股价表现 - Seneca Foods Corporation (SENEA) 股价自公布截至2025年6月28日的季度财报以来上涨1.9%，同期标普500指数上涨1.6% [1] - 过去一个月股价上涨2.1%，标普500指数同期上涨3.2% [1] 财务业绩 - 2026财年第一季度净销售额2.975亿美元，同比下降2.4%，主要因销量下降部分被售价提升和产品组合优化抵消 [2] - 净利润同比增长17.6%至1490万美元，摊薄每股收益2.14美元 [2] - 营业利润2320万美元同比下降8.8%，毛利率微升至14.1% [2] - EBITDA 3690万美元同比下降5.6%，FIFO EBITDA 2520万美元同比降30.5% [4] 分业务表现 - 蔬菜业务销售额2.703亿美元同比下降3.2% [3] - 水果/零食业务销售额2160万美元微降0.5% [3] - 其他业务收入560万美元同比大增41.3%，主要来自种子、罐装和航空相关收入 [3] 其他财务指标 - 利息支出540万美元同比大降47.7%，因借款余额减少和平均利率下降 [4] - 调整后净利润600万美元同比下降42.5% [4] - 公司保持强劲流动性，持有现金1210万美元及未使用循环信贷额度3.891亿美元 [5] 管理层评论 - 管理层承认2024年高成本库存带来的持续压力，但对库存消化进度表示满意 [6] - 关键代工客户销售中断影响当季销量，但预计将按现有合同恢复 [6] - 2025年季节性包装工作已开始，预计更好的生长季节将恢复正常库存水平和成本 [6] 影响因素 - 销售额下降主要因销量减少1360万美元，部分被价格和产品组合改善640万美元抵消 [7] - 蔬菜品类销售下降因罐头和冷冻产品销量损失超过价格提升 [7] - 水果产品受价格和组合疲软拖累，零食业务则受益于销量增长 [7] - LIFO库存估值抵免1180万美元（上年同期290万美元）支撑毛利率稳定 [7] 业务展望 - 管理层预计代工客户销量将恢复，2025年作物产量改善将推动成本正常化 [8] 其他动态 - 当季回购41,937股A类普通股，成本380万美元，未回购B类股票 [9]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对通胀走势保持谨慎，需更多政策行动和数据点来改变通胀预期 [1][3][19] - 维持通胀预测不变，等待政策行动落实 [19] 根据相关目录分别进行总结 CPI情况 - 6月CPI同比转正（花旗/市场预期：0.0%/-0.1%，前值：-0.1%），此前7月有关于反内卷政策讨论或为供给侧改革2.0前奏 [3] - 环比变化不大，6月环比-0.1%，与2017 - 2019年6月均值及预测一致，累计四舍五入可能导致同比数据预测误差 [5] - 部分小项价格快速上涨贡献显著，其他商品和服务价格环比+0.5%、同比+8.1%，黄金价格有影响，该类别权重约1.7% [5] - 大类价格潜在动能变化不大，食品价格同比-0.3%、环比-0.4%，猪肉价格下行周期加深拖累CPI，其他部分商品价格有一定抵消作用；核心通胀同比+0.7%，环比0.0%，大宗商品价格受其他商品潜在提振，大件商品有基数效应但动量减弱，服务价格变化小 [5] - 油价有一定帮助，但不足以抵消上游国内价格疲软 [5] PPI情况 - PPI通缩加深，6月同比-3.6%，与市场对油价缩窄预期相反，环比-0.4%不变，与CPI改善形成对比 [4] - 6月钢铁和汽车出现分化，凸显需求侧作用，PPI细分中汽车稳定，太阳能和锂电池价格收缩收窄但仍为负，黑色金属和非金属矿物在建筑淡季呈负环比和扩大收缩 [5] GDP平减指数情况 - 25Q2E GDP平减指数预计仍为负，连续第9个季度为负，季度来看，25Q2 CPI平均同比0.0%（25Q1为-0.1%），PPI收缩扩大至-3.2%（25Q1为-2.3%），GDP平减指数可能在25Q2E进一步下降 [18] 通胀展望 - 对CPI而言，猪肉下行周期仍影响整体数据，基数效应可能先变差后变好，夏季整体数据可能再次小幅回落至负值 [19] - PPI前景取决于供给侧改革2.0和需求侧，6月钢铁和汽车的分化进一步凸显需求侧作用 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国经济面临通缩压力，PPI通缩加深，CPI总体平稳但后续核心CPI或软化 [4][7] - 关税影响在PPI中显现，不利的基数效应和关税将在5 - 7月对PPI同比产生压力 [3][4] - 核心CPI的韧性反映了政策支持和滞后性，但随着关税传导，环比势头将减弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 核心CPI情况 - 4月核心CPI同比保持在0.5%，环比折年率为0.7%；核心商品价格因以旧换新计划基本稳定，旅游相关价格略有改善；食品通胀因水果和牛肉供应受限升至5个月以来最高，抵消了国际油价下跌的影响 [2] PPI情况 - 4月PPI环比为 -0.4%，除石油外，耐用消费品和原材料价格疲软；细分行业中，纺织品、木制品、化工、橡胶和塑料等对美敞口较大的行业价格加速下跌；最终需求疲软影响上游投入品，特别是黑色金属 [3] 展望 - 5 - 7月PPI同比可能从当前的 -2.7%降至 -3%以下；预计核心CPI由于PPI传导和就业市场疲软将开始环比软化，但同比因低基数可能保持韧性 [4] 数据总结 |指标|4月数据|3月数据| | ---- | ---- | ---- | |CPI同比（%）|-0.1|-0.1| |核心CPI同比（%）|0.5|0.5| |PPI同比（%）|-2.7|-2.5| |PPI环比（%）|-0.4|-0.4| [6]