公司净亏损情况 - 公司2021年、2020年和2019年净亏损分别为7090万美元、1.161亿美元和7480万美元[185] 公司债务本金情况 - 截至2021年12月31日，公司及其子公司未偿还债务本金总额约为30亿美元，包括15亿美元高级有担保定期贷款、3.7亿美元2025年到期高级无担保票据和5.45亿美元2027年到期高级无担保票据[186] - 除高级债务外，公司未偿还债务本金总额还包括约5.096亿美元应付票据和融资租赁义务[186] 公司高级有担保循环信贷安排情况 - 截至2021年12月31日，公司2.1亿美元高级有担保循环信贷安排下无未偿还借款，扣除700万美元已开具信用证后，有2.03亿美元可用额度[186][194] 公司内部贷款和票据余额情况 - 截至2021年12月31日，公司内部贷款总额为3500万美元，全球内部票据余额为零[196] 公司借款利率情况 - 高级有担保信贷安排借款利率为伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）加3.00% - 3.25%，或替代基准利率加2.00% - 2.25%，循环信贷安排未使用额度需支付0.50%承诺费[201] - 2020年增量定期贷款年利率为LIBOR加8.00%，或替代基准利率加7.00%[201] 公司债务利率替代风险情况 - 英国金融行为监管局计划在2023年6月前逐步淘汰LIBOR，若按计划进行，公司可变利率债务适用利率可能基于替代利率计算，或对债务成本产生重大不利影响[202][203] 公司利率互换协议情况 - 截至2021年12月31日，公司有基于LIBOR的利率互换协议，若LIBOR不可用，协议付款计算方式不明[204] 公司偿债能力依赖情况 - 公司作为控股公司，偿债能力依赖子公司收益分配，子公司分配可能受业务、法定和合同限制[195] 公司净运营亏损结转情况 - 截至2021年12月31日，公司有美国联邦净运营亏损（NOL）结转约5.73亿美元，州NOL结转约5.949亿美元[205] - 因收购Symbion、Novamed和NSH Holdco，分别约1.469亿美元、1100万美元和2470万美元的NOL结转受年度第382条基础限制，分别为490万美元、490万美元和280万美元[205] - 公司有4.783亿美元的联邦NOL结转将于2029年开始到期，2037年完全到期，其余2017年后产生的联邦NOL结转不会到期，州NOL结转将于2022 - 2041年到期[205] 公司税收应收协议应付情况 - 截至2021年12月31日，公司根据税收应收协议（TRA）剩余应付总额估计最高可达2200万美元，最终应付金额可能因国内公司所得税税率法律变化而不同[207] 公司普通股价格情况 - 公司普通股在纳斯达克全球精选市场的价格自首次公开募股后，于2020年3月18日低至4美元，2021年6月25日高至69.58美元[208] 公司面临的法规处罚情况 - HIPAA对违规行为处以最高每违规5万美元的民事和刑事处罚，日历年同一要求的最高民事处罚为150万美元，单次违规事件可能导致多项违规，罚款可能远超150万美元[219] - 加利福尼亚州患者隐私法规定最高罚款25万美元，并允许受害方起诉要求赔偿[221] - 公司若未能遵守联邦和州有关设施运营的法律法规，可能面临行政、民事或刑事处罚，包括停止经营命令、没收欠款、收回政府或商业付款人支付的款项、失去运营所需执照以及被取消医疗保险、医疗补助和其他政府资助医疗保健计划的资格[225] 《平价医疗法案》对公司的影响情况 - 《平价医疗法案》改变了医疗服务的覆盖、提供和报销方式，且该法案仍面临法律和立法挑战，其解释、实施或变更可能对公司业务、前景、运营结果和财务状况产生重大不利影响[228][229] 公司网络安全情况 - 公司与第三方供应商曾遭受并可能继续遭受网络安全攻击，虽目前未造成重大影响，但无法保证未来不会发生绕过安全措施的网络安全事件[214] 公司医生网络安排风险情况 - 若公司与医生网络的安排被认定违反州法律或新法律使安排非法，可能导致重大收入损失并转移管理和业务资源[230] 公司监管变化购买医生所有权情况 - 发生监管变化时，公司可能需购买医生投资者的全部所有权，购买价格通常基于手术设施EBITDA的倍数或第三方评估的公平市场价值[231] 公司违反反回扣法后果情况 - 违反反回扣法，公司可能面临刑事和民事处罚、失去许可证并被排除在政府项目之外，可能导致大量收入损失[234] 公司违反医生自我转诊法律后果情况 - 违反医生自我转诊法律，公司可能面临高达每项禁止服务15000美元的民事罚款、每项禁止规避计划高达100000美元的罚款以及被排除在医保和医疗补助等项目之外[243] 《平价医疗法案》对“祖父条款”医院的限制情况 - 《平价医疗法案》禁止“祖父条款”医院增加医生所有权比例，并限制其增加住院床位、手术室和程序室的总数[244] 公司违反《联邦虚假索赔法》后果情况 - 违反《联邦虚假索赔法》，违法者将面临严重的经济处罚，包括三倍损害赔偿和每项索赔超过10000美元的罚款[247] 公司“qui tam”诉讼后果情况 - 若政府介入并在“qui tam”诉讼中胜诉，被告可能需支付政府实际损失的三倍，外加每项虚假索赔11803美元至23607美元的强制性民事罚款[249] 《欺诈执法和恢复法案》对公司的影响情况 - 《欺诈执法和恢复法案》扩大了《联邦虚假索赔法》的范围，对故意不当避免或减少向联邦政府付款义务的行为追究责任[250] 《健康保险流通与责任法案》对公司的影响情况 - 《健康保险流通与责任法案》创建了新的联邦刑事法规，禁止欺诈医疗福利计划、挪用或盗窃医疗福利计划资金等行为[251] 公司手术设施反回扣法安全港情况 - 公司的手术设施不符合联邦反回扣法任何安全港的要求，其管理协议通常不符合“个人服务和管理合同”安全港[235] 公司违规向医保受益人提供报酬后果情况 - 违规向医保受益人提供报酬，每次违规最高面临10000美元民事罚款[252] 公司股权控制情况 - 截至2021年12月31日，贝恩资本控制公司多数投票权，公司为“受控公司”，可豁免部分公司治理要求[268] - 截至文件提交日，贝恩资本实益拥有约54.9%已发行普通股，能对公司事务施加重大影响[270] 公司股东业务组合限制情况 - 公司章程规定，持有15.0%或以上已发行普通股股东与公司进行合并等业务组合有一定限制[271] 公司诉讼法庭指定情况 - 公司修订重述的公司章程指定特拉华州法院为特定类型诉讼的唯一专属法庭[273] 公司设施医保相关风险情况 - 公司设施若不遵守医保覆盖条件和参与条件，可能失去付款或面临政府制裁[261] - 公司设施若未报告或未达质量指标，医保付款可能减少[262] 公司诉讼、审计和调查情况 - 公司面临各类诉讼、审计和调查，可能产生大量成本并影响业务[257] 公司保险情况 - 公司保险可能无法覆盖所有索赔，保险费率和免赔额不断上升[260][261] 州政府监管对公司业务拓展影响情况 - 州政府对医疗设施建设、收购或扩张的监管可能阻碍公司业务拓展[264] 公司利率风险管理情况 - 公司主要因融资、投资和现金管理活动面临利率变化带来的市场风险[379] - 公司利用不同期限、固定利率和浮动利率债务的平衡组合管理利率风险[379] - 公司定期签订利率互换协议管理利率波动风险[379] - 利率互换协议涉及双方基于名义本金和到期日交换固定和浮动利率利息支付[379] - 互换协议名义金额用于计算现金流交换，并非公司资产或负债[379] - 公司与信誉良好金融机构签订互换协议，信用风险低[379] - 互换协议下利息支付按净额结算，衍生品按公允价值计入财务报表[379] 公司浮动利率债务工具挂钩情况 - 公司浮动利率债务工具主要与优惠利率或LIBOR挂钩[380] 公司利率变化对固定利率债务组合影响情况 - 若无衍生品，利率变化会导致固定利率债务组合市值盈亏[380] 公司2022年利率变化影响预计情况 - 基于2021年12月31日的债务和利率互换及上限协议有效性，预计2022年利率变化对净收益和现金流无重大影响[380]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年调整后EBITDA为3.396亿美元，较上一年增长32% [6] - 2021年全年手术病例接近55万例，比2020年增加近20%，比2019年疫情前时期增长近5%，年收入达22亿美元，创历史新高 [6] - 第四季度净收入增至6.1亿美元，较上年同期增长约11.3%；同店收入增长9.6%，每例净收入增长5.2%，病例量增长4.2% [10] - 第四季度调整后EBITDA为1.144亿美元，较2020年同期增长26%，其中包括2021年第四季度确认的1160万美元CARES法案赠款影响，而2020年为920万美元 [47] - 截至2021年12月31日，公司已确认3790万美元的CARES法案赠款作为赠款收入，相当于2530万美元的调整后EBITDA影响，约400万美元赠款作为负债递延在资产负债表上 [48] - 第四季度记录了1510万美元的交易、整合和收购成本，其中很大一部分与第四季度的收购和剥离活动有关 [48] - 2021年11月完成第二次大幅超额认购的股权发行，净收益约3.06亿美元，部分用于资助12月完成的1.85亿美元收购 [50] - 第四季度末现金头寸为3.9亿美元，包括约6000万美元的医疗保险预付款，这些预付款作为递延收入记录在财务报表中，将在第二季度通过未来医疗保险收入收回 [51] - 第四季度运营现金流约为2000万美元，根据税收应收协议支付2100万美元，12月完成三笔价值1.85亿美元的交易，平均第一年交易倍数约为8倍 [52] - 第四季度末，根据公司信贷协议计算的总净债务与EBITDA比率降至5.6倍，若剔除医疗保险预付款的影响，该比率将高出约10个基点 [54] - 预计2022年调整后EBITDA在3.7亿 - 3.8亿美元之间，收入至少增长12%，达到25亿美元以上 [39][61] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度手术病例增加7.8%，达到约14.5万例，其中GI病例恢复到正常水平，新收购业务有贡献，但疼痛管理业务病例量下降部分抵消了增长 [45] - 2021年全年招募了近625名新外科医生，比2020年增加13%，新医生招募使第四季度新增医生比2020年同期增加24%，目前估计有超过4600名医生定期使用公司设施 [11][27] - 2021年ASCs的关节置换手术较上年同期增长55%，全年增长约88%；骨科手术超过9万例，自2017年战略聚焦该专科以来增长了50% [11][30] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为在高质量、低成本、以患者和医生为中心的环境中进行手术具有宏观利好，总潜在市场超过150亿美元 [12] - 持续推进并购，2021年完成约3.25亿美元的交易，平均调整后EBITDA倍数约为8倍，2022年初已额外投入3400万美元进行收购，目标是2022年全年至少部署2亿美元资本 [13][14] - 注重有机增长，包括医生招募、针对性的设施和服务线扩展，投资机器人、先进临床设备和手术室容量，以支持高增长领域 [26][29] - 关注心脏手术领域的发展，投资设备和翻新现有设施，同时注重新建项目机会和与关键影响者的合作 [31] - 探索与大型和不断发展的医生诊所的独特合作，如与Privia Health在蒙大拿州的合作，以获得更高的市场份额 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司虽受到疫情持续影响，包括病例增加、劳动力压力和监管环境变化，但运营模式在动态环境中表现出韧性 [7][8] - 第四季度业绩受到地区COVID - 19病例、部分市场劳动力压力和路易斯安那州设施从飓风艾达中恢复的影响，但业务模式的价值得到肯定 [9] - 劳动力压力是行业面临的问题，公司虽受影响但有一定缓冲，预计这些压力是局部的、暂时的，公司会密切监控和管理成本 [22][23] - 对2022年前景乐观，上调调整后EBITDA指引至3.7亿 - 3.8亿美元，预计收入至少增长12%，相信能够应对疫情相关风险，实现增长目标 [16][39] 其他重要信息 - 公司业务有自然的季节性模式，受商业保险年度免赔额重置影响，第一季度业绩相对较低，第四季度相对较高，预计2022年季节性模式与疫情前水平一致，第一季度业绩约占全年的20%，第四季度约占31% [63] - 预计2022年开始从运营中产生正自由现金流 [55] - 预计从去年年底解决的股东诉讼和2020年出售麻醉资产的盈利支付中获得约4000万美元的现金流入 [57] - 若对2027年到期的债券进行再融资，有机会大幅降低固定费用，截至2021年12月31日，2.1亿美元的循环信贷额度未使用 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Omicron对公司业务量的影响及反弹情况，以及如何看待病毒激增时的业务量表现 - 公司在某些地区受到Omicron影响，但手术病例通常会在短时间内重新安排，压力点出现后会迅速缓解。年底和2022年初部分未完全恢复的手术领域，如耳鼻喉科和疼痛管理，目前正在强劲反弹，公司对年初业务表现感到鼓舞，预计本季度业务将达到预期 [71][72][73] - 劳动力方面，人员因病缺勤时需用高价劳动力替代，但公司岗位具有优势，如工作时间正常、可专业化等，且人员配置比例较高。目前劳动力压力正在减轻，公司有信心应对 [74][75][77] 问题2: 公司的新建战略和与Privia的合资企业相关情况 - 过去四年公司在新建项目上进行了大量投资，过去两年专注于现有新建项目在疫情期间的成功运营和医生招募。过去8 - 12个月，公司重新加大了对新建项目的推进力度 [80][81][83] - 新建项目是行业增长的重要部分，公司认为新建项目未来几年可在中心增长中占两位数比例，尤其在心脏病学和骨科从医院转移出来的趋势下，公司对此感到兴奋 [86][87] - 与Privia的合作虽预计对2022年收益无影响，但从长远来看，是一个潜在的价值创造机会，公司作为独立运营商，与Privia等类似的初级保健集团合作，可直接与转诊源头建立联系，符合价值驱动的趋势，未来在蒙大拿州和其他州有更多合作机会 [90][91][92] - 公司过去12个月一直在探索加速新建项目产生正EBITDA的机会，希望通过合适的合作伙伴和人员，使价值创造更早实现 [94] 问题3: 2022年营收增长的归因，包括有机增长和2021年收购业务的贡献 - 公司预计有机营收增长为高个位数到低两位数，剩余增长来自并购。公司营收增长是绝对增长，未剔除政府资金和隔离政策逆风的影响，实际潜在增长率高于12% [99][100][101] - 过去几年同店增长显示出病例和费率增长的良好结合，预计这一趋势将持续，收购活动也将对增长做出重要贡献，增长计划较为平衡 [102] 问题4: 公司医生招募引擎的目标增长情况，以及如何抵消医生自然流失 - 公司医生留存率平均约为95%，因此每年需招募至少5%的新医生来弥补退休、搬迁等流失。公司希望在此基础上实现增长，预计将保持两位数增长，团队围绕招募医生和合适的医生制定了激励措施 [104][105][106] - 公司有经验丰富的团队，采用数据驱动的方法推动增长，每年在手术数量和类型上都有进步，招募管道比以往任何时候都强，这是有机增长的重要部分 [107][108] 问题5: 指导中包含的疫情带来的劳动力和供应成本压力的影响如何衡量，CARES法案赠款是否是合适的代理指标 - CARES法案赠款用于补贴劳动力压力或业务量时间安排上的不足，但2500万美元的赠款不完全是合适的代理指标，可能略低于该数字，但可作为合理参考。与去年同期相比，劳动力成本上升约100个基点，目前接近2019年水平，公司通过提高效率克服了部分压力 [112][113][114] - 公司预计2022年仍会有相关压力，但有信心应对，因为公司岗位有吸引力、劳动力压力在减轻，且会继续寻找提高效率的方法 [117][118] 问题6: 公司在管理式医疗谈判方面的进展和未来展望 - 公司在核心市场的管理式医疗谈判取得了一些进展，但仍有很大的合作机会。未来的机会在于与医生合作，确保医生获得专业费用激励，在服务线扩张前签订合同，并分享创造的部分节省成本 [119][120][121] - 公司四年前开始建立管理式医疗和合同团队，大多数合同期限为三年，每年约三分之一的合同续签。目前公司处于谈判的第四局，预计还需要三到五年才能达到顶峰，随着高 acuity服务的增加，谈判机会将进一步扩大 [122][123][124] 问题7: 收购倍数从之前的7.5倍上升到8倍的原因，以及2022年营收指引中无机增长对已完成交易和增量交易的考虑 - 收购倍数在5 - 10倍之间波动，取决于资产质量和专业领域。近期收购主要集中在MSK和心血管服务线，这些领域的倍数通常略高于其他已大量转移到门诊环境的专业领域，预计未来倍数将在7 - 9倍之间波动 [134][136][137] - 公司在资产拥有满一年后才将交易计入有机增长，因此2021年12月完成的交易计入并购增长。公司有资本可部署，预计随着资本投入会有额外的增长机会，新建项目机会与传统的2亿美元资本部署计划是分开的 [139][140][144] 问题8: 如何看待第一季度营收受积压需求和人员配置改善的影响，以及递延负债是否包含在调整后EBITDA指引中 - 公司未提供季度营收指引，但预计调整后收益的季节性与疫情前水平一致。受Omicron影响的病例会在季度内重新安排，不会延迟很长时间，因此整体收益模式仍将保持相对稳定 [150][151] - 2022年公司业务将回归正常，虽然会有一些恢复和干扰，但将回到快速增长的轨道。业务季节性上，第四季度通常占营收的31% - 32%，第一季度占19% - 20%，这部分受商业保险免赔额影响 [152][153][154] - 400万美元的递延负债未包含在调整后EBITDA指引中，这部分赠款收入的记录取决于设施本身的适用性和收到赠款的性质，公司将其视为一种对冲或潜在的上行因素，不将其纳入正常业务管理 [155][158][159] 问题9: 鉴于2亿美元的资本部署目标，短期内是否有必要筹集股权资本 - 公司认为这是一个合理的判断，公司拥有3.9亿美元的合并现金和2.1亿美元未使用的循环信贷额度，不需要筹集更多资本。公司业务将实现正现金流，超过3150万美元的EBITDA将使公司进入正现金流领域，每超过1美元约有0.65美元转化为正现金流，此外，公司还有债务可赎回和再融资，将进一步改善现金流状况 [164][165] 问题10: 公司2022年及未来的维护性资本支出情况，以及本季度供应成本每例下降0.5个百分点的原因 - 去年公司资本支出接近5700万美元，这是一个正常水平，未来在正常维护和新建投资方面可参考该数字 [168] - 本季度供应成本每例下降的原因包括：部分低 acuity手术在季度后期恢复，这些手术是高利润率、低供应成本的手术；第四季度商业业务占比较高，会影响相关指标；公司供应链团队与供应商密切合作，采取了提前采购、寻找替代方案等措施来管理成本 [170][174][176] 问题11: 2021年新入职医生对同店增长的贡献百分比，以及不同年份新医生的表现和生产力水平 - 新医生业务通常在第二年至少增长50%，经常翻倍，第三年继续增长。2021年的13%新医生增长不是同店增长的主要驱动因素，但也是增长故事的重要部分，新医生增长与新服务线、新设备等因素相互关联，共同推动有机增长 [180][181][182] - 典型年份新入职医生在第一年带来3000 - 3500万美元的收入，第二年翻倍，随着时间推移，一个完整年份的新医生群体最终可达到约1亿美元的收入运行率。公司约一半的有机增长来自医生招募努力，这部分增长不仅弥补了退休医生的流失，还为公司带来了增长 [186][187][188] 问题12: 爱达荷瀑布社区医院的业绩更新和今年的贡献预期 - 该医院在今年第二季度实现盈利，此前其业绩未计入公司整体业绩，现在已纳入收益计算。虽然不再单独披露其收入贡献，但可以认为其收入增长轨迹将继续，并且公司对其长期价值充满信心，预计未来几年将额外贡献2000万美元的EBITDA增长 [191][192][200] 问题13: 心脏病学作为高 acuity增长的下一波机会的具体情况，包括时间表和监管风险 - 公司对心脏病学服务线感到兴奋，预计明年将在ACS推出7 - 9个新的心脏节律管理项目。目前公司60%的设施具备进行基本心脏节律管理的荧光透视能力，越来越多的专家对门诊心脏导管实验室手术感兴趣，这将为公司带来新的医生群体和增长机会，预计心脏病学的增长将类似于骨科，虽然起点较低，但增长前景巨大 [204][205][207] - 从监管角度看，CMS在决定将哪些手术从住院名单中移除或保留时非常谨慎，有大量数据支持心脏病学手术在门诊进行的安全性和有效性，因此公司认为不存在监管风险，并且商业领域已经有许多繁忙的门诊心脏中心，证明了其可行性 [213][214][218]

公司概况 - 公司是领先的独立手术中心运营商，业务覆盖31个州，2021年第三季度TTM收入约22亿美元，TTM调整后EBITDA约3.16亿美元[9] - 拥有115个门诊手术中心、18家短期手术医院和超4600名附属医生[10] 市场机会 - 总潜在市场规模超150亿美元，包括超55亿美元的医院门诊手术市场、超35亿美元的门诊手术中心市场和60亿美元可转移至门诊的住院手术病例市场[17][22] - 预计骨科、脊柱和心脏手术向低成本门诊环境转移将推动门诊手术中心快速增长[36] 业务优势 - 业务组合多元化，专注高附加值专科，肌肉骨骼手术占比36%，贡献一半净收入[15][16] - 临床质量高，门诊手术中心和外科医院的平均缺陷率分别比其他机构少25%和48%[67] - 患者和医生体验好，患者净推荐值达94，医生净推荐值高，医生合作伙伴保留率超95%[104][114][120] 财务表现 - 2019 - 2021年第三季度，同期设施净收入复合年增长率为2.2%，调整后EBITDA复合年增长率为13.7%[158][163] - 长期财务目标包括有机调整后EBITDA实现两位数增长、年收购支出2亿美元、公司总调整后EBITDA实现中两位数增长、杠杆率目标为5.0 - 6.0倍[169] 发展战略 - 采用差异化和高资本效率的方法发展和加强骨科与心脏病学业务，推动病例和收入增长[43][48] - 2021年完成约3.25亿美元的收购交易，加速增值并购步伐[143][144]

总营收数据变化 - 2021年第三季度总营收为5.592亿美元，较2020年第三季度的4.961亿美元增长12.7%[129] - 2021年前三季度公司营收16.149亿美元，较2020年的13.118亿美元增长23.1%，主要因手术量增加和收购[152] 同店营收及相关指标变化 - 2021年第三季度同店营收较去年同期增长8.3%，每例收入增长2.0%，同店病例数增长6.2%[129] 净利润及调整后息税折旧摊销前利润变化 - 2021年第三季度归属于普通股股东的净亏损为2290万美元，调整后息税折旧摊销前利润为7640万美元，2020年同期分别为7160万美元和6110万美元[129] 现金及现金等价物与借款能力情况 - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物为3.304亿美元，循环信贷额度下的借款能力为1630万美元[130] 经营现金流入及净经营现金流变化 - 2021年第三季度经营现金流入为1490万美元，较上年同期减少1200万美元[130] - 2021年第三季度净经营现金流（包括经营现金流减去分配给非控股股东的款项）为净流出1920万美元，2020年第三季度为净流出370万美元[130] 患者服务收入变化 - 2021年第三季度患者服务收入为5.514亿美元，较2020年同期的4.898亿美元增长12.6%[142] - 2021年前三季度患者服务收入15.93亿美元，较2020年的12.935亿美元增长23.2%，受同设施病例量增加22.4%推动，部分被同设施单病例收入下降1.1%抵消[153] 收入成本变化 - 2021年第三季度收入成本为4.367亿美元，较2020年同期的3.819亿美元增加，占收入的比例从2020年的77.0%增至2021年的78.1%[143] - 2021年前三季度收入成本12.706亿美元，较2020年的10.674亿美元增加，占收入比例从2020年的81.4%降至78.7%[154] 手术设施收入占比变化 - 2021年第三季度手术设施收入占总营收的95.6%，2020年为95.4%[136] 私人保险支付方占比变化 - 2021年第三季度私人保险支付方占患者服务收入的49.2%，2020年为52.6%[137] 利息净支出变化 - 2021年前三季度利息净支出1.609亿美元，较2020年的1.478亿美元增加，占收入比例从11.3%降至10.0%[161] 所得税收益及有效税率变化 - 2021年前三季度所得税收益130万美元，有效税率为 - 4.9%；2020年所得税收益1450万美元，有效税率为23.7%[162] 归属于非控股股东净收入变化 - 2021年前三季度归属于非控股股东的净收入9860万美元，较2020年的7500万美元增加，占收入比例从5.7%升至6.1%[163] 经营活动现金流变化 - 2021年前三季度经营活动产生的现金流为6740万美元，较2020年的2.38亿美元减少，主要因2021年第二季度的最终美国司法部和解付款等[164] - 2021年9月30日结束的十二个月，经营活动现金流为7630万美元[193] 投资活动净现金变化 - 2021年前三季度投资活动使用的净现金为1.417亿美元，包括4350万美元的物业和设备采购及1.01亿美元的收购支出[165] - 2020年前三季度投资活动提供的净现金为680万美元，包括2780万美元的物业和设备采购及1420万美元的收购支出[166] 一般及行政费用变化 - 2021年第三季度一般及行政费用2550万美元，较2020年的2520万美元略有增加，占收入比例从5.1%降至4.6%[144] 融资活动净现金变化 - 2021年前九个月融资活动提供的净现金为8650万美元，期间股权发行净收益2.482亿美元，向非控股股东分配9750万美元，与合并子公司所有权交易收益240万美元，偿还长期债务3.284亿美元，支付债务发行成本1170万美元，借款2.93亿美元，支付A类优先股现金股息510万美元[168] - 2020年前九个月融资活动提供的净现金为1.125亿美元，期间向非控股股东分配8230万美元，与合并子公司所有权交易支付2730万美元，偿还长期债务1.973亿美元，借款4.28亿美元，支付债务发行成本830万美元[169] 公司债务情况 - 截至2021年9月30日，公司总债务账面价值为28.53亿美元，包括未摊销公允价值折扣310万美元和未摊销递延融资成本及发行折扣1720万美元[170] - 截至2021年9月30日，公司定期贷款借款账面价值为15.35亿美元，包括未偿还本金总额15.38亿美元和未摊销公允价值折扣310万美元[171] - 公司有5.45亿美元2027年4月15日到期的高级无担保票据，年利率10%；3.7亿美元2025年7月1日到期的高级无担保票据，年利率6.75%[176] - 公司及子公司其他债务包括未偿还银行债务1.405亿美元和使用权融资租赁义务2.799亿美元[177] 信贷协议相关情况 - 2021年5月3日，公司签订信贷协议第六次修订案，新增定期贷款初始本金总额约15.45亿美元，替换或再融资现有定期贷款[172] - 2021年1月27日，公司对循环信贷安排进行修订，将到期日延长至2026年2月1日，增加承诺金额5000万美元，截至9月30日，循环信贷安排可用额度为1.63亿美元[173] 加速付款偿还情况 - 2020年公司收到约1.2亿美元加速付款，2021年前九个月已偿还约3800万美元，预计2021年第四季度有额外现金流出[178] 经调整EBITDA变化 - 2021年前九个月，公司经调整EBITDA为2.252亿美元，剔除赠款资金后的经调整EBITDA为2.115亿美元；2020年同期分别为1.658亿美元和1.439亿美元[187] 其他非现金及相关费用情况 - 非现金利息费用净额为-1340万美元[193] - 非现金租赁费用为-4030万美元[193] - 递延所得税为890万美元[193] - 股权投资额收入净额为-170万美元[193] - 经营资产和负债的净变化为1.739亿美元[193] - 所得税收益为-690万美元[193] - 归属于非控股股东的净收入为-1.41亿美元[193] - 利息费用净额为2.149亿美元[193] 信贷协议EBITDA情况 - 信贷协议EBITDA为3.83亿美元[193]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度手术病例增长10%，接近14万例，营收达5.59亿美元，同比增长近13% [34][35] - 第三季度调整后EBITDA为7640万美元，较去年同期增长25%，若排除CARES法案赠款影响，较2020年同期增长15% [8][36] - 预计2021年全年营收增长19% - 21%，达到22.1 - 22.5亿美元，调整后EBITDA为3.25 - 3.3亿美元 [44][45] - 预计2022年调整后EBITDA至少达到3.7亿美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 眼科和GI业务线病例量恢复增长，疼痛管理业务线病例量下降 [34] - ASC全关节置换手术量年初至今增长约108%，其中Medicare全关节手术年初至今增长约300%，占ASC全关节手术的三分之一以上 [10] - 机器人手术病例年初至今增长62%，在14个门诊手术中心安装了34台机器人 [24] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于高增长专科，如肌肉骨骼、心脏病学等，同时关注眼科和GI等业务，通过有机和无机策略实现增长 [8][9][84] - 计划成为高度分散行业的整合者，通过资本部署和持续的有机和无机机会，实现调整后EBITDA的中两位数增长 [17] - 与主要健康计划合作，通过价值医疗合作降低成本，吸引更多患者到公司的医疗场所 [93][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临COVID - 19病例激增、劳动力短缺、通货膨胀和飓风等挑战，但公司业务模式具有韧性，对未来增长保持乐观 [6][7][29] - 预计第四季度调整后EBITDA将在1 - 1.05亿美元之间，全年调整后EBITDA将达到3.25 - 3.3亿美元 [45] - 2022年虽面临CARES法案赠款不再、医保扣押可能恢复等逆风，但业务量恢复、有机增长和效率提升等因素将抵消部分影响，预计调整后EBITDA至少达到3.7亿美元 [47][48][49] 其他重要信息 - 公司在资本部署方面保持谨慎，今年已完成超1.3亿美元的交易，目前有2.25亿美元的单站点收购意向书，预计年底前至少再部署1亿美元 [13][14][15] - 公司第三季度记录了1020万美元的交易、整合和收购成本，主要是一次性外部支出 [38] - 截至第三季度末，公司现金状况良好，持有3.3亿美元现金，其中包括8000万美元的Medicare预付款 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 劳动力成本对Q4和2022年指导的影响 - 公司业务模式使部分员工工作时间固定，受劳动力市场影响相对较小，目前劳动力占营收比例低于2019年 [53][54][57] - 公司通过提高运营效率管理劳动力成本，随着COVID住院人数下降，合同劳动力需求和价格有望恢复正常，已在初步展望中考虑这些因素 [60][61][62] 问题: 哪些业务线年至今仍低于平均水平，以及如何看待明年的量价动态 - 疼痛管理业务仍远低于2019年的业务量，约低10%，部分原因是办公室就诊未恢复到预期水平 [64][65] - 骨科业务中，一些与运动医学相关的低 acuity手术尚未反弹，仍低于2019年水平 [66] - E&T等小业务量专科也未恢复，这些业务线净收入较低，但盈利能力强，业务量恢复有望抵消其他逆风因素 [68][69] 问题: 对第四季度EBITDA超1亿美元有信心的原因，以及收购的影响 - 公司对10月业务量有一定了解，11月排班情况也有初步信息，团队执行能力强，核心业务运营良好 [73][74][76] - 第四季度业绩符合历史季节性规律，爱达荷瀑布新医院将首次为第四季度贡献收益，近期完成的联合经营交易与关闭的医院影响相互抵消 [77][78][82] 问题: 资本部署加速的原因，以及收购标准 - 公司专注于高增长专科，如肌肉骨骼、心脏病学等，也关注有吸引力的眼科和GI业务 [84] - 目前2.25亿美元的收购意向书项目大多处于尽职调查后期，公司有信心完成这些交易 [87] - 行业规模对成功至关重要，公司的成功执行和价值创造能力有助于吸引更多收购目标，市场上有大量潜在目标，公司有较大发展空间 [88][89] 问题: 健康计划合作如何推动业务增长 - 公司与主要健康计划合作，探讨如何激励专科医生将手术安排到最适合患者的地方，以实现价值最大化 [93][94] - 支付方越来越关注医疗场所，以控制成本，公司在全关节和心脏手术等领域能为支付方节省大量费用，相关合作和对话不断增加 [95][96] 问题: Medicare关节手术的增长空间 - 未来十年，门诊关节手术量预计将增长两倍，复合年增长率超过20%，公司处于早期阶段，有望凭借设施和经验获得更大市场份额 [98][99] 问题: 调度方面的效率机会 - 公司采用数据驱动的调度方法，通过比较不同中心的成本和效率，识别改进机会 [104][105] - 疫情期间与医生就运营进行了更多沟通，医生更积极参与优化手术安排，以减少间隙时间，提高手术室利用率 [106][107] 问题: 收入周期系统整合和合同管理进展 - 公司在收入周期管理方面仍有很大机会，目前正在推广新的合同管理平台，已在部分手术医院取得成功，未来将扩大推广范围 [110][111][112] 问题: 供应趋势及关节手术增长对供应成本占营收比例的影响 - 公司在降低植入物平均价格方面取得进展，通过集中采购和标准化协议，确保获得最佳价格 [117][118] - 对PPE的压力可控，通过建立中央仓库确保供应稳定，同时推出新的采购系统，提高采购效率和合规性 [118][119][120] 问题: 专业费用占营收比例上升的原因 - 专业费用占营收比例上升主要与爱达荷瀑布社区医院有关，2019年该医院开业较晚，目前的费用水平更能反映合理的运营成本 [122][124] 问题: 爱达荷和Delta对季度的影响 - 9月在关闭的霍马设施损失约50万美元，预计2021年总损失约100万美元，该损失已从结果中排除，直至设施重新开放 [127][128] - 第三季度是公司受COVID影响最严重的时期，主要影响是高 acuity手术所需的急性后期或高级护理床位供应不足，部分市场出现手术取消情况，但这些影响是暂时的 [129][130][132] 问题: 并购交易是单站点还是集团收购 - 目前2.25亿美元意向书项目均为单站点设施收购，公司也会关注更多设施和平台资产 [134] 问题: 爱达荷瀑布医院改善情况、增长速度及对2022年指导的贡献 - 该医院今年首次实现EBITDA为正，尽管受COVID影响，但市场前景乐观，长期仍有2500万美元的盈利潜力 [140][141] - 预计2022年该医院对整体业绩的贡献不会有显著的同比增长，但会有积极的发展势头 [143][144] 问题: 医保2%扣押对收入的影响 - 医保收入占公司总收入的35% - 40%，2%的扣押预计将带来约1000万美元的逆风影响 [145] 问题: 第四季度联合经营交易的具体情况和贡献 - 该交易涉及的设施前景乐观，公司收购该设施是为了获得更多灵活性，可选择是否将其重新联合经营给新招募的医生 [149] - 该交易在经济上与因飓风关闭的手术设施影响相互抵消，从长期来看，将对运营产生积极影响 [150]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度EBITDA增长至7600万美元，较上年同期增长30% [5] - 过去12个月收入超过21亿美元 [6] - 提高全年调整后EBITDA展望至至少3.25亿美元 [7] - 第二季度手术病例增加69%至近14万例，收入为5.43亿美元，较上年同期增长近45% [30] - 第二季度调整后EBITDA为7590万美元，较2020年同期增长30% [33] - 第二季度末现金头寸为4.65亿美元，包括约1亿美元的医疗保险预付款，较第一季度减少约2000万美元 [35] - 第二季度末总净债务与EBITDA比率为6.1倍，与第一季度杠杆率一致 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 年初至今新招聘医生数量较上年同期增加24%，新医生带来的病例数较2020年增加55% [8] - 2021年年初至今全关节置换手术较上年同期增长超144%，与机器人手术相关的病例数较上年增加72% [9] - 同设施收入增长45%，病例量较上年同期增长近68%，但每例净收入下降约14% [10] - 年初至今同设施收入较2019年基线增长近17%，病例量增长近4个百分点 [10] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行有机和无机增长战略，计划在高度分散的行业中进行整合 [14] - 探索基于价值的合作机会，认为自身业务模式适合与支付方、供应商和患者合作，实现可预测和盈利的增长 [21][22] - 持续关注高 acuity肌肉骨骼和心脏外科手术向专业手术设施的转移趋势 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管COVID - 19持续带来压力，但对服务的需求和价值主张带来了创纪录的收入，对下半年增长前景充满信心 [6][7] - 预计随着商业组合和病例 acuity的增加，利润率将在下半年提高，第四季度通常是盈利最高的季度 [17][43] - 认为CMS的指导意见肯定了门诊环境适合全关节和各种心脏手术，预计未来ASC - CPL将继续扩大 [28][29] 其他重要信息 - 公司在2021年5月17日将贝恩资本的优先股转换为约2260万股普通股，使流通普通股总数达到约8250万股 [39] - 预计爱达荷瀑布社区医院将在今年晚些时候实现盈利 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 德尔塔变种对手术安排和积压病例是否有影响 - 截至目前，尚未看到影响，但会密切关注佛罗里达和路易斯安那等受影响较大的市场，公司设施有充分的防护装备和良好的流程，有能力应对积压病例需求 [47][48] 问题2: 公司未来利润率能提升到什么水平以及提升的驱动因素 - 未来几年的目标是将年度利润率提高150 - 200个基点，一方面高 acuity植入手术虽利润率较低但单位手术室时间贡献利润高，另一方面通过规模经济，如采购、管理式医疗、增加病例量、优化收入周期和降低管理费用等提升利润率 [50][51] 问题3: 以37.63美元的同店每例收入作为未来建模的基线是否合适 - 这是一个不错的起点，随着下半年商业组合和病例 acuity的增加，该数字可能会略有上升 [52] 问题4: 资本使用的积压情况、特定服务线或市场以及完成超过1亿美元交易的可能性，以及还款计划 - 已完成超1亿美元的交易，目前有超2亿美元的交易处于意向书中，有信心在年底前完成至少1亿美元的交易，甚至可能超过该金额；截至6月30日现金余额约4.65亿美元，扣除已部署资金和需偿还的预付款后，仍有充足现金，且有未使用的循环信贷额度和良好的资本市场渠道 [59][60][61] 问题5: 公司在人员配备方面与其他医疗机构的差异 - 公司设施工作时间更规律、压力较小，患者和医生满意度高，是员工青睐的工作场所，但部分市场仍存在人员压力，人力资源团队在艰难环境下表现出色，有能力应对人员问题 [64][65] 问题6: 提高EBITDA指导但收入展望不变的原因 - 目前仍处于早期阶段，随着并购进展，有可能突破收入展望范围上限，无需过度解读 [70] 问题7: CMS规则变化对投资和业务管道的影响 - 规则变化影响极小，公司对业务管道充满信心，关节手术增长迅速，预计随着技术进步，更多手术将从住院名单转移到门诊名单 [71][72] 问题8: 本季度手术设施和综合设施数量减少的原因 - 存在一些不重要的资产组合调整，如关闭或出售设施，对整体运营影响不大 [74] 问题9: 手术利用率与正常预期的差距，以及是递延手术还是核心业务推动增长 - 手术量恢复速度快于其他医疗领域，目前部分服务线看到2% - 3%的病例年复合增长率，开始听到医生反馈办公室积压病例增加，有望在下半年带来业务增长；目前部分递延手术开始出现，核心业务也已恢复到正常水平 [79][80][81] 问题10: 政府业务增长快于商业业务的原因 - 部分原因是公司业务更侧重于医疗保险，且接种疫苗较早的人群手术恢复更快，预计业务组合将逐渐恢复正常 [86] 问题11: CMS规则变化的意图 - 这是一种谨慎的做法，预计未来每年会根据技术和医生意见调整住院名单，从长期来看，高风险手术转移到门诊的趋势不会改变，对公司业务影响不大 [91][92][94] 问题12: 机器人手术部署是否加速以及心脏业务的进展 - 机器人手术不会加速部署，会根据市场机会进行评估；心脏业务方面，约60%的设施可进行基本的心脏节律管理手术，正在努力让心脏病专家适应门诊手术环境，预计未来会有更多进展，是一个长期且有潜力的机会 [96][97][99] 问题13: CMS规则变化对商业业务向门诊转移的影响 - 商业业务在这方面一直领先于CMS，商业支付方对推动手术向门诊转移持积极态度，CMS规则变化对商业业务没有影响 [106] 问题14: 公司对明年CMS费率上调的预期 - 初步通知中门诊和ASC的综合费率上调2.3%，公司认为基于自身业务组合，实际情况会更好，费率下降的业务占比很小 [107] 问题15: 关于与医院系统的双向和三向合资企业的看法 - 长期来看，双向合作更可行，但也会考虑与理解创造价值的系统和当地医院进行三向合作，重点是为医疗系统和患者创造价值；公司对基于价值的护理机会感到兴奋，认为自身业务模式适合参与其中 [108][109][110] 问题16: 近期交易的7.5倍倍数是前瞻性还是追溯性的，以及对下半年贡献的思考方式 - 考虑的是未来12个月的合理运营率，以这种方式思考资产在2020年全年的贡献是正确的 [114]

总营收关键指标变化 - 2021年第二季度总营收为5.433亿美元，较2020年同期的3.747亿美元增长45.0%[123] - 2021年第二季度营收为5.433亿美元，较2020年同期的3.747亿美元增长45.0%，公司净亏损为2690万美元，2020年同期为3250万美元[135] - 2021年上半年公司收入增长29.4%，达到10.557亿美元，主要归因于手术病例量增加和2020年完成的收购[146] 同店营收及病例关键指标变化 - 2021年第二季度同店营收较去年同期增长44.8%，每例营收下降14.0%，同店病例数增长68.3%[123] 净亏损及调整后EBITDA关键指标变化 - 2021年第二季度公司归属于普通股股东的净亏损为2690万美元，调整后EBITDA为7590万美元，2020年同期分别为4220万美元和5820万美元[123] 现金及借款能力情况 - 截至2021年6月30日，公司现金及现金等价物为4.648亿美元，循环信贷额度下的借款能力为1637万美元[124] 经营现金流量关键指标变化 - 2021年第二季度经营现金流入为230万美元，较上年同期减少1.796亿美元；净经营现金流为流出2980万美元，2020年同期为流入1.542亿美元[124] - 2021年上半年经营活动产生的现金流为5250万美元，低于2020年的2.111亿美元，主要因2021年第二季度的最终美国司法部和解付款等因素[158] 各服务收入占比关键指标变化 - 2021年第二季度患者服务收入占总营收的98.7%，其他服务收入占1.3%；2020年同期患者服务收入占98.5%，其他服务收入占1.5%[130] 手术设施患者服务收入支付方占比关键指标变化 - 2021年第二季度手术设施患者服务收入中，私人保险支付方占比50.9%，政府支付方占比42.2%，自付支付方占比3.3%，其他支付方占比3.6%；2020年同期分别为54.0%、38.1%、3.0%和4.9%[131] 手术设施病例类别占比关键指标变化 - 2021年第二季度手术设施病例中，骨科和疼痛管理占比35.2%，眼科占比26.9%，胃肠科占比22.3%，普通外科占比2.9%，其他占比12.7%；2020年同期分别为44.0%、23.1%、15.8%、3.5%和13.6%[133] 患者服务收入及成本关键指标变化 - 2021年第二季度患者服务收入为5.359亿美元，较2020年同期的3.691亿美元增长45.2%，成本收入比从2020年的85.2%降至2021年的78.2%[136][137] - 2021年上半年患者服务收入增长29.6%，达到10.416亿美元，主要受同设施病例量增长32.7%推动，但被同设施每例收入下降2.9%部分抵消[147] - 2021年上半年收入成本为8.339亿美元，占收入的比例从2020年的84.0%降至79.0% [148] 利息费用关键指标变化 - 2021年上半年利息费用净额增至1.067亿美元，占收入的比例从2020年的11.8%降至10.1% [155] 所得税关键指标变化 - 2021年上半年所得税收益为250万美元，有效税率为 - 14.6%，而2020年分别为1580万美元和56.2% [156] 非控股股东净收入关键指标变化 - 2021年上半年归属于非控股股东的净收入为6750万美元，占收入的比例为6.4%，2020年分别为4770万美元和5.8% [157] 投资活动现金流量关键指标变化 - 2021年上半年投资活动使用的净现金为4070万美元，包括2800万美元的物业和设备购买以及1520万美元的收购支出[159] 融资活动现金流量关键指标变化 - 2021年上半年融资活动提供的净现金为1.348亿美元，主要来自股权发行所得2.609亿美元，部分被各项支出抵消[162] - 2020年上半年融资活动提供的净现金为4500万美元，涉及向非控股股东的分配、长期债务的偿还和借款等[163] 股权发行及转换情况 - 2021年5月17日，公司向贝恩资本发行22,608,925股普通股，A类优先股全部转换，转换价格为每股19美元[164] - 2021年2月1日，公司完成公开发行，出售8,625,000股普通股，净收益2.483亿美元[177] 负债账面价值情况 - 截至2021年6月30日，公司总负债账面价值为28.56亿美元，包括320万美元未摊销公允价值折扣和1680万美元未摊销递延融资成本及发行折扣[165] - 截至2021年6月30日，定期贷款借款账面价值为15.38亿美元，包括15.41亿美元未偿本金和320万美元未摊销公允价值折扣[166] 信贷协议修订情况 - 2021年5月3日，公司签订信贷协议第六次修订案，新增定期贷款本金约15.45亿美元，替换或再融资现有定期贷款[167] - 2021年1月27日，公司修订循环信贷协议，到期日延至2026年2月1日，承诺额度增加5000万美元，截至6月30日可用额度为1.637亿美元[168] 高级无担保票据情况 - 公司有5.45亿美元2027年4月15日到期的高级无担保票据，利率10%；3.7亿美元2025年7月1日到期的高级无担保票据，利率6.75%[171][172] 《CARES法案》相关资金情况 - 2021年前六个月，公司偿还约2000万美元根据《CARES法案》获得的预付款和延期款项[175] - 2021年前六个月，公司通过《CARES法案》获得约800万美元直接赠款[178] 调整后EBITDA情况 - 截至2021年6月30日的三个月和六个月，调整后EBITDA分别为7590万美元和1.488亿美元，不包括赠款资金的调整后EBITDA分别为7300万美元和1.351亿美元[183] 利率风险及管理情况 - 公司主要面临因融资、投资和现金管理活动导致的利率变动市场风险[191] - 公司利用不同期限、固定利率和浮动利率债务组合管理利率风险[191] - 公司定期签订利率互换协议管理利率波动风险[191] - 利率互换协议涉及双方基于名义本金和到期日交换固定和浮动利率利息支付[191] - 利率互换协议名义金额用于计算现金流交换，非公司资产或负债[191] - 公司与信誉良好金融机构签订利率互换协议，信用风险低[191] - 公司浮动利率债务工具主要与优惠利率或LIBOR挂钩[192] - 基于2021年6月30日的债务和利率互换协议，利率变动100个基点将使公司年净利润和现金流变动约340万美元[192] - 基于2021年6月30日的债务情况，公司预计2021年利率变动不会对净利润和现金流产生重大影响[192]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度调整后EBITDA近7300万美元，较上年同期增长近57%，公司将全年调整后EBITDA预期提高至至少3.2亿美元 [7] - 第一季度总营收5.12亿美元，较上年同期增长超16%；同店营收增长超17%，病例量比上年同期约高9%，每例净收入增长近8% [29][30] - 第一季度手术病例增加超8%，达超12.5万例 [29] - 第一季度调整后EBITDA利润率达14.2%；排除CARES补助确认后，调整后EBITDA利润率为12.1%，较上年同期增加160个基点 [17][18] - 第一季度末公司现金状况良好，达5.42亿美元，其中包括约1.2亿美元的医疗保险预付款；第一季度运营现金净流入约5000万美元，2月股权发行产生约2.48亿美元的净现金流入 [35][36] - 第一季度末公司总净债务与EBITDA的比率降至6.1倍；若剔除医疗保险预付款的影响，该比率为6.4倍 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 骨科和脊柱手术等高 acuity病例组合增加，第一季度GI病例有所反弹 [16] - 2021年第一季度超25%的门诊手术中心（ASCs）开展了全关节手术，3月开展全关节手术的医生数量较上年同期增加超30%，第一季度ASCs的全关节手术量较上年增加122% [22] - 截至3月底，超20家ASCs安装了机器人手术设备，第一季度机器人手术病例较上年同期增长近70% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为目前可在其专用外科医院和ASCs进行的手术市场规模达900亿美元，另有约600亿美元的手术正从住院环境转向其目标细分市场，主要是肌肉骨骼和心脏手术 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于短停留外科设施的核心业务，利用从住院到门诊的手术迁移趋势，积极部署资本进行收购 [11] - 1月筹集近2.5亿美元可部署资金，目标是今年部署2亿美元或更多资金，目前有超1.25亿美元的交易处于意向书阶段，还在评估超2亿美元的早期交易 [13][14][24] - 持续进行医生招聘，第一季度新增医生数量较上年同期增加超25%，并将业务布局和招聘目标转向高 acuity病例 [9][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着美国接种率上升和延期治疗需求回归，公司作为患者和提供者寻求手术护理的安全港地位稳固 [8] - 第一季度的强劲表现展示了公司商业模式的价值和关键举措的加速发展，对实现全年调整后EBITDA增长超25%充满信心 [7] - 预计2021年盈利将更倾向于下半年，第二季度预计较2020年第二季度调整后EBITDA增长约25% [47][48] 其他重要信息 - 4月1日，公司向美国司法部支付3200万美元，与2019年的和解协议有关 [39] - 5月3日，公司完成债务再融资交易，将15.5亿美元定期贷款的到期日延长至2026年8月，并正在延长12亿美元的利率互换协议，预计每年节省超700万美元现金利息 [40][41] - 4月20日，穆迪上调了公司的企业信用评级 [41] - 公司通知贝恩资本，计划于5月17日将其全部优先股转换为约2260万股普通股，转换后公司将有约8.25亿股普通股流通 [42][43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度业绩超预期且上调全年指引，是否因保守而使全年上调幅度低于单季度超预期幅度？ - 公司表示目前仍处于年初，给出至少3.2亿美元的指引是谨慎之举；若第一季度、3月和4月的趋势持续，第二季度可能会进一步上调指引 [50][51] 问题2: 如何看待维持同店高有机增长的能力？ - 管理层认为同店增长源于过去三年的多项投资，包括爱达荷瀑布的社区医院、新建的ASCs和医生招聘工作；同店增长是平衡的，并非由单一地区、设施或设施类型驱动 [53][55][56] 问题3: 从骨科业务拓展到心脏业务，与心脏病专家的沟通情况如何，有何进展？ - 公司认为CMS为短停留外科设施开放心脏手术是机遇，但目前处于早期阶段；希望每年启动5 - 10个心脏中心项目，先从与心脏病专家就心律管理进行沟通开始；不同市场情况不同，未整合医生就业的市场转型会更快 [59][60][61] 问题4: 指引是否考虑了新的CARES资金，以及已收到的CARES资金？ - 指引包含了第一季度近7300万美元的EBITDA，反映了公司对年底业绩的预期 [68] 问题5: 医生招聘推动的增长能持续多久，设施是否会达到容量限制？ - 公司表示仍有很大的招聘空间，不同市场的容量情况不同，会通过建设新设施来增加容量；心脏病业务的拓展将带来新的招聘机会，现有医生也会因CMS新增的手术程序带来市场份额的提升 [69][70][71] 问题6: 能否将两位数的复合增长算法应用于新的指引，2022年的情况如何？ - 公司认为目前谈论2022年还为时尚早，但凭借第一季度的资本筹集、整合碎片化行业的能力和独特的有机增长方式，预计未来将实现低至中两位数的增长率 [79] 问题7: 第一季度是否受天气影响，是否已恢复，对被压抑需求的看法以及目前的排班模式如何？ - 公司在德克萨斯州的业务受天气影响关闭了一段时间，部分病例在3月恢复，但失去的时间无法挽回；3月和4月业务量强劲，医生办公室和诊所的排班情况有所反弹，目前排班达到或高于预期，预计盈利将更倾向于下半年 [85][87][88] 问题8: 公司目前的利润率情况如何，高 acuity业务和并购对利润率有何影响？ - 高 acuity植入病例每分钟手术室时间产生的利润最高，但需考虑植入物成本；若对植入物成本进行调整，公司利润率可能会提高约10个百分点或更多；第一季度利润率与2019年持平，但政府支付方组合和供应成本有所变化，通过提高G&A效率保持了利润率稳定；长期来看，利润率有望向中个位数增长 [93][94][97] - 收购的业务初期利润率可能低于公司整体水平，但公司会通过供应链、管理式医疗和收入周期等方面的改进提高其利润率 [100] 问题9: 并购的重点和估值情况如何？ - 公司并购重点与现有业务组合高度匹配，包括骨科、心脏、GI和眼科等领域，有很多有吸引力的机会和地理位置；估值处于历史范围，具有吸引力和增值性，有信心今年完成超2亿美元的并购部署 [104][105] 问题10: 支付方组合的趋势如何，与雇主直接合作开展自保险业务的情况怎样？ - 政府支付方组合的变化在年度内影响较小，但在季度进展中有影响；消费者自付费用增加，公司正在考虑新的支付模式来应对；公司自然符合基于价值的医疗模式，为医疗系统节省了大量资金，对与雇主直接合作持开放态度，但目前与健康计划合作伙伴和雇主合作的机会仍然很大 [106][107][108] 问题11: 1.25亿美元的收购预计能带来多少收入贡献？ - 预计能带来8000 - 1亿美元的收入，具体取决于收购业务的利润率情况；收购业务可能存在潜在的收入增长机会 [116][117] 问题12: 爱达荷瀑布医院成熟稳定后，预计的收入和EBITDA运行率是多少？ - 预计EBITDA运行率约为2500万美元，收入应超过1亿美元 [119] 问题13: 第一季度的业务量恢复情况和业务组合如何，业务量趋势如何逐月加速？ - 由于1月工作日少、2月东南部业务受影响，数据比较可能存在误导；3月业务量有所反弹，部分2月病例重新安排；与上年同期相比，第一季度肌肉骨骼业务增长为中个位数，眼科为中两位数，GI为两位数；同店业务量增长近9%，4月的排班情况令人鼓舞，希望这种势头能持续下去 [121][122][123]

总营收情况 - 2021年第一季度总营收为5.124亿美元，较2020年第一季度的4.41亿美元增长16.2%[116] 同店营收及相关指标 - 2021年第一季度同店营收较去年同期增长15.3%，每例营收增长7.6%，同店病例数增长7.1%[116] 净亏损与调整后EBITDA - 2021年第一季度归属于普通股股东的净亏损为3130万美元，调整后EBITDA为7290万美元，2020年同期分别为3700万美元和4650万美元[116] - 2021年第一季度调整后EBITDA为7290万美元，2020年同期为4650万美元；剔除赠款资金后的调整后EBITDA为6220万美元，2020年同期为4650万美元[161] 现金及借款能力 - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为5.419亿美元，循环信贷额度下的借款能力为1.625亿美元[117] 经营现金流 - 2021年第一季度经营现金流为5020万美元，较上年同期增加2100万美元[117] - 2021年第一季度经营活动产生的现金流为5020万美元，2020年同期为2920万美元[139] 各业务收入占比 - 2021年第一季度患者服务收入占总营收的98.7%，2020年为98.6%；其他服务收入占比分别为1.3%和1.4%[121] - 2021年第一季度私立保险支付方占患者服务收入的48.7%，2020年为52.0%；政府支付方占比分别为44.8%和40.5%[122] - 2021年第一季度骨科和疼痛管理手术占比37.5%，2020年为38.7%；眼科手术占比分别为25.4%和25.8%[125] 收入成本 - 2021年第一季度收入成本为4.089亿美元，占营收的79.8%，2020年分别为3.662亿美元和83.0%[129] 赠款资金 - 2021年第一季度公司获得约700万美元额外赠款，确认赠款资金为1510万美元，2020年无赠款资金[134] 诉讼和解成本 - 2020年第一季度诉讼和解成本为120万美元，2021年同期无此项费用[135] 净利息支出 - 2021年第一季度净利息支出增至5330万美元，2020年同期为4710万美元，占收入的比例从2020年的10.7%降至2021年的10.4%[136] 所得税费用与有效税率 - 2021年第一季度所得税费用为20万美元，2020年同期所得税收益为1520万美元，有效税率从2020年的64.4%降至2021年的1.8%[137] 非控股股东净收入 - 2021年第一季度归属于非控股股东的净收入为3180万美元，2020年同期为1910万美元，占收入的比例从2020年的4.3%升至2021年的6.2%[138] 投资活动净现金 - 2021年第一季度投资活动使用的净现金为1430万美元，2020年同期为770万美元[140][141] 融资活动净现金 - 2021年第一季度融资活动提供的净现金为1.878亿美元，2020年同期为8040万美元[142][143] 总债务账面价值 - 截至2021年3月31日，公司总债务账面价值为28.51亿美元[145] 公开发行股票 - 2021年2月1日，公司完成公开发行，出售862.5万股普通股，净收益为2.483亿美元[156] 截至特定日期的经营活动现金流与信贷协议EBITDA - 截至2021年3月31日的12个月，经营活动现金流为2.679亿美元[167] - 截至2021年3月31日的12个月，信贷协议EBITDA为3.591亿美元[167] 非现金及其他相关项目 - 非现金利息收入净额为 - 0.048亿美元[167] - 非现金租赁费用为 - 0.398亿美元[167] - 递延所得税为0.065亿美元[167] - 股权收益投资净额为0.002亿美元[167] - 经营资产和负债变动净额为 - 0.611亿美元[167] - 所得税费用为 - 0.047亿美元[167] - 非控股股东应占净收入为 - 1.301亿美元[167] 利率变动影响 - 2021年3月31日，利率变动100个基点将使公司净收益和现金流每年受约0.034亿美元的影响[170]

公司净亏损情况 - 2020年、2019年和2018年公司净亏损分别为1.161亿美元、7480万美元和2.057亿美元[186] 公司债务情况 - 截至2020年12月31日，公司及其子公司未偿还债务本金总额约为29亿美元，包括15亿美元高级有担保定期贷款、3.7亿美元2025年到期高级无担保票据、5.45亿美元2027年到期高级无担保票据以及4.187亿美元应付票据和融资租赁债务[188] - 截至2020年12月31日，公司1.2亿美元高级有担保循环信贷安排下无未偿还借款，扣除750万美元未偿还信用证后，有1.125亿美元可用借款额度[188] - 截至2020年12月31日，公司内部贷款总额为3860万美元，全球内部票据余额为零[199] 借款利率及相关费用 - 高级有担保信贷安排借款利率为伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）加3.00% - 3.25%，或替代基准利率加2.00% - 2.25%；2020年增量定期贷款借款利率为LIBOR加8.00%，或替代基准利率加7.00%[205] - 公司需为循环信贷安排下未使用额度支付0.50%的承诺费[205] LIBOR淘汰影响 - 英国金融行为监管局计划在2023年6月前逐步淘汰LIBOR，若按计划进行，公司可变利率债务适用利率可能基于替代利率计算，或对债务成本产生重大不利影响[206] - 截至2020年12月31日，公司有基于LIBOR的利率互换协议，若LIBOR不可用，不清楚这些协议下的付款如何计算[207] 公司偿债能力 - 公司作为控股公司，偿债能力依赖子公司收益及收益分配，但子公司分配可能受业务、法定和合同限制[198] 利率风险及管理 - 公司可变利率债务使公司面临利率风险，利率上升会增加偿债义务，减少净收入和现金流，公司会通过利率互换协议管理风险[203] - 公司面临的市场风险主要来自融资、投资和现金管理活动中的利率变动[388] - 公司采用固定利率和浮动利率债务的组合以及利率互换协议来管理利率风险[388] - 利率互换协议的名义金额用于计算现金流交换，并非公司资产或负债[388] - 公司与信誉良好的金融机构签订利率互换协议，信用风险较低[388] - 公司的浮动利率债务工具主要与优惠利率或LIBOR挂钩[389] - 利率变动会导致公司固定利率债务组合的市场价值产生损益[389] - 基于2020年12月31日的债务和利率互换协议，利率变动100个基点将使公司净收益和现金流每年约变动350万美元[389] - 基于2020年12月31日的债务情况，公司预计2021年利率变动不会对净收益或现金流产生重大影响[389] 净运营亏损结转情况 - 截至2020年12月31日，公司有美国联邦净运营亏损结转约6.157亿美元，州净运营亏损结转约6.789亿美元[208] - 因收购Symbion、Novamed和NSH Holdco，分别约1.79亿美元、1700万美元和2050万美元的净运营亏损结转受《国内税收法》第382条年度基数限制，分别为490万美元、490万美元和280万美元[208] - 公司5.162亿美元的联邦净运营亏损结转将于2026年开始到期，2037年全部到期；州净运营亏损结转将于2021年开始到期，2040年全部到期[208] 税收应收协议情况 - 截至2020年12月31日，公司根据税收应收协议预计支付的剩余总额可能高达4320万美元[210] - 税收应收协议下的最终付款定于2024年进行[210] 公司股价情况 - 公司普通股在纳斯达克全球精选市场的价格自首次公开募股后，于2020年3月18日低至4美元，于2021年2月2日高至42.87美元[211] 法规处罚情况 - HIPAA对违反规定的行为处以每次最高5万美元的民事和刑事处罚，日历年同一要求的最高民事处罚为150万美元，单次违规事件可能导致多项违规，罚款可能远超150万美元[220] - 加利福尼亚州的患者隐私法规定的处罚最高可达25万美元，并允许受害方起诉要求赔偿[222] 医疗法案相关情况 - 因《2017年税收与就业法案》，自2019日历年起，未遵守“个人强制保险”的税收罚款降至零[229] - 美国最高法院同意审理一起试图使《平价医疗法案》无效的案件，将于2021年发布意见[229] - 2020年选举结果降低未来两年废除《平价医疗法案》可能性[230] - 公司无法预测《平价医疗法案》及相关变化对自身业务的净影响，该法案可能产生重大不利影响[231] - 《平价医疗法案》限制公司外科医院扩大手术容量，禁止增加医生所有权比例和部分设施数量[247] 业务合规风险 - 若公司与医生网络的安排被认定违反相关法律，可能导致重大收入损失并转移资源[232] - 监管变化可能使公司有义务购买医生合作伙伴的所有权或重新谈判协议，现有资本资源可能不足以承担购买义务[233][236] - 违反《反回扣法》，公司可能面临刑事和民事处罚、失去许可证、被排除在政府项目之外，导致大量收入损失[237] - 违反医生自我转诊法律，公司可能面临高达每项禁止服务15000美元的民事罚款、每项禁止规避计划100000美元的罚款及其他处罚[246] - 医疗行业公司包括公司持续面临联邦和州审计与调查，涉及成本报告、计费等多方面[248] - 违反《联邦虚假索赔法》，公司可能面临三倍损害赔偿和每项索赔超过10000美元的罚款[251] - 《欺诈执法与恢复法案》扩大《联邦虚假索赔法》范围，公司运营可能受政府挑战或审查[253] - 向医保受益人提供报酬影响其选择特定供应商，每次违规最高面临11,665美元民事罚款[255] 公司法律纠纷及和解情况 - 公司收到联邦政府根据《虚假索赔法》发出的民事调查要求，涉及2010年1月1日以来的某些药物测试[260] - CMS曾暂停向公司诊断实验室付款，于2019年12月18日解除暂停[261] - 公司与美国政府达成和解协议，截至2021年4月1日仍欠3070万美元及应计利息[261] - 公司面临各类诉讼、索赔、审计和调查，可能产生大量成本并影响业务[262] 保险费用情况 - 公司保险费和免赔额市场费率持续上升，可能影响收益和现金流[266] 公司股权结构及相关规定 - 截至2020年12月31日，贝恩资本控制公司多数有表决权的流通普通股，公司为“受控公司”[272] - 截至文件提交日，贝恩资本实益拥有约60%的流通普通股[274] - 公司章程对与持有15.0%或以上流通普通股股东的合并等业务组合有限制[275] - 公司10% A系列可转换永久参与优先股每季度会累积转换价值，特定情况下有赎回溢价[275] 公司章程诉讼规定 - 公司修订后的公司章程指定特拉华州法院为特定股东诉讼的唯一专属法庭，可能限制股东选择有利司法论坛的能力[276]