UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to ______ Commission file number: 001-40931 Stronghold Digital Mining, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 86-2759890 ( ...

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度开采637枚比特币，环比增长45%；上半年开采1075枚比特币 [34] - 第二季度收入2920万美元，环比增长2%，增长得益于比特币产量增加和电力业务相对稳定 [34] - 第二季度调整后息税折旧摊销前利润为负100万美元，而2022年第一季度为400万美元 [35] - 第二季度记录了与数字货币持有相关的520万美元非现金减值和与比特币采矿资产相关的570万美元非现金减值 [35] - 债务重组后，未偿还本金从1.44亿美元降至6500万美元，到2023年底及2024年将维持在可控水平 [30] - 季度债务偿还现金流出从峰值约3000万美元降至约500万美元 [31] - 到2022年底，累计债务偿还现金流出从1亿美元降至1800万美元；到2023年底，从1.4亿美元降至2600万美元 [32] - 预计到2023年底，这些交易将使现金流比交易前内部预测增加约4000万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 比特币采矿业务 - 第二季度开采637枚比特币，上半年开采1075枚比特币 [34] - 减少约26000台矿机，预计对收入影响较小，因电力销售可填补收入缺口 [27] - 剩余1.4 exahash矿机，预计下半年利用率为90% [59] 电力业务 - 过去一个月电力定价平均超过每兆瓦100美元，高峰时段更高，预计未来六个月平均每兆瓦超过100美元 [15] - 第三季度电力现金成本较高，预计第四季度下降，2023年有望降至每兆瓦40 - 50美元 [60][90] - 放弃每年约700万美元的容量市场付款，以换取利用实时电力市场高峰价格的机会 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 比特币价格在第二季度大幅下跌，目前在20000 - 25000美元之间 [16] - 电力市场价格近期强劲，预计未来六个月将保持高位 [15] - 北美市场有超过50万台待插电的比特币矿机，市场供过于求 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 近期专注电力业务，利用超过100兆瓦的过剩电力容量向电网售电 [39] - 推进Scrubgrass电厂升级，预计9月底10月初完成剩余工作，届时该电厂将更稳定地满负荷运行 [41] - 在比特币采矿业务上，在矿机市场供过于求的情况下，耐心且机会主义地购买矿机，同时评估合资和并购机会 [42][43] - 积极审查成本结构，预计每年可节省500 - 1000万美元成本，未来几个季度开始削减成本 [44] 行业竞争 - 比特币采矿行业资本紧张，公司认为拥有自给自足的业务模式是关键优势 [33] - 行业内多数企业短基础设施、长矿机，而公司长基础设施、短矿机，计划利用自身优势为股东创造价值 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前比特币价格较低、电力市场价格较高，电力业务回报有吸引力，甚至优于比特币采矿业务 [19] - 公司债务重组后，资本结构、流动性和杠杆状况得到显著改善，预计未来现金流将增加 [21][32] - 对Scrubgrass电厂升级后的可靠性有信心，预计2023年电力成本将下降，利润率将提高 [41][62] - 比特币采矿市场矿机供过于求，公司有机会以较低成本补充矿机，提高采矿效率 [42] 其他重要信息 - 9月将对Scrub Grass和Panther Creek两座电厂进行年度维护，各厂将停机约两周，预计减少第三季度发电量，并产生约500万美元的额外运营费用 [36] - 公司开发了专有软件，可在几分钟内关闭数据中心，利用日内电力价格波动售电 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 减少矿机对Northern JV的矿机是否有影响 - 没有影响，公司会用已投资的矿机替换，预计短期内可完成14000台矿机的替换 [49] 问题2: Scrubgrass电厂达到满负荷运行的时间 - 9月底10月初完成工作，12月底安装新设备，重启后45天可展示其可靠性，预计11月可进行公平测试 [52] 问题3: 减少容量市场暴露对未来电力销售收入和定价的影响，以及对Reg B发电机指定的影响 - 放弃每年约700万美元的容量付款，以换取利用实时市场高峰价格的机会，预计收益将远超容量付款 [53][54] 问题4: 剩余1.4 exahash矿机下半年的利用率，以及电力业务每兆瓦时的现金成本范围 - 预计矿机利用率为90%；第三季度电力现金成本较高，预计第四季度下降，2023年有望降至每兆瓦40 - 50美元 [59][60][90] 问题5: 不进行债务重组时比特币价格需达到多高才更有利 - 公司认为债务重组是价值捕获交易，无论比特币价格如何，消除债务都有利于股权价值；从长远看，比特币需达到40000 - 45000美元以上，此前的债务摊销才不会对公司造成压力 [70][72] 问题6: 目前不急于购买矿机的原因 - 市场上有大量待插电的矿机，公司希望保持灵活性，等待更好的机会；电力市场强劲，不购买矿机短期内对收入影响不大 [78][81] 问题7: 2022年电力市场疯狂之前比特币的等效价格 - 去年比特币采矿利润率高，每兆瓦等效约250美元，而电力价格在20 - 30美元之间；目前电力价格平均每天120美元，公司计划白天售电、晚上采矿 [82] 问题8: 目前发电成本与IPO时或每兆瓦低于0.02美元的指导相比的情况，以及过去一年成本变化的原因 - 全球发电成本普遍上涨3 - 5倍，公司成本涨幅较小；目前成本升至每兆瓦50 - 70美元，主要是由于电厂运维投资增加；随着计划停机期结束，固定成本吸收将增加，预计2023年成本将降至每兆瓦40 - 50美元 [87][88][90] 问题9: MinerVa的进展情况 - 公司已收到约一半合同价值，收到的是Bitmain S19j Pros矿机，而非MinerVa矿机；不建议对MinerVa有过高预期 [92] 问题10: 未来6 - 12个月是否愿意锁定可变成本 - 氨、石灰石等没有活跃的远期价格市场，公司不愿增加固定成本投资，因此选择接受市场价格；随着电厂利用率提高和可变成本下降，预计未来电力成本将降至每兆瓦40 - 50美元 [98][100][101] 问题11: 矿机市场的交易情况，以及替换矿机时是否会提高矿机效率 - 近期矿机市场基本冻结，买卖价差扩大，市场等待比特币价格走势；公司将谨慎购买高效矿机，提高矿机和电厂的利用率，预计矿机供过于求的情况短期内不会结束 [103][104][105] 问题12: 替换25000个空矿机位的两个最重要变量 - 电力远期曲线和矿机价格；目前电力远期价格仍高，公司不急于购买矿机；未来会寻找机会购买，但不会匆忙行动 [108][109][110] 问题13: 当前矿机舰队的构成，以及从MinerVa获得Bitmain矿机的原因 - 公司从MinerVa接收了约3400台矿机，其余价值以现金和全新的Bitmain S19J Pros矿机形式获得 [115] 问题14: 如何战略性地考虑在下次减半前进入市场，以及如何平衡专注售电和比特币采矿的关系 - 公司将保持耐心，利用电力市场的凸性，在2024年比特币减半时保持灵活性，积极寻找机会 [117]

市场环境与业务策略 - 电力市场紧张推动当前和远期电网价格上涨，公司可通过切换比特币挖矿和向电网售电来获取收入和现金流，预计未来数月若市场动态持续，将向电网输送大量电力负荷[8][9] - 公司策略是应对加密寒冬，短期内做多电力，出售过剩电力，完成工厂升级，优化电网与比特币电力切换，合理配置资本，提高资本和运营效率[21][22] 债务重组 - 公司债务结构实现重大优化，债务本金减少约7900万美元，到2023年底现金本金和利息支付减少约1.13亿美元，还有2000万美元可用债务额度[11] - 与NYDIG、WhiteHawk的设备融资协议及可转换票据进行了重组，消除部分债务，减少现金支出[11][12][13] 业务表现与影响 - 2022年Q2尽管比特币价格大幅下跌，但公司收入仍有所增加，总营收为2917.8万美元，净亏损4023.9万美元，调整后EBITDA为 - 103.1万美元[19] - 垂直整合业务模式降低了矿工回归的影响，1.5万台矿工的公司可产生相当于比特币单一业务模式下4万台矿工约95%的收入，矿工回归对公司收入减少约900万美元，对比特币单一业务模式减少约3900万美元[15][16] 财务预测与成本控制 - 预计到2023年在更换矿工前额外产生约4000万美元现金流，未偿债务本金从2022年6月30日的约1.44亿美元降至2022年底预计的约4500万美元和2023年底的约2100万美元[17] - 实施成本削减计划，目标是每年节省约500 - 1000万美元成本[24]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约2900万美元，较上一季度环比增长近70% [12] - 第一季度调整后EBITDA总计约380万美元 [38] - 第一季度记录了与MinerVa设备存款相关的1200万美元非现金减值 [38] - 截至5月12日，资产负债表上约有1700万美元现金和比特币，经调整后预计流动性约为6100万美元 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 比特币挖矿业务 - 第一季度开采438枚比特币，平均哈希率接近每秒1 exahash，符合第四季度财报电话会议的指引 [13] - 截至5月12日，哈希率容量约为每秒3 exahash，已签约矿工到年底将使哈希率容量达到约每秒4.2 exahash [14] - 第二季度截至5月13日已开采超过250枚比特币，其中5月前13天开采超过100枚 [13] 电力业务 - Scrubgrass电厂改进按计划进行，4月平均发电量比第一季度平均水平高20%，已成功向比特币挖矿业务和电网供电 [22] 数据中心业务 - Panther Creek数据中心预计5月底基本完成调试 [31] - Scrubgrass合资数据中心调试全面展开，截至5月13日新增14个数据中心舱投入使用，预计未来两个月其余数据中心集装箱将投入运营 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 未来12个月，公司所在电网区域的平均远期电价超过每兆瓦时100美元，意味着比特币价格约为22000美元，若比特币平均价格低于22000美元，公司将转向向电网售电 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是一家环境友好、垂直整合的公共比特币矿商，拥有行业内较低的电力成本，垂直整合业务模式在近期电价上涨和比特币价格下跌的情况下凸显其相关性和价值 [11] - 公司计划在比特币和电力市场创造价值，目前预计电力生产主要用于比特币挖矿业务，仅将多余发电容量出售给电网，但会根据电力市场机会灵活调整 [21] - 鉴于宏观条件和当前环境下的资本成本，公司将淡化增长，不积极采购新矿机，短期内也不计划收购电厂，但会继续评估电力资产市场 [32] - 行业内一些同行因依赖外部资本进行增长，在加密货币波动和资本成本上升的情况下，缩减了近期和长期增长预测，而公司通过私募融资和出售多余矿机来增强流动性，预计未来实现自我资金支持，以应对市场机会 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 加密货币市场近期波动较大，比特币价格下跌和电价上涨对行业造成压力，但公司的垂直整合业务模式提供了下行保护和灵活性 [11][14] - 在当前远期电价下，即使不进行比特币挖矿，公司预计未来12个月也能产生约3500万 - 6500万美元的调整后EBITDA；若比特币价格在25000美元左右，向电网售电可使调整后EBITDA增加25% [20] - 公司正在努力提高运营效率，缩小哈希率容量与实际哈希率之间的差距，预计到年底实现每秒4.1 exahash的安装容量目标 [33][34] 其他重要信息 - 公司于4月14日宣布聘请Matt Smith为首席财务官，他此前担任公司审计和薪酬委员会主席，拥有超过20年能源、清洁技术、电力和公用事业领域的投资经验 [24] - 第一季度公司按照环保使命，从环境中清除了约27.9万吨煤矸石，并将约17.9万吨有益的哈希物用于修复这些有毒煤堆 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 当前哈希率利用率的差异原因及后续增长假设 - 差异主要来自已交付但未插入的矿机安装、将矿机从自有舱转移到合资数据中心、部分电源分配单元（PDU）维修或更换以及矿机电源供应问题等。预计到年底，若有矿机无法运行，将用多余库存矿机替换 [44][45] - 可以假设本季度末从3 exahash增长到3.3 exahash有类似的增长趋势，公司会提供订购矿机的预计交付日期以帮助构建增长模型 [46][47] 问题2: 合资数据中心的收益拆分及相关数据是毛额还是净额 - 合资数据中心最终拆分比例为35%归合资方，目前展示的数据为毛额，合资数据中心最终哈希率约为1.4 exahash，从第三季度开始计算 [49][50] 问题3: 对行业并购环境的看法 - 公司认为行业将出现整合，垂直整合结构的优势在当前市场环境下更加明显，公司通过增强流动性处于有利地位，希望利用市场错位进行并购活动 [52][54] 问题4: 解决MinerVa问题的最新思路 - 目前与MinerVa的沟通仍在进行，他们正在尝试解决问题，结果比之前预期略好，但为避免给MinerVa和其他客户带来压力，暂不披露具体细节，建议假设目前没有收益 [61][62] - 到2022年底，MinerVa占公司哈希率容量的比例将从目前的11%降至6%，公司一直在努力提高矿机舰队的整体质量和可持续性 [63] 问题5: 今年出售比特币的数量及未来月度销售计划 - 截至5月13日，今年已出售635枚比特币，不包括目前受限的250枚对冲比特币。在资本周期中，出售比特币用于覆盖资本支出，未来会谨慎考虑比特币销售策略 [67][68][70] 问题6: 托管收入较之前季度大幅下降的原因 - 公司买断或取消了除一个之外的所有托管合同，因为希望将这些容量用于自身挖矿业务，未来预计只有约1兆瓦的托管业务 [66] 问题7: 3 - 6月期间，Panther Creek和Scrubgrass电厂的运行情况及预期 - Panther Creek电厂作为发电厂运行良好，数据中心曾因开关设备故障停机10天，预计未来除此类特殊情况外，将按预期运行；Scrubgrass电厂正在进行最终电力升级，预计第三季度完成，今年晚些时候运营表现将与Panther Creek相似，这些电厂设计为基荷运行，利用率预计可达90% [73][75][76] 问题8: 待修复的0.3 exahash矿机问题的共同主题 - 主要问题是电源供应和风扇故障 [77][78] 问题9: 公司表示进入进攻状态，但又停止采购矿机和暂停收购电源资产，如何理解进攻策略 - 不参与矿机远期市场采购是为避免比特币价格和利润率的风险，等待硬件市场价格下跌时以折扣价购买；在电源资产方面，会继续评估市场，但会谨慎考虑融资方式，避免在波动市场中承担过多杠杆。公司通过增强流动性，在市场低迷时具备生存能力，从而抓住潜在机会 [86][87][88] 问题10: 过去两周比特币价格波动较大，但网络哈希率未反应，对今年剩余时间和2023年的影响 - 网络哈希率并非每日调整，仍可能出现调整。已订购、付款并交付且有电源的矿机，在比特币挖矿经济仍可行的情况下会继续运行，但融资市场关闭可能影响未付款的矿机订单。预计老旧、经济效益低的矿机将下线，明年哈希率增长可能受到资本限制，公司会做好应对加密寒冬的准备 [95][96][97] 问题11: 电力业务收入显著增加的可持续性 - 电力市场价格由天然气市场的远期曲线决定，目前公司未对冲电力价格，希望保留比特币定价的选择权。电力业务的现金流倍数通常为5 - 10倍，公司希望投资者将其视为具有比特币期权的电力业务或具有电力资产下行保护的比特币业务 [102][103][104] 问题12: 到第二季度末，Scrubgrass电厂是否能达到与Panther Creek相同的运行水平 - 预计到第三季度末，Scrubgrass电厂完成所有升级后，运行水平将达到令人满意的程度，即使电厂不运行，数据中心仍可通过从电网购买电力继续运行 [106][108] 问题13: MinerVa情况是否有变化 - 情况比上一季度有所改善，上一季度假设MinerVa无退款和矿机交付，目前情况好于预期 [109] 问题14: 出售矿机的原因 - 出售矿机是为了增强流动性，使公司无需外部融资即可支持业务发展。若MinerVa的矿机全部交付，在不关闭下一个电厂的情况下，公司将有大量闲置矿机，出售矿机可避免库存积压，使公司在未来更灵活地应对市场变化 [112][113] 问题15: 私募融资的投资者情况及下行保护的量化 - 私募融资的投资者均为现有投资者，他们对公司的垂直整合模式感兴趣，特别是电力业务的盈利潜力可作为下行风险的缓解因素。下行保护的量化可参考今晚首次展示的幻灯片，在比特币价格处于中低20000美元区间时，公司可停止挖矿并向电网售电，产生可观的可持续EBITDA [117][118]

公司概况 - 纳斯达克股票代码为SDIG，5月13日股价2.26美元，市值1.09亿美元[9] - 交付超3.3万台矿机，当前哈希率容量3.0 EH/s，合约哈希率容量4.2 EH/s [9] - 2022年第一季度总营收2870万美元，挖矿营收1820万美元，开采438枚比特币[9] 业务优势 - 垂直整合业务模式可降低比特币下行风险，可向电网售电建立理论收入底线[11] - 比特币价格2 - 3万美元时，挖矿收入约90 - 135美元/MWh，未来12个月平均远期电网价格超100美元/MWh [11] 近期进展 - 工厂系统升级和维护按计划进行，强制停运率降低，过去30天超85%时间向数据中心和电网供电[17][18][19] - 合资矿机4月底前交付，24个矿机舱已调试14个，预计未来1 - 2个月其余10个投入运营[20][21][22] 财务状况 - 私募交易获2700万美元现金，10%票面利率，20%折扣，授予631.8万份认股权证，行权价2.5美元[27] - 出售约2600台矿机获1700万美元，其中1000万美元为前期现金，减少700万美元未来合约资本支出[28] 运营目标 - 加速数据中心调试，预计5月底完成Panther Creek数据中心调试，提升矿机正常运行时间[31] - 优化采购策略，鉴于市场条件暂不积极采购，因资本需求搁置收购电力资产计划[31]

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公司概况 - 公司是唯一垂直整合且环保的上市比特币矿业公司，纳斯达克股票代码为SDIG，3月28日股价9.65美元，市值4.65亿美元[9] - 拥有两个废煤回收设施，发电容量165兆瓦，另有112兆瓦处于意向书/排他期[9] 环保成果 - 2021年第四季度从环境中清除约26.4万吨废煤，消除约90%的氮氧化物、98%的二氧化硫、99.9%的颗粒物和汞排放[12] 垂直整合优势 - 拥有并运营发电资产、数据中心和比特币矿机，提供下行保护，降低成本和供应链风险，提高运营效率[14] 近期成就 - 2021年底哈希率容量超1 EH/s，截至3月24日约2.3 EH/s，2021年第四季度和2022年第一季度购买约2.4 EH/s的矿机[16] - 2021年11月收购80兆瓦的Panther Creek回收和发电设施，截至3月24日建成约60兆瓦的采矿容量[16] - 2021年12月和2022年1月分别获得5400万美元和1300万美元设备融资，2022年3月增加2500万美元设备融资[16] 近期挑战 - 截至2022年3月，预计2021年12月交付的15000台矿机仅收到约3300台，预计损失3000 - 3500万美元收入[19][20] - 合资数据中心原计划2021年第四季度全面运营，目前24个机柜中仅4个可用，预计损失1000万美元收入[25][24] 财务与运营结果 - 2021年第四季度总收入1700.9万美元，净亏损1749.3万美元，调整后息税折旧摊销前利润29.5万美元[29] 业务增长 - 预计2022年底哈希率容量达4.3 - 5.5 EH/s，公司指引为4.1 EH/s[32] 资金流动性 - 截至2021年12月31日，现金和加密货币约3950万美元，未动用债务融资约3500万美元，自年底以来筹集约3800万美元债务[34] 2022年目标 - 加快安装现有合同矿机，改善数据中心运营，优化采购策略，完成工厂升级，收购额外电力资产，探索并购机会[35] 投资亮点 - 环保运营，垂直整合商业模式，规模和合同增长显著，管理团队持股多数，公司指引显示未来表现强劲[37]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度收入为1700万美元，调整后息税折旧摊销前利润为30万美元，该时期平均算力为0.3 exahash每秒，年末资产负债表上有182枚比特币 [33] - 截至目前公司拥有约2.5万台矿机，总算力达2.3 exahash每秒，预计2022年第四季度平均算力达0.9 exahash每秒 [34] - 2021年末总流动性约7500万美元，包括3180万美元现金、770万美元不受限制的数字货币和约3500万美元现有设备融资协议额度；目前资产负债表上约有3000万美元现金，钱包中有344枚比特币，未提取设备融资约1800万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 比特币挖矿业务方面，当前算力容量约2.3 exahash每秒，已签约矿机使算力容量达约5.5 exahash每秒，若不考虑额外MinerVa矿机交付，预计算力容量为4.3 exahash每秒；2021年第四季度收购21100台比特币矿机，2022年第一季度收购3675台，总算力超2.4 exahash [12][24] - 电力业务方面，2021年11月2日完成对第二座发电资产Panther Creek的收购，目前正在对额外发电资产进行尽职调查以扩大垂直整合能力；Scrubgrass工厂因维修和维护停机时间超预期，计划未来几个月投入约500万美元进行升级 [20][24] - 数据中心业务方面，约60兆瓦数据中心容量已投入使用，与数据中心建设合作伙伴的合作进展慢于预期，原计划2021年底24个数据中心模块全部投入使用，目前仅4个可运行 [25][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 比特币市场价格自公司首次公开募股以来下跌，对公司现金状况产生负面影响 [34] - 矿机现货市场方面，不同机器成本不同，最低约50美元每太哈希，最新款接近75美元每太哈希，较去年末峰值下降30% - 40% [105] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是唯一具有环境效益、垂直整合的上市比特币矿商，拥有独特电力资产，成本低且能通过回收宾夕法尼亚州有毒废煤堆带来环境效益 [10] - 公司使命是通过数字资产挖矿加速环境被忽视社区的修复，利用垂直整合业务模式改善受影响社区生活质量，同时扩大发电和数字挖矿能力 [13] - 2022年目标包括接收并安装剩余订购矿机、与MinerVa达成满意解决方案、完成Scrubgrass工厂资本投资、探索潜在增值并购机会、收购额外电力资产、调整矿机采购策略更注重现货购买 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司近期业绩未达预期，但认为公司具备成功和差异化的基础，垂直整合业务模式成本低、规模大，管理团队持股超50%，正努力实现高期望 [40] - 虽然面临MinerVa矿机交付延迟、数据中心建设合作伙伴进展缓慢、比特币价格下跌等挑战，但相信业务基本面仍完好，只是业绩延迟而非能力下降 [116] 其他重要信息 - 公司在第四季度回收约26.5万吨煤矸石，其专用设施采用循环流化床技术，可去除几乎所有氮氧化物、二氧化硫、颗粒物和汞排放，副产品可用作土地修复剂 [11][16] - 公司正与PGIM进行测试以符合Reg A付款资格，若符合，可通过垂直整合业务模式的独特能力获利 [19] - 公司已制造101个StrongBoxes，代表101兆瓦自有矿机托管设施，对成本、建设进度和运营结果满意 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: MinerVa矿机交付何时未达预期，最后一批交付时间 - 年初被告知3月底前收到所有矿机，但目前仅收到3300台；最后一批较大批量交付是在2月1日；公司与MinerVa创始人保持沟通，但不认为其可靠，无法确定剩余矿机交付时间 [43][44] 问题2: MinerVa矿机性能低于预期的技术原因 - 公司听过各种延迟借口，不想深入探讨原因，也不期望其按时交付，建议分析师在模型中不再考虑MinerVa矿机 [49][50] 问题3: 公司计划是否已完全获得资金支持 - 公司两座工厂及相关数据中心在4.1 exahash算力范围内已完全获得资金支持；若要达到5.5 exahash算力，需收购第三座工厂并获得额外股权和/或债务融资 [52][53] 问题4: 第一季度算力利用率低的原因及解决措施 - 数据中心建设复杂，原期望合资伙伴提供模块降低风险，但模块未准备好，公司紧急建造超100个自有StrongBoxes托管矿机；目前利用率未达预期，但每天都在提升，预计最终可达90%以上 [61][64] 问题5: Tier two机架估值下降的原因 - 从整体看，电力价格上涨，虽然机架价格下降，但综合来看公司仍比预期好20%；机架市场已商品化，价格会波动但总体呈上升趋势 [67][68] 问题6: 对Bitmain矿机今年剩余交付的信心，以及达到5.5 exahash算力所需资金 - 合资伙伴同意在4月底前交付约6700台矿机，预计会按时到达；若所有矿机交付，4.1 exahash算力建设已完全获得资金支持；若要超过该算力，需收购第三座工厂，预计投资约1.5亿美元 [75][77] 问题7: Scrubgrass工厂与Panther Creek工厂的差异，以及第三座工厂是否会有高维护成本 - Panther Creek工厂收购前进行了尽职调查并投入300 - 500万美元升级，基本负载正常运行时间超90%；Scrubgrass工厂未进行前期升级，目前存在一些可解决问题，预计一个月内恢复到90%正常运行时间；本周估计更新和升级费用不到100万美元 [83][84][87] 问题8: 若MinerVa不交付矿机，公司能否收回资金或获得股权 - 公司会评估所有选项，目前与MinerVa保持合作，若其停止沟通，公司可能会诉讼追偿 [88] 问题9: 第三座工厂意向书的有效期 - 公司有时间考虑 [89] 问题10: MinerVa问题的最终解决方案时间 - 目前公司未聘请律师起诉，若MinerVa停止沟通，公司会发布8 - K文件告知，但目前情况并非如此 [94] 问题11: 购买第三座工厂的决策依据 - 这是一个数学决策，取决于融资方式和是否增值；若对股东稀释过大或不经济，公司可能不进行收购 [95][96] 问题12: 目前矿机现货市场情况及未来趋势，公司是否愿意等待更好机会 - 比特币挖矿融资市场冷却，有资金的公司更有优势；矿机现货市场成本较去年末峰值下降30% - 40%；公司此前购买矿机价格低于当时现货市场，虽交付延迟，但避免了额外7500万美元支出 [104][105][106] 问题13: 通胀环境对Scrubgrass工厂升级、第三座工厂建设及劳动力市场的影响 - 劳动力市场一直紧张，但公司未受明显影响；通胀主要体现在运输成本的燃油附加费上，但电力价格上涨带来的收益大于运输成本增加；第三座工厂的变压器已购买，预计建设成本不会大幅高于预期 [109][110][111]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For transition period from to Commission File Number 001-40931 Stronghold Digital Mining, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 86-2759890 (State or other jurisdic ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度末公司约有3000台矿机，总哈希率容量约为185PH/s；截至11月29日，新增近3000台矿机，总哈希率容量约为485PH/s，不到两个月内哈希率容量翻倍 [38][39] - 第三季度公司调整后EBITDA基本盈亏平衡，营收约600万美元，利润接近1万美元 [41] - 9月30日公司现金余额约为1.04亿美元，有足够流动性实现增长目标 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 比特币挖矿业务 - 目前已安装或购买约4.5万台矿机，总哈希率容量约为4.4EH/s，预计到2022年底总哈希率容量至少达到8EH/s，意味着挖矿功率负载约为285MW [15][42] - 与Northern Data的合资项目已收到近4000台矿机，正在扩大运营以全面实施该合资项目；与MinerVa合作，目前已接入240台MV7矿机，预计本周末将接入超500台，原预计今年底或明年初收到全部1.5万台矿机，目前仍维持该预期 [13] - 为缓解矿机交付延迟问题，已在公开市场购买超2500台矿机，哈希率容量超200PH/s，预计年底前交付并安装 [14] - 与Bitmain签订两份协议，购买1.2万台S19j Pro矿机和1800台S19 XP矿机 [15] 电力业务 - 本月初完成对Panther Creek的收购，电力发电容量增加80MW，目前总发电容量达165MW，计划12月开始在该设施安装矿机 [16][44] - 正在积极评估进一步增加发电容量的机会，包括宾夕法尼亚州的另一个复垦和电力设施，已签订非约束性意向书进行收购 [18] 模块化数据中心业务 - 已制造33MW的专有Strong Box模块化数据中心，预计到2022年第一季度末完成约125MW [19] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司致力于成为低成本、垂直整合、对环境有益的比特币矿商，通过复垦宾夕法尼亚州的煤炭垃圾堆为发电资产提供燃料，不仅改善环境，还能降低电力成本 [21] - 持续扩大矿机规模和电力发电容量，计划到2022年底拥有约8万台矿机，总哈希率容量至少达到8EH/s [15] - 积极评估收购其他电力设施的机会，以进一步增加发电容量，保持垂直整合优势 [18] 行业竞争 - 公司认为自身与同行相比有四个关键差异化因素：垂直整合且对环境有益；有激进的增长记录和扩张计划；拥有经验丰富的管理团队；得到金融市场的支持 [21][23][24][27] - 公司预计随着网络哈希率的增加，电力成本将成为行业关注的焦点，而公司拥有自己的发电资产，预计比特币挖矿成本在运营规模扩大后，假设网络哈希率为150EH/s时，每枚比特币成本低于3000美元，约为行业平均水平的三分之一；即使网络哈希率增至三倍，成本仍低于1万美元，而许多同行成本可能接近3万美元 [33][34] - 公司认为在废煤复垦领域不会面临重大竞争，目前尚未看到有其他公司复制其战略 [91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球供应链困难影响比特币挖矿行业及其他众多行业，但公司正在积极接收矿机，并对已收到的矿机性能感到满意 [12] - 公司认为自身业务具有抗市场波动性和市场低迷的能力，垂直整合和低成本优势有助于长期保持利润率和收购矿机 [34] - 公司对进入公开市场感到兴奋，期待继续提升业务价值并改善运营所在社区 [46] 其他重要信息 - 第三季度公司从生态系统中清除超10万吨有毒煤矸石，并用6.5万吨有益用灰替代，以促进该地区的修复 [31] - 自第三季度初以来，公司招聘39名员工支持数据中心运营、复垦运营和企业工作；此外，还为Panther Creek收购相关招聘39名员工；同时在匹兹堡签署一份可容纳多达25人的办公室租约，加强在宾夕法尼亚州的业务布局 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何获得公开市场的2500台矿机，是否可重复操作 - 公司认为购买公开市场矿机可降低交付延迟风险，凭借与供应商、经纪人、董事会成员等的深厚关系获取矿机，目前已达成约3000台矿机的口头协议，预计每台矿机成本约为80美元/T，交付时间约为10天，从成本和消除市场感知风险角度看是合理的 [51][52][53] - 公司预计年底保守估计拥有1.2万台矿机，若3000台口头协议达成则可达1.5万台，代表哈希率在1 - 1.3EH/s之间；第一季度末预计交付并接入3 - 3.6万台矿机，代表哈希率在2.7 - 3.3EH/s之间 [57][58] 问题2: MinerVa矿机交付节奏及瓶颈克服情况 - MinerVa的主要限制来自其组装中心所在工业园区的电力限制，但他们仍在向公司发货，且公司每天与他们沟通，了解他们正在尝试将组装业务转移到其他设施，相信他们能够成功扩大组装规模 [62][63] - 公司认为MinerVa拥有组装矿机所需的关键组件芯片，预计明年第一季度能收到全部1.5万台矿机，今年预计收到1500台 [66][67][68] 问题3: 1800台Bitmain矿机的交付时间 - 1800台Bitmain矿机预计在明年第三和第四季度交付，1.2万台Bitmain矿机预计在2022年第二和第三季度交付 [79][80] 问题4: 3000台矿机口头协议的最终确定时间 - 公司希望在未来几天内完成，但暂不公开承诺，若达成会发布8 - K文件 [81] 问题5: MinerVa矿机的生产地点及是否自行制造 - 公司不评论MinerVa矿机生产地点的具体信息；收到的矿机是在一个曾用于组装其他矿机的设施中组装的，经拆解评估结果良好，且这些矿机标有MinerVa标签，与市场上其他矿机不同 [82] 问题6: Panther Creek电厂本季度非经常性维护成本及第四季度预期 - 大部分非经常性维护成本在第四季度，预计在低数百万美元范围内 [87][88] 问题7: 第三座电厂的时间线和步骤 - 预计在2022年上半年达成最终协议，该电厂所有权结构较复杂，所需时间较长，但相关改造设备已订购，预计从最终文件阶段到改造成数据中心的时间与Panther Creek类似 [89] 问题8: 第三座电厂是否会被他人抢走，公司废煤专业知识是否有优势 - 公司认为自己是该领域专家，不太可能被他人抢走，但一切皆有可能；公司正在与其他潜在目标进行对话，希望继续保持垂直整合模式，预计会继续收购电力资产 [90] 问题9: 是否有其他公司复制公司废煤策略 - 公司表示有拥有相关设施的人希望公司分享经验，但目前未看到会对公司产生重大影响的竞争 [91] 问题10: 如何平衡订购新型高效矿机和获取当前哈希率 - 公司认为比特币挖矿未来可能成为电力套利业务，市场可能最终由低成本电力设施主导 [94] - 公司在购买矿机时会考虑投资回报率和股权回报率，新型矿机虽哈希率高但价格可能使其在公司低电力成本情况下不经济 [95] 问题11: 3000台矿机口头协议的平均每台矿机哈希率 - 公司建议不要过于关注这3000台矿机，会持续关注市场，目前购买的大部分矿机哈希率为100TH/s或更高 [100][101] 问题12: 强箱模块化数据中心的建设速度是否可持续 - 公司表示强箱建设的瓶颈在于PDU，但已订购足够的PDU以满足建设需求，其他组件充足，主要是组装劳动力问题 [105] 问题13: 若第三座电厂收购延迟，能否在现有两座电厂部署4.5万台矿机 - 公司表示可以 [108] 问题14: 收购电力设施的主要决策因素、黄金标准及市场价格范围 - 主要决策因素包括改善环境、降低比特币挖矿的发电成本；黄金标准是低收购成本和低成本发电 [115][117][118] - 公司认为自身发电成本约为1.18美元/MW，约为市场价格的三分之一；由于使用废煤作为原料，成本不受天然气价格影响，且在矿机延迟时可将电力出售给电网，具有很大的灵活性和价值 [117][120][122] 问题15: 不同煤炭来源的BTU含量是否会导致成本差异 - 公司表示运营这些设施时会从多个地点获取废煤，并根据质量、BTU含量和水分含量进行分类，以确保锅炉进料的混合能有效回收和燃烧，并产生可用的灰分 [124] 问题16: 废煤税收抵免的行业和设施限制情况 - 公司表示会直接与提问者跟进，提供行业和设施限制的具体信息，但预计不会有问题或挑战 [126] 问题17: 470PH/s哈希率容量的开机时间及如何转化为比特币产量 - 公司表示目前还未准备好分享相关数据，预计明年第一季度提供按品牌和位置划分的详细开机性能数据，目标是使开机时间接近容量 [131] - 公司表示矿机到达后会在数小时内接入，目前没有闲置的有容量的矿机 [132] 问题18: MinerVa是否会将制造产能迁至北美，组件能否按时到达 - 公司表示正在积极与MinerVa合作，知道他们在全球寻找设施，包括北美，但希望MinerVa在未来几周提供更多信息，目前认为由他们回答该问题更合适 [134][135]