收购交易概述 - Star Equity Holdings完成对Timber Technologies的收购，交易于2024年5月17日生效 [1] - 交易总价为2300万美元，包括1600万美元的预付现金、400万美元的递延现金以及300万美元的两年期盈利支付，其中50%以现金支付，50%以STRRP优先股支付 [2] - 盈利支付目标为第一年540万美元和第二年600万美元的调整后EBITDA [2] - 相关房地产将于2024年6月以300万美元的价格在另一笔交易中收购 [2] - 公司从Bridgewater Bank获得700万美元的定期贷款以部分融资此次收购 [2] Timber Technologies业务概况 - Timber Technologies成立于2003年，主要生产胶合层压木材产品（glulam），应用于农业、工业、基础设施和建筑（商业和住宅）等领域 [3] - 其glulam产品在强度、耐久性和环境可持续性方面优于实木和其他建筑材料，并在细分市场中逐步取代钢铁、混凝土和铝等不可持续材料 [3] - 2023年全年，Timber Technologies实现收入1880万美元，调整后EBITDA为550万美元 [4] 收购的战略意义 - 此次收购标志着Star Equity Holdings在扩展战略中的重要一步，进一步多元化其建筑解决方案部门的市场覆盖范围 [4] - Timber Technologies的加入将增强Star的整体盈利能力，并与其现有的Minneapolis地区业务（EdgeBuilder和Glenbrook）形成协同效应 [4] - Timber Technologies在中西部和西北部市场的强大影响力及其在细分市场中的高需求，为Star的建筑解决方案部门提供了重要补充 [4] 财务与运营细节 - Timber Technologies在威斯康星州Colfax拥有一座69000平方英尺的生产设施，Star将在2024年6月以300万美元的价格收购该房地产 [6] - 房地产收购将通过一笔300万美元的卖方票据融资，票据利率为7.5%，分十年摊销 [6] - 收购同时，Star还完成了700万美元的定期贷款，利率为7.85%，分五年摊销 [7] - Star向三名Timber Technologies员工发放了总计90000股限制性股票单位（RSU） [7] 公司背景 - Star Equity Holdings是一家多元化控股公司，目前由建筑解决方案和投资两个部门组成 [9] - 建筑解决方案部门涵盖模块化建筑制造、结构墙板和木基础制造（包括建筑供应分销业务）以及胶合层压木材（glulam）柱、梁和桁架制造 [10] - 投资部门负责管理公司的房地产资产以及其在私人和上市公司中的投资头寸 [11]

公司动态 - Virtu Financial 祝贺 Michelle Hosea 获得 2024 年亚洲金融女性新星奖 [1] - Michelle Hosea 在 Virtu 的三年中迅速在亚洲的定量和研究开发团队中担任领导角色 她主导了策略校准并向买方客户深入展示算法技术 对公司业务的影响持续增长 [2] - Michelle Hosea 是团队合作的典范 她不断支持销售和覆盖团队 并在各业务线之间进行协作 她的积极态度和主动方法促进了协作文化 激励了团队中的其他人 [3] - Virtu 的 Yuyi Zhang 也入围了新星奖 Yuyi 的卓越技术技能 坚定奉献精神和鼓舞人心的领导潜力在支持客户和监控改进多资产工作流程产品方面发挥了关键作用 [3] - Virtu 对 Michelle 和 Yuyi 在公司及金融服务行业的领导作用表示感谢和赞赏 [4] 行业奖项 - 亚洲金融女性奖由 GlobalTrading 主办 是 Markets Media Group 的出版物 该奖项已举办第六届 旨在表彰和庆祝在香港 新加坡 东京和悉尼等金融中心取得成就的超过 25 位最具活力 才华横溢和专业成就的女性 [5] - 与其他 Markets Media 奖项计划一样 亚洲金融女性奖计划在金融业务的多个类别中表彰最有才华和成就的女性 包括买方和卖方交易台 机构投资者 财富管理公司 证券交易所 技术提供商 公司金融 风险投资公司和金融科技初创企业 [6] 公司概况 - Virtu Financial 是一家领先的金融服务公司 利用尖端技术为客户提供执行服务以及数据 分析和连接产品 并向全球市场提供流动性 [7] - Virtu 利用其全球做市专业知识和基础设施 提供强大的产品套件 包括执行 流动性采购 分析以及经纪中立的多交易商平台等工作流技术产品 [7] - Virtu 的产品使客户能够在 50 多个国家的数百个场所进行多种资产类别的交易 包括全球股票 ETF 外汇 期货 固定收益和众多其他商品 [7] - Virtu 的集成多资产分析平台提供一系列交易前和交易后服务 数据产品和合规工具 客户依靠这些工具在全球市场进行投资 交易和管理风险 [7]

公司概况 - Star Group 是美国领先的家用取暖油和丙烷分销及服务提供商 总部位于康涅狄格州斯坦福德 主要业务覆盖美国东北部和中大西洋地区 [2] - 公司通过全资子公司 Petro Holdings Inc 销售丙烷 汽油和柴油燃料 是美国按销量计算最大的家用取暖油零售分销商 [2] 财务表现 - 2024财年第二季度净利润同比增长至6840万美元 主要得益于战略收购和成本管理策略 [3][4] - 尽管营收和销量同比下降 但衍生工具收益和利息支出减少支撑了财务稳定性 [4] - 截至2024年3月31日的六个月营收同比下降138% 主要受销量下降和天气对冲影响 [5] - 公司持有1200万美元现金及等价物 信贷额度使用谨慎 流动性良好 债务风险较低 [6] 战略发展 - 公司通过长岛扩张等战略收购加强市场地位 并拓展至供暖和空调等相关服务领域 [3] - 当前股价估值倍数低于行业标准 为投资者提供了具有吸引力的入场机会 [7] 行业环境 - 天然气价格下跌和替代能源兴起可能侵蚀公司传统客户群 [5] - 行业面临市场波动和竞争加剧等挑战 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度家庭供暖油和液化石油气销量下降4百万加仑,约3%,至117百万加仑,主要是由于收购带来的额外销量和较冷天气被净客户流失和其他因素抵消 [14] - 第二季度产品毛利增加3百万美元,或1.5%,至206百万美元,每加仑利润增加抵消了3%的销量下降 [15] - 前6个月家庭供暖油和液化石油气销量下降13百万加仑,约6%,至197百万加仑,主要是由于收购带来的额外销量被较温和天气、净客户流失和其他因素抵消 [19] - 前6个月产品毛利下降3百万美元,或1%,至351百万美元,每加仑利润增加基本抵消了6%的销量下降和汽油毛利下降 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务和设备安装业务的盈利能力同比有所改善,这是公司的一个重点关注领域 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 无重要内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司一直在评估与目标扩大和丰富品牌组合一致的供暖油和液化石油气收购机会 [9] - 公司认为自己在生物供暖油方面做出了很大承诺,并将继续增加这一产品的销售,对整个能源转型的速度有自己的看法 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽然天气无法控制,但公司团队擅长调整并充分利用当前条件 [10] - 公司认为自己已做好准备迎接2024财年剩余时间和夏季带来的机遇 [12] 其他重要信息 - 公司在2025财年已经购买了1500万美元的天气对冲,如果2024财年有相同的覆盖范围和同样的天气,公司将获得额外750万美元的天气对冲收益,总计1500万美元 [24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tim Mullen 提问** 询问最近完成的较大规模收购的战略目标和相关信息 [28][29][30][31] **Jeff Woosnam 回答** 公司最近完成了4笔收购,包括供暖油和液化石油气业务,都是与现有业务地理位置相符的补充型收购,但不会透露具体的财务信息 [29][30][31][33] 问题2 **Michael Prouting 提问** 询问收购步伐加快是否反映了卖家更愿意出售,以及公司是否看到收购估值受到天气和行业转型风险的影响 [35][36][37] **Jeff Woosnam 回答** 公司最近评估了一些高质量的潜在收购目标,但实际完成情况难以预测,公司将保持谨慎。目前尚未看到收购估值受到天气或行业转型的明显影响 [36][37]

收入与利润变化 - 公司2024财年第二季度总收入同比下降9.7%，至6.66亿美元，主要由于石油产品销售量和价格下降[2] - 2024财年前六个月总收入同比下降13.8%，至12亿美元，主要由于销售量和价格下降[6] - 公司2024年第一季度总销售额为666,032千美元，同比下降9.7%[15] - 公司2024财年第二季度净利润增加630万美元，至6840万美元，主要由于衍生工具公允价值变动和利息支出减少[3] - 2024财年前六个月净利润增加580万美元，至8140万美元，主要由于衍生工具公允价值变动和利息支出减少[7] - 2024年第一季度净收入为68,374千美元，同比增长10.2%[15] - 2024年第一季度普通合伙人单位持有者净收入为620千美元，同比增长10.3%[15] 销售量变化 - 2024财年第二季度家庭取暖油和丙烷销售量下降400万加仑，降幅3.3%，至1.171亿加仑[2] - 2024财年前六个月家庭取暖油和丙烷销售量下降1300万加仑，降幅6.2%，至1.973亿加仑[6] - 2024年第一季度家庭取暖油和丙烷销售量为117,100加仑，同比下降3.3%[16] - 2024年第一季度总产品销售量147,300加仑，同比下降4.5%[16] EBITDA与调整后EBITDA - 2024财年第二季度调整后EBITDA为9630万美元，同比下降580万美元，主要由于销售量下降和天气对冲收益减少[4] - 2024财年前六个月调整后EBITDA为1.454亿美元，同比下降590万美元，主要由于销售量下降和天气对冲收益减少[8] - 2024年第一季度EBITDA为108,079千美元，同比增长9.0%[16] - 2024年第一季度调整后EBITDA为96,327千美元，同比下降5.7%[16] 现金流与债务 - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量为55,129千美元，同比下降30.1%[16] - 2024年第一季度客户信用余额减少39,763千美元，同比下降46.9%[16] - 2024年第一季度长期债务为119,189千美元，同比下降6.4%[15] 战略与投资 - 公司在2024年2月完成了两项战略收购，以应对客户流失和天气影响[6] - 公司预计未来将继续投资于业务发展和员工，以应对夏季带来的机会[6]

财务表现 - 公司2024年第一季度总销售额为6.66亿美元，同比下降9.7%[7] - 2024年第一季度净收入为6837.4万美元，同比增长10.2%[7] - 2024年第一季度运营收入为1.003亿美元，同比增长9.6%[7] - 2024年第一季度每股基本和稀释后净收入为1.56美元，同比增长9.9%[7] - 2024年第一季度所得税费用为2787万美元，同比增长14.9%[7] - 2024年第一季度支付利息831.3万美元，同比下降15.7%[53] - 2024年第一季度支付所得税588.2万美元，同比下降14.5%[53] - 2024年第一季度公司净利润为68,374千美元，同比增长10.2%[54] - 2024年第一季度公司有限合伙人每股基本和稀释收益为1.91美元，同比增长11.0%[54] - 2024年第一季度公司税前收入为96,244千美元，同比增长11.5%[51] - 2024年第一季度公司所得税费用为27,870千美元，同比增长14.9%[51] - 2024年第一季度公司支付所得税净额为5,882千美元，同比下降14.5%[53] - 2024年第一季度公司支付利息为8,313千美元，同比下降15.7%[53] 资本支出与融资 - 2024年第一季度资本支出为602.2万美元，同比增长16.2%[15] - 2024年第一季度公司通过循环信贷融资7959.6万美元[15] - 2024年第一季度公司回购了218个普通单位，总价值237.8万美元[10] - 2024年第一季度公司支付了611.6万美元的分配款项[10] - 2024年第一季度公司完成了2257.7万美元的收购活动[15] - 2024年第一季度公司现金及现金等价物减少了3312.8万美元[15] - 公司拥有165百万美元的五年期高级担保定期贷款和400百万美元的循环信贷额度[18] - 公司截至2024年3月31日的现金、现金等价物和限制性现金为12.3百万美元[21] - 公司2024年3月31日的净收入为81,353千美元，较2023年同期的75,580千美元有所增长[15] - 公司2024年3月31日的运营活动净现金流出为5,179千美元，较2023年同期的13,833千美元有所减少[15] - 公司2024年3月31日的投资活动净现金流出为29,217千美元，主要用于资本支出和收购[15] - 公司2024年3月31日的融资活动净现金流入为1,268千美元，主要来自循环信贷借款[15] - 公司2024年4月宣布季度分红为每股0.1725美元，总计支付610万美元给普通股持有人[55] - 公司2024年4月回购并注销约10万股普通股，平均价格为每股10.58美元[56] - 公司2024年4月宣布季度分红为每股0.1725美元，年度化分红为每股0.69美元[55] - 公司2024年4月回购并注销约0.1百万普通股，平均回购价格为每股10.58美元[56] 客户与市场份额 - 公司截至2024年3月31日服务约403,700名全服务住宅和商业客户，以及60,800名仅配送客户[17] - 公司截至2024年3月31日拥有403,700名全服务住宅和商业客户，60,800名仅配送客户，以及26,700名汽油和柴油客户[17] 资产与负债 - 公司截至2024年3月31日拥有35.4百万普通单位，占有限合伙人权益的99.1%[16] - 公司截至2024年3月31日拥有35.4百万普通单位，占总合伙权益的99.1%，以及0.3百万普通合伙单位，占总合伙权益的0.9%[16] - 公司2024年3月31日的天气对冲合同应收款项为7.5百万美元[25] - 公司2024年3月31日的NETTI基金负债为18.9百万美元[27] - 公司2024年3月31日的合同负债为118.5百万美元[32] - 公司2024年3月31日的递延合同成本为8.6百万美元[31] - 公司2024年3月31日的应收账款坏账准备为未披露金额[33] - 公司2024年3月31日的总收入为1,194,128千美元[30] - 截至2024年3月31日，公司信用损失准备余额为889.6万美元，较2023年9月30日的837.5万美元有所增加[35] - 公司通过回购计划已回购约2050万普通单位，2023年5月董事会授权将可回购单位数量从110万增加到260万[36] - 截至2024年3月31日，公司持有的投资组合公允价值为7281.1万美元，其中现金和应收账款为2684.8万美元，美国政府机构债券为3166.9万美元，公司债务证券为1429.4万美元[38] - 公司使用衍生工具对冲市场风险，截至2024年3月31日，持有750万加仑的互换合约、350万加仑的看涨期权、350万加仑的看跌期权和3510万加仑的合成看涨期权[38] - 截至2024年3月31日，公司持有5380万美元的利率互换合约，占其长期债务的39%，公允价值为80万美元[39] - 公司持有的衍生工具公允价值为816.1万美元，其中商品合约公允价值为767.1万美元，长期衍生资产为49万美元[40] - 公司持有的衍生工具负债公允价值为1012.9万美元，其中商品合约公允价值为963.8万美元，长期衍生负债为49.1万美元[40] - 公司商品衍生工具资产净值为-1,968千美元，其中衍生工具公允价值为1,951千美元，负债为1,729千美元[41] - 截至2024年3月31日，公司总库存为63,293千美元，较2023年9月30日的56,463千美元有所增加[42] - 公司在2024年前六个月收购了四家业务，总收购价格为2,260万美元，其中1,440万美元分配给无形资产，630万美元分配给商誉[43] - 截至2024年3月31日，公司商誉余额为268,360千美元，较2023年9月30日的262,103千美元有所增加[44] - 公司长期债务总额为164,928千美元，其中短期债务为45,739千美元，长期债务为119,189千美元[45] - 公司2024年第一季度的有效利率为7.2%（定期贷款）和7.5%（循环信贷），较2023年9月30日的6.6%和6.3%有所上升[50] - 截至2024年3月31日，公司循环信贷额度可用金额为221.8百万美元，且公司符合财务契约要求[50] - 公司2024年前六个月的所得税费用为33,044千美元，较2023年同期的29,716千美元有所增加[51] - 公司2024年3月31日的天气对冲合同应收款项为7.5百万美元，较2023年同期的12.5百万美元有所减少[25] - 公司2025年的天气对冲合同最大可收款为15.0百万美元，且如果度日超过支付门槛，公司需支付最高5.0百万美元[26] - 公司2024年3月31日的NETTI基金提款负债公允价值为18.9百万美元，较2023年9月30日的18.5百万美元有所增加[27] - 2024年第一季度石油产品总收入为5.95亿美元，同比下降11%[30] - 2024年第一季度安装和服务总收入为7073.4万美元，同比增长3.4%[30] - 2024年3月31日，公司递延合同成本为860万美元，其中320万美元为流动资产，540万美元为非流动资产[31] - 2024年3月31日，公司合同负债为1.185亿美元，较2023年9月30日的1.703亿美元下降30.4%[32] - 2024年3月31日，公司信用损失准备金为889.6万美元，较2023年9月30日的837.5万美元增加6.2%[35] - 2024年第一季度公司回购了13个普通单位，平均价格为11.27美元[36] - 2024年3月31日，公司持有的衍生品包括750万加仑的互换合约、350万加仑的看涨期权和350万加仑的看跌期权[38] - 2024年3月31日，公司持有的利率互换合约公允价值为80万美元，用于对冲5380万美元的长期债务利率风险[39] - 公司2024年3月31日的商品衍生品资产总额为8,161千美元，其中7,671千美元为短期衍生品资产，490千美元为长期衍生品资产[40] - 公司2024年3月31日的商品衍生品负债总额为10,129千美元，其中9,638千美元为短期衍生品负债，491千美元为长期衍生品负债[40] - 公司2024年3月31日的库存总额为63,293千美元，其中产品库存为40,948千美元，零部件和设备库存为22,345千美元[42] - 公司在2024年3月31日的固定资产净值为106,141千美元，累计折旧和摊销为143,409千美元[43] - 公司在2024年3月31日的商誉总额为268,360千美元，较2023年9月30日增加了6,257千美元[44] - 公司在2024年3月31日的无形资产净值为81,359千美元，其中客户列表净值为64,713千美元，商标和其他无形资产净值为16,646千美元[44] - 公司在2024年3月31日的总债务为164,928千美元，其中短期债务为45,739千美元，长期债务为119,189千美元[45] - 公司在2024年3月31日的循环信贷额度可用金额为221.8百万美元，且符合财务契约要求[50] - 公司在2024年3月31日的有效利率为7.2%（定期贷款）和7.5%（循环信贷），较2023年9月30日有所上升[50] 其他综合收益 - 2024年第一季度其他综合收益为60.3万美元，同比增长62.5%[8] - 公司2024年第一季度其他综合收益为60.3万美元，同比增长62.5%[8]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度家庭取暖油和丙烷销量下降900万加仑，降幅10%，至约8000万加仑，主要受天气变暖、客户流失等因素影响 [7] - 分支、配送和一般行政费用减少300万美元，降幅3%，至1.01亿美元 [8] - 公司第一季度净收入减少60万美元，至1300万美元，主要由于衍生工具公允价值变动和折旧摊销费用增加 [9] - 产品毛利润下降560万美元，降幅4%，至约1.45亿美元，主要由于销量下降 [24] - 配送费用下降290万美元，降幅9%，主要由于家庭取暖油和丙烷销量下降10% [25] - 调整后的EBITDA保持不变，约为4900万美元，主要由于每加仑利润率上升和服务安装利润增加 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务与安装业务的毛利润从2022年同期的170万美元增至440万美元，增加270万美元 [17] - 公司完成了两笔小型取暖油收购，并在本周又完成了两笔收购，进一步巩固了在长岛市场的地位 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在2023年12月31日结束的三个月中，运营区域的温度比2022年同期高9.6%，比正常水平高13.8% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于运营效率、控制费用和稳健的利润率管理，以应对未来的挑战和机遇 [6] - 收购计划是公司增长战略的重要组成部分，公司正在积极寻找其他有吸引力的机会 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024财年的表现持谨慎态度，但相信已做好准备应对任何挑战或机遇 [6] - 公司对1月份客户流失率的改善感到鼓舞，但需要观察整个供暖季的进展 [5] - 公司认为市场条件与去年同期相比有很大不同，导致潜在客户活动减少 [14] 其他重要信息 - 公司第一季度记录了1900万美元的非现金费用，与衍生工具公允价值变动有关 [18] - 公司内部客户满意度指标有所改善，特别是净推荐值（NPS） [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 客户信用状况是否有变化 - 公司认为客户信用状况比去年有所改善，应收账款下降，客户信用余额上升 [20] 问题: 回购计划是否有变化 - 公司不预期回购计划会有变化，计划在未来几个月内延续该计划 [38] 问题: 客户流失率的变化及预期 - 公司认为2023年第一季度的市场活动较多，而2024年第一季度由于天气变暖和价格稳定，市场活动减少 [32] - 公司对1月份客户流失率的改善感到鼓舞，但需要观察整个供暖季的进展 [33] 问题: 收购活动的进展及定价 - 公司近期完成了两笔战略收购，并有多个有吸引力的机会在洽谈中 [34] - 公司对每个收购机会进行单独评估，并考虑天气调整等因素 [35] - 公司认为近期收购估值没有显著变化 [42]

财务表现 - 公司2023年第四季度总销售额为5.28亿美元，同比下降18.5%[12] - 公司2023年第四季度净收入为1297.9万美元，同比下降4.1%[12] - 公司2023年第四季度每股收益为0.32美元，同比下降3.0%[12] - 2023年第四季度税前收入为18,153千美元，同比下降4.5%[77] - 2023年第四季度所得税费用为5,174千美元，同比下降5.3%[77] - 2023年第四季度净收入为12,979千美元，同比下降4.1%[83] - 2023年12月31日结束的三个月内，公司净收入减少了60万美元，降至1300万美元[135] - 2023年12月31日结束的三个月内，调整后的EBITDA为4900万美元，与去年同期基本持平[136] 现金流与资本支出 - 公司2023年第四季度现金及现金等价物为1992.5万美元，同比下降55.9%[10] - 公司2023年第四季度运营活动现金流为-6030.8万美元，同比下降35.0%[20] - 公司2023年第四季度资本支出为317.4万美元，同比增长2.6%[20] - 公司2023年第四季度经营活动现金流出减少3240万美元，至6030万美元，主要由于应收账款回收增加3440万美元[142] - 公司2023年第四季度资本支出为320万美元，主要用于计算机硬件和软件（30万美元）、工厂翻新（90万美元）和车队设备增加（160万美元）[144] - 公司2023年第四季度向不可撤销信托投资40万美元，以降低信用证费用并增加利息收入[145] - 公司2023年第四季度偿还了400万美元的定期贷款，并从循环信贷额度中借款5160万美元[148] - 公司预计2024财年剩余时间的维护性资本支出为900万至1000万美元，并计划在丙烷业务上投资100万至200万美元[152] 资产与负债 - 公司2023年第四季度应收账款为1.87亿美元，同比增长64.0%[10] - 公司2023年第四季度库存为8403.3万美元，同比增长48.8%[10] - 公司2023年第四季度长期债务为1.23亿美元，同比下降3.2%[10] - 公司2023年第四季度普通股股东权益为2.89亿美元，同比增长2.6%[18] - 公司2023年12月31日的总库存为84,033千美元，较2023年9月30日的56,463千美元增长了48.8%[59] - 公司2023年12月31日的净固定资产为105,158千美元，较2023年9月30日的105,404千美元略有下降[60] - 公司2023年12月31日的商誉余额为262,347千美元，较2023年9月30日的262,103千美元增加了244千美元[63] - 公司2023年12月31日的无形资产净值为73,969千美元，较2023年9月30日的76,306千美元下降了3.1%[64] - 公司2023年12月31日的总债务为195,760千美元，其中短期债务为72,502千美元，长期债务为123,258千美元[65] - 公司2023年12月31日的循环信贷额度可用资金为189.2百万美元，较2023年9月30日的202.1百万美元下降了6.4%[76] - 公司2023年12月31日的固定费用覆盖率为1.39，高于1.00的最低要求[73] - 公司2023年12月31日的有效利率为7.4%（定期贷款）和8.6%（循环信贷），较2023年9月30日的6.6%和6.3%有所上升[70] - 截至2023年12月31日，公司应收账款为1.871亿美元，其中1.398亿美元来自住宅客户，4730万美元来自商业客户[150] - 截至2023年12月31日，公司自保险负债约为7750万美元，基于历史索赔经验和第三方精算师的支持[158] - 公司2023年12月31日的未偿还借款总额为1.964亿美元，其中1.418亿美元受可变利率影响，利率上升100个基点将导致税后现金流减少100万美元[163] 客户与销售 - 公司截至2023年12月31日拥有404,800名全服务住宅和商业客户，57,600名仅配送客户，以及26,900名汽油和柴油客户[26] - 公司2023年第四季度石油产品总收入为4.485亿美元，同比下降21.3%，其中家用取暖油和丙烷收入为3.512亿美元，同比下降19.4%[37] - 公司2023年第四季度安装和服务收入为7954.6万美元，同比增长1.6%，其中设备安装收入为3431.5万美元，同比增长4.7%[37] - 公司2023年第四季度，公司净流失700个家庭取暖油和丙烷客户，占客户基础的0.2%，而去年同期净增加7,000个客户，占客户基础的1.7%[101] - 公司2023年第四季度，公司零售家庭取暖油和丙烷销量减少910万加仑，同比下降10.2%，至8010万加仑[116] - 公司2023年第四季度，公司产品销售额减少1.213亿美元，同比下降21.3%，至4.486亿美元，主要由于销量下降9.9%和平均售价下降[118] - 公司2023年第四季度，公司安装和服务收入增加120万美元，同比增长1.6%，至7950万美元，主要由于安装销售增加[119] - 公司2023年第四季度，公司产品成本减少1.158亿美元，同比下降27.6%，至3.033亿美元，主要由于销量下降9.9%和批发产品成本下降[120] - 公司2023年第四季度，公司估计有0.4%的家庭取暖油和丙烷客户转向天然气和电力，与2022年和2021年同期持平[102] - 公司2023年第四季度，公司基础业务的净客户流失率为5.4%[116] - 公司2023年第四季度，公司家庭取暖油和丙烷销量中，43.8%来自住宅价格保护客户，42.1%来自住宅可变价格客户，14.1%来自商业/工业客户[117] - 公司2023年第四季度，公司销售的其他石油产品销量减少320万加仑，同比下降9.2%，至3240万加仑[117] - 家用取暖油和丙烷的每加仑利润率在2023年12月31日结束的三个月内增长了0.1306美元，达到1.6758美元，同比增长8.5%[121] - 2023年12月31日结束的三个月内，公司总产品毛利润为1.452亿美元，同比下降560万美元或3.7%，主要由于家用取暖油和丙烷销量下降1400万美元[122] - 安装成本在2023年12月31日结束的三个月内增加了80万美元或2.8%，达到2750万美元，安装销售占比为80.1%[123] - 服务费用在2023年12月31日结束的三个月内减少了220万美元或4.4%，降至4760万美元，占服务销售的105.3%[124] - 2023年12月31日结束的三个月内，服务和安装的合并毛利润为440万美元，同比增长270万美元[125] 衍生工具与风险管理 - 公司2023年第四季度天气对冲合同带来100万美元的收益，而2023年第一季度则录得40万美元的费用[33] - 截至2023年12月31日，公司持有1420万加仑的互换合约、880万加仑的看涨期权、660万加仑的看跌期权和6140万加仑的合成看涨期权，以对冲与价格保护客户相关的购买价格[49] - 截至2023年12月31日，公司持有5460万美元的利率互换合约，占其长期债务的38%，以对冲与可变利率相关的市场风险[51] - 截至2023年12月31日，公司持有的衍生品资产总额为1881.8万美元，负债总额为3385.6万美元[55] - 2023年12月31日结束的三个月内，衍生工具公允价值变动导致1900万美元的费用[126] - 公司使用衍生金融工具管理市场风险，假设产品价格上涨10%，衍生工具的公允价值将增加670万美元至-830万美元[164] 收购与投资 - 公司2023年第四季度以250万美元现金收购了两家燃油业务，其中270万美元分配给无形资产，20万美元分配给商誉，80万美元分配给固定资产[61] - 公司2023年第四季度以250万美元现金收购了两家燃油业务，其中270万美元分配至无形资产，20万美元分配至商誉[143] - 2024年1月收购了一家丙烷业务和一家取暖油业务的客户名单和资产，总金额约为1990万美元[85] - 公司2023年第四季度，公司收购了两家取暖油业务，总价约250万美元，并在2024年2月收购了一家丙烷业务和一家取暖油业务的客户名单和资产，总价约1990万美元[104] 其他 - 公司2023年第四季度合同负债为1.619亿美元，较2023年9月30日的1.703亿美元下降4.9%[40] - 公司2023年第四季度坏账准备为807.4万美元，较2023年9月30日的837.5万美元下降3.6%[43] - 公司截至2023年12月31日的NETTI基金负债公允价值为1960万美元，较2023年9月30日的1850万美元增长5.9%[34] - 公司2023年第四季度递延合同成本摊销费用为100万美元，与2022年同期持平[38][39] - 公司2023年第四季度从合同负债中确认9160万美元收入，较2022年同期的8560万美元增长7%[40] - 公司根据2022年7月6日修订的第六次修订和重述的信贷协议，必须保持6000万美元的可用性，占4亿美元信贷额度的15.0%，并且在2024年2月27日之前固定费用覆盖比率不得低于1.0，之后不得低于1.15[45] - 公司在2023年10月回购了13个单位，平均价格为11.27美元，2024年1月回购了15个单位，平均价格为11.27美元，剩余可回购单位数量为2540个[46] - 截至2023年12月31日，公司持有的投资总额为7202万美元，其中现金和应收账款为636.5万美元，美国政府支持机构债券为4985.8万美元，公司债务证券为1579.7万美元[47] - 2024年1月宣布的季度分配为每单位0.1625美元，总计支付580万美元给普通单位持有人[84] - 2024年预计折旧和摊销费用为29,986千美元，税务折旧和摊销费用为25,741千美元[91] - 2024年天气对冲合同的最大收益为1250万美元，且无需支付超过支付门槛的额外费用[93] - 2024年第一季度因天气对冲合同录得100万美元的收益[94] - 2023年第二季度因天气对冲合同录得1290万美元的收益[94] - 2024年第一季度支付的所得税净额为4,819千美元，同比下降12.0%[79] - 2023年12月31日结束的三个月内，交付和分支机构费用减少了350万美元或3.6%，降至9440万美元[128] - 2023年12月31日结束的三个月内，净利息支出减少了110万美元或24.7%，降至320万美元[132] - 公司提交了截至2023年12月31日的季度报告，包含简明的合并资产负债表、合并经营报表、合并综合收益表、合并合伙人资本表和合并现金流量表[179] - 公司首席执行官和首席财务官根据《萨班斯-奥克斯利法案》第906条提交了认证[179] - 公司提交了修订后的有限合伙证书和第三次修订的有限合伙协议[179] - 公司首席财务官和副总裁-控制人于2024年2月7日签署了报告[180]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年第四季度，家庭取暖油和丙烷销量减少60万加仑，同比下降3%至1880万加仑 [6] - 2023财年第四季度，产品毛利增加300万美元，同比增长约10%至3800万美元 [6] - 2023财年第四季度，净亏损减少3000万美元至1970万美元，主要由于衍生工具公允价值变动带来4700万美元的有利影响 [6] - 2023财年第四季度，调整后EBITDA亏损增加70万美元至约3100万美元 [6] - 2023财年全年，家庭取暖油和丙烷销量减少3700万加仑，同比下降12.5%至2.59亿加仑 [15] - 2023财年全年，产品毛利减少1200万美元，同比下降2.6% [15] - 2023财年全年，净收入下降约300万美元至3200万美元 [15] - 2023财年全年，调整后EBITDA下降1350万美元至约9700万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 家庭取暖油和丙烷业务在2023财年第四季度和全年均受到销量下降的影响，但每加仑利润率有所提升 [6][15] - 2023财年第四季度，交付、分支和G&A费用增加360万美元，同比增长4.6%至8300万美元 [6] - 2023财年全年，交付、分支和G&A费用增加100万美元，其中天气对冲计划带来1140万美元的收益 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023财年，公司运营区域的气温比上一财年高7.7%，比正常水平高13.6% [15] - 2023财年是纽约大都会地区123年来第三温暖的年份 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购计划在关键地理区域扩展业务，过去12个月内完成了3笔交易，并在11月关闭了两家小型取暖油经销商 [5] - 公司计划通过有效管理营运资金、控制运营费用和提供优质客户服务来增强长期股东价值 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管面临天气和市场波动等挑战，公司已准备好利用更正常的天气和产品需求 [5][13] - 管理层对团队在2023财年应对多重挑战的表现表示自豪 [13] 其他重要信息 - 2023财年，公司记录了1250万美元的天气对冲收益，而2022财年为110万美元 [15] - 坏账和信用卡费用增加450万美元，车辆燃料成本增加200万美元 [15] 问答环节所有的提问和回答 问题: 客户信用质量是否有变化 - 坏账同比和环比均有所增加，部分客户的信用质量较两三年前有所下降 [17]

公司客户与市场分布 - 公司截至2023年9月30日拥有约402,200名全服务住宅和商业客户，以及52,400名仅提供交付服务的客户，其中56%的客户位于纽约、新泽西和康涅狄格州[22] - 公司约78%的产品客户为家用取暖油客户，17%为丙烷客户，5%为机动车燃料和其他石油产品客户[43] - 公司约97%的全服务家用取暖油客户为住宅客户，3%为商业客户，94%的客户自动安排交付，6%的客户根据需要安排交付[44] - 公司在美国12个州和哥伦比亚特区运营，拥有1118辆卡车和运输车辆[136] 公司产品与销售结构 - 公司在2023财年的总销售额中，62%来自家用取暖油和丙烷，23%来自其他石油产品（主要是柴油和汽油），15%来自供暖和空调设备的安装和维修服务[22] - 公司拥有约259.2百万加仑的家用取暖油和丙烷销售量，以及139.0百万加仑的机动车燃料和其他石油产品销售量[43] - 公司提供多种定价方案，约94%的全服务住宅和商业客户自动接收基于天气条件的交付，约32%的住宅客户选择“智能支付”预算支付计划[24] - 公司提供多种定价方案，包括浮动价格和价格保护计划，价格保护计划为客户设定每加仑的“上限”或“固定价格”[45] - 2023年9月30日，公司住宅取暖油客户中，55.6%选择可变定价计划，37.8%选择上限定价计划，6.6%选择固定定价计划[46] - 公司已签订2024年供暖季76%的住宅取暖油和丙烷需求的供应合同，其中76%的取暖油合同包含生物燃料成分[52] 公司收购与业务扩展 - 2023财年，公司收购了一家丙烷和两家取暖油业务，总收购价为1980万美元，其中1040万美元分配给无形资产，800万美元分配给商誉[56] - 2022财年，公司收购了五家取暖油业务，总收购价为1560万美元，其中730万美元分配给无形资产，310万美元分配给商誉[57] - 2021财年，公司收购了两家丙烷和三家取暖油业务，总收购价为4250万美元，其中3730万美元分配给商誉和无形资产[58] - 2023财年公司收购了两家取暖油企业和一家丙烷企业，总金额约为1980万美元[167] - 2022财年公司收购了五家供暖油业务，总价约1560万美元，其中1310万美元为现金支付，250万美元为承担负债[211] 公司财务与债务状况 - 截至2023年9月30日，公司债务包括1.485亿美元定期贷款和202.1亿美元可用信贷额度[123] - 公司信贷协议限制现金分配，需维持特定财务比率[126] - 公司信贷协议要求维持特定财务比率，违约可能导致债务加速偿还[129] - 2023财年公司偿还了1650万美元的定期贷款，并借入了1.256亿美元的循环信贷额度，随后偿还了1.456亿美元[212] - 2022财年公司偿还了9540万美元的定期贷款余额和6910万美元的循环信贷额度，并支付了250万美元的债务发行成本[213] 公司员工与劳动关系 - 截至2023年9月30日，公司拥有3052名员工，其中1354名员工（44%）由62个不同的集体谈判协议覆盖[62] - 2024财年，公司有19个集体谈判协议将到期，覆盖约289名员工（9%）[62] - 公司44%的员工受62份集体谈判协议覆盖，可能面临罢工或停工风险[114] - 公司参与多个多雇主养老金计划，部分计划资金不足，可能增加未来贡献[115] - 公司可能因退出多雇主养老金计划而承担未融资负债[116] 公司风险管理与对冲策略 - 公司面临批发产品价格波动的风险，价格上涨可能导致客户流失和利润率下降，尤其是在需求下降时[78][79] - 公司依赖对冲策略来管理价格风险，但无法完全消除市场波动的影响，且对冲成本可能影响流动性[83][84] - 公司使用天气对冲合约来缓解暖冬对现金流的不利影响，但无法保证未来对冲合约的可用性或有效性[99] - 公司通过价格保护客户安排销售大部分家用取暖油，并通过期权、互换和期货合约对冲预期销售量[159] - 公司在2023年和2022年通过天气对冲合同分别减少了1250万美元和110万美元的交付和分支费用[156] - 公司在2024年签订了类似的天气对冲合同，最大可获得1250万美元的支付，且无需支付超过初始保费的金额[157] 公司客户流失与市场变化 - 公司客户流失率从2019年的5.4%降至2023年的3.6%，但新客户的利润率通常低于现有客户[88][89] - 公司客户流失率受能源市场波动和通胀影响，暖冬天气也加剧了客户流失[90] - 过去五年中，客户因转向天然气和电力而流失的比例分别为1.6%（2023年）、1.5%（2022年）、1.1%（2021年）、1.1%（2020年）和1.4%（2019年）[94] - 2023财年公司净流失14,800个家庭取暖油和丙烷客户，占总客户基础的3.6%，相比2022财年净流失15,600个客户（3.7%）有所改善[164] - 2023财年公司因天然气和电力转换损失了1.6%的家庭取暖油和丙烷客户，高于2022财年的1.5%和2021财年的1.1%[166] 公司业务季节性波动 - 公司业务受季节性波动影响，第一和第二财季销售占全年家用取暖油和丙烷销量的80%[97] - 公司面临气候变化和极端天气带来的风险，暖冬可能显著减少销量和毛利[101] - 2023财年家庭取暖油和丙烷的零售销量下降12.5%，减少3690万加仑至2.592亿加仑，主要受温暖天气和客户流失影响[176] 公司财务表现与现金流 - 2023财年产品销售额下降2.8%，减少4760万美元至16.507亿美元，主要由于销量下降10.8%[178] - 2023财年安装和服务销售额下降2.0%，减少620万美元至3.021亿美元，主要受温暖天气影响[179] - 2023财年产品成本下降2.9%，减少3540万美元至12.042亿美元，主要由于销量下降10.8%[180] - 2023财年家庭取暖油和丙烷的每加仑利润率增长11.2%，达到1.5496美元/加仑，相比2022财年的1.3935美元/加仑有所提升[181] - 2023财年总产品毛利润为4.465亿美元，同比下降1220万美元或2.6%，主要由于家用取暖油和丙烷销量下降5140万美元以及其他石油产品毛利润下降120万美元，部分被家用取暖油和丙烷利润率上升4040万美元所抵消[182] - 2023财年安装成本下降360万美元或3.6%，至9520万美元，主要由于安装收入减少[183] - 2023财年服务费用下降120万美元或0.7%，至1.827亿美元，占服务销售额的97.5%[184] - 2023财年服务和安装的合并毛利润为2420万美元，同比下降140万美元[185] - 2023财年衍生工具公允价值变动导致200万美元的费用，主要由于某些对冲头寸到期产生的590万美元费用抵消了未到期对冲市场价值增加的390万美元收益[186] - 2023财年交付和分支机构费用增加10万美元至3.536亿美元，主要由于基础业务费用增加930万美元以及收购带来的220万美元额外成本，部分被公司天气对冲计划带来的1140万美元更高收益所抵消[188] - 2023财年净利息支出增加500万美元或48.3%，至1550万美元，主要由于加权平均利率从2022财年的3.7%上升至2023财年的6.5%[192] - 2023财年净收入下降340万美元或9.5%，至3190万美元，主要由于调整后EBITDA下降1350万美元以及利息支出增加500万美元，部分被衍生工具公允价值变动的1530万美元有利变化所抵消[196] - 2023财年调整后EBITDA下降1350万美元或12.2%，至9690万美元，主要由于家用取暖油和丙烷销量下降3690万加仑，部分被每加仑利润率上升以及公司天气对冲计划带来的1140万美元更高收益所抵消[197] - 2023财年经营活动产生的现金流增加8980万美元至1.237亿美元，主要由于贸易应收款回收增加7080万美元以及购买液体产品库存所需现金减少4810万美元[205] - 2022财年经营活动产生的现金流量减少3500万美元至3390万美元，相比2021财年的6890万美元[206] - 2022财年应收账款增加3860万美元，同比增长38.7%[206] 公司资本支出与投资 - 2022财年资本支出总计1870万美元，主要用于车队和设备投资（770万美元）和物理设施翻新（340万美元）[210] - 2023财年资本支出总计900万美元，主要用于车队和设备投资（550万美元）和物理设施翻新（140万美元）[207] - 2023财年公司向不可撤销信托存入160万美元，并投资了90万美元，以保障其自保保险公司的某些负债[208] - 2022财年公司向不可撤销信托存入100万美元，并投资了80万美元，以保障其自保保险公司的某些负债[210] 公司分配与股东权益 - 公司普通单位在2023年第四季度的季度分配为每单位0.1625美元，年度化为每单位0.65美元，总计支付给普通单位持有者580万美元，普通合伙人单位持有者30万美元，管理层30万美元[146] - 截至2023年11月30日，公司普通单位的记录持有人约为189人[142] - 公司普通单位在2023年12月31日的价格范围为8.10美元至12.20美元，2022年同期为9.85美元至11.35美元[142] - 公司普通单位的最低季度分配为每季度0.0675美元（年度化为0.27美元），并且公司必须保持4000万美元信贷额度中的600万美元可用性以支付分配[145] - 公司在2023年第四季度宣布的分配金额超过最低季度分配0.0675美元的部分，按照合伙协议分配，并受管理层激励补偿计划的影响[146] 公司供应链与运营风险 - 公司面临供应链中断的风险，特别是在地缘政治紧张局势下，可能导致产品供应不足和成本上升[82] - 公司依赖批发产品供应商和对冲交易对手的持续偿付能力，若其破产可能对公司流动性、运营和财务状况产生重大不利影响[87] - 公司供应链中断可能导致产品交付延迟和成本增加[131] - 全球恐怖主义和地缘政治风险可能影响公司产品价格和供应[134] 公司环境法规与气候变化 - 纽约州通过了《气候领导与社区保护法》（CLCPA），目标是到2030年将温室气体排放量减少到1990年水平的60%，到2050年减少到15%[65] - 纽约州2024财年预算中包括禁止在2025年12月31日后新建七层以下建筑中使用化石燃料设备的禁令，该禁令将于2029年1月1日扩展到所有新建建筑[66] - 2023年10月12日，多个企业和行业协会对纽约州的化石燃料禁令提起诉讼，认为该禁令违反了联邦法律[67] - 纽约市通过Local Law 97和Local Law 154，要求2024年起新建建筑逐步淘汰化石燃料，2027年所有新建建筑必须完全电气化，影响公司3%的住宅供暖油和丙烷客户[68] - 马萨诸塞州通过2021年气候法，要求到2030年温室气体排放量比1990年减少50%，并可能要求供暖能源供应商每年将约3%的客户转换为电热，对公司在该州的业务产生负面影响[69] - 马萨诸塞州2022年气候法允许最多10个市政当局通过分区要求新建或重大翻新项目不使用化石燃料，可能进一步影响公司业务[71] - 联邦和地方政府的气候变化法规可能减少对公司产品的需求，尤其是纽约州等主要运营地区[102] - 公司业务受环境法规影响，可能因污染控制要求或环境责任而增加成本[104] - 公司面临能源效率提升和新技术发展对产品需求的负面影响[133] 公司信息技术与网络安全 - 公司依赖信息技术系统，曾遭遇网络安全事件，未来可能面临更多网络攻击风险[109] 公司劳动力与人力资源管理 - 公司面临劳动力短缺问题，可能影响业务增长和运营效率[113]