总营收数据 - 2023年第四季度总营收同比增长22.5%至5.329亿美元，2023年全年总营收同比增长20.4%至20.775亿美元[1][5] - 2023年全年总营收为20.77549亿美元，2022年为17.25193亿美元[39] - 2023年全年总营收为2,077,549千美元，2022年为1,725,193千美元[44] - 2023年和2022年全年总营收分别为20.78亿美元和17.25亿美元，2023年第四季度分别为5328.63万美元和4350.15万美元[47][48] - 2023年全年总营收增长率为20.4%，2022年为20.4%；有机营收增长率2023年为15.0%，2022年为16.4%[43] 调整后EBITDAC数据 - 2023年第四季度调整后EBITDAC同比增长24.6%至1.586亿美元，2023年全年调整后EBITDAC同比增长20.7%至6.247亿美元[1][5] - 2023年第四季度调整后EBITDAC利润率为29.8%，2023年全年调整后EBITDAC利润率为30.1%[5] - 2023年和2022年全年调整后EBITDAC分别为6.25亿美元和5.17亿美元，2023年第四季度分别为1585.85万美元和1272.62万美元[47] - 2023年和2022年全年调整后EBITDAC利润率分别为30.1%和30.0%，2023年第四季度分别为29.8%和29.3%[47] 调整后净利润数据 - 2023年第四季度调整后净利润同比增长29.6%至9570万美元，2023年全年调整后净利润同比增长20.4%至3.756亿美元[1][5] - 2023年非GAAP口径下调整后净利润为3.75582亿美元，利润率为18.1%；2022年为3.11991亿美元，利润率为18.1%[40] - 2023年和2022年全年调整后净利润分别为3755.82万美元和3119.91万美元，2023年第四季度分别为956.72万美元和738.33万美元[48] - 2023年和2022年全年调整后净利润率均为18.1%，2023年第四季度分别为18.0%和17.0%[48] 净利润数据 - 2023年第四季度净利润同比增长27.8%至5850万美元，2023年全年净利润同比增长19.1%至1.945亿美元[4][5] - 2023年全年净利润为1.9448亿美元，2022年为1.63257亿美元[39] - 2023年和2022年全年净利润分别为1944.8万美元和1632.57万美元，2023年第四季度分别为585.03万美元和457.82万美元[47][48] - 2023年和2022年全年净利润率分别为9.4%和9.5%，2023年第四季度分别为11.0%和10.5%[47][48] 有机营收增长率数据 - 2023年第四季度有机营收增长率为16.0%，2023年全年有机营收增长率为15.0%[4][5] - 2024年全年有机营收增长率指引为12.0% - 13.5%[20] - 2023年非GAAP口径下有机营收增长率为15.0%，2022年为16.4%[40] 股息相关数据 - 董事会宣布一次性特别现金股息为每股0.23美元，并启动每股0.11美元的定期季度股息，均将于2024年3月27日支付[9] 现金及债务数据 - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为8.388亿美元，未偿还债务本金为20亿美元[18] 公司业务介绍 - 公司成立于2010年，为保险经纪商、代理商和保险公司提供专业产品和解决方案服务[22] 其他非经营（收入）损失数据 - 2023年12月31日止三个月和全年，其他非经营（收入）损失包含因综合州税率变更导致的TRA负债变动产生的1040万美元费用；2022年12月31日止三个月和全年，该项目分别包含170万美元收入和560万美元费用[31] 指标定义说明 - 有机收入增长率定义为总营收较上一年同期的百分比变化，并对收购首年营收及其他项目进行调整，最可比的GAAP财务指标是总营收增长率[26] - 调整后薪酬和福利费用是对薪酬和福利费用进行调整后的结果，最可比的GAAP财务指标是薪酬和福利费用[27] - 调整后一般及行政费用是对一般及行政费用进行调整后的结果，最可比的GAAP财务指标是一般及行政费用[28] - 调整后EBITDAC定义为净收入在扣除利息费用净额、所得税费用（收益）、折旧、摊销和或有对价变动后，并对相关项目进行调整后的结果，最可比的GAAP财务指标是净收入[31] - 调整后EBITDAC利润率定义为调整后EBITDAC占总营收的百分比，最可比的GAAP财务指标是净收入利润率[32] - 调整后净收入定义为扣除摊销及某些收入、费用、损益、股权薪酬、收购相关长期激励薪酬、收购相关费用、IPO相关成本及某些特殊或非经常性项目后的税效收益，最可比的GAAP财务指标是净收入[33] - 调整后净收入利润率定义为调整后净收入占总营收的百分比，最可比的GAAP财务指标是净收入利润率[34] - 调整后摊薄每股收益定义为调整后净收入除以摊薄流通股数（对相关权益交换为A类普通股的影响进行调整后），最可比的GAAP财务指标是摊薄每股收益（亏损）[35] GAAP口径下薪酬福利费用数据 - 2023年全年GAAP口径下薪酬福利费用为13.21029亿美元，费用率为63.6%；2022年为11.28981亿美元，费用率为65.4%[39] - 2023年全年薪酬福利费用为1,321,029千美元，调整后为1,222,342千美元；2022年分别为1,128,981千美元和1,021,823千美元[44] - 2023年全年薪酬福利费用率为63.6%，调整后为58.8%；2022年分别为65.4%和59.2%[44] GAAP口径下一般及行政费用数据 - 2023年全年GAAP口径下一般及行政费用为2.76181亿美元，费用率为13.3%；2022年为1.96971亿美元，费用率为11.4%[39] - 2023年全年一般及行政费用为276,181千美元，调整后为230,467千美元；2022年分别为196,971千美元和185,956千美元[46] - 2023年全年一般及行政费用率为13.3%，调整后为11.1%；2022年分别为11.4%和10.8%[46] 资产负债及股东权益数据 - 截至2023年12月31日，总资产为72.47209亿美元，2022年为63.83743亿美元[41] - 截至2023年12月31日，总负债为62.67565亿美元，2022年为55.65931亿美元[41] - 截至2023年12月31日，股东权益为9.79644亿美元，2022年为8.17812亿美元[41] 每股收益数据 - 2023年GAAP口径下摊薄后每股收益为0.52美元，2022年为0.52美元；非GAAP口径下调整后摊薄每股收益为1.38美元，2022年为1.15美元[39][40] - 2023年和2022年全年摊薄后每股收益均为0.52美元，2023年第四季度分别为0.18美元和0.14美元[50] - 2023年和2022年全年调整后摊薄每股收益分别为1.38美元和1.15美元，2023年第四季度分别为0.35美元和0.27美元[50] 现金流数据 - 2023年净收入为194,480千美元，2022年为163,257千美元[42] - 2023年经营活动提供的总现金流为477,203千美元，2022年为335,514千美元[42] - 2023年投资活动使用的总现金流为476,230千美元，2022年为22,420千美元[42] - 2023年融资活动提供（使用）的总现金流为 - 12,610千美元，2022年为314,756千美元[42] 收购相关长期激励薪酬数据 - 2023年第四季度和全年，收购相关长期激励薪酬分别包含680万美元费用转回和433.4万美元费用转回[47][48] 2024年指标指引数据 - 2024年全年有机营收增长率指引为12.0% - 13.5%[20] - 2024年全年调整后EBITDAC利润率指引为31.0% - 31.5%[20]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收同比增长21.8%，达到5亿美元，有机营收增长14.7%，并购贡献超4个百分点 [7][27] - 2023年第三季度净利润为1600万美元，因收购Socius进行法律实体重组产生一次性非现金递延税项费用，造成每股摊薄亏损0.04美元 [28] - 第三季度调整后净利润为8700万美元，摊薄后每股收益0.32美元；调整后EBITDAC同比增长25.8%，达到1.47亿美元，利润率提高90个基点至29.3% [36] - 预计第四季度GAAP利息费用约3100万美元；将2023年全年有机营收增长率指引上调至13.5% - 14.5%，将全年调整后EBITDAC利润率指引上调至29.5% - 30.0% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发经纪业务持续强劲增长，财产险因多种因素业务流入E&S市场，意外险因经济和社会通胀及准备金问题业务流入增加，运输业务因社会通胀等因素业务流入显著 [21][22][23] - 承保管理业务表现出色，增长得益于持续广泛的费率上涨、新增长举措、增量产能和利润佣金 [24] - 绑定授权业务表现优异，尽管个人险业务存在产能限制，但仍有面板整合的长期增长机会 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - E&S市场保持强劲，为难以承保的风险提供解决方案，预计这一趋势将支持公司增长并持续下去 [16] - 截至第三季度，E&S市场处于历史硬市场阶段，多数业务线定价保持稳定或加速上涨，财产险费率上涨势头最强，但上市公司D&O和网络险除外 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 并购战略围绕客户不断变化和增长的需求，专注于高质量专业分销商，构建替代风险战略，扩大专业保险的潜在市场 [9][10] - 宣布收购AccuRisk，预计本季度末完成，将增加2500万美元的年收入，增强员工福利业务 [11] - 执行ACCELERATE 2025计划，预计2025年实现约5000万美元的年度节省，到2024年底累计特殊费用约9000万美元 [16][29] - 认为独立是竞争优势，不与客户竞争，若有大型经纪商进入批发领域，公司有信心凭借专业能力和客户关系应对竞争 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和地缘政治环境不确定，但有利的专业保险市场动态将持续，公司有望继续增长 [17] - 行业趋势如复杂的天气和法律环境、承保市场风险偏好下降等，推动更多风险流入E&S市场，公司有能力满足客户需求 [19][20] - 对公司短期和长期前景感到兴奋，相信能够持续增长并为股东创造价值 [38] 其他重要信息 - 电话会议中管理层的发言和回答可能包含前瞻性陈述，投资者不应过度依赖，公司无义务更新此类陈述，除非法律要求 [3] - 会议讨论了某些非GAAP财务指标，不应孤立看待或替代GAAP财务信息，相关指标与GAAP指标的调节信息可在财报发布中查看 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年有机增长指引上调，但目前已达14.7%，第四季度是否会减速 - 第四季度通常是旺季，有较多财产险业务，但去年第四季度财产险业务有加速增长，因此有一定的基数影响，若第四季度表现强劲，财产险业务仍有上行潜力 [39][40] 问题2: 节省计划中新增的1500万美元节省预计何时实现 - 全部5000万美元节省要到2025年实现，相对于之前预计的3500万美元，2024年将有更多节省体现，具体将在2024年第一季度发布的利润率指引中体现 [41] 问题3: 如何定义大型交易，过去一年潜在交易的估值倍数是否有变化 - 大型交易指规模达4亿美元的交易，公司收购的All Risks规模更大；公司收购优质公司，预计支付合理倍数，优质公司的估值倍数相对稳定，质量稍差的公司可能会有下降 [42][43] 问题4: 并购对扩大潜在市场的影响，以及自由现金流是否能全部投入 - 公司希望尽可能扩大潜在市场，2023年在这方面取得了不错进展，有信心继续投入资金进行并购，且公司资产负债表有能力承担更多债务 [46][47][48] 问题5: 绑定授权和承保管理业务收入增长加速的驱动因素，是并购还是有机增长 - 增长主要由绑定授权和MGU战略驱动，如在巨灾财产险领域，业务流入渠道增加；此外，费率上升、新产品推出、增量资本和利润佣金等也有贡献 [50][51] 问题6: 2023年下半年财产险和意外险业务的双位数有机增长是否实现，以及2024年这两类业务的增长趋势 - 巨灾财产险是业务增长的主要驱动力，长尾意外险业务紧随其后，如运输、消费产品责任等业务持续增长；财产险费率和条款保持稳定，公司有能力满足市场需求 [54][55] 问题7: 财产险业务增长是否可持续，是否会成为未来增长的逆风 - 公司认为全球变暖等因素使保险公司在巨灾业务中盈利困难，业务需求将持续增加，且建筑工程险业务也保持强劲；公司凭借专业能力和独立地位，有信心应对竞争 [61][62][63] 问题8: 若有大型批发商被私募收购，是否会带来机会 - 公司不评论竞争对手情况，但在经纪业务中人才流动频繁，公司凭借良好的文化和平台能够留住人才并提高生产力 [66][67] 问题9: 交易型业务是否有起色 - 全球并购交易数量受高利率和宏观不确定性影响仍面临压力，但公司通过地理扩张和产品扩张获得了一些机会；尽管交易数量下降，但对明年费率仍持乐观态度 [68] 问题10: 提供指引时，补充和或有佣金的假设情况 - 补充和或有佣金不包含在有机增长计算中，因此不在有机营收指引范围内，但在利润率指引中会考虑 [72] 问题11: 随着社会通胀持续或加速，意外险业务费率上涨和业务流向E&S市场的趋势是否有拐点 - 意外险高风险领域业务流入持续增加，如运输、居住物业、大型场馆等业务，费率也在非承保市场持续上升 [73][74] 问题12: 第四季度利润率预计下降的驱动因素 - 主要是持续的业务投资和2022年招聘的遗留影响，但随着时间推移，影响逐渐减小 [77] 问题13: 收购的三家福利业务公司如何配合，与批发P&C交易的整合工作有何不同 - 前两家ACE和Point6是有效的分销商，AccuRisk是专注于医疗止损的管理总代理，拥有优秀的综合健康计划；三家公司共同构成了约4亿美元的医疗止损保费基础，有助于满足零售经纪商的需求 [80][81] 问题14: 业务组合按产品线在2023年第三季度与2022年第三季度相比有何变化 - 公司认为业务增长主要是由于强劲的增长势头，而非业务组合变化 [92][96] 问题15: 承保管理业务的利润佣金是否会出现亏损时的追回情况 - 公司仅在利润佣金实际收取且完全赚取时才确认收入，不会预提可能的追回款项，未达到损失率目标时不会有利润佣金 [84][93]

公司债务与融资安排 - 公司有6亿美元的高级担保循环信贷安排和16.5亿美元的高级担保定期贷款B[17] - 2022年2月3日发行了本金总额为4.375%、2030年到期的高级担保票据[17] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司总债务分别为19.81061亿美元和19.82487亿美元[62] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，循环信贷额度借款能力均为6亿美元[64] - 截至2023年9月30日，公司定期贷款借款本金为16.005亿美元，浮动利率有0.75%下限[284] 关键财务指标对比（2023与2022年） - 2023年第三季度净佣金和费用为4.87345亿美元，2022年同期为4.07551亿美元；2023年前三季度为15.07878亿美元，2022年同期为12.84459亿美元[19] - 2023年第三季度总营收为5.01938亿美元，2022年同期为4.11996亿美元；2023年前三季度为15.44686亿美元，2022年同期为12.90178亿美元[19] - 2023年第三季度总运营费用为4.32121亿美元，2022年同期为3.50652亿美元；2023年前三季度为12.81942亿美元，2022年同期为10.79919亿美元[19] - 2023年第三季度运营收入为6981.7万美元，2022年同期为6134.4万美元；2023年前三季度为2.62744亿美元，2022年同期为2.10259亿美元[19] - 2023年第三季度净收入为1570.3万美元，2022年同期为2927.9万美元；2023年前三季度为1.35977亿美元，2022年同期为1.17475亿美元[19][22] - 2023年第三季度归属于公司的净亏损为504.7万美元，2022年同期净利润为1174.5万美元；2023年前三季度净利润为3819.1万美元，2022年同期为4315.7万美元[19][22] - 2023年第三季度A类普通股基本每股净亏损为0.04美元，2022年同期为0.11美元；2023年前三季度为0.34美元，2022年同期为0.40美元[19] - 2023年第三季度综合收益（亏损）归属于公司为亏损533.6万美元，2022年同期为1737.1万美元；2023年前三季度为4039.2万美元，2022年同期为4581万美元[22] - 2023年前九个月经营活动产生的现金流量为250335美元，较2022年同期的150984美元增长约65.81%[28] - 2023年前九个月投资活动使用的现金流量为381934美元，而2022年同期为11689美元[28] - 2023年前九个月融资活动使用的现金流量为31958美元，2022年同期为提供现金流量260335美元[28] - 2023年前九个月净收入为135977美元，较2022年同期的117475美元增长约15.75%[28] - 2023年前九个月资本支出为16013美元，较2022年同期的12026美元增长约33.15%[28] - 2023年和2022年前三季度，瑞安再保险与日内瓦再保险服务协议净收入分别为110万美元和120万美元[127] - 2023年第三季度和前三季度，瑞安再保险与日内瓦再保险新服务协议产生费用分别为220万美元和540万美元，截至2023年9月30日预付费用为640万美元[128] - 2023年和2022年前三季度，公司飞机租赁业务费用分别为90万美元和70万美元[129] - 2023年第三季度和前三季度，公司持续经营业务有效税率分别为61.26%和23.92%；2022年分别为10.44%和7.90%[133] - 2023年和2022年前九个月，公司支付的利息分别为1.1662亿美元和6279.6万美元，所得税分别为981.2万美元和808.9万美元[141] - 2023年和2022年前九个月，非现金投资和融资活动中TRA负债分别为6324.9万美元和2308.9万美元[141] 资产与权益情况 - 截至2023年9月30日，公司总资产为6425862美元，较2022年12月31日的6383743美元增长约0.66%[25] - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物为754370美元，较2022年12月31日的992723美元下降约24.01%[25] - 截至2023年9月30日，股东权益总额为941241美元，较2022年12月31日的817812美元增长约15.09%[25] - 截至2023年9月30日，A类普通股发行和流通股数为118222528股，较2022年12月31日的112437825股增长约5.14%[25] - 截至2023年9月30日，B类普通股发行和流通股数为142026335股，较2022年12月31日的147214275股下降约3.52%[25] - 截至2022年1月1日，股东权益总额为594,777千美元，截至2022年9月30日增至757,524千美元[33] - 截至2023年9月30日，公司拥有45.4%的有限责任公司（LLC）流通普通股单位[36] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，合同资产余额分别为790万美元和1300万美元；合同负债余额分别为740万美元和140万美元[45] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司应收账款分别为2.388亿美元和2.314亿美元[57] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司分别拥有有限责任公司45.4%和43.3%的经济权益，非控股股东分别拥有54.6%和56.7%[73] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，非控股股东加权平均所有权百分比分别为56.1%和57.4%；九个月分别为56.5%和57.7%[74] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，现金及现金等价物分别有6080万美元和2500万美元、税收应收协议负债全额、递延所得税资产分别有3829万美元和3968万美元仅归属于公司[107] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，长期债务公允价值分别为19.587亿美元和19.606亿美元[110] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，按公允价值计量的资产和负债中，利率上限资产分别为46,845美元和45,860美元，或有对价负债分别为36,018美元和29,251美元[115] - 公司持有瑞安投资控股47%的权益，其最大损失风险为已投资本4700万美元[123][125] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司递延所得税资产净额分别为3.831亿美元和3.968亿美元[135] - 截至2023年9月30日，公司在合并资产负债表上记录了3.591亿美元的TRA负债[138] 公司收购情况 - 2023年1月3日，公司以1.155亿美元现金收购Griffin Underwriting Services部分资产[46] - 2023年7月1日，公司以4680万美元现金和230万美元或有对价收购ACE Benefit Partners和Point6 Healthcare部分资产[47] - 2023年7月3日，公司以2.535亿美元现金、580万美元或有对价和270万美元RYAN A类普通股收购Socius Insurance Services[48] - 2023年前三季度收购产生的或有对价负债为810万美元[49] - 2023年前三季度收购的总资产公允价值为566,327千美元，总负债公允价值为139,649千美元，净资产公允价值为426,678千美元[50] - 收购的客户关系加权平均摊销期为13.2年[50] - 收购产生9190万美元可抵扣税商誉，2023年前三季度和前三季度收购相关费用分别为80万美元和450万美元[51] - 2023年前三季度和前三季度与收购相关的收入分别为1740万美元和2900万美元[52] - 截至2023年9月30日，收购相关或有对价最高总额为9200万美元[53] 公司重组计划 - 加速2025计划预计到2024年12月31日产生约9000万美元重组成本，2025年实现约5000万美元年度节省[54] - 2023年前三季度和前三季度公司确认的重组费用分别为1647.7万美元和3629.5万美元[55] 公司股权相关 - 公司修订并重述的公司章程授权发行多达10亿股A类普通股、10亿股B类普通股、1000万股X类普通股和5亿股优先股[67] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，X类普通股和优先股均无流通股[71][72] - 截至2023年9月30日的九个月，未归属受限股期初为1,984,939股，期末为1,015,761股，加权平均授予日公允价值为21.15美元；未归属受限普通股单位期初为3,238,597股，期末为1,239,232股，加权平均授予日公允价值为23.84美元[80] - 截至2023年9月30日的九个月，未归属IPO受限股单位期初为3,771,624股，期末为3,367,871股，加权平均授予日公允价值为23.07美元；未归属激励受限股单位期初为984,439股，期末为1,776,309股，加权平均授予日公允价值为37.85美元[85] - 截至2023年9月30日的九个月，未归属再装期权为4,548,194股，未归属押注期权为66,667股，未归属激励期权为168,099股，激励期权加权平均行权价格为34.39美元[88] - 截至2023年9月30日的九个月，未归属IPO受限有限责任公司单位期初为1,515,858股，期末为1,448,127股，加权平均授予日公允价值为25.09美元；未归属激励受限有限责任公司单位期初为145,527股，期末为482,329股，加权平均授予日公允价值为39.80美元[92] - 截至2023年9月30日的九个月，未归属再装C类激励单位为3,911,490股，未归属押注C类激励单位为1,876,669股，未归属C类激励单位为495,822股，C类激励单位加权平均参与门槛为36.96美元[96] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，公司确认与非员工董事股票授予相关的费用均为0.2百万美元；九个月分别为0.8百万美元和1.8百万美元[97] - 截至2023年9月30日，公司未确认的基于股权的薪酬费用总计167,425美元，其中IPO RSUs为43,600美元，Incentive RSUs为48,295美元等[99] - 2023年第三季度和前九个月，公司确认的基于股权的薪酬费用分别为17,608美元和54,136美元，2022年同期分别为1810万美元和6110万美元[100] - 2023年第三季度和前九个月，公司A类普通股基本每股收益分别为 - 0.04美元和0.34美元，摊薄后每股收益分别为 - 0.04美元和0.34美元；2022年同期基本每股收益分别为0.11美元和0.40美元，摊薄后每股收益分别为0.09美元和0.37美元[102] 利率上限协议情况 - 2022年4月7日，公司签订利率上限协议管理2550万美元定期贷款的利率波动风险，名义金额10亿美元，执行价2.75%，2025年12月31日到期[104] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，利率上限的公允价值分别为4680万美元和4590万美元，累计其他综合收益余额分别为2770万美元和2220万美元[104] - 2023年和2022年第三季度，利率上限溢价摊销分别为170万美元；2023年和2022年前九个月，溢价摊销分别为520万美元和290万美元[105] - 截至2023年9月30日，公司预计未来十二个月将有2600万美元利率上限未实现收益重分类至收益[106] - 2022年4月7日，公司签订利率上限协议，成本2550万美元，名义金额10亿美元，执行价2.75%，2025年12月31日到期[285] 或有对价相关 - 截至2023年9月30日，或有对价估值模型使用的无风险利率为4.7% - 5.4%、预期波动率为7.0% - 21.7%、信用利差为3.6% - 4.2%，折现率为9.0% - 9.1%；2022年12月31日分别为4.6%、22.5%、4.5%和9.1%[113]

财务数据和关键指标变化 - 2023年Q2总营收同比增长19.1%至5.85亿美元，有机营收增长16.1% [5][32] - Q2净利润为8400万美元，摊薄后每股收益0.26美元；调整后净利润为1.24亿美元，摊薄后每股收益0.45美元 [25] - 第二季度调整后EBITDAC同比增长16.9%至1.94亿美元，调整后EBITDAC利润率下降60个基点至33.2% [25] - 预计2023年Q3和Q4的GAAP利息支出分别约为3100万美元和2900万美元 [22] - 公司将2023年全年有机营收增长率指引上调至13.0% - 14.5%，维持全年调整后EBITDAC利润率指引在29.0% - 30.0% [52] 各条业务线数据和关键指标变化 批发经纪业务 - 财产险业务因损耗和次生风险、通胀等因素，损失成本上升，推动新业务流向E&S市场 [45][46] - 意外险业务表现出色，损失趋势、通胀和准备金问题促使更多业务流向E&S渠道 [47] 承保管理业务 - 财产险、意外险和再保险MGU Ryan Re持续稳定盈利增长 [48] - 通过收购Point6 Healthcare和ACE Benefit Partners，推出福利业务，聚焦医疗止损险 [48] 绑定授权业务 - 传统绑定业务（包括小商业业务）和个人险业务在产能受限情况下仍实现增长 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - E&S市场持续强劲，为难以承保的风险提供解决方案，价格在多数业务线保持稳定或加速上涨，财产险价格上涨势头最强 [13][42] - 网络保险市场出现价格减速和业务流量放缓，但行业预计未来仍有年均20%的结构性增长 [42][66] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 继续执行并购战略，7月完成3项收购，增加批发专业业务和员工福利业务的规模和范围 [7] - 推进ACCELERATE 2025两年重组计划，预计2025年实现至少3500万美元的年度节省，到2024年底累计特殊费用至少6500万美元 [12][51] - 进行有针对性的投资，招聘人才以增强现有能力，满足客户未来需求 [11][33] 行业竞争 - 公司差异化的商业模式使其在竞争中保持领先，能够快速适应市场变化 [14] - 行业面临气候变化、社会通胀、经济通胀、保险资本减少、承保人意愿下降和市场退出等挑战 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 有利的专业保险市场动态将持续，2023年公司有望继续保持强劲表现，能够抓住E&S市场的顺风，进一步利用特定业务线的加速增长机会 [14] - 医疗止损保险在医疗融资和风险缓解策略中将继续发挥关键作用，随着医疗创新加速，其重要性将更加凸显 [16] 其他重要信息 - 公司与Nationwide的合作未受其退出E&S商业车险的负面影响，运输业务在承保和经纪方面实现两位数增长 [39] - 公司在加利福尼亚州有多个办事处，在财产险、意外险和绑定业务方面有深厚基础，正在建设高净值个人险设施，有望受益于该州市场增长 [85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何更新后的有机增长指引在下半年没有更强增长，是否存在保守因素？ - 回答: Q2公司业务受财产险业务推动较大，但下半年财产险业务的推动作用将减弱，不过其他业务将保持强劲增长，与上半年表现相似 [55] 问题2: 并购管道中其他潜在交易情况如何？ - 回答: 并购管道情况良好，正在就其他福利业务机会进行深入讨论，可能很快会有进展 [57] 问题3: 下半年的投资类型及对利润率指引的影响？ - 回答: 目前利润率的最大影响因素是去年的大规模招聘，随着时间推移，利润率有望改善；下半年T&E仍在回升，但幅度不如之前；公司模式具有规模效应，对未来利润率改善有信心 [58][73] 问题4: 本季度的3项并购交易对利润率和业务季节性有何影响？ - 回答: 这些交易规模较小，对利润率和业务季节性无显著影响，一般认为收购业务的利润率和增长率与公司整体相似，若有重大差异会告知投资者 [74] 问题5: 网络保险业务是否有类似财产险的季节性？ - 回答: 网络保险业务没有明显的季节性 [68] 问题6: 第二季度末信托资产显著增加，历史季节性是否仍是预测信托资金变化的有效指标？ - 回答: 信托资产余额的变化是正常的时间因素和业务操作导致的，没有实质性变化，如DSO、业务组合等均无重大改变，收购业务会影响信托资产余额，但无实质性影响 [69] 问题7: 竞争对手是否因旅行和娱乐成本上升而减少相关活动，公司是否有增长机会？ - 回答: 未观察到竞争对手减少旅行和娱乐活动，市场竞争依然激烈 [90] 问题8: 在福利业务中，公司希望增加哪些能力？ - 回答: 公司希望通过专业团队提供创新的综合健康解决方案，结合自保计划和创新的融资机制，认为该福利战略将扩大公司的潜在市场，并具有交叉销售到P&C业务的机会 [72] 问题9: 能否量化去年招聘对利润率的影响？ - 回答: 无法用基点量化，但去年招聘的生产团队规模是正常年份的1.5倍以上；生产团队一般在两年后能够覆盖成本，第三年开始对利润率有积极贡献，因此预计2022年招聘的团队在2024年不会对利润率造成拖累 [77] 问题10: 除招聘外，佣金率、工资通胀等因素是否会影响利润率？ - 回答: 佣金率稳定；工资通胀对公司有一定影响，但公司大部分薪酬费用基于佣金，因此工资通胀对利润率的影响不如招聘规模大 [78] 问题11: 7月E&S市场业务流量是否有变化？ - 回答: 业务流量总体稳定，许多业务线流量增加，部分业务线（如公共D&O和网络保险）有减速，但公司能够捕获更多业务，转化率提高 [79] 问题12: 意外险业务主要涉及大账户还是小账户？ - 回答: 意外险业务涵盖小商业业务（如绑定授权和MGU业务）和大型经纪业务（如大型居住项目、住宅建设、纽约建设、运输、医疗保健、体育娱乐、公共实体等） [81] 问题13: 调整后薪酬利润率同比下降，调整后G&A比率高于第一季度（通常第一季度较高），原因是什么？ - 回答: 部分原因是T&E费用，另一部分是与新收入流相关的专业服务费用增加，未来可能会将部分业务内部化，从而影响薪酬费用 [83] 问题14: 加利福尼亚州市场下半年是否有增长机会，公司是否能从中受益？ - 回答: 公司在加利福尼亚州有多个办事处，在财产险、意外险和绑定业务方面有深厚基础，正在建设高净值个人险设施，能够抓住该州市场的增长机会 [85] 问题15: 公司在网络保险市场的增长情况如何，下半年增长预期如何？ - 回答: 网络保险市场存在价格减速和业务流量放缓，但公司仍能从中获利；公司在绑定授权和MGU业务方面有优势，网络团队表现出色；虽然市场有变化，但公司通过新产品、新客户和增加产能实现了增长；与去年相比，今年有一些损失事件增加，风险环境依然活跃 [86][117] 问题16: 财产险市场中，保险公司是否能获得他们认为足够的费率？ - 回答: 市场远未达到饱和，对流风暴等灾害对保险公司资产负债表造成损害，模型预测不准确，因此公司的服务和产品在财产险市场有很大需求，不仅限于巨灾风险 [97] 问题17: 2025年节省计划是否会提前实现节省？ - 回答: 计划执行进度略超前，但对损益表的实质性影响仍按原计划进行，今年无节省，2024年有部分节省，2025年实现全年至少3500万美元的节省 [104] 问题18: 公司在财产E&S批发经纪和承保管理方面的能力如何，在市场中的定位是怎样的？ - 回答: 公司的财产险能力涵盖住宅物业、建筑风险、可再生能源、能源和巨灾财产等领域，能够服务中高端市场和大型账户；巨灾业务主要是共享和分层的，处理一些大型和复杂的风险；公司在经纪业务方面表现出色，能够捕获大量新业务 [107][108] 问题19: 新的E&S保险公司（包括英国保险公司）绕过劳合社进入市场，对公司业务有何影响？ - 回答: 这对公司业务有积极影响，增强了公司的市场推广能力，是新业务和续保业务的结合，加强了公司解决灾难性挑战的能力 [109][110] 问题20: 网络保险业务是否能显著影响公司的有机增长率？ - 回答: 网络保险业务是一个重要话题，但在公司整体业务组合中占比为低个位数，不如公共D&O业务在过去几个季度对有机增长率的影响大；不过随着时间推移，网络保险业务仍有发展潜力 [112][116] 问题21: 本季度完成的3项收购交易的收入情况如何？ - 回答: 3项收购交易的总收入约为4000万美元 [119]

公司债务情况 - 公司有6亿美元的高级有担保循环信贷安排和16.5亿美元的高级有担保定期贷款B[16] - 2022年2月3日发行了本金总额为4.375%、2030年到期的高级有担保票据[16] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司总债务分别为19.79373亿美元和19.82487亿美元[46] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，循环信贷额度借款能力均为6亿美元，未提取借款，递延发行成本分别为520万美元和640万美元[47] - 2022年2月3日，公司发行4亿美元2030年到期高级担保票据，截至2023年6月30日和2022年12月31日，未摊销递延发行成本和折价分别为700万美元和750万美元，两期期末均应计利息730万美元[50] - 截至2023年6月30日，公司定期贷款未偿还本金为16.046亿美元，浮动利率下限为0.75%[223] 公司净利润与综合收益情况 - 2023年Q2净利润为8.3817亿美元，2022年同期为7.012亿美元；2023年上半年净利润为12.0274亿美元，2022年同期为8.8196亿美元[19] - 2023年Q2归属于公司的综合收益为3.432亿美元，2022年同期为2.2888亿美元；2023年上半年为4.5728亿美元，2022年同期为2.8439亿美元[19] - 2023年上半年净利润为120,274千美元，2022年同期为88,196千美元[22] 公司资产负债与股东权益情况 - 截至2023年6月30日，公司总资产为72.35797亿美元，2022年12月31日为63.83743亿美元[20] - 截至2023年6月30日，公司总负债为62.91879亿美元，2022年12月31日为55.65931亿美元[20] - 截至2023年6月30日，股东权益总额为9.43918亿美元，2022年12月31日为8.17812亿美元[20] 公司股权情况 - 2023年6月30日，A类普通股发行和流通股数为1.15208931亿股，2022年12月31日为1.12437825亿股[20] - 2023年6月30日，B类普通股发行和流通股数为1.44571839亿股，2022年12月31日为1.47214275亿股[20] - 公司修订并重述的公司章程授权发行最多10亿股A类普通股、10亿股B类普通股、1000万股X类普通股和5亿股优先股，每股面值0.001美元[51] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，均无流通在外的优先股[57] 公司现金流情况 - 2023年上半年经营活动产生的现金流量为144,836千美元，2022年同期为164,711千美元[22] - 2023年上半年投资活动使用的现金流量为109,274千美元，2022年同期为6,790千美元[22] - 2023年上半年融资活动产生的现金流量为150,817千美元，2022年同期为379,757千美元[22] - 截至2023年6月30日，现金、现金等价物和信托持有的现金期末余额为1,953,107千美元，2022年同期为1,677,691千美元[22] 公司收购情况 - 2020年9月，公司收购了All Risks[13] - 2023年1月3日，公司以1.155亿美元收购Griffin Underwriting Services部分资产，确认5140万美元客户关系、6400万美元商誉和10万美元其他杂项资产及负债[37] - 2023年7月1日，公司以4680万美元现金收购ACE Benefit Partners和Point6 Healthcare的部分资产[113] - 2023年7月3日，公司以2.519亿美元现金及价值270万美元的RYAN A类普通股收购Socius Insurance Services[114] 公司费用情况 - 2023年上半年摊销费用为49,553千美元，2022年同期为52,896千美元[22] - 2023年上半年折旧费用为4,369千美元，2022年同期为2,440千美元[22] - 2023年上半年递延所得税费用为11,853千美元，2022年同期为 - 6,866千美元[22] - 2023年上半年资本支出为5,362千美元，2022年同期为6,797千美元[22] - 2023年第二季度和上半年，公司经营租赁成本分别为924.6万美元和1765.2万美元，2022年同期分别为928.3万美元和1561万美元[45] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，公司与董事股票授予相关的费用分别为0.3百万美元和0.1百万美元[74] - 2023年和2022年截至6月30日的六个月，公司与董事股票授予相关的费用分别为0.6百万美元和1.6百万美元[74] - 截至2023年6月30日，未确认的基于股权的薪酬费用总计181,565美元，2022年同期为1980万美元和4300万美元[75] - 2023年Q2和H1利率上限协议保费摊销分别为170万美元和350万美元，2022年同期分别为120万美元和120万美元[79] - 2023年Q2和H1利率上限协议公允价值变动分别为980万美元和110万美元，2022年同期分别为90万美元和90万美元[80] - 2023年和2022年三个月飞机租赁费用分别为20万美元和30万美元，六个月分别为70万美元和40万美元[102] - 2023年和2022年三个月持续经营业务有效税率分别为12.20%和13.74%，六个月分别为13.00%和7.03%[104] - 2022年因州税率变化重新计量TRA负债产生720万美元费用，现金税节省率从25.12%提高到25.65%[109] - 2023年上半年，公司支付利息73,406美元，支付所得税5,098美元；2022年同期分别为32,050美元和5,179美元[111] 公司业务收入情况 - 2023年第一季度和上半年，批发经纪业务收入分别为38.1616万美元和66.7466万美元，2022年同期分别为32.9225万美元和57.4051万美元[36] - Ryan Re与Geneva Re的服务协议，2023年和2022年三个月收入均为40万美元，六个月分别为70万美元和80万美元，2023年6月30日和2022年12月31日应收账款分别为70万美元和200万美元[100] 公司计划情况 - 2023年2月启动ACCELERATE 2025计划，预计到2024年12月31日产生至少6500万美元重组成本，2025年实现至少3500万美元年度节省[40] 公司其他财务指标情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司应收账款分别为3.01亿美元和2.314亿美元[42] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司分别持有LLC经济权益的44.3%和43.3%，非控股权益持有人分别持有55.7%和56.7%[58] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月，非控股权益持有人加权平均所有权百分比分别为56.5%和57.8%；六个月分别为56.7%和57.7%[59] - 截至2023年6月30日六个月末，未归属受限股1440168股，加权平均授予日公允价值为每股21.15美元；未归属受限普通股单位1481844个，加权平均授予日公允价值为每个23.84美元[65] - 截至2023年6月30日六个月末，未归属IPO受限股单位3735263个，加权平均授予日公允价值为每个23.01美元；未归属激励受限股单位1735258个，加权平均授予日公允价值为每个37.68美元[67] - 截至2023年6月30日六个月末，.reload期权和staking期权分别为4554749份和66667份，激励期权为168282份，加权平均行权价格为34.39美元[68] - 截至2023年6月30日六个月末，未归属IPO受限LLC单位1515858个，加权平均授予日公允价值为每个25.06美元；未归属激励受限LLC单位456235个，加权平均授予日公允价值为每个39.52美元[71] - 截至2023年6月30日六个月末，未归属.reload Class C激励单位3911490个，staking Class C激励单位1996668个，Class C激励单位495822个，加权平均参与门槛为36.96美元[72] - 2023年Q2和H1每股A类普通股基本收益分别为0.27美元和0.39美元，摊薄后收益分别为0.26美元和0.37美元；2022年同期基本收益分别为0.23美元和0.30美元，摊薄后收益分别为0.22美元和0.28美元[76] - 2022年4月7日，公司签订利率上限协议，名义金额10亿美元，执行价2.75%，2025年12月31日到期；截至2023年6月30日和2022年12月31日，公允价值分别为4700万美元和4590万美元[77] - 截至2023年6月30日，公司预计未来12个月利率上限协议2530万美元未实现收益将重新分类至收益[80] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，现金及现金等价物分别为4700万美元和2500万美元，税收应收协议负债分别为3.268亿美元和2.953亿美元，递延所得税资产分别为4.15亿美元和3.968亿美元[81] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，长期债务公允价值分别为19.657亿美元和19.606亿美元[83] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，或有对价负债分别为2530万美元和2180万美元，2022年12月31日还有750万美元记录在应付账款和应计负债中[89] - 2023年6月30日，或有对价模型使用的无风险利率、预期波动率和信用利差分别为5.2%、20.6%和4.3%；2022年12月31日分别为4.6%、22.5%和4.5%；折现率分别为9.5%和9.1%[85][86] - 截至2023年6月30日，3级公允价值计量负债期初余额为29251美元，期末余额为25290美元；2022年同期期初余额为42053美元，期末余额为26357美元[90] - 公司E&O保险提供高达1亿美元的累计赔偿，每次索赔自留额从250万美元提高到500万美元，2023年6月30日和2022年12月31日记录的损失或有事项分别为980万美元和2610万美元[92][93] - 公司在RIH中持有47%的权益，最大损失风险为4700万美元投资资本，RIH将在未来几年向GRP追加资本，由Patrick G. Ryan个人出资[97][98] - 2023年4月2日Ryan Re与Geneva Re新服务协议，截至6月30日产生320万美元应付款[101] - 2023年6月30日和2022年12月31日递延所得税资产分别为4.151亿美元和3.968亿美元，递延所得税负债分别为20万美元和60万美元[106] - 公司与LLC持有人的税收应收协议负债，2023年6月30日为3.268亿美元，较2022年12月31日增加3130万美元[108][109] - 2023年上半年，公司非现金投资和融资活动中，税收应收协议负债为31,258美元，2022年同期为14,491美元[111] - 截至2023年6月30日，公司来自英国、欧洲和加拿大的收入约占总收入的2%[222] - 2022年4月7日，公司支付2550万美元签订利率上限协议，名义金额为10亿美元，执行利率为2.75%，2025年12月31日到期[225] - 2023年3月和6月，外币折算调整的其他综合收益（损失）的税收费用（收益）分别为极小值和10万美元；权益法投资相关方其他综合收益（损失）份额变动分别为10万美元和20万美元；利率上限收益分别为190万美元和170万美元；利率上限重分类至收益的（收益）分别为 - 60万美元和 - 110万美元[110] - 2022年3月和6月，外币折算调整的其他综合收益（损失）的税收费用（收益）分别为 - 40万美元和 - 60万美元；权益法投资相关方其他综合收益（损失）份额变动分别为 - 10万美元和 - 50万美元[110]

公司债务情况 - 公司有6亿美元的高级担保循环信贷安排和16.5亿美元的高级担保定期贷款B[17] - 公司发行了利率为4.375%、2030年到期的高级担保票据[17] - 2023年3月31日总负债为51.95362亿美元，2022年12月31日为55.65931亿美元[21] - 2023年3月31日长期债务为19.50329亿美元，2022年12月31日为19.519亿美元[21] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司总债务分别为19.72788亿美元和19.82487亿美元，长期债务分别为19.50329亿美元和19.519亿美元[48] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，循环信贷额度的借款能力均为6亿美元，未提取金额的承诺费为0.25% - 0.50%，公司分别应计未付承诺费40万美元[49] - 截至2023年3月31日，公司定期贷款未偿还本金为16.088亿美元，利率为浮动利率，下限为0.75%[199] 公司收入与收益情况 - 2023年第一季度净收入为3.6457亿美元，2022年同期为1.8076亿美元[20] - 2023年第一季度综合收益为1.1408亿美元，2022年同期为0.5551亿美元[20] - 2023年第一季度净收入为3.6457亿美元，2022年同期为1.8076亿美元[23] - 2023年第一季度批发经纪收入为2.8585亿美元，2022年同期为2.44827亿美元[38] - 2023年第一季度绑定授权收入为6952.6万美元，2022年同期为6299.3万美元[38] - 2023年第一季度承保管理收入为9213.7万美元，2022年同期为7886.1万美元[38] - 2023年第一季度基本每股收益为0.12美元，2022年同期为0.07美元；摊薄后每股收益为0.11美元，2022年同期为0.06美元[78] - 2023年和2022年第一季度，Ryan Re从Geneva Re获得的净收入均为40万美元[99] - 2023年第一季度，约3%的收入来自英国、欧洲和加拿大的业务[198] 公司现金流情况 - 2023年3月31日现金及现金等价物为7.04746亿美元，2022年12月31日为9.92723亿美元[21] - 2023年第一季度经营活动使用的总现金流为1.59211亿美元，2022年同期为6547万美元[23] - 2023年第一季度投资活动使用的总现金流为1.04852亿美元，2022年同期为272.1万美元[23] - 2023年第一季度融资活动提供的总现金流为2962万美元，2022年同期为3.08731亿美元[23] - 2023年第一季度或有对价结算790万美元，其中450万美元列于现金流量表融资部分，340万美元列于经营部分[89] 公司资产情况 - 2023年3月31日股东权益为8.51598亿美元，2022年12月31日为8.17812亿美元[21] - 2023年3月31日商誉价值为13.79202亿美元，2022年12月31日为13.14984亿美元[21] - 2023年3月31日其他无形资产价值为5.14568亿美元，2022年12月31日为4.86444亿美元[21] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，合同资产余额分别为960万美元和1300万美元[38] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，合同负债余额分别为130万美元和140万美元[38] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，或有对价公允价值的非流动部分分别为2290万美元和2180万美元，截至2023年3月31日，与收购相关的最大或有对价义务总额为4000万美元[41] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司应收账款分别为2.346亿美元和2.314亿美元，2023年第一季度预期信贷损失备抵期末余额为208.6万美元[44][45] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司因与Geneva Re的服务协议分别有10万美元和20万美元应收款[98] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司递延所得税资产分别为4.025亿美元和3.968亿美元，递延所得税负债均为60万美元[105] - 截至2023年3月31日，公司预计有足够应税收入实现利益，记录了3.036亿美元的税收应收协议负债[108] 公司股权与权益情况 - 截至2023年3月31日，公司拥有新有限责任公司43.6%的已发行有限责任公司普通股，新有限责任公司拥有有限责任公司99.9%的已发行有限责任公司普通股[28] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司分别拥有LLC 43.6%和43.3%的经济权益，非控股股东分别拥有56.4%和56.7%的经济权益[60] - 2023年和2022年第一季度，非控股股东的加权平均所有权百分比分别为57.0%和57.6%[61] - 公司修订并重述的公司章程授权发行A类普通股、B类普通股、X类普通股和优先股，截至2023年3月31日和2022年12月31日，X类普通股和优先股均无流通股[52][57][58] - 截至2023年3月31日，未归属受限股1979794股，加权平均授予日公允价值为21.15美元；未归属受限普通股单位3233472个，加权平均授予日公允价值为23.84美元[67] - 截至2023年3月31日，未归属IPO受限股单位3764550个，加权平均授予日公允价值为23.00美元；未归属激励受限股单位1769792个，加权平均授予日公允价值为37.43美元[69] - 截至2023年3月31日，未归属IPO受限LLC单位1515858个，加权平均授予日公允价值为25.06美元；未归属激励受限LLC单位497600个，加权平均授予日公允价值为39.13美元[73] - 截至2023年3月31日，未归属激励期权168282个，加权平均行权价格为34.39美元[70] - 截至2023年3月31日，未归属C类激励单位495822个，加权平均参与门槛为36.96美元[74] - 2023年和2022年第一季度，公司分别确认董事股票授予费用0.3百万美元和1.4百万美元[76] - 截至2023年3月31日，未确认的基于股权的薪酬费用总计198648美元[77] - 2023年第一季度，公司确认基于股权的薪酬费用17879美元，2022年同期为23248美元[77] - IPO受限股单位和增持期权在授予日后5年按比例归属，或在授予日后10年归属，第3 - 9年每年归属10%，第10年归属30%[67] - 激励受限股单位在授予日后3年或5年100%归属，或在授予日后3年或5年按比例归属，或在授予日后5年归属，第3、4、5年各归属三分之一，或在授予日后7年归属，第3 - 7年每年归属20%[68] 公司成本与费用情况 - 2023年2月公司启动ACCELERATE 2025计划，预计到2024年12月31日产生约6500万美元的重组成本，2025年实现每年节省3500万美元[42] - 2023年第一季度公司确认重组费用2679万美元，其中运营和技术优化1434万美元、薪酬和福利659万美元、资产减值和其他终止成本586万美元[43] - 2023年第一季度租赁成本净额为847.2万美元，其中经营租赁成本840.6万美元，经营租赁的加权平均折现率为4.83%，加权平均剩余租赁期限为8.4年[47] 公司金融工具与保险情况 - 利率上限协议名义金额为10亿美元，执行价为2.75%，2025年12月31日到期；2023年3月31日和2022年12月31日公允价值分别为3720万美元和4590万美元[78] - 2023年第一季度利率上限公允价值减少870万美元，溢价摊销170万美元，计入其他综合收益（损失）[79] - 2023年第一季度收到440万美元付款，从其他综合收益（损失）重分类至收益，抵消利息费用；预计未来12个月有1900万美元未实现收益将重分类至收益[80] - 2023年3月31日和2022年12月31日，长期债务公允价值分别为19.665亿美元和19.606亿美元[83] - 2023年3月31日，或有对价义务公允价值计算模型使用的无风险利率、预期波动率和信用利差分别为4.97%、23.00%和4.90%；折现率为9.87%[85] - 2022年12月31日，或有对价义务公允价值计算模型使用的无风险利率、预期波动率和信用利差分别为4.57%、22.50%和4.50%；折现率为9.07%[86] - 公司E&O保险累计赔偿限额为1亿美元，每次索赔自留额为250万美元；2023年3月31日和2022年12月31日，未决事项损失准备分别为1300万美元和2610万美元[91] - 2023年3月31日和2022年12月31日，因替换保险产生的预计损失准备分别为970万美元和2310万美元；损失回收分别为2260万美元和2060万美元[93] 公司关联方权益与业务情况 - 公司持有RIH 47%的权益，GRH持有53%的权益，RIH持有GRP 50%的非控股权益[96] - 公司对RIH的权益法投资最大损失敞口为4700万美元[97] 公司其他业务费用与税率情况 - 2023年和2022年第一季度，公司飞机业务使用费用分别为50万美元和20万美元[101] - 2023年和2022年第一季度，公司持续经营业务的有效税率分别为14.7%和 - 33.2%[103]

公司业务基本情况 - 公司是美国第二大财产险和意外险批发经纪商，分销网络有超680名创收人员，对接超17000家零售保险经纪公司和超200家保险公司[21] - 截至2022年12月31日，公司约有3850名员工，在美国、加拿大、英国和欧洲设有94个办事处[61] - 截至2022年12月31日，公司有超600名员工股东，包括前50名生产者[39] - 公司与AM Best排名前25的美国E&S保险公司、众多劳合社辛迪加、英国和其他国际保险公司是贸易伙伴[37] - 公司每年收到超210万份保单提交，积累大量基础数据集[41] - 公司有10个新成立的MGU以应对新兴风险[40] - 公司收购业务可让批发经纪业务接触超17000家零售保险经纪公司，让承保管理业务接触批发生产者、深厚的承运人关系和有远见的领导[40] E&S市场情况 - 2022年公司74%的保费来自E&S市场，2010 - 2021年美国E&S市场复合年增长率为9.1%，高于美国准入市场的4.2%，市场份额从13.5%增至20.6%[21][22] - 美国财险市场约79%的保费通过准入市场产生，2021年E&S市场直接保费收入为830亿美元，约17%的E&S保费来自劳合社市场[31] - 过去五年批发商参与了约87% - 91%的年度E&S保费安排[33] - 2021年57%的E&S保费由无绑定权的批发保险经纪人安排，20%由有绑定权的批发保险经纪人安排，10%由项目管理公司安排[33][34][35] - 2021年委托授权市场占E&S保费的30%[41] 零售保险经纪公司并购情况 - 2022年零售保险经纪公司完成987笔并购交易，2021年为1034笔，2020年为795笔，2010年为206笔，2021年百强零售经纪商收入增长超19%[22] 公司生产者情况 - 自2018年初，公司招募79名生产商，负责52400万美元的年度保费，2022年生产商留存率为97%[24] - 自2018年初以来，公司招募79名生产者，负责5.24亿美元的年度保费[39] - 2016 - 2021年招募的生产者群体在第二年产生的收入超过补偿成本[40] - 2022年和2021年，分别有83%和87%的生产者扩大了业务规模[40] 各业务线净佣金和费用情况 - 2022年和2021年，批发经纪业务净佣金和费用分别为11.292亿美元和9.32亿美元，占比分别为66.0%和65.1%[25] - 2022年和2021年，绑定授权业务净佣金和费用分别为2.31亿美元和2.096亿美元，占比分别为13.5%和14.6%[26] - 2022年和2021年，承保管理业务净佣金和费用分别为3.516亿美元和2.906亿美元，占比分别为20.5%和20.3%[27] - 2022年批发经纪业务净佣金和费用为11.292亿美元，占总净佣金和费用的66.0%[46] - 2022年绑定授权业务净佣金和费用为2.31亿美元，占总净佣金和费用的13.5%[48] - 2022年承保管理业务净佣金和费用为3.516亿美元，占总净佣金和费用的20.5%[49] 收购目标收入情况 - 2021年和2020年收购目标在收购前12个月的未审计收入分别为3400万美元和2.397亿美元，2023年1月收购资产未审计收入为2300万美元[28] 公司财务关键指标变化 - 2021 - 2022年和2020 - 2021年公司收入分别增长20.4%和40.7%，摊薄每股收益从2021年的 - 0.07美元增至2022年的0.52美元，调整后摊薄每股收益从2021年的1.08美元增至2022年的1.15美元[29] 飓风情况 - 2022年大西洋飓风季有14场命名风暴，飓风伊恩估计损失500 - 650亿美元，2021年有21场命名风暴，估计损失超700亿美元[21][22] 批发经纪业务收入结构情况 - 2022年批发经纪业务前五大零售经纪商、保险公司和内部生产商分别占收入的27.5%、22.7%和18.9%[47] - 美国前五大零售经纪商占公司2022年收入的19.0%，无单一零售经纪商占比超8.9%，无保险公司占比超6.7%（不包括劳合社辛迪加）[53] 公司收购情况 - 2020年9月公司以约12亿美元收购All Risks 100%股权[52] 公司境外收入情况 - 2022年和2021年年底，公司约3%的收入来自美国以外地区[111] 公司面临的监管法规情况 - 英国实施类似欧盟GDPR的立法，违规罚款最高为1750万英镑或公司全球营业额的4%，以较高者为准[112] - 违反美国各州剩余保险业务要求的罚款可达数十万美元[57] - 公司业务受全球政府监管，包括美国州监管机构、英国相关法规等[112] - 欧盟GDPR自2018年5月生效，公司需调整业务实践以合规[112] - 美国加州消费者隐私法（CCPA）2020年1月生效，多个州引入类似法案[112] - 2023年加州隐私权利法案（CPRA）生效，对公司增加数据保护义务[113] - 2017年发布网络安全法规，修正案预计对纽约持牌实体施加额外数据安全要求，多个州也通过相关法律，合规成本可能增加[115] - 保险行业补偿做法受监管审查，新法规合规及过去不当做法制裁可能影响公司未来经营成果和声誉[116] - 公司处理客户资金和盈余线税受复杂信托法规约束，资金损失、被盗或挪用可能导致罚款、声誉风险和经营成果受影响[120] - 税收法律或法规变化、税务审计不利结果可能增加公司税收成本，影响财务状况和经营成果[121] - 2017年7月，FTSE Russell要求指数新成分股需让公众股东持有超5%投票权，S&P Dow Jones不再接纳多类股权结构公司进入部分指数[147] 公司业务竞争情况 - 公司面临的批发经纪业务竞争激烈，关键竞争因素包括专业知识、市场准入和客户服务[61] 公司保险政策情况 - 截至2022年12月31日，公司E&O保险政策塔每次事故和总计限额为1亿美元，每次索赔需自行承担最高250万美元的保留金[119] 公司债务情况 - 截至2022年12月31日，公司合并基础上的未偿债务本金总额为20.13亿美元，包括4亿美元的优先担保票据和16.13亿美元的信贷协议借款，循环信贷额度可用承诺为5.993亿美元[123] - 公司可能无法产生足够现金流来偿还债务，可能需采取出售资产等行动[127] - 公司可能会产生更多债务，加剧高负债风险[126] - 美国信贷市场变化可能影响公司借款能力和信用评级[129] - 公司可能无法筹集资金扩展业务和投资新技术，影响竞争力[130] - 债务协议中的契约限制公司经营活动，违反可能导致违约[131][132] - 公司作为控股公司依赖有限责任公司的分配，分配可能受限[132] 公司税务应收协议情况 - 公司与现任和部分前LLC有限合伙人签订税收应收协议，将支付实际实现税收优惠的85%[54] - 截至2022年12月31日，公司在合并资产负债表中记录了与税务应收协议相关的负债2.953亿美元[132][136] - 税务应收协议要求公司向当前和某些前有限责任公司单位持有人支付实际实现或在某些情况下视为实现的税收利益的85% [136] - 公司需向当前及部分前LLC单位持有人支付实际实现或某些情况下视为实现的税收利益的85%，自身保留15%[139] - 若发生特定合并、资产出售等控制权变更情况或公司违反税收应收协议重大义务，协议将终止，付款义务加速到期[138] - 公司组织架构及税收应收协议赋予当前及部分前LLC单位持有人的某些利益，其他普通股股东受益程度较低[139] - 公司可能无法实现税收应收协议涵盖的税收属性带来的全部或部分预期税收利益[140] - 若IRS等税务机关不认可税收基础调整和/或扣除项目，公司无法收回已支付款项[141] 公司股权控制及董事会提名情况 - 截至2022年12月31日，瑞安方实益拥有约77%的有限责任公司普通股单位[133] - 截至2022年12月31日，Ryan方控制约72%的已发行资本股票投票权[145] - 若Ryan方合计控制50%或以上原始金额的普通股，有权指定除Onex提名人外的所有董事会提名人选；控制比例在40%-50%、30%-40%、20%-30%、10%-20%时，分别有权指定50%、40%、30%、20%的董事会提名人选；若Patrick G. Ryan去世、残疾或不再参与公司运营，Ryan方控制10%或以上原始金额时，有权指定一名提名人[145] - Onex控制超过50%其在公司首次公开募股完成时实益拥有的普通股总数时，有权指定一名董事会提名人[145] - 公司B类普通股每股有10票投票权，A类普通股每股有1票投票权[145] 公司股东权利限制情况 - 当Ryan Parties合计控制投票权低于40%时，董事只能因特定原因且经至少66 2/3%投票权股东赞成才能被罢免[152] - 当Ryan Parties合计控制投票权低于40%时，股东不得通过书面同意代替股东大会行动[152] - 当Ryan Parties合计控制投票权低于40%时，股东修改公司章程或细则需至少66 2/3%投票权股东赞成[152] - Ryan Parties合计持有至少10% B类普通股时，不受提名或提案提前通知程序限制[153] - 收购至少15%公司普通股的人（除Ryan Parties等）三年内不得与公司进行业务合并，除非获董事会或股东批准[154] 公司股份限售及股息情况 - 截至2022年12月31日，部分IPO前股权持有人持有的A类普通股或可兑换股份不受公司限售限制[157] - 公司暂无计划在可预见未来支付A类普通股现金股息，投资回报依赖股价上涨[158] 公司优先股情况 - 公司未来可能发行优先股，或使其他公司难以收购公司，还可能对A类普通股股东产生不利影响，压低A类普通股价格[159] - 公司的公司章程授权发行一系列优先股，董事会有权决定优先股的偏好、限制和相对权利，无需股东进一步投票或行动[159] 公司股价及运营结果波动情况 - 若证券或行业分析师发布不利研究报告、改变对公司A类普通股的推荐，或公司运营结果未达预期，公司股价和交易量可能下跌[160] - 公司无法控制分析师，若分析师提供不准确或不利研究、对股价发表负面意见，或停止对公司的覆盖，公司股价或交易量可能下降[160] - 公司季度运营结果未来可能波动，全球证券市场也经历且可能继续经历显著的价格和交易量波动[160] - 公司运营结果和A类普通股交易价格可能因行业或更广泛股市的市场状况、季度财务和运营结果波动等多种因素而波动[160] - 多种因素可能导致公司运营结果、A类普通股市场价格和需求大幅波动，影响A类普通股的市场价格和流动性[161] - 过去股价波动时，股东有时会对发行股票的公司提起证券集体诉讼，若公司股东提起诉讼，公司可能承担高额辩护成本[161] - 诉讼可能分散管理层对业务的时间和注意力，严重损害公司盈利能力和声誉[161] 其他影响公司业务情况 - 公司业务受全球经济状况、地缘政治紧张局势影响，面临汇率波动风险[111] - 公司业务受法律诉讼、政府调查和索赔影响，结果难预测，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[115] - 拟议的侵权改革立法若颁布，可能降低意外险需求，减少公司佣金收入[123] - 保险公司受州保险部门监管，公司可能需投入资源处理与保险公司关系问题，分散管理资源[123] - LLC需按季度向LLC单位持有人进行税收分配，资金无法用于公司业务再投资，且分配金额可能较高[143]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-40645 RYAN SPECIALTY HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporati ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-40645 RYAN SPECIALTY HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 86-2526344 (State or Other Jurisdiction ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-40645 RYAN SPECIALTY GROUP HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 86-2526344 (State or Other Juris ...