财务数据和关键指标变化 - 截至2021年3月31日，公司AUM为171亿美元，较去年12月31日减少3亿美元或2%；截至5月4日，AUM为182亿美元，较3月31日增加11亿美元或7% [11] - 本季度调整后基础EBITDA为1460万美元，较上一时期增加640万美元或78%，连续两个季度超过2011年第三季度创下的历史最高纪录 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 实物信托业务 - 第一季度实物白银信托PSLV表现突出，流入资金超11亿美元；第二季度销售势头良好，截至目前销售额约2.2亿美元；自2020年1月30日以来，PSLV增加了超8000万盎司实物白银，资产管理规模从2020年3月的不足10亿美元接近40亿美元 [11][17][20] 管理股票业务 - 第一季度管理股票业务外部看似平静，但内部并购和融资活动活跃；赎回放缓，资金流入增加，实现正净资金流；本季度新增一个机构SMA和一个由高净值顾问营销的SMA [29][30] 私人策略业务 - 贷款和流媒体策略表现出色，正在增加资本承诺，该部门合并AUM约10亿美元；第一贷款LP基本结束，团队专注于贷款基金II的部署；流媒体策略积极筹集和部署资金，规模接近1.5亿美元 [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，黄金和白银价格分别下跌10%和7.5%，主要受美国国债市场收益率上升和投资者对黄金缺乏兴趣影响；第二季度，随着收益率回落，贵金属价格反弹，矿业股票表现更好 [7][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布通过协议收购Uranium Participation Corp.，计划将其重组为传统投资基金并申请在纽约证券交易所上市，利用“按市价”计划促进发展，认为这是对现有实物金属基金的理想补充，且铀市场基本面正在改善 [9][23][26] - 公司专注于扩大销售和营销活动，引入有经验的专业人员，推广新产品和传统产品 [31] - 公司认为PSLV在市场上具有优势，吸引了比iShares Silver Trust（SLV）更多的资金，因其具有100%实物支持、完全分配金属、实物赎回选项和低交易对手风险等特点 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务表现良好，AUM和季度EBITDA均创历史新高，各部门贡献不断增加且协同良好 [35] - 公司认为在宏观层面上，已为贵金属市场的可持续发展做好准备，且随着通胀回归，相关大宗商品市场有望走出长期熊市 [36] - 公司认为UPC是一项很好的战略投资，有望在铀市场发挥领导作用；同时认为数字黄金（黄金代币化）将在不久的将来被行业采用，公司将保持领先地位 [37] 其他重要信息 - 公司在3 - 4年前进行了一些风险投资，至少2 - 3项证明了其技术可行性，但只有1项取得了商业成功，目前代币已存在，下一步将进行商业化推广 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: UPC交易是否涉及重大股东批准程序，与中央基金交易有无重大差异 - 与中央基金交易的批准程序无重大差异，公司有经验和法律支持，预计7月初进行投票并随后完成交易 [40][41] 问题2: 目前股东对UPC交易有无反对意见 - 截至目前，与股东的沟通中未收到负面反馈，市场对该交易反应积极，但仍需发布详细文件 [42] 问题3: 市场上是否还有其他实物铀基金可供收购以扩大规模 - 全球有一定规模的实物铀基金只有Yellow Cake plc，该类别有增长空间，未来会吸引更多关注 [43][44] 问题4: 第二季度股权发行业务的管道情况及全年展望 - 美国和加拿大的经纪部门表现良好，私人客户业务AUM和资金流入稳定增长，机构业务繁忙且业务范围扩大到其他大宗商品，预计业务不会大幅波动 [45][46] 问题5: 第一季度确认的业绩费用是否来自贷款基金I，未来季度是否还有 - 第一季度业绩费用主要来自贷款基金I，还有少量来自管理股票产品；贷款基金I可能还有进一步资金流入，贷款基金II规模更大且表现良好，但难以预测业绩费用收取时间，该业务增长缓慢且业绩费用可能不稳定 [48][49][50] 问题6: 贷款基金II业绩费用的收取时间和结构是否不同 - 业绩费用结构无重大差异，收取时间24个月可能更现实 [52] 问题7: 业绩费用的补偿支付比例是否典型，不同产品是否相同 - 私募股权风格基金中，公司和团队通常按50 - 50比例分配；公募基金中，分配比例较低，约为25% - 30% [54] 问题8: 假设UPC交易完成，相关收入和费用应如何考虑 - 拟议的管理费为35个基点，该基金的利润率初期可能略低于其他交易所上市产品，但随着时间推移将趋于正常 [56][57] 问题9: 贷款基金II和贷款基金I的规模差异及货币单位 - 贷款基金I规模约5.5亿美元，贷款基金II规模约8 - 8.5亿美元，均为美元 [59] 问题10: 第四季度确认的业绩费用是否与贷款基金I有关 - 第四季度业绩费用主要来自管理股票业务，本季度主要来自贷款业务，少量来自管理股票的流通产品 [67] 问题11: 现金流量表中2700万美元的管理合同付款是何原因 - 这是公司与Tocqueville基金前所有者重新协商或有对价条款后，加速支付的款项，总金额3000万美元，其中300万美元为股权，2700万美元为现金 [68][69] 问题12: 如何看待黄金代币化被黄金行业采用，公司如何从中受益 - 黄金代币化可提高交易报告效率、实现合同标准化，吸引新一代用户，还可证明黄金来源；公司3 - 4年前进行了相关风险投资，部分项目技术可行，1项取得商业成功，未来公司将通过创建产品或公司参与其中 [71][73][74] 问题13: 其他类别中1.07亿美元的资金流入是来自美国自由裁量账户还是亚洲私募股权策略 - 主要来自私募股权策略 [77]

业绩总结 - 截至2021年3月31日，Sprott Inc.的资产管理规模（AUM）为171亿美元，较2020年12月31日下降3亿美元（2%）[10] - 2021年第一季度调整后基础EBITDA为1460万美元（每股0.59美元），较2020年第一季度增长78%（640万美元，0.26美元）[14] - 2021年第一季度总净收入为2790万美元，较2020年第一季度的1490万美元增长了87.9%[30] - 2021年第一季度净收入为320万美元，较2020年第一季度的110万美元增长了190.9%[37] - 2021年第一季度调整后EBITDA为1740万美元，较2020年第一季度的820万美元增长了112.2%[37] - 2021年第一季度每股调整后EBITDA为0.59美元，较2020年第一季度的0.33美元增长了78.8%[37] - 2021年第一季度运营利润率为51%，较2020年第一季度的43%提高了8个百分点[37] 用户数据 - 2021年第一季度，实物信托销售额为12.2亿美元，尽管金属价格疲软[17] - 实物白银信托（PSLV）在第一季度的销售额为11.5亿美元，成为主要的资金流入来源[17] - Sprott的PSLV市场份额在2021年显著增加，受到投资者对实物白银的强烈兴趣推动[19] 未来展望 - 2021年5月4日，Sprott的估计AUM为182亿美元[10] - Sprott在2021年第二季度的销售额保持强劲，预计将完成六项交易以支持其流媒体策略[8] - 私募策略的当前AUM约为10亿美元，表现良好并增加了资本承诺[27] 新产品和新技术研发 - Sprott宣布收购铀参与公司（UPC）的管理合同，预计将增加约5亿美元的AUM[22] - Sprott的物理信托产品正在扩展客户基础并捕获市场份额[8] 费用和支出 - 2021年第一季度净费用为2470万美元，较2020年第一季度的1490万美元增长了65.1%[30] - 2021年第一季度总费用为2190万美元，较2020年第一季度的1190万美元增长了83.2%[34] - 2021年第一季度净佣金为630万美元，较2020年第一季度的330万美元增长了90.9%[30]

财务数据和关键指标变化 - 2020年末公司资产管理规模（AUM）达创纪录的174亿美元，较2020年9月30日增加11亿美元或7%，较2019年12月31日增加81亿美元或88% [7][13] - 过去5年公司AUM增长224%，调整后基础息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长240%，2020年11月年度股息提高8.7% [11] - 2020年第四季度调整后基础EBITDA为1480万美元，较上一时期增加730万美元或98%，全年为4420万美元，增加1520万美元或52% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 交易所上市产品业务 - 2020年该业务类别净流入资金28亿美元创公司纪录，其中黄金信托销售额17亿美元领先，白银信托约6亿美元 [17] - 年初至2月，信托产品新流入资金9.64亿美元，其中Sprott实物白银信托9.05亿美元，而2020年全年为6.15亿美元 [18] 管理股票业务 - 2020年业务整合，上半年偏防御，下半年赎回减少、新销售增加，1月起实现净销售，为2011年以来首次 [25] 私人策略业务 - 目前私人策略总AUM超10亿美元，还有大量未提取承诺资金 [30] - 贷款业务LF2已部署3.25亿美元，有新交易管道；流媒体和特许权使用费策略首年参与4笔交易，吸引关键投资者 [30] 各个市场数据和关键指标变化 黄金市场 - 2020年黄金作为避险资产表现良好，8月创历史新高，全年涨幅约25% [5] 白银市场 - 过去几个月投资者对白银情绪反弹，零售银币和银条市场供应紧张、溢价大幅上升，批发端也现实物紧张迹象，期货市场出现罕见现货溢价 [18][21][22] - 公司年初至今为基金收购3100万盎司白银，市场份额从2月初的10%升至近13% [24][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司过去5年重新定位业务，聚焦贵金属和矿业核心优势，未来将专注销售和数字营销，增加人员支持，拓展欧洲、澳大利亚和亚洲等关键市场，推出新投资策略 [11][34] - 公司认为在白银市场有优势，能获取更多资金流入，因有产品且能获取白银供应，而部分竞争对手面临供应问题 [41][42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期金价回调，但公司认为贵金属前景良好，全球大规模刺激计划持续，金融资产估值扭曲，投资者应持有非相关资产如金银，金银在多数投资者投资组合中占比仍低 [33] - 公司打造全球领先贵金属投资公司的使命尚处早期，2021年将是私人策略业务过渡年，2022年有望实现收益增长 [31][33][34] 其他重要信息 - 2020年1月公司完成对Tocqueville黄金策略的收购，6月在纽约证券交易所上市，在加拿大被纳入TSX综合指数并入选TSX30 [6] - 公司宣布Rick Rule将从执行角色过渡到半退休状态，继续担任董事，专注自然资源投资咨询等工作，并为公司推荐新客户 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2月财政白银净流量的可持续性及影响因素 - 公司认为白银基本面看涨，价格仍具吸引力，市场供应受疫情影响有滞后，公司能获取白银供应，市场份额提升，不仅实物白银，白银股票基金也受关注，公司有望继续获得超公平份额的资金流入 [41][42] 问题2: 公司目前合并基础上的总AUM情况 - 公司表示AUM缓慢创新高，每天变化较大，因有大量金银储备按日计价，股票策略有资金流入 [47] 问题3: 薪酬费用敏感性及未来建模方式 - 2020年和2019年薪酬占预薪酬EBITDA比例约47%，未来可按此比例建模，2020年薪酬增加主要因收购和可变风险薪酬增加 [49][50][52] 问题4: 公司对比特币领域的兴趣及产品拓展情况 - 公司认为比特币和黄金理念相似，但属性不同，目前未对涉及比特币的产品感兴趣，因自身市场业务繁忙，公司押注黄金数字化 [54][55][57] 问题5: Tocqueville策略潜在销售管道增加销售的动力 - 该基金销售逐渐增加、赎回减少，今年实现净销售，有新机构授权，与更多机构讨论中，预计今年机构管理资产将增加 [62][63] 问题6: 若白银价格上涨趋势逆转，对Physical Silver Trust的AUM、净赎回及收益的影响 - 过去一个月白银信托资金流入主要是资金流入而非市场因素，且该基金为封闭式基金，AUM较传统开放式ETF更稳定，公司客户粘性高，历史上无大笔资金流出 [65][67] 问题7: 过去几个月白银信托净销售的投资者类型 - 公司获得不同类型投资者，有传统价值型白银买家，也有从iShares产品转来的更具机构性质和投资知识的新客户 [69] 问题8: 1月和2月流入白银信托的资金中机构和零售的占比 - 难以区分，公司通过13F文件和Broadridge订阅服务获取股东信息，早期反弹有很多小额交易反映个人投资者，近几周大宗交易增多 [71] 问题9: 季度中“其他”AUM类别市场表现良好的驱动因素 - 主要是一些小型私人业务如Sprott Korea有增长，公司部分小库存和头寸表现良好，数字黄金会计调整与其他收益有一定抵消 [74][76] 问题10: 2021年公司新产品计划 - 私人业务有客户要求的附属产品，公共业务团队有正在协商的产品，矿业其他领域如特种矿物和材料表现活跃，公司有潜在资金流入机会 [77] 问题11: 公司国际分销的市场拓展计划及方式 - 公司直接招聘销售人员，在不同地区采用不同方式，有新合作伙伴推出黄金专业策略，正在探索欧洲市场拓展方式 [78] 问题12: 公司业绩费用的来源 - 包括Neil Adshead约1.5年前推出的Drill Driven Alpha产品、Sprott Hathaway Special Situations基金、公司作为子顾问管理的黄金和贵金属产品以及Maria Smirnova白银产品，私人策略今年也将开始产生业绩费用 [84][85] 问题13: 附带权益和业绩费用支付中净收入占比情况 - 净收入占比不到一半，部分支付与子顾问有关，实际支付比例更低 [86]

业绩总结 - 截至2020年12月31日，Sprott的资产管理规模（AUM）达到创纪录的174亿美元，较2019年12月31日增加81亿美元（88%）[16] - 2020年调整后的基础EBITDA为4420万美元，较2019年增加1520万美元（52%）[23] - 2020年第四季度调整后的基础EBITDA为1480万美元，较2019年同期增加730万美元（98%）[19] - 2020年Sprott的净销售额为28亿美元，第四季度净销售额为2亿美元[27] - 2020年Sprott的总净收入为2970万美元，较2019年同期的1700万美元增长[43] - 2020年净收入为670万美元，2019年为140万美元，增长了378.6%[47] - 2020年每股收益为0.27美元，2019年为0.06美元，增长了350%[47] - 2020年EBITDA为1060万美元，2019年为390万美元，增长了171.8%[47] - 2020年调整后EBITDA为1930万美元，2019年为830万美元，增长了132.5%[47] - 2020年运营利润率为51%，2019年为38%，提升了34.2%[47] 用户数据与费用 - 2020年总费用为2040万美元，较2019年同期的1460万美元增长[45] - 2020年Sprott的净佣金为1660万美元，较2019年的1120万美元增长[43] - 2020年Sprott的净费用为2630万美元，较2019年的260万美元增长[43] - 2020年折旧和摊销费用为100万美元，2019年为130万美元，下降了23.1%[47] - 2020年所得税准备金为260万美元，2019年为90万美元，增长了188.9%[47] - 2020年非现金股票补偿费用为130万美元，2019年为60万美元，增长了116.7%[47] - 2020年其他费用为430万美元，2019年为230万美元，增长了87%[47] 未来展望与股息 - 2020年Sprott在私募策略方面的资产管理规模约为10亿美元[36] - 2020年Sprott的股息在第四季度增加了8.7%[14]

财务数据和关键指标变化 - 2020年前九个月，公司管理资产（AUM）增长76%，达到163亿美元，较6月30日增加24亿美元（17%），较2019年12月31日增加70亿美元 [9][16] - 调整后基础EBITDA本季度为1200万美元，较上一时期增加440万美元（58%），年初至今为2940万美元，增加790万美元（36%） [17] - 公司董事会批准将季度股息提高8.7%，立即生效 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 实物信托业务 - 今年以来销售额达23亿美元，推动AUM增长 [10] - 自季度末以来资金流入情况良好，10月约1亿美元，11月截至目前达9700万美元，该类别在一段时间内净流入近7亿美元 [25][26] 管理股票业务 - 多数基金今年涨幅在25% - 50%，近期接近30% - 60% [28] - 年化赎回率从年初的22.5%降至约13.9% [30] 贷款业务 - LF2已部署超3亿美元，还有4亿美元处于后期机会阶段 [36] - 目前私人策略总AUM超9亿美元，有大量未提取承诺 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，黄金表现良好，8月初突破每盎司2000美元创历史新高，随后有所回落，较峰值下跌约9%，白银同期下跌约14% [7][20] - 2020年前九个月，黄金跑赢所有主要资产类别 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为政府债务已过明斯基时刻，市场进入新阶段，黄金在金融投资组合中作用愈发重要，将持续探索推出互补产品和新的交易所上市策略，关注该领域私募股权投资 [38][42] - 计划在2021年开展新的募资工作，继续拓展流媒体和特许权使用费策略 [37] - 通过分销合作伙伴关系扩大全球影响力，充分利用品牌和人才优势 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期市场关注额外刺激措施及其对利率和股市的影响，长期推动贵金属价格创新高的趋势不变，预计黄金积极趋势将延续至2021年 [8][9] - 拜登当选总统将支持贵金属市场，加速美国零售买家回归 [24] - 尽管金银价格回调，但产品销售势头未减，机构投资者开始转向贵金属领域 [20][23] - 管理股票业务基本面强劲，估值有吸引力，有望吸引新资金流入 [28][29] 其他重要信息 - 公司被纳入标准普尔/多伦多证券交易所综合指数和TSX30指数 [13] - 扩大市场发售范围，包括在多伦多证券交易所上市的加元版金条信托，已开始筹集资金 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: Q4目前AUM和净资金流入情况及是否为合并基础 - Q4目前AUM约3亿美元，净资金流入约1.97亿美元，仅指交易所上市产品 [46][47] 问题2: 合并层面情况如何 - 管理股票业务净赎回趋于平稳，7 - 10月分别为 - 3800万、 - 2200万、 + 1600万、 - 800万美元，预计11月略为正；机构对股票单独账户咨询增多，有望推动该业务销售转正 [48][49][50] 问题3: 公司EBITDA中薪酬项目情况及Q4和2021年预期 - 目前薪酬水平不能作为Q4参考，可变风险薪酬占比自2018年以来增大，主要因业绩触发因素超预期；此外还包括支持收购和投资的新增人员薪酬及人员职责调整；难以确定未来合理水平，Q4不一定与当前相当 [53][54][56] 问题4: 按九个月薪酬900万美元年化到1200万美元是否合理 - 该数字包含年度激励部分，若第四季度运营指标变化，该数字也会大幅变动，难以简单外推 [59] 问题5: 贷款业务AUM近几个季度持平原因及2021年资本部署情况 - 业务复杂，承诺部分有的计为AUM，资本部署均计为AUM；整体资本部署呈上升趋势，有望管理超10亿美元资本，加上流媒体业务目标达15亿美元 [62][63] 问题6: 达到15亿美元目标的时间框架 - 流媒体业务目标为5亿美元，目前已部署约7000万美元，计划一年内达到至少一半，再用一年达到全部目标 [65] 问题7: 经纪业务Q4活动是否持续强劲及明年预期 - 经纪业务难以预测，目前活动水平持续强劲；美国经纪业务正将管理资产从管理下资产转为管理资产，以平滑收入，未来有可预测现金流和交易收入潜力 [67][68] 问题8: 综合EBITDA利润率及薪酬对其影响和未来展望 - 企业整体利润率约47%，认为该水平可作为最低预期，未来有望维持在40%以上，甚至可能更高 [73][74][75] 问题9: 疫苗宣布后市场情绪变化是否影响资金流入及贵金属市场强度 - 从公司角度看，投资者对黄金兴趣未减，黄金作为保险资产被更多人接受，仍处于早期采用阶段；在北美，黄金正从边缘资产向主流资产转变，股票业务虽经历长期熊市后复苏，但投资者对其波动性仍有记忆，随着公司业绩展现，有望吸引更多投资 [76][77][78] 问题10: 粗略的业绩费用情况及贷款基金业绩费用实现时间 - 贷款基金LF I有一笔大额贷款，若失去该贷款将立即支付业绩费用，若保留将持续获利，预计2021年初解决；LF II规模较大但仍在部署中，最早2022年实现 [85][86][87] 问题11: 是否能讨论业绩费用应计情况 - 加拿大IFRS会计规则与美国趋同，未实现的业绩费用或附带权益不能报告或披露，多数业务在财年末确认；管理股票业务中，除两个特殊情况基金外基本退出业绩费用业务，这两个基金表现良好，业绩费用将在第四季度末体现，但因是私人合伙制，难以提供更多信息 [88][89][91]

业绩总结 - 截至2020年9月30日，Sprott Inc.的资产管理规模(AUM)为163亿美元，较2020年6月30日增加24亿美元（17%）[13] - 2020年截至9月30日，Sprott Inc.的净销售额为23亿美元[11] - 2020年截至9月30日，Sprott Inc.的市场价值增值为31亿美元[11] - 2020年第三季度的总净收入为3130万美元[38] - 2020年第三季度净收入为870万美元，较2019年同期的430万美元增长了102.3%[42] - 每股净收入为0.36美元，较2019年同期的0.18美元增长了100%[42] 财务指标 - 2020年第三季度的调整后基础EBITDA为1200万美元，较2019年第三季度增加440万美元（58%）[17] - 2020年截至9月30日的调整后基础EBITDA为2940万美元，较2019年同期增加790万美元（36%）[20] - 2020年第三季度EBITDA为1160万美元，较2019年同期的700万美元增长了65.7%[42] - 2020年截至目前的EBITDA为2930万美元，较2019年同期的1390万美元增长了110.8%[42] - 2020年截至目前的每股调整后EBITDA为1.20美元，较2019年同期的0.88美元增长了36.4%[42] 成本与费用 - 2020年第三季度的总费用为2100万美元[40] - 2020年第三季度的补偿费用为1230万美元，较2019年第三季度的690万美元增加[40] - 2020年第三季度的非现金股票补偿费用为90万美元，较2019年同期的120万美元下降了25%[42] - 2020年第三季度其他费用为390万美元，2019年同期未报告[42] - 2020年第三季度的利息费用为30万美元，与2019年同期持平[42] 股息与回报 - Sprott Inc.将季度股息提高8.7%至每股0.25美元[11]

财务数据和关键指标变化 - 截至2020年6月30日，公司资产管理规模（AUM）为139亿美元，较3月31日增加32亿美元（29%），较12月31日增加46亿美元（50%） [14] - 截至2020年8月4日，AUM估计为170亿美元，较6月30日增加31亿美元（22%） [16] - 第二季度调整后基础EBITDA为920万美元，较上一时期增加220万美元（31%） [17] - 昨日公司宣布每股0.23美元的股息，将于2020年9月1日支付 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 交易所上市产品 - 7月销售额超过5亿美元，截至8月6日约为1.3亿美元 [22][23] - 实物黄金信托突破50亿美元，金银信托接近50亿美元，白银基金突破25亿美元 [23] 管理股票业务 - 多数基金上涨40% - 80%，旗舰黄金股票策略自3月低点以来上涨超过100% [25] 私人策略 - 第二只私人贷款基金已签署约3.65亿美元的贷款协议，已部署2.78亿美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 今年黄金上涨超过33%，近期突破2000美元关键水平并屡创新高，黄金生产商股票上涨超过50% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在销售覆盖方面增加投资，探索新的以矿业为导向的交易所上市产品，推进国际分销合作关系 [32] - 积极审查管理矿业投资领域的收购机会，持续考虑投资和技术专家的新想法 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济和债务状况将长期需要宽松货币政策，金融抑制、货币贬值和收益率曲线控制将强化黄金作为可靠价值储存手段的作用，为贵金属投资提供有利宏观环境 [34] - 公司有机会在贵金属领域成为更大的市场领导者，为客户和股东创造价值 [35] 其他重要信息 - 公司于5月完成股份合并，并于6月在纽约证券交易所开始交易，交易情况良好 [8][31] 问答环节所有提问和回答 问题1: 交易所上市产品的资金流入主要来自哪里？ - 最初是传统零售白银买家，近期接力棒更多传递给家族办公室，美国注册投资顾问也开始增加黄金配置，大型财富管理机构和券商也表现出兴趣 [38] 问题2: 交易所上市产品平台的利润率上限和达到该上限所需的AUM水平是多少？ - 目前利润率基本稳定在77%，若保持当前增长速度，有望接近80% [44] 问题3: 能否详细说明新产品计划、并购计划和资本使用想法？ - 公司看到投资者对多种矿业商品的兴趣增加，有创新团队探索相关投资领域，但会在确保有广泛需求和合适规模后再推出新产品 [45] - 公司资产负债表状况良好，有未使用的信贷额度，会考虑小型并购机会，但目前不需要大规模资本部署 [46][47] 问题4: 贷款基金的业绩结构如何运作，如何对业绩费用进行建模？ - 可以从MD&A中的管理费细分开始，结合披露的AUM数据进行计算 [49] 问题5: 贷款基金目前的回报情况如何？ - 由于处于追回期，根据IFRS和美国GAAP规定，无法披露具体业绩数据，但贷款基金表现良好，预计最终会有不错的回报 [51] 问题6: 如何实现贵金属股票基金的快速资金流入？ - 市场情况与过去周期类似，只是节奏加快，实物黄金率先复苏，白银随后追赶，股票最终会因基本面因素吸引投资者 [52] - 矿业公司成本下降、产品价格上涨，盈利表现良好，市场供需问题也将推动价格上涨，可能会有回调吸引投资者 [53][54] 问题7: 贵金属股票基金的销售是否会因投资者更易投资实物商品和ETF而不如以往周期？ - 公司也有ETF产品，且基于因子的ETF具有长期优势，即使投资者购买股票的方式改变，公司的产品组合也能应对，还会考虑推出新的产品形式 [56] 问题8: 投资者是将金银视为资本保值对冲工具还是有大幅估值上涨空间？ - 公司向投资者介绍实物产品是低成本的可行选择，作为固定收益的替代品；股票则作为股票投资组合的战术机会，但尚未达到预期的热度 [59] 问题9: 目前的费用水平是否合理，增加销售和分销投资是否会增加费用？ - SG&A费用季度合理运行区间约为300 - 350万美元 [61] - 薪酬方面，长期激励计划（LTIP）费用将逐渐下降，年度激励支付（AIP）可能会随着业绩增长而增加，工资约为525万美元，是合理的运行水平 [62][63] 问题10: 管理费率是否呈下降趋势？ - 大部分AUM流入交易所上市产品平台，该平台管理费率相对较低，但运营利润率显著高于其他基金类别，对运营收益的杠杆作用更大 [67][68][69]

业绩总结 - 截至2020年8月4日，Sprott Inc.的资产管理规模（AUM）为170亿美元，较2019年12月31日增长了83%[11] - 2020年第二季度的总净收入为2830万美元，较2019年同期的1500万美元增长了88.7%[37] - 2020年第二季度的净收入为1050万美元，较2019年同期的160万美元增长了556.3%[42] - 2020年第二季度的每股净收入为0.43美元，较2019年同期的0.06美元增长了616.7%[42] 用户数据 - 2020年迄今，Sprott Inc.的净销售额为19亿美元，市场价值增值为42亿美元[10] - 截至2020年6月30日，Sprott Inc.的AUM为139亿美元，较2020年3月31日增长了32亿美元（29%）[11] - Sprott Inc.的物理信托资产管理规模为113亿美元，2020年迄今销售额为1180万美元[20] - 截至2020年8月4日，Sprott Inc.的物理信托资产管理规模较2019年12月31日增长了79%[20] 财务数据 - 2020年第二季度调整后的基础EBITDA为920万美元，较2019年同期增长220万美元（31%）[15] - 2020年第二季度的净费用为1550万美元，较2019年同期的990万美元增长了56.6%[37] - 2020年第二季度的总费用为1620万美元，较2019年同期的1370万美元增长了18.3%[39] - 2020年第二季度的净佣金为380万美元，较2019年同期的190万美元增长了100%[37] - 2020年第二季度的财务收入为70万美元，较2019年同期的340万美元下降了79.4%[37] - 2020年第二季度的投资收益为810万美元，较2019年同期的亏损40万美元有所改善[37] 市场表现 - Sprott Gold Equity Fund（美国共同基金）自3月低点以来上涨了104%[23] - Sprott Inc.的股票在2020年6月29日开始在纽约证券交易所交易，至2020年8月4日，股价年初至今上涨约75%[32] 其他信息 - LF II签署的贷款协议总额为3.65亿美元，已部署2.78亿美元[29] - Sprott Inc.在2020年第二季度完成了股票合并，并于6月开始在纽约证券交易所交易[10] - Sprott Inc.宣布每股普通股季度股息为0.23美元，将于2020年9月1日支付[10]

财务数据和关键指标变化 - 截至2019年12月31日，公司资产管理规模（AUM）余额为121亿美元，截至2020年2月27日，AUM达到创纪录的154亿美元 [13] - 2019年全年调整后基础息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3850万美元，较2018年下降200万美元，降幅5% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 实物金条信托产品 - 黄金突破1360美元是黄金市场的关键时刻，尽管本周有回调，但1600美元的金价对业务非常有利 [18] - 去年核心业务市场增值良好，同时有新资金流入和赎回大幅下降两个驱动因素 [19] - 年初至今新单位创建量接近2019年全年水平，本周有单日最大销售记录，资金主要流向黄金 [20] 管理股票业务 - 收购Tocqueville黄金策略增加23亿美元资产，目前公司AUM达154亿美元 [9] - 行业内贵金属股票业务面临赎回压力，但随着金矿公司受益于更高金属价格和经营杠杆，未来前景积极 [24] 私人策略业务 - 资产负债表投资向有限合伙（LP）收益的转换基本完成，降低了资产负债表收入，但降低了风险，同时开始产生显著管理费和业绩费 [27] - 2019年贷款管理费收入因提前还款而减少，但有还款奖金，为LP带来出色投资回报和共同投资资本的强劲回报 [28] - 已为第二只基金筹集近8亿美元，已部署7500万美元并发放1.75亿美元信贷额度，管道有超2亿美元积极协商的条款清单 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 近期冠状病毒影响使金融市场受挫，推动金价突破1650美元，长期来看支撑贵金属投资，预计金银将长期表现出色 [7] - 2019年美国联邦储备委员会放弃量化紧缩计划，各央行宽松政策推动贵金属价格上涨，带动公司基金表现良好和AUM增加 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2020年第一季度起，公司报告货币将转换为美元，以反映业务变化和符合国际会计准则 [11] - 公司在各核心业务领域达到临界规模，将推动持续增长和盈利能力提升，构建高利润率类特许权业务模式参与资源行业 [29] - 公司认为自身股票具有吸引力，将在合适时回购股票 [29] - 公司在贵金属投资领域具有全球领先地位，行业内贵金属股票业务面临赎回压力，但公司认为未来有积极前景 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境对公司理想，随着金融市场需要更多宽松政策，黄金将成为良好的价值储存手段，公司期待2020年有好表现 [30] 其他重要信息 - 实物金条信托产品ATM计划增加Vertu markets作为合作伙伴，其为美国最大做市商 [21] - 收购Tocqueville黄金策略后，整合工作进展顺利，已与70家经销商签署新协议并开始有销售 [23] - 2019年第四季度推出新的直接项目参与策略，有2 - 3亿美元可用未提取资本 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Tocqueville早期赎回情况及收购价格与AUM留存的关系 - 赎回情况较为温和且典型，行业内去年普遍有赎回现象，市场已弥补此前赎回影响，收购交易与AUM和净收入留存直接相关 [33] 问题2: 产生附带权益的策略 - 是与John Hathaway的合资企业，该产品去年表现良好，最大持仓为Detour Gold，公司希望其发展壮大 [34][35] 问题3: 新特许权和流策略的进展及资本部署展望 - 有可用资本，正在寻找交易，交易来源有三个方面，先进行一些交易再考虑大规模融资，市场混乱可能带来机会 [37][38] 问题4: 本季度贷款基金资本部署强劲的原因及2020财年展望 - 资本部署难以预测，公司希望每年部署4 - 5亿美元，本季度已达成2.5亿美元交易，预计今年完成并再达成数亿美元交易，市场情况影响部署速度 [39] 问题5: 贷款基金管理费从125个基点降至100个基点的原因 - 本季度大量AUM部署为承诺资本，产生承诺费，承诺未部署资本增加使平均管理费下降 [42] 问题6: 收购Tocqueville后收益对贵金属价格的敏感性 - 未提供前瞻性指导，与金价最直接相关的是交易所上市产品业务，金价每变化100美元，预计该业务至少增加200万美元EBITDA，公司大部分对金价的影响是间接的 [44][45] 问题7: 能否找到以美元重述的前期季度或年度数据 - 目前没有，第一季度报告时会重述八个季度数据，可使用平均汇率计算更早数据 [47] 问题8: 转换为美元报告的相关问题 - 公司超90%的AUM、收入和现金流以美元计价，费用方面美元占比也在增加，净外汇敞口历史上来自费用但在减少，采用列报货币方法，外汇损益数据解释需谨慎 [50] 问题9: 幻灯片7中实物信托2020年新单位和AUM数据的货币单位 - 数据仍以加元计价 [51] 问题10: 产品管线是否有新产品或拓展领域 - 公司一直在考虑符合框架的产品扩展，但目前主要精力集中在现有私人产品套件和Tocqueville黄金基金上 [52] 问题11: 业绩费来自哪些基金及资产负债表投资转换为LP投资的影响 - 业绩费主要来自Hathaway合资企业基金，从资产负债表投资转向基金策略可产生附带权益 [55][57] 问题12: 目前薪酬费用水平是否合理及如何考虑Tocqueville收购费用 - 不考虑Tocqueville额外费用，长期激励计划（LTIP）可能持平或略有下降，薪酬与公司业绩挂钩 [58] 问题13: 贷款策略资本部署的毛部署是否仍在4 - 5亿美元范围 - 更倾向使用净部署数据（1 - 2亿美元），资本调用和分配难以预测，净数据能提供更准确信息 [59]