员工情况 - 截至2022年12月31日，公司有347名全职员工，其中212名（占比61%）在子公司CoreVest工作[17] - 2022年公司收购Riverbend Funding，增加约60名员工至商业目的贷款平台[19] - 2022年员工自愿离职率为10%[19] - 自2022年7月1日起，公司裁员约24%，截至2023年2月6日，员工人数降至306人[19] 业务板块与证券化 - 公司业务分为住宅抵押贷款银行、商业目的抵押贷款银行和投资组合三个板块[10] - 公司赞助SEMT®和CAFL®证券化计划，分别用于住宅和商业目的抵押贷款证券化[14] - 2021年公司共同赞助HEI证券化[14] - 公司合并某些第三方Freddie Mac K - Series和Freddie Mac SLST证券化实体[15] 信息披露与认证 - 2022年6月公司发布ESG Tear Sheet，披露符合SASB标准的指标[16] - 公司网站为www.redwoodtrust.com，可免费获取10 - K年报、10 - Q季报、8 - K当期报告等资料[27] - 公司首席执行官和首席财务官于2023年2月28日根据2002年《萨班斯 - 奥克斯利法案》第302和906条执行认证[28] - 公司首席执行官于2022年6月14日向纽约证券交易所认证，截至该日不知悉公司有违反上市标准的情况[28] 竞争与风险 - 公司面临来自商业银行、其他抵押REITs等多方面的激烈竞争[25] - 公司以审慎方式管理业务固有风险，包括信用风险、利率风险等[503] - 公司业务和经营成果受多种风险和不确定性影响，相关内容在10 - K年报“风险因素”部分有描述[504]

公司基本信息 - 公司网站为www.redwoodtrust.com，免费提供各类报告及相关文件，还会按要求发布道德准则修正案等信息[379] - 公司投资者关系部联系地址为One Belvedere Place, Suite 300, Mill Valley, CA 94941，电话(866) 269 - 4976[380] - 公司经营平台包括住宅抵押贷款银行、商业用途抵押贷款银行和投资组合三个业务板块[382] - 公司按住宅抵押贷款银行、商业用途抵押贷款银行和投资组合三个业务板块报告业务[431] 财务数据关键指标变化 - 2022年9月30日，公司GAAP账面价值降至每股10.18美元，较6月30日的每股10.78美元下降5.6%，第三季度GAAP每股亏损0.44美元[387] - 2022年第三季度和前九个月摊薄后普通股每股净（亏损）收入分别为-0.44美元和-1.04美元，年化GAAP股权回报率分别为-16.4%和-11.8%[400] - 2022年第三季度和前九个月净利息收入分别为3493.5万美元和1.28525亿美元，与2021年同期相比，分别减少703.3万美元和增加3017.4万美元[405] - 2022年第三季度和前九个月抵押贷款银行业务净收入分别为1653.5万美元和283.3万美元，与2021年同期相比，分别减少4662.8万美元和1.97356亿美元[405] - 2022年第三季度和前九个月投资公允价值净变动分别为-5769.7万美元和-1.51789亿美元，与2021年同期相比，分别减少8377.4万美元和2.72433亿美元[405] - 2022年第三季度和前九个月一般及行政费用分别为-4010.7万美元和-1.06927亿美元，与2021年同期相比，分别增加758.5万美元和2491万美元[405] - 公司抵押贷款业务的贷款收购成本在2022年的三个月和九个月期间均减少200万美元[423] - 2021年第三季度，公司从部分递延税项资产的估值备抵释放中实现了1900万美元的收益[425] - 截至2022年9月30日的三个月，公司总利息收入为1.77662亿美元，平均余额为131.41326亿美元，收益率为5.4%；总利息支出为1.42727亿美元，平均余额为120.72284亿美元，收益率为 - 4.7%；净利息收入为3493.5万美元[429] - 截至2021年9月30日的三个月，公司总利息收入为1.45722亿美元，平均余额为123.42242亿美元，收益率为4.7%；总利息支出为1.03754亿美元，平均余额为111.21147亿美元，收益率为 - 3.7%；净利息收入为4196.8万美元[429] - 截至2022年9月30日的九个月，公司总利息收入为5.34517亿美元，平均余额为137.50119亿美元，收益率为5.2%；总利息支出为4.05992亿美元，平均余额为125.03181亿美元，收益率为 - 4.3%；净利息收入为1.28525亿美元[430] - 截至2021年9月30日的九个月，公司总利息收入为4.12722亿美元，平均余额为114.33668亿美元，收益率为4.8%；总利息支出为3.14371亿美元，平均余额为102.42937亿美元，收益率为 - 4.1%；净利息收入为9835.1万美元[430] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，住宅抵押贷款银行业务净亏损分别为64万美元和737.1万美元，较2021年同期分别减少2004.6万美元和8184万美元[433] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，商业用途抵押贷款银行业务净亏损分别为385.6万美元和2705.4万美元，较2021年同期分别减少1469.3万美元和5820万美元[433] - 公司企业/其他业务在三个月内净费用增加，主要因2021年第三季度税收优惠1900万美元和2022年第三季度利息费用增加600万美元；九个月内净费用减少，主要因公司员工薪酬费用减少2000万美元[434][435] - 投资组合在截至2022年9月30日的三个月和九个月净亏损分别为2240.4万美元和2404.9万美元，较2021年同期分别减少9348.9万美元和2.61184亿美元[433] - 2022年第三和前九个月，商业用途抵押贷款银行业务的抵押贷款银行收入分别为1788.7万美元和2226.7万美元，较2021年同期分别减少1450万美元和6748.5万美元[459] - 2022年第三和前九个月，商业用途抵押贷款银行业务的运营费用分别为2430.2万美元和5833万美元，较2021年同期分别增加623.7万美元和671.2万美元[459] - 截至2022年9月30日，投资组合总投资为35.87424亿美元，较2021年12月31日的26.87418亿美元有所增长[465] - 2022年第三和前九个月，投资组合的净利息收入分别为4500.6万美元和1.40885亿美元，较2021年同期分别增加306.1万美元和3581.9万美元[468] - 2022年第三和前九个月，投资组合的投资公允价值变动净额分别为 - 6178万美元和 - 1.65297亿美元，较2021年同期分别减少8810.4万美元和2.87109亿美元[468] - 2022年第三和前九个月，投资组合的贡献分别为 - 2240.4万美元和 - 2404.9万美元，较2021年同期分别减少9348.9万美元和2.61184亿美元[468] - 2022年前九个月房地产证券业务中，收购额为56038000美元，销售额为28083000美元，销售和赎回净收益为1914000美元[478] - 2022年前九个月房地产证券业务中，本金支付影响导致公允价值变动为 - 63329000美元，公允价值净变动为 - 202488000美元[478] - 2022年前九个月，公司投资组合在一系列信用指标上表现强劲，贷款拖欠率总体稳定，贷款价值比持续下降或保持稳定[486] - 2022年9月，公司董事会宣布2022年第三季度常规股息为每股0.23美元，已于9月30日支付[490] - 截至2022年9月30日，公司年初至今每股股息分配0.69美元，超过最低分配要求，预计符合REIT资格[490] - 公司REIT持有3700万美元联邦净营业亏损结转，可免税保留相应金额的应税收入[490] - 2022年第三季度和前九个月，公司分别记录了100万美元的税收准备金和1000万美元的税收优惠[490] - 截至2022年9月30日，公司总资本为20.2亿美元，包括11.5亿美元的股权资本和8.63亿美元的可转换票据及长期债务[511] - 截至2022年9月30日，公司无限制现金为2.97亿美元，估计可用资本约为1.6亿美元[512] - 2022年第三季度，董事会批准回购至多1.25亿美元的普通股，并授权回购未偿还债务证券[517] - 2022年第三季度和前九个月，公司分别回购340万股和710万股普通股，花费2400万美元和5600万美元[518] - 2022年前九个月，经营活动现金流为负1.29亿美元，投资活动净现金流为1.69亿美元，融资活动净现金流为2.02亿美元[520][521][525] - 2022年前九个月，公司宣布普通股股息为每股0.69美元[526] - 2022年前九个月，公司短期债务最高余额为23.9亿美元[535] 各业务线数据关键指标变化 住宅抵押贷款银行业务 - 第三季度住宅和商业用途抵押贷款银行业务分发近10亿美元贷款，其中出售6.12亿美元住宅贷款，商业用途贷款团队完成2.74亿美元私人单户租赁证券化并出售8500万美元贷款[391] - 第三季度住宅抵押贷款银行业务季度巨额贷款锁定量降至4.61亿美元，自2022年初起对该业务的资本配置减少近60%[393] - 第三季度住宅巨额贷款锁定量从第二季度的10亿美元降至4.61亿美元，贷款购买承诺从5.38亿美元降至2.56亿美元[402] - 截至2022年9月30日，公司住宅贷款库存余额为6.76458亿美元，较期初减少3.14466亿美元[440] - 2022年第三季度和前九个月，公司住宅抵押贷款管道分别锁定4.61亿美元和41亿美元贷款，购买3.38亿美元和34.8亿美元贷款[441] - 截至2022年9月30日，公司净巨额贷款敞口为7.12亿美元，较6月30日下降5%，平均总抵押贷款利率为5%[442] - 截至2022年9月30日，公司住宅仓库融资安排总容量为28.5亿美元，可用容量为21亿美元[443] 商业用途抵押贷款银行业务 - 第三季度商业目的抵押贷款银行业务中，83%的发起量为过桥产品，17%为单户租赁产品[394] - 第三季度商业目的贷款融资5.7亿美元，其中83%为过桥贷款，17%为单户租赁贷款[402] - 2022年7月1日，公司完成对Riverbend的收购，增加了现有过桥贷款发起平台的产能、产品广度和地理覆盖范围[450] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，商业用途贷款发起活动中，资金发放分别为5.70161亿美元和24.13258亿美元[451] - 2022年第三季度末公司将商业用途抵押贷款银行的资本配置从第二季度末的1.5亿美元降至1亿美元[456] - 截至2022年9月30日，公司有6家不同交易对手的商业用途仓库融资安排，总容量30亿美元，可用容量16.6亿美元[457] 投资组合业务 - 2022年9月30日，投资组合中有36亿美元经济投资，其中77%为自主创建，23%从第三方购买，估计有4.58亿美元（每股4.05美元）的票面净折扣[389] - 2022年9月30日，公司自主创建的住宅和商业用途贷款投资的综合拖欠率约为2%[390] - RWT Horizons在新的有机和第三方投资中部署1.67亿美元资本，截至9月30日投资组合有担保追索杠杆率为0.8倍[402] - 2022年前三季度SFR贷款资金包含从第三方收购的1亿美元贷款，桥贷款资金包含从第三方收购的2200万美元贷款，7月1日收购Riverbend获得6000万美元桥贷款，完成两笔5.88亿美元SFR贷款和一笔约2.5亿美元桥贷款的证券化[455] - 2022年前九个月投资组合增长主要归因于商业用途桥贷款净增加和通过第三方流动购买协议对HEI的增量投资[466] - 截至2022年9月30日，公司证券（不含合并实体）中固定利率资产占90%，可调利率资产占7%，一年内重置的混合资产占3%[476] - 截至2022年9月30日，公司证券（含合并实体）中固定利率资产占98%，可调利率资产占1%，一年内重置的混合资产占1%[480] - 截至2022年9月30日，公允价值4.25亿美元的房地产证券通过次级证券融资安排用3.05亿美元长期不可保证金追索债务融资[481] - 截至2022年9月30日，公允价值3.35亿美元的再履约贷款证券用9900万美元无追索权证券化债务融资[481] - 截至2022年9月30日，公允价值1.7亿美元的房地产证券通过回购安排用1.24亿美元短期债务融资[481] - 截至2022年9月30日，公司剩余2.35亿美元证券用资本融资[481] - 截至2022年9月30日，公司持有的用于投资的过桥贷款公允价值为19.01亿美元，持有的待售过桥贷款为5600万美元，贷款加权平均票面利率为8.05%，借款人加权平均FICO评分为743，加权平均贷款价值比为66%[490] - 截至2022年9月30日，过桥贷款投资组合中有49笔贷款（公允价值3100万美元，未偿还本金余额3300万美元）处于止赎状态，98笔贷款（公允价值3800万美元，未偿还本金余额4100万美元）逾期90天以上[490] - 公司通过有追索权、不可保证金仓库融资、无追索权、不可保证金仓库融资和无追索权证券化债务为过桥贷款融资，两个过桥证券化结构总容量为5.5亿美元[491] - 截至2022年9月30日，住宅贷款投资组合公允价值为1.58亿美元，较期初减少6434万美元[495] - 截至2022年9月30日，房屋权益投资余额为3.40亿美元，较期初增加6407万美元[496] - 截至2022年9月30日，其他投资余额为3.41亿美元，较期初增加171.4万美元[499] 市场趋势与风险 - 预计消费者住宅领域未来几个季度仍将面临挑战，抵押贷款利率与10年期国债收益率利差达历史新高，10年期国债收益率自年初以来上升超250个基点[392] - 公司使用有追索权和无追索权债务为投资组合资产融资，无追索权债务主要是已发行的资产支持证券（ABS）[541] - 公司使用非保证金定期贷款为部分商业目的过桥贷款组合融资，其余投资使用有追索权债务融资[543] - 公司使用固定利率和浮动利率债务的平衡组合为投资融资，美联储加息可能导致净利息收入下降[544] - 公司使用无担保有追索权债务为整体运营融资，包括可转换债务证券和信托优先股[545] - 公司债务融资来源包括住宅和商业目的抵押贷款仓库融资、短期证券回购融资等，部分融资无借款限额且未承诺[546][547] - 截至2022年9月30日，短期证券回购融资余额为1.24亿美元，六项住宅抵押贷款仓库融资余额为3.56亿美元，有市值保证金要求[548] - 截至2022年9月30日，公司遵守短期债务和其他债务融资的财务契约，

财务数据关键指标变化 - 2022年6月30日公司证券投资组合较面值有3.91亿美元净折价，约合每股3.35美元，有望随时间恢复[377][381] - 2022年第二季度末公司持有3.71亿美元无限制现金，杠杆率低且有大量未抵押资产[380] - 2022年第二季度公司账面价值下降约10%，至6月30日为每股10.78美元[381] - 2022年第二季度公司投资组合公允价值变动导致每股损失1.02美元[381] - 2022年6月公司发行2.15亿美元可转换债券[382] - 2022年第二季度公司部署约2.45亿美元资本，其中3300万美元用于股票回购[382] - 2022年第二季度公司部署资本的投资目标收益率约在12%至18%[382] - 2022年第二季度，公司摊薄后每股净亏损0.85美元，年化GAAP股权回报率为 -28.8%，每股股息0.23美元，每股账面价值10.78美元，账面价值经济回报率为 -8.3%[391] - 2022年第二季度与2021年同期相比，三个月净利息收入增加9858万美元，六个月增加3.7207亿美元；非利息净亏损增加22.5392亿美元（三个月）和34.0886亿美元（六个月）；净亏损增加18.9991亿美元（三个月）和25.6333亿美元（六个月）[397] - 2022年第一季度和上半年已实现收益分别为0和300万美元，2021年同期分别为800万和1100万美元[409] - 2022年前三季度和上半年一般及行政费用分别减少1100万和2600万美元，主要因可变薪酬费用降低[411] - 2022年前三季度和上半年商业目的抵押贷款业务贷款收购成本分别增加100万和200万美元，住宅抵押贷款业务第二季度贷款发起成本减少100万美元[413] - 2022年第二季度固定薪酬费用包含一笔200万美元的上一年度工资税退款收益[411] - 2022年第二季度末三个月净利息收入为4048.8万美元，2021年同期为3063万美元；上半年净利息收入为9359万美元，2021年同期为5638.3万美元[418][421] - 2022年第二季度末三个月住宅贷款（待售）利息收入为1546.3万美元，平均余额15.07928亿美元，收益率4.1%；2021年同期利息收入为1326.6万美元，平均余额18.25086亿美元，收益率2.9%[418] - 2022年上半年住宅贷款（待售）利息收入为3035.6万美元，平均余额16.20642亿美元，收益率3.7%；2021年同期利息收入为1993.1万美元，平均余额13.8196亿美元，收益率2.9%[421] - 2022年第二季度末三个月公司净亏损9996.6万美元，2021年同期净利润9002.5万美元；上半年净亏损6905.1万美元，2021年同期净利润1.87282亿美元[424] - 公司/其他业务在三、六个月内净费用减少，主要因公司员工薪酬费用分别降低600万美元和900万美元，其他收入增加约1000万美元，部分被2022年第二季度增加的200万美元净利息费用抵消[425] - 2022年第二季度，公司住宅抵押贷款银行部门的毛利率为负240个基点，较第一季度的71个基点下降[439] - 2022年Q2投资组合净利息收入为4188.9万美元，2021年同期为3255.5万美元，增长933.4万美元；2022年上半年为9587.9万美元，2021年同期为6311.9万美元，增长3276万美元[459] - 2022年Q2投资组合投资公允价值变动净额为-9811.1万美元，2021年同期为4972.7万美元，变化为-14783.8万美元；2022年上半年为-10351.7万美元，2021年同期为9548.8万美元，变化为-19900.5万美元[459] - 2022年Q2投资组合其他收入净额为623.5万美元，2021年同期为170.5万美元，增长453万美元；2022年上半年为1151.7万美元，2021年同期为527.9万美元，增长623.8万美元[459] - 2022年Q2投资组合实现收益净额为0，2021年同期为838.4万美元，变化为-838.4万美元；2022年上半年为258.1万美元，2021年同期为1110万美元，变化为-851.9万美元[459] - 2022年Q2投资组合经营费用为-327.7万美元，2021年同期为-326.9万美元，变化为-8000美元；2022年上半年为-696.1万美元，2021年同期为-742.2万美元，变化为46.1万美元[459] - 2022年Q2投资组合所得税收益为68.6万美元，2021年同期为-78万美元，变化为146.6万美元；2022年上半年为-114.4万美元，2021年同期为-151.6万美元，变化为37.2万美元[459] - 2022年第一季度净利息收入含约800万美元留存SFR证券提前还款产生的收益维持收入，第二季度降至400万美元；第一季度AFS证券折扣 accretion收入为800万美元，第二季度降至100万美元[460] - 2022年第二季度末，住宅高级证券的起始公允价值为3.4206亿美元，结束公允价值为3.1496亿美元；多户证券起始公允价值为35.8882亿美元，结束公允价值为28.4278亿美元[466] - 2022年第二季度末，房地产证券组合起始公允价值为13.7743亿美元，结束公允价值为12.50616亿美元；上半年起始公允价值为14.00742亿美元，结束公允价值为12.50616亿美元[469] - 2022年第二季度末，过桥贷款持有投资的起始公允价值为12.0995亿美元，结束公允价值为16.51489亿美元；上半年起始公允价值为9.44606亿美元，结束公允价值为16.51489亿美元[479] - 2022年6月30日止三个月和六个月，住宅贷款投资组合公允价值分别从2.46064亿美元和1.72048亿美元变为2.22144亿美元[485] - 2022年6月，董事会宣布2022年第二季度常规股息为每股0.23美元，于6月30日支付[494] - 2022年第二季度和上半年，公司分别记录900万美元和1200万美元税收优惠，2021年同期分别记录700万美元和1800万美元税收准备金[497] - 截至2022年6月30日，公司总资本21.2亿美元，包括12.6亿美元股权资本和8.62亿美元可转换票据及长期债务[501] - 截至2022年6月30日，公司无限制现金3.71亿美元，估计可用资本约1.9亿美元[502] - 董事会曾批准最高1亿美元的普通股回购授权，2022年上半年回购370万股，截至6月30日，剩余4600万美元用于回购普通股[505] - 2022年7月，董事会授权最高1.25亿美元的普通股回购，取代2018年批准的1亿美元授权[506] - 2022年上半年，经营活动现金流为负4.91亿美元，排除特定贷款现金流后为正6800万美元[508] - 2022年上半年，投资活动净现金流为2.04亿美元，主要来自投资贷款本金还款[509] - 2022年上半年，融资活动净现金流为1.99亿美元，主要来自长期债务净借款6.81亿美元，部分被短期借款净偿还6.75亿美元和股息支付5700万美元抵消[512] - 2022年上半年，公司宣布每股0.46美元的股息，第二季度每股0.23美元[513] - 截至2022年6月30日，公司有约5亿美元可质押和未抵押资产[519] - 2022年上半年，短期债务最高余额为23.9亿美元[520] - 截至2022年6月30日，住宅仓库设施总容量27.5亿美元，可用容量16.6亿美元；商业用途仓库设施总容量22.5亿美元，可用容量9.97亿美元[522][523] - 截至2022年6月30日，公司有31.2亿美元有担保有追索权债务未偿还，其中6.62亿美元可保证金交易，24.6亿美元不可保证金交易[530] - 截至2022年6月30日，短期证券回购融资未偿还借款为9500万美元，四个住宅抵押贷款仓库融资未偿还借款为5.67亿美元，这两类融资有基于市值的追加保证金条款[535] - 截至2022年6月30日，公司在维持股东权益或有形净资产最低金额的财务契约方面，达标金额超过2亿美元[537] - 截至2022年6月30日，公司在维持追索债务低于指定比率的财务契约方面，还可新增至少6亿美元的追索债务[537] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年第二季度约60%的商业目的贷款（BPL）发起为浮动利率过桥贷款[383] - 2022年第二季度BPL抵押贷款银行业务收入受证券化利差扩大影响[383] - RWT Horizons在第二季度部署1.66亿美元资本用于新投资，发放9.23亿美元商业用途贷款，其中过桥贷款5.61亿美元（较第一季度增长35%），单户租赁贷款3.61亿美元（较第一季度下降28%）；证券化5.63亿美元贷款；通过整笔贷款销售分发12亿美元大额贷款，6月30日净大额贷款敞口为7.51亿美元（较第一季度末下降44%）；锁定10亿美元大额贷款（较第一季度的26亿美元下降），贷款购买承诺为5000万美元（较第一季度的2亿美元下降）[394] - 净利息收入在三个月和六个月期间的增加主要归因于投资组合表现（分别贡献9000万美元和3.3亿美元）以及商业用途抵押贷款银行业务中持有的单户租赁贷款平均余额增加（分别贡献3000万美元和4000万美元）[398][399] - 抵押贷款银行业务收入在三个月和六个月期间下降，三个月下降归因于住宅抵押贷款银行业务减少3900万美元和商业用途抵押贷款银行业务减少4500万美元；六个月下降归因于住宅抵押贷款银行业务减少9300万美元和商业用途抵押贷款银行业务减少5800万美元[402] - 其他收入在三个月和六个月期间增加，主要源于MSR投资收入增加（分别贡献5000万美元和9000万美元）[407] - 截至2022年6月30日的三、六个月内，住宅抵押贷款银行部门锁定贷款分别为10.1亿美元和36.4亿美元（调整后为5.4亿美元和24.9亿美元），购买贷款分别为11.4亿美元和31.5亿美元，约82%和69%的锁定贷款为购房贷款，分别分销贷款12.4亿美元和30.7亿美元，六个月内完成一次6.87亿美元贷款支持的证券化[431] - 2022年6月30日，公司住宅贷款净风险敞口为7.51亿美元，较3月31日下降44%，包括资产负债表上9.91亿美元的库存贷款、2.85亿美元已锁定待购买贷款和5.41亿美元贷款远期销售协议[432] - 2022年6月30日，公司住宅贷款仓库融资安排与七家交易对手有未偿还余额，总容量27.5亿美元，可用容量16.6亿美元，其中不可追加保证金的融资安排总容量13.8亿美元，可追加保证金的融资安排总容量13.8亿美元[433] - 2022年第二季度，住宅抵押贷款银行部门的抵押贷款银行业务（亏损）收入为-1288.5万美元，上年同期为2689.3万美元；经营费用为-688.9万美元，上年同期为-878.5万美元；所得税收益为558.8万美元，上年同期为-372.5万美元；部门贡献为-1418.6万美元，上年同期为1438.3万美元[435] - 截至2022年6月30日的三、六个月内，商业目的抵押贷款银行部门的单户租赁贷款资金分别为3.61731亿美元和8.66912亿美元，过桥贷款资金分别为5.61264亿美元和9.76185亿美元[444] - 截至2022年6月30日的三、六个月内，公司完成两次商业目的贷款证券化，一次由约2.5亿美元过桥贷款支持，一次由3.13亿美元单户租赁贷款支持[446] - 2022年第二季度，商业目的贷款需求强劲，过桥贷款业务量较第一季度增长35%，其中多户住宅业务增长31%，翻新/租约建设业务增长74%[447] - 2022年6月30日，公司商业目的贷款仓库融资安排与五家交易对手有未偿还余额，总容量22.5亿美元，可用容量9.97亿美元，所有融资安排均不可追加保证金[448] - 业务目的抵押贷款银行业务，2022年Q2抵押银行业务收入为-684.8万美元，2021年同期为3481.5万美元，变化为-4166.3万美元；2022年上半年为438万美元，2021年同期为5736.5万美元，变化为-5298.5万美元[450] - 投资组合方面，2022年6月30日总投资为34.22186亿美元，2021年12月31日为26.87418亿美元，增长约27.34%[456] - 2022年Q2业务目的抵押贷款银行业务贡献为-2065.3万美元，2021年同期为1454.3万美元，变化为-3519.6万美元；2022年上半年为-2319.8万美元，2021年同期为2030.9万美元，变化为-4350.7万美元[450] - 截至2022年6月30日，公司房地产证券（不含合并实体中持有的证券）包括固定利率资产（91%）、可调利率资产（6%）和未来一年内重置的混合资产（3%）[467] - 截至2022年6月30日，公司证券（包括资产负债表上持有的和合并可变利益实体中的经济利益）包括固定利率资产（98%）、可调利率资产（1%）和未来一年内重置的混合资产（1%）[470] - 截至2022年6月30日，公允价值4.46亿美元的房地产证券通过次级证券融资安排以3.1亿美元的长期、不可保证金追索债务融资，公允价值3.9亿美元的再履约贷款证券以1

财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度GAAP摊薄后每股收益为0.24美元，3月31日GAAP账面价值为每股12.01美元，较2021年末下降0.4% [375] - 2022年第一季度摊薄后普通股每股净收益为0.24美元，年化GAAP股本回报率为8.6%，每股股息为0.23美元，每股账面价值为12.01美元，账面价值经济回报率为1.5%[389] - 2022年第一季度净利息收入为5.3102亿美元，较2021年第一季度的2.5753亿美元增加2.7349亿美元[394] - 2022年第一季度抵押贷款银行业务净收入为1.6315亿美元，较2021年第一季度的8.2607亿美元减少6.6292亿美元[394] - 2022年第一季度投资公允价值变动净损失为0.612亿美元，较2021年第一季度的4.5087亿美元收益减少5.1207亿美元[394] - 2022年第一季度其他收入净额为0.5983亿美元，较2021年第一季度的0.3843亿美元增加0.214亿美元[394] - 2022年第一季度实现净收益0.2581亿美元，较2021年第一季度的0.2716亿美元减少0.0135亿美元[394] - 2022年第一季度总利息收入1.894亿美元，平均余额14.311749亿美元，收益率5.3%；2021年同期分别为1.28305亿美元、10.449301亿美元和4.9%[410] - 2022年第一季度总利息支出1.36298亿美元，平均余额12.936978亿美元，收益率 - 4.2%；2021年同期分别为1.02552亿美元、9.446298亿美元和 - 4.3%[410] - 2022年第一季度净利息收入5310.2万美元，2021年同期为2575.3万美元[410] - 2022年第一季度住宅抵押贷款银行贡献745.5万美元，2021年为4068.2万美元，减少3322.7万美元[414] - 2022年第一季度商业目的抵押贷款银行贡献 - 254.5万美元，2021年为576.6万美元，减少831.1万美元[414] - 2022年第一季度投资组合贡献5093.4万美元，2021年为7772.6万美元，减少2679.2万美元[414] - 2022年第一季度公司/其他净支出 - 2492.9万美元，2021年为 - 2691.7万美元，减少198.8万美元[414] - 2022年第一季度净收入3091.5万美元，2021年为9725.7万美元，减少6634.2万美元[414] - 2022年第一季度，公司投资组合部门贡献收益5093.4万美元，其中净利息收入5399.1万美元，投资公允价值变动净损失540.6万美元[447] - 2022年第一季度，公司净利息收入包含约800万美元的提前还款收益维护收入，预计未来季度该收入不会达到此规模[447] - 2022年第一季度，公司为可供出售证券记录了800万美元的折价摊销，预计未来季度该收入将下降[447] - 2022年前三个月，投资公允价值变动为负主要因信用利差扩大，基准利率上升使仅付息证券和对冲产生正公允价值变动[448] - 公司在应税REIT子公司持有部分投资，2022年前三个月所得税准备反映了这些资产的正收入[450] - 截至2022年3月31日，房地产证券组合期初公允价值为3.77411亿美元，期末公允价值为3.58882亿美元，净变化为-1384.6万美元[454] - 截至2022年3月31日，房地产证券组合按来源统计，期初公允价值为14.00742亿美元，期末公允价值为13.7743亿美元，净变化为-1028.5万美元[458] - 截至2022年3月31日，持有待投资的过桥贷款期初公允价值为9.44606亿美元，期末公允价值为12.0995亿美元[471] - 截至2022年3月31日，投资组合中住宅贷款期初公允价值为1.72048亿美元，期末公允价值为2.46064亿美元[476] - 截至2022年3月31日，其他投资组合期初余额为6.06267亿美元，期末余额为5.95056亿美元[479] - 2022年3月31日，公司服务投资经济投资为9900万美元，GAAP合并服务投资为3.36亿美元，非追索权短期证券化债务为2.53亿美元；2021年12月31日，经济投资为1.03亿美元，GAAP合并服务投资为3.85亿美元，非追索权短期证券化债务为2.94亿美元[481] - 2022年3月31日，公司房屋净值投资包括在合并HEI证券化实体中持有的1.53亿美元HEI和直接持有的7400万美元HEI，该实体经济投资为1400万美元，GAAP合并HEI为1.53亿美元，发行的ABS为1.21亿美元[481] - 2022年和2021年第一季度，公司分别记录了200万美元的税收利益和1200万美元的税收准备金，主要源于TRS的活动[486] - 2022年3月31日，公司总资本为21亿美元，包括14.5亿美元的股权资本和6.53亿美元的可转换票据及长期债务[490] - 2022年3月31日，公司无限制现金为4.09亿美元，估计可用资本约为1.4亿美元[491] - 2022年第一季度，公司经营活动现金流为负2.92亿美元，投资活动净现金为2.7亿美元，融资活动净现金使用为2700万美元[496][497][500] - 2022年第一季度末，公司短期未偿债务最高余额为23.9亿美元[506] - 2022年3月31日，公司有29.4亿美元有担保有追索权债务未偿还，其中6.19亿美元为可保证金债务，23.2亿美元为不可保证金债务[515] - 2022年3月31日，短期证券回购安排有7500万美元未偿还借款[520] - 2022年3月31日，七项住宅抵押贷款仓库安排有12.2亿美元未偿还借款[520] 各条业务线数据关键指标变化 - 第一季度企业目的贷款（BPL）资金较2021年第四季度增长25% [377] - 公司住宅锁定量较2021年第四季度仅下降7%，而行业预计同期总下降25% [381] - 2022年第一季度业务目的贷款融资9.2亿美元，较2021年第四季度增长25%，其中过桥贷款4.15亿美元（较第四季度增长13%），单户租赁（SFR）贷款5.05亿美元（较第四季度增长38%）[391] - 2022年第一季度锁定26亿美元大额住宅贷款，贷款购买承诺为20亿美元，锁定贷款组合中65%为购房贷款，35%为再融资贷款，其中91%为精选贷款，9%为优选贷款[391] - 2022年第一季度购买20亿美元大额贷款，2022年3月31日大额贷款管道中包括11亿美元已确定购买的贷款[391] - 2022年第一季度分配25亿美元大额贷款，其中18亿美元通过整笔贷款销售，0.7亿美元通过证券化[391] - 2022年第一季度住宅抵押贷款业务锁定26.3亿美元贷款，购买20.1亿美元贷款，销售18.3亿美元贷款，完成6.87亿美元贷款证券化[423] - 2022年第一季度，公司商业目的抵押贷款银行部门净亏损254.5万美元，其中抵押贷款银行业务收入1122.8万美元，运营费用1705.4万美元，所得税收益328.1万美元[438] - 2022年第一季度，公司商业目的贷款发放活动中，单户租赁贷款融资5.05亿美元，销售3.32亿美元，期末库存5.06亿美元；过桥贷款融资4.15亿美元[434][435] - 2022年第一季度，公司投资组合规模从26.87亿美元增长至30.38亿美元，主要归因于商业目的过桥贷款净增加、住宅大额贷款收购和HEI增量投资[443][445] 市场环境与政策相关 - 预计2022年将进行总共9次加息，美联储过去两年收购约2.7万亿美元机构抵押贷款支持证券 [376] - 第一季度美联储收紧货币政策使抵押贷款利率上升约1.50% [379] 公司战略与业务发展 - 预计2022年第二季度完成对Riverbend Funding的收购 [378] - 预计在2022年第二季度确认一笔约1000万美元早期投资的税前收益 [371] - 2022年第一季度确定购买的住宅抵押贷款数量及预计可购买量相关情况有提及 [371] 公司资金与资本情况 - 支付第一季度每股0.23美元股息后，季度末拥有超4亿美元无限制现金和1.4亿美元可用资本 [375] - 估计2022年3月31日可用资本约为1.4亿美元 [371] 公司证券与资产结构 - 2022年3月31日，公司证券（不包括合并实体中持有的证券）固定利率资产占比92%，可调利率资产占比6%，未来一年重置的混合资产占比2%[455] - 2022年3月31日，公司证券（包括资产负债表上持有的和合并可变利益实体中的经济利益）固定利率资产占比98%，可调利率资产占比1%，未来一年重置的混合资产占比1%[462] - 截至2022年3月31日，公允价值4.92亿美元的房地产证券通过次级证券融资安排以3.17亿美元的长期、不可保证金追索债务融资[463] 公司贷款相关指标 - 2022年3月31日，12.1亿美元的持有待投资过桥贷款加权平均票面利率为6.47%，借款人加权平均FICO评分为744，加权平均贷款价值比为67%[472] 公司REIT相关情况 - 公司作为REIT需向股东分配至少90%的年度REIT应税收入（不包括净资本收益），2022年REIT有3700万美元联邦净运营亏损结转，可免税保留相应应税收入[482][484] 公司股息分配情况 - 2022年第一季度，公司董事会宣布每股0.23美元的定期股息，于3月31日支付给3月24日登记在册的股东，年初至今股息分配超过最低分配要求[483][501] 公司回购授权情况 - 公司董事会批准了最高1亿美元的普通股回购授权和未偿还债务证券回购授权，截至2022年3月31日，7800万美元授权可用于回购普通股[494] 公司现金需求情况 - 公司未来十二个月的重大现金需求包括到期短期债务、短期和长期债务利息支付以及经营租赁付款；十二个月后的需求包括到期长期债务、长期债务利息支付以及经营租赁付款[504] 公司融资安排情况 - 2022年3月31日，公司住宅仓库融资安排与七家交易对手有未偿余额，总容量27.5亿美元，可用容量15.3亿美元[508] - 2022年3月31日，公司商业用途仓库融资安排与四家交易对手有未偿余额，总容量18.5亿美元，可用容量7.6亿美元[509] 公司财务契约合规情况 - 2022年3月31日，公司股东权益和有形净资产使公司在维持最低金额的相关财务契约方面合规超过2亿美元[522] - 2022年3月31日，公司有追索权债务水平使公司在维持相关比率的财务契约方面合规，可额外承担至少6亿美元有追索权债务[522] 公司会计核算情况 - 公司对大量资产和部分负债采用公允价值会计核算，多数使用三级估值输入[524]

UNITED STATES OF AMERICA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended: December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Transition Period from _______________ to _______________. Commission File Number 1-13759 REDWOOD TRUST, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Juri ...

公司资金与资本情况 - 公司预计2021年9月30日可用资本约为3.5亿美元[380] - 2021年9月30日公司持有现金5.57亿美元[394][399] - 截至2021年9月30日，公司无限制现金为5.57亿美元，估计可用资本约为3.5亿美元[509] - 2021年9月30日，公司总资本为20.3亿美元，包括13.8亿美元的股权资本和6.52亿美元的可转换票据及长期债务[508] CoreVest业务数据 - 2021年第三季度CoreVest为贷款提供资金6.39亿美元，其中9月单月为2.39亿美元[387] - 公司完成CoreVest首笔过桥贷款证券化，具有30个月再投资特征[391] - 2021年9月，公司完成了一笔以2.72亿美元（本金余额）过桥贷款为支持的CAFL证券化[459] - 截至2021年9月30日，公司通过短期仓库融资产生8300万美元债务，由1.27亿美元贷款担保；通过长期融资产生2.79亿美元债务，由3.74亿美元贷款担保；2021年第三季度完成CoreVest桥贷款证券化，ABS由2.76亿美元桥贷款和2800万美元受限现金支持，总融资能力3亿美元[491] 住宅业务数据 - 2021年第三季度住宅业务确定购买贷款47亿美元（锁定贷款，未调整损耗）[387] - 2021年第三季度公司住宅贷款锁定中近60%为购房贷款[387] - 2021年第三季度公司锁定47.4亿美元的巨额贷款，购买承诺为32.9亿美元，实际购买31.8亿美元的住宅巨额贷款[399] - 2021年第三季度公司住宅团队完成利用区块链技术的证券化，用于为投资者提供增强支付报告[390] - 2021年第三季度住宅贷款业务贡献3879.6万美元，2020年同期为852.6万美元，增长3027万美元[423] - 2021年前三季度住宅贷款业务贡献1.22435亿美元，2020年同期亏损1.5227亿美元，增长2.74705亿美元[423] - 2021年第一、二、三季度住宅贷款业务净收入分别为5300万、3100万和3900万美元[425][426][427] - 2021年第三季度贷款购买承诺为33亿美元，较第二季度增长20%；第二季度贷款购买承诺为27亿美元，较第一季度下降22%；第一季度贷款购买承诺较2020年第四季度增长41%至35.1亿美元[425][426][427] - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，抵押贷款银行业务收入分别为4.0121亿和13.1281亿美元，贷款购买承诺分别为32.88102亿和95.41499亿美元[431] - 2021年第三季度，住宅抵押贷款管道锁定47.4亿美元贷款（调整后为32.9亿美元），其中59%为购房贷款，41%为再融资贷款，购买31.8亿美元贷款，分销24.3亿美元贷款，完成一笔4.49亿美元贷款支持的证券化[432] - 2021年9月30日，资产负债表上有13.4亿美元贷款库存，贷款管道有27.7亿美元待购贷款，已签订6.62亿美元贷款的远期销售协议[433] - 2021年第三季度住宅贷款业务投资组合净利息收入为1200万美元，较第二季度增加500万美元，其他收入为100万美元，与第二季度持平[440] 公司投资组合与价值变化 - 2021年第三季度公司投资组合价值约上涨2%[388] - 2021年第三季度账面价值增长4.7%，达到每股12美元，年初至今增长21%[389] - 2021年第三季度公司每股账面价值增加4.7%，达到12美元[398][399] 公司收益与回报率指标 - 2021年第三季度GAAP摊薄后每股收益为0.65美元，年化股本回报率为27%[389] - 公司宣布第三季度股息为每股0.21美元，年初至今经济回报率为27%[389] - 2021年前三季度摊薄后普通股每股净收益为2.03美元，年化GAAP股权回报率为29.6%[398] - 2021年第三季度净收入为8828.6万美元，2021年前三季度净收入为2.75568亿美元[402] - 2021年第三季度总利息收入为1.45722亿美元，平均余额123.42242亿美元，收益率4.7%；2020年同期分别为1.21982亿美元、98.41682亿美元、5.0%[418] - 2021年前三季度总利息收入为4.12722亿美元，平均余额114.33668亿美元，收益率4.8%；2020年同期分别为4.50009亿美元、123.76692亿美元、4.8%[419] - 2021年第三季度总利息支出为1.03754亿美元，平均余额111.21147亿美元，收益率 -3.7%；2020年同期分别为1.00411亿美元、91.33735亿美元、 -4.4%[418] - 2021年前三季度总利息支出为3.14371亿美元，平均余额102.42937亿美元，收益率 -4.1%；2020年同期分别为3.49748亿美元、115.55989亿美元、 -4.0%[419] - 2021年第三季度净利息收入为4196.8万美元，2020年同期为2157.1万美元[418] - 2021年前三季度净利息收入为9835.1万美元，2020年同期为1.00261亿美元[419] - 2021年第三季度公司净收入为8828.6万美元，2020年同期为1.41812亿美元，减少5352.6万美元[423] - 2021年前三季度公司净收入为2.75568亿美元，2020年同期亏损6.36142亿美元，增长9.1171亿美元[423] 公司证券化业务 - 2021年第三季度公司通过三次证券化将10.3亿美元的贷款证券化，并通过整笔贷款销售分销24.3亿美元的巨额贷款[399] - 2021年第三季度公司完成一笔完全由住宅房屋净值投资合同支持的证券化，发行约1.46亿美元的证券[392][399] - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司通过合并证券化实体分别发行了11.9亿美元和28.2亿美元的资产支持证券，其中包括CAFL ABS分别为5.83亿美元和10.1亿美元，Sequoia ABS分别为4.62亿美元和16.6亿美元，还在截至9月30日的三个月发行了1.46亿美元的Point ABS[528] 公司风险投资业务 - 2021年第三季度公司完成6笔风险投资[393][399] 商业目的贷款业务数据 - 2021年第三季度公司业务目的贷款平台为6.39亿美元的商业目的抵押贷款提供资金，包括3.94亿美元的单户租赁贷款和2.45亿美元的住宅过桥贷款[399] - 2021年第一、二、三季度商业目的贷款业务净收入分别为2100万、3300万和3200万美元[444][445][446] - 2021年第二季度商业目的抵押贷款银行业务收入受益于发起量较第一季度增长37%和证券化执行利差适度收紧[445] - 2021年第一、二、三季度商业目的抵押贷款银行业务收入分别为2300万、3500万和3200万美元[453] - 2021年前九个月商业目的贷款资金量稳步增长，第三季度约66%的总发起量来自重复借款人[454] - 截至2021年9月30日，公司有与四个不同交易对手的商业用途仓库融资安排，总容量13亿美元，可用容量6.63亿美元[455] - 2021年9月30日，公司商业用途贷款投资组合总额为11.19379亿美元，2020年12月31日为9.02022亿美元[458] 第三方投资部门业务数据 - 2021年第三季度，公司第三方投资部门净收入为3000万美元，第二季度为5400万美元，第一季度为5000万美元[463] - 2021年9月30日，公司第三方投资部门投资总额为10.64661亿美元，2020年12月31日为9.57061亿美元[465] - 2021年第三季度，公司购买了12200万美元额外HEIs，转移了1.7亿美元HEIs至Point HEI证券化实体，并发行了1.46亿美元资产支持证券[466] - 2021年第三季度，公司购买了1100万美元其他第三方投资，第二季度购买300万美元并出售1100万美元，第一季度购买1600万美元并出售3400万美元[467] - 2021年前九个月，第三方投资减少主要归因于合并服务VIE中服务预付款的收回，公司在这些实体的经济投资在2021年9月30日为6000万美元，2020年12月31日为6800万美元[497] - 截至2021年9月30日，第三方投资包括1.88亿美元服务投资和1.67亿美元HEIs，公司在这些实体的经济投资分别为6000万美元和1000万美元[494] 房地产证券投资组合情况 - 2021年9月30日，公司红木房地产证券投资组合期末公允价值为3.53286亿美元[474] - 截至2021年9月30日，公司红木证券（不包括合并实体中持有的证券）包括86%的固定利率资产、11%的可调利率资产和3%的未来一年重置的混合资产[475] - 2021年9月30日，公司整个房地产证券投资组合期末公允价值为13.60098亿美元[478] - 截至2021年9月30日，房地产证券期初公允价值为12.57153亿美元，期末公允价值为13.60098亿美元，期间收购1.00309亿美元，销售0.45686亿美元，销售和赎回净收益0.16991亿美元，本金支付影响0.89535亿美元，公允价值净变动1.20866亿美元[480] 桥贷款投资情况 - 截至2021年9月30日，桥贷款投资期初公允价值6.41765亿美元，期末公允价值8.24799亿美元，期间销售700万美元，转移5.93775亿美元，转至REO 707.4万美元，本金偿还4.02701亿美元，公允价值净变动603.4万美元[489] - 截至2021年9月30日，8.25亿美元桥贷款投资由首 lien、仅付息贷款组成，加权平均票面利率7.48%，原始期限6 - 24个月，借款人加权平均FICO分数741，加权平均LTV比率68%；34笔贷款（公允价值2300万美元，未偿还本金余额2600万美元）处于止赎状态，35笔贷款（公允价值2700万美元，未偿还本金余额3000万美元）逾期超过90天[490] 其他投资情况 - 截至2021年9月30日，其他投资期初余额3.48176亿美元，期末余额4.22366亿美元，期间新增投资1.55988亿美元，减少投资0.84482亿美元，公允价值净变动2799万美元，其他变动 - 115万美元[494] 公司股息与税收情况 - 公司宣布第三季度股息为每股0.21美元，年初至今经济回报率为27%[389] - 2021年第三季度公司季度股息提高17%，至每股0.21美元[399] - 2021年第三季度，公司董事会宣布每股0.21美元的定期股息，于9月30日支付给9月23日登记在册的股东，年初至今每股股息分配0.55美元，超过最低分配要求[500][518] - 公司REIT最低股息要求一般为年度REIT应税收入的90%，2021年REIT有3700万美元联邦净运营亏损结转，可免税留存REIT应税收入[501] - 2021年前三季度和前三个月，公司分别记录了400万美元的税收优惠和1400万美元的税收准备金；2020年同期分别为900万美元的税收准备金和1300万美元的税收优惠[503] - 2020年12月31日，公司报告净联邦普通和资本递延所得税资产，对净联邦普通递延所得税资产全额计提1700万美元的估值备抵，对净联邦资本递延所得税资产未计提估值备抵；对净州递延所得税资产计提1.34亿美元的估值备抵[504] 公司现金流与融资情况 - 2021年前九个月，公司经营活动现金流量为负37.8亿美元，投资活动净现金为13.6亿美元，融资活动净现金为25.2亿美元[513][514][517] - 2018年2月，公司董事会批准回购普通股和未偿还债务证券的授权，总额达1亿美元，截至2021年9月30日，7800万美元授权仍可用于回购普通股[520] - 截至2021年9月30日，公司住宅仓库设施总容量为27亿美元，可用容量为13.6亿美元；商业用途仓库设施总容量为13亿美元，可用容量为6630万美元[521] - 截至2021年9月30日，公司短期债务为17.5亿美元，2021年前九个月短期债务最高余额为26.6亿美元[522] - 2021年第二季度，公司偿还了一笔非追索权BPL融资安排，3月31日余额为2.42亿美元，并签订了新的非追索权安排，总借款能力为2.5亿美元[526] - 2021年第二季度，公司将一项借款能力为4.5亿美元的追索权安排从短期债务重新分类为长期债务[527] - 公司有一项来自银行的1000万美元短期有担保信贷承诺额度[532] - 截至2021年9月30日，短期证券回购安排的未偿还借款为8000万美元，四项住宅抵押贷款仓库安排的未偿还借款为6.18亿美元，这两类安排保留基于市值的追加保证金条款[534] - 截至2021年9月30日，公司在股东权益和有形净资产方面，遵守相关财务契约的金额超过2亿美元[537] - 截至2021年9月30日，公司在追索债务方面，遵守相关财务契约的程度使其至少还能产生6亿美元的额外追索债务[537]

财务数据关键指标变化 - 公司二季度GAAP收益为9000万美元，摊薄后每股收益0.66美元，截至2021年6月30日账面价值增长6.5%至11.46美元[348] - 公司上半年GAAP年化股本回报率为31%，股东总经济回报率为19%[348] - 公司预计2021年6月30日可用资本约为1.75亿美元[345] - 2021年二季度关键财务指标：摊薄后普通股每股净收益0.66美元（三个月）和1.38美元（六个月）；年化GAAP股权回报率28.7%（三个月）和31.2%（六个月）；每股股息0.18美元（三个月）和0.34美元（六个月）；每股账面价值11.46美元；经济账面价值回报率8.2%（三个月）和19.0%（六个月）[361] - 二季度公司每股账面价值增长6.5%，每股增加0.70美元至11.46美元；2021年6月宣布季度股息增加13%至每股0.18美元[362] - 2021年二季度与2020年二季度相比，净利息收入增加3350万美元；与2020年前六个月相比，净利息收入减少2.2307亿美元[365] - 2021年二季度与2020年二季度相比，净收入减少7.5419亿美元；与2020年前六个月相比，净收入增加9.65236亿美元[365] - 所得税拨备增加主要因2021年应税REIT子公司实现正GAAP收入，而2020年为重大亏损[375] - 2021年Q2净利息收入为30630千美元，2020年同期为27280千美元[378] - 2021年上半年净利息收入为56383千美元，2020年同期为78690千美元[379] - 2021年Q2总利息收入为138695千美元，平均余额11438538千美元，收益率4.9%；2020年同期分别为129946千美元、10154932千美元、5.1%[378] - 2021年上半年总利息收入为267000千美元，平均余额10975319千美元，收益率4.9%；2020年同期分别为328027千美元、13658124千美元、4.8%[379] - 2021年Q2总利息支出为108065千美元，平均余额10233321千美元，收益率 - 4.2%；2020年同期分别为102666千美元、9643972千美元、 - 4.3%[378] - 2021年上半年总利息支出为210617千美元，平均余额9846804千美元，收益率 - 4.3%；2020年同期分别为249337千美元、12780423千美元、 - 3.9%[379] - 2021年Q2住宅贷款（待售）利息收入13266千美元，平均余额1825086千美元，收益率2.9%；2020年同期分别为8537千美元、771003千美元、4.4%[378] - 2021年上半年单户租赁贷款（HFI at CAFL）利息收入103722千美元，平均余额3296042千美元，收益率6.3%；2020年同期分别为62988千美元、2283812千美元、5.5%[379] - 2021年第二季度，公司净收入9002.5万美元，较2020年同期的1.65444亿美元减少7541.9万美元；上半年净收入1.87282亿美元，较2020年同期的 - 7.77954亿美元增加9.65236亿美元[382] - 2021年Q2和H1应税收入分别为4.32亿美元和10.65亿美元，2020年同期分别亏损7.74亿美元和2.85亿美元[439] - 2021年Q2和H1向股东分配分别为2034.6万美元和3842.3万美元，2020年同期分别为1436.6万美元和5110.7万美元[439] - 2021年Q2和H1的税务拨备分别为700万美元和1800万美元，2020年同期分别为3.7万美元和税务收益2200万美元[443] - 截至2021年6月30日，公司总资本为19.5亿美元，包括13亿美元的股权资本和6.51亿美元的可转换票据及长期债务[449] - 截至2021年6月30日，公司无限制现金为4.21亿美元，估计可用资本约为1.75亿美元[450] - 2021年上半年经营活动现金流为负26.5亿美元，排除贷款相关现金流后为正5200万美元[454] - 2021年上半年投资活动净现金流为10.7亿美元，主要来自持有投资贷款的本金还款[455] - 2021年上半年融资活动净现金流为15.1亿美元，主要来自短期债务借款和资产支持证券发行[458] - 2021年上半年公司宣布普通股股息为每股0.34美元，第二季度股息为每股0.18美元[459] - 2021年6月30日，公司短期债务未偿还余额为14.8亿美元，2021年前六个月最高余额为26.6亿美元[463] - 截至2021年6月30日的三个月和六个月，公司通过合并证券化实体分别发行了14.8亿美元和16.3亿美元的资产支持证券（ABS），其中包括分别发行的2.82亿美元和4.3亿美元的CAFL ABS，以及截至2021年6月30日的三个月内发行的12亿美元的Sequoia ABS[468] - 截至2021年6月30日，公司短期证券回购安排的未偿还借款为8100万美元，三项住宅抵押贷款仓库安排的未偿还借款为6.64亿美元，这些安排保留了基于市值的追加保证金条款[474] - 截至2021年6月30日，公司在股东权益和有形净资产方面，遵守相关财务契约的金额超过2亿美元[477] - 截至2021年6月30日，公司在追索权债务方面，遵守相关财务契约的程度使得公司至少还可以产生6亿美元的额外追索权债务[477] 各条业务线数据关键指标变化 - 二季度公司锁定近40亿美元的巨额住宅贷款，利润率接近历史目标范围上限[350] - 二季度公司商业用途贷款平台CoreVest资金发放超5亿美元，平衡于单户租赁和过桥贷款发放[351] - 公司预计收入组合将继续向抵押银行业务和应税子公司转移[345][353] - 二季度Redwood Choice住宅贷款锁定量占比接近15%，较2021年一季度的5%大幅上升，疫情前占比达40%[355] - 二季度BPL业务抵押银行业务收入增长超50%[356] - 二季度商业目的贷款平台发起5.27亿美元商业目的抵押贷款，包括3.12亿美元单户租赁贷款和2.15亿美元住宅过桥贷款[362] - 二季度住宅大额贷款购买承诺为27.4亿美元，购买额为34.5亿美元，6月30日确定购买的住宅大额贷款管道为24.7亿美元，已签订12.1亿美元住宅大额贷款远期销售协议[362] - 二季度通过四次证券化证券化18.1亿美元贷款，通过整笔贷款销售分销18.2亿美元大额贷款[362] - 2021年第二季度住宅贷款业务净收入3100万美元，主要源于2700万美元的抵押银行业务收入和600万美元的投资净利息收入，贷款购买承诺27亿美元，较第一季度下降22%[384] - 2021年第一季度住宅贷款业务净收入5300万美元，抵押银行业务收入6400万美元，贷款购买承诺较2020年第四季度增长41%至35.1亿美元，毛利率几乎翻倍[385] - 截至2021年6月30日，住宅贷款库存期初余额9.77457亿美元，收购额34.54818亿美元，销售额21.83686亿美元，期末余额10.63722亿美元[388] - 2021年第二季度，住宅抵押贷款渠道锁定39亿美元贷款（调整后27.4亿美元），其中33.3亿美元为精选贷款，5700万美元为优选贷款，购买34.5亿美元贷款，60%为购房贷款，40%为再融资贷款[391] - 2021年第二季度，商业用途贷款业务净收入3300万美元，主要源于3500万美元的抵押银行业务收入和1500万美元的投资净利息收入，业务目的抵押银行业务收入受益于发放量增长37%和利差收紧[402] - 2021年第一季度，商业用途贷款业务净收入2100万美元，主要源于2200万美元的抵押银行业务收入和1300万美元的投资净利息收入[403] - 2021年第二季度，发放3.12亿美元单户租赁贷款和2.15亿美元过桥贷款，较第一季度分别增长23%和61%，34%的单户租赁贷款发放量来自曾有过桥贷款的借款人，67%来自重复借款人[409] - 截至2021年6月30日，住宅贷款仓库融资额度总计23.5亿美元，可用额度13亿美元；商业用途贷款仓库融资额度总计13亿美元，可用额度5.87亿美元[394][410] - 2021年第二季度，住宅贷款投资组合净利息收入600万美元，与第一季度持平，其他收入100万美元，第一季度为300万美元[399] - 2021年6月30日，商业目的贷款投资组合总额为10.07868亿美元，2020年12月31日为9.02022亿美元[412] - 2021年第二季度，公司为2.15亿美元商业目的过桥贷款提供资金，收到1.15亿美元本金还款，保留了1400万美元单户租赁贷款证券化证券[413] - 2021年第二季度，第三方投资业务净收入为5400万美元，第一季度为5000万美元[418] - 2021年6月30日，第三方投资组合总额为7.99421亿美元，2020年12月31日为7.75369亿美元[420] - 2021年第二季度，公司购买300万美元第三方投资，出售1100万美元；第一季度购买1600万美元，出售3400万美元[423] - 2021年6月30日，房地产证券投资组合期末公允价值为3.54886亿美元[429] - 2021年6月30日，红木持有的用于投资的过桥贷款公允价值为7.26569亿美元[434] - 2021年6月30日，用于投资的过桥贷款加权平均票面利率为7.63%，借款人加权平均FICO评分为727，加权平均LTV比率为65%[435] - 2021年6月30日，43笔过桥贷款（公允价值2900万美元，未偿还本金余额3300万美元）处于止赎状态，其中40笔（公允价值3200万美元，未偿还本金余额3500万美元）逾期超过90天[435] 公司业务板块信息 - 公司业务分为住宅贷款、商业用途贷款和第三方投资三个板块[343] - 公司业务分为住宅贷款、商业用途贷款和第三方投资三个不同板块[381] 公司信息披露 - 公司网站提供各类报告、委员会章程、公司治理标准和道德准则等免费信息[341] - 公司投资者关系部联系方式为加利福尼亚州米尔谷市贝尔维迪尔广场1号300室，电话(866) 269 - 4976[342] 公司面临的影响因素 - 公司面临疫情、经济趋势、法规变化、利率波动等多种影响实际业绩的因素[346][347] 非机构市场情况 - 非机构市场2020年发起量为4350亿美元，预计2021年交易量将增加[354] 公司债务与融资安排 - 2021年第二季度，公司偿还了一项非追索权BPL融资安排，该安排在2021年3月31日的余额为2.42亿美元，并签订了一项新的非追索权安排，总借款能力为2.5亿美元[466] - 2021年第二季度，公司将一项借款能力为4.5亿美元的追索权安排从短期债务重新分类为长期债务[467] - 公司有一项来自银行的1000万美元短期有担保信贷承诺额度[472]

财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度GAAP摊薄后每股收益为0.72美元，2020年第四季度为0.42美元[340] - 截至2021年3月31日，GAAP每股账面价值增至10.76美元，较2020年12月31日的9.91美元增长近9%[340] - 2021年第一季度GAAP收益远超每股0.16美元的股息[340] - 2021年第一季度摊薄后普通股每股净收益为0.72美元，年化GAAP股本回报率为34.0%，每股股息为0.16美元，每股账面价值为10.76美元，账面价值经济回报率为10.2%[352] - 2021年第一季度证券投资组合价值增长5%，账面价值经济回报率达10%，季度股息提高14%至每股0.16美元[353] - 2021年第一季度净收入为9725.7万美元，而2020年同期亏损9.43398亿美元，同比增加1.040655亿美元[356] - 2021年第一季度净利息收入为2575.3万美元，较2020年同期的5141万美元减少2565.7万美元[356] - 2021年第一季度末净利息收入为2.5753亿美元，2020年同期为5.141亿美元，同比减少2.5657亿美元[369][372] - 2021年第一季度末总利息收入为1.28305亿美元，平均余额为104.49301亿美元，收益率为4.9%；2020年同期分别为1.98081亿美元、171.61313亿美元和4.6%[369] - 2021年第一季度末总利息支出为1.02552亿美元，平均余额为94.46298亿美元，收益率为 - 4.3%；2020年同期分别为1.46671亿美元、159.16878亿美元和 - 3.7%[369] - 2021年第一季度住宅贷款业务净利息收入为851.1万美元，2020年为2306.9万美元，同比减少1455.8万美元[372] - 2021年第一季度住宅贷款业务贡献净收入5279.5万美元，2020年亏损19565万美元，同比增加24844.5万美元[374] - 2021年第一季度，住宅贷款投资组合净利息收入为600万美元，与2020年第四季度持平；其他收入为300万美元，较2020年第四季度增加500万美元[389] - 2021年第一季度，住宅贷款投资公允价值变动净额为274.6万美元，其中住宅贷款公允价值变动为31.7万美元，交易性证券为 - 247.8万美元等[391] - 2021年第一季度，商业目的贷款业务板块净收入为2100万美元，主要来自2200万美元的抵押银行业务收入和1300万美元的投资净利息收入[393] - 2021年第一季度，第三方投资业务板块净收入为5000万美元，主要来自4000万美元的投资公允价值正向变动和1200万美元的净利息收入[403] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司应税收入分别为6334.3万美元和4893.8万美元；向股东分配分别为1807.7万美元和3674.1万美元[425] - 2021年和2020年第一季度，公司分别记录了1200万美元的税收准备金和2200万美元的税收收益[430] - 2021年第一季度，公司经营活动现金流为 - 9.66亿美元；投资活动净现金流为5830万美元；融资活动净现金流为3610万美元[441][442][445] - 2021年第一季度，公司宣布普通股每股股息为0.16美元[446] 业务收购与资本情况 - 2021年可通过可赎回交易收购超6亿美元的住宅大额和商业用途抵押贷款[335] - 估计2021年3月31日可用资本约为2.25亿美元[335] - 2021年可赎回交易或提供收购超6亿美元住宅大额和商业用途抵押贷款的机会[348] - 截至2021年3月31日，公司无限制现金为4.26亿美元，估计约有2.25亿美元可用于投资的资本[437] - 2021年3月31日，公司总资本为18.7亿美元，包括12.2亿美元的股权资本和6500万美元的可转换票据及长期债务[436] 业务线新产品与策略推出 - 公司推出专注金融和房地产科技等领域的风险投资策略RWT Horizons[341] - 公司推出新移动应用“Redwood Live”供贷款卖家使用[344] - 公司推出“Rapid Funding+”购买计划并进行多项改进[344] - 公司将大部分活跃的Sequoia证券化业务引入第三方软件工具“dv01”[344] - RWT Horizons基金初始资本配置为2500万美元，已完成三笔“风险投资”式投资[346] 投资组合表现 - 公司210亿美元的总投资组合在第一季度表现良好，资产质量提升[347] 住宅大额贷款业务数据 - 2021年第一季度住宅大额贷款购买承诺为35.1亿美元，购买额为31.3亿美元，3月31日购买管道为33亿美元，已签订7.35亿美元的远期销售协议[353] - 2021年第一季度通过整笔贷款销售分发14.4亿美元住宅大额贷款，完成两笔总额8.76亿美元的Select证券化[353] - 2021年第一季度公司住宅贷款业务产生6400万美元的抵押银行业务收入，贷款购买承诺从2020年第四季度增加41%至35.1亿美元，毛利率接近翻倍[377] - 2021年3月31日，公司住宅贷款库存余额为9.77457亿美元，期间收购31.27944亿美元，销售23.48126亿美元[379] - 2021年第一季度，公司住宅抵押贷款渠道锁定46.3亿美元贷款，其中35.1亿美元为调整预期管道损失后的贷款购买承诺，购买31.3亿美元贷款[381] - 2021年3月31日，公司资产负债表上有9.97亿美元贷款库存，贷款管道中有33亿美元待购买贷款，已签订7.35亿美元贷款的远期销售协议[382] - 2021年3月31日，公司住宅贷款投资组合总额为4.10145亿美元，2020年12月31日为3.82281亿美元[386] - 2021年第一季度，公司出售了400万美元住宅贷款投资组合中的证券，留存了800万美元来自两笔红杉证券化的证券[388] 商业用途贷款业务数据 - 2021年第一季度商业用途贷款业务中，过桥贷款资金较2020年第四季度增长33%[345] - 2021年第一季度商业用途贷款平台发放3.86亿美元商业用途抵押贷款，完成2亿美元单户租赁单一投资者证券化，转移1.58亿美元SFR贷款[353] - 2021年第一季度，公司发放了2.53亿美元单户租赁贷款和1.33亿美元过桥贷款，过桥贷款发放量较2020年第四季度增长33%，单户租赁贷款发放量下降28%[395] - 截至2021年3月31日，商业目的贷款仓库融资额度总计10亿美元，可用额度为6.7亿美元[396] - 截至2021年3月31日，商业目的贷款投资组合总计9.06552亿美元，较2020年12月31日的9.02022亿美元略有增加[398] - 2021年第一季度末，公司持有的过桥贷款公允价值从期初的6.41765亿美元变为期末的6.26484亿美元[421] - 2021年3月31日，公司持有的6.26亿美元过桥贷款为优先留置权、仅付息贷款，加权平均票面利率7.93%，原始期限6 - 24个月；借款人加权平均FICO评分为745，加权平均贷款价值比为65%；2097笔贷款中有57笔（公允价值1700万美元、未偿还本金余额2000万美元）处于止赎状态，其中31笔（公允价值1500万美元、未偿还本金余额1800万美元）逾期超过90天[422] 第三方投资业务数据 - 2021年第一季度，公司购买了1600万美元的信用风险转移和第三方投资，出售了3400万美元[407] - 2021年第一季度，公司出售了2600万美元的证券，截至3月31日，证券包括85%的固定利率资产、13%的可调利率资产和2%的未来一年重置的混合资产[414] 债务与融资情况 - 2021年3月31日，公司通过回购工具产生的短期债务为8200万美元，由1.09亿美元房地产证券担保[418] - 2021年3月31日，公允价值3.69亿美元的房地产证券通过次级证券融资安排以长期、非按市值计价的有追索权债务融资；4.31亿美元再履约贷款证券以2亿美元无追索权证券化债务融资；其余3.98亿美元证券以资本融资[419] - 截至2021年3月31日，短期债务未偿还余额为12.5亿美元，2021年前三个月短期债务最高余额为16.6亿美元[450] - 2021年第一季度长期债务无重大活动[452] - 截至2021年3月31日的三个月内，公司通过合并证券化实体发行了1.47亿美元的CAFL资产支持证券[453] - 公司有一项来自银行的1000万美元短期有担保信贷承诺额度，截至2021年3月31日，FHLBC借款安排下有100万美元预付款未偿还，之后已还清[456] - 截至2021年3月31日，短期证券回购安排有8200万美元未偿还借款，两项住宅抵押贷款仓库安排有3.5亿美元未偿还借款保留基于市值的追加保证金条款[459] 仓库融资安排情况 - 截至2021年3月31日，住宅仓库融资安排与五家交易对手有未偿还余额，总容量16亿美元，可用容量7.61亿美元；商业用途仓库融资安排与四家交易对手有未偿还余额，总容量10亿美元，可用容量6.7亿美元[449] 财务契约与风险情况 - 截至2021年3月31日，公司在股东权益和有形净资产方面比维持最低金额的财务契约要求多出超2亿美元；在维持追索债务低于指定比率方面，还可产生至少6亿美元的额外追索债务[461] - 公司预计业务活动会导致季度间GAAP收益波动，疫情也增加了这种波动[465][466] - 自2020年12月31日以来，除资产公允价值变化外，公司在市场风险的定量或定性敞口方面无其他重大变化[470] 普通股回购情况 - 2018年2月董事会批准普通股回购授权，使普通股回购授权总额增至1亿美元，截至2021年3月31日，仍有7800万美元可用于回购普通股[448]

公司组织架构调整 - 2020年第二季度起，公司将多户投资部门和第三方住宅投资部门合并为第三方投资部门[31] 公司人员情况 - 截至2020年12月31日，公司有247名全职员工，其中116人在全资子公司CoreVest工作[36] - 公司员工平均任期超4年，38%的员工在公司工作5年或以上[38] 公司信息披露 - 公司网站为www.redwoodtrust.com，会免费提供相关报告和文件[46] 公司投资者关系 - 公司投资者关系部门联系地址为One Belvedere Place, Suite 300, Mill Valley, CA 94941，电话(866) 269 - 4976，邮箱investorrelations@redwoodtrust.com[47] 公司认证情况 - 公司首席执行官和首席财务官于2021年2月26日按要求签署认证文件，首席执行官于2020年7月1日向纽约证券交易所认证公司无违反上市标准情况[48] 公司业务计划 - 公司赞助红杉证券化计划用于住宅抵押贷款证券化，需合并部分证券化实体资产和负债[35] 公司竞争环境 - 公司业务面临激烈竞争，竞争对手包括商业银行、其他抵押房地产投资信托等[44] 公司业务影响因素 - 公司业务受住房、商业用途、多户和房地产市场及金融市场状况影响，也受联邦和州法律法规影响[45] 公司风险管理 - 公司会审慎管理业务中固有的风险，包括信用风险、利率风险等[582]