业绩总结 - 截至2020年9月30日，Sprott Inc.的资产管理规模(AUM)为163亿美元，较2020年6月30日增加24亿美元（17%）[13] - 2020年截至9月30日，Sprott Inc.的净销售额为23亿美元[11] - 2020年截至9月30日，Sprott Inc.的市场价值增值为31亿美元[11] - 2020年第三季度的总净收入为3130万美元[38] - 2020年第三季度净收入为870万美元，较2019年同期的430万美元增长了102.3%[42] - 每股净收入为0.36美元，较2019年同期的0.18美元增长了100%[42] 财务指标 - 2020年第三季度的调整后基础EBITDA为1200万美元，较2019年第三季度增加440万美元（58%）[17] - 2020年截至9月30日的调整后基础EBITDA为2940万美元，较2019年同期增加790万美元（36%）[20] - 2020年第三季度EBITDA为1160万美元，较2019年同期的700万美元增长了65.7%[42] - 2020年截至目前的EBITDA为2930万美元，较2019年同期的1390万美元增长了110.8%[42] - 2020年截至目前的每股调整后EBITDA为1.20美元，较2019年同期的0.88美元增长了36.4%[42] 成本与费用 - 2020年第三季度的总费用为2100万美元[40] - 2020年第三季度的补偿费用为1230万美元，较2019年第三季度的690万美元增加[40] - 2020年第三季度的非现金股票补偿费用为90万美元，较2019年同期的120万美元下降了25%[42] - 2020年第三季度其他费用为390万美元，2019年同期未报告[42] - 2020年第三季度的利息费用为30万美元，与2019年同期持平[42] 股息与回报 - Sprott Inc.将季度股息提高8.7%至每股0.25美元[11]

财务数据和关键指标变化 - 截至2020年6月30日，公司资产管理规模（AUM）为139亿美元，较3月31日增加32亿美元（29%），较12月31日增加46亿美元（50%） [14] - 截至2020年8月4日，AUM估计为170亿美元，较6月30日增加31亿美元（22%） [16] - 第二季度调整后基础EBITDA为920万美元，较上一时期增加220万美元（31%） [17] - 昨日公司宣布每股0.23美元的股息，将于2020年9月1日支付 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 交易所上市产品 - 7月销售额超过5亿美元，截至8月6日约为1.3亿美元 [22][23] - 实物黄金信托突破50亿美元，金银信托接近50亿美元，白银基金突破25亿美元 [23] 管理股票业务 - 多数基金上涨40% - 80%，旗舰黄金股票策略自3月低点以来上涨超过100% [25] 私人策略 - 第二只私人贷款基金已签署约3.65亿美元的贷款协议，已部署2.78亿美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 今年黄金上涨超过33%，近期突破2000美元关键水平并屡创新高，黄金生产商股票上涨超过50% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在销售覆盖方面增加投资，探索新的以矿业为导向的交易所上市产品，推进国际分销合作关系 [32] - 积极审查管理矿业投资领域的收购机会，持续考虑投资和技术专家的新想法 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济和债务状况将长期需要宽松货币政策，金融抑制、货币贬值和收益率曲线控制将强化黄金作为可靠价值储存手段的作用，为贵金属投资提供有利宏观环境 [34] - 公司有机会在贵金属领域成为更大的市场领导者，为客户和股东创造价值 [35] 其他重要信息 - 公司于5月完成股份合并，并于6月在纽约证券交易所开始交易，交易情况良好 [8][31] 问答环节所有提问和回答 问题1: 交易所上市产品的资金流入主要来自哪里？ - 最初是传统零售白银买家，近期接力棒更多传递给家族办公室，美国注册投资顾问也开始增加黄金配置，大型财富管理机构和券商也表现出兴趣 [38] 问题2: 交易所上市产品平台的利润率上限和达到该上限所需的AUM水平是多少？ - 目前利润率基本稳定在77%，若保持当前增长速度，有望接近80% [44] 问题3: 能否详细说明新产品计划、并购计划和资本使用想法？ - 公司看到投资者对多种矿业商品的兴趣增加，有创新团队探索相关投资领域，但会在确保有广泛需求和合适规模后再推出新产品 [45] - 公司资产负债表状况良好，有未使用的信贷额度，会考虑小型并购机会，但目前不需要大规模资本部署 [46][47] 问题4: 贷款基金的业绩结构如何运作，如何对业绩费用进行建模？ - 可以从MD&A中的管理费细分开始，结合披露的AUM数据进行计算 [49] 问题5: 贷款基金目前的回报情况如何？ - 由于处于追回期，根据IFRS和美国GAAP规定，无法披露具体业绩数据，但贷款基金表现良好，预计最终会有不错的回报 [51] 问题6: 如何实现贵金属股票基金的快速资金流入？ - 市场情况与过去周期类似，只是节奏加快，实物黄金率先复苏，白银随后追赶，股票最终会因基本面因素吸引投资者 [52] - 矿业公司成本下降、产品价格上涨，盈利表现良好，市场供需问题也将推动价格上涨，可能会有回调吸引投资者 [53][54] 问题7: 贵金属股票基金的销售是否会因投资者更易投资实物商品和ETF而不如以往周期？ - 公司也有ETF产品，且基于因子的ETF具有长期优势，即使投资者购买股票的方式改变，公司的产品组合也能应对，还会考虑推出新的产品形式 [56] 问题8: 投资者是将金银视为资本保值对冲工具还是有大幅估值上涨空间？ - 公司向投资者介绍实物产品是低成本的可行选择，作为固定收益的替代品；股票则作为股票投资组合的战术机会，但尚未达到预期的热度 [59] 问题9: 目前的费用水平是否合理，增加销售和分销投资是否会增加费用？ - SG&A费用季度合理运行区间约为300 - 350万美元 [61] - 薪酬方面，长期激励计划（LTIP）费用将逐渐下降，年度激励支付（AIP）可能会随着业绩增长而增加，工资约为525万美元，是合理的运行水平 [62][63] 问题10: 管理费率是否呈下降趋势？ - 大部分AUM流入交易所上市产品平台，该平台管理费率相对较低，但运营利润率显著高于其他基金类别，对运营收益的杠杆作用更大 [67][68][69]

业绩总结 - 截至2020年8月4日，Sprott Inc.的资产管理规模（AUM）为170亿美元，较2019年12月31日增长了83%[11] - 2020年第二季度的总净收入为2830万美元，较2019年同期的1500万美元增长了88.7%[37] - 2020年第二季度的净收入为1050万美元，较2019年同期的160万美元增长了556.3%[42] - 2020年第二季度的每股净收入为0.43美元，较2019年同期的0.06美元增长了616.7%[42] 用户数据 - 2020年迄今，Sprott Inc.的净销售额为19亿美元，市场价值增值为42亿美元[10] - 截至2020年6月30日，Sprott Inc.的AUM为139亿美元，较2020年3月31日增长了32亿美元（29%）[11] - Sprott Inc.的物理信托资产管理规模为113亿美元，2020年迄今销售额为1180万美元[20] - 截至2020年8月4日，Sprott Inc.的物理信托资产管理规模较2019年12月31日增长了79%[20] 财务数据 - 2020年第二季度调整后的基础EBITDA为920万美元，较2019年同期增长220万美元（31%）[15] - 2020年第二季度的净费用为1550万美元，较2019年同期的990万美元增长了56.6%[37] - 2020年第二季度的总费用为1620万美元，较2019年同期的1370万美元增长了18.3%[39] - 2020年第二季度的净佣金为380万美元，较2019年同期的190万美元增长了100%[37] - 2020年第二季度的财务收入为70万美元，较2019年同期的340万美元下降了79.4%[37] - 2020年第二季度的投资收益为810万美元，较2019年同期的亏损40万美元有所改善[37] 市场表现 - Sprott Gold Equity Fund（美国共同基金）自3月低点以来上涨了104%[23] - Sprott Inc.的股票在2020年6月29日开始在纽约证券交易所交易，至2020年8月4日，股价年初至今上涨约75%[32] 其他信息 - LF II签署的贷款协议总额为3.65亿美元，已部署2.78亿美元[29] - Sprott Inc.在2020年第二季度完成了股票合并，并于6月开始在纽约证券交易所交易[10] - Sprott Inc.宣布每股普通股季度股息为0.23美元，将于2020年9月1日支付[10]

财务数据和关键指标变化 - 截至2019年12月31日，公司资产管理规模（AUM）余额为121亿美元，截至2020年2月27日，AUM达到创纪录的154亿美元 [13] - 2019年全年调整后基础息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3850万美元，较2018年下降200万美元，降幅5% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 实物金条信托产品 - 黄金突破1360美元是黄金市场的关键时刻，尽管本周有回调，但1600美元的金价对业务非常有利 [18] - 去年核心业务市场增值良好，同时有新资金流入和赎回大幅下降两个驱动因素 [19] - 年初至今新单位创建量接近2019年全年水平，本周有单日最大销售记录，资金主要流向黄金 [20] 管理股票业务 - 收购Tocqueville黄金策略增加23亿美元资产，目前公司AUM达154亿美元 [9] - 行业内贵金属股票业务面临赎回压力，但随着金矿公司受益于更高金属价格和经营杠杆，未来前景积极 [24] 私人策略业务 - 资产负债表投资向有限合伙（LP）收益的转换基本完成，降低了资产负债表收入，但降低了风险，同时开始产生显著管理费和业绩费 [27] - 2019年贷款管理费收入因提前还款而减少，但有还款奖金，为LP带来出色投资回报和共同投资资本的强劲回报 [28] - 已为第二只基金筹集近8亿美元，已部署7500万美元并发放1.75亿美元信贷额度，管道有超2亿美元积极协商的条款清单 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 近期冠状病毒影响使金融市场受挫，推动金价突破1650美元，长期来看支撑贵金属投资，预计金银将长期表现出色 [7] - 2019年美国联邦储备委员会放弃量化紧缩计划，各央行宽松政策推动贵金属价格上涨，带动公司基金表现良好和AUM增加 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2020年第一季度起，公司报告货币将转换为美元，以反映业务变化和符合国际会计准则 [11] - 公司在各核心业务领域达到临界规模，将推动持续增长和盈利能力提升，构建高利润率类特许权业务模式参与资源行业 [29] - 公司认为自身股票具有吸引力，将在合适时回购股票 [29] - 公司在贵金属投资领域具有全球领先地位，行业内贵金属股票业务面临赎回压力，但公司认为未来有积极前景 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境对公司理想，随着金融市场需要更多宽松政策，黄金将成为良好的价值储存手段，公司期待2020年有好表现 [30] 其他重要信息 - 实物金条信托产品ATM计划增加Vertu markets作为合作伙伴，其为美国最大做市商 [21] - 收购Tocqueville黄金策略后，整合工作进展顺利，已与70家经销商签署新协议并开始有销售 [23] - 2019年第四季度推出新的直接项目参与策略，有2 - 3亿美元可用未提取资本 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Tocqueville早期赎回情况及收购价格与AUM留存的关系 - 赎回情况较为温和且典型，行业内去年普遍有赎回现象，市场已弥补此前赎回影响，收购交易与AUM和净收入留存直接相关 [33] 问题2: 产生附带权益的策略 - 是与John Hathaway的合资企业，该产品去年表现良好，最大持仓为Detour Gold，公司希望其发展壮大 [34][35] 问题3: 新特许权和流策略的进展及资本部署展望 - 有可用资本，正在寻找交易，交易来源有三个方面，先进行一些交易再考虑大规模融资，市场混乱可能带来机会 [37][38] 问题4: 本季度贷款基金资本部署强劲的原因及2020财年展望 - 资本部署难以预测，公司希望每年部署4 - 5亿美元，本季度已达成2.5亿美元交易，预计今年完成并再达成数亿美元交易，市场情况影响部署速度 [39] 问题5: 贷款基金管理费从125个基点降至100个基点的原因 - 本季度大量AUM部署为承诺资本，产生承诺费，承诺未部署资本增加使平均管理费下降 [42] 问题6: 收购Tocqueville后收益对贵金属价格的敏感性 - 未提供前瞻性指导，与金价最直接相关的是交易所上市产品业务，金价每变化100美元，预计该业务至少增加200万美元EBITDA，公司大部分对金价的影响是间接的 [44][45] 问题7: 能否找到以美元重述的前期季度或年度数据 - 目前没有，第一季度报告时会重述八个季度数据，可使用平均汇率计算更早数据 [47] 问题8: 转换为美元报告的相关问题 - 公司超90%的AUM、收入和现金流以美元计价，费用方面美元占比也在增加，净外汇敞口历史上来自费用但在减少，采用列报货币方法，外汇损益数据解释需谨慎 [50] 问题9: 幻灯片7中实物信托2020年新单位和AUM数据的货币单位 - 数据仍以加元计价 [51] 问题10: 产品管线是否有新产品或拓展领域 - 公司一直在考虑符合框架的产品扩展，但目前主要精力集中在现有私人产品套件和Tocqueville黄金基金上 [52] 问题11: 业绩费来自哪些基金及资产负债表投资转换为LP投资的影响 - 业绩费主要来自Hathaway合资企业基金，从资产负债表投资转向基金策略可产生附带权益 [55][57] 问题12: 目前薪酬费用水平是否合理及如何考虑Tocqueville收购费用 - 不考虑Tocqueville额外费用，长期激励计划（LTIP）可能持平或略有下降，薪酬与公司业绩挂钩 [58] 问题13: 贷款策略资本部署的毛部署是否仍在4 - 5亿美元范围 - 更倾向使用净部署数据（1 - 2亿美元），资本调用和分配难以预测，净数据能提供更准确信息 [59]