公司业务 - 公司是一家从事贵金属流和特许权业务的公司[2] 公司资产 - 公司在五大洲拥有178个物业的权益，其中包括37个生产矿山和22个发展阶段项目[2]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入为6.15亿美元,同比下降6% [29][30] - 2023年第四季度收入为1.53亿美元,同比下降6% [29][30] - 2023年全年每股调整后收益为3.53美元 [10] - 2023年第四季度每股净收益为0.95美元,同比增长11% [36] - 2023年全年有效税率为14.9%,受益于一次性税收优惠 [35] - 2023年第四季度有效税率为17.5% [35] - 2023年全年折旧摊销费用为每金衡盎司529美元,符合指引范围 [33] - 2023年第四季度折旧摊销费用为每金衡盎司518美元,与上年同期持平 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度流向业务收入为9800万美元,同比下降 [17] - 2023年第四季度特许权使用费业务收入为5400万美元,与上年同期持平 [17] - 2023年全年黄金收入占总收入的80%,白银10%,铜8% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度Mount Milligan矿山产量指引为18-20万盎司黄金和5500-6500万磅铜 [19] - 2023年第四季度Pueblo Viejo矿山产量指引为42-49万盎司黄金 [21] - 2023年第四季度Cortez矿山产量指引为62-68万盎司黄金,较2023年下降27% [23][24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持专注黄金的战略,并加强资产负债表管理,增加资本回报 [44] - 2023年公司偿还3.25亿美元信贷额度,资产负债表大幅改善 [13][39][40] - 公司与Centerra达成协议,支持Mount Milligan矿山延长至2035年,获得现金和黄金对价约1.25亿美元 [14][15] - 公司计划在2024年第二季度初发布2024年全年指引,并发布资产手册,举办实地更新会议 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管通胀压力有所缓解,但运营公司仍面临成本上涨和利润率下降 [11] - 公司无直接运营和资本成本风险,保持了79%的高调整EBITDA利润率 [11] - 公司预计2024年第一季度流向业务销量将在47,000-52,000金衡盎司之间 [37][38] - 公司对2024年前景保持谨慎,将在第二季度初发布全年指引 [45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jackie Przybylowski 提问** 关于Cortez矿山产量下降的原因 [48][49] **Martin Raffield 回答** Cortez矿山2023年产量约89万盎司,公司获得约4.9万金衡盎司。2024年产量指引为62-68万盎司,下降27%,主要是由于Crossroads区域资源模型变化,导致氧化矿料供给减少 [54][55][56][57][58] 问题2 **Cosmos Chiu 提问** 公司如何制定2024年指引,如何考虑各矿山的风险和不确定性 [64][65][66][67] **Bill Heissenbuttel 回答** 公司采取自下而上的方式,Martin团队多次讨论各个资产。对于一些资产,公司有较好的信息权,但对于特许权使用费资产,只能依赖运营商的公开信息。公司会根据历史经验对运营商的预测进行调整,但不会过于保守,目标是给出可实现的指引 [68][69][70][71] 问题3 **Tanya Jakusconek 提问** 关于Crossroads区域资源储量和储量的变化情况 [100][101] **Martin Raffield 回答** 公司尚未看到具体的细节,但预计会有一定程度的变化。公司将在4月份发布指引时,提供更多关于Crossroads的信息 [102][103][104][105][109]

业绩总结 - 公司2023年全年营收为60.57亿美元，运营现金流为41.58亿美元[7] - 公司2023年全年净收入为2.394亿美元，每股收入为3.63美元[7] - 公司2023年全年股息支付总额为9.86亿美元，连续第23年提高股息[7] - 公司2023年全年净收入为6.28亿美元，每股收入为0.95美元[15] - 公司2023年第四季度流动性约为8.45亿美元，无重大财务承诺[16]

财务表现 - 公司2023年全年收入为6.057亿美元，较2022年的6.032亿美元略有增长[24] - 公司2023年全年净经营现金流为4.158亿美元，与2022年的4.173亿美元基本持平[24] - 公司2023年总收入为605,717千美元，其中88%来自贵金属（76%来自黄金，12%来自白银），9%来自铜，3%来自其他矿物[39][40] - 2023年公司总毛利润为343,394千美元，较2022年的323,101千美元增长6.3%[36] - 2023年公司总收入为605,717千美元，较2022年的603,206千美元略有增长[519] - 2023年净利润为240,132千美元，与2022年的239,942千美元基本持平[519] - 2023年每股基本收益为3.64美元，与2022年持平[519] - 2023年公司现金分红为每股1.525美元，较2022年的1.425美元有所增加[519] - 2023年公司经营活动产生的现金流量为415,792千美元，略低于2022年的417,345千美元[526] - 2023年公司投资活动使用的现金流量为2,829千美元，较2022年的922,876千美元大幅减少[526] - 2023年公司融资活动使用的现金流量为427,382千美元，而2022年融资活动提供的现金流量为480,566千美元[526] - 2023年公司现金及等价物期末余额为104,167千美元，较2022年的118,586千美元有所下降[526] - 2023年公司折旧、损耗和摊销费用为164,937千美元，较2022年的178,935千美元有所减少[519] - 2023年公司所得税费用为42,008千美元，较2022年的32,926千美元有所增加[519] - 2023年公司总营收为6.057亿美元，其中流收入为4.183亿美元，特许权使用费收入为1.874亿美元[583] - 2023年黄金流收入为3.078亿美元，白银流收入为6485万美元，铜流收入为4563万美元[583] - 2023年黄金特许权使用费收入为1.543亿美元，白银特许权使用费收入为855万美元，铜特许权使用费收入为1179万美元[583] - Mount Milligan项目的流收入为1.582亿美元，Pueblo Viejo项目的流收入为7625万美元[585] - Cortez Legacy Zone项目的特许权使用费收入为7992万美元，Peñasquito项目的特许权使用费收入为1777万美元[585] 资产与负债 - 公司在2023年偿还了3.25亿美元的循环信贷额度，截至2023年12月31日，循环信贷额度下仍有2.5亿美元未偿还，现金及等价物为1.04亿美元[16] - 截至2023年12月31日，公司拥有9个流权益，其中8个为生产阶段资产，1个为开发阶段资产，流权益占总收入的69%[34] - 截至2023年12月31日，公司拥有29个生产阶段、21个开发阶段和119个勘探阶段的特许权权益，其中52个为评估阶段项目，特许权权益占总收入的31%[35] - 公司长期资产（流权益和特许权权益）在加拿大的总价值为10.76298亿美元，较2022年的11.32506亿美元有所下降[35] - 公司在多米尼加共和国的流权益总价值为3.1105亿美元，较2022年的3.20867亿美元略有下降[35] - 公司在非洲的流权益总价值为2.6485亿美元，较2022年的3.00043亿美元有所下降[35] - 公司在智利的流权益和特许权权益总价值为4.46745亿美元，较2022年的4.60428亿美元有所下降[35] - 2023年加拿大地区的流权益收入为196,961千美元，占总流权益收入的47%[36] - 2023年美国地区的特许权收入为123,690千美元，占总特许权收入的66%[36] - 2023年非洲地区的流权益毛利润为21,245千美元，较2022年的18,304千美元增长16%[36] - 2023年智利地区的流权益毛利润为28,012千美元，较2022年的27,347千美元增长2.4%[36] - 2023年多米尼加共和国的流权益毛利润为44,091千美元，较2022年的30,436千美元增长45%[36] - 公司2023年底的现金及等价物为1.04167亿美元，较2022年底的1.18586亿美元有所下降[516] - 公司2023年底的流和特许权权益净值为30.75574亿美元，较2022年底的32.37402亿美元有所下降[516] - 公司2023年底的总资产为33.61057亿美元，较2022年底的35.34522亿美元有所下降[516] - 公司2023年底的总负债为4.60416亿美元，较2022年底的7.81053亿美元大幅下降[516] - 公司2023年底的股东权益为29.00641亿美元，较2022年底的27.53469亿美元有所增加[516] - 公司2023年底的债务为2.45967亿美元，较2022年底的5.71572亿美元大幅下降[516] - 公司截至2023年12月31日拥有2.5亿美元未偿还债务和7.5亿美元可用循环信贷额度[97] - 公司信贷协议包含财务和其他限制性条款，如要求维持最大杠杆比率和最低利息覆盖率[97] - 公司信贷额度将于2028年6月到期，未来可能无法以可接受的条件获得新的融资或再融资[97] - 公司2023年12月31日的总债务为2.5亿美元，2022年为5.75亿美元，2023年偿还了3.25亿美元的循环信贷额度[571][572] - 公司2023年12月31日的租赁负债总额为564.5万美元，加权平均剩余租赁期限为6年，加权平均贴现率为2.5%[576][577] - 截至2023年12月31日，公司生产阶段流权益和特许权权益的净值为18.89亿美元，开发阶段为1.39亿美元，勘探阶段为10.48亿美元[565] - 截至2023年12月31日，公司Khoemacau次级债务设施中仍有2500万美元未偿还本金和1070万美元应计利息[563] 股息与股东回报 - 公司2024年年度股息提高至每股1.60美元，较2023年增长7%[24] - 2023年公司现金分红为每股1.525美元，较2022年的1.425美元有所增加[519] 收购与投资 - 公司于2022年12月29日以2.041亿美元现金收购了Cortez Complex的两个矿区特许权，分别覆盖0.24%和0.45%的矿区面积[551] - 公司于2022年9月9日以约1.517亿美元现金收购了Great Bear Royalties Corp.，获得其2.0%的净冶炼回报特许权[553] - 公司于2022年8月2日以5.25亿美元现金收购了Cortez Complex的滑动比例特许权，当前金价下有效特许权率为1.2%[557] - 公司对Great Bear Royalties Corp.的收购中，授予Kinross回购25%特许权的选择权，公允价值为210万美元[554] - 公司对Cortez Complex的收购中，7340万美元分配给生产阶段特许权，1.307亿美元分配给勘探阶段特许权[552] - 公司对Great Bear Royalties Corp.的收购中，1.517亿美元分配给特许权资产，并记录了5360万美元的递延税项[556] - 公司以5.25亿美元现金对价收购资产，其中1.99亿美元分配给生产阶段特许权权益，3.26亿美元分配给勘探阶段特许权权益[558] - 公司于2022年3月24日以800万美元现金对价收购了Lawyers项目的0.5%净冶炼回报特许权，并获得了Ranch项目的2.0%特许权的优先购买权[560] - 公司于2022年2月23日和3月14日分别支付了1000万美元和1650万美元的预付款，将Khoemacau银流的权益从90%提升至100%，累计预付款为2.65亿美元[562] 风险管理 - 公司收入高度依赖金属价格波动，尤其是黄金价格，因为公司大部分收入来自黄金流和特许权权益[59] - 金属价格下跌可能导致运营商减少、暂停或终止项目生产或开发，从而影响公司未来收入[60] - 公司无法确保矿区的开发或运营符合其最佳利益，因为公司仅持有非运营权益，且对矿区的开发或运营决策无控制权[61] - 公司未来成功依赖于以适当估值收购额外的流或特许权权益，但可能面临技术、运营、法律、环境或社会风险[67] - 公司面临信息技术的潜在中断风险，可能对其业务和运营结果产生不利影响[70] - 公司依赖少数关键员工和高管，若失去这些人员可能对业务造成损害[72] - 健康流行病和类似疫情可能对公司的业务、运营结果、财务状况和股价产生重大不利影响[73] - 公司收入受矿区运营商面临的运营风险影响，包括矿石储量不足、资本或运营成本增加、金属价格下跌等[76] - 公司持有的流和特许权权益可能因运营商的破产或资不抵债而受到重大不利影响[98] - 公司部分流和特许权权益的收益在达到生产、交付或支付里程碑后可能减少或停止[99] - 公司可能因运营商未能履行合同义务或计算错误而减少收入或增加成本[101] - 公司可能因美国和外国税法的变化而受到不利影响[102] - 公司可能因违反反腐败法律和法规而承担法律责任并产生成本[103] - 公司股票价格在2023年期间波动范围为102.87美元至143.88美元[104] - 公司股票价格可能因经济、市场、政治、社会或公共卫生条件等因素而继续波动[104] 金属价格影响 - 2023年公司收入为6.057亿美元，黄金平均价格为每盎司1941美元，白银平均价格为每盎司23.35美元，铜平均价格为每磅3.85美元[498] - 黄金价格波动对公司收入影响最大，占总收入的76%，若黄金价格波动10%，收入将增加或减少4650万美元[498] - 白银价格波动占总收入的12%，若白银价格波动10%，收入将增加或减少420万美元[498] - 铜价格波动占总收入的9%，若铜价格波动10%，收入将增加或减少1030万美元[498] 员工与公司治理 - 2023年公司员工总数为30人，其中22人在丹佛总部工作[44] - 公司致力于多样性和包容性，董事会提名候选人时要求包括性别、种族和民族多样性的合格候选人[49] - 公司过去六年的员工总记录伤害频率率为零，致力于维护安全的工作环境[50] 股票期权与激励 - 2023年公司股票期权和股票增值权的总内在价值为43.1万美元[592] - 2023年公司股票期权加权平均剩余合同期限为3.4年[592] - 2023年公司股票期权加权平均行权价格为86.80美元[592] - 2023年公司股票期权总行权数量为6534股[592] - 2023年公司股票期权未行权数量为11344股[592] - 2023年12月31日，公司未行使的SSARs数量为157,279股，加权平均行权价格为113.03美元，加权平均剩余合同期限为5.2年，内在价值为252.6万美元[594] - 2023年12月31日，公司未确认的与未归属SSARs相关的股票补偿费用为0美元[595] - 2023年12月31日，公司未行使的SSARs全部为可行使状态，数量为157,279股，加权平均行权价格为113.03美元，加权平均剩余合同期限为5.2年，内在价值为252.6万美元[594] - 2023年12月31日，公司未授予任何SSARs，2022年12月31日和2021年6月30日也未授予任何SSARs[594] - 2023年12月31日，公司行使的SSARs内在价值为70万美元，2022年12月31日为20万美元，2021年6月30日为10万美元[594] - 2023年12月31日，公司未行使的SSARs加权平均行权价格为113.03美元，较2023年1月1日的111.65美元有所上升[594] - 2023年12月31日，公司未行使的SSARs加权平均剩余合同期限为5.2年[594] - 2023年12月31日，公司未行使的SSARs内在价值为252.6万美元[594] - 2023年12月31日，公司未行使的SSARs全部为可行使状态[594] - 2023年12月31日，公司未确认的与未归属SSARs相关的股票补偿费用为0美元[595] 收入来源与分布 - 2023年公司72%的收入来自6个主要矿区：Mount Milligan（26%）、Cortez（16%）、Pueblo Viejo（13%）、Andacollo（8%）、Khoemacau（6%）和Peñasquito（3%）[69] - 公司80%的收入来自美国以外的矿区，主要分布在加拿大、多米尼加共和国、墨西哥、智利和博茨瓦纳[79] 会计政策与收入确认 - 公司现金及等价物主要包括三个月内到期的现金存款和高度流动性投资[532] - 公司收入确认政策规定，当金属生产控制权转移给客户时，确认与特许权和流权益相关的收入[539] - 公司使用单位产量法对生产阶段的特许权和流权益进行折旧，基于运营商提供的已探明和可能储量[534] - 公司评估长期资产减值时，基于未来未折现净现金流和运营商提供的储量估计[537]

Royal Gold与Centerra Gold Inc.签署成本支持协议 - Royal Gold宣布与Centerra Gold Inc.签署了关于Mount Milligan矿山的成本支持协议，以延长矿山寿命至2035年，并可能在2035年后进一步延长[1] - Royal Gold将获得约1.25亿美元的近期考虑，包括现金和黄金，以及长期的Mount Milligan矿山自由现金流利益[2] - Royal Gold将提供长期成本支持，从2030年开始，以鼓励Centerra继续投资并最大化Mount Milligan矿山的价值[3]

公司业务模式 - Royal Gold是一家流通和特许权公司，通过提供现金给矿工，以换取未来以降低价格购买黄金、白银和其他贵金属的权利[3] 盈利稳定性 - 公司的盈利和收入会随着大宗商品价格的波动而上下，但降低的价格保持了利润率在整个周期内的高水平[7] 股息增长记录 - Royal Gold拥有22年的年度股息增长记录，证明了其业务模式的强大和可靠性[8]

公司动态 - 公司管理层将参加第27届CIBC西方机构投资者会议 总裁兼首席执行官Bill Heissenbuttel将于1月17日8:35至9:05 PST参与特许权小组讨论 [1] - 讨论内容不会进行网络直播 但预计从1月22日开始可在公司官网的投资者/活动与演示页面查看录播 [1] 公司概况 - 公司是一家贵金属流和特许权公司 主要从事贵金属流 特许权及类似生产权益的收购和管理 [1] - 截至2023年12月31日 公司在五大洲拥有178处资产权益 包括37个生产矿山和22个开发阶段项目 [1] - 公司在纳斯达克全球精选市场上市 股票代码为"RGLD" [1]

公司业绩 - 公司第四季度销售了49,900黄金当量盎司(GEOs)，其中包括39,100盎司黄金、556,300盎司白银和1,100吨铜 [1] - 第四季度黄金平均实现价格为每盎司1,955美元，较第三季度的1,933美元有所上涨 白银平均实现价格为每盎司23.18美元，较第三季度的23.50美元有所下降 铜平均实现价格为每吨8,136美元，环比下降1.3% [2] - 公司第四季度销售成本为每GEO 417美元，与上一季度的416美元基本持平 [3] - 公司第三季度调整后每股收益(EPS)为76美分，低于市场预期的79美分，但同比增长7% [4] - 公司第三季度收入为1.39亿美元，同比增长5.5%，主要得益于Cortez Legacy Zone黄金产量增加、2022年收购的新Cortez特许权使用费以及黄金、白银和铜价格上涨 但Peñasquito矿因罢工停产抵消了部分增长 [5] 市场表现 - 过去一年公司股价下跌2%，表现优于行业4%的跌幅 [7] - 自2023年1月10日以来，公司总回报率为22%，远超黄金矿业市场-4.4%的表现 [8] 行业比较 - 公司目前获得Zacks Rank 1(强力买入)评级 [9] - 基础材料行业中其他表现优异的股票包括Universal Stainless & Alloy Products(USAP)、Carpenter Technology(CRS)和Ternium(TX) USAP和CRS获得Zacks Rank 1评级，TX获得Zacks Rank 2评级 [10] - USAP过去四个季度平均盈利超出预期44.4%，2023年每股收益预期为52美分，过去60天盈利预期未变，去年股价上涨151.5% [12] - CRS 2024年每股收益预期为3.96美元，过去60天盈利预期上调11%，过去四个季度平均盈利超出预期14.3%，去年股价上涨71.2% [13] - TX 2023年每股收益预期为7.98美元，过去四个季度平均盈利超出预期38.6%，去年股价上涨36.5% [14]

公司运营数据 - 公司在2023年第四季度通过其全资子公司RGLD Gold AG销售了约49,900黄金当量盎司（GEOs），其中包括约39,100盎司黄金、556,300盎司白银和1,100吨铜 [1] - 截至2023年12月31日，公司库存中约有15,200盎司黄金和383,100盎司白银 [1] - 第四季度黄金、白银和铜的平均实现价格分别为每盎司1,955美元、每盎司23.18美元和每吨8,136美元（每磅3.69美元） [1] - 第四季度的销售成本约为每GEO 417美元，该成本与公司的流协议相关，是公司以固定合同价格或市场价格的百分比购买黄金、白银或铜的结果 [1] 财务报告发布信息 - 公司将于2024年2月14日市场收盘后发布截至2023年12月31日的季度财务报告 [2] - 财报发布后，公司将于2024年2月15日东部时间中午12点（山地时间上午10点）举行电话会议，会议将通过公司网站进行网络直播并有限时间存档 [2] 公司概况 - 公司是一家贵金属流和特许权使用费公司，专注于收购和管理贵金属流、特许权使用费及类似的生产相关权益 [3] - 截至2023年12月31日，公司在五大洲拥有178处资产的权益，其中包括37个生产矿山和22个开发阶段项目的权益 [3] - 公司在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为“RGLD” [3] 黄金当量盎司（GEOs）计算 - GEOs的计算方式为公司收入除以2023年第四季度伦敦下午黄金定盘价的平均值1,971美元/盎司 [4]

业绩总结 - 第三季度2023年总收入为138.6百万美元[8] - 净利润为49.3百万美元，每股0.75美元[13] - 现金流量为98.1百万美元[13] - 金价增长12%，银价增长23%，铜价增长8%[11] - 调整后的净利润为49.7百万美元，每股0.76美元[13] GEOs数据 - GEOs为71,900，总收入为138.6百万美元[9] - GEOs的DD&A为40.1百万美元，每GEO为558美元[13] 财务状况 - 未偿还的循环信贷额度为6.75亿美元，可用流动资金为93百万美元，总可用流动性为768百万美元[14] - 9月30日未偿还的循环信贷额度为3.25亿美元，9月6日还款了75百万美元[14]