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股价表现 - Seneca Foods Corporation (SENEA) 股价自公布截至2025年6月28日的季度财报以来上涨1.9%，同期标普500指数上涨1.6% [1] - 过去一个月股价上涨2.1%，标普500指数同期上涨3.2% [1] 财务业绩 - 2026财年第一季度净销售额2.975亿美元，同比下降2.4%，主要因销量下降部分被售价提升和产品组合优化抵消 [2] - 净利润同比增长17.6%至1490万美元，摊薄每股收益2.14美元 [2] - 营业利润2320万美元同比下降8.8%，毛利率微升至14.1% [2] - EBITDA 3690万美元同比下降5.6%，FIFO EBITDA 2520万美元同比降30.5% [4] 分业务表现 - 蔬菜业务销售额2.703亿美元同比下降3.2% [3] - 水果/零食业务销售额2160万美元微降0.5% [3] - 其他业务收入560万美元同比大增41.3%，主要来自种子、罐装和航空相关收入 [3] 其他财务指标 - 利息支出540万美元同比大降47.7%，因借款余额减少和平均利率下降 [4] - 调整后净利润600万美元同比下降42.5% [4] - 公司保持强劲流动性，持有现金1210万美元及未使用循环信贷额度3.891亿美元 [5] 管理层评论 - 管理层承认2024年高成本库存带来的持续压力，但对库存消化进度表示满意 [6] - 关键代工客户销售中断影响当季销量，但预计将按现有合同恢复 [6] - 2025年季节性包装工作已开始，预计更好的生长季节将恢复正常库存水平和成本 [6] 影响因素 - 销售额下降主要因销量减少1360万美元，部分被价格和产品组合改善640万美元抵消 [7] - 蔬菜品类销售下降因罐头和冷冻产品销量损失超过价格提升 [7] - 水果产品受价格和组合疲软拖累，零食业务则受益于销量增长 [7] - LIFO库存估值抵免1180万美元（上年同期290万美元）支撑毛利率稳定 [7] 业务展望 - 管理层预计代工客户销量将恢复，2025年作物产量改善将推动成本正常化 [8] 其他动态 - 当季回购41,937股A类普通股，成本380万美元，未回购B类股票 [9]

财务表现 - 2025财年第一季度净销售额为2 975亿美元 同比下降72亿美元 主要受销量下降影响 但部分被售价提升和产品组合优化抵消 [7] - 毛利率同比微升0 1个百分点至14 1% [7] - 税前利润从1 650万美元增至1 971万美元 净利润从1 266万美元提升至1 489万美元 [12] - 基本每股收益从1 82美元增至2 16美元 稀释后每股收益从1 80美元升至2 14美元 [12] 运营情况 - 2024年不利天气导致高成本库存 但已通过销售2024年产季产品取得进展 [2] - 重要代工客户销售中断影响当季销量 预计后续将通过合同关系恢复 [2] - LIFO会计方法对2025年第一季度税前利润产生1 179万美元正向影响 显著高于去年同期的292万美元 [5][14] - EBITDA为3 699万美元 较去年同期的3 918万美元下降5 7% [8] 业务概况 - 北美领先包装果蔬供应商 产品覆盖55个国家 拥有1 100多家美国农场供应源 [3] - 主要市场包括零售自有品牌 餐饮服务 国际业务和零食薯片等 旗下品牌包含Libby's Green Giant等知名商标 [3] - 2025年产季进展顺利 管理层对生长季节改善将带动库存和成本正常化持乐观态度 [2] 非GAAP指标 - 调整后净利润从1 046万美元降至601万美元 主要因LIFO抵免额变化 [5] - FIFO EBITDA为2 519万美元 同比减少30 4% [8] - 利息支出净额从1 035万美元大幅下降至541万美元 [12]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净销售额为2.975亿美元，同比下降2.4%（减少720万美元），主要受销售量下降1360万美元影响，部分被价格上涨和产品组合改善带来的640万美元所抵消[76] - 罐头蔬菜和冷冻蔬菜类别净销售额合计下降880万美元，其中销售量下降1420万美元，部分被价格上涨带来的540万美元所抵消[77] - 公司2025年第二季度毛利率为14.1%，与去年同期的14.0%基本持平，主要受益于1180万美元的LIFO信用（去年同期为290万美元）[79] - 2025年第二季度经调整净利润为601.3万美元（按FIFO基准计算），剔除LIFO信用影响1198万美元[101] - 2025年第二季度EBITDA为3698.9万美元，FIFO EBITDA为2519.1万美元（剔除LIFO信用影响1179.8万美元）[103] 成本和费用（同比环比） - 销售、一般及行政费用占净销售额比例从去年同期的5.7%上升至6.3%，增加130万美元，主要由于净销售额下降和固定费用性质[80] - 公司2025年第二季度利息支出从去年同期的1030万美元降至540万美元，占净销售额比例从3.4%降至1.8%，主要由于平均借款余额下降和加权平均利率降低[83] - 公司2025年第二季度有效税率为24.5%，较去年同期的23.3%有所上升，主要由于联邦税收抵免减少和税前利润增加[84] 现金流表现 - 公司2025年第二季度经营活动产生的现金流为5369.6万美元，较去年同期的5033.2万美元有所增加，主要由于营运资产和负债变化带来3890万美元现金流入[91] - 公司2025年第二季度库存季节性包装开始导致现金使用增加，而去年同期由于战略采购方法导致钢铁等营运资金需求降低[92] - 2025年第二季度投资活动净现金流出为1120万美元，主要用于1130万美元的资本支出，部分被资产出售收入10万美元抵消[94] - 2024年第二季度投资活动净现金流出为1340万美元，包括1210万美元资本支出和170万美元新罐装生产线供应商押金，部分被资产出售收入40万美元抵消[95] - 2025年第二季度融资活动净现金流出8080万美元，主要由于8540万美元定期贷款偿还（含8100万美元到期Term Loan A-1全额还款），另含380万美元库藏股回购和100万美元融资租赁付款，部分被940万美元循环信贷借款抵消[96] - 2024年第二季度融资活动净现金流出3580万美元，主要由于2800万美元循环信贷净偿还和480万美元定期贷款还款，另含660万美元库藏股回购和140万美元融资租赁付款，部分被500万美元新罐装生产线应付票据借款抵消[97] 业务季节性特征 - 公司业务现金流需求随蔬菜生长季节显著波动，主要包装月份为6月至11月，随后12个月内销售[93] - 公司蔬菜库存峰值时间：豌豆在仲夏，甜玉米和青豆（主力品种）在仲秋[98] - 公司销售呈现季节性特征：第三财季因节假日零售需求增长，应收账款通常在第二财季末达到峰值[99] 管理层讨论和指引 - 公司面临主要风险包括：原材料成本上涨、劳动力短缺、气候影响作物产量、客户订单减少、网络安全事件等[110] - 利率波动风险主要来自循环信贷和Amended Term Loan A-2，公司通过固定/浮动利率债务组合管理风险[111] 其他财务数据 - 公司2025年6月28日的营运资本为5.53969亿美元，较2024年6月29日的7.06172亿美元有所下降[85]

股价表现 - 公司股价自2025年3月31日季度财报发布后下跌3.4%，同期标普500指数下跌0.7% [1] - 过去一个月股价下跌3.7%，而标普500指数上涨0.9% [1] 财务表现 - 第四季度净销售额3.458亿美元，同比增长12.3%，但净利润仅60万美元（每股0.09美元），上年同期净亏损220万美元（每股-0.32美元） [2] - 全年净销售额15.8亿美元，增长8.2%，但净利润下降34.9%至4120万美元，每股收益下降31.1%至5.90美元 [2] - 毛利率显著压缩：季度毛利率从6.7%降至4.5%，全年毛利率从12.9%降至9.5% [3] 核心盈利指标 - 调整后全年净利润（剔除LIFO相关费用）下降16.3%至6710万美元 [4] - EBITDA下降18.1%至1.369亿美元，FIFO调整后EBITDA下降9.6%至1.714亿美元 [4] 业务板块分析 - 蔬菜部门占食品包装收入的91.1%，其中罐装蔬菜占净销售额的83.2% [5] - 罐装蔬菜销售额增长9.1%至13.1亿美元，冷冻蔬菜增长3.2%至1.247亿美元，水果产品增长5.7%至9240万美元，零食增长11.9%至1490万美元 [5] 管理层评论 - 管理层强调在恶劣天气、关税波动和成本通胀下仍实现稳健营收表现，并通过强劲经营现金流实现净债务减少2.97亿美元 [6] - 2024年库存的高成本持续压缩利润率，尤其在第四季度 [6] 利润率压力因素 - 原材料、包装、运输和劳动力成本上升，成本转嫁滞后导致利润率侵蚀 [7] - LIFO库存估值方法导致全年费用增加54.3%至3450万美元 [8] - 蔬菜部门面临利润率压缩，尽管销量增长且实施提价，但调整滞后于成本上升 [9][10] 运营挑战 - 多雨生长季节影响产量并增加采购和加工复杂性 [10] - 季节性运营特点导致收获周期中库存和应付账款达到峰值，加剧成本管理难度 [10] 未来展望 - 未提供2026财年正式指引，但强调通过短期供应合同和运营效率计划管理成本 [11] - 部分成本压力（如劳动力和原材料）已开始稳定，可能缓解近期利润率压力 [11] 资本活动 - 无并购或重大重组，资本配置聚焦债务削减，未支付股息 [12] - 2025年2月以均价79.53美元回购9,891股A类股票 [12]

文章核心观点 公司2025财年虽面临诸多挑战但表现强劲，销售和现金流增长使净债务同比减少，但2024年高成本包装仍影响短期利润率 [2] 公司概况 - 公司是北美领先的包装果蔬供应商，产品主要来自超1100家美国农场，分销至约55个国家 [3] - 公司在零售自有品牌、食品服务等多个领域占据较大市场份额，产品有多个知名品牌 [3] - 公司普通股在纳斯达克全球精选市场交易，SENEA被纳入多个指数 [3] 财务数据 全年数据（截至2025年3月31日） - 净销售额为15.789亿美元，较2024年的14.586亿美元增加1.203亿美元，因销量、售价和产品组合有利 [6] - 毛利率为9.5%，低于2024年的12.9% [6] - 报告的税前利润为5448.3万美元，调整后净收益为6711.4万美元，低于2024年 [5] - EBITDA为1.36958亿美元，FIFO EBITDA为1.71432亿美元，均低于2024年 [8] 第四季度数据（2025财年） - 净销售额为3458万美元，较2024年第四季度的3080万美元增加378万美元，因销量、售价和产品组合有利 [7] - 毛利率为4.5%，低于2024年第四季度的6.7% [7] - 税前利润为156.6万美元，2024年同期亏损303.8万美元 [12] - 净利润为60.1万美元，2024年同期亏损224.7万美元 [12] 非GAAP财务指标 - 调整后净收益排除了后进先出（LIFO）存货估值方法的非现金费用及相关所得税，用于更好比较年度运营表现 [4] 影响公司业绩的因素 - 原材料成本上升、供应不稳定，包括果蔬、钢材、包装等 [9] - 原油价格影响分销、包装和能源成本 [9] - 劳动力短缺、成本上升及人员流动影响公司运营 [9] - 气候和天气影响作物生长和产量 [9] - 公司提价和成本节约措施的实施效果 [9] - 重要客户流失或订单减少 [9] - 营销和促销活动的有效性 [9] - 竞争、消费者偏好变化和市场条件影响产品需求 [9] - 疫情对公司及相关方的影响 [9] - 未预期费用、产品责任索赔等 [9] - 现金需求和融资可用性 [9] - 债务杠杆和偿债能力 [9] - 外汇和利率波动 [9] - 业务扩张、收购整合的风险 [9] - 网络安全和系统中断风险 [9] - 行业法规、召回、消费者信心等因素 [13] - 竞争对手定价和促销策略 [13] - 客户库存、信用和业务风险 [13] - 第三方供应商合规风险 [13] - 政府法规变化及合规风险 [13]

财务数据关键指标变化 - 2025财年净销售额为15.78887亿美元，2024财年为14.58603亿美元，其中罐装蔬菜2025财年为13.14315亿美元，2024财年为12.04823亿美元[22] - 2025财年第一至四季度净销售额分别为3.04727亿美元、4.25465亿美元、5.02856亿美元、3.45839亿美元[33] - 2025财年第一至四季度毛利润分别为4269.1万美元、4287.1万美元、4911万美元、1552.9万美元[33] - 2025财年第一至四季度净利润分别为1266.1万美元、1330.3万美元、1465.9万美元、60.1万美元[33] - 2025和2024财年，公司前十大客户分别占净销售额约53%和52%[57] 各条业务线表现 - 公司拥有26个主要设施，食品业务占2025财年总净销售额的98%，其中罐装蔬菜占食品包装净销售额的83%，非食品包装销售占2%[16][20] 各地区表现 - 美国市场净销售额占比从2024财年的94.3%升至2025财年的94.5%，国际市场从5.7%降至5.5%，2025财年美国市场为14.92266亿美元，国际市场为0.86621亿美元[26] 管理层讨论和指引 - 公司管理会向至少实现100万工时或1000天无工伤的工厂颁发“青铜鹰”奖[43] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025财年向Libby's Brand Holding, Ltd.支付0.1百万美元的商标特许权使用费[29] - 截至2025年3月31日，公司约有2885名员工，旺季约有4010名季节性员工，且所有员工均位于美国[40] - 公司主要从1100多个美国农场采购原材料，其他原材料从商品加工商、钢铁生产商和包装供应商处购买[23] - 公司在包装食品行业面临激烈竞争，在美国包装果蔬行业至少有13个竞争对手[34] - 公司HERO项目员工参与率接近100%[42] - 公司大部分生产在财年第二季度（7 - 9月）进行[49] - 公司大部分销售在财年第二和第三季度，这两个季度库存和应收账款水平最高[50] - 水果和蔬菜行业产能过剩，会对公司价格和利润率造成下行压力[47][48] - 公司运营受蔬菜生长周期影响，若不能及时收获包装，需支付合同款[49] - 大宗商品价格上涨会影响公司盈利能力，若无法转嫁成本，运营收入将减少[52] - 经济变化、疫情或疾病爆发会影响公司业务、销售和盈利能力[53][54] - 产品召回、诉讼、养老金计划风险会对公司财务和运营产生不利影响[62][63][64] - 截至2025年3月31日，公司循环信贷安排的未偿还余额为100万美元，二、三季度运营需更多现金，需通过循环信贷安排借款[76] - 截至2025年3月31日，公司LIFO储备为3.593亿美元，按24.9%法定税率计算，代表约8950万美元所得税延迟支付，若LIFO被废除需偿还[83] - 截至2025年3月31日，B类普通股和有表决权优先股股东持有公司所有已发行有表决权股份90.6%的表决权[79] - 截至2025年3月31日，公司现任高管和董事分别持有A类普通股13.37%、B类普通股54.79%和有表决权优先股27.12%，合计持有已发行有表决权股份41.06%的表决权[80] - 2025年3月底，公司约有2885名员工，其中约2800名为全职员工，约85名季节性员工从事食品包装工作，夏季收获高峰期还会额外雇佣约4010名季节性员工[69] - 公司生产能力集中在少数设施，樱桃和南瓜产品各只有一家工厂生产，空罐制造有两家工厂且产能不可互换[67] - 公司债务协议包含财务和其他限制性契约，违反协议要求会对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[77] - 公司产品介绍和改进依赖市场举措和消费者接受度，消费者趋势和偏好变化可能影响产品销售[74] - 公司依赖季节性劳动力，季节性劳动力短缺或最低工资率提高会对运营成本产生负面影响[69] - 公司信息系统易受网络攻击、自然灾害等影响，安全漏洞会损害公司声誉和业务[65] - 公司保险子公司税务状态或受挑战，或需加速支付所得税[85] - 公司网络安全风险管理计划基于NIST CSF设计评估，采用零信任框架和多层方法[87][88] - 公司制造工厂、仓库和办公室总面积10442千平方英尺，占地10171英亩[95] - 2022年8月10日董事会批准将股票回购计划上限增至200万份，2023年8月9日增至250万份[100][101] - 2025年1 - 3月共回购9891份A类普通股，均价79.53美元，剩余可回购361878份[102] - 截至2025年3月31日，公司披露控制程序有效，财务报告内部控制有效[108][110] - 2025财年第一季度公司财务报告内部控制无重大变化[111] - 2025财年第一季度无董事或高管采用或终止交易安排[112] - 2007年股权计划原授权发行10万份股票，2025财年授予3870份，截至2025年3月31日剩余36224份可分配[117] - 公司2025年股东大会代理声明部分内容将被引用至本报告[115] - 2025年年报包含截至2025年、2024年和2023年3月31日的合并净收益表等多份财务报表[125] - 补充时间表包含Schedule II—估值和限定账户[125] - 公司的重述公司章程参考2010年8月11日8 - K表的3.1号附件[125] - 公司细则参考1995年8月18日提交给美国证券交易委员会的10 - Q/A表季度报告的3.3号附件[125] - 2023年1月20日的第二次修订和重述贷款及担保协议参考2023年1月26日8 - K表的10.1号附件[125] - 2023年5月23日对第二次修订和重述贷款及担保协议的修订1参考2023年5月30日8 - K表的10.1号附件[125] - 2024年12月23日的贷款和担保协议参考2024年12月30日8 - K表的10.1号附件[125] - 公司与董事的赔偿协议参考2020年11月4日提交给美国证券交易委员会的10 - Q表季度报告的10.3号附件[126] - 修订和重述的Seneca Foods Corporation高管利润分享奖金计划参考2022年6月10日提交给美国证券交易委员会的10 - K表年报的10.4号附件[126] - 报告于2025年6月12日由多位公司人员代表签署[132]

食品行业公司发现 - 在筛选食品企业时发现一家名为Seneca Foods的公司 [1] 石油天然气投资服务 - 提供专注于石油和天然气行业的投资服务和社区 重点关注现金流及产生现金流的公司 具有价值和增长潜力 [1] - 订阅者可使用包含50多只股票模型的账户 获得勘探与生产公司的深入现金流分析 并参与该行业的实时聊天讨论 [2] 订阅优惠 - 提供两周免费试用 以获取石油和天然气领域的新机会 [3]

股价表现 - 自2024年12月28日季度财报发布后股价上涨0.8%，同期标普500指数下跌0.7% [1] - 过去一个月股价累计上涨3.6%，跑赢标普500指数3.2%的涨幅 [1] 季度财务表现 - 第三季度净销售额5.029亿美元，同比增长13.1%（上年同期4.445亿美元），销量增长是主因但部分被售价下降抵消 [2] - 毛利率从12.2%收缩至9.8%，因成本增速超过收入增长 [2] - 净利润同比下降17.1%至1470万美元（上年同期1770万美元），稀释每股收益下降14.3%至2.10美元 [3] - 运营收入下降16.6%至2570万美元，利息支出增长16.5%至780万美元 [8] 九个月累计财务表现 - 净销售额12.3亿美元同比增长7.2%（上年同期11.5亿美元） [4] - 毛利率从14.6%收缩至10.9%，净利润暴跌38%至4060万美元，稀释每股收益下降33.8%至5.81美元 [4] 业务板块表现 - 蔬菜板块销售额4.532亿美元同比增长13.3%，水果/零食板块销售额4020万美元增长13.2% [5] - 其他非食品业务销售额950万美元增长7.4% [5] 运营与成本分析 - 历史性多雨天气导致关键产区收成不佳，推高原材料成本 [6] - 经LIFO调整后净利润下降14.2%至2290万美元，EBITDA下降12.2%至3960万美元 [6] - 劳动力、包装和分销成本上升进一步挤压利润 [10] 管理层评论 - CEO指出销量增长强劲但恶劣天气导致作物减产和成本上升 [7] - 现金流改善推动债务减少，但包装季成本激增和利率高企构成挑战 [11] - 未来将通过运营效率和定价策略缓解成本压力，关注原材料价格波动和劳动力短缺风险 [12] 资本结构 - 当季未进行并购或重组，重点降低杠杆率并保持流动性 [13]