财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司第三季度净销售额为6.566亿美元，同比增长1.8%[10] - 公司第三季度净利润为5400万美元，同比下降11.7%[10] - 公司前三季度净销售额为20.424亿美元，同比增长8.1%[10] - 公司前三季度净利润为1.772亿美元，同比增长9.3%[10] - 2025年第四季度（截至12月27日）净利润为5403.6万美元，非控股权益为166.8万美元，合计净利润5600.4万美元[18] - 2025年前九个月（截至12月27日）净利润为1.77222亿美元，非控股权益为486.9万美元，合计净利润1.82091亿美元[18] - 2025财年第三季度（截至12月27日），公司总收入为6.56614亿美元，其中美国工厂建造住房制造业务收入3.95676亿美元，零售业务收入2.52678亿美元[60] - 2025财年前九个月（截至12月27日），公司总收入为20.42361亿美元，较上年同期的18.89581亿美元增长8.1%[60] - 2025财年第三季度，公司归属于股东的净利润为5433.6万美元，基本每股收益为0.97美元；前九个月净利润为1.77222亿美元，基本每股收益为3.14美元[67] - 截至2025年12月27日的九个月，公司合并净销售额为20.42亿美元，其中美国工厂建造房屋业务贡献18.33亿美元，加拿大业务贡献0.82亿美元[73] - 同期，公司合并分部EBITDA为2.49亿美元，美国工厂建造房屋业务EBITDA为2.86亿美元，加拿大业务EBITDA为0.11亿美元，公司/其他业务EBITDA为负0.47亿美元[73] - 截至2025年12月27日的九个月，公司税前利润为2.31亿美元[73] - 2025年第四季度（截至12月28日的三个月），公司合并净销售额为6.45亿美元，税前利润为0.79亿美元[75] - 截至2024年12月28日的九个月，公司合并净销售额为18.90亿美元，税前利润为2.11亿美元[79] - 公司2026财年第三季度净销售额为6.566亿美元，同比增长1.8%[98][99] - 2026财年第三季度归属于公司的净利润为5433.6万美元，占净销售额的8.3%[98] - 截至2025年12月27日的九个月净销售额为20.4亿美元，同比增长1.528亿美元或8.1%[120] - 公司应占净收入为1.772亿美元，较上年同期的1.621亿美元增长9.4%[140] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司第三季度毛利率为26.2%，去年同期为28.1%[10] - 2026财年第三季度毛利率为26.2%，同比下降190个基点[98][103] - 销售、一般及行政管理费用总额为1.097亿美元，同比增长1.4%[108] - 美国工厂预制房屋业务SG&A费用为8273.9万美元，同比增长3.3%，占该业务净销售额比例升至13.3%[109] - 公司/其他业务SG&A费用为2420.9万美元，同比下降4.8%[111] - 2025财年第三季度，公司所得税费用为1240万美元，实际税率为18.3%；前九个月所得税费用为4860万美元，实际税率为21.1%[62] - 所得税费用为1237.5万美元，同比下降25.9%，实际税率降至18.3%[114] - 公司整体毛利率为26.9%，较上年同期下降0.2个百分点[124][125] - 美国业务毛利率为26.1%，下降0.5个百分点，主要受原材料成本上升影响[126] - 加拿大业务毛利率大幅提升至27.6%，主要得益于销量增长带来的固定成本杠杆效应[127] - 销售、一般及行政费用增长1750万美元或5.5%，至3.342亿美元，费用率从16.8%改善至16.4%[129] - 所得税费用为4860万美元，实际税率为21.1%，较上年同期的21.7%有所下降[135][136] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 公司期末现金及现金等价物为6.598亿美元，较期初增加4940万美元[7][16] - 公司前三季度经营活动现金流为2.512亿美元，同比增长28.9%[16] - 公司前三季度用于股票回购的现金支出为1.5亿美元[16] - 公司期末库存为3.413亿美元，较期初减少1930万美元[7][16] - 公司股东权益为15.922亿美元，较期初增加4780万美元[7] - 2025年第四季度公司回购普通股581,000股，金额为5046万美元[18] - 2025年前九个月公司回购普通股2,028,000股，金额为1.51311亿美元[18] - 2025年前九个月因关闭佛罗里达州Bartow和不列颠哥伦比亚省Kelowna工厂产生650万美元工厂关闭成本[26] - 截至2025年12月27日，应收账款坏账准备为230万美元，较2025年3月29日的130万美元增加[27] - 截至2025年12月27日，通过关联方Triad Financial Services, Inc.发放的经销商库存融资应收账款为3930万美元[28] - 2025年前九个月来自经销商库存融资应收账款的利息收入为220万美元，上年同期为170万美元[31] - 公司于2025年5月30日以2680万美元总对价收购Iseman Homes, Inc.，其中现金支付2460万美元[35] - 公司收购Iseman Homes的总对价为2.6846亿美元，其中现金对价（扣除收购的现金）为2.4636亿美元，应付对价2000万美元，或有对价210万美元[37] - 收购产生的商誉为5643万美元，无形资产（主要为商标）公允价值为2900万美元，加权平均使用寿命为10年[37] - 截至2025年12月27日，公司存货净值为34.1308亿美元，较2025年3月29日的36.0629亿美元下降5.4%[39] - 截至2025年12月27日，公司物业、厂房及设备净值为31.1705亿美元，较2025年3月29日的30.714亿美元增长1.5%[41] - 截至2025年12月27日，公司商誉余额为3.636亿美元，较2025年3月29日的3.58亿美元增加5600万美元，变动原因为收购Iseman Homes[42] - 截至2025年12月27日，公司可摊销无形资产净值为5.8762亿美元，其中客户关系等为3.0234亿美元，商标为2.8528亿美元[43] - 公司对ECN Capital Corp.的股权投资总额为1.378亿美元，持有其约19.9%的投票权股份，截至2025年12月27日，其普通股投资账面价值为7020万美元，市值约为7490万美元[46][48] - 截至2025年12月27日，公司其他流动负债总额为26.8747亿美元，其中客户存款7.3784亿美元，应计保修义务3.8419亿美元[51] - 2025年第三季度（截至12月27日）公司保修费用为1579万美元，现金保修支付为1649万美元，期末保修义务余额为5.1051亿美元[53] - 公司于2025年7月28日签订第二修正案，获得最高2亿美元的循环信贷额度，包括4500万美元的信用证子额度，到期日为2030年7月[54] - 截至2025年12月27日，根据第二次修订信贷协议，公司可用借款额度为1.725亿美元，已开立信用证总额为2750万美元[55] - 截至2025年12月27日，公司零售业务的地板融资协议未偿还借款为9530万美元，总信贷额度为3.08亿美元，加权平均利率为6.50%[59] - 工业收入债券的加权平均利率（含相关成本和费用）为4.48%，需在2029年到期时一次性偿还本金[57] - 公司应付给Romeo Juliet, LLC票据的加权平均利率为5.42%，应付给United Bank票据的利率为3.85%[58] - 截至2025年12月27日，公司或有回购义务（扣除房屋转售价值后）估计为2.293亿美元[81] - 截至2025年12月27日，公司因信用证产生的或有债务为2750万美元，因履约保函产生的或有债务为1860万美元[82] - 针对2022财年前某工厂建造房屋的漏水问题，公司已计提3450万美元修复准备金，潜在损失范围在3450万至8500万美元之间[84] - 截至2025年12月27日，漏水修复相关负债净额为2980万美元[84] - 公司已与屋顶材料分销商达成协议，将获得350万美元现金及250万美元未来采购抵免，以分担部分修复成本[85] - 净利息收入为377.9万美元，同比下降5.3%[112] - 其他收入为122.1万美元，同比下降43.4%[113] - 联营公司权益法核算净收益为91.3万美元，同比增长60.7%[116] - 归属于非控股权益的净收益为166.8万美元，同比增长29.3%[117] - 调整后EBITDA为7477.8万美元，同比下降10.2%[118] - 前三季度净销售额为20.42亿美元，同比增长8.1%；调整后EBITDA为2.523亿美元，同比增长8.5%，占销售额比例12.4%[119] - 净利息收入为1230万美元，同比下降4.8%，主要因现金存款利率及平均应付账款利率下降[133] - 联营公司权益法核算的投资净收入为20万美元，较上年同期的净亏损147万美元大幅改善[138] - 非控股权益应占净收入为486.9万美元，较上年同期的187.4万美元增长159.8%[139] - 调整后息税折旧摊销前利润为2.523亿美元，较上年同期的2.325亿美元增长8.5%[140][141] - 经营活动产生的现金流为2.512亿美元，较上年同期的1.949亿美元增长[146][149] - 投资活动使用的现金流为4531.9万美元，较上年同期的3501.2万美元增长，主要与收购有关[146][150] - 融资活动使用的现金流为1.6208亿美元，较上年同期的6585.4万美元增长，主要因股票回购增加[146][151] - 期末现金及现金等价物为6.5976亿美元，期初为6.1034亿美元[146] - 根据第二修正信贷协议，公司拥有2亿美元循环信贷额度，截至期末有1.725亿美元可用借款额度[146] - 截至2025年12月27日，公司股票回购计划剩余授权额度为1亿美元[167] - 2026年1月29日，董事会批准将股票回购计划额度增加5000万美元，使总可用额度达到1.5亿美元[167] - 在2025年11月30日至12月27日期间，公司以每股平均85.87美元的价格回购了582,127股股票[167] 各条业务线表现 - 2025财年第三季度，公司美国工厂建造住房业务分部EBITDA为8673.1万美元，加拿大工厂建造住房业务分部EBITDA为485.1万美元[71] - 截至2025年12月27日，公司总资产为21.14315亿美元，其中美国工厂建造住房业务分部资产为12.52251亿美元[71] - 美国工厂建造住房业务净销售额增长1.359亿美元或7.6%，销量增长2.5%至19,810套，平均售价上涨5.0%至9.76万美元[120][121] - 加拿大工厂建造住房业务净销售额增长1330万美元或19.4%，销量增长19.1%至661套，但汇率波动对销售额产生约120万美元的负面影响[120][122] 各地区表现 - 公司在美国运营42家制造工厂，在加拿大西部运营4家制造工厂，并拥有83个零售销售中心[21] - 公司美国零售销售中心数量从72个增加至83个，美国制造工厂数量从43个减少至42个[99] 管理层讨论和指引 - 截至2025年12月27日，公司制造订单积压额为2.66亿美元，较上年同期的3.126亿美元下降14.9%[96] - 在截至2025年11月30日的八个月内，公司HUD标准房屋的美国批发市场份额为22.5%，同比上升0.3个百分点[97] - 公司美国制造与零售业务平均房屋售价为9.93万美元，同比增长4.6%，但房屋销量下降2.6%至6270套[99][100] - 未完成制造订单总额为2.66亿美元，较上年同期的3.126亿美元下降[145] 其他没有覆盖的重要内容：收购与投资 - 公司于2025年5月收购Iseman Homes，获得其在美国中北部10个零售销售中心[90] - 公司于2023年10月收购Regional Homes，获得其在阿拉巴马州的3个制造工厂和美国东南部的44个零售销售中心[90] - 公司对ECN的投资促成了与Triad合资成立专属金融公司Champion Financing，为零售商和购房者提供贷款[92] - 公司已完成对Iseman Homes的收购，并正将其整合至运营及内控流程中[163] - 公司确认在2026财年第一季度完成了对Iseman Homes的收购[163] 其他没有覆盖的重要内容：内部控制与法律事务 - 公司披露其披露控制和程序存在重大缺陷，涉及对收购子公司零售业务内部控制无效[158][159] - 公司存在财务报告内部控制方面的重大缺陷，截至2025年12月27日多项整改措施已实施但尚未完成[162] - 公司可能需采取额外措施并花费更多时间来整改财务报告内控的重大缺陷[162] - 根据SEC指引，公司在收购后第一年可将Iseman Homes的运营排除在财务报告内控评估之外[163] - 除所述重大缺陷及整改工作外，本财季内控无其他重大变化[163] - 公司涉及各类法律诉讼和索赔，包括商业合同纠纷和产品责任索赔等[166]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比增长2%至6.57亿美元 [12][18] - 第三季度总房屋销售量同比下降2%至6,485套 [12] - 美国工厂建造房屋收入同比增长2%，但房屋销售量下降3%至6,270套 [18] - 美国房屋平均售价同比增长5%至99,300美元，主要受产品组合变化和公司自有零售中心新房价格上涨推动 [19] - 加拿大收入为2600万美元，房屋销售量同比增长3%，但平均售价下降2%至120,000美元，主要因产品组合变化 [20] - 第三季度综合毛利润下降5%至1.72亿美元，毛利率为26.2%，同比下降190个基点 [21] - 毛利率同比下降主要由于材料成本相对于售价上涨，以及销量下降导致固定成本吸收减少，部分被公司自有零售中心更高的平均售价和该渠道销售占比提升所抵消 [21] - 第三季度销售、一般及行政管理费用从去年同期的1.08亿美元增至1.10亿美元，主要受Iseman Homes收购影响，其占销售额比例为16.7%，与去年同期基本持平 [22] - 第三季度有效税率为18.3%，低于去年同期的21.1%，主要受本年度与销售节能房屋相关的税收抵免确认增加影响 [22] - 第三季度归属于公司的净利润同比下降12%至5400万美元，摊薄后每股收益为0.97美元，下降主要受毛利率降低驱动 [22] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为7500万美元，同比下降10%，调整后息税折旧摊销前利润率为11.4%，同比下降150个基点 [23] - 截至2025年12月27日，公司拥有6.6亿美元现金及现金等价物，第三季度产生1亿美元经营现金流 [23] - 第三季度公司动用5000万美元进行股票回购，董事会近期更新了1.5亿美元的股票回购授权 [23] - 第四季度收入预计同比实现低个位数增长，毛利率预计在25%-26%区间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 独立零售渠道销售额同比下降，环比持平，部分受去年同期因天气导致的销售季度间转移影响 [13] - 公司自有零售渠道销售额同比增长，受益于Iseman Homes收购后销售团队的整合执行以及平均售价的提升，该渠道销售额占第三季度综合销售额的38%，高于去年同期的35% [13] - 社区渠道销售额同比下降，符合预期，公司根据温和的订单率和疲软的消费者信心调整库存水平 [14] - 建筑开发商渠道销售额同比增长 [14] - 制造产能利用率为59%，低于第二季度的60% [20] - 第三季度末制造未交付订单额环比下降15%至2.66亿美元 [11] - 第三季度末平均未交付订单交付周期为7周，低于上一季度的8周和去年12月末的10周 [11] - 第三季度制造订单量高于去年同期 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：工厂建造房屋收入同比增长2%，房屋销售量下降3%，平均售价增长5% [18][19] - 加拿大市场：收入2600万美元，房屋销售量增长3%，平均售价下降2% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括提高产品及品牌认知度和需求、产品创新 [6][8] - Skyline Homes品牌连续第六年被Lifestory Research评为“美国最受信赖的预制房屋建筑商”，行业研究前三名品牌均来自公司旗下 [7] - 产品创新方面，公司持续推出不同价位的新房屋计划，包括针对更广泛新买家群体的房屋，以扩大场外建造房屋的可寻址市场 [8] - 例如在路易斯维尔展会上推出的Emerald Sky房屋，面积1600平方英尺，三卧两卫，消费者零售价约18.5万美元，加上土地成本后总价仍远低于美国新房约50万美元的平均售价 [8] - 公司继续通过Champion Financing合资企业提供多样化的融资选择 [15] - Triad Financial Services母公司ECN Capital出售给Warburg Pincus的交易进展顺利，已于1月获得股东批准，预计上半年完成，公司将获得约1.89亿加元收益，并同意将Champion Financing合资企业延长三年 [16] - 公司将继续评估资本配置策略，以确保投资于长期可持续增长并最大化股东回报 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩符合预期，公司在充满挑战的宏观和消费者环境中运营 [11] - 公司相对于更广泛住房市场的强劲表现源于团队对战略计划的执行，包括转向更多多单元房屋带来的更高平均售价、公司自有零售店新房价格上涨以及Iseman交易带来的贡献 [11] - 团队继续根据每个市场的需求审慎调整生产节奏 [11] - 近期立法和监管活动频繁，公司密切关注支持场外建造房屋扩张的相关法案进展，如《21世纪住房法案》和《经济适用房法案》 [9][10] - 两党对解决住房危机有强烈关注，这为参众两院合作制定有意义的立法奠定了基础 [10] - 公司对政策制定者致力于解决更广泛住房市场的可负担性问题感到鼓舞 [10] - 公司一月底与住房和城市发展部团队会面，展示了其提供经济适用房的承诺 [10] - 展望第四季度，预期反映了谨慎的消费者情绪、季节性较低的冬季销售期、某些市场和客户渠道需求疲软，以及极端天气事件可能对交付时间和季度业绩造成的额外波动 [25] - 综合毛利率可能因产品组合、独立经销商与公司自有零售点之间的渠道组合变化而季度波动 [25] - 为春季销售季做准备，参与多个第四季度贸易展预计将导致固定销售、一般及行政管理费用较其他季度小幅增加 [25] 其他重要信息 - 公司宣布首席财务官人事变动：Laurie Hough于12月宣布退休，Dave McKinstry于1月12日正式加入公司担任首席财务官 [4] - 董事会主席Tawn Kelley于去年11月当选为公司董事会主席 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于季度环境、地理因素和天气影响的更多细节，以及这些是否已反映在指引中 [30] - 地理上季度间无异常变化，行业数据波动受混合因素和本地因素影响 [30] - 公司数据令人鼓舞，看到了场外建造房屋的新消费者 [30] - 天气导致一些生产延迟，目标是在本季度剩余时间内弥补，具体取决于可弥补的天数以及当地房屋安装准备情况 [30] - 总体趋势令人鼓舞，团队通过新产品吸引了更多消费者 [30] 问题: 公司自有零售渠道更高的平均售价是产品组合还是同款定价提升的结果，定价环境是否有恶化 [31] - 更高的平均售价是同比价格和产品组合（更多多单元房屋）共同作用的结果 [32] 问题: 工厂建造房屋在解决住房可负担性和增加供应方面可能扮演的角色 [33] - 工厂建造房屋在价格点上扮演重要且关键的角色 [34] - 公司现有产品瞄准了扩大的场外建造可寻址市场，结合当前聚焦可负担性的立法讨论，是从事该业务的好时机 [34] - 公司正通过渠道、产品、市场进入策略准备与更广泛的消费者互动 [35] - 立法过程会有起伏，但两党支持明确，公司期待相关法案通过以继续建设和增长行业 [35] 问题: 公司销量与行业对比（行业前两个月下降低双位数/低十位数），以及公司自身未来销售展望 [38] - 团队与渠道伙伴执行良好，包括利用数字投资和灵活调整各市场产品，这帮助公司在季度中克服了一些动态 [39] - 销量报告包含零售和制造渠道，渠道组合是驱动因素，本季度零售渠道有积极贡献 [39] - 展望未来，公司预计第四季度将实现环比增长，基于上述驱动因素 [39] - 令人鼓舞的是，公司看到来自更广泛住房市场的消费者，这有助于公司在自身行业环境中的表现 [40] 问题: 社区渠道下降但路易斯维尔反馈积极，社区渠道合作伙伴在等待什么，其库存情况，以及2026年日历年内该渠道复苏前景 [41] - 公司与社区渠道伙伴密切合作其即将到来的季节需求计划，他们对新产品给予积极反馈 [42] - 各市场根据其消费者状况和需求水平调整产品和库存节奏 [42] - 进入春季销售季，公司与他们合作需求计划和执行量 [42] - 社区渠道面临类似的宏观环境趋势，如果春季销售季消费者信心增强将受益，但同时市场可能波动 [43] - 公司对社区渠道保持平衡态度，并已准备好随着其业务增长而行动 [43] 问题: 第四季度毛利率指引的细分，包括价格成本、组合、利用率和固定成本吸收的假设 [46] - 毛利率存在波动性，受产品组合、渠道组合等因素驱动 [47] - 第三季度毛利率符合预期 [47] - 随着向公司自有零售转移，潜在波动会增加 [47] - 第四季度预计在公司自有零售渠道会有库存积压，这对毛利率是时序性影响，但相对于第三季度是环比阻力，长期会自行解决 [48] - 其他因素（平均售价、投入成本、组合）预计与第三季度大致一致，市场动态将从第三季度延续到第四季度 [48] 问题: 关于公司自有零售渠道库存积压，更广泛地谈一下销售入库与销售出库的动态，是否存在去库存 [49] - 关于库存积压的评论是前瞻性的，回顾过去两三个季度，公司实际上降低或减少了公司自有零售的库存 [50] - 展望未来，为春季销售季做准备，预计库存会增加，这更多是季节性动态而非业务根本性变化 [51] - 库存增加是为春季销售季上市产品线做准备，而非该渠道销售放缓，这也与利润率策略相关 [52] 问题: 春季销售季的早期迹象，未交付订单环比下降但感觉是季节性，各渠道流量、订单和库存管理情况，特别是房地产投资信托基金的库存 [56] - 第三季度订单增长将有利于第四季度，公司预计第四季度同比将实现增长 [57] - 希望随着消费者获得税收减免和利率趋势有利，能平衡近期市场的宏观、消费者驱动因素和波动 [57] - 公司已通过关键渠道和合适的产品定位自己 [57] - 社区渠道库存方面，过去曾有大量积压，消化需要时间，目前令人鼓舞的是公司与社区渠道伙伴的节奏非常协调，如果看到机会将能够快速行动，而非库存时间拖延 [58] - 公司的方法是与其保持同步，并在社区渠道的春季销售季中保持灵活 [58] - 公司今年的展望是继续从更广泛住房市场赢得更多消费者，产品策略旨在推动这一点 [58] 问题: 对消费者和房地产投资信托基金合作伙伴的看法是否有明显变化，库存管理在上季度进行，但进入春季销售季感觉相当稳定 [59] - 具体而言，公司已发出信号，正与他们密切合作，在某些市场，鉴于该市场环境，节奏可能更缓，而其他启动新项目的市场则寻求更多新需求和建设 [60] - 在社区渠道，公司正密切关注以调整库存，同比和环比已看到一些减缓，进入春季销售季，公司对社区客户采取更平衡的方式，考虑到季节性，需要更多进入春季销售季，将在第四季度更新该渠道趋势 [60] 问题: 关于众议院和参议院法案在预制房屋方面的细微差别，例如钢底盘、分区法，以及后续步骤和时间安排 [61] - 参议院包含底盘的法案未纳入国防法案，但众议院法案也包含了参议院法案中无底盘的住房和城市发展部房屋条款，该法案在众议院刚刚开始程序 [62] - 公司对无底盘的住房和城市发展部编码房屋仍是立法程序的一部分感到鼓舞，显然它需要经过众议院再到参议院，基于两党支持，公司相信会通过，但立法过程会有起伏 [62] - 华盛顿方面高度关注住房可负担性、增加经济适用房供应，这些都是正确的信息 [62] - 公司将观察立法进程，似乎有很多两党支持来推动，公司正在相应准备，但同时专注于可控之事，例如与地方市政在建筑开发商方面的项目，以证明经济适用房如何交付，这是联邦和地方的结合 [63] - 公司将推动执行，无论法案如何，都将做好准备，但该过程需要时间，目标是希望今年能实现，但将观察未来几个月的立法进程 [63] 问题: 第四季度收入指引下，未交付订单的连续变化预期，以及毛利率展望，未来两到四个季度的毛利率预期 [66] - 从收入角度看，第三季度的订单动态将持续，未交付订单将连续改善，对第三季度和第四季度初看到的订单感到满意 [68] - 毛利率方面，大部分动态从第三季度到第四季度将保持不变，未看到任何重大变量，存在一个季节性变量，即为春季销售季在公司自有零售渠道准备库存，但根本动态预计将持续 [68] - 长期目标是继续推动毛利率，通过为消费者提供价值来实现，第四季度之后未看到任何巨大变量，公司在该范围内管理，对第四季度的毛利率设定感到满意 [68] 问题: 贸易展导致的销售、一般及行政管理费用增量，过去约为300-500万美元，是否过于激进，任何量化信息 [70] - 第四季度销售、一般及行政管理费用的季节性影响是准确的，展季在第四季度影响公司 [71] - 作为路线图，可以参考去年销售、一般及行政管理费用占销售额的比例，第三季度基本一致，这是思考第四季度的良好路线图 [71] 问题: 资本配置，过去三个季度每季度回购5000万美元股票，董事会更新了授权，考虑到来自ECN的额外资本，这是否是预期的运行速度，或者鉴于近期股价回调可能更积极 [72] - 短期内预计不会有任何变化 [73] - 长期将继续评估资本配置，目标是确保投资于回报最高的项目，为股东带来最高回报，并与战略重点保持一致 [73] - 短期内预计不会有变化，长期将持续评估以确保驱动最大潜在价值 [73] 问题: 关于近期宣布的“特朗普住宅”计划，公司或行业倡导团体是否参与对话，以提供经济适用房 [76] - 从战略角度看，这与公司通过产品、渠道策略、建筑开发商能力所推动的执行是一致的 [77] - 几周前与住房和城市发展部团队会面，他们亲眼看到了公司的能力 [77] - 考虑到来自华盛顿政策制定者的信息，他们一直在谈论场外建造房屋、预制房屋行业是解决方案的核心部分，因为当考虑到国家需要达到的价格点时，那些15万、20万、30万美元的房屋，在场外模式下才可能实现，而这正是公司一直在交付的 [77] - 公司对政策和信息感到鼓舞，并将持续关注具体内容，以确保定位良好，把握由此带来的机会 [78] 问题: 上季度关税影响材料成本约0.5%，预计将升至1%，第三季度实际影响如何，第四季度的假设，这是否是毛利率环比下降的额外阻力 [79] - 团队在管理关税影响方面做得很好，第三季度实际影响远低于过去讨论的1% [80] - 展望第四季度，与毛利率的其他评论类似，假设动态与第三季度相同，当然关税是不断变化的，可能根据潜在新闻而变化，公司会持续关注并相应管理 [80] 问题: 自季度末以来，从零售角度看春季销售季的关键领先指标，如经销商流量或报价活动 [81] - 消费者的谨慎更多是过去一年看到的趋势，某些市场（特别是社区方面）的起伏，但从更广泛的消费者来看，对经济适用房的需求确实存在，这体现在公司的潜在客户、数字平台参与度以及零售方面 [82] - 某些地区的天气暂时影响了部分需求，但公司正为持续强劲的春季销售季做准备，这是公司经营业务的方式 [82] - 公司预计第四季度环比增长正是基于部分这些指标，公司清楚未交付订单情况并正在管理，同时也思考如何在本季度继续推动需求 [82] - 这将取决于执行情况，以及本季度是否能获得消费者支持，因此公司持平衡态度，专注于可控之事，推动业务，通过数字方式与客户互动，并通过零售店和社区合作伙伴推出新产品 [83]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比增长2%至6.57亿美元 [12][18] - 第三季度总房屋销量同比下降2%至6,485套 [12] - 美国工厂建造房屋收入同比增长2% 美国房屋销量同比下降3%至6,270套 [18] - 美国房屋平均售价同比增长5%至99,300美元 主要受产品组合变化及公司自有零售中心新房提价推动 [19] - 加拿大收入为2600万美元 房屋销量同比增长3% 但平均售价同比下降2%至120,000美元 主要因产品组合变化 [20] - 第三季度综合毛利润同比下降5%至1.72亿美元 毛利率为26.2% 同比下降190个基点 [21] - 毛利率同比下降主要由于材料成本相对价格上涨 以及销量下降导致固定成本吸收减少 部分被公司自有零售中心更高的ASP及该渠道销售占比提升所抵消 [21] - 第三季度SG&A费用从去年同期的1.08亿美元增至1.10亿美元 主要受Iseman Homes收购影响 SG&A占销售额比例为16.7% 与去年同期基本持平 [22] - 第三季度有效税率为18.3% 低于去年同期的21.1% 主要受本年度节能房屋销售相关税收抵免确认增加的影响 [22] - 第三季度归属于公司的净利润同比下降12%至5400万美元 摊薄后每股收益为0.97美元 下降主要受毛利率降低驱动 [22] - 第三季度调整后EBITDA为7500万美元 同比下降10% 调整后EBITDA利润率为11.4% 同比下降150个基点 [23] - 截至2025年12月27日 公司拥有6.6亿美元现金及现金等价物 第三季度产生1亿美元经营现金流 [23] - 第三季度公司动用5000万美元进行股票回购 董事会近期更新了1.5亿美元的股票回购授权 [23] - 第四季度展望 收入预计同比实现低个位数增长 毛利率预计在25%-26%区间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 从渠道角度看 对独立零售渠道的销售额同比下降 环比持平 主要受去年同期因天气导致销售从第二季度移至第三季度的基数效应影响 [13] - 公司自有零售渠道销售额同比增长 受益于收购Iseman Homes后销售团队的整合执行以及平均售价的提升 该渠道销售额占第三季度综合销售额的38% 高于去年同期的35% [13] - 社区渠道销售额同比下降 符合预期 公司根据温和的订单率和疲软的消费者信心调整了库存水平 [14] - 建筑开发商渠道销售额同比增长 [14] - 制造产能利用率为59% 低于第二季度的60% [20] - 截至12月底 制造未交付订单额环比下降15%至2.66亿美元 平均未交付订单交付周期为7周 低于上一季度的8周和去年12月底的10周 [11][12] - 第三季度制造订单量同比增长 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场 工厂建造房屋收入第三季度环比下降4% 主要受正常季节性因素及预期的社区REIT渠道销售下降影响 [20] - 加拿大市场 收入为2600万美元 房屋销量同比增长3% 平均售价同比下降2%至120,000美元 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点之一是提高产品及品牌认知度和需求 建立消费者信任是关键 Skyline Homes品牌连续第六年被Lifestory Research评为美国最受信赖的预制房屋建筑商 该调查基于超过47,000名消费者的独立调研 行业研究前三名品牌均来自Champion Homes家族 [6][7] - 产品创新是另一战略重点 团队持续推出不同价位的新房屋计划 包括针对更广泛新买家群体的房屋 以扩大场外建造房屋的可寻址市场 例如在路易斯维尔展会上推出的Emerald Sky房屋 面积1,600平方英尺 三卧两卫 消费者零售价约185,000美元 结合土地成本后 总价仍远低于美国新房平均售价约500,000美元的水平 [8] - 公司继续投资于经销商门户网站 为独立零售商提供集客源管理、订单信息、库存和有价值的销售资源于一体的数字体验 这是利用直接面向消费者战略为独立零售商创造客源的关键能力 [13] - 公司致力于建筑开发商渠道的扩张 例如与客户TCM Capital在加州弗雷斯诺的Blythe Village项目合作启动了一个拥有67个单元的建后出租社区 并将在奥兰多的国际建筑商展上展示其建筑开发商能力 [15] - Champion Financing合资企业继续提供强劲业绩 为公司零售商和消费者提供多样化融资选择 公司与ECN Capital同意将该合资企业延长三年 [16] - 公司支持ECN Capital出售给Warburg Pincus的交易 该交易预计在上半年完成 将消除公司持有的19.7% ECN Capital股份 预计为公司带来约1.89亿加元收益 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩符合预期 公司在充满挑战的宏观和消费者环境中运营 相对于更广泛的住房市场 公司的强劲表现得益于团队对战略举措的执行 [11] - 近期立法和监管活动频繁 公司密切关注相关进展 例如《21世纪住房法案》中包含支持场外建造房屋扩张的要素 两党对解决住房危机有强烈共识 这为参众两院合作通过有意义的立法奠定了基础 [9][10] - 众议院通过的《经济适用房法案》重申了HUD作为预制房屋标准的最终权威 该立法消除了联邦规则的重复 并确保能效改进以保持可负担性的方式进行 [10] - 公司继续在地方和国家层面监测立法和分区改革 并对政策制定者致力于解决更广泛住房市场的可负担性问题感到鼓舞 [10] - 公司管理层与HUD部长团队进行了会面 展示了HUD帮助为美国人提供经济适用房的承诺 公司期待与HUD继续合作 并预期HUD法规将根据立法进展而演变 [10][11] - 展望第四季度 预期反映了谨慎的消费者情绪、季节性较低的冬季销售期以及某些市场和客户渠道需求疲软 此外 包括近期极端天气事件在内的天气相关干扰 可能对交付时间和季度业绩造成额外波动 [25] - 综合毛利率可能因产品组合、独立经销商与公司自有零售门店之间的渠道组合变化而季度波动 [25] - 在第四季度 为春季销售季做准备的多个贸易展会将推动固定SG&A费用较其他季度小幅增加 [26] - 公司预计将继续产生强劲的经营现金流 并对利用资产负债表的机会感到兴奋 将评估资本配置策略 以确保投资于长期可持续增长并最大化股东回报 [26] - 场外建造房屋在解决住房可负担性方面扮演重要且关键的角色 公司正通过渠道、产品和市场策略 准备吸引更广泛的消费者群体 [34][35] - 行业数据显示行业销量在前两个月出现低双位数下降 但公司执行良好 销量表现优于行业 部分得益于数字投资、产品敏捷性以及公司自有零售渠道的贡献 [38][39] - 公司看到来自更广泛住房市场的消费者进入场外建造房屋市场 这有助于公司在行业内部环境中表现 [40] - 社区渠道合作伙伴对新产品的反馈令人鼓舞 这是一个积极的领先指标 公司正与他们密切合作 根据各市场需求调整库存和生产节奏 [14][42] - 消费者对经济适用房的需求依然存在 这体现在公司的客源、数字平台参与度以及零售表现上 公司正为强劲的春季销售季做准备 [81] 其他重要信息 - 公司宣布首席财务官人事变动 Dave McKinstry于1月12日正式加入公司担任CFO 前CFO Laurie Hough于12月宣布退休 [4][5] - 董事会主席Tawn Kelley于去年11月当选为Champion董事会主席 其领导力和专业知识将指导公司下一阶段增长 [6] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于季度环境、地理因素和天气影响的更多细节 以及这些是否已反映在指引中 [30] - 回答: 地理上季度间无异常变化 HUD数据中的波动通常基于混合因素和本地因素 公司买家数据显示有新消费者进入场外建造房屋市场 这对季度有积极影响 天气导致了一些生产延迟 目标是争取在季度剩余时间内弥补 交付也可能受当地准备房屋安装能力的影响 公司将努力解决这些问题 总体而言 团队通过新产品吸引更多消费者的能力令人鼓舞 这是一个稳固的季度 公司正专注于执行第四季度 [30] 问题: 公司自有零售渠道ASP上升是产品组合还是同款定价提升的结果 定价环境是否有任何变化或恶化 [31] - 回答: 同比来看 两者兼有 既有价格因素 也有更多多单元房屋的产品组合因素 [32] 问题: 在住房可负担性和增加供应的背景下 工厂建造房屋可以扮演什么角色 [33] - 回答: 工厂建造房屋扮演重要且关键的角色 特别是在价格点上 公司现有产品专注于扩大场外建造房屋的可寻址市场 结合当前讨论的以可负担性为重点的立法 现在是从事该业务的好时机 公司正通过渠道、产品和市场策略 准备吸引更广泛的消费者群体 立法过程会有起伏 但两党支持是明确的 公司期待相关法案通过以继续建设和增长行业 [34][35] 问题: 公司销量与行业表现的对比 以及未来销量展望 [38] - 回答: 团队与渠道合作伙伴执行良好 包括利用数字投资 公司也在不断改进产品并在各市场灵活调整 这帮助公司在季度中克服了一些动态 此外 报告的单位数包括零售和制造 渠道组合是驱动因素之一 公司自有零售在季度中有积极贡献 展望未来 公司已预示第四季度将实现环比增长 这建立在上述驱动因素之上 看到消费者从更广泛的住房市场进入是令人鼓舞的 这有助于公司在行业内部环境中表现 [39][40] 问题: 社区渠道的更多信息 包括合作伙伴的库存状况以及2026年该渠道复苏的可能性 [41] - 回答: 公司已与社区渠道合作伙伴就即将到来的销售季需求计划密切合作 他们对新产品给予了积极反馈 公司看到各市场根据其消费者状况和需求水平在调整产品和库存节奏 随着进入春季销售季 公司正与他们合作执行需求计划和销量 他们面临着类似的宏观环境趋势 如果春季销售季消费者信心增强 将带来益处 但同时市场可能波动 公司正与社区渠道紧密合作 团队已创建专注于该细分市场的产品 并已准备好在业务增长时提供支持 但考虑到这些因素 公司对社区渠道持平衡态度 [42][43] 问题: 第四季度毛利率展望的详细分析 包括价格成本、组合假设以及产能利用率和固定成本吸收的作用 [46] - 回答: 综合毛利率会随时间波动 受产品组合、渠道组合等多种因素驱动 第三季度毛利率符合预期 展望第四季度 随着公司继续向自有零售转移 可能会增加潜在的波动幅度 在第四季度 公司预计自有零售渠道会出现库存积压 这主要是时间问题 但从毛利率角度看 这会对第四季度环比第三季度构成阻力 长期来看会自行解决 其他因素预计与第三季度大致一致 公司不预期ASP、投入成本或组合方面会出现剧烈变化 [47][48] 问题: 关于自有零售渠道库存积压的更多细节 是存在去库存还是公司正在向渠道投放更多库存 [49] - 回答: 此前的评论是前瞻性的 回顾过去 公司在过去两三个季度实际上降低或减少了自有零售库存 展望未来 由于春季销售季 公司预计库存将增加 这更多是季节性动态 而非业务的根本性变化 [50] - 补充回答: 这是为春季销售季做准备的计划性行为 而非该渠道销售放缓 这关系到公司的利润率策略 推出新产品时 公司总是会深思熟虑 以确保在不同价位点上都有强劲的利润率 这共同构成了确保公司自有零售为春季销售季做好准备并推动既定目标的战略 [51] 问题: 春季销售季的早期迹象 包括客流量、客户订单以及不同渠道特别是REITs的库存管理 [55] - 回答: 公司看到了订单增长的趋势 第三季度订单增长 这将使第四季度受益 公司已预示第四季度同比将实现增长 公司希望随着消费者获得税收减免以及利率趋势有利 能带来积极影响 但同时要平衡宏观和消费者驱动因素以及近期市场的波动 公司的策略是在关键渠道中通过合适的产品定位自己 关于社区渠道库存 几年前曾有过大量积压 之后花费了较长时间才恢复 令人鼓舞的是 公司与社区渠道合作伙伴的配合非常协调 如果他们看到机会 公司将能够快速行动 而不是让库存时间拖延 公司的做法是与他们保持同步 并确保在社区渠道中保持灵活性 展望未来 公司的前景取决于如何继续从更广泛的住房市场赢得更多消费者 公司制定的产品战略正是为了推动这一点 [56][57] 问题: 对消费者和REIT合作伙伴的看法是否有明显转变 进入春季销售季是否感觉相当稳定 [58] - 回答: 具体来说 公司已表明正与他们密切合作 在某些市场 鉴于该市场的环境 节奏可能会更慢一些 而其他启动新项目的市场则希望增加新需求和建设 因此 在社区渠道 公司正密切关注以调整与他们的库存 公司已经看到同比和环比的缓和 这是一种更平衡的方法 考虑到季节性 公司需要更多地进入春季销售季 并将在第四季度财报中更新社区渠道的趋势 [59] 问题: 关于众议院和参议院法案在预制房屋方面的细微差别 以及后续步骤和时间安排 [60] - 回答: 具体来说 公司一直在讨论的包含底盘条款的参议院法案未被纳入国防法案 然而 众议院法案也包含了参议院法案中关于无底盘HUD法规房屋的内容 该法案刚刚在众议院启动程序 因此 无底盘HUD法规房屋的能力仍然是立法过程的一部分 这令人鼓舞 显然 它必须经过众议院再到参议院 基于两党支持 公司相信它会通过 但立法过程会有起伏 华盛顿方面显然非常关注住房可负担性和增加经济适用房供应 这些都是正确的方向 公司将观察立法进程如何发展 似乎有两党的大力支持来推动此事 公司正在相应准备 但同时 公司必须专注于在立法进程推进时可控的事情 这是公司每天都在做的事情 同时也通过建筑开发商项目与地方政府合作 证明经济适用房可以在每个城市交付 这是联邦和地方层面的结合 无论法案如何 公司都将准备好执行 但这需要时间 公司的目标是希望今年能有所进展 但将观察未来几个月的立法进程 [61][62] 问题: 第四季度收入指引下 未交付订单的连续变化预期 以及未来2-4个季度的毛利率展望 [65] - 回答: 从收入角度看 Tim谈到了公司看到的一些订单动态 考虑到未交付订单 这将是第三季度趋势的延续 即环比持续改善 公司对第三季度获得的订单以及第四季度初看到的订单感到满意 关于利润率 正如之前问题所提到的 大部分动态从第三季度到第四季度将保持不变 公司没有看到任何重大变量 存在一个季节性变量 即为春季销售季准备的自有零售库存 但基本动态预计将持续 长期来看 公司的目标是继续推动毛利率 通过为消费者创造价值来实现 因此 公司认为第四季度之后不会有巨大变量 公司正在这个范围内进行管理 并对第四季度的利润率定位感到满意 [66][67][68] 问题: 第四季度贸易展会导致的增量SG&A费用量化 [69] - 回答: 公司的SG&A存在季节性 第四季度的展会季会影响公司 作为路线图 可以参照去年SG&A占销售额的百分比 第三季度公司基本持平 这是思考第四季度的良好参考 [70] 问题: 资本配置策略 考虑到来自ECN的额外资本 股票回购步伐是否会持续或更加积极 [71] - 回答: 短期内 公司预计不会有任何变化 长期来看 公司将继续评估资本配置 正如准备好的发言所述 公司的目标是确保将投资导向能带来最高回报的项目 以符合公司的战略重点 并为股东创造最大潜在价值 因此 短期内预计不会有变化 长期来看 这将是一个持续的评估过程 [72] 问题: 关于近期宣布的“特朗普住宅”计划 公司或行业倡导团体是否参与其中以提供经济适用房 [75] - 回答: 公司注意到了昨天的相关言论 从战略角度来看 这与公司通过产品、渠道策略和建筑开发商能力所推动的执行方向是一致的 几周前 公司与HUD团队会面 他们亲眼看到了公司的能力 考虑到华盛顿政策制定者传递的信息 场外建造房屋和预制房屋行业是解决方案的核心部分 因为当考虑到国家需要达到的房价水平时 例如15万、20万、30万美元的房屋 这在场外建造模式下才能真正实现 这正是公司一直在交付的 公司对政策和传递的信息感到鼓舞 并将继续关注具体细节 以确保公司能很好地把握由此带来的机遇 [76][77] 问题: 第三季度关税影响的具体情况 以及第四季度的相关假设 [78] - 回答: 团队在管理关税影响以及与各供应商合作方面做得非常出色 第三季度的关税影响显著低于之前讨论过的1%水平 展望第四季度 与毛利率的其他评论类似 公司假设这些动态与第三季度相同 当然 关税情况是不断变化的 可能根据后续潜在消息而改变 公司会持续关注 并相应地进行管理 [79] 问题: 季度结束后 从零售角度看春季销售季的关键领先指标 如经销商客流量或询价活动 [80] - 回答: 具体来说 消费者的谨慎更多是过去一年看到的趋势 各市场有所起伏 特别是在社区渠道方面 但从更广泛的消费者来看 对经济适用房的需求确实存在 这体现在公司的客源、数字平台参与度以及零售表现上 虽然某些地区的天气暂时影响了部分表现 但公司正为一个持续强劲的春季销售季做计划 公司能够分享第四季度将实现环比增长 正是基于其中一些指标 公司清楚未交付订单状况 并正在管理 同时也思考如何在季度内继续推动需求 因此 这取决于执行 也取决于季度内是否能获得消费者支持 公司对此持平衡态度 专注于可控的事情 推动业务发展 并通过数字方式和与社区合作伙伴的新产品来吸引客户 [81][82]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比增长2%至6.57亿美元 [11][18] - 第三季度总销量同比下降2%至6,485套 [11] - 美国工厂建造房屋收入同比增长2% [18] - 美国房屋销量同比下降3%至6,270套 [18] - 美国房屋平均售价同比增长5%至99,300美元 [19] - 加拿大收入为2600万美元，销量同比增长3%，但平均售价同比下降2%至120,000美元 [19] - 第三季度综合毛利润同比下降5%至1.72亿美元 [20] - 第三季度综合毛利率为26.2%，同比下降190个基点 [20] - 第三季度销售及行政管理费用从去年同期的1.08亿美元增至1.10亿美元 [21] - 销售及行政管理费用占销售额比例为16.7%，与去年同期基本持平 [21] - 第三季度有效税率为18.3%，低于去年同期的21.1% [21] - 第三季度归属于公司的净利润同比下降12%至5400万美元，摊薄后每股收益为0.97美元 [21] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为7500万美元，同比下降10% [22] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润率为11.4%，同比下降150个基点 [22] - 截至2025年12月27日，公司拥有6.6亿美元现金及现金等价物 [22] - 第三季度产生1亿美元经营现金流 [22] - 第三季度公司动用5000万美元进行股票回购 [22] - 董事会近期更新了1.5亿美元的股票回购授权 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 独立零售渠道销售额同比下降，环比持平 [12] - 自有零售渠道销售额同比增长，得益于Iseman Homes的收购以及平均售价的提升 [12] - 第三季度自有零售销售额占综合销售额的38%，高于去年同期的35% [12] - 社区渠道销售额同比下降，符合预期 [13] - 建筑开发商渠道销售额同比增长 [14] - 制造产能利用率为59%，低于第二季度的60% [19] - 自有零售渠道库存预计在第四季度会增加，这是为春季销售季做准备，属于季节性动态 [49][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场平均售价上涨受产品组合转向更多多单元房屋以及自有零售店新房价格上涨推动 [10][19] - 加拿大市场销量增长但平均售价因产品组合变化而下降 [19] - 不同地理区域市场表现无异常波动 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括提高产品和品牌知名度与需求、产品创新 [5][7] - Skyline Homes品牌连续第六年被Lifestory Research评为美国最受信赖的预制房屋建筑商 [6] - 公司产品组合中的三个品牌在该行业研究中占据前三名 [6] - 产品创新方面，推出了针对更广泛新买家群体的新户型，以扩大场外建造房屋的可寻址市场 [7] - 例如，在路易斯维尔展会上推出的Emerald Sky房屋，面积1600平方英尺，零售价约18.5万美元，加上土地成本后仍远低于美国新房约50万美元的平均售价 [7] - 公司继续投资于经销商门户网站，为独立零售商提供一站式数字体验，整合潜在客户管理、订单信息、库存和有价值的销售资源 [12] - 公司通过自有零售渠道和数字投资直接接触消费者，为独立零售商创造潜在客户 [12] - 公司致力于扩大建筑开发商渠道，展示了在加州弗雷斯诺的Blythe Village项目（一个拥有67个单元的建后出租社区）以及在国际建筑商展览会上的能力 [15] - Champion Financing合资企业已延长三年 [16] - 公司预计将出售其在ECN Capital 19.7%的股份，预计获得约1.89亿加元收益 [16] - 公司正在评估资本配置策略，以投资于长期可持续增长并最大化股东回报 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩符合预期，尽管宏观和消费环境充满挑战 [10] - 公司表现优于整体住房市场，得益于战略举措的执行 [10] - 12月底的制造积压订单环比下降15%至2.66亿美元 [10] - 平均积压订单交付周期在本季度末为7周，低于上一季度末的8周和去年12月底的10周 [10] - 第三季度制造订单同比增长 [10] - 销量同比下降部分归因于去年同期因天气影响将部分第二季度交付转移至第三季度 [11][18] - 社区渠道销售下降是由于与温和的订单率和较软的消费者信心同步调整库存水平 [13] - 在路易斯维尔家居展上，社区客户对新产品的反应令人鼓舞，这是一个积极的领先指标 [13] - 展望第四季度，预计收入将同比实现低个位数增长 [24] - 预计第四季度毛利率将在25%-26%的范围内 [24] - 预期反映了谨慎的消费者情绪、季节性较低的冬季销售期、某些市场和客户渠道需求疲软以及潜在的天气相关干扰 [24] - 综合毛利率可能因产品组合、独立经销商与自有零售店之间的渠道组合变化而季度波动 [24] - 由于参与第四季度多个贸易展，预计销售及行政管理费用会较其他季度略有增加 [24] - 公司预计将继续产生强劲的经营现金流 [25] - 立法和监管方面近期活动频繁，公司密切关注支持场外建造房屋扩张的相关法案进展 [8][9] - 两党均强烈关注解决住房危机，这为参众两院合作通过有意义的立法奠定了基础 [9] - 公司对《经济适用房法案》在众议院通过感到鼓舞，该法案重申了HUD作为制造住房标准的最终权威，并消除了联邦规则的重复 [9] - 公司继续监测地方和国家层面的立法和分区改革 [9] - 公司管理层与HUD团队进行了会面，展示了其提供经济适用房的能力 [9][78] - 场外建造房屋行业在解决住房可负担性方面扮演重要且关键的角色 [33][78] - 公司正在通过渠道、产品和市场策略，吸引更广泛的消费者群体 [33][40] - 春季销售季的前景是平衡的，公司基于订单增长和积压情况预计第四季度将实现环比增长 [39][58] - 消费者对经济适用房的需求依然存在，这体现在潜在客户线索和数字平台互动上 [83] 其他重要信息 - 公司宣布首席财务官人事变动：Dave McKinstry于2026年1月12日加入公司担任首席财务官 [4] - 前首席财务官Laurie Hough于2025年12月宣布退休 [1][3] - 董事会主席Tawn Kelley于2025年11月当选为董事会主席 [5] - 公司使用了非公认会计准则财务指标 [2][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于地理环境表现和天气对当前季度的影响 [28] - 回答: 地理区域表现无异常波动，天气导致了一些生产延迟，目标是在本季度剩余时间内弥补，交付也可能受影响，公司正在努力解决 [29] 问题: 自有零售渠道平均售价上涨是由于产品组合还是同款定价提升，定价环境是否有恶化 [30] - 回答: 平均售价上涨是产品组合（更多多单元房屋）和定价共同作用的结果 [31] 问题: 工厂建造房屋在解决住房可负担性和增加供应方面的作用 [32] - 回答: 工厂建造房屋在价格点上扮演重要且关键的角色，公司产品瞄准扩大场外建造市场，结合立法关注可负担性，公司正通过渠道和产品策略吸引更广泛消费者，立法过程虽有起伏，但两党支持明确 [33][34] 问题: 公司销量表现与行业数据（低双位数下降）的对比，以及未来销量展望 [38] - 回答: 团队执行良好，利用了数字投资和灵活的产品策略，销量数据包含零售和制造渠道，渠道组合是驱动因素，自有零售有积极贡献，公司预计第四季度将实现环比增长，并看到来自更广泛住房市场的消费者，这有助于公司在行业环境中的表现 [39][40] 问题: 社区渠道的现状、库存情况以及2026年复苏前景 [41] - 回答: 与社区渠道合作伙伴就需求计划密切合作，新产品获得积极反馈，根据市场需求调整库存和节奏，若春季销售季消费者信心增强将有益，但市场可能波动，公司保持平衡态度 [42][43] 问题: 第四季度毛利率指引的详细假设，包括价格成本、产品组合、产能利用率和固定成本吸收 [46][47] - 回答: 毛利率存在季度波动，第三季度符合预期，第四季度一个具体动态是自有零售渠道库存增加会对毛利率产生暂时性不利影响，其他因素如平均售价、投入成本、产品组合预计与第三季度大致一致 [48][49] 问题: 自有零售渠道库存增加是补货还是去库存动态 [50][51] - 回答: 这是前瞻性评论，过去几个季度自有零售库存有所减少，当前增加是为春季销售季做准备的季节性动态，而非销售放缓 [51][52] 问题: 春季销售季的早期迹象、积压订单趋势、不同渠道库存管理，特别是房地产投资信托基金库存 [57] - 回答: 第三季度订单增长将有益于第四季度，预计第四季度同比实现增长，希望税率趋势等对消费者有利，但需平衡宏观环境波动，社区渠道库存管理经过调整，公司与其保持同步并保持灵活，展望是继续从更广泛住房市场吸引消费者 [58][59][60] 问题: 众议院和参议院法案在涉及制造房屋方面的细微差别，以及下一步时间和步骤 [61] - 回答: 参议院法案（包含底盘条款）未纳入国防法案，但众议院法案包含了无需底盘的HUD标准房屋条款，立法程序刚刚开始，尽管有两党支持，但过程会有起伏，公司正通过联邦和地方项目为可负担住房交付做好准备，但立法需要时间，希望今年能有所进展 [63][64] 问题: 第四季度收入指引下的积压订单预期，以及未来2-4个季度的毛利率展望 [67] - 回答: 订单动态将延续第三季度的趋势，预计积压订单环比持续改善，毛利率方面，除为春季销售季备货导致的季节性因素外，大部分动态与第三季度相同，长期目标是持续提升毛利率，通过为消费者提供价值实现，第四季度后未见重大变量 [68][69] 问题: 第四季度贸易展导致的销售及行政管理费用增加量化 [71] - 回答: 销售及行政管理费用存在季节性，第四季度受展会季影响，可以参考去年销售及行政管理费用占销售额的比例作为路线图 [72] 问题: 股票回购节奏，考虑到来自ECN的额外资本和近期股价回调，是否会更加积极 [73] - 回答: 近期预计不会有变化，长期将持续评估资本配置，确保投资于符合战略重点、能为股东带来最高回报的项目 [74] 问题: 公司或行业倡导团体是否参与“特朗普住宅”计划等相关政府可负担住房对话 [77] - 回答: 该计划与公司的产品、渠道和建筑开发商能力战略执行方向一致，政策制定者认为场外建造房屋行业是解决方案的核心部分，因为其能实现15万至30万美元的价格点，公司对政策和相关讯息感到鼓舞，将密切关注具体细节以把握机会 [78][79] 问题: 第三季度关税影响与预期对比，以及第四季度关税影响假设 [80] - 回答: 第三季度关税影响显著低于之前讨论的1%，第四季度预计动态与第三季度相似，但关税情况不断变化，公司会持续关注并相应管理 [81] 问题: 季度末以来，从零售角度看到的春季销售季关键领先指标，如客流量或报价活动 [82] - 回答: 消费者谨慎态度更多是过去一年市场波动的趋势，但对经济适用房的需求依然存在，这体现在潜在客户线索和数字平台互动上，零售方面也看到需求，尽管部分地区受天气影响，公司正为强劲的春季销售季做准备，预计第四季度环比增长正是基于部分指标，但最终取决于执行和消费者支持程度 [83][84]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第三季度净销售额增长1.8%至6.566亿美元[4][5] - 公司2025年第三季度（截至12月27日）净销售额为6.566亿美元，同比增长1.8%[28] - 公司2025年前九个月净销售额为20.424亿美元，同比增长8.1%[28] - 净利润下降11.7%至5430万美元[5][8] - 摊薄后每股收益(EPS)下降8.5%至0.97美元[5] - 公司2025年前九个月调整后每股收益（稀释）为3.16美元，同比增长9.7%[34] 财务数据关键指标变化：盈利能力与现金流 - 毛利率下降190个基点至26.2%[5][6] - 公司2025年第三季度毛利率为26.2%，同比下降3.9个百分点[28] - 调整后EBITDA下降10.2%至7480万美元[5][8] - 调整后EBITDA利润率下降150个基点至11.4%[5][8] - 公司2025年前九个月调整后EBITDA为2.523亿美元，同比增长8.5%[32] - 本季度经营活动产生净现金1.0亿美元[5] - 公司2025年前九个月经营活动产生净现金2.512亿美元，同比增长28.9%[30] 业务线表现：美国房屋销售 - 美国房屋销量下降2.6%至6,270套[4][5] - 美国房屋平均售价(ASP)上涨4.6%至99,300美元[4][5] 其他财务数据：现金、资本与存货 - 期末现金及现金等价物为6.598亿美元，本季度增加4100万美元[9] - 公司2025年第三季度末现金及现金等价物为6.598亿美元，较期初增长8.1%[26][30] - 公司2025年前九个月资本支出为2490万美元，同比减少34.4%[30] - 公司2025年前九个月回购普通股支出1.5亿美元[30] - 公司2025年第三季度末存货净额为3.413亿美元，同比下降5.4%[26]

核心观点 - 公司在2026财年第三季度面临挑战性环境，但实现了强劲的运营执行和符合预期的财务业绩，并持续推进其战略重点，包括产品组合升级、数字化和零售战略 [1] - 尽管净销售额微增，但销量下降、成本上升导致盈利能力多项指标同比下滑，包括毛利率、调整后EBITDA和净利润 [1] - 公司通过股票回购和强劲的运营现金流增强了股东回报和财务灵活性，并更新了股票回购授权 [1] 第三季度财务业绩概览 - **净销售额**：同比增长1.8%，达到6.566亿美元 [1] - **美国房屋销量**：同比下降2.6%，至6,270套，主要因对社区REIT渠道的销售减少，以及上年同期因天气原因将部分第二季度销售转移至第三季度导致基数较高 [1] - **美国房屋平均售价**：同比上涨4.6%，达到99,300美元，原因在于产品组合变化以及通过公司自有零售中心销售的新房价格上涨 [1] - **加拿大工厂建造房屋销量**：同比增长2.9%，至215套 [1] 盈利能力分析 - **毛利润与毛利率**：毛利润同比下降4.9%，至1.722亿美元；毛利率下降190个基点，至26.2%，主要受原材料成本上升以及因销量下降导致的固定成本吸收减少影响，部分被更高的平均售价所抵消 [1] - **销售、一般及行政费用**：同比增至1.097亿美元，主要由于2025年5月收购Iseman Homes；SG&A费用占净销售额比例为16.7%，与上年同期基本持平 [1] - **净利润与每股收益**：净利润同比下降11.7%，至5436万美元；摊薄后每股收益同比下降8.5%，至0.97美元 [1] - **调整后EBITDA与利润率**：调整后EBITDA同比下降10.2%，至7480万美元；调整后EBITDA利润率下降150个基点，至11.4% [1] 现金流、资产负债表与资本配置 - **运营现金流**：本季度产生1亿美元的运营现金流 [1] - **现金状况**：截至2025年12月27日，现金及现金等价物为6.598亿美元，本季度增加4100万美元 [1] - **股票回购**：本季度根据回购计划回购并注销了价值5000万美元的普通股；2026年1月29日，董事会更新了股票回购授权，为未来潜在回购提供了1.5亿美元的额度 [1] 业务与战略更新 - **产品与战略**：公司持续升级其差异化产品组合，覆盖多种价格点和价值主张，以服务不同客户群体，并在数字化和零售战略方面取得进展 [1] - **管理层与董事会**：公司期待新任董事会主席Tawn Kelley的见解和指导，以继续推动增长和业绩 [1] - **行业认可**：旗下Skyline Homes品牌连续第六年（2021-2026年）被评为“美国最受信赖的工厂建造房屋建筑商”，且公司旗下品牌包揽该研究中最受信赖品牌的前三名 [4] 公司背景 - **业务范围**：公司是北美领先的工厂建造房屋生产商，拥有约9,000名员工，在美国和加拿大西部拥有46个制造工厂，超过70年行业经验 [1][2] - **产品线**：产品组合包括预制房屋、模块化房屋、附属住宅单元、公园模型以及用于独户、多户和酒店业的模块化建筑 [1] - **附加业务**：除核心房屋建造业务外，还提供房屋安装和搭建的施工服务、在美国运营83个直销零售点，并通过Star Fleet Trucking提供运输服务 [2] - **品牌组合**：拥有多个知名品牌，包括Champion Homes, Genesis Homes, Skyline Homes等 [2]

公司财务信息发布安排 - 冠军之家公司将于2026年2月3日市场收盘后发布2026财年第三季度业绩 [1] - 公司计划于2026年2月4日东部时间上午8:00举行电话会议讨论业绩结果 [1] 业绩沟通参与方式 - 投资者可通过公司官网投资者关系板块（ir.championhomes.com）在线收听电话会议网络直播 [2] - 电话会议结束后，网站将立即提供在线重播 [2] - 电话接入号码为(844) 826-3033（美国国内）或(412) 317-5185（国际）[3] - 电话重播将于会议结束后约三小时提供，号码为(844) 512-2921（美国国内）或(412) 317-6671（国际），重播有效期至2026年2月18日东部时间晚上11:59 [3] - 电话会议及重播的接入密码均为10205026 [3] 公司业务概览 - 冠军之家公司是北美工厂预制住房的领先生产商，在纽约证券交易所上市，股票代码为SKY [4] - 公司拥有约70年住宅建造经验，在美国和加拿大西部拥有46个制造工厂 [4] - 公司员工总数约为9,000人 [4] 公司产品与服务组合 - 公司产品组合包括创新性的预制房屋、模块化房屋、附属住宅单元、公园模型房以及用于独户、多户和酒店业的模块化建筑 [4] - 除核心住宅建造业务外，公司还提供工厂预制房屋的安装和搭建施工服务 [5] - 公司运营着工厂直销零售业务，在美国拥有82个零售网点 [5] - 公司运营Star Fleet Trucking，为预制住房及其他行业提供运输服务，在美国设有多个调度点 [5] 公司品牌组合 - 公司旗下拥有工厂预制住房行业多个知名品牌，包括Champion Homes、Genesis Homes、Skyline Homes、Regional Homes、Athens Park Models、Dutch Housing、Atlantic Homes、Excel Homes、Homes of Merit、New Era、J. Redman Homes、ScotBilt Homes、Shore Park、Silvercrest、Titan Homes（美国市场）以及Moduline和SRI Homes（加拿大西部市场）[6]

行业背景与机遇 - 美国住房负担能力是核心问题 房价居高不下 抵押贷款利率虽略有下降但仍对首次购房者构成挑战 住房问题成为2026年大选辩论的焦点[5] - 住房市场存在严重的供需失衡 数百万美国人被传统独栋住宅的价格排除在外 对经济适用房的需求变得迫切[4] - 活动房屋（工厂预制房屋）提供了一个有吸引力的解决方案 其每平方英尺成本比传统现场建造房屋低30-50% 建造速度更快 为无法购房的家庭提供了拥有住房的途径[3] - 传统住宅建筑商因劳动力短缺、分区限制和材料成本上涨而难以满足需求 这凸显了活动房屋行业的机遇[4] - 在管理良好的社区中 活动房屋为投资者创造了强劲的经常性收入 业主拥有房屋但租赁土地 形成了“高粘性”的入住率和可靠的现金流[3] - 对于投资者而言 需求上升、供应有限和可预测的收入流相结合 创造了有吸引力的投资机会[2] 行业风险与挑战 - 监管压力正在上升 特别是在审查活动房屋社区租金上涨的州和市 若广泛实施租金控制 可能会限制社区运营商的收入增长[1] - 利率敏感性同时影响制造商和买家 许多活动房屋购买者依赖利率高于传统抵押贷款的动产贷款 利率上升可能减少对新房的需求 直接影响如Champion Homes等公司[6] - 分区限制和地方阻力是持续存在的挑战 即使需求增长 在某些地区新建社区也可能被延迟或阻止 这限制了如UMH Properties等小型运营商的增长机会[7] 投资标的与策略 - Sun Communities Inc. (NYSE: SUI) 是北美最大的活动房屋社区所有者和运营商之一 作为房地产投资信托基金(REIT) 其结构性优势在于居民拥有房屋但租赁土地 很少搬离 从而创造了高粘性入住率和稳定的现金流[8] - 公司全国性的布局使其能够收购并专业化运营小型、分散的资产 从而提升效率和净营业收入 其在高增长的阳光地带市场的存在 进一步支撑了需求[9] - 尽管面临租金上涨的政治审查风险 但公司的规模、运营纪律和多元化的投资组合使其比小型同行更能应对监管挑战[9] - 分析师给予SUI股票一致目标价136.69美元 最新评级目标价较此高出3%至4% 该股提供3.3%的股息收益率 且过去三年股息平均增长4.6%[10] - Champion Homes (NYSE: SKY) 是美国最大的工厂预制房屋制造商之一 从生产端把握活动房屋机遇 将直接受益于对低成本住房选择日益增长的需求[11][12] - 公司的吸引力在于经营杠杆 随着出货量增加 增量销量可以转化为利润和收益的大幅增长 此外 政府扩大经济适用房的举措可能支持对工厂预制房屋的长期需求[13] - 其代价是周期性 活动房屋购买通常依赖专业融资 当利率高企或经济状况疲软时可能收紧 SKY股票市盈率为24倍 价格较高 且公司订单积压量同比下降 但相对于建筑股板块平均估值并不算过高[13][14] - UMH Properties Inc. (NYSE: UMH) 是一家自我管理的REIT 主要在中西部和东北部拥有并运营社区 这些地区因分区限制和新建有限而存在持续的住房短缺[15] - 与许多同行不同 公司专注于通过填充现有社区内的空置地块来实现有机增长 在不进行大量收购支出的情况下提高回报 这种“填充”策略使公司能够提高入住率和租金收入 同时保持相对较低的资本支出[16] - 公司以其更高的股息收益率（截至发稿时为5.67%）脱颖而出 吸引寻求当期收入和长期升值的投资者 该股一致目标价为18美元 在本列表股票中具有最高的上涨潜力[17] - 公司规模较小且杠杆率高于大型竞争对手 这可能在利率较高或信贷市场收紧时期放大风险 但在经济适用房需求强劲的供应不足地区 其纪律严明的增长方法可能逐步转化为现金流的改善和股东回报[18]

会议参与方式 - 会议以线上线下结合形式举行 现场观众位于奥克兰 股东和嘉宾可在线观看网络直播和演示 [2] - 在线参会的股东和代理人具备提问和提交投票的能力 [2] - 在线提问可通过选择屏幕右侧的Q&A图标随时提交 在提供字段中输入问题后按发送键提交 [3] - 在线参会者可使用相同方法寻求帮助 Computershare团队成员将通过聊天功能直接回复 [3] 问答环节安排 - 问题需与会议相关 并鼓励简洁具体 [4] - 为节省时间 相同主题的多个问题可能会被合并处理 [4] - 会议期间将尽力回答所有在线问题 [4] - 若时间不足 剩余问题将在会后通过电子邮件直接回复 [4]

行业概况 - 住宅建筑商传统上通过规模经济建立竞争优势，包括优势采购和消费者品牌认知 [2] - 行业近期创新驱动因素从美学趋势转向能源效率和节能 [2] - 公司业绩高度受宏观环境影响，特别是影响新房和二手房销售的利率水平，是工业板块中最具周期性的子行业之一 [2] - 追踪的11家住宅建筑商股票第三季度业绩表现不一，营收整体超出分析师共识预期2.8%，但对下季度的营收指引符合预期 [3] - 业绩公布后，公司股价保持稳定，平均而言较最新财报发布后相对持平 [3] Tri Pointe Homes (TPH) 第三季度业绩 - 公司第三季度营收为8.547亿美元，同比下降25.3%，但超出分析师预期15% [5] - 业绩表现强劲，大幅超出分析师调整后营业利润预期，并稳健超出营收预期 [5] - 第三季度交付1,217套住房，平均售价为67.2万美元，产生住宅销售收入8.173亿美元 [6] - 公司在整个小组中实现了最大的分析师预期超越幅度 [7] - 财报发布后股价下跌3.1%，当前交易价格为31.85美元 [7] Champion Homes (SKY) 第三季度业绩 - 公司第三季度营收为6.844亿美元，同比增长11%，超出分析师预期6.9% [9] - 业绩表现优异，大幅超出分析师EBITDA预期，并稳健超出调整后营业利润预期 [9]