公司设施情况 - 截至2023年3月31日，公司拥有或运营145个手术设施，包括127个门诊手术中心和18个外科医院，分布在31个州，多数股权设施92个，财务报告合并设施118个[54] 总体财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度总营收6.662亿美元，较2022年同期的5.962亿美元增长11.7%；调整后EBITDA为9010万美元，较去年同期的7710万美元增长16.9%；公司净亏损2490万美元，而2022年第一季度净利润为1220万美元[54] - 2023年第一季度经营活动产生的现金流为7450万美元，较2022年第一季度的7980万美元减少530万美元[64] - 2023年第一季度投资活动使用的净现金为7070万美元，高于2022年第一季度的4710万美元[64] - 2023年第一季度融资活动使用的净现金为4120万美元，低于2022年第一季度的4370万美元[66] - 2023年3月31日净营运资本约为3.938亿美元，低于2022年12月31日的4.276亿美元[67] - 2023年第一季度调整后EBITDA为9010万美元，高于2022年同期的7710万美元；剔除赠款资金后的调整后EBITDA为8900万美元，高于2022年同期的7610万美元[71] - 截至2023年3月31日的12个月，信贷协议EBITDA为4.855亿美元[73] 同设施收入关键指标变化 - 2023年第一季度按日调整的同设施收入较去年同期增长10.3%，其中每例收入增长4.8%，同设施病例数增长5.3%[54][61] 公司收购与出售交易情况 - 2023年第一季度，公司完成多项收购和出售交易，包括以4.07亿美元收购三个手术设施和一个医生诊所，以1.24亿美元收购两个手术设施的非控股权益，出售一个手术设施获得8800万美元净现金收益[54] 公司现金及借款能力情况 - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为2.455亿美元，循环信贷额度下的借款能力为5.459亿美元；2023年第一季度经营现金流入为7450万美元，2022年同期为7980万美元；净经营现金流入（包括经营现金流减去分配给非控股权益）2023年第一季度为3260万美元，2022年同期为4360万美元[54][55] 收入结构关键指标变化 - 2023年第一季度患者服务收入占总收入的98.5%，2022年为98.6%；其他服务收入占比2023年为1.5%，2022年为1.4%[56] 支付方收入占比关键指标变化 - 2023年第一季度合并财务报告的手术设施患者服务收入中，私人保险支付方占51.1%，政府支付方占43.8%，自付支付方占2.4%，其他支付方占2.7%；2022年相应占比分别为51.1%、42.4%、2.9%和3.6%[56] 手术设施病例业务线占比关键指标变化 - 2023年第一季度合并财务报告的手术设施病例中，骨科和疼痛管理占35.7%，眼科占24.1%，胃肠科占23.5%，普通外科占3.0%，其他占13.7%；2022年相应占比分别为36.8%、24.6%、22.7%、3.0%和12.9%[58] 利息费用与税率关键指标变化 - 2023年第一季度利息费用占收入的比例降至7.0%，2022年为9.4%，主要归因于2022年第四季度偿还了部分长期债务[61] - 2023年第一季度有效税率为400.0%，2022年为2.9%，主要因非控股权益收益、估值备抵增加和离散税收优惠等因素[61] 收购与销售款项关键指标变化 - 收购付款（扣除已收购现金）和权益法投资购买额合计增加1920万美元[65] - 设施和权益法投资销售所得款项合计减少350万美元[65] 债务与所有权交易款项关键指标变化 - 长期债务借款增加400万美元[66] - 与非控股股东的所有权交易所得款项增加820万美元[66]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为9010万美元，较去年第一季度增长17%，调整后EBITDA利润率增长60个基点至13.5% [20] - 净收入为6.66亿美元，较上年增长近12%，同店收入增长10.3%，有机增长率是病例增长5.3%和每例净收入增长4.8%的组合 [23] - 第一季度产生超过2000万美元的自由现金流，符合预期，有信心实现2023年至少1.4亿美元的目标 [55] - 第一季度末现金为2.46亿美元，未使用的循环信贷额度为5.53亿美元，公司债务低于19亿美元，第一季度总净债务与EBITDA的比率为4.3倍，预计该比率将随盈利增长而下降 [56][58] - 上调2023年调整后EBITDA预期至超过4.3亿美元，较2022年增长至少13%，重申全年收入指引超过27.5亿美元 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度共进行约17.6万例手术病例，比2022年增加12%，核心专科均有贡献 [21] - 合并收入中的手术病例为15.1万例，比上一年第一季度增加6.1% [48] - 关节置换手术在门诊手术中心（ASCs）自2022年第一季度以来增长84%，本季度进行超2.6万例骨科手术 [26][34] - 第一季度招募近150名新外科医生，预计每年招募500 - 600名新医生，2022年第一季度招募的医生在当前季度产生的收入比去年同期增长78% [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 并购团队以有吸引力的倍数进行战略收购，第一季度部署6000万美元，并购管道强劲，有信心通过收购实现每年至少部署2亿美元的目标 [27] - 执行资产组合更新，将剥离资产所得资金重新部署到高增长的短期手术设施 [28] - 与Intermountain Health和Ohio Health建立战略合作伙伴关系，预计2023年收益甚微，未来几年将对增长有显著贡献 [36][46] - 自2019年以来开设4家新的ASC设施，有10家完全联合的新建项目正在建设中，许多项目计划在2023年底或2024年初开业 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 更广泛的医疗服务运营背景对供应商更有利，包括劳动力通胀减速、整个生态系统的业务量更稳定以及更有利的费率环境 [30] - 对公司的近期和长期增长前景持乐观态度，所有支持长期增长的因素都按预期发挥作用 [29] - 预计2023年全年在业务量和费率方面都将持续表现出色，超过长期指导范围 [8][33] 其他重要信息 - 公司业务有自然的季节性模式，第一季度业绩相对较低，第四季度相对较高，预计2023年季节性模式与2022年一致 [63][64] - 公司对收购资产的会计处理持中立态度，重点是收购与目标专科一致的高增长、高质量资产 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 业务量方面，支付方组合趋势如何，是否有业务量因潜在的保险覆盖变化而提前拉动 - 公司认为没有业务量提前拉动，这是预期的核心运营率，对全年感到乐观，预计会延续类似模式并超过典型增长算法 [67] 问题2: 第一季度劳动力成本按每例计算同比增长约6.5%，请分析潜在工资增长趋势和高 acuity手术对每例劳动强度的影响 - 公司认为优质劳动力成本影响较小且可控，高收入、高 acuity手术在住院时间和劳动组合上有差异，但总体劳动力成本仍得到良好控制且呈改善趋势 [70][71] 问题3: 业务量在整个季度的趋势如何，哪种手术增长最快 - 业务量每月增长相对预期较为一致，各专科业务量均有增长，符合预期，骨科是强劲的增长领域，特别是在ASCs中的全关节手术增长了84% [73][80] 问题4: 如何看待与医院合作的战略扩张，与传统双向模式相比，与医院合作的优势是什么 - 公司认为与志同道合的医院进行三方合资伙伴关系可使增长算法更具加成性，如Intermountain有大型支付方部门，双方理念一致，有助于向高价值手术过渡并提高区域手术的复杂性 [82][83] 问题5: 每例手术收入的增长水平是否会持续，考虑到MSK或关节置换手术的增长 - 公司认为从2022年到2023年的增长是持续的，预计全年将处于长期指导范围的上限 [85] 问题6: 同店每例收入4.8%的增长是否受新收购项目与管理式医疗关系的影响，如何看待本季度新收购和合作项目的影响 - 公司要求所有收购项目运营满一年后才纳入同店评估，当前同店数据是纯粹的表现，预计这种趋势将持续 [88] 问题7: 是否有与Privia进一步合作的增量机会，如何看待与医院合作项目在2024 - 2025年的增长以及2023年的实施或启动成本 - 公司认为与Privia等价值型初级医疗集团合作有潜在协同效应，与医院合作项目将逐步推进，会谨慎对待 [91][92][94] 问题8: OhioHealth是否最初不将其现有ASCs纳入合资企业，6000万美元收购支出与现金流量表中4000万美元净额的关系，计划出售的1亿美元收入是否全部合并，是否有股权收益 - OhioHealth最初不贡献现有ASCs，现金流量表净额包含收购现金和债务假设等因素，公司对收购结构持中立态度，与医疗系统合作更可能是非合并地位，新建项目通常从非合并地位开始，后续可能收购 [95][96][100] 问题9: 第一季度4个新建项目和10个Value Health合并项目的情况，以及Value Health关系的最新进展 - 公司近期完成4个新建项目，有10个正在进行且完全联合，未来每年应有两位数的新建项目，与Value Health合作收购了一些设施，部分已转为合并地位，还在合作新的新建项目，Value Health在骨科、心脏病学和减肥手术等领域开展捆绑健康模式和价值型医疗定价 [103][104][105] 问题10: 第一季度6000万美元收购的低于8倍倍数与近期历史相比如何，行业增长是否会影响全年收购倍数，是否在与其他医疗系统进行合作讨论 - 低于8倍的收购倍数是公司过去5年的记录，预计趋势不会改变，运营系统会在收购后的12 - 18个月内降低倍数，目前未看到倍数变化，行业增长不会改变倍数，公司一直在与多家医疗系统讨论合作，但会谨慎选择 [109][110][114]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年调整后EBITDA为3.802亿美元，较上一年增长12%，调整非经常性赠款收益后同比增长超20% [9] - 2022年净收入25.4亿美元，较2021年增长14% [33] - 2022年调整后EBITDA利润率为15%，调整赠款后较2021年提高80个基点 [33] - 第四季度净收入7.07亿美元，同比增长15.9%；同店基础上，总收入增长10.7%，病例增长4.3%，每例净收入比去年高6.1% [59][60] - 2022年全年产生负自由现金流1000万美元，符合预期；第四季度负自由现金流因增长计划支出时间、税收应收协议付款等因素导致 [64] - 2023年调整后EBITDA预计超4.25亿美元，收入预计超27.5亿美元；预计部署至少2亿美元用于并购 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年共进行约68万例手术，比2021年增加近12%，所有专科增长均符合或超预期 [9] - 第四季度进行超15.5万例手术，同比增长7.3%；若包含非合并设施，进行18.2万例手术，骨科增长12.7% [85] - 第四季度新增超150名新医生，2022年总数近575名；2022年招聘团队平均每位医生净收入比2021年高53% [53] - 第四季度进行超2.8万例骨科手术，比上一年增加近13% [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务受商业付款人年度免赔额重置影响，有自然季节性模式，第一季度业绩相对较低，第四季度较高 [96] - 预计2023年季节性模式与2022年一致，第一季度调整后EBITDA和收入分别占全年指导的20%和24% [122] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续关注医师招聘、设施和服务线扩张，以推动有机增长；M&A团队继续有纪律地进行战略收购 [34] - 考虑与医院建立合作关系，可能持有少数股权并成为运营方，期望借此进入新市场 [22][23] - 持续优化资产组合，出售部分资产并重新部署资金到高增长、短停留手术资产 [83] - 行业竞争方面，公司认为自身在运营、规模和反应速度上有优势，能在竞争中获胜 [105][108] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境具有挑战性，但公司过去五年调整后EBITDA复合增长率达18%，利润率提高270个基点 [11] - 团队有信心应对通胀等风险，预计2023年业务将继续增长，实现调整后EBITDA和收入目标 [35][67] - 公司业务模式受益于有利的有机趋势、人口结构和分散的市场，未来将继续利用这一势头 [97] 其他重要信息 - 2022年资本支出近8100万美元，其中约4000 - 5000万美元为正常维护资本支出，其余为增长资本支出 [2] - 2022年收购支出近2.5亿美元，超过年度承诺的2亿美元；自2018年以来，已部署8.7亿美元用于收购，平均市盈率低于8倍 [83] - 公司流动性状况良好，进入2023年时流动性超8.2亿美元，增强了应对宏观经济环境和进行增值并购的信心 [90] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年设施的手术量需求如何考虑 - 公司计划在算法上保持保守，但认为业务量有望达到2% - 3%区间的高端甚至更好，1月情况令人鼓舞 [100] 问题: 商业合同中基于价值安排的需求情况 - 公司是基于价值医疗的参与者，在按服务收费的世界中有优势；有持续的兴趣，与Value Health的合作及部分设施在该领域取得进展 [101][102] 问题: 竞争背景如何，如何在市场中差异化 - 市场上设施数量和质量无下降，倍数无变化；公司优势在于运营能力、规模优势和反应速度，能赢得多数想要的中心 [105][108] 问题: 价格和重新签约动态及未来费率展望 - 预计费率将高于2% - 3%；管理式医疗方面，97%的费率已锁定；供应成本方面，大部分支出已锁定，对通胀有较强的可见性 [110][111][113] 问题: 资产组合管理和投资管道的看法 - 每年会进行资产筛选，出售增长潜力有限的资产，重新部署资金到高增长市场；对少数股权投资持积极态度，视为投资组合的一部分 [118][141] 问题: 2022年招聘团队收入增长的原因 - 未明确提及具体原因，但强调招聘团队表现出色，带来更多病例和收入 [146] 问题: 2021和2022年招聘团队产生的病例占比 - 2021年招聘团队起始病例数超1.5万例，到2022年增长至3.7 - 3.8万例左右 [163] 问题: 2023年资本支出展望 - 现有投资组合资本支出较低，机器人项目多由当地资助或租赁，有较好的投资回报率；会根据情况增加服务线和手术室 [158] 问题: 影响现金流的非经常性项目 - 2022年第四季度有税收应收协议付款超2000万美元、递延工资税900万美元等；2023年除现金利息节省外，暂无其他非经常性项目 [168] 问题: 心脏手术业务的催化剂和市场兴趣 - CMS已批准大部分高容量手术；目前进展缓慢与该专业高度受雇于医疗系统有关；已启动5个心脏节律管理项目，预计未来会像骨科一样逐步增长 [181][182] 问题: 招聘管道和差异化优势 - 公司以数据驱动目标市场和医生，让有经验的ASC领导者参与招聘；注重医生入职和满意度，减少医生流失，增加招聘数量 [185][186][187]

财务数据关键指标变化 - 2020 - 2022年公司净亏损分别为1.161亿美元、7090万美元和5460万美元[107] - 截至2022年12月31日，公司及其子公司未偿还债务本金总额约为26亿美元，包括14亿美元高级有担保定期贷款、1.85亿美元2025年到期高级无担保票据和3.2亿美元2027年到期高级无担保票据[108] - 截至2022年12月31日，公司3.5亿美元高级有担保循环信贷安排下无未偿还借款，扣除800万美元未偿还信用证后，有3.42亿美元可用额度[108] - 除高级债务外，公司未偿还债务本金总额还包括约7.57亿美元应付票据和融资租赁义务[108] - 截至2022年12月31日，公司内部贷款总额为3250万美元，全球内部票据余额为零[114] - 截至2022年12月31日，公司拥有约5.409亿美元的美国联邦净运营亏损（NOL）结转和约5.811亿美元的州NOL结转，部分NOL结转受年度限制[116] - 公司4.462亿美元的联邦NOL结转将于2030年开始到期，并于2037年全部到期，其余2017年后产生的联邦NOL结转不会到期，州NOL结转将于2023年至2042年到期[116] - 自首次公开募股以来，公司普通股在纳斯达克全球精选市场的价格从2020年3月18日的低点4.00美元到2021年6月25日的高点69.58美元不等[116] - 截至2022年12月31日，贝恩资本附属公司持有公司约46.2%的流通普通股[145] 债务相关情况 - 定期贷款年利率为伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）加3.75%（LIBOR下限为0.75%）或替代基准利率加2.75%（替代基准利率下限为1.75%）[115] - 循环信贷安排非违约年利率为有担保隔夜融资利率（SOFR）加最高3.25%或替代基准利率加最高2.25%[115] - 公司历史净亏损可能影响偿债能力，未来盈利情况不确定，收入增长可能放缓或下降，费用可能增加[107] - 公司债务水平增加了无法产生足够现金偿债的风险，且可能需承担更多债务，进一步加剧杠杆风险[108][113] - 高级债务施加了重大运营和财务限制，可能限制公司业务开展和筹集额外资金的能力[110][111] - 英国金融行为监管局计划在2023年6月前逐步淘汰LIBOR，若如期进行，公司定期贷款适用利率可能基于替代、可比或后续利率计算，或对债务可变利率部分成本产生重大不利影响[116] - 截至2022年12月31日，公司有基于LIBOR的利率互换协议，若LIBOR不可用，这些协议下的付款计算方式不明[116] 法律风险与合规问题 - HIPAA对违规行为规定了高达每次违规5万美元的民事和刑事处罚，日历年同一要求的最高民事处罚为150万美元，单次违规事件可能导致多项违规，处罚可能远超150万美元[120] - 加利福尼亚州的患者隐私法规定了高达25万美元的处罚，并允许受害方起诉要求赔偿[121] - 若公司未能遵守与设施运营相关的众多联邦和州法律法规，可能会受到行政、民事或刑事处罚，包括停止经营命令、没收欠款、追回政府或商业付款人支付的款项、失去运营所需的许可证以及被取消参加医疗保险、医疗补助和其他政府资助医疗保健计划的资格[122] - 违反斯塔克法可能面临每项禁止服务最高15000美元的民事罚款、每个禁止规避计划最高100000美元的罚款[132] - 违反反回扣法或类似法律可能导致公司业务、前景、运营结果和财务状况受到重大不利影响[128] - 违反联邦虚假索赔法的公司将面临三倍损害赔偿和每项索赔超过10000美元的罚款[133] - 举报人诉讼获胜后，被告需支付政府实际损失的三倍赔偿，外加每项虚假索赔12526至25076美元的民事罚款[135] - 法规变更可能使公司有义务购买医生合作伙伴的全部所有权，现有资金可能不足以承担该义务[126][127] - 公司手术设施不符合联邦反回扣法的任何安全港要求，可能面临刑事和民事处罚、吊销执照和被排除在政府项目之外[128] - 消除康复回扣法案可能影响公司与使用其临床实验室的转诊来源的财务关系[130] - 公司试图构建与医生的关系以符合斯塔克法的例外情况，但不能保证每个关系都完全符合该法[132] - 《平价医疗法案》禁止“祖父条款”医院增加医生所有权比例，并限制其增长能力[132] - 过去几年，联邦政府对医疗保健提供商潜在的虚假索赔法违规行为的调查数量不断增加[133] - 向医保或医疗补助受益人提供报酬，每次不当行为可能面临高达10000美元的民事罚款[136] - 公司面临法律诉讼风险，不利结果可能需支付合同损害赔偿、补偿性损害赔偿、惩罚性损害赔偿、律师费和成本[136][137] - 公司设施若不遵守医疗保险覆盖条件和参与条件，可能导致付款损失或其他政府制裁[139] - 公司设施若未报告或未达到各种质量指标，可能面临医疗保险付款减少的风险[140][141] - 部分州对医疗设施建设、收购或扩张有监管，公司获取相关批准成本可能很高且无法保证成功[142][143] - 若反垄断执法机构认定公司违反反垄断法，公司可能面临执法行动，对业务产生重大不利影响[145] - 公司章程指定特拉华州法院为某些类型诉讼的唯一专属论坛，可能限制股东选择有利司法论坛的能力[146] 市场与经营风险 - 公司普通股价格波动可能引发证券集体诉讼，此类诉讼可能导致巨额成本，分散管理层注意力和资源，并可能要求公司支付巨额款项以满足判决或和解诉讼[118] - 网络安全攻击或入侵可能对公司业务产生不利影响，公司虽有网络安全保险，但存在诸多除外责任，可能不足以弥补损失[118] - 公司保险面临保费和免赔额上升、保险范围不足等问题，可能影响财务状况和经营业绩[138] 利率风险管理 - 公司主要因融资、投资和现金管理活动面临利率变化带来的市场风险[194] - 公司利用不同期限、固定利率和浮动利率债务组合管理利率风险[194] - 公司定期签订利率互换协议管理利率波动风险[194] - 利率互换协议涉及双方基于名义本金和到期日交换固定和浮动利率利息支付[194] - 互换协议名义金额用于计算现金流交换，并非公司资产或负债[194] - 公司与信誉良好金融机构签订互换协议，信用风险低[194] - 互换协议利息支付按净额结算，衍生品按公允价值计入财务报表[194] - 指定为现金流量套期的衍生品公允价值变动计入其他综合收益[194] - 公司浮动利率债务工具主要与优惠利率或LIBOR挂钩[194] - 基于2022年12月31日的债务和利率互换及上限协议有效性，预计2023年利率变化不会对净收益或现金流产生重大影响[195] 公司章程限制 - 公司章程对与持有公司15.0%或以上流通普通股的股东进行合并和其他业务组合施加了一些限制[145]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度调整后EBITDA为9620万美元，较上年同期增长26%，调整后EBITDA利润率为15.5%，比上年高出180个基点，比第二季度高出150个基点 [6][7] - 净收入增长11%，达到6.21亿美元，主要得益于病例增长、每例净收入增加、高价值收购以及资本部署的持续执行 [6] - 第三季度执行了近14.8万例手术，比去年同期增长5.6%，骨科手术增长9.1% [43] - 同店收入增长5.1%，病例增长3.3%，每例净收入比上年同期约高1.8% [46] - 第三季度末现金约为1.55亿美元，2022年前10个月，不包括新建投资，已在12笔交易中部署约2.43亿美元 [49][51] - 第三季度末，公司总净债务与EBITDA的比率为6.0倍，与预期和第二季度一致，预计短期内杠杆率将在5倍至6倍之间浮动 [52] - 2022年全年调整后EBITDA指导范围为3.75亿美元至3.85亿美元，预计全年收入在25亿美元至25.5亿美元之间 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度新增155多名新医生，前九个月新增近430名，新招募医生带来更多病例和收入，2022年招募医生的递延收入贡献比去年同期高56% [12][13] - 第三季度骨科手术约2.5万例，比上年同期增长9%，预计增长不会放缓 [35] - 第三季度ASCs的关节置换手术比上年增长约91%，过去三年，总关节计划的复合总增长率约为114%，心脏计划增长率超过24% [14] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续关注护理地点的重大转变，在招聘、收购和新建投资中加以利用，认为公司能够抓住护理向门诊环境转移的趋势 [15] - 并购团队采取谨慎策略，寻找并执行具有战略重要性的收购，目前管理着大量潜在目标的管道 [16] - 继续与ValueHealth合作，收购其旗下的医院和ASC少数股权，预计这些设施将随着时间推移实现不成比例的增长 [17][38] - 考虑投资机器人设备、翻新现有设施和开发新建设施，以捕捉骨科和心脏手术向低成本、高质量、短期手术设施转移的机会 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司所处的医疗保健领域有许多短期和长期的有利因素，能够有效应对宏观环境挑战 [8] - 尽管面临COVID - 19、人员休假和飓风等影响，但业务模式具有持久性和弹性，管理团队能够抓住核心增长机会 [9] - 2023年面临CMS封存恢复、医院无墙计划可能取消、赠款收入减少、劳动力和供应通胀压力等逆风因素，但被2022年收购的年度化、有机增长和效率计划、新建项目的贡献等顺风因素抵消，有信心实现调整后EBITDA的两位数增长 [60][61][62] 其他重要信息 - 飓风Ian对佛罗里达州的ASCs产生重大影响，导致病例取消或重新安排，第三季度收益减少约110万美元，已将其影响从调整后EBITDA中排除 [23][25] - 第三季度未出现全系统的优质劳动力（合同工或加班）成本增加，优质劳动力占总薪资和福利的比例与疫情前一致 [28][29] - 第三季度供应成本约占净收入的27.9%，较上一季度略有改善，比去年第三季度低6个百分点 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司长期收购支出的资金来源，是否需要进入股权或债务市场，以及如何考虑现金流生成和资本部署 - 公司长期增长模式包括有机增长、新建项目、医生招聘和资本部署，目标是每年部署至少2亿美元用于收购 [67] - 目前公司有5亿美元的流动性，预计2023年将产生约1亿美元的自由现金流用于并购，虽然与目标有差距，但有途径解决资金问题 [68][69] - 公司致力于降低杠杆率，会根据市场情况进行机会主义融资，有信心通过自由现金流为并购提供资金 [70][71][72] 问题2: 如何看待CMS规则对商业费率趋势的影响 - CMS规则对ASCs有积极影响，虽未达预期，但比最初方案好，公司与商业支付方的谈判进展良好，有信心通过谈判实现收入增长并抵消通胀压力 [73][74][75] - 医疗保险费率上升是积极因素，但340B药品计划的变化有一定抑制作用，总体比年中预期好 [76][77] 问题3: 如何解释利润率指导的变化 - 公司业务模式有较多可变成本，能够根据人员休假和飓风等情况灵活调整G&A费用，减少不利因素对利润率的影响 [80][81] - 多年来对G&A的投资开始显现效果，目前几乎所有设施都使用标准数据仓库，超90%的设施使用单一HRS系统 [82] - 通过ValueHealth合作进行的收购，虽因会计规则不合并收入，但能带来EBITDA，影响了收入和EBITDA的相关性 [84][85][86] - 报告的调整后EBITDA略高于指导范围上限，收入处于指导范围中间，调整后收益中包含约30万美元的赠款收入和110万美元的飓风影响调整 [87][88] 问题4: 医院无墙计划的潜在取消对公司的影响，以及资产出售和重新部署的机会 - 医院无墙计划对公司影响不大，该计划允许部分中心进行更高 acuity的手术并获得HOPD医疗保险费率，公司希望通过增加这些中心的业务量和展示高质量工作来克服潜在影响 [90][91] - 公司会持续进行资产组合管理，出售对其他方更有价值的资产，以较高倍数出售并以较低倍数重新部署资金，虽未公开规模，但认为有意义 [92][93][94] 问题5: 市场共识认为公司2023年EBITDA有中两位数增长，是否正确 - 目前谈论如何量化市场共识还为时过早，公司正在进行预算流程，目标是实现调整后EBITDA的两位数增长，董事会期望公司达到这一目标 [100][101] - 公司有信心实现两位数增长，正在努力确定相对于中两位数目标的位置，并寻找更多催化剂 [105] 问题6: 如何看待基于价值的医疗对利润率和业务方向的影响，2023年是否会有更多体现 - 基于价值的医疗在2023年将获得更多动力，公司认为自己是基于价值医疗的关键组成部分，能够证明其成本结构和质量的数学模型有效 [106][107] - 基于价值的医疗将提高公司利润率，公司对与Privia的早期合作关系感到兴奋 [108] 问题7: 公司供应成本中GPO安排和长期供应的比例，以及是否有大型续约可能因通胀压力导致成本大幅上升 - 公司与GPO关系良好，大部分供应支出通过GPO进行，且有增长空间，GPO能提供数据可见性，有助于成本管理和决策 [111][112] - GPO本身无需续约，其管理的与关键供应商的长期合同有续约情况，但影响是错开的，GPO能提供供应商价格信息，帮助公司做出更明智的决策 [113]

总营收情况 - 2022年第三季度总营收为6.206亿美元，较2021年同期的5.592亿美元增长11.0%[122] - 2022年前三季度公司收入为18.322亿美元，较2021年的16.149亿美元增长13.5%，主要归因于手术量增加、手术病例组合有利变化和收购[143] 同店营收及病例相关情况 - 2022年第三季度同店营收较去年同期增长5.1%，每例营收增长1.8%，同店病例数增长3.3%[122] 净亏损与调整后息税折旧摊销前利润情况 - 2022年第三季度公司归属于普通股股东的净亏损为2500万美元，调整后息税折旧摊销前利润为9620万美元；2021年同期分别为2290万美元和7640万美元[122] - 2022年前三季度净亏损为3120万美元，而2021年为7080万美元[143] 现金及借款能力情况 - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物为1.548亿美元，循环信贷额度下的借款能力为3.42亿美元[122] 经营现金流量情况 - 2022年第三季度经营现金流入为2970万美元，较上年同期增加1480万美元；净经营现金流（包括经营现金流减去分配给非控股股东的款项）为流出560万美元，2021年同期为流出1920万美元[122] - 2022年前三季度经营活动产生的现金流为1.516亿美元，2021年为6740万美元，增长主要由于净收入增加、收到股东诉讼款项和2021年支付的和解款项[153] 各业务收入占比情况 - 2022年第三季度患者服务收入占总营收的98.3%，其他服务收入占1.7%；2021年同期分别为98.6%和1.4%[127] 手术设施患者服务收入支付方占比情况 - 2022年第三季度手术设施的患者服务收入中，私人保险支付方占49.5%，政府支付方占44.2%，自付支付方占2.6%，其他支付方占3.7%；2021年同期分别为49.2%、45.0%、2.9%和2.9%[128] 手术设施各专科病例占比情况 - 2022年第三季度手术设施各专科病例占比中，骨科和疼痛管理占35.7%，眼科占24.4%，胃肠科占23.4%，普通外科占3.0%，其他占13.5%；2021年同期分别为34.8%、27.1%、22.6%、3.0%和12.5%[131] 成本费用占营收比例情况 - 2022年第三季度营业成本占营收的78.9%，2021年同期为78.1%；一般及行政费用占营收的2.9%，2021年同期为4.6%；折旧和摊销费用占营收的4.8%，2021年同期为4.5%；净利息费用占营收的9.8%，2021年同期为9.7%[133][135][136][137][139] 赠款资金情况 - 2022年第三季度公司确认了50万美元的赠款资金[138] 患者服务收入情况 - 2022年前三季度患者服务收入为18.051亿美元，较2021年的15.93亿美元增长13.3%，主要受调整后同设施病例量增加3.8%、同设施每病例收入增加2.7%和收购推动[144] 收入成本情况 - 2022年前三季度收入成本为14.416亿美元，2021年为12.706亿美元，占收入的比例均为78.7%[145] 所得税费用情况 - 2022年前三季度所得税费用为1340万美元，2021年为税收优惠130万美元，有效税率分别为17.4%和 - 4.9%[151] 投资活动净现金情况 - 2022年前三季度投资活动使用的净现金为2.357亿美元，2021年为1.417亿美元，增加主要由于多项投资活动变化[154] 融资活动净现金情况 - 2022年前三季度融资活动使用的净现金为1.51亿美元，2021年为融资活动提供现金8650万美元，减少主要由于2021年的股权发行收入等[155] 净营运资金情况 - 截至2022年9月30日，净营运资金约为1.14亿美元，2021年12月31日为4.093亿美元，减少由于现金减少等因素[156] 加速付款偿还情况 - 公司在2020年收到约1.2亿美元加速付款，截至2022年9月30日已偿还约1.17亿美元，包括2022年前三季度分别偿还的1300万美元和5600万美元[159] 所得税前收入情况 - 截至2022年9月30日的三个月，所得税前收入为1.34亿美元，2021年同期为0.94亿美元；九个月所得税前收入为7.71亿美元，2021年同期为2.65亿美元[166] 调整后EBITDA情况 - 截至2022年9月30日的三个月，调整后EBITDA为9.62亿美元，2021年同期为7.64亿美元；九个月调整后EBITDA为25.94亿美元，2021年同期为22.52亿美元[166] - 截至2022年9月30日的三个月，不包括赠款资金的调整后EBITDA为9.59亿美元，2021年同期为7.64亿美元；九个月不包括赠款资金的调整后EBITDA为25.8亿美元，2021年同期为21.15亿美元[166] 交易、整合和收购成本情况 - 截至2022年9月30日的三个月，交易、整合和收购成本为1.31亿美元，2021年同期为1.02亿美元；九个月交易、整合和收购成本为2.84亿美元，2021年同期为3.1亿美元[166] - 截至2022年9月30日的三个月，交易和整合成本分别为1.25亿美元（2022年）和1.02亿美元（2021年）；九个月交易和整合成本分别为2.78亿美元（2022年）和2.47亿美元（2021年）[166][167] 十二个月相关财务指标情况 - 截至2022年9月30日的十二个月，经营活动现金流量为17.13亿美元，信贷协议EBITDA为46.5亿美元[173] - 截至2022年9月30日的十二个月，非现金利息费用净额为 - 2.9亿美元，非现金租赁费用为 - 3.56亿美元，递延所得税为 - 2.36亿美元[173] 利率风险管理情况 - 公司利用固定利率和浮动利率债务的期限组合管理利率风险，还会签订利率互换和上限协议[175] 可变利率债务工具情况 - 公司可变利率债务工具主要与优惠利率或LIBOR挂钩，预计2022年利率变化不会对净收益或现金流产生重大影响[176] 其他诉讼成本及收益情况 - 截至2022年9月30日的三个月，其他诉讼成本分别为150万美元（2022年）和250万美元（2021年）；九个月其他诉讼成本分别为520万美元（2022年）和430万美元（2021年），2022年九个月还有3280万美元的诉讼和解收益[168]

总营收情况 - 2022年第二季度总营收6.154亿美元，较2021年同期的5.433亿美元增长13.3%[117] - 2022年上半年公司收入为12.116亿美元，较2021年同期的10.557亿美元增长14.8%，主要归因于手术病例量增加、手术病例组合有利变化和收购[138] 同店营收及手术相关指标 - 2022年第二季度经天数调整的同店营收较去年同期增长6.9%，每例手术收入增长4.9%，同店手术量增长1.9%[117] 净亏损与调整后EBITDA - 2022年第二季度归属于普通股股东的净亏损为1840万美元，调整后EBITDA为8610万美元；2021年同期分别为2690万美元和7590万美元[117] - 2022年上半年公司净亏损620万美元，而2021年同期净亏损4790万美元[138] - 截至2022年6月30日的三个月，所得税前收入为1960万美元，2021年同期为610万美元；六个月所得税前收入为6370万美元，2021年同期为1710万美元[161] - 截至2022年6月30日的三个月，调整后EBITDA为8610万美元，2021年同期为7590万美元；六个月调整后EBITDA为1.632亿美元，2021年同期为1.488亿美元[161] - 截至2022年6月30日的三个月，不计赠款资金的调整后EBITDA为8600万美元，2021年同期为7300万美元；六个月不计赠款资金的调整后EBITDA为1.621亿美元，2021年同期为1.351亿美元[161] 现金及借款能力 - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为2.274亿美元，循环信贷额度下的借款能力为2.03亿美元[117] 经营现金流量 - 2022年第二季度经营现金流入为4210万美元，较上年同期增加3980万美元；净经营现金流为流入310万美元，而2021年同期为流出2980万美元[117] - 2022年上半年经营活动产生的现金流为1.219亿美元，2021年同期为5250万美元，增长主要由于收到股东诉讼收益和2021年支付了美国司法部和解金[148] - 截至2022年6月30日的十二个月，经营活动现金流量为1.565亿美元[167] 患者服务收入占比 - 2022年第二季度患者服务收入占总营收的98.7%，其他服务收入占1.3%；2021年同期患者服务收入占98.7%，其他服务收入占1.3%[123] 手术设施患者服务收入支付方占比 - 2022年第二季度手术设施的患者服务收入中，私人保险支付方占比51.0%，政府支付方占42.5%，自付支付方占2.7%，其他支付方占3.8%[124] 手术设施各专科手术占比 - 2022年第二季度手术设施各专科手术占比中，骨科和疼痛管理占35.6%，眼科占24.5%，胃肠科占23.2%，普通外科占3.0%，其他占13.7%[127] 成本收入比及费用占比 - 2022年第二季度成本收入比为78.1%，2021年同期为78.2%；一般及行政费用占营收的比例从2021年的4.5%降至2022年的4.2%[131] - 2022年第二季度折旧和摊销费用占营收的4.5%，2021年同期为4.6%；利息费用占营收的比例从2021年的9.8%降至2022年的9.2%[132][134] - 2022年上半年收入成本为9.522亿美元，2021年同期为8.339亿美元，占收入的百分比从2021年的79.0%降至2022年的78.6%[140] 所得税费用及税率 - 2022年上半年所得税费用为560万美元，2021年同期为税收优惠250万美元；有效税率分别为8.8%和 - 14.6%[146] 投资活动净现金 - 2022年上半年投资活动使用的净现金为1.814亿美元，2021年同期为4070万美元，增加主要由于购置物业和设备、收购、购买权益法投资等支出增加[149] 融资活动净现金 - 2022年上半年融资活动使用的净现金为1.03亿美元，2021年同期为融资活动提供现金1.348亿美元，减少主要由于2021年有股权发行收益而2022年没有[150] 净营运资金 - 截至2022年6月30日，净营运资金约为2.667亿美元，较2021年12月31日的4.093亿美元减少，主要由于现金、应收账款减少和应计工资及福利增加[151] 递延工资税偿还 - 公司在2020年收到约1.2亿美元加速付款，截至2022年6月30日已偿还约1.03亿美元，预计2022年还将偿还剩余递延工资税[154] 交易、整合和收购成本 - 截至2022年6月30日的三个月，交易、整合和收购成本为820万美元，2021年同期为1140万美元；六个月交易、整合和收购成本为1530万美元，2021年同期为1450万美元[161][162] 诉讼和解及其他诉讼成本 - 截至2022年6月30日的三个月，诉讼和解及其他诉讼成本为170万美元，2021年同期为80万美元；六个月诉讼和解及其他诉讼成本为 - 2910万美元（含3280万美元诉讼和解收益），2021年同期为180万美元[161][163] 信贷协议EBITDA - 截至2022年6月30日的十二个月，信贷协议EBITDA为4.387亿美元[167] - 公司使用信贷协议EBITDA衡量流动性并确定信贷安排合规性，其计算可能与其他公司不可比[164] 利率风险 - 公司面临利率变动市场风险，通过多种方式管理利率风险，预计2022年利率变动对净收益和现金流无重大影响[169][170] - 公司可变利率债务工具主要与优惠利率或LIBOR挂钩，利率互换和上限协议信用风险低[169][170]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度调整后EBITDA为8610万美元，较上年同期增长13%，排除CARES法案赠款后增长近18% [8] - 第二季度净收入增长13%，达到6.15亿美元，手术病例超14.9万例，较2021年增长近7% [8][31] - 同店收入较上年同期增长近7%，病例增长近2%，每例净收入提高5% [11] - 调整后EBITDA利润率排除CARES法案赠款影响后为14%，较上年同期扩大50个基点 [19][33] - 截至第二季度末，公司总净债务与EBITDA比率为6.0倍，预计短期内杠杆率将在5倍至6倍区间浮动 [37] - 重申2022年调整后EBITDA指引为3.75亿 - 3.85亿美元，收入指引为25亿 - 26亿美元 [15][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 骨科手术本季度约2.54万例，较上年同期增长12%，ASCs的关节置换手术较去年增长32%，心脏手术增长近9% [12][24] - 过去3年，公司全关节项目复合总增长率约90%，心脏项目增长率超27% [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续关注通胀风险，管理劳动力和供应成本，使其与净收入的比例恢复到疫情前水平 [10] - 专注于医生招聘和设施、服务线扩张，第二季度新增100名医生，上半年超250名 [11][23] - 与ValueHealth合作，第二季度收购5家ASCs少数股权和1家血管专科ASC多数股权，还收购4个在建项目，部署约9000万美元 [14] - 考虑多种方式抓住骨科和心脏手术向低成本、高质量短期手术设施转移的机会，包括使用机器人、翻新现有设施、增加并购和开发新设施 [25] - 认为自身业务模式具有竞争优势，能在当前和未来实现增长，可从超1500亿美元的潜在市场中获取份额 [10][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式展现出韧性，虽面临宏观经济挑战，但有信心在下半年应对并保持增长 [9] - 预计2023年将产生超1亿美元的自由现金流，且该数字将持续增长 [46] - 对实现2022年2亿美元的资本部署目标有信心，认为业务将在下半年保持强劲，并在明年实现中两位数增长 [57] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会做出前瞻性陈述，相关风险因素在今早的新闻稿和提交给美国证券交易委员会的报告中有描述，且公司无义务更新这些陈述 [5] - 会议将讨论非GAAP指标，其与GAAP指标的对账可在公司网站和最新季度报告中找到 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 高通胀时期如何考虑商业定价，以及价格多久能赶上通胀 - 约三分之一的合同每年续签，部分合同已有通胀调整条款，公司管理医疗团队正与支付方合作，看能否加速相关条款实施 [43] 问题: 如何看待2亿美元收购支出的可持续性，以及在当前市场环境下的收购灵活性 - 公司目标杠杆率在5 - 6倍，目前产生正经营现金流，预计2023年超1亿美元，且会持续增长 [46] - 公司有充足现金，还可通过资产组合管理活动筹集资金，同时利率对冲措施有效降低了风险，对长期指导有信心 [47][48] 问题: 第二季度G&A费用环比下降11%，是否可作为全年基准 - 公司会持续评估G&A费用以提高效率，因存在季节性因素，各季度收入会有变化，但会继续关注相关指标 [49][50] 问题: 高通胀是否导致手术取消或推迟，对手术需求有何影响 - 有部分手术因新冠变种和夏季假期取消或推迟，但会在几周内重新安排，目前没有迹象表明人们因经济环境改变对必要手术的决策 [54] - 从历史经验看，公司业务模式在通胀或衰退环境中有一定抗风险能力 [55] 问题: 业务有机增长是否符合预期，与年初预期相比的正负因素 - 同店约7%的增长在当前环境下表现强劲，新冠变种对有机增长有一定阻碍，但趋势有望改善 [57] 问题: 商业合同中基于价值的护理签约情况，以及与Privia的合作进展 - 基于价值的护理正进行实质性讨论，支付方积极接受，公司具备提供高质量、低成本护理的资产和良好患者体验 [60] - 商业合同谈判考虑多个因素，不仅是价格，还包括增加业务量的杠杆，与Privia在蒙大拿合作，双方目标一致，会继续探讨更广泛合作 [61][63] 问题: 同店收入增长中病例和每例收入的组合是否会成为未来趋势 - 随着疫情影响减弱，预计病例增长将回归2% - 3%的正常水平，整体收入增长在4% - 6%范围，但因费率和医生招聘能力，可能会在一段时间内超过该水平 [65] 问题: 新招聘医生群体的生产力驱动因素有哪些 - 主要是ASC在疫情期间的自然成熟，包括更快的医生入职、更好的排班安排、医生同行的影响，以及新冠变种对急性护理环境的影响使医生更倾向于稳定的工作环境 [67][68] 问题: 如何定义2023年1亿美元的现金流，第二季度银行定义的EBITDA是多少 - 2023年预计产生超1亿美元的自由现金流，是扣除资本支出和核心投资后可用于并购的资金 [71] - 第二季度信贷协议EBITDA略低于4.4亿美元，高于第一季度，主要与完成的收购有关 [73] 问题: 过去6个月的收购情况，以及爱达荷瀑布项目的进展 - 对并购进展满意，与ValueHealth的合作可选择性收购设施，虽短期内不合并报表，但EBITDA可观，且倍数有吸引力，目前有超1亿美元的意向书，对完成2亿美元目标有信心 [75][76] - 爱达荷瀑布市场表现超预期，已增加创伤中心和NICU能力，预计达到信贷协议EBITDA目标，与ValueHealth的合作已完成14笔交易，对并购前景有信心 [77] 问题: ValueHealth收购和其他收购在整体 acuity 频谱和专业重点上的情况，以及血管ASC对心血管业务的影响 - ValueHealth的设施在骨科方面整体 acuity 较高，与公司目标专业高度契合，有助于将业务从急性护理医院转移出来 [80] - 收购的血管中心有心血管协同效应和扩张空间，预计会有更多此类机会，能带来更高的EBITDA [81] 问题: 如何看待Medicare最终规则中约3%的ASC支付增长，与明年成本增长预期相比如何 - 费率提高是积极的，但公司会按最坏情况规划，因处于通胀环境，会继续采取积极措施控制成本 [83] 问题: 目前对杠杆的看法，是否会更愿意进入资本市场 - 公司目前不需要进入市场，可将市场视为机会，强大的现金状况、循环信贷支持以及可预测的盈利转化能力使其有信心 [85] - 计划通过增长降低杠杆或保持在5 - 6倍的舒适区间，会根据并购的股权价值表现灵活调整 [87] 问题: 机器人采购的投资回报率与并购等其他用途相比如何，资本支出中有多少用于机器人 - 机器人投资回报率高，内部同店增长投资回报优于其他，主要用于吸引医生带来更多业务，是进攻性策略 [90] - 去年引入9台机器人，今年新增4台，基于招聘团队的进展和机器人技术的进步，对投资回报率有信心 [92] 问题: 除Da Vinci外，还有哪些机器人可使手术从住院急性护理转移到公司中心，涉及哪些专业 - 骨科有多个供应商的系统，基于医生偏好和培训情况选择，可吸引原本在医院做全关节手术的医生 [93] - Da Vinci主要用于妇科、泌尿科和普通外科，此外，骨科和脊柱也是机器人应用的重要领域，可将大量门诊手术业务从住院环境转移过来 [93]

总营收情况 - 2022年第一季度总营收为5.962亿美元，较2021年第一季度的5.124亿美元增长16.4%[117][126][127] 同店营收及手术相关数据 - 2022年第一季度经天数调整的同店营收较去年同期增长8.2%，每例手术收入增长1.7%，同店手术量增长6.3%[117] 净利润及调整后EBITDA情况 - 2022年第一季度归属于普通股股东的净利润为1220万美元，2021年第一季度为净亏损3130万美元；2022年第一季度调整后EBITDA为7710万美元，2021年第一季度为7290万美元[117] - 2022年第一季度调整后EBITDA为7710万美元，排除赠款资金后的调整后EBITDA为7610万美元；2021年同期分别为7290万美元和6220万美元[157] 现金及借款能力情况 - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为3.789亿美元，循环信贷额度下的借款能力为2.03亿美元[117] 经营现金流入及净经营现金流情况 - 2022年第一季度经营现金流入为7980万美元，较上年同期增加2960万美元；2022年和2021年第一季度净经营现金流分别为4360万美元和1890万美元[117] - 2022年第一季度经营活动现金流为7980万美元，2021年同期为5020万美元[138] 收入结构情况 - 2022年第一季度患者服务收入占总收入的98.6%，其中外科手术设施收入占95.7%，辅助服务收入占2.9%；其他服务收入占1.4%[121] 外科手术设施支付方占比情况 - 2022年第一季度合并报表的外科手术设施患者服务收入中，私人保险支付方占比51.1%，政府支付方占比42.4%，自付支付方占比2.9%，其他支付方占比3.6%[122] 外科手术设施专科手术占比情况 - 2022年第一季度合并报表的外科手术设施各专科手术占比中，骨科和疼痛管理占36.8%，眼科占24.6%，胃肠科占22.7%，普通外科占3.0%，其他占12.9%[124] 成本及费用占比情况 - 2022年第一季度成本收入比降至79.1%，2021年为79.8%；一般及行政费用占收入比降至4.9%，2021年为5.2%；折旧和摊销费用占收入比降至4.6%，2021年为5.0%；净利息费用占收入比降至9.4%，2021年为10.4%[129][130][131][135] 诉讼和解收益情况 - 2022年第一季度诉讼和解收益为3280万美元，与股东诉讼事项的解决有关，2021年同期无此类活动[134] 所得税费用及有效税率情况 - 2022年第一季度所得税费用为130万美元，有效税率为2.9%；2021年同期分别为20万美元和1.8%[136] 非控股权益净收入情况 - 2022年第一季度非控股权益净收入为3060万美元，占收入的5.1%；2021年同期分别为3180万美元和6.2%[137] 投资活动净现金使用量情况 - 2022年第一季度投资活动净现金使用量为4710万美元，2021年同期为1430万美元[139][140] 融资活动净现金情况 - 2022年第一季度融资活动净现金使用量为4370万美元，2021年同期融资活动净现金提供量为1.878亿美元[141][142] 总债务账面价值情况 - 截至2022年3月31日，公司总债务账面价值为30.93亿美元[143] 高级无担保票据情况 - 公司有5.45亿美元2027年4月15日到期的高级无担保票据，利率为10%；3.7亿美元2025年7月1日到期的高级无担保票据，利率为6.75%[148] 加速付款偿还情况 - 2020年公司收到约1.2亿美元加速付款，截至2022年3月31日已偿还约7800万美元，其中2022年第一季度偿还约1800万美元[151] 信贷协议EBITDA情况 - 截至2022年3月31日的12个月，信贷协议EBITDA为4.156亿美元[162] 利率风险及管理情况 - 公司主要面临因融资、投资和现金管理活动导致的利率变动市场风险[164] - 公司利用不同期限、固定利率和浮动利率债务组合管理利率风险，还会签订利率互换和上限协议[164] - 利率互换和上限协议的名义金额用于计算现金流交换，并非公司资产或负债，相关信用风险低[164] - 公司浮动利率债务工具主要与优惠利率或LIBOR挂钩[165] - 若无衍生品，利率变化会导致固定利率债务组合市值盈亏[165] - 基于2022年3月31日的负债情况和利率互换及上限协议有效性，预计2022年利率变化对净收益和现金流无重大影响[165] 披露控制和程序情况 - 2022年3月31日管理层评估认为公司披露控制和程序有效[166] 财务报告内部控制情况 - 截至2022年3月31日的季度内，公司财务报告内部控制无重大影响的变化[167]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度调整后EBITDA为7710万美元，较上年同期增长6%，排除CARES赠款后增长22% [6] - 第一季度完成超14.2万例手术，比2021年增加近14%，净收入约6亿美元，比上年同期增长16.4% [6] - 同店收入较上年同期增长8.2%，病例增长6.3%，每例净收入提高1.7% [9] - 2022年第一季度调整后EBITDA指引上调至3.75 - 3.85亿美元，此前为3.7 - 3.8亿美元；2022年总收入指引上调至25 - 26亿美元 [15][53] - 第一季度末现金约3.79亿美元，包括约4200万美元的医疗保险预付款；第一季度自由现金流为正，运营现金流近8000万美元 [48][49] - 第一季度末公司总净债务与EBITDA的比率为5.9倍，预计短期内杠杆率在5 - 6倍之间浮动 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新增近150名新医生，涵盖关键专科，这些医生首季净收入比2021年同期同类医生高38% [27] - 2022年完成约2.56万例骨科手术，比上年同期增长16%；ASCs的关节置换手术较上年同期增长52%，自2018年以来增长超730% [11][28] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续专注医生招聘和有针对性的设施及服务线扩张，以提高每例手术的整体收入和利润率 [26] - 宣布与ValueHealth建立新战略合作伙伴关系，结合双方优势，开展价值医疗项目，收购其部分设施权益 [13][30] - 市场开发新建设施是核心战略增长支柱，预计2022年新建项目至少达15个 [34] - 并购管道强劲，一季度部署约3500万美元收购两个专注高增长肌肉骨骼专科的ASCs，潜在交易超2亿美元 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度虽面临Omicron变种和通胀压力等宏观挑战，但业务模式展现出韧性和耐久性 [6] - 密切监控和管理通胀风险，工作环境和供应链管理使公司免受重大影响 [8] - 对2022年持乐观态度，相信能应对风险，各团队高度一致，正推进各项举措以实现目标 [37] 其他重要信息 - 会议中会做出前瞻性陈述，相关风险因素在今早新闻稿和提交给美国证券交易委员会的报告中有描述，公司无义务更新此类陈述 [4] - 会议将讨论非GAAP指标，其不应孤立看待或替代GAAP结果，相关指标调整可在公司网站和季度报告中查看 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: ValueHealth合作中公司是否承担风险及合作的潜在收益 - 公司不承担风险，ValueHealth通过其价值医疗安排整合套餐，公司可借此与支付方和大型雇主合作，获取更多价值 [57][58][59] 问题2: 2023 - 2024年新指引是否为合适基础，如何看待新建项目的启动成本和对长期增长的影响 - 应将当前指引作为新的基础，公司继续目标长期实现中两位数的增长率 [61] - 新建项目不会对当年盈利造成太大拖累，反而会增强有机增长动力，预计明年开始产生价值，未来每年将有15 - 20个新建项目 [62][65][66] 问题3: 过去两到三年招聘医生的粘性和业务量情况 - 招聘医生的价值创造具有多年复合效应，2018年招聘的医生至今仍有收入增长，今年一季度较两年前同期收入增长35%，去年同期招聘的医生收入增长20% [71][72][74] 问题4: 第二季度业务量积压情况 - Omicron导致的手术大多已在本季度重新安排，部分可能推迟到4月，目前GI和眼科业务已恢复正常水平，虽可能仍有积压，但影响不大 [77][78] 问题5: 如何看待基于价值的合同增长下的报销情况以及公司在管理式医疗签约方面的进展 - 管理式医疗签约处于第三局，目前正进入第四到六局，随着业务布局完成，将推动费率环境改善，成为有机增长驱动力 [81] - 与ValueHealth合作中，对方承担套餐风险，公司获取转诊和价值创造机会，认为自身在价值医疗产业链中是重要价值创造者 [82][83] 问题6: Privia合作关系是否类似，与其他类似管理服务组织或医生赋能公司是否有增量机会 - Privia合作类似，与专注创造价值和向价值医疗及按人头付费模式转型的初级保健团体是自然合作伙伴，认为有更多合作机会 [88][89] 问题7: 开展心脏手术战略所需的资本投入规模 - 公司60%的设施具备荧光透视能力，可开展心脏相关手术，计划今年推出9 - 10个项目 [94] - 设施扩张时会考虑引入心脏导管室，虽成本较高，但融资方式使其不会造成巨大资本负担，且心脏手术的利润率和节省成本的潜力大 [95][98] 问题8: 新建项目的目标数量和启动损失预期 - 预计新建项目目标为每年15个，与ValueHealth合作已降低新建项目初期损失风险，目前展望已反映预期损失，预计一年内可弥补损失 [100][101][103] 问题9: 中心的产能利用率与2019年相比的趋势及潜在生产力提升空间 - 公司有足够产能，利用率较2019年上升，一季度同店收入增长超8%，主要来自病例增长，公司会持续增加产能以满足需求 [109][110][111] 问题10: 当前利率环境下，若对高级无担保票据进行再融资，预计的利率水平 - 当前高收益市场几乎不存在，再融资时机需视情况而定，公司有足够流动性，且对可变利率债务采取了套期保值措施，降低了风险 [115][117][119] 问题11: ValueHealth合作是否意味着减少与医院的合资机会 - 并非减少与医院的合资机会，ValueHealth有强大的医院关系，公司将与有相同理念的医院合作，推进价值医疗转型 [124][125][127] 问题12: 新建项目的18个月前置时间是否受劳动力环境和通胀影响，以及项目是针对现有市场还是新市场 - 当前环境对新建项目经济影响不大，甚至有积极作用，因公司多采用租赁物业模式，且合作项目多已完成融资和规划 [130][131][132] - 新建项目针对现有市场和新市场，既会在现有市场补充设施，也会在未开发市场开拓机会 [137] 问题13: 爱达荷瀑布医院第一季度的EBITDA贡献以及在Omicron期间的高级和代理劳动力使用情况 - 该医院第一季度表现略好于预期，略有盈利，随着COVID影响消退，各项工作进展顺利，对市场前景仍持乐观态度 [144][147] 问题14: 公司实现自由现金流自给自足以满足并购资金需求的时间是否会因新建项目和新合资企业而改变 - 2022年无法完全依靠自由现金流满足并购资金需求，但公司有超5亿美元的流动性可进行过渡，目前情况未表明公司会偏离之前的计划 [150] 问题15: 公司临床劳动力高留存率和高级劳动力成本与疫情前持平的具体数据 - 高级劳动力占总薪资福利的比例与疫情前一致，但该比例会季度波动，公司更关注核心员工稳定性，核心员工工作环境好，留存率高 [152][153]