公司动态 - 房地产科技平台公司The Real Brokerage Inc宣布Legends Real Estate Group加入其平台 此次加入为平台带来55名成熟经纪人及多个独立团队 显著增强了公司在美国佐治亚州东北部及亚特兰大都会区的业务布局 [1] - Legends Real Estate Group是一个为此次过渡而新成立的集体 其前身是由行业资深人士Larissa Benson和Sarah Morra于2011年创立的、拥有多个办公室的RE/MAX Legends经纪公司 [2] - 加入的团队包括The Danka Real Estate Team, The Gwin Team, Your Home of GA Team, The Lawson Group 和 Live in the ATL 这些团队和独立经纪人在加入后将保留其原有品牌、业务和客户关系 并以Legends Real Estate Group的名义集体运营 [3] 交易规模与业务影响 - 在2025年 与该组织相关的经纪人和团队共同完成了约2.5亿美元的房屋销售业绩 这反映了选择共同加入的个体经纪人和团队的生产力 [5] - 此次合作旨在为团队和独立经纪人提供一个环境 使其能够在发展自身业务的同时 共享资源、社区以及一个技术优先的全国性平台 [4] 战略与文化契合 - 公司董事长兼首席执行官Tamir Poleg表示 Legends Real Estate Group体现了公司所信奉的协作精神 这是一个由经验丰富的专业人士组成的集体 他们围绕着一个共同的理念团结一致 即协作、技术和文化共同为经纪人创造更大的机会 [4] - Legends创始人Larissa Benson表示 新架构旨在让经纪人有自由以自己的方式发展业务 公司提供的技术平台明显领先于市场上其他选择 并且其协作、以经纪人为先的文化使经纪人能更高效地运营 同时保持对其业务和品牌的所有权 [5] 公司背景 - 公司是一家房地产体验公司 致力于简化复杂的交易流程 这家快速增长的公司将必要的房地产、抵押贷款和过户服务与强大的技术相结合 在可信赖的经纪人指导下 提供单一、无缝的端到端消费者体验 [6] - 公司业务覆盖美国所有50个州及加拿大 支持超过33,000名经纪人使用其数字经纪平台和紧密的专业社区来推动其前瞻性业务的发展 [6][7]

公司核心人事任命 - The Real Brokerage Inc 宣布任命 Jason Cassity 为新设立的首席增长官，旨在加速公司已相当快速的增长，并继续打造行业最具创新性和协作性的经纪人社区 [1] - Jason Cassity 将负责设计、领导并加速公司经纪业务的增长战略，他将主导可扩展的经纪人招募、激活和参与计划的愿景与执行 [1] - Cassity 在加入管理层前，拥有13年作为顶级房地产经纪人和团队领导的经验，并曾担任公司的增长大使，与经纪人和领导层密切合作以吸引顶尖人才并加强社区参与 [1] 管理层背景与战略意图 - 公司董事长兼首席执行官 Tamir Poleg 认为，Cassity 作为顶级经纪人和成功团队领导的经验，使其对经纪人业务增长所需具备独特见解，其专业知识将帮助公司加速增长，同时确保平台为经纪人提供职业各阶段成功所需的工具、支持和机会 [1] - Cassity 表示，他三年前将职业生涯押注于该公司，因其愿景超越了传统经纪公司，如今他将离开个人业务一线，以确保每位加入的经纪人都能获得实现自身卓越所需的工具、技术和社区支持 [1] 公司近期领导层变动趋势 - 此次任命是公司一系列与“让经纪人生活更美好”使命相符的最新领导层变动之一 [1] - 自年初以来，奥兰多经纪人 Ken Pozek 已加入公司董事会，全国知名教练 Dusty Oglesby 也从经纪人兼团队领导转型为负责经纪人学习与发展的副总裁 [1] 公司业务概况 - The Real Brokerage Inc 是一家致力于简化复杂房地产交易的房地产体验公司 [1] - 公司将必要的房地产、抵押贷款和过户服务与强大技术相结合，提供由可信经纪人引导的单一无缝端到端消费者体验 [1] - 公司业务覆盖美国所有50个州及加拿大，支持超过33,000名经纪人使用其数字经纪平台和紧密的专业社区来推动其前瞻性业务 [1]

公司2025年第四季度及全年财务业绩 - 第四季度收入增长44%至5.05亿美元，全年收入增长56%至近20亿美元 [2][15] - 第四季度毛利润增长30%至3900万美元，全年毛利润增长44%至1.66亿美元 [2][18] - 第四季度调整后EBITDA为1420万美元，同比增长56%；全年调整后EBITDA为6290万美元，同比增长57% [1][2] - 全年GAAP净亏损收窄至810万美元，第四季度净亏损收窄至420万美元 [1][2][22] - 全年经营活动产生约6600万美元正现金流，并动用3900万美元进行股份回购 [1][22] - 公司保持无负债资产负债表，拥有4990万美元无限制现金及投资 [22] 运营指标与市场份额增长 - 2025年末平台拥有31,739名经纪人，同比增长31%，目前数量已超过33,000名 [1][9] - 第四季度完成交易量增长38%至近49,000笔，显著超过全美成屋销售市场仅1%的增长 [2][15] - 全年完成超过185,000笔交易 [28] - 第四季度收入流失率改善至1.6%，低于去年同期的1.8% [18] 成本控制与运营杠杆 - 全年运营费用增长25%至1.75亿美元，远低于44%的毛利润增长和56%的收入增长 [2][20] - 第四季度运营费用占收入比例改善160个基点至8.8%，全年改善220个基点至8.9% [20] - 调整后运营费用（反映固定现金开销的非GAAP指标）占收入比例降至4.3%，低于去年同期的5.7% [21] - 2025年单笔交易调整后运营费用同比下降22%至440美元 [21] 核心经纪业务与平台优势 - 增长由结构性因素驱动：强大的经纪人吸引飞轮、提高的经纪人生产力以及平台上日益增长的经纪人参与度和留存率 [5] - 所有33,000名经纪人在统一的“Reason”专有交易管理平台上运营，实现标准化工作流程和结构化交易数据 [9] - 统一平台允许将人工智能直接嵌入实时交易工作流，并进行大规模部署增强功能 [9] - 公司运营一个横跨北美的统一平台，而非一系列互不关联的工具或区域系统的集合 [7] 人工智能（AI）技术整合与应用 - LEO Copilot智能助手自2023年推出以来，已被经纪人使用超过70万次，成为其日常工作流程的重要组成部分 [10] - 自去年夏天起，LEO成为电子邮件和电话支持的第一线，已回答超过20,000个支持查询，约占支持总量的46% [10] - 推出LEO Voice Broker，利用人工智能在文件上传时自动审查，以减少人工往返并缩短批准周期 [11] - 在后台运营、财务、交易、支持和赋能等领域部署人工智能代理和工作流自动化，以取代重复性手动任务 [11] - 消费者门户HeyLeo.com在第四季度推出，这是一个由人工智能驱动的门户，买家可与智能助手对话以寻找房产 [12] - HeyLeo由全面的MLS数据、180个集成（目标到7月达400个）以及全国范围的学校和社区洞察支持 [13] 辅助业务发展 - OneReal Mortgage在2025年产生600万美元收入，同比增长50% [5] - OneReal Title在2025年产生500万美元收入，同比增长5%，并已过渡到更具扩展性的州级合资企业模式 [6] - OneReal Title目前运营13个合资企业，业务覆盖17个州，预计2026年将再开设3个 [6] - RealWallet在首个完整年度产生近90万美元收入，毛利率达77%，当前年化收入运行率约为150万美元 [6] - RealWallet目前有超过7,000名经纪人活跃使用，存款额约2300万美元 [6][55] - 第四季度辅助业务收入同比增长24%至320万美元，全年达1190万美元 [17] - RealWallet第四季度收入为33.9万美元，较一年前的发布季度增长8倍 [17] 利润率与交易结构变化 - 第四季度毛利率为7.7%，低于去年同期的8.6%；全年毛利率为8.4% [18] - 毛利率变化主要源于交易结构演变：第四季度达到年度佣金上限的经纪人完成的交易比例增加了400个基点 [18] - 尽管这些“上限后”交易对公司的利润率较低，但它们是支持经纪人留存的核心要素 [18] - 预计2026年交易结构变化将持续，但随着市场活动改善和交易增长在更广泛经纪人基础中更均匀分布，利润率最终将正常化 [19] 2026年近期展望与行业背景 - 公司预计第一季度收入、运营亏损和调整后EBITDA将较2025年第四季度水平环比下降，主要受1月和2月异常缓慢的季节性开局、多变天气和历史性暴风雪影响 [23] - 但就全年而言，预计有机增长显著超越行业整体趋势的基本面将持续 [23] - 公司对推动收入和毛利润增长快于运营费用增长的能力保持信心，预计2026年全年GAAP和非GAAP盈利指标将实现同比改善 [24] - 现有房屋销售仍远低于长期平均水平，行业交易量仍然受限，许多市场参与者正在等待宏观环境改善 [5] 经纪人招募、留存与生态系统 - 尽管行业存在不确定性和合并活动，公司经纪人招募渠道依然强劲 [31] - 公司认为其技术（包括将于今年晚些时候推出的技术）将有助于以更快速度吸引经纪人 [32] - 经纪人留存表现卓越，所有发布的技术和服务（如LEO、Wallet）都增加了平台的价值，使经纪人更难离开平台 [47][48] - 超过7,000名经纪人使用Wallet，公司希望看到更多经纪人采用，并考虑在年内采取行动进一步推动采用 [44] - Real Capital（信贷额度）业务已扩展至约20-21个州，随着更多州开放，预计将为Wallet带来更多收入 [44] 1/2 辅助业务具体运营指标与展望 - OneReal Title的附着率在过去几个月中介于30%至40%之间，公司希望短期内看到该比例进一步提升 [37] - 从团队合资转向州级合资的模式转变，在第四季度造成了约数十万美元的收入拖累，与上一季度情况类似 [40] - 预计随着过渡期的影响逐渐过去，产权业务增长将重新加速，并在年内恢复至两位数乃至强劲的两位数增长 [40] - OneReal Mortgage已任命新CEO，并拥有高生产力经纪人转化为贷款官员的强大渠道，预计未来几个月随着他们业务上量，抵押贷款业务将出现增长 [38] - 公司正在试验人工智能技术，帮助经纪人培育和转化潜在客户，这有望推动抵押贷款和产权业务，目前处于早期测试阶段但显示出良好前景 [39] 公司战略、愿景与长期竞争力 - 公司的目标不是建立更好的经纪公司，而是在经济、技术和文化上彻底重塑模式 [26] - 传统公司建立在实体基础设施和开销之上，技术是事后考虑，而公司选择了不同的道路 [27] - 平台模式具有韧性，其优势不仅在于代码，还在于规模网络的复合优势、多年下沉至市政级别的平台开发以及每笔交易捕获的海量结构化数据 [28] - 公司相信已建立起一个可扩展、持久且具有经济意义的结构性优势 [14] - 公司仍处于早期阶段，正在构建一个能够持久发展的业务 [29] 盈利能力路径与股东互动 - 对于公司这样的增长型和资本效率型公司，盈利能力在很大程度上是一种战略选择 [51] - 公司最大的业务板块——北美经纪业务在2025年全年已接近盈亏平衡，目前合并报表的大部分亏损反映了对辅助业务的战略性投资 [51] - 股东支持公司盈利的最直接方式是参与其生态系统：通过Real经纪人买卖房屋、使用OneReal Mortgage贷款官员、选择OneReal Title进行托管和产权服务 [52] - 第四季度股权激励占收入的比例同比下降了80个基点，随着收入增长快于固定员工数增长，预计这种杠杆效应将持续 [54] - 公司设有股票回购计划以抵消稀释，鉴于当前股价，公司有充裕现金进行回购 [54]

核心财务业绩 - 2025年第四季度每股亏损为0.02美元，优于市场预期的亏损0.03美元，较去年同期的每股亏损0.03美元有所收窄，经非经常性项目调整[1] - 当季营收为5.0514亿美元，超出市场预期4.78%，较去年同期的3.5063亿美元大幅增长[2] - 当季盈利超出预期20.00% 上一季度实现盈亏平衡，而预期为亏损0.02美元，盈利超出预期达100%[1] - 在过去四个季度中，公司的每股收益和营收均四次超出市场共识预期[2] 股价表现与市场比较 - 年初至今公司股价已下跌约24.9%，同期标普500指数仅下跌0.4%，表现显著弱于大盘[3] - 股价的短期走势可持续性将主要取决于管理层在财报电话会议中的评论[3] 未来业绩展望与评级 - 财报发布前，市场对公司的盈利预期修正趋势好坏参半，当前对应的Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步[6] - 当前市场对下一季度的共识预期为营收4.6135亿美元，每股亏损0.01美元 对当前财年的共识预期为营收24.1亿美元，每股亏损0.03美元[7] 行业背景与比较 - 公司所属的Zacks行业分类为科技服务，该行业在250多个Zacks行业中排名处于后31%[8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1[8] - 同行业公司SKYX Platforms Corp预计在即将发布的报告中季度每股亏损为0.06美元，同比改善45.5%，营收预计为2530万美元，同比增长6.8%[9]

核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，收入与交易量大幅增长，盈利能力指标改善，管理层将2025年定义为“转型之年” [6] - 公司预计毛利率的结构性压力（混合转移）将在2026年上半年持续，下半年趋于平稳并最终正常化，辅助业务增长和平台效率将支持长期毛利率扩张 [1][2] - 尽管面临行业交易量受限和季节性波动挑战，公司对2026年有机增长继续跑赢行业及盈利能力同比改善保持信心 [2][20] 财务业绩 - **第四季度业绩**：收入同比增长44%至5.05亿美元，毛利润增长30%至3900万美元，调整后EBITDA为1420万美元，同比增长56%，净亏损收窄至420万美元 [5] - **全年业绩**：收入增长56%至近20亿美元，毛利润增长44%至1.66亿美元，调整后EBITDA增长57%至6290万美元，净亏损改善至810万美元（2024年为亏损2650万美元） [4] - **毛利率**：第四季度毛利率为7.7%（去年同期为8.6%），全年毛利率为8.4%，同比下降主要因交易组合变化，达到年度佣金上限的经纪人完成的“上限后”交易比例增加了400个基点 [3] - **收入流失率**：第四季度收入流失率改善至1.6%（去年同期为1.8%） [2] 运营效率与现金流 - **运营费用杠杆**：第四季度运营费用同比增长22%至4400万美元，其中包含75万美元的全国性集体诉讼和解相关费用 [7] - **费用比率改善**：第四季度运营费用占收入比例改善至8.8%，全年为8.9% [8] - **调整后运营费用**：非GAAP指标“调整后运营费用”（反映固定现金开销）占收入比例从去年同期的5.7%改善至4.3% [8] - **单笔交易成本下降**：第四季度单笔交易的调整后运营费用同比下降22%至440美元（去年同期为565美元），体现了平台的可扩展性 [8] - **现金流与股东回报**：全年经营活动产生现金流约6600万美元，通过股票回购向股东返还3900万美元（其中第四季度1500万美元），公司保持无负债资产负债表，年末拥有4990万美元无限制现金及投资，流动性约5000万美元 [9] 代理人增长与生产力 - **代理人数量**：截至2025年末，代理人数量为31,739名，同比增长31%，此后已增长至超过33,000名 [12] - **交易量增长**：第四季度完成交易量同比增长38%至近49,000笔，增速远超同期约1%增长的现有住宅销售市场 [5] - **基于股权的薪酬**：第四季度股权薪酬占收入比例同比下降80个基点，几乎所有代理人股权奖励都与业绩挂钩而非预先保证，公司通过回购计划抵消稀释 [10] 技术平台与人工智能投资 - **核心平台reZEN**：作为交易、合规和佣金支付的单一记录系统，实现标准化工作流程和结构化数据，便于嵌入AI和规模化部署增强功能 [13] - **AI助手Leo**：自2023年推出以来，代理人使用Leo助手超过70万次，去年夏天起成为电子邮件和电话的第一线支持，已回答超过2万次支持咨询，约占支持总量的46% [19] - **消费者门户HeyLeo**：处于测试阶段的AI驱动消费者门户，为每位代理人提供定制网页门户、专用短信线和电子邮件地址，目前有180个集成，目标在7月前达到400个集成 [14] - **自动化与合规**：引入“Leo语音经纪人”和“自动经纪人审查”功能，利用AI在上传文件时进行审查以识别缺失信息或不一致，并自动化了部分“准备交割”工作流程，标准化了退款协调、佣金计算和批量文档检索等流程 [19] 辅助业务发展 - **战略定位**：辅助产品被视为“价值创造的下一层”，旨在提高参与度、改善留存率并扩大每笔交易的收入和毛利率 [15] - **抵押贷款业务**：One Real Mortgage在2025年收入为600万美元，同比增长50%，由贷款官员增长和生产力提升驱动，新任CEO于1月上任，公司拥有大量高生产力代理人正在考取贷款官员执照，预计随着他们上岗将推动抵押贷款业务增长 [16] - **产权业务**：One Real Title在2025年收入为500万美元，同比增长5%，公司正转向“更具可扩展性的州级合资企业”，目前在17个州拥有13家合资企业，预计2026年新增3家，过去几个月的整体附加率在3%至4%之间，而合资企业内的附加率达到30%至40%，产权合资转型带来的收入拖累约为20万美元，公司预计随着转型完成，增长将重新加速，并在2026年恢复“两位数及稳健的两位数增长” [17] - **金融科技业务**：Real Wallet在首个完整年度（2025年）产生近90万美元收入，毛利率为77%，当前年化收入约150万美元，超过7000名代理人活跃使用，存款约2300万美元，已发放超过800万美元信贷额度，美国余额已超过加拿大，将Real Wallet Capital扩展到更多州（目前约20或21个州）是提升采用率的关键驱动力 [18] 近期动态与展望 - **2026年开局**：1月和2月开局“异常缓慢”，波动天气和历史性暴风雪影响了交易速度 [20] - **第一季度预期**：公司预计第一季度收入、运营亏损和调整后EBITDA将较2025年第四季度水平环比下降 [20] - **全年展望**：公司未提供正式指引，但对全年有机增长继续跑赢行业以及2026年盈利能力指标同比改善保持信心 [20]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度收入**增长44%至5.05亿美元，**全年收入**增长56%至近20亿美元 [4] - **第四季度毛利润**增长30%至3900万美元，**全年毛利润**增长44%至1.66亿美元 [4] - **第四季度净亏损**收窄至420万美元，**全年净亏损**收窄至810万美元 [4] - **第四季度调整后EBITDA**增长56%至1420万美元，**全年调整后EBITDA**增长57%至6290万美元 [4][21] - **第四季度毛利率**为7.7%，低于去年同期的8.6%，**全年毛利率**为8.4% [16] - **第四季度运营费用**增长22%至4400万美元，**全年运营费用**增长25%至1.75亿美元 [18] - **第四季度运营费用占收入比例**改善160个基点至8.8%，**全年改善**220个基点至8.9% [19] - **第四季度调整后运营费用占收入比例**降至4.3%，去年同期为5.7%，**单位交易调整后运营费用**同比下降22%至440美元 [19] - **全年经营活动现金流**为6600万美元，**通过股票回购向股东返还**3900万美元 [5][22] - 公司**无债务**，年末拥有4990万美元无限制现金和投资 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - **北美经纪业务**：第四季度**已完成交易量**增长38%至近49,000笔，显著超过行业1%的增速 [4][15] - **One Real Mortgage（抵押贷款）**：2025年**收入为600万美元**，同比增长50% [6] - **One Real Title（产权）**：2025年**收入为500万美元**，同比增长5%，目前运营13家合资企业，覆盖17个州，计划2026年再开设3家 [6][7] - **Real Wallet（钱包）**：2025年**收入近90万美元**，毛利率77%，当前年化收入约150万美元，拥有超过7,000名活跃用户，存款约2,300万美元 [7][64] - **辅助业务**：第四季度**收入增长24%至320万美元**，全年收入达1190万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - **行业背景**：现有房屋销售仍远低于长期平均水平，行业交易量受限，许多市场参与者等待宏观改善 [5] - **公司表现**：在行业整体受限的背景下，公司交易量增长38%，显著跑赢大市 [4][5] - **美国市场**：Real Wallet的**美国贷款余额现已超过加拿大** [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略**：公司致力于构建一个整合的平台，而非一系列分散的工具或区域系统，目标是重塑房地产经纪的经济、技术和文化模式 [8][24] - **技术平台**：公司拥有统一的交易管理平台reZEN，所有33,000名代理均在此平台上运营，实现了标准化工作流程和结构化数据 [10] - **人工智能应用**： - **Leo CoPilot**：内置于reZEN的智能助手，自2023年推出以来已被使用超过70万次 [11] - **Leo支持与合规**：处理了超过2万次支持咨询，约占支持总量的46%，并引入了语音经纪人和自动化经纪人审查以加强合规 [11] - **内部自动化**：在经纪运营、财务、交易等领域部署AI代理和工作流自动化，以减少人工干预 [12] - **HeyLeo消费者门户**：AI驱动的消费者门户，提供全方位渠道互动，目标是将MLS数据集成从180个增加到400个 [13][14] - **生态系统扩展**：公司将辅助服务（抵押贷款、产权、金融科技）视为创造价值的下一层，旨在提高用户参与度、留存率以及每笔交易的收入和毛利率 [7] - **竞争优势**：公司认为其模式具有结构性优势，通过统一的平台、与代理利益一致的经济模型以及不断扩展的生态系统，形成了可扩展、持久且具有经济意义的护城河 [14][25][26] - **行业动态**：行业存在不确定性（如Compass与Anywhere合并），但公司认为其价值主张不依赖于行业事件，且有强大的代理招募渠道 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **近期展望**：由于一、二月份天气异常和暴风雪影响交易速度，预计**2026年第一季度收入、运营亏损和调整后EBITDA将环比下降** [22] - **全年展望**：预计**有机增长显著超越行业的趋势将持续**，并相信收入和毛利润的增长速度将继续快于运营费用，从而在2026年全年实现GAAP和非GAAP盈利指标的同比改善 [23] - **毛利率展望**：第四季度毛利率下降主要因达到年度佣金上限的代理交易比例增加了400个基点，预计这种**交易组合变化在2026年上半年将持续**，但随着市场活动改善和交易增长在更广泛代理中分布更均匀，**毛利率最终将正常化**，且辅助业务和平台效率将支持长期毛利率扩张 [17][44][45] - **产权业务展望**：2025年是过渡年，从基于团队的合资企业转向基于州的合资企业，预计**增长将在2026年重新加速，达到稳固的两位数增长** [31][41] - **盈利路径**：公司最大的业务板块北美经纪在2025年已接近盈亏平衡，**合并层面的亏损主要反映了对辅助业务的战略性投资**，这些投资的长期回报可观 [59] 其他重要信息 - **代理数量**：截至2025年底，平台拥有**31,739名代理**，同比增长31%，目前**已超过33,000名** [5] - **代理留存**：第四季度**收入流失率改善至1.6%**，低于去年同期的1.8% [17] - **产权业务附着率**：过去几个月的**整体附着率在3%至4%之间**，而在合资企业内部的附着率达到30%-40% [37] - **法律事项**：第四季度运营费用中包含了**75万美元**，用于全国范围内解决Cwynar集体诉讼和解协议 [18] - **管理层变动**：2025年1月，Kate Gurevich加入并担任One Real Mortgage的首席执行官 [6] - **股票回购**：公司拥有股票回购计划以抵消稀释，鉴于当前股价，公司乐于用多余现金回购股票 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于代理招募环境和行业变化（如Compass与Anywhere合并）的影响 [29] - 公司认为行业有很多不确定性，但自身拥有强大的代理招募渠道，并未试图利用行业合并机会去挖角，而是相信自身价值。公司将在未来几周宣布一些令人兴奋的招募计划，并相信今年晚些时候推出的技术将有助于以更快速度吸引代理 [29][30] 问题: 关于产权业务在2026年的发展轨迹以及从团队合资转向州合资的影响 [31] - 2025年是过渡年，公司更换了领导层并转变了合资模式，现在开始看到成果。公司将加倍努力专注于在13个州内吸引年交易量10-20笔的非团队代理，预计在未来几个月和几个季度将看到显著进展 [31][32] 问题: 关于产权业务转型造成的收入拖累以及转型市场附着率的进展 [36] - 产权业务整体附着率在3%-4%，合资企业内部附着率达30%-40%，公司希望这些比例能进一步提高 [37] - 从旧结构向州级合资企业转型造成的收入拖累约为20万美元，与上一季度类似。预计随着过渡期结束，增长将重新加速 [41] 问题: 关于抵押贷款业务的早期成果，以及消费者端Leo对推动抵押贷款附着率的作用 [36] - 抵押贷款业务新CEO上任后，有大量高产能代理正在申请成为贷款专员，预计他们将在未来几个月内开始贡献交易，推动抵押贷款收入增长 [38] - 公司正在尝试用AI技术帮助代理培育和转化潜在客户，这有望推动抵押贷款和产权业务，目前处于早期测试阶段但前景乐观 [39] 问题: 关于达到佣金上限的代理交易比例增加对毛利率的影响以及正常化预期 [44] - 预计这种交易组合变化可能在2026年上半年持续，但随着去年宣布的费用模型变化开始显现以及辅助业务重新加速，预计下半年毛利率将不再受到拖累。公司同时关注毛利率和毛利润美元的增长，后者在2025年已被证明快于运营费用增长 [44][45][46] 问题: 关于如何提高Real Wallet的采用率和存款基础增长 [47] - 目前约有7,000名代理使用钱包，公司希望推动更多代理使用。同时，收入的一大驱动因素是Real Wallet Capital（信贷服务），该服务已扩展至约20-21个州，随着更多州开放和更多代理获得信贷额度，钱包收入将增长 [47] 问题: 关于代理流失率改善的原因，是辅助产品（如钱包）增加了转换成本，还是新代理质量更高 [52] - 公司认为，在目前市场困难时期，代理留存表现突出。公司提供的所有功能和服务（如Leo、钱包）都增加了平台的价值和粘性。例如，拥有公司的信贷额度或利用AI快速处理文件，都使得代理更难离开平台 [53][54] 问题: 关于公司技术栈相对于同行的看法，以及AI工具普及是否会导致代理自行采用工具的风险 [55] - 公司视AI发展为机遇。公司财务数据已证明其模式的有效性。公司认为代理难以自行构建强大的AI工具，而整合平台能访问所有文档和财务数据，使AI效率大幅提升，这是公司正在构建的竞争优势 [56][57] 问题: （来自股东门户）公司何时能实现盈利，股东如何帮助 [59] - 对于具有公司这种增长特征和资本效率的企业，盈利在很大程度上是战略选择。公司最大的业务板块（北美经纪）在2025年已接近盈亏平衡，合并亏损主要反映了对辅助业务的战略性投资。股东最直接的支持方式是参与公司生态系统，例如在买卖房屋时使用公司的代理、抵押贷款和产权服务，提高这些高利润率服务的附着率将加速整体盈利时间表 [59][60] 问题: （来自股东门户）股权激励是否会继续与现金流同步增长 [61] - 公司几乎所有的代理股权奖励都与业绩直接挂钩，只有在交易完成或达到基于产量的里程碑时才会授予。随着规模扩大，模型已显现自然杠杆效应，第四季度股权激励占收入比例同比下降80个基点。预计随着收入增长快于固定员工人数增长，这种杠杆作用将持续。公司通过股票回购计划来抵消稀释 [61][62][63] 问题: （来自股东门户）Real Wallet自推出以来的收入和增长趋势 [64] - Real Wallet在2025年创造了约90万美元收入，目前年化收入超过150万美元且持续月环比增长。拥有超过7,000名用户，存款余额超过2,300万美元。已发放超过800万美元信贷额度，且美国余额已超过加拿大。该业务不仅是高利润收入来源，也是强大的价值主张和留存工具 [64]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度收入**增长44%至5.05亿美元，全年收入增长56%至近20亿美元 [4] - **第四季度毛利润**增长30%至3900万美元，全年毛利润增长44%至1.66亿美元 [4] - **第四季度净亏损**收窄至420万美元，全年净亏损收窄至810万美元 [4] - **第四季度调整后EBITDA**为1420万美元，同比增长56%，全年调整后EBITDA为6290万美元，同比增长57% [4][21] - **全年经营活动现金流**为6600万美元，通过股票回购向股东返还3900万美元，年末无债务，拥有4990万美元不受限制的现金和投资 [4][5][22] - **第四季度运营费用**增长22%至4400万美元，全年运营费用增长25%至1.75亿美元，显著低于收入和毛利润增速 [4][18] - **第四季度运营亏损**改善至520万美元，全年运营亏损收窄至920万美元 [20] - **第四季度收入流失率**改善至1.6%，低于去年同期的1.8% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **北美经纪业务**：第四季度完成交易量增长38%至近49,000笔，显著超过全美现房销售市场1%的增幅 [4][15] - **One Real Mortgage（抵押贷款）**：2025年收入为600万美元，同比增长50% [6] - **One Real Title（产权）**：2025年收入为500万美元，同比增长5%，目前运营13个合资企业，覆盖17个州，预计2026年将再开设3个 [6][7] - **Real Wallet（钱包）**：2025年收入接近90万美元，毛利率为77%，当前年化收入运行率约为150万美元，拥有超过7,000名活跃代理，存款约2,300万美元 [7][64] - **附属业务**：第四季度收入同比增长24%至320万美元，全年收入达到1，190万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - **代理数量**：截至2025年底，平台拥有31,739名代理，同比增长31%，目前数量已增长至超过33,000名 [5][10] - **代理生产力与留存**：平台的结构性优势、强大的代理吸引力飞轮、不断提高的代理生产力以及日益增长的代理参与度和留存率推动了增长 [6] - **技术整合**：统一的reZEN平台和嵌入式AI工具（如Leo CoPilot）提升了效率，Leo已处理超过70万次代理互动，并回答了超过2万次支持咨询，占支持总量的约46% [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **平台战略**：公司致力于构建一个集成的平台，而非一系列分散的工具或区域系统，统一的基础设施允许将AI直接嵌入实时交易工作流并进行大规模部署 [8][10] - **生态系统扩展**：核心经纪业务之外，公司正稳步向与住房生态系统和交易生命周期相关的附属产品和服务扩展，以增加参与度、改善留存率并扩大每笔交易的收入和毛利率 [6][7] - **消费者参与**：第四季度推出了面向消费者的AI门户HeyLeo，这是一个由AI驱动的全渠道消费者门户，旨在简化从首次消费者点击到最终佣金支付的整个交易生命周期 [13][14] - **行业背景**：现有房屋销售仍远低于长期平均水平，整个行业的交易量受到限制，许多市场参与者正在等待宏观环境改善 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **近期展望**：由于1月和2月异常缓慢的开局，受全国大部分地区恶劣天气影响，预计2026年第一季度收入、运营亏损和调整后EBITDA将较2025年第四季度环比下降 [22] - **全年展望**：预计有机增长显著超过整个行业的基本趋势将持续，并有能力推动收入和毛利润增长速度快于运营费用，从而实现2026年全年GAAP和非GAAP盈利指标的同比改善 [23] - **毛利率展望**：第四季度毛利率为7.7%，低于去年同期的8.6%，主要原因是达到年度佣金上限的代理完成的交易比例增加了400个基点，预计这种交易组合转变将在2026年持续，但随着市场活动改善和交易增长在更广泛的代理基础中分布更均匀，毛利率最终将正常化 [16][17] - **长期信心**：尽管无法控制宏观环境，但公司相信前方的机会仍然巨大，并正在构建一个能够持久发展的业务 [26] 其他重要信息 - **法律事项**：第四季度运营费用包括75万美元，用于在全国范围内解决Cwynar集体诉讼协议 [18] - **单位经济效益**：第四季度每笔交易的调整后运营费用同比下降22%至440美元，验证了平台的可扩展性 [19] - **调整后运营费用**：作为非GAAP指标，第四季度调整后运营费用占收入的比例改善至4.3%，低于去年同期的5.7% [19] - **HeyLeo发展**：其Atlas技能层目前支持180个MLS集成，目标是到7月达到400个集成 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 代理招募环境和渠道，以及行业变化（如Compass Anywhere合并）和AI倡议是否带来了更多机会 [29] - 行业存在很多不确定性和变动，但公司渠道依然强劲，并未试图投机性地接触行业合并中的团队或代理，公司相信自身价值，不依赖行业事件来吸引代理 [29] - 未来几周将宣布一些令人兴奋的招募计划，并且今年晚些时候推出的技术将有助于以更快的速度吸引代理 [30] 问题: 产权业务在2026年的发展轨迹，以及从团队合资向州级合资模式转型的影响 [31] - 2025年是过渡年，更换了领导层并转向州级合资模式，现在开始看到成果，公司将加倍努力关注非团队代理或那些在13个州内完成10-20笔交易的代理，预计未来几个月和几个季度将看到显著进展 [31][32] - 在合资企业内部的附着率已达到30%-40%，但公司希望看到这个比例进一步提高，并计划扩大合资企业，邀请更多高产代理加入 [37] 问题: 产权业务模式转型在第四季度造成的具体拖累程度，以及转型市场的附着率进展 [36][40] - 转型造成的收入拖累与上一季度相似，大约为20万美元，来自上一年存在但已结束且尚未恢复的合资企业 [41] - 随着度过这些转型期，预计产权业务增长将重新加速，在今年晚些时候恢复至两位数增长 [41] 问题: 抵押贷款业务的早期成果，包括超过100名贷款官员和消费者端Leo的引入 [36] - 对新任CEO Kate Gurevich的行动感到满意，拥有强大的高产代理渠道正在成为持牌贷款官员，预计他们开始处理业务后，抵押贷款收入将在几个月内增长 [38] - 正在尝试用AI技术帮助代理培育和转化潜在客户，以推动抵押贷款和产权业务，目前处于早期Alpha测试阶段，但显示出良好前景 [39] 问题: 在度过主要由达到上限的代理完成交易的阶段后，毛利率预计何时及如何正常化 [44] - 预计这种组合转变可能会在上半年持续，随着去年宣布的费用模式变更开始显现以及附属业务重新加速，下半年应该会看到对毛利率的拖累减少或消失 [44][45] - 公司同时关注毛利率和毛利润美元金额，并已采取纠正措施，同时控制固定运营费用，这应能改善底线利润 [46] 问题: 对于提高Real Wallet采用率和存款增长的计划 [47] - 目前约有7,000名代理使用Real Wallet，公司希望看到更多代理使用，并正在考虑推动进一步采用的方法，可能会在今年晚些时候看到相关行动 [47] - Real Wallet收入的一个重要驱动力是Real Wallet Capital（信贷服务），该服务已扩展到约20-21个州，随着更多州开放和更多代理获得信贷额度，将看到更多收入流入钱包 [47] 问题: 代理流失率显著改善的原因，是附属产品（如Wallet和信贷）增加了转换成本，还是新加入的代理质量更高 [52] - 考虑到市场动态和代理当前面临的困难，公司的代理留存表现非常出色 [53] - 公司提供的所有功能、技术和服务（如Leo、Wallet）都增加了平台的价值，提供的服务越多，离开平台的难度就越大，例如拥有公司的信贷额度或使用Leo快速处理文件，都使平台极具吸引力 [53][54] 问题: 如何看待公司的技术栈相对于同行，以及AI工具普及后，代理是否会自行构建或采用独立工具的风险 [55] - 公司将AI发展视为机会，财务数据本身说明了问题 [56] - 拥有一个所有信息集中的集成平台，使AI能访问所有文档、过往表现、财务和对话记录，这能大幅提高AI效率，代理自身无法构建如此强大的工具，公司将继续投资为代理创造不公平的优势 [56][57] 问题: 股东提问：预计何时能实现盈利，股东如何提供帮助 [59] - 对于具有公司这种增长状况和资本效率的企业，盈利在很大程度上是一种战略选择，许多同行尽管代理基数更大，亏损却更严重，这验证了公司模式的高效性 [59] - 公司最大的业务板块北美经纪业务在2025年全年已接近盈亏平衡，目前合并报表的大部分亏损反映了附属业务，公司选择在这些领域进行战略性投资以获取长期回报 [59] - 股东最直接的帮助方式是参与公司的生态系统：在买卖房屋时与公司代理合作，使用One Real Mortgage的贷款官员，并选择One Real Title进行托管和产权服务，提高这些服务的附着率能直接推动公司最高利润率的收入流，并显著加速整体盈利时间表 [60] 问题: 股东提问：股权激励是否会继续以与现金流相似的速度增长 [61] - 几乎所有代理股权奖励都与业绩直接挂钩，股权主要在交易完成或代理达到基于产量的里程碑（如达到年度上限或精英地位）时获得 [61] - 随着规模扩大，模型已显现出自然杠杆效应，第四季度股权激励占收入的比例同比下降了80个基点，预计随着收入和毛利润增长快于固定员工人数，这种杠杆作用将继续，从而降低股权激励占销售额和自由现金流的比例 [62][63] - 公司高度关注股权稀释，因此实施了股票回购计划以抵消稀释 [63] 问题: 股东提问：Real Wallet自推出以来的收入和增长趋势 [64] - Real Wallet是公司的成功案例，2025年收入约为90万美元，目前年化收入超过150万美元，且持续逐月增长 [64] - 现有超过7,000名代理使用钱包，总存款余额增长至超过2，300万美元，已发放超过800万美元的信贷额度，且美国余额现已超过加拿大 [64] - 钱包不仅是一条有吸引力的高利润率收入线，还是一个独特的价值主张和强大的留存工具，加深了与最高产代理的关系 [64]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度收入增长44%至5.05亿美元，全年收入增长56%至近20亿美元 [4] - 第四季度毛利润增长30%至3900万美元，全年毛利润增长44%至1.66亿美元 [4] - 第四季度净亏损收窄至420万美元，全年净亏损收窄至810万美元 [4] - 第四季度调整后EBITDA增长56%至1420万美元，全年调整后EBITDA增长57%至6290万美元 [4] - 2025年全年经营活动产生正现金流约6600万美元 [5] - 第四季度运营费用增长22%至4400万美元，全年运营费用增长25%至1.75亿美元 [20] - 第四季度运营亏损改善至520万美元，全年运营亏损收窄至920万美元 [22] - 第四季度毛利率为7.7%，低于去年同期的8.6%，全年毛利率为8.4% [18] - 第四季度调整后运营费用占收入比例改善至4.3%，去年同期为5.7% [21] - 第四季度单位交易调整后运营费用下降22%至440美元 [21] - 公司以无债务状态结束2025年，持有4990万美元不受限制的现金和投资 [23] - 2025年通过股票回购向股东返还3900万美元 [23] - 收入流失率在第四季度改善至1.6%，低于去年同期的1.8% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - **北美经纪业务**：第四季度完成交易量增长38%，达到近4.9万笔，显著超越行业1%的增长 [4][17] - **One Real Mortgage**：2025年收入为600万美元，同比增长50% [6] - **One Real Title**：2025年收入为500万美元，同比增长5% [6] - **Real Wallet**：2025年收入近90万美元，毛利率为77%，当前年化收入约150万美元 [7][8] - **附属业务**：第四季度收入同比增长24%至320万美元，全年收入达1190万美元 [18] - **Real Wallet**：第四季度收入为33.9万美元，较一年前推出季度增长8倍 [18] - **One Real Title**：目前运营13个合资企业，覆盖17个州，预计2026年再开设3个 [7] - **Real Wallet**：超过7000名经纪人正在使用，存款余额约2300万美元 [8][65] - **Real Wallet Capital**：已发放超过800万美元的信贷额度，美国余额已超过加拿大 [65] - **One Real Title** 合资企业内的附加率在30%-40%之间，整体附加率在3%-4%之间 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司平台上的经纪人数量在2025年底达到31,739名，同比增长31%，目前数量已超过33,000名 [5][11] - 现有房屋销售市场仍然远低于长期平均水平，行业交易量受限 [5] - 2026年初，一、二月因反常天气和暴风雪导致交易速度放缓，预计第一季度收入、运营亏损和调整后EBITDA将环比下降 [23][24] - 公司预计2026年全年有机增长将继续显著超越行业整体趋势 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是建立一个整合平台，统一经纪人经济利益，投资专有技术，并扩展产品和服务生态系统 [9] - 公司正从经纪业务扩展到与住房生态系统和交易生命周期相关的附属产品和服务 [6] - 公司通过技术整合（如AI助手Leo）和统一平台（reZEN, HeyLeo）构建结构性优势，旨在提高效率、生产力和留存率 [11][12][14] - 公司认为其模式具有韧性，原因在于规模化网络、多年平台开发以及每笔交易捕获的大量结构化数据 [27] - 公司不依赖行业内的偶然事件（如并购）来吸引经纪人，而是相信自身价值主张 [30] - 公司认为AI的发展是机遇，其整合平台使AI能访问所有信息，从而更高效，这是经纪人单打独斗无法实现的 [58] - 公司资本配置策略保持纪律性，专注于维持充足流动性以支持有机增长，同时保留向股东返还资本和评估战略性并购的灵活性 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业背景充满挑战（房屋销售低于长期平均），但公司的增长由结构性因素驱动，如强大的经纪人吸引力飞轮、提高的经纪人生产力以及日益增强的平台参与度和留存率 [5] - 公司认为维持一流的留存率对其长期竞争地位至关重要 [19] - 对于2026年，公司预计交易组合的转变（更多达到佣金上限的交易）将持续，但预计随着市场活动改善和交易增长在更广泛的经纪人基础中更均匀分布，利润率最终将正常化 [19] - 长期来看，公司预计附属业务和平台效率将支持毛利率进一步扩张 [20] - 公司对2026年全年推动收入和毛利润增长快于运营费用增长的能力保持信心，预计将改善GAAP和非GAAP盈利指标 [25] - 对于盈利，管理层表示，鉴于公司的增长状况和资本效率，盈利在很大程度上是一种战略选择，目前大部分合并亏损反映了在附属业务上的有意投资 [61] 其他重要信息 - 公司专有交易管理平台reZEN是所有交易、文档、合规步骤和佣金支付的单一记录系统 [11] - AI助手Leo自2023年推出以来已被经纪人使用超过70万次，并已成为日常工作的核心部分 [12] - 自去年夏天以来，Leo已处理超过2万次支持咨询，约占支持总量的46% [12] - 公司推出了Leo Voice Broker和Automated Broker Review以增强合规监督 [12] - 消费者门户HeyLeo已扩展至消费者端，这是一个由AI驱动的门户，买家可与智能助手互动找房，目前处于测试阶段 [14] - HeyLeo的Atlas技能层拥有全面的MLS数据，目前有180个集成，目标是在7月前达到400个集成 [14] - 第四季度运营费用包括75万美元，用于解决Cwynar集体诉讼全国性和解协议 [20] - 2025年，公司处理了超过18.5万笔交易，并实现了首个GAAP盈利季度 [28] - 股票薪酬方面，第四季度股票薪酬占收入的比例同比下降了80个基点，随着收入增长快于固定人力成本，预计杠杆作用将继续 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于经纪人招聘环境和渠道，以及行业变化（如Compass与Anywhere合并）和AI举措是否带来更多机会 [30] - 尽管行业存在不确定性和变动，但公司渠道依然强劲，公司不依赖行业事件来吸引经纪人，而是相信自身价值 [30] - 公司将在未来几周宣布一些关于经纪人吸引力的令人兴奋的事情，并且今年晚些时候推出的技术将有助于以更快的速度吸引经纪人 [31] 问题: 关于产权业务（One Real Title）的发展轨迹，特别是在从团队合资转向州合资模式之后 [32] - 2025年是过渡年，更换了领导层并转变了合资模式，现在开始看到成果 [32] - 公司正加倍努力关注非团队经纪人以及那些在13个州内年交易量10-20笔的经纪人，预计未来几个季度将有显著进展 [32] - 公司对2025年的业绩不满意，但相信有正确的模型和领导层，将在今年晚些时候看到增长迹象 [33] 问题: 关于产权业务转型造成的拖累量化，以及转型市场附加率的进展 [37] - 产权附加率在过去几个月在3%-4%之间，合资企业内附加率在30%-40%之间 [38] - 公司希望这些百分比进一步提高，并计划扩大合资企业，邀请更多高产能经纪人 [38] - 转型造成的收入拖累与上一季度类似，大约为20万美元，来自上一年存在但已关闭且尚未恢复的合资企业 [43] - 随着度过部分转型期，预计产权业务增长将重新加速，在今年晚些时候恢复至两位数增长 [43] 问题: 关于抵押贷款业务（One Real Mortgage）的早期成果，包括贷款官增长和消费者端Leo的推动 [37] - 公司新任命了抵押贷款业务CEO，拥有强大的高产能经纪人管道，他们正在获得贷款官执照，预计几个月后随着他们业务上轨，抵押贷款业务将出现增长 [39][40] - 公司正在试验用AI技术帮助经纪人培育和转化潜在客户，这也有助于推动抵押贷款和产权业务，目前处于早期测试阶段，但显示出良好前景 [41] 问题: 关于达到佣金上限的经纪人交易比例增加对利润率的影响，以及利润率正常化的预期水平 [46] - 预计这种组合转变可能在上半年持续，随着去年宣布的费用模式改变开始显现以及附属业务重新加速，下半年应能看到利润率拖累减少或消失 [46] - 公司既关注利润率，也关注毛利润美元金额及其快于运营费用增长的能力，这在2025年已得到验证 [47] 问题: 关于Real Wallet的采用和存款基础增长计划 [49] - 目前约有7000名经纪人使用Real Wallet，公司希望看到更多经纪人使用，并正在考虑推动进一步采用的措施，可能在今年晚些时候看到 [49] - Real Wallet Capital扩展到更多州是收入增长的主要驱动力，目前已在20或21个州开展业务，随着更多州开放和更多经纪人获得信贷额度，将看到更多收入 [49] 问题: 关于经纪人流失率改善的原因，是附属产品（如Wallet）增加了转换成本，还是新加入的经纪人质量更高 [53] - 公司提供的所有功能、技术和服务（如Leo、Wallet）都增加了平台的价值，服务越多，离开平台就越难，例如拥有公司的信贷额度或AI辅助工具使得平台极具吸引力 [54] 问题: 关于公司技术栈相对于同行的看法，以及AI工具普及是否带来经纪人自行采用工具的风险，还是视为机遇 [56] - 公司视其为机遇，认为经纪人难以自行构建强大的AI工具，整合平台使AI能访问所有信息，从而更高效，公司旨在为经纪人创造不公平的优势 [58] 问题: 关于公司何时预期实现盈利，以及股东如何提供帮助 [61] - 对于具有公司增长状况和资本效率的企业，盈利在很大程度上是一种战略选择，目前大部分合并亏损反映了在附属业务上的有意长期投资 [61] - 股东最直接的支持方式是参与公司生态系统：通过Real经纪人买卖房屋，使用One Real Mortgage贷款官，选择One Real Title进行托管和产权服务，提高这些服务的附加率可直接推动高利润率收入流并加速整体盈利时间表 [62] 问题: 关于股票薪酬是否会继续以与现金流相似的速度增长 [63] - 几乎所有经纪人股权奖励都与业绩直接挂钩，随着收入增长快于固定人力成本，股票薪酬占收入的比例已出现自然杠杆（第四季度同比下降80个基点），预计这种杠杆作用将持续 [64] - 公司高度关注稀释问题，因此实施了股票回购计划以抵消稀释 [64] 问题: 关于Real Wallet自推出以来的收入和增长趋势 [64] - Real Wallet在2025年创造了约90万美元收入，目前年化收入超过150万美元，且逐月增长 [65] - 目前有超过7000名经纪人使用钱包，存款总额增长至超过2300万美元，已发放超过800万美元信贷额度，美国余额已超过加拿大 [65] - 钱包不仅是一条高利润率收入线，也是一个独特的价值主张和强大的留存工具，加深了与高产能经纪人的关系 [65]

业绩总结 - The Real Brokerage Inc.在过去12个月的收入为XX百万美元，季度收入为XX百万美元[12] - 2025年全年收入为1,968,416千美元，较2024年的1,264,639千美元增长56%[198] - 2025年第四季度净损失为4,215千美元，较2024年同期的6,706千美元减少37%[198] - 2025年第四季度毛利为39,034千美元，较2024年同期的29,985千美元增长30%[198] - 2025年全年运营活动产生的现金流为65,926千美元，较2024年的48,731千美元增长35%[199] 用户数据 - 代理人数在过去两年增长超过8倍，尽管现有房屋销售市场在此期间下降超过30%[24] - 2025年第四季度，代理人数达到7,805人[153] - 2025年，Real Wallet的收入约为89万美元，拥有超过5900名代理用户和2350万美元的存款[80] - 代理的佣金分成比例为85%对15%，相比传统的70%对30%更具吸引力[43] - 69%的代理认为推荐是最有效的潜在客户来源[175] 未来展望 - 公司计划推出基于AI的消费者产品，以提升购房体验并推动附加服务的使用[31] - 通过整合抵押贷款、产权和其他附加服务，预计每笔交易的毛利率在45%至50%之间[78] - 2025年，34%的代理预计在搜索门户网站上的支出将低于1,000美元[177] - 2025年，代理乐观指数在12月上升至70.8，较11月的66.6有所增加[162] - 2025年，代理对市场的乐观情绪中，70%表示更乐观，其中19%表示显著更乐观[162] 新产品和新技术研发 - 公司拥有专有的软件平台reZEN，提供全面的交易管理工具和市场营销支持[52] - 2025年全年研发费用为17,443千美元，较2024年的12,156千美元增长43%[198] 市场扩张和并购 - 自2021年第四季度以来，代理数量增长超过8倍，目前在行业中占据约2%的市场份额[74] - 2025年第一季度，Real在印度将136名承包商转为全职员工[68] 负面信息 - 2025年总负债为75,276千美元，较2024年的54,452千美元增长38%[197] - 2025年每股基本亏损为0.04美元，较2024年的0.14美元有所改善[198]

公司动态：团队加盟 - 房地产科技平台The Real Brokerage Inc宣布西雅图房地产领袖Sean McConnell及其团队McConnell Group加盟 公司 该团队拥有34名经纪人 进一步扩大了公司在西雅图大都会区的业务版图 [1] - McConnell团队在加盟前曾以NK Team名义运营 加盟后更名为McConnell Group 该团队曾是Compass在西雅图产量最高的团队 并连续三年被RealTrends Verified评为西雅图最佳销售大型团队 在2024年最新排名中位列第四大顶级团队 [2] - 在过去八年中 该团队年均房屋销售额超过2.3亿美元 累计完成超过1700笔房屋销售 总价值约14亿美元 [2] 加盟动机与战略契合 - 加盟决策是基于对一个大规模、品牌驱动型团队与经纪平台匹配度的审慎评估 [3] - 选择平台时 团队有意寻找一个既能支持持续增长 又能保持自身品牌、文化和长期愿景所有权的平台 [2][4] - 在Real平台 团队能够在现有领导和品牌下继续运营 同时利用一个拥有强大文化、无与伦比的技术以及以经纪人为中心的基础设施的全国性平台 以支持其下一阶段的增长 [4] 团队运营模式与成功因素 - 团队的成功归因于其运营结构和强大的文化 经纪人获得包括合同与挂牌协调、供应商管理、内部营销和专职摄像师在内的广泛支持 使其能够在协作的团队环境中发展个人品牌 [4] - 公司董事长兼CEO称赞该团队建立了一个根植于体系、协作和经纪人发展的卓越组织 [5] 公司业务概览 - The Real Brokerage Inc是一家房地产体验公司 致力于简化复杂的交易 公司将必要的房地产、抵押贷款和过户服务与强大技术相结合 提供无缝的端到端消费者体验 [5] - 公司业务覆盖美国所有50个州及加拿大 支持超过32,000名经纪人使用其数字经纪平台和紧密的专业社区来推动业务发展 [5]