文章核心观点 - 介绍Gibraltar Industries公司情况及分析师个人情况 [1] 公司情况 - Gibraltar Industries是一家市值22亿美元的制造商，专注于可再生能源、住宅、农业科技和基础设施四个主要领域提供产品和服务，业务覆盖从太阳能市场开发商到洗车场、植物园等多样终端市场 [1] 分析师情况 - 分析师专注于个股分析，有金融和经济学教育背景，关注市场趋势尤其是科技行业，投资理念注重简单性，认为基本财务比率和指标能提供清晰见解，为Seeking Alpha写作以与全球投资者交流 [1]

文章核心观点 - 直布罗陀工业公司2024年第三季度业绩喜忧参半，盈利超预期但营收未达预期，公司虽面临市场挑战仍有望实现盈利增长 [1][2] 公司业绩表现 - 调整后每股收益1.27美元，超扎克斯共识预期，但同比下降7.3% [3] - 净销售额3.612亿美元，低于共识预期，同比下降7.6%，调整后同比下降6.2% [3] 各业务板块详情 可再生能源 - 净销售额同比下降21%至8410万美元，调整后下降17.2%，新订单和积压订单受贸易和监管挑战影响 [4] - 调整后运营利润率6.5%，同比收缩1040个基点，调整后EBITDA利润率从19%降至9.3% [5] 住宅产品 - 净销售额同比下降6.7%至2.124亿美元，因住宅市场低迷 [5] - 调整后运营利润率19.9%，同比扩大110个基点，调整后EBITDA利润率从20.2%升至21.4% [6] 农业科技 - 销售额同比增长30.9%，调整后增长34.3%至4150万美元，得益于农产品部门项目加速 [6] - 调整后运营利润率同比扩大450个基点至10.1%，调整后EBITDA利润率从8.1%升至12.2% [7] 基础设施 - 销售额同比下降7.2%至2320万美元，受大项目时间安排影响，但积压订单增长3% [7] - 调整后运营利润率27.9%，同比扩大230个基点，调整后EBITDA利润率从29.1%升至31.4% [8] 运营亮点 - 调整后运营收入下降13.6%至5010万美元，调整后运营利润率同比收缩120个基点至13.9% [9] - 调整后EBITDA下降11.7%至6680万美元，调整后EBITDA利润率从17.3%降至16.3% [9] 资产负债表与现金流 - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为2.289亿美元，高于2023年末的9940万美元，第三季度末无长期债务 [10] - 2024年前九个月，经营活动提供的净现金为1.543亿美元，低于上年同期的2.067亿美元 [10] 2024年业绩指引 - 预计净销售额在13.1 - 13.3亿美元之间，2023年为13.8亿美元（调整后13.6亿美元） [11] - GAAP每股收益预计在3.57 - 3.71美元之间，调整后每股收益预计在4.11 - 4.25美元之间 [11] 扎克斯评级与同行表现 - 公司目前扎克斯评级为4（卖出） [12] - 奥的斯世界公司2024年第三季度业绩不佳，调整后盈利和净销售额未达扎克斯共识预期 [12] - 马斯可公司2024年第三季度业绩中，盈利符合预期，净销售额略超预期，因市场需求挑战下调2024年调整后每股收益指引上限 [13] - 阿姆斯特朗世界工业公司2024年第三季度业绩稳健，盈利和净销售额超扎克斯共识预期且同比增长，上调2024年相关业绩指引 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后净销售额下降6%，可再生能源和住宅业务收入下降，农业科技业务增长34% [9] - 调整后营业收入下降13.6%，EBITDA下降11.7%，每股收益下降7% [9] - 除可再生能源业务外，其余业务组合的营业收入改善9.3%，EBITDA改善7.8%，每股收益改善18.2% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅业务净销售额下降1530万美元，下降6.7%，主要受住宅市场疲软影响 [14] - 可再生能源业务调整后净销售额下降1750万美元，下降17.2%，受贸易和监管动态影响 [21] - 农业科技业务调整后净销售额增长1060万美元，增长34%，主要受项目启动加速影响 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国屋顶瓦片出货量下降约2%，除德克萨斯州外，其余地区普遍下滑 [17] - 可再生能源业务的订单积压下降约24%，受行业挑战影响 [22] - 基础设施业务订单积压同比增长，报价活动仍然活跃 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2025年推出新产品，并在多个地区扩展市场 [18] - 在可再生能源领域，预计需求将在2025年第二次DOC调查结束后改善 [21][33] - 公司将继续专注于有机增长和运营系统的投资，资本支出预计在销售额的1%到2%之间 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对可再生能源市场的未来持乐观态度，认为在2025年将恢复正常业务节奏 [33][87] - 管理层指出，尽管面临挑战，其他业务线表现良好，预计第四季度将实现相对平稳的销售和改善的利润率 [12][48] 其他重要信息 - 公司在第三季度产生6500万美元的经营现金流和5900万美元的自由现金流 [10] - 公司在第三季度回购约139,000股普通股，平均价格为每股64.45美元 [45] 问答环节所有提问和回答 问题: 住宅业务的收入下降是由价格和销量的变化造成的，能否详细说明 - 管理层表示，收入下降主要是销量下降，价格影响不大，且各地区表现差异明显 [55][56] 问题: 农业科技业务的订单时机受到什么影响 - 管理层提到，部分订单因项目规模和时间推迟，预计在第四季度和明年第一季度将有更多签约 [61][63] 问题: 可再生能源业务的利润率为何受到影响 - 管理层解释，利润率受到新产品推出的学习曲线和市场动态的影响，尽管如此，仍有信心在未来恢复到更高的利润水平 [74][75][100]

业绩总结 - 第三季度调整后净销售额为3.61亿美元，同比下降6%[5] - 调整后营业收入为5000万美元，同比下降13.6%[5] - 调整后每股收益为1.27美元，同比下降7%[5] - 调整后EBITDA为5900万美元，同比下降11.7%[5] - 自由现金流为5900万美元，占销售额的16%[5] - 住宅业务净销售额为2.124亿美元，同比下降6.7%[6] - 可再生能源业务净销售额为1.016亿美元，同比下降17.2%[9] - Agtech业务净销售额为1.101亿美元，同比增长11.8%[14] - 住宅业务的运营利润率为18.8%，同比上升110个基点[6] - Agtech业务的EBITDA利润率为12.2%，同比上升410个基点[15] - 第三季度净销售额为69.9百万美元，同比增长2.9%[18] - 第三季度营业利润率为25.2%，较去年同期提升320个基点[18] - 第三季度EBITDA利润率为28.6%，较去年同期提升280个基点[18] - 调整后营业利润率和EBITDA利润率均提升230个基点[19] - 净销售额下降1.8百万美元，主要受去年大型项目时间影响，订单积压增长3%[19] 未来展望 - 2024年调整后净销售额预期为13.1亿至13.3亿美元[22] - 2024年调整后EBITDA预期为2.001亿至2.058亿美元[22] - 自由现金流占销售额的比例为14.9%，预计2024年约为10%[22] - 第三季度生成现金2000万美元，库存增加400万美元[20] 股东回报 - 回购了139K股股票，保持强劲的流动性[20]

文章核心观点 - 直布罗陀工业公司本季度财报有盈有亏，股价年初至今表现不佳，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；该行业排名靠后，同行业另一家公司高级排水系统公司即将公布财报 [1][3][8] 直布罗陀工业公司（Gibraltar Industries）业绩情况 - 本季度每股收益1.27美元，超扎克斯共识预期的1.26美元，去年同期为1.38美元，此次财报盈利惊喜为0.79%；上一季度预期每股收益1.26美元，实际为1.18美元，盈利惊喜为 - 6.35% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收3.612亿美元，未达扎克斯共识预期0.25%，去年同期营收3.9074亿美元；过去四个季度公司均未超过共识营收预期 [2] 直布罗陀工业公司股价表现 - 年初至今股价下跌约17.7%，而标准普尔500指数上涨22.3% [3] 直布罗陀工业公司未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过扎克斯排名工具追踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势不利，当前扎克斯排名为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.94美元，营收3.148亿美元；本财年共识每股收益预期为4.18美元，营收13.2亿美元 [7] 行业情况 - 扎克斯行业排名中，建筑产品 - 杂项行业目前处于250多个扎克斯行业的后29%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 高级排水系统公司（Advanced Drainage Systems）情况 - 尚未公布截至2024年9月季度财报，预计11月8日发布 [9] - 预计本季度每股收益1.93美元，同比增长12.9%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计本季度营收8.18亿美元，较去年同期增长4.8% [10]

公司整体业绩 - 2024年9月30日止三个月，公司合并净销售额降至3.612亿美元，较去年同期减少2950万美元，降幅7.6%，主要因有机收入下降6%及投资组合管理活动所致[88][89] - 公司合并积压订单降至3.19亿美元，较去年同期减少15%，可再生能源业务订单积压减少24%，农业科技业务减少3%，基础设施业务增加3%[89][92][93][94] - 2024年9月30日止三个月，公司合并毛利率降至25.9%，较去年同期的27.0%有所下降，主要受可再生能源业务产品线组合和销量杠杆影响[95] - 销售、一般及行政费用降至4950万美元，较去年同期减少270万美元，降幅5.1%，主要因绩效薪酬费用降低，但该费用占净销售额的比例升至13.7%[96] - 2024年前三季度，公司合并净销售额降至10.07亿美元，同比减少4220万美元或4.0%，积压订单降至3.19亿美元，同比减少15%[106] - 2024年前三季度，公司合并毛利率增至27.2%，销售、一般和行政费用增至1.556亿美元，同比增加220万美元或1.4%[111][112] - 2024年前三季度，公司未分配企业费用增至3200万美元，同比增加260万美元，利息收入为420万美元，而去年同期为利息支出320万美元[118][119] - 2024年第三季度，公司确认所得税拨备为1140万美元，有效税率为25.1%；前九个月所得税拨备为3141.5万美元，有效税率为3.1%[104][105] - 2024年前9个月其他收入为0.2百万美元，较2023年同期的1.9百万美元下降[120] - 2024年和2023年前9个月所得税拨备分别为31.4百万美元和33.3百万美元，有效税率分别为25.6%和26.7%[121] 各业务板块业绩 - 各业务板块中，住宅业务净销售额降至2.124亿美元，减少1540万美元，降幅6.7%；可再生能源业务降至8410万美元，减少2230万美元，降幅21.0%；农业科技业务增至4150万美元，增加990万美元，增幅30.9%；基础设施业务降至2320万美元，减少170万美元，降幅7.2%[89][90][91][93][94] - 住宅业务净销售额降至6.118亿美元，同比减少2370万美元或3.7%，有机销售额下降4.3%，积压订单未提及变化情况[107] - 可再生能源业务净销售额降至2.149亿美元，同比减少2810万美元或11.6%，积压订单同比减少24%[108] - 农业科技业务净销售额增至1.101亿美元，同比增加750万美元或7.3%，积压订单同比减少3%[109] - 基础设施业务净销售额增至6990万美元，同比增加200万美元或2.9%，积压订单同比增加3%[110] - 2024年第三季度，住宅业务运营利润率为19.8%，可再生能源业务为1.0%，农业科技业务为9.3%，基础设施业务为27.9%[97] - 2024年前三季度，住宅业务运营利润率为19.6%，可再生能源业务为1.9%，农业科技业务为7.9%，基础设施业务为25.2%[114] 可再生能源业务相关情况 - 公司可再生能源业务客户受监管、贸易和税收政策变化影响，部分客户暂停签订新合同[81] - 2023年12月1日，公司出售可再生能源业务中日本太阳能支架业务，获得净收益800万美元[87] 公司战略与运营 - 公司战略基于业务系统、投资组合管理和组织发展三大核心支柱，以应对市场变化和成本波动[82][83][84][85][86] - 公司持续考虑运营重组，包括整合设施、降低间接成本、减少营运资金投资等，以改善流动性和提高股东回报[86] 公司设施分布 - 截至2024年9月30日，公司运营28个设施，包括21个制造工厂、2个配送中心和5个办公室，分布于15个州、加拿大和中国[79] 公司现金流与资金情况 - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司现金及现金等价物分别为228,879千美元和99,426千美元[122] - 信贷协议提供的循环信贷额度和信用证总额为4亿美元，可增至7亿美元或申请最高3亿美元的定期贷款[123] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司外国子公司持有的现金分别为14.3百万美元和6.9百万美元[124] - 2024年和2023年前9个月经营活动提供的净现金分别为154.3百万美元和206.7百万美元[130] - 2024年和2023年前9个月投资活动使用的净现金分别为14.0百万美元和17.8百万美元[130] - 2024年和2023年前9个月融资活动使用的净现金分别为10.9百万美元和120.2百万美元[130] - 2024年前9个月公司普通股回购花费10.9百万美元，2023年同期为29.2百万美元[136][137] 公司会计估计 - 2024年前9个月公司关键会计估计与2023年年报相比无重大变化[138]

文章核心观点 - 直布罗陀工业公司因住房市场疲软和太阳能行业风险下调2024年净销售额和每股收益指引 [1][5] 2024年指引修订情况 - 公司将2024年净销售额预期从14.3 - 14.8亿美元下调至13.8 - 14.2亿美元，后又进一步下调至13.1 - 13.3亿美元，2023年报告净销售额为13.8亿美元，调整后净销售额为13.6亿美元 [2] - 公司将2024年GAAP每股收益预期从4.04 - 4.29美元下调至3.57 - 3.71美元，调整后每股收益预期从4.57 - 4.82美元下调至4.11 - 4.25美元，2023年报告值分别为3.59美元和4.09美元 [3] 2024年第三季度初步结果 - 截至2024年9月30日的三个月，公司预计净销售额和调整后净销售额在3.59 - 3.62亿美元之间，同比下降，2023年报告净销售额和调整后销售额分别为3.907亿美元和3.852亿美元 [4] - GAAP每股收益和调整后每股收益预计分别在1.09 - 1.12美元和1.25 - 1.28美元之间，2023年报告值分别为1.28美元和1.37美元 [4] 指引修订因素 - 太阳能行业面临贸易和监管不确定性，两次反倾销和反补贴税调查影响，第一次调查相关面板关税暂停期将于2024年12月3日到期，第二次调查预计2025年第一季度完成 [6] - 住房市场包括维修和改造部门发展慢于预期，客户耗尽现有库存时间长于预期 [7] 股价表现 - 过去三个月ROCK股票下跌8.8%，而Zacks建筑产品 - 杂项行业增长9%，住宅和可再生能源终端市场状况及太阳能行业逆风短期内影响公司前景，预计2025年上半年复苏 [8] 公司评级与推荐股票 - 直布罗陀目前Zacks排名为3（持有） [9] - 推荐股票包括AZEK（Zacks排名1，过去一年上涨59.1%，2025财年销售额和每股收益预计增长7.6%和18.9%）、LYTS（Zacks排名1，过去一年上涨1.4%，2025财年销售额和每股收益预计增长14.5%和6%）、KBR（Zacks排名2，过去一年上涨13.6%，2024年销售额和每股收益预计增长9.4%和11.7%） [9][10][11]

文章核心观点 - 直布罗陀工业公司凭借三支柱增长战略、基础设施部门实力、太阳能模块供应改善和供应链优化等因素具备发展潜力，但住宅和可再生能源部门面临市场放缓风险，公司下调2024年净销售预期 [1][2][7] 主要增长因素 - 三支柱战略聚焦业务系统、投资组合管理和组织发展，推动运营和财务改善，助力公司长期增长 [3] - 公司和其他建筑相关公司有望受益于基础设施现代化、能源转型、国家安全和全球供应链投资等全球趋势，美国政府重建基础设施和资助新倡议将助力直布罗陀工业公司 [4] - 可再生能源市场长期潜力大，公司1P跟踪器产品需求积极，项目管道显示增长机会，该部门将受益于清洁能源和可持续发展趋势 [5] - 80/20计划推动住宅部门增长，虽仅服务美国前32大市场的40%，但执行、服务和参与度提升带来成功，2019 - 2023年住宅收入从3.5亿美元增至超8亿美元，运营利润率提高370个基点 [6] 面临挑战 - 因住宅和可再生能源部门市场放缓，公司下调2024年净销售预期至13.8 - 14.2亿美元，此前预测为14.3 - 14.8亿美元，2023年净销售为13.8亿美元（调整后为13.6亿美元） [7] - 第二季度住宅部门净销售同比下降6.1%（有机基础上下降7.1%），农业科技部门下降1.4%，分别受市场活动放缓、零售商库存减少和前一年投资组合调整影响 [8] - 可再生能源部门受贸易和监管政策影响，订单积压下降10%，部分客户因政策问题延迟签订新合同 [9][10] 相关公司情况 - 建筑合作伙伴公司受益于公私项目需求趋势、增值收购、项目管道和ROAD - Map 2027目标，自2024财年开始已收购八家公司 [11] - 联合租赁公司在各终端市场受益，需求呈上升趋势，成功整合Yak增强了专业租赁业务战略，有利于实现长期增长和交叉销售 [12] - 康塔公司受益于基础设施服务持续需求，尤其在可再生能源和电网发展领域，凭借关键大趋势成为可持续能源解决方案领导者，因近期收购CEI上调2024年业绩指引，预计到2026年调整后每股收益复合年增长率超15% [13]

财务业绩预测 - 公司预计第三季度2024年净销售额将下降，GAAP每股收益和调整后每股收益也将低于去年同期[2] - 公司预计2024年全年净销售额为13.10亿美元至13.30亿美元，调整后每股收益为4.11美元至4.25美元[2] - 公司预计2024年GAAP每股收益为3.57美元至3.71美元[2] - 公司调整了2024年全年业绩指引,下调了净销售额和每股收益预期[2] 行业环境分析 - 公司表示太阳能行业持续面临贸易和监管不确定性的影响[2] - 公司表示预计2025年上半年行业环境将有所改善[2] 市场需求变化 - 公司表示住宅市场需求放缓,导致客户去库存时间延长,影响了公司的市场份额增长[2] 运营管理 - 公司表示正在努力完成已获准项目的组件安装[2] - 公司表示正在采取措施提高运营利润率[6] 2023年财务数据 - 公司2023年全年收入为3,852.04百万美元[16] - 公司2023年全年调整后营业利润为579.91百万美元[16] - 公司2023年全年调整后每股收益为1.37美元[16] - 公司2023年全年调整后营业利润率为15.1%[16] - 公司2023年全年重组费用为50.33百万美元[16] - 公司2023年全年收购相关费用为6.98百万美元[16] - 公司2023年全年投资组合管理费用为-11.18百万美元[16] - 公司2023年全年Residential业务调整后营业利润率为18.8%[16] - 公司2023年全年Renewables业务调整后营业利润率为16.9%[16] - 公司2023年全年Agtech业务调整后营业利润率为5.6%[16] 2023年业务表现 - 公司总营收为13.77亿美元，其中住宅业务占17.6%、可再生能源业务占9.1%、农业科技业务下降0.6%、基础设施业务占21.2%[17] - 公司调整后营业利润率为12.7%，其中住宅业务为18.2%、可再生能源业务为12.3%、农业科技业务为5.1%、基础设施业务为21.2%[17] - 公司重组费用为1.81亿美元，投资组合管理和并购相关费用为3900万美元[17] - 公司日本可再生能源业务于2023年出售，对营业利润产生1252万美元的影响[17] - 公司处理业务于2023年清算，对营收产生4059万美元的影响[17] 监管政策 - 公司表示第二次反倾销和反补贴调查将于2025年第一季度结束[2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后净销售额下降2%,主要受到住宅和可再生能源业务市场疲软的影响 [10] - 调整后净收入增加2.8%,调整后每股收益增加2.6%,同时产生了3600万美元的经营现金流 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 住宅分部销售额下降6.1%,受到市场放缓和渠道去库存的影响,但部分被新老客户的参与增长所抵消 [16][17] - 调整后营业利润率和EBITDA利润率分别扩大100和120个基点,得益于良好的执行、80/20举措和价格成本管理 [18] - 预计下半年将实现适度收入增长和利润率持续改善 [19] 可再生能源业务 - 可再生能源分部销售额增长8.2%,主要来自新1P跟踪器产品的强劲需求 [26] - 但销售额和订单低于预期,因为一些客户继续受到贸易和监管问题的影响,导致合同签订和项目进度受阻 [27] - 调整后营业利润率和EBITDA利润率分别下降270和290个基点,主要由于产品组合发生变化以及新产品的学习曲线 [28] - 预计第三季度盈利能力将会有顺序改善,随着1P跟踪器供应链和现场安装效率的提升 [29] Agtech业务 - Agtech分部销售额小幅增长0.6%,低于预期,因为新项目启动晚于计划 [42] - 第二季度订单增长32%,达到9500万美元,创历史新高,大部分项目在6月启动或即将启动 [46] - 调整后营业利润下降约100万美元,受4-5月份销量下降和产品组合变化的影响,但预计下半年将实现较强增长和利润改善 [44] 基础设施业务 - 基础设施分部销售额增长2.5%,反映了项目进度、良好执行和市场份额增加 [48] - 订单增长3%,设计和报价活动保持强劲 [49] - 调整后营业利润率和EBITDA利润率分别改善170个基点,得益于价格成本管理、执行力和产品组合改善 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅市场在第二季度放缓,零售和分销渠道的销售点数据下降约10% [20][21] - 从5月底到6月,公司在零售和分销渠道经历了高达3周的库存去化,导致渠道库存从12周下降到9周 [21][22] - 可再生能源行业继续面临一系列贸易和监管挑战,包括关税豁免到期、新的反倾销和反补贴调查以及双面板关税的恢复 [33][34][36][39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划继续通过有机投资和并购来拓展住宅业务的地域覆盖,目前只覆盖了前32大市场的40% [24][25] - 公司在可再生能源业务方面保持乐观,1P跟踪器产品订单持续增加,并有超过12亿瓦的新老客户管线 [30][31] - Agtech业务保持强劲增长势头,第二季度新签订单创历史新高,为下半年和明年的收入增长奠定基础 [45][46] - 公司将继续执行80/20、数字化转型、组织优化等战略举措,以提升整体业务的盈利能力 [55][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住宅市场在第二季度出现放缓,但公司通过参与增长和渠道库存恢复等措施,预计下半年仍能实现增长 [64][65] - 可再生能源业务受贸易和监管问题影响,导致部分客户项目进度延迟,但公司预计随着这些问题逐步解决,第三季度盈利能力将会改善 [66][67] - Agtech业务订单和收入有望在下半年大幅增长,得益于第二季度创纪录的新签订单 [74][79] 其他重要信息 - 公司维持2024年EPS指引不变,预计GAAP EPS为4.04-4.29美元,调整后EPS为4.57-4.82美元,同比增长12%-20% [58][60] - 公司预计2024年全年自由现金流约占销售额10%,现金流表现保持强劲 [51][60] - 公司将继续通过并购和股票回购等方式为股东创造价值,并保持灵活的资本配置策略 [53][54] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Moore 提问** 询问住宅业务的库存去化情况及公司对2024年住宅市场增长的预期 [64][65] **Bill Bosway 回答** 公司认为住宅业务的库存去化已基本完成,预计下半年住宅市场仍将保持增长,公司也将通过参与增长等措施实现全年增长 问题2 **Alex Hantman 提问** 询问Agtech业务订单和收入在近期的增长确定性 [73][74][79] **Bill Bosway 回答** Agtech业务第二季度新签订单创纪录,大部分项目将在第三季度和第四季度实现销售,公司对下半年Agtech业务的增长和盈利能力改善充满信心 问题3 **Walter Liptak 提问** 询问可再生能源业务受监管环境影响的具体程度 [83][84][85][86] **Bill Bosway 回答** 约20%的可再生能源业务受到监管环境的影响,导致项目进度延迟,但公司预计第三季度和第四季度业绩将会有顺序改善