财务业绩 - 2021年第二季度净亏损从1.171亿美元改善至6300万美元，收入增长103.0%[1] - 第二季度综合调整后EBITDAre约为2820万美元，主要得益于6月团队业绩提升[1] - 自疫情开始至2021年第二季度末，重新预订约190万间夜，占因疫情取消总间夜数的66%[1] 业务板块表现 - 酒店业务第二季度收入1.35688亿美元，同比增长1216.7%；调整后EBITDAre为2596.8万美元，同比增长154.5%[4] - 娱乐业务第二季度收入3517.3万美元，同比增长703.8%；调整后EBITDAre为829万美元，同比增长180.2%[21] - 企业及其他业务第二季度运营亏损954.3万美元，同比下降15.3%；调整后EBITDAre亏损610.3万美元，同比改善15.4%[23] 运营亮点 - 2021年第二季度开放酒店入住率为40.9%，6月盖洛德棕榈和盖洛德德州酒店入住率超60%[8] - 有机预订趋势在第二季度加速，6月占总预订量的63%，高于4月的52%和5月的54%[8] - 盖洛德国家酒店7月1日重新开放，客房装修项目按时按预算完成[8] 财务状况 - 截至2021年6月30日，公司总债务为29.701亿美元，无限制现金为7160万美元[26] - 2021年5月27日，公司签订股权分销协议，可发行出售最多400万股股票，二季度未发行[26]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司总营收1.709亿美元，普通股股东净亏损5790万美元，即每股完全摊薄净亏损1.05美元 [27] - 非GAAP基础下，第二季度合并调整后EBITDAre为正2820万美元，可供普通股股东分配的AFFO为负160万美元，即每股摊薄负0.03美元，这是自2020年第一季度疫情前以来首个合并调整后EBITDAre为正的季度 [27] - 第二季度现金利息支出和债务偿还约2930万美元，平均每月现金消耗率仅约100万美元，远好于季度初预期的每月1000 - 1300万美元 [27] - 预计第三和第四季度调整后EBITDAre和偿债后现金流均为正，第三季度调整后EBITDAre减去平均每月债务偿还（不包括维护资本）的正现金流预计在每月1600 - 1900万美元之间 [28] - 季度末循环信贷额度已使用2.25亿美元，主要用于收购Gaylord Rockies 35%的股权，可用额度4.75亿美元，另有7200万美元不受限制现金，总可用流动性为5.47亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 4月疫苗全国推广初期，酒店集团客房入住夜数超2万，除国家酒店外整体入住率30%，集团客房入住夜数占比28% [7] - 6月集团客房入住夜数增至超6.9万，占总入住夜数47%，除国家酒店外整体入住率近59% [8] - 7月Gaylord National重新开放，5家度假村集团客房入住夜数近10.5万 [9] - 6月平均每日取消客房数降至约1000间夜，为疫情后最低，连续四个月稳步下降，接近2018 - 2019年平均每日约600间夜的水平 [10] - 第二季度取消和损耗费用从第一季度的1020万美元降至760万美元，从2020年第四季度的峰值1600万美元下降 [10] - 6月有机新预订占总预订的63%，超过与疫情相关的重新预订 [11] - 第二季度每月预订的当年旅行集团客房夜数均多于2019年同期，6月当年剩余时间的预订潜在业务量比2019年6月多34% [11][12] - 7月当年预订集团客房夜数约2.5万间夜，比2019年7月增加1.4万间夜，创7月当年预订量纪录 [12] - 截至第二季度末，2021年下半年已预订的客房总收入为2019年同期的72% [18] - 截至7月1日，2022年酒店组合的集团入住率预定量为43%，接近2018年7月1日对2019年的预定量45%，考虑新增300间客房后，实际水平与2018年相当 [19] - 2022年集团客房预订平均每日房价（ADR）比2018年同类客房高6%，已预订的集团客房收入超3.43亿美元，比2018年同期对2019年的预定量多4.7% [20] 娱乐业务 - 6月Grand Ole Opry售出80%的可用座位，包括4场满座演出，观众人数超4400人 [22] - 季度末，Ryman剧院7 - 12月计划演出130场，而2019年同期为107场 [22] - 2022年Ryman剧院已确认147场演出，而2018年同期对2019年仅确认45场 [23] - 6月，剔除Ole Red Orlando和Circle Media合资企业的影响后，核心娱乐资产（Opry、Ryman等）的盈利能力超过2019年6月 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 疫情期间，5家不同航空公司为纳什维尔国际机场新增34条航线，纳什维尔机场在全国前25大机场中复苏排名第五，旅客人数几乎恢复到疫情前水平 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 疫情开始时公司优先考虑重新预订失去的客房夜数，自2020年初首次取消预订以来，已重新预订67%的取消客房夜数，超过50%的目标 [16] - 公司在酒店和娱乐业务进行大量资本投资，如对Gaylord National客房进行6300万美元全面翻新，收购Gaylord Rockies剩余35%股权花费2.1亿美元，Gaylord Palms扩建投资1.58亿美元等，预计这些投资将推动未来增长 [17][18][19] - 公司酒店业务通过发展强大的客户基础战略提高客户忠诚度和重复入住率，资本部署集中于高回报项目，主要通过资产负债表和强大现金流为增长融资，而非频繁发行股权 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业和公司业务复苏迅速，集团旅游正在强劲复苏，与过去经济周期不同，并非酒店行业最后复苏的板块 [13] - 尽管Delta变种和新冠病例增加，但由于疫苗普及，市场领导者更关注住院率和医疗能力，预计不会出现广泛的干预措施，公司目前未受实质性影响，即使有影响也预计较小 [14] - 公司有能力不仅恢复到2019年的业绩水平，还能在未来几年超越，因为已预订业务可观，且8亿美元的高回报资本投资仍在成熟中 [21] - 未来几个月业务可能会有一些波动，但随着疫苗接种和群体免疫的推进，情况将很快好转 [43] 其他重要信息 - 会议提供数字重播，号码为800 (585)-8367，会议ID为5259795 [2] - 公司在第二季度实施了ATM计划，但截至目前未通过该计划筹集股权资金，将其视为利用未来投资机会或对近期业务投资进行股权化的额外灵活性手段 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新冠Delta变种对业务的影响，包括边际变化、局部口罩强制令及未来展望 - 公司密切关注Delta变种，在拉斯维加斯看到口罩强制令有一定影响，但在德州、纳什维尔、佛罗里达、科罗拉多等地未看到重大变化 [34] - 有1 - 2个团体询问8、9月是否取消预订，但从全年预订情况看，7月预订2.5万间夜集团客房，说明Delta变种未造成重大影响 [34] - 目前公司所在运营区域没有强制口罩令，口罩佩戴是客人和员工的选择 [35] - 从临时业务看表现强劲，可在短期内缓解Delta变种的影响 [36] - 取消预订情况较少，约1.5万间夜，占第三季度预订量不到3%，第四季度不到1%，且合同可执行，无不可抗力讨论 [36][37][39] - 7月全年预订潜在业务量比2019年增长约21%，过去几周预订潜在业务量强劲回升，包括2021年和2022年 [40][42] 问题2: 7月15日之后业务预订数据是否有变化 - 7月业务表现符合预期，有机预订和全年预订略强于预期，公司对业务发展的信心与两周前发布数据时一样强烈 [46] - 7月重新预测业务情况时，数据不断改善，全年预订需求窗口因疫情延长，即使Delta变种导致取消预订，也有大量需求可填补 [47] 问题3: 利润率情况，能否重新招聘到足够员工，以及高利润率能否持续 - 酒店和娱乐业务存在劳动力短缺问题，正在通过招聘会等方式招聘，同时提高了劳动力成本 [50] - 利润率受益于客户回归速度快于员工回归速度，但随着入住率恢复正常，今年将进行一些调整 [50][51] - 公司预计业务恢复后利润率将提高，因为在危机中学会了适应和解决结构性问题 [52] - 酒店业务在客房、前台和餐饮方面劳动力短缺，正在提高工资、使用推荐奖金和签约奖金等方式解决，同时通过提高房价、调整餐饮定价和菜单、优化管理等方式抵消成本增加 [53][54] - 娱乐业务需求高，利用定价灵活性，6月利润率比2019年提高6.5%，同时在疫情期间进行了投资和效率提升决策 [55] 问题4: 下半年和2022年预订团体的构成、倾向及价格增长原因 - 第二季度旅行团体中40%为企业团体，22%为协会团体，下半年协会团体回归更强，企业团体也在持续加强 [60] - 2022年预订中企业业务占比略高于2019年，协会业务与2019年相近 [60] - 7月协会团体房价增长15%，企业和协会团体都愿意支付更高价格 [60] 问题5: 大型团体是否会比小型团体恢复慢 - 目前已看到1000人以上大型团体出行，从预订潜在业务量看，1500 - 2000间夜峰值的大型团体恢复情况良好，且呈增强趋势 [62] 问题6: 娱乐业务如何重新加速发展 - 公司认为娱乐业务在过去12个月变得更强，有很多合作机会和交易，预计未来2 - 3个月将公布具体扩张方式 [64] 问题7: 4 - 7月会议策划者预订的损耗率变化 - 进入第二季度和为第三季度做准备时，预计损耗率会高于历史正常水平，但实际情况虽高于历史水平（正常为14% - 15%，第二季度为18% - 19%），但远低于预期的30% - 35%，且呈积极改善趋势 [67] 问题8: 团体和休闲业务是否存在重叠，是否增加了团体停留时间 - 公司酒店资产有休闲设施吸引休闲客人，但团体停留时间目前没有实质性变化 [68] - 看到一些家庭导向的团体预订，如啦啦队和体育团体，酒店泳池等休闲设施夏季运营良好 [69][70]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number 1-13079 RYMAN HOSPITALITY PROPERTIES, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware 73-0664379 (State or Other Jurisdiction of ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总营收8420万美元，普通股股东净亏损1.045亿美元，即每股摊薄亏损1.90美元；非GAAP基础下，第一季度合并调整后EBITDAre为负2240万美元，可供普通股股东分配的AFFO为负5050万美元，即每股摊薄亏损0.91美元 [31] - 第一季度实际现金消耗平均每月1790万美元，低于2月预计的2300 - 2600万美元/月；预计第二季度现金消耗约为每月1000 - 1300万美元；第三季度酒店、娱乐和合并公司的调整后EBITDAre和现金消耗将转正 [32][33] - 季度末循环信贷额度余额为0，手头有6700万美元无限制现金，总流动性为7.67亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 第一季度酒店（不包括Gaylord National）入住率为20.4%，较2020年第四季度的24.5%有所下降；4月入住率超过30%（不包括Gaylord National） [11] - 第一季度接待团体客房夜数超过2.6万，较上一季度增长50%；3月单月有1.2万团体客房夜数出行 [13] - 2021年初平均每天取消5000 - 7000间团体客房夜数，截至4月30日，两周移动平均值降至每天2200间；取消窗口从1月30日的平均107天缩短至4月底的92天 [14] - 截至4月30日，疫情期间损失的客房夜数重新预订率为60.6%，截至前一天上午升至61.8% [15] - 第一季度预订未来团体客房夜数38.2万，其中与COVID - 19取消无关的有机预订占44%，为过去4个季度中有机新预订对销售业绩贡献最高 [16] - 4月预订19万间客房夜数，较2019年增加11万间，约90%的预订落在T + 0至T + 5年 [18] 娱乐业务 - Ryman礼堂今年最后5个月有完整的音乐会日程安排 [26] - Ole Red在田纳西州和佛罗里达州的场馆目前已恢复满负荷运营，仅在舞池或吧台站立方面有一些小限制 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至5月2日，超过1.47亿美国人至少接种一剂COVID - 19疫苗，1.05亿人已完全接种，分别较上次会议时的6300万和1900万大幅增加；超过40%的18岁以上美国成年人已完全接种，超过56%的成年人口至少接种一剂 [8] - 纳什维尔市宣布除口罩令外，将取消室内场所的所有限制，这对公司旗下业务单元尤其是Gaylord Opryland有利 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布以2.1亿美元收购合资伙伴RIDA Development持有的Gaylord Rockies 35%股权，预计该交易将增加2020年的AFFO；收购完成后公司将完全控制Gaylord Rockies定位，拥有周边130英亩土地，具有很大的未来开发期权价值 [20][21][22] - 公司计划利用手头现金和循环信贷支付收购款项，后续将重新审视2023年到期的8亿美元物业层面债务，探索节省利息的机会 [37] - 公司将继续保持积极的增长态势，同时致力于降低资产负债表杠杆；随着业务水平和股权价值恢复到疫情前水平，将考虑包括股权市场在内的所有资本市场选项，以有效资助近期或新的增长机会 [35] - 公司认为现场和亲身娱乐是最具韧性的户外娱乐类别之一，优质现场娱乐资产需求高但供应短缺，公司娱乐业务资产不仅有价值且不可替代 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫苗推出进展顺利，对行业是积极信号，公司业务各方面指标正朝着正确方向发展，预计随着更多疫苗里程碑的达成，业务将持续改善 [7][8][19] - 短期公司将专注于执行复苏计划，减少现金消耗；长期将引导公司回到持续增长的轨道，如收购Gaylord Rockies股权所示 [29] 其他重要信息 - Circle被评为2021年3月Digiday视频和电视奖最佳流媒体电视平台，目前可通过多个平台观看，总覆盖近1.5亿潜在观众 [28] - 公司完成了Gaylord Palms的扩建项目，还有约1500万美元的收尾工作待完成；Gaylord National的客房全面翻新项目进展顺利，预计6月完成，7月1日重新开业 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈收购Gaylord Rockies的战略愿景和定位，以及土地购买和酒店塔楼扩建的机会，此次收购是否会改变酒店扩建的时间表 - 公司认为可以将Gaylord Rockies打造成美国中西部海岸的主导团体酒店，就像Gaylord Opryland在纳什维尔的地位一样；土地购买不会立即制定开发计划，未来酒店有潜力从1500间房扩展到2500间；若不是疫情，可能无法以当前方式收购该股权 [45][47][48] 问题2: 请更新2021年下半年和2022年的预订情况，以及这些预订如何确定 - 目前业务变化速度快，4 - 6周内情况变化很大，4月的预订量创历史新高；预计今年下半年休闲业务会不错；2022年的业务情况可参考补充材料第14页，且这些数据未考虑4月的实际情况 [50][51][52] - 公司看到复苏正在形成，除了SMERF团体，制药、医疗采购和西海岸科技公司也开始预订；2021年下半年有78.6万间客房夜数的预订，入住率约21%，虽为2019年的一半，但呈复苏趋势；2022年公司和协会的预订量将恢复到2019年水平 [54][55][57] 问题3: 企业团体预订方面，企业是否希望未来减少开支，企业客户的消费意愿有何变化 - 企业团体仍关注安全问题，密切关注CDC和疫苗接种情况；有大量被压抑的需求，渴望重新聚集庆祝；已预订的企业团体人数可能会减少，但人均消费不会减少 [59][60] 问题4: 公司在劳动力方面是否有困难，是否需要支付更高工资或面临劳动力短缺 - 娱乐业务召回被解雇员工的工作进展较好，酒店业务相对更具挑战性；在政府失业救济取消前，部分人更愿意在家领取救济金 [62] - 部分准备回来工作的人关注工作时长，公司需确保能保证他们的工作时长，这取决于团体业务的持续复苏 [64] - 重视员工的雇主在招聘方面更具优势，公司认为自己在这方面比大多数竞争对手做得更好 [65] 问题5: 2021年下半年和2022年，从总RevPAR角度看，团体表现是否相似，是否存在影响比较的混合变化 - 2021年下半年情况会比较不稳定，会有更多SMERF团体、协会和企业开始复苏；从目前的预订组合来看，2022年的组合与2019年相似，但实际消费情况有待确定 [67][68] 问题6: 回顾Texan酒店的扩张情况，该酒店未来的长期扩张潜力如何 - Texan酒店已成为德克萨斯州最具盈利能力的团体酒店，有土地可用于扩张，将根据市场需求进行；该酒店在2020年的EBITDA运行率约为1.1亿美元，公司认为其有继续扩张的潜力 [69][70][71] 问题7: 何时考虑新酒店增长与现有酒店扩张，在资本受限的情况下如何做出选择 - 公司以客户为导向，专注于满足每年举办一次会议、需要600间以上客房的团体客户需求；现有酒店扩张的内部收益率在12% - 18%之间，远高于新建酒店的8% - 9%，因此更倾向于扩张现有酒店；扩张后的酒店更具竞争力 [73][74] - 该细分市场的进入壁垒是一把双刃剑，公司过去在收购方面有严格标准，尚未找到财务上有吸引力的收购机会 [75] - 公司希望在西海岸有业务布局，但通过Gaylord Rockies已成功进入西海岸的需求市场，未来将谨慎部署资本 [76][77] 问题8: 之前提到T + 5和T + 6的预订活动很强劲，这是真正的重新预订还是团体支付的取消费用，其经济情况如何 - 4月预订的19万间客房夜数中，大部分是新的有机预订，90%的预订落在T + 0至T + 6年；2022年的预订情况良好，若后续继续保持当前的预订趋势，公司对2022年充满期待 [78][79][80] - 公司在取消费用收取方面取得了不错的成绩，第四季度收取1600万美元，第一季度收取1000万美元；对于超过2 - 4年的重新预订，公司会更注重收取现金，并希望获得2 - 3年的预订周期 [81] - 较长的重新预订周期是因为大客户的平均预订窗口较长，他们已经预订了未来4 - 5年的会议 [82]

公司业务亮点 - 宣布以2.1亿美元收购Gaylord Rockies剩余35%股权和约130英亩未开发土地[9] - Q1酒店组合入住率达16.4%（不含关闭的Gaylord National为20.4%），平均每日房价为189.42美元[9] - Q1团体销售产出超2019年Q1疫情前水平[9] - 重新预订2020年3月至2021年3月约60%取消的客房夜数[9] 财务状况 - Q1平均每月现金消耗为1790万美元，好于预期的2300 - 2600万美元[9] - 成功发行高级票据，以有吸引力的价格获得额外流动性[9] 项目进展 - Gaylord Palms扩建项目于2021年4月按时按预算完成[9] - Gaylord National客房翻新计划按计划推进，预计2021年7月1日重新开业[69] 市场趋势 - 集团业务预订量未来七个季度与疫情前水平相当，合同平均每日房价较2019年同期高200 - 600个基点[48] - 长期预订趋势显示酒店有望反弹，T+4和T+5预订量超疫情前水平[53] 战略优势 - 收购Gaylord Rockies可获全面控制权和增长机会期权价值，确保与其他酒店竞争力，利用资本成本优势[15]

公司酒店资产与权益情况 - 公司核心持有5家盖洛德酒店共9615间客房，截至2021年3月31日，在盖洛德落基山合资企业中拥有65%的权益[103] 公司资金与信贷情况 - 截至2021年3月31日，公司循环信贷额度下有6.997亿美元可用于借款，手头有6710万美元无限制现金[109] - 公司7亿美元循环信贷额度在2021年3月31日无未偿还金额，3亿美元定期贷款A和原5亿美元定期贷款B中，有3.8亿美元在2021年3月31日未偿还[111] - 截至2021年3月31日，公司有6710万美元无限制现金，循环信贷额度下有6.997亿美元可借款[196] 公司业务预订情况 - 截至2021年3月31日，公司已重新预订约160万间夜，约占因疫情取消的总间夜数的60% [113] - 2021年第一季度取消的间夜数较2020年第四季度减少35.0%，自疫情爆发以来，团队流失率逐季下降[113] - 2021年第一季度，公司预订了38.2万间团队客房，较2019年第一季度增长7%，平均每日房价较2019年同期增长5% [114] - 2021年第一季度，有机团队预订占预订团队客房的44%，高于2020年第四季度的26%和第三季度的23% [115] - 2021年第一季度确定团体客房预订净夜数为 -33709间夜，较2020年的 -415754间夜增长91.9%[144] 酒店业务运营指标变化 - 酒店业务板块入住率从2021年1月的11.9%增至2月的14.6%，再增至3月的22.4% [113] - 2021年第一季度入住率为16.4%，较2020年的57.1%下降40.7个百分点[144] - 2021年第一季度每间可售房收入（RevPAR）为31.02美元，较2020年的115.36美元下降73.1%[144] - 2021年第一季度总每间可售房收入（Total RevPAR）为76.71美元，较2020年的310.51美元下降75.3%[144] 酒店业务扩建情况 - 2021年4月，盖洛德棕榈酒店1.58亿美元的扩建项目完成，增加302间客房和9.6万平方英尺会议空间等[118] 公司投资情况 - 截至2021年3月31日，公司在Circle已出资1700万美元，并计划到2021年12月31日再出资400万美元[119] 公司债务交易情况 - 公司赎回4亿美元5%优先票据，产生290万美元债务清偿损失[121][122] - 2021年2月17日，公司完成6亿美元4.5%优先票据私募配售，净收益约5.91亿美元[123] 公司业务收入占比情况 - 2021年第一季度，酒店业务收入占比83%，娱乐业务占比17%；2020年同期酒店业务占比91%，娱乐业务占比9%[130] 公司总体财务指标变化 - 2021年第一季度总营收8.4175亿美元，较2020年同期的3.1303亿美元下降73.1%[138][139] - 2021年第一季度总运营费用1.63732亿美元，较2020年同期的3.0828亿美元下降46.9%[138][139] - 2021年第一季度运营亏损7955.7万美元，较2020年同期的运营收入475万美元下降1774.9%[138][139] - 2021年第一季度净亏损1.17121亿美元，较2020年同期的5073.6万美元净亏损增加130.8%[138][139] - 2021年第一季度归属于普通股股东的净亏损为1.04521亿美元，较2020年同期的4651.6万美元增加124.7%[138][139] 公司营收与费用下降原因 - 2021年第一季度总营收下降归因于酒店业务减少2.159亿美元，娱乐业务减少1300万美元[140] - 2021年第一季度总运营费用下降主要因酒店业务减少1.28亿美元，娱乐业务减少1070万美元，以及2020年有580万美元持有至到期投资信用损失[141] 酒店业务财务指标变化 - 2021年第一季度酒店业务总营收6980.2万美元，较2020年的2.85671亿美元下降75.6%[144] - 2021年第一季度酒店业务运营费用1.33264亿美元，较2020年的2.61854亿美元下降49.1%[144] - 2021年第一季度酒店业务运营亏损6346.2万美元，2020年为盈利2381.7万美元，同比下降366.5%[144] - 2021年第一季度酒店业务收入包含1020万美元的损耗和取消费用，较2020年增加460万美元[145] - 2021年第一季度团体业务占比18%，较2020年的79%大幅下降；散客业务占比82%，较2020年的21%大幅上升[146] - 2021年第一季度与万豪相关的基础管理费为150万美元，2020年为630万美元，激励管理费均为0[147] 部分酒店营收情况 - Gaylord National自2020年3月底关闭，预计2021年7月1日重新开放，2021年第一季度总营收125.7万美元，较2020年的4939.4万美元下降97.5%[156] - Gaylord Rockies 2021年第一季度总营收1197万美元，较2020年的5459.8万美元下降78.1%[157] 娱乐部门财务指标变化 - 娱乐部门2021年第一季度营收1437.3万美元，较2020年的2735.9万美元下降47.5%，运营亏损791.9万美元，较2020年的509.2万美元扩大55.5%[160] 公司及其他部门运营亏损情况 - 公司及其他部门2021年第一季度运营亏损809.4万美元，较2020年的860.7万美元收窄6.0%[161] 公司资产出售收益情况 - 2021年第一季度和2020年第一季度资产出售收益分别为30万美元和130万美元[164] 公司持有至到期证券信用损失情况 - 2020年第一季度持有至到期证券信用损失为580万美元[166] 公司利息收支与债务清偿损失情况 - 2021年第一季度利息费用为3079.6万美元，较2020年的2935.8万美元增加4.9%[167] - 2021年第一季度利息收入为137万美元，较2020年的237.1万美元下降42.2%[167] - 2021年第一季度债务清偿损失为294.9万美元，2020年无此项损失[167] 公司所得税拨备情况 - 2021年第一季度和2020年第一季度所得税拨备分别为400万美元和2680万美元[167][176] 公司其他财务指标对比 - 2021年第一季度公司GAAP净亏损1.17121亿美元，2020年同期为5073.6万美元[187][188] - 2021年第一季度调整后EBITDAre为亏损2244.9万美元，2020年同期为6687.5万美元[187] - 2021年第一季度调整后可供普通股股东和单位持有人使用的FFO为亏损5050.5万美元，2020年同期为3243万美元[188] 公司现金流量情况 - 2021年第一季度经营活动净现金使用量为4290万美元，2020年同期为提供470万美元[189][190] - 2021年第一季度投资活动资金主要用于购买物业和设备，总计2580万美元，2020年同期为4320万美元[191][192] - 2021年第一季度融资活动提供净现金7590万美元，2020年同期为3.468亿美元[193][195] 公司未来支出预计 - 2021年剩余时间公司预计资本支出4600 - 6600万美元，还预计花费1.88亿美元购买Gaylord Rockies合资企业剩余35%股权，2200万美元购买约130英亩未开发土地[197] - 公司预计2021年第二季度平均每月现金需求约1000 - 1300万美元[198] 公司信用额度与贷款情况 - 公司信用额度包括7亿美元高级担保循环信贷额度、3亿美元高级担保定期贷款A和5亿美元高级担保定期贷款B，借款利率根据不同情况而定[200][207] - 2019年定期贷款A额度从2亿美元增至3亿美元，到期日延至2025年3月31日，利率为LIBOR加1.35% - 1.90%或基础利率[209] - 2021年3月31日前，定期贷款A基于LIBOR的贷款利率为LIBOR加1.90%，4月1日起至受限期结束为LIBOR加2.25%[211] - 定期贷款B到期日为2024年5月11日，利率为LIBOR加2.00%或基础利率，2021年3月31日未偿还借款为3.8亿美元[212] - 2019年7月2日，盖洛德落基山合资企业签订8亿美元定期贷款协议，到期日为2023年7月2日，利率为LIBOR加2.50%[224] 公司票据发行与赎回情况 - 2019年9月和10月，公司完成7亿美元4.75%优先票据私募发行，到期日为2027年10月15日，可在特定时间赎回[213][214][215] - 2021年2月17日，公司完成6亿美元4.50%优先票据私募发行，到期日为2029年2月15日，净收益约5.91亿美元[217][220] - 2021年2月9日，公司对4亿美元5%优先票据进行现金要约收购，1.619亿美元有效投标，剩余票据于4月15日赎回[223] 公司利息义务估计 - 基于2021年3月31日利率，公司到2025年估计利息义务为4.083亿美元，其中2021年剩余时间为8380万美元，2022年为1.086亿美元，2023年为8340万美元，2024年为6960万美元，2025年为6290万美元[230] 公司债务比率与协议规定 - 公司需维持合并后有息债务与总资产价值比率不超过0.65:1，固定费用覆盖率不低于1.50:1，隐含债务偿付覆盖率不低于1.60:1[209] - 公司与万豪的管理和池化协议规定，酒店抵押和夹层债务本金余额不超过酒店公平市场价值的75%，运营利润与年债务偿付比率不低于1.2:1[232] 公司高级票据担保情况 - 公司有6亿美元利率4.50%的高级票据和7亿美元利率4.75%的高级票据，并非所有子公司都对其提供担保[234] 公司相关财务数据对比 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，非担保子公司的应收款净额分别为221804千美元和138241千美元[236] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，其他资产分别为1694929千美元和1660137千美元[236] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，总资产分别为1916733千美元和1798378千美元[236] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，总负债分别为2096002千美元和1995509千美元[236] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，总非控股权益分别为12623千美元和14516千美元[236] 公司第一季度相关收支情况 - 2021年第一季度，第三方收入为135千美元，非担保子公司收入为41597千美元[236] - 2021年第一季度，运营费用（不包括非担保子公司费用）为28357千美元，非担保子公司费用为2906千美元[236] - 2021年第一季度，运营收入为10469千美元，净亏损为14359千美元，普通股股东可获得的净亏损为13552千美元[236] 公司市场风险情况 - 自2020年12月31日以来，公司的定量和定性市场风险无重大变化[239]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司总营收1.265亿美元，较第三季度环比增加5600万美元 [60] - 第四季度归属于普通股股东的净亏损为7970万美元，即每股完全摊薄亏损1.45美元，较第三季度改善3800万美元，即每股改善0.60美元 [60] - 第四季度非GAAP基础上，公司合并调整后EBITDAre为负660万美元，较第三季度改善约2860万美元 [61] - 第四季度可供普通股股东分配的AFFO为负3100万美元，即每股完全摊薄亏损0.56美元，较第三季度环比改善2900万美元，即每股改善0.53美元 [61] - 第四季度现金利息支出为2740万美元，摊销定期贷款本金125万美元，债务偿还约2870万美元，约合每月960万美元，与第三季度基本持平 [62] - 第四季度调整后EBITDAre和债务偿还的每月现金烧钱率为1180万美元，计入维护资本支出后为1260万美元，较第三季度和季度初预测有显著改善 [63] - 第四季度末公司拥有5670万美元不受限制的现金，循环信贷安排下有5.93亿美元可用额度 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 第四季度开放酒店（不包括盖洛德国家酒店）入住率达24.5%，休闲旅客占售出客房夜数的88%，还售出超过1.7万间团体客房夜 [20][21] - 第四季度酒店业务实现调整后EBITDA正180万美元，较第三季度调整后EBITDA亏损2360万美元有显著的环比改善 [23] - 第四季度接待超过16.1万间非团体临时客房夜，较2019年第四季度仅下降37%，平均每日房价（ADR）较2019年第四季度上涨1.6% [64][65] 娱乐业务 - 第四季度实体场馆继续根据州和地方容量限制进行优化，莱曼礼堂和奥普里剧院以25%的座位容量举办演出，Ole Red场所约以50%的容量运营 [27] - 第四季度该业务板块收入较第三季度环比增长超过17%，调整后EBITDA亏损减少33%至430万美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月份，盖洛德品牌临时业务的每间可售房收入（RevPar）指数为152%，较2020年1月增长96%，临时市场份额较去年同期几乎翻倍 [55] - 1月份团体业务销售产出为9.9万间团体客房夜，较2020年1月增长20%，且这些客房夜的ADR较去年1月预订时高出7% [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重新构想酒店多方面的成本模式，预计在疫情后完全正常化的世界中，调整后EBITDA利润率较疫情前提高100 - 125个基点 [44][45] - 公司将继续推动休闲业务发展，扩大目标休闲客户群体，延长业务旺季窗口 [46] - 公司与万豪密切合作，探讨在团体业务中应对市场份额变化的策略，认为这是一个机遇 [47] - 公司思考如何使盖洛德酒店在非博彩团体业务领域的优势更加突出，拓宽竞争护城河 [49] - 娱乐业务在疫情期间大力推进数字战略，将实体和数字资产相结合，为粉丝提供更多内容 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫苗的出现对公司所在行业是重大利好消息，随着疫苗接种推进和新冠病例数下降，被压抑的需求有望激增，公司已做好准备 [10][16] - 公司对第四季度各资产的表现感到满意，尽管第一季度假期的季节性优势减弱，但休闲酒店客户和娱乐业务粉丝的热情表明被压抑的需求强劲 [30] - 若美国能在4月实现疫苗接种目标，公司业务下半年有望表现良好，从长远来看，2022年及以后的预订情况与往年相近，且ADR呈逐年增长趋势 [37][38] - 公司认为会议行业客户类型多样，虽然部分企业会议可能会推迟，但整体会议需求不会被视频会议取代 [43] 其他重要信息 - 公司于本月初完成新高级票据发行，将4亿美元5%的2023年到期票据进行再融资，发行6亿美元4.5%的新高级票据，获得约5.91亿美元净收益，增加约1.91亿美元流动性，加权平均到期期限从3.4年延长至4.7年 [57][72][73] - 第四季度公司完成与长期银行集团的有担保信贷安排的契约救济延期，第二次修订将契约豁免延长至2022年第一季度，并降低2022年第二季度的契约门槛，同时在豁免期内提高了可自由支配资本和某些投资的上限 [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期和长期预订的业务组合情况，以及与季度客房费率的关系 - 长期来看，公司业务的企业、协会和SMERF（社交、军事、教育、宗教和兄弟会）组合与历史情况基本一致；短期内，更多是SMERF类型业务和一些协会有提前开会的需求 [82][83] 问题2: 盖洛德国家酒店重新开业的时间 - 公司计划在第二季度中后期重新开业该酒店，届时将完成全面的客房翻新工作，同时会密切关注团体业务的恢复情况以及当地政府的限制措施 [87][88] 问题3: 公司是否考虑开展虚拟会议业务，以及这是否是一个长期机会 - 公司的重点是推动客户回到实体设施进行会议，因为这是行业真正的经济所在，目前不会在虚拟会议业务上投入大量精力 [98][100] 问题4: 对于人口流入趋势良好的市场，公司是选择深入发展还是开拓新市场 - 公司倾向于在现有市场扩大业务，除奥兰多酒店外，其他酒店都有潜在的增长计划，因为这些项目的内部收益率（IRR）较高；若能找到具有相似市场特征且有税收激励的新市场，也会考虑进入 [102][103][106] 问题5: 未来几年酒店入住率是否会超过之前的峰值 - 公司认为有机会在未来1 - 3年与客户建立更牢固的关系，扩大市场份额；通过成本结构优化和休闲业务经验积累，有望提高利润率和实现收入增长，未来业务会比疫情前更好 [112][114][117] 问题6: 2021年季度现金烧钱率的预测是否考虑了取消和损耗费用 - 公司在预测2021年情况时，假设取消费用处于正常水平，不会假设其大幅增加；由于无法控制疫苗推出和政府行动，公司在沟通时会保持谨慎和保守 [118][120][121] 问题7: 2022年业务能否恢复到正常的客户组合 - 预计2022年下半年业务将恢复到更正常的客户组合，上半年情况有待观察；目前公司已在预订中看到正常的客户组合，但短期内企业业务可能恢复较慢 [127][129][130] 问题8: 是否有可能出现人们在2022年挤爆日程以弥补过去两年取消的活动，公司如何利用这一机会 - 公司认为存在这种可能性，社会上对面对面会议的需求被压抑，随着疫苗接种推进和疫情缓解，需求有望释放；公司凭借优质资产，特别是休闲业务方面，有望从中受益 [137][138][143] 问题9: 新预订中，过去合作过但近一年半未合作的团体，餐饮预期和数量是否有变化 - 对于计划在2021年下半年出行的团体，公司会与他们就参会人数进行沟通；对于2022年及以后的预订，没有出现认为无法恢复到历史水平的情况，更多是讨论何时能恢复 [148] 问题10: 现阶段能够收取取消和损耗费用的原因 - 原因包括公司保留了销售团队，与客户保持高度互动；与客户建立了长期合作关系，客户理解公司的长期服务意愿；对于2021年各季度取消预订的情况，客户对不可抗力条款是否适用存在不确定性，公司有机会收取费用并争取未来重新预订 [154][155][156] 问题11: Block 21项目重新启动的可能性以及落基山脉酒店扩张的时间 - 公司对德克萨斯州奥斯汀市场的兴趣未变，会关注项目进展；公司看好科罗拉多州的酒店，该酒店的团体客房重新预订率超过70%，希望尽快实现扩张 [161][163][164]

业务表现 - 2020年Q4酒店业务在19.6%入住率和210美元ADR下实现盈利，假日项目推动超100万张活动门票销售[10] - 2020年Q4娱乐业务收入环比增长17.5%，调整后EBITDAre亏损环比改善[33] 预订情况 - 2020年3月至2021年1月累计240万间夜团体客房因疫情取消，约58%已重新预订[13] - 2020年末，2021年下半年团体入住率接近去年同期，2022年团体入住率41%与2019年末相当且ADR高1.6%[16] 客户意向 - 超75%会议策划者表示若疫苗在2021年Q1末广泛分发，其组织将在2021年Q4前恢复面对面会议[21] 费用与项目 - 2020年Q4收取约1600万美元取消费用，全年近3300万美元超2009年峰值[27] - 1.58亿美元的盖洛德棕榈酒店扩建项目预计2021年4月完工，将增加302间客房和9.6万平方英尺会议空间[31] 财务状况 - 2020年Q4现金消耗率为每月1200万美元，远低于11月预测的2200 - 2400万美元[38] - 2020年末公司循环信贷额度可用5.93亿美元，无限制现金5670万美元，受限现金2310万美元[38] 未来展望 - 公司酒店运营高效，下半年和2022财年业务预订健康，有足够流动性等待团体旅游回归[40]

公司业务资产情况 - 公司拥有5家高端会议型度假村共9615间客房，由万豪管理，其中盖洛德落基山度假村合资公司持股65%[26] - 公司还拥有媒体和娱乐资产，包括大奥普里、莱曼礼堂等，在Circle合资公司持股50%[27] - 公司通过盖洛德落基山合资企业拥有65%的权益[37,44] - 盖洛德奥普里兰度假村及会议中心有2888间客房，总会议、展览和预功能空间约64万平方英尺，2018年12月和2019年5月分阶段开放价值9000万美元的水上公园[36,38] - 盖洛德棕榈度假村及会议中心有1416间客房，总会议、展览和预功能空间约40万平方英尺，2018年开始价值1.58亿美元的扩建，预计2021年4月完成[36,39,41] - 盖洛德德州度假村及会议中心有1814间客房，总会议、展览和预功能空间约48.8万平方英尺，2018年完成价值1.1亿美元的扩建[36,42] - 盖洛德国家度假村及会议中心有1996间客房，总会议、展览和预功能空间约50万平方英尺，因疫情目前关闭[36,43] - 盖洛德落基山度假村及会议中心有1501间客房，室内会议、展览和预功能空间约40.9万平方英尺，室外约7.6万平方英尺，项目耗资约8亿美元，2018 - 2019年分阶段开放[36,44] - 奥普里兰酒店有303间客房和约1.4万平方英尺的会议空间，AC酒店有192间客房和约3700平方英尺的会议空间[45] - 2019年公司完成对大奥普里剧院约2000万美元的扩建，2015年里曼礼堂完成1400万美元的扩建[47,48] - 2019年公司收购Circle 50%的股权，截至2020年12月31日已出资1250万美元，2021年1月又按要求出资250万美元，截至2021年2月，Circle覆盖超60%的美国家庭和超1亿月均在线用户[55] 公司业务板块收入占比 - 2020财年，酒店、娱乐和公司及其他业务板块分别占总收入约89%、11%和0%[28] 公司业务运营状态 - 截至年报日期，除盖洛德国家度假村关闭外，酒店物业均有限开放；除将军杰克逊号和野马沙龙外，娱乐资产均有限开放[31] 公司战略目标与规划 - 公司目标是成为美国城市和度假市场面向团体的目的地酒店资产的顶级房地产投资信托基金[32] - 公司长期增长战略包括收购酒店，尤其是酒店业团体会议领域的酒店，目标是拥有400间以上客房的高端资产[32] - 公司通过多种媒体推广“大奥普里”品牌，与多个分销合作伙伴结盟，探索授权品牌产品增加收入[32] 公司财务相关决策 - 2020年3月公司暂停定期季度股息支付，董事会将根据信贷协议考虑未来股息[32] 公司疫情应对措施 - 公司目前专注于应对疫情，限制非必要资本支出[33] 公司酒店业务特点 - 公司盖洛德酒店将会议、会展空间与大型酒店结合，是国内领先的会议酒店[34] 公司发展历程 - 公司1956年成立，2012年完成重组交易，2013年1月1日起选择房地产投资信托（REIT）身份[57] 公司权益持有情况 - 公司直接或间接持有运营合伙企业99.2%的合伙权益[58] 公司税务相关规定 - 公司每个纳税年度至少75%的总收入须来自“不动产租金”或其他税法允许的收入[59][62] - 公司每年须分配至少90%的房地产投资信托应税收入，且不得超过50%的已发行股份价值由五个或更少的个人直接或间接持有[63] 公司员工情况 - 截至2020年12月31日，公司雇佣995人，其中全职476人，兼职和待命519人，女性占比55%，男性占比45%，女性担任47%的领导职位[66] - 2020年公司将全职员工减少约15%，约35%的员工仍在休假[72] 公司竞争情况 - 公司酒店与美国及国外约100家平均拥有超1000间客房和大量会议展览空间的会议酒店竞争[75] 公司与万豪管理协议情况 - 公司与万豪就四家全资拥有的盖洛德酒店签订管理协议，基本管理费约为适用物业每个财政年度总收入的2%，激励费为前1500万美元合并可用现金流的10%加上超过该门槛的任何额外合并可用现金流的20%，业主优先权总计2.4亿美元[79] - 万豪管理盖洛德落基山酒店，基本管理费约为每个财政年度总收入的3%，激励费为可用现金流的20%，业主优先权为8140万美元[82] - 万豪管理奥普里兰酒店，基本管理费约为每个财政年度总收入的2%，激励费为可用现金流超过一定门槛部分的20%，管理协议2022年到期，有五个五年续约选项[83] - 万豪管理AC酒店，基本管理费为总收入的7%，激励费为可用现金流超过一定门槛部分的20%，管理协议2040年到期，有两个十年续约选项[84] - 公司需向万豪支付约2%的总收入作为基础管理费，以及超出特定阈值的可用现金流的20%作为激励费[85] - 2020、2019和2018年的基础管理费分别为1030万美元、3160万美元和2330万美元，激励费分别为0、1260万美元和1180万美元[86] - 通用杰克逊号和野马沙龙的管理协议于2017年到期，有五个一年续约选项，第四个于2020年行使；盖洛德温泉的管理协议于2022年到期[85] 公司借款利率情况 - 截至2020年12月31日，循环信贷协议下1.06亿美元借款年利率为LIBOR加1.95%，LIBOR每增加100个基点，年利息成本约增加110万美元[436] - 截至2020年12月31日，定期贷款A下3亿美元借款年利率为LIBOR加1.90%，LIBOR每增加100个基点，年利息成本约增加300万美元[437] - 截至2020年12月31日，定期贷款B下3500万美元借款的利率风险已通过利率互换对冲，未对冲的3130万美元借款年利率为LIBOR加2.00%，LIBOR每增加100个基点，年利息成本约增加30万美元[438] - 盖洛德落基山贷款年利率为LIBOR加2.50%，合资企业已通过利率互换将LIBOR部分利息支付固定至2022年8月，若不续签，2022年8月至2023年7月将面临利率风险[439] 公司养老金计划情况 - 截至2020年12月31日，养老金计划投资价值为7120万美元，投资价值立即下降10%，基金价值将减少约710万美元[441] 公司网站及报告提供情况 - 公司网站为www.rymanhp.com，会在网站免费提供相关报告[92] 公司高管情况 - 公司高管包括73岁的董事长兼首席执行官Colin V. Reed、59岁的总裁兼首席财务官Mark Fioravanti等[95]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司总营收7020万美元，较二季度增加5560万美元，当时多数资产处于关闭状态 [55] - 普通股股东净亏损1.177亿美元，即每股完全摊薄亏损2.14美元，较二季度改善5580万美元 [56] - 非GAAP基础上，公司综合调整后EBITDAre为负3530万美元，较二季度改善约3000万美元；可供普通股股东使用的调整后运营资金为负6030万美元，即每股完全摊薄亏损1.09美元，较二季度改善3040万美元 [57] - 第三季度现金利息支出2710万美元，摊销定期贷款B本金125万美元，债务偿还额为2840万美元，约每月950万美元，与二季度一致且符合投资者更新中的估计 [58] - 第三季度非FF&E维护资本支出约440万美元，月度现金消耗约2270万美元，比9月初投资者更新中的预期好200多万美元，比二季度的消耗率每月好900万美元 [59] - 截至9月30日，无限制现金为5220万美元，循环信贷额度可用额度为6.65亿美元，总可用流动性为7.23亿美元；扣除用于完成盖洛德棕榈酒店扩建的3700万美元以及10月支付的高级票据半年利息2650万美元后，9月30日起的预估可用流动性为6.537亿美元；按目前第四季度预测的现金消耗率2200 - 2400万美元计算，若无疫苗、团体旅行无改善或其他状况无变化，现有流动性可维持超28个月 [62][63] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 第三季度合并酒店业务入住率为14.6%，平均每日房价（ADR）较去年第三季度仅下降3.8%；排除盖洛德国家酒店（第三季度仍关闭）和两家小型溢出酒店后，四家盖洛德酒店自重新开业至9月30日的综合入住率为18.1%，平均每日房价为184美元 [13][14] - 盖洛德德州酒店第三季度入住率超27%，平均每日售出486间客房，接待近8100个团体客房夜，实现调整后EBITDAre正34.5万美元，该数据是在扣除240万美元专门用于新冠疫情缓解的费用后得出 [17] - 盖洛德落基酒店第三季度入住率超19%，调整后EBITDAre有适度亏损，若排除约150万美元类似的直接新冠相关费用，该酒店本可盈利约20万美元；排除新冠成本后，酒店组合在第三季度入住率仅15%的情况下，每月预估运营亏损仅300万美元 [18] - 第三季度酒店业务取消和损耗费用收款近700万美元；第三季度新预订客房夜总数为66.9万间，较去年第三季度仅减少2.2万多间，其中约77%是新冠相关取消后的重新预订；截至10月30日，已重新预订超54%的新冠相关取消客房夜 [20][22][23] - 截至9月30日，2021年预订入住率超38%，虽低于正常情况下年初前两个月的45 - 50%，但在当前情况下是可观的业务量，主要集中在2021年第二至第四季度；2022年净预订入住率为39.7%，略高于去年同期2021年的39.2% [26][28] 娱乐业务 - Ole Red品牌重新开业的餐厅在持续的容量限制下表现良好，加特林堡店近期接近疫情前水平，第三季度收入下降22%，9月仅下降13%；第三季度调整后EBITDAre较去年第三季度增长68%，接近今年年初疫情前计划的20% [42][43] - 季度结束后，格兰德奥普里秀开始逐步引入现场观众，10月3日迎来500名购票观众观看95周年演出，此后观众人数从500人增加到800人，目前达到1100人，约为25%的容量；重新引入现场观众后，大量门票在田纳西州以外售出，且来自飞行距离的地区，表明目标消费者有被压抑的需求 [44][46] - 第三季度，莱曼礼堂成功试点“莱曼现场”按次付费音乐会系列，该系列包括六周的周五晚间音乐会，第四周开始引入125人的现场观众，到第六周增加到375人，目前可容纳约590名观众，即25%的容量；这种现场观众加按次付费的混合模式在初期取得成功，实现了流媒体购买、现场门票销售和赞助的盈利目标，并获得了良好的媒体曝光和艺术家反馈 [47][48] - 公司的Opry Live直播通过Circle和超80家网络附属机构播出，截至9月19日的25周内，平均收视率为2.2；Circle的社交媒体关注度和参与度随收视率稳步增长，第三季度增加了新的发行合作伙伴，粉丝可通过网络附属机构、卫星、有线电视以及Roku、VIZIO、三星和康卡斯特XUMO等智能电视平台访问；自3月第二周以来，直播电视流在超100个国家超过4000万次，Opry Live在Pollstar直播排行榜上始终排名第一 [49][51] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为，尽管疫情带来挑战，但随着接近新冠疫苗和治疗方案的解决，公司业务在未来12 - 18个月有望改善，2022年及以后将处于比疫情前更好的位置 [10][11] - 从需求端看，Zoom等虚拟会议工具无法替代大型会议、激励奖励旅行和产品展示等活动，协会团体的年度会议和大会是其主要收入来源，企业为发展企业文化也会定期组织员工线下聚会；从供应端看，大型会议酒店的供应增长受限，且疫情后一些缺乏会议和户外空间的老旧大型团体酒店竞争力可能下降，而公司酒店的大空间、水平布局、露天中庭和一站式体验将更具吸引力 [32][38][40] - 酒店业务将继续利用当前的积极趋势，如休闲散客需求和销售活动，进一步提高入住率和收入；娱乐业务将继续推进现场演出的恢复，扩大数字内容的覆盖范围和影响力，如通过Circle网络和直播平台吸引更多观众 [19][45][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第三季度报告了3500万美元的负调整后EBITDAre，但公司观察到酒店和娱乐业务出现积极趋势，如酒店入住率提高、销售活动增加、娱乐业务餐厅和演出表现良好等，这些趋势为公司未来的发展提供了信心 [7][8] - 公司认为，疫苗的推出和分发将是行业复苏的关键转折点，若疫苗能在年底前获批并在明年年中广泛分发，2021年下半年业务有望接近正常水平；从长期来看，公司业务的特殊属性和行业趋势将使其在疫情后处于更有利的位置 [10][11][27] - 虽然当前经营环境仍面临挑战，如新冠病例增加、政府限制和会议取消等，但公司通过灵活调整经营策略，如优化成本结构、促进重新预订和收取取消费用等，成功改善了现金消耗情况，并保持了与客户的良好关系 [12][20][70] 其他重要信息 - 公司花费约2100万美元完成盖洛德棕榈酒店的扩建，该项目还剩3700万美元待支出，包括建设应急资金；除盖洛德国家酒店的客房装修（由FF&E储备金单独资助）外，公司继续尽量减少其他资本支出 [60][61] - 公司在第三季度支付了约650 - 700万美元的遣散费，预计未来不会重复此类支出；从福利角度看，每季度为员工提供福利的额外费用约为200 - 300万美元 [77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第一季度预订客房夜数下降约20%，重新预订趋势是因为人们随着时间推移重新安排，还是支付了罚款才重新预订？ - 会议策划者因疫情持续，对第一季度预订进行了大量审查，因合同规定6个月内取消的罚款更高，所以第一季度出现了一些取消情况；公司与会议策划者关系良好，已重新预订54%的取消客房夜，预计重新预订能力不会下降 [68][70] - 第三季度取消费用收款增加，主要是针对2021年的取消，公司不仅要求重新预订，还收取短期现金；大多数重新预订将在未来3年内进行，销售团队与每个会议策划者需进行约100次沟通 [72][73][74] 问题2：现金消耗方面，遣散和休假费用未来情况如何？ - 遣散费用不会重复发生，公司在酒店业务中削减了大量岗位；从福利角度看，每季度为员工提供福利的额外费用约为200 - 300万美元，第三季度遣散费用为650 - 700万美元 [76][77] 问题3：第四季度和2021年第一季度，取消费用收取模式是否会改变，是否会继续收取更多现金？ - 由于政府干预，当前与客户的谈判较为复杂，但预计随着疫苗推出和政府限制放松，取消和损耗费用收款将增加；目前收取的大部分现金是针对2021年的取消 [83][85][87] - 一旦疫苗宣布和州限制解除，关于取消费用的讨论将更聚焦；希望不可抗力因素不再存在后，取消情况减少，费用收取也会相应减少 [88][90] 问题4：2021年下半年业务若要达到2019年水平，具体情况如何？ - 与2019 - 2020年相比，2021年下半年目前预订的客房收入在第三季度下降约400万美元，第四季度下降约900万美元，但目前下半年客房收入预订约为1.5亿美元，与历史平均水平相比表现强劲，第三季度甚至超过2018年，第四季度与2019年持平 [91][92][95] - 考虑到公司业务成本结构的改善和休闲客户的情绪，若明年下半年疫情得到控制，业务有望表现良好 [96] 问题5：滚动取消的合适时间线是怎样的？ - 一般来说，团体在到达前约180天（6个月）开始面临更高的取消罚款，此时很多团体会开始与公司沟通取消事宜；大多数取消发生在到达前90 - 110天，这也是2021年第一季度出现较多取消的原因 [97][99][100] 问题6：重新预订业务的经济情况是否有变化，取消费用加重新预订是否能让客户收支平衡？ - 重新预订对公司有很大价值，公司不仅以更高的平均每日房价（ADR）重新预订，还能锁定超过一年的预订；目前收取现金有助于度过难关，而重新预订对未来业务发展至关重要 [104][105][106] 问题7：第四季度取消和损耗费用的估计是多少？ - 公司假设取消费用收款率保持稳定，无重大增长 [107][108] 问题8：盖洛德国家酒店的情况如何，未来4年全国工会化情况是否会加剧？ - 万豪正在与工会就华盛顿酒店的工作规则和灵活性进行讨论，进展良好，公司将继续评估何时重新开业最具经济意义 [109] - 全国工会化情况很大程度上取决于政治环境，公司以员工为中心的企业文化有助于减少工会化的可能性 [110][111] 问题9：团体会议恢复后若采用混合形式（现场和虚拟），公司如何考虑收入和物流，能否向虚拟参会者收费？ - 若客户提出混合会议形式，需重新协商合同；公司认为有机会吸引原本在城市会议中心举办活动的团体，将其业务转移到公司酒店举办混合活动，但新的收入来源需根据具体情况个别协商 [115][116][119] - 若为虚拟参会者提供视频流服务，公司可通过收取注册费等方式实现盈利；公司应提前收到团体无法按原合同规模出行的通知，以便处理损耗问题；目前小团体业务开始复苏，可填补大团体业务的空缺 [120][121]