财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度公司总营收2.991亿美元，普通股股东净亏损2460万美元，摊薄后每股亏损0.45美元 [41] - 净债务约28亿美元，与2021年第四季度末基本持平 [41] - 公司可用流动性为6.384亿美元，包括循环信贷额度下的5.1亿美元和1.284亿美元的无限制现金 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 12月酒店组合入住率60%，调整后EBITDA为4200万美元；1月受奥密克戎影响，入住率降至33%，EBITDA低于100万美元；2月入住率升至46%，EBITDA近1700万美元；3月入住率超63%，调整后EBITDA为5200万美元 [7] - 休闲散客ADR较2019年第一季度增长26%，较去年第一季度增长35%；盖洛德棕榈酒店第一季度休闲散客房晚数比2019年第一季度多5000个，3月收入和调整后EBITDA创历史单月最佳表现，该酒店第一季度盈利能力仅比2019年第一季度低110万美元 [10] - 第一季度集团业务收取近2000万美元的取消和损耗费用，自疫情开始已累计收取超9500万美元费用 [12] - 第一季度末潜在客户数量为疫情开始以来最高，仅比2019年低4%，第一季度新增200万个潜在客户；第一季度预订的集团客房总数为42.2万间，比2019年第一季度高出近7%；新集团预订的ADR比2021年第一季度高8%，比2019年第一季度高13% [13][14][16] - 4月初，第二季度净集团客房预订量超52.4万间，今年剩余九个月约140万间；截至3月31日，2022年剩余时间的集团客房预订量为2019年同期的97%，ADR增长8.6%；2023年的集团客房预订量为2018年3月31日时2019年预订量的102%，ADR同样增长8.6% [25][26] 娱乐业务 - 若不考虑对Circle的投资，以莱曼奥普里剧院和Ole Red场馆为首的娱乐业务1月调整后EBITDA亏损110万美元，2月盈利230万美元，3月盈利640万美元，第一季度整体盈利740万美元 [17][18] - 同店基础上（排除2020年开业的Circle和Ole Red Orlando），该业务第一季度业绩达到2019年第一季度的93% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度华盛顿特区市场在25个主要市场中入住率排名第23，复苏较慢；丹佛市场RevPAR排名约第17，两个市场复苏均较慢，华盛顿特区更为明显 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Atairos和NBCUniversal达成协议，出售娱乐业务30%的股份，企业最低估值14.15亿美元，若2023年和2024年达到某些业绩指标，估值可能升至15.15亿美元 [19][20] - 公司将继续优先考虑疫情后去杠杆化，并利用自由现金流在各业务中寻找高回报的再投资机会 [46] - 公司认为自身在酒店业务上与竞争对手采取了不同策略，通过在奥密克戎期间持续提升产品、与万豪合作创新休闲项目等方式，有望在今年超越2019年业绩 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第一季度是公司业务中变化显著的一个季度，随着奥密克戎影响消退和集团需求复苏，业务恢复速度超预期 [6] - 酒店业务第一季度的势头有望在无外部事件干扰的情况下持续，集团业务和休闲业务前景良好，预计今年剩余时间业绩强劲 [13][24][25] - 娱乐业务与Atairos和NBCUniversal的合作对各方都是利好，将为业务带来专业知识和战略能力，加速业务发展 [21][23] 其他重要信息 - 公司预计在6月1日前完成Block 21的交易，预计承担约1.37亿美元的CMBS债务，并用手头现金或循环信贷额度借款支付剩余2.6亿美元的收购价格 [40][44] - 公司预计与Atairos和NBCUniversal的战略合作伙伴关系将在Block 21交易完成后于第二季度末完成，交易完成后预计将使综合净杠杆率提高约1.5倍 [40][46] - 公司正在推进Opry Entertainment的新定期贷款B，并预计同时为该业务设立6500万美元的循环信贷额度 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何根据集团客房入住率和收入情况，分析整体收入或RevPAR情况，以及剩余时间业务的假设和填补差距的因素 - 公司认为集团业务预订情况良好，休闲业务的房晚数量和房价表现也很可观，对全年业绩有信心；从集团业务看，目前有138万间客房预订，加上2019年的散客房晚数，预计剩余时间入住率可达70%，且预计散客房晚数会超过2019年，同时集团业务还会增加6 - 8万间客房预订；集团客房ADR较2019年增长8.6%，第一季度休闲散客ADR增长14% [55][56][58] 问题2: 盖洛德落基山酒店和盖洛德国家酒店的复苏节奏及后续预期 - 这两家酒店复苏较慢是因为开业时间短、休闲设施不足、市场环境等因素；但落基山酒店集团业务预订情况良好，今年夏季入住率将超80%；华盛顿酒店集团业务预订在夏季也很强劲，且在利润率、客户满意度等方面表现良好，随着业务发展有望取得成功 [62][63][68] 问题3: 从员工配置和劳动力成本稳定性两个角度，谈谈劳动力情况 - 工资增长速度有所放缓，预计未来仍会有增长但幅度不会像2021年那么大；人员配置方面，公司积极招聘和留住员工，目前员工配置约为预期水平的75% - 80%，预计未来45天能达到95% - 100%；在管理层面，通过优化实现了至少15%的人员精简，有助于提高利润率 [74][75][78] 问题4: 与潜在集团客户沟通时，是否听到对明年经济增长放缓或衰退的担忧 - 公司未收到相关担忧信号，行业需求大，公司通过提升产品和服务质量不断扩大市场份额；即使出现衰退，公司凭借自身优势也能应对并可能获得更多市场份额；目前集团客户消费情况良好，没有迹象表明需求会下降 [79][80][82] 问题5: 随着业务恢复，新客户和回头客情况如何，是否从其他城市或集团酒店获得份额；客户在客房清洁服务方面的行为是否有变化 - 公司设定了积极的新客户获取目标，且酒店今年以来达到了目标，在不流失老客户的情况下扩大了客户群体，认为获得了一定市场份额；在客房清洁服务方面，自去年10 - 11月恢复每日清洁服务后，得到了积极反馈，客户选择不使用清洁服务的比例没有明显变化 [88][89][92] 问题6: 历史上散客和集团客户房价差异如何，未来差距预期怎样 - 历史上集团客户从总RevPAR角度更有价值，但房价因时间而异；随着酒店设施增加，散客总RevPAR提升，除宴会外与集团客户价值相近；目前集团房价约为散客房价的73%，但集团客户的宴会消费等外部消费在增长，两者总消费差距在缩小；公司认为散客和集团客户都越来越有价值，集团业务销售团队在提升房价方面表现出色，未来集团业务房价有望跟上散客业务的增长 [100][105][111] 问题7: 公司是否需要在奥普里兰酒店增加豪华精品酒店；娱乐业务未来现场娱乐和内容变现等业务的占比情况 - 增加豪华精品酒店不在公司议程上，公司更关注增加客房和会议空间，认为将资金投入奥普里兰的会议空间和休闲客房能获得15%的回报；娱乐业务的增长潜力巨大，核心目前是现场娱乐，但未来会不断发展，与Atairos和NBCUniversal的合作将为内容分发等业务带来战略支持 [116][125][127] 问题8: 除纳什维尔外，公司近期在酒店组合中的扩张机会有哪些；第一季度企业集团需求占比升高的原因及后续趋势 - 公司在2月董事会会议上讨论了可能投入5 - 7.5亿美元用于酒店业务的客房扩张、SoundWaves扩张等；近期有华盛顿酒店的餐饮业务重新规划和落基山酒店外130英亩土地的开发机会；第一季度企业集团需求占比升高是因为企业集团复苏速度比预期快，急于恢复会议活动，预计这种增长趋势将持续，公司有机会与更多企业建立合作关系 [134][135][141]

公司资产收购与扩张 - 公司核心持有5家盖洛德酒店品牌度假村共9917间客房，此前持有盖洛德落基山度假村合资企业65%权益，2021年5月收购剩余35%权益[99] - 2021年5月，公司收购盖洛德落基山度假村合资企业剩余35%权益，并购买了毗邻的130英亩未开发土地[115] - 2021年4月，公司完成盖洛德棕榈度假村1.58亿美元的扩建，增加302间客房和9.6万平方英尺会议空间等[116] - 2021年公司完成Gaylord Palms 1.58亿美元的扩建项目，并完成Gaylord National所有客房的翻新[122] - 2019年公司收购Circle 50%股权，截至2022年3月31日已出资2300万美元，2022年剩余时间拟再出资最多1000万美元[117] - 2021年10月，公司签订协议以2.6亿美元收购德克萨斯州奥斯汀的21街区综合体，包括承担约1.37亿美元现有抵押贷款债务，预计2022年6月1日前完成收购[109] - 2022年剩余时间公司预计资本支出1.2 - 1.5亿美元，还计划花费约1.25亿美元完成Block 21收购[188] 公司业务运营数据对比（2022年第一季度 vs 2021年同期） - 2022年第一季度取消的房晚较2021年同期减少44.5%，团队损耗率较2021年同期下降10.0个百分点，入住率增加30.9个百分点，平均每日房价增长21.0%，房外消费较2021年同期增加283.7%[105] - 2022年第一季度与2021年同期相比，公司总营收从8.42亿美元增至29.91亿美元，增幅255.4%[134][136] - 2022年第一季度与2021年同期相比，公司总运营费用从1.64亿美元增至2.91亿美元，增幅77.9%[134][136] - 2022年第一季度与2021年同期相比，公司运营收入从亏损7956万美元转为盈利787万美元，增幅109.9%[134][136] - 2022年第一季度与2021年同期相比，公司净亏损从1.17亿美元减至2480万美元，减幅78.8%[134][136] - 2022年第一季度与2021年同期相比，归属于普通股股东的净亏损从1.05亿美元减至2460万美元，减幅76.4%[134][136] - 2022年第一季度总营收增长归因于酒店业务和娱乐业务分别增加1.91亿美元和2370万美元[137] - 2022年第一季度总运营费用增长主要是酒店业务和娱乐业务分别增加1.09亿美元和1300万美元[138] - 2022年第一季度净亏损减少主要是所得税拨备减少400万美元和2021年有290万美元债务清偿损失而2022年无此项[139][140] - 2022年第一季度酒店业务总营收2.61111亿美元，较2021年的6980.2万美元增长274.1%[141] - 2022年第一季度酒店业务运营费用2.45443亿美元，较2021年的1.33264亿美元增长84.2%[141] - 2022年第一季度酒店业务运营收入1566.8万美元，而2021年同期亏损6346.2万美元，扭亏为盈[141] - 2022年第一季度入住率47.3%，较2021年的16.4%提升30.9个百分点[141] - 2022年第一季度平均每日房价（ADR）为229.17美元，较2021年的189.42美元增长21.0%[141] - 2022年第一季度每间可售房收入（RevPAR）为108.41美元，较2021年的31.02美元增长249.5%[141] - 2022年第一季度团体业务占比66%，较2021年的18%大幅提升[142] - 2022年第一季度行政人员成本3321.2万美元，较2021年的1762.2万美元增长88.5%[142] - 2022年第一季度基本管理费560万美元，较2021年的150万美元增加[143] - 2022年第一季度激励管理费20万美元，2021年为0[143] - 2022年第一季度Gaylord Rockies总营收3478.7万美元，较2021年的1197万美元增长190.6%[150] - 2022年第一季度娱乐业务板块营收3802.4万美元，较2021年的1437.3万美元增长164.6%[151] - 2022年第一季度企业及其他业务板块运营费用955.7万美元，较2021年的752.8万美元增长27.0%[152] - 2022年第一季度利息费用3193.7万美元，较2021年的3079.6万美元增长3.7%[156] - 2022年第一季度现金利息费用降至2980万美元，较2021年减少30万美元[158] - 2022年第一季度非现金利息费用增至220万美元，较2021年增加140万美元[158] - 2022年第一季度借款加权平均利率（不包括资本化利息）为4.3%，2021年为4.4%[159] - 2022年第一季度公司记录了与TRSs相关的10万美元所得税收益，2021年记录了400万美元所得税费用[164][165] - 2022年第一季度净亏损2479.7万美元，2021年同期为1.17121亿美元[177][179] - 2022年第一季度调整后EBITDAre为6899.4万美元，2021年同期为 - 2244.9万美元[177] - 2022年第一季度调整后FFO为3481.4万美元，2021年同期为 - 5050.5万美元[179] - 2022年第一季度经营活动净现金流为 - 420万美元，2021年同期为 - 4290万美元[180][181] - 2022年第一季度投资活动资金主要用于购买物业和设备，总计970万美元，2021年同期为2580万美元[182][183] - 2022年第一季度融资活动净现金流为 - 540万美元，2021年同期为7590万美元[184][186] 公司未来团队入住情况 - 2022年3月31日未来五年的团队入住晚数约为2019年12月31日对应未来五年总数的93%，团队房晚平均每日房价较2019年12月31日高超5%[106] 公司资金与信贷情况 - 2022年3月31日，公司循环信贷额度下有5.099亿美元可借款，手头有1.284亿美元无限制现金，定期季度股息目前暂停[107] - 2022年4月4日，公司子公司OEG将向投资者出售30%股权，约2.93亿美元，若OEG在2023年或2024年实现特定财务目标，收购价可能增加3000万美元，交易预计2022年第二季度完成[110][112] - OEG融资包括3亿美元定期贷款和初始承诺金额5000万美元的高级有担保循环信贷额度（成功银团贷款后最高可达6500万美元）[114] - 2022年3月31日，公司有1.284亿美元无限制现金和5.099亿美元循环信贷额度可用[187] - 公司信贷安排包括7亿美元循环信贷额度、3亿美元定期贷款A和5亿美元定期贷款B[191] - 2022年3月31日，循环信贷额度下有1.9亿美元未偿还，信用证0.1百万美元，剩余可用额度5.099亿美元[200] - 2022年3月31日，定期贷款B未偿还借款为3.75亿美元，利率为伦敦银行同业拆借利率加2.00%，原本金为5亿美元，每年分期等额摊销1.0% [204] 公司债务发行与赎回情况 - 2019年9月，运营合伙企业和Finco完成5亿美元4.75%优先票据私募发行，2027年10月15日到期，年利率4.75% [205] - 2019年10月，完成2亿美元4.75%优先票据私募发行，与5亿美元4.75%优先票据构成7亿美元4.75%优先票据 [206] - 7亿美元4.75%优先票据在2022年10月15日前赎回价格为100.00%加利息和溢价，之后赎回价格逐年递减 [207] - 2021年2月17日，运营合伙企业和Finco完成6亿美元4.50%优先票据私募发行，2029年2月15日到期，年利率4.50% [209] - 6亿美元4.50%优先票据在2024年2月15日前赎回价格为100.00%加利息和溢价，之后赎回价格逐年递减 [210] - 2019年7月2日，盖洛德落基山合资企业子公司签订8亿美元定期贷款协议，利率为伦敦银行同业拆借利率加2.50%，2023年7月2日到期 [211] - 盖洛德落基山贷款由房地产和相关资产担保，公司提供10%本金债务担保 [212] - 基于固定利率债务和2022年3月31日可变利率债务利率，公司2022 - 2026年估计利息义务为3.762亿美元 [218] 公司财务指标与市场风险 - 公司使用EBITDAre、Adjusted EBITDAre等非GAAP财务指标评估运营表现[166][169] - 2022年3月31日，发行人及担保人合并净应收账款为569046千美元，总资产为2157547千美元，总负债为2275652千美元 [221] - 自2021年12月31日以来公司定量和定性市场风险无重大变化[223] - 有关公司市场风险敞口的讨论可参考2021年年度报告10 - K表第二部分第7A项内容[223] 公司业务场所开放情况 - 盖洛德国家度假村2021年上半年关闭，7月1日重新开放；大奥普里和莱曼礼堂2021年5月重新开放；野马沙龙2021年4月重新开放[104] 公司债务清偿情况 - 2021年2月公司对4亿美元5%优先票据进行现金要约收购，赎回1.619亿美元本金，产生290万美元债务清偿损失[161]

业绩总结 - 公司在2021年第四季度的运营收入为20376千美元，较2019年的43506千美元下降53.1%[81] - 2021年酒店业务的调整后EBITDA为482033千美元，较2020年的58430千美元增长726.5%[82] - 2021年每间房的调整后EBITDA为47679千美元，较2020年的5743千美元增长730.5%[82] 用户数据 - 2021年第四季度预订了993,000个团体房晚，与2019年第四季度相比仅下降1%[34] - 截至2021年12月31日，2022年下半年的净团体入住率仅比2019年同期低1.5个百分点[35] - 2021年第四季度的团体房晚旅行量为236,000个，达到了2019年水平的54%[34] 新产品和新技术研发 - Ole Red Las Vegas预计于2023年底开业，面积为27,000平方英尺[55] - 公司计划在2023年开始对Gaylord Palms的1400间客房进行翻新，以匹配最近的扩展[52] 市场扩张和并购 - 自2018年以来，公司已投资超过16亿美元以扩展其投资组合，满足不断增长的需求[50] - Gaylord Rockies的外部和内部改进计划投资4500万美元，预计将创造新的收入机会[52] 财务状况 - 2021年总流动性为6.5亿美元，其中包括1.4亿美元的无条件现金和5.1亿美元的循环信贷额度[57] - 83%的债务为固定利率，平均利率为3.9%[57] - 2021年总投资资本达到16.72亿美元[50] 负面信息 - 2020年公司记录的减值费用为23783千美元，显示出资产价值的显著下降[81] - 2020年非现金租赁费用为4674千美元，较2019年的数据有所增加[82] 其他新策略和有价值的信息 - 2021年第四季度的团体收入占总收入的72%[15] - 2021年第四季度的每日取消活动已恢复至COVID-19之前的平均水平[28] - 2021年第四季度的同店销售数据不包括Ole Red Orlando和Circle合资企业，这两个项目在2019年第四季度未运营[43]

Table of Contents (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 1-13079 RYMAN HOSPITALITY PROPERTIES, INC. UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 73-0664379 (State ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收3.774亿美元，普通股股东净亏损600万美元，摊薄后每股亏损0.11美元 [46] - 非GAAP基础下，第三季度合并调整后EBITDAre为正8560万美元，可供普通股股东分配的AFFO为5210万美元，摊薄后每股0.94美元 [46] - 因正现金流，净债务减少7600万美元，季度末总可用流动性超6.5亿美元，包括1.4亿美元无限制现金和5.1亿美元循环信贷额度 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 第四季度休闲临时客房入住夜数超27.2万，较2019年第四季度增长2.4%，ADR较2019年第四季度高出超25%，推动总ADR增长19.6% [11][12] - 12月临时ADR较2019年12月增长35%，当月客房收入5300万美元，接近历史月度客房收入纪录，入住率60% [12] - 第四季度入住率53%，接待约23.6万团体客房入住夜数，约为2019年第四季度的54% [14] - 第四季度收取2000万美元损耗和取消费用，全年总计4850万美元 [15] - 第四季度销售客房近100万间夜，较2020年第四季度增长74%，较2019年第四季度下降不到1%，其中70%为新会议预订 [24] 娱乐业务 - 同店基础上，2021年第四季度收入增长11%，调整后EBITDA增长7% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国自首次报告奥密克戎病例约三个月后，日均新增病例较1月14日峰值下降超87% [10] - 2022年1月的年度预订表现为2013年以来最佳，年度潜在客户线索较2019年1月底增长50% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资酒店资产，如扩建客房、翻新房间、升级餐饮体验等，以提升竞争力 [32][33] - 计划在娱乐业务上扩大场地网络，通过收购Block 21和开设拉斯维加斯Ole Red场馆，拓展市场和客户群体 [40][41] - 认为自身产品因投资和创新，相比竞争对手更具优势，能在市场中脱颖而出 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 奥密克戎浪潮虽导致部分团体取消预订，但影响小于2020年和2021年初，且有望逐渐消退 [9][10] - 对2022年业务前景乐观，随着奥密克戎影响减弱，销售活动增加，有望恢复到疫情前水平 [26][30] - 酒店业务在休闲市场表现强劲，未来若能维持休闲业务水平和房价，利润率将良好 [67][68] 其他重要信息 - 本周董事会新增两名成员，Michael Roth回归，总裁兼首席财务官Mark Fioravanti加入 [44][45] - 计划在2022年恢复FF&E储备金贡献，并部署约2亿美元用于酒店和娱乐业务的新投资和升级 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若下半年业务组合实现，利润率会如何变化 - 公司认为维持休闲业务水平和房价，利润率将良好，酒店团队目标是使RevPAR和利润率在下半年恢复到2019年水平，具体措施包括推动临时ADR、提升团体ADR、加强劳动力管理和提高团体入住率 [67][68][69] 问题2: 如何快速提高企业和协会长期合同的定价 - 公司表示有30%的入住率可自主控制房价，且会积极推动销售人员提高房价，同时外部消费可在团体到达前一个月协商定价 [79][80] - 长期来看，因资产投资增加，销售团队可提供更有价值的方案；短期来看，1月企业潜在客户线索增加，有能力推动价格上涨 [82][83][84] 问题3: 如何为约2亿美元的资本支出融资 - 公司表示股权融资是一种选择，随着业务恢复，酒店将产生大量自由现金流，有多种融资选择，且杠杆率有望快速恢复到疫情前水平 [90][91][92] 问题4: 工会合同何时重新谈判 - 工会合同原应谈判，但被推迟一年，预计2023年将与工会积极讨论合同形式 [96] 问题5: 非客房业务能否提价 - 公司表示可以通过提高价格、控制份量和调整产品组合来提高非客房业务价格，同时对餐饮业务的重新规划将有助于提高利润率 [101][102][103] 问题6: 如何优先考虑现有投资组合中的机会 - 公司通过评估每个市场和酒店的相对定位，以创造经济护城河为目标，优先考虑投资回报率高的项目 [106][108] 问题7: 拉斯维加斯Ole Red场馆是否为表内开发项目，若不成功如何退出 - 公司表示有长期土地租赁协议，可退出，投资约3000万美元建设基础设施，认为该项目回报率高，且市场需求大 [115][116][117]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司总营收3.069亿美元，普通股股东净亏损850万美元，摊薄后每股亏损0.16美元 [36] - 非GAAP基础下，第三季度合并调整后EBITDAre为正8600万美元，可供普通股股东分配的AFFO为5210万美元，摊薄后每股0.94美元 [36] - 第三季度每月平均产生超1800万美元正现金流，预计第四季度偿债后月均现金流处于1500万美元左右 [10][37] - 因正现金流，第三季度偿还4500万美元循环信贷，余额1.8亿美元，可用额度5.2亿美元，加上5320万美元无限制现金，可用流动性约5.73亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 第三季度酒店组合入住率达54.5%，7月峰值63.4%，排除7月1日重新开业的盖洛德国家酒店，其他四家盖洛德酒店7月入住率达69% [15] - 第三季度售出超21.5万间夜散客客房，比2019年第三季度增长超11%，当季散客平均每日房价超250美元，比2019年第三季度高近24% [20][21] - 第三季度因德尔塔变种损失约16万间夜团体客房，但仍接待超30万间夜团体客房，是上半年的两倍多 [10][14] - 截至第三季度末，2022年团体客房预订净入住率为44%，预订价格比2018年同期T1客房高6.5%，团体客房收入高于2019年同期 [13] 娱乐业务 - 娱乐业务在同店基础上与2019年第三季度水平相差仅几个百分点，第三季度收入和调整后EBITDA分别为2019年第三季度的92%和95% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注回归增长，投资Block 21以推动现场娱乐战略，此前对酒店业务的大量资本投入有望在未来成熟 [30] - 考虑在各业务寻找更多投资机会，如为Ole Red寻找新地点、开发盖洛德落基山周边土地、对酒店进行翻新和扩建等 [31] - 招聘额外销售资源，从竞争对手处抢夺市场份额并取得成功 [86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 德尔塔变种浪潮已过，业务表现超出预期，随着变种浪潮消退，取消窗口缩短，对明年业务有利 [8][9][13] - 休闲需求强劲复苏，娱乐业务受德尔塔影响较小，现场娱乐需求在疫情后明显恢复 [20][23][25] - 相信公司在疫情中积累经验，未来会更好，对公司业务和发展机会感到兴奋 [33][34] - 2022年酒店业务有望表现良好，休闲业务产出可能大幅优于2019年 [56][68] - 尽管面临劳动力成本上升等挑战，但通过提高房价、提高运营效率等措施，有望抵消成本上升，实现利润率扩张 [76][81][84] 其他重要信息 - 公司与Stratus Properties达成协议，以2.6亿美元收购Block 21，将承担约1.38亿美元现有无追索权CMBS债务，预计用可用流动性支付约1.22亿美元 [39] - 预计该交易在首个完整年度对AFFO有增值作用，收购价格扣除预计1100万美元现金储备后，约为Block 21 2019年调整后EBITDA的15倍和约为2023年预计调整后EBITDA贡献的12倍 [40] - 公司第三季度未使用现有ATM计划，但该计划仍可用 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Block 21长期融资在维持资本结构下首年是否增值 - 回答: 略有增值 [45] 问题2: 第四季度和明年的取消费用情况 - 回答: 预计第四季度取消费用在1500万美元左右，明年随着取消情况恢复正常，取消费用将迅速下降 [46][47] 问题3: 2022年预订的入住率数据及预订心理 - 回答: 2022年团体客房预订净入住率为44%，高于此前更新的43%；公司希望增加明年入住率，10月预订情况良好，第四季度很重要，有望弥补与2019年的差距，预计2022年当年业务会增多 [54][60][64] 问题4: 团体现场消费行为 - 回答: 团体有恢复业务和会议的意愿，现场消费意愿增强，人均消费在很多情况下恢复到2019年水平 [70] 问题5: 2022年费用情况及费率增长对利润率的影响 - 回答: 劳动力成本是最大挑战，第三季度工资较2019年增长约20%，公司通过减少管理人数、提高房价、优化运营等方式抵消成本上升，希望能实现利润率提升 [76][77][81] 问题6: 是否有新客户选择公司目的地 - 回答: 公司招聘销售资源抢夺竞争对手市场份额并取得成功，一些原本无法在其他地方开会的客户选择了公司 [86][87] 问题7: 娱乐业务分拆的时间安排 - 回答: 目前没有更新，公司有很多业务在推进，未来几个月将向股东展示该业务价值 [93][94] 问题8: 假日节目长期规划 - 回答: 因中国旅行限制无法邀请哈尔滨工匠，所以采用了其他节目，但会尽快恢复ICE!节目，并利用过去两年经验对其进行改进 [96][97] 问题9: 取消业务的重新预订情况及量化 - 回答: 难以量化，行业内竞争对手数据披露少；公司有大量取消未重新预订的客房，行业面临同样问题，是公司吸引新客户的机会 [101][104] 问题10: 如何权衡落基山扩张与其他投资机会 - 回答: 公司会花时间权衡，Soundwaves项目证明了此类项目的可行性，未来会向股东展示增长潜力，娱乐业务也有机会 [108][109][111] 问题11: 从哪些市场抢夺了业务份额 - 回答: 业务分布较均匀，从拉斯维加斯和南加州招聘了销售人员，在科技、医疗设备和服务领域获得了一些机会 [115][116] 问题12: 明年除Block 21外的资本支出计划 - 回答: 目前计划只有资本置换储备，完成国家酒店餐饮重新定位和Block 21相关投入，但金额不大，最大资本支出取决于Block 21的收购时间 [117][118][120] 问题13: 第四季度月均正现金流情况 - 回答: 预计第四季度月均正现金流在1500万美元左右，第四季度从团体主导转向休闲主导，休闲业务短期预订，目前情况令人兴奋，需关注是否持续，2022年团体业务将再次主导 [121][122]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number 1-13079 RYMAN HOSPITALITY PROPERTIES, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware 73-0664379 (State or Other Jurisdicti ...

财务业绩 - 2021年第二季度净亏损从1.171亿美元改善至6300万美元，收入增长103.0%[1] - 第二季度综合调整后EBITDAre约为2820万美元，主要得益于6月团队业绩提升[1] - 自疫情开始至2021年第二季度末，重新预订约190万间夜，占因疫情取消总间夜数的66%[1] 业务板块表现 - 酒店业务第二季度收入1.35688亿美元，同比增长1216.7%；调整后EBITDAre为2596.8万美元，同比增长154.5%[4] - 娱乐业务第二季度收入3517.3万美元，同比增长703.8%；调整后EBITDAre为829万美元，同比增长180.2%[21] - 企业及其他业务第二季度运营亏损954.3万美元，同比下降15.3%；调整后EBITDAre亏损610.3万美元，同比改善15.4%[23] 运营亮点 - 2021年第二季度开放酒店入住率为40.9%，6月盖洛德棕榈和盖洛德德州酒店入住率超60%[8] - 有机预订趋势在第二季度加速，6月占总预订量的63%，高于4月的52%和5月的54%[8] - 盖洛德国家酒店7月1日重新开放，客房装修项目按时按预算完成[8] 财务状况 - 截至2021年6月30日，公司总债务为29.701亿美元，无限制现金为7160万美元[26] - 2021年5月27日，公司签订股权分销协议，可发行出售最多400万股股票，二季度未发行[26]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司总营收1.709亿美元，普通股股东净亏损5790万美元，即每股完全摊薄净亏损1.05美元 [27] - 非GAAP基础下，第二季度合并调整后EBITDAre为正2820万美元，可供普通股股东分配的AFFO为负160万美元，即每股摊薄负0.03美元，这是自2020年第一季度疫情前以来首个合并调整后EBITDAre为正的季度 [27] - 第二季度现金利息支出和债务偿还约2930万美元，平均每月现金消耗率仅约100万美元，远好于季度初预期的每月1000 - 1300万美元 [27] - 预计第三和第四季度调整后EBITDAre和偿债后现金流均为正，第三季度调整后EBITDAre减去平均每月债务偿还（不包括维护资本）的正现金流预计在每月1600 - 1900万美元之间 [28] - 季度末循环信贷额度已使用2.25亿美元，主要用于收购Gaylord Rockies 35%的股权，可用额度4.75亿美元，另有7200万美元不受限制现金，总可用流动性为5.47亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 4月疫苗全国推广初期，酒店集团客房入住夜数超2万，除国家酒店外整体入住率30%，集团客房入住夜数占比28% [7] - 6月集团客房入住夜数增至超6.9万，占总入住夜数47%，除国家酒店外整体入住率近59% [8] - 7月Gaylord National重新开放，5家度假村集团客房入住夜数近10.5万 [9] - 6月平均每日取消客房数降至约1000间夜，为疫情后最低，连续四个月稳步下降，接近2018 - 2019年平均每日约600间夜的水平 [10] - 第二季度取消和损耗费用从第一季度的1020万美元降至760万美元，从2020年第四季度的峰值1600万美元下降 [10] - 6月有机新预订占总预订的63%，超过与疫情相关的重新预订 [11] - 第二季度每月预订的当年旅行集团客房夜数均多于2019年同期，6月当年剩余时间的预订潜在业务量比2019年6月多34% [11][12] - 7月当年预订集团客房夜数约2.5万间夜，比2019年7月增加1.4万间夜，创7月当年预订量纪录 [12] - 截至第二季度末，2021年下半年已预订的客房总收入为2019年同期的72% [18] - 截至7月1日，2022年酒店组合的集团入住率预定量为43%，接近2018年7月1日对2019年的预定量45%，考虑新增300间客房后，实际水平与2018年相当 [19] - 2022年集团客房预订平均每日房价（ADR）比2018年同类客房高6%，已预订的集团客房收入超3.43亿美元，比2018年同期对2019年的预定量多4.7% [20] 娱乐业务 - 6月Grand Ole Opry售出80%的可用座位，包括4场满座演出，观众人数超4400人 [22] - 季度末，Ryman剧院7 - 12月计划演出130场，而2019年同期为107场 [22] - 2022年Ryman剧院已确认147场演出，而2018年同期对2019年仅确认45场 [23] - 6月，剔除Ole Red Orlando和Circle Media合资企业的影响后，核心娱乐资产（Opry、Ryman等）的盈利能力超过2019年6月 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 疫情期间，5家不同航空公司为纳什维尔国际机场新增34条航线，纳什维尔机场在全国前25大机场中复苏排名第五，旅客人数几乎恢复到疫情前水平 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 疫情开始时公司优先考虑重新预订失去的客房夜数，自2020年初首次取消预订以来，已重新预订67%的取消客房夜数，超过50%的目标 [16] - 公司在酒店和娱乐业务进行大量资本投资，如对Gaylord National客房进行6300万美元全面翻新，收购Gaylord Rockies剩余35%股权花费2.1亿美元，Gaylord Palms扩建投资1.58亿美元等，预计这些投资将推动未来增长 [17][18][19] - 公司酒店业务通过发展强大的客户基础战略提高客户忠诚度和重复入住率，资本部署集中于高回报项目，主要通过资产负债表和强大现金流为增长融资，而非频繁发行股权 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业和公司业务复苏迅速，集团旅游正在强劲复苏，与过去经济周期不同，并非酒店行业最后复苏的板块 [13] - 尽管Delta变种和新冠病例增加，但由于疫苗普及，市场领导者更关注住院率和医疗能力，预计不会出现广泛的干预措施，公司目前未受实质性影响，即使有影响也预计较小 [14] - 公司有能力不仅恢复到2019年的业绩水平，还能在未来几年超越，因为已预订业务可观，且8亿美元的高回报资本投资仍在成熟中 [21] - 未来几个月业务可能会有一些波动，但随着疫苗接种和群体免疫的推进，情况将很快好转 [43] 其他重要信息 - 会议提供数字重播，号码为800 (585)-8367，会议ID为5259795 [2] - 公司在第二季度实施了ATM计划，但截至目前未通过该计划筹集股权资金，将其视为利用未来投资机会或对近期业务投资进行股权化的额外灵活性手段 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新冠Delta变种对业务的影响，包括边际变化、局部口罩强制令及未来展望 - 公司密切关注Delta变种，在拉斯维加斯看到口罩强制令有一定影响，但在德州、纳什维尔、佛罗里达、科罗拉多等地未看到重大变化 [34] - 有1 - 2个团体询问8、9月是否取消预订，但从全年预订情况看，7月预订2.5万间夜集团客房，说明Delta变种未造成重大影响 [34] - 目前公司所在运营区域没有强制口罩令，口罩佩戴是客人和员工的选择 [35] - 从临时业务看表现强劲，可在短期内缓解Delta变种的影响 [36] - 取消预订情况较少，约1.5万间夜，占第三季度预订量不到3%，第四季度不到1%，且合同可执行，无不可抗力讨论 [36][37][39] - 7月全年预订潜在业务量比2019年增长约21%，过去几周预订潜在业务量强劲回升，包括2021年和2022年 [40][42] 问题2: 7月15日之后业务预订数据是否有变化 - 7月业务表现符合预期，有机预订和全年预订略强于预期，公司对业务发展的信心与两周前发布数据时一样强烈 [46] - 7月重新预测业务情况时，数据不断改善，全年预订需求窗口因疫情延长，即使Delta变种导致取消预订，也有大量需求可填补 [47] 问题3: 利润率情况，能否重新招聘到足够员工，以及高利润率能否持续 - 酒店和娱乐业务存在劳动力短缺问题，正在通过招聘会等方式招聘，同时提高了劳动力成本 [50] - 利润率受益于客户回归速度快于员工回归速度，但随着入住率恢复正常，今年将进行一些调整 [50][51] - 公司预计业务恢复后利润率将提高，因为在危机中学会了适应和解决结构性问题 [52] - 酒店业务在客房、前台和餐饮方面劳动力短缺，正在提高工资、使用推荐奖金和签约奖金等方式解决，同时通过提高房价、调整餐饮定价和菜单、优化管理等方式抵消成本增加 [53][54] - 娱乐业务需求高，利用定价灵活性，6月利润率比2019年提高6.5%，同时在疫情期间进行了投资和效率提升决策 [55] 问题4: 下半年和2022年预订团体的构成、倾向及价格增长原因 - 第二季度旅行团体中40%为企业团体，22%为协会团体，下半年协会团体回归更强，企业团体也在持续加强 [60] - 2022年预订中企业业务占比略高于2019年，协会业务与2019年相近 [60] - 7月协会团体房价增长15%，企业和协会团体都愿意支付更高价格 [60] 问题5: 大型团体是否会比小型团体恢复慢 - 目前已看到1000人以上大型团体出行，从预订潜在业务量看，1500 - 2000间夜峰值的大型团体恢复情况良好，且呈增强趋势 [62] 问题6: 娱乐业务如何重新加速发展 - 公司认为娱乐业务在过去12个月变得更强，有很多合作机会和交易，预计未来2 - 3个月将公布具体扩张方式 [64] 问题7: 4 - 7月会议策划者预订的损耗率变化 - 进入第二季度和为第三季度做准备时，预计损耗率会高于历史正常水平，但实际情况虽高于历史水平（正常为14% - 15%，第二季度为18% - 19%），但远低于预期的30% - 35%，且呈积极改善趋势 [67] 问题8: 团体和休闲业务是否存在重叠，是否增加了团体停留时间 - 公司酒店资产有休闲设施吸引休闲客人，但团体停留时间目前没有实质性变化 [68] - 看到一些家庭导向的团体预订，如啦啦队和体育团体，酒店泳池等休闲设施夏季运营良好 [69][70]

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