公司概况 - Skyline Champion Corporation (NYSE: SKY)将于2024年2月5日下市后发布第三季度财报[1] - Skyline Champion Corporation是北美领先的工厂建造住宅生产商，拥有超过70年的住宅建造经验和47个制造工厂[2] - Skyline Champion在美国和加拿大西部拥有多个知名品牌，包括Skyline Homes、Champion Home Builders、Genesis Homes等[3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售降至4.64亿美元，同比减少42%，上年同期含1.18亿美元联邦应急管理局（FEMA）单元销售 [15] - 美国平均每栋房屋售价同比下降15%，本季度售出4842栋房屋，上年同期为7274栋 [15] - 加拿大收入降至2900万美元，同比减少25%，房屋平均售价降至12.61万美元 [17] - 综合毛利润降至1.16亿美元，同比减少58%，毛利率收缩890个基点，环比下降280个基点 [18] - 销售、一般和行政费用（SG&A）降至6400万美元，减少1900万美元 [20] - 第二季度净收入降至4600万美元，同比减少68%，摊薄后每股收益降至0.79美元 [20] - 调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）降至5900万美元，上年同期为1.97亿美元，利润率降至12.7% [21] - 截至2023年9月30日，公司持有7.01亿美元现金及现金等价物，长期借款1200万美元，2029年到期 [22] - 本季度经营现金流为5400万美元，上年同期为2.31亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国工厂建造房屋收入与第一季度持平，房屋销量增加部分被平均售价下降抵消 [15] - 产能利用率降至53%，低于第一财季的56%，受新厂开业和部分工厂调整产量影响 [16] - 美国住房部门毛利率为24.5%，同比下降950个基点，受上年高利润率、核心产品销量下降和产品组合变化影响 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 终端消费者通过自有和独立零售渠道需求良好，社区房地产投资信托（REIT）渠道在9月季度持续去库存，部分REIT客户已回归市场，部分仍在去库存 [7][12] - 平均交货时间为8周，已恢复到4 - 12周的正常范围，与第一季度末一致 [8] - 本季度订单量连续第五个季度增长，消费者因当前利率环境转向较小或配置较少的房屋，导致房价下降 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 9月26日完成对ECN Capital的投资，成立新的自有金融公司Champion Financing，预计为客户提供更广泛、更有吸引力的融资选择和服务，推动房屋销量增长 [9] - 10月完成对美国第四大HUD制造商Regional Homes的收购，将通过扩大零售和制造分销加速盈利增长，提升客户购房体验 [11] - 公司计划在2024年1月推出Champion Financing品牌的库存融资计划和零售贷款计划，与Triad Financial Services合作，利用其现有基础设施和ECN的资金能力 [25] - 公司认为长期战略投资零售、金融、数字和自动化将为终端消费者和渠道合作伙伴增加价值，提升购房体验 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度收入预计将实现中到高个位数增长，订单连续五个季度增强，消费者对经济适用房的需求增长，且预计这种需求将持续更长时间 [12] - 监管环境对公司产品有利，增强了对住房解决方案长期增长潜力的信心 [12] - 公司认为自身凭借价格优势、战略定位和核心举措，在渠道重新平衡过程中处于有利地位，长期需求前景受社区REIT、制造租赁和建筑开发商增长机会的支持 [29] - 预计消费者为维持可承受的月供而进行的产品组合转变将持续到2024财年剩余时间，第三和第四季度利润率将因产品组合变化、新增产能爬坡和收购Regional Homes的会计影响而进一步压缩 [23] 其他重要信息 - 公司预计在未来两年内从收购Regional Homes中实现1000 - 1500万美元的协同效应，包括制造采购协同和运营改进 [26] - Regional Homes的资产负债表将重新估值，未来几个季度将对公司综合毛利率产生负面影响，SG&A将因收购产生的无形资产摊销而增加 [27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度毛利率低于预期是否因工厂运营成本而非竞争或折扣，以及近期毛利率低迷的原因和未来一两个季度的压缩预期 - 除上述因素外，产品组合转变程度超出预期，未来几个季度预计毛利率压缩约200个基点，收购Regional Homes的会计影响约为40 - 60个基点 [34][35][36] 问题2: 请介绍Champion Financing未来一两年的情况，以及是否认可ECN预计该合资企业在2025年为每个合作伙伴贡献4000万美元税前收入的说法 - 预计2024年开始逐步扩大业务，ECN预计在2024年实现1200 - 2400万美元（50%份额）的收入，该合资企业在当前银行环境下具有重要意义，ECN与黑石和凯雷的合作关系为市场注入流动性 [39] 问题3: 第三季度收入预计中到高个位数增长是否包含Regional Homes，社区客户的情况是否有区域差异，Genesis Solution的进展，以及毛利率在未来4 - 8个季度的稳定水平 - 增长预期包含Regional Homes；社区客户情况因社区而异，部分已恢复正常订单，部分仍在去库存；Genesis Solution的业务势头良好，订单量环比增长20%，同比增长250%；长期结构性毛利率目标仍为中20%左右 [44][46][47][49] 问题4: 公司转向直接面向建筑商渠道的能力，ECN整合在未来6 - 12个月的进展和里程碑，以及对消费者利率的影响，第四季度销售节奏和价格组合的预期，Regional Homes的价格组合情况 - 公司目前产能利用率为53%，保留部分产能以进入该渠道，基础设施已就绪；ECN整合将为合作伙伴提供多方面好处，包括流动性、交付速度和综合服务，但目前未刻意调整利率；第四季度收入预计环比增长并持续至春季，平均售价受零售和制造组合影响会有波动；Regional Homes的价格因产品组合变化而下降，预计平均售价将从第二季度到第三季度下降，并在未来几个季度保持在该水平 [52][55][56][58] 问题5: Regional Homes在下个季度和第四季度的预计单位贡献，当前消费者情况和利率水平，以及过去一两个月订单趋势、融资环境和利差的变化 - 未单独披露Regional Homes的指导数据；消费者对经济适用房的需求强劲，订单量增长，目前渠道利率具有竞争力；未提及过去一两个月订单趋势、融资环境和利差的具体变化 [62][63] 问题6: 排除收购会计影响后，Regional Homes的毛利率是否有增值，以及长期毛利率能否达到26% - 27% - Regional Homes的毛利率略低，需通过协同效应提升；在正常产能水平和销量增加的情况下，长期毛利率有潜力达到25% - 27% [68][70]

公司业务情况 - Skyline Champion Corporation是美国和加拿大工厂建造住宅的领先生产商[25] - 公司通过收购和扩张来应对住房需求增加的挑战[26] 财务表现 - 2023财年第二季度净销售额为464,236,000美元，同比下降42.5%[29] - 美国工厂建造住宅部门的毛利润同比下降59.1%[34] - 加拿大工厂建造住宅部门的毛利润同比下降39.2%[35] - 美国工厂建造住宅部门的销售、一般和行政费用在2023年9月30日结束的三个月内下降了26.9%[37] - 加拿大工厂建造住宅部门的销售、一般和行政费用在2023年9月30日结束的三个月内下降了22.9%[39] - 公司/其他部门的销售、一般和行政费用在2023年9月30日结束的三个月内下降了9.3%[41] - 加拿大工厂建造住宅部门的毛利下降了12.9百万美元，同比下降了46.2%[54] - 美国工厂建造住宅部门的销售、一般和管理费用在2023年9月30日的六个月内下降了18.9百万美元，同比下降了16.2%[57] - 公司/其他部门的销售、一般和管理费用在2023年9月30日的六个月内下降了1.5百万美元，同比下降了16.2%[55] - 利息（收入）费用净额在2023年9月30日的六个月内为负1978.1万美元，同比增加了17,897%[60] - 扣除利息、税收、折旧和摊销等因素后，调整后的EBITDA在2023年9月30日的六个月内为125,647万美元，同比下降了65.1%[64] - 2023年9月30日未完成的美国和加拿大制造订单总额为257.8百万美元，较2022年10月1日的814.0百万美元有所下降[65] - 现金流量表显示，截至2023年9月30日的六个月内，公司的经营活动提供了129,138万美元的现金，较2022年10月1日的278,566万美元有所下降[66] 风险和展望 - 公司的主要流动性来源是来自经营活动和现有现金余额，预计未来一年的现金流量将足以满足运营资本需求、资本支出和战略举措和投资[66] - 公司的有效税率在2023年9月30日的六个月内为24.8%，较2022年10月1日的25.3%有所下降[62] - 公司对未来业务的订单取消情况进行了说明，指出订单可以随时取消，未完成订单不一定代表未来业务[65] - 公司在未来展望中提到了可能影响实际结果的风险和不确定性，包括经济、金融、公共卫生和劳动条件等方面的因素[69] - 公司强调投资者不应过度依赖未来展望，因为实际结果可能与预期有差异，特别是在风险或假设方面出现问题时[70] - 公司在报告中提到了对市场风险的定量和定性披露，包括利率和外汇风险，但自2023年4月1日以来，这些风险没有发生重大变化[72]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售降至4.65亿美元，同比减少36%，主要因FEMA单位销售缺失和销售单价降低 [60] - 美国房屋平均售价降至8.9万美元，同比降8%，因产品组合和材料附加费减少 [61] - 美国工厂建造房屋收入环比降6%，房屋销售数量降2%，平均售价降4% [62] - 产能利用率降至56%，低于上一季度的59%，受新厂影响 [64] - 加拿大收入降至2600万美元，同比降42%，房屋销售数量降37%，平均售价降至11.82万美元 [66] - 综合毛利润降至1.3亿美元，同比降44%，毛利率收缩370个基点 [66] - SG&A降至7000万美元，低于去年同期的7200万美元 [68] - 第一季度净收入降至5100万美元，每股摊薄收益降至0.89美元，同比降56% [68] - 调整后EBITDA为6700万美元，低于去年同期的1.63亿美元，调整后EBITDA利润率为14.4% [69] - 截至7月1日，积压订单为2.6亿美元，低于3月底的3.08亿美元 [53] - 第一财季销售订单同比增28%，报价同比增44%，零售存款增长，电子线索同比增22% [53] - 制造报价环比增17%，订单环比增50% [54] - 公司有效税率为25.2%，与去年同期的25.7%相近 [69] - 第一季度运营现金流为7500万美元，高于去年同期的4700万美元 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售渠道订单同比增28%，零售流量强，零售存款活动同比增加 [17] - 社区渠道业务占比35% - 40%，目前处于停滞状态 [25] - 零售商订单和订单节奏上升，订单环比增50% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和加拿大零售流量因经济因素稍慢，但分布较分散 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注提升客户体验、精简产品、变革房屋建造和购买方式，投资研发自动化生产流程 [47][48] - 为部分渠道合作伙伴提供地板计划融资，计划在2024财年扩大该业务 [48] - 持续增强数字工具，包括在线客户体验和生产自动化投资 [57] - 中期看好经济适用房需求，积极投资新产能以满足飓风影响和开发商需求 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 社区REIT渠道订单暂停，预计9月恢复，10 - 11月进入生产阶段，第三季度收入相对平稳，第四财季收入和销量将增强 [21][22] - 短期内社区订单暂停和FEMA相关销售缺失致生产和收入同比下降，公司正调整生产与订单率匹配，利润率向2022财年水平回归 [52] - 长期来看，公司因价格、战略和核心举措处于有利地位，需求前景受多渠道机会支持，经济适用房需求增长将吸引传统买家 [74] 其他重要信息 - 第一季度公司交付超5000套房屋，终端消费者需求健康，零售销售渠道恢复增长 [46] - 平均交付周期处于4 - 12周的历史正常范围，正常的积压订单水平有助于购房者锁定价格和融资 [47] - 7月1日开始在印第安纳州迪凯特的新制造工厂投产，这是创新和精简生产的关键投资 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 经销商库存情况及是否有去库存或补货现象 - 公司业务发展团队与经销商保持每周沟通，消息较为一致，许多REITs目标时间一致，行业情况较为统一 [2] 问题: SG&A展望及今年预期金额 - 预计SG&A未来保持在第二季度水平，随3月季度收入增加可能波动，第二和第三季度预计与第一季度相似 [8] 问题: 大型建筑商客户订单延迟情况及是否仍受供应链影响 - 预计订单在8月或9月初，劳动节前会到，一切按计划进行 [9] 问题: 社区订单水平及REITs和社区何时重新下单，是否为供应链问题 - 社区REITs仍在处理现有库存，是供应链问题，预计9月开始重新下单，终端消费者需求良好 [13][15][16] 问题: 经销商渠道订单增长情况及零售渠道表现 - 经销商渠道去库存结束，订单同比增28%，主要由零售渠道驱动，零售流量强，存款增加 [17] 问题: REIT客户订单恢复时间对销量、收入和利润率的影响 - REIT渠道9月开始恢复订单，10 - 11月进入生产阶段，第三季度收入相对平稳，第四财季收入和销量将增强 [21][22] 问题: 零售渠道是否完全结束去库存及地理区域情况 - 零售渠道去库存结束，订单和订单节奏上升，订单环比增50%，主要由零售渠道驱动，社区渠道业务持平 [24][25] 问题: 社区订单暂停是否受供应链和资本成本影响 - 资本成本影响不大，REITs能实现良好回报，社区终端消费者需求好，主要是供应链挑战，特别是电气变压器问题 [28][29] 问题: 为何预计订单9月恢复而非10月或11月 - 这是与社区REITs沟通及根据其库存处理情况的判断 [30] 问题: 下半年利润率走势及下限 - 利润率将环比下降，然后保持到年底，下限可能在26% - 27%区间的低端，波动不大 [33][34] 问题: 是否考虑收购大型制造商住房贷款机构及对业务竞争的影响 - 公司会从战略角度考虑，主要关注消费者需求和体验，若提供金融服务有益则会关注 [36][37] 问题: 第二季度单位发货量和ASP与第一季度相比的预期 - 预计第二季度单位发货量相对平稳或略有下降，ASP因产品组合变化略有下降 [81] 问题: 未来几个季度毛利率的走势 - 预计第二季度毛利率环比下降，进入26% - 27%区间，可能接近低端 [82]

公司业务布局 - 公司在美国有39个制造工厂和31个销售中心，在加拿大西部有5个制造工厂[25] 积压订单情况 - 2023财年7月1日公司积压订单为2.6亿美元，2022财年7月2日为14亿美元[27] - 2023年7月1日，美国和加拿大未完成制造订单总额为2.6亿美元，2022年7月2日为14亿美元[47] HUD代码行业房屋数据 - 2023年5月31日止三个月HUD代码行业房屋出货量为22,217套，2022年同期为31,893套；公司2023年和2022年同期美国HUD代码房屋批发市场份额分别为17.9%和18.0%[28] 净销售额情况 - 2024财年第一季度净销售额为4.648亿美元，较2023财年同期减少2.611亿美元，降幅36.0%[29] - 美国工厂建造住房业务净销售额减少2.323亿美元，降幅35.1%，主要因房屋销量降29.3%和平均售价降8.2%[30] - 加拿大工厂建造住房业务净销售额减少1890万美元，降幅42.0%，主要因房屋销量降37.2%和平均售价降7.7%[31] - 公司及其他业务净销售额减少990万美元，降幅50.0%，主要因休闲车出货量下降[32] 总毛利润情况 - 总毛利润为1.297亿美元，较2023财年同期减少9966万美元，降幅43.5%，占净销售额比例从31.6%降至27.9%[33] 销售、一般和行政费用情况 - 销售、一般和行政费用为7040万美元，较2023财年同期减少180万美元，降幅2.5%，占净销售额比例从10.0%升至15.2%[38] - 美国工厂建造住房销售、一般和行政费用减少180万美元，降幅3.3%，占净销售额比例从8.0%升至12.0%[39] - 加拿大工厂建造住房销售、一般和行政费用减少110万美元，降幅30.1%，占净销售额比例从8.3%升至10.0%[40][41] - 公司其他部门销售、一般和行政费用增加110万美元，增幅6.9%[42] 净利润及调整后EBITDA情况 - 2024财年第一季度净利润为5130万美元，2023财年同期为1.172亿美元；调整后EBITDA为6680万美元，2023财年同期为1.627亿美元[28] - 截至2023年7月1日的三个月，调整后EBITDA为6680万美元，较上年同期减少9580万美元，降幅58.9%[46] 利息净收入、其他收入及所得税费用情况 - 截至2023年7月1日的三个月，利息净收入为930万美元，上年同期为费用10万美元[43] - 截至2023年7月1日的三个月，其他收入为0，上年同期为 - 63.4万美元，变化率 - 100.0%[44] - 截至2023年7月1日的三个月，所得税费用为1730万美元，有效税率25.2%，上年同期为4040万美元，有效税率25.7%[45] 现金流量情况 - 截至2023年7月1日的三个月，经营活动提供现金7490万美元，投资活动使用现金2560万美元，融资活动使用现金100万美元[48] 信贷协议情况 - 公司修订信贷协议提供2亿美元循环信贷额度，截至2023年7月1日，有1.66亿美元可用于借款[48] 市场风险情况 - 公司市场风险自2023年4月1日以来无重大变化[53] 披露控制与程序及内部控制情况 - 公司管理层于2023年7月1日评估披露控制与程序有效[54] - 本报告相关财季公司财务报告内部控制无重大影响变化[55] 法律诉讼情况 - 公司不时涉及各类法律诉讼和索赔[56] 报告附件情况 - 报告包含多项附件，如CEO和CFO认证文件等[57] 报告签署情况 - 报告由公司授权人员于2023年8月2日签署[59]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额降至4.92亿美元，同比下降23% [10] - 美国工厂建造住房收入环比下降21%，主要因房屋销量下降，部分被每栋房屋平均售价上涨抵消 [10] - 第四季度SG&A降至7200万美元，去年同期为7500万美元，主要因激励性薪酬费用降低和销售活动减少，部分被工厂启动和收购产生的额外SG&A成本抵消 [12] - EBITDA利润率降至15.5%，去年同期为19.0% [13] - 截至2023年4月1日，公司拥有7.47亿美元现金及现金等价物，长期借款1200万美元，2029年前无到期债务；本季度经营现金流为5200万美元，去年同期为6000万美元 [14] - 第四季度综合毛利润降至1.41亿美元，同比下降26%，毛利率收缩120个基点；美国住房部门毛利率为28.4%，较去年第四季度下降120个基点 [34] - 本季度公司有效税率为24.5%，去年同期为24.8%，主要因州税费用降低和海外业务业绩变化 [35] - 第四季度EBITDA为7600万美元，去年同期为1.21亿美元 [35] - 第四季度净收入降至5800万美元，即摊薄后每股收益1美元，去年同期净收入为8700万美元，摊薄后每股收益1.51美元，主要因销售额下降和低销量下经营杠杆降低 [144] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度交付5146套房屋，零售库存去库存的疲软部分被建筑开发商和微型房屋分销等其他关键渠道的扩张抵消 [5] - 第四季度美国工厂建造部门收入环比下降16%，房屋销量下降15%，每栋房屋平均售价下降2% [33] - 第四季度美国售出4900套房屋，去年同期为6580套，本季度美国房屋销量受零售和制造产能增加支撑，但因部分市场需求疲软或零售商库存去库存导致产量下降，同比仍有所下降；每栋美国房屋平均售价上涨6%至92700美元 [141][142] - 第四季度加拿大收入降至2900万美元，同比下降37%，房屋销量下降39%，部分被每栋房屋平均售价上涨抵消；加拿大每栋房屋平均售价上涨2%至116600美元，主要因先前为应对通胀而实施的价格上涨，销量下降因需求疲软 [143] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度部分市场因零售商去库存需求疲软，产能利用率降至59%，上一季度为66%，新建的北卡罗来纳州彭布罗克工厂也对产能利用率产生负面影响 [11] - 第四季度零售商进店客流量下降，但潜在客户数量同比增长超20%，推动优质信用客户前往零售店；工厂报价活动环比强劲增长，工厂订单较第三季度大幅增加 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资数字战略，加强与终端消费者和渠道合作伙伴的紧密整合，以更好地利用未来生产自动化投资 [8] - 公司致力于提升客户体验、简化产品供应、转变房屋建造和购买方式，推动房屋建造数字化转型 [28][30] - 公司与行业领先的可持续模块化住房供应商合作，推出首个租赁型模块化细分市场项目，为模块化行业在住宅建设领域的应用提供蓝图 [137] - 公司计划完成下一阶段自动化组件的设计和订购，等待设备交付、安装和优化，同时对工程元素进行数字化处理，推进物料搬运和工厂配置以适应自动化带来的流程变化 [139] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023财年业绩满意，持续扩大营收、提高盈利能力、提升产能和能力以更好服务客户，业绩得益于创新产品、合理价格、战略定位和核心举措的成功实施 [2] - 当前经济环境和公司对提升购房体验的投资提高了公司住房解决方案的知名度，需求前景受渠道机会支撑，包括社区REITs租赁型制造、建筑开发商增长以及帮助零售合作伙伴适应消费者人口结构变化，同时经济适用房需求持续增长，高房价将促使更多传统现场建造房屋买家选择公司产品 [15] - 公司认为自身凭借合理价格、战略定位和核心举措，在渠道重新平衡过程中，有望在更广泛的住房市场中表现出色 [37] - 中期来看，终端消费者对经济适用房的强劲需求、REIT渠道的积极前景和稳定的零售安置，以及零售去库存接近尾声，支持公司继续投资扩大印第安纳州迪凯特、佛罗里达州巴托和北卡罗来纳州彭布罗克工厂的产能 [138] 其他重要信息 - 全年公司为25910个客户和家庭提供住房，过去两年交付超5万套房屋，净销售额增长83%，调整后EBITDA增长超300% [27] - 积压订单在年底降至3.08亿美元，恢复到更正常的季节性前置时间，4 - 12周的正常积压订单水平有助于购房者锁定价格和融资，有利于直销渠道更好满足客户需求 [129] - 公司社交媒体粉丝增长至87.5万，已向零售合作伙伴输送超25万经过筛选的潜在客户，潜在客户生成平台规模持续扩大，4月环比增长40% [131] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 当前季度展望及影响因素 - 顶级建筑商因许可证时间问题将订单推迟到8、9月；目前订单环境良好，主要延迟因素是安装和完工团队，全国范围内社区手中有大量库存等待安装、完工和通电，零售库存去库存已结束，目前正处于社区去库存阶段 [40][41][42] 问题: 零售订单率趋势及与去年和三个月前对比 - 今年迄今报价活动同比增长32%，较2021年增长45%，公司看到很高的报价活动和需求水平 [44] 问题: 本季度生产节奏、第一财季末积压订单预期及第一财季后生产是否会增加 - 预计7、8月社区将恢复正常订购节奏；预计第一财季末积压订单相对平稳 [49][50] 问题: 毛利率走势 - 未来几个季度毛利率将下降，第二季度将降至26% - 27%区间，主要因产品组合向更小、配置更少的房屋转移 [51] 问题: 平均售价走势及影响因素 - 大部分材料附加费已调整，目前平均售价主要受产品组合变化影响，预计平均售价将继续环比下降 [53] 问题: 是否考虑回购股票 - 目前没有回购计划，但不排除这种可能性，公司将继续专注于战略举措、提升客户购买体验、企业级技术升级、生产自动化和并购 [55] 问题: 订单增长但第一季度收入预计下降，后续能否恢复同比发货增长 - 去年第一季度有8300万美元的联邦应急管理局（FEMA）收入，需调整该部分收入；订单管道一直在稳步增加，生产将滞后于订单，以确保在第二至第三季度建立积压订单，保证良好的生产计划 [58][59] 问题: 能否在发货量低于2022财年时保持该财年毛利率水平，以及发货量恢复时毛利率情况 - 由于产品供应的结构性变化，即使毛利率下降，公司仍能维持2022财年的毛利率水平 [61] 问题: 开发商渠道对Genesis产品的需求前景 - 第四季度订单翻倍，此后持续增长，开发商活动表现出色，过去90天内Genesis产品的管道迅速扩大 [62] 问题: 建筑商许可证延迟原因及是否与Genesis产品有关 - 延迟与Genesis产品无关，是由于细分市场的俱乐部会所需作为飓风避难所，其审批时间导致房屋建设延迟 [86] 问题: 第一季度销售同比下降驱动因素中价格组合和销量的拆分 - 同比来看，销量和价格因素的影响可能大致相等 [87] 问题: 第一季度毛利率下降幅度 - 由于产品组合向更少配置和功能的房屋转移，毛利率将出现环比压缩，但不提供具体数字 [89] 问题: 2024财年毛利率与2022财年对比是全年对比吗 - 是的，是全年对比 [93] 问题: 考虑新工厂情况下，季度SG&A基础金额预期 - 预计SG&A的固定部分相对平稳，可变部分将随收入波动，通常SG&A的35% - 40%为可变部分 [94] 问题: 2023年第四季度单户型和多户型房屋销售组合及与去年对比 - 公司不细分该数据，认为变化不显著，建筑开发商产品通常多为双户型，某些地区因 affordability单户型更普遍 [95] 问题: 竞争对手称制造单户型和多户型房屋达到相同运营盈利能力，公司情况及差距 - 公司几年前就已达到该水平；毛利率下降主要与房屋的功能和选项有关，买家为达到每月价格或付款目标减少选项，会导致房屋功能和选项减少 [97] 问题: 建筑开发商订单收入确认时间 - 未明确提及具体确认时间 [101] 问题: 今年销售趋势及第二季度是否会环比增长 - 领先指标显示情况良好，推出的数字功能开始使客户和零售合作伙伴受益，潜在客户转化为零售中心订单；融资不是主要限制因素，关键是提供符合客户价格和付款需求的产品 [103][105] 问题: 全年收入节奏预期 - 通常第三季度表现较好，第四季度取决于天气和时间；预计需求回升，去库存结束，零售和社区需求在第三和第四季度将增长；订单收入确认取决于生产周期，可能会延续到第四季度 [123][124] 问题: 建筑开发商新客户需求、新项目情况及未来机会 - 管道在未来几年发展良好，过去90天开始加速增长；公司为合作伙伴带来潜在客户，房屋配置器有28.1万独特用户，能帮助建筑商解决熟练劳动力和销售前端问题，使他们对公司解决方案感兴趣 [115][116]

公司业务概况 - Skyline Champion是北美工厂建造住宅的领先生产商，2023财年净销售额约为26亿美元[9] - Skyline Champion在2022年的工厂建造住宅行业中保持着领先地位，包括美国制造房屋领域的第二名、美国模块化建筑领域的第一名以及西加拿大的领先地位[9] - 公司的战略包括提高现有设施的运营能力和盈利能力、投资客户的在线数字体验、实施生产自动化和企业级数字技术、以及继续平衡有机和收购增长策略[10] 销售和订单情况 - 公司在2023财年的平均销售价格为美国97,500美元，加拿大122,900美元[25] - 制造房屋的批发价格范围从20,000美元到超过350,000美元[26] - 在2023财年，工厂建造的住宅销售订单量下降，材料供应改善，成功将交货时间降至历史水平[23] - 公司在2023年4月1日有价值约3.081亿美元的住宅订单生产积压[24] 市场竞争和影响因素 - 工厂建造的住宅市场受多种因素影响，包括消费者融资的可用性、信贷批准标准、利率和其他经济条件[27] - 工厂建造的住宅市场主要竞争因素包括价格、产品特点、服务和质量声誉、分销深度或位置和融资[32] - 在2023财年，公司在美国批发市场销售的HUD代码房屋份额为20.4%，较2022财年的19.3%有所增长[33] 财务状况和风险管理 - 公司依赖现金余额、运营现金流和信贷设施来满足运营需求和资本支出[69] - 公司拥有大量在加拿大的投资，外汇汇率的不利变化可能会影响这些投资的价值[70] - 公司拥有12.6%的总资产为商誉，根据FASB ASC 350，公司至少每年对商誉进行减值测试，商誉减值可能会对公司的运营结果和净值产生不利影响[70] 财务表现和现金流 - 美国制造房屋销售额在2023财年达到26.06亿美元，较2022财年增长18.1%[95] - 美国制造和零售销售额增长主要受到平均房屋销售价格增长的推动，2023财年平均售价比上一财年增长了20.8%[96] - 美国制造房屋部门的毛利润在2023财年增长了42.9%，达到75.75亿美元[100] - 2023财年所得税支出为1.321亿美元，有效税率为24.7%，较2022财年的8240万美元所得税支出，有效税率为24.9%[110] - 2023财年调整后的EBITDA为5.45亿美元，较2022财年增加1.91亿美元，主要是由于净销售和毛利增加，部分抵消了较高的销售、一般和管理费用[111] - 2023年4月1日，公司未完成的美国和加拿大制造订单总额为3.081亿美元，较2022年4月2日的16亿美元减少，主要是由于净订单减少[112] - 2023财年经营活动现金流为4.16225亿美元，较2022财年的2.24479亿美元增加，主要是由于净收入增加[114]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比增长9%至5.82亿美元，EBITDA增长13%，利润率扩大60个基点 [12][30] - 美国工厂建造住房部门收入增长5800万美元，主要因平均售价提高；房屋销售数量同比下降约1%，即83套，共销售5749套 [36] - 加拿大收入同比下降15%至3100万美元，房屋销售数量下降19%，部分被平均售价上涨抵消 [14] - 综合毛利润增长11%至1.74亿美元，毛利率较上年同期提高50个基点；美国住房部门毛利率为29.9%，较去年第三季度提高30个基点 [15] - 第三季度净利润增长22%至8300万美元，摊薄后每股收益为1.44美元，上年同期为6800万美元，摊薄后每股收益为1.18美元；本季度有效税率为23.1%，上年同期为25.6% [16] - 调整后EBITDA为1.09亿美元，同比增长13%，调整后EBITDA利润率扩大60个基点至18.7% [40] - 截至2022年12月31日，公司拥有7.12亿美元现金及现金等价物，长期借款1200万美元，2029年前无到期债务；本季度经营现金流为8500万美元，较上年同期增加1000万美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 社区REITs和建筑开发商渠道出货量同比强劲增长，社区和建筑商订单健康，积压订单较第二季度水平环比增长 [3] - 零售渠道库存去化预计持续到3月底，中部偏南地区仍有较多去化工作要做 [4][21] - 公司 captive零售业务的房屋定金数量同比增加，金融合作伙伴的贷款申请也有所增加 [31] - 美国工厂建造住房部门，按季度环比，2023财年第三季度收入下降28%，房屋销售数量下降21%，平均售价下降9% [37] - 加拿大平均房屋售价上涨5%至11.48万美元，销量下降因部分市场需求疲软和产品组合变化 [38] - 销售、一般和行政费用（SG&A）从去年同期的6600万美元增至7200万美元，主要因收购12家Factory Expo零售门店和提升在线客户体验的投资，部分被较低的激励薪酬抵消 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国部分市场需求因零售商去库存而疲软，产能利用率降至66%，上一季度为72% [14] - 需求因地区而异，美国中南部地区订单和积压订单较低，当地工厂短期内降低了生产率 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于简化生产流程，1月在北卡罗来纳州一家闲置制造工厂恢复生产，继续筹备并开放印第安纳州迪凯特和佛罗里达州巴托的工厂 [10] - 加速对生产自动化和客户体验的投资，扩大数字业务，通过社交媒体提高品牌知名度 [11][34] - 认为随着可负担住房需求增长，传统现场建造房屋买家将转向公司的工厂建造房屋解决方案，有望从传统建筑商手中夺取市场份额 [20][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前经济环境因通胀、高利率和全球不确定性使消费者更加谨慎，但公司凭借可负担的价格点、战略定位和核心举措，有信心在住房市场中表现出色 [43] - 预计第四季度收入将出现季节性环比下降，降幅为高个位数，但下半年营收将高于预期 [32] - 随着新工厂投产，未来几个季度利润率将受到影响，但从长远来看，公司认为住房供应处于半个世纪以来的低位，市场前景乐观 [33][57] 其他重要信息 - 积压订单在季度末降至5.32亿美元，较9月季度减少2.82亿美元，降幅35%；交货时间从9月底的19周改善至13周 [8] - 本季度共交付6022套房屋，上年同期为6168套，降幅约2.5%；生产数量略有下降，因零售商为应对较高的持有成本和调整信贷额度而减少库存 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 零售库存去化进度及是否因地区而异 - 库存去化因市场和经销商而异，多数市场的去化已完成，中部偏南地区仍有较多工作要做，预计3月左右完成 [21] 问题2: 零售流量是否因近期利率下降而回升 - 自年初以来，线下零售流量有所增加，但数字流量仍高于线下；第三季度线下流量有所下降 [22] 问题3: 利润率指引及新工厂投产对利润率的影响 - 利润率预计在26% - 27%区间的较低水平，因三家新工厂投产 [50] 问题4: 本季度业绩是否有一次性因素，以及即使产量未达预期，公司如何维持高利润率 - 本季度开始出现一些变化，如材料附加费减少和产品组合向更小、配置更少的房屋转移，预计下季度这些影响将更明显；公司通过简化产品和采用园区化生产等结构性改进措施提高效率和利润率 [52][74] 问题5: 产品简化和自动化投资是否还有提升空间 - 产品简化约完成一半；公司正在印第安纳州迪凯特的工厂建立自动化研发中心，自动化将为公司带来变革性影响 [27][54] 问题6: 与前100名建筑商的订单何时会进入积压订单 - 预计在3月或4月开始有订单进入积压订单，可能在第四季度末或明年第一财季初 [55] 问题7: 剔除FEMA订单后，2024财年的需求情况如何 - 公司对2024财年持乐观态度，住房供应处于半个世纪以来的低位，公司有望与建筑商合作并夺取市场份额 [57][59] 问题8: 生产方面是否存在瓶颈以满足建筑商的大量订单 - 公司扩大产能是为了满足建筑商的批量订单需求，目前供应链和劳动力问题基本解决，但仍存在一些HVAC问题 [60][80] 问题9: 动产贷款利率的表现和利差情况 - 优质信用客户（FICO评分700以上，首付10%）的动产贷款利率约为6.7%，与传统30年期抵押贷款利差约20 - 30个基点；信用评分较低（接近600分，首付5%）的客户利差在1.5% - 3%之间，利差在过去3 - 6个月基本保持稳定 [62][81] 问题10: Genesis产品在不同地区的市场机会如何 - 该产品在全国范围内受到建筑商关注，在拉斯维加斯展会的关注度较高，建筑商对其报价和适用性表现出浓厚兴趣 [66][96] 问题11: 目前公司拥有多少家全资零售经销商 - 通过收购Factory Expo，公司零售门店增至31家，且在数字业务方面有所拓展 [67] 问题12: REIT渠道是否能在未来几个季度继续增长，以及目前面临的问题 - 该渠道需求强劲，预计将继续增长，但仍存在混凝土和变压器供应瓶颈问题，不过情况正在改善 [86][87] 问题13: 近期订单取消率改善的原因及涉及的渠道 - 订单取消率较年初改善70%，主要发生在零售渠道，零售商为调整信贷额度而取消订单 [88][102] 问题14: 产品组合变化是短期还是长期趋势，对平均售价和利润率有何影响 - 产品组合变化因地区而异，短期内组合将低于过去几年水平；从长期来看，建筑开发商渠道的增长可能会提高平均售价，但对利润率影响不大 [91] 问题15: 全资零售渠道的毛利率是否会持续较高，是否会单独披露相关数据 - 随着零售商退出市场，公司认为在零售领域有扩张机会；全资零售渠道毛利率较高，但未来情况取决于零售和批发销售的相对比例 [97][98] 问题16: 第四季度平均售价和销量的预期 - 预计第四季度平均售价较第三季度有所下降，主要因材料附加费减少和产品组合向更小、配置更少的房屋转移；销量方面，预计在库存去化完成后的6月季度会有所回升 [104][71]

公司概况 - Skyline Champion Corporation是美国和加拿大领先的工厂建造住宅生产商，拥有多个国家知名品牌[22] 业务发展 - 公司通过收购和扩张不断增加生产能力和盈利能力，专注于在美国和加拿大强劲的住房市场增长[23] 财务表现 - 2022年12月31日的净销售额为5.82亿美元，同比增长8.9%[27] - 公司的运营利润同比增长11.2%，达到1.02亿美元[26] - 公司的调整后EBITDA同比增长12.7%，达到1.09亿美元[26] - 2022年12月31日的三个月内，利息净收入为5.4百万美元，与去年同期相比，增加了1164.8%[39] - 2022年12月31日的三个月内，所得税费用为24.9百万美元，有效税率为23.1%，与去年同期相比，减少了1.5个百分点[40] - 调整后的EBITDA在2022年12月31日的三个月内为109.1百万美元，比去年同期增加了12.4百万美元[42] - 2022年12月31日的九个月内，净销售额为21.15亿美元，比去年同期增加了5.45亿美元，增长了34.8%[43] 地区业绩比较 - 美国工厂建造住宅部门的毛利润同比增长13.1%，毛利率为29.9%[32] - 加拿大工厂建造住宅部门的净销售额同比下降15.1%，主要由于销售量减少和材料成本上升[29] - 美国工厂建造的住宅部门在2022年12月31日的三个月内，销售、一般和管理费用增加了3,605千美元，增长了7.3%[35] - 加拿大工厂建造的住宅部门在2022年12月31日的三个月内，销售、一般和管理费用减少了101千美元，下降了3.4%[35] - 公司/其他部门在2022年12月31日的三个月内，销售、一般和管理费用增加了2,491千美元，增长了18.2%[35] - 美国工厂建造的住宅部门在2022年12月31日的九个月内，毛利润增加了2.69亿美元，增长了75.0%[49] - 加拿大工厂建造的住宅部门在2022年12月31日的九个月内，毛利润增加了0.9亿美元，增长了32.8%[50] - 公司/其他部门在2022年12月31日的九个月内，毛利润增加了1.1百万美元，增长了9.7%[51] - 美国工厂建造住宅部门的销售、一般和管理费用在2022年12月31日的九个月内增加了27.5%，达到了1.69608亿美元[52] - 加拿大工厂建造住宅部门的销售、一般和管理费用在2022年12月31日的九个月内增加了15.3%，达到了0.9979亿美元[55] - 公司/其他部门的销售、一般和管理费用在2022年12月31日的九个月内增加了22.4%，达到了4.843亿美元[56] 风险因素 - 公司在2022财年年度报告中提到了多个风险因素，包括供应问题、劳工问题、通货膨胀压力、竞争压力、消费者偏好变化、数据安全问题、自然灾害风险等[71] 内部控制 - 公司CEO和CFO认为公司的信息披露控制和程序在2022年12月31日有效[74] - 公司内部财务报告控制未发生重大变化[75]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增长54%至8.07亿美元，EBITDA增长170%，利润率扩大超1000个基点 [5][21] - 生产总量同比增长，交付7577套房屋，同比增长21%，环比增长6% [6] - 季度末积压订单较6月季度减少5.55亿美元至8.14亿美元，交货时间从6月底的28周改善至19周 [8][9] - 综合毛利润增至2.74亿美元，同比增长112%，美国住房部门毛利率达34%，较去年同期提高930个基点 [28] - 第二季度SG&A从去年同期的6100万美元增至8400万美元，净利润为1.44亿美元，摊薄后每股收益2.51美元，去年同期为5100万美元和0.89美元 [30][31] - 本季度有效税率为25%，去年同期为24.4%，调整后EBITDA为1.97亿美元，同比增长170%，调整后EBITDA利润率扩大超1000个基点至24.4% [32] - 截至2022年10月1日，公司拥有6.77亿美元现金及现金等价物，长期借款1200万美元，2029年前无到期债务，本季度经营现金流2.31亿美元，较去年同期增加1.74亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 美国工厂建造住房业务 - 本季度收入增长2.83亿美元，房屋销售数量增加23%（1372套），总数达7274套，平均售价上涨30%至10.37万美元 [21][23][24] - 与2023财年第一季度相比，该业务收入环比增长14%，平均售价和销售数量均增长7% [25] 加拿大业务 - 收入同比增长2%至3900万美元，平均房价上涨20%至12.94万美元，但房屋销售数量下降15% [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业目前库存过剩约7000套，预计零售商去库存和销售现有库存的情况将持续到2023财年剩余时间 [11] - 尽管零售商客流量下降，但经济状况和数字线索推动优质信贷消费者购房，许多零售商的定金数量同比增加，报价活动保持健康 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于简化生产，正在对北卡罗来纳州的一家闲置制造工厂进行工具配备和人员招聘，该工厂计划今年晚些时候开始增产 [15] - 开始投资开设佛罗里达州巴托工厂，以支持不断增长的建筑开发商需求以及飓风伊恩造成的短期和长期住房需求 [16] - 加速对生产自动化和客户体验的投资，推出更多符合经济不确定性下消费者需求的经济适用房产品 [19] - 公司认为凭借价格优势、战略定位和核心举措，能够在当前经济环境下继续跑赢整体住房市场 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前经济环境使消费者保持谨慎，但公司认为中期需求健康，传统现场建造房屋的买家正转向公司更具性价比的工厂建造房屋解决方案 [13][17] - 预计第三季度营收与去年持平，第四季度同比下降，下半年利润率将回归到2022财年水平 [12][34] - 对长期增长潜力充满信心，增长动力来自租赁建房渠道、传统社区REIT渠道的渗透以及中型建筑商和开发商的兴趣增加 [17] 其他重要信息 - 公司在本季度完成并交付了剩余的联邦紧急事务管理局（FEMA）救灾房屋，本季度FEMA单位销售额为1.17亿美元，年初至今为2亿美元 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 零售库存去库存进程如何，消费者需求各渠道情况怎样，未来几个季度利润率预期是多少？ - 目前行业库存过剩约7000套，去库存进程约完成一半，最初约1.5 - 2万套。消费者终端需求依然强劲，零售定金活动增强，REIT社区、公园模型和微型房屋、建筑开发商等渠道需求良好，但零售渠道需解决经销商库存问题以恢复信用额度 [42][47][50] - 预计未来几个季度毛利率在26% - 27%之间 [55] 问题2: 第三季度和第四季度生产展望如何，本季度订单取消规模怎样，消费者融资情况如何？ - 预计第三季度营收与去年持平，第四季度同比下降并略低于第三季度，以恢复库存水平 [59] - 订单取消主要是库存模型单元，约占去年总订单率的20%，目前取消速度已放缓 [60] - 消费者融资情况良好，与传统抵押贷款利差较窄，部分地区现金购买客户增多 [63] 问题3: 7000套过剩库存代表每个经销商多少套，此前库存情况如何，是否会进一步削减库存，毛利率下降的驱动因素是什么？ - 7000套库存主要是为使经销商恢复与信用额度相符的水平，受产品组合变化、现场待安装交付房屋数量以及信用额度缩减影响。美国约有2500 - 3000家零售商，平均每家2 - 3套 [69][70] - 毛利率下降是由于FEMA业务和有利的林产品价格因素消失、材料附加费回调以及产品组合向更小、配置更少的房屋转变 [73] 问题4: 零售商库存去化后，下财年销量预期如何，价格成本情况怎样，FEMA业务明年是否有机会？ - 虽难以预测，但公司定金和报价活动良好稳定，预计不会像建筑商那样出现大幅下滑，将从现场建造房屋市场夺取份额 [77][78] - 预计毛利率维持在26% - 27%，基于公司的结构性变化，除非需求出现灾难性变化 [80] - FEMA尚未公布订单，但鉴于佛罗里达州的受灾情况，很可能会有救灾住房订单，可能是补货订单或其他形式 [82][83] 问题5: 订单活动下降幅度与库存情况不匹配的原因是什么，过去周期中经销商行为和信用额度情况如何？ - 需综合考虑库存数量、信用额度缩减20% - 25%以及积压订单中库存模型单元取消等因素 [88][89] - 信用额度超额是因一次性通胀变化，目前正回归正常。消费者需求和经销商客流量良好，不担心终端需求 [93][95] 问题6: 目前瓶颈是否是缺乏安装和完工团队，是否考虑开展地板计划贷款业务，当前动产利率和土地房屋贷款利率与传统融资相比情况如何，贷款标准是否收紧？ - 瓶颈一是安装和完工团队不足或产品组合变化影响其产能，二是信用额度回归正常且不再允许通胀超额 [104][105] - 公司一直在讨论融资解决方案，开展地板计划贷款业务是一个机会 [106] - 优质信贷客户的30年固定利率与动产利率利差为100 - 150个基点，与上季度基本持平，贷款标准无显著变化 [107][108] 问题7: 资本配置策略是否有变化，今年资本支出预期是多少？ - 公司将继续对业务进行再投资，提升客户体验、增加产能、开放闲置设施并考虑战略并购 [113] - 预计资本支出将高于过去，因公司开始推进生产自动化计划 [114]