财务数据关键指标变化 - 季度同比 - 2022年第一季度销售额为222,041,000美元，2021年同期为191,447,000美元，同比增长约16.0%[20] - 2022年第一季度净利润为30,998,000美元，2021年同期为15,032,000美元，同比增长约106.2%[20] - 2022年第一季度归属于Rayonier Inc.的净利润为29,317,000美元，2021年同期为10,848,000美元，同比增长约170.2%[20] - 2022年第一季度基本和摊薄后每股收益均为0.20美元，2021年同期均为0.08美元，同比增长约150%[20] - 2022年第一季度综合收益为78,071,000美元，2021年同期为62,039,000美元，同比增长约25.8%[20] - 2022年第一季度净收入为30,998千美元，2021年同期为15,032千美元[30][33] - 2022年第一季度经营活动提供现金49,667千美元，2021年同期为53,868千美元[30] - 2022年第一季度投资活动使用现金18,945千美元，2021年同期为44,424千美元[30] - 2022年第一季度融资活动使用现金134,670千美元，2021年同期为13,826千美元[30] - 2022年第一季度销售额为222,041千美元，2021年同期为191,447千美元[33] - 2022年第一季度营业利润为45,318千美元，2021年同期为28,485千美元[33] - 2022年第一季度基本和摊薄后每单位收益均为0.20美元，2021年同期为0.08美元[33] - 2022年第一季度净收入为3099.8万美元，2021年同期为1503.2万美元[41] - 2022年第一季度经营活动提供现金4966.7万美元，2021年同期为5386.8万美元[41] - 2022年第一季度投资活动使用现金1894.5万美元，2021年同期为4442.4万美元[41] - 2022年第一季度融资活动使用现金1.3467亿美元，2021年同期为1382.6万美元[41] - 2022年第一季度总销售额为2.22041亿美元，2021年同期为1.91447亿美元[56] - 2022年第一季度总营业收入为4531.8万美元，2021年同期为2848.5万美元[58] - 2022年第一季度所得税前总收入为3651.3万美元，2021年同期为1845.3万美元[58] - 2022年3月31日止三个月折旧、损耗和摊销总额为47419000美元，2021年同期为45213000美元[61] - 2022年3月31日止三个月非现金土地及改良开发成本为5359000美元，2021年同期为1813000美元[62] - 2022年从年初合同负债余额中确认的收入为7533000美元，2021年为5920000美元[65] - 2022年3月31日止三个月总营收为222041000美元，2021年同期为191447000美元[67] - 2022年3月31日止三个月木材销售总额为178867000美元，2021年同期为171603000美元[67] - 2022年基本每股收益为0.20美元，2021年为0.08美元[75] - 2022年稀释每股收益为0.20美元，2021年为0.08美元[75] - 2022年第一季度基本每股收益为0.20美元，2021年同期为0.08美元；摊薄后每股收益2022年第一季度为0.20美元，2021年同期为0.08美元[77] - 2022年第一季度，外汇合约、外汇期权合约、利率产品在其他综合（损失）收入项分别为351.4万美元、13.6万美元、3512.9万美元，2021年同期分别为 - 285.2万美元、 - 92.9万美元、5973.1万美元；利率产品在利息费用项2022年第一季度为267万美元，2021年同期为399.4万美元[2] - 2022年第一季度其他经营（费用）收入净额为亏损984千美元，2021年同期为收益2,448千美元[133] - 2022年第一季度净养老金和退休后福利（信贷）成本中，养老金为亏损79千美元，退休后福利为收益19千美元；2021年同期养老金为亏损91千美元，退休后福利为收益18千美元；2022年养老金计划资产加权平均预期长期回报率为5.0%[135] - 2022年第一季度所得税费用为亏损5,515千美元，2021年同期为亏损3,421千美元；2022年和2021年离散项目后年化有效税率分别为10.5%和11.6%[140][141] - 2022年第一季度总销售额为22.2亿美元，2021年同期为19.14亿美元[182] - 2022年第一季度净利润为3.1亿美元，2021年同期为1.5亿美元[182] - 2022年第一季度公司总销售额为2.22亿美元，较2021年同期的1.914亿美元增长16%[200] 财务数据关键指标变化 - 期末对比 - 2022年3月31日现金及现金等价物总额为259,722,000美元，2021年12月31日为362,173,000美元，减少约28.3%[23] - 2022年3月31日应收账款为52,906,000美元，2021年12月31日为30,018,000美元，增长约76.3%[23] - 2022年3月31日存货为33,290,000美元，2021年12月31日为28,523,000美元，增长约16.7%[23] - 2022年3月31日总资产为3,559,864,000美元，2021年12月31日为3,636,356,000美元，减少约2.1%[23] - 2022年3月31日总负债为1,678,225,000美元，2021年12月31日为1,820,778,000美元，减少约7.8%[23] - 2022年3月31日现金、现金等价物和受限现金余额为265,811千美元，2021年同期为83,095千美元[30] - 2022年3月31日总资产为3,559,864千美元，2021年12月31日为3,636,356千美元[36] - 2022年3月31日总资本余额为18.81639亿美元，较2022年1月1日的18.15578亿美元有所增加[38] - 2022年3月31日，外汇合约、外汇期权合约、利率互换、远期利率互换名义金额分别为1.495亿美元、1400万美元、7.5亿美元、1.5亿美元，2021年12月31日分别为1.4925亿美元、1400万美元、5.5亿美元、3.5亿美元[2] - 2022年3月31日，衍生品合约其他流动资产为71.2万美元，其他资产为3517万美元，总衍生资产为3588.2万美元；其他流动负债为 - 36.9万美元，其他非流动负债为 - 24.2万美元，总衍生负债为 - 61.1万美元；2021年12月31日对应数据分别为72.1万美元、1179.6万美元、1251.7万美元、 - 206.1万美元、 - 1654.6万美元、 - 1860.7万美元[5] - 2022年3月31日，现金及现金等价物（不含木材基金）、木材基金现金及现金等价物、受限现金（木材基金）、受限现金（不含木材基金）账面价值与公允价值均分别为2.56537亿美元、318.5万美元、546.4万美元、62.5万美元；2021年12月31日分别为3.5868亿美元、349.3万美元、634.1万美元、62.5万美元[10] - 2022年3月31日，长期债务当期到期部分账面价值为 - 208.7万美元，公允价值为 - 208.7万美元；长期债务账面价值为 - 12.43673亿美元，公允价值为 - 12.09595亿美元；2021年12月31日分别为 - 1249.65万美元、 - 1252.88万美元、 - 12.42819亿美元、 - 12.45148亿美元[10] - 2022年3月31日，环境和自然资源损害（NRD）负债中，非流动部分为1054.9万美元，流动部分为77.4万美元，总计1132.3万美元；2021年12月31日非流动部分为1011万美元，流动部分为69.5万美元，总计1080.5万美元[124] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司库存分别为33,290千美元和28,523千美元，其中房地产库存从24,740千美元降至23,629千美元，原木库存从3,783千美元增至9,661千美元[131] - 2022年3月31日和2021年12月31日，累计其他综合收益（损失）分别为25,973千美元和 - 19,604千美元[144] - 2022年3月31日和2021年3月31日，现金、现金等价物和受限现金总额分别为265,811千美元和83,095千美元[151] - 2022年3月31日和2021年12月31日，待售资产基础分别为2500千美元和5100千美元[152] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司林地总持有量分别为270万英亩和270.7万英亩[176] - 从2021年12月31日至2022年3月31日，公司拥有的林地从233.8万英亩变为233.1万英亩，其中收购2000英亩，销售9000英亩[178] - 从2021年12月31日至2022年3月31日，公司租赁的林地保持36.9万英亩不变[179] 公司权益与股权结构 - 2021年1月1日至3月31日，普通股数量从137,678,822股增至138,970,890股，股东权益从1,862,645千美元增至1,909,921千美元[27] - 截至2022年3月31日，公司拥有运营合伙企业97.8%的权益，其余2.2%由有限合伙人持有[46] - 截至2022年3月31日，公司拥有运营合伙企业97.8%的权益[138] 债务与融资情况 - 2022年4月1日，新西兰子公司进行资本分配，产生2790万美元贷款应付，2027年到期，固定利率6.48%[54] - 截至2022年3月31日，公司总债务本金为12.54098亿美元，长期债务为12.43673亿美元[80] - 2022 - 2026年及以后的本金还款分别为208.7万美元、0、0、2400.5万美元、2.28006亿美元、10亿美元[81] - 2022年1月3日，公司从循环信贷安排中提取2亿美元；1月4日，偿还3.25亿美元2022年到期的高级票据[83] - 2022年2月1日，2亿美元名义远期利率互换到期成为活跃利率互换，预计2021年增量定期贷款安排的有效利率约为1.5%[84] - 截至2022年3月31日，循环信贷安排下可用借款为2.991亿美元，新西兰子公司营运资金安排下可用借款为1700万新西兰元[85][86] - 2022年4月，新西兰子公司记录了2790万美元的非控股权益股份赎回和应付贷款，固定利率为6.48%，2027年到期[87] - 截至2022年3月31日，公司的息税折旧摊销前利润与综合利息费用比率为13.6:1，债务与契约净资产加契约债务比率为40%[88] - 截至2022年3月31日，未到期利率互换名义金额总计7.5亿美元，未到期远期利率互换名义金额总计1.5亿美元[98][100] - 截至2022年3月31日，未来最低非取消承诺付款中，2022年剩余时间、2023年、2024年、2025年、2026年及以后分别为2754.5万美元、1828.6万美元、1234万美元、579.7万美元、328.5万美元、862.4万美元，总计7587.7万美元[121] 外汇与衍生品情况 - 新西兰子公司通常对冲50% - 90%未来12个月、最多75%未来12 - 18个月的预计外汇风险，偶尔对冲最多50%未来18 - 48个月的预计外汇风险[92] - 预计未来12个月，2022年3月31日累计其他综合收益（AOCI）余额税后约0.3百万美元将重分类为收益，其中外汇合约24.6万美元、利率产品5.6万美元，衍生品合约总估计收益30.2万美元[2] 公司业务资产与运营相关 -

财务指标 - Q1 2022 销售额为 2.22 亿美元，Q4 2021 为 2.62 亿美元，Q1 2021 为 1.914 亿美元[11] - Q1 2022 调整后 EBITDA 为 9810 万美元，Q4 2021 为 5040 万美元，Q1 2021 为 6950 万美元[11] - Q1 2022 可分配现金为 6450 万美元，Q1 2021 为 4730 万美元[11] 业务板块 - 南方木材业务 Q1 2022 运营收入 3030 万美元，调整后 EBITDA 4840 万美元[13][16] - 太平洋西北木材业务 Q1 2022 运营收入 660 万美元，调整后 EBITDA 2150 万美元[13][18] - 新西兰木材业务 Q1 2022 运营收入 540 万美元，调整后 EBITDA 1040 万美元[13][19] - 房地产板块 Q1 2022 运营收入 1020 万美元，调整后 EBITDA 2470 万美元[13][21] 资本支出 - Q1 2022 总资本支出 1560 万美元，Q4 2021 为 2840 万美元，Q1 2021 为 1450 万美元[22] 风险因素 - 行业周期性和竞争性、产品供需波动、新竞争者进入等因素可能影响公司业绩[3] 非 GAAP 指标 - 公司使用调整后 EBITDA、可分配现金等非 GAAP 指标补充财务信息[5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股收益为0.20美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为9800万美元，较上年同期增长41% [8] - 季度销售额总计2.22亿美元，营业收入为4500万美元，归属于Rayonier的净利润为2900万美元，即每股0.20美元，备考每股收益同样为0.20美元 [14] - 本季度可分配现金（CAD）为6500万美元，上年同期为4700万美元，增长主要受调整后EBITDA增加推动，部分被更高的现金税、已付现金利息和资本支出抵消 [15][16] - 第一季度通过按市价股权发行计划筹集3000万美元，平均股价为每股41.46美元，第一季度末现金为2.57亿美元，债务为13亿美元，净债务10亿美元，占企业价值的14% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 南方木材业务 - 本季度调整后EBITDA为4800万美元，比上年第一季度高出53%，创历史新高 [9] - 净立木价格上涨31%，采伐量增长25%，锯材立木价格同比上涨29%，超过每吨35美元，木片和锯材价格因纸浆厂竞争增加而上涨 [9][20][21] 太平洋西北地区木材业务 - 调整后EBITDA为2200万美元，较上年同期增长22%，创历史新高 [11] - 原木价格上涨17%，采伐量略有下降，成本上升，平均交付原木价格上涨16%，纸浆材价格上涨28% [11][26] 新西兰木材业务 - 调整后EBITDA为1000万美元，低于上年同期的2100万美元，主要因运费和成本上升、产量下降14%以及外汇不利影响，部分被碳信用销售增加抵消 [12][27] 房地产业务 - 调整后EBITDA为2500万美元，远高于上年同期的500万美元，房地产销售总额为3400万美元，售出约8700英亩土地，平均价格略高于每英亩3800美元 [12][32] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 4月底中国主要港口原木库存约570万立方米，较3月下降2%，港口原木提货量仍低于预期，主要因中国疫情导致建筑项目暂停 [45] 新西兰国内市场 - 第一季度锯材平均交付价格以美元计算同比下降6%，排除汇率影响实际上涨1%，纸浆材平均价格同比下降13% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购和处置资产改善土地基础和长期财务状况，注重积极的投资组合管理以创造价值 [38] - 认为碳市场对行业是重要机遇，森林资源可支持应对气候变化的项目，如可再生能源基础设施和碳捕获与储存项目 [39][40] - 目前市场竞争激烈，有大量买家，资本流入木材资产类别，综合企业因高木材价格积极竞标 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年开局良好，有望实现全年调整后EBITDA指引3.1亿 - 3.4亿美元 [34] - 虽面临供应链和通胀压力，但团队成功应对物流挑战，通过提高原木价格弥补成本增加 [39] - 对中国市场，预计随着疫情改善和封锁解除，消费将回升，库存将正常化，下半年新西兰业务有望好转 [45][46] 其他重要信息 - 公司在介绍中包含前瞻性陈述，相关风险因素在向美国证券交易委员会提交的文件及财务补充材料中列出 [5] - 介绍中会讨论非公认会计原则（GAAP）财务指标，并在收益发布和补充材料中定义并与最接近的GAAP指标进行对账 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国港口提货和需求趋势，以及对中国供应限制的量化 - 4月底中国主要港口原木库存约570万立方米，较3月下降2%，港口提货量低于预期，主要因疫情导致建筑项目暂停，预计疫情改善和封锁解除后消费将回升，库存将正常化 [45] - 欧洲对中国的木材供应同比下降约50%，南美下降超80%，主要因高运费，加上澳大利亚和俄罗斯的出口禁令，预计中国库存将快速下降，下半年业务有望好转 [47][48] 问题2: 潜在增长机会和收购方向 - 公司在三个地理区域都积极寻找机会，优先考虑与现有资产互补，注重可分配现金（CAD）和净资产价值（NAV）增值，目前市场竞争激烈 [51] 问题3: 南方木材市场价格情况及是否代表市场转向 - 南方木材市场并非同质，公司通过调整投资组合，退出弱势市场，进入有潜力市场，目前价格上涨反映特定市场优势和团队把握时机的能力 [56][57][58] - 预计净立木价格将保持高于上年水平，但因工厂库存增加、采伐结构变化和地理组合不利，下半年加权平均价格将略低于第一季度 [63] 问题4: 通胀和利率上升对业务的影响 - 木材土地通常被视为有效的通胀对冲工具，资本流入该资产类别，木材土地价值通常基于长期现金流折现（DCF）估值，历史上美国南方木材土地的EBITDA资本化率约为2.5%，不受利率影响 [67][68] - 公司加权平均借款成本降至约2.7%，债务加权平均期限延长至约七年，大部分债务固定至2024年，近期利率上升对资产负债表影响不大 [70][71] 问题5: 运营区域中采伐与生长平衡的比例 - 超过60%的南方资产处于采伐与生长平衡的顶级四分位区域，主要在佐治亚州沿海、佛罗里达州和南卡罗来纳州，这些地区对木材价格上涨反应强烈 [75] 问题6: 运费在业务中的体现及对价格的影响 - 美国南方报告的立木价格已扣除卡车运输成本，出口销售按交付价格计算，新西兰业务受海运运费影响较大 [78] 问题7: 综合企业竞标木材土地是否是新趋势 - 当木材现金流强劲时，综合企业通常会在周期顶部收购木材土地以确保未来供应，当前因木材价格极高，更多企业参与竞标 [82] 问题8: 北美业务表现及新西兰业务对全年指引的影响 - 美国业务开局强劲，南方和太平洋西北地区业务趋势高于初始指引，房地产第一季度表现出色，有信心实现调整后EBITDA目标 [84] - 新西兰业务仍面临挑战，取决于中国市场发展，但公司对第一季度结果总体满意，认为美国南方业务的盈利估值更高 [84][85] 问题9: 碳期权在房地产投标中的因素 - 目前碳因素未明确纳入交易定价，但有助于压缩折现率，在较弱的木材市场中，碳因素开始更明确地被考虑 [95] 问题10: 是否考虑提高美国南方木材采伐量指引 - 公司通常将年度采伐目标设定在可持续产量附近，考虑到未来价格趋势，不太倾向提前增加采伐量，以免影响长期展望 [102][103] 问题11: 是否考虑提前推进房地产项目机会 - 改善开发项目中，买家需求吸收速度快于预期，公司需加快土地审批以满足需求，农村土地销售中，主动询价增加，市场活动量和价格均有上升 [104] 问题12: 俄乌冲突对贸易流量和北美市场的影响 - 俄罗斯减少对欧洲的木材供应，可能导致欧洲对美国的木材出口减少，但因木材价格强劲，不会完全消除 [107] - 俄罗斯是中国木材市场的重要供应商，预计将保持市场份额，俄罗斯实施原木出口禁令，加上澳大利亚的类似禁令，以及欧洲木材供应下降，公司认为长期看好中国市场 [108][109] 问题13: 俄罗斯是否会改变进出口政策 - 难以确定，俄罗斯自2007年开始实施相关政策，旨在刺激本国木材加工能力，逆转政策可能会阻碍这一目标 [110][111]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年12月31日，公司净债务与企业价值之比为14%[31] - 2021 - 2019年普通股现金股息分别为1.08美元[171] - 2021年公司总销售额为11.096亿美元，2020年为8.592亿美元，2019年为7.116亿美元[209] - 2021年公司净收入为2.105亿美元，2020年为2980万美元，2019年为6770万美元[209] - 2021年公司调整后EBITDA为3.298亿美元，2020年为2.674亿美元，2019年为2.478亿美元[209][210] 公司林地资产持有情况 - 截至2021年12月31日，公司拥有、租赁或管理约270万英亩林地和房地产，其中美国南部180万英亩，美国太平洋西北地区49万英亩，新西兰41.9万英亩（净可种植面积29.6万英亩）[26] - 截至2021年12月31日，公司南方林地面积约180万英亩，其中约13.3万英亩为租赁土地[44] - 截至2021年12月31日，太平洋西北地区林地约49万英亩，其中约38.2万英亩为生产性土地[48] - 截至2021年12月31日，新西兰林地约41.9万英亩，其中约29.6万英亩为生产性或种植园土地[52] - 截至2021年9月30日和12月31日，公司核心林地持有总面积分别为264.7万英亩和270.7万英亩[154][157] - 2020年12月31日至2021年12月31日，公司自有林地增加10.2万英亩，出售3.3万英亩，租赁林地新增1000英亩，出售或到期1万英亩[158][160] - 截至2021年12月31日，公司长期租赁土地共计36.9万英亩，其中2022 - 2031年到期12.1万英亩、2032 - 2041年到期5.1万英亩、2042 - 2051年到期2.1万英亩、之后到期17.6万英亩[163] - 公司拥有或长期租赁约270万英亩林地和房地产，在新西兰子公司拥有77%的所有权，该子公司拥有或租赁约41.9万英亩林地[187] - 2021年南方木材年末面积为179.8万英亩，太平洋西北为49万英亩，新西兰为29.6万英亩，木材基金“穿透式”年末面积2020年为1.7万英亩[212][215][218][221] 公司林地收购与处置情况 - 2021年，公司收购约10.2万英亩永久产权林地和1000英亩租赁林地；2020年收购13.2万英亩永久产权林地（包括与Pope Resources合并获得的12万英亩）和7000英亩租赁或长期林业权（包括与Pope Resources合并获得的4000英亩）；2019年收购6.9万英亩永久产权林地和2000英亩租赁或长期林业权[32] - 2021年7月，公司出售了基金III和基金IV的管理权及所有权权益[35] - 2021年第三和第四季度，公司通过三笔交易完成了基金II林地资产的清算，截至2021年12月31日，仍持有基金II 20%的所有权权益，该基金计划于2023年3月终止[35] - 2021年，公司在南方地区收购了约10万英亩林地[46] - 2021年，公司在新西兰收购了约3000英亩林地，其中约1000英亩为租赁土地[55] - 截至2021年12月31日，公司已完全处置木材基金持股，包括Timber Funds II、III和IV[154][155][157] - 截至2021年12月31日，公司已完全处置其木材基金持股，共计14.1万英亩[162] - 2021年，公司以1.791亿美元收购约10.3万英亩林地[189] 公司木材库存情况 - 截至2021年9月30日（南部和太平洋西北地区）和12月31日（新西兰），公司可销售木材库存估计总量为9158.4万短绿吨，其中南部6398.6万短绿吨（占比70%），太平洋西北地区1071.9万短绿吨（占比12%），新西兰1687.9万短绿吨（占比18%）[41] - 公司南部林地计算木材库存起始年龄为10年，太平洋西北地区和新西兰为20年；南部林地可销售木材年龄一般为15年（俄克拉荷马州为17年），太平洋西北地区为35年，新西兰辐射松为20年、花旗松为30年[37][39] - 截至2021年9月30日，南方林地的总木材库存和可销售木材库存分别约为8000万吨和6400万吨，可持续年产量约为610 - 650万吨[45] - 截至2021年9月30日，太平洋西北地区林地的总木材库存和可销售木材库存分别为34.63亿板英尺和13.42亿板英尺，可持续年产量约为2.2 - 2.3亿板英尺（175 - 185万吨）[49] - 截至2021年12月31日，新西兰林地的总木材库存和可销售木材库存均为1510万立方米，可持续年产量约为210 - 240万立方米（240 - 270万吨）[54] 公司业务结构与股权情况 - 公司业务通过伞形合伙房地产投资信托（UPREIT）结构开展，资产由运营合伙企业及其子公司持有，Rayonier作为唯一普通合伙人管理运营合伙企业[26] - 截至2021年12月31日，公司持有运营合伙企业97.8%的权益[28] - 公司在新西兰子公司拥有77%的控股权[53] - 新西兰子公司拥有77%权益，截至2021年12月31日，新西兰合法英亩包括29.6万英亩可种植面积和12.3万英亩非生产面积[154] 公司交易业务情况 - 2021年交易业务交易量约为70.6万吨，其中约51.1万吨直接从新西兰第三方采购，7万吨来自新西兰以外（主要是澳大利亚），其余12.5万吨来自伐区权购买和管理采伐安排；新西兰第三方采购中约86%按现货价格购买，14%按固定利润率购买[69] - 交易业务主要由新西兰子公司开展，通过合资企业进行出口销售，还从事原木贸易活动[66][67][68] 公司业务市场情况 - 2021年非美国业务销售额约占合并销售额的34%[70] - 新西兰有五家主要私人林地所有者，占新西兰人工林的约36%[72] - 2021年无单个客户（或受共同控制的客户群体）占2021年合并销售额的10%或以上[76] - 公司土地分类包括改良开发、未改良开发、农村、林地及非战略、大型处置和保护地役权[64] - 木材业务在南部和太平洋西北地区市场相对分散，以价格竞争为主[72] - 房地产业务与其他有产权和无产权的物业所有者竞争，供应数量和价格是主要竞争驱动因素[74] 公司面临的风险与挑战 - 公司被认定为华盛顿州Port Gamble前锯木厂场地的“潜在责任方”，正在进行清理和修复工作[79] - 通货膨胀率上升及货币政策响应或对公司股价、经营成果和财务状况产生负面影响[113] - 公司木材业务受住宅建设活动、木片需求等因素影响，这些因素受经济、通胀等因素波动影响[114] - 公司房地产板块若无法以理想价格出售HBU房产，将对经营成果产生重大影响[115] - 公司各业务市场竞争激烈，木材业务受产品供应数量和质量影响，房地产业务受供应数量和价格影响[117] - 天气、气候变化等自然条件可能限制公司木材采伐和销售，且公司未对木材损失投保[118] - 房地产开发需经漫长、不确定且成本高昂的政府审批和实施流程，可能影响房地产板块业务增长[119][120] - 新冠疫情可能对公司财务状况和经营业绩产生重大不利影响，如限制木材业务、影响市场需求和增加成本等[122][123] - 木材业务依赖第三方提供的伐木和运输服务，成本增加或服务质量下降会影响业务，住房开工复苏使伐木成本上升[124] - 公司部分产品出口到美国以外市场，面临国际业务相关风险，包括法律、贸易、公共卫生等方面[126][129] - 公司对木材库存和生长率的估计可能不准确，会影响预期收入和股价[128] - 公司业务受广泛环境法律法规限制，法规变化可能影响木材采伐、销售和房地产开发[129][130] - 监管和环境许可的延迟、限制或拒绝会对公司运营产生不利影响[131] - 环保组织和个人可能干预公司运营，导致运营延迟或受限[132] - 第三方运营商可能产生环境负债，若其无法履行义务，公司可能承担相关成本[133] - 失去REIT地位会对公司现金流和股价产生不利影响，且无法保证持续符合REIT资格[136] - 若公司未能符合REIT资格且无救济条款，将无法扣除支付给股东的股息，未来四年也将失去资格，可能影响净收入和可分配现金[138] - 作为REIT，公司对“禁止交易”的净收入需缴纳100%的税，公司打算通过合规和子公司运营避免该税，但可能因误判而纳税[141][142] - REIT通常需分配90%的普通应税收入，但公司大部分应税收入为资本利得，一般无需大量分配现金，未分配收入需缴纳公司税[144] - 为符合REIT资格，实体在日历年最后六个月内，不得有五个或更少个人直接或间接拥有50%或以上的流通股价值，公司未设相关限制，存在不符合资格的风险[146] - 2017年英国金融行为监管局宣布逐步淘汰LIBOR，虽部分掉期协议截止日期延长，但计算方法改变或替代可能影响公司债务利率和借款成本[148] 公司员工相关情况 - 公司每两年开展一次全公司范围员工调查，结果与第三方全球数据库进行对标[101] - 公司学费报销计划可报销80%经批准学位项目费用[104] - 2021年公司收到216份安全险肇报告，召开531次承包商安全会议[106] - 截至2021年12月31日，公司有406名员工，其中美国309人，新西兰97人[110] - 公司员工发展采用综合培训方式，包括微学习、课堂项目等[104] 公司股票与股东情况 - 截至2022年2月18日，公司普通股约有4910名登记股东[172] - 2021年第四季度，公司发行623,568股普通股以交换同等数量的运营合伙企业单位[173] - 截至2021年12月31日，2016年2月批准的1亿美元股票回购计划还剩8770万美元（约2173,648股）[174] - 2021年第四季度，公司共购买85股普通股[175] - 截至2022年2月18日，运营合伙企业单位（除公司外）约有15名登记持有人[177] 公司业务价格与成本情况 - 2021年美国南部纸浆材和锯材价格上涨，太平洋西北地区和新西兰平均原木价格高于上一年[193] - 2021年各木材业务板块成本面临上行压力，新西兰木材业务板块海运和滞期费成本涨幅最大[194] - 2021年房地产高附加值地块需求和价格强劲，改良开发项目受关注[195] - 公司估计可销售立木库存变动3%，将使2021年折耗费用变动约390万美元[199] - 2021年公司在多地收购10.3万英亩林地，对当年折耗率无重大影响[201] - 2021年公司确认养老金和退休后福利信贷0.3百万美元，假设贴现率变动25个基点，预计福利义务变动约310 - 330万美元；假设计划资产预期回报率变动25个基点，养老金费用变动约20万美元[204] - 截至2021年12月31日，公司环境和自然资源损害负债为1080万美元[206] 各业务线销售与盈利情况 - 2021年南方木材总销量为569.4万吨，交付量占比40%，出口量占比5%，净立木销售为1.269亿美元，调整后EBITDA为1.202亿美元[212] - 2021年太平洋西北木材总销量为166.9万吨，交付量占比88%，出口量占比16%，净立木销售为8180万美元，调整后EBITDA为5730万美元[215] - 2021年新西兰木材总销量为260.2万吨，交付量占比100%，出口量占比58%，净立木销售为9710万美元，调整后EBITDA为7850万美元[218] - 2021年木材基金总销量为40.2万吨，净立木销售为2240万美元，基金II林地处置收入为1.568亿美元，调整后EBITDA为230万美元[221] - 2021年贸易总销量为70.6万吨，贸易销售为9360万美元，调整后EBITDA为10万美元[224] 各业务线木材价格情况 - 2021年南方松木纸浆材净立木价格为19.09美元/吨，松木锯材为28.27美元/吨，加权平均为22.42美元/吨[212] - 2021年太平洋西北纸浆材交付原木价格为31.65美元/吨，锯材为97.87美元/吨，加权平均为86.23美元/吨[215] - 2021年新西兰国内纸浆材交付原木价格为41.97美元/吨，国内锯材为83.19美元/吨，出口锯材为138.84美元/吨，加权平均为107.65美元/吨[218] - 2021年新西兰元兑美元汇率为0.7090 [218]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年GAAP EPS为每股1.08美元，备考EPS为每股0.67美元，调整后EBITDA为3.3亿美元；第四季度总调整后EBITDA为5000万美元，备考EPS为每股0.01美元 [8][9][11] - 2021年全年调整后EBITDA较2020年的2.67亿美元显著增加；全年可分配现金（CAD）为2.08亿美元，高于上一年的1.62亿美元 [18] - 第四季度销售额总计2.62亿美元，营业收入为3400万美元，归属于Rayonier的净收入为900万美元，即每股0.06美元；备考净收入为200万美元，即每股0.01美元 [17] - 第四季度通过售后股权发行计划筹集6600万美元，平均价格为每股39.70美元；季度末现金为3.59亿美元，债务为14亿美元，净债务为10亿美元，占企业价值的14% [20] - 2022年全年调整后EBITDA指引为3.1亿 - 3.4亿美元，归属于Rayonier的净收入为8300万 - 9200万美元，EPS为0.57 - 0.64美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 南方木材业务 - 第四季度调整后EBITDA为3400万美元，比上一年第四季度高44%；净立木价格上涨25%，采伐量增加14% [11] - 锯材立木价格较上一年季度上涨21%，达到近每吨31美元；纸浆材价格上涨34%；加权平均立木价格同比提高25% [24][25] - 预计2022年全年采伐量为630 - 660万吨，加权平均立木实现价格将有显著改善，全年调整后EBITDA为1.45亿 - 1.53亿美元 [40][41][42] 太平洋西北地区木材业务 - 第四季度调整后EBITDA为1300万美元，较上一年季度下降8%；采伐量下降2%，平均交付锯材价格上涨2%，纸浆材价格上涨9% [11][26][27] - 预计2022年全年采伐量为170 - 180万吨，加权平均原木价格将略有上涨，全年调整后EBITDA为5500万 - 6000万美元 [42][43] 新西兰木材业务 - 第四季度调整后EBITDA降至1000万美元，低于上一年季度的1700万美元；产量下降9%，出口锯材平均交付价格上涨27%，国内锯材价格上涨10%，纸浆材价格上涨20% [12][28][29] - 预计2022年全年采伐量为260 - 280万吨，平均出口和国内价格仅略低于2021年水平，全年调整后EBITDA为6800万 - 7500万美元 [44][45] 房地产业务 - 第四季度房地产销售额总计1100万美元，调整后EBITDA为300万美元；改良开发类别销售额为400万美元，农村类别销售额约为600万美元 [35][36][38] - 预计2022年全年调整后EBITDA为7000万 - 8000万美元 [46] 木材基金业务 - 第四季度综合EBITDA略为负值，采伐量仅为2.2万吨；调整后EBITDA也略为负值 [33] 贸易业务 - 第四季度出现轻微经营亏损 [34] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 目前中国原木库存水平约为540万立方米，较12月有所下降；12月和1月初需求超预期，12月日均约8000立方米，1月日均约4.5万立方米 [88] - 受俄罗斯原木出口禁令、欧洲云杉打捞量减少、澳大利亚进口禁令持续以及美国南方黄松线虫政策不确定性等因素影响，市场对未来软木原木供应减少有所预期 [89] 新西兰国内市场 - 第四季度国内锯材平均交付价格较上一年同期上涨10%，至每吨81美元；剔除汇率影响，国内锯材价格较上一年同期上涨6%；纸浆材平均价格较上一年季度上涨20% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成木材基金业务剥离，退出该业务，简化公司结构和财务报告；收购德克萨斯州和佐治亚州6.68万英亩土地，预计每年可持续采伐约22万吨 [14][15] - 公司认为自身作为纯木材REIT，在销售形式上有灵活性，产品种类丰富，出口业务有助于稳定南方市场价格 [64][65] - 公司在2021年出售华盛顿州非战略土地，通过ATM计划发行2.36亿美元股权，重组债务组合，降低加权平均债务成本，延长加权平均到期期限 [52] - 公司关注ESG相关举措，发布碳报告和可持续发展报告，并为2022年设定了ESG目标 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司运营成果稳健，尽管面临成本上升、天气条件和疫情相关挑战，但各业务板块仍取得良好业绩；2022年市场背景总体积极，但仍面临供应链和通胀压力 [7][9][47] - 公司团队将努力优化运输距离，利用规模和可靠性优势，根据供需动态进行审慎的造林投资决策，有望应对物流挑战并在原木定价中弥补成本增加的影响 [47] - 公司对各业务板块2022年前景持乐观态度，认为能够利用有利的定价趋势和市场需求，实现增长 [54] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中包含前瞻性陈述，相关风险因素在财报发布和向SEC提交的文件中列出 [4] - 会议中讨论的非GAAP财务指标在财报发布和补充材料中进行了定义和与GAAP指标的调整 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年房地产业务指导区间为7000万 - 8000万美元，能否解释业务动态以及指导是否保守 - 房地产交易难以预测，2021年有大额交易提升业绩；公司倾向保守预测，长期来看，历史上平均每年出售约2.5万英亩土地，2022年指导与长期情况相符 [59][60][62] 问题2: 2022年美国南方木材定价前景乐观，能否说明对南方定价势头的信心和可见度 - 地理组合、销售灵活性、产品多样性和出口业务使公司对南方市场有信心；南方锯木厂产能增加，需求和价格上升趋势有望持续 [63][64][67] 问题3: 2022年林地并购活动前景、估值情况以及ESG对估值的影响 - 市场强劲，有资金流入，折扣率压缩；公司在各地区寻找合适机会，注重小规模互补性收购 [71] 问题4: 南方木材出口情况，包括短期价格影响、未来几年的出口量 - 受中国松木线虫政策影响，第一季度出口量预计大幅下降；中国进口商从乌拉圭采购船只，为南方黄松打开印度市场；公司将拓展中国和越南业务，上半年南方出口量将减少，大型出口商更具优势 [73][74][75] 问题5: 南方木材价格上涨是受天气还是需求影响，以及未来产量是否会大幅提升 - 夏季潮湿天气有影响，但第四季度情况改善，需求持续增加；锯木厂资本支出项目有较长爬坡期，受疫情和设备积压影响，南方产量将逐步增加 [78][79][80] 问题6: 市场折扣率低，公司寻找合适增长机会的难度以及是否乐观 - 市场竞争激烈，但公司2021年收购10.2万英亩土地，注重协商式补充性收购；新收购土地战略位置好，与现有业务契合 [84][85] 问题7: 为何对太平洋西北地区和新西兰木材业务的指导未因俄罗斯原木出口禁令而提高，中国原木库存情况及价格前景 - 目前中国库存约540万立方米，较12月下降；春节前需求超预期；市场对未来供应减少有预期，但房地产市场调整曾影响价格；政府政策有助于提振需求，但仍需谨慎对待供应链挑战 [88][89][90] 问题8: 如何看待北美林地碳封存的货币化 - 碳市场机会仍具投机性，但潜力巨大；自愿市场对碳抵消的需求预计大幅增长，但目前价格不足以激励公司改变行为；新西兰碳市场有积极变化，公司将谨慎对待北美市场 [91][92][93] 问题9: 新西兰碳业务对销售或收益的贡献 - 新西兰非木材销售主要为碳信用销售，2021年未进行销售，2022年价格大幅上涨后开始货币化 [98][100] 问题10: 高木材价格是否传导至锯材价格 - 公司在大西洋海岸市场每日或每周进行销售谈判，木材价格弹性大，木材价格上涨直接传导至立木价格 [101] 问题11: 如何考虑股息水平以及提高股息的条件 - 公司定期与董事会评估股息，考虑资本分配优先级，目标是灵活分配资本，实现长期每股价值最大化；提高股息是长期决策，需审慎评估市场趋势的持续性 [102][103]

销售额相关数据变化 - 2021年第三季度销售额为364,726千美元，2020年同期为198,875千美元；2021年前九个月销售额为847,604千美元，2020年同期为653,635千美元[19] - 2021年第三季度销售额为3.65亿美元，2020年为1.99亿美元；前九个月销售额为8.48亿美元，2020年为6.54亿美元[36] - 2021年前三季度和前九个月的销售额分别为3.64726亿美元和8.47604亿美元，2020年同期分别为1.98875亿美元和6.53635亿美元[84] - 2021年第三季度公司总营收为364,726,000美元，2020年同期为198,875,000美元，同比增长83.4%[95] - 2021年前九个月公司总营收为847,604,000美元，2020年同期为653,635,000美元，同比增长29.7%[98] - 2021年第三季度木材销售总额为176,819,000美元，2020年同期为159,729,000美元，同比增长10.7%[95] - 2021年前九个月木材销售总额为557,160,000美元，2020年同期为430,701,000美元，同比增长29.4%[98] - 2021年第三季度非木材销售总额为94,532,000美元，2020年同期为10,355,000美元，同比增长812.9%[95] - 2021年前九个月非木材销售总额为112,035,000美元，2020年同期为25,570,000美元，同比增长337.9%[98] - 2021年第三季度房地产销售总额为93,031,000美元，2020年同期为28,467,000美元，同比增长226.8%[95] - 2021年前九个月房地产销售总额为177,552,000美元，2020年同期为196,967,000美元，同比下降9.9%[98] - 2021年第三季度按合同类型划分，交付木材（出口）销售额为86,062,000美元，2020年同期为66,336,000美元，同比增长29.7%[101] - 2021年前九个月锯材销售额为438,900,000美元，2020年同期为319,830,000美元，同比增长37.2%[98] - 2021年9月30日止九个月，公司总木材销售额为557160000美元，2020年同期为430701000美元[103] 净利润及净收入相关数据变化 - 2021年第三季度净利润为110,512千美元，2020年同期净亏损9,498千美元；2021年前九个月净利润为188,963千美元，2020年同期为17,378千美元[19] - 2021年前九个月净收入为1.89亿美元，2020年为1737.8万美元[32] - 2021年第三季度净收入为1.11亿美元，2020年亏损949.8万美元；前九个月净收入为1.89亿美元，2020年为1737.8万美元[36] - 2021年第一季度净收入为15,032千美元，每股股息0.27美元，股息支出37,532千美元[24] - 2021年第二季度净收入为63,420千美元，每股股息0.27美元，股息支出37,981千美元[24] - 2021年第三季度净收入为110,512千美元，每股股息0.27美元，股息支出39,032千美元[25] - 2020年第一季度净收入为26,421千美元，每股股息0.27美元，股息支出34,813千美元[27] - 2021年前九个月净收入为188,963千美元，2020年同期为17,378千美元[47] - 2021年前三季度和前九个月的总经营收入分别为1.23314亿美元和2.36242亿美元，2020年同期分别为1780万美元和5201.9万美元[86] 现金及现金等价物相关数据变化 - 2021年9月30日现金及现金等价物为431,806千美元，2020年12月31日为84,507千美元[22] - 2021年9月30日，公司现金及现金等价物总计4.31806亿美元，较2020年12月31日的8450.7万美元有较大变化[39] - 2021年前九个月经营活动提供现金2.77亿美元，2020年为1.38亿美元[32] - 2021年前九个月投资活动提供现金6933.4万美元，2020年使用现金1.85亿美元[32] - 2021年前九个月融资活动提供现金4772.6万美元，2020年为5566.8万美元[32] - 2021年前九个月现金、现金等价物和受限现金变化为3.94亿美元，2020年为865.8万美元[32] - 2021年前九个月经营活动提供的现金为277,444千美元，2020年同期为137,984千美元[47] - 2021年前九个月投资活动提供的现金为69,334千美元，2020年同期使用的现金为184,781千美元[47] - 2021年前九个月融资活动提供的现金为47,726千美元，2020年同期为55,668千美元[47] - 2021年前九个月现金、现金等价物和受限现金的变化为394,158千美元，2020年同期为8,658千美元[47] 资产负债相关数据变化 - 2021年9月30日应收账款为42,352千美元，2020年12月31日为49,082千美元[22] - 2021年9月30日存货为18,592千美元，2020年12月31日为10,594千美元[22] - 2021年9月30日总资产为3,706,414千美元，2020年12月31日为3,728,733千美元[22] - 2021年9月30日总流动负债为368,235千美元，2020年12月31日为91,135千美元[22] - 2021年9月30日长期债务净额（不包括木材基金）为1,167,967千美元，2020年12月31日为1,300,336千美元[22] - 截至2021年9月30日，公司总资产为37.06414亿美元，较2020年12月31日的37.28733亿美元略有下降[39] - 2021年9月30日，公司应收账款为4235.2万美元，较2020年12月31日的4908.2万美元有所减少[39] - 2021年9月30日，公司存货为1859.2万美元，较2020年12月31日的1059.4万美元有所增加[39] - 截至2021年9月30日，公司总流动负债为3.68235亿美元，较2020年12月31日的9113.5万美元大幅增加[39] - 2021年9月30日，公司长期债务（不含木材基金）为11.67967亿美元，较2020年12月31日的13.00336亿美元有所减少[39] - 2021年1 - 9月，公司普通合伙人资本从1.5454亿美元增加到1.7432亿美元[39][41][42] - 2021年1 - 9月，公司有限合伙人资本从15.29948亿美元增加到17.25795亿美元[39][41][42] - 2021年1 - 9月，公司累计其他综合损失从7134.5万美元减少到3283.4万美元[39][41][42] - 2021年1 - 9月，公司非控股权益从3.88588亿美元减少到8206.7万美元[39][41][42] - 截至2021年9月30日，Fund II资产总计116952000美元，负债和权益总计116952000美元[128] - 截至2021年9月30日，Ferncliff Investors资产为139.1万美元，负债为189.7万美元，权益为 - 50.6万美元[131] - 截至2021年9月30日，公司债务（不包括木材基金）本金总额为13.76435亿美元，长期债务为11.67967亿美元[140] - 截至2021年9月30日，2025年到期股东贷款未偿余额为2370万美元，2026年到期为2770万美元[154][155] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，指定为现金流量套期的外汇合约名义金额分别为14.4万美元和4.9万美元，外汇期权合约分别为0和2.8万美元，利率互换分别为55万美元和90万美元，远期利率互换分别为35万美元和47.5万美元[185] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，指定为现金流量套期的外汇合约公允价值资产/（负债）分别为其他流动资产189.2万美元和496.8万美元、其他资产7000美元和105万美元、其他流动负债 - 169.9万美元和0、其他非流动负债 - 54.9万美元和0[186] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，现金及现金等价物（不包括木材基金）账面价值和公允价值均为41960.4万美元和8045.4万美元[189] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，长期债务（不包括木材基金）账面价值分别为 - 116796.7万美元和 - 130033.6万美元，公允价值分别为 - 117365.7万美元和 - 131363.1万美元[189] - 环境和NRD负债2020年12月31日总额为11641000美元，2021年9月30日降至10950000美元[202] - 截至2021年9月30日，未偿还金融担保中备用信用证最高潜在付款为885000美元， surety债券为12429000美元，总计13314000美元[203] - 更高和更好用途林地及房地产开发投资2020年12月31日总额为115274000美元，2021年9月30日增至124650000美元[206] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司库存均为成品，2021年9月30日总计18592000美元，2020年12月31日为10594000美元[209] 每股收益相关数据变化 - 2021年基本每股收益为0.53美元（第三季度）和1.03美元（前九个月），2020年为 - 0.01美元（第三季度）和0.20美元（前九个月）[19] - 2021年摊薄每股收益为0.53美元（第三季度）和1.03美元（前九个月），2020年为 - 0.01美元（第三季度）和0.20美元（前九个月）[19] - 2021年基本和摊薄后每单位收益分别为0.53美元和0.53美元，2020年分别为-0.01美元和-0.01美元；前九个月分别为1.03美元和1.03美元，2020年分别为0.20美元和0.20美元[36] - 2021年第三季度，公司基本每股收益为0.53美元，2020年同期为 - 0.01美元；2021年前九个月，基本每股收益为1.03美元，2020年同期为0.20美元[133] - 2021年第三季度，公司摊薄每股收益为0.53美元，2020年同期为 - 0.01美元；2021年前九个月，摊薄每股收益为1.03美元，2020年同期为0.20美元[133] - 2021年第三季度，运营合伙企业基本每单位收益为0.53美元，2020年同期为 - 0.01美元；2021年前九个月，基本每单位收益为1.03美元，2020年同期为0.20美元[138] - 2021年第三季度，运营合伙企业摊薄每单位收益为0.53美元，2020年同期为 - 0.01美元；2021年前九个月，摊薄每单位收益为1.03美元，2020年同期为0.20美元[138] 普通股数量及股东权益相关数据变化 - 2021年1月1日普通股数量为137,678,822股，股东权益为1,862,645千美元[24] - 2021年3月31日普通股数量为138,970,890股，股东权益为1,909,921千美元[24] - 2021年6月30日普通股数量为141,319,907股，股东权益为1,997,483千美元[24][25] - 2021年9月30日普通股数量为143,049,458股，股东权益为1,792,460千美元[25] - 2020年1月1日普通股数量为129,331,069股，股东权益为1,537,642千美元[27]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为1.15亿美元，较去年同期增长71%，主要得益于木材业务板块的稳定贡献以及房地产板块两笔重大开发交易完成带来的超额贡献 [8] - 第三季度销售额总计3.65亿美元，营业收入为1.23亿美元，归属于Rayonier的净利润为7600万美元，即每股0.53美元；按预估基础计算，净利润为5000万美元，即每股0.35美元 [20] - 前九个月可分配现金（CAD）为2.04亿美元，而去年同期为1.24亿美元，主要由于调整后EBITDA增加，部分被更高的现金税和资本支出抵消 [23] - 基于前九个月的表现和对今年剩余时间的展望，公司将2021年全年调整后EBITDA指引适度上调至3.2亿 - 3.3亿美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 南方木材业务 - 第三季度调整后EBITDA为2400万美元，较去年同期下降7%，净立木价格上涨16%，但采伐量减少20%，抵消了价格上涨的影响 [11] - 预计全年采伐量为570 - 580万吨，全年调整后EBITDA为1.18 - 1.2亿美元，中点较之前指引略有下降 [54][55] 太平洋西北地区木材业务 - 第三季度调整后EBITDA为1300万美元，较去年同期增长38%，锯木厂价格上涨15%推动了增长 [12] - 维持全年产量指引在170 - 180万吨，预计全年调整后EBITDA为5300 - 5500万美元，中点较之前指引略有增加 [56] 新西兰木材业务 - 第三季度调整后EBITDA为2000万美元，同比增长10%，有利的定价抵消了出口运输成本大幅增加和产量下降14%的影响 [13] - 预计全年采伐量为250 - 260万吨，全年调整后EBITDA为7500 - 7800万美元，较之前指引下降 [57] 房地产业务 - 第三季度房地产销售额总计9300万美元，调整后EBITDA为6400万美元，创历史新高 [14][46] - 预计全年调整后EBITDA为1.01 - 1.04亿美元，较之前指引显著增加 [58] 木材基金业务 - 第三季度合并EBITDA为400万美元，调整后EBITDA不到100万美元，公司已完成退出该业务 [15][44] 贸易业务 - 第三季度实现盈亏平衡，交易活动通常利润率较低，主要为木材出口业务提供额外的规模经济 [45] 各个市场数据和关键指标变化 美国南方市场 - 第三季度平均锯材立木价格较去年同期上涨12%，达到每吨略高于20美元，是2015年初以来的最高水平 [29] - 纸浆木材价格也达到2015年初以来的最高水平，较去年同期上涨23% [30] - 加权平均松木立木价格同比上涨16% [31] 太平洋西北地区市场 - 第三季度平均交付销售价格较去年同期上涨15%，达到近每吨108美元 [33] - 纸浆木材价格较去年同期下降2% [34] 新西兰市场 - 出口锯材平均交付价格第三季度较去年同期上涨59%，达到每吨150美元 [39] - 国内锯材平均交付价格较去年同期上涨21%，达到每吨85美元，排除外汇汇率影响，较去年同期上涨14% [41] - 国内纸浆木材价格较去年同期上涨25% [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成退出木材基金业务，出售相关管理权利和投资权益，回笼资金用于简化运营和分配到其他战略优先事项 [15][18] - 公司通过增加和减少资产来改善投资组合，出售华盛顿州非战略林地资产，同时截至9月完成总计5200万美元的附带收购 [61] - 公司将继续推进ESG相关举措，认为其土地和木材产品在低碳经济中具有独特优势 [63] - 行业面临供应链和通胀压力，如卡车运输可用性受限、燃料成本上升和化肥成本大幅增加等挑战，预计这些挑战将持续到2022年 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年前九个月的财务表现非常满意，认为能够受益于美国住房市场的持续强劲和长期出口市场的有利需求趋势 [60] - 虽然面临供应链和通胀压力，但公司团队将努力优化运输距离、利用规模优势和做出谨慎的营林投资决策 [60] - 公司认为专注于当地木材市场动态和积极的投资组合管理有助于应对物流挑战和弥补成本增加的影响 [61] - 公司预计新西兰业务第四季度贡献相对较低，但仍有望在出口市场从澳大利亚和欧洲获取市场份额，并受益于强劲的国内需求 [43] - 公司认为房地产市场受益于有利的迁移和人口趋势，未来Wildlight、Richmond Hill和华盛顿州西普吉特海湾地区的机会管道依然强劲，但提醒2021年的超常业绩在2022年可能不会重现 [50][58] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中包含前瞻性陈述，相关风险因素在向美国证券交易委员会提交的收益报告和10 - K表格中列出 [5] - 会议中还讨论了非GAAP财务指标，并在收益报告和补充材料中对其进行了定义和与最接近的GAAP指标的对账 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度房地产和土地销售情况，Belfast和Pope投资组合剩余情况 - 公司在Richmond Hill项目的Belfast商业园区大部分已出售，剩余少量地块；Heartwood项目刚刚起步 [68][70] - Wildlight项目房屋销售加速，目前专注于开发新元素；Arborwood项目已出售给两家全国性房屋建筑商，交易对业务和Port Gamble资产有积极影响 [71][72] 问题2: 房地产未来是否能维持较高增长 - 公司认为由于疫情影响，人们对更多空间的需求增加，反映在农村土地需求和现有项目中，对此持乐观态度 [76] - 公司战略是通过前期投资催化下游需求，吸引开发商参与，减少资本支出并加速土地吸收，但目前部分项目的授权需要补充 [77] 问题3: 立木价格是否有上涨趋势，高肥料和劳动力成本能否推迟投入 - 美国南方市场立木价格有上涨动力，受强劲的木材和纸浆需求、出口需求增加以及供应受限等因素影响 [85] - 公司在肥料和劳动力成本方面有一定的决策灵活性，可以根据预期回报和财务指标进行调整，如推迟投入或调整施肥方案 [89] 问题4: 2022年俄罗斯原木出口禁令对新西兰市场的影响，可持续采伐水平，欧洲 salvage wood情况，美国南方木材出口情况 - 从中长期来看，俄罗斯原木出口禁令对新西兰出口量有利，但短期内中国原木库存较高，需要时间消化 [95] - 公司在新西兰的可持续采伐量为每年240 - 270万吨 [96] - 欧洲salvage wood的采伐量正在下降，预计明年仍有一定量进入市场，但规模会减小 [97] - 美国南方黄松原木在中国市场需求和价格强劲，本季度出口量超过75万立方米，同比增长64%，公司对向印度和越南等市场出口有增长预期，但受高运输成本限制 [99][102] 问题5: 加拿大政府宣布不列颠哥伦比亚省部分林地采伐限制的影响，公司收购目标和估值情况 - 该举措预计将导致不列颠哥伦比亚省部分锯木厂和纸浆厂关闭，减少木材产量和出口，对美国木材和出口业务是积极机会，公司新成立的团队将受益 [106][111] - 公司在三个地理区域都有收购活动，目前美国南方交易流量最多，其次是西北地区，新西兰受疫情影响交易流量受限；公司寻找具有互补性、可提升管理标准的资产，关注租赁到期机会 [120][123] - 折扣率逐渐压缩，欧洲资本流入北美林地市场，公司需应对资本流动的吸引力 [124] 问题6: 中国原木库存正常化时间，新西兰第三季度COVID限制对第四季度EBITDA的影响，美国南方采伐量减少的原因及卡车运输对未来的影响 - 中国目前原木库存约650万立方米，供应需求比接近三个月，预计未来几个月供应将减少，但难以预测库存下降速度，公司预计农历新年后建筑活动恢复可能使库存下降 [128][130][132] - 新西兰第三季度因COVID限制损失的产量不太可能在第四季度弥补，但价值只是递延 [133] - 美国南方采伐量减少是天气和卡车运输可用性共同作用的结果，难以区分两者影响；随着天气好转，生产有所改善，但卡车运输仍受限，公司将优化运营以提高卡车利用率；虽然全年采伐量指引下调，但价格上涨弥补了部分损失 [134][135][136] 问题7: 不列颠哥伦比亚省锯木厂关闭时间，房地产未开发土地销售何时常态化，林地价值与历史相比情况 - 不列颠哥伦比亚省锯木厂关闭时间不确定，目前处于分析阶段，预计持续到2023年，政府已停止相关木材销售 [140][141] - 房地产方面，Wildlight项目正在进行授权阶段，随着授权完成，未开发土地销售可能增加，但无法预测具体时间；Richmond Hill项目处于稍早阶段，发展模式类似 [145][147][149] - 目前林地价值处于历史高位，部分原因是对未来碳价值的预期，市场竞争激烈，不同地区价格表现不同 [151][152][153] 问题8: 公司碳业务的期权价值，肥料成本对成本基础的影响 - 碳业务方面，自愿碳抵消市场预计将大幅增长，林业碳抵消是目前最大、最容易获得且最便宜的负排放技术，公司认为林业在提供气候解决方案方面机会巨大 [158][159][160] - 肥料成本约占公司每年营林支出的20%，公司会根据投入产出比进行调整，有能力应对成本增加，认为肥料价格上涨是短期供应链问题 [161][162]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为9500万美元，较上年同期增长21%，主要因各木材业务板块表现良好，抵消了房地产板块调整后EBITDA的下降 [4][5] - 季度销售额总计2.91亿美元，营业收入为8400万美元，归属于Rayonier的净收入为5700万美元，即每股0.41美元；按备考基础计算，净收入为3100万美元，即每股0.22美元 [9] - 上半年可分配现金（CAD）为1.11亿美元，上年同期为8000万美元，主要因调整后EBITDA增加，部分被更高的现金税、利息支出和资本支出抵消 [9] - 公司将全年调整后EBITDA指引上调至3亿 - 3.2亿美元，中点较原指引提高3% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 南方木材业务 - 第二季度调整后EBITDA为3100万美元，较上年同期增长400万美元，主要因净立木价格上涨，虽收获量下降4%，但价格上涨弥补了产量损失 [5][15] - 平均锯材立木价格约为每吨28美元，较上年同期上涨10%；纸浆材价格较上年同期上涨14%；加权平均松木立木价格较上年同期上涨14% [15][16] - 预计全年收获量为590 - 610万吨，全年调整后EBITDA为1.18 - 1.22亿美元，较之前指引略有增加 [29] 太平洋西北地区木材业务 - 第二季度调整后EBITDA为1400万美元，较上年同期增加1000万美元，主要因国内木材市场向好、出口需求增加以及与Pope Resources合并后产量增加 [6][17] - 第二季度收获量较上年同期增长4%，平均交付锯材价格为每吨98美元，较上年同期上涨30%；纸浆材价格较上年同期下降21% [17] - 维持全年产量指引170 - 180万吨，全年调整后EBITDA指引为5000 - 5500万美元 [30] 新西兰木材业务 - 第二季度调整后EBITDA为2800万美元，几乎是上年同期1000万美元的三倍，主要因价格上涨和收获活动恢复正常，部分被碳信用销售减少抵消 [6][20] - 出口锯材平均交付价格较上年同期上涨50%，达到每吨148美元；国内锯材平均交付价格较上年同期上涨27%，达到每吨85美元；国内纸浆材价格较上年同期上涨35% [21][22] - 维持全年产量指引260 - 280万吨，预计全年调整后EBITDA为7800 - 8200万美元，但预计下半年出口价格将相对降低 [30] 房地产业务 - 第二季度房地产销售额总计7500万美元，售出约1.7万英亩土地；调整后EBITDA为2900万美元，低于上年同期的4500万美元，主要因售出英亩数减少61%，部分被每英亩价格大幅上涨抵消 [6][24] - 改善开发类别销售额在第二季度达到创纪录的1900万美元，农村类别销售额约为7700英亩，平均价格略高于每英亩2600美元 [25][26] - 预计全年调整后EBITDA为7800 - 8600万美元，因房地产开发项目中住宅和商业地产需求旺盛以及农村土地销售活动持续强劲 [30] 木材基金业务 - 第二季度木材基金业务合并EBITDA为800万美元，调整后EBITDA为100万美元，公司正在退出该业务，预计未来贡献可忽略不计 [23] 贸易业务 - 第二季度贸易业务调整后EBITDA为40万美元，贸易活动通常利润率较低，主要为木材出口业务提供额外规模经济 [23] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 7月底中国原木库存升至约590万立方米，辐射松约占70%，欧洲云杉大幅下降至约15% [39] - 6月和7月上旬需求低于正常水平，约为每天6万立方米，主要因部分地区电力短缺、政府反污染监管封锁以及建筑延期；近期需求恢复至每天7万立方米以上，预计8月建筑活动回升后库存将下降 [39][40] 美国南方市场 - 锯材和纸浆材价格上涨，主要因国内纸浆和木材厂需求强劲以及部分市场出口需求改善，但卡车运输成本上升可能限制净立木实现的上行空间 [29] 太平洋西北地区市场 - 国内木材市场和出口需求良好，推动交付锯材价格上涨30%；出口市场需求持续改善，预计下半年价格相对稳定 [17][18] 新西兰市场 - 出口市场因中国需求改善、澳大利亚原木出口禁令和欧洲云杉原木供应受限，价格大幅上涨；国内市场锯材和纸浆材价格也有所上涨 [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司出售了两个木材基金的管理权利和共同投资权益，交易总价3590万美元，预计将在第三季度财务结果中体现，以简化运营并将资本分配到其他战略优先事项 [7] - 继续管理并持有一个位于太平洋西北地区、面积3.1万英亩的木材基金20%的共同投资权益，并已启动清算该基金资产的程序，以完全退出基金业务 [7] - 公司通过资产买卖改善投资组合，出售华盛顿州非战略林地，同时完成2200万美元的附带收购，以提升在美国和新西兰软木原木市场的地位 [32] - 公司在第二季度通过股权和债务市场优化资本成本，改善资产负债表，为长期增长做好准备 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度业绩感到满意，对下半年前景乐观，认为团队成功应对疫情干扰并整合Pope Resources，同时执行多项战略优先事项 [32] - 房地产市场需求旺盛，开发项目销售势头良好，农村土地需求健康，公司有望利用这些趋势实现高于林地价值的价格 [27] - 木材市场方面，国内木材市场强劲，出口市场机会增加，但需关注中国库存、木材价格回调、运输成本上升等因素 [5][18] 其他重要信息 - 公司计划在未来几周发布全面的可持续发展报告，以加强ESG信息披露 [35] - 公司在第二季度记录了与终止利率互换相关的220万美元损失以及与债务清偿和修改相关的110万美元成本，这些项目相当于每股0.02美元的备考调整 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：中国库存上升的驱动因素 - 7月底中国原木库存升至约590万立方米，辐射松约占70%，欧洲云杉降至约15% [39] - 6月和7月上旬需求低于正常水平，约为每天6万立方米，主要因部分地区电力短缺、政府反污染监管封锁以及建筑延期 [39] - 近期需求恢复至每天7万立方米以上，预计8月建筑活动回升后库存将下降，2021年上半年中国房地产投资较2019年疫情前增长超15%，表明建筑需求仍然强劲 [40] 问题：澳大利亚和俄罗斯原木禁令立法更新 - 澳大利亚原木禁令仍在继续，预计将持续一段时间，部分澳大利亚锯木厂和木材供应商已重新定位 [41] - 俄罗斯原木禁令将于1月1日生效，短期内美国原木需求增加，中期预计俄罗斯将增加木材出口 [41] 问题：物流方面是否有所缓解 - 海运仍然是主要问题，新西兰和美国集装箱竞争激烈，但公司与多家集装箱运输公司合作，未出现太大问题 [43] - 卡车运输和港口周转时间是主要问题，港口周转时间长导致运输量受限 [43] 问题：碳中和趋势对业务的影响 - 公司密切关注碳中和趋势，目前难以确定碳价值是否已体现在林地估值中，但预计未来木材需求将增加，对行业有利 [46][47] - 公司在新西兰有碳排放交易计划经验，预计将参与美国相关市场的发展 [47] 问题：提高指引的最大波动因素 - 房地产是最大的波动因素，因其收入具有不确定性，一笔大交易可能显著影响业绩 [48] - 新西兰业务也是较大的上行波动因素，若中国库存问题解决，下半年价格可能上涨 [48] 问题：美国南方锯材和纸浆材价格驱动因素 - 南方立木价格上涨14%，主要由出口业务、供应链成本增加、地理组合和市场需求改善等因素驱动，各因素贡献相对相似 [51] 问题：碳信用对北美业务的财务贡献 - 难以衡量碳信用对北美业务的财务贡献，新西兰碳排放交易系统发展耗时较长，美国相关市场仍在测试和发展中 [53] 问题：碳信用对新西兰业务的贡献 - 目前碳信用对新西兰业务的贡献极小，公司选择暂缓销售碳信用，因预计碳信用价格将上涨 [54] - 去年碳信用贡献约800万美元 [55] 问题：房地产业务全年EBITDA和EBIT指引上调原因 - 主要因房地产交易活动和价格上涨，而非交易量增加，导致折旧、损耗和摊销以及非现金基础数字降低 [61] - 这既与业务组合有关，也与已交易和预计交易的房产实现的强劲价格有关 [62] 问题：房地产项目下半年及明年的机会 - 房地产开发项目各领域需求强劲，包括混合用途房地产开发，过去12个月有积极的增长 [65][66] - 需求加速了土地吸收，从时间、价值和广度上都带来了积极影响 [67] 问题：是否会增加对土地开发活动的投资 - 公司倾向于尽量减少开发资本投资，仅在有必要催化需求时进行投资 [69] - 投资意愿将取决于下游需求机会，不同市场的投资资本流动和活动节奏将有所不同 [70] 问题：资产负债表改善后是否有更多并购机会 - 公司一直在关注各地区的市场，随着人们出行增加，更多物业开始进入市场，有很多可关注的项目 [71] - 公司将保持灵活的方法，跨地区寻找改善投资组合的机会 [71] 问题：南方锯木市场活动是否有变化 - 南方锯木厂在木材价格回调后仍有强劲现金流，需求仍然旺盛 [74] - 早于正常的火灾季节使市场担心火灾限制导致原木供应减少，同时不列颠哥伦比亚省的关闭促使西北 mills 增加产量以弥补损失的产能 [74] 问题：南方哪些地区纸浆材价格涨幅最大及价格走势 - 美国南方沿海地区，特别是佛罗里达州和佐治亚州，纸浆材价格涨幅较大，但整体南方价格都有普遍上涨，阿肯色州和密西西比州市场反应相对较小 [75] 问题：运输挑战是否广泛存在及是否有改善迹象 - 卡车运输问题在全美、新西兰和中国都存在，公司与供应商有长期合同，多数情况下能获得卡车，但在南方新开发地区和港口附近存在竞争，影响了卡车利用率 [76] - 潮湿天气也影响了卡车在林区道路和原木堆场的行驶时间，导致运力下降 [76] 问题：运费上涨情况及对原木价格的影响 - 运费上涨是由出口、供应链成本增加、地理组合和市场需求改善等多个因素导致，各因素贡献相对相似 [78] 问题：公司成本增加的原因 - 公司成本增加的部分原因是根据预算完成情况计算的奖金分配，以及整合Pope Resources和调整公司规模的过程中产生的费用 [80] 问题：南方市场出口情况 - 南方市场出口为净立木价格带来显著提升，截至5月，美国南方黄松原木出口已恢复到2018年关税实施前每月20万立方米的水平 [81] - 多个港口参与南方原木出口，包括萨凡纳港和杰克逊维尔港，目前需求超过供应，主要出口目的地为中国，公司对向印度和越南等市场出口增长持乐观态度 [81][82] 问题：是否有原木从墨西哥湾出口 - 有部分原木从墨西哥湾的莫比尔和新奥尔良地区出口，但与东海岸相比，墨西哥湾的航运条件不太有利，集装箱可用性较低 [83]

整体财务数据关键指标变化 - 2021年Q2和H1销售额分别为2.91431亿美元和4.82878亿美元，2020年同期分别为1.9563亿美元和4.5476亿美元[18] - 2021年Q2和H1净利润分别为6342万美元和7845.2万美元，2020年同期分别为45.5万美元和2687.6万美元[18] - 2021年Q2和H1归属于Rayonier Inc.的净利润分别为5720.6万美元和6805.4万美元，2020年同期分别为173.5万美元和2758.8万美元[18] - 2021年6月30日和2020年12月31日现金及现金等价物分别为3.14308亿美元和8450.7万美元[21] - 2021年6月30日和2020年12月31日总资产分别为39.59269亿美元和37.28733亿美元[21] - 2021年6月30日和2020年12月31日总负债分别为19.61786亿美元和18.66088亿美元[21] - 2021年6月30日和2020年12月31日股东权益分别为19.97483亿美元和18.62645亿美元[21] - 2021年Q2和H1基本每股收益分别为0.41美元和0.49美元，2020年同期分别为0.01美元和0.21美元[18] - 2021年Q2和H1摊薄每股收益分别为0.41美元和0.49美元，2020年同期分别为0.01美元和0.21美元[18] - 2021年6月30日和2020年12月31日普通股发行和流通股数分别为1.41319907亿股和1.37678822亿股[21] - 2021年6月30日普通股数量为141,319,907股，较2021年1月1日的137,678,822股增加3,641,085股[23] - 2021年上半年净利润为78,452,000美元，较2020年上半年的26,876,000美元增长191.89%[28] - 2021年上半年经营活动提供的现金为164,582,000美元，较2020年上半年的82,600,000美元增长99.25%[28] - 2021年上半年投资活动使用的现金为49,133,000美元，2020年上半年为170,787,000美元[28] - 2021年上半年融资活动提供的现金为111,953,000美元，2020年上半年为114,930,000美元[28] - 2021年6月30日现金、现金等价物和受限现金余额为315,010,000美元，较年初的87,482,000美元增加227,528,000美元[28] - 2021年上半年支付利息17,677,000美元，支付所得税7,132,000美元[28] - 2021年上半年非现金投资活动中资本资产赊购金额为4,155,000美元[28] - 2020年与Pope Resources合并的股权对价为172,640,000美元，可赎回运营合伙单位对价为106,752,000美元[28] - 2021年上半年股息每股0.27美元，2020年也是每股0.27美元[23][25] - 2021年第二季度销售额为291,431千美元，2020年同期为195,630千美元，同比增长49%[31] - 2021年上半年销售额为482,878千美元，2020年同期为454,760千美元，同比增长6%[31] - 2021年6月30日现金及现金等价物为314,308千美元，2020年12月31日为84,507千美元，增长272%[34] - 2021年6月30日总资产为3,959,269千美元，2020年12月31日为3,728,733千美元，增长6%[34] - 2021年6月30日总负债、可赎回运营合伙单位及资本为3,959,269千美元，2020年12月31日为3,728,733千美元，增长6%[34] - 2021年上半年净利润为78,452千美元，2020年同期为26,876千美元，同比增长192%[31] - 2021年6月30日归属于Rayonier, L.P.单位持有人的净利润为70,148千美元，2020年同期为27,807千美元，增长152%[31] - 2021年6月30日综合收益为116,973千美元，2020年同期为 - 84,206千美元，扭亏为盈[31] - 2021年6月30日归属于Rayonier, L.P.单位持有人的综合收益为111,903千美元，2020年同期为 - 78,463千美元，扭亏为盈[31] - 2021年基本和摊薄后每股收益均为0.49美元，2020年分别为0.21美元，增长133%[31] - 2021年上半年净收入为78452000美元，2020年同期为26876000美元[41] - 2021年上半年经营活动提供的现金为164582000美元，2020年同期为82600000美元[41] - 2021年上半年投资活动使用的现金为49133000美元，2020年同期为170787000美元[41] - 2021年上半年融资活动提供的现金为111953000美元，2020年同期为114930000美元[41] - 2021年和2020年第二季度总销售额分别为2.91431亿美元和1.9563亿美元，上半年总销售额分别为4.82878亿美元和4.5476亿美元[71] - 2021年和2020年第二季度总运营收入分别为8444.4万美元和1168.6万美元，上半年总运营收入分别为1.12929亿美元和5023.8万美元[76] - 2021年和2020年第二季度折旧、损耗和摊销总额分别为4752.8万美元和4186.7万美元，上半年总额分别为9274.1万美元和1.11567亿美元[78] - 2021年和2020年第二季度土地及改良开发非现金成本分别为525.4万美元和1303万美元，上半年分别为706.7万美元和6508.1万美元[80] - 2021年和2020年第二季度从年初合同负债余额中确认的收入分别为404.9万美元和366.1万美元，上半年分别为996.9万美元和1008.6万美元[84] - 2021年Q2总营收为29.1431亿美元，2020年Q2为19.563亿美元，同比增长49%[87] - 2021年上半年总营收为48.2878亿美元，2020年上半年为45.476亿美元，同比增长6.2%[89] - 2021年和2020年上半年离散项目后的年化有效税率分别为11.0%和19.8%[205] - 截至2021年6月30日，累计其他综合损失为 - 3340.7万美元[208] - 2021年上半年从累计其他综合收益（损失）重分类至净收入的外汇合约实现损失为172.5万美元，2020年为 - 189.2万美元[209] - 2021年上半年外汇期权合约实现损失为82.7万美元，2020年为0.8万美元[209] - 2021年上半年非控股权益综合（损失）收入为 - 58.7万美元，2020年为43.4万美元[209] - 2021年上半年利率合约实现损失为954.1万美元，2020年为316.8万美元[209] - 2021年上半年外汇合约净（损失）收益的所得税影响为 - 55.1万美元，2020年为40.6万美元[209] - 2021年上半年累计其他综合收益净损失为1095.5万美元，2020年为212.4万美元[209] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司托管的受限现金分别为70万美元和300万美元[211] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司无存入同类交换中介的房地产销售收益分类为受限现金[211] - 2021年6月30日托管的受限现金为70.2万美元[212] - 2021年6月30日合并现金流量表中显示的现金、现金等价物和受限现金总额为3.1501亿美元[212] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度和上半年，Timber Funds销售中归属于非控股权益的金额分别为1470万美元和2670万美元，2020年对应金额为580万美元[71] - 2021年第二季度和上半年，Real Estate业务中来自大型处置的收入分别为3600万美元和3600万美元，2020年上半年为1.16亿美元[72] - 2021年Q2木材销售总额为2.08738亿美元，2020年Q2为1.38641亿美元，同比增长50.6%[87] - 2021年上半年木材销售总额为3.80341亿美元，2020年上半年为2.70973亿美元，同比增长40.4%[89] - 2021年Q2锯材销售收入为1.65327亿美元，2020年Q2为1.01724亿美元，同比增长62.5%[87] - 2021年上半年锯材销售收入为3.00537亿美元，2020年上半年为1.95578亿美元，同比增长53.7%[89] - 2021年Q2房地产销售总额为7425万美元，2020年Q2为4993.7万美元，同比增长48.7%[87] - 2021年上半年房地产销售总额为8452.2万美元，2020年上半年为1.68501亿美元，同比下降49.8%[89] - 2021年Q2交付木材（出口）收入为9782.2万美元，2020年Q2为5544.4万美元，同比增长76.4%[91] - 2021年上半年纸浆木材收入为7813.1万美元，2020年上半年为7440.2万美元，同比增长5%[89] - 截至2021年6月30日的六个月，公司总木材销售额为3.80341亿美元，2020年同期为2.70973亿美元[93] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月，公司租赁收入分别为51.3万美元和7.2万美元[94] - 公司在Matariki Forestry Group保持77%的控股权益，该合资企业拥有或租赁约41.9万英亩新西兰林地，23%非控股权益相关净收入2021年上半年为571.1万美元，2020年同期为126.1万美元[97][98] - 公司管理三个私募股权木材基金，分别持有Fund II、Fund III和Fund IV 20%、5%和15%的所有权权益，2021年上半年基金非控股权益净收入为246.4万美元，2020年同期亏损214.6万美元[99] - 公司在Ferncliff Investors持有权益，2021年上半年该合资企业非控股权益净收入为12.9万美元，2020年同期亏损4.6万美元[108] - 2021年上半年，公司运营合伙企业非控股权益相关净收入为209.4万美元，2020年同期为21.9万美元[110] - 截至2021年6月30日，三个私募股权木材基金总资产为4.2839亿美元，总负债和权益为4.2839亿美元[113] - 截至2021年6月30日，Ferncliff Investors总资产为129.5万美元，总负债为181.8万美元，权益为 - 52.3万美元[117] - 公司租赁位于华盛顿州Port Gamble的商业和住宅物业，租赁期限大多在1 - 5年，可逐案延期[94] 公司股权与权益情况 - 截至2021年6月30日，公司拥有运营合伙企业97.1%的权益，其余2.9%由有限合伙人持有[46] - 截至2021年6月30日，公司拥有运营合伙企业97.1%的权益[203] 公司重大交易与事项 - 2021年7月1日，新西兰子公司向合作伙伴进行资本分配，少数股东再投资形成2820万美元的股东贷款，利率3.64%，2026年到期[51] - 2021年7月21日，公司以3590万美元出售基金III和基金IV的管理权利及所有权权益[52] - 2021年7月21日，公司出售Fund III和Fund IV的管理权限及所有权权益，总购买价约3590万美元[100] - 收购Pope Resources总购买价格为53.7921亿美元，包括现金、股权等多种形式[55] - 2020年第一、二季度分别确认约250万和1350万美元的合并相关成本[56] - 2021年第二季度，因林地初步记录值调整，太平洋西北地区木材和木材基金的消耗费用减少138.4万美元[58] - 收购可辨认资产总计10.21457亿美元，承担负债总计1.40482亿美元，净可辨认资产为8.80975亿美元[62] - 假设收购于2020年1月1日完成，2020年第二季度和上半年的预计销售额分别为2.025亿美元和4.86亿美元，归属于Rayonier Inc.的

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为7000万美元，较上年同期增长47%，主要因新西兰木材、太平洋西北地区木材和房地产板块表现良好，抵消了南方木材板块调整后EBITDA的小幅下降 [4][5] - 季度销售额总计1.91亿美元，备考销售额为1.8亿美元；营业收入为2900万美元，归属于Rayonier的净利润为1100万美元，即每股0.08美元；备考营业收入为2700万美元 [10] - 本季度可分配现金（CAD）为4700万美元，上年同期为2700万美元，主要因调整后EBITDA增加和资本支出降低，部分被更高的现金税和利息抵消 [11] - 第一季度通过按市价（ATM）股权发行计划筹集3700万美元，平均股价为每股33.31美元；季度末现金为7800万美元，债务为13亿美元，净债务12亿美元，占企业价值的21% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 南方木材业务 - 第一季度调整后EBITDA为3200万美元，较上年第一季度下降5%，主要因采伐量下降18%，部分被净立木价格上涨和非木材销售增加抵消 [6] - 平均锯材立木价格约为每吨28美元，较上年同期上涨3%；纸浆材价格较上年同期上涨7%；加权平均松木立木价格较上年同期上涨8% [14][16] - 第一季度非木材销售额为800万美元，较上年同期增加200万美元，主要因一项大型管道 easement 销售 [16] 太平洋西北地区木材业务 - 第一季度调整后EBITDA为1800万美元，较上年同期增长81%，得益于强劲的国内木材市场和收购 Pope Resources 带来的产量增加 [7] - 第一季度采伐量较上年同期增长13%；平均交付锯材价格为每吨91美元，较上年同期上涨21% [17] - 第一季度纸浆材价格较上年同期下降23% [18] 新西兰木材业务 - 第一季度调整后EBITDA为2100万美元，较上年同期翻倍，主要因采伐量和锯材价格大幅提高，部分被碳信用销售减少抵消 [8][21] - 出口锯材平均交付价格较上年同期上涨28%，达到每吨120美元；国内锯材平均交付价格较上年同期上涨16%，达到每吨81美元；国内纸浆材价格较上年同期上涨19% [22][24] 房地产业务 - 第一季度房地产销售额略超1000万美元，销售约2400英亩，平均价格近每英亩4200美元；调整后EBITDA为500万美元 [28] - 农村土地销售约2400英亩，平均价格近每英亩4100美元；改善开发类销售约25万美元，包括佛罗里达州Wildlight开发项目的三块住宅用地，平均每块8.4万美元，即每英亩40.6万美元 [28][29] 木材基金业务 - 第一季度综合EBITDA为700万美元，采伐量为14.5万吨；调整后EBITDA为100万美元 [25] 贸易业务 - 第一季度调整后EBITDA为20万美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 截至上周，中国软木库存约为450万立方米，较第一季度大幅下降；库存与需求比率约为1.7个月，处于健康水平；每周消费量约为66.5万立方米，需求良好 [46][47] - 中国库存中的云杉较农历新年时减少6%，对公司新西兰业务和南方黄松业务的需求增加 [48] 美国南方出口市场 - 去年下半年和今年第一季度，南方黄松原木出口量是疫情前的两倍多，实际需求至少是当前出口量的两倍，但物流限制了出口量 [51] - 与2020年第一季度相比，2021年第一季度出口量增长了六倍，中国是南方黄松的主要需求市场 [53] 太平洋西北地区市场 - 该地区国内木材市场强劲，出口需求增加，白木出口需求增长一倍多，价格上涨超过30% [64] 新西兰市场 - 出口方面，受益于中国对澳大利亚原木进口禁令，出口锯材价格上涨，但运输成本也大幅上升；国内市场，锯材和纸浆材价格均有上涨 [22][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续关注战略收购机会，第一季度完成了价值3000万美元的美国南方木材资产收购，未来将继续寻找优质的附加收购项目 [40][69] - 公司计划利用ATM股权发行计划筹集资金，加强资产负债表，并为附加收购提供资金 [12] - 公司于3月发布了首份碳报告，展示了森林运营在2019年固碳570万公吨的成果，并计划今年夏天发布全面的可持续发展报告 [40][41] - 公司认为其业务模式与ESG原则相契合，将继续加强ESG信息披露，并与股东和其他利益相关者就这些重要话题进行沟通 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年开局表现满意，各业务均有积极势头，得益于强劲的国内市场、改善的房地产市场趋势和中国对原木的需求增长 [4][5] - 基于2021年的良好开端和房地产交易预计增加，公司有望实现全年调整后EBITDA达到先前指引范围2.85亿 - 3.15亿美元的上限 [32] - 各业务板块预计将实现全年产量目标，且价格有望保持稳定或上涨，但部分业务可能面临运输成本上升等挑战 [33][34][35] 其他重要信息 - 太平洋西北地区去年的野火未对公司的木材供应地造成直接影响，但部分木材基金物业约1万英亩受到火灾损害，公司运营受影响较小 [19] - 公司推迟了新西兰的碳信用销售，因预计由于新西兰气候变化目标和排放交易计划的变化，碳信用价值将进一步贬值 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国市场的需求和库存情况，以及澳大利亚原木进口禁令的持续时间 - 目前中国软木库存约450万立方米，较第一季度大幅下降，库存与需求比率约1.7个月，每周消费量约66.5万立方米，需求良好；云杉库存较农历新年时减少6%，对公司相关业务需求增加 [46][47][48] - 公司认为澳大利亚与中国的争端可能持续数年，公司已据此制定计划 [49] 问题2: 美国南方出口的增长幅度和整体需求情况 - 去年下半年和今年第一季度，南方黄松原木出口量是疫情前的两倍多，实际需求至少是当前出口量的两倍，但物流限制了出口量；与2020年第一季度相比，2021年第一季度出口量增长了六倍，中国是主要需求市场 [51][53] - 俄罗斯政府拟于2022年实施的原木出口禁令，使客户提前寻求替代供应，南方黄松出口前景乐观，但物流是最大限制因素 [55] 问题3: 考虑到历史高位的木材价格，与客户就库存的沟通情况 - 木材供应链中的供应非常有限，订单延长至数月之后；原木库存因地区而异，西北地区能维持合理库存，南方部分工厂供应紧张，但所有客户都对原木有强烈需求 [61][62][63] 问题4: 太平洋西北地区和新西兰的实现情况与第一季度相比的趋势 - 太平洋西北地区实现情况良好，白木出口需求增长一倍多，价格上涨超过30%，公司第一季度增加了白木采伐和销售 [64] 问题5: 第一季度完成的3000万美元附加收购的详细情况，以及未来新土地收购和并购机会，以及ATM计划的使用 - 第一季度完成了三笔附加收购，总计2.8万英亩，位于佛罗里达州和佐治亚州的沿海走廊地区 [69] - 公司一直关注优质附加交易机会，但市场上高质量物业较少，公司会谨慎选择；ATM计划资金用于附加收购，未给资产负债表带来过大压力 [69][70][71] 问题6: 国内物流障碍（卡车司机短缺）对运输和 hauling 成本的影响，以及对利润率和 EBITDA 展望的考虑 - 各行业都面临运输压力，公司密切关注；目前产品价格上涨，客户也在将成本转嫁给终端产品，公司与供应链各方共同应对 [72][73] 问题7: 公司卡车合同的期限 - 合同期限不一，最长不超过一年 [74] 问题8: 俄罗斯原木禁令的详细情况，包括范围、影响和实施时间 - 俄罗斯拟全面禁止圆木出口，以增加国内加工量；若2022年1月实施，将减少去年出口的约1500万立方米原木，对全球原木贸易有重大影响 [78][79][82] - 公司认为从新西兰和美国的角度来看，将从中受益 [79] 问题9: 1500万立方米占中国原木市场的比例，以及中国原木市场规模 - 1500万立方米约占2020年全球贸易圆木的12%，公司将提供其占中国市场的具体比例 [88] - 公司暂无中国原木市场规模的确切数据，将后续提供 [83] 问题10: 美国南方木材物业的需求和估值情况 - 美国南方木材物业需求强劲，资本因通胀对冲和避险需求流入木材市场，使市场竞争激烈，公司需谨慎选择投资项目 [86][87] 问题11: 若没有供应限制，美国南方出口可能达到的水平 - 据承包商和港口工作人员称，港口目前运营率为60% - 70%，仍有提升空间 [89] 问题12: 欧洲 salvage 木材的情况 - 今年是欧洲 salvage 木材流出的高峰期，预计未来几年会对市场造成一定干扰，但因其保质期短，公司认为长期来看是增加市场份额的机会 [92][93][94]