The near-term outlook for the Zacks Industrial Services industry appears encouraging, supported by rising e-commerce activity and a recent uptick in the production index. Industry participants are focused on strategic pricing, cost-reduction initiatives and enhancing productivity and efficiency to boost margins.Companies such as Fastenal (FAST) , MSC Industrial Direct Co., Inc. (MSM) and ScanSource (SCSC) are well-positioned to benefit from these trends. They are actively cutting costs, improving operationa ...

文章核心观点 - 在工业服务板块中 ScanSource和SiteOne Landscape均为值得关注的投资标的 但ScanSource在估值方面展现出更优的价值机会 [1][7] 公司比较分析 - ScanSource和SiteOne Landscape均获得Zacks Rank第2级买入评级 表明两家公司的盈利预期修正趋势向好 [3] - ScanSource的远期市盈率为11.17 远低于SiteOne Landscape的39.27 [5] - ScanSource的市盈增长比率为0.74 显著低于SiteOne Landscape的2.34 显示其估值相对于盈利增长更具吸引力 [5] - ScanSource的市净率为1.11 远低于SiteOne Landscape的3.73 表明其市场价值更接近账面价值 [6] 投资价值评估 - 投资价值评估体系结合了Zacks Rank评级和价值风格得分 旨在发现被低估的公司 [2][4] - 价值评估的关键指标包括市盈率 市销率 收益收益率 每股现金流及其他基本面指标 [4] - 基于估值指标 ScanSource获得价值评级A级 而SiteOne Landscape获得价值评级C级 [6]

Momentum investors typically don't time the market or "buy low and sell high." In other words, they avoid betting on cheap stocks and waiting long for them to recover. Instead, they believe that "buying high and selling higher" is the way to make far more money in lesser time.Everyone likes betting on fast-moving trending stocks, but it isn't easy to determine the right entry point. These stocks often lose momentum when their future growth potential fails to justify their swelled-up valuation. In that phase ...

核心观点 - 工业服务板块中ScanSource(SCSC)相比SiteOne Landscape(SITE)更具价值投资吸引力 基于更优越的估值指标和盈利前景改善趋势 [1][3][6] 投资方法论 - Zacks评级系统结合价值风格评分作为价值股选择标准 前者关注盈利预测修正趋势 后者评估特定估值特征 [2] - SCSC获Zacks1(强力买入)评级 SITE获2(买入)评级 反映SCSC盈利展望改善程度更显著 [3] 估值指标对比 - SCSC前瞻市盈率10.99倍 显著低于SITE的40.85倍 [5] - SCSC市盈增长比率(PEG)0.73倍 远低于SITE的2.43倍 显示其估值与增长匹配度更优 [5] - SCSC市净率1.09倍 较SITE的3.88倍更具账面价值优势 [6] 综合评估结果 - SCSC价值评分获A级 SITE仅获C级 凸显前者估值吸引力 [6] - 基于盈利展望优势及估值指标全面领先 SCSC被判定为当前更优的价值投资选择 [6]

技术分析 - 公司股价触及重要支撑位后出现黄金交叉技术形态 50日移动平均线上穿200日移动平均线 [1] - 黄金交叉预示看涨突破行情 通常由短期均线突破长期均线形成 时间周期越大突破信号越强 [2] - 该技术形态包含三个阶段 股价下跌见底 短期均线上穿长期均线触发趋势反转 最终推动价格持续上行 [3] 价格表现与评级 - 过去四周股价累计上涨7.8% 当前获Zacks最高评级Strong Buy（第一级） [4] - 技术指标与评级组合显示公司可能即将突破 [4] 盈利预期 - 当季盈利预期持续向好 过去两个月无下调预期 出现2次上调 [4] - Zacks共识预期同步上调 强化看涨逻辑 [4] - 盈利预期上调结合积极技术面 预示近期可能继续上涨 [6]

投资策略 - 动量投资策略核心是买入高价并卖出更高价 而非传统的低买高卖 旨在更短时间内获得更高收益 [1] - 单纯依赖传统动量参数选股存在风险 因趋势股可能因估值过高且增长潜力不足而失去动量 [2] - 更安全的策略是结合低价与动量选股 通过Zacks动量风格评分和特制筛选模型识别价格合理且具动量的股票 [3] 个股分析(ScanSource) - 公司近期价格表现强劲 过去四周股价上涨7.8% 反映市场关注度提升 [4] - 长期动量表现优异 过去12周股价累计上涨10.8% 且贝塔值达1.41 显示其波动率较市场高41% [5] - 获得Zacks动量评分A级 表明当前是入场把握动量机会的最佳时机 [6] 财务与估值 - 公司获Zacks排名第一(强烈买入) 因盈利预期上调推动投资者兴趣与股价同步提升 [7] - 估值极具吸引力 市销率仅0.32倍 相当于投资者为每美元销售额仅支付32美分 [7] 策略工具 - 除该股外 另有其他股票通过低价动量筛选模型 可作备选投资标的 [8] - Zacks提供超过45种专业选股策略屏 可根据个人投资风格定制化选择 [9] - 策略有效性需通过历史回测验证 Zacks研究向导工具提供回溯测试及成功策略库支持 [10]

核心财务表现 - 第四季度调整后每股收益1.02美元，同比增长28%，超出市场预期91美分[1] - 报告期每股收益88美分，较去年同期64美分显著提升[1] - 全年调整后每股收益3.57美元，高于去年3.08美元及市场预期3.47美元[7] 收入表现 - 第四季度营收8.13亿美元，同比增长8.9%，超出市场预期7.73亿美元[2] - 北美地区营收7.45亿美元，同比增长12.2%，国际销售额6820万美元下降17.4%[2] - 全年营收30.4亿美元，同比下降6.7%，但仍超出市场预期30.1亿美元[7] 业务分部表现 - 专业科技解决方案业务营收7.89亿美元，同比增长9.2%，受北美广泛增长推动[2] - Intelisys及咨询业务营收2420万美元，同比增长1.3%，主要受收购推动[3] 盈利能力指标 - 毛利率12.9%，略低于去年同期13%[4] - 调整后EBITDA 3860万美元同比增长13%，利润率4.7%高于去年同期4.6%[5] - 调整后营业利润3100万美元，较去年同期2600万美元显著改善[5] 现金流与资产负债 - 期末现金余额1.26亿美元，较去年同期1.85亿美元下降[6] - 全年经营活动现金流1.12亿美元，远低于去年3.72亿美元[6] - 长期债务1.28亿美元，较去年1.36亿美元有所减少[6] 业绩指引 - 2026财年营收指引31-33亿美元[8][9] - 调整后EBITDA指引1.5-1.6亿美元[8][9] - 预计自由现金流不低于8000万美元[9] 同业比较 - MSC工业直接公司第三季度每股收益1.08美元超预期，但同比下降18.8%[13] - SiteOne景观供应第二季度每股收益2.86美元低于预期，营收14.6亿美元符合预期[15][16] - W.W. Grainger每股收益9.97美元略低于预期，但营收45.5亿美元同比增长5.6%超预期[16][17]

财务业绩沟通安排 - 公司于2025年8月21日举行2025财年第四季度收益电话会议 [1] - 公司管理层包括投资者关系副总裁兼财务主管Mary M Gentry、创始人兼董事长兼首席执行官兼总裁Michael L Baur、高级执行副总裁兼首席财务官Stephen T Jones [1] - 会议包含管理层对季度和年度运营结果的评论以及问答环节 [3] 信息披露与参考材料 - 公司在投资者关系网站页面发布了伴随评论和网络广播的收益信息图 [4] - 讨论内容将包括GAAP和非GAAP结果 并在公司网站和8-K表格中提供了调整对照表 [5] 前瞻性陈述说明 - 新闻稿、信息图和电话会议中的某些陈述为前瞻性陈述 受风险和不确定性影响 可能导致实际结果与预期存在重大差异 [4] - 这些风险和不确定性包括截至2025年6月30日年度10-K表格中确定的因素 [5] - 前瞻性陈述仅代表公司截至当日的观点 公司无义务更新这些陈述 法律要求除外 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额同比增长近9% 全年净销售额略超30亿美元 同比下降6.7% [9][12] - 第四季度调整后EBITDA同比增长13% 全年调整后EBITDA为1.447亿美元 同比增长2.8% [9][12] - 第四季度非GAAP净利润同比增长17% 全年非GAAP净利润为8510万美元 同比增长9.6% [9][12] - 第四季度非GAAP每股收益1.02美元 同比增长27.5% 全年非GAAP每股收益3.57美元 同比增长15.9% [9][12] - 全年自由现金流1.04亿美元 为非GAAP净利润的122% [12] - 毛利率提升120个基点至13.4% 调整后EBITDA利润率提升45个基点至4.76% [12] - 第四季度末现金余额1.26亿美元 净债务杠杆率约为零 [13] - 季度调整后ROIC为14.9% 全年调整后ROIC为13.6% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业科技解决方案部门净销售额同比增长9% 环比增长16% [10] - 该部门硬件业务在北美广泛增长 移动和条码、物理安全及托管连接实现两位数增长 [10] - 专业科技解决方案部门毛利率为10.3% 与去年持平 调整后EBITDA利润率上升35个基点至3.6% [11] - 该部门约11%的毛利润来自经常性收入 [11] - Intelisys和咨询部门净销售额和毛利润同比增长1% 调整后EBITDA下降4% [11] - Intelisys年度终端用户账单增长4.5% 年化净账单达约28亿美元 [12] - CX业务(包括UCaaS、CCaaS和AI驱动的CX解决方案)实现两位数同比增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于硬件+软件+服务的融合解决方案 视为技术分销的未来 [7] - 推出LaunchPoint新业务开发团队 识别和协助新兴创新技术成长型公司 [6] - 在竞争激烈的环境中 公司凭借两个部门的综合能力拥有独特的竞争地位 [12] - 公司积极收购管道 目标可扩展能力并推动合作伙伴生态系统价值 [14] - 资本配置框架保持并购评估纪律 目标净债务杠杆率为调整后EBITDA的1-2倍 [15] - 推出新的三年战略目标 包括调整后EBITDA利润率、经常性收入占毛利润百分比和ROIC [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 终端用户面临技术投资决策的复杂性增加 间接渠道需求增长 [4][5] - 预计2026财年净销售额在31-33亿美元之间 调整后EBITDA在1.5-1.6亿美元之间 [15] - 预计下半年收入加速增长 上半年预计低个位数增长 [15][16] - 调整后EBITDA预计同比增长 包括有助于推动利润率扩大的投资 [16] - 对团队管理营运资本和利用增长机会的能力充满信心 [17] 其他重要信息 - 第四季度部分大额交易提前完成 贡献3000-4000万美元收入 [10] - 经常性收入占合并毛利润的32.8% 去年为27.5% [12] - 去年8月完成的ResourceVIP和ADVANTIS收购对每股收益和ROIC有增值作用 [13][14] - 第四季度股票回购总额2500万美元 全年总额1.07亿美元 [13][14] - 巴西业务以当地货币增长 面临外汇逆风 [51][52] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于中期目标中自由现金流指标的包含原因和资本配置优先事项 [20][21] - 包含自由现金流转换指标是为了建立现金文化并展示财务吸引力 [22] - 资本配置需要平衡通过收购实现GP增长和经常性收入增加与向股东返还现金 [23][24] - 目前现金生成能力仍处于早期阶段 已制定积极的三年目标 [25] 问题: Intelisys和咨询部门的战略思考和投资计划 [27] - 该部门面临私募支持的竞争对手通过极低利润率抢夺合作伙伴的压力 [38] - 正在实施新的合作伙伴细分策略 增加销售资源投入 [30][31] - 将利用资产负债表通过收入加速器等项目支持增长型合作伙伴 [32] - 预计这些投资将在2026财年带来回报 推动业务大幅增长 [33] 问题: Intelisys部门收入连续下降的预期和投资量化 [36][37] - 竞争压力导致收入下降 正在通过渠道交易模式增加新供应商 [39][40] - 新增Sophos和Trustify等供应商 预计将带来增量收入 [40] - 预计2026财年将恢复显著增长轨迹 [41] 问题: 2026财年调整后EBITDA指导范围的高低端情景 [42] - 增长预计主要来自下半年 投资已包含在指导范围内 [42] - 将通过控制投资来管理EBITDA利润率 产品组合变化也会影响EBITDA [43] 问题: 三年战略目标中经常性收入占比达到50%的途径 [44] - 收购对经常性收入占比提升有显著影响 从27.5%提高到近33% [45] - 新兴技术交易更多采用净额收入模式 将推动经常性收入增长 [45] - 各业务总裁都有通过收购增加经常性收入的策略 对达到50%目标充满信心 [46] 问题: 专业科技解决方案部门的增长阻碍因素 [49] - 通信业务虽然盈利但增长路径有限 有助于其他解决方案的销售 [50] 问题: 巴西业务展望 [51] - 巴西业务以当地货币增长 正面临外汇逆风 [51] - 巴西业务模式先进 更多销售云和经常性产品 是公司在美国市场的发展方向 [52][53] 问题: 条码和移动解决方案的2026财年预期 [60] - 该业务第四季度增长良好 但大额交易仍受宏观环境不确定性影响 [61] - 大额交易推出时间不确定 可能在上半年或下半年 [61] 问题: Zebra收购Elo对公司的影响 [62] - 供应商整合通常对公司不利 除非创造新的市场机会 [65] - 希望此次收购能催生新的解决方案 为公司和渠道合作伙伴带来益处 [65] - 对零售技术的投资将推动前端零售技术发展 对公司有利 [67]

业绩表现 - 季度每股收益1.02美元 超出市场预期0.91美元 同比去年0.8美元增长27.5% [1] - 季度营收8.1289亿美元 超出市场预期5.18% 同比去年7.4611亿美元增长8.9% [2] - 过去四个季度中 三次超出每股收益预期 一次超出营收预期 [2] 市场表现 - 年初至今股价下跌10.4% 同期标普500指数上涨8.7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预期表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度预期每股收益0.9美元 营收7.7835亿美元 [7] - 本财年预期每股收益3.68美元 营收31.5亿美元 [7] - 所属工业服务行业在Zacks行业排名中位列前19% 行业前50%表现优于后50%超两倍 [8] 同业比较 - 同业公司Donaldson预计季度每股收益1.02美元 同比增长8.5% [9] - Donaldson预计营收9.5379亿美元 同比增长2% [10] - 该公司业绩预计于8月27日公布 [9]