财务数据和关键指标变化 - 2023年全年净销售额为55亿美元，按固定汇率计算下降1%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为11亿美元，下降9%；调整后每股收益为3.18美元，下降22% [30] - 第四季度净销售额为14亿美元，按固定汇率计算持平；调整后EBITDA为2.74亿美元，下降8%；调整后每股收益为0.88美元，下降11% [30] - 调整后税率为18%，去年同期为26.1%，主要因不确定税务状况相关负债转回带来一次性收益 [11] - 第四季度加权平均摊薄股数为1.449亿股，本季度未进行股票回购 [11] - 全年自由现金流为4.67亿美元，较去年同期的3.76亿美元增长24%，主要因库存显著减少，部分被较低收益和较高利息成本抵消 [14] - 2024年预计净销售额在52亿 - 56亿美元之间，调整后EBITDA在10.5亿 - 11.5亿美元之间，调整后每股收益在2.65 - 3.05美元之间 [15][16] - 预计2024年自由现金流在3.25亿 - 4.25亿美元之间，自由现金流转化率预计为90% [57] 各条业务线数据和关键指标变化 食品业务 - 第四季度净销售额为8930万美元，有机基础上下降3%，主要因自动化销售下降和零售需求疲软导致销量下滑；调整后EBITDA为1950万美元，下降3%，利润率为21.8%，较去年下降130个基点 [12] - 2024年食品销量预计增长约1%，受核心业务竞争获胜、流体和液体业务势头以及新产品推出推动，但被2%的价格下降抵消 [15] 防护业务 - 第四季度净销售额为4850万美元，有机基础上下降10%，主要因美洲和欧洲、中东及非洲地区工业履行市场持续面临市场压力，导致价格和销量下降；调整后EBITDA约为900万美元，下降12%，利润率为18.7%，下降50个基点 [12][32] - 2024年预计全年销量下降约1%，价格压力增加使营收进一步减少3%，预计销量将在年底随着新商业模式获得动力和市场动态改善而恢复 [35] 自动化业务 - 2023年自动化销售额达到5亿美元峰值，尽管面临挑战，预计2024年将保持持平 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区有机增长5%，受澳大利亚强劲的牛周期推动；美洲地区下降6%，因自动化销售下降、美国牛周期疲软以及防护业务价格下降；欧洲、中东及非洲地区下降11% [13] - 全球蛋白质终端市场持续面临挑战，但预计2024年市场将逐步复苏，年底销量将有所提升，并持续到2025年 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重组商业团队，重新建立各地区的食品和防护运营单位，将全球资源转移到区域团队，以提高商业执行力和在市场条件改善时获取更多市场份额 [5] - 创新重点从实验室转向实地，更好地利用客户声音来优先考虑和塑造创新管道，计划在2024年加速推出新的可回收产品，在即食包装领域推出全自动化解决方案，并扩大流体和液体业务的应用 [26] - 继续进行投资组合优化，投资核心增长产品，降低与战略目标不符产品的优先级，回归公司差异化的材料科学、自动化和服务专业知识 [27] - 行业竞争方面，防护业务面临定价压力，竞争对手为应对疲软市场需求而加强竞争；食品业务面临蛋白质周期挑战和零售食品消费降级问题 [24][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年终端市场应好于2023年，但预计呈L型复苏，短期内无增长催化剂 [25] - 客户和经销商的去库存基本结束，对下半年销量温和复苏更有信心 [17] - 2024年将专注于推动公司转型，改善商业执行，恢复业务基本面；预计2025年恢复正常增长轨迹，成本降低和运营卓越计划将使公司在2025年及以后实现调整后EBITDA增长 [17] 其他重要信息 - 成本降低计划CTO2Grow进展顺利，2023年行动带来的年度运行率节省在2024年将达到5000万美元，高于第三季度末的4000万美元；目前总年度运行率节省达到6500万美元，有信心在2024年实现同比9000万美元的成本节省 [7] - 2023年完成三家工厂关闭，正在关闭另外四家工厂，并对更多工厂进行审查；鉴于阿根廷近期监管和经济不稳定，正在调整当地业务规模 [7] - 自2023年第二季度峰值以来，公司已减少约2.8亿美元总债务，年末净杠杆率从第三季度的4.1倍降至3.9倍；总流动性头寸为13亿美元，包括3.46亿美元现金和剩余的承诺且未提取的循环信贷额度；未来两年将继续专注于将净债务与调整后EBITDA的比率降至3.5倍以下 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: 请提供第四季度每月销量趋势以及2024年各业务板块每月销量情况 - 第四季度食品和防护业务均出现季节性销量回升；2024年1月，两个业务板块表现略超预期，2月与预期相符，这些情况已包含在第一季度的指引中 [21] 问题: 第一季度EBITDA预计同比大幅下降的原因是什么，全年EBITDA走势如何，各业务板块情况怎样 - 第一季度销量下降几个百分点，负杠杆影响EBITDA，但成本削减计划将逐步发挥作用，加上前期定价措施的影响，预计EBITDA将逐季改善；第三、四季度随着销量回升，EBITDA将开始增长 [39][60] 问题: 请量化2024年净价格下降对EBITDA的影响，以及价格是否可能在下半年企稳 - 2024年净价格实现预计下降约6000万美元，9000万美元左右的成本节省将抵消这一影响以及奖金池恢复的影响，使EBITDA指引与去年持平；价格下降主要受合同续约让步、公式定价和市场定价环境影响，下半年树脂价格可能略有上涨，存在一定机会 [51][72] 问题: 展望2025 - 2026年，在无去库存且需求逐渐回升的情况下，公司产品组合的销量情况如何 - 公司仍处于能见度有限的经营环境中，需求回升时可能出现补货情况，带来暂时的销量增长 [56] 问题: 自管理层上任以来，各业务板块的商业和销售策略有何变化，竞争对手的反应如何 - 重新组织了各地区食品和防护业务的商业团队，将销售、营销和支持职能整合在一起，更贴近客户，提高市场响应速度；同时调整激励机制，使其更本地化并与全球目标一致；做出这一决策的主要原因是认识到食品和防护业务的终端市场和客户需求差异较大 [64][66] 问题: 工业包装业务2023年表现如何，2024年开局怎样，自动化销量预期如何，可堆肥产品中除54%生物基成分外的其他成分是什么 - 2023年工业包装业务表现不佳，销量下降低两位数；2024年开始呈现增长迹象，下半年增长更明显；尽管客户受利率和市场环境影响，自动化销量预计与去年持平，且公司正在扩大相关产品供应；可堆肥托盘的其他46%成分包括醋酸和其他加工助剂 [45][68][70] 问题: 新产品的目标市场规模有多大，优先发展哪些业务板块，是新机会还是替代现有销售 - 可堆肥托盘的目标市场规模约为500万美元，该市场正经历从发泡聚苯乙烯向其他材料的转变，为公司提供了获取市场份额的机会；流体业务是今年的增长重点，包括传统液体业务和Liquibox，公司将继续推动FlexPrep解决方案的渗透，并在今年晚些时候推出针对刚性挤压瓶市场的新产品 [74][75] 问题: 请分析履行市场的结构动态，公司转向纤维基解决方案的机会如何 - 电子商务履行市场整体呈低个位数增长，尽管受到向纤维材料转变、客户自行发货和线下提货等因素的影响，但仍受益于电子商务的持续增长；公司正在加速推出纤维基解决方案，如纸质气泡邮件袋、AUTOBAG平台的纸质解决方案以及高回收含量的填充和缓冲产品，并通过合作扩大自动化能力 [82][84][85] 问题: 公司在蛋白质业务的竞争优势是什么，是源于设备、服务还是其他方面 - 公司在蛋白质业务的竞争优势体现在材料科学、设备和服务三个方面，通过建立合作伙伴关系，构建完整的解决方案，为客户提供差异化的产品和服务；此外，公司在数字印刷方面也处于领先地位，预计在2024年底或2025年产生影响 [93][95][96] 问题: 请说明产品退出对各业务板块销量的影响，具体退出了哪些业务 - 产品退出导致各业务板块销量降低50个基点；防护业务方面，主要退出了化学热温度保障业务，以及EMEA地区IFS制造业务的部分小业务；食品业务方面，退出了植物基卷材业务，并因阿根廷的外汇和经济问题减少了相关业务；防护业务中约30% - 40%的产品面临定价压力，主要是轻质泡沫和气泡膜等公用事业产品 [104][105][118] 问题: 防护业务L型复苏的市场因素和竞争格局如何，有哪些关键经验教训，恢复激励性薪酬对第一季度业绩的影响是否更明显 - 第四季度防护业务销量下降幅度收窄至中个位数，显示出积极迹象，但由于经营环境能见度有限，公司仍持谨慎态度；恢复激励性薪酬对下半年业绩的影响更大，因为2023年下半年薪酬池减少对业绩的积极影响更为显著；目前公司专注于商业转型，恢复业务基本面，提高业务绩效 [110][126] 问题: 公司在电子商务纸质邮件袋业务方面的进展如何，针对亚马逊和沃尔玛减少填充材料的需求，自动化业务是否有进展 - 公司正在扩大纸质邮件袋业务的规模，但目前在整体业务中占比仍较小，预计在2025 - 2026年产生有意义的影响；自动化业务中的3D箱尺寸优化解决方案有一定进展，客户需求仍然强劲，订单积压情况良好 [98][99] 问题: 产品退出是否解决了防护业务中较大的销量拖累问题，是否有退出剩余负面业务的时间表 - 公司认为目前业务正走出低谷，随着融资市场和整体前景的改善，将更好地评估业务基本面；当前主要专注于商业转型，提高业务绩效，暂不适合进行大规模的业务调整 [121]

知识产权情况 - 公司拥有约2540项美国和外国专利及专利申请，约2360项美国和外国商标注册及商标申请[22] 研发费用情况 - 2023年研发费用为9700万美元，2022年为1.03亿美元，2021年为1亿美元[24] 员工规模与分布 - 截至2023年12月31日，公司员工约17000人，其中美国约7200人，美国以外约9800人[32] - 截至2023年12月31日，员工总数约为17000人，其中美国约7200人，美国以外约9800人[32] 集体谈判协议情况 - 截至2023年12月31日，约5000名员工（接近员工总数的30%）受集体谈判协议覆盖，其中约42%的协议将在2024年到期[33] - 截至2023年12月31日，约5000名员工（占员工总数近30%）受集体谈判协议覆盖，其中约42%员工的协议将在2024年到期[33] 员工多元化情况 - 截至2023年12月31日，全球员工中女性占26%，美国员工中种族和/或族裔少数群体占35%[47] - 截至2023年12月31日，全球员工中26%为女性，美国员工中35%为种族和/或族裔少数群体[47] - 公司2025年目标包括将全球员工性别多样性提高到30%以上，将美国员工中种族和族裔少数群体的比例提高到35%以上[49] 减排目标情况 - 公司计划到2030年实现基于科学的减排目标，到2040年实现运营（范围1和2）的净零二氧化碳排放[28] - 公司制定了2030年基于科学的目标，以应对气候变化，目标是到2040年实现运营范围内的净零二氧化碳排放[28] 安全培训情况 - 公司全球安全培训计划包含超150门预防课程，所有员工入职前都需接受培训[42] - 公司全球安全培训计划包含超150门预防课程，所有员工入职前都要接受培训[42] 食品解决方案业务情况 - 食品解决方案销售给全球食品加工商、食品服务企业和食品零售商等，2023年无单一客户或关联客户集团占该业务收入超10%[50][51][52] 防护包装解决方案业务情况 - 防护包装解决方案用于全球多个市场，可提高包装速度、减少包装浪费等[54] 业务发展战略 - 公司致力于优化产品组合，开发可持续、自动化、数字化包装解决方案以实现高于市场的增长[21] 防护产品销售情况 - 2023年防护产品约50%通过经销商销售，产品退货和政府销售占比均不重大，无单一客户或关联客户组占比超10%[55] - 2023年，防护产品约50%的销售额通过经销商销售[55] - 防护产品通过经销商战略网络和直接销售给终端客户，竞争产品多样，部分竞争对手全球业务多元化程度较低[55][56] 原材料成本情况 - 原材料约占综合销售成本的三分之一，主要为聚烯烃等石化树脂及纸浆产品[58] - 原材料通常约占公司合并销售成本的三分之一[58] 净销售额季节性情况 - 综合业务季节性不明显，历史上第一季度净销售额略低，第三季度末至第四季度略高[60] - 从历史上看，公司第一季度净销售额略低，第三季度末至第四季度略高[60] 净销售额上下半年对比情况 - 2023年下半年净销售额略高于上半年，部分归因于外币换算和Liquibox收购的时间[61] - 2023年下半年净销售额略高于上半年，部分原因是外汇换算和Liquibox收购的时间影响[61] 业务客户收入占比情况 - 2023年，食品和防护业务均无单一客户或关联客户群体的收入占比超过10%[52][55] 薪酬公平情况 - 公司每半年进行一次全球全面薪酬公平分析，以消除性别薪酬差距[47] 产品注册与合规情况 - 公司在欧盟按相关规定注册了生产含回收成分产品的制造工厂和生产线[64] - 遵守产品注册要求、FDA合规及类似非美国法律的成本未对公司业务等产生重大不利影响[64] 工人安全合规情况 - 遵守工人安全要求、OSHA合规及类似非美国法律的成本未对公司业务等产生重大不利影响[65] 费用缴纳情况 - 公司可能自2024年起在某些地区需缴纳EPR费用[67] 产品法规合规情况 - 公司已对美国部分食品包装产品进行重新配方以符合预期法规[68] - 公司目前符合所有关于PFAS使用的全球现行法规[68] 包装材料征税立法情况 - 英国于2022年、西班牙于2023年实施对塑料包装材料征税的立法[69] 环保法规遵守情况 - 公司维持相关计划以遵守运营所在国家/地区的环保法律法规[70] 报告获取情况 - 公司在网站免费提供10 - K、10 - Q、8 - K年报等报告[70] - SEC网站可获取公司向其提交的文件[70] 国际业务风险情况 - 公司面临国际业务风险，如货币波动、供应链中断、通货膨胀和政治不稳定等[21]

2023年业绩情况 - 全年净销售额54.89亿美元，按报告值计算下降3%，按固定汇率计算下降1%，主要因防护业务市场压力、客户去库存和不利外汇因素，部分被Liquibox收购抵消[44][71] - 全年调整后EBITDA为11亿美元，按报告值计算下降9%，调整后EBITDA利润率为20.2%，下降130个基点，主要因销量减少[71] - 第四季度净销售额13.77亿美元，按报告值计算下降2%，按固定汇率计算持平，调整后EBITDA为2.74亿美元，按报告值计算下降8%[40][42] 各业务板块表现 - 食品业务2023年有机销售增长持平，Liquibox贡献9%增长，调整后EBITDA为7.75亿美元，按报告值计算增长3%[82] - 防护业务2023年有机销售下降15%，调整后EBITDA为3.62亿美元，按报告值计算下降22%[74] 现金流与资本配置 - 2023年自由现金流为2.72亿美元，不包括税务支付和存款为4.67亿美元，较2022年的3.76亿美元增长24%[75] - 2023年资本支出约占销售额的4%，投资于自动化、数字化和可持续发展领域，目标自由现金流转化率超90%，2023年约为101%[53] 债务情况 - 2023年底净债务与调整后EBITDA比率约为3.9倍，目标是在两年内将净债务与调整后EBITDA比率降至3.5倍以下，自2023年第二季度峰值以来已减少约2.8亿美元债务[28][30] 2024年展望 - 预计净销售额在52 - 56亿美元之间，调整后EBITDA在10.5 - 11.5亿美元之间，调整后每股收益在2.65 - 3.05美元之间，自由现金流在3.25 - 4.25亿美元之间[32]

净销售额 - 2023年第四季度净销售额为14亿美元，同比下降2%，按固定汇率计算持平[1] - 2023年全年净销售额为55亿美元，同比下降3%，按固定汇率计算下降1%[1] - 2023年全年净销售额为54.889亿美元，同比下降2.7%[37] - 2023年全年食品包装业务销售额为3,519.7百万美元，相比2022年的3,317.2百万美元有所增长[45] - 2023年全年保护性包装业务销售额为1,969.2百万美元，相比2022年的2,324.7百万美元有所下降[45] - 2023年全年美洲地区销售额为909.8百万美元，相比2022年的909.8百万美元持平[48] - 2023年全年EMEA地区销售额为303.3百万美元，相比2022年的303.3百万美元持平[48] - 2023年净销售额为1,377.5百万美元，占总销售额的100.0%[49] - 美洲地区2023年净销售额为882.7百万美元，占总销售额的64.1%[49] - EMEA地区2023年净销售额为285.4百万美元，占总销售额的20.7%[49] - APAC地区2023年净销售额为209.4百万美元，占总销售额的15.2%[49] 净利润与每股收益 - 2023年第四季度净利润为1.25亿美元，同比增长32%[1] - 2023年全年净利润为3.39亿美元，同比下降31%[1] - 2023年第四季度调整后每股收益（稀释后）为0.88美元，同比下降11%[1] - 2023年全年调整后每股收益（稀释后）为3.18美元，同比下降22%[1] - 2023年全年净收入为341.6百万美元，相比2022年的491.6百万美元有所下降[40] - 2023年全年非美国通用会计准则（Non-U.S. GAAP）调整后的净收入为461.3百万美元，相比2022年的605.0百万美元有所下降[43] - 2023年美国通用会计准则下的净收益为339.3百万美元[53] EBITDA与营业利润 - 2023年第四季度调整后EBITDA为2.74亿美元，同比下降8%[1] - 2023年全年调整后EBITDA为11.07亿美元，同比下降9%[1] - 2023年第四季度营业利润为2.112亿美元，同比下降7.4%[37] - 2023年全年营业利润为7.546亿美元，同比下降19.1%[37] - 2023年调整后的EBITDA为1,106.6百万美元，调整后的EBITDA利润率为20.2%[53] - 食品部门的调整后EBITDA为775.0百万美元，调整后的EBITDA利润率为22.0%[53] - 保护部门的调整后EBITDA为361.8百万美元，调整后的EBITDA利润率为18.4%[53] 现金流与资本支出 - 2023年自由现金流为4.67亿美元，同比增长24%[19] - 2023年全年经营活动提供的净现金为516.2百万美元，相比2022年的613.3百万美元有所减少[40] - 2023年全年资本支出为244.2百万美元，相比2022年的237.3百万美元有所增加[40] - 2023年全年自由现金流为272.0百万美元，相比2022年的376.0百万美元有所减少[40] 财务状况与资产负债 - 公司2023年第四季度净债务为43.442亿美元，同比增长34.8%[39] - 公司2023年第四季度净杠杆比率为3.9倍，同比增长44.4%[39] - 公司2023年第四季度现金及现金等价物为3.461亿美元，同比下降24.1%[38] - 公司2023年第四季度总资产为72.006亿美元，同比增长15.9%[38] - 2023年全年税后特殊项目影响为122.0百万美元，相比2022年的113.7百万美元有所增加[43] - 2023年特殊项目的税前影响为174.3百万美元[53] 毛利润 - 公司2023年第四季度毛利润为4.049亿美元，同比下降4.5%[37] - 公司2023年全年毛利润为16.413亿美元，同比下降7.4%[37] 预测与展望 - 2024年全年净销售额预计在52亿至56亿美元之间，调整后EBITDA预计在10.5亿至11.5亿美元之间[23] 地区销售 - 2023年总有机变化（非美国通用会计准则）为-337.9百万美元，占总销售额的-6.0%[49]

市场趋势 - 2023年前九个月公司终端市场疲软，预计市场压力将持续到2023年第四季度[199] 财务指标定义 - 非美国通用会计准则（Non - U.S. GAAP）财务指标排除特定特殊项目，自2023年起包括Liquibox收购无形资产的摊销相关费用[201] - 调整后EBITDA定义为息税折旧及摊销前利润（EBITDA）调整以排除特殊项目的影响，用于评估业务表现[203] - 调整后净收益定义为美国通用会计准则持续经营业务净收益排除特殊项目的影响，调整后每股收益为调整后净收益除以摊薄后流通股数量[206] - 调整后税率是美国通用会计准则有效税率调整后排除特殊项目的税收影响以及特殊税收或税收特殊项目的费用或收益[209] 美国通用会计准则财务数据关键指标变化 - 2023年第三季度美国通用会计准则（U.S. GAAP）持续经营业务净收益为5760万美元，2022年同期为1.326亿美元；2023年前九个月为2.144亿美元，2022年同期为3.966亿美元[204] - 2023年第三季度美国通用会计准则持续经营业务摊薄后每股收益为0.40美元，2022年同期为0.91美元；2023年前九个月为1.48美元，2022年同期为2.68美元[208] - 2023年和2022年第三季度美国公认会计准则（GAAP）持续经营业务税前收益分别为7790万美元和1.84亿美元，前九个月分别为3.138亿美元和5.501亿美元[210] - 2023年和2022年第三季度持续经营业务净收益分别为5760万美元和1.326亿美元，同比下降56.6%；前九个月分别为2.144亿美元和3.966亿美元，同比下降45.9%[217] - 2023年第三季度和前九个月有效所得税税率分别为26%和32%，2022年同期均为28%[244][245] - 2023年第三季度和前九个月持续经营业务净收益分别为5760万美元和2.144亿美元，较2022年同期分别下降56.6%和45.9%[254] 非美国通用会计准则财务数据关键指标变化 - 2023年第三季度非美国通用会计准则合并持续经营业务调整后EBITDA为2.847亿美元，2022年同期为2.926亿美元；2023年前九个月为8.323亿美元，2022年同期为9.13亿美元[204] - 2023年第三季度非美国通用会计准则调整后持续经营业务净收益为1.115亿美元，摊薄后每股收益为0.77美元；2022年同期净收益为1.43亿美元，摊薄后每股收益为0.98美元[208] - 2023年前九个月非美国通用会计准则调整后持续经营业务净收益为3.339亿美元，摊薄后每股收益为2.31美元；2022年同期净收益为4.599亿美元，摊薄后每股收益为3.11美元[208] - 2023年和2022年第三季度非美国公认会计准则调整后所得税税率分别为25.7%和25.6%，前九个月分别为25.6%和25.2%[210] - 2023年第三季度非美国通用会计准则合并调整后EBITDA为2.847亿美元，较2022年的2.926亿美元下降2.7%；前九个月为8.323亿美元，较2022年的9.13亿美元下降8.8%[259] - 2023年和2022年前九个月，非美国公认会计准则自由现金流分别为7500万美元和1.373亿美元[287] 净销售额数据关键指标变化 - 2023年和2022年第三季度净销售额分别为13.818亿美元和14.004亿美元，同比下降1.3%；前九个月分别为41.114亿美元和42.36亿美元，同比下降2.9%[217] - 2023年Q3公司净销售额为13.818亿美元，2022年同期为14.004亿美元，同比下降1.3%；2023年前9个月净销售额为41.114亿美元，2022年同期为42.36亿美元，同比下降2.9%[222][224] - 2023年第三季度和前九个月外汇换算对净销售额的影响分别为 - 1420万美元和 - 7650万美元[220] 各业务线净销售额数据关键指标变化 - 2023年Q3食品业务净销售额为8.934亿美元，同比增加6400万美元，增幅8%；前9个月为26.271亿美元，同比增加1.84亿美元，增幅8%[224][225][226] - 2023年Q3防护业务净销售额为4.884亿美元，同比减少8200万美元，降幅14%；前9个月为14.843亿美元，同比减少3.08亿美元，降幅17%[224][227] - 2023年Q3食品业务净销售额增长主要因Liquibox收购带来8200万美元及价格有利变动800万美元，部分被700万美元低销量抵消[225] - 2023年前9个月食品业务净销售额增长主要因Liquibox收购带来2.15亿美元及价格有利变动6400万美元，部分被3000万美元低销量抵消[226][230] - 2023年Q3防护业务净销售额下降主要因7500万美元低销量及1200万美元不利价格变动[231] - 2023年前9个月防护业务净销售额下降主要因3.02亿美元低销量，部分被400万美元有利价格变动抵消[227] 成本及费用数据关键指标变化 - 2023年和2022年第三季度毛利润分别为4.133亿美元和4.336亿美元，同比下降4.7%；前九个月分别为12.364亿美元和13.489亿美元，同比下降8.3%[217] - 2023年和2022年第三季度营业利润分别为1.576亿美元和2.28亿美元，同比下降30.9%；前九个月分别为5.434亿美元和7.168亿美元，同比下降24.2%[217] - 2023年第三季度和前九个月外汇换算对销售成本的影响分别为1270万美元和6090万美元[220] - 2023年第三季度和前九个月外汇换算对销售、一般和行政费用的影响分别为 - 80万美元和430万美元[220] - 2023年第三季度和前九个月外汇换算对净收益的影响分别为690万美元和680万美元[220] - 2023年Q3公司销售成本为9.685亿美元，2022年同期为9.668亿美元，同比增加0.2%；前9个月为28.75亿美元，2022年同期为28.871亿美元，同比下降0.4%[228] - 2023年Q3销售、一般和行政费用（SG&A）为1.818亿美元，2022年同期为1.96亿美元，同比下降7.2%；前9个月为5.826亿美元，2022年同期为6.056亿美元，同比下降3.8%[232] - 2023年Q3 SG&A费用下降主要因较低激励补偿费用；前9个月下降主要因较低激励补偿费用，部分被收购和剥离活动影响抵消[232][233] - 2023年第三季度和前九个月无形资产摊销费用分别为1.54亿美元和4.6亿美元，较2022年同期分别增长700万美元和1900万美元，增幅分别为77.0%和70.4%[234] - 2023年第三季度和前九个月净利息费用分别为7.01亿美元和19.66亿美元，较2022年同期分别增加2.92亿美元和7.73亿美元[240] 特殊项目及其他财务事项 - 2022年前九个月公司对SEE Ventures股权投资确认减值损失3200万美元，2023年第三季度无减值损失[241] - 2023年前九个月公司债务赎回和再融资活动损失500万美元，2022年前九个月为1100万美元[242] - 公司与美国国税局就约14.9亿美元和解款项扣除问题达成暂定协议，2023年4月已存入1.75亿美元[247][249] - 2023年第三季度和前九个月未确认税务立场净增加额分别为400万美元和1500万美元，2022年同期分别为400万美元和1300万美元[252] - 2023年第三季度净收益受5400万美元特殊项目不利影响，2022年同期为1000万美元[255] - 2023年前九个月净收益受1.2亿美元特殊项目不利影响，2022年同期为6300万美元[256] CTO2Grow计划相关 - 2023年8月公司董事会批准为期三年的CTO2Grow计划，目标是到2025年底实现年化节约1.4 - 1.6亿美元，总现金成本预计为1.4 - 1.6亿美元[236] - 2023年前九个月CTO2Grow计划产生现金费用1500万美元、重组费用1100万美元和非现金费用约3400万美元[237] 资金及债务相关 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为2.813亿美元，较2022年12月31日的4.561亿美元减少[270] - 截至2023年9月30日，美国和欧洲应收账款证券化计划总可用额度为1.35亿美元，未偿还借款为1.33亿美元；2022年12月31日可用额度为1.35亿美元，无未偿还借款[271] - 2023年前九个月通过应收账款保理协议项目获得总额为5.64亿美元，2022年同期为4.98亿美元[275] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司有10亿美元循环信贷额度，分别有7500万美元和0美元未偿还借款[276] - 截至2023年9月30日，公司债务与EBITDA杠杆比率为3.74:1，符合财务契约要求，预计未来12个月继续遵守[277] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，供应链融资计划应付账款余额分别为1.57亿美元和1.4亿美元；2023年前九个月累计结算金额为2.65亿美元，2022年同期为3.51亿美元[279] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司总债务分别为48.706亿美元和36.785亿美元，非美国公认会计准则净债务分别为45.893亿美元和32.224亿美元[284] 现金流量相关 - 2023年和2022年前九个月，经营活动提供的净现金分别为1.925亿美元和3.208亿美元，投资活动使用的净现金分别为13.26亿美元和1.838亿美元，融资活动提供的净现金分别为9.742亿美元和使用4.19亿美元[286] - 2023年前九个月经营活动现金流量减少，主要是由于2023年第二季度与美国国税局达成暂定协议支付1.75亿美元税款，以及2023年盈利和非现金调整低于2022年同期[288] - 2023年第一季度现金支付的激励薪酬高于上年，且截至2023年9月30日的应计额低于上年，其他资产和负债对现金流产生4500万美元的不利影响[289] - 2023年营运资金账户提供的净现金比2022年多2.96亿美元，其中库存现金使用减少3.49亿美元，应收账款对经营活动现金流的影响比2022年有利8400万美元，应付账款不利1.38亿美元[290] - 2023年投资活动净现金使用增加，主要是由于11.63亿美元的收购活动，包括第一季度以11.48亿美元收购Liquibox和第二季度1500万美元的额外收购[292] - 2023年前九个月融资活动现金流量增加，主要是由于债务相关活动产生11.71亿美元现金，包括发行7.75亿美元2028年到期的6.125%优先票据等，部分被2023年到期的4.500%优先票据赎回导致的4.37亿美元现金流出抵消[294] 其他财务状况指标 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司营运资金分别为4.029亿美元和3500万美元，增加3.679亿美元，增幅1051%[296] - 2023年前九个月股东权益增加6400万美元，增幅19%，主要由于净收益2.18亿美元、以股票支付利润分享贡献发行股票2400万美元等，部分被支付股息8700万美元、回购股票8000万美元等抵消[297] 评级相关 - 2023年9月，穆迪投资者服务公司将公司展望从稳定调整为负面，目前公司企业评级为Ba1，高级无担保评级为Ba2，高级担保评级为Baa2[281]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为13.8亿美元，按固定汇率计算持平；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.85亿美元，较去年同期下降6%（排除汇率影响）；调整后每股收益为0.77美元，按固定汇率计算较去年同期下降27%，主要因调整后EBITDA降低和利息支出增加 [18][21] - 第三季度调整后EBITDA较第二季度的2.8亿美元环比增长约2%，主要得益于销量改善和净运营成本降低 [21] - 截至第三季度，排除美国国税局影响后，自由现金流为1.83亿美元，较去年同期的1.37亿美元增长33%，主要因库存显著减少，部分被收益降低和利息成本增加抵消 [25] - 自第二季度峰值以来，总债务减少约1亿美元，第三季度末净杠杆率约为4.1倍；总流动性头寸为12亿美元，包括2.81亿美元现金和剩余的承诺未提取循环信贷额度 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 防护业务 - 第三季度净销售额为4880万美元，有机下降15%，各地区销量均下降，工业、履行市场持续面临市场压力，APS业务客户持续去库存 [22] - 调整后EBITDA为950万美元，按固定美元计算下降15%，利润率为19.5%，较上季度提高30个基点；调整后EBITDA下降因销量降低，部分被200万美元的有利净价格实现和成本控制活动抵消 [23] 食品业务 - 第三季度净销售额为8930万美元，有机持平，价格优势抵消了有机销量约1%的下降，销量下降主要因零售需求持续疲软，部分被食品自动化解决方案的增长抵消 [46] - 调整后EBITDA为1940万美元，按固定美元计算较去年同期增长7%，利润率为21.7%，下降60个基点；增长主要因Liquibox的贡献，部分被销量降低和500万美元的不利净价格实现抵消 [47] Liquibox业务 - 对公司总销售额贡献6%，约820万美元，但被防护业务的市场压力、客户去库存以及食品零售终端市场的持续疲软导致的有机下降所抵消 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，欧洲、中东和非洲（EMEA）地区增长1%，美洲地区下降1%，亚太地区持平 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用联合首席执行官运营模式，加速业绩扭转和提高整体执行力；Emile专注于推动创新、供应链和商业团队，Dustin专注于推动成本削减以实现增长计划、优化投资组合和加强资产负债表 [8][9] - 重新评估解决方案组合和市场进入策略，重点满足核心防护市场客户不断变化的包装需求；继续以自动化为引领，为客户提供材料和设备的单一接触点 [10][14] - 投资改善收入运营能力，将更多资源从全球层面的长期项目转移到市场和客户；平衡长期高风险高回报项目和短期项目的技术资源投入 [36][37] - 优化投资组合，第三季度完成Kevothermal温度保障业务的关闭，决定退出植物基卷料业务 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 终端市场仍面临挑战，可见度有限，面临零售需求疲软、食品市场消费者降级、全球资本周期下降等多重逆风；欧洲深陷衰退，亚洲复苏慢于预期 [11] - 预计2023年至2024年呈L型复苏，宏观经济环境不确定性增加，受去库存、消费者需求疲软和高利率环境影响；2024财年目标是收入持平增长，低个位数销量增长被负定价抵消 [30] - 预计成本削减和运营卓越计划的加速将推动明年调整后EBITDA增长 [31] 其他重要信息 - 成本削减以实现增长计划已实现约4000万美元的年化运行率节省，约占1.4亿 - 1.6亿美元计划的25%；截至9月，因销量下降和劳动力优化已削减600多个岗位 [14] - 重申2023年全年指引不变，第三季度营收符合预期，调整后EBITDA因定价和成本控制活动超预期 [50] - 第四季度面临超出预期的外汇逆风，预计销售额略低于全年范围中点，主要受约3000万美元外汇影响，销量预测仍符合原估计 [27] - 继续预计调整后EBITDA和自由现金流符合各自指引范围中点，调整后每股收益将处于范围高端，因折旧和摊销费用降低，反映出资本部署纪律改善 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 向市场投入更多资源、改变商业和转型策略的具体含义及当前与市场和客户接触的方式 - 公司将投资改善收入运营能力，将更多资源从全球长期项目转移到市场和客户；平衡长期和短期项目的技术资源投入；将成本效率节省的资金重新投入到区域营销和收入运营能力建设中 [36][37][38] 问题2: 临时管理层任期内成本削减和商业方面的优先级 - 成本削减和商业努力在“成本削减以实现增长”计划中得到平衡，Emile更多关注商业团队，Dustin专注于该计划整体执行，以提高日常执行能力和改善业绩 [54][55][56] 问题3: 短期与长期决策涉及的具体终端市场或产品推出情况，以及自动化和电子商务趋势 - 自动化业务下滑主要因当前经济环境，利率和不确定性使客户对资本支出持谨慎态度；公司在部分业务有强大自动化解决方案，正通过合作等方式在其他业务创建相关能力；资源分配是为平衡长期和短期项目 [62][63][64] 问题4: 对Liquibox增长计划的评估及防护价格下降的原因 - CRYOVAC流体业务在自动化和FlexPrep解决方案方面取得进展，已进入全球超25000家门店；Liquibox解决了运营问题，加速整合，扩大产品组合，在第三季度和明年实现增长；防护价格下降因树脂价格趋势和销量下降导致竞争加剧 [65][66][67] 问题5: 重申今年EBITDA指引中点但第四季度预计下降的原因及客户沟通情况 - 第四季度业绩受可见度有限和欧洲GDP影响；业绩结果取决于食品和防护业务的季节性强弱，10月情况正常，但仍有不确定性 [70][71] 问题6: 新管理层是否会进行更大规模业务处置以加速去杠杆 - 公司自第二季度开始进行投资组合优化，将继续并加速这一努力；任务是采取必要行动创造价值，去杠杆是主要目标，会综合考虑各种因素 [74][75][76] 问题7: 修订公司章程是否针对潜在激进投资者，以及防护投资组合优化情况 - 修订公司章程与美国证券交易委员会（SEC）的通用代理规则更新有关，是为改善公司治理；防护投资组合优化工作正在进行中，目前无具体进展更新 [77][81] 问题8: 两个业务之间的协同效应，是否有必要拆分防护投资组合 - 两个业务在原材料采购上有规模优势，拆分可能影响采购能力；防护业务处于周期底部，市场动态会影响拆分时机；自动化等策略对两个业务有共同积极影响，为客户提供单一接触点和价值创造 [84][85][86] 问题9: 大客户转向100%纸基包装的应对措施及成本影响，以及第四季度3000万美元离散收入项目和聚乙烯成本情况 - 公司关注可持续解决方案，在防护和食品业务都有相关举措；第四季度3000万美元影响来自外汇，基础销量估计不变；纸基解决方案在防护业务的自动化和材料方面取得进展，食品业务继续推进可持续承诺 [90][91][92] 问题10: 食品业务为扭转增长逆风采取的举措，以及剔除Liquibox后第三季度食品销量情况 - 自动化业务本季度和全年表现良好，但2024年销售面临压力；公司将加速在食品业务的竞争定位优化，关注卷料业务成本降低和竞争力提升；卷料业务受特种树脂价格影响，公司正努力降低成本以提高竞争力 [95][96][97] 问题11: 2024年展望的具体构成，包括各业务销量增长、价格成本和重组进展 - 食品业务受牛肉周期影响，但市场份额增长将缓解部分担忧，卷料业务的竞争定位改善和新可持续产品将推动低个位数销量增长；防护业务取决于市场走势和第四季度季节性，成本削减计划将提升竞争力 [100][101][102] 问题12: 食品和防护业务中成本曲线处于劣势的产品组合占比，以及成本削减计划的作用，和在蛋白质市场获得份额的原因 - 食品业务中约10% - 15%的产品组合对价格敏感，主要在卷料业务细分领域；防护业务中约20% - 25%的产品组合对价格敏感，主要是未与自动化结合的业务；公司在食品业务的袋子和自动化解决方案方面具有竞争优势，从竞争对手处获得了大客户，将继续带来顺风 [108][109][110]

销售业绩 - Q3销售13.82亿美元，按报告值下降1%，固定汇率下持平，主要因市场压力、客户去库存和不利外汇因素，部分被Liquibox收购抵消[8][9][78] - YTD销售下降3%，按报告值下降1%，固定汇率下下降1%，同样受市场压力、客户去库存和外汇因素影响，部分被Liquibox收购抵消[67] 盈利情况 - Q3调整后EBITDA为2.85亿美元，按报告值下降3%，固定汇率下下降6%[8][33] - YTD调整后EBITDA为8.32亿美元，按报告值下降9%，固定汇率下下降10%[66][67] 利润率 - Q3调整后EBITDA利润率为21.7%，下降60个基点；另一调整后EBITDA利润率为19.5%，上升30个基点[10] - YTD调整后EBITDA利润率为20.2%，下降140个基点，主要因销量下降[67] 现金流 - YTD自由现金流（不包括IRS存款）为1.83亿美元，2022年为1.37亿美元[63] 资本配置 - 目标是在2年内将净债务/调整后EBITDA降至3.5倍以下，自2023年Q2峰值以来债务减少约1亿美元[20][21][37] 业务亮点 - Q3食品自动化增长约30%，数字印刷有新进展，防护包装有循环利用合作项目[45] 财务指标展望 - 2023年调整后EBITDA预计为10.75 - 11.25亿美元，调整后每股收益预计为2.75 - 2.95美元，自由现金流预计为3.25 - 3.75亿美元[23] 销售构成 - Q3食品业务销售8.93亿美元，占比65%；防护业务销售4.88亿美元，占比35%[36] 价格影响 - Q3净价格实现情况，不利影响为500万美元，有利影响为200万美元[35] 债务比率 - Q3'23净债务/调整后EBITDA约为4.1倍[57][114]

公司战略计划 - 公司于2023年8月7日批准了为期3年的CTO2Grow计划，预计到2025年底实现年化节省1.4 - 1.6亿美元，总现金成本预计为1.4 - 1.6亿美元，2023年上半年未产生相关费用[191][198] 市场环境与业务影响 - 2023年上半年公司终端市场疲软，预计下半年市场压力仍将持续，食品业务零售需求降低，防护业务受市场压力和去库存影响[199] 财务指标定义 - 公司呈现符合美国公认会计原则和非美国公认会计原则的财务信息，非美国公认会计原则财务指标用于评估经营业绩等[201] - 调整后EBITDA定义为息税折旧及摊销前利润调整后排除特殊项目影响，用于评估业务表现等[205] - 调整后净收益定义为美国公认会计原则下持续经营业务净收益排除特殊项目影响，调整后每股收益为调整后净收益除以稀释后流通股数[210] 持续经营业务财务数据对比（按季度和半年） - 2023年第二季度美国公认会计原则下持续经营业务净收益为9390万美元，2022年同期为1.144亿美元；2023年上半年为1.568亿美元，2022年同期为2.64亿美元[208] - 2023年第二季度非美国公认会计原则下持续经营业务调整后EBITDA为2.803亿美元，2022年同期为2.934亿美元；2023年上半年为5.476亿美元，2022年同期为6.204亿美元[208] - 2023年第二季度美国公认会计原则下持续经营业务摊薄后每股收益为0.65美元，2022年同期为0.77美元；2023年上半年为1.08美元，2022年同期为1.78美元[211] - 2023年第二季度非美国公认会计原则下持续经营业务调整后净收益为1.155亿美元，调整后摊薄每股收益为0.80美元；2022年同期调整后净收益为1.487亿美元，调整后摊薄每股收益为1.01美元；2023年上半年调整后净收益为2.224亿美元，调整后摊薄每股收益为1.53美元；2022年上半年调整后净收益为3.169亿美元，调整后摊薄每股收益为2.13美元[211] - 2023年第二季度加权平均普通股流通股数（摊薄）为1.448亿股，2022年同期为1.475亿股；2023年上半年为1.448亿股，2022年上半年为1.485亿股[211] - 2023年Q2和H1美国公认会计原则（GAAP）持续经营业务税前收益分别为1.392亿美元和2.359亿美元，非美国公认会计原则调整后分别为1.58亿美元和2.986亿美元[213] - 2023年Q2和H1美国公认会计原则（GAAP）有效所得税税率分别为32.5%和33.5%，非美国公认会计原则调整后分别为26.9%和25.5%[213] - 2023年Q2和H1净销售额分别为13.808亿美元和27.296亿美元，较2022年同期分别下降2.6%和3.7%[221] - 2023年Q2和H1毛利润分别为4.18亿美元和8.231亿美元，较2022年同期分别下降4.6%和10.1%[221] - 2023年Q2和H1持续经营业务净利润分别为9390万美元和1.568亿美元，较2022年同期分别下降17.9%和40.6%[221] - 2023年Q2和H1非美国公认会计原则调整后持续经营业务EBITDA分别为2.803亿美元和5.476亿美元，较2022年同期分别下降4.5%和11.7%[221] 净销售额影响因素及地区分布 - 2023年Q2和H1外汇换算对净销售额的影响分别为 - 2510万美元和 - 6230万美元[226] - 2023年Q2美洲、EMEA、APAC地区净销售额分别为9.095亿美元、2.89亿美元、1.823亿美元，占比分别为65.9%、20.9%、13.2%[226] - 2023年H1美洲、EMEA、APAC地区净销售额分别为17.876亿美元、5.785亿美元、3.635亿美元，占比分别为65.5%、21.2%、13.3%[226] - 2023年Q2和H1价格因素对净销售额的影响分别为2950万美元和7230万美元，占比分别为2.0%和2.5%[226] 各业务线净销售额情况 - 2023年Q2食品业务净销售额8.806亿美元，占比63.8%，同比增加7500万美元或9%；H1净销售额17.337亿美元，占比63.5%，同比增加1.2亿美元或7%[227][228][230] - 2023年Q2防护业务净销售额5.002亿美元，占比36.2%，同比减少1.12亿美元或18%；H1净销售额9.959亿美元，占比36.5%，同比减少2.26亿美元或19%[227][232][234] - 2023年Q2公司净销售额13.808亿美元，同比减少3720万美元或2.6%；H1净销售额27.296亿美元，同比减少1.06亿美元或3.7%[227] 成本与费用情况 - 2023年Q2销售成本9.628亿美元，同比减少1700万美元或2%；H1销售成本19.065亿美元，同比减少1400万美元或1%[236][237] - 2023年Q2 SG&A费用1.857亿美元，同比减少1400万美元或7%；H1 SG&A费用4.073亿美元，同比增加300万美元或1%[238][239] - 2023年Q2无形资产摊销费用1540万美元，同比增加700万美元或73%；H1无形资产摊销费用3060万美元，同比增加1200万美元或67.2%[240] - 2023年Q2净利息费用6870万美元，同比增加2920万美元；H1净利息费用1.265亿美元，同比增加4810万美元[243] 各业务线销量情况 - 食品业务Q2销量减少200万美元，H1减少2300万美元，主要因食品零售市场下滑和前期供应中断影响[228][230][231] - 防护业务Q2销量减少1.15亿美元，H1减少2.26亿美元，主要因工业和物流市场持续面临压力和去库存[232][234] 收购业务影响 - 公司进行了Liquibox收购，Q2相关净销售额增加7500万美元，H1增加1.332亿美元[228][230] 历史投资与债务相关损失 - 2022年3月和6月SEE Ventures股权投资公允价值减值损失分别为1600万美元和3200万美元[248] - 2023年3月和6月债务赎回和再融资活动损失分别为0和500万美元，2022年同期均为1100万美元[250] 所得税相关情况 - 2023年3月和6月有效所得税税率分别为33%和34%，2022年同期分别为27%和28%[251][252] - 美国国税局提议不允许扣除2014年约14.9亿美元和解款项，导致美国联邦税收负债减少约5.25亿美元，公司已与国税局达成暂定协议并存入1.75亿美元[255] - 2023年3月和6月未确认税收头寸净增加分别为500万美元和1100万美元，2022年同期分别为300万美元和900万美元[257] 各业务线调整后EBITDA情况 - 2023年3月和6月食品业务调整后EBITDA分别为1.91亿美元和3.858亿美元，较2022年同期分别增长14.0%和4.8%[262] - 2023年3月和6月防护业务调整后EBITDA分别为9590万美元和1.763亿美元，较2022年同期分别下降24.1%和30.5%[262] - 2023年3月和6月公司调整后EBITDA分别为2.803亿美元和5.476亿美元，较2022年同期分别下降4.5%和11.7%[262] 现金来源与用途及流动性 - 公司主要现金来源为应收账款回收和信贷额度，主要现金用途为运营费用、资本支出等，认为当前流动性和未来现金流可支持未来12个月运营[275] 现金及等价物与债务相关情况 - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为2.851亿美元，较2022年12月31日的4.561亿美元减少[277] - 2023年6月30日，美国和欧洲应收账款证券化计划可用额度为1.37亿美元，未偿还借款为1.35亿美元；2022年12月31日可用额度为1.35亿美元，无未偿还借款[278] - 2023年上半年，应收账款保理协议项目收到总额为3.91亿美元，其中第二季度为1.96亿美元；2022年上半年为3.53亿美元，其中第二季度为1.81亿美元[281] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司有10亿美元循环信贷额度，可用额度分别为9.85亿美元和9.85亿美元，未偿还借款分别为1.75亿美元和0[282] - 截至2023年6月30日，公司债务与EBITDA的杠杆比率为3.66:1，符合财务契约要求，2024年第二季度将降至4.50:1[283] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，供应链融资计划相关应付账款余额分别为1.28亿美元和1.4亿美元；2023年上半年累计结算金额为1.77亿美元，2022年上半年为2.23亿美元[286] - 截至2023年6月30日，公司总债务为49.709亿美元，非美国通用会计准则净债务为46.858亿美元；2022年12月31日分别为36.785亿美元和32.224亿美元[288] 现金流情况 - 2023年上半年经营活动净现金使用为660万美元，2022年为提供2.129亿美元；投资活动净现金使用为12.724亿美元，2022年为1.222亿美元；融资活动净现金提供为11.054亿美元，2022年为使用3.573亿美元[290] - 2023年上半年自由现金流为 - 1.303亿美元，2022年为9400万美元[290] 营运资金与股东权益情况 - 截至2023年6月30日，营运资金为3.639亿美元，较2022年12月31日的3500万美元增加3.289亿美元，增幅940%[298] - 2023年上半年股东权益增加6800万美元，增幅20%，主要因净利润1.61亿美元、累计换算调整收益3300万美元、以股票支付的利润分享出资发行股票2400万美元和确认养老金项目200万美元[300] - 回购1529575股普通股花费8000万美元、支付普通股股息和未归属股权奖励股息等价应计费用5800万美元、衍生工具未实现损失1300万美元，部分抵消了股东权益的增加[301] 利率与外汇相关影响 - 假设利率提高10%，2023年6月30日总债务余额的公允价值将减少8100万美元[314] - 2023年3个月和6个月，公司因阿根廷被指定为高通胀经济体分别确认净外汇损失300万美元和600万美元，2022年同期分别为300万美元和400万美元[316] - 截至2023年6月30日，公司来自阿根廷的合并净销售额约占1%，净资产中包括600万美元位于阿根廷的现金及现金等价物，阿根廷子公司累计换算损失2200万美元[316] - 截至2023年6月30日，公司来自俄罗斯的合并净销售额约占1%，资产中包括300万美元位于俄罗斯的现金及现金等价物，俄罗斯子公司累计换算损失4500万美元[317] - 截至2023年6月30日，公司来自巴西的合并净销售额约占3%，净资产中包括1600万美元位于巴西的现金及现金等价物，巴西子公司累计换算损失5900万美元[318] - 假设2023年6月30日外汇汇率出现10%的不利变化，公司需支付约4200万美元终止外汇远期合约[319] 债务偿还与套期工具情况 - 2023年2月，公司偿还了2015年6月发行的4亿欧元、利率4.5%的高级票据，该票据此前被指定为净投资对冲[321] - 2023年第一季度，公司签订一系列名义金额总计4.33亿美元的交叉货币互换协议，指定为净投资对冲，截至2023年6月30日，该对冲公允价值损失900万美元[322] - 2023年第二季度和上半年，公司与交叉货币互换协议相关的利息收入分别不足100万美元和100万美元[322] - 2023年6月30日和2022年12月31日，以非美元功能货币计价的未偿债务的美元等价金额分别为1.25亿美元和4.67亿美元[325] - 公司使用外汇远期合约锁定部分外币交易的应付或应收金额[319] - 公司可能不时使用其他衍生工具管理外汇风险和进行国际融资交易[324]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额按固定货币计算下降1%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.8亿美元，同比下降5%，调整后每股收益为0.80美元，按固定货币计算同比下降22%，但较第一季度增长8% [29] - 食品业务第二季度净销售额为8.81亿美元，有机增长3%，调整后EBITDA为1.91亿美元，同比增长16%，利润率为21.7%，上升90个基点 [8] - 防护业务第二季度净销售额为5亿美元，下降18%，调整后EBITDA为9600万美元，下降24%，利润率为19.2%，下降140个基点 [56] - 预计全年净销售额在54亿 - 56亿美元之间，中点按报告基础下降3%，有机下降7%；全年调整后EBITDA在10.75亿 - 11.25亿美元之间，调整后每股收益在2.75 - 2.95美元之间；全年自由现金流（不包括先前披露的暂定税务和解）在3.25亿 - 3.75亿美元之间 [31][77] - 第三季度预计净销售额在13.6亿 - 13.8亿美元之间，调整后EBITDA为2.6亿 - 2.7亿美元，每股收益在0.60 - 0.64美元之间 [77] - 第二季度末净杠杆率约为4.1倍，公司计划用自由现金流在今年及2024年进行去杠杆 [9] - 第二季度自由现金流为净使用现金1.3亿美元，去年同期为净现金流入9400万美元；若排除美国国税局存款影响，自由现金流为净现金流入4500万美元 [76] 各条业务线数据和关键指标变化 自动化业务 - 第二季度增长约20%，食品自动化同比增长约40%，预计今年实现超过5.25亿美元的年收入，增长10% [6] 消费就绪解决方案业务 - 第二季度销量呈低个位数下降，主要因食品加工商和零售终端市场需求疲软 [72] 流体和液体业务 - 本季度占公司销售额超10%，在计入利乐宝之前实现中个位数增长，持续看到食品服务业务适度复苏和自动化业务强劲增长 [53] 自动化防护解决方案业务 - 占公司业务约35%，本季度终端市场需求疲软和渠道去库存继续影响销量表现 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区增长6%，美洲地区下降2%，欧洲、中东和非洲地区持平 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出“Cost Take - Out to Grow”计划作为Reinvent SEE 2.0的一部分，目标是到2025年底实现1.4亿 - 1.6亿美元的年度节省，以恢复盈利和销量增长 [4][10] - 专注于自动化、数字化和可持续发展三大增长支柱，以应对客户包装挑战，实现盈利性增长 [6] - 优化供应链布局，提高数字化销售、一般及行政费用（SG&A）的生产力，提升经营杠杆和盈利能力 [4] - 对防护业务组合进行战略审查，关闭部分不符合自动化战略的业务，如Thermal Temperature Assurance业务 [73] - 竞争对手在食品包装业务上的收购可能增加市场竞争，公司通过自动化业务获取市场份额，对自身竞争力有信心 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球蛋白质市场疲软，零售市场疲软态势预计将持续到2024年，美国牛周期对业务构成逆风，但澳大利亚牛群周期带来一定积极影响 [5] - 预计2023年及2024年将呈L型复苏，反映后疫情时代的低增长环境 [57] - 对“Cost Take - Out to Grow”计划有信心，认为该计划将使公司重回盈利增长轨道，实现低个位数增长 [78] 其他重要信息 - 公司数字在线交易在第二季度增长至占总销售额的16%，反映数字化转型速度加快 [52] - 可持续发展方面，MSCI和Sustainalytics评级有所改善，与埃克森美孚澳大利亚公司合作开展的循环利用倡议每年可避免超900吨塑料垃圾进入垃圾填埋场或被焚烧 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供2023年下半年各业务板块的销量预期，以及与第二季度相比放缓的原因和7月各业务的销量运行率 - 食品业务下半年整体销量预计下降约4%，价格略有上涨，市场整体下降约4%，市场份额下降约1个百分点，部分被其他增长领域抵消 [15] - 防护业务下半年需求疲软和去库存因素将导致销量呈高个位数下降，价格下降约3%，其中约一半是市场因素，25 - 30个百分点是去库存，其余是市场份额损失，但部分被增长抵消 [60][61] 问题2: “Cost Take - Out to Grow”计划1.4亿 - 1.6亿美元节省的节奏如何，对销量展望的压力测试情况如何 - 节省将在第三和第四季度开始显现，60% - 70%（中点1.5亿美元）将在2024年实现，其余在2025年实现 [65] 问题3: 对重新获得去年食品业务失去的销量有多大信心，2023年第二季度取得了哪些进展，未来在食品业务上的策略是什么，如何应对竞争对手的收购带来的竞争加剧 - 对食品业务自动化增长有信心，认为自动化是亮点，第四季度从大客户处夺回业务；在树脂业务上，认为随着供应恢复，有信心重新获得业务 [16][21][41] 问题4: 这些增长举措需要多长时间才能在利润表上体现，考虑到销量挑战可能持续到2024年，对2024年实现营收和盈利增长的信心如何 - 公司内部计划增长高于承诺的低个位数增长，对自动化、数字化解决方案和新产品的增长有信心，认为能够实现增长目标 [91][92][93] 问题5: “Cost Take - Out to Grow”计划实现低个位数销量增长，幻灯片右侧提到5% - 7%的销售增长，是否意味着近期会有净价格或收购相关的贡献；利乐宝收入下调5000万美元的原因是什么，2024年及以后是否会恢复 - 短期内专注去杠杆，低个位数增长是有机增长；净价格在未来几年可能为负，但到2025年随着资产负债表改善有望转正 [95][96] - 利乐宝收入下调是由于本季度运营、质量和人员问题，以及市场放缓，但成本协同效应领先，预计未来随着销量恢复将远超成本协同目标 [99][100][101] 问题6: 防护业务第二季度利润率在销售额持平的情况下有所提升，下半年价格净成本是否可能上升，第四季度防护业务盈利能否同比增长 - 下半年销量稳定，成本控制和“Cost Take - Out to Grow”计划将使利润率受益，第三季度利润率将处于高个位数，第四季度绝对美元盈利将与2022年第四季度相近 [103][104] - 防护业务通过产品组合调整和新产品推出，预计下半年利润率将扩张 [105] 问题7: 从指导中点来看，明年防护和食品业务面临较容易的比较基数，如何看待明年的增长，能否回到SEE运营模式下的EBITDA中高个位数增长，有哪些风险 - 若实现低个位数销量增长，“Cost Take - Out to Grow”计划将使盈利增长高于营收增长，但2024年预计只能达到中个位数盈利增长 [109] - 风险包括净价格实现略为负面，以及市场发展和销量表现可能与预期不同 [110] 问题8: 防护业务组合审查是否意味着要退出部分商品化业务，用高利润率业务替代，这种转型是否会影响发货量和对明年增长节奏的信心 - 组合审查是基于业务是否符合自动化、数字化和可持续解决方案战略，不符合的业务将进行调整；通过加强组合和成本控制，以及数字化转型拓展客户，认为业务有增长潜力，但仍需努力 [115][116][117] 问题9: 请详细介绍当前的自动化战略，目前的积压订单情况及与初始预期的对比，以及数字化和MySEE平台中期的增长预期 - 上半年自动化业务增长得益于清理积压订单，下半年重点是将管道转化为订单，面临客户资本支出减少的挑战，需展示显著节省以提高客户生产力 [120][121] - MySEE平台在防护业务转换最多，大型分销商积极合作，在线设计工作室正在推进，有望实现可扩展性 [123][124]

公司业务计划 - 2023年开始的Reinvent SEE 2.0计划聚焦拓展业务、加速增长平台、提升运营卓越性和优化运营模式[179] 公司面临的市场环境 - 2023年第一季度公司持续面临供应链中断、通胀和衰退压力，原材料短缺有所缓解，但设备组件仍供应不足，树脂价格正常化但其他运营成本仍高，食品和防护业务受需求影响[183][184][186] - 新冠疫情对公司不同终端市场和地区仍有不同程度影响，中国部分地区疫情反弹影响当地业务[189] 财务指标计算调整 - 非美国通用会计准则（Non - U.S. GAAP）财务指标排除特定特殊项目，2023年起包括Liquibox无形资产摊销相关费用调整[192] 财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度美国通用会计准则（U.S. GAAP）持续经营业务净收益为6290万美元，2022年同期为1.496亿美元[196] - 2023年第一季度非美国通用会计准则合并持续经营业务调整后EBITDA为2.673亿美元，2022年同期为3.269亿美元[196] - 2023年第一季度美国通用会计准则持续经营业务摊薄后每股收益为0.44美元，2022年同期为1.00美元[201] - 2023年第一季度非美国通用会计准则调整后持续经营业务净收益为1.069亿美元，调整后摊薄每股收益为0.74美元；2022年同期分别为1.681亿美元和1.12美元[201] - 2023年第一季度美国通用会计准则有效所得税税率为35.0%，非美国通用会计准则调整后所得税税率为24.0%；2022年同期分别为28.4%和25.2%[203] - 2023年第一季度净销售额为13.488亿美元，较2022年的14.176亿美元下降4.9%[213] - 2023年第一季度毛利润为4.051亿美元，较2022年的4.77亿美元下降15.1%，占净销售额的比例从33.6%降至30.0%[213] - 2023年第一季度经营利润为1.695亿美元，较2022年的2.621亿美元下降35.3%，占净销售额的比例从18.5%降至12.6%[213] - 2023年第一季度持续经营业务净收益为6290万美元，较2022年的1.496亿美元下降58.0%[213] - 2023年第一季度净收益为6190万美元，较2022年的1.492亿美元下降58.5%[213] - 2023年第一季度销售成本为9.437亿美元，较2022年的9.406亿美元增加0.3%，占净销售额的比例从66.4%升至70.0%[225] - 2023年第一季度销售、一般和行政费用为2.216亿美元，较2022年的2.05亿美元增加8.1%，占净销售额的比例从14.5%升至16.4%[226] - 2023年第一季度总利息支出5.78亿美元，较2022年的3.89亿美元增加1.89亿美元[230] - 2023年和2022年第一季度有效所得税税率分别为35%和28%[236][237] - 2023年第一季度净持续经营收益6290万美元，较2022年的1.496亿美元下降58%[244] - 2023年第一季度非美国通用会计准则合并调整后EBITDA为2.673亿美元，较2022年的3.269亿美元下降18.2%[248] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为3.031亿美元，较2022年12月31日的4.561亿美元减少[255] - 2023年第一季度其他费用中，债务赎回和再融资活动损失为500万美元，2022年为100万美元[235] - 2022年第一季度SEE Ventures股权投资公允价值减值损失为1600万美元[234] - 2023年和2022年第一季度未确认税务立场净增加额分别为700万美元和600万美元[242] - 2023年和2022年第一季度，公司通过应收账款相关项目分别获得1.95亿美元和1.72亿美元[260] - 若2023年3月31日直接向客户收款，约有1.34亿美元增量应收账款未收回[261] - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司有10亿美元循环信贷额度，分别有9.85亿美元可用，借款余额分别为0.39亿美元和0[262] - 2023年3月31日，公司杠杆比率为3.48:1，需维持最高杠杆比率为5:1[263] - 2023年3月31日和2022年12月31日，应付账款中与供应链融资计划供应商发票相关余额分别为1.18亿美元和1.4亿美元，2023年和2022年第一季度累计结算额分别为0.99亿美元和1.14亿美元[265] - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司总债务分别为48.301亿美元和36.785亿美元，非美国公认会计准则净债务分别为45.27亿美元和32.224亿美元[267] - 2023年和2022年第一季度，经营活动净现金分别为0.519亿美元和0.484亿美元，投资活动净现金分别为 - 12.069亿美元和 - 0.0693亿美元，融资活动净现金分别为9.991亿美元和 - 2.621亿美元[268] - 2023年第一季度，股东权益增加200万美元，增幅1%[279] - 2023年3月31日，公司营运资金较2022年12月31日增加2.99亿美元，增幅855%[277] 各条业务线数据关键指标变化 - 食品业务2023年第一季度净销售额较2022年增加4500万美元（6%），按固定汇率计算增加7000万美元（9%）[221] - 防护业务2023年第一季度净销售额较2022年减少1.14亿美元（19%），按固定汇率计算减少1.01亿美元（17%）[223] 公司融资活动 - 2023年1月31日，公司发行7.75亿美元6.125%的高级票据用于收购Liquibox；2022年12月8日，公司新增6.5亿美元增量定期贷款融资用于收购Liquibox[231][233] - 2023年第一季度，公司以11.48亿美元收购Liquibox，导致投资活动现金使用增加[274] 外汇影响 - 外汇换算对2023年第一季度净销售额产生3720万美元的不利影响，对销售成本产生2750万美元的有利影响[218] 财务报告相关说明 - 季报中关于外汇远期合约指定为现金流套期和未指定为套期的信息可参考10 - Q表第一部分第1项附注14 [286] - 关于外汇远期合约和其他金融工具的进一步讨论可参考10 - Q表第一部分第3项“关于市场风险的定量和定性披露” [286] - 公司需遵循最近发布的财务会计准则声明、会计指南和披露要求 [286] - 10 - Q表第一部分第1项中的附注2“最近采用和发布的会计准则”描述了新会计准则 [287] - 公司关键会计政策和估计与2022年10 - K表中披露的相比无重大变化 [288] - 关于公司关键会计政策和估计的讨论可参考2022年10 - K表第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 - 关键会计政策和估计” [289] 业务评估指标 - 公司使用调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后净收益、调整后每股收益和调整后税率评估业务表现[194][197][198][202]