公司林地与房地产资产分布 - 截至2023年12月31日，公司拥有、租赁或管理约270万英亩林地和房地产，其中美国南部185万英亩，美国太平洋西北地区41.8万英亩，新西兰42.1万英亩（净可种植面积29.7万英亩）[27] - 截至2023年9月30日和12月31日，公司林地总面积分别为279.2万英亩和269.1万英亩[157] - 2022年12月31日至2023年12月31日，公司自有林地减少8.5万英亩，租赁林地减少2.9万英亩[159][161] - 截至2023年12月31日，长期租赁林地共33万英亩，2024 - 2033年到期8.9万英亩，2034 - 2043年到期4.1万英亩，2044 - 2053年到期1.8万英亩，之后到期18.2万英亩[163] - 2024 - 2028年，南方地区租赁到期林地分别为2000英亩、2.7万英亩、0英亩、1.1万英亩、0英亩，年末租赁林地分别为9.1万英亩、6.4万英亩、6.4万英亩、5.3万英亩、5.3万英亩[164] - 2024 - 2028年，新西兰租赁到期林地分别为0英亩、1000英亩、1万英亩、0英亩、0英亩，年末租赁林地分别为23.3万英亩、23.2万英亩、22.2万英亩、22.2万英亩、22.2万英亩[164] - 公司拥有或长期租赁约230万英亩林地和房地产，在新西兰子公司拥有77%的所有权，该子公司拥有或租赁约42.1万英亩林地[188] 公司权益结构 - 截至2023年12月31日，公司拥有运营合伙企业98.4%的权益[29] - 公司在新西兰子公司持股77%，合并其资产负债表和经营成果，少数股东权益在财务报表中列为非控股权益[54] 林地业务销售与处置 - 公司农村和休闲高最佳使用（HBU）地产销售通常每年约占其南部林地持有量的1% - 2%[33] - 2023年第四季度，公司完成俄勒冈州5.5万英亩的大规模处置[39] - 2023年公司向宏利投资管理公司出售5.5万英亩大型资产，售价2.422亿美元，约占合并销售额的23%[75] - 2023年公司收购约5000英亩林地，花费1410万美元；出售俄勒冈州5.5万英亩林地，收入2.422亿美元[190] 木材库存情况 - 截至2023年9月30日，美国南部可销售木材库存为7468.5万短绿吨，占比73%；太平洋西北地区为954.1万短绿吨，占比9%；截至2023年12月31日，新西兰为1771.7万短绿吨，占比18%，总计1.01943亿短绿吨[41] - 公司南部林地从10年树龄开始计算木材库存，太平洋西北地区和新西兰从20年树龄开始计算[37] - 公司南部林地木材可销售年龄为15年（俄克拉荷马州为17年），太平洋西北地区为35年，新西兰辐射松为20年、花旗松为30年[38] - 1千板英尺（MBF）约等于7.75短绿吨，1立方米约等于1.12短绿吨[40] - 截至2023年12月31日，南方林地面积约185万英亩，可持续年产量约680 - 720万吨，预计2024 - 2028年平均年采伐量与可持续产量相符[44][45] - 2023年南方地区收购约3500英亩林地，截至2023年9月30日，南方林地总木材库存约8900万吨，可销售木材库存约7500万吨[46] - 截至2023年12月31日，太平洋西北地区林地约41.8万英亩，其中约31.1万英亩为生产用地，可持续年产量约160 - 185百万板英尺（125 - 145万吨），预计2024 - 2028年平均年采伐量与可持续产量相符[48][49] - 2023年太平洋西北地区收购约400英亩林地，出售俄勒冈州5.5万英亩林地获2.422亿美元，截至2023年9月30日，该地区总木材库存约23.88亿板英尺，可销售木材库存约12.31亿板英尺[50][51] - 截至2023年12月31日，新西兰林地约42.1万英亩，其中约29.7万英亩为生产或种植用地，可持续年产量约210 - 240万立方米（240 - 270万吨），预计2024 - 2028年平均年采伐量与可持续产量相符[53][55] - 2023年新西兰收购约1000英亩租赁土地，截至2023年12月31日，新西兰林地总木材库存和可销售木材库存均为1590万立方米[56] 公司历史业务变动 - 2021年公司清算木材基金部门，2022年底将所有收益分配给非控股权益[35] - 2014年6月27日，公司完成高性能纤维制造业务从林地和房地产运营中的免税分拆，成为“纯林地”房地产投资信托基金；2020年5月8日，收购Pope Resources[28] 新西兰业务相关 - 新西兰子公司参与新西兰排放交易计划，截至2023年12月31日，持有2368301个新西兰排放单位（NZU）[58][59] - 截至2023年12月31日，415608个NZU有2022年最终排放返还的交付义务，其中166152个将交付，其余通过固定价格期权现金支付结算[59] - 2023年新西兰交易木材量约为30.7万吨，其中约27.4万吨直接从新西兰第三方购买，1.8万吨来自新西兰以外（主要是澳大利亚），其余1.5万吨来自采伐权购买和管理采伐安排[68] - 2023年新西兰第三方购买的木材中约91%以现货价格购买，其余9%以固定利润率购买[68] - 非美国业务销售占2023年合并销售额的约25%[69] - 新西兰有五家主要私人林地所有者，占新西兰人工林的约32%[71] - 新西兰原木交易市场竞争激烈，有10 - 15个实体在各港口竞争出口原木供应[74] 公司业务分类 - 公司房地产销售分为改良开发、未改良开发、农村、林地及非战略、大型处置和保护地役权六类[60][61][62][63][64] - 公司交易部门主要反映新西兰子公司在新西兰和澳大利亚的原木交易活动[65] 市场竞争与影响因素 - 公司南方和太平洋西北地区木材市场相对分散，价格是主要竞争手段[71] - 公司南方木材业务受显著潮湿天气影响会减少供应、推高价格，长期干旱天气则会压低价格[76] 公司管理层变动 - 公司CEO David L. Nunes将于2024年3月31日退休，Mark D. McHugh将于4月1日接任[90][91] - 公司首席会计官April J. Tice将于2024年4月1日担任高级副总裁兼首席财务官[97] 公司员工与安全情况 - 公司学费报销计划可报销80%的批准学位课程费用[102] - 2023年公司实现零死亡或重大事故目标[103] - 2023年公司收到798份安全未遂报告，召开1133次承包商安全会议[105] - 截至2023年12月31日，公司有438名员工，其中341名在美国，97名在新西兰[108] 公司面临的风险 - 持续的通货膨胀率上升、高通胀期及货币政策响应可能对公司股价、经营业绩和财务状况产生负面影响[113] - 公司面临运营市场的周期性及其他不可控因素，可能对经营业绩产生不利影响[114] - 公司木材业务中，住宅建设活动水平是锯材需求的主要驱动力，原木需求受多个市场影响且易波动[114] - 公司各行业客户竞争激烈，可能出现产能过剩或需求下降，影响公司产品需求和定价[114] - 房地产市场需求受资本可用性、利率变化等多种因素影响，无法以理想价格出售HBU房产会影响公司运营结果[115] - 公司所处行业竞争激烈，木材业务竞争受产品供应数量和质量影响，房地产竞争受供应总量和价格影响，贸易业务在新西兰各港口竞争激烈[117] - 俄乌冲突和中东冲突使全球经济受负面影响，全球原木和木材市场波动增加，可能影响公司业务、运营结果、供应链和财务状况[118] - 天气、气候变化等自然条件可能限制公司木材采伐和销售，且公司未为木材损失投保[119] - 房地产开发需经过漫长、不确定且成本高的政府审批和实施过程，可能影响公司房地产板块业务增长[120][121] - 公司依赖第三方提供伐木和运输服务，劳动力市场紧张使成本增加、供应不足，可能影响木材采伐量和利润率[123] - 公司部分产品出口到美国以外市场，面临法律、贸易保护、公共卫生危机等多种风险[124][125] - 公司对木材库存和增长率的估计可能不准确，会影响预期收入和股价[126] - 公司业务受环境法律法规限制，法规变化可能影响木材采伐、销售和房地产开发[127] - 监管和环境许可若延迟、受限或被拒，以及环保组织和个人干预，可能影响公司运营结果[128][129] - 公司运营依赖信息技术，技术故障、中断或安全问题可能影响业务、声誉和财务状况[134][135] - 公司拥有或可能收购的林地和物业可能需环境修复，相关成本会增加运营成本、影响财务结果[133] - 公司面临网络安全风险，采取事件响应规划、第三方监控等策略应对，目前未对公司产生重大影响[152][153][154] - 气候相关举措影响不确定，公司持续监测，EPA对温室气体的监管使公司及其客户面临不确定性[147][148][149] REIT相关规定与风险 - 公司需满足REIT资产测试，截至2023年12月31日已达标，要求每季度末至少75%总资产市值为REIT合格不动产权益等，不超25%为非合格资产，不超20%为应税REIT子公司证券[137] - REIT需将90%普通应税收入用于分配，但公司大部分应税收入为资本利得，一般无需大量现金分配，未分配应税收入和资本利得需缴纳公司税[144] - 若公司未能保持REIT资格且无救济，将无法扣除股息，需缴纳联邦所得税，未来四年丧失资格，可能减少净收入和可分配现金长达五年以上[138] - 公司作为REIT，“禁止交易”净收入需缴纳100%税，如原木销售等，公司拟通过合规和子公司运营避免，但可能因误判受税[140][141] - 若IRS成功挑战运营合伙企业的合伙地位，其将按公司纳税，减少可分配金额，影响公司REIT资格和股东回报[142][143] - 为符合REIT资格，日历年最后六个月内不得有五个或更少个人直接或间接持有超50%已发行股份价值，公司无相关限制，有被取消资格风险[146] 公司股权与股息情况 - 2023、2022、2021年公司普通股现金股息分别为每股1.34美元、1.125美元、1.08美元，2023年含额外股息每股0.20美元[172] - 截至2024年2月16日，公司普通股股东约4371名[173] - 2023年第四季度，公司发行9371股普通股交换同等数量运营合伙单位[174] - 截至2023年12月31日，1亿美元股票回购计划剩余8770万美元，约262.5814万股[175] - 2023年第四季度，9371个运营合伙单位被赎回换取公司普通股[181] - 2018 - 2023年公司普通股表现：2018年为100美元，2019年为123美元，2020年为115美元，2021年为163美元，2022年为137美元，2023年为145美元[185] 公司业务板块经营情况 - 2023年各木材业务板块因市场不利因素和终端市场需求疲软面临挑战，南方木材板块净立木价格下降，太平洋西北地区木材板块和新西兰木材板块平均原木价格低于上一年[192][193] - 公司新西兰木材业务板块2023年海运成本大幅降低，此前在2022年大幅上涨[194] - 公司房地产板块2023年对农村HBU房产和开发项目的需求保持强劲[195] - 公司范围内估计立木商品材库存变动3%，将导致2023年折耗费用估计变动约560万美元[198] 公司养老金计划情况 - 2023年2月28日公司终止确定给付计划，7月31日终止无资金准备计划[202] - 公司养老金计划贴现率假设提高/降低25个基点，预计给付义务将减少/增加约150万 - 160万美元；计划资产预期回报率假设提高/降低25个基点，养老金费用将减少/增加约20万美元[203] 公司环境负债情况 - 截至2023年12月31日，公司合并资产负债表上记录的与环境污染和自然资源损害相关的负债总额为1660万美元[206] 公司财务关键指标变化 - 2023年总销售额为10.569亿美元，2022年为9.091亿美元，2021年为11.096亿美元[208] - 2023年净利润为1.785亿美元，2022年为1.228亿美元，2021年为2.105亿美元[208] - 2023年南方木材销售2.641亿美元，2022年为2.642亿美元，2021年为2.044亿美元[208] - 2023年太平洋西北木材销售1.241亿美元，2022年为1.622亿美元，2021年为1.430亿美元[208] - 2023年新西兰木材销售2.355亿美元，2022年为2.741亿美元，2021年为2.812亿美元[208] - 2023年南方木材运营收入7630万美元，2022年为9660万美元，2021年为6610万美元[208] - 2023年太平洋西北木材运营亏损900万美元，2022年盈利1520万美元，2021年盈利680万美元[208] - 2023年新西兰木材运营收入2600万美元，2022年为3060万美元，2021年为5150万美元[208

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年GAAP每股收益为1.17美元，备考每股收益为0.36美元，调整后EBITDA为2.97亿美元，全年调整后EBITDA较上一年下降6% [27][8] - 第四季度调整后EBITDA为9400万美元，备考净利润为2500万美元，即每股0.17美元，较上一年同期的6800万美元有所上升 [10][107] - 第四季度末现金为2.08亿美元，债务约为14亿美元，净债务与2023年调整后EBITDA之比约为3.9倍，加权平均债务成本约为2.8%，债务组合加权平均期限约为5年 [12] - 全年可分配现金为1.64亿美元，上一年同期为1.92亿美元，减少原因是调整后EBITDA降低、现金利息支付增加和资本支出增加，部分被现金税减少抵消 [30] - 2024年全年调整后EBITDA指引为2.9亿 - 3.25亿美元，预计实现净利润6000万 - 8000万美元，每股收益0.40 - 0.54美元 [138] 各条业务线数据和关键指标变化 南方木材业务 - 第四季度调整后EBITDA为3200万美元，较上一年同期下降100万美元，即4%，净立木价格下降和成本上升，部分被产量增加和非木材收入增加抵消 [5][13] - 全年调整后EBITDA与上一年基本持平，得益于近期收购带来的产量增加以及运营灵活性，能够瞄准更具弹性的锯材原木市场 [8] - 第四季度纸浆材净立木定价较上一年同期下降16%，至每吨约18美元，加权平均立木价格下降12%，至每吨约23美元 [14] - 非木材收入较上一年增加900万美元，即35%，部分得益于新兴土地解决方案业务的收入增加 [105] - 预计全年采伐量为710 - 730万吨，较上一年略有下降，预计全年调整后EBITDA为1.53亿 - 1.63亿美元 [115][116] 太平洋西北地区木材业务 - 第四季度调整后EBITDA为600万美元，较上一年同期下降900万美元，加权平均原木价格下降12%，采伐量减少25% [4][29] - 预计全年采伐量约为140万吨，预计全年调整后EBITDA为2500万 - 3100万美元 [116][140] 新西兰木材业务 - 第四季度调整后EBITDA为1200万美元，较上一年同期下降200万美元，主要因碳信用销售减少、采伐量降低，部分被外汇利好影响和加权平均净立木实现价格提高抵消 [9][35] - 第四季度国内平均交付锯材原木价格较上一年同期下降3%，排除外汇影响后下降5% [36] - 预计全年采伐量为240 - 250万吨，预计全年调整后EBITDA为5700万 - 6500万美元 [140][43] 房地产业务 - 第四季度调整后EBITDA为5400万美元，较上一年同期增加3900万美元，因本季度完成一笔重大农村交易，而上一年同期交易量相对较少 [106] - 第四季度房地产销售总额为3.1亿美元，出售约75500英亩土地，排除俄勒冈州的大型处置交易后，销售额为6800万美元，出售约20500英亩土地，平均价格为每英亩3300美元 [112] - 预计全年调整后EBITDA为9200万 - 1.04亿美元 [43] 各个市场数据和关键指标变化 美国南方市场 - 2023年市场状况，尤其是纸浆材市场具有挑战性，许多客户因终端市场需求疲软而调整生产并关闭表现不佳的工厂 [32] - 第四季度国内锯材原木平均交付价格为每吨94美元，较上一年同期下降10%，纸浆材价格为每吨29美元，较上一年同期下降56% [34] 新西兰市场 - 第四季度国内平均交付锯材原木价格较上一年同期下降3%，排除外汇影响后下降5%，反映出出口市场紧张程度降低以及当地建筑市场在高利率环境下面临挑战 [36] 中国市场 - 农历新年前夕，中国软木原木港口库存估计降至270万立方米，较一年前下降超过35%，供应不足2个月，预计假期后库存与需求比率将支持未来几个月的有利定价动态 [110] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布10亿美元的资产处置计划，第四季度完成俄勒冈州55000英亩林地出售，售价2.42亿美元，将1.5亿美元用于偿还浮动利率债务，约3000万美元用于支付特别股息，剩余资金用于进一步减债或其他资本配置 [6] - 公司继续推进土地解决方案业务，已签订有价值的风能、太阳能和碳捕获与储存租赁协议，计划在本月底的投资者日详细介绍该业务的发展努力和现金流潜力 [46][47] - 公司认为优质林地资产的真实价值未反映在股价中，将继续利用公开市场和私人市场林地价值的差异，积极将更多林地资产推向市场，以降低杠杆率 [19] - 行业方面，预计2024年木材市场需求将超过供应，估计约有30 - 40亿美元的资金等待投入，TIMO和独立账户投资者将在市场中发挥更大作用 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年整体财务表现满意，尽管面临充满挑战和不确定性的市场环境，但全年调整后EBITDA结果基本符合预期 [27][45] - 进入2024年，公司对木材市场状况持谨慎乐观态度，认为市场已基本稳定，预计将利用不断增长的土地解决方案机会以及农村HBU和改善型开发房地产的强劲需求 [28] - 管理层认为，尽管木材定价面临一些短期压力，但林地和农村HBU土地价格在过去一年保持良好，公司能够以显著高于基础林地价值的价格进行土地销售 [18] 其他重要信息 - 公司Wildlight开发项目在11月获得拿骚县对下一阶段的一致开发权批准，可开发约15000套住宅单元和140万平方英尺的非住宅用途，约7000英亩将永久保留为保护栖息地网络 [39] - 公司是国际可持续林业联盟的创始成员，最近签署了气候承诺，在2023年可持续发展相关倡议方面取得进展 [120] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 土地解决方案业务的进展和项目情况 - 公司团队在过去几年一直在土地解决方案市场建立能力和关系，许多项目处于保密协议之下，不便详细说明，但碳捕获储存、太阳能风能、生物能源和碳封存等领域的机会管道不断增长，将在即将举行的投资者日深入探讨 [49] 问题: 新西兰碳信用销售是否会回升 - 新西兰库存处于疫情前以来的最低点，尽管中国房地产市场仍然疲软，但需求和供应都有所下降，新西兰市场份额正在恢复，预计碳信用销售会有积极变化 [69] 问题: 木材并购市场的情况 - 2023年木材并购活动约为15 - 20亿美元，处于历史较低水平，2024年需求预计将超过供应，估计约有30 - 40亿美元资金等待投入，市场目前较为活跃，公司预计参与资产处置计划 [71] 问题: 生物质替代用途的客户联系情况 - 公司与许多潜在的非传统木材纤维用户进行了讨论，将在即将举行的投资者日详细介绍 [60][61] 问题: 太阳能项目或租赁的探索情况 - 公司在太阳能领域非常活跃，看到对靠近市场、有电力线接入和电网空间的大片土地的需求显著增长，将在投资者日分享更多信息 [61] 问题: 资产出售计划的进展 - 公司有多种资产处置组合可实现目标，正在同时推进不同选项，纯业务结构使其在确定回收资本的资产方面具有较大灵活性，目前暂不提供具体资产出售或目标区域的细节 [67] 问题: 中国库存与需求比率变化对新西兰和太平洋西北地区出口业务的影响 - 中国经济在出口、工业和零售方面有所复苏，新西兰机会强劲，美国西北出口也已触底，预计西海岸出口需求将增加 [146][147] 问题: 纸浆材价格稳定对采伐指导和规划的影响 - 纸浆材价格基本稳定，集装箱板供应需求动态趋于平衡，美国集装箱板运营率在第四季度升至89%，高于上一年的81%，部分关闭的工厂产能有所恢复，对公司市场有利 [150][151] 问题: 太阳能项目或土地租赁的想法 - 美国南方的公用事业规模太阳能活动主要集中在得克萨斯州和佛罗里达州，公司在南方的土地有较好机会 [153]

第四季度业绩 - 净收入为1.269亿美元，每股0.85美元，营收4.674亿美元；上年同期净收入3310万美元，每股0.22美元，营收2.454亿美元[31] - 运营收入1.452亿美元，上年同期4410万美元；调整后EBITDA为9370万美元，上年同期6840万美元[32] 全年业绩 - 净收入为1.735亿美元，每股1.17美元，营收11亿美元；上年同期净收入1.071亿美元，每股0.73美元，营收9.091亿美元[7] - 运营收入2.113亿美元，上年同期1.658亿美元；调整后EBITDA为2.965亿美元，上年同期3.142亿美元[95] 各业务板块表现 - 南方木材业务第四季度调整后EBITDA为3200万美元，较上年同期下降4%；全年预计调整后EBITDA为1.53 - 1.63亿美元，与2023年基本持平[35][20] - 太平洋西北木材业务第四季度调整后EBITDA为620万美元，较上年同期下降60%；全年预计调整后EBITDA为2500 - 3100万美元，与2023年基本持平[13][47] - 新西兰木材业务第四季度调整后EBITDA为1210万美元，较上年同期下降11%；全年预计调整后EBITDA为5700 - 6500万美元，较2023年有显著增长[39][21] - 房地产板块第四季度调整后EBITDA为5350万美元，较上年同期增加3930万美元；全年预计调整后EBITDA为9200 - 1.04亿美元，与2023年基本持平[18][22] 现金流与展望 - 全年经营活动提供的现金为2.984亿美元，上年同期2.692亿美元；全年可分配现金为1.639亿美元，较上年减少2760万美元[96] - 2024年预计净收入为6000 - 8000万美元，每股收益0.40 - 0.54美元，调整后EBITDA为2.9 - 3.25亿美元[46]

整体财务数据关键指标变化 - 2023年第三季度销售额为201,579千美元，2022年同期为195,287千美元；2023年前九个月销售额为589,526千美元，2022年同期为663,674千美元[14] - 2023年第三季度净利润为22,740千美元，2022年同期为31,861千美元；2023年前九个月净利润为49,274千美元，2022年同期为88,147千美元[14] - 2023年9月30日现金及现金等价物为107,784千美元，2022年12月31日为114,255千美元[17] - 2023年9月30日存货为33,139千美元，2022年12月31日为23,729千美元[17] - 2023年9月30日总资产为3,707,749千美元，2022年12月31日为3,789,371千美元[17] - 2023年9月30日总流动负债为110,619千美元，2022年12月31日为95,327千美元[17] - 2023年9月30日长期债务净额为1,511,470千美元，2022年12月31日为1,514,721千美元[17] - 2023年9月30日普通股股东权益为1,816,111千美元，2022年12月31日为1,865,395千美元[17] - 2023年第三季度基本每股收益为0.13美元，2022年同期为0.14美元；2023年前九个月基本每股收益为0.31美元，2022年同期为0.51美元[14] - 2023年第三季度摊薄每股收益为0.13美元，2022年同期为0.14美元；2023年前九个月摊薄每股收益为0.31美元，2022年同期为0.50美元[14] - 2023年前三季度净收入4927.4万美元，2022年同期为8814.7万美元[28] - 2023年前三季度经营活动提供现金2.08936亿美元，2022年同期为2.09889亿美元[28] - 2023年前三季度投资活动使用现金7967.6万美元，2022年同期为5585.7万美元[28] - 2023年前三季度融资活动使用现金1.34151亿美元，2022年同期为2.37613亿美元[28] - 2023年前三季度销售总额5.89526亿美元，2022年同期为6.63674亿美元[31] - 2023年前三季度净利润4927.4万美元，2022年同期为8814.7万美元[31] - 2023年前三季度综合收入3893万美元，2022年同期为9982万美元[31] - 截至2023年9月30日总资产37.07749亿美元，截至2022年12月31日为37.89371亿美元[34] - 截至2023年9月30日总负债、可赎回经营合伙单位和资本为37.07749亿美元，截至2022年12月31日为37.89371亿美元[34] - 2023年前三季度支付利息3155.6万美元，2022年同期为2416.1万美元；支付所得税465.1万美元，2022年同期为1462.7万美元[28] - 2023年1月1日总资本为18.80712亿美元，9月30日为18.32312亿美元[36] - 2023年前三季度净收入为4927.4万美元，2022年同期为8814.7万美元[41] - 2023年前三季度经营活动提供现金2.08936亿美元，2022年同期为2.09889亿美元[41] - 2023年前三季度投资活动使用现金7967.6万美元，2022年同期为5585.7万美元[41] - 2023年前三季度融资活动使用现金1.34151亿美元，2022年同期为2.37613亿美元[41] - 2023年前三季度现金、现金等价物和受限现金期末余额为1.09588亿美元，2022年同期为2.7952亿美元[41] - 2023年前三季度支付利息3155.6万美元，2022年同期为2416.1万美元[41] - 2023年前三季度支付所得税465.1万美元，2022年同期为1462.7万美元[41] - 2023年第三季度和前九个月总销售额分别为2.01579亿美元和5.89526亿美元，2022年同期分别为1.95287亿美元和6.63674亿美元[56] - 2023年第三季度和前九个月总营业收入分别为3535.6万美元和6608.1万美元，2022年同期分别为4090.3万美元和1.21689亿美元[58] - 2023年第三季度和前九个月折旧、损耗和摊销总额分别为3696.7万美元和1.14281亿美元，2022年同期分别为3105.1万美元和1.14221亿美元[59] - 截至2023年9月30日，未履行的履约义务中，2380万美元预计在未来十二个月内确认，1130万美元预计此后确认[60] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，贸易应收款净额分别为3144.7万美元和2783.7万美元[64] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，当期递延收入分别为2383.5万美元和2276.2万美元[64] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，非当期递延收入分别为1131.7万美元和689.5万美元[64] - 2023年第三季度和前九个月从年初合同负债余额确认的收入分别为221.6万美元和1995万美元，2022年同期分别为195.7万美元和1445.8万美元[66] - 2023年第三季度公司总营收为20.1579亿美元，2022年同期为19.5287亿美元[69] - 2023年前九个月公司总营收为58.9526亿美元，2022年同期为66.3674亿美元[71] - 2023年9月30日，运营合伙企业非控股权益期初为77,532千美元，期末为69,820千美元；2022年同期期初为123,811千美元，期末为96,243千美元[79] - 2023年第三季度基本每股收益为0.13美元，摊薄后每股收益为0.13美元；2022年同期基本每股收益为0.14美元，摊薄后每股收益为0.14美元；2023年前九个月基本每股收益为0.31美元，摊薄后每股收益为0.31美元；2022年同期基本每股收益为0.51美元，摊薄后每股收益为0.50美元[81] - 2023年第三季度运营合伙企业基本每单位收益为0.13美元，摊薄后每单位收益为0.13美元；2022年同期基本每单位收益为0.14美元，摊薄后每单位收益为0.14美元；2023年前九个月基本每单位收益为0.31美元，摊薄后每单位收益为0.31美元；2022年同期基本每单位收益为0.51美元，摊薄后每单位收益为0.50美元[83] - 截至2023年9月30日，公司债务包括固定利率2.75%的2031年到期高级票据450,000千美元等，总本金债务为1,519,031千美元，长期债务为1,511,470千美元[85] - 截至2023年9月30日，2015年定期贷款等可变利率债务的有效固定利率分别为3.03%、5.53%、2.40%、1.46%[86] - 未来五年及以后的本金还款计划为2025年20,709千美元、2026年224,161千美元、2027年274,161千美元、之后1,000,000千美元[88] - 2023年前九个月，美国债务方面循环信贷安排无借贷或还款，9月30日可用借款为296200千美元[90] - 2023年7月，新西兰子公司续签2000万新西兰元的营运资金安排，9月30日可用借款为2000万新西兰元[91] - 截至2023年9月30日，公司债务的息税折旧摊销前利润与合并利息费用比率要求不低于2.5:1，实际为6.9:1；债务与契约净资产加契约债务比率要求不超过65%，实际为46%[92] - 2023年第三季度，外汇合约在其他综合收益（损失）为1752美元，其他经营（费用）收入净额为 - 1796美元；外汇期权合约分别为 - 26美元和 - 196美元；利率产品分别为12381美元和 - 4810美元[106] - 2023年前九个月，外汇合约在其他综合收益（损失）为5753美元，其他经营（费用）收入净额为 - 5801美元；外汇期权合约分别为 - 858美元和 - 244美元；利率产品分别为20416美元和 - 12587美元[106] - 未来12个月，预计从2023年9月30日AOCI余额中重新分类至收益的金额为约2470万美元，其中外汇合约为 - 2763美元，外汇期权合约为 - 279美元，利率产品为27734美元[106] - 截至2023年9月30日，指定为现金流量套期的外汇合约名义金额为127,200美元，外汇期权合约为86,000美元，利率互换为850,000美元，远期起息利率互换为200,000美元[108] - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物账面价值和公允价值均为107,784美元，受限现金均为1,804美元，长期债务账面价值为 - 1,511,470美元，公允价值为 - 1,422,224美元[112] - 截至2022年12月31日，现金及现金等价物账面价值和公允价值均为114,255美元，受限现金均为1,152美元，长期债务账面价值为 - 1,514,721美元，公允价值为 - 1,438,736美元[112] - 截至2023年9月30日，环境和NRD负债总额为15700千美元，较2022年12月31日的15593千美元略有增加[122] - 截至2023年9月30日，公司未偿还的财务担保中，备用信用证为3779千美元， surety债券为23605千美元，总财务承诺为27384千美元[128] - 2023年9月30日，更高和更好用途林地及房地产开发投资总额为132667千美元，较2022年12月31日的133006千美元略有减少[130] - 截至2023年9月30日，公司库存总额为33139千美元，较2022年12月31日的23729千美元有所增加[132] - 2023年第三季度其他经营（费用）收入净额为 - 1654千美元，2022年同期为14581千美元；2023年前九个月为 - 5571千美元，2022年同期为14398千美元[135] - 2023年第三季度养老金净定期福利（信贷）成本为 - 42千美元，2022年同期为 - 79千美元；2023年前九个月为 - 126千美元，2022年同期为 - 236千美元[141] - 2023年第三季度退休后净定期福利（信贷）成本为18千美元，2022年同期为19千美元；2023年前九个月为55千美元，2022年同期为55千美元[141] - 2023年和2022年第三季度所得税费用分别为-54.7万美元和-123.8万美元，前九个月分别为-177.7万美元和-805.6万美元[145] - 2023年和2022年前九个月离散项目后年化有效税率分别为3.1%和7.9%[146] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，待售资产中符合分类的物业基础分别为1830万美元和70万美元[144] - 2023年和2022年前九个月，不含木材基金的受限现金分别为180.4万美元和1625.2万美元，含木材基金的受限现金分别为0和146.4万美元[153] - 2023年9月30日止三个月，公司总销售额为2.016亿美元，2022年同期为1.953亿美元；九个月总销售额2023年为5.895亿美元，2022年为6.637亿美元[181] - 2023年9月30日止三个月，公司营业利润为3540万美元，2022年同期为4090万美元；九个月营业利润2023年为6610万美元，2022年为1.217亿美元[181] - 2023年9月30日止三个月，公司净收入为2270万美元，2022年同期为3190万美元；九个月净收入2023年为4930万美元，2022年为8810万美元[181] - 2023年9月30日止三个月，归属于Rayonier Inc.的净收入为1920万美元，2022年同期为2060万美元；九个月归属于Rayonier Inc.的净收入2023年为4660万美元，2022年为7400万美元[181] - 2023年9月30日止三个月，公司调整后EBITDA为7890万美元，2022年同期为

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为7900万美元，高于去年同期的6500万美元 [18] - 第三季度销售额总计2.02亿美元，营业收入为3500万美元，归属于Rayonier的净收入为1900万美元，每股收益为0.13美元 [7] - 今年前九个月可分配现金（CAD）为1.14亿美元，低于去年同期的1.59亿美元 [18] - 第三季度末现金为1.08亿美元，债务为15亿美元，净债务约为14亿美元，占企业价值的25% [23] - 第三季度末加权平均债务成本约为3.2%，债务组合加权平均到期日约为五年，2026年前无重大债务到期 [23] - 完成俄勒冈州资产处置和债务偿还后，杠杆率将降至4.2倍净债务与调整后EBITDA之比，加权平均债务成本将降至约2.8% [8] - 预计处置和收益应用将使每股CAD增加约6% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 南方木材业务 - 第三季度调整后EBITDA为3800万美元，较去年同期增加100万美元，增幅3% [26] - 总采伐量较去年同期增长21%，主要因2022年末收购资产成功整合使松木锯材产量增加 [26] - 平均锯材原木定价为每吨29美元，较去年同期下降13% [26] 太平洋西北地区木材业务 - 第三季度调整后EBITDA为800万美元，较去年同期减少500万美元 [16] - 采伐量减少6%，国内锯材价格下降10% [16] 新西兰木材业务 - 第三季度调整后EBITDA为2400万美元，较去年同期增加800万美元 [17] - 碳信用收入增加，但净立木收入减少，出口和国内市场较去年同期疲软 [17] 房地产业务 - 第三季度调整后EBITDA为1900万美元，较去年同期增加1000万美元 [37] - 第三季度房地产销售额总计3100万美元，约4300英亩，平均价格为每英亩5800美元 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度加权平均立木价格较去年同期下降17%，至每吨约21美元 [46] - 纸浆材净立木定价较去年同期下降27%，至每吨约17美元 [20] - 新西兰出口锯材价格预计将从第三季度价格水平小幅上涨，但因终端市场需求疲软仍低于上半年水平 [56] - 新西兰国内锯材价格预计将从第三季度价格水平小幅上涨，但因利率升高限制住宅建设市场仍低于上半年水平 [56] - 中国软木原木港口库存今年以来稳步下降，目前估计为270万立方米，为过去三年最低水平 [131] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来18个月内出售价值10亿美元的精选资产，以利用公私市场林地价值差异，加强资产负债表并向股东返还资本 [34] - 调整杠杆目标至净债务与调整后EBITDA之比小于等于3倍，净债务与资产价值目标降至小于等于20% [40] - 公司认为其南方业务位于美国南部紧张木材市场，具有下行保护和上行潜力；太平洋西北地区业务虽面临短期市场逆风，但华盛顿地区业务定位良好；新西兰业务预计将受益于中国库存下降和需求改善，且将继续把握碳信用销售机会 [49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管木材价格下行压力、纸浆生产合理化和经济前景不确定带来挑战，但木材业务服务的许多市场出现稳定和改善迹象 [47] - 对公司土地基础和团队执行计划并为股东创造长期价值的能力充满信心，预计土地解决方案业务和房地产开发组合将带来长期价值增长 [106] - 计划于2024年2月28日在纽约举办投资者日活动，详细介绍土地解决方案业务增长努力、现金流潜力、房地产开发组合进展和价值创造潜力以及林地处置进展 [107] 其他重要信息 - 首席执行官Dave Nunes将于2024年3月31日退休，总裁Mark将接任首席执行官一职，同时继续担任总裁 [11] - 高级副总裁兼首席财务官April Tice将于2024年4月1日上任 [33] - 公司已与Manulife Investment Management达成协议，以2.42亿美元（每英亩4400美元）出售俄勒冈州西南部5.5万英亩林地，预计今年第四季度完成交易 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 是否已确定10亿美元资产出售计划涉及的林地面积 - 公司正在进行识别工作，这是一个18个月的过程，除已达成协议的俄勒冈州资产外，暂无已知目标 [132] 问题: 资产出售计划的关键标准以及为何选择10亿美元规模 - 关键标准包括理解期权性、考虑原木市场、成本、市场紧张程度、增长关系、土地更高更好用途、地区规模和土地替代用途等 [143] - 选择10亿美元规模的主要目标是降低杠杆，在当前利率环境下维持较低杠杆率；根据2023年EBITDA指导中点和处置调整，需部署约6亿美元用于偿还债务以实现新的杠杆目标，剩余约4亿美元可用于向股东返还资本 [133][134] 问题: 俄勒冈州资产出售后，太平洋西北地区业务的定位 - 公司一直看好华盛顿地区业务，2016年收购俄勒冈州西南部资产是为建立滩头阵地，但规模不足；出售该资产后，华盛顿地区业务规模合适，道格拉斯冷杉组合改善，运营成本降低，预计表现良好 [76][77] 问题: 新西兰碳市场情况及碳信用收入和价格波动 - 公司在新西兰碳信用销售上采取机会主义方法，今年价格波动是因年初政府声明引发对碳信用计划未来的质疑，导致价格大幅下跌；目前新西兰碳价格换算成美元约为每单位35 - 40美元；与北美自愿市场相比，新西兰是合规市场，价格较高，北美市场需等待低质量碳信用退出市场后才可能企稳 [80][81][82] 问题: 资产出售计划是否排除某些地区或木材市场 - 公司思维开放，将综合考虑内部评估和潜在买家兴趣，重点关注现金流强和长期增长前景好的市场，美国南部某些地区将保留以捕捉基于自然的解决方案带来的增长机会 [93][94] 问题: 南方纸浆材价格在本季度的表现及四季度展望 - 纸浆材价格在第二季度触底，第三季度和四季度价格谈判出现积极迹象，部分木材市场需求增加，尽管四季度部分地区销量可能从大西洋州转移到墨西哥湾州导致价格有所缓和，但总体认为价格已触底回升 [87][97] 问题: 初始资产出售收益是否都用于偿还债务 - 公司计划用俄勒冈州资产出售所得1.5亿美元偿还浮动利率债务，之后将根据机会决定收益用途，目标是每股CAD增值 [95][109] 问题: 土地解决方案业务进展 - 本季度太阳能业务增加2000英亩租赁或期权，使总面积达到约2.8万英亩，2月投资者日将提供更多信息 [111] 问题: 俄勒冈州交易的应税收益或损失以及内部收益率预期 - 交易完成前不会披露成本基础相关信息，但预计会有重大收益；该资产收购时与太平洋西北地区其他资产合并计算，内部收益率暂无具体细节 [181] 问题: 资产处置计划完成后，长期股息可持续性如何协调 - 公司计划以每股CAD增值的方式执行资产处置计划，从俄勒冈州资产过去三年的EBITDA和私人市场估值来看，资产收益率较低；公司将专注于设定可持续的股息水平，随着土地解决方案业务增长，未来有机会提高股息 [114][161] 问题: 资产处置收益是否计入可分配现金 - 公司不打算将资产处置计划所得收益计入可分配现金，此类资产组合变动被视为重大处置，不包括在调整后EBITDA和可分配现金计算中 [160] 问题: 未来几年的债务再融资情况 - 公司网站发布了详细的债务到期和掉期到期情况介绍；目前有1.5亿美元浮动利率债务，计划用俄勒冈州资产出售所得偿还，另有1.5亿美元债务将于2028年到期，但2024年8月通过掉期到期变为浮动利率；2026年前无其他债务到期，在此期间所有债务将以低固定利率计息，公司在收益分配上有很大灵活性 [153][163][178]

整体财务数据关键指标变化 - 2023年第二季度销售额为2.08865亿美元，2022年同期为2.46346亿美元；2023年上半年销售额为3.87947亿美元，2022年同期为4.68387亿美元[14][20][33][38][108][118][157] - 2023年第二季度净利润为1909.6万美元，2022年同期为2528.7万美元；2023年上半年净利润为2653.4万美元，2022年同期为5628.6万美元[14][20][108][157] - 2023年6月30日现金及现金等价物为8840.4万美元，2022年12月31日为1.14255亿美元[15][22][91][143] - 2023年6月30日总负债为188.3408亿美元，2022年12月31日为190.8659亿美元[15] - 2023年6月30日股东权益为18.38715亿美元，2022年12月31日为18.80712亿美元[15] - 2023年第二季度基本每股收益为0.13美元，2022年同期为0.16美元；2023年上半年基本每股收益为0.18美元，2022年同期为0.37美元[14][44][45] - 2023年第二季度摊薄每股收益为0.13美元，2022年同期为0.16美元；2023年上半年摊薄每股收益为0.18美元，2022年同期为0.36美元[14][44][45] - 2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为3072.5万美元，2022年同期为8078.6万美元[14] - 2023年上半年综合收益为1322.2万美元，2022年同期为7301.7万美元[14] - 2023年上半年经营活动提供现金1.26323亿美元，2022年同期为1.4853亿美元[18][25][145][161] - 2023年上半年投资活动使用现金5647.2万美元，2022年同期为3447.3万美元[18][25][145][161] - 2023年上半年融资活动使用现金9102.5万美元，2022年同期为1.84877亿美元[18][25][145][161] - 2023年上半年现金及现金等价物和受限现金减少2204.1万美元，2022年同期减少7306.6万美元[18] - 截至2023年6月30日，公司总资产为37.22123亿美元，较2022年12月31日的37.89371亿美元有所下降[22] - 2023年上半年净收入为2653.4万美元，2022年同期为5628.6万美元[25] - 2023年上半年支付利息2073.3万美元，2022年同期为1693.2万美元[25] - 2023年上半年支付所得税368.8万美元，2022年同期为1433万美元[25] - 2023年上半年公司总营收为3.87947亿美元，2022年同期为4.68387亿美元，同比下降17.17%[33][39] - 2023年上半年基本每股收益为0.18美元，2022年同期为0.37美元，同比下降51.35%[44] - 2023年上半年摊薄每股收益为0.18美元，2022年同期为0.36美元，同比下降50%[44] - 2023年上半年剔除摊薄每股收益计算的反摊薄股份总数为152992股，2022年同期为54884股[44] - 2023年第二季度总营业收入为2010.2万美元，2022年同期为3546.8万美元；2023年上半年总营业收入为3072.5万美元，2022年同期为8078.6万美元[33] - 2023年第二季度折旧、损耗和摊销总额为3971.5万美元，2022年同期为3575.1万美元；2023年上半年总额为7731.4万美元，2022年同期为8316.9万美元[34] - 2023年第二季度从年初合同负债余额中确认的收入为633.5万美元，2022年同期为496.8万美元；2023年上半年为1773.5万美元，2022年同期为1250.1万美元[37] - 2023年第二季度来自客户合同的收入为2.08506亿美元，2022年同期为2.46023亿美元[38] - 2023年上半年木材总销售额为3.15349亿美元，2022年同期为3.77384亿美元，同比下降16.44%[39] - 2023年上半年非木材总销售额为2428.1万美元，2022年同期为2240.6万美元，同比增长8.37%[39] - 2023年上半年房地产总销售额为4771.3万美元，2022年同期为6803万美元，同比下降29.86%[39] - 2023年第二季度和上半年，公司调整后EBITDA分别为6920万美元和1.24亿美元，较2022年同期的8300万美元和1.811亿美元有所下降[108][121][157] - 房地产总销售额2023年Q2为3.2亿美元，2022年Q2为3.44亿美元；2023年上半年为4.83亿美元，2022年上半年为6.86亿美元[114] - 交易业务总销量2023年Q2为13.5万吨，2022年Q2为20.9万吨；2023年上半年为23.9万吨，2022年上半年为32万吨[116] - 交易业务总销售额2023年Q2为1.54亿美元，2022年Q2为2.77亿美元；2023年上半年为2.8亿美元，2022年上半年为4.11亿美元[116] - 各木材板块资本支出2023年Q2为1.8亿美元，2022年Q2为1.47亿美元；2023年上半年为3.67亿美元，2022年上半年为3.02亿美元[117] - 房地产开发投资2023年Q2为7000万美元，2022年Q2为2900万美元；2023年上半年为1.48亿美元，2022年上半年为6000万美元[117] - 2023年Q2营业利润为2.01亿美元，2022年Q2为3.55亿美元；2023年上半年营业利润为3.07亿美元，2022年上半年为8.08亿美元[118][120] - 2023年Q2房地产运营收入为8600万美元，2022年Q2为1.1亿美元；2023年上半年为9500万美元，2022年上半年为2.12亿美元[114][118][120] - 2023年Q2交易业务运营收入为100万美元，2022年Q2亏损400万美元；2023年上半年为400万美元，2022年上半年亏损100万美元[116] - 南方木材二季度销售额6830万美元，同比增加200万美元或3%；上半年销售额1.402亿美元，同比减少290万美元或2%[127] - 太平洋西北木材二季度销售额3230万美元，同比减少680万美元或17%；上半年销售额6670万美元，同比减少1870万美元或22%[128][129] - 新西兰木材二季度销售额6090万美元，同比减少1800万美元或23%；上半年销售额1.05亿美元，同比减少2530万美元或19%[130] - 房地产二季度销售额3200万美元，同比减少240万美元或7%；上半年销售额4830万美元，同比减少2030万美元[131][133] - 贸易二季度销售额1540万美元，同比减少1230万美元；上半年销售额2800万美元，同比减少1320万美元[134][135] - 二季度公司及其他运营费用1030万美元，同比增加20万美元；上半年为1890万美元，同比增加130万美元[137] - 二季度和上半年利息费用分别为1240万美元和2410万美元，同比分别增加340万美元和670万美元[138] - 二季度和上半年利息及其他杂项收入分别为1140万美元和2050万美元，包含与法律和解相关的净回收款项[139] - 二季度和上半年所得税费用分别为20万美元和120万美元，同比分别减少110万美元和560万美元[140] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，现金及现金等价物分别为8.84亿美元和1.143亿美元，总债务分别为15.2亿美元和15.231亿美元[143] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，债务资本比率分别为44%和43%，净债务与企业价值比率分别为23%和22%[143] - 2023年和2022年上半年经营活动产生的现金流量分别为1.263亿美元和1.485亿美元，投资活动所用现金分别为5650万美元和3450万美元，融资活动所用现金分别为9100万美元和1.849亿美元[145] - 2023年和2022年Q2净利润分别为1910万美元和2530万美元，H1分别为2650万美元和5630万美元[157] - 2023年和2022年Q2调整后EBITDA分别为6920万美元和8300万美元，H1分别为1.24亿美元和1.811亿美元[157] - 2023年和2022年H1经营活动提供的现金分别为1.263亿美元和1.485亿美元[161] - 2023年和2022年H1资本支出分别为3680万美元和3030万美元，其中林地收购分别为930万美元和320万美元[161] - 2023年和2022年H1调整后CAD分别为6270万美元和1.195亿美元，扣除强制债务还款后分别为6270万美元和1.189亿美元[161] - 2023年和2022年H1投资活动使用的现金分别为5650万美元和3450万美元，融资活动使用的现金分别为9100万美元和1.849亿美元[161] - 2023年上半年，公司普通股发行数量从1.47282631亿股增加至1.48268443亿股[15][16] - 2023年上半年，公司净利润为2.7815亿美元（8474 + 19341）[16] - 2023年上半年，公司支付股息8445.1万美元（42172 + 42279）[16] - 截至2023年6月30日，公司长期债务净额为15.12197亿美元，较2022年12月31日的15.14721亿美元下降0.17%[15] - 2023年上半年，公司库存从2372.9万美元增加至3233.1万美元，增长36.25%[15] - 2023年上半年，公司其他综合收益从3581.3万美元降至2429.5万美元，下降32.16%[15][16] - 2023年上半年，公司非控股权益从1531.7万美元降至1329.5万美元，下降13.19%[15][16] 各业务线数据关键指标变化 - 2023年第二季度和上半年，南方木材业务销售额分别为6830万美元和1.402亿美元，运营收入分别为2170万美元和4390万美元[108][109] - 2023年第二季度，南方木材业务松木锯材销量为93.2万吨，占总松木销量的47%，较2022年同期的32%有所上升[109] - 2023年第二季度和上半年，太平洋西北地区木材业务销售额分别为3230万美元和6670万美元，运营亏损分别为240万美元和590万美元[108][110] - 2023年第二季度，太平洋西北地区木材业务交付量占总销量的100%，锯材销量占总销量的82%[110] - 2023年第二季度和上半年，新西兰木材业务销售额分别为6090万美元和1.05亿美元，运营收入分别为240万美元和170万美元[108][112] - 2023年上半年，新西兰木材业务因意外事件产生230万美元的木材注销[108][112] 债务与信贷相关数据变化 - 截至2023年6月30日，公司总长期债务为15.12197亿美元[46] - 2015年定期贷款有效固定利率为3.03%，2022年增量定期贷款为5.38%，2016年增量定期贷款为2.40%，2021年增量定期贷款为1.46%[47] - 2023年6月30日，美国循环信贷额度下可用借款为2.962亿美元[48] - 2023年6月，新西兰子公司临时延长2000万新西兰元的营运资金额度1个月，截至6月30日可用借款为2000万新西兰元[49] - 截至2023年6月30日，息税折旧摊销前利润与综合利息费用的实际比率为7.4:1，债务与契约净资产加契约债务的比率为46%[50] - 2022年ATM计划最高可发售3亿美元普通股，截至2023年6月30日，剩余可发行额度为2.707亿美元[145] - 长期债务未来支付总额为15.2亿美元，其中2024 - 2025年为2100万美元，2026 - 2027年为4.99亿美元，之后为10亿美元[149] 衍生品相关数据变化 - 公司使用利率互换和远期利率互换协议对冲可变利率债务和预期债务发行的现金流利率风险[53] - 截至2023年6月30日，未到期利率互换名义金额从10亿美元到2亿美元不等，固定利率从0.67%到3.72%不等[54] - 2023年5

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额总计2.09亿美元，营业收入为2000万美元，归属于Rayonier的净收入为1900万美元，即每股0.13美元；按备考基础计算，净收入为800万美元，即每股0.05美元 [14] - 第二季度调整后EBITDA为6900万美元，低于上年同期的8300万美元 [14] - 上半年可分配现金（CAD）为6300万美元，而上年同期为1.2亿美元，下降原因是调整后EBITDA降低、资本支出增加和现金利息支付增加，部分被较低的现金税抵消 [15] - 公司更新全年总调整后EBITDA指引至2.75亿 - 3亿美元，中点较原指引降低4% [11] - 预计全年归属于Rayonier的净收入为6300万 - 7800万美元，全年备考每股收益为0.3 - 0.4美元 [43] - 预计公司部门费用为3400万 - 3500万美元，与先前指引大致相符 [93] 各条业务线数据和关键指标变化 南方木材业务线 - 第二季度调整后EBITDA为4400万美元，较上年同期增加500万美元，即增长13%，主要因产量和非木材收入增加，但被净立木价格下降和成本上升部分抵消 [6][22] - 总采伐量较上年同期增长32%，主要因2022年末收购项目成功整合使松木锯材产量增加 [22] - 平均锯材立木价格为每吨29美元，较上年同期下降15% [22] 太平洋西北地区木材业务线 - 第二季度调整后EBITDA为700万美元，较上年同期减少700万美元 [9][28] - 采伐量较上年同期下降11%，因市场疲软推迟部分计划采伐量 [9][24] - 第二季度国内锯材平均交付价格为每吨97美元，较上年同期下降19%，主要因国内锯木厂需求疲软和出口市场竞争减弱 [24] 新西兰木材业务线 - 第二季度调整后EBITDA为800万美元，较上年同期减少700万美元 [16][30] - 平均交付出口锯材价格为每吨104美元，较上年同期下降26%，主要因中国房地产行业持续挑战 [30] - 国内锯材平均交付价格较上年同期下降10%至每吨69美元，剔除外汇影响后下降3%；国内纸浆材价格以美元计算上涨10%，因飓风加布里埃尔导致供应中断 [39] 房地产业务线 - 第二季度房地产销售额总计3200万美元，售出约3800英亩土地，平均价格为每英亩7500美元 [34] - 第二季度调整后EBITDA为2000万美元，较上年同期减少500万美元，因每英亩加权平均价格上涨被售出英亩数减少20%所抵消 [6][7] 贸易业务线 - 第二季度实现轻微营业利润，贸易活动通常利润率较低，主要为木材出口业务提供额外规模经济 [40] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 国内和出口市场需求在本季度相对疲软，公司推迟部分计划采伐量，直至工厂库存正常化和终端市场需求改善 [10] - 中国经济在2022年末放松疫情防控措施后的复苏慢于预期，年初被压抑的需求推动了房地产销售和新开工建设，但第二季度活动放缓 [37][38] - 7月份中国港口原木库存下降约15%至370万立方米，推动了原木价格反弹 [38] 新西兰市场 - 新西兰碳信用市场因监管不确定性导致市场波动，公司选择推迟碳单位销售，第二季度碳信用收入降低 [16][31] - 新西兰政府采取措施稳定排放交易计划，碳信用价格近期上涨，公司预计下半年在新西兰碳市场更活跃 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为美国南部业务的相对优势和多样性将是未来终端市场需求改善时的关键竞争优势 [23] - 公司继续看好Wildlight和Heartwood开发项目，认为其将受益于有利的迁移和人口趋势、相对合理的价格以及多元化的终端用户组合 [35] - 公司预计自然解决方案（如风能、太阳能和碳捕获与储存租赁）将对公司长期价值主张越来越重要 [99] - 行业内木材土地并购市场因自然解决方案机会而更具竞争力，公司正在评估这些机会的长期规模 [89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期经营环境困难，但公司团队专注于保护和提升资产的长期价值，木材业务终端市场开始出现稳定和改善迹象 [94] - 美国潜在购房者因住房短缺和抵押贷款利率上升转向新建筑，住宅建设指标出现积极势头，纸浆产品库存去化接近完成 [97][101] - 公司对Wildlight和Heartwood项目进展感到鼓舞，预计房地产市场下半年交易活动将集中在第四季度 [54][55][51] - 公司对业务下半年经营环境总体更乐观，团队也在推进与自然解决方案相关的举措 [102] 其他重要信息 - 公司在财报展示中包含前瞻性陈述，受联邦证券法安全港条款保护，实际结果可能与陈述有重大差异 [4] - 公司还讨论了非GAAP财务指标，并在收益报告和补充材料中对其进行定义和与最接近的GAAP指标进行对账 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美国南部下半年采伐量预期及与纸浆材、锯材的关系 - 上半年大量采伐量提前完成，下半年立木销售比例降低，导致采伐量略有放缓，但市场条件预计下半年更有利 [106][107][118] - 近期价格谈判显示锯材价格已触底并开始改善，但由于收获地点和类型的季节性变化，综合价格仍受影响 [109][110] 问题: 澳中关系重启及中国从澳大利亚增加木材进口对新西兰业务的影响及新西兰利润率走向 - 未看到澳大利亚向中国额外的木材或原木流入，预计不会对公司产生重大影响，澳大利亚木材更多用于国内加工且采伐受限 [111][116][119] 问题: 房地产增长是市场因素还是时间因素，以及HBU持有情况与几年前的对比 - 房地产市场部分对利率不敏感的现金买家提供了稳定支持，疫情后人们对农村居住的需求增加，推动了农村房地产销售 [128][129][130] - 改善型开发项目进展良好，吸收速度超预期，如从成品地块销售转向地块销售的策略取得成效 [123][131] 问题: 新的全年指引下的自由现金流或CAD情况，以及在经济环境不佳时自由现金流与股息的关系和可采取的措施 - 预计下半年自由现金流增加，主要因调整后EBITDA增加，但今年股息预计会略有不足，这是宏观经济逆风的结果 [152] - 公司会持续评估股息情况，若市场条件恶化会重新评估，目前公司资产负债表良好，有多种手段管理现金流和杠杆 [153] 问题: 新西兰政府稳定碳市场的行动，以及美国和新西兰碳信用市场的吸引力和公司参与情况 - 新西兰政府3月宣布审查排放交易计划，导致市场不确定性和流动性受限，价格下跌；近期政府调整价格控制和设置，支持了价格和流动性 [149][160] - 公司谨慎对待美国自愿碳市场，因对其质量和一致性存在担忧，目前正在评估相关机会；预计2024年部分初始项目上线 [155][162] 问题: 中国港口库存与历史平均水平的对比，以及欧洲云杉树皮甲虫情况和对亚洲出口情况 - 7月份中国港口库存下降15%，月末为370万立方米，日均销售量同比增长5%，库存需求比降至1.7个月，市场出现复苏迹象 [165][172][173] - 欧洲云杉甲虫打捞作业基本结束，采伐量回到正常水平，出口量较之前大幅减少，预计不会大幅回升 [175][179] 问题: 公司并购管道和木材土地交易活动情况 - 今年交易活动放缓，部分原因是土地所有者等待自然解决方案市场发展；需求方面仍然强劲，公司持续关注各地区的小规模并购机会，对大型交易持观望态度 [183][180] 问题: 碳捕获解决方案26000英亩机会的收益或收入大致情况 - 公司目前无法提供该层面的详细信息，相关讨论多处于保密协议之下，正在努力进行适当披露，希望短期内能提供更多信息 [196]

财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度销售额为179,082,000美元，2022年同期为222,041,000美元，同比下降19.35%[14] - 2023年第一季度净利润为7,437,000美元，2022年同期为30,998,000美元，同比下降76.00%[14] - 2023年3月31日现金及现金等价物为98,774,000美元，2022年12月31日为114,255,000美元，减少13.55%[15] - 2023年3月31日总负债为1,792,358,000美元，2022年12月31日为1,808,659,000美元，减少0.90%[15] - 2023年第一季度基本和摊薄后每股收益均为0.06美元，2022年同期均为0.20美元，同比下降70.00%[14] - 2023年3月31日普通股数量为148,012,979股，2022年12月31日为147,282,631股，增加0.50%[15] - 2023年第一季度支付股息42,172,000美元，每股0.285美元；2022年同期支付股息39,902,000美元，每股0.27美元[16][17] - 2023年第一季度其他综合损失为16,051,000美元，2022年同期其他综合收入为47,073,000美元[14] - 2023年3月31日股东权益为1,854,815,000美元，2022年12月31日为1,880,712,000美元，减少1.37%[15] - 2023年第一季度经营收入为10,622,000美元，2022年同期为45,318,000美元，同比下降76.57%[14] - 2023年第一季度净收入为743.7万美元，较2022年的3099.8万美元下降76%[19][21] - 2023年第一季度经营活动提供的现金为6395.1万美元，高于2022年的4966.7万美元[19] - 2023年第一季度投资活动使用的现金为3219.9万美元，高于2022年的1894.5万美元[19] - 2023年第一季度融资活动使用的现金为4306.1万美元，低于2022年的13467万美元[19] - 2023年第一季度销售额为1.79082亿美元，低于2022年的2.22041亿美元[21] - 2023年第一季度基本和摊薄后每单位收益均为0.06美元，低于2022年的0.20美元[21] - 截至2023年3月31日，总资产为37.47173亿美元，低于2022年12月31日的37.89371亿美元[22] - 2023年第一季度支付利息380.2万美元，支付所得税220.3万美元[19] - 2023年第一季度非现金投资活动中，应付账款购买的资本资产为568.9万美元[19] - 2023年第一季度净收入为743.7万美元，2022年同期为3099.8万美元[24] - 2023年第一季度经营活动提供的现金为6395.1万美元，2022年同期为4966.7万美元[24] - 2023年第一季度投资活动使用的现金为3219.9万美元，2022年同期为1894.5万美元[24] - 2023年第一季度融资活动使用的现金为4306.1万美元，2022年同期为13467万美元[24] - 2023年第一季度总销售额为1.79082亿美元，2022年同期为2.22041亿美元[32] - 2023年第一季度总营业收入为1062.2万美元，2022年同期为4531.8万美元[32] - 2023年第一季度折旧、损耗和摊销总额为3759.9万美元，2022年同期为4741.9万美元[33] - 2023年第一季度土地和改良开发的非现金成本为420.8万美元，2022年同期为535.9万美元[33] - 2023年第一季度从年初合同负债余额中确认的收入为1140万美元，2022年同期为753.3万美元[34] - 2023年第一季度总营收为17.9082亿美元，2022年同期为22.2041亿美元[35] - 2023年第一季度运营合伙企业非控股股东权益期初为10.5763亿美元，期末为8.2461亿美元；2022年同期期初为13.3823亿美元，期末为13.6239亿美元[38] - 2023年第一季度Rayonier Inc.基本每股收益为0.06美元，2022年同期为0.20美元；摊薄后每股收益2023年和2022年均为0.06美元和0.20美元[39] - 2023年第一季度Rayonier, L.P.基本每单位收益为0.06美元，2022年同期为0.20美元；摊薄后每单位收益2023年和2022年均为0.06美元和0.20美元[40] - 截至2023年3月31日，公司债务包括2031年到期的固定利率2.75%的高级票据4.5亿美元等，总长期债务为15.14127亿美元[42] - 2023年第一季度，公司总销售额为1.791亿美元，2022年同期为2.22亿美元；营业收入为1060万美元，2022年同期为4530万美元；净利润为740万美元，2022年同期为3100万美元[110] - 2023年第一季度，公司及其他运营费用860万美元，同比增加100万美元；利息费用1170万美元，同比增加340万美元；所得税费用110万美元，同比减少450万美元[131][132][134] - 截至2023年3月31日，现金及现金等价物为9870万美元，总债务为15.222亿美元，债务资本比率为44%，净债务与企业价值比率为22%[136] - 第一季度经营活动提供现金6400万美元，同比增加1430万美元；投资活动使用现金3220万美元，同比增加1330万美元；融资活动使用现金4310万美元，同比减少9160万美元[138][139][140] - 2023年和2022年第一季度调整后EBITDA分别为5470万美元和9810万美元[148] - 2023年和2022年第一季度CAD分别为3000万美元和6450万美元，扣除强制性债务还款后分别为3000万美元和6240万美元[151] - 2023年和2022年第一季度经营活动提供的现金分别为6400万美元和4970万美元，投资活动使用的现金分别为 - 3220万美元和 - 1890万美元，融资活动使用的现金分别为 - 4310万美元和 - 1.347亿美元[151] - 2023年和2022年第一季度购买林地分别花费 - 870万美元和 - 280万美元，房地产开发投资分别为 - 780万美元和 - 310万美元[152] - 2023年第一季度和2022年第一季度销售额分别为1.79082亿美元和2.22041亿美元，净收入分别为743.7万美元和3099.8万美元[14] - 2023年第一季度和2022年第一季度基本和摊薄后每股收益分别为0.06美元和0.20美元[14] - 截至2023年3月31日，公司总资产为37.47173亿美元，较2022年12月31日的37.89371亿美元下降1.11%[15] - 2023年第一季度净收入为743.7万美元，较2022年同期的3099.8万美元下降76.01%[19][21] - 2023年第一季度经营活动提供的现金为6395.1万美元，较2022年同期的4966.7万美元增长28.76%[19] - 2023年第一季度投资活动使用的现金为3219.9万美元，较2022年同期的1894.5万美元增长69.96%[19] - 2023年第一季度融资活动使用的现金为4306.1万美元，较2022年同期的13467万美元下降68.02%[19] - 2023年第一季度销售额为1.79082亿美元，较2022年同期的2.22041亿美元下降19.35%[21] - 2023年第一季度营业利润为1062.2万美元，较2022年同期的4531.8万美元下降76.56%[21] - 2023年第一季度基本每股收益为0.06美元，较2022年同期的0.20美元下降70%[21] - 2023年第一季度摊薄每股收益为0.06美元，较2022年同期的0.20美元下降70%[21] - 2023年第一季度综合亏损为861.4万美元，而2022年同期综合收入为7807.1万美元[21] - 截至2023年3月31日，公司总资产为37.47173亿美元，较2022年12月31日的37.89371亿美元有所下降[22] - 2023年第一季度净收入为743.7万美元，远低于2022年同期的3099.8万美元[24] - 2023年第一季度经营活动提供的现金为6395.1万美元，高于2022年同期的4966.7万美元[24] - 2023年第一季度投资活动使用的现金为3219.9万美元，高于2022年同期的1894.5万美元[24] - 2023年第一季度融资活动使用的现金为4306.1万美元，低于2022年同期的13467万美元[24] - 截至2023年3月31日，现金、现金等价物和受限现金余额为1.03736亿美元，较年初的1.15407亿美元减少[24] - 2023年第一季度支付利息380.2万美元，支付所得税220.3万美元[24] - 2023年第一季度总销售额为1.79082亿美元，2022年同期为2.22041亿美元，同比下降19.35%[32] - 2023年第一季度总运营收入为1062.2万美元，2022年同期为4531.8万美元，同比下降76.57%[32] - 2023年第一季度折旧、损耗和摊销总额为3759.9万美元，2022年同期为4741.9万美元，同比下降20.71%[33] - 2023年第一季度未变现土地和改良开发的非现金成本为420.8万美元，2022年同期为535.9万美元，同比下降21.48%[33] - 2023年第一季度从年初合同负债余额中确认的收入为1140万美元，2022年同期为753.3万美元，同比增长51.33%[34] - 2023年第一季度运营合伙企业期初非控股权益为1.05763亿美元，2022年同期为1.33823亿美元[38] - 2023年第一季度运营合伙企业期末非控股权益为8246.1万美元，2022年同期为1.36239亿美元[38] - 2023年第一季度，公司基本每股收益为0.06美元，2022年同期为0.20美元；摊薄后每股收益为0.06美元，2022年同期为0.20美元[39] - 2023年第一季度，运营合伙企业基本每单位收益为0.06美元，2022年同期为0.20美元；摊薄后每单位收益为0.06美元，2022年同期为0.20美元[40] - 截至2023年3月31日，公司债务总额为15.22229亿美元，长期债务为15.14127亿美元[42] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年第一季度木材总销售额为1.51812亿美元，2022年同期为1.78867亿美元[35] - 2023年第一季度太平洋地区、西北地区、新西兰地区和房地产的营收分别为7.1842亿美元、3.4419亿美元、4.4105亿美元和1.6276亿美元；2022年同期分别为7.6763亿美元、4.6281亿美元、5.1389亿美元和3.4195亿美元[35] - 2023年第一季度纸浆材、锯材和硬木的销售额分别为3801.8万美元、1.12674亿美元和112万美元；2022年同期分别为4964.9万美元、1.23369亿美元和584.9万美元[35] - 2023年第一季度许可证收入、其他非木材/碳收入和代理费用收入分别为545.9万美元、520.1万美元和33.4万美元；2022年同期分别为486.6万美元、376.3万美元和35万美元[35] - 2023年第一季度，南方木材部门销售额为7180万美元，2022年同期为7680万美元；营业收入为2220万美元，2022年同期为3030万美元[110] - 2023年第一季度，太平洋西北木材部门销售额为3440万美元，2022年同期为4630万美元；营业亏损为350万美元，2022年同期营业收入为660万美元[110] - 2023年第一季度，新西兰木材部门销售额为4410万美元，2022年同期为5140万美元；营业亏损为70万美元，2022年同期营业收入为540万美元[110] - 2023年第一季度，房地产部门销售额为1630万美元，2022年同期为34

财务数据和关键指标变化 - 第一季度末现金9900万美元，债务15亿美元，净债务约14亿美元，占企业价值22%，加权平均债务成本约3.1%，加权平均债务期限约六年，2026年前无重大债务到期 [5] - 第一季度调整后EBITDA为5500万美元，上年同期为9800万美元；按备考基准计算，净收入为110万美元，合每股0.01美元；运营收入为1100万美元，归属于公司的净收入为800万美元，合每股0.06美元 [110][109] - 第一季度可分配现金（CAD）为3000万美元，上年同期为6500万美元，减少原因是调整后EBITDA降低和资本支出增加，部分被较低的现金税和利息支付抵消 [12] - 预计全年调整后EBITDA处于先前指引区间2.8 - 3.2亿美元的低端，备考每股收益也处于先前指引区间0.36 - 0.50美元的低端 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 南方木材业务 - 第一季度调整后EBITDA为4300万美元，较上年同期减少600万美元，下降12%，原因是净立木价格降低和成本上升，部分被非木材收入增加抵消 [2][6] - 总采伐量与上年同期基本持平，松木锯材量增加抵消了松木纸浆材和硬木量的减少 [6] - 平均锯材立木价格为每吨32美元，较上年同期下降11% [7] 太平洋西北木材业务 - 第一季度调整后EBITDA为700万美元，较上年同期减少1400万美元，下降原因是净立木实现价格降低、采伐量减少和成本上升 [8] - 第一季度采伐量较上年同期下降24%，部分计划采伐因市场疲软而推迟 [8] 新西兰木材业务 - 第一季度调整后EBITDA为600万美元，较上年同期减少400万美元，原因是碳信用销售减少、外汇不利影响、成本上升和采伐量减少 [116][118] - 第一季度采伐量较上年同期下降7%，因热带气旋加布里埃尔导致生产天数损失 [118] - 平均交付出口锯材价格为每吨113美元，较上年同期下降11%，但出口量的立木实现价格相对平稳，因运输成本降至更正常水平 [117][118] 房地产业务 - 第一季度房地产销售总额为1600万美元，售出约2100英亩，平均价格为每英亩6200美元，调整后EBITDA为700万美元，较上年同期减少1800万美元，因售出英亩数减少76% [21][108] 交易业务 - 第一季度实现轻微运营利润，交易活动通常利润率较低，主要为收费木材出口业务提供额外规模经济 [15] 各个市场数据和关键指标变化 美国南方市场 - 第一季度加权平均立木价格较上年同期下降14%，至约每吨24美元；纸浆材净立木价格较上年同期下降28%，至约每吨17美元 [112] 太平洋西北市场 - 第一季度国内锯材平均交付价格为每吨93美元，较上年同期下降12%；纸浆材价格为每吨48美元，较上年同期第一季度上涨28%，但较2022年下半年的极高水平有所回落 [113] 新西兰国内市场 - 第一季度平均交付锯材价格较上年同期下降6%，至每吨72美元，主要受新西兰元 - 美元汇率变化影响；排除外汇影响，国内锯材价格与上年同期基本持平 [19] - 新西兰国内纸浆材价格受外汇汇率影响，以美元计算较上年同期下降5%，排除外汇影响则上涨1% [19] 中国市场 - 中国港口库存呈下降趋势，消费超过原木流入量，出口市场有望随时间逐步改善 [9] - 4月中国软木港口库存为430万立方米，较3月下降约8%；4月中国估计每日原木提取量约为7.5万立方米，较2022年4月疫情封锁高峰期增长55% [46][52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为美国南方业务的相对实力和多样性是关键战略优势，将继续积极管理投资组合，评估回收低效资本并投向风险回报更好的用途 [14][31] - 公司推进多项举措，以了解基于自然的解决方案等新机会如何为林地投资组合增值，同时专注应对宏观经济挑战带来的近期逆风 [30] - 公司在碳捕获和储存领域取得进展，已签订首个租赁协议，还有多个项目正在推进，但因许可流程复杂，收入需数年才能开始流入 [50] - 公司探索为生物能源和稳定燃料制造设施供应纤维的新兴机会，认为这将是未来的增长机会 [67] - 公司在新西兰的业务受热带气旋加布里埃尔影响相对较小，长期来看，部分同行受损严重可能使公司竞争地位得到改善 [81][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济背景和近期前景具有挑战性，但公司对业务长期前景持乐观态度，认为有利的长期住房基本面和基于自然的解决方案业务机会将支持林地现金流和估值的长期增长 [29] - 预计宏观经济相关逆风短期内将持续，一定程度上限制原木价格，但公司运营灵活性和市场多样性是关键竞争优势 [14][30] - 对中国出口市场随时间逐步改善持乐观态度，因中国经济显示出复苏迹象，港口库存下降且原木需求增加 [9][52] 其他重要信息 - 第一季度完成四项小规模附加交易，分别位于佛罗里达、佐治亚和华盛顿，共计约2500英亩 [72] - 房地产开发项目Wildlight和Heartwood进展良好，Heartwood项目有两个地块在本季度破土动工，预计将创造约9500个就业岗位，推动项目需求 [22][23] - 第一季度农村土地销售总额为600万美元，包括约1500英亩，平均价格约为每英亩4200美元 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国南方业务的区域定价趋势、原木库存、工厂库存策略和终端市场需求，以及南方收购与传统业务组合的比较 - 美国南方近期原木价格压力在去年价格涨幅最大的市场最为明显，但多数市场的价格实现情况仍较好，反映出公司业务集中地区的有利增长动态；不同地区降雨模式不同，密西西比河三角洲地区冬季和春季多雨，大西洋沿岸地区降雨低于正常水平，且该地区工厂出口比例较高，受对欧洲和中国出口需求疲软影响 [41][43] 问题2: 当前全球原木供需环境、俄罗斯和欧洲的显著出口趋势，以及公司将新西兰和太平洋西北产量转向中国以外其他目的地的机会 - 中国港口库存呈下降趋势，4月软木港口库存较3月下降约8%；欧洲原木运往中国的情况有所放缓；中国原木需求开始回升，4月估计每日提取量较2022年4月疫情封锁高峰期增长55%，住宅建筑面积销售也有所增长 [45][52] 问题3: 新西兰和美国的碳信用情况及公司相关工作 - 新西兰有受监管的碳市场，公司多年来一直参与其中，去年碳价格强劲，今年市场因监管不确定性而疲软，公司采取机会主义方式出售碳信用；美国是自愿碳市场，公司和许多参与者一样采取谨慎态度，确保碳项目符合额外性等标准，目前尚无项目投入运营 [56][57] 问题4: 新西兰和美国碳信用的价格及公司看法 - 去年新西兰碳信用约为每新西兰单位50美元，目前价格较去年有所下降；美国自愿碳价格差异较大，从个位数到超过每公吨10美元不等；在碳价格大幅提高之前，工业林地管理方式在原木生产和碳封存之间的权衡可能不会有太大变化 [64] 问题5: 南方纸浆材市场压力是一季度特定问题还是周期性需求压力，是否会持续到2023年 - 纸浆材市场压力主要源于去年第四季度工厂运营率下降和需求减少，目前一些工厂从春季维护中恢复后开始提高生产率，终端客户的去库存过程也开始产生影响 [59] 问题6: 纸浆生产终端市场需求疲软的驱动因素，以及近期是否有提高纸浆材价格的催化剂 - 需求疲软受终端用户在疫情期间囤货后去库存的影响，特别是在欧洲和中国；目前看到中国和欧洲的去库存情况开始改善，一些纸浆厂恢复满负荷生产；为生物能源和稳定燃料制造设施供应纤维是一个新兴机会，但相关工厂建设需要时间 [66][75] 问题7: 公司是否有兴趣或授权进行股票回购或出售土地以资助回购，以缩小股价与净资产价值（NAV）的差距 - 公司保持灵活的资本配置方式，有公开的回购授权和自动上架发行（ATM）授权，认为土地和木材资产可随时出售，在这方面有很大灵活性 [96] 问题8: 短期内额外的打捞木材量何时能清理完毕 - 打捞木材清理预计需要超过一个季度，但应该在2023年内完成，随着木材质量开始下降和进入冬季，情况会有所改善 [90] 问题9: 热带气旋加布里埃尔对新西兰森林产品行业的影响，以及公司竞争地位的变化 - 长期来看，公司竞争地位有所改善，因为一些同行在成熟森林方面受损严重，未来几年锯材和修剪材供应将减少；短期内，市场因大量成熟木材倒下而疲软，但公司受影响较小，其新西兰业务布局分散，约2600英亩受影响，其中约三分之二的减记与未达商业采伐标准的木材有关 [81][83] 问题10: 如何从自愿碳市场过渡到受监管的碳市场，公司为加速过渡采取了哪些措施 - 目前不清楚美国短期内是否会出现受监管的碳市场，由于政治因素，许多市场参与者在自愿领域开展各种工作；公司看到碳捕获和储存以及造林方面的机会，正在探索与重视碳封存的交易对手进行直接讨论的可能性，但这需要时间来发展 [91][87] 问题11: 对北美林地市场的总体评价，以及市场是否会在年内改善 - 市场疲软主要发生在去年第四季度至今年第一季度，目前平均加权净立木价格在第二、三季度有所增加，这是季节性现象，且产品定价趋于稳定；目前市场上有大约10笔交易，涉及约20万英亩土地，大部分卖家是木材管理组织（TMO），已完成的交易质量普遍较低，价格也反映了这一点 [99][100]

销售与收入 - 2023年Q1公司总销售34.4百万美元，运营亏损350万美元，调整后EBITDA为710万美元[3] - 2023年Q1新西兰地区总销售44.1百万美元，运营亏损70万美元，调整后EBITDA为610万美元[5] - 2023年Q1南方地区总销售7180万美元，运营收入2220万美元，调整后EBITDA为4280万美元[17] 销售体积与占比 - 2023年Q1太平洋西北地区总销售体积38.4万吨，交付体积占比97%，锯材体积占比80%，出口体积占比13%[3] - 2023年Q1新西兰地区总销售体积48.1万吨，交付体积占比100%，锯材体积占比80%，出口体积占比60%[5] - 2023年Q1南方地区总销售体积189.3万吨，交付体积占比36%，松木锯材体积占比48%，出口体积占比2%[17] 财务指标 - 2023年Q1现金可分配金额为3000万美元，较2022年Q1的6450万美元减少[14] - 截至2023年3月31日，债务为15.222亿美元，现金为9870万美元，净债务为14.235亿美元，净债务与企业价值比为22%[10] 非GAAP指标 - 公司使用现金可分配金额、预估销售、预估运营收入、预估净收入和调整后EBITDA等非GAAP指标补充财务信息[23] - 对这些非GAAP指标进行了定义和与GAAP指标的调节说明[30][31][34][36][37][39][41] 风险因素 - 行业周期性和竞争性、产品供需波动、新竞争者进入、全球经济和世界事件等因素可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异[21]