业绩总结 - 2024年第二季度的总收入为938百万美元，较2023年第二季度的604百万美元增长55%[5] - 2024年第二季度的调整后EBITDA为12百万美元，相较于2023年第二季度的2.3百万美元显著改善[7] - 2024年第二季度的交易数量为87,545笔，较2023年第二季度的66,646笔增长31%[7] - 2024年第二季度的净亏损为1,110千美元，相较于2023年第二季度的3,972千美元减少了72.0%[86] - 2024年第二季度的毛利润为31,868千美元，较2023年第二季度的17,759千美元增长了79.5%[85] 用户数据 - 2024年第二季度的代理人数达到19,540人，较2023年第二季度的13,650人增长43%[5] - 2022年第一季度至2024年第二季度，公司的代理人数从4,500增长至19,540，增长幅度超过4倍[43] - 2023年第二季度，公司的代理人数与全职经纪员工的比例为113:1，显示出高效的人员配置[29] - 截至2024年6月30日，公司的全职员工总数为231人，代理与全职员工的比例为138:1[65] 未来展望 - 公司计划在2024年下半年推出Real Wallet数字钱包，预计将集中管理代理的财务功能[27] - 公司在美国房地产市场的市场份额不到2%，显示出巨大的增长潜力[32] - 公司在美国的总可寻址市场为2150亿美元，涵盖保险、检查、翻新融资等多个领域[34] 新产品和新技术研发 - 公司推出的One Real应用程序旨在简化抵押贷款申请流程，提升客户体验[15] - 86%的代理商表示在日常房地产业务中使用人工智能工具[81] - 70%的代理商使用人工智能进行广告文案和市场材料的创建[82] 财务状况 - 2024年第一季度的净现金为34.5百万美元，且公司没有负债[51] - 2024年第一季度的运营现金流为33.6百万美元，显示出稳定的现金流入[51] - 2024年6月，现金及现金等价物为23,316千美元，较2023年12月的14,707千美元有所增加[84] - 2024年第二季度的现金及现金等价物余额为56,440千美元，较2023年第二季度的46,745千美元增长了20.0%[86] 其他新策略和有价值的信息 - 代理佣金分成比例为85/15，显著高于传统经纪公司的70/30分成比例[15] - 代理可通过推荐新代理获得佣金的5%至1%的分成，具体取决于推荐的代理数量[19] - 2024年第一季度的毛利率为10.3%，相比于2022年第一季度的12.0%有所下降[49] - 2024年第一季度的运营费用占收入的比例为4.3%，较2022年第一季度的9.1%显著下降[49]

文章核心观点 - 公司本季度财报表现良好，盈利和营收超预期，股价年初至今涨幅大，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，行业排名靠前对股价有积极影响 [1][2][3] 公司盈利情况 - 本季度每股亏损0.01美元，好于Zacks共识预期的每股亏损0.02美元，去年同期每股亏损0.02美元，本季度盈利超预期50% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 即将到来的季度，当前共识每股收益预期为亏损0.02美元，本财年为亏损0.17美元 [7] 公司营收情况 - 截至2024年6月的季度，公司营收3.4078亿美元，超Zacks共识预期29.06%，去年同期营收1.8533亿美元 [2] - 过去四个季度，公司四次超出共识营收预期 [2] - 即将到来的季度，预计营收2.9368亿美元，本财年预计营收10.2亿美元 [7] 公司股价表现 - 公司股价自年初以来上涨约241.3%，而标准普尔500指数同期上涨9.9% [3] - 基于Zacks排名，股票近期预计与市场表现一致 [6] 行业情况 - 公司所属的Zacks技术服务行业，目前在250多个Zacks行业中排名前40%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业其他公司情况 - 同行业的AirSculpt Technologies公司，预计8月9日公布2024年6月季度财报，预计每股收益0.13美元，与去年同期持平，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计该公司该季度营收5550万美元，较去年同期下降0.4% [10]

文章核心观点 - 公司股价在最近一个交易日大涨5.9%,成交量也大幅增加 [1] - 公司代理人数量稳步增加,从传统高成本经纪公司转向更高效、高价值的模式 [2] - 公司预计在即将发布的财报中,收入同比增长42.5%,但每股收益仍为亏损 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩和财务情况 - 公司预计在即将发布的财报中,收入同比增长42.5%,达到2.64亿美元 [3] - 但每股收益仍为亏损0.02美元,与上年同期持平 [3] 股价走势和市场表现 - 公司股价在最近一个交易日大涨5.9%,成交量也大幅增加 [1] - 过去4周内公司股价已经上涨14.9% [1] - 公司正从传统高成本经纪公司向更高效、高价值的模式转型,代理人数量稳步增加 [2] 行业动态和同行表现 - 公司所属的技术服务行业中,另一家公司GDS Holdings在过去一个月内上涨了35.8% [7] - GDS Holdings预计在即将发布的财报中,每股亏损将同比增加44.4%至0.26美元 [8] - 公司和GDS Holdings目前均被评为Zacks Rank 3(Hold) [6][8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入增长86%至2.01亿美元,主要由于交易量增加74%和平均交易收入增加7% [8] - 第一季度毛利润增长92%至2080万美元,毛利率提升30个基点至10.3% [22][23] - 第一季度调整后EBITDA为360万美元,较上年同期-80万美元大幅改善 [27] - 第一季度自由现金流为2150万美元,较上年同期930万美元大幅增长 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经纪业务收入增长86%,交易量增加74%,平均交易收入增加7% [20] - 配套抵押贷款和产权业务收入增长104%,其中抵押贷款业务收入增长427% [21] - 抵押贷款和产权业务毛利率约为50%和80%,远高于公司平均水平 [74][75] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场占公司佣金收入的13%,较上年同期11%有所增长 [30] - 交易总额增长88%至75亿美元,中位数房价增长6%至37.2万美元 [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为NAR和解为行业带来的变革是机遇而非挑战,因为公司提供最佳代理人经济模式和领先技术平台 [34][35][36][37] - 公司将通过私有品牌和专业团队计划吸引更多独立经纪公司和高产团队加盟 [15][16][17][18] - 公司有望成为行业整合者,从传统经纪公司获得更多加盟 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管利率环境仍然波动,但公司有信心保持快速增长,第一季度交易管线创历史新高 [10] - 公司对2024年全年的收入、毛利润和调整后EBITDA的大幅同比改善保持乐观 [31] - 公司将继续专注于提升代理人体验和支持,以吸引和留住高产代理人 [69] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Darren Aftahi 提问** NAR和解对公司代理人招募和留存的影响 [43][44][45] **Sharran Srivatsaa 回答** NAR和解为公司带来了更多独立经纪公司和团队的加盟机会,公司的私有品牌和专业团队计划是关键吸引点 [45][46] 问题2 **Stephen Sheldon 提问** 公司对Real钱包的预期和影响 [50][51] **Tamir Poleg 回答** 公司对Real钱包仍然非常看好,认为它将成为代理人招募和留存的重要吸引点 [51] 问题3 **Matthew Erdner 提问** 新增代理人是否会带来新的NAR和解风险 [60][61][62][63] **Tamir Poleg 回答** 新加入的代理人之前的行为不会影响公司,公司的NAR和解已经涵盖了所有代理人 [63]

公司模式与愿景 - 以软件为基础的房地产经纪公司，为代理商提供高价值低成本服务，目标是重新定义房屋买卖流程[11][12][16] - 计划打造涵盖移动支付、电子钱包、财富管理工具等的产品生态系统，助力代理商积累财富[13] 财务表现 - 2021 - 2023 年，尽管现有房屋销售市场下降超 30%，公司收入仍增长超 400%[9] - 从 2022 年 Q1 到 2024 年 Q1，LTM 收入从 1.74 亿美元增长到 7.82 亿美元，LTM 调整后 EBITDA 从 - 480 万美元增长到 1200 万美元[43][112] 代理商价值主张 - 提供独特的补偿模式，包括高佣金分成、收入共享和股权奖励，代理商最高可获得 85%的佣金分成[22][49][75] - 推出财富规划工具套件，帮助代理商规划未来财富目标[58] 技术与平台 - 自主研发 reZEN 软件平台，提供交易管理、营销、社区交流等功能，提升代理商生产力[60] - 推出 AI 工具 Leo，提供 24/7 协助和上下文沟通服务[63] 市场与增长 - 自 2022 年以来，代理商数量增长超 3 倍，目前约占行业的 1%[99] - 美国房地产总潜在市场规模达 2150 亿美元，公司正探索更多盈利机会[90] 文化与团队 - 强调团队合作和协作的文化，激励创新，提高代理商参与度和利益相关者满意度[9] - 管理团队经验丰富，在房地产、科技和金融服务行业有丰富的扩张经验[106]

公司概况 - Real Brokerage Inc. 是一家成立于2014年的房地产科技公司，最近12个月的营收为6.89亿美元[4] - 公司的调整后EBITDA在过去12个月内为7.6百万美元[4] - Real Brokerage Inc. 通过提供高附加值、低成本的服务，快速增长营收和经纪人数量[4] 公司使命和目标 - Real Brokerage Inc. 的使命是通过创新赋予每个经纪人力量，建立共享成功和财富创造的文化[6] - 公司的目标是通过消费者面向的应用程序简化购房流程，同时为经纪人提供建立长期财富的工具[8] 价值主张和收入分享 - Real Brokerage Inc. 提供具有竞争力的佣金分成、收入分享和股权奖励等吸引经纪人的价值主张[12] - 公司通过直接推荐新经纪人和分层收益的方式，为参与的经纪人提供收入分享机会[13] - 收入分享不仅可以帮助经纪人获得额外收入，还可以提高留存率并建立长期激励[14] 新产品和技术 - Real公司的财报电话会议中提到，新的财富规划工具WealthPlan为代理商提供了全面集成的财富规划工具[18] - Real公司推出的AI助手Leo是行业首款AI助手，旨在提高代理商的生产力和简化经纪业务[20] - Real公司的数字钱包Real Wallet将集中代理商的借记卡和信用卡功能，允许代理商在一个地方查看在Real公司产生的所有资产，并使用钱包进行支付、获得融资和获得奖励[21] 公司增长和战略 - Real公司通过技术的战略使用实现了资本高效增长模式，减少了前期投资，实现了收入增长[22] - Real公司已经将附属服务整合到其产品中，扩大了总地址市场(TAM)和利润潜力[24] - Real公司的文化强调合作和共享最佳实践，建立紧密联系的社区[25] 财务表现 - 过去12个月，Real公司的收入和调整后的EBITDA呈现快速增长和盈利能力提升的趋势[31] - Real公司的经纪人数量和交易数量持续增长[32] - Real公司预计随着附加服务的增加和运营费用基础的利用，随着时间的推移会实现毛利率扩张[33]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度收入分成费用为680万美元，高于上年同期的400万美元，占销售额的比例降至3.8%，较上年同期的4.2%下降40个基点 [1] - 2023年第四季度调整后运营费用为1120万美元，占收入的6.2%，较上年的8%改善约180个基点 [2] - 2023年第四季度净亏损为1200万美元，而2022年第四季度亏损为680万美元 [3] - 2023年第四季度调整后EBITDA为850万美元，排除非经常性资产负债表调整影响后为230万美元，较2022年第四季度的负10万美元有显著改善 [4] - 截至2023年底，无限制现金和投资约为2900万美元，较2022年底增加1020万美元 [5] - 2023年全年收入为6.89亿美元，较2022年的3.82亿美元增长81%；毛利润为6300万美元，较2022年的3200万美元增长97% [14] - 2023年全年调整后EBITDA为1390万美元，排除资产负债表调整影响后为760万美元，较2022年的负70万美元有显著增加 [14] - 2023年全年经营活动产生的现金流为1990万美元，用于股票回购的资金为290万美元 [14] - 2023年第四季度收入升至1.81亿美元，较2022年第四季度增长89% [16] - 2023年第四季度毛利润为1550万美元，较2022年第四季度的820万美元增长89%；毛利率为8.6%，与上年同期基本持平，较2023年第三季度的8.7%略有下降 [18] - 2023年全年毛利率为9.1%，较2022年增加75个基点 [21] - 2023年第四季度总运营费用为2680万美元，占收入的14.8%，较2022年第四季度改善约100个基点 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度佣金收入增长89%，得益于交易完成数量增加82%，达到约17760笔，以及每笔交易经纪收入增长4% [16] - 2023年第四季度产权和抵押贷款收入总计90万美元，较2022年第四季度增长86% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度平台上交易的房屋总价值增至68亿美元，同比增长92% [6] - 2023年第四季度经纪人出售房产的中位销售价格为35.5万美元，较2022年第四季度增长2% [6] - 2023年公司完成了超过6.6万笔交易，较2022年增加78%；交易总价值达到创纪录的259亿美元，较2022年增长80%，而2023年现有房屋销售市场下降了近20% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是简化房屋买卖交易，为经纪人提供工具、技术和资源，同时为购房者和卖家提供无缝体验，目标是重新定义房地产经纪在经纪人和更广泛住房行业中的作用，一切行动旨在增长长期股东价值 [49][50] - 短期战略包括推出面向消费者的One Real移动应用程序，以简化客户体验并提高高利润率附属服务的附加率 [42] - 长期来看，公司期望其平台涵盖金融科技产品、支付和投资规划工具的整体生态系统，为经纪人提供建立代际财富的途径，最终购房者和卖家也能受益于其广泛的服务 [56] - 公司推出了Private Label和ProTeams计划，前者允许独立经纪公司利用公司技术和交易管理平台，同时保持本地品牌身份；后者为团队领导者提供定制财务模型的灵活性，以支持经纪人和团队的增长和盈利 [29][30][31] - 公司专注于以经纪人为中心的福利，如提供医疗保健、收入分享和退休计划，以吸引和留住经纪人 [32] - 公司的竞争优势包括自由灵活的经营方式、极具吸引力的经济模式、专有的reZEN软件、协作的文化以及作为变革前沿的机会平台 [33][34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管不提供2024年的明确财务指导，但管理层有信心无论市场如何复苏，公司都能实现显著的收入和调整后EBITDA增长 [55] - 公司对2024年住房市场的初步复苏感到兴奋，这一乐观情绪得到了新经纪人加入和未完成交易数量增加的支持，但利率环境仍然不稳定，需要密切监测 [58] - 管理层对抵押贷款经纪和产权业务的前景感到乐观，预计这两项业务在2024年的增长速度将快于核心经纪业务，得益于One Real应用程序的推出和增加这些高利润率附属服务附加率的增长举措 [59] 其他重要信息 - 公司将于2024年3月提交截至2023年12月31日和2022年的经审计合并财务报表及相关附注、2023年的MD&A以及2023年的年度信息表 [46] - 公司的实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异，风险因素在加拿大持续披露文件和美国证券交易委员会报告中有详细说明，公司除非法律要求，否则不承担更新前瞻性陈述的义务 [47] - 公司的reZEN软件是一个全面的房地产经纪人操作系统，实现了交易后端流程的自动化，提高了效率，且所有经纪人都在使用，其交易处理团队人数在过去两年保持不变，而年交易数量增长了四倍 [63][64][65] - 公司的内部AI助手Leo随着每笔交易变得更加智能，能够预测步骤、推荐行动并提取关键数据洞察，以帮助经纪人更高效地运营业务 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: ProTeams和Private Label计划对2024年经纪人加速加入的影响 - 自年初以来经纪人加入速度加快，1月和2月分别新增超过1000名经纪人，预计3月也将新增超过1000名，目前还有约2000名已签署独立承包商协议但尚未入职的经纪人。ProTeams和Private Label计划的影响可能尚未完全体现，相关讨论始于2023年底和2024年初，大型团队和独立经纪公司的加入需要时间，目前有大量潜在候选人，预计未来几周这两项计划的全面影响将使增长更强劲 [73][74] 问题: 2024年公司的战略重点 - 一是持续提高效率，这是公司自成立以来的重点；二是实现增长，预计今年将引入大量经纪人；三是推进The Real Wallet项目，将在几周内开始小范围的alpha测试，然后逐步推广；四是完善面向消费者的One Real应用程序，目前正在重新设计用户界面 [76][77][78] 问题: 是否会将reZEN技术授权出去 - 公司希望将reZEN技术保留在内部，这是公司的巨大竞争优势，可用于潜在的并购，通过收购其他经纪公司来利用其交易并在其运营中应用该技术 [79][80] 问题: 公司对经纪人招聘管道的可见性以及如何监控现有团队的招聘工作 - 对于大型团队和独立经纪公司的招聘讨论，公司非常活跃并跟踪管道；对于单人经纪人，增长具有可预测性，公司可根据模式和季节性准确估计加入人数，目前越来越多的大型团队和独立经纪公司正在加入 [87][91] 问题: One Real消费者应用程序的开发进展、对附属解决方案附加率的影响以及重要里程碑 - 公司正在全力开发One Real应用程序，由于是从头开始设计和构建，面临挑战。在附加附属服务方面，预计2024年产权和抵押贷款业务的增长将超过经纪业务，最低同比增长200%，抵押贷款业务在2月表现出色。应用程序的用户界面设计正在重新规划，预计八周内完成，下半年将取得更多进展，一些大型团队已承诺使用Real Title，预计从第二季度开始产生影响 [88][89][93] 问题: 公司经纪人的佣金分成情况以及近期诉讼对业务的影响 - 目前在美国，公司经纪人的佣金率业务正常，未感受到压力，报告显示经纪人也未从客户那里感受到压力；在加拿大，佣金率略有下降，但与反垄断诉讼无关 [97][98] 问题: The Real Wallet的全面推广时间、对利润率的影响以及合作银行 - 合作的银行服务伙伴是UNIT，公司将谨慎推进The Real Wallet项目，先进行alpha测试，然后逐步推广。目前的问题不是有多少经纪人会使用，而是公司愿意为经纪人提供多少信贷，初期将采取保守的承销策略，随着经验积累会提供更多信贷。2024年是测试年，该项目将对财务产生积极影响，长期来看，其对总毛利率的影响可能在1% - 2% [100][101][102] 问题: The Real Wallet项目是否有前期费用或后续费用需要纳入模型 - 目前与The Real Wallet相关的费用仅为开发费用，已包含在开发预算中，没有需要额外纳入模型的特殊费用 [103][104] 问题: 如何看待公司的正常化利润率 - 考虑到The Real Wallet、产权、抵押贷款和其他附加服务，公司目标是在未来几年内实现毛利率达到中两位数，EBITDA利润率达到高个位数 [109] 问题: 提高经纪人生产力的杠杆 - 技术方面，公司构建的技术使经纪人能更清晰地了解业务并简化流程，节省时间，从而服务更多客户；人力方面，公司通过教育经纪人，提供战术信息，如如何寻找和培育潜在客户等，来提高其生产力，同时公司的协作社区也促进了经纪人之间的信息共享和学习 [111][112][115] 问题: 近期经纪人招聘或吸引情况的变化以及公司价值主张中哪些方面更能引起经纪人共鸣 - 公司的增长势头正在转化为交易，未完成交易管道比去年同期增长近100%。公司成为知名品牌，一些高产团队的加入引发了其他经纪人的关注，形成了雪球效应。Private Label和ProTeams计划使独立经纪公司和团队加入公司变得无缝，消除了他们的担忧；The Real Wallet项目让经纪人能够赚取积分抵消费用、获得信用额度，团队领导者还能为团队成员提供品牌信用卡，这些都受到了经纪人的欢迎 [119][120][125] 问题: 未来几个季度或2024年全年的经纪人增长预期 - 公司不提供全年指导，但1月、2月各新增1000名经纪人，预计3月、4月也将各新增超过1000名，目前看来2024年将是增长强劲的一年 [126][127] 问题: 经纪人激励措施（包括85/15分成）是否可持续 - 85/15的佣金分成是公司价值主张的核心，未来没有改变的计划。这一分成在行业中非常慷慨，尤其是考虑到1.2万美元的上限。公司专注于推动附属业务线（如产权、抵押贷款和The Real Wallet）的增长，这些业务的利润率可能是传统经纪业务的5 - 8倍 [134] 问题: 公司基础设施是否能应对快速增长 - 公司对增长感到兴奋，由于技术平台具有可扩展性，不担心系统处理增长的能力。本周交易团队创下了单日完成500笔交易的纪录。同时，Leo AI作为虚拟助手，减少了公司对全职员工的需求 [136][137] 问题: 招募和留住顶级经纪人的策略以及随着经纪公司发展如何留住顶级人才 - 公司认为顶级经纪人需要一个以企业家为中心的平台，公司的重点是构建更多“乐高积木”式的服务，帮助经纪人在公司平台上建立自己的业务，实现与经纪人的真正合作 [135] 问题: 解释Private Label计划及其独特价值主张 - Private Label计划允许独立经纪公司在与公司合作时保留其本地品牌，这在行业中是独特的。公司在2023年进行了试点，证明该计划可以被很好地采用。美国有超过10万家独立经纪公司，他们在本地市场建立了品牌资产，Private Label计划使公司成为经纪服务提供商，为独立经纪公司提供后端技术、系统和支持，展示了公司平台的可扩展性 [138][139][141] 问题: 公司授予股票奖励时，股票的来源 - 公司既可以根据需要发行股票来满足各种股票奖励，也会在公开市场上积极回购股票，以便从信托中发行股票。回购股票最初是为了满足经纪人奖励，同时公司认为股票被低估，回购是对强劲现金流的合理利用，可抵消稀释 [143] 问题: 增加One Real Mortgage平台上抵押贷款提供商数量的策略以及自动化抵押贷款和产权流程的机会 - 公司正在积极招募更多的抵押贷款贷款专员。公司认为可以将在经纪业务中所做的事情应用于抵押贷款和产权业务，提高其运营效率。例如，正在构建一个系统来取代Title业务中的Qualia系统，预计该系统将更优越且仅由One Real Title使用 [146][147][148] 问题: 未来两到三年公司股票市场的走势 - 公司无法控制股票市场或股价，但从长期来看，股价最终会反映公司的内在价值。随着公司继续执行战略、快速增长收入、持续提高每股收益和自由现金流，股价将反映公司为股东创造的巨大价值 [149]

全年财务数据关键指标变化 - 2023年全年运营费用为8890万美元，较2022年的5170万美元增长72%，其中收入分成费用为2790万美元，同比增长86% [11] - 2023年全年调整后运营费用为4280万美元，较2022年的2770万美元增长55% [11] - 2023年全年每股亏损0.15美元，2022年为每股亏损0.12美元 [11] - 2023年全年收入为6.89158亿美元，较2022年的3.81756亿美元增长 [20] - 2023年全年毛利润为6287.3万美元，较2022年的3195万美元增长 [20] - 2023年全年运营亏损为2601万美元，较2022年的1974.6万美元扩大 [20] - 2023年全年净亏损为2721.6万美元，较2022年的2033.5万美元扩大 [20] - 截至2023年12月31日，公司总资产为6454.8万美元，较2022年的4376.2万美元增长 [18] - 2023年全年净亏损2.7216亿美元，2022年为2.0335亿美元[22] - 2023年全年调整后EBITDA为1.3852亿美元，2022年为亏损715万美元[25] - 2023年全年总营收为6.89158亿美元，2022年为3.81756亿美元[27] - 2023年全年运营活动提供的净现金为1.9873亿美元，2022年为5995万美元[22] - 2023年全年投资活动使用的净现金为6629万美元，2022年为9048万美元[22] - 2023年全年融资活动使用的净现金为3960万美元，2022年为7849万美元[22] - 2023年全年现金、现金等价物和受限现金净变动为9284万美元，2022年为负1.0902亿美元[22] - 2023年全年佣金收入为6.84873亿美元，2022年为3.79868亿美元[27] 第四季度财务数据关键指标变化 - 2023年第四季度净亏损1.199亿美元，2022年同期为6759万美元[22] - 2023年第四季度调整后EBITDA为8506万美元，2022年同期为亏损115万美元[25] - 2023年第四季度总营收为1.81341亿美元，2022年同期为9782.3万美元[27] - 2023年第四季度运营活动提供的净现金为负6584万美元，2022年同期为1954万美元[22] - 2023年第四季度投资活动使用的净现金为261万美元，2022年同期为755万美元[22] - 2023年第四季度融资活动使用的净现金为1592万美元，2022年同期为876万美元[22] - 2023年第四季度现金、现金等价物和受限现金净变动为负7714万美元，2022年同期为负6300万美元[22] - 2023年第四季度末现金、现金等价物和受限现金余额为2.7655亿美元，2022年同期为1.8327亿美元[22] - 2023年第四季度佣金收入为1.80417亿美元，2022年同期为9732.7万美元[27] - 2023年第四季度调整后运营费用为1.1226亿美元，占收入的6.2%；2022年第四季度为7674万美元，占收入的8.0%[30] 公司股份回购与现金持有情况 - 2023年公司根据正常发行人投标回购200万股普通股，花费290万美元 [11] - 截至2023年12月31日，公司持有无限制现金和投资2890万美元，较上一年增加1020万美元 [11] 2023年Q3业务线数据关键指标变化 - 2023年Q3成交交易方数量为20397，高于2022年同期的11233[32] - 2023年Q3房屋交易总价值为81亿美元，高于2022年同期的42亿美元[32] - 2023年Q3房屋销售中位价为37万美元，高于2022年同期的36万美元[32] - 2023年Q3总代理人数为12175人，高于2022年同期的6700人[32] - 2023年Q3代理流失率为10.8%，高于2022年同期的7.3%[32] - 2023年Q3收入流失率为4.5%，高于2022年同期的2.5%[32] - 2023年Q3全职员工数为162人，高于2022年同期的122人[32] - 2023年Q3每位全职员工收入为178.9万美元，高于2022年同期的128.3万美元[32] - 2023年Q3运营费用（不包括收入分成）为1479.6万美元，高于2022年同期的901万美元[32] - 2023年Q3调整后运营费用为1138.5万美元，高于2022年同期的680.4万美元[32]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第三季度营收2.15亿美元，同比增长92%，环比增长16%，主要因佣金收入增长91%，交易完成量增长82%至2.04万笔，每笔交易佣金收入增长5% [8][25] - 费用收入和其他收入总计310万美元，同比增长约245%，反映代理和交易数量增加以及费用结构调整 [26] - 产权和抵押贷款收入为130万美元，同比增长173%，剔除One Real Mortgage贡献，有机增长约100% [26] - 毛利润1880万美元，同比增长119%，毛利率8.7%，同比增加约100个基点，环比从二季度的9.5%下降 [26][27] - 总运营费用2270万美元，占营收10.6%，同比和环比均改善约100个基点，归因于运营杠杆 [28] - 收入分成费用790万美元，占营收3.7%，高于去年同期的390万美元和3.5% [28] - 调整后运营费用1140万美元，占营收5.3%，较6.1%改善80个基点，体现业务模式可扩展性 [29] - 本季度净亏损390万美元，去年同期为520万美元，每股亏损从0.03美元收窄至0.02美元 [29] - 调整后EBITDA为350万美元，去年同期为50万美元，预计2023年全年调整后EBITDA盈利并持续保持 [16][30] - 运营现金流流出800万美元，主要因客户存款减少1300万美元，无限制现金和投资余额增至3300万美元 [30][31] - 平台交易房屋总价值增至81亿美元，同比增长91%，房产中位销售价约37万美元，较去年同期增长2.8% [31] - 每笔交易总运营费用（不含收入分成）降至725美元，同比改善10% [32] - 截至三季度末，12.5%的代理超过佣金上限，占本季度佣金收入约51% [32] - 加拿大占三季度佣金收入的21%，去年同期为20% [32] - 员工效率比率为1:101，去年三季度末为1:77 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经纪业务：三季度代理数量增至创纪录的12175名，同比增长81%，环比增长6%，交易完成量增长82%超2万笔，每笔交易佣金收入增长5% [8][20][25] - 产权和抵押贷款业务：收入130万美元，同比增长173%，剔除One Real Mortgage贡献，有机增长约100%，业务规模较小，正调整业务模式以加速增长 [26][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 三季度美国现房销售年化率自2010年以来首次跌破400万套，30年期抵押贷款利率处于多年高位，现有房屋销售较去年下降中个位数，较两年前下降近35% [16][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 愿景是简化房屋买卖交易，为代理提供工具和资源，打造涵盖金融服务、支付和投资规划工具的生态系统，为代理和客户创造价值 [7][15] - 短期推出面向消费者的移动应用One Real，长期完善平台功能，提供更全面服务 [7][15] - 调整收入分成模式，降低解锁第二层收入分成门槛，为代理提供医疗福利咨询资源 [13] - 推出Real Retirement计划，让符合条件代理退休后继续获得收入分成，引入Wealth Plan工具帮助代理实现财富目标 [21][22] - 设立One Real Impact Fund，为代理提供困难时期免税财务援助 [23] - 加强技术投入，升级AI虚拟 concierge Leo 2.0，提升代理生产力 [10] - 扩大业务覆盖范围，截至2023年10月，业务覆盖美国50个州和加拿大4个省 [19] - 行业竞争中，公司认为自身业务模式、技术平台和代理价值主张具有优势，在市场低迷时有望吸引更多代理和业务 [16][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，当前住房市场低迷，高利率、 affordability挑战和库存稀缺问题将持续，预计部分低效代理和竞争力弱的竞争对手将退出市场 [34][35] - 未来前景方面，公司对自身业务模式和发展战略有信心，预计2023年全年调整后EBITDA盈利并持续保持，随着平台成熟和业务拓展，有望提升整体利润率和市场份额 [16][30][51] 其他重要信息 - 公司未被列为房地产行业集体诉讼案件被告，坚持透明经营，相信房地产代理在交易中的重要作用 [35] - 若市场演变使更多代理由客户直接支付费用，公司认为自身消费者平台、规模和资源优势将使其在竞争中处于有利地位 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度代理流失是否均为非自愿？ - 回答：本季度代理流失主要是因很多代理在7月需支付会费，部分选择放弃执照离开行业，且大多为非生产性代理，公司本季度未主动终止代理 [40] 问题2: Leo 2.0和应用平台对代理生产力有何影响？ - 回答：目前判断代理生产力提升归因于Leo尚早，Leo 2.0在后台运营支持方面已见成效，每天回答700多个问题，节省人力成本，提升代理满意度，对代理生产力的影响刚开始显现，后续将跟踪并沟通 [41] 问题3: 抵押贷款和产权业务的调整及One Real应用对业务扩展的作用？ - 回答：One Real Mortgage通过One Real应用处理客户抵押贷款申请，本周开始100%使用该流程；产权业务分析不同地区和合作情况，发现加州有很大潜力；新聘请的Christian经验丰富，有助于更好规划业务，预计2024年对两项业务至关重要 [43] 问题4: One Real应用未来一年及长期计划推出的功能？ - 回答：应用旨在为购房者提供从考虑购房到完成交易的整体体验，未来一年将增加更多功能，全面运营可能需18 - 24个月，包括房屋发现、申请抵押贷款、交易跟踪、文件存储、选择交房日期等功能，还将涵盖购买房屋保险 [46] 问题5: 若住房市场条件不变，未来季度代理增加速度是否类似？ - 回答：对本季度净代理增长有点失望，主要因部分非生产性代理离开行业，目前四季度已过半，新代理加入有增加趋势，预计剩余时间及未来代理增长数据会更强 [47] 问题6: 新产品和服务对吸引新代理或代理兴趣的影响？ - 回答：现有代理对公司推出的工具和服务很热情，这种积极氛围在市场上产生能量和话题，吸引他人关注公司，虽不是直接影响，但能促进新代理了解公司 [49] 问题7: 新产品推出对收入利润率和EBITDA利润率的影响？ - 回答：长期来看，产权、抵押贷款和金融科技产品推出后，公司目标是将毛利率提升至约20%，EBITDA利润率提升至约10%，预计需约5年时间 [51] 问题8: 财务费用线本季度很低的原因及是否可持续？ - 回答：财务费用通常与外汇翻译有关，会随海外业务货币强弱波动 [56] 问题9: 考虑季节性因素和市场条件，如何看待四季度和未来业务情况？ - 回答：通常四季度业务较三季度下降20% - 30%，因当前利率达8%，会影响四季度交易积压和成交量，虽代理数量持续增长，四季度业务仍会受季节性影响，但会高于去年同期，预计一季度也有挑战，春季市场可能回暖 [58][59] 问题10: 抵押贷款业务开展的州数量和推广计划？ - 回答：目前专注于不到10个州开展有显著业务量的抵押贷款业务，计划先在这些州建立成功模式，再复制到其他地区，预计产权和抵押贷款业务将加速增长 [61] 问题11: 如何确保公司吸引更多小型独立经纪公司或团队？ - 回答：公司与很多小型经纪公司和大型团队保持沟通，努力打造更贴合其需求的产品和系统，使过渡更顺畅，同时依靠代理宣传公司，若当前市场条件持续，公司作为行业中唯一增长的公司，有望吸引更多小型经纪公司 [65][66] 问题12: 附属服务对公司价值的影响？ - 回答：产权和抵押贷款业务有潜力改变公司利润率和长期盈利轨迹，这些业务毛利率通常在60% - 80%，包含经纪、产权和抵押贷款的交易毛利润可能是仅经纪交易的7倍，每5个百分点的产权和抵押贷款业务附加率将使公司整体毛利率提高约2个百分点，虽目前业务规模小，但未来对公司价值影响大 [69][70] 问题13: 公司目前面临的最大挑战是什么？ - 回答：过去三年快速增长带来挑战，但公司有应对策略，主要挑战是创新想法和技术发展的推出速度，公司希望在保证质量的前提下尽快实现这些进步 [71] 问题14: 公司股票由代理持有的比例是多少？ - 回答：无法确定代理个人交易账户中的持股数，估计代理持股约占公司的15%，这使代理与公司管理层和股东利益一致，有助于公司盈利和发展 [73] 问题15: 代理能否有让客户查看买卖流程任务完成情况和下一步步骤的应用？ - 回答：One Real应用是解决该问题的初始产品，目前主要用于购房者预批准和提高成交确定性，未来将发展为包含交易清单和移动房屋管理系统等功能的综合解决方案 [74] 问题16: 代理现在成功开展业务的方法对12个月后业务的改变？ - 回答：一是在销售漏斗前端吸引关注，建立潜在客户名单；二是采用终身培育方法，不仅建立名单还要服务名单；三是提升技能，如理解新合同、定价策略和谈判技巧等 [76][83] 问题17: 金融科技业务预计占总利润的百分比及Real信用卡推出的影响？ - 回答：目前很难给出具体财务预测，Real Wallet有潜力改变经纪业务在代理生活和金融生态系统中的角色，可让代理将在公司积累的资产货币化，还能使公司从平台大量GMV和过账收入中获利，虽目前难以量化，但未来对财务报表影响大 [84] 问题18: 公司为吸引机构和零售投资者做了什么？ - 回答：公司致力于与股东保持积极对话，利用创新平台促进与投资者的开放沟通和透明度，同时参加更多投资者会议和路演，与新投资者和研究分析师建立关系，以提高市场对公司业务和战略愿景的理解 [85]

财务数据和关键指标变化 - 二季度营收超1.85亿美元，同比增长65%，环比增长72% [9] - 毛利润同比增长91%至1780万美元，毛利率从2022年Q2的8.3%扩大至9.6% [17] - 代理费用收入达140万美元，同比增长121%，环比增长49% [25] - 净亏损410万美元，与2022年Q2的420万美元相近，每股亏损均为0.02美元 [35] - 调整后EBITDA为正260万美元，而2022年Q2为58.3万美元 [35] - 截至6月30日，无限制现金和投资余额增至2810万美元，较3月31日增加860万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度平台房屋交易总价值近70亿美元，同比增长66% [16] - 二季度平台交易总数增至17537笔，同比增长72% [24] - 代理生产力季节性反弹，每位生产代理佣金收入从2023年Q1的2.6万美元反弹至3.47万美元，但仍低于2022年Q2的4.14万美元 [26] - 2023年Q2，56%的佣金收入来自代表买方的代理，40%来自卖方，4%来自双重代理，另有约2%来自代理推荐 [20] - 截至2023年6月30日，10.2%的代理超过佣金上限，高于3月31日的8.2%，但低于2022年同期的10.5% [25] - 加拿大代理中达到上限的比例从Q1的7.9%升至12.9%，但仍低于2022年Q2的20% [27] - 最高收入精英代理占代理基数的0.5%，与上季度持平，低于2022年Q2的1.6%，但这些代理产生的佣金收入占比从上个季度的8.5%升至10%，低于2022年Q2的19.4% [27][28] - Real Title业务在11个州运营，上季度约95%的收入来自合资企业，收入同比增长87%，接近100万美元 [55] - 抵押贷款业务二季度收入略超35万美元，较2023年Q1增长超100%，目前在12个州开展业务 [59][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国现房销售按季节性调整后同比下降21%，环比下降2% [8] - 公司代理售出房产的中位销售价格为36.9万美元，较2022年同期小幅下降1.6% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于开发项目和资源，帮助代理有效开展业务，如推出季度代理认可计划、全面改革营销中心、推出新的代理入职培训计划 [13] - 宣布全面公开发布新的人工智能虚拟礼宾Leo，集成到交易管理平台，为代理节省时间，提高支持团队效率 [14] - 预计发布面向消费者的应用程序初始版本，集成抵押贷款申请流程 [15] - 计划在年底前覆盖美国所有50个州 [11] - 认为自身模式在市场交易量下降时对代理极具吸引力，具有技术方面的巨大竞争优势，预计其他经纪公司追赶需要数年时间 [40][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场背景充满挑战，但公司凭借代理增长、成本结构优化和模式变革，实现了调整后EBITDA盈利，并预计下半年保持盈利，2023年全年实现调整后EBITDA盈利 [6][7][35] - 随着市场条件改善，代理生产力有进一步提升空间 [19] - 市场供需两端都非常紧张，随着对美联储利率政策的明确，预计抵押贷款利率将稳定甚至下降，对市场有积极影响 [66][69] 其他重要信息 - 7月28日宣布有意自愿从多伦多证券交易所退市，专注于纳斯达克资本市场交易，以提高成本效益 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何公司代理增长强劲，以及未来6 - 12个月大型机构加入的管道情况 - 公司认为其模式在市场交易量下降时对代理更具成本效益和价值，吸引了更多代理。近期大型团队受市场影响，计划9月或10月加入，公司目前有强大的个人代理和高绩效团队加入管道 [40][42] 问题2: 公司未来是否能维持6%的EBITDA收益率 - 这是一个较好的参考指标，但存在季节性因素，运营费用占收入的比例较去年有所改善，可以作为运营费用的参考模型 [44][45] 问题3: 公司代理交易的房屋价格范围是否有变化，原因是什么 - 与2022年Q2相比，平台平均房价下降0.8%，符合市场情况。房价自然上涨，同时有更多专注高端市场的代理加入，预计平台处理的房价将稳步上升 [48][50] 问题4: 消费者对面向消费者的解决方案的反馈，以及该方案对公司的作用 - 公司尚未推出完整的应用程序，但部分组件如Fast 14抵押贷款产品反馈良好，能实现快速贷款审批和结算，未来有望使购房过程无缝、便捷、快速 [53][54] 问题5: 产权业务和抵押贷款业务的运营情况 - Real Title在11个州运营，上季度约95%的收入来自合资企业，收入同比增长87%，接近100万美元，正与高绩效团队合作扩大业务，长期战略是将其嵌入面向消费者的应用程序 [55][57] - 抵押贷款业务收购7个月，二季度收入略超35万美元，较Q1增长超100%，目前在12个州开展业务，正探索与代理的合资机会，预计下半年业务规模扩大，收入增长，并将相关技术嵌入面向消费者的应用程序 [59][63] 问题6: 房地产市场的整体状况，包括房源和复苏预期 - 市场供需两端紧张，6月因利率上升需求下降，近期平台新上市房源激增。随着对美联储利率政策的明确，预计抵押贷款利率将稳定甚至下降，市场需求旺盛但供应不足，部分房屋售价高于要价，房价自然上涨 [66][69] 问题7: 公司如何在吸引代理方面保持领先，以及未来毛利率扩张的潜力 - 公司认为自身模式对代理有吸引力，无需改变，在技术方面有巨大竞争优势。未来有多项平台货币化举措，考虑产权和抵押贷款业务，预计毛利率将继续上升，明年可能有更显著增长 [73][78]