简化客户体验并增强高利润率附属服务的吸引力；长期期望平台涵盖金融科技产品和投资规划工具的整体生态系统，为经纪人提供长期财富积累途径 [8][10] - 公司专注于未来建设，推进多项关键举措，包括集成AI智能助手Leo Copilot，预计今年晚些时候推出面向客户的Leo产品；快速扩展金融科技平台Real Wallet；扩大高利润率附属业务线One Real Mortgage和One Real Title [15][17][20] - 2025年2月宣布业务模式调整，美国将经纪人审查、保险和交易处理的交易费用从30美元提高到40美元；加拿大宣布每笔交易收取40加元费用，并将最高佣金上限从1.2万加元提高到1.5万加元；美加两国均宣布将参与股票购买计划的经纪人的上限后限制性股票单位（RSU）奖金从20%降至15%，这些变化将于4月1日对新经纪人生效，现有经纪人除股票购买计划奖金外，将于5月1日或经纪人周年纪念日较晚者生效 [24] - 行业竞争激烈，传统经纪模式因高成本、冗余开销和过时业务实践，在行业发展中逐渐失去相关性，公司认为房地产交易应无缝、透明且由技术驱动，将持续推动高效现代经纪模式发展 [66][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管现有房屋销售市场处于三十年来最差水平，但公司凭借强大的代理增长，预计2025年在收入、毛利润和调整后EBITDA方面实现显著同比改善；季节性上，预计第一季度收入和调整后EBITDA为全年最低，第三季度最高 [44][45] - 公司认为自身战略在行业中得到认可，各项关键举措取得进展，进入2025年势头强劲，有信心继续重新定义经纪公司的角色和能力 [14][26] 其他重要信息 - 本季度公司财务报表过渡到美国通用会计准则（GAAP），此变更对前期无显著影响，但已重新提交2024年前三季度的季度财务报表 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度业务未出现明显季节性下滑的原因 - 公司业务在第四季度未明显下滑，归因于强劲增长和市场份额获取，同时受部分市场条件影响，尤其是12月市场表现超出行业预期 [76] 问题2: 2025年投资领域的影响及附属业务扩大规模的关键因素 - 公司认为Nancy加入将提升One Real Title业务的服务水平和人才引入，推动业务增长；目前抵押贷款和产权业务的附加率较低，有较大提升空间；公司将推出产品举措，促进消费者、经纪人和公司之间的完美契合，提高附加率 [79][80][82] - 2025年公司将在代理体验、培训支持、产品研发和合规职能等方面持续投资，预计固定运营费用基础会有小幅增长，但会努力使毛利润增长快于运营费用 [83] 问题3: 代理团队和独立经纪公司招聘管道情况及增长势头能否持续 - 公司代理招聘管道规模达到历史最大，目前每月新增约1000名代理；但大型团队和独立经纪公司决策时间较长，不过公司仍希望增长势头能够持续 [88][90] 问题4: 如何积极增长贷款官人数以覆盖更多州和增加现有州的业务能力，以及如何更好地协调贷款官和公司经纪人以提高附加率 - 公司年底One Real Mortgage贷款官人数达90人，较2024年初的18人有显著增加，部分新增人员自带业务，约一半是获得贷款官执照的公司经纪人；公司推出多项举措，如在看房协议中为使用One Real Mortgage的买家提供2500美元的结算信贷，开放API让贷款和产权公司向公司发送交易进展信息，以便提前向经纪人支付佣金预付款等，这些举措将有助于提高附加率 [92][93][95] 问题5: Real Wallet的利润率、用户增长及业务扩展计划 - Real Wallet于2024年10月底软启动，目前尚未大力推广，许多计划功能未上线；美国有支票账户和借记卡，加拿大有信用额度，即将在美国推出信用额度产品，并为经纪人推出税务账户；该业务毛利率约90%，预计未来几个月用户从2500人增长到5000人，公司正在招聘总经理以推动业务发展 [101][102][106] 问题6: 展望2025年，第四季度的一般及行政（G&A）和研发（R&D）支出是否可作为参考，是否会因抵押贷款和钱包业务增长而增加 - 公司不会大幅增加成本，运营费用总体将在2025年增长，但会专注于使毛利润增长快于运营费用，以推动盈利能力提升 [109][110] 问题7: 产权和抵押贷款交易的单位经济情况 - 传统经纪交易收入约1万美元，毛利润约900美元；产权交易收入约3000美元，毛利率80%；抵押贷款交易收入约6000美元，毛利率50%；包含产权、抵押贷款和经纪交易的总交易收入近1.9万美元，毛利润超6000美元，约为仅经纪交易毛利润的7倍 [114][115] 问题8: 已成立产权和抵押贷款合资企业的团队中，产权和抵押贷款的附加率情况，以及是否计划向投资者披露更多相关业务细节 - 公司合资企业仅适用于产权业务，不同合资企业的附加率差异较大，最成功的产权合资企业附加率超80%，部分接近90%，部分在30%左右；公司已在季度和年度财务报告中披露附属业务表现，将继续保持透明，并鼓励投资者参考公司文件或联系投资者关系团队获取更多信息 [118][119][120] 问题9: 管理层是否预计今年第二和第三季度实现正净利润率 - 公司不提供正式指导，目前仍处于投资期，但会专注于提高盈利能力，后续会再讨论该问题 [123] 问题10: 公司是否有计划增加为经纪人提供的福利 - 公司会持续为经纪人打造新福利，公司模式本身就是激励，重点是为经纪人创建“可能性平台”，提供如收入分成、股权激励、深度技术基础设施、世界级培训、医疗和退休福利等，以帮助经纪人实现自身无法大规模实现的目标 [125][128][129]

文章核心观点 公司本季度财报表现优于预期，股价年初至今跑赢市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks Rank为3（持有），行业排名靠前 [1][2][3][6] 公司业绩情况 - 本季度每股亏损0.03美元，优于Zacks共识预期的亏损0.05美元，去年同期亏损0.07美元，本季度财报盈利惊喜达40% [1] - 上一季度预期亏损0.04美元，实际亏损0.01美元，盈利惊喜达75% [1] - 过去四个季度，公司三次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收3.5063亿美元，超出Zacks共识预期16.67%，去年同期营收1.8134亿美元，过去四个季度公司四次超出共识营收预期 [2] 公司股价表现 - 公司股价自年初以来上涨约7.6%，而标准普尔500指数下跌0.7% [3] 公司未来展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利估计修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前，公司盈利估计修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利估计变化值得关注，当前未来季度共识每股收益估计为亏损0.02美元，营收3.0118亿美元，本财年共识每股收益估计为亏损0.08美元，营收15.1亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，科技服务行业目前处于250多个Zacks行业的前27%，排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] 同行业其他公司情况 - 同行业的FiscalNote Holdings, Inc.（NOTE）尚未公布2024年12月季度财报 [9] - 预计该公司即将公布的财报中每股亏损0.10美元，同比变化+56.5%，过去30天该季度共识每股收益估计未变 [9] - 预计该公司营收2901万美元，较去年同期下降15.3% [9]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收为3.725亿美元，较上年增长74%[11][32] - 2024年第三季度毛利润为3210万美元，较2023年第三季度的1880万美元增长71%[12][33] - 2024年第三季度调整后EBITDA为1330万美元，较2023年第三季度的350万美元增长970万美元[12][43] - 2024年第三季度净亏损260万美元，较2023年第三季度的400万美元有所改善[42] - 2024年第三季度运营费用为3460万美元，占营收的9.3%，2023年第三季度为2270万美元，占营收10.6%[37] - 2024年第三季度调整后运营费用为1680万美元，占营收4.5%，较上一年的5.3%改善约80个基点[39] - 2024年第三季度运营亏损为250万美元，较2023年第三季度的400万美元改善150万美元，占营收比例从1.8%改善至0.7%[40][41] - 2024年第三季度每笔交易调整后运营费用为468美元，较2023年第三季度的558美元下降16%[47] - 2024年第三季度末13.4%的代理商超过年度佣金上限，高于2023年第三季度的12.5%，该群体在2024年第三季度贡献约64%的佣金收入，2023年第三季度为51%[47] - 2024年第三季度加拿大占佣金收入约14%，2023年第三季度为21%[48] - 2024年第三季度末全职员工与平台代理商人数比例为1:140，较2023年第三季度末的1:101有显著改善[48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第三季度经纪业务营收为3.7亿美元，增长73%，带动总营收增长，该增长由3.6万笔已完成交易的76%增长所推动[32] - 2024年第三季度辅助业务营收总计260万美元，较2023年第三季度增长97%，其中One Real Mortgage业务增长236%，One Real Title业务增长45%[33] - 2024年第三季度末公司拥有21770名代理商，较上年增长79%，自2024年初增加超过8000名，截至2024年11月7日已超过22500名[13] - 2024年第三季度公司的抵押和产权业务线合计增长97%，其中抵押业务增长超过200%[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第三季度平台上房屋交易总值增至144亿美元，同比增长78%[46] - 2024年第三季度公司代理商销售房产的中位售价为38.3万美元，同比增长4%[46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是一家房地产科技公司，为房地产代理商提供财务激励、基于软件的专有技术平台、协作文化等独特组合[6][7] - 短期目标包括推出面向消费者的产品，长期目标是构建金融科技产品、支付和投资规划工具的整体生态系统[9] - 公司继续从传统经纪公司、独立公司和低成本竞争对手那里获取大量市场份额[21] - 公司通过技术创新（如Leo Copilot和Real Wallet）以及灵活的项目（如Proteins和自有品牌），为代理商提供增强灵活性、生产力和财务独立性的商业模式和工具[27] - 公司计划在2025年之前专注于美国和加拿大市场，以获取更多市场份额，之后再考虑国际扩张，2025年目标在加拿大的萨斯喀彻温省开展业务[88][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管整体市场环境中，可负担性挑战继续对现有房屋销售产生重大影响，但公司专注于自身可控的方面，为代理商及其客户提供卓越体验和价值，相信无论市场和利率环境如何都能取得成功[14][15] - 尽管NAR协议带来一些变化，但目前尚未观察到买卖双方佣金率有显著变化，公司通过培训让代理商自信应对这些变化[23] - 公司认为随着Leo Copilot和Leo for Clients等产品的推出，辅助服务的附加率有望在2025年下半年显著提高[73][74] - 公司认为即使佣金率下降，由于超过50%的交易是由达到上限的代理商完成（收取交易费而非佣金分成），对公司营收影响不大，且可能会加速公司增长[78][79] 其他重要信息 - 公司成本销售包括与代理商股票购买计划相关的股票薪酬，本季度为960万美元[35] - 本季度公司产生720万美元的经营活动现金流，分配1510万美元用于股票回购，回购270万股[44] - 公司本季度末无债务，拥有约3200万美元的无限制现金和投资，认为自身资本充足且有足够流动性支持持续增长并回报股东[45] 问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度调整后EBITDA从毛利润的边际流转是否可持续 - 从总体运营来看，运营杠杆是可持续的，虽然会在未来一年左右因满足监管和合规要求进行投资而受影响，但之后应会稳定[58][59] - 尽管在技术创新方面投入成本巨大，但公司仍保持对盈利能力的关注，这一点令人印象深刻[60] 问题: 本年度至今的营收流失率为何远低于去年 - 这证明了公司平台为高产代理商创造的价值，公司提供的服务优化程度高，吸引并留住了高产和高效的代理商[62] 问题: 考虑到去年第四季度的代理商增加情况，今年年末是否会有同样的情况，以及2025年代理商增加的潜在趋势 - 第三季度是季节性的低谷，第四季度和第一季度是代理商增长的趋势期，目前有很多关于代理商探索公司平台的对话，但难以确定代理商何时会加入[65][66] 问题: 到目前为止Real Wallet的使用情况和早期反馈如何 - 在美国，已看到代理商在借记卡上的消费超过10万美元，在加拿大，已为代理商提供了约8万美元的信贷额度，虽然没有内部推广，但初始使用情况令人鼓舞[68][69] 问题: 运营费用在第四季度会增加多少 - 没有给出确切的指引，但第三季度增加了员工人数，这些将影响第四季度，并且还会在研发和运营方面进行额外投资[71] 问题: 辅助服务业务在总营收中的占比是否有目标值 - 过去曾表示辅助服务有很大潜力，目标是将附加率提高到两位数，目前处于非常低的个位数，预计到2025年下半年附加率会有更显著的提升[73][74] 问题: 如果买家代理商面临更严重的佣金压缩或代理商数量减少，公司业务的相对弹性如何 - 超过50%的交易由达到上限的代理商完成，收取交易费而非佣金分成，所以即使佣金率下降对营收影响不大，且若行业佣金率下降，很多代理商可能会寻求新的经纪公司，这可能会加速公司增长[78][79] 问题: 特朗普当选总统对住房市场和公司业务有何影响 - 过去几年公司在各种市场条件下都能实现增长，未来将继续专注于打造优秀公司，为代理商创造价值，无论市场或经济环境如何都会持续增长[81] 问题: Real Wallet的收入流预计多久能盈利 - 当前的重点是完善和快速构建产品，因为它具有巨大的长期价值潜力，随着产品的扩展和完善，盈利自然会实现[83] 问题: 公司为推动2025年代理商的增长和留存实施了哪些具体策略，这些举措如何使公司区别于竞争对手 - 在增长方面，重点是帮助大型代理商和团队顺利从现有经纪公司过渡到公司，在留存方面，从文化和绩效两方面入手，文化方面公司有优势，绩效方面通过重新打造内部教育平台Real Academy采用培训优先的方法提升代理商绩效，此外Real Wallet也为代理商提供了新的业务发展机会[86] 问题: 在拓展到其他国家之前希望看到哪些成果，加拿大的扩张何时进行 - 2025年目标在加拿大的萨斯喀彻温省开展业务，目前认为美国和加拿大的机会仍然巨大，在转向新地区之前将专注于获取更多市场份额[88][89] 问题: 2025年第一季度有哪些期待发布的功能 - 一是Leo Copilot的增长和集成，它能提高代理商效率，二是Real Wallet，它能帮助代理商平滑收入波动，使业务更稳定和更具增长导向[91][92][93][94]