证券研究报告·行业月报·房地产 房地产行业月报 房企投资谨慎，核心城市房价平稳 2026 年 07 月 16 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 姜好幸 执业证书：S0600525110001 jianghx@dwzq.com.cn 证券分析师 刘汪 执业证书：S0600526030001 liuwang@dwzq.com.cn 行业走势 -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 20% 24% 2025/7/16 2025/11/14 2026/3/15 2026/7/14 房地产 沪深300 相关研究 《房地产行业 2026 年中期策略—— 底部信号渐明，核心资产先行》 2026-07-09 《地产 +AI 工 具系 列 报告之 五 ： AlphaChain 辅助主动投研的 AI 决策 系统（如何创立一个自己的"AI 投委 会"）》 2026-06-30 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 | 图 | 1： | 至 1 | 6 | 月累计开发投资及同比变化 4 | | --- | --- | --- ...

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 6月房地产市场仍处筑底调整阶段，总量指标修复仍需时间，但结构性企稳信号继续显现[47] - 投资、开工及资金端仍处低位调整区间，房企投资节奏总体偏审慎[47] - 一线城市新房及二手房价格环比保持正增长，销售回款相关指标边际修复，核心城市需求韧性相对更强[47] - 随着政策托底持续推进、库存去化逐步深化及优质供给入市，核心城市及优质房企有望率先受益[47] 根据相关目录分别进行总结 1. 开发投资与开竣工延续调整，供给端仍偏审慎 - 2026年1-6月全国房地产开发投资38074亿元，同比-18.0%，降幅较1-5月走扩1.8个百分点[4][9] - 2026年1-6月全国房屋新开工面积23239万平方米，同比-23.4%，降幅较1-5月走扩0.8个百分点[4][12] - 2026年1-6月全国房屋竣工面积17221万平方米，同比-23.7%，降幅较1-5月走扩0.3个百分点[4][15] - 房地产供给侧仍处调整过程中，投资及开工延续低位运行，房企拿地开工总体审慎，行业整体处于去库存与结构优化进程中[4] 2. 销售端结构性修复，一线城市房价延续企稳 - 2026年1-6月全国商品房销售面积40140万平方米，同比-11.6%，降幅较1-5月走扩0.8个百分点；销售额37945亿元，同比-13.6%[4][21] - 2026年6月70城新房价格环比-0.2%，同比-3.5%；二手房价格环比-0.3%，同比-5.6%[4][31] - 2026年6月一线城市新房、二手房价格环比分别+0.1%和+0.3%，延续筑底企稳态势[4][31] - 核心城市改善型需求韧性以及各地因城施策持续加码对销售端形成有效支撑，市场延续结构性修复[4][21] 3. 到位资金延续承压，销售回款边际修复 - 2026年1-6月房地产开发企业累计到位资金40233亿元，同比-20.2%，降幅较1-5月走扩1.2个百分点[4][36] - 分项来看，国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别-31.7%、-16.4%、-15.8%和-24.9%[4][42] - 定金及预收款、个人按揭贷款降幅分别较1-5月收窄0.3个百分点、3.1个百分点，显示销售回款边际改善[4][42] - 国内贷款、自筹资金降幅分别走扩3.0个百分点、3.4个百分点，显示融资压力仍存[4][42] - 优质房企凭借销售质量、融资能力与核心城市布局，资金稳定性相对更强[4][42] 4. 投资建议 - 房地产开发：推荐华润置地，招商蛇口，新城控股，建议关注保利发展[4][47] - 物业管理：推荐华润万象生活，绿城服务，建议关注保利物业，招商积余[4][47] - 房地产经纪：推荐贝壳-W，建议关注我爱我家[4][47]