In its upcoming report, Sally Beauty (SBH) is predicted by Wall Street analysts to post quarterly earnings of $0.39 per share, reflecting an increase of 11.4% compared to the same period last year. Revenues are forecasted to be $901.1 million, representing a year-over-year decrease of 0.8%.The consensus EPS estimate for the quarter has remained unchanged over the last 30 days. This represents how the covering analysts, as a whole, have reassessed their initial estimates during this timeframe.Ahead of a comp ...

公司业绩预期 - Sally Beauty Holdings预计2025财年第二季度营收为9011亿美元，同比下降08% [1] - 公司预计每股收益为39美分，同比增长114%，过去四个季度平均盈利超预期16% [2] 经营挑战 - 宏观经济波动导致中低收入消费者需求不稳定，天气和地缘政治因素加剧季度初销售波动 [2] - 销售及行政费用上升，包括劳动力成本增加和广告支出增长，国际业务受汇率波动负面影响 [3] - 预计可比销售额同比持平，外汇影响使净销售额比可比销售额低100个基点，调整后运营利润率预计在80%-83% [4] 战略举措 - 核心战略聚焦客户中心化、高毛利自有品牌扩张和创新，门店改造计划已显现积极效果 [5] - Fuel for Growth项目通过成本效率提升支持第二季度利润增长 [5] 其他公司业绩对比 - Under Armour预计第四季度营收12亿美元同比下降131%，每股亏损9美分同比恶化1818%，但上季度盈利超预期1667% [7][8] - Ralph Lauren预计第四季度营收16亿美元同比增长41%，每股收益196美元同比增长146% [9][10] - Dollar General预计第一季度营收1025亿美元同比增长34%，每股收益146美元同比下降115% [10][11]

文章核心观点 - 莎莉美妆控股公司与优步科技公司合作，通过优步外卖提供美妆产品配送服务，同时介绍了公司业务表现及面临的挑战，并推荐了其他排名较好的股票 [1][9][15] 合作信息 - 莎莉美妆与优步合作，成为首个加入优步外卖的全国性美妆零售商，为客户提供快速、灵活、无缝的美发和美甲必需品配送服务 [1] - 客户可通过优步外卖应用程序直接购买莎莉美妆的产品，享受便捷服务 [2] - 优步外卖推出独家首发促销活动，3月31日前，50美元及以上订单可享受5折优惠，优步一号会员在符合条件的订单上免运费 [3] - 客户在优步外卖上订购莎莉美妆产品的流程为打开应用程序，导航至零售或美妆类别，搜索莎莉美妆，选择产品加入购物车并下单，还可实时跟踪配送情况 [6] - 莎莉美妆在优步外卖的店面有多种畅销品牌，涵盖美发护理、美甲颜色和造型工具等产品 [7] 公司业务表现 - 2025财年第一季度，公司旗下莎莉美妆供应和美容系统集团业务板块表现强劲，实现连续增长，SBS连续三个季度、BSG连续五个季度实现可比销售额正增长 [9] - 数字销售进展显著，SBS的电子商务业务同比增长18%，得益于与DoorDash和Instacart的合作 [10] - 公司客户参与度良好，成功的客户重新激活和获取工作有助于稳定收入 [11] - 运营效率对公司扩张起到关键作用，“增长动力”计划使SBS和BSG的毛利率分别提高100个基点和130个基点 [12] - 公司投资门店翻新和产品创新，如K18美发产品线以及与摩洛哥油和Amika等品牌的合作，增强了市场影响力 [12] 公司面临挑战 - 外汇逆风对合并净销售额产生了60个基点的同比不利影响 [13] - 假期购物期缩短，导致BSG美发师的工作时间减少，限制了服务机会和产品需求 [13] - 宏观经济因素，如严重流感季节、洛杉矶野火和政治不确定性，导致2025财年第二季度开局不稳定，消费者流量和购买行为疲软 [14] 股票表现 - 过去三个月，该公司股价下跌20.1%，而行业跌幅为11.3% [14] 推荐股票 - 盖璞公司是国际专业零售商，目前Zacks排名为1（强力买入），2025财年收益和收入预计较2024财年分别增长7.7%和1.6%，过去四个季度平均盈利惊喜为77.5% [15][16] - 泰佩思琦公司是精美配饰和礼品的设计师和营销商，目前Zacks排名为2（买入），2025财年收益和收入预计较上一年实际分别增长14.5%和3%，过去四个季度平均盈利惊喜为11.9% [16][17]

文章核心观点 - 莎莉美妆控股公司股价近三月下跌，面临宏观经济和公司特定挑战，但仍是美妆零售重要参与者，投资者在讨论股价是否会进一步下跌或反弹，公司正推进战略举措，当前股价有潜在投资机会 [1] 股价表现 - 公司股价近三月暴跌20.8%，行业和标普500分别下跌14%和6.6% [1] - 股票最新交易价8.91美元，接近52周低点8.25美元，已跌破50和200日移动平均线，短期前景堪忧 [4] 业绩挑战 - 2025财年第一季度调整后SG&A费用3.983亿美元，同比增加500万美元，劳动力、薪酬和广告成本上升致利润率承压 [5] - 宏观经济挑战致消费者信心和支出模式波动，中低收入消费者购买更谨慎，非染发品类客流量不均 [6] - 2025财年第一季度不利汇率变动使净销售额减少600万美元，管理层预计2025财年合并净销售额因汇率逆风比可比销售额低100个基点 [7] 盈利预期 - 过去60天，当前和下一财年每股收益共识预期分别下降3美分至1.81美元和8美分至1.97美元 [9] 战略举措 - 公司推进战略举措，包括增强以客户为中心、拓展高利润率自有品牌、推动创新和提高运营效率，进行品牌焕新 [10] - 通过严格成本管理提高运营效率和盈利能力，“增长动力”计划旨在优化费用、扩大利润率和推动长期盈利 [11] - 新零售概念Happy Beauty Co.进展良好，以实惠价格提供优质美妆产品，吸引注重性价比消费者 [12] 投资吸引力 - 公司远期12个月市盈率4.72倍，低于行业的15.68倍和中位数6.08倍，价值评分A，可能被低估 [13] 投资建议 - 公司虽面临挑战，但专注战略举措，当前股东可持有股票，公司Zacks评级为3（持有） [15] 其他推荐 - 诺德斯特龙当前Zacks评级为1（强力买入），本财年销售额预计同比增长1.9%，上季度盈利超预期22.2% [16] - 城市户外当前Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利超预期28.4%，本财年销售额和盈利预计分别增长6.6%和14.5% [17] - Stitch Fix当前Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利超预期48.9%，本财年盈利预计同比增长60.6% [18]

分析师背景 - 分析师Tarek拥有20年专业经验，曾在两家多空对冲基金担任分析类职位，2008 - 2020年就职于一家专注私募股权的瑞士资产管理公司 [1] - 2020年初，Tarek开始全职用自有资金投资，专注于产生现金流的私人资产、公私复合投资、特殊情况、深度价值投资，同时做空垃圾股、欺诈股和商业模式有问题的股票 [1] - Tarek于2007年通过CFA考试所有级别，但2024年因节省费用停止支付CFA会员费，现居住在夏威夷，与妻子和两个孩子一起生活 [1] 分析师持股情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对SBH股票持有有益的多头头寸 [2] 报告发布情况 - 分析师几天前已在SumZero发布相同报告，并于2025年2月25日首次在推特提及该投资想法 [3]

文章核心观点 - 莎莉美妆控股公司宣布将公司总部从德克萨斯州丹顿迁至该州普莱诺，预计2025年末完成搬迁，新总部将助力公司战略执行和业务发展 [1][2] 公司动态 - 公司计划将总部从德克萨斯州丹顿迁至普莱诺，仍留在大达拉斯 - 沃思堡地区 [1] - 公司预计在新总部建成前，2025年末前仍留在现办公大楼 [2] 各方表态 - 公司首席执行官表示新总部将助力实现公司价值观，推动战略执行、协作创新及人才招聘保留，感谢丹顿市和丹顿县支持，期待与普莱诺市和科林县合作 [2] - 普莱诺市长称欢迎公司总部迁至普莱诺，普莱诺基础设施完善、就业市场繁荣、文化活跃，期待公司对当地经济和社区产生影响 [2] - 普莱诺经济发展总监和市经理表示欢迎公司，7900 Windrose大楼出行便利，期待与公司合作 [2] 公司业务 - 公司是专业染发领域领导者，通过莎莉美妆用品和美容系统集团业务在全球销售和分销专业美容用品 [3] - 莎莉美妆用品店提供多达7000种美发、护发、美甲和护肤产品，涵盖自有品牌和专业产品线 [3] - 美容系统集团门店及外部销售顾问销售多达8000种专业品牌产品，供沙龙使用和转售给零售消费者 [3]

文章核心观点 - 提供可操作的投资建议，采用可重复的长期策略，专注于深度低估股票 [1] 投资策略 - 运用历史市盈率、股息率和EBITDA倍数回归法，关注小市值到超大市值的深度低估股票 [1] - 投资建议通常为做多股票和做空长期有现金担保的看跌期权 [1] - 对部分头寸采用“备兑跨式期权”策略，即买入股票同时卖出长期看涨和看跌期权 [1] 投资经历 - 8岁开始以共同基金形式投资，2018年开始积极管理投资组合 [1] - 过去16年积累经验，完善投资策略并体现在写作中 [1] 投资偏好 - 喜欢发掘不对称风险回报特征的投资机会，并与同行分享从分析到获利平仓的全过程 [1] 分析师披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对SBH股票持有实益多头头寸 [2] - 文章为分析师本人撰写，表达个人观点，未获除Seeking Alpha外的报酬 [2] - 与文章提及股票的公司无业务关系 [2]

文章核心观点 公司2025财年第一季度财报显示营收和利润同比增长 净销售额未达Zacks共识预期但收益符合预期 因汇率不利影响公司下调2025财年合并净销售额指引 并给出未来业绩展望 [1][2] 公司Q1业绩关键指标 - 调整后每股收益43美分 符合Zacks共识预期 较去年同期39美分增长 [3] - 合并净销售额9.379亿美元 未达Zacks共识预期的9.41亿美元 同比增长0.7% 不利汇率使净销售额下降60个基点 [4] - 合并可比销售额同比增长1.6% 公司运营门店比去年同期少22家 全球电商销售额按固定汇率计算达9900万美元 占本季度合并净销售额的10.6% [5] 公司利润率与成本详情 - 合并毛利润4.768亿美元 较去年同期4.672亿美元增长2.1% 调整后毛利率扩大60个基点至50.8% 主要因供应链效率提升使损耗费用、配送和运费降低 [6] - 调整后的销售、一般和行政费用为3.983亿美元 同比增加500万美元 占销售额的42.5% 高于去年的42.2% 主要因劳动力、其他薪酬相关成本和广告成本增加 但公司“增长动力”计划节省630万美元部分抵消了增长 [7] - 调整后运营收益7850万美元 高于去年同期的7390万美元 调整后运营利润率同比扩大50个基点至8.4% 调整后EBITDA为1.102亿美元 同比增长2.9% 调整后EBITDA利润率较去年同期增加20个基点至11.7% [8] 公司各业务板块销售情况 - Sally Beauty Supply板块净销售额同比增长0.4%至5.254亿美元 不利外汇变动使销售额下降90个基点 可比销售额增长1.7% 季度末净门店数为3123家 按固定汇率计算的电商销售额为4100万美元 占该板块净销售额的7.9% [9] - Beauty Systems Group板块净销售额同比增长1.1%至4.124亿美元 货币逆风使销售额下降20个基点 可比销售额增长1.4% 季度末净门店数为1330家 总经销商销售顾问为639人 低于去年同期的656人 按固定汇率计算的电商销售额为5800万美元 占该板块净销售额的14% [10][11] 公司财务健康状况 - 第一财季末 公司现金及现金等价物为1.06亿美元 长期债务（包括资本租赁）为9.381亿美元 股东权益总额为6.565亿美元 库存为10.1亿美元 [12] - 第一财季 公司经营活动现金流为3350万美元 运营自由现金流为5700万美元 包括出售公司办公室所得4360万美元 资本支出为2350万美元 [13] - 本季度 公司用现金流偿还4100万美元定期贷款B债务 并在股票回购计划中回购80万股 总成本为1000万美元 季度末净债务杠杆率为1.9倍 [14] 公司未来业绩展望 - 2025财年第二季度 公司预计可比销售额同比基本持平 合并净销售额预计比可比销售额低约100个基点 调整后运营利润率预计在8% - 8.3%之间 [15] - 2025财年 公司预计可比销售额同比持平至增长2% 调整后运营利润率在8.5% - 9%之间 但合并净销售额预计比可比销售额低约100个基点 此前预期为同比持平至增长2% [16] 其他推荐股票 - Ulta Beauty目前Zacks排名为2（买入） 本财年销售额预计较去年增长0.6% 过去四个季度平均盈利惊喜为6.2% [17][19] - Arhaus目前Zacks排名为2 本季度销售额预计较去年增长2% 过去四个季度平均盈利惊喜为124.5% [19][20] - DICK'S Sporting Goods目前Zacks排名为2 本财年销售额和收益预计较去年分别增长2.4%和7.6% 过去四个季度平均盈利惊喜为11.4% [20][21]

财务数据和关键指标变化 - Q1合并净销售额为9.38亿美元，增长0.7%，含60个基点的不利外汇影响；合并可比销售额增长1.6% [35] - 全球电子商务销售额为9900万美元，同比增长9%，占总净销售额的11% [35] - 第一季度毛利率扩大60个基点至50.8%，调整后的SG&A总计3.98亿美元，同比增加500万美元 [36] - Q1实现约1100万美元的税前毛利和SG&A收益，预计2025财年节省4000 - 4500万美元，累计节省约7000万美元 [37] - 调整后的运营利润率为8.4%，增加50个基点；调整后的EBITDA利润率为11.7%，上升20个基点；调整后的摊薄每股收益为0.43美元，同比增长10% [38] - Q1运营现金流为3400万美元，运营自由现金流总计5700万美元，资本支出总计2000万美元 [47] - 偿还4100万美元的定期贷款B债务后，净债务杠杆率为1.9倍，处于1.5 - 2倍的目标范围内；还回购了1000万美元的股票 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 Sally Beauty业务线 - Q1净销售额增长0.4%至5.25亿美元，可比销售额增长1.7%，受染发和数字市场的强劲增长推动 [39] - 可比交易持平，平均客单价上涨1%，由平均单位零售价驱动 [39] - 按固定汇率计算，Sally电子商务销售额为4100万美元，占该季度部门净销售额的8%，同比增长18% [40] - 全球Sally Beauty部门中，染发业务增长4%，护理业务下降3%；美国和加拿大地区，染发业务增长5%，美甲业务增长2%，护理业务下降1% [40] - 毛利率增加100个基点至59.6%，部门运营利润率为15.2%，同比增加40个基点 [41][43] BSG业务线 - 实现连续第五个季度的销售增长，可比销售额增长1.4%，净销售额为4.12亿美元，增长1.1%，含20个基点的不利外汇影响 [43] - 可比交易增长3%，平均客单价持平 [44] - 按固定汇率计算，BSG电子商务销售额为5800万美元，占该季度部门净销售额的14% [44] - 染发业务增长3%，护理业务增长1% [44] - 毛利率增加30个基点至39.7%，部门运营利润率为12.2%，同比增加130个基点 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进战略支柱，包括增强以客户为中心、发展高利润率自有品牌、加强创新和提高运营效率 [10] - 推出Sally品牌焕新计划，预计今年春季展示更现代、精致的品牌形象，2025财年下半年全面推出更新后的品牌表达 [11] - 试点门店焕新，奥兰多8家门店的初步客户反馈积极，预计Q2结束前再完成20 - 25家门店 [12] - 许可按需配色服务持续扩展，在线平台已有超75种许可颜色，每周提供超4000次咨询 [14] - 市场合作计划成效显著，DoorDash和Instacart对Sally电子商务业务贡献突出，美国地区增长24% [16] - 产品创新方面，BSG将在4月1日将K18引入美国和加拿大所有门店和电子商务平台；Sally Beauty在Q2有染发和护理新产品推出 [16][18] - 成功开设第二批10家Happy Beauty试点店，假日季表现良好，商场环境成为初期的自然流量驱动因素 [19] - 公司在染发和护理品类拥有强大的竞争优势，Sally是美加地区家用染发产品的第二大零售商，BSG是北美最大的染发和护理产品分销商 [22][25] - 公司通过现代全渠道营销模式、卓越的客户服务和教育，与行业内有影响力的品牌建立了共生关系 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年Q1，Sally和BSG业务部门均保持增长势头，公司对战略举措的进展充满信心 [5] - Q2开局不稳定，1月受流感季、天气、野火和新政府头条新闻等因素影响，Q2可比销售指引约为持平 [9] - 公司有信心实现全年可比销售额持平至增长2%的目标，战略举措将推动营收增长和利润率提升 [10] - 公司认为自身业务基础坚实，有望在美容市场中获得更大份额，实现长期的低个位数销售增长、中高个位数运营利润增长和低两位数运营利润率 [32] 其他重要信息 - Fuel for Growth计划进展顺利，预计2025财年累计产生约7000万美元的毛利和SG&A收益，2024 - 2026年三年累计收益可达1.2亿美元 [21] - 公司重申2025财年可比销售额和调整后运营利润率的全年展望，更新了合并净销售额指引，因外汇汇率不利影响，预计合并净销售额比可比销售额低约100个基点 [49][50] - 2025财年Q2指引：可比销售额预计与上年同期持平，合并净销售额预计比可比销售额低约100个基点，调整后运营利润率为8% - 8.3%，较2024财年Q2提高40 - 70个基点 [51] 问答环节所有提问和回答 问题：Q2各业务板块的动态以及全年可比销售轨迹和流量与客单价的预测 - Q2 BSG面临两个已知逆风，即去年同期Amika和Briogeo的库存加载以及不利的日历因素；宏观环境在1月变得更加不稳定，影响了消费者 [57][58] - BSG方面，发型师的预约受到疾病干扰，购买更贴近需求，染发业务保持强劲；Sally方面，染发业务也很强劲，但其他品类的流量趋势不均衡 [60][61] - 下半年，BSG将推出K18，扩大Moroccanoil的分销区域，并在工具领域有创新；Sally将继续拓展数字市场，加强客户关系管理和个性化营销 [62][63] - 预计全年流量将相对持平，但部分高频和忠诚客户的购物频率将增加 [65] 问题：在Q1和预期Q2疲软后，公司在全年指引范围内的位置以及下半年运营利润率的变化 - 目前公司处于全年指引范围内，下半年有创新、绩效营销等方面的积极因素，有实现上行空间的潜力 [69][70] - 运营利润率的提升将延续Q1和Q2的趋势，Fuel for Growth计划将按季度带来约4000万美元的收益，包括毛利率扩张和SG&A成本控制 [72][73] 问题：促销环境的变化以及本季度毛利率的影响因素和持续性 - 促销强度和频率与去年相比相对平稳，客户对促销活动的参与度良好，公司认为促销活动的水平合适，旨在为客户提供价值并推动销量 [77][78] - Q1毛利率扩张60个基点，预计下半年扩张将有所缓和；库存水平和采购的变化会导致波动； shrink改善和促销策略的积极影响将逐渐减弱，但Fuel for Growth计划将继续推动毛利率扩张 [80][81] 问题：当前市场的创新情况、本季度流量趋势和需求演变 - 美发和美甲领域的创新在疫情后保持强劲，专业领域有K18等高效产品，工具领域也有创新；零售领域同样呈现这些趋势，美甲领域的按压式指甲和家用美甲工具需求旺盛 [84][86] - Q1除了假日销售季缩短导致购买集中外，业务交易情况平稳；进入Q2，消费者行为受到流感、天气和新闻周期等因素的干扰，但需求总体健康，染发业务的客户粘性和忠诚度高 [87][89] 问题：随着部分利润率杠杆在下半年减弱，公司能否通过提升营收来维持中个位数的EBIT增长，以及是否有更多举措推动毛利率提升 - 公司认为能够实现全年中个位数的运营利润率增长，战略举措将推动营收增长，同时公司在利润率、产品组合和创新方面具有灵活性，对底线表现有信心 [93][94] - Fuel for Growth计划已在2024年实现超2800万美元的收益，2025年目标为4000 - 4500万美元，到2026年累计可达1.2亿美元；该计划不仅有明确的收益目标，还培养了公司的新工作方式和思维方式，将长期持续发挥作用 [95][96] 问题：Q2减速后情况是否改善，如何应对宏观压力实现下半年改善，以及关税问题的影响 - 1月的天气和流感影响达到顶峰，公司将密切关注趋势，但对自身应对能力有信心，可通过调整促销策略、关注创新、服务水平和许可按需配色服务等方式吸引客户 [102][104] - 公司产品来自亚洲和中国的比例不到10%，来自墨西哥和加拿大的几乎可以忽略不计；将采用与上一轮关税类似的应对策略，包括更换供应商、增加其他工厂的产量和适当提价，并密切关注局势 [106][107]

合并财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度合并净销售额为9.379亿美元，同比增加660万美元，增幅0.7%，其中外汇汇率变动带来570万美元的净负面影响[60] - 2024年第四季度合并可比销售额增长1.6%[60] - 2024年第四季度合并毛利润为4.768亿美元，同比增加970万美元，增幅2.1%，合并毛利率同比增加60个基点至50.8%[60] - 2024年第四季度合并营业利润为1.003亿美元，同比增加3120万美元，增幅45.1%，营业利润率同比增加330个基点至10.7%[60] - 2024年第四季度合并净利润为6100万美元，同比增加2260万美元，增幅58.9%，摊薄后每股收益为0.58美元，上年同期为0.35美元[60] 合并现金流相关指标变化 - 2024年第四季度经营活动提供的现金为3350万美元，上年同期为5100万美元[60] - 2024年第四季度经营活动现金减少主要因应付账款和税款支付时间，投资活动现金增加主要因出售总部获4400万美元，融资活动现金使用增加主要因提前偿还4000万美元定期贷款[78][79][80] 公司资产及流动性指标 - 截至2024年12月31日，公司可用流动性为5.882亿美元，包括ABL信贷安排下可用的4.827亿美元和1.055亿美元现金及现金等价物[74] - 截至2024年12月31日，公司营运资金为6.981亿美元，较9月30日减少1450万美元[75] - 截至2024年12月31日和9月30日，发行人及担保人合并现金及现金等价物分别为3.0806亿美元和3.2817亿美元[85] - 截至2024年12月31日和9月30日，发行人及担保人合并存货分别为7.72207亿美元和7.81512亿美元[85] - 截至2024年12月31日和9月30日，发行人及担保人合并流动资产分别为8.97374亿美元和9.14686亿美元[85] - 截至2024年12月31日和9月30日，发行人及担保人合并总资产分别为20.62286亿美元和20.85179亿美元[85] 公司债务相关指标 - 截至2024年12月31日，公司未偿还债务本金为9.422亿美元，其中2032年高级票据未偿还金额为6亿美元，定期贷款B剩余金额为3.53亿美元[81] - 2024年第四季度，公司ABL信贷安排借款的加权平均利率为7.0%[83] 发行人及担保人财务数据 - 2024年第四季度，发行人及担保人合并净销售额为7.51779亿美元，毛利润为3.88176亿美元[85] - 2024年第四季度，发行人及担保人合并税前收益为7327.2万美元，净利润为5493.1万美元[85] 公司总部出售及收益情况 - 2024年第四季度公司以4550万美元出售位于德克萨斯州丹顿的总部，扣除150万美元成交成本，确认2660万美元收益[60] 公司股票回购情况 - 2024年和2023年第四季度，公司分别回购0.8百万股和1.9百万股普通股，金额分别为1000万美元和2000万美元[86] 公司表外融资安排情况 - 截至2024年12月31日和9月30日，公司除与库存采购和自保计划相关的未结清信用证外，无表外融资安排[88]