财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度调整后的基础EBITDA为1770万美元，同比增长300万美元或20% [11] - 2021年全年调整后的基础EBITDA达到创纪录的6410万美元，同比增长1990万美元或45% [11] - 截至2021年12月31日，资产管理规模（AUM）为204亿美元，较2020年12月31日增长31亿美元或18% [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，交易所上市产品净流入6.46亿美元，全年净流入31亿美元，较上年增加3亿美元 [16] - 2021年，Sprott Physical Silver Trust新增17.56亿美元AUM，主要集中在上半年 [10] - Sprott Physical Uranium Trust在2021年下半年新增近10亿美元AUM，截至2022年2月24日，AUM达到21亿美元，持有4610万磅U3O8 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年，黄金信托表现相对平淡，投资者更关注风险资产 [16] - 2022年初，黄金和铀的投资者兴趣显著回升，物理信托的销售额接近4亿美元 [17] - 铀市场在2021年经历了现货市场的突破，预计2022年将迎来长期合同市场的拐点 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Uranium Participation Corp和推出Sprott Physical Uranium Trust，迅速成为物理铀管理领域的领导者 [6] - 公司计划在2022年通过推出新策略继续扩展其借贷业务 [29] - 公司正在收购North Shore Global Uranium Mining ETF（URNM），预计将在未来4至6周内完成 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年，黄金受到强劲股市和美联储鹰派预期的压制，但2022年贵金属的背景变得更加支持性，通胀率超过7%，地缘政治风险上升 [31] - 公司对铀行业保持乐观，认为2022年将是长期合同市场的拐点 [19] - 公司认为其产品结构独特，能够与竞争对手区分开来，特别是在白银基金方面表现突出 [22] 其他重要信息 - 公司最近完成了Sprott私人流媒体和借贷基金的700亿美元最终关闭 [7] - 公司正在积极审查其他附加基金和在其重点领域整合利基管理者的机会 [32] 问答环节所有的提问和回答 问题: North Shore Global Uranium Mining ETF的收购时间 - 预计在未来4至6周内完成，取决于是否达到50%的法定人数 [34] 问题: 私人策略基金的流入 - 700亿美元的最终关闭是在2022年第一季度完成的，具体流入时间取决于资本何时被调用 [39] 问题: 绩效费用的来源 - 具体哪些基金类别产生绩效费用的详细信息可在年度报告的第11页找到 [40] 问题: 补偿比率 - 2021年的补偿比率为39%，但预计未来将保持在45%左右 [46]

业绩总结 - Sprott Physical Uranium Trust（SPUT）自7月以来资产管理规模（AUM）从6.3亿美元增长至16亿美元，截至2021年10月31日[7] - 第三季度净销售额为5.93亿美元，主要得益于SPUT的表现[14] - 2021年第三季度总净收入为3330万美元，同比增长8.6%[35] - 2021年第三季度净收入为870万美元，较2020年第三季度持平[40] - 2021年前九个月总净收入为9220万美元，同比增长25.5%[35] 用户数据 - 截至2021年9月30日，Sprott的AUM为190亿美元，较2021年6月30日增长5亿美元（3%）[9] - 截至2021年9月30日，私募策略的AUM为14亿美元[31] - 美国经纪业务的AUM从2020年9月30日的3.56亿美元增长至7.12亿美元[32] 财务指标 - 第三季度调整后的基础EBITDA为1670万美元，较上年同期增长470万美元（39%）[11] - 2021年第三季度EBITDA为1270万美元，同比增长9.5%[40] - 2021年第三季度调整后EBITDA为1670万美元，同比增长39.2%[40] - 2021年第三季度净费用为2610万美元，同比增长38.1%[35] - 2021年前九个月总费用为6050万美元，同比增长26.0%[37] 市场表现 - SPUT的净资产价值（NAV）从7月19日的6亿美元增长至10月31日的16亿美元[17] - 2021年第三季度，黄金股票的表现较差，下降了12%-18%[29] 未来展望 - 预计通过URNM交易将增加约9亿美元的AUM[7] - 2021年前九个月每股净收入为0.92美元，同比增长10.8%[40] - 2021年第三季度每股净收入为0.35美元，较2020年第三季度下降2.8%[40] - 2021年第三季度运营利润率为52%，较2020年第三季度提升5个百分点[40]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度AUM为190亿美元，环比增长466百万美元或3%，同比增长16亿美元或9% [10] - 调整后的基础EBITDA为1670万美元，同比增长470万美元或39%，年初至今的调整后基础EBITDA为4640万美元，同比增长1700万美元或58% [11] - 公司在季度末后首次突破200亿美元的AUM里程碑 [7][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 铀信托（SPUT）在第三季度表现突出，AUM从630百万美元增长至16亿美元，成为全球最受欢迎的实物铀投资工具 [6][16] - 铀信托在110天内购买了1810万磅铀，而之前的UPC公司花了5911天完成同样的购买量 [20] - 铀矿ETF（URNM）的1年回报率为230%，在2504只非杠杆ETF中排名第二 [22] - 私人资本策略的AUM达到14亿美元，贷款基金在第三季度部署了6300万美元 [28] - 经纪业务在加拿大和美国表现良好，美国经纪团队将450百万美元的托管资产转换为收费AUM [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 黄金和白银价格在第三季度表现疲软，投资者兴趣受到股市和加密货币市场强劲表现的挑战 [5] - 铀市场由于SPUT的推出，流动性增加，价格透明度提高 [19] - 铀信托的推出吸引了全球各类投资者，尤其是机构投资者的兴趣 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过SPUT和URNM的推出，进一步扩展了在铀市场的布局，成为全球最大的实物铀基金 [6][22] - 公司计划通过收购和整合利基管理公司，继续扩大其私人资本策略 [31] - 公司认为铀市场仍处于新牛市的早期阶段，未来增长潜力巨大 [19][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为黄金和白银价格在通胀环境下将表现良好，尽管近期波动较大 [30] - 公司认为铀信托的成功展示了其在交易所上市产品平台上推出新产品的潜力 [31] - 管理层对铀市场的长期前景持乐观态度，认为全球对清洁能源的需求将推动铀市场的增长 [19][22] 其他重要信息 - 公司计划在纽约证券交易所Arca上市SPUT，目前申请正在进行中 [18] - 公司通过SPUT的ATM机制筹集了大量资金，进一步增强了其资本筹集能力 [16][20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于补偿和G&A费用的预期 - 公司预计SG&A费用每季度约为400万美元，主要受监管和保险成本驱动 [34][35] - 补偿费用与公司整体收入和EBITDA表现挂钩，预计2021年补偿比率将略高于39% [35] 问题: 关于私人策略的投资者结构 - 私人策略的投资者主要是美国的大型捐赠基金和养老金，但近年来全球投资者的兴趣有所增加 [37] 问题: 关于URNM交易的细节 - 公司未透露URNM交易的具体条款，但表示估值指标与之前的交易相似 [40] - URNM的管理费为85个基点，公司目前不计划调整该费用 [41] 问题: 关于铀信托的佣金结构 - 铀信托在购买铀时收取1%的佣金，该佣金是一次性费用 [44][46] 问题: 关于贷款基金的管理费增长 - 贷款基金的管理费增长主要由于新投资者需要补缴之前的管理费 [49][54] 问题: 关于其他清洁金属的投资机会 - 公司正在关注其他清洁金属的投资机会，但未透露具体细节 [55][57] 问题: 关于URNM的收购结构 - URNM的收购将通过启动平行基金并吸收所有资产的方式进行 [58] 问题: 关于补偿比率的预期 - 公司预计2021年的补偿比率将接近43%，未来可能略有下降 [64]

业绩总结 - 截至2021年6月30日，资产管理规模(AUM)为186亿美元，较2021年3月31日增加15亿美元（9%）[8] - 2021年第二季度总净收入为3140万美元，较2020年第二季度的2810万美元有所增加[29] - 2021年上半年净销售额较2020年上半年增加6.05亿美元[22] - 第二季度调整后的基础EBITDA为1510万美元，较上年同期增加580万美元（64%）[11] - 2021年上半年调整后的基础EBITDA为2970万美元，较上年同期增加1230万美元（71%）[14] - 第二季度每股净收入为0.44美元，较2020年同期的0.43美元增长2.3%[36] - 2021年上半年每股净收入为0.57美元，较2020年上半年的0.47美元增长21.3%[36] 用户数据 - 物理信托的资产管理规模截至2021年6月30日约为130亿美元[26] - 美国和加拿大的经纪业务表现良好，资产管理规模在2020年上半年增加约5亿美元[25] 新产品和新技术研发 - Sprott Physical Uranium Trust于2021年7月19日开始交易，首批购买了10万磅铀[20] 费用和利润 - 2021年第二季度总费用为1690万美元，较2020年第二季度的1600万美元有所增加[31] - EBITDA为1590万美元，较2020年同期的1350万美元增长17.8%[36] - 调整后的EBITDA为1490万美元，较2020年同期的920万美元增长62.0%[36] - 第二季度运营利润率为52%，较2020年同期的49%提高3个百分点[36] - 非现金股票补偿费用为40万美元，较2020年同期的60万美元下降33.3%[36] - 其他费用（信用）为110万美元，较2020年同期的330万美元下降66.7%[36] - 利息费用为340万美元，较2020年同期的160万美元增长112.5%[36] - 折旧和摊销费用为120万美元，较2020年同期的100万美元增长20.0%[36] 市场表现 - 第二季度物理信托销售额为6.31亿美元，尽管银价下跌7%[17]

财务数据和关键指标变化 - 截至2021年6月30日，公司AUM为186亿美元，较今年3月31日增加15亿美元或9%，较2020年12月31日增加12亿美元或7% [8] - 本季度调整后基础EBITDA为1510万美元，较上一时期增加580万美元或64%；年初至今调整后基础EBITDA为2970万美元，增加1230万美元或71% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理业务 - 第二季度净流入超6亿美元，其中白银信托贡献超5亿美元 [12] - 过去一年，金银信托上半年销售额增加约2亿美元 [13] - 7月公共基金净流入4000万美元 [31] 管理股票业务 - 净销售额略有上升，赎回逐渐放缓，机构SMA产品有新客户和新销售 [21] 私人策略业务 - 贷款和流媒体策略业务AUM约10亿美元，正部署剩余资本，预计2021年末加速增长 [23] 经纪业务 - 美国和加拿大投资经销商表现超预期，AUM增加约5亿美元，产品销售成主要销售渠道 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国上市黄金ETF年初至今净流出80亿美元，公司黄金信托净销售超2亿美元 [14] - 美国上市白银ETF年初至今净流入约20亿美元，公司实物白银信托占86%市场份额 [14] - 黄金矿业股票ETF方面，公司年初至今净流入约2500万美元，同行净流出约12亿美元 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与铀参与公司达成协议创建实物铀信托，为清洁能源金属领域提供战略立足点 [6] - 关注其他战略矿物，在欧洲和澳大利亚开展分销和基金管理业务 [39] - 考虑收购规模在2 - 3亿美元的目标，有一些转型目标但成功概率低 [39] - 关注锂、钴、一级镍、锰、石墨等电池化学相关金属，探索投资基金结构 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 贵金属市场波动，但公司业务表现良好，各业务单元增长并带来强劲财务结果 [5] - 看好贵金属前景，黄金从回调中回升，矿业股票有吸引力 [26] - 铀市场因全球脱碳目标和政策支持，正从长期熊市中复苏 [43] 其他重要信息 - 7月16日，铀参与公司股东99.92%投票支持重组基金，新信托7月19日在多伦多证券交易所上市 [16] - 公司已购买20万磅U3O8，正推进按市价发行计划，预计2022年寻求在纽约证券交易所Arca上市 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 季度后净流量和AUM更新情况 - 7月所有公共基金净流入4000万美元，AUM数据需后续提供，可将此数据加上UPC部分作为参考 [31][33] 问题2: UPC交易金额变化原因、对价格影响及净流量展望 - 交易金额增加因市场升值和UPC此前融资约7000万美元，对收购价格无重大影响；投资者对新信托结构感兴趣，有大量资金等待ATM运作后投资 [34][37] 问题3: Q3是否有一次性交易整合成本 - Q3无重大相关成本，MD&A展望部分数据基本涵盖所有收购成本 [38] 问题4: 附加机会的规模、地域和新产品情况 - 关注领域扩展到其他战略矿物，在欧洲和澳大利亚开展业务，目标规模小的约2 - 3亿美元AUM [39] 问题5: 清洁能源金属领域的进一步举措和关注金属 - 铀市场因全球脱碳目标和政策支持复苏，公司关注锂、钴等电池化学相关金属，探索投资基金结构 [43][45] 问题6: 新铀基金的结构、潜在流入流出动态及管理费用 - 与其他实物信托类似，为封闭式基金，目前仅在多伦多证券交易所上市，无赎回特征；管理费用为35个基点 [46][48] 问题7: 本季度45%基础EBITDA利润率情况及后续展望 - 无法评论利润率百分比，公司薪酬应计基本最新，预计下半年薪酬比率维持在39% - 40%，本季度无特殊因素压低薪酬 [50] 问题8: 白银信托需求强劲而黄金相对波动的原因 - 白银受益于通胀交易、太阳能应用和社交媒体推动的集体购买，公司产品因100%实物支持而吸引资金流入 [51] 问题9: 管理股票业务需求增长是否会加速 - 黄金矿业公司基本面良好，但过去的波动和社会压力使部分投资者远离，相信量化模型会发现该领域，目前领先指标良好，只是不知何时会加速增长 [55][58]

财务数据和关键指标变化 - 截至2021年3月31日，公司AUM为171亿美元，较去年12月31日减少3亿美元或2%；截至5月4日，AUM为182亿美元，较3月31日增加11亿美元或7% [11] - 本季度调整后基础EBITDA为1460万美元，较上一时期增加640万美元或78%，连续两个季度超过2011年第三季度创下的历史最高纪录 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 实物信托业务 - 第一季度实物白银信托PSLV表现突出，流入资金超11亿美元；第二季度销售势头良好，截至目前销售额约2.2亿美元；自2020年1月30日以来，PSLV增加了超8000万盎司实物白银，资产管理规模从2020年3月的不足10亿美元接近40亿美元 [11][17][20] 管理股票业务 - 第一季度管理股票业务外部看似平静，但内部并购和融资活动活跃；赎回放缓，资金流入增加，实现正净资金流；本季度新增一个机构SMA和一个由高净值顾问营销的SMA [29][30] 私人策略业务 - 贷款和流媒体策略表现出色，正在增加资本承诺，该部门合并AUM约10亿美元；第一贷款LP基本结束，团队专注于贷款基金II的部署；流媒体策略积极筹集和部署资金，规模接近1.5亿美元 [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，黄金和白银价格分别下跌10%和7.5%，主要受美国国债市场收益率上升和投资者对黄金缺乏兴趣影响；第二季度，随着收益率回落，贵金属价格反弹，矿业股票表现更好 [7][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布通过协议收购Uranium Participation Corp.，计划将其重组为传统投资基金并申请在纽约证券交易所上市，利用“按市价”计划促进发展，认为这是对现有实物金属基金的理想补充，且铀市场基本面正在改善 [9][23][26] - 公司专注于扩大销售和营销活动，引入有经验的专业人员，推广新产品和传统产品 [31] - 公司认为PSLV在市场上具有优势，吸引了比iShares Silver Trust（SLV）更多的资金，因其具有100%实物支持、完全分配金属、实物赎回选项和低交易对手风险等特点 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务表现良好，AUM和季度EBITDA均创历史新高，各部门贡献不断增加且协同良好 [35] - 公司认为在宏观层面上，已为贵金属市场的可持续发展做好准备，且随着通胀回归，相关大宗商品市场有望走出长期熊市 [36] - 公司认为UPC是一项很好的战略投资，有望在铀市场发挥领导作用；同时认为数字黄金（黄金代币化）将在不久的将来被行业采用，公司将保持领先地位 [37] 其他重要信息 - 公司在3 - 4年前进行了一些风险投资，至少2 - 3项证明了其技术可行性，但只有1项取得了商业成功，目前代币已存在，下一步将进行商业化推广 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: UPC交易是否涉及重大股东批准程序，与中央基金交易有无重大差异 - 与中央基金交易的批准程序无重大差异，公司有经验和法律支持，预计7月初进行投票并随后完成交易 [40][41] 问题2: 目前股东对UPC交易有无反对意见 - 截至目前，与股东的沟通中未收到负面反馈，市场对该交易反应积极，但仍需发布详细文件 [42] 问题3: 市场上是否还有其他实物铀基金可供收购以扩大规模 - 全球有一定规模的实物铀基金只有Yellow Cake plc，该类别有增长空间，未来会吸引更多关注 [43][44] 问题4: 第二季度股权发行业务的管道情况及全年展望 - 美国和加拿大的经纪部门表现良好，私人客户业务AUM和资金流入稳定增长，机构业务繁忙且业务范围扩大到其他大宗商品，预计业务不会大幅波动 [45][46] 问题5: 第一季度确认的业绩费用是否来自贷款基金I，未来季度是否还有 - 第一季度业绩费用主要来自贷款基金I，还有少量来自管理股票产品；贷款基金I可能还有进一步资金流入，贷款基金II规模更大且表现良好，但难以预测业绩费用收取时间，该业务增长缓慢且业绩费用可能不稳定 [48][49][50] 问题6: 贷款基金II业绩费用的收取时间和结构是否不同 - 业绩费用结构无重大差异，收取时间24个月可能更现实 [52] 问题7: 业绩费用的补偿支付比例是否典型，不同产品是否相同 - 私募股权风格基金中，公司和团队通常按50 - 50比例分配；公募基金中，分配比例较低，约为25% - 30% [54] 问题8: 假设UPC交易完成，相关收入和费用应如何考虑 - 拟议的管理费为35个基点，该基金的利润率初期可能略低于其他交易所上市产品，但随着时间推移将趋于正常 [56][57] 问题9: 贷款基金II和贷款基金I的规模差异及货币单位 - 贷款基金I规模约5.5亿美元，贷款基金II规模约8 - 8.5亿美元，均为美元 [59] 问题10: 第四季度确认的业绩费用是否与贷款基金I有关 - 第四季度业绩费用主要来自管理股票业务，本季度主要来自贷款业务，少量来自管理股票的流通产品 [67] 问题11: 现金流量表中2700万美元的管理合同付款是何原因 - 这是公司与Tocqueville基金前所有者重新协商或有对价条款后，加速支付的款项，总金额3000万美元，其中300万美元为股权，2700万美元为现金 [68][69] 问题12: 如何看待黄金代币化被黄金行业采用，公司如何从中受益 - 黄金代币化可提高交易报告效率、实现合同标准化，吸引新一代用户，还可证明黄金来源；公司3 - 4年前进行了相关风险投资，部分项目技术可行，1项取得商业成功，未来公司将通过创建产品或公司参与其中 [71][73][74] 问题13: 其他类别中1.07亿美元的资金流入是来自美国自由裁量账户还是亚洲私募股权策略 - 主要来自私募股权策略 [77]

业绩总结 - 截至2021年3月31日，Sprott Inc.的资产管理规模（AUM）为171亿美元，较2020年12月31日下降3亿美元（2%）[10] - 2021年第一季度调整后基础EBITDA为1460万美元（每股0.59美元），较2020年第一季度增长78%（640万美元，0.26美元）[14] - 2021年第一季度总净收入为2790万美元，较2020年第一季度的1490万美元增长了87.9%[30] - 2021年第一季度净收入为320万美元，较2020年第一季度的110万美元增长了190.9%[37] - 2021年第一季度调整后EBITDA为1740万美元，较2020年第一季度的820万美元增长了112.2%[37] - 2021年第一季度每股调整后EBITDA为0.59美元，较2020年第一季度的0.33美元增长了78.8%[37] - 2021年第一季度运营利润率为51%，较2020年第一季度的43%提高了8个百分点[37] 用户数据 - 2021年第一季度，实物信托销售额为12.2亿美元，尽管金属价格疲软[17] - 实物白银信托（PSLV）在第一季度的销售额为11.5亿美元，成为主要的资金流入来源[17] - Sprott的PSLV市场份额在2021年显著增加，受到投资者对实物白银的强烈兴趣推动[19] 未来展望 - 2021年5月4日，Sprott的估计AUM为182亿美元[10] - Sprott在2021年第二季度的销售额保持强劲，预计将完成六项交易以支持其流媒体策略[8] - 私募策略的当前AUM约为10亿美元，表现良好并增加了资本承诺[27] 新产品和新技术研发 - Sprott宣布收购铀参与公司（UPC）的管理合同，预计将增加约5亿美元的AUM[22] - Sprott的物理信托产品正在扩展客户基础并捕获市场份额[8] 费用和支出 - 2021年第一季度净费用为2470万美元，较2020年第一季度的1490万美元增长了65.1%[30] - 2021年第一季度总费用为2190万美元，较2020年第一季度的1190万美元增长了83.2%[34] - 2021年第一季度净佣金为630万美元，较2020年第一季度的330万美元增长了90.9%[30]

财务数据和关键指标变化 - 2020年末公司资产管理规模（AUM）达创纪录的174亿美元，较2020年9月30日增加11亿美元或7%，较2019年12月31日增加81亿美元或88% [7][13] - 过去5年公司AUM增长224%，调整后基础息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长240%，2020年11月年度股息提高8.7% [11] - 2020年第四季度调整后基础EBITDA为1480万美元，较上一时期增加730万美元或98%，全年为4420万美元，增加1520万美元或52% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 交易所上市产品业务 - 2020年该业务类别净流入资金28亿美元创公司纪录，其中黄金信托销售额17亿美元领先，白银信托约6亿美元 [17] - 年初至2月，信托产品新流入资金9.64亿美元，其中Sprott实物白银信托9.05亿美元，而2020年全年为6.15亿美元 [18] 管理股票业务 - 2020年业务整合，上半年偏防御，下半年赎回减少、新销售增加，1月起实现净销售，为2011年以来首次 [25] 私人策略业务 - 目前私人策略总AUM超10亿美元，还有大量未提取承诺资金 [30] - 贷款业务LF2已部署3.25亿美元，有新交易管道；流媒体和特许权使用费策略首年参与4笔交易，吸引关键投资者 [30] 各个市场数据和关键指标变化 黄金市场 - 2020年黄金作为避险资产表现良好，8月创历史新高，全年涨幅约25% [5] 白银市场 - 过去几个月投资者对白银情绪反弹，零售银币和银条市场供应紧张、溢价大幅上升，批发端也现实物紧张迹象，期货市场出现罕见现货溢价 [18][21][22] - 公司年初至今为基金收购3100万盎司白银，市场份额从2月初的10%升至近13% [24][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司过去5年重新定位业务，聚焦贵金属和矿业核心优势，未来将专注销售和数字营销，增加人员支持，拓展欧洲、澳大利亚和亚洲等关键市场，推出新投资策略 [11][34] - 公司认为在白银市场有优势，能获取更多资金流入，因有产品且能获取白银供应，而部分竞争对手面临供应问题 [41][42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期金价回调，但公司认为贵金属前景良好，全球大规模刺激计划持续，金融资产估值扭曲，投资者应持有非相关资产如金银，金银在多数投资者投资组合中占比仍低 [33] - 公司打造全球领先贵金属投资公司的使命尚处早期，2021年将是私人策略业务过渡年，2022年有望实现收益增长 [31][33][34] 其他重要信息 - 2020年1月公司完成对Tocqueville黄金策略的收购，6月在纽约证券交易所上市，在加拿大被纳入TSX综合指数并入选TSX30 [6] - 公司宣布Rick Rule将从执行角色过渡到半退休状态，继续担任董事，专注自然资源投资咨询等工作，并为公司推荐新客户 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2月财政白银净流量的可持续性及影响因素 - 公司认为白银基本面看涨，价格仍具吸引力，市场供应受疫情影响有滞后，公司能获取白银供应，市场份额提升，不仅实物白银，白银股票基金也受关注，公司有望继续获得超公平份额的资金流入 [41][42] 问题2: 公司目前合并基础上的总AUM情况 - 公司表示AUM缓慢创新高，每天变化较大，因有大量金银储备按日计价，股票策略有资金流入 [47] 问题3: 薪酬费用敏感性及未来建模方式 - 2020年和2019年薪酬占预薪酬EBITDA比例约47%，未来可按此比例建模，2020年薪酬增加主要因收购和可变风险薪酬增加 [49][50][52] 问题4: 公司对比特币领域的兴趣及产品拓展情况 - 公司认为比特币和黄金理念相似，但属性不同，目前未对涉及比特币的产品感兴趣，因自身市场业务繁忙，公司押注黄金数字化 [54][55][57] 问题5: Tocqueville策略潜在销售管道增加销售的动力 - 该基金销售逐渐增加、赎回减少，今年实现净销售，有新机构授权，与更多机构讨论中，预计今年机构管理资产将增加 [62][63] 问题6: 若白银价格上涨趋势逆转，对Physical Silver Trust的AUM、净赎回及收益的影响 - 过去一个月白银信托资金流入主要是资金流入而非市场因素，且该基金为封闭式基金，AUM较传统开放式ETF更稳定，公司客户粘性高，历史上无大笔资金流出 [65][67] 问题7: 过去几个月白银信托净销售的投资者类型 - 公司获得不同类型投资者，有传统价值型白银买家，也有从iShares产品转来的更具机构性质和投资知识的新客户 [69] 问题8: 1月和2月流入白银信托的资金中机构和零售的占比 - 难以区分，公司通过13F文件和Broadridge订阅服务获取股东信息，早期反弹有很多小额交易反映个人投资者，近几周大宗交易增多 [71] 问题9: 季度中“其他”AUM类别市场表现良好的驱动因素 - 主要是一些小型私人业务如Sprott Korea有增长，公司部分小库存和头寸表现良好，数字黄金会计调整与其他收益有一定抵消 [74][76] 问题10: 2021年公司新产品计划 - 私人业务有客户要求的附属产品，公共业务团队有正在协商的产品，矿业其他领域如特种矿物和材料表现活跃，公司有潜在资金流入机会 [77] 问题11: 公司国际分销的市场拓展计划及方式 - 公司直接招聘销售人员，在不同地区采用不同方式，有新合作伙伴推出黄金专业策略，正在探索欧洲市场拓展方式 [78] 问题12: 公司业绩费用的来源 - 包括Neil Adshead约1.5年前推出的Drill Driven Alpha产品、Sprott Hathaway Special Situations基金、公司作为子顾问管理的黄金和贵金属产品以及Maria Smirnova白银产品，私人策略今年也将开始产生业绩费用 [84][85] 问题13: 附带权益和业绩费用支付中净收入占比情况 - 净收入占比不到一半，部分支付与子顾问有关，实际支付比例更低 [86]

业绩总结 - 截至2020年12月31日，Sprott的资产管理规模（AUM）达到创纪录的174亿美元，较2019年12月31日增加81亿美元（88%）[16] - 2020年调整后的基础EBITDA为4420万美元，较2019年增加1520万美元（52%）[23] - 2020年第四季度调整后的基础EBITDA为1480万美元，较2019年同期增加730万美元（98%）[19] - 2020年Sprott的净销售额为28亿美元，第四季度净销售额为2亿美元[27] - 2020年Sprott的总净收入为2970万美元，较2019年同期的1700万美元增长[43] - 2020年净收入为670万美元，2019年为140万美元，增长了378.6%[47] - 2020年每股收益为0.27美元，2019年为0.06美元，增长了350%[47] - 2020年EBITDA为1060万美元，2019年为390万美元，增长了171.8%[47] - 2020年调整后EBITDA为1930万美元，2019年为830万美元，增长了132.5%[47] - 2020年运营利润率为51%，2019年为38%，提升了34.2%[47] 用户数据与费用 - 2020年总费用为2040万美元，较2019年同期的1460万美元增长[45] - 2020年Sprott的净佣金为1660万美元，较2019年的1120万美元增长[43] - 2020年Sprott的净费用为2630万美元，较2019年的260万美元增长[43] - 2020年折旧和摊销费用为100万美元，2019年为130万美元，下降了23.1%[47] - 2020年所得税准备金为260万美元，2019年为90万美元，增长了188.9%[47] - 2020年非现金股票补偿费用为130万美元，2019年为60万美元，增长了116.7%[47] - 2020年其他费用为430万美元，2019年为230万美元，增长了87%[47] 未来展望与股息 - 2020年Sprott在私募策略方面的资产管理规模约为10亿美元[36] - 2020年Sprott的股息在第四季度增加了8.7%[14]

财务数据和关键指标变化 - 2020年前九个月，公司管理资产（AUM）增长76%，达到163亿美元，较6月30日增加24亿美元（17%），较2019年12月31日增加70亿美元 [9][16] - 调整后基础EBITDA本季度为1200万美元，较上一时期增加440万美元（58%），年初至今为2940万美元，增加790万美元（36%） [17] - 公司董事会批准将季度股息提高8.7%，立即生效 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 实物信托业务 - 今年以来销售额达23亿美元，推动AUM增长 [10] - 自季度末以来资金流入情况良好，10月约1亿美元，11月截至目前达9700万美元，该类别在一段时间内净流入近7亿美元 [25][26] 管理股票业务 - 多数基金今年涨幅在25% - 50%，近期接近30% - 60% [28] - 年化赎回率从年初的22.5%降至约13.9% [30] 贷款业务 - LF2已部署超3亿美元，还有4亿美元处于后期机会阶段 [36] - 目前私人策略总AUM超9亿美元，有大量未提取承诺 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，黄金表现良好，8月初突破每盎司2000美元创历史新高，随后有所回落，较峰值下跌约9%，白银同期下跌约14% [7][20] - 2020年前九个月，黄金跑赢所有主要资产类别 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为政府债务已过明斯基时刻，市场进入新阶段，黄金在金融投资组合中作用愈发重要，将持续探索推出互补产品和新的交易所上市策略，关注该领域私募股权投资 [38][42] - 计划在2021年开展新的募资工作，继续拓展流媒体和特许权使用费策略 [37] - 通过分销合作伙伴关系扩大全球影响力，充分利用品牌和人才优势 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期市场关注额外刺激措施及其对利率和股市的影响，长期推动贵金属价格创新高的趋势不变，预计黄金积极趋势将延续至2021年 [8][9] - 拜登当选总统将支持贵金属市场，加速美国零售买家回归 [24] - 尽管金银价格回调，但产品销售势头未减，机构投资者开始转向贵金属领域 [20][23] - 管理股票业务基本面强劲，估值有吸引力，有望吸引新资金流入 [28][29] 其他重要信息 - 公司被纳入标准普尔/多伦多证券交易所综合指数和TSX30指数 [13] - 扩大市场发售范围，包括在多伦多证券交易所上市的加元版金条信托，已开始筹集资金 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: Q4目前AUM和净资金流入情况及是否为合并基础 - Q4目前AUM约3亿美元，净资金流入约1.97亿美元，仅指交易所上市产品 [46][47] 问题2: 合并层面情况如何 - 管理股票业务净赎回趋于平稳，7 - 10月分别为 - 3800万、 - 2200万、 + 1600万、 - 800万美元，预计11月略为正；机构对股票单独账户咨询增多，有望推动该业务销售转正 [48][49][50] 问题3: 公司EBITDA中薪酬项目情况及Q4和2021年预期 - 目前薪酬水平不能作为Q4参考，可变风险薪酬占比自2018年以来增大，主要因业绩触发因素超预期；此外还包括支持收购和投资的新增人员薪酬及人员职责调整；难以确定未来合理水平，Q4不一定与当前相当 [53][54][56] 问题4: 按九个月薪酬900万美元年化到1200万美元是否合理 - 该数字包含年度激励部分，若第四季度运营指标变化，该数字也会大幅变动，难以简单外推 [59] 问题5: 贷款业务AUM近几个季度持平原因及2021年资本部署情况 - 业务复杂，承诺部分有的计为AUM，资本部署均计为AUM；整体资本部署呈上升趋势，有望管理超10亿美元资本，加上流媒体业务目标达15亿美元 [62][63] 问题6: 达到15亿美元目标的时间框架 - 流媒体业务目标为5亿美元，目前已部署约7000万美元，计划一年内达到至少一半，再用一年达到全部目标 [65] 问题7: 经纪业务Q4活动是否持续强劲及明年预期 - 经纪业务难以预测，目前活动水平持续强劲；美国经纪业务正将管理资产从管理下资产转为管理资产，以平滑收入，未来有可预测现金流和交易收入潜力 [67][68] 问题8: 综合EBITDA利润率及薪酬对其影响和未来展望 - 企业整体利润率约47%，认为该水平可作为最低预期，未来有望维持在40%以上，甚至可能更高 [73][74][75] 问题9: 疫苗宣布后市场情绪变化是否影响资金流入及贵金属市场强度 - 从公司角度看，投资者对黄金兴趣未减，黄金作为保险资产被更多人接受，仍处于早期采用阶段；在北美，黄金正从边缘资产向主流资产转变，股票业务虽经历长期熊市后复苏，但投资者对其波动性仍有记忆，随着公司业绩展现，有望吸引更多投资 [76][77][78] 问题10: 粗略的业绩费用情况及贷款基金业绩费用实现时间 - 贷款基金LF I有一笔大额贷款，若失去该贷款将立即支付业绩费用，若保留将持续获利，预计2021年初解决；LF II规模较大但仍在部署中，最早2022年实现 [85][86][87] 问题11: 是否能讨论业绩费用应计情况 - 加拿大IFRS会计规则与美国趋同，未实现的业绩费用或附带权益不能报告或披露，多数业务在财年末确认；管理股票业务中，除两个特殊情况基金外基本退出业绩费用业务，这两个基金表现良好，业绩费用将在第四季度末体现，但因是私人合伙制，难以提供更多信息 [88][89][91]