核心观点 - 公司2025年第一季度业绩表现强劲，收入同比增长8.2%至7.76亿美元，调整后EBITDA同比增长6.6%至1.039亿美元 [2][3][7] - 管理层对全年业绩充满信心，重申2025年全年收入指引为33亿至34.5亿美元，调整后EBITDA指引为5.55亿至5.65亿美元 [2][6] - 公司通过提升运营效率、整合并购项目以及发展新设机构来推动盈利增长和利润率扩张，并拥有充足流动性支持未来并购活动 [2] 第一季度财务业绩 - 总收入为7.76亿美元，较2024年第一季度的7.174亿美元增长8.2% [3][17] - 同店收入增长5.2%，其中同店病例数增长6.5%，但每病例收入下降1.2% [3][23] - 调整后EBITDA为1.039亿美元，较2024年同期的9750万美元增长6.6%，调整后EBITDA利润率为13.4% [3][21] - 公司股东应占净亏损为3770万美元，而2024年同期净亏损为1240万美元 [7][17] - 运营活动产生的现金流为600万美元，较2024年同期的4070万美元下降，主要归因于营运资本常规交易的时间性差异 [4] 运营指标与同店表现 - 总病例数为160,300例，较2024年同期的153,392例增长4.5% [20][21] - 每病例收入为4,841美元，较2024年同期的4,677美元增长3.5% [21] - 经工作日调整后，同店病例数增长6.5%，同店收入增长5.2% [23] - 截至2025年3月31日，手术设施数量为164个，其中合并报表设施为118个 [20] 财务状况与流动性 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为2.293亿美元，循环信贷额度下的借款能力为3.889亿美元 [4][20] - 总净债务与EBITDA的比率约为4.1倍 [5] - 公司认为其拥有充足的流动性，包括现有现金、循环信贷额度以及运营产生的现金，足以在未来五年内为支持长期增长目标的并购活动提供资金，而无需从债务或股权市场获取额外资本 [2] 2025年业绩展望 - 公司重申2025年全年收入指引范围为33亿至34.5亿美元 [2][6] - 公司重申2025年全年调整后EBITDA指引范围为5.55亿至5.65亿美元 [2][6] - 业绩指引意味着持续的利润率扩张，反映了运营系统改进、近期收购的整合效益以及预计今年开业的新设机构的贡献 [2]

公司信息 - 公司为领先的短停留外科手术设施所有者和运营商，是一家医疗服务公司，总部位于田纳西州布伦特伍德 [1][3] - 公司创立于2004年，是美国最大且增长最快的外科手术服务企业之一，在30个州拥有超200个地点，包括门诊手术中心、外科医院、多专科医生诊所和紧急护理机构 [3] 业绩发布 - 公司将于2025年5月12日周一股市开盘前发布2025年第一季度业绩，随后于上午8:30（东部时间）举行电话会议 [1] 会议参与方式 - 投资者和其他相关方可登录公司网站投资者关系板块（www.surgerypartners.com）收听电话会议的同步网络直播，会议结束后一段时间内可在同一网站收听回放 [1] 联系方式 - 公司投资者关系联系电话为(615) 234 - 8940，邮箱为IR@surgerypartners.com [4] - 电话会议直播国内拨打1 - 877 - 451 - 6152，国际拨打1 - 201 - 389 - 0879；回放（会议3小时后至2025年5月26日可用）国内拨打1 - 844 - 512 - 2921，国际拨打1 - 412 - 317 - 6671，直播和回放密码为13752904 [4] 信息获取 - 可访问公司网站www.surgerypartners.com了解更多信息，公司通过该网站发布重要公司信息，财务和其他重要信息会定期发布且易于获取 [2]

财务数据关键指标变化 - 2024年、2023年和2022年公司净亏损分别为1.681亿美元、0.119亿美元和0.546亿美元[137] - 截至2024年12月31日，公司及其子公司未偿还债务本金总额约为34亿美元，包括14亿美元高级有担保定期贷款、0.8亿美元2032年到期高级无担保票据、0.192亿美元高级有担保循环信贷安排借款以及约1亿美元应付票据和融资租赁义务[139] - 截至2024年12月31日，公司高级有担保循环信贷安排下有5.015亿美元未使用承诺额度可供借款，已开具信用证本金总额为0.0103亿美元[139] - 截至2024年12月31日，公司内部公司贷款总额为0.0357亿美元，全球内部公司票据余额为零[150] - 截至2024年12月31日，公司拥有约5.29亿美元美国联邦净经营亏损结转和约6.307亿美元州净经营亏损结转，其中4.343亿美元联邦净经营亏损结转将于2030年开始到期并于2037年全部到期，州净经营亏损结转将于2025年至2043年到期[155] 财务风险相关 - 公司历史净亏损可能影响偿债能力，未来可能无法实现或维持盈利，收入增长可能放缓或下降，费用可能增加[137] - 公司杠杆率可能对筹集资金、应对经济和行业变化、承担利率风险及履行债务义务产生不利影响[139] - 债务工具中的限制性契约可能限制公司业务运营，若未能遵守可能导致违约，影响经营和财务状况[142] - 公司可变利率债务面临利率风险，利率上升会增加偿债义务，减少净收入和现金流，公司会通过利率互换和利率上限协议管理风险[153] - 公司主要面临利率变动带来的市场风险，通过平衡债务期限、使用固定和浮动利率债务以及签订利率互换和上限协议来管理风险[291] - 基于2024年12月31日的债务情况和利率互换及上限协议的有效性，预计2025年利率变动不会对公司净收益或现金流产生重大影响[292] 法律风险相关 - 加州患者隐私法规定违规最高罚款25万美元，允许受害方起诉索赔[162] - 违反斯塔克法，每项禁止服务计费最高可处1.5万美元民事罚款，每个禁止规避计划最高可处10万美元罚款[178] - 违反联邦虚假索赔法，违法者需承担高额经济处罚，包括三倍损害赔偿和每项索赔超过1万美元的罚款[181] - 向医保或医疗补助受益人提供报酬，每项不当行为最高可处2万美元民事罚款[184] - 公司手术设施不符合联邦反回扣法任何安全港要求，若立场改变或出台新法律，可能面临刑事和民事处罚、吊销执照和被排除在政府项目之外[173] - 公司与医生的关系可能不完全符合斯塔克法，违反自我转诊法可能导致巨额民事或刑事处罚，包括三倍损害赔偿和被排除在医保和医疗补助等项目之外[176][178] - 联邦法律限制公司外科医院扩大容量，禁止“祖父条款”医院增加医生所有权比例和某些设施数量[179] - 公司面临联邦和州的审计和调查，包括虚假和不当索赔等问题，违反相关法律可能导致刑事、民事和行政处罚[180][181] - 个人越来越多地使用联邦虚假索赔法的“qui tam”或举报人条款，若政府介入并胜诉，被告可能需支付三倍实际损失和民事罚款[182] - 所有付款方越来越多地进行付款后审计，公司定期接受外部审计，审计结果的解决可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[185][187] - 公司面临法律诉讼风险，不利的诉讼结果可能需支付合同损害赔偿、补偿性损害赔偿、惩罚性损害赔偿、律师费和成本等[189] 公司股权结构及限制 - 截至2024年12月31日，贝恩资本旗下关联方持有公司约39.3%的流通普通股，对公司决策有重大影响[199] - 公司章程规定，持有公司15.0%或以上流通普通股的股东（贝恩资本旗下关联方除外）与公司进行合并等业务组合时会受到限制[200] 其他风险相关 - 公司面临网络安全和数据风险，网络攻击或入侵可能影响业务、造成信息损失和声誉损害，公司虽有保险但可能不足以弥补损失[157] - 公司保险可能无法覆盖所有索赔，保险市场费率持续上升，可能对公司盈利和现金流产生重大不利影响[191][192] - 公司设施若未能遵守医疗保险覆盖条件和参与条件，可能导致项目付款损失或其他政府制裁[192] - 若公司医院未能在质量指标上表现良好，或设施未能按要求充分报告数据，医疗保险付款可能会减少[193][194] - 州政府对医疗设施建设、收购或扩张的监管可能阻碍公司获取额外手术设施、翻新现有设施或扩大服务范围[196] - 若反垄断执法机构认定公司市场份额过于集中或违反反垄断法，公司可能面临执法行动，对业务和财务状况产生重大不利影响[197]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年调整后EBITDA增长16%，净收入增长13.5%，利润率扩大30个基点 [7] - 2024年首次实现收入超30亿美元，调整后EBITDA超5亿美元 [8] - 2024年第四季度收入同比增长17.5%至8.64亿美元，全年收入增长13.5%至31亿美元 [39] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.638亿美元，利润率18.9%，全年调整后EBITDA为5.082亿美元，同比增长16% [40] - 2024年底现金2.7亿美元，加上可用循环信贷额度，总流动性超7.7亿美元 [40] - 2024年经营现金流3亿美元，向医生合作伙伴分配1.71亿美元，发生4500万美元维护相关资本支出 [41] - 2024年第四季度总净债务与EBITDA比率为3.7倍，较第三季度低10个基点 [47] - 2025年调整后EBITDA指引为5.55 - 5.65亿美元，收入指引为33 - 34.5亿美元 [27][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年在合并设施中执行超65.6万例手术，2023年为60.5万例，各核心专科均实现增长 [12] - 2024年骨科手术超11.7万例，比2023年多11%，其中全关节手术增长50% [12][13] - 超70%的手术设施有能力进行高难度骨科手术，41%的门诊手术中心（ASCs）目前开展全关节手术 [13] - 2024年新增14台手术机器人，新增超750名新医生，其中很多将成为合作伙伴 [14] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长策略包括有机增长、利润率提升和并购部署资本，2024年投资将助力2025年增长 [6][11] - 2024年开设8家新建设施，有12家处于不同阶段，预计每年至少有10家新建设施在开发或建设中 [16] - 2024年新增7家专注于医生拥有的专科手术护理及附属服务的手术设施，部署近4亿美元资本 [21] - 预计2024年收购的净合作伙伴关系在2025年将贡献至少3%的预计增长，2025年预计部署至少2亿美元资本进行并购 [24] - 公司业务模式与传统急性护理医院形成鲜明对比，受政策变化影响较小，预计场地中立性立法对公司影响不大，甚至可能带来净收益 [28][29][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队持续实现通过合作提高患者生活质量的使命，2024年财务业绩证明了同事和医生合作伙伴的专注 [7] - 2025年公司各增长引擎有效运转，预计实现净收入、调整后EBITDA和利润率增长，与长期增长算法一致 [27][49] - 公司对2025年增长领域充满信心，预计利润率将继续扩大 [52] 其他重要信息 - 2024年交易和整合成本高于正常水平，预计2025年将显著降低 [26] - 2024年董事会考虑战略替代方案产生约1100万美元成本，2025年与特别委员会流程相关成本无法估计 [45] - 公司有22亿美元未偿还企业债务，2030年前无到期日，有效利率在2025年3月31日前固定约6%，之后有利率上限 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于场地中立性潜在立法影响的1%数字是如何得出的，以及对ASPs和短期专科设施影响的差异 - 公司支持将手术转移到最合适的护理地点，场地中立性与公司业务模式相符，预计是净利好 [56][57][59] - 计算基于立法中涉及的特定手术，约三分之二的风险在较大设施，三分之一在ASCs [61][63] 问题: 考虑到天气和流感季节对第一季度的影响，建模时应考虑哪些因素 - 目前未看到重大影响，业务只是重新安排，固定成本负担已计入指引，季度模式与过去大致一致 [65][66] 问题: 收购要约是否改变2025年并购管道的方法和对话时间线 - 没有影响，公司专注业务，管道强劲，按长期增长算法推进 [72][73][74] 问题: 新建设施是否加速增长，2025年启动成本与近年相比如何 - 新建设施管道强劲，回报显著，启动成本前期相对较小，预计2026年趋于稳定 [76][77][78] 问题: 2024年底剥离资产的年收入贡献多少，为何出售，是否还有其他剥离计划 - 剥离资产的收入影响已包含在指引中，公司会进行投资组合分析，将资源重新投入到增长前景更好的市场 [85][86][88] 问题: 场地中立性改革对底线的影响如何 - 1%的收入风险对公司不构成重大影响，且有上行空间，还会受所有权水平和成本行动影响，预计影响可忽略不计 [92][93] 问题: 能否对特别委员会审查的时间范围进行说明 - 无法提供更多评论，独立委员会将推进该过程 [100] 问题: 2025年指导中病例和收入增长指标的输入和趋势如何，管理医疗合同的平均增长率是多少 - 建议从全年平衡角度看待业务，2025年预计病例和收入增长相对平衡，上半年费率压力将在下半年平衡 [103][104][108] 问题: 2025年预测中有机长期增长展望缺失的1% - 2%来自哪里 - 增长范围较大，受收购类型和时间影响，公司将在第一季度电话会议更新指引 [114][116][117] 问题: 招聘数据强劲，劳动力环境和SWMB趋势如何 - 医生招聘是公司有机增长的优势，预计招聘医生的贡献将增加，SWB已缓解工资成本通胀影响，与历史水平一致 [119][120][122] 问题: 第四季度收入超4%，但EBITDA持平，运营成本上升的驱动因素是什么，是否为临时性增加 - 第四季度运营成本上升与公司绩效激励计划会计处理和支付方组合压力有关，大部分是正常波动 [127][128] 问题: 交易和整合成本从第一季度到第四季度翻倍，2025年降低这些费用的可见性如何，自由现金流是否会改善5000 - 1亿美元 - 公司对降低成本有较高可见性，预计交易和整合成本将下降，但由于M&A和特殊委员会流程的不确定性，难以确定自由现金流改善的具体金额 [132][133][135] 问题: 第四季度递延税资产估值备抵变化1亿美元，超过第三季度资产负债表上的总DTA，原因是什么 - 这是由于技术会计标准要求，公司潜在增长故事和现金税状况未变，预计净运营亏损（NOLs）将用于抵消现金税支付至本十年末 [149][150][152] 问题: 场地中立性对公司发展努力是否有积极下游影响 - 场地中立性将增加医疗系统和医生对合作的兴趣，有助于加强公司已有的强大管道 [157][158] 问题: 提到的5%收入来自 Medicaid，是否包括补充付款，能否量化州政府资金 - 5%包括所有Medicaid和州政府资金，大部分是直接Medicaid，州政府资金不太重要且可预测，对底线影响不大 [164][166][168] 问题: 收入周期实施和采购流程标准化进展如何，是否仍有增量机会 - 收入周期和采购仍处于早期阶段，有很多机会，收入周期DSO季度环比改善三天，采购团队有效应对关税问题，预计将持续带来利润率提升 [172][177][183] 问题: 几年前设定2025年净债务与EBITDA比率在3.5左右的目标，该目标是否仍然有效，该指标为支持增长可能暂时上升到多高 - 公司目标是将该比率降至3，预计在规划期内实现，2025年该比率可能在第一季度因近期收购略有上升，随后将呈下降趋势 [187][188][191]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年调整后EBITDA增长16%，净收入增长13.5%，利润率扩大30个基点 [7] - 2024年首次实现收入超30亿美元，调整后EBITDA超5亿美元 [8] - 2024年同店设施收入增长8%，病例数量和费率改善贡献相同 [9] - 第四季度收入同比增长17.5%至8.64亿美元，全年收入增长13.5%至31亿美元 [39] - 第四季度调整后EBITDA为1.638亿美元，利润率为18.9%，全年调整后EBITDA为5.082亿美元，同比增长16% [40] - 2024年经营现金流为3亿美元，向医生合作伙伴分配1.71亿美元，发生4500万美元维护相关资本支出 [41] - 第四季度总净债务与EBITDA比率为3.7倍，较第三季度降低10个基点 [47] - 2025年调整后EBITDA初步指引为5.55 - 5.65亿美元，收入指引为33 - 34.5亿美元 [27][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年在合并设施中进行超65.6万例手术，核心专科均实现增长，骨科手术超11.7万例，同比增长11% [12] - 2024年骨科手术中全关节手术增长50%，超70%的手术设施有能力进行高难度骨科手术，41%的门诊手术中心目前开展全关节手术 [13] - 2024年新增14台手术机器人，新增超750名新医生，其中骨科医生居多 [14] - 2024年开设8家新建设施，有12家设施处于不同建设阶段，预计2025年开设部分设施 [16] - 2024年新增7家专注于医生拥有的专科手术护理及附属服务的手术设施，部署近4亿美元资本 [21] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长策略包括有机增长、利润率提升和并购部署资本，2024年投资将为2025年增长做贡献 [6][11] - 持续通过收购、设施扩张、新建和服务线扩展等投资增长，2025年预计部署至少2亿美元资本进行并购 [11][24][50] - 2025年预计净收入、调整后EBITDA和利润率增长符合长期增长算法，有信心实现增长 [27] - 公司业务模式与传统急性护理医院不同，受政策变化影响小，预计医保政策变化或场地中立性立法对收入和收益无重大风险 [28][30][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年财务结果证明团队和医生合作伙伴专注服务，对2025年增长有信心，各团队有效执行关键举措 [7][19] - 预计2025年及以后利润率将继续扩大，各项增长引擎有效运行 [20][53] - 基于年度运营预算和五年财务模型，预计杠杆率将下降，有足够流动性支持未来并购 [48] 其他重要信息 - 贝恩资本1月底向董事会发出非约束性收购提议，董事会成立特别委员会考虑该提议 [34] - 2024年交易和整合成本高于正常水平，预计2025年将显著降低 [26] - 公司企业债务有效利率在2025年3月31日前固定约6%，之后有利率上限 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何得出场地中立性立法对收入影响1%的数字，以及门诊手术中心和短期专科设施影响差异 - 公司认为场地中立性符合业务模式，预计是净顺风，最坏情况下收入风险约1%，但可能从传统急性护理系统获得更多病例 [57][59] - 计算时考虑了提议立法中涉及的程序，约三分之二风险在大型设施，三分之一在门诊手术中心 [61][63] 问题2: 建模第一季度时是否需考虑天气和流感季节影响 - 目前未看到重大影响，业务可重新安排，相关固定成本已计入指引，第一季度收入和调整后收益约占全年中点的23%和18.5% [65][67] 问题3: 贝恩资本收购提议是否影响2025年并购管道和对话时间线 - 未产生影响，公司专注业务，2025年并购管道强劲，第一季度已关闭3家设施，支出约5300万美元 [72][74] 问题4: 新建设施是否加速增长，2025年启动成本与近年相比情况 - 新建设施管道强劲，回报可观，预计继续扩展，每年计划建设10家 [76][77] - 前期成本相对较低，随着设施开业并达到盈亏平衡，成本将趋于正常，预计2026年完全可预测 [78][80] 问题5: 2024年剥离资产的年收入贡献、出售原因及是否还有其他剥离计划 - 剥离资产的收入影响已包含在指引中，小于2%的增长用于弥补剥离相关活动 [88] - 公司会进行投资组合分析，将资源从非优势市场转移到增长前景更好的市场 [85] 问题6: 场地中立性改革对底线的影响 - 1%的收入影响对公司不重大，且有上行空间，还会受所有权水平和成本行动影响，预计影响可忽略不计 [92][93] - 公司会不断优化手术安排，预计该影响数字会逐月缩小 [94] 问题7: 能否给出特别委员会审查的时间框架 - 无法提供更多评论，独立委员会将推进该过程 [100] 问题8: 2025年病例数量和费率增长指标情况及投入因素，管理式医疗合同平均增长率 - 建议从全年角度看待业务，2024年病例和增长较平衡，但季度间有波动 [103][104] - 2025年全年病例增长和费率增长预计相对平衡，上半年费率压力将有所缓解 [108][109] 问题9: 2025年收入增长预测中缺失的1 - 2%来自哪里 - 收入增长范围较大，受收购类型和时间影响，目前仅完成3笔门诊手术中心交易，后续将更新指引 [114][116][117] 问题10: 本季度招聘情况及劳动力环境 - 医生招聘表现出色，今年招聘的医生以骨科为主，预计明年发挥更大作用，招聘势头不减 [119] - 公司认为已缓解工资成本通胀影响，与收入相比，相关指标处于历史水平 [122][123] 问题11: 第四季度收入超4%，但EBITDA持平，运营成本上升原因及是否为临时增加 - 第四季度运营成本上升与公司绩效激励计划会计处理有关，还受支付方组合轻微影响，长期来看是正常水平 [127][128] 问题12: 对降低交易和整合成本的可见性，以及成本降低后自由现金流改善情况 - 公司对降低成本有高可见性，预计将降至2023年水平，会改善自由现金流，但因并购时间和特殊委员会流程成本不确定，难以给出具体数字 [132][135] - 2024年交易和整合成本高与并购增加和项目流程成本有关，2025年预计减少，整合成本将在上半年完成后降低 [134][142][143] 问题13: 第四季度递延税资产估值备抵变化1亿美元的原因 - 这是技术会计标准要求，不影响公司底层增长故事和现金税状况，预计净运营亏损将用于抵消现金税支付至本十年末 [149] 问题14: 场地中立性对公司发展努力的积极下游影响 - 场地中立性会增加医疗系统和医生对公司的兴趣，有助于加强现有强劲的合作管道 [157][158] 问题15: 是指所有医疗补助占收入5%，还是补充支付占5%，能否量化州政府资金规模 - 指所有医疗补助和州政府资金总计占收入不到5%，大部分是直接医疗补助，州政府资金规模不大且可预测，对底线影响小 [164][166][168] 问题16: 收入周期实施和流程标准化情况，采购是否仍有增量机会 - 收入周期和采购仍处于早期阶段，有很大提升空间 [172][177] - 收入周期DSO季度环比改善3天，采购团队有效应对关税问题，预计未来仍将是利润率提升的持续来源 [178][181][183] 问题17: 净债务与EBITDA比率目标在2025年及以后是否仍有效，该指标为支持增长可暂时达到多高 - 公司目标是将该比率降至3倍，预计在规划期内实现，2025年可能因近期收购在第一季度略有上升，但全年将呈下降趋势 [187][188][191]

文章核心观点 - 外科手术合作伙伴公司（Surgery Partners）本季度财报表现良好，股价年初至今跑赢市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；同一行业的索尼达老年生活公司（Sonida Senior Living）即将公布财报，有相应预期表现 [1][3][9] 外科手术合作伙伴公司（Surgery Partners）业绩情况 - 本季度每股收益0.44美元，击败扎克斯共识预期的0.38美元，与去年同期持平，此次财报盈利惊喜为15.79%；上一季度预期每股收益0.25美元，实际为0.19美元，盈利惊喜为 - 24% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收8.644亿美元，超过扎克斯共识预期4.29%，去年同期营收7.354亿美元；过去四个季度公司四次超过共识营收预期 [2] 外科手术合作伙伴公司（Surgery Partners）股价表现 - 公司股价自年初以来上涨约13.8%，而标准普尔500指数涨幅为1.2% [3] 外科手术合作伙伴公司（Surgery Partners）未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票未来走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性，扎克斯排名可帮助投资者跟踪 [5] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势喜忧参半，当前扎克斯排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来几天未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.05美元，营收7.9893亿美元；本财年共识每股收益预期为0.91美元，营收33.9亿美元 [7] 行业情况 - 扎克斯行业排名方面，医疗服务行业目前处于250多个扎克斯行业的前34%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 索尼达老年生活公司（Sonida Senior Living）情况 - 该公司尚未公布截至2024年12月季度财报，预计本季度每股亏损0.71美元，同比变化 + 67.3%，过去30天本季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收6820万美元，较去年同期增长3.8% [9]

财务数据关键指标变化 - 收入相关 - 2025年全年预计收入在33 - 34.5亿美元之间，调整后EBITDA预计在5.55 - 5.65亿美元之间[2][7] - 2024年全年收入增长13.5%，达31亿美元，同店收入增长8.0%[4] - 2024年第四季度收入增长17.5%，达8.644亿美元，同店收入增长5.6%[3] - 2024年病例数为656732例，2023年为605846例[21] - 2024年每例收入为4742美元，2023年为4528美元[21] - 2024年同设施病例增长4.7%，收入每例增长4.0%[23] 财务数据关键指标变化 - EBITDA相关 - 2024年全年调整后EBITDA增长16.0%，达5.082亿美元，第四季度增长15.1%，达1.638亿美元[4] - 2024年调整后EBITDA为5.082亿美元，2023年为4.381亿美元[21] - 2024年与非合并关联方相关的调整后EBITDA为5160万美元，2023年为3970万美元[28] 财务数据关键指标变化 - 净亏损/净收入相关 - 2024年全年净亏损1.681亿美元，第四季度净亏损1.085亿美元[4] - 2024年第四季度净收入为 - 4660万美元，2023年同期为4670万美元[30] - 2024年全年净收入为1250万美元，2023年全年为1.353亿美元[30] - 2024年第四季度调整后归属于普通股股东的净收入为5570万美元，2023年同期为5650万美元[30] - 2024年全年调整后归属于普通股股东的净收入为1.188亿美元，2023年全年为1.267亿美元[30] 财务数据关键指标变化 - 现金流相关 - 2024年第四季度经营活动现金流为1.114亿美元，全年为3.001亿美元[5] - 2024年经营活动净现金为3.001亿美元，2023年为2.938亿美元[21] 财务数据关键指标变化 - 资产及债务相关 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为2.695亿美元，循环信贷额度下借款能力为5.015亿美元[5] - 2024年末现金及现金等价物为26950万美元，2023年末为19590万美元[21] - 2024年末总资产789亿美元，2023年末为687.67亿美元[21] - 2024年第四季度末，公司总净债务与EBITDA比率约为3.7倍[6] 财务数据关键指标变化 - 每股数据相关 - 2024年基本每股调整后净收入为0.94美元，2023年为1.01美元[30] - 2024年摊薄每股调整后净收入为0.93美元，2023年为1.00美元[30] - 2024年基本加权平均流通普通股为126122股，2023年为125613股[30] - 2024年摊薄加权平均流通普通股为127627股，2023年为127122股[30] 财务数据关键指标变化 - 所得税相关 - 公司预计2029年之前无需支付联邦所得税[3] - 2024年所得税前收入为1.471亿美元，2023年为1.35亿美元[25] - 2024年公司所得税支付160万美元，2023年为140万美元[30] - 2024年和2023年公司因使用净运营亏损结转额未支付联邦所得税[30] 业务发展相关 - 2024年公司部署近4亿美元用于增值收购，并开设8家新设施[2] - 2024年末手术设施数量为161个，2023年末为162个[21]

文章核心观点 手术伙伴公司公布2024年第四季度和全年财报，营收和调整后EBITDA实现增长，2025年有望持续发展 [1][2] 2024年财务亮点 - 2024年全年营收增长13.5%至31亿美元，第四季度营收增长17.5%至8.644亿美元 [3][4] - 2024年全年同店营收增长8.0%，第四季度增长5.6% [6] - 2024年全年调整后EBITDA为5.082亿美元，第四季度为1.638亿美元 [6] - 2024年全年调整后EBITDA利润率增长30个基点至16.3% [6] 2024年第四季度业绩 - 营收8.644亿美元，同比增长17.5% [3] - 同店营收增长5.6%，每例营收增长0.5%，同店病例数增长5.1% [3] - 调整后EBITDA为1.638亿美元，上年同期为1.423亿美元 [3] - 净亏损1.085亿美元，包含递延税资产的非现金估值备抵 [3] 2024年全年业绩 - 营收31亿美元，同比增长13.5% [4] - 同店营收增长8.0%，每例营收增长4.0%，同店病例数增长3.9% [4] - 调整后EBITDA为5.082亿美元，2023年为4.381亿美元 [4] 流动性情况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物2.695亿美元，循环信贷额度下借款能力5.015亿美元 [5] - 2024年第四季度经营活动现金流1.114亿美元，上年同期为6260万美元 [5] - 2024年全年经营现金流3.001亿美元，2023年为2.938亿美元 [7] 2025年展望 - 预计全年营收在33亿至34.5亿美元之间，调整后EBITDA在5.55亿至5.65亿美元之间 [2][8] 公司信息 - 总部位于田纳西州布伦特伍德，是领先的医疗服务公司 [12] - 拥有200多个地点，分布在31个州 [12] 非GAAP财务指标 - 公司使用调整后净收入、调整后每股净收入、调整后EBITDA等非GAAP财务指标 [15] - 这些指标用于补充评估公司业绩，但不能替代GAAP指标 [16]

文章核心观点 公司将在2025年3月3日市场开盘前发布2024年第四季度财报，并于上午8:30（东部时间）举行电话会议 [1] 公司信息 - 公司是领先的短期手术设施所有者和运营商，是一家医疗服务公司，拥有差异化门诊服务模式，专注提供高质量、高性价比的手术及相关辅助护理解决方案 [1][3] - 公司成立于2004年，是美国最大且增长最快的手术服务企业之一，在31个州拥有超200个地点，包括门诊手术中心、外科医院、多专科医生诊所和紧急护理机构 [3] - 公司总部位于田纳西州布伦特伍德，官网为www.surgerypartners.com，会在官网发布财务等重要信息 [2][3] 财报及会议安排 - 公司将于2025年3月3日市场开盘前发布2024年第四季度财报 [1] - 财报发布后，公司将于上午8:30（东部时间）举行电话会议，投资者可登录公司官网投资者关系板块收听网络直播，会议结束后可在官网有限时间内收听回放 [1] 联系方式 - 公司投资者关系联系电话为(615) 234-8940，邮箱为IR@surgerypartners.com [4] - 电话会议直播国内拨打1-877-451-6152，国际拨打1-201-389-0879；回放（会议3小时后至2025年3月17日可用）国内拨打1-844-512-2921，国际拨打1-412-317-6671 [4] - 电话会议直播和回放的密码为13751533 [4]

文章核心观点 - 受贝恩资本收购提议影响，Surgery Partners股价大幅上涨，需关注其后续走势；Teladoc股价也有所上升，两公司目前均为Zacks Rank 3（Hold） [1][2][4] Surgery Partners情况 - 上一交易日股价飙升21.2%，收于25.75美元，成交量可观，过去四周涨幅3.3% [1] - 贝恩资本提出非约束性收购提议，以每股25.75美元现金收购其未持有的所有流通股，引发投资者乐观情绪致股价上涨 [2] - 即将公布的季度报告预计每股收益0.40美元，同比变化-9.1%；收入预计8.2884亿美元，同比增长12.7% [3] - 近30天该季度的共识每股收益预期未变，股价通常在收益预期修正无趋势时难持续上涨，需关注后续走势 [4] - 目前Zacks Rank为3（Hold），属于Zacks医疗服务行业 [4] Teladoc情况 - 上一交易日收盘上涨3%，收于10.52美元，过去一个月回报率9.7% [4] - 即将公布的报告共识每股收益预期过去一个月维持在-0.21美元，较去年同期变化-23.5% [5] - 目前Zacks Rank为3（Hold） [5]