Operating Highlights: Note: the translation of Indian rupees into U.S. dollars has been made at INR 83.76 to US$ 1.00. See note 1 for more information. Key Operating Metrics As of September 30, 2024, our total portfolio consisted of ~15.6 GWs and commissioned capacity was ~10.1 GWs, of which ~4.8 GWs were wind, ~5.3 GWs were solar and ~0.1 GWs were hydro. Our commissioned capacity increased 21.8% year-over-year, net of the 400 MWs of assets sold in FY24 as part of our capital recycling strategy. In Q2 FY25, ...

文章核心观点 - 公司虽有印度可再生能源发展带来的增长潜力和良好财务表现，但高杠杆、天气风险和可能的估值过高使其面临风险，目前建议“持有” [5][14] 公司概况 - 公司为2011年成立的英国公司，专注印度非传统环保能源，业务分风电和太阳能两大板块，还有工程、采购、建设、运维及咨询等配套服务 [2] 同行表现与评级 - 公司1年价格回报率下降6%，在同行普遍亏损中表现尚可，如MNTK和NEP均下跌约50% [3] - Seeking Alpha分析师和华尔街对公司股票平均加权评级为“买入”，华尔街目标价共识较当前约高50% [3] 过往分析与现状 - 2023年6月分析指出公司优缺点，当时投资组合含10.69GW项目，7.57GW已投产，3.12GW已承诺；目前运营容量约9.5GW，2024财年收入11.58亿美元 [4] - 此前因高杠杆、高债务和高EV/Sales等问题给予“持有”评级，股价无显著变动，Q2前后有短暂起色后消退，即便签署10亿美元谅解备忘录也未持续 [5] - 给出“持有”评级后，公司股价仅微涨约4%，同期标普500指数上涨30% [6] 行业动态 - 印度目标到2030年实现500GW可再生能源装机，2024年底可再生能源投资将增加83%至165亿美元，主要投入太阳能和风电，2024年前几个月太阳能新增容量达10GW，是上年5倍 [7] - 印度启动国家绿色氢使命，投资约25亿美元，目标本十年末生产500万公吨绿氢，政府提供激励措施并改善电网以支持可再生能源发展 [7] 2025年第一季度财报亮点 - 公司处于增长轨道，目标到2029年运营组合翻倍，近期拍卖获超8GW容量，2.2GW已签订购电协议，本财年新增近500MW容量，在建项目持续推进，去年交付2GW容量，明年计划新增1.9 - 2.4GW [8] - 管理层称公司有望提高财务回报，拍卖获胜项目因组件价格降低和供应链稳定将带来更高回报，制造投资有优势，斋浦尔工厂今年预计生产超2GW组件，古吉拉特工厂年底增产 [9] - 公司锁定约600MW组件外部销售合同，确保22GW输电连接，运营容量增长24%，收入增长39亿印度卢比，调整后EBITDA增长约4亿印度卢比，在现货市场表现出色，杠杆率低于6倍，资金来源多样 [9] 估值分析 - 公司高混合市盈率48.85倍显示市场对其期望高，若按27.34%的盈利增长率持续增长，期望可能合理 [10] - 公司无股息收益率，债务资本比率达73.40%，公允价值比率27.34倍低于正常市盈率49.94倍，可能存在估值过高风险 [11] 风险与挑战 - 调整后EBITDA增长未与收入大幅增长同步，因无逾期付款附加费和出售400MW后项目收入减少，第一季度因工厂负荷率降低收入减少约13亿印度卢比，风电项目受天气影响表现不佳 [12] - 公司杠杆率达5.7倍接近6倍阈值，未包含在建项目和部分业务板块可能隐藏财务风险，风电项目资本支出高增加执行风险，且依赖组件供应和供应链安全 [12][13] - 天气波动是重大风险，虽CFO表示7月趋势逆转有信心实现年度EBITDA指引，但历史上第二季度业绩通常比第一季度高10 - 15%，仍受天气等因素影响 [13] - 公司到2029年翻倍投资组合计划有执行风险，尤其是风电项目扩大规模和管理不断增长的投资组合，竞争激烈的拍卖市场可能压缩利润率，600MW组件外部销售缺乏定价和利润率细节增加不确定性 [13] 评级建议 - 建议将公司股票标记为“持有”，公司有增长前景，但高杠杆、依赖天气和可能的估值过高带来较大风险，目前宜观望 [14]

财务数据和关键指标变化 - 公司收入增加了约39亿卢比,主要由于运营容量增加了24% [25] - 但调整后EBITDA仅增加了约4亿卢比,主要受到以下因素影响:上一年度有迟付费用收入,本季度缺失;上一年度出售了400兆瓦容量,本季度没有;本季度风电PLF略有下降,影响收入约13亿卢比 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司已建成运营2吉瓦容量,较上年增加24% [25] - 公司在过去12个月内新建成2吉瓦项目,并计划在本财年内建成1.9-2.4吉瓦新项目 [21] - 公司已签署2.2吉瓦的新电力购买协议,并有望在本财年内签署更多 [22] - 公司自有光伏组件制造业务正在快速扩张,今年将生产超过2吉瓦组件,并开始对外销售约600兆瓦 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在印度市场保持领先地位,获得了8吉瓦的新项目,已转化2.2吉瓦为电力购买协议 [12][22] - 公司正在积极开发新的电力市场,如绿氢等,但尚未有具体产能规划 [94][95] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划在未来5年内再建成10吉瓦容量,与过去12年建成的10吉瓦相当 [18] - 公司的内部EPC、运维和数字化平台优势,以及自有组件制造业务,为其带来了显著竞争优势 [18][20] - 公司将继续保持资本纪律,仅投资于高于资本成本的项目 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前是印度可再生能源行业最好的时机,市场机会、投资回报和资本部署都非常有吸引力 [38] - 公司对未来前景保持乐观,重申了财年25年的业绩指引 [38] - 公司将继续保持谨慎和高度选择性的投标策略,以获得更低风险和更高回报的项目 [16] 其他重要信息 - 公司发布了首份年度综合报告,在ESG方面取得多项重大进展,如碳中和、用水效率提升、社区项目等 [29][31][32] - 公司获得了英国安全委员会颁发的5星安全评级,彰显了公司对安全的高度重视 [17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Justin Clare 提问** 公司外部组件销售600兆瓦的收入和利润情况如何 [40] **Kailash Vaswani 回答** 这些销售都在印度国内市场,定价和利润率情况公司暂未披露,但会为公司EBITDA贡献 [41] 问题2 **Angie Storozynski 提问** 公司是否考虑下调风电未来预测PLF,以反映近年风电表现不佳 [60] **Sumant Sinha 回答** 公司已经调整了风电预测方法,未来预测会更加保守,比行业其他机构更为谨慎 [64][65][66] 问题3 **Puneet Gulati 提问** 公司今年1.5-2吉瓦新增产能的电网接入是否已全部准备就绪 [75] **Sumant Sinha 回答** 是的,公司已经提前为未来几年的全部新增产能做好了电网接入准备,并预留了额外的接入容量 [77][78][79]

文章核心观点 - ReNew Energy Global公司本季度实现收支平衡,但仍低于市场预期 [1][2] - 公司收入为2.99亿美元,低于市场预期13.23% [3] - 公司股价今年以来下跌23.8%,低于大盘涨幅14.4% [5] 公司情况总结 - 公司过去4个季度中有3次超越了共识EPS预期 [2] - 公司股价走势将主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 分析师给予公司"持有"评级,预计未来股价将与大盘持平 [9] - 分析师预计公司下季度EPS为0.14美元,全年EPS为0.13美元 [10] 行业情况总结 - 公司所属的替代能源行业目前在250多个Zacks行业中排名靠后,在底部32% [11] - 另一家同行Matrix Service公司预计本季度亏损0.21美元,收入同比增长4.7% [13]

Exhibit 99.1 ReNew Announces Results for the First Quarter of Fiscal 2025 (Q1 FY25), ended June 30, 2024 August 15, 2024: ReNew Energy Global Plc ("ReNew" or "the Company") (Nasdaq: RNW, RNWWW), a leading decarbonization solutions company, today announced its unaudited consolidated IFRS results for Q1 FY25. Operating Highlights: Note: the translation of Indian rupees into U.S. dollars has been made at INR 83.33 to US$ 1.00. See note 1 for more information. Key Operating Metrics As of June 30, 2024, our tota ...

公司运营规模和市场地位 - 公司运营规模持续大幅增长，总装机容量从2017年3月31日的25.2MW增长至2024年5月31日的15.6GW[526] - 公司通过有机增长和并购实现了市场领先地位，总装机容量从2017年3月31日的25.2MW增长至2024年3月31日的13.5GW[525] 财务表现 - 公司总收入从2022年3月31日的69,195百万卢比增长至2024年3月31日的96,531百万卢比[525] - 公司电力销售收入占总收入的比重分别为99%、90%和94%[538] - 公司风电和太阳能发电量及装机容量呈现稳步上升趋势[537] - 公司运营和维护费用占收入的比例分别为8%、7%和7%[544] - 2024财年公司实现净利润41.47亿卢比，同比大幅改善[571] - 公司总收入增长8%至965.31亿卢比，主要由于运营能力提高、资产出售收益和财务收入增加[577] - 风电业务收入增长13%至408.47亿卢比，主要由于装机容量增加497MW和利用系数提高[577] - 太阳能业务收入增长5%至336.71亿卢比，主要由于装机容量增加794MW部分抵消了利用系数下降[577] - 其他经营收入减少至6.29亿卢比，主要由于碳减排证书销售收入下降[578] - 财务收入和衍生工具公允价值变动增加81%至52.72亿卢比，主要由于存款利息收入和资产摊销收益增加[579] - 其他收入增加至73.09亿卢比，主要由于出售400MW太阳能资产获得35.59亿卢比收益[580] 现金流和资本结构 - 公司2024财年调整后EBITDA为69,216百万印度卢比(8.31亿美元)[606] - 公司2024财年现金流量对权益(CFe)为13,665百万印度卢比(1.64亿美元)[614] - 公司2024财年经营活动产生的净现金流为68,931百万印度卢比(8.27亿美元)[623] - 公司预计未来12个月内的现金流将足以满足营运资金需求[618] - 公司在截至2024年3月31日的财年内从融资活动中获得净现金82,417百万卢比[629] - 公司的项目层面借款通常由项目资产和相关项目子公司股份质押作为担保[632] - 公司于2024年3月31日的长期计息贷款和借款包括非可转换债券、强制可转换债券、银行贷款、金融机构贷款、优先有担保票据和可选择可转换债券[633,634,635,636] - 公司2022年、2023年和2024年财年分别投入89,830百万卢比、86,364百万卢比和153,839百万卢比用于购买不动产、厂房及设备、无形资产和使用权资产[638] - 公司于2024年3月31日的资本承诺(扣除预付款)为56,857百万卢比，主要用于风电和太阳能项目的建设和开发[640,641] 公司治理和管理团队 - 公司董事会批准重新任命3名独立董事，任期约2年至2025年股东大会[651,652,653] - 根据修订后的股东协议，公司董事会新任命1名CPP Investments提名董事[654] - 公司任命Kailash Vaswani为集团首席财务官，他拥有20多年的多元化和全球业务经验[673] - 公司任命Balram Mehta为集团总裁-ReNew服务和风电EPC业务，他拥有32年的跨行业经验[674] - 公司任命Sanjay Varghese为集团总裁，负责公司太阳能电力项目开发和执行以及太阳能制造业务[675] - 公司创始人兼CEO Sumant Sinha的妻子Vaishali Nigam Sinha担任首席可持续发展、企业社会责任和通讯官[676] 薪酬激励 - 公司设有具有竞争力的非执行独立董事薪酬计划，包括现金报酬和限制性股票单位(RSU)奖励[678][679][680][681][682][683][684][686][687] - 公司2023-2024财年支付给执行董事和高管的总薪酬为989.9421万美元，其中包括457.7279万美元的退休金和福利[688] - 截至2024年3月31日，公司执行董事和高管根据股权激励计划获得的可行权期权总数为30,279,548份，加权平均行权价格为8.37美元/股，期权有效期为授予日起10年[689] - 公司董事会批准提高CEO Sumant Sinha的固定薪酬从每年7000万卢比增加到10330万卢比，目标奖金从7000万卢比增加到10330万卢比[691] - 董事会还批准向CEO Sumant Sinha授予价值约200万美元的长期激励计划(LTIP)奖励，以及授予800万份A类普通股期权[692] - CEO Sumant Sinha的年度目标奖金分配中，90%与财务指标挂钩,10%与非财务指标挂钩。财务指标包括收入和EBITDA目标的平均完成度，低于80%不发放奖金，高于80%按比例发放[693,694] - CEO Sumant Sinha的LTIP奖励包括102,215份限制性股票单位(RSU)和238,500份业绩股票单位(PBU),RSU在3年内分三期解锁,PBU在第3年全部解锁，与收入、净利润、经营现金流和ESG评级等指标挂钩[695,696,697] - 公司还向CEO Sumant Sinha授予800万份额外期权，80%为时间驱动型,20%为业绩驱动型，与EBITDA目标挂钩[704,705,706] - 董事会批准2024-2025财年CEO Sumant Sinha的薪酬方案，包括固定薪酬1.033亿卢比、目标奖金1.033亿卢比，以及价值约2.066亿卢比的LTIP奖励[708] - 公司

文章核心观点 - 鉴于公司盈利预期显著修正，ReNew Energy Global PLC（RNW）可纳入投资组合，其股价近期上涨趋势或延续，因盈利前景仍在改善 [1] 盈利预期修正情况 - 分析师对ReNew Energy Global下一季度和全年的共识盈利预期大幅上调 [2] - 过去30天，Zacks对该公司的共识预期提高11.11%，因一个预期上调且无负面修正 [6] - 本年度该公司盈利预期修正趋势向好，过去一个月一个预期上调且无负面修正，共识预期提高300% [7] Zacks评级情况 - 因预期修正良好，ReNew Energy Global目前Zacks评级为2（买入） [4] - Zacks评级系统从1（强力买入）到5（强力卖出），自2008年以来，Zacks评级为1的股票平均年回报率达+25% [5] 股价表现与投资建议 - 过去四周该公司股价上涨7.8%，因其盈利增长前景或推动股价进一步上涨，可考虑立即纳入投资组合 [8] 盈利预期与股价关系 - 公司盈利预期上调反映分析师对其盈利前景乐观，实证研究表明盈利预期修正趋势与近期股价走势强相关，这是Zacks评级工具的核心 [9] 具体盈利预期数据 - 本季度公司预计每股盈利0.10美元，较去年同期增长+11.11% [10] - 全年盈利预期为每股0.10美元，较去年同期下降-16.67% [11]

文章核心观点 - 瑞能全球能源公司（ReNew Energy Global PLC）评级升至Zacks Rank 2（买入），反映盈利预期上升，有望推动股价上涨 [1][2][3] 分组1：Zacks评级系统介绍 - Zacks评级系统根据盈利预期相关的四个因素将股票分为五类，从Zacks Rank 1（强力买入）到Zacks Rank 5（强力卖出），自1988年以来，Zacks Rank 1股票平均年回报率达+25% [4] - Zacks评级系统对超过4000只股票维持“买入”和“卖出”评级的比例相等，任何时候只有前5%的股票获“强力买入”评级，接下来15%获“买入”评级 [10] - Zacks评级仅依赖公司盈利情况，通过Zacks共识预测追踪当前和下一年的每股收益预期 [11] 分组2：盈利预期对股价的影响 - 盈利预期变化与股票近期价格走势密切相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算公司股票的公允价值，进而买卖股票，导致股价变动 [7] - 追踪盈利预期修正进行投资决策可能有回报，Zacks评级系统有效利用了盈利预期修正的力量 [8] 分组3：瑞能全球能源公司盈利预期情况 - 过去三个月，瑞能全球能源公司的Zacks共识预测增长了150% [5] - 截至2025年3月的财年，公司预计每股收益0.10美元，较上年报告数字变化-16.7% [9] 分组4：瑞能全球能源公司评级升级影响 - 瑞能全球能源公司评级升至Zacks Rank 2，表明其在盈利预期修正方面处于Zacks覆盖股票的前20%，意味着股价近期可能上涨 [15]

文章核心观点 - 价格目标常误导投资者，不应仅据此做投资决策，但可作为研究起点，分析师对公司盈利前景的乐观态度及公司的Zacks排名或预示股价上涨 [1][5][11] 分析师价格目标相关 - 价格目标常误导投资者，分析师设定的价格目标很少能指示股票实际走向 [1] - 平均包含六个短期价格目标，范围从7.36美元到10美元，标准差为0.94美元，最低估计较当前价格上涨13.2%，最乐观估计上涨53.9%，标准差越小分析师共识越高 [2] - 投资者不应完全忽视价格目标，但仅据此决策可能导致投资回报率不佳，应持高度怀疑态度 [5] - 分析师设定价格目标的能力和公正性存疑，常因公司业务激励设定过高目标 [8][14] - 价格目标标准差低表明分析师对股价走势方向和幅度有高度共识，可作为进一步研究的起点 [10] RNW股价上涨原因 - RNW过去四周股价上涨7.8%，收于6.50美元，华尔街分析师短期价格目标显示仍有上涨空间，平均估计8.69美元意味着潜在上涨33.7% [7] - 分析师对公司盈利前景更乐观，上调每股收益预期，盈利预期修正趋势与近期股价走势强相关 [11] - RNW目前Zacks排名第二（买入），处于基于盈利估计排名的4000多只股票前20%，表明短期内有上涨潜力 [16]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024财年实现了首次盈利,这是自上市以来的重要里程碑,体现了公司固有的现金创造能力 [31] - 公司2024财年调整后EBITDA达到656亿卢比,接近最高指引范围的660亿卢比 [31] - 公司2024财年现金流量达到137亿卢比,超出最高指引范围 [31] - 公司2024财年每股收益为0.12美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司2024财年新增1.9吉瓦运营容量,符合预期 [32] - 公司已签约15.6吉瓦装机容量,包括最近新签约的2.2吉瓦 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024财年印度可再生能源拍卖规模超过62吉瓦,是前几年的4倍,创历史新高 [33][35] - 2025财年预计还将有50吉瓦的可再生能源拍卖 [39] - 复杂项目(包括风电和储能)拍卖占比大幅增加,达到23吉瓦 [35][40] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来5年内计划通过内部现金流和资产回收实现16%-18%的年化EBITDA增长 [21][27] - 公司计划未来10年内实现21.4吉瓦的装机容量,并在2030财年实现1420亿-1500亿卢比的EBITDA [22][27] - 公司通过资产回收策略,可以获得更低的股权融资成本,并提高项目IRR至20%-25% [18][25] - 公司在复杂项目(风电+太阳能+储能)方面具有竞争优势,预计这类项目的IRR可达19%-20% [118][121] - 公司拥有自主的风电EPC和数字化能力,有利于在复杂项目中获得更高的回报 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 印度可再生能源市场前景良好,政策持续支持,电力需求强劲增长 [14][15][37][39] - 组件和电池价格大幅下降,有利于提高项目收益 [55] - 公司已提前锁定大量电网接入资源,为未来项目建设提供保障 [51][52][53] 其他重要信息 - 公司运营1年以上的资产ROCE约11%,现金流贡献约170亿卢比,杠杆水平约5.3倍,优于合并报表数据 [26][28] - 公司获得多项ESG领域的国际认可,在可持续发展方面表现出色 [76][77][78][79][80] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Justin Clare 提问** 公司已经获得21.4吉瓦的项目,未来如何参与新的拍卖? [92][93][94][95][96][97] **Sumant Sinha 回答** 公司会继续提前锁定电网接入资源和土地,以确保在未来拍卖中具备竞争优势。对于部分后期投产的项目,公司会根据资本需求情况谨慎参与。[93][94][95][96][97] 问题2 **Puneet Gulati 提问** 公司的电池和组件制造业务如何运营?计划如何处置多余产能? [109][110][111][112][113][114][115] **Sumant Sinha 回答** 公司将部分组件和电池产能用于自身项目,剩余部分计划销售到国内外市场。目前制造业务整体运营情况良好,正在逐步稳定。[110][111][112][113][114][115] 问题3 **Maheep Mandloi 提问** 公司的长期指引是否存在保守因素?是否有上行空间? [130][131][132][133][134][135][136][137][138][139][140] **Kailash Vaswani和Sumant Sinha回答** 公司在制定指引时采取了一定的谨慎态度,但仍有上行空间。未来可能会有来自电池和组件出口的额外贡献。政策环境方面,预计不会发生重大变化。[132][133][134][135][136][137][138][139][140]