公司与谷歌合作协议 - 公司与谷歌签署长期协议 将在拉贾斯坦邦开发一个新的150兆瓦太阳能项目[1] - 谷歌将从公司采购该项目的能源属性 此长期采购对项目的可融资性至关重要 并有助于谷歌解决其价值链排放[1] - 该150兆瓦太阳能项目预计于2026年投产 每年将产生约425,000兆瓦时的清洁电力 相当于为超过360,000户印度家庭供电[1] 公司业务与市场地位 - 通过此次协议 公司承诺的商业和工业投资组合扩大至2.7吉瓦 巩固了其作为印度领先的企业清洁能源和碳减排解决方案提供商的地位[1] - 公司的清洁能源投资组合（总装机容量）截至2025年11月10日约为18.5吉瓦（+1.1吉瓦时电池储能系统） 是全球最大的之一[3] - 公司还拥有6.4吉瓦的太阳能组件制造能力 2.5吉瓦的太阳能电池制造能力 并正在将太阳能电池产能扩大4吉瓦[3] 合作意义与行业背景 - 此次合作反映了全球对印度清洁能源生态系统以及公司大规模提供气候积极解决方案能力的信心[2] - 此类长期协议具有催化作用 能够促成新的可再生能源产能 支持印度的能源转型 并帮助全球公司实现其宏大的可持续发展承诺[2] - 印度设定了到2030年实现500吉瓦非化石燃料能源容量的目标 公司与谷歌等企业的合作凸显了私营部门投资和创新在加速印度清洁能源转型中的关键作用[2] - 公司正在推进与科学碳目标倡议一致的路径 目标在2040年前实现净零排放 其路径得到增加可再生能源使用、运营效率和价值链脱碳的支持[2]

公司重大战略里程碑 - 宣布三项变革性里程碑 标志着公司历史上最重要的一天 将重新定义公司身份和未来方向 [5] - 第一项里程碑为对Northern Data的交换要约 使公司转型为即时人工智能基础设施领导者 拥有土地、大量电力、数据中心 [6] - Tether首席执行官Paolo Ardoino参与会议 突显合作重要性 [2][5]

季度业绩表现 - 季度每股收益为0.13美元，低于市场预期的0.17美元，同比下降7.1% [1] - 季度营收为4.08亿美元，超出市场预期1.17%，同比增长14.6% [2] - 本季度出现负收益惊喜，为-23.53%，而上一季度为正收益惊喜，达+45.45% [1] 历史业绩与市场表现 - 在过去四个季度中，公司两次超过每股收益预期，三次超过营收预期 [2] - 公司股价年初至今上涨约10.5%，同期标普500指数上涨14.4%，表现不及大盘 [3] 未来展望与预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股亏损0.06美元，营收3.18亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益0.23美元，营收15.9亿美元 [7] - 收益预期修正趋势在本次财报发布前好坏参半，当前Zacks评级为第三级（持有） [6] 行业比较 - 公司所属的“其他替代能源”行业在Zacks行业排名中处于后36% [8] - 同行业公司Kolibri Global Energy Inc 预计季度每股收益为0.13美元，同比增长18.2%，预计营收为1569万美元，同比增长20.6% [9]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年上半年调整后EBITDA为535亿印度卢比，同比增长24% [7] - 重申2026财年调整后EBITDA指引为870亿至930亿印度卢比，并预计将处于该范围的高位 [7][20] - 运营项目杠杆率显著下降，从2024年9月的8.6倍降至2025年9月的7.0倍，运营资产层面的杠杆率低于6倍的门槛，过去12个月约为5.5倍 [14] - 2026财年上半年收入同比增长超过50%，主要得益于装机容量增加和制造业第三方销售的贡献 [12] - 本季度太阳能发电厂利用率因季风延长导致日照减少而受到抑制，对调整后EBITDA产生17亿印度卢比的净负面影响 [12] - 过去12个月投产的新项目为调整后EBITDA贡献了25亿印度卢比 [13] - 2026财年预计产生140亿至170亿印度卢比的股权现金流 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可再生能源业务：自去年10月以来已投产超过2.1吉瓦容量，资产剥离调整后投资组合增长22% [6][12]；本财年迄今已投产超过1.2吉瓦，其中约750兆瓦为太阳能，近500兆瓦为风能 [9]；重申2026财年建设1.6-2.4吉瓦容量的目标 [7][9] - 制造业业务：拥有6.4吉瓦组件和2.5吉瓦电池的运营产能，已完全稳定 [8]；2026财年上半年生产超过2吉瓦组件和超过900兆瓦电池 [8]；本季度制造业贡献调整后EBITDA 33亿印度卢比，利润率超过30% [11]；上半年制造业总EBITDA贡献为86亿印度卢比 [8]；因此将2026财年制造业EBITDA指引上调至100亿至120亿印度卢比 [8][21]；制造业设施目前每天生产超过12兆瓦组件和5兆瓦电池 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度市场整体环境相对温和，标普上调印度长期信用评级，通胀保持低位为印度储备银行降息提供空间 [4]；政府将可再生能源领域大部分商品和服务税从12%降至5% [5] - 本季度风能发电厂利用率略高于去年，但太阳能发电厂利用率显著降低，导致整体利用率同比下降 [20] - 在拉贾斯坦邦的部分项目出现限电，上半年对收入的影响约为10亿印度卢比 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于项目执行和资本纪律，提供高于资本成本的回报 [5]；执行是首要任务和关键差异化因素 [9] - 过去四个季度已签署3.8吉瓦装机容量的购电协议，预计这些项目将实现目标内部收益率范围的高位甚至更好 [7]；目前有约6吉瓦的授标意向书待转换为购电协议 [24] - 已为整个25吉瓦管道项目以及基于土地收购（非特定项目关联）锁定了并网连接 [27]；正与配电公司合作，探讨利用较早可用的土地连接来提前部分项目的可能性 [28] - 新的4吉瓦TOPCon电池设施建设按计划进行，土地收购、工程和机械设备订单已完成，土建工程正在进行中 [11]；预计明年此时开始预调试，2027财年末全面投产 [39] - 对于进入硅锭和硅片环节，将评估其优势后再做决定 [39] - 认为电池储能系统招标出价激进，因此公司在此领域不活跃 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济和贸易存在波动，但印度情况相对良好 [4]；预计印美贸易协定将在近期达成并宣布 [4] - 印度今年气候条件异常，季风延长导致电力需求增长放缓以及太阳能利用率低于去年 [4] - 投标环境有些平淡，但这被认为是周期性的，因为多数独立发电商已建立了未来四五年执行的管道 [10] - 制造业方面，随着更多产能上线和非国内含量要求模块价格出现软化是预期之中的趋势 [41]；国内含量要求市场目前无直接担忧，但随着电池产能增加，利润率将随时间推移恢复正常水平 [41] - 关于政府可能取消已授标但未签购电协议的42吉瓦可再生能源招标的报道，管理层认为最终立场是鼓励相关机构签署购电协议，任何取消都将是经过大量努力后选择性、个案处理的，目前为时过早，预计将继续努力签署协议 [71][72] 其他重要信息 - 在标普全球企业可持续发展评估中获得83分（满分100），较去年提升14%，自2022财年以来翻倍，成为印度能源公司中评级最高，位列全球能源公司前10% [8][16] - 第三次入选《财富》全球改变世界榜单2025，并因拉贾斯坦邦社区水相关倡议连续第二次获得认可 [8][17]；董事长兼首席执行官被《福布斯》评为全球50大气候领袖之一 [17] - 发布了符合IFRS S2和TCFD的首份气候风险报告，以及符合TNFD的首份自然风险报告 [9][17][18] - 在可持续发展目标方面取得进展，范围一和范围二排放较基线减少18.2%，两个试点站点实现水正效益，全职员工多样性达到约16.2% [18] - 2025年9月完成了来自英国国际投资的1亿美元投资，主要用于电池设施扩张 [10] - 关于私有化进展，特别委员会已收到并支持财团的最终非约束性报价，要求其转换为约束性报价，预计在11月内收到约束性报价，随后进行文件工作和相关申报流程 [77]；财团指示的时间线为T+7至8个月，但公司评估可能更快完成 [68] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于购电协议签署进展和管道项目完全签约时间表的提问 [23] - 公司过去12个月签署了3.8吉瓦购电协议，目前有约6吉瓦授标意向书待转换，预计未来六个月会有相当一部分转换，但难以给出具体时间表，因为签署取决于配电公司的反馈，且很多是结构性产品需要大量尽职调查，部分容量计划在2029、2030年执行，正与相关机构密切沟通，难以给出全部转换的具体时间表 [24][25] 问题: 关于管道项目输电状态和剩余风险的提问 [26] - 已为赢得的投标项目和基于土地收购锁定了并网连接，配电公司有时希望提前项目，公司正研究利用现有的土地连接（可能较早可用）来替换远期输电连接，从而提前部分购电协议，土地连接是稀缺资源需谨慎使用 [27][28][29] 问题: 关于制造业利润率下降原因及下半年展望的提问 [30] - 利润率下降主要因第一季度实现价格较高且进行了战略性提前采购，第二季度是销售淡季且按修订后采购价格计算， captive销售不影响报告利润率 [31][32] 问题: 关于电池扩张投产时间表和进入硅片环节计划的提问 [36] - 电池扩张处于土地收购和关键设备订购后期，预计明年此时开始预调试，2027财年末全面投产，对于硅片环节将评估新通知的优势后再做决定 [39] 问题: 关于非国内含量要求和国内含量要求模块价格趋势的提问 [41] - 随着产能增加和建设淡季，非国内含量要求模块价格如预期有所下降，国内含量要求方面目前无直接担忧，但更多电池产能上线后利润率将正常化 [41] 问题: 关于复杂项目（FDRE, RTC）投产时间表和未来几年容量增加是否会出现下降的提问 [42][44] - 预计大部分复杂项目将在2029财年前完成，部分可能溢出，但公司将继续通过州内、州际项目或 captive 需求补充管道，不认为连接性问题会改变容量增加轨迹 [43][44] 问题: 关于输电项目完成情况或通行权问题的提问 [45] - 情况因地而异，拉贾斯坦邦原本执行相对容易，但也出现了一些通行权问题 [45] 问题: 关于电池储能招标出价激进及公司不活跃原因的提问 [46] - 公司认同出价激进的观点，其行动反映了这一看法 [47] 问题: 关于上一季度是否经历限电及其程度的提问 [51] - 在拉贾斯坦邦部分项目经历限电，上半年收入影响约10亿印度卢比，这与拥有并网接入但后端线路未就绪的项目有关，预计后端线路在未来几个月完成后限电将减少 [51] 问题: 关于本年度建设目标的连接性是否已全部就绪的提问 [55] - 大部分连接已就绪，目前面临的主要外部因素是最高法院关于大印度鸨的意见，希望得到解决，即使延迟也仅一两个月，不会对财务产生重大影响 [55] 问题: 关于RTC和峰值功率项目运营情况的提问 [57] - 峰值功率项目（400兆瓦可再生能源加150兆瓦时电池）和RTC项目（约1100兆瓦可再生能源，包括700兆瓦风能和400兆瓦太阳能）已全面投产，运营性能良好，无担忧 [58] 问题: 关于制造业正常化利润率预期及达到时间的提问 [61][62] - 难以给出具体数字，预测时未采用35%-40%的利润率，而是更合理的水平，取决于供需情况，在国内含量要求市场，随着批准清单和电池窗口开启，初期12-18个月利润率会较高，随后正常化 [61][62] 问题: 关于私有化进展、其他报价及时间表的提问 [63][66] - 目前特别委员会仅收到财团的报价，如有其他报价会向市场公布，财团指示的时间线为T+7至8个月，但公司评估可能更快完成 [64][66][68] 问题: 关于政府可能取消未签购电协议的招标是否影响公司6吉瓦授标意向书的提问 [71] - 认为媒体报道后最终立场是鼓励签署购电协议，任何取消都将是选择性、个案处理且在大量努力之后，目前为时过早，预计将继续努力签署 [71][72] 问题: 关于2026年到期债券的再融资计划的提问 [75] - 大部分债券在下日历年下半年到期，正制定再融资计划，将选择资本成本最低的市场进行再融资，美元债券市场和国内融资市场（包括公共部门企业、金融机构、私营银行）仍然强劲，预计再融资无重大挑战 [76] 问题: 关于私有化报价确定时间及与股东沟通情况的提问 [77] - 预计11月内收到财团的约束性报价，随后进行文件工作和申报流程，特别委员会与一些大公众股东保持接触，并促进有意愿的股东与财团沟通 [77][78]

财务数据和关键指标变化 - 公司上半年调整后EBITDA为535亿印度卢比，同比增长24% [6] - 重申2026财年调整后EBITDA指引为870亿至930亿印度卢比，并预计将处于该区间的高位 [6][20] - 运营项目杠杆率显著下降，从2024年9月的8.6倍降至2025年9月的7.0倍，运营资产层面的杠杆率低于6倍的阈值 [13] - 上半年营收同比增长超过50%，主要得益于装机容量增加和制造业第三方销售的贡献 [12] - 本季度因季风延长导致日照减少，电厂利用率受到抑制，对调整后EBITDA产生17亿印度卢比的净负面影响 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可再生能源业务：自去年10月以来已投产2.1吉瓦可再生能源容量，投资组合增长22%（已考虑资产出售影响）[5]；本财年迄今已投产超过1.2吉瓦容量，其中太阳能约750兆瓦，风电近500兆瓦 [9] - 制造业业务：拥有6.4吉瓦组件和2.5吉瓦电池的运营产能，上半年生产超过2吉瓦组件和超过900兆瓦电池 [7]；本季度制造业贡献调整后EBITDA 33亿印度卢比，上半年累计贡献86亿印度卢比 [8]；因此将制造业2026财年EBITDA指引上调至100亿至120亿印度卢比 [21] - 制造业设施满负荷运转，目前每日生产超过12兆瓦组件和5兆瓦电池 [10]；本财年已获得第三方销售约650兆瓦组件的订单，今年已交付近1.5吉瓦 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申2026财年装机容量指引，计划完成1.6至2.4吉瓦容量的建设 [6][9]；目前有超过500兆瓦的太阳能容量已安装完毕，将有助于实现建设目标 [9] - 制造业扩张：新的4吉瓦TOPCon电池设施建设按计划进行，土地收购、工程和机器订单已完成，土建工程正在进行中 [11]；2025年9月完成了来自英国国际投资的1亿美元投资，将主要用于电池设施的扩张 [10] - 管道开发：在过去四个季度签署了3.8吉瓦装机容量的购电协议，这些项目预计将实现目标IRR范围的高位回报 [6]；目前约有6吉瓦的授标意向书有望转化为购电协议 [24] - 行业竞争与前景：尽管投标环境有些平淡，但公司认为这是周期性的，因为多数独立发电商已建立了未来四到五年执行的管道 [9]；在电池储能系统招标方面，公司认为投标价格激进，因此未积极参与 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 印度宏观经济环境相对温和，标普上调印度长期信用评级，通胀保持低位为印度储备银行进一步降息提供了空间 [4]；预计印美贸易协定可能在近期达成并宣布 [4] - 能源行业方面，印度今年气候条件异常，季风延长导致电力需求增长疲软，以及太阳能电厂利用率低于去年 [4] - 政策方面，印度政府将可再生能源领域大部分商品的商品和服务税从12%降至5%，这将进一步提高清洁能源的可负担性 [5] - 公司对完成年度建设目标充满信心，尽管存在大印度鸨相关诉讼等外部性因素，但预计任何延误最多为一到两个月，不会对财务状况产生实质性影响 [55] 其他重要信息 - ESG表现：在标普全球企业可持续发展评估中获得83分（满分100），创印度独立发电商历史最高分，较去年提升14%，较2022财年得分翻倍以上 [8][16]；第三次入选《财富》杂志"改变世界"榜单 [8] - 气候与自然风险：发布了符合TCFD和TNFD框架的首份气候风险与生物多样性风险报告，推动透明度和治理 [9][17] - 减排与社会责任：范围一和范围二排放较基线减少18.2%，两个试点基地实现水正效益 [18]；公司持续对妇女和煤矿工人进行绿色技术培训，全职员工多样性比例约为16.2% [18] - 私有化进展：特别委员会已收到财团的最终非约束性报价，并支持该报价，要求财团在11月内将其转为约束性报价 [75]；财团在申报文件中预计时间线为T+7至8个月，但公司希望效率更高 [67] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于购电协议签署进展和未来管道转化时间表的提问 [23] - 回答：公司约有6吉瓦授标意向书，预计未来六个月内有相当一部分会转化为购电协议，但难以给出具体时间表，因为签署取决于配电公司的反馈，且许多容量是为2029、2030年执行而规划，需要与配电公司密切合作探讨提前可能性 [24][25] 问题: 关于项目输电连接状态和剩余风险的提问 [26] - 回答：公司已为全部25吉瓦管道项目以及基于土地收购（未绑定特定项目）锁定了连接权，当前正灵活利用可能更早到期的土地连接权来替换远期输电连接，以促进部分授标意向书提前转化为购电协议 [27][28] 问题: 关于太阳能制造业利润率下降原因及下半年展望的提问 [29] - 回答：利润率从一季度的40%降至本季度的33%，主要因一季度有前期战略性采购带来的成本优势和较好的销售实现，二季度是销售淡季且采购价格已更新，预计利润率将正常化 [30][31] 问题: 关于电池产能扩张时间表和是否计划进入硅片/硅棒领域的提问 [35] - 回答：4吉瓦TOPCon电池扩建预计明年此时开始预调试，2027财年末全面投产；关于进入硅片/硅棒领域，将评估其价值后再做决定 [38] 问题: 关于非DCR组件价格软化和DCR价格趋势的提问 [39] - 回答：随着产能增加，非DCR价格有所回落符合预期，且存在季节性因素；DCR方面目前无即时担忧，但随着电池产能增加，利润率也将逐步正常化 [39][40] 问题: 关于复杂项目（FDRE, RTC）的预计投产时间线以及是否会出现容量增加空窗期的提问 [41][43] - 回答：大部分承诺管道容量预计在2029财年前完成，部分可能溢出；公司通过评估州内/州际项目或参与其他拍卖，将继续保持容量增加轨迹，不会因连接性问题而改变 [42][43] 问题: 关于输电项目完工和通行权问题是否有所改善的提问 [44] - 回答：情况难以一概而论，每个输电项目各有特点，此前执行相对容易的拉贾斯坦邦也开始出现通行权问题 [44] 问题: 关于上一季度是否经历限电及其程度的提问 [51] - 回答：在拉贾斯坦邦的一些项目经历了限电，上半年收入影响约10亿印度卢比，这与变电站已就绪但后端线路未完全就绪有关，预计相关后端线路在未来几个月完成后，这些地区的限电将减少 [51] 问题: 关于本年度建设目标的连接性是否已全部就绪的提问 [55] - 回答：大部分连接已就绪，目前主要外部风险是大印度鸨相关诉讼，预计最高法院将裁决，即使有延误也最多一两个月，对财务影响不大 [55] 问题: 关于已投产的RTC、PEEK、PAR项目运营情况和电池性能的提问 [56] - 回答：PEEK项目（400兆瓦可再生能源+150兆瓦时电池）和RTC项目（约1100兆瓦可再生能源，含700兆瓦风电和400兆瓦太阳能）已全面投产，运营性能良好，无特别问题 [58] 问题: 关于制造业长期正常化利润率的预期和时间点的提问 [61][62] - 回答：难以给出确切数字， projections中未采用35-40%的高利润率；预计在ALMM（批准型号和制造商清单）于明年4月对电池生效后，DCR市场利润率会短暂飙升，通常在某个市场环节出现短缺时，会有12-18个月的高于预期利润率期 [61][62] 问题: 关于私有化进展、是否有其他竞标者以及时间线的提问 [63][65] - 回答：目前特别委员会仅收到财团的报价，若有其他报价需公告；财团申报的时间线为T+7至8个月，但公司希望更高效 [64][67] 问题: 关于政府可能取消已授标但未签PPA的42吉瓦招标项目，是否会影响公司6吉瓦授标意向书的提问 [70] - 回答：管理层认为政府最终态度是鼓励签署PPA，任何取消都将是选择性、个案处理，并在付出大量努力后才会考虑，目前 blanket 取消为时过早，预计还会继续努力推动签署 [70][71] 问题: 关于2026年到期Diamond II债券和2027年到期INGPH债券的再融资计划的提问 [74] - 回答：大部分再融资将在明年下半年进行，将选择资本成本最低的市场（美元或本地卢比市场）进行，目前融资市场强劲，预计再融资无重大挑战 [74] 问题: 关于私有化约束性报价预计时间和与股东沟通情况的提问 [75] - 回答：预计11月内收到财团的约束性报价，之后将进行文件工作和向SEC申报等流程；特别委员会正与部分大股东沟通，并协助有意愿的股东与财团对话 [75][76]

核心财务表现 - 公司2026财年上半年（H1 FY26）净利润为9806百万印度卢比（1.1亿美元），较2025财年同期的5333百万印度卢比（6000万美元）增长84% [1][5] - 2026财年上半年总收入为79715百万印度卢比（8.98亿美元），较2025财年同期的54713百万印度卢比（6.16亿美元）增长46% [5] - 2026财年上半年调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为53459百万印度卢比（6.02亿美元），较2025财年同期的43188百万印度卢比（4.86亿美元）增长24% [5] 第二季度财务表现 - 2026财年第二季度（Q2 FY26）总收入为38557百万印度卢比（4.34亿美元），较2025财年同期的29887百万印度卢比（3.37亿美元）增长29% [5] - 2026财年第二季度净利润为4675百万印度卢比（5300万美元），2025财年同期为4939百万印度卢比（5600万美元） [5] - 2026财年第二季度调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为26240百万印度卢比（2.96亿美元），较2025财年同期的24209百万印度卢比（2.73亿美元）增长8% [5] 业务运营与资产规模 - 截至2025年9月30日，公司投资组合总规模约为18.5吉瓦（包括1.1吉瓦时电池储能系统），较2024年9月30日的约15.6吉瓦有所增长 [5] - 公司拥有6.5吉瓦太阳能组件制造设施和2.5吉瓦太阳能电池制造设施（已投产），并正在建设一个4吉瓦的太阳能电池制造设施 [5] - 截至2025年9月30日，公司已投产容量同比增长12.8%，达到约11.4吉瓦（包括150兆瓦时电池储能系统），随后在2025年10月又投产212兆瓦，使总容量达到约11.6吉瓦 [5] 收入构成 - 2026财年上半年电力销售收入为51548百万印度卢比（5.81亿美元），2025财年同期为48342百万印度卢比（5.45亿美元） [5] - 2026财年第二季度电力销售收入为26076百万印度卢比（2.94亿美元），2025财年同期为26008百万印度卢比（2.93亿美元） [5] - 2026财年上半年总收入中包括来自太阳能组件和电池制造业务的外部销售额23351百万印度卢比（2.63亿美元），该部分业务的净利润和调整后税息折旧及摊销前利润分别为5767百万印度卢比（6500万美元）和8621百万印度卢比（9700万美元） [5] 2026财年业绩指引 - 公司重申其2026财年指引，预计到2026财年末将完成1.6至2.4吉瓦的建设项目 [4] - 公司预计其太阳能组件和电池制造的外部销售额将为调整后税息折旧及摊销前利润贡献100-120亿印度卢比 [4] - 公司继续预期资产销售将带来净收益，这是其资本回收策略的一部分，并在调整后税息折旧及摊销前利润中计入了与资产销售相关的100-20亿印度卢比 [4]

业绩总结 - Q2 FY26运营组合超过11.6 GW，同比增长22%[16] - H1 FY26调整后EBITDA为53.5亿印度卢比，同比增长24%[16] - H1 FY26税后利润（PAT）为9.8亿印度卢比，同比增长84%[16] - Q2 FY26总收入为37.4亿印度卢比，同比增长36%[33] - Q2 FY26调整后EBITDA为26.2亿印度卢比，同比增长8.5%[33] - H1 FY26的总收入为79,715百万印度卢比，同比增长48%[93] - Q2 FY26的调整后EBITDA利润率为33.3%[92] - Q2 FY26的电力生成量为4,379百万千瓦时，较Q2 FY25的4,198百万千瓦时增长4%[90] 用户数据 - 截至2025年9月，公司的应收账款周转天数（DSO）为84天，同比改善10天，较两年前改善28天[72] - 公司在18.5GW的总投资组合中，高质量客户（DSO<50天）占比达到75%[72] 未来展望 - 公司计划到2026财年调整后的EBITDA为870-930亿印度卢比，其中包括来自制造业的100-120亿印度卢比[55] - 公司总承诺投资组合的调整后EBITDA年运行率为132-138亿印度卢比[55] - 公司计划在2030年前实现30%的女性员工比例，目前董事会多样性为40%[52] 新产品和新技术研发 - H1 FY26生产了约2 GW的模块和900 MW以上的电池[16] - 公司在2025财年范围1和2的温室气体排放量较2022财年基准减少了18.2%，超出目标[52] 市场扩张和并购 - 公司在《财富》改变世界名单中被认可为第三次[46] - S&P全球企业可持续性评估得分为83，创下印度能源公司历史新高[45] 负面信息 - 2025年9月30日的净债务为628,689百万印度卢比，较2025年3月31日的617,022百万印度卢比略有上升[94] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在拉贾斯坦邦、马哈拉施特拉邦、古吉拉特邦和泰米尔纳德邦建立了90所学校和122个智能教室，影响了250万人[52] - 公司在2025财年节约了540,372立方米的水，已完成基线水研究[52] - 654名女性接受太阳能技术培训，193名女性成功就业[121] - 超过100万条毛毯被分发给印度的弱势群体[119]

收入和利润（同比环比） - 2026财年上半年总收入为797.15亿印度卢比（8.98亿美元），同比增长45.7%；净利润为98.06亿印度卢比（1.1亿美元），同比增长83.9%[7] - 2026财年第二季度总收入为385.57亿印度卢比（4.34亿美元），同比增长29.0%；净利润为46.75亿印度卢比（5300万美元）[7] - 2025财年上半年（截至9月30日）总收入为75,264百万印度卢比（约8.48亿美元），同比增长51.9%[67] - 2025财年上半年净利润为9,806百万印度卢比（约1.1亿美元），同比增长83.9%[67] - 2025财年第二季度收入为36,266百万印度卢比（约4.08亿美元），同比增长35.6%[67] - 截至2025年9月30日的六个月，公司净利润为98.06亿印度卢比（1.1亿美元），相比2024年同期的53.33亿印度卢比增长84%[71] 成本和费用（同比环比） - 2026财年第二季度原材料及耗材使用成本为56.07亿印度卢比（6300万美元），主要因制造业务外部销售所致[15] - 2026财年第二季度财务成本及衍生工具公允价值变动为153.26亿印度卢比（1.73亿美元），同比增长21.7%[23] - 2025财年上半年财务成本及衍生工具公允价值变动为29,779百万印度卢比（约3.35亿美元）[67] - 2025财年上半年折旧和摊销费用为12,331百万印度卢比（约1.39亿美元）[67] - 公司2025财年第二季度的折旧和摊销费用为62.84亿印度卢比（7100万美元），同比增长20%[69][71] - 2025财年第二季度财务成本为150.7亿印度卢比（1.7亿美元），同比增长21%[69] 发电业务表现 - 2026财年第二季度总售电量为69.66亿千瓦时，同比增长5.2%；上半年总售电量为137.97亿千瓦时，同比增长10.9%[8][9] - 2026财年第二季度加权平均风电设备利用率为37.3%，同比下降1.0个百分点；太阳能设备利用率为19.4%，同比下降2.4个百分点[10] - 截至2025年9月30日，独立发电业务应收账款周转天数为84天，较上年同期的94天改善10天[42] 制造业务表现 - 2026财年上半年太阳能组件和电池制造业务的外部销售额为233.51亿印度卢比（2.63亿美元），贡献净利润57.67亿印度卢比（6500万美元）[7] - 公司拥有6.4吉瓦太阳能组件和2.5吉瓦太阳能电池制造产能，并计划在2026年将太阳能电池制造产能扩大4吉瓦[61] 资产与项目组合 - 截至2025年9月30日，公司总资产组合为约18.5吉瓦（另加1.1吉瓦时BESS），已投产容量为约11.4吉瓦（另加150兆瓦时BESS），同比增长12.8%[5] - 截至2025年11月10日，ReNew公司总清洁能源组合约为18.5吉瓦，并包含1.1吉瓦的电池储能系统[61] - 公司于2025年10月8日同意以约1.91亿美元的企业价值出售其在拉贾斯坦邦的300兆瓦太阳能项目，预计将为公司产生约9800万美元的现金流入[44] 现金流表现 - 2026财年第二季度运营活动产生的现金流为288.14亿印度卢比（3.25亿美元），同比增长42.9%[36] - 第二财季投资活动现金使用量为376.26亿印度卢比（4.24亿美元），较上年同期的199.86亿印度卢比（2.25亿美元）增加88%[37] - 上半财年投资活动现金使用量为595.84亿印度卢比（6.71亿美元），较上年同期的604.41亿印度卢比（6.81亿美元）略有下降[37] - 第二财季股东现金流为45.85亿印度卢比（5200万美元），较上年同期的59.8亿印度卢比（6700万美元）下降23%[43] - 上半财年股东现金流为199.1亿印度卢比（2.24亿美元），较上年同期的156.83亿印度卢比（1.77亿美元）增长27%[43] - 截至2025年9月30日的三个月，公司经营活动产生的净现金为288.14亿印度卢比（3.25亿美元），相比2024年同期的201.59亿印度卢比增长43%[69] - 2025财年上半年，公司融资活动产生的净现金为177.93亿印度卢比（2亿美元），主要来自新增借款1955.08亿印度卢比（22.02亿美元）[69] - 2025财年上半年，公司股权现金流（CFe）为199.1亿印度卢比（2.24亿美元），相比2024年同期的156.83亿印度卢比增长27%[72] 资本支出与投资 - 上半财年资本支出为539.25亿印度卢比（6.07亿美元），用于投产691兆瓦太阳能和331兆瓦风电项目[39] - 2025财年第二季度，公司资本支出（购买物业、厂房和设备等）为316.08亿印度卢比（3.56亿美元），同比增加53%[69] 财务状况（现金与债务） - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物、银行存款和投资总额为975.78亿印度卢比（10.99亿美元）[40] - 截至2025年9月30日，公司净债务为6527.68亿印度卢比（73.53亿美元）[41] - 截至2025年9月30日，公司总资产为1,014,713百万印度卢比（约114.29亿美元），较2025年3月31日增长5.7%[64][65] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为40,812百万印度卢比（约4.6亿美元）[64] - 截至2025年9月30日，带息借款总额（包括流动和非流动部分）为750,346百万印度卢比（约84.52亿美元）[64][65] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为393.37亿印度卢比（4.43亿美元），较2024年同期的179.85亿印度卢比增长119%[69] 盈利能力指标 - 2025财年上半年，公司调整后EBITDA为534.59亿印度卢比（6.02亿美元），较2024年同期的431.88亿印度卢比增长24%[71] 管理层讨论和指引 - 公司重申2026财年指引，预计调整后EBITDA为870亿至930亿印度卢比，其中制造业务将贡献100亿至120亿印度卢比[34][35] 公司战略与重大事件 - 公司于2025年10月收到收购财团提出的每股8.15美元的最终非约束性收购提议[45]

公司融资 - 公司从亚洲开发银行获得3.31亿美元资金 [1]

ESG评级成就 - 公司在标普全球企业可持续发展评估中获得83分，为印度能源公司历史最高分[1] - 该评分较去年提升约14%，较2022财年首次评估时增长102%[2] - 公司在全球能源公司中排名前10%，位于第93百分位（截至2025年10月27日，在239家受评公司中排名前54%）[1] 可持续发展表现 - 环境类别评分提升6%，社会支柱表现显著改善约27%，治理支柱提升约23%[2] - 2025财年产生超过220亿千瓦时清洁能源，避免超过1860万吨碳排放[3] - 范围1和范围2排放较2022财年基准减少18.2%，超额完成年度目标[3] - 连续五年保持碳中和，76%电力来自可再生能源，远超2025年50%的目标[3] 资源管理与社会影响 - 节水超过5.4亿升，较去年增长50%，朝着2030年实现水正效益目标迈进[4] - 性别多样性率达到16%，董事会女性占比40%，STEM职位女性占比12%，管理岗位女性占比17%[4] - 社会影响倡议已惠及超过170万人[4] 业务规模与产能 - 截至2025年8月13日，清洁能源组合总规模约18.2吉瓦（含1.1吉瓦电池储能系统），为全球最大之一[5] - 拥有6.4吉瓦太阳能组件和2.5吉瓦太阳能电池制造产能，计划2026年将电池制造扩大4吉瓦[6]