文章核心观点 - 密封空气公司（Sealed Air Corporation）将于2025年5月6日开盘前公布第一季度财报，分析师预计其净销售额和收益同比下降，但模型预测此次收益将超预期，同时还介绍了其他有望在即将发布财报中实现收益超预期的公司 [1][2] 财报预期 - 密封空气公司第一季度净销售额预计为12.7亿美元，同比下降4.6% [1] - 第一季度收益预计为每股67美分，过去60天里该预期下调了1.5%，同比下降14.1% [1] 收益惊喜历史与模型预测 - 密封空气公司过去四个季度的收益均超Zacks共识预期，平均惊喜率为27.1% [2] - 公司的收益ESP为+0.12%，Zacks排名为3，模型预测此次收益将超预期 [2][4] 各业务板块表现 - 防护业务板块连续12个季度销量下降，预计2025年仍将疲软，第一季度销量同比下降4.2% [5] - 食品业务板块在2024年第一季度销量恢复增长，预计第一季度销量与去年同期持平 [6] - 食品业务板块第一季度净销售额预计为8.41亿美元，同比下降3.1%，定价预计微升0.2%，调整后EBITDA预计为1.94亿美元，同比增长2.5% [7] - 防护业务板块第一季度净销售额预计为4.19亿美元，同比下降9.2%，调整后EBITDA预计为7400万美元，同比下降17.5% [8] - 公司整体销量预计下降1.4%，预计本季度定价影响为0.8% [8] 策略影响 - 公司的Reinvent SEE战略节省的成本推动了生产率提升，缓解了供应链挑战，预计推动了截至3月份季度的运营利润率表现 [9] 股价表现 - 过去一年，密封空气公司股价下跌20.5%，而行业下跌10.5% [10] 其他可考虑的股票 - 艾默生电气公司（Emerson Electric Co.）预计5月7日公布财报，收益ESP为+1.96%，Zacks排名为3，第二季度收益预计为每股1.42美元，同比增长4.4%，过去四个季度平均惊喜率为4.3% [12][13] - 天宝公司（Trimble Inc.）预计5月7日公布财报，收益ESP为+5.44%，Zacks排名为3，第一季度收益预计为每股59美分，同比下降7.8%，过去四个季度平均惊喜率为7.8% [13][14] - 金罗斯黄金公司（Kinross Gold Corporation）预计5月6日公布第一季度财报，收益ESP为+11.07%，Zacks排名为3，第一季度收益预计为每股21美分，同比增长111%，过去四个季度平均收益惊喜率为23.6% [14][15]

Sealed Air (SEE) 业绩预期 - 市场预计公司2025年一季度每股收益0.67美元 同比下滑14.1% 营收预计12.7亿美元 同比下滑4.6% [3] - 过去30天内分析师集体下调EPS共识预期0.93% 反映行业重新评估 [4] - 最新"最准确预期"高于共识预期 形成+0.12%的ESP(预期惊喜预测) 结合Zacks3评级 显示大概率超预期 [10][11] - 历史表现显示 最近四个季度全部超预期 最近一次季度实际EPS 0.75美元 超预期11.94% [12][13] 同业公司Graphic Packaging (GPK)对比 - 预计同期EPS 0.56美元 同比降15.2% 营收21.3亿美元 同比降5.7% [17] - 30天内共识EPS上调1.7% 但ESP为-2.14% 结合Zacks3评级 超预期难度较大 [18] - 过去四个季度仅两次超预期 [18] 行业观察 - 包装行业整体面临营收压力 两家龙头企业预期营收同比降幅4.6%-5.7% [3][17] - 分析师预期分歧明显 Sealed Air获上调而Graphic Packaging遭下调 [4][18] - Zacks模型显示 ESP正值与适当评级组合可提升70%超预期概率 [8]

公司业绩表现 - Sealed Air (SEE) 属于Zacks Containers - Paper and Packaging行业 在过去两个季度平均盈利超出预期15 82% [1] - 最近一个季度每股收益预期0 67美元 实际报告0 75美元 超出预期11 94% [2] - 上一季度每股收益预期0 66美元 实际报告0 79美元 超出预期19 70% [2] 盈利预测指标 - 公司当前Zacks Earnings ESP为+0 12% 显示分析师对其短期盈利潜力持乐观态度 [8] - 结合Zacks Rank 3(Hold)评级 历史数据显示此类组合有近70%概率实现盈利超预期 [6] - 下一次财报发布日期为2025年5月6日 [8] 分析方法论 - Zacks Earnings ESP通过比较最新分析师修正预测与共识预期 捕捉信息时效性优势 [7] - 盈利超预期不一定直接推动股价上涨 需结合其他指标综合判断 [10]

公司表现 - Sealed Air股价在最近一个交易日上涨12.8%至26.98美元 成交量显著高于平均水平 而过去四周该股累计下跌20.9% [1] - 公司预计季度每股收益为0.67美元 同比下降14.1% 预计营收为12.7亿美元 同比下降4.7% [2] - 过去30天Sealed Air的每股收益预期保持不变 缺乏盈利预期修正趋势可能限制股价持续上涨空间 [3] - AptarGroup股价在最近一个交易日上涨7.6%至143.75美元 过去一个月累计下跌9.6% [3] - AptarGroup预计季度每股收益为1.16美元 同比下降7.9% 过去一个月盈利预期保持不变 [4] 行业动态 - Sealed Air属于纸包装容器行业 业务覆盖117个国家和地区 [1] - 美国总统宣布对大多数国家(除中国外)暂停部分关税90天 这一政策利好Sealed Air [1] - 行业另一家公司AptarGroup同样获得Zacks Rank 3(持有)评级 [3][4]

文章核心观点 公司将于2025年5月6日上午约7点公布2025年第一季度财报，并于上午10点举办电话会议和网络直播 [1] 公司信息 - 公司是全球领先的包装解决方案提供商，提供集成可持续高性能材料、自动化、设备和服务的包装解决方案，应用于多个终端市场 [2] - 公司全球知名的解决方案品牌包括CRYOVAC®、LIQUIBOX®、SEALED AIR®、AUTOBAG®和BUBBLE WRAP® [2] - 2024年公司销售额达54亿美元，约有16400名员工，服务117个国家/地区的客户 [2] 网站信息 - 公司会在网站www.sealedair.com的投资者板块发布重要信息，投资者应关注该板块及公司新闻稿、美国证券交易委员会文件、公开电话会议、演示文稿和网络直播 [3] 公司联系方式 - 投资者联系Mark Stone，邮箱[email protected]，电话919.673.3218；或联系Louise Lagache，邮箱[email protected] [4] - 媒体联系Amanda Hoggarth，邮箱[email protected] [4]

文章核心观点 - 自希悦尔（Sealed Air）上次财报发布已过去一个月，期间股价下跌约12%跑输标普500指数，需结合最新财报分析后续走势 [1] 希悦尔公司情况 - 过去一个月，公司盈利预测向下修正，共识预测变动-5.81% [2] - 公司成长评分为B，动量评分C，价值评分为A，综合VGM评分为A [3] - 公司盈利预测整体呈下降趋势，Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报符合预期 [4] 行业内另一家公司情况 - 同属Zacks纸和包装容器行业的索诺科（Sonoco）过去一个月股价上涨0.5%，该公司公布2024年12月季度财报已超一个月 [5] - 索诺科上一季度营收13.6亿美元，同比变化-16.7%，每股收益1.17美元，去年同期为1.02美元 [5] - 本季度索诺科预计每股收益1.42美元，较去年同期变化+26.8%，Zacks共识预测在过去30天变化+0.1% [6] - 索诺科基于盈利预测修正的总体方向和幅度，Zacks排名为4（卖出），VGM评分为A [6]

公司经营业绩情况 - 2024年下半年公司净销售额略高于上半年，下半年综合经营业绩略低，部分原因是税收支出增加和CTO2Grow计划相关成本增加[51] 养老金计划情况 - 截至2024年12月31日，美国养老金计划总预计福利义务为1.27亿美元，全年福利成本为100万美元；国际养老金计划总预计福利义务为4.77亿美元，全年福利成本为400万美元[367] - 公司为当前和前美国及国际员工维持设定受益养老金计划，需对预计福利义务估值和计划资产表现进行假设，最重要的假设是折现率和计划资产预期长期回报率[364][365] - 假设折现率25个基点变动和计划资产预期长期回报率100个基点变动，对2024年预计福利义务和2025年预计净定期福利成本有不同影响，如美国折现率25个基点增加使2024年预计福利义务减少250万美元，25个基点减少使2024年预计福利义务增加260万美元[369] - 美国资产回报率100个基点增加使2025年预计净定期福利成本减少100万美元，100个基点减少使2025年预计净定期福利成本增加100万美元[369] - 国际折现率25个基点增加使2024年预计福利义务减少1360万美元，25个基点减少使2024年预计福利义务增加1380万美元[369] - 国际资产回报率100个基点增加使2025年预计净定期福利成本减少430万美元，100个基点减少使2025年预计净定期福利成本增加430万美元[369] - 2021年第四季度公司购买买入保险合同，覆盖英国一项设定受益养老金计划剩余负债，该计划预计福利义务为800万美元[369] - 截至2024年12月31日，该计划资产公允价值与预计福利义务匹配，无重大资产负债表净额，计划累计综合损失为600万美元（税后500万美元）[369] 商誉评估情况 - 公司于2024年10月1日对各报告单元的商誉进行了定性评估，认为各报告单元的公允价值很可能足以超过账面价值[361] - 2023年第四季度公司对商誉进行了定量评估，2022年第四季度进行了定性评估，2023年和2022年均未发现商誉减值迹象[363] - 对于有限寿命无形资产和其他长期资产，出现减值迹象时进行减值测试；对于无限寿命无形资产，至少每年或出现减值迹象时进行测试；商誉至少每年在第四季度按报告单元进行减值测试[353][354][355] 法规监管情况 - 公司在多个国家和地区面临各类政府法规，包括环保、产品注册、员工安全等方面，但目前合规成本未对业务和财务状况产生重大不利影响[52][53][54] - 美国部分州和其他一些国家通过了生产者延伸责任（EPR）相关法律，欧盟发布了包装和包装废弃物法规（PPWR），公司持续监测相关法规动态[56] - 美国部分州、欧盟、澳大利亚和加拿大对食品包装材料中全氟和多氟烷基物质（PFAS）进行监管，公司已使美国部分食品包装产品符合预期法规，并努力在其他地区推广[57] - 英国于2022年、西班牙于2023年实施了对塑料包装材料征税的立法，适用于公司部分材料或产品[58] 税务情况 - 公司计算税务负债和确定递延所得税资产可收回性时需进行估计和判断，递延所得税资产源于净可抵扣暂时性差异、税务亏损结转和税收抵免[370] - 公司评估递延所得税资产估值备抵时，会估计未来应税收益并考虑多种因素，税法、法定税率和未来应税收益变化会影响估值备抵[371] - 公司计算全球所得税拨备时，会评估未过时效年度的税务状况，可能会为额外税款和利息设立负债，并根据情况调整[372] - 公司仅在税务立场很可能经税务机关审查后得以维持时，才确认不确定税务立场的税收利益，按有超过50%可能性在与税务机关结算时实现的最大利益金额计量[374]

文章核心观点 Sealed Air公司宣布总裁兼首席执行官Dustin Semach和临时首席财务官Roni Johnson将参加即将举行的两场会议 [1] 会议信息 - 美国银行2025全球农业和材料会议于2025年2月27日星期四举行，炉边谈话展示时间为美国东部时间下午3:30，地点在佛罗里达州劳德代尔堡 [2] - 雷蒙德·詹姆斯第46届年度机构投资者会议于2025年3月4日星期二举行，炉边谈话展示时间为美国东部时间上午9:50，地点在佛罗里达州奥兰多 [2] 公司介绍 - Sealed Air是全球领先的包装解决方案提供商，提供集成可持续高性能材料、自动化、设备和服务的包装解决方案，应用于多个终端市场 [2] - 公司全球知名的解决方案品牌包括CRYOVAC®食品包装、LIQUIBOX®液体系统等 [2] - 2024年公司销售额达54亿美元，约有16400名员工，服务于117个国家/地区的客户 [2] 网站信息 - 公司会在网站www.sealedair.com的投资者板块发布重要信息，投资者除关注新闻稿等内容外，还应关注该板块 [3] 公司联系方式 - 投资者联系Mark Stone，邮箱[email protected]，电话919.673.3218；或Louise Lagache，邮箱[email protected] [4] - 媒体联系Amanda Hoggarth，邮箱[email protected] [4]

业绩总结 - 2024年第四季度净销售额为13.7亿美元，报告持平，按恒定货币计算增长1%[10] - 2024财年净销售额为53.9亿美元，报告下降2%，按恒定货币计算下降1%[10] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2.71亿美元，报告下降1%[10] - 2024财年调整后EBITDA为11.1亿美元，报告持平[10] - 2024年第四季度调整后每股收益为0.75美元，报告下降15%[12] - 2024年自由现金流为4.54亿美元，现金转化率为101%[22] - 2024年第四季度GAAP净收益为-0.4百万美元，2023年为124.9百万美元[47] - 2024年第四季度非GAAP调整后净收益为109.7百万美元，2023年为127.4百万美元[47] 用户数据 - 2024年第四季度食品销售同比下降3%，全年销售增长0%[43] - 2024年第四季度保护性产品销售同比下降10%，全年下降15%[43] - 2023年食品部门净销售额为35.197亿美元，占总销售额的64.1%[51] - 2023年保护性部门净销售额为19.692亿美元，占总销售额的35.9%[51] - 2023年食品部门销量增加3.9%（136.5百万美元），保护性部门销量减少5.2%（101.8百万美元）[51] 财务指标 - 2024年第四季度净债务与调整后EBITDA比率为3.6倍，目标在2026年降至约3.0倍[33] - 2024年第四季度的净债务为4,032百万美元，较2023年下降312百万美元[47] - 2024年第四季度的净杠杆比率为3.6，较2023年下降0.3[47] - 2024年第四季度的资本支出为220百万美元，较2023年减少24百万美元[45] - 2024年有效所得税率为100.5%，2023年为-7.8%[46] 未来展望 - 2025年净销售额预期在51亿至55亿美元之间，按恒定货币计算变化为-3%至4%[27] - 2025年调整后EBITDA预期在10.75亿至11.75亿美元之间，按恒定货币计算变化为-1%至8%[27] - 2024年净销售额预计为53.926亿美元，其中美洲占65.4%（35.261亿美元），EMEA占20.5%（11.079亿美元），亚太地区占14.1%（7.586亿美元）[48] 其他信息 - 2023年价格变动导致净销售额减少1.5%（96.3百万美元），其中美洲减少2.1%（52.2百万美元），EMEA减少3.6%（41.4百万美元），亚太地区减少0.4%（2.7百万美元）[48] - 2023年外汇转换对总销售额的影响为-0.7%（35.7百万美元）[51]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额14亿美元，按固定汇率计算增长1%；全年净销售额54亿美元，按固定汇率计算下降1% [36] - 第四季度调整后EBITDA为2.71亿美元，较去年同期下降1%；全年调整后EBITDA为11.1亿美元，与上年基本持平 [36] - 第四季度调整后每股收益为0.75美元，较去年同期下降15%；全年调整后每股收益为3.14美元，下降1% [37][38] - 全年自由现金流为4.54亿美元，去年为4.67亿美元（调整后）；净杠杆率从2023年第二季度的4.1倍降至2024年底的3.6倍 [44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 食品业务 - 第四季度销售额9.23亿美元，有机增长5%，主要因各地区销量增长；调整后EBITDA为2.08亿美元，增长7%，利润率为22.5%，提高70个基点 [40][41] 保护业务 - 第四季度净销售额4.5亿美元，较上年下降7%，环比略有上升；调整后EBITDA为6700万美元，下降26% [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 按固定汇率计算，美洲市场增长1%，受食品业务推动，保护业务疲软部分抵消；EMEA市场增长1%，得益于食品业务稳健销量；APAC市场增长1%，受澳大利亚牛羊周期推动，亚洲保护应用业务疲软部分抵消 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年专注释放各业务潜力，实现中个位数盈利增长和高现金流转换；未来两年目标将资产负债表杠杆降至3倍，之后实现更平衡的资本配置 [14][15] - 食品业务聚焦Case Ready和Fluids等高增长业务，通过创新和结构优化实现中个位数盈利增长；保护业务重组北美市场团队，实施商业卓越举措，聚焦高价值产品，加速纤维邮件和混合自动装袋设备推广，目标下半年实现销量拐点 [20][25][29] - 行业面临全球贸易、关税、输入成本和外汇波动等不确定性，公司通过供应链调整、成本转嫁和与客户合作应对关税影响 [17][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第四季度表现超预期，连续六个季度达预期，食品业务优势抵消保护业务挑战；2025年有望实现销售和调整后EBITDA增长，长期目标超越市场表现 [11][54][55] - 尽管存在不确定性和可见度有限，但公司在食品业务执行良好，正加速稳定保护业务 [54] 其他重要信息 - 自2025年第一季度起，公司将不再按地区报告销售，仅关注业务部门，以更好反映业务管理方式 [44] - 公司计划在年底前关闭两家工厂，优化成本结构 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：保护业务中哪些部分对销量拖累大或已出现销量拐点 - 2024年工业组合和履行业务（如Polyvoid fill和Poly Mailers）销量下降，APS业务和收缩膜有正增长；2025年预计类似趋势，上半年销量仍为负，下半年有望改善 [57][58][60] 问题2：关税对公司潜在影响区域 - 新的中国关税对业务无重大影响，大部分业务为国内生产供国内消费；北美业务与墨西哥和加拿大贸易，可能受影响，公司正调整供应链并必要时向客户转嫁成本 [63][64][65] 问题3：公司CEO的初始优先事项 - 加速以客户为中心，食品业务聚焦高增长领域，保护业务稳定业务；加速成本削减，利用新运营模式提高成本结构可见性；调整领导团队，确保合适人员在合适岗位 [70][71][75] 问题4：保护业务上半年疲软原因、定价情况及纤维邮件业务发展 - 上半年疲软是Q4业务表现不佳、亚马逊业务流失和客户流失的综合影响，新市场进入模式调整也带来波动；定价方面，树脂价格略有上涨，保护业务部分领域竞争仍大，公司预计可提价；纤维邮件业务市场反馈良好，但规模扩大速度慢，公司将加速实施和市场推广 [80][86][89] 问题5：各业务2026年及以后的盈利潜力 - 公司未发布各业务长期指导，各业务终端市场预计低个位数增长，有望实现低个位数到中个位数盈利；食品业务预计2025年表现良好，保护业务需先稳定业务再提升潜力 [92][93][95] 问题6：食品业务价格增长的驱动因素 - 受益于公式定价和树脂价格变化的滞后影响，以及业务适度提价，反映了投入成本和产品价值 [99][101][102] 问题7：2024年自动化业务收入及2025年预期 - 自动化业务是公司重要组成部分，过去设备销售受客户投资周期影响下降；2025年保护业务有望通过自动装袋设备实现增长，食品业务仍面临行业压力，公司聚焦新设备投放带动材料销售 [105][109][111] 问题8：保护业务在2024年工业和电商业务的增长率和业务拆分，以及商品销售成本下降原因 - 保护业务中工业和履行业务占比约60%和40%，2024年工业组合销量低个位数到中个位数下降，履行业务中个位数到高个位数下降；商品销售成本下降是销售减少、原材料价格有利和成本削减行动的综合结果 [122][124][126] 问题9：达到业绩指引上限的驱动因素 - 食品业务表现更好、保护业务销量加速改善和进一步成本优化可能推动业绩达到指引上限 [129][133][136] 问题10：关闭工厂涉及的产品线及设施权衡 - 关闭工厂是为了网络优化和成本改善，非减少特定产品线贡献；公司会谨慎评估设施关闭，确保长期价值，目前无更多关闭计划 [138][141][145] 问题11：2025年全球蛋白质市场预期 - 拉丁美洲和澳大利亚周期接近峰值，北美市场预计下降3 - 4%已纳入展望；全球其他市场如乳制品、烟熏和加工食品服务及家禽市场有上升空间，家禽消费增长对公司Case Ready战略有利 [149][150][152] 问题12：大型电商投资竞争对手对保护业务战略的影响及并购活动 - 亚马逊投资竞争对手不改变公司战略，公司认为这是供应连续性和业务模式的体现，公司专注纤维邮件和自动装袋设备；成本削减方面，2024年目标9000万美元，实际完成8900万美元，2025年预计节省9000万美元，包括6500万美元成本削减和2500万美元生产效率提升 [155][156][163]