文章核心观点 - 2024年6月17日Sealed Air Corporation宣布对其2025年到期的5.500%高级票据开展现金要约收购，介绍了要约收购的相关条款、条件、截止日期等信息，还提及公司业务及联系方式等内容 [11] 要约收购基本信息 - 公司于2024年6月17日宣布对其2025年到期的5.500%高级票据开展现金要约收购，要约收购的完整条款和条件包含在6月17日的收购要约及相关文件中 [11] - 要约收购的票据本金总额为4亿美元，参考美国国债为2025年6月15日到期的2.875%国债，彭博参考页面为PX4，固定利差为50个基点 [12] - 要约收购将于2024年6月24日下午5点（纽约时间）到期，除非公司提前终止或延长 [12] 收购价格及结算 - 对于有效投标且未有效撤回并被接受购买的每1000美元本金票据，总对价将根据收购要约中所述方式确定，即参考上述表格中票据的固定利差加上基于参考证券出价的到期收益率，报价时间为2024年6月24日下午2点（纽约时间） [3] - 除总对价外，公司还将支付购买票据至结算日（不包括结算日）的应计未付利息，结算日预计为2024年6月28日 [3] 收购条件及公司权利 - 公司接受有效投标且未有效撤回票据进行购买和付款的义务，取决于某些条件的满足或豁免，包括公司完成新债务证券的发行和销售 [21] - 公司保留自行决定随时放弃要约收购的任何或所有条件、延长或终止要约收购、以任何方式修改要约收购的权利 [4] 相关机构及联系方式 - 公司聘请J.P. Morgan Securities LLC为独家交易经理，Global Bondholder Services Corporation为存款人和信息代理 [5] - 如需要约收购条款的更多信息，可联系J.P. Morgan Securities LLC；索取收购要约及相关材料副本，可联系Global Bondholder Services Corporation [5] 公司业务及业绩 - 公司是全球领先的包装解决方案提供商，提供集成可持续高性能材料、自动化、设备和服务的包装解决方案，服务多个终端市场 [17] - 2023年公司销售额达55亿美元，约有17000名员工，服务115个国家/地区的客户 [17] 投资者信息及联系方式 - 公司会在网站投资者板块发布重要信息，投资者应关注该板块及公司新闻稿、SEC文件等 [18] - 提供了公司投资者关系和媒体联系人的邮箱及电话 [20]

文章核心观点 - 公司宣布任命Patrick Kivits为新任首席执行官,接替Emile Chammas,Dustin Semach将晋升为总裁兼首席财务官 [1][2] - 新任CEO Patrick Kivits拥有丰富的包装行业从业经验,有望加速公司转型并为股东创造长期价值 [2][3] - 公司感谢Emile和Dustin在公司转型过程中的领导作用,Dustin的新职位反映了他加入公司以来的贡献 [2] 公司概况 - 公司是全球领先的包装解决方案提供商,集可持续高性能材料、自动化、设备和服务于一体 [5] - 公司的主要业务包括食品、医疗、电商零售、物流等领域的包装解决方案 [5] - 公司在2023年实现了55亿美元的销售收入,拥有约17,000名员工,服务于115个国家和地区 [5] 新任CEO背景 - Patrick Kivits目前担任WestRock公司的瓦楞包装业务总裁,负责该业务线的销售和运营,年收入超过100亿美元 [2][3] - 此前他曾负责WestRock的全球消费品包装业务,为食品、饮料等行业提供纸盒和特种包装 [3] - 在加入WestRock之前,他曾担任H.B. Fuller公司全球包装粘合剂业务的高级副总裁 [4] - 他拥有荷兰埃因霍温大学机械工艺工程硕士学位和英国亨利商学院MBA学位 [4]

文章核心观点 - 2024年公司营收持续收缩，短期内市场压力和价格疲软将影响利润率，但长期来看新产品开发、效率提升和成本节约有助于利润率扩张和营收增长，当前股价低于历史平均，具有投资价值 [1] 业务概述 - 公司是全球包装行业领先企业，为多个行业提供包装解决方案，业务主要分为食品和防护两个板块 [2] - 食品板块销售Cryovac等品牌包装解决方案，可确保食品新鲜安全、延长保质期和减少浪费 [4] - 防护板块为电子、电商、制药等行业提供防护包装，如气泡垫、泡沫包装和防护邮件袋 [4] 上季度业绩 - 进入2024年，公司营收因防护板块市场挑战而承压，特别是EMEA地区出现两位数销量下降，价格实现情况也不利，但整体销量自2021年以来首次同比增长，部分抵消了负面影响，营收同比下降约1.5%至13亿美元，食品板块受益于销量增长和收购贡献，增长约1.8% [2][5] - 利润率方面，防护板块虽销售额下降，但成本控制措施使其利润率提高320个基点，推动公司调整后EBITDA同比扩大110个基点至20.9%，食品板块因价格实现不利，调整后EBITDA利润率同比下降100个基点 [6] - 由于利润率扩张，公司每股收益同比增长5%至0.78美元，超出市场预期0.25美元 [7] 前景展望 - 2024年公司营收将继续承压，主要因EMEA地区市场疲软、可持续发展压力增加，尽管美洲地区销量因自动化解决方案回升，亚洲地区电子行业有所改善，但中国经济环境不确定性仍将影响业务 [8] - 各地区食品和防护板块价格环境仍面临压力，将对2024年营收产生负面影响 [9] - 长期来看，公司致力于开发可持续包装解决方案，满足市场和客户需求，有助于推动营收增长 [10][11] 估值情况 - 过去一年公司股价回报率为个位数负值，当前基于2024财年每股收益预期的远期市盈率为12.78，较2023财年下降约8%，与五年平均远期市盈率13.72相比有折扣 [13] - 与行业中位数相比，公司各项市盈率指标均有不同程度的折价 [14] - 短期内市场预计公司2024财年每股收益将出现高个位数同比下降，但长期来看，市场复苏、效率提升和成本节约将有助于公司盈利和估值提升 [14][15] 结论 - 公司股价目前较历史平均水平略有折价，2024年营收将继续下降，价格疲软将导致利润率降低，但长期前景乐观，给予买入评级 [17]

文章核心观点 公司董事会宣布每股普通股0.20美元的季度现金股息，将于2024年6月28日支付给2024年6月14日收盘时登记在册的股东 [1] 公司概况 - 公司是全球领先的包装解决方案提供商，提供集成可持续高性能材料、自动化、设备和服务的包装解决方案 [2] - 公司设计、制造和交付用于保存食品、保护货物和自动化包装过程的包装解决方案，服务于多个终端市场 [2] - 公司全球知名的解决方案品牌包括CRYOVAC®食品包装、LIQUIBOX®液体系统等 [2] - 2023年公司销售额达55亿美元，约有17000名员工，服务115个国家/地区的客户 [2] 信息披露 - 公司会在网站sealedair.com的投资者板块发布重要信息，投资者应关注该板块及新闻稿、美国证券交易委员会文件等 [3] 公司联系方式 - 投资者联系Brian Sullivan，邮箱[email protected]，电话704.503.8841；或Louise Lagache，邮箱[email protected] [4] - 媒体联系Christina Griffin，邮箱[email protected]，电话704.430.5742 [4]

文章核心观点 - Pomerantz LLP代表希悦尔公司投资者展开调查，关注公司及部分高管是否存在证券欺诈或其他非法商业行为 [1] 调查相关 - Pomerantz LLP在公司、证券和反垄断集体诉讼领域处于领先地位，由已故的亚伯拉罕·L·波梅兰茨创立，开创证券集体诉讼领域，至今为证券欺诈、信托责任违约和公司不当行为受害者维权，为集体成员追回数百万美元赔偿 [3] - 投资者可联系Danielle Peyton，邮箱为[email protected]，电话为646 - 581 - 9980，分机7980 [1][4] 公司情况 - 2024年4月3日，Bleecker Street Research在纽约市索恩投资会议上提出做空希悦尔公司，称其业务面临危机，客户正远离公司生产的薄膜塑料，随着亚马逊不再使用一次性塑料包装，公司电子商务业务崩溃 [2] - 受此消息影响，2024年4月3日希悦尔公司股价每股下跌1.99美元，跌幅5.56%，收盘价为每股33.79美元 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为13.3亿美元,调整后EBITDA为2.78亿美元,同比分别下降1%和增长4% [11][29] - 调整后每股收益为0.78美元,同比增长5% [30] - 第一季度自由现金流为7800万美元,同比大幅改善 [40] - 净负债率为3.9倍,保持稳定 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 食品业务 - 第一季度销售额为8.68亿美元,有机增长下降1%,主要受价格下降影响,但销量增长抵消了部分影响 [34] - 调整后EBITDA为1.9亿美元,同比下降3%,主要受价格下降影响 [35] - 各地区销量均有所增长,尤其是北美牛肉产量下降带动的亚太和南美市场 [13][14] - 推出了可堆肥托盘等新的可持续包装解决方案 [15][16][17][18] 保护性包装业务 - 第一季度销售额为4.61亿美元,有机下降7%,主要受价格下降和欧洲市场需求疲软影响 [36] - 调整后EBITDA为0.9亿美元,同比增长11%,主要受成本控制措施影响 [37] - 美洲市场有所回升,但欧洲市场持续疲软 [38][19][20][21] - 正在扩充纸质包装产品线,提供更多可持续替代方案 [23][24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场销售额有机下降2%,但销量转正 [38] - 欧洲市场销售额有机下降7%,主要受保护性包装业务疲软影响 [39] - 亚太市场销售额持平,受益于澳大利亚牛肉市场和电子行业回暖,但工业市场仍然疲软 [39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加快转型,优化业务组合和生产布局,实施成本节约措施,并加强数字化和自动化能力 [26][27] - 在食品包装领域,公司致力于开发更多可持续包装解决方案,应对监管变化 [15][16][17][18] - 在保护性包装领域,公司正在扩充纸质包装产品线,提供更多可持续替代方案 [23][24][25] - 公司认为自身在材料科技、自动化设备和技术服务方面具有优势,有助于帮助客户应对行业变化 [17][18][23][24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度业绩表现感到满意,认为体现了公司转型措施的成效 [11] - 对食品业务的未来保持乐观,预计下半年将保持低单位数增长 [13][14][15] - 对保护性包装业务的复苏持谨慎态度,预计将呈L型复苏态势 [19][20][21][22] - 管理层表示将继续推进成本节约、商业效率和创新能力提升等转型措施 [26][27] 其他重要信息 - 公司正在应对PVdC(聚偏氟乙烯)监管变化,积极与行业伙伴合作,维护包装在减少食品浪费方面的重要作用 [16][17][18] - 公司正在加强数字化和自动化能力,未来将有更多相关举措公布 [27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ghansham Panjabi 提问** 询问食品业务表现是否符合预期,特别是北美牛肉市场 [48][50] **Emile Chammas 回答** 总体市场趋势与预期基本一致,北美牛肉市场略好于预期。第一季度表现强劲主要得益于假期需求延续和新客户拓展 [50][51][52] 问题2 **George Staphos 提问** 询问公司在保护性包装纤维解决方案方面的情况,包括过去的落后、未来的成本和收益 [55][56][57] **Dustin Semach 回答** 公司过去在纤维解决方案方面有所落后,主要是由于销售团队的聚焦不足。现已进行商业团队重组,并加大纤维产品线投入,预计未来将带来积极影响,但具体成本和收益还需进一步评估 [57][58][59][60] 问题3 **Matt Roberts 提问** 询问一季度EBITDA超预期的原因,以及二季度业绩下滑的原因 [62][63] **Dustin Semach 回答** 一季度EBITDA超预期主要得益于成本节约措施加速和销量好于预期。二季度业绩下滑主要受汇率、价格和销量下降的影响,其中销量下降主要是由于去年同期假期需求的基数效应 [63][64][65]

市场趋势 - 2024年前三个月公司终端市场疲软，预计市场压力将持续，2024年至2025年呈L型复苏[164] 财务指标定义 - 公司使用调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后净收益、调整后每股收益等非美国公认会计准则指标评估业绩[169][173][174] - 公司使用自由现金流衡量运营产生现金的能力，使用净债务衡量总债务敞口，二者均非美国公认会计准则定义指标[182][183] - 公司在呈现净销售信息时会排除外汇换算、收购和剥离活动的影响，定义为“恒定美元”和“有机”指标[180] 持续经营业务净收益 - 2024年第一季度美国公认会计准则下持续经营业务净收益为8.34亿美元，2023年同期为6.29亿美元[172] - 2024年第一季度持续经营业务净收益为8340万美元，较2023年的6290万美元增长32.6%[186] - 2024年和2023年第一季度持续经营业务净收益分别为8.34亿美元和6.29亿美元，同比增长32.6%[219] 调整后EBITDA - 2024年第一季度非美国公认会计准则下持续经营业务调整后EBITDA为27.83亿美元，2023年同期为26.73亿美元[172] - 2024年和2023年第一季度非美国通用会计准则合并调整后EBITDA分别为27.83亿美元和26.73亿美元，同比增长4.1%[224] 摊薄后每股收益 - 2024年第一季度美国公认会计准则下持续经营业务摊薄后每股收益为0.57美元，2023年同期为0.44美元[176] - 2024年第一季度非美国公认会计准则下持续经营业务调整后摊薄每股收益为0.78美元，2023年同期为0.74美元[176] 所得税税率 - 2024年第一季度美国公认会计准则下有效所得税税率为30.0%，2023年同期为35.0%[178] - 2024年第一季度非美国公认会计准则下调整后所得税税率为25.9%，2023年同期为24.0%[178] - 2024年和2023年第一季度有效所得税税率分别为30%和35%[212][213] 净销售额 - 2024年第一季度净销售额为13.296亿美元，较2023年的13.488亿美元下降1.4%[186] 营业利润 - 2024年第一季度营业利润为1.85亿美元，较2023年的1.695亿美元增长9.1%[186] 各业务线净销售额 - 2024年第一季度食品业务净销售额为8.684亿美元，较2023年增长1500万美元，增幅2%[191] - 2024年第一季度防护业务净销售额为4.612亿美元，较2023年下降3500万美元，降幅7%[191] 销售成本 - 2024年第一季度销售成本为9.288亿美元，较2023年的9.437亿美元下降1.6%[195] 销售、一般和行政费用 - 2024年第一季度销售、一般和行政费用为1.855亿美元，较2023年的2.216亿美元下降16.3%[196] CTO2Grow计划 - CTO2Grow计划目标是到2025年底实现年化节约1.4 - 1.6亿美元，总现金成本预计在1.4 - 1.6亿美元[201] - 2024年第一季度CTO2Grow计划产生2300万美元成本效益，预计全年约9000万美元[203] - 2024年第一季度CTO2Grow计划现金支出为1400万美元，预计全年约7500万美元[204] 净利息支出 - 2024年和2023年第一季度净利息支出分别为6.51亿美元和5.78亿美元，同比增加7300万美元[207] 税前收支 - 2024年第一季度Liquibox最终购买价格结算确认约300万美元税前收入[210] - 2023年第一季度债务赎回和再融资活动确认500万美元税前损失[211] 未确认税务立场净增加额 - 2024年和2023年第一季度未确认税务立场净增加额分别为500万美元和700万美元[217] 现金及现金等价物 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为3.53亿美元，其中约2.99亿美元（85%）位于美国境外[233] 应收账款证券化计划 - 截至2024年3月31日，美国和欧洲应收账款证券化计划总可用额度和未偿还借款均为1.32亿美元[235] 应收账款保理协议 - 2024年和2023年第一季度应收账款保理协议获得的总金额分别为1.8亿美元和1.95亿美元[238] 增量应收账款 - 若直接从客户处按发票到期日收款，2024年3月31日增量应收账款约为1.56亿美元[239] 循环信贷安排 - 2024年3月31日和2023年12月31日，公司有10亿美元循环信贷安排，无未偿还借款，子公司分别有300万和800万美元未偿还借款[240] 杠杆比率 - 2024年3月31日，公司杠杆比率为3.63:1，按规定重大收购完成后最高杠杆比率为5:1，2024年第二季度将降至4.5:1[241] 应付账款与供应链融资计划 - 2024年3月31日和2023年12月31日，应付账款余额中与供应链融资计划供应商发票相关的分别为1.64亿和1.53亿美元，2024年第一季度累计结算1.08亿美元，2023年同期为9900万美元[243] 总债务与净债务 - 2024年3月31日和2023年12月31日，总债务分别为46.623亿和46.903亿美元，非美国公认会计准则净债务分别为43.095亿和43.442亿美元[246] 现金流量 - 2024年第一季度经营活动净现金为1.251亿美元，2023年同期为5190万美元；投资活动净现金使用为3800万美元，2023年同期为12.069亿美元；融资活动净现金使用为6900万美元，2023年同期为9.991亿美元[247] - 2024年第一季度自由现金流为7800万美元，2023年同期为 - 1300万美元[247] 营运资金 - 截至2024年3月31日的三个月，营运资金增加3600万美元，增幅8%，达到4.9亿美元[255] 股东权益 - 截至2024年3月31日的三个月，股东权益增加4900万美元，增幅9%[258] 外汇远期合约 - 2024年3月31日，公司参与了外汇远期合约，但对流动性无重大影响[263]

净销售额及利润 - SEE公司2024年第一季度净销售额为13.3亿美元，同比下降1%[1] - Sealed Air Corporation 2024年第一季度净销售额为1,329.6亿美元，较去年同期略有下降[36] - Sealed Air Corporation 2024年第一季度净利润为82.0亿美元，同比增长32.5%[36] 现金流 - SEE公司2024年第一季度现金流从运营活动中为1.25亿美元，同比增长141%[1] - Sealed Air Corporation 2024年第一季度经营活动产生的净现金流为125.1亿美元，较去年同期增长140.1%[39] 预期展望 - SEE公司2024年全年预期净销售额在52亿至56亿美元之间[18] - SEE公司2024年全年预期调整后每股收益在2.65至3.05美元之间[19] - SEE公司2024年全年预期自由现金流在3.25亿至4.25亿美元之间[20] 调整后的财务数据 - SEE公司2024年第一季度调整后的每股收益为0.78美元，同比增长5%[1] - Sealed Air Corporation 2024年第一季度调整后的净利润为112.8亿美元，调整后的每股收益为0.78美元[41] 部门表现 - Sealed Air Corporation Food部门2024年第一季度调整后EBITDA为189.6亿美元，较2023年同期下降2.6%[46] - Sealed Air Corporation Protective部门2024年第一季度调整后EBITDA为89.5亿美元，较2023年同期增长11.2%[46]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年净销售额为55亿美元，按固定汇率计算下降1%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为11亿美元，下降9%；调整后每股收益为3.18美元，下降22% [30] - 第四季度净销售额为14亿美元，按固定汇率计算持平；调整后EBITDA为2.74亿美元，下降8%；调整后每股收益为0.88美元，下降11% [30] - 调整后税率为18%，去年同期为26.1%，主要因不确定税务状况相关负债转回带来一次性收益 [11] - 第四季度加权平均摊薄股数为1.449亿股，本季度未进行股票回购 [11] - 全年自由现金流为4.67亿美元，较去年同期的3.76亿美元增长24%，主要因库存显著减少，部分被较低收益和较高利息成本抵消 [14] - 2024年预计净销售额在52亿 - 56亿美元之间，调整后EBITDA在10.5亿 - 11.5亿美元之间，调整后每股收益在2.65 - 3.05美元之间 [15][16] - 预计2024年自由现金流在3.25亿 - 4.25亿美元之间，自由现金流转化率预计为90% [57] 各条业务线数据和关键指标变化 食品业务 - 第四季度净销售额为8930万美元，有机基础上下降3%，主要因自动化销售下降和零售需求疲软导致销量下滑；调整后EBITDA为1950万美元，下降3%，利润率为21.8%，较去年下降130个基点 [12] - 2024年食品销量预计增长约1%，受核心业务竞争获胜、流体和液体业务势头以及新产品推出推动，但被2%的价格下降抵消 [15] 防护业务 - 第四季度净销售额为4850万美元，有机基础上下降10%，主要因美洲和欧洲、中东及非洲地区工业履行市场持续面临市场压力，导致价格和销量下降；调整后EBITDA约为900万美元，下降12%，利润率为18.7%，下降50个基点 [12][32] - 2024年预计全年销量下降约1%，价格压力增加使营收进一步减少3%，预计销量将在年底随着新商业模式获得动力和市场动态改善而恢复 [35] 自动化业务 - 2023年自动化销售额达到5亿美元峰值，尽管面临挑战，预计2024年将保持持平 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区有机增长5%，受澳大利亚强劲的牛周期推动；美洲地区下降6%，因自动化销售下降、美国牛周期疲软以及防护业务价格下降；欧洲、中东及非洲地区下降11% [13] - 全球蛋白质终端市场持续面临挑战，但预计2024年市场将逐步复苏，年底销量将有所提升，并持续到2025年 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重组商业团队，重新建立各地区的食品和防护运营单位，将全球资源转移到区域团队，以提高商业执行力和在市场条件改善时获取更多市场份额 [5] - 创新重点从实验室转向实地，更好地利用客户声音来优先考虑和塑造创新管道，计划在2024年加速推出新的可回收产品，在即食包装领域推出全自动化解决方案，并扩大流体和液体业务的应用 [26] - 继续进行投资组合优化，投资核心增长产品，降低与战略目标不符产品的优先级，回归公司差异化的材料科学、自动化和服务专业知识 [27] - 行业竞争方面，防护业务面临定价压力，竞争对手为应对疲软市场需求而加强竞争；食品业务面临蛋白质周期挑战和零售食品消费降级问题 [24][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年终端市场应好于2023年，但预计呈L型复苏，短期内无增长催化剂 [25] - 客户和经销商的去库存基本结束，对下半年销量温和复苏更有信心 [17] - 2024年将专注于推动公司转型，改善商业执行，恢复业务基本面；预计2025年恢复正常增长轨迹，成本降低和运营卓越计划将使公司在2025年及以后实现调整后EBITDA增长 [17] 其他重要信息 - 成本降低计划CTO2Grow进展顺利，2023年行动带来的年度运行率节省在2024年将达到5000万美元，高于第三季度末的4000万美元；目前总年度运行率节省达到6500万美元，有信心在2024年实现同比9000万美元的成本节省 [7] - 2023年完成三家工厂关闭，正在关闭另外四家工厂，并对更多工厂进行审查；鉴于阿根廷近期监管和经济不稳定，正在调整当地业务规模 [7] - 自2023年第二季度峰值以来，公司已减少约2.8亿美元总债务，年末净杠杆率从第三季度的4.1倍降至3.9倍；总流动性头寸为13亿美元，包括3.46亿美元现金和剩余的承诺且未提取的循环信贷额度；未来两年将继续专注于将净债务与调整后EBITDA的比率降至3.5倍以下 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: 请提供第四季度每月销量趋势以及2024年各业务板块每月销量情况 - 第四季度食品和防护业务均出现季节性销量回升；2024年1月，两个业务板块表现略超预期，2月与预期相符，这些情况已包含在第一季度的指引中 [21] 问题: 第一季度EBITDA预计同比大幅下降的原因是什么，全年EBITDA走势如何，各业务板块情况怎样 - 第一季度销量下降几个百分点，负杠杆影响EBITDA，但成本削减计划将逐步发挥作用，加上前期定价措施的影响，预计EBITDA将逐季改善；第三、四季度随着销量回升，EBITDA将开始增长 [39][60] 问题: 请量化2024年净价格下降对EBITDA的影响，以及价格是否可能在下半年企稳 - 2024年净价格实现预计下降约6000万美元，9000万美元左右的成本节省将抵消这一影响以及奖金池恢复的影响，使EBITDA指引与去年持平；价格下降主要受合同续约让步、公式定价和市场定价环境影响，下半年树脂价格可能略有上涨，存在一定机会 [51][72] 问题: 展望2025 - 2026年，在无去库存且需求逐渐回升的情况下，公司产品组合的销量情况如何 - 公司仍处于能见度有限的经营环境中，需求回升时可能出现补货情况，带来暂时的销量增长 [56] 问题: 自管理层上任以来，各业务板块的商业和销售策略有何变化，竞争对手的反应如何 - 重新组织了各地区食品和防护业务的商业团队，将销售、营销和支持职能整合在一起，更贴近客户，提高市场响应速度；同时调整激励机制，使其更本地化并与全球目标一致；做出这一决策的主要原因是认识到食品和防护业务的终端市场和客户需求差异较大 [64][66] 问题: 工业包装业务2023年表现如何，2024年开局怎样，自动化销量预期如何，可堆肥产品中除54%生物基成分外的其他成分是什么 - 2023年工业包装业务表现不佳，销量下降低两位数；2024年开始呈现增长迹象，下半年增长更明显；尽管客户受利率和市场环境影响，自动化销量预计与去年持平，且公司正在扩大相关产品供应；可堆肥托盘的其他46%成分包括醋酸和其他加工助剂 [45][68][70] 问题: 新产品的目标市场规模有多大，优先发展哪些业务板块，是新机会还是替代现有销售 - 可堆肥托盘的目标市场规模约为500万美元，该市场正经历从发泡聚苯乙烯向其他材料的转变，为公司提供了获取市场份额的机会；流体业务是今年的增长重点，包括传统液体业务和Liquibox，公司将继续推动FlexPrep解决方案的渗透，并在今年晚些时候推出针对刚性挤压瓶市场的新产品 [74][75] 问题: 请分析履行市场的结构动态，公司转向纤维基解决方案的机会如何 - 电子商务履行市场整体呈低个位数增长，尽管受到向纤维材料转变、客户自行发货和线下提货等因素的影响，但仍受益于电子商务的持续增长；公司正在加速推出纤维基解决方案，如纸质气泡邮件袋、AUTOBAG平台的纸质解决方案以及高回收含量的填充和缓冲产品，并通过合作扩大自动化能力 [82][84][85] 问题: 公司在蛋白质业务的竞争优势是什么，是源于设备、服务还是其他方面 - 公司在蛋白质业务的竞争优势体现在材料科学、设备和服务三个方面，通过建立合作伙伴关系，构建完整的解决方案，为客户提供差异化的产品和服务；此外，公司在数字印刷方面也处于领先地位，预计在2024年底或2025年产生影响 [93][95][96] 问题: 请说明产品退出对各业务板块销量的影响，具体退出了哪些业务 - 产品退出导致各业务板块销量降低50个基点；防护业务方面，主要退出了化学热温度保障业务，以及EMEA地区IFS制造业务的部分小业务；食品业务方面，退出了植物基卷材业务，并因阿根廷的外汇和经济问题减少了相关业务；防护业务中约30% - 40%的产品面临定价压力，主要是轻质泡沫和气泡膜等公用事业产品 [104][105][118] 问题: 防护业务L型复苏的市场因素和竞争格局如何，有哪些关键经验教训，恢复激励性薪酬对第一季度业绩的影响是否更明显 - 第四季度防护业务销量下降幅度收窄至中个位数，显示出积极迹象，但由于经营环境能见度有限，公司仍持谨慎态度；恢复激励性薪酬对下半年业绩的影响更大，因为2023年下半年薪酬池减少对业绩的积极影响更为显著；目前公司专注于商业转型，恢复业务基本面，提高业务绩效 [110][126] 问题: 公司在电子商务纸质邮件袋业务方面的进展如何，针对亚马逊和沃尔玛减少填充材料的需求，自动化业务是否有进展 - 公司正在扩大纸质邮件袋业务的规模，但目前在整体业务中占比仍较小，预计在2025 - 2026年产生有意义的影响；自动化业务中的3D箱尺寸优化解决方案有一定进展，客户需求仍然强劲，订单积压情况良好 [98][99] 问题: 产品退出是否解决了防护业务中较大的销量拖累问题，是否有退出剩余负面业务的时间表 - 公司认为目前业务正走出低谷，随着融资市场和整体前景的改善，将更好地评估业务基本面；当前主要专注于商业转型，提高业务绩效，暂不适合进行大规模的业务调整 [121]

知识产权情况 - 公司拥有约2540项美国和外国专利及专利申请，约2360项美国和外国商标注册及商标申请[22] 研发费用情况 - 2023年研发费用为9700万美元，2022年为1.03亿美元，2021年为1亿美元[24] 员工规模与分布 - 截至2023年12月31日，公司员工约17000人，其中美国约7200人，美国以外约9800人[32] - 截至2023年12月31日，员工总数约为17000人，其中美国约7200人，美国以外约9800人[32] 集体谈判协议情况 - 截至2023年12月31日，约5000名员工（接近员工总数的30%）受集体谈判协议覆盖，其中约42%的协议将在2024年到期[33] - 截至2023年12月31日，约5000名员工（占员工总数近30%）受集体谈判协议覆盖，其中约42%员工的协议将在2024年到期[33] 员工多元化情况 - 截至2023年12月31日，全球员工中女性占26%，美国员工中种族和/或族裔少数群体占35%[47] - 截至2023年12月31日，全球员工中26%为女性，美国员工中35%为种族和/或族裔少数群体[47] - 公司2025年目标包括将全球员工性别多样性提高到30%以上，将美国员工中种族和族裔少数群体的比例提高到35%以上[49] 减排目标情况 - 公司计划到2030年实现基于科学的减排目标，到2040年实现运营（范围1和2）的净零二氧化碳排放[28] - 公司制定了2030年基于科学的目标，以应对气候变化，目标是到2040年实现运营范围内的净零二氧化碳排放[28] 安全培训情况 - 公司全球安全培训计划包含超150门预防课程，所有员工入职前都需接受培训[42] - 公司全球安全培训计划包含超150门预防课程，所有员工入职前都要接受培训[42] 食品解决方案业务情况 - 食品解决方案销售给全球食品加工商、食品服务企业和食品零售商等，2023年无单一客户或关联客户集团占该业务收入超10%[50][51][52] 防护包装解决方案业务情况 - 防护包装解决方案用于全球多个市场，可提高包装速度、减少包装浪费等[54] 业务发展战略 - 公司致力于优化产品组合，开发可持续、自动化、数字化包装解决方案以实现高于市场的增长[21] 防护产品销售情况 - 2023年防护产品约50%通过经销商销售，产品退货和政府销售占比均不重大，无单一客户或关联客户组占比超10%[55] - 2023年，防护产品约50%的销售额通过经销商销售[55] - 防护产品通过经销商战略网络和直接销售给终端客户，竞争产品多样，部分竞争对手全球业务多元化程度较低[55][56] 原材料成本情况 - 原材料约占综合销售成本的三分之一，主要为聚烯烃等石化树脂及纸浆产品[58] - 原材料通常约占公司合并销售成本的三分之一[58] 净销售额季节性情况 - 综合业务季节性不明显，历史上第一季度净销售额略低，第三季度末至第四季度略高[60] - 从历史上看，公司第一季度净销售额略低，第三季度末至第四季度略高[60] 净销售额上下半年对比情况 - 2023年下半年净销售额略高于上半年，部分归因于外币换算和Liquibox收购的时间[61] - 2023年下半年净销售额略高于上半年，部分原因是外汇换算和Liquibox收购的时间影响[61] 业务客户收入占比情况 - 2023年，食品和防护业务均无单一客户或关联客户群体的收入占比超过10%[52][55] 薪酬公平情况 - 公司每半年进行一次全球全面薪酬公平分析，以消除性别薪酬差距[47] 产品注册与合规情况 - 公司在欧盟按相关规定注册了生产含回收成分产品的制造工厂和生产线[64] - 遵守产品注册要求、FDA合规及类似非美国法律的成本未对公司业务等产生重大不利影响[64] 工人安全合规情况 - 遵守工人安全要求、OSHA合规及类似非美国法律的成本未对公司业务等产生重大不利影响[65] 费用缴纳情况 - 公司可能自2024年起在某些地区需缴纳EPR费用[67] 产品法规合规情况 - 公司已对美国部分食品包装产品进行重新配方以符合预期法规[68] - 公司目前符合所有关于PFAS使用的全球现行法规[68] 包装材料征税立法情况 - 英国于2022年、西班牙于2023年实施对塑料包装材料征税的立法[69] 环保法规遵守情况 - 公司维持相关计划以遵守运营所在国家/地区的环保法律法规[70] 报告获取情况 - 公司在网站免费提供10 - K、10 - Q、8 - K年报等报告[70] - SEC网站可获取公司向其提交的文件[70] 国际业务风险情况 - 公司面临国际业务风险，如货币波动、供应链中断、通货膨胀和政治不稳定等[21]