For the quarterly period ended June 28, 2025 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting stand ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额同比增长12%至7 01亿美元 销量同比增长8%至7,215套 [8] - 美国工厂建造房屋收入增长10% 销量增长7%至6,965套 平均售价上涨4%至9 5万美元 [14] - 加拿大收入达3,000万美元 销量同比大增50% 但平均售价下降3%至12 05万美元 [16] - 毛利率提升90个基点至26 2% 主要受益于公司自有零售渠道售价提升及原材料成本下降 [17] - 调整后EBITDA增长26%至9,400万美元 利润率提升150个基点至13 4% [19] - 现金及等价物达6 05亿美元 长期借款2,400万美元 季度经营现金流7,500万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 独立零售渠道销售增长 得益于数字化营销支持及新增分销网点 [9] - 自有零售渠道销售增长 主要受产品组合优化及Eisen收购推动 [10] - 社区渠道销售增长 但预计短期内订单增速将放缓 [11] - 建筑开发商渠道销售增长 模块化建筑采用率提升带来新机遇 [11] - 金融合资企业运营良好 为消费者提供多样化融资方案 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场产能利用率61% 环比提升1个百分点 [15] - 加拿大阿尔伯塔省需求显著回升 但整体仍仅占营收4% [42] - 制造订单积压3 02亿美元 环比下降12% 平均交货周期7周 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新增两名高管 强化董事会及人力资源领导力 [4][5] - 新产品战略获国家级认可 通过媒体曝光提升品牌知名度 [6] - 积极推动《住房之路法案》立法 争取政策支持 [7] - 持续吸引首次购房者 验证产品在可负担住房领域的竞争力 [23] - 通过股票回购(5,000万美元)和信贷安排(2亿美元)优化资本结构 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计Q2营收同比持平至低个位数增长 反映消费者环境不确定性 [22] - 近期订单转化率低于去年同期 但询价活动保持稳定 [63] - 关税影响可控(约1%材料成本) 将通过替代采购和定价策略应对 [69] - 维持25%-26%的短期毛利率指引 波动主要取决于产品组合 [49] 其他重要信息 - 恶劣天气导致部分订单从2025年Q4延迟至2026年Q1交付 [15][33] - Eisen收购于5月30日完成 贡献一个月营收 [44] - 原材料成本下降是毛利率超预期的主因 但部分品类已现涨价迹象 [68] 问答环节所有提问和回答 关于业务环境变化 - 社区渠道Q1强劲增长难持续 南部地区需求仍未完全恢复 [27][38] - 6月表现超预期主因社区业务爆发及产能灵活调配 [30] 关于财务指标 - 未量化延迟交付的具体影响 但确认是业绩差异主因之一 [33] - 25%-26%毛利率指引已考虑已知关税因素 [72][73] 关于渠道动态 - 建筑开发商渠道新增项目储备充足 但审批流程较长 [63] - 自有零售渠道库存调整进行中 涉及80余家门店 [66] 关于成本结构 - 木材价格下跌是成本改善主因 但部分部件已现通胀 [68] - SG&A将根据需求变化动态调整 暂不提供具体杠杆目标 [51] 关于消费者画像 - 内部调研显示首次购房者及转投预制住房群体增加 [76][79] - 消费者收入等具体数据暂不披露 因涉及商业策略 [77]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额同比增长12%至7 01亿美元 房屋销量增长8%至7 215套 [8] - 美国工厂建造房屋收入增长10% 房屋销量增长7%至6 965套 平均售价上涨4%至9 5万美元 [14] - 加拿大收入达3 000万美元 房屋销量增长50% 平均售价下降3%至12 05万美元 [16] - 毛利率提升90个基点至26 2% 主要受零售渠道售价提升和材料成本下降驱动 [17] - 调整后EBITDA增长26%至9 400万美元 利润率提升至13 4% [20] - 每股收益从0 79美元增至1 13美元 主要得益于经营利润改善 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 独立零售渠道销售同比增长 主要得益于数字化营销支持和新分销点增加 [10] - 自有零售渠道销售增长 主要受产品组合优化和Eisen收购推动 [10] - 社区渠道销售增长 受新产品和销售团队匹配需求驱动 但预计短期订单将放缓 [11] - 建筑开发商渠道销售增长 管道保持稳定 行业对预制房屋接受度提升 [11] - 金融合资企业运营良好 为消费者提供多样化贷款选择 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场产能利用率从60%提升至61% [15] - 加拿大阿尔伯塔省需求显著回升 但整体市场仍仅占营收4% [45] - 制造订单积压3 02亿美元 环比下降12% 平均交货周期7周 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新增两名高管 强化董事会和人力资源团队 [4][5] - 新产品战略获得行业认可 通过媒体曝光提升品牌知名度 [6] - 密切关注《住房之路法案》立法进展 该法案包含支持预制房屋的条款 [7] - 通过5 000万美元股票回购和信贷额度展期优化资本结构 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第二季度收入同比持平至低个位数增长 [23] - 消费者环境谨慎 订单转化率低于去年同期 [23] - 吸引首次购房者和首次选择预制房屋的客户 验证产品定位 [24] - 原材料成本稳定 关税影响预计为材料成本的1% [71] 其他重要信息 - 第一季度因天气延迟的房屋交付推高了业绩 [36] - Eisen收购于5月底完成 贡献一个月收入 [47] - 计划维持25%-26%的近期毛利率水平 [51] 问答环节所有提问和回答 关于业务环境变化 - 社区业务Q1强劲但预计不可持续 西部地区表现较好 南部需求尚未恢复 [29] - 市场份额在过去六个月有所提升 [30] 关于财务表现 - Q1超预期主要来自社区业务、产能优化和材料成本改善 [32] - 未量化天气影响的延迟交付量 但大部分在Q1完成 [36] 关于渠道动态 - 社区订单增长将放缓 因运营商调整项目节奏 [42] - 建筑开发商新项目稳步推进 但审批流程较长 [65] 关于成本与定价 - 不同地区采取差异化定价策略 自有零售近期提价 [56] - 关税影响将通过替代采购和选择性涨价缓解 [71] 关于运营指标 - 计划保持4-12周正常订单积压范围 [43] - 加拿大复苏集中在阿尔伯塔省 但市场波动较大 [45] 关于消费者洞察 - 内部数据显示吸引来自传统住宅的购房者 [83] - 通过调查监控客户收入结构 但未公开具体数据 [80]

公司业绩表现 - Champion Homes第二季度每股收益为1 19美元 超出Zacks一致预期的0 88美元 同比增长30 77% [1] - 季度营收达7 0132亿美元 超出预期9 04% 同比增长11 72% [2] - 过去四个季度中 公司三次超过EPS预期 三次超过营收预期 [2] 市场反应与股价 - 公司股价年初至今下跌25 7% 同期标普500指数上涨7 6% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来预期 - 下季度EPS预期为0 92美元 营收预期6 633亿美元 本财年EPS预期3 44美元 营收预期26 2亿美元 [7] - 行业前景可能影响股价表现 所属行业在Zacks 250多个行业中排名后7% [8] 同业公司动态 - Toll Brothers预计7月季度EPS为3 59美元 同比微降0 3% 营收预期28 5亿美元 同比增长4 6% [9][10] - Toll Brothers的EPS预期在过去30天内保持稳定 [9]

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业绩总结 - 2023年公司总收入为26亿美元，较2022年增长18.1%[86] - 2023年净收入为4.02亿美元，相较于2022年的2.48亿美元增长了61.9%[101] - 每股收益为7.00美元[22] - 2023年调整后EBITDA为5.45亿美元，较2022年的3.54亿美元增长了54%[101] - 2023年调整后EBITDA利润率为20.9%[101] - 2023年自由现金流为4.93亿美元，自由现金流转化率为90%[93] - 2023年资本支出为5200万美元，占销售额的1.4%[87] 用户数据 - 公司在美国住房市场的收入占92%，而加拿大住房市场占6%[28] - 2022年美国家庭收入中，60%的人口无法负担传统住房[66] - 2023年HUD编码房屋占公司收入的88%[27] 市场表现 - 公司在HUD市场的市场份额为20.4%[22] - 北美共售出25,910套房屋，平均售价为98,000美元[22] - 公司在10个制造房屋出货量最高的州中拥有19个制造设施[25] 成本与效率 - 工厂建造相比传统现场施工可实现高达25%的劳动力节省，施工时间减少20%至50%[13] - 工厂建造的每平方英尺成本比现场建造低50%[10] 未来展望 - 预计长期内制造住房出货量将超过20万套，具有100%的增长潜力[63] - 公司通过收购Regional Homes，预计可产生1000万至1500万美元的运营和采购协同效应[57] 财务状况 - 2023年公司现金及现金等价物为7.47亿美元，净债务为负7350万美元[95] - 2023年折旧和摊销费用为26,726千美元，较2022年的20,936千美元增长了27.7%[101] - 2023年所得税费用为132,094千美元，较2022年的82,385千美元增长了60.5%[101] - 2023年利息费用为(14,977)千美元，较2022年的2,512千美元有所改善[101] 投资与收购 - 公司在ECN Capital的投资总额为1.38亿美元，持有19.9%的股份[59]

公司基本信息 - 公司约有9000名员工，48个制造工厂分布在美国20个州和加拿大西部3个省[16] - 截至2025年3月29日公司约有9000名全职和兼职员工[36] - 截至2025年3月29日公司在加拿大的制造工厂雇佣约750名工人[36] - 公司每个工厂约有100至200名生产员工[45] - 公司位于密歇根州特洛伊的办公室租约于2027年12月到期，位于印第安纳州埃尔克哈特的办公室租约于2028年9月到期[131] - 截至2025年5月20日，公司约有235名普通股登记持有人[138] - 公司普通股在纽约证券交易所交易，股票代码为SKY[137] 公司业务布局 - 2025财年末公司有72个活跃销售中心分布在美国[18] - 公司通过美国72个零售销售中心开展自有零售业务[48] - 截至2025年3月29日，公司有72个零售销售中心分布在美国各地，8个物流运营终端分布在美国四个州[131] 公司业务成果 - 2025财年公司净销售额约为25亿美元[16] - 2025财年公司在美国整体住房市场的市场份额约为2.5%[16] - 自2021年以来公司通过与植树节基金会的合作已种植超过100万棵树[30] - 公司去年建造了超过5500套符合能源之星认证标准的节能房屋[40] - 公司制造的单户住宅面积一般在400至4000平方英尺之间[39] - 公司制造的房屋每平方英尺成本比传统现场建造房屋最多低50%[26] - 2025年3月29日，公司房屋订单制造积压的批发销售价值约为3.434亿美元[46] - 2022年2月，公司收到联邦紧急事务管理局约2亿美元的交付救灾订单，并于2023财年上半年完成[47] - 2025财年，公司美国工厂建造房屋的平均售价为9.33万美元，加拿大为12万美元；制造房屋批发价格一般在2.5万至超40万美元之间；无土地房屋零售价格一般在3万至超45万美元之间[51] - 2025财年，公司美国HUD代码房屋的批发市场份额为22.0%，2024财年为19.9%[64] - 2025财年超75%的房屋发货量面向美国和加拿大西部的独立客户[93] 行业数据 - 2025、2024和2023财年，行业制造房屋发货量分别为105,206、92,288和104,374套[55] - 2025年3月，美国有38家制造房屋生产商，运营约152个生产设施；2024年，美国约有2500个行业零售点运营[63] - 2024日历年，符合HUD代码建造的制造房屋批发发货量估计占所有新单户住宅开工量的9.5%[54] 公司财务数据关键指标变化 - 2025财年净销售额为24.83448亿美元，2024财年为20.24823亿美元，同比增加4.58625亿美元，增幅22.7%[160][162] - 2025财年销售成本为18.19425亿美元，2024财年为15.39029亿美元；毛利润为6.64023亿美元，2024财年为4.85794亿美元[160] - 2025财年美国制造和零售净销售额为23.57916亿美元，2024财年为18.85507亿美元，同比增加4.72409亿美元，增幅25.1%[162] - 2025财年美国销售房屋25,273套，2024财年为20,954套，同比增加4,319套，增幅20.6%；平均房价为9.33万美元，2024财年为9万美元，同比增加0.33万美元，增幅3.7%[162] - 2025财年加拿大制造净销售额为9417.2万美元，2024财年为1.09089亿美元，同比减少1491.7万美元，降幅13.7%[162] - 2025财年加拿大销售房屋785套，2024财年为891套，同比减少106套，降幅11.9%；平均房价为12万美元，2024财年为12.24万美元，同比减少0.24万美元，降幅2.0%[162] - 2025财年公司运营利润为2.37032亿美元，2024财年为1.75205亿美元；净利润为2.0164亿美元，2024财年为1.46696亿美元[160] - 2025财年公司调整后EBITDA为2.85056亿美元，2024财年为2.45264亿美元[160] - 2025财年总毛利润为6.64023亿美元，较2024财年的4.85794亿美元增加1.78229亿美元，增幅36.7%，毛利润占净销售额的比例从24.0%提升至26.7%[167] - 2025财年美国工厂建造住房业务毛利润增加1.772亿美元，增幅40.2%，占净销售额比例从23.3%升至26.2%[168] - 2025财年加拿大工厂建造住房业务毛利润减少670万美元，降幅21.8%，占净销售额比例从27.9%降至25.3%[169] - 2025财年公司销售、一般和行政费用（SG&A）为4.27亿美元，较2024财年增加1.164亿美元，增幅37.5%，占净销售额比例从15.3%升至17.2%[171] - 2025财年利息（收入）净额为1700万美元，较2024财年的2830万美元减少1128万美元，降幅39.9%[175] - 2025财年其他（收入）费用净额为收入340万美元，而2024财年为费用260万美元，变化幅度为 - 229.1%[176] - 2025财年所得税费用为5370万美元，较2024财年的4710万美元增加658.8万美元，增幅14.0%，有效税率从23.5%降至20.9%[177] - 2025财年权益法核算的联营公司净亏损为200万美元，较2024财年的702万美元减少501.9万美元，降幅71.5%[179] - 2025财年归属于非控股股东的净收入为322.7万美元，2024财年为0[180] - 2025财年调整后EBITDA为2.851亿美元，较2024财年的2.45264亿美元增加3980万美元，增幅16.2%[182] - 2025财年经营活动提供现金2.409亿美元，2024财年为2.227亿美元，增长因净收入增加[186] - 2025财年投资活动使用现金4620万美元，2024财年为4.857亿美元，减少因2024年部分投资未在2025年发生[187] - 2025财年融资活动使用现金7300万美元，2024财年为提供1090万美元，增加因2025年首次进行8000万美元普通股回购[188] 公司债务与担保信息 - 截至2025年3月29日，商誉占公司总资产的17.0%，全部归属于美国预制房屋部门的报告单元[115] - 截至2025年3月29日，公司对ECN Capital Corporation的投资为1.347亿美元[116] - 公司预计在可预见的未来不支付现金股息，打算保留未来收益用于业务发展[119] - 2024年5月16日，公司董事会批准最高1亿美元的股票回购计划，后修订为最高1.6亿美元；2025年5月15日，批准增加2000万美元，使可回购金额恢复到1亿美元[141] - 2025年2月2日 - 3月29日，公司共回购201,667股股票，仍有8000万美元可用于回购[141] - 截至2025年3月29日，公司回购协议下或有义务的最高金额约为2.419亿美元；2025财年，公司向独立零售商销售的约32%通过与国家贷款机构的库存信贷协议融资，其余68%通过与当地或地区银行的各种安排融资或现金支付[58] - 修订并重述的信贷协议提供2亿美元循环信贷额度，含4500万美元信用证子额度，2025年3月29日无借款，信用证总额3150万美元[184] - 收购区域住宅时承担应付票据，欠Romeo Juliet, LLC 730万美元，固定利率5.42%；欠联合银行490万美元，固定利率3.85%[192] - 2025年3月29日，公司地板计划融资安排未偿还借款1.061亿美元，融资安排最高借款2.53亿美元[193] - 2025年3月29日，或有负债中，担保债券和信用证分别为1750万美元和3150万美元，回购协议或有义务约2.419亿美元，回购损失准备金160万美元[194] - 截至2025年3月29日，回购承诺的或有回购义务约为2.419亿美元，回购协议下估计损失准备金为160万美元[210] 公司面临的风险与挑战 - 2025财年美国对某些国家的外国进口商品提高关税并对其他国家提出额外关税[73] - 原材料短缺和价格上涨会增加产品建设成本、影响运营结果和现金流[72] - 美国贸易政策变化会增加商品成本、造成供应链中断或降低产品需求[73] - 行业竞争激烈，面临来自大型、区域和本地房屋建筑商的竞争[78] - 消费者偏好变化或无法准确把握偏好会导致销售减少[80] - 地方政府提高税率或费用会影响潜在客户购买产品的意愿[81] - 自然灾害和恶劣天气会延迟交付、增加成本并降低受灾地区需求[82] - 环境法规会增加原材料成本、影响原材料供应[85] - 劳动力短缺、流动率高和劳动力成本通胀会影响运营结果[89] - 客户取消积压订单会对公司收入和利润率产生负面影响，积压订单受利率上升和通货膨胀影响[91] - 公司大部分业务通过独立分销商开展，若无法与他们建立或维持关系，销售、经营业绩和现金流可能受影响[93] - 推出新产品可能产生意外费用，增加保修成本，影响公司收益[94] - 产品责任和保修索赔成本高，若保险不足，公司经营业绩可能受负面影响[95] - 利率上升、信贷标准收紧等会限制潜在客户购买力，影响公司业务和财务结果[107] - 2022年初美国联邦公开市场委员会开始提高联邦基金目标利率，2024财年稳定但仍高于历史低点[108] - 公司与融资公司的回购协议一般在房屋销售给零售商后24个月内有效，部分房屋需在零售商出售前回购[112] 公司其他事项 - 2022财年公司开始用基于云功能的系统替换现有信息系统，需投入大量人力和财力资源[92] - 2024财年公司发现某些建筑材料问题，导致与水侵入相关的问题[96] - 2024财年第四季度为水侵入问题修复计划记录费用3450万美元，预计损失范围3450 - 8500万美元，2025财年第四季度高值降至7750万美元[197] - 公司自保部分保险，每次工伤事故承担前25万美元损失，每次汽车责任索赔承担前15万美元，一般、产品责任和财产保险每次承担前50万美元，巨灾损失保险最高8000万美元[205] - 公司定义调整后EBITDA，用于规划、与董事会和投资者沟通、确定奖金及衡量运营表现[199] - 2025财年公司对报告单元进行定性评估，结果显示各报告单元公允价值超账面价值，无减值风险[208] - 递延税资产和负债根据财务报表金额与资产负债计税基础的暂时性差异，按预期转回年份的法定税率确定，若部分或全部递延税资产可能无法实现则计提估值备抵[209] - 原材料价格上涨通常会转嫁给客户或通过供应链合作等方式缓解，但持续、频繁和突然的成本增加及价格竞争可能影响成本转嫁能力和经营业绩[211] - 包括工厂建造房屋的住房行业受季节性影响，3月至11月销售传统上高于其他月份，季度业绩不一定代表全年预期[212]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年公司提供超2.6万套住房，同比增长19%，营收增长23%，达25亿美元；第四季度净销售额同比增长11%至5.94亿美元，房屋销量增长6%至6171套 [5][9] - 第四季度美国工厂建造住房收入增长10%，房屋销量增长5%至5941套，平均售价增长5%至9.43万美元；加拿大营收2500万美元，房屋销量增长22%，平均售价下降9%至11.06万美元 [18][20] - 第四季度综合毛利润增长55%至1.52亿美元，毛利率从18.3%扩大740个基点；SG&A同比增加2000万美元至1.1亿美元；有效税率从19.2%降至17.1% [20][21] - 第四季度归属公司净利润增加3300万美元至3600万美元，摊薄后每股收益0.63美元；调整后EBITDA为5300万美元，EBITDA利润率从9.9%降至8.9% [22] - 截至2025年3月29日，公司现金及现金等价物6.1亿美元，长期借款2500万美元，本季度经营现金流4600万美元，上年同期为400万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 独立零售渠道和自有零售门店销售额同比均增长，公司宣布收购Eisman Homes以扩大零售业务 [10][15] - 社区渠道销售额同比增长，开发商项目处于不同阶段，受市场不确定性影响推进有所放缓 [11] - Champion Financing与Triad Financial Services的合资企业表现良好，零售贷款和Floor Plan项目为消费者和零售商提供支持 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度末积压订单3.43亿美元，较去年底增长9%，环比增长10%，平均积压交货时间为8周，处于4 - 12周的目标范围内 [9] - 预计2026财年第一季度营收较去年同期实现低个位数增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注客户，执行战略优先事项，投资新产品和服务，扩大零售能力，宣布收购Eisman Homes [5][6] - 公司积极参与市场活动，展示新产品，与美国住房和城市发展部（HUD）进行对话并获积极反馈 [6][7] - 行业监管方面，国会重新确认HUD的监管角色、取消永久底盘要求及分区改革等举措，有利于减少场外建造房屋市场的增长障碍 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场存在不确定性，需求较难预测，消费者趋势向小户型、少配置房屋转变，社区渠道前景因运营商地域和扩张速度而异 [13] - 公司有信心执行战略，灵活应对市场变化，积极管理关税和成本，长期来看，公司战略将为利益相关者创造价值 [13][16] 其他重要信息 - 公司在佛罗里达闲置一家工厂，在加拿大不列颠哥伦比亚地区合并两家工厂以提高运营效率和降低成本 [14][15] - 公司董事会更新1亿美元股票回购授权，反映对持续强劲现金生成的信心 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明零售和社区市场与客户的讨论情况，以及4月和5月至今的订单率节奏，按地区进一步细分 - 公司数字线索在很多地区有所增加，但门店流量因地区而异；社区渠道业务同比增长，部分项目和开发商推进有所放缓，目前占总销量的28% [28][32] 问题2: 第四季度SG&A环比增加，能否细分激励薪酬、营销和技术投资的占比，以及判断Q4的SG&A是暂时增加还是成本结构永久提高 - 第四季度有较多行业展会，这是季节性因素，不会在本财年上半年再次出现，公司不会单独细分各组成部分 [34][35] 问题3: 公司是否会更积极地进行股票回购 - 公司有平衡的资本配置策略，会根据股价和整体战略进行机会主义决策，更新的股票回购授权增加了1亿美元现金，提供了更多资本配置选择 [36][38][40] 问题4: 第四季度不利天气条件是否影响从零售端向终端客户的房屋交付 - 得克萨斯州和南部部分地区业务较往常缓慢，这一因素已纳入2026财年第一季度的考虑范围，公司目前库存和应对消费者需求的能力较为平衡 [42][43] 问题5: 请谈谈制造住房的客户群体、 demographics，以及公司认为该行业有机会获得更多市场份额的原因，包括监管放松方面 - 公司通过自有零售和消费者融资计划提升客户体验和速度；监管方面，减少底盘要求和分区改革有利于市场发展；此外，提高产品知名度、利用数字营销吸引新消费者也是重要因素 [45][46][48] 问题6: 近期毛利润率指引调整至25% - 26%，之前为26% - 27%，这些压力是暂时的吗，长期来看26% - 27%的结构利润率是否仍可实现 - 短期毛利润率下调是由于消费者信心减弱、部分市场需求下降和材料成本通胀，长期来看，基于平台改进，结构利润率仍有望达到26% - 27% [54][56] 问题7: 取消永久底盘要求对公司成本有何影响，实现的可能性有多大，公司将如何应对，是否会将成本变化传递给消费者或影响产品设计 - 取消底盘要求有利于提升房屋外观、获得分区支持和降低运输成本；公司目标是为消费者创造合适的产品价格价值，同时平衡利润率；该事项正在推进立法程序，公司对此感到鼓舞并关注相关产品创新 [57][59][60] 问题8: 请具体说明输入成本对近期毛利润率的影响，以及成本影响与产品组合影响的对比 - 公司部分木材产品按现货价格购买，部分按合同购买，两者比例与现货价格活动并非完全一致；此外，其他组件成本也有所增加，部分地区存在定价压力 [64][66][67] 问题9: 在与建筑开发商推广Genesis品牌和建立关系的过程中，永久底盘要求是否成为阻碍，如何描述该要求对业务的潜在解锁作用，以及业务近期放缓的具体数据情况 - 取消底盘要求对建筑开发商有帮助，可满足其对单户、平板式外观和两层项目的需求；建筑开发商业务管道持续增长，但项目周期较长，从12个月到24个月不等，业务推进受宏观环境影响 [68][69][70] 问题10: 近期毛利润率指引25% - 26%是否考虑了关税潜在通胀的保守因素 - 该指引未考虑关税影响 [85] 问题11: 是否能跟踪或量化原本购买现有房屋的买家转向考虑制造住房（甚至单户型）的情况，以及大型房屋的销售情况 - 市场趋势显示消费者更倾向小户型，这与价格和月供有关；公司看到新消费者进入市场的机会，但行业需加强消费者教育 [86][87][88] 问题12: 请介绍经销商门户的实际运作方式以及该计划的有效性迹象 - 经销商门户与公司消费者平台championhomes.com集成，使经销商能够查看线索、快速响应客户、管理订单状态，并获取公司的数字营销工具；该门户分阶段推出，早期反馈良好 [90][91][92] 问题13: 哪些市场存在价格竞争，主要集中在单户型还是双户型房屋 - 西部地区业务活动有所增加，佛罗里达和东北地区业务放缓；消费者倾向于单户型和小户型、少配置房屋，这会影响利润率 [96] 问题14: 公司是否收到联邦紧急事务管理局（FEMA）的订单 - 目前尚未收到FEMA的订单，但公司随时准备支持 [97] 问题15: 本季度动产贷款利率与去年相比情况如何，动产信贷可用性有何积极或消极变化 - 信贷可用性稳定，动产贷款利率比优质买家的30年固定利率高150 - 200个基点 [98] 问题16: 请谈谈与其他地区经销商集团的讨论情况以及并购管道的总体情况 - 公司未透露具体信息，但并购战略与公司整体战略和资本配置优先事项一致，目前将专注于Eisman Homes的执行和整合 [100][101]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年公司向美国和加拿大客户交付超2.6万套房屋，同比增长19%，营收增长23%，达25亿美元 [4] - 第四季度净销售额同比增长11%至5.94亿美元，房屋销量增长6%至6171套 [8] - 第四季度美国工厂建造房屋收入同比增长10%，房屋销量增长5%至5941套，平均售价上涨5%至9.43万美元 [18][19] - 第四季度加拿大营收2500万美元，房屋销量同比增长22%，平均售价下降9%至11.06万美元 [21] - 第四季度综合毛利润增长55%至1.52亿美元，毛利率从去年同期的18.3%扩大740个基点 [21] - 第四季度销售、一般和行政费用（SG&A）同比增加2000万美元至1.1亿美元 [22] - 第四季度归属公司的净利润增加3300万美元至3600万美元，摊薄后每股收益0.63美元 [23] - 第四季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为5300万美元，与去年同期持平，EBITDA利润率从9.9%降至8.9% [23] - 预计短期内毛利率在25% - 26%区间 [24] - 截至2025年3月29日，公司现金及现金等价物6.1亿美元，长期借款2500万美元，2026年7月前无到期债务 [24] - 第四季度经营现金流4600万美元，去年同期为400万美元 [24] - 第四季度通过2000万美元股票回购向股东返还资本，董事会刷新1亿美元股票回购授权 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 零售渠道 - 独立零售渠道和自有零售门店销售额均同比增长，公司推进数字技术和潜在客户管理平台，分阶段推出经销商门户获好评 [10] 社区渠道 - 社区渠道销售额同比增长，建筑开发商项目储备充足，但受市场不确定性影响推进节奏有所放缓，公司持续投资该渠道，长期看好预制房屋在建筑和土地开发领域的应用 [11] 金融业务 - 公司与Triad Financial Services的合资企业Champion Financing表现良好，零售贷款计划和Floor Plan计划分别为消费者和零售商提供支持 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度末积压订单为3.43亿美元，较去年底增长9%，环比增长10%，平均积压订单交付周期为8周，处于4 - 12周的目标范围内 [9] - 预计2026财年第一季度营收较去年同期实现低个位数增长 [12] - 2026财年开局需求较正常春季销售季更难预测，消费者趋势转向更小户型、更少功能和选项的房屋 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注客户需求，执行战略优先级，投资新产品和服务，拓展零售能力，宣布收购Eisman Homes以扩大零售版图 [5][15] - 公司积极参与市场活动，新产品在国际建筑展和比洛克西展上获积极反馈 [5] - 公司与美国住房和城市发展部（HUD）展开对话，获积极反馈，看好HUD在监管和分区改革方面的举措对预制房屋市场的推动作用 [6][7] - 公司应对市场不确定性，灵活执行战略，管理关税和通胀影响，采取选择性价格调整和原材料采购变更等措施，控制固定成本，同时进行长期战略投资 [7][13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境不确定，但公司对长期前景充满信心，认为经济适用房需求持续存在，公司战略明确，团队执行力强，有望为所有利益相关者创造价值 [27][28] - 短期内订单率因渠道和地区而异，公司将灵活应对市场变化，执行战略，管理可控变量 [13][27] 其他重要信息 - 公司闲置佛罗里达的一个生产基地，整合加拿大不列颠哥伦比亚地区的两个工厂以提高运营效率和降低间接成本 [14][15] - 公司与HUD部长交流，获其对公司房屋质量和扩大预制房屋供应的认可，认为其致力于提高住房可负担性的承诺积极正面 [6] 问答环节所有提问和回答 问题1: 零售和社区市场客户讨论情况、4月和5月订单率节奏及地区差异 - 数字潜在客户在多个地区增加，但门店客流量因地区而异，总体上有更多积极买家，公司融资计划对购房有帮助，预计第一季度营收低个位数增长 [30][31] - 社区渠道业务同比增长，部分项目和开发商推进节奏放缓，该渠道业务占总销量的28% [33] 问题2: 第四季度SG&A增加且营收环比下降的原因，以及激励性薪酬、营销和技术投资的占比 - 第四季度有较多行业展会，这是周期性因素，未来上半年影响将减弱，公司不单独披露各组成部分占比 [37] 问题3: 关于股票回购更激进操作的想法 - 公司资本配置均衡，将根据股价和整体战略进行机会主义操作，公司对刷新股票回购承诺感到满意，现金增加提供了更多资本配置选项 [40][42] 问题4: 第四季度不利天气是否影响房屋从零售端向终端客户的交付 - 得克萨斯州和部分南部市场受影响，交付速度放缓，公司已将此因素纳入2026财年第一季度考虑范围，目前库存和应对消费者需求的能力良好 [44] 问题5: 预制房屋在客户群体、 demographics方面的情况，以及获得更多市场份额的驱动因素和监管放松的影响 - 公司通过自有零售和消费者融资计划提升客户体验和购房速度，监管方面，减少底盘要求和分区改革有望促进市场发展，此外，提高产品知名度和利用数字营销吸引新消费者也是关键因素 [48][49][50] 问题6: 近期毛利率指引下调至25% - 26%的压力是否为暂时的，长期结构毛利率是否仍能达到26% - 27% - 短期毛利率下调是由于消费者信心减弱、部分市场需求下降和原材料成本通胀，长期来看，基于平台改进，结构毛利率仍有望达到26% - 27% [57] 问题7: 取消永久底盘要求对公司成本的影响、实现可能性及公司应对方式 - 取消底盘要求有利于提升房屋外观吸引力和获得分区支持，降低运输成本，公司目标是为消费者创造合适的产品价格价值，同时平衡利润率，该事项已在监管层面讨论并取得进展，公司将关注产品创新机会 [61][62] 问题8: 近期输入成本对毛利率的影响，以及成本影响与产品组合影响的对比 - 公司不单独披露各组成部分影响，部分木材产品按现货价格和合同价格采购，组合与现货价格波动不完全一致，同时其他组件成本也有上升，部分地区存在定价压力 [67][68] 问题9: 底盘要求对建筑开发商业务的影响，以及该业务的发展节奏和潜力 - 取消底盘要求对建筑开发商有帮助，可满足其对单户住宅和平板基础外观以及两层项目的需求，该业务项目周期为12 - 24个月，储备持续增加，公司与开发商密切合作，监管机会和项目推进节奏有助于业务发展 [71][72][73] 问题10: 关税对利润率的影响，以及公司是否需提高价格应对 - 目前关税无显著增加，公司密切监控，有应对预案，如从其他地区采购，不量化具体影响；公司定价决策取决于地区市场情况，工厂根据当地竞争和消费者需求定价 [76][77][78] 问题11: Eisman交易提升毛利率的机会，以及4000万美元营收是否全为增量 - 公司与Eisman现有部分关键客户合作，有机会将其现有业务从其他供应商转移至公司，借鉴Regional Homes经验，有望实现协同增长和增值；公司将推进整合，暂不确定对毛利率的即时影响，预计6月完成交易 [80][82] 问题12: 毛利率指引是否包含关税潜在通胀的保守因素，以及消费者从购买现房转向预制房屋的情况 - 毛利率指引不包含关税潜在通胀因素；市场趋势显示消费者倾向小户型房屋，公司吸引到首次购房者和寻求入门级新房的客户，但行业需加强消费者教育以吸引更多新客户 [85][88][89] 问题13: 经销商门户的运作方式和效果 - 经销商门户与公司消费者平台championhomes.com联动，使经销商能查看潜在客户信息、快速响应并管理订单状态，公司还为其提供数字营销工具和全国性支持，分阶段推出，早期反馈良好 [92][93] 问题14: 价格竞争的具体市场和房屋类型，FEMA订单情况，以及动产贷款利率和信贷可用性 - 西部地区业务活动增加，佛罗里达和东北部地区业务放缓，消费者转向单宽和小户型房屋，影响利润率；目前未收到FEMA订单，公司做好准备；动产信贷可用性稳定，利率比30年固定利率高150 - 200个基点 [97][98][100] 问题15: 与其他地区经销商集团的讨论情况和并购管道 - 公司不讨论具体细节，并购战略与整体战略优先级一致，目前专注Eisman Homes的执行和整合 [103]

公司业绩表现 - 季度每股收益为065美元 低于市场预期的075美元 但高于去年同期的062美元 [1] - 本季度盈利意外为-1333% 而上一季度盈利意外为+3165% [1] - 季度营收达59387百万美元 低于预期122% 但同比增长107% [2] - 过去四个季度中 有三次超过每股收益预期 三次超过营收预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价下跌44% 表现逊于标普500指数-13%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计未来表现与市场持平 [6] 未来预期 - 下季度共识预期为每股收益097美元 营收6666百万美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益389美元 营收266十亿美元 [7] 行业状况 - 所属行业(Zacks建筑产品-移动房屋和房车制造商)在250多个行业中排名后20% [8] - 同行业公司Thor Industries预计季度每股收益174美元 同比下降183% [9] - Thor Industries预计季度营收258十亿美元 同比下降77% [10]