文章核心观点 - 公司获政府机构稳定订单但合同利润率低影响盈利，同时面临竞争加剧和宏观经济不确定性下客户支出减少的问题 [9] 公司新获合同情况 - 公司获海军供应系统司令部1.2亿美元合同，此前还有现代车辆部署集成与支持3.75亿美元合同、MK 710鱼雷系统测试装置8050万美元交易等 [1] - 最新合同为期五年，是成本加固定费用协议，公司将继续支持战术训练组太平洋横须贺、远征作战训练组太平洋、航母打击群15和战术训练组舰队训练任务 [2] - 公司将利用技术专长，通过政府开发的训练模块提供舰队合成训练、虚实结合训练和作战战术技术程序的主题专家课堂支持 [3] 公司客户优势 - 公司优先发展联邦政府市场，2021 - 2023年约98%收入来自与美国政府的合同，主要客户包括国土安全部、NASA、国务院和海军、空军、陆军等军事部门 [4] - 以海军和其他联邦机构为主要客户稳定业务，减少收入波动，政府项目获批后多年产生收入，增加未来收入可预测性，且最新联邦预算增加支出有望加速合同授予，利于公司营收增长 [5] 公司面临挑战 - 公司所处市场竞争激烈，CACI国际、KBR公司和莱多斯控股等也从国防部、国土安全部等美国政府机构获合同，定价压力导致低利润率政府交易影响公司盈利能力 [6][7] - 公司面临组件成本上升、劳动力和物流费用增加的困境，宏观经济和地缘政治紧张下的衰退担忧可能导致政府机构支出减少，影响公司近期前景 [8] 公司股价表现 - 公司目前Zacks评级为3（持有），股价较Zacks计算机 - IT服务行业跌幅小，行业下跌1.9%，公司股价下跌0.6% [10]

文章核心观点 - 尽管有宏观信号显示美国经济可能放缓，但股市表现良好 公司认为科学应用国际公司（SAIC）具有投资价值，基于其基本面和估值因素，预计有35%的上涨潜力，建议买入 [2][41] 行业背景 - 广义咨询服务市场预计到2029年将以4.8%的复合增长率增长，达到4470亿美元；研究、推广和咨询服务市场同期预计以5.3%的复合增长率增长，高于长期平均GDP约300个基点 增长驱动因素包括对数据分析的更高需求以及人工智能融入新业务系统 [4] - 研究和咨询服务行业是低利润率、低周转率、资产密集型领域 行业平均毛利率约44%，平均营业利润率4.4% [42] SAIC公司概况 - SAIC为信息技术市场提供全生命周期服务，包括工程和企业IT市场 公司成立于1969年，拥有24000名员工，人均利润19000美元，在研究和咨询服务行业中人均利润排名前1/3 [28] SAIC财务表现 2025财年第一季度 - 营收18.5亿美元，同比下降9%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）1.66亿美元，税前利润率9%；每股收益1.48美元，同比从1.79美元下降 [5] - 总合同价值（TCV）低于5亿美元的项目表现良好，业务管道偏向此类项目 提交量为80亿美元，有望在2025财年末达到220亿美元的目标（较2024财年增加70亿美元） 净预订量为26亿美元，约66%的提交量为新业务 季度订单出货比为1.4，约2/3为新业务 [5] - 管理层维持2025财年营收指引在73.5 - 75亿美元，预计税前收益最高可达7亿美元，预计自由现金流5亿美元 [5] 历史财务数据 - 过去三年，SAIC在每个滚动12个月期间的资本回报率几乎是行业平均水平（约6.5%）的两倍 2025财年第一季度末，每股投资76美元，过去12个月税后净营业利润为每股9.26美元，滚动投资回报率为12.2% [13] - 2021年以来，公司在滚动12个月基础上创造了8.07亿美元的经济价值，即每股15.10美元 自2021年第三季度财报以来，股价上涨了23.50美元，投资者对经济利润应用了1.5倍的倍数 [17] 盈利预测 - 市场共识预测今年营收约74亿美元，与前12个月持平，2026财年增长3%至76亿美元 预计税前收益增长4%，底线增长6% 公司预测与之相似，预计到2025财年销售额达74亿美元，资本支出1.8 - 1.9亿美元后，自由现金流为3.02亿美元 [18][21] SAIC竞争优势 - 公司具有定价优势，产品定价低于行业同行 表现为毛利率低于行业，但营业利润率比行业高260个基点，资本回报率达13%，是行业6.5%的近两倍 [42] - 能够以较低的毛利率运营，运营成本占销售额的百分比低于同行，从而产生更高的营业利润率，且资本周转率高于行业平均水平 [13] SAIC现金流分析 - 公司在过去一段时间内保持了强劲的自由现金流水平，扣除所有增长和维护投资后，产生了7 - 11亿美元的现金 这些现金将继续用于支付股息和回购股票 [30] - 公司将资本支出分为增长投资和维护投资，维护投资近似于每期的折旧水平，增长投资为超过折旧的资本支出，收购和股息回购包含在股东现金流定义中 [15] SAIC估值分析 - SAIC的滚动市盈率为14.8倍，滚动息税前利润（EBIT）倍数为16倍，分别较行业折价24%和7% 相对于公司净资产，其市净率为3.4倍，股权回报率为26%，按此倍数计算，投资者的股权回报率为7.6% [22] - 通过对未来五年现金流的预测和估值计算，得出公司每股估值为156美元，较当前价格有35%的上涨潜力 [23]

文章核心观点 - 科学应用国际公司2025财年第一季度业绩低于预期致股价周一下跌11.8%，公司重申2025财年业绩指引 [1][9] 业绩情况 - 第一季度调整后每股收益1.92美元，未达Zacks共识预期1美分，同比下降20%，主要因收入下降、内部投资增加和项目绩效里程碑权重后移，部分被较低税率和加权平均股数约5%的减少所抵消 [1][2] - 收入同比下降9%至18.5亿美元，但超共识预期的18.4亿美元，主要因物流和供应链管理部门出售，部分被现有和新合同增加抵消，剔除该部门剥离影响后收入增长0.4% [3] - 调整后EBITDA为1.66亿美元，同比下降12%，调整后EBITDA利润率同比收缩30个基点至9% [4] 业务结构 - 2024年2月3日起公司重组业务结构，以五个面向客户的业务组取代先前两个业务部门，并由创新工厂等企业组织支持 [4] - 五个运营部门根据经济和定性特征及客户性质合并为国防与情报、民用两个可报告部门 [5] 季度详情 - 第一财季净预订额26亿美元，订单出货比1.4，第一财季末已签约业务积压订单估计为236亿美元，其中34.6亿美元已获资金 [6] - 销售、一般和行政费用（SG&A）微增1.2%至8500万美元，占收入百分比从去年同期的4.1%升至4.6% [6] - 非GAAP运营收入同比暴跌16.6%至1.31亿美元，非GAAP运营利润率同比收缩30个基点至8.6% [7] 资产负债表与现金流详情 - 第一财季末现金及现金等价物为4900万美元，低于上一季度的9400万美元 [8] - 截至2024年5月3日，长期债务（扣除流动部分）为19.9亿美元，低于2月2日的20.2亿美元 [8] - 第一财季运营现金流和自由现金流分别为9800万美元和1300万美元 [8] 2025财年指引更新 - 公司重申2025财年收入预计在73.5 - 75亿美元，调整后每股收益预计在8 - 8.2美元，Zacks共识预期分别为74.5亿美元和8.11美元 [9] - 预计调整后EBITDA在6.8 - 7亿美元，调整后EBITDA利润率在9.2 - 9.4%，预计产生自由现金流4.9 - 5.1亿美元 [10] Zacks评级与股票推荐 - 公司目前Zacks评级为3（持有），年初至今股价下跌4.4% [11] - 科技板块中AppFolio、Arista Networks和Alphabet Zacks评级为1（强力买入），过去30天AppFolio、Arista Networks和Alphabet 2024年每股收益共识预期分别上调3美分、43美分和9美分，年初至今股价分别上涨31.3%、25.9%和24% [11][12][13]

公司财务表现 - 2024年5月3日，公司营收为18.47亿美元，较2023年同期下降9.1%[4] - 2024年5月3日，公司净利润为7.7亿美元，较2023年同期下降21.4%[4] - 2024年5月3日，公司每股收益为1.49美元，较2023年同期下降17.2%[4] - 2024年5月3日，公司现金及现金等价物为4.9亿美元，较2月2日下降45.7%[4] - 2024年5月3日，公司总资产为52.5亿美元，较2月2日下降1.2%[4] - 公司在2024年5月3日宣布每股普通股股息为0.37美元，将于2024年7月26日支付给股东[45] - 公司在2024年5月3日的财报电话会议中表示，对于使用成本法计算的合同，净有利调整为1亿美元，较2023年5月5日的5亿美元有所下降[49] - 公司截至2024年5月3日的剩余履约义务约为54亿美元[54] - 公司通过出售物流和供应链管理业务获得了3.5亿美元的税前现金收益[57] - 公司的商誉价值截至2024年5月3日为28.51亿美元，分别分布在国防和情报领域以及民用领域[62] - 公司的无形资产包括客户关系、开发技术和商标，总价值为14.73亿美元[65] - 公司的固定利率互换衍生工具的名义金额为6.85亿美元，用于管理公司在信贷机构的浮动利率债务的利率波动风险[77] - 公司估计将在2024年5月3日后的12个月内将14百万美元的未实现收益从累积其他综合收益中重新分类为收入[79] - 公司与MUFG银行签订了最高金额为3亿美元的主要应收账款出售协议[81] - 公司在2024年5月3日的销售应收账款净增加了7900万美元，达到了2840万美元[83] - 公司在2024年2月3日完成了业务重组，将两个客户面向的运营部门替换为五个客户面向的业务组[84] - 公司在2024年5月3日的总收入为18.47亿美元，防务和情报部门的营业收入为1.07亿美元[90] - 公司在2024年5月3日的财报电话会议中提到，营收为18.47亿美元，同比下降9%[122] - 2024年5月3日的净利润为7.7亿美元，同比下降21%[122] - 公司在2024年5月3日的财报电话会议中提到，调整后的营收增长了0.4%[122] - 公司在2024年5月3日的财报电话会议中提到，EBITDA为1.67亿美元，占营收的比例为9.0%[140] - 公司在2024年5月3日的财报电话会议中提到，调整后的EBITDA为1.66亿美元，占营收的比例为9.0%[140] - 公司在2024年5月3日的财报电话会议中提到，净现金流为9.8亿美元，同比增长20%[129] - 公司在2024年5月3日的财报电话会议中提到，管理层预计Tax Cuts and Jobs Act of 2017对公司的影响将在未来几年逐渐减小[126] - 公司在2024年5月3日的财报电话会议中提到，OECD实施的新的全球最低税率框架（Pillar Two）不会对公司的有效税率或财务状况产生重大影响[128] - 公司在2024年5月3日的财报电话会议中提到，调整后的EBITDA占营收的比例从去年同期的9.3%下降至9.0%[141] - 2024年5月3日，公司的总订单价值为235.64亿美元，较2024年2月2日的227.63亿美元有所增长[149] - 2024年5月3日，公司的净订单额为26亿美元[149] - 2024年5月3日，成本报销占总收入的比例为79%，时间和材料占23%，固定价格占15%[150] - 2024年5月3日，劳动相关成本占总收入的比例为58%，分包商相关成本占30%，其他材料相关成本占12%[152] - 公司预计未来的现金需求将用于营运资本、资本支出和合同等方面[154] - 2024年5月3日，公司的经营活动净现金流为9800万美元[157] - 2024年5月3日，公司的投资活动净现金流为负700万美元，主要是由于去年供应链业务出售所带来的现金收入[158] - 2024年5月3日，公司的融资活动净现金流增加，主要是由于本年度更高的本金偿还和股票回购[159] 公司业务及战略 - 公司是一家领先的技术、工程和企业信息技术服务提供商，主要面向美国政府提供服务[14] - 公司在2024年2月3日完成了业务重组，将之前的两个客户面向业务部门替换为五个客户面向业务群体，支持企业组织，包括创新工厂[16] - 公司的两个报告部门是国防和情报部门以及民用部门，为美国政府的国防和情报部门提供多样化的国家安全解决方案，为民用市场提供解决方案[17] - 公司的创新工厂通过AI、应用开发、网络服务、平台和云以及网络安全等团队快速构建、测试和部署解决方案，加速数字转型[20] 会计及财务信息 - 公司相信已为间接成本审计和符合美国政府成本会计标准而准备了足够的净金额[98] - 公司拥有1000万美元的信用证和1900万美元的保证金债券的未偿债务[99] - 公司在2024财年的前三个月中，98%的收入来自与美国政府的合同[112] - 公司在2024年5月3日的财报电话会议中提到，调整后的EBITDA占营收的比例从去年同期的9.3%下降至9.0%[141] - 公司的固定利率

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度收入为18.5亿美元,同比有40个基点的有机增长,主要受益于新业务和现有项目的增长,但受到之前宣布的流标损失约5个百分点的拖累 [10] - 第一季度调整后EBITDA为1.66亿美元,调整后EBITDA利润率为9%,受到业务投资增加的影响 [11] - 交易调整后自由现金流为2100万美元,超出预期,体现了公司在营运资金管理方面的良好势头 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司将从本季度开始报告国防情报和民用两个分部的财务数据和盈利能力指标 [29] - 国防情报分部的利润率同比有所下降,主要受到时间性因素和投资增加的影响 [83] - 民用分部的利润率相对较高,主要由于其业务中固定价格和时间材料合同的占比较大 [83] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入预计将与去年持平,主要受到约5-6个百分点的流标损失拖累,但新业务和现有合同的增长将抵消部分影响 [31][32] - 下半年收入预计将实现中个位数增长,第四季度增速将更强,因为流标损失影响将有所缓解 [32] - 全年收入指引为2%-3%增长,其中约5个百分点的流标损失将在第四季度和下一财年逐步缓解至2%的正常水平 [32][33] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将通过五大国家重点领域(全域作战、下一代航天、公民体验、未来边境、海上优势)和四大增长方向(综合解决方案、企业和任务IT、民用、任务咨询)来实现长期可盈利增长 [12] - 公司将优先投资六大差异化能力(安全多云、数字工程、运营AI、安全数据分析、系统集成、按需交付解决方案)来增强竞争力和客户价值 [12][13] - 公司正在优化项目执行和建设最佳商业开发团队,这将在12-18个月内逐步影响公司的商业开发成果 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为政府支出环境出现一定程度的正常化,导致第二季度收入预期有所下调,但相信这只是短期波动,预计下半年支出将恢复增长 [99][100][101] - 公司正采取多项措施来应对今年的收入和利润压力,包括加强在手合同的执行、积极参与年末政府采购高峰等 [35][36][103][104] - 公司相信其长期战略将推动业务实现可持续盈利增长,虽然短期业绩可能无法完全反映战略的影响,但公司将保持资本配置纪律 [39][40] 其他重要信息 - 公司在第一季度回购了8100万美元的股票,全年计划回购3.5-4亿美元,体现对长期增长前景的信心 [37] - 公司正在努力提高投标质量和利润水平,已看到新合同和在手合同组合的利润率有所改善 [38][51][52][53] - 公司正在评估潜在的战略性并购机会,关注能够增强差异化能力的小型收购 [59][60][61][62] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Cai von Rumohr 提问** 询问Vanguard和其他主要流标合同的时间进度 [43][44][45][46][47][48] **Prabu Natarajan 回答** Vanguard合同预计在下半年有结果,其他主要流标合同如Army S3I也可能在第四季度或下一财年有结果 [44][45][48][50] 问题2 **Jason Gursky 提问** 询问公司的并购策略和关注的领域 [58][59][60][61][62][63] **Prabu Natarajan 和 Toni Townes-Whitley 回答** 公司仍然关注能增强差异化能力的小型并购机会,但当前市场环境较为卖方主导,公司将保持谨慎和纪律 [60][61][62][63] 问题3 **Matt Akers 提问** 询问公司国防情报和民用两个分部的利润率情况和未来发展 [71][72][73][74][75] **Prabu Natarajan 和 Toni Townes-Whitley 回答** 两个分部都有提升利润率的空间,民用分部由于业务性质利润率相对较高,但公司正努力提升国防情报分部的利润率 [83][84][85][86][87]

文章核心观点 - 介绍SAIC季度财报情况、股价表现及未来展望，提及同行业SecureWorks业绩预期 [1][3][9] SAIC季度财报情况 - 季度每股收益1.92美元，未达Zacks共识预期的1.93美元，去年同期为2.14美元，此次财报盈利意外为 - 0.52% [1] - 上一季度预期每股收益1.44美元，实际为1.43美元，盈利意外为 - 0.69% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年4月季度营收18.5亿美元，超Zacks共识预期0.21%，去年同期为20.3亿美元 [2] - 过去四个季度，公司四次超过共识营收预期 [2] SAIC股价表现 - 自年初以来，SAIC股价上涨约8.3%，而标准普尔500指数上涨10.6% [3] SAIC未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank追踪 [5] - 财报发布前，SAIC预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来几天，对未来季度和本财年的预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为2美元，营收18.2亿美元，本财年共识每股收益预估为8.11美元，营收74.5亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，计算机 - IT服务行业目前处于250多个Zacks行业的后43%，排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [8] SecureWorks业绩预期 - 信息安全服务提供商SecureWorks预计6月6日公布2024年4月季度财报，预计季度每股收益盈亏平衡，同比变化 + 100%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计营收8395万美元，较去年同期下降11.1% [10]

财报业绩 - SAIC宣布2025财年第一季度业绩，营收18.5亿美元，净利润7700万美元[1] - 营收同比下降9%，主要因为去年出售了物流和供应链管理业务[3] - 净订单为26亿美元，订单与账单比率为1.4[12] - 公司确认2025财年财务指引，包括营收7.35-7.5亿美元，调整后的EBITDA为6.8-7亿美元[23] - 2024年5月3日，科学应用国际公司（SAIC）的营收为18.47亿美元，较2023年同期的20.28亿美元下降[29] - SAIC的净利润为7.7亿美元，较去年同期的9.8亿美元下降[29] - SAIC的总订单量截至2024年5月3日为235.64亿美元，较2024年2月2日的227.63亿美元增长[37] - 公司在2024财年第一季度实现净收入100百万美元[42] 财务表现 - 调整后的EBITDA占营收的比例为9%，较去年同期下降了0.3个百分点[5] - 每股稀释收益为1.48美元，调整后的每股稀释收益为1.92美元[6] - 现金流量提供的运营活动为9800万美元，交易调整后的自由现金流为2100万美元[8] - SAIC的EBITDA为1.67亿美元，占营收的9.0%[39] - SAIC的调整后的EBITDA为1.66亿美元，占营收的9.0%[39] - SAIC的国防和情报部门的调整后营业收入为1.07亿美元，占营收的8.6%[40] - SAIC的民用部门的调整后营业收入为3.4亿美元，占营收的11.2%[40] - SAIC的公司部门的调整后营业亏损为1千万美元[40] - 2024财年第一季度自由现金流为13百万美元[43] 合同情况 - SAIC获得了多个重要合同，包括支持美国太空军的4440万美元合同和美国海军的9200万美元合同[13][15]

文章核心观点 - 市场预计上汽集团（SAIC）2024年4月季度财报营收和盈利同比下降，实际结果与预期的对比或影响短期股价，投资者可关注盈利预期偏差（Earnings ESP）和Zacks评级来评估公司盈利超预期的可能性 [1][2] 分组1：SAIC预期情况 - 预计即将发布的财报中季度每股收益为1.93美元，同比下降9.8%，营收为18.4亿美元，同比下降9.1% [3] - 过去30天该季度的每股收益共识预期未变 [4] - 最准确估计低于Zacks共识估计，Earnings ESP为 -3.18%，股票当前Zacks评级为3，难以确定其是否会超预期 [10] 分组2：SAIC盈利惊喜历史 - 上一季度预计每股收益1.44美元，实际为1.43美元，惊喜率为 -0.69% [11] - 过去四个季度中，公司三次超预期 [12] 分组3：Dell Technologies预期情况 - 预计2024年4月季度每股收益1.25美元，同比下降4.6%，本季度营收预计为217亿美元，同比增长3.7% [16] - 过去30天，每股收益共识预期上调5.4%，Earnings ESP为2.30%，Zacks评级为2，可能超预期，且过去四个季度均超预期 [17]

文章核心观点 公司获美国空军774企业采购中队2.32亿美元合同，为美国陆军开发信号情报和电子战系统，虽有政府合同稳定业务和收入，但面临成本上升、竞争加剧等挑战 [1][5][6] 合同情况 - 获美国空军774企业采购中队2.32亿美元合同，为美国陆军开发信号情报和电子战系统 [1] - 新任务订单通过多授标合同工具执行，由国防部信息分析中心管理 [2] - 2024年获美国陆军预备役、退伍军人事务部等多部门合同，增加长期收入前景 [3] 业务优势 - 2021 - 2023年近98%收入来自美国政府合同，与多军事分支和政府机构有多年合同 [4] - 美国陆军等为主要客户，稳定业务和收入，多年合同可多年创收，政府增加预算是利好 [5] 面临挑战 - 面临组件成本上升、劳动力和物流费用增加问题，影响短期利润 [6] - 面临ManTech International Corporation等公司竞争，需提高研发投入，低价投标或有负面影响 [6] 股价及相关公司情况 - 公司目前Zacks排名为3（持有），过去一年股价上涨36% [7] - AppFolio、Celestica和Alphabet Zacks排名为1（强力买入） [7] - AppFolio 2024年每股收益共识预期上调13美分至3.97美元，过去一年股价上涨74.5% [8] - Celestica 2024年每股收益共识预期上调41美分至3.32美元，过去一年股价上涨339% [8] - Alphabet 2024年每股收益共识预期上调80美分至7.57美元，过去一年股价上涨44.7% [9]

公司背景 - SAIC是一家工程和信息技术公司，拥有超过半个世纪的经验，提供一流的解决方案，包括工程、技术更新和系统管理[3] - SAIC与各个政府机构有着紧密的联系，提供定制服务以满足复杂需求，拥有约 25,000 名员工和稳固的长期合同[4] - 过去三个财政年度，SAIC超过 98% 的利润来自美国政府等相关公司，特别关注美国军方[5] 财务状况 - SAIC最近的季度净销售增长表现优于预期，但股价却出现下跌，市场存在乐观情绪[6] - SAIC管理层对 2025 财年表示乐观，预计将为股东创造价值，预期自由现金流约为 4.9-5.1 亿美元，调整后的每股稀释收益约为 8-8.2 美元[8] - SAIC通过现金和债务支付了最近的收购，避免了使用股权，有利于避免股价昂贵[9] - SAIC的流动比率接近 1 倍，资产负债比也接近 1 倍，资产负债表看起来相当稳固[10] - SAIC报告了 10 亿美元的担保信贷额度，最近的债务协议利率约为 6% 和 5%，WACC 高于 6% 可能是保守的[11] 市场前景 - SAIC计划通过战略收购、合资企业和有选择性的剥离来扩张，这些交易可能会加强公司在市场上的地位，多样化其服务提供[12] - 新的收购可能提高运营效率，促进创新，预计 Halfaker 和 Associates 以及 Koverse 的收购将增强数字转型能力和人工智能技能[13] - SAIC最近获得了与军方签订的五年合同，提供网络安全和网络可用性等服务[14] - 预计军事网络安全市场增长将达到近11%[14]