业绩总结 - Skyline Champion 2019财年的收入为1,298百万美元，较2018年的1,406百万美元下降了7.7%[11] - 2019年调整后EBITDA为6,456万美元，EBITDA利润率为7.2%[63] - 2019年自由现金流为5,515万美元，自由现金流转化率为87%[59] - 2020财年上半年，收入同比增长7.2%，达到726百万美元[52] - 2020财年第二季度，调整后EBITDA为9.2%，较上年同期增长250个基点[48] 用户数据 - 2017年，制造房屋买家的中位数年收入为26,400美元，而现场房屋买家的中位数年收入为50,600美元[27] - 美国制造房屋市场中，2200万居民居住在制造房屋中，其中34%的新制造房屋被放置在社区内[32] 市场趋势 - 制造房屋的平均价格与新建现场房屋之间的溢价已增加约100,000美元，达到313,000美元[26] - 制造房屋行业预计将比单户住宅市场增长更快，市场份额有望进一步提升[40] - 预计制造房屋出货量将比长期平均水平高出141%[21] 资本支出与财务状况 - 2019年资本支出为9409万美元，占销售额的0.9%[63] - 2019年总债务为4400万美元，净债务为1110万美元，净债务与LTM调整后EBITDA比率为1.0倍[58] - 2019年毛利率为7.2%，较2018年的5.9%有所提升[64] 运营与设施 - 公司在美国和加拿大拥有38个运营制造设施，21个零售地点，9个物流终端[13] - 2019年零售中心数量从2016年的13个增加至21个[56] - 2019年每个工厂的维护资本支出平均约为20万美元[56] 未来展望 - 2019年Fannie Mae和Freddie Mac计划在2019年收购12200至13600个土地房屋购买抵押贷款，2020年目标为14500至15500个[34] - 制造房屋社区的投资增长显著，2019年资本支出达到2667百万美元，2020年预计将达到2777百万美元[32]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 26, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-04714 Skyline Champion Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) Indiana 35-1038277 (State of Inco ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额降至3.22亿美元，同比下降9%，主要因美国和加拿大工厂建造住房业务收入减少 [21] - 美国工厂建造住房业务收入下降2950万美元，主要因房屋销售数量减少6.7%（337套）和平均售价降低2.9%（至60400美元） [21][22] - 加拿大工厂建造住房业务收入下降180万美元，因平均售价降低4%（至81300美元）和销售数量减少3%（至302套） [24] - 综合毛利润降至6280万美元，同比下降15.2%，美国住房业务毛利率降至19.2%，同比下降170个基点 [25] - 第二季度SG&A降至4140万美元，同比减少700万美元，主要因可变激励薪酬、差旅和营销成本降低，以及非现金股权薪酬费用减少140万美元 [26] - 第二季度其他收入为260万美元，与加拿大紧急工资补贴计划有关 [27] - 第二季度净利润为1750万美元（每股0.31美元），与去年同期基本持平；调整后每股净利润为0.31美元，低于去年同期的0.34美元 [28] - 截至2020年9月26日，公司有效税率降至24.4%，主要因研发和能源之星计划相关联邦税收抵免增加 [29] - 第二季度调整后EBITDA为2890万美元，同比下降10.9%，调整后EBITDA利润率压缩20个基点至9% [30] - 截至2020年9月26日，公司现金及现金等价物为2.64亿美元，长期借款为7700万美元，2023年6月前无到期债务 [37] - 第二季度经营现金流为3200万美元，高于去年同期的2500万美元，主要因政府项目带来现金流收益 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国工厂建造住房业务：第二季度净销售收入和房屋销售数量分别环比增长14%和16%，但同比仍有下降 [24] - 加拿大工厂建造住房业务：第二季度收入同比下降7%至2460万美元，平均售价和销售数量均有下滑 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：订单量强劲，第二季度综合订单环比增长70%，同比增长53%；交付房屋4991套，环比增长18%，同比下降7%；生产设施产能利用率提高5个百分点至63% [9] - 加拿大市场：西部工厂销售情况与美国类似，21财年第二季度销售额同比下降约7%，但环比增长62%，订单持续增加 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为住房需求将持续增长，因其产品能满足多渠道、多地区需求，且公司可通过扩大自动化和数字化能力实现长期有效扩张 [17][18] - 公司在建筑开发商渠道凭借Genesis品牌取得进展，与中小规模细分市场开发商的合作不断推进，其交钥匙解决方案受青睐 [15][16] - 行业竞争方面，当前需求超过多数企业供应能力，公司能根据市场竞争动态有效管理业务并转嫁价格上涨压力 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对行业整体实力感到鼓舞，认为宏观层面住房需求受低利率、千禧一代购房需求和居家生活方式转变驱动，高品质、可负担住房需求将保持强劲 [7][8] - 尽管面临疫情带来的不确定性，但公司认为通过解决短期劳动力和定价问题，有望实现长期收入增长和回报提升 [40] - 第三季度财务结果预计仍受材料成本上升、劳动力限制和原材料短缺影响，利润率将受到压缩，但从中长期看，单户住宅需求强劲，成本增加可转嫁给消费者 [31][33] 其他重要信息 - 公司积压订单在第二季度增加1.98亿美元至3.9亿美元，美国平均积压周期为19周，去年同期分别为1900万美元和7周 [12] - 美国多数地区新员工招聘情况有所改善，公司正培训和入职新员工以满足住房需求增长 [13] - 零售店客流量仍低于疫情前水平，但近几个月有所改善，客户购买意愿较强，首次购房者增多 [14] - 经销商处融资渠道畅通，库存水平较低，客户倾向购买现货而非定制房屋 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请描述本季度及10月至今房屋发货的月度节奏，目前生产是否已超过去年同期水平？ - 7 - 9月生产逐步改善，第二季度产量环比增长21%；10月前几周产量较第二季度平均水平高10% - 15%；但考虑到新冠病例增加和供应商中断风险，预计本季度发货量与去年同期持平 [46][47] 问题2：扩大生产的主要瓶颈是什么，哪些可控哪些不可控，解决时间如何？ - 本季度劳动力情况有所改善，招聘超百人；第二季度初主要是劳动力问题，后期主要是供应链中断，特别是森林产品短缺；10月以来供应链和劳动力情况均有改善，但新冠病例增加可能导致工厂停工 [48] 问题3：若生产环比提升，毛利率将如何变化？ - 预计毛利率将环比下降，主要因积压订单和木材、OSB合同结构影响，特别是美国市场 [50] 问题4：积压订单增加是否会增加投入成本波动风险，如何应对材料成本上升进行定价管理？ - 整体定价环境良好，公司已对多数产品进行价格调整，可根据地区竞争压力转嫁价格上涨；第三季度利润率可能受影响，之后预计影响不大 [55] 问题5：提高产能时是否调整薪酬以吸引劳动力，劳动力增加主要是因CARES法案不确定性吗？ - 年初劳动力竞争主要受CARES法案影响，目前劳动力供应增加；主要问题是培训和培养新员工，而非劳动力定价 [56] 问题6：需求环境向好的信心来源是什么？ - 需求来自多个渠道和市场，零售库存状况良好且需求分散、根基更深；融资环境良好，千禧一代购房需求增加，部分人希望从高租金公寓转向购买公司房屋以节省开支 [61][62] 问题7：近期行业价格上涨幅度如何？ - 未量化行业价格涨幅，但木材价格上涨显著，据报告现场建造房屋每套成本增加约1.6万美元，公司所在行业价格涨幅也达数千美元 [63] 问题8：请解释价格上涨但预计利润率下降的原因，以及度过短期影响后毛利率能否回到疫情前20%以上水平？ - 因积压订单和合同结构，价格上涨需在12月季度逐步体现，同时将面临更高木材价格，预计利润率将显著下降；度过短期影响后，毛利率有望很快回到20%以上 [65][66] 问题9：目前竞争动态如何，是否会持续？ - 整体竞争环境一直存在，当前需求超过多数企业供应能力，公司能根据竞争动态有效管理业务；未来几个月可能受木材通胀影响 [71] 问题10：目前定价能否覆盖峰值木材通胀成本，是否还需额外提价？ - 产品定价未完全考虑通胀因素，预计木材价格将下降，其他材料价格将上升，整体成本与预期相符 [72] 问题11：请解释利润率低点及成本压力缓解后价格能否跟上的原因？ - 因积压订单和木材供应问题，公司需在现货市场采购木材，导致积压订单利润率压缩 [73] 问题12：除木材外，其他原材料（如保温材料、屋顶材料和门）价格上涨对本季度和第四季度影响如何？ - 其他商品通胀压力将在第三季度末、第四季度初显现，但木材价格下降将抵消部分影响，整体价格应在合理范围 [78] 问题13：请介绍Genesis产品线的推出情况、市场接受度和未来一年的收入机会？ - Genesis产品表现出色，在中小规模细分市场开发商中取得进展，交钥匙服务受多渠道认可，目前在东北地区有一个细分市场开发项目正在进行，潜力良好 [79] 问题14：10月生产运行率是否合理，本财年第三季度剩余时间能否继续提升，是否受新冠疫情和木材供应影响？ - 预计每日产量将继续提升，但新冠疫情可能导致生产中断，整体生产水平将接近去年第三季度，较本季度净增中高个位数；进入第四财季，情况有望改善 [84][85][86]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额下降26.5%至2.73亿美元，美国工厂建造住房部门收入下降8270万美元，加拿大工厂建造住房部门收入下降850万美元 [7][16] - 综合毛利润降至5400万美元，较上一季度下降29%，美国住房部门毛利率为19.5%，较去年第一季度下降110个基点 [17] - 第一季度SG&A降至4080万美元，去年同期为5170万美元，主要因可变激励薪酬减少、非必要旅行和营销成本消除以及可控费用递延 [17] - 第一季度其他收入为420万美元，与加拿大紧急工资补贴和美国CARES法案的补贴有关 [18] - 第一季度净收入为1190万美元，即每股0.21美元，去年同期净收入为7400万美元，即每股收益0.31美元 [19] - 本季度调整后EBITDA为2250万美元，较去年同期下降29.7%，调整后EBITDA利润率压缩40个基点至8.2% [20] - 截至2020年6月27日，公司现金及现金等价物约为2.37亿美元，长期借款为7700万美元，2023年6月前无到期债务 [20] - 2021财年第一季度运营现金流为3200万美元，去年同期为2700万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国工厂建造住房部门收入下降主要因房屋销量减少26%（1420套），平均售价上涨1.5%至61800美元部分抵消了销量下降的影响 [16] - 加拿大业务收入下降36%至1520万美元，主要因本季度房屋销量下降33%，平均售价下降5%至79100美元 [16] - 第一季度加拿大西部工厂销售 volumes较去年同期下降约36%，6月重新开放工厂，生产水平降低，第一季度后半段订单稳步增加，积压订单因订单超过生产水平而增长 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 7月订单强劲，超过先前水平50%以上，大部分市场订单大幅增加，主要因春季销售季初政府下令停工导致的积压需求、对经济适用房的强劲需求以及去年同期库存去化和制造住房保险的低基数效应 [8] - 第一季度积压订单增加6500万美元，从2020年3月底的1.27亿美元增至2.92亿美元，去年同期积压订单增加1000万美元 [8] - 6月底美国积压订单平均为八周的产量，加拿大积压订单水平上升，主要在不列颠哥伦比亚省市场 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续投资标准化、自动化和数字解决方案，以成为客户更好的合作伙伴 [12] - 关注政府新援助计划的形式，制定相应策略以平衡供需，增加生产 [32] - 住房行业整体需求强劲，场外制造住房需求可能超过整体住房行业，取决于其提高产量的能力以及政府计划的时长和规模 [12][13] - 公司对住房行业的长期潜力持乐观态度，特别是场外建设机会以及对创新和可负担住房的需求 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度业绩受COVID - 19显著影响，但随着季度推进和7月需求趋势及订单活动的改善令人鼓舞 [25] - 对市场的长期吸引力充满信心，相信公司有能力保持市场领先地位 [25] - 对宏观环境持谨慎乐观态度，住房行业长期增长机会良好，但短期内面临供需挑战，主要由CARES法案和美国政府正在考虑的新计划带来 [12] - 预计行业销量将与近期房屋建筑预测一致，2020年下降10% [12] 其他重要信息 - 公司遵循CDC指南，在工厂实施增强的安全和卫生协议，调整制造流程以维护员工安全，且这些调整未显著影响生产率和效率 [10][11] - 受CARES法案提供的补充联邦失业援助影响，招聘更具挑战性，预计该补贴到期后合格候选人将增加，劳动力将增加以满足住房需求 [10] - 公司计划利用现金对业务进行再投资，专注于执行战略增长和运营计划 [21] - 第二季度财务结果将继续受劳动力限制影响，可能会将多个工厂的产品整合到一个工厂，以更好利用可用劳动力和管理生产效率 [22] - 劳动力和OSB需求增加，虽通常能转嫁材料成本上涨，但积压订单增加时定价行动会延迟，可能导致利润率受影响 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 7月订单增长情况及积压订单变化 - 7月订单增长超过50%，积压订单持续增长 [28] 问题: 购房者的 demographics变化 - 融资环境改善，传统抵押贷款利差改善50多个基点，动产贷款利差改善更为明显；农村地区需求增加，千禧一代购房，中等价位的租房者倾向购买低价房屋以降低未来支出 [30][31] 问题: 9月季度的生产 volume预期 - 预计生产水平较去年同期下降5% - 10%，劳动力将在季度后期增加，具体策略取决于政府新援助计划的形式 [32] 问题: 9月季度的发货量预期及积压订单影响 - 发货量将与生产水平一致；积压订单增加有助于应对市场波动，若政府计划结果有利，后期发货量将增加 [34][36] 问题: 大型开发商客户和零售渠道的需求趋势 - 零售渠道需求强劲，多数零售商销售创纪录；建筑开发商渠道活动活跃，Genesis品牌在小型细分市场取得成功，正与中型细分市场开发商达成协议 [37][38] 问题: 政府刺激计划对利润率的持续支持 - 劳动力保留很重要，无论政府补贴情况如何，公司都会继续支持员工以提高产量 [39] 问题: 制造住房与传统抵押贷款的融资成本比较 - 目前制造住房与传统抵押贷款的利差在2.25% - 4%之间，较近期有所压缩，传统抵押贷款利差下降约50个基点，制造住房利差下降70 - 180个基点 [43] 问题: 是否恢复利润率目标 - 需关注宏观经济和失业率情况 [44] 问题: 劳动力可用性在不同地区的挑战情况 - 劳动力可用性挑战普遍存在，CARES法案失业补贴丰富，使失业员工找工作的动力不足 [50] 问题: 积压订单的增长上限 - 行业积压订单普遍增长，公司有增加生产的计划，具体行动取决于政府新计划 [52] 问题: 谨慎乐观态度的主要担忧因素 - 取决于政府下一阶段援助计划的形式，若继续提供失业补贴，将对供应端造成更大压力；若允许驱逐租客且无失业补贴等，住房市场需求将出现较大停滞 [53] 问题: 社区开发商的活动情况 - 社区渠道开始恢复，预计下半年将继续增长，社区在收款和业务活动方面取得成功，公共REITs对前景持乐观态度 [54]

For the quarterly period ended June 27, 2020 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number: 001-04714 Skyline Champion Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) Indiana 35-1038277 (State of Incorpora ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K [X] ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended March 28, 2020 [ ] TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE PERIOD FROM TO Commission File Number 001-04714 Skyline Champion Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) Indiana 35-1038277 (State of Incorporation) (I.R.S. Employer Identi ...

财务数据和关键指标变化 - 2020财年调整后EBITDA增长18%，达到1.14亿美元 [7] - 第四季度净销售额下降8%，至3.01亿美元 [8][20] - 第四季度综合毛利润降至6000万美元，较上年同期下降近10% [21] - 第四季度净利润为600万美元，合每股0.11美元，上年同期为920万美元，合每股0.16美元 [22] - 第四季度调整后EBITDA为2010万美元，较上年同期下降17%，调整后EBITDA利润率压缩70个基点至6.7% [23] - 截至2020年3月28日，综合积压订单为1.27亿美元，上年3月为1.43亿美元 [23] - 截至2020年3月28日，公司拥有2.09亿美元现金及现金等价物，本季度在循环信贷安排上额外借款3800万美元，年末长期债务余额为7700万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 美国工厂建造住房业务 - 第四季度收入下降1830万美元，主要因房屋销量减少约234套至4603套，平均售价下降1%至60200美元 [20] - 第四季度住房部门毛利率为20%，较去年第四季度下降60个基点 [21] 加拿大工厂建造住房业务 - 第四季度收入下降40%，至1100万美元，房屋销量下降43%，平均售价上涨6%至86800美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第四季度HUD市场反弹，增长13%，中南部市场增长强劲，但公司主要服务的加利福尼亚、密歇根和佛罗里达等市场环比下降，市场整体增长在持平至低个位数区间 [9] - 第四季度美国团队在低增长地区的销售订单同比增长11% [9] - 2021财年第一季度前7周，美国西南部需求强劲，中西部和东北部短期需求受疫情和封锁措施影响最大 [11] - 4月初，美国工厂产量约为去年同期的40%，4月中下旬升至60%，5月提高到75% - 80%，预计本季度剩余时间维持该水平 [12] 加拿大市场 - 第四季度加拿大业务受油价影响，销量下降43% [9] - 2021财年第一季度前7周，加拿大工厂产量为去年同期的65%，预计第一季度剩余时间及2021财年剩余时间需求仍将低迷 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注并投资于简化产品、为客户提供数字服务、通过交钥匙服务增加价值和可持续性以及消除浪费等战略举措 [29] - 公司将继续为客户提供高质量、可持续且价格合理的住房解决方案，目标是让每个人都能实现拥有梦想家园的愿望 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管短期内面临挑战，但COVID - 19也带来了长期潜在利好，如人们从城市迁往农村的需求增加，居家办公趋势将增加对大户型、价格合理住房的需求 [16][17] - 公司撤回了未来18个月实现10% EBITDA利润率的预期，但有信心在当前环境下为客户提供住房，并在条件改善时做好准备 [27] - 预计住房需求将受益于积极因素，为公司业务带来新机遇 [30] 其他重要信息 - 公司优先考虑员工、客户和社区的安全与福祉，实施社交距离准则，提高安全和卫生标准 [10] - 为应对疫情，公司采取了增加现金储备、减少或推迟可控费用、减少非必要资本支出、实施薪酬节省措施等财务行动 [25] - 公司与行业地板计划贷款机构合作，为经销商推迟最多120天的缩减付款，以帮助其管理流动性 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国和加拿大本季度至今的出货量同比下降情况以及公司认为行业出货量与现场建造房屋估计一致的依据和短期内公司产品保持市场份额的原因 - 美国4月前两周产量为去年同期的40%，4月下旬为60%，5月前两周为75% - 80%，预计本季度剩余时间维持该水平，大致出货量同比下降30% - 35%；加拿大本季度前7周产量为去年同期的65% [35][38] - 公司认为全年行业出货量增长在15% - 20%左右，目前《CARES法案》起到刺激作用，零售业务活动强劲，农村地区需求增加和居家办公趋势对公司长期有利，但社区渠道可能会缓慢恢复 [40] 问题2: 近期订单趋势以及零售商销售活动强劲的驱动因素和农村趋势是否有实际体现 - 近期订单一直超过生产，积压订单同比增长5% - 10%，零售活动总体强于去年，社区渠道将缓慢恢复 [45][47] - 销售活动强劲具有地域特征，主要是因为公司部分客户群体受疫情影响较小，且《CARES法案》使部分低收入人群收入增加，促使他们投资购房 [48] - 目前农村趋势更多是预测，尚未看到实际人员迁移，预计秋季会有相关活动 [50] 问题3: 下一季度利润率受社交距离影响的情况、恢复满产的路径、本财年第一季度前6 - 7周的毛利率、融资环境以及中西部和东北部市场近期是否开始复苏 - 由于公司继续为休假员工支付部分福利，这会对利润率造成一定拖累，利润率恢复正常高度依赖产量回升 [58] - 目前递减利润率在20%左右 [60] - 除西得克萨斯油田相关地区信贷收紧外，融资环境良好，主要关注点是就业水平验证 [62] - 中西部和东北部市场在追赶，中南部市场因去年天气原因产量下降，今年正在恢复正常增长 [63] 问题4: 10% EBITDA利润率时间表推迟的原因以及运营计划时间表是否改变和GSEs推出二级市场的计划情况 - 10% EBITDA利润率时间表推迟完全是由于产量下降，运营计划时间表目前没有改变 [69][70] - 房地美暂停推进“服务义务”计划，房利美仍计划推进，市场上的二次贷款活动令人鼓舞 [72] 问题5: 第四季度搁置的250套订单在本财年第一季度的情况以及全年出货量走势和公司与行业的对比情况 - 搁置的订单将零星恢复，取决于客户的时间安排和市场预期，不会一次性大量恢复 [75] - 预计中南部市场将继续增长，第一财季受东北部疫情影响较大，全年来看，7 - 8月刺激措施消退后市场可能放缓，公司持谨慎乐观态度 [78] 问题6: 公司Genesis项目的情况、不同价格点产品的需求差异、是否提供销售激励、公司业务范围内的失业情况、自动化生产能否加速、社区渠道业务占比和趋势 - 第四季度Genesis项目在建筑开发商渠道表现良好，有100 - 200套积压订单，目前咨询活动未放缓，但报价活动有所减少 [82][84] - 目前各价格点产品需求正常，部分地区对低端产品需求略高 [86] - 目前零售商处客户购买意愿强，不依赖价格激励 [87] - 公司业务主要在农村地区，受旅游、酒店等行业失业影响较小，多数客户认为自己是暂时休假，会重新就业 [88] - 由于部分自动化设备供应中断，交货时间延长，目前无法确定能否加速自动化生产 [89] - 社区渠道业务约占公司销售额的30%，密歇根和加利福尼亚有REITs的并购和基础设施建设活动，需求仍然存在，但部分REITs可能会因失业和支付水平问题暂停采购，目前公共REITs的收款率较高 [91] 问题7: 第四季度平均售价（ASP）是否预示未来几个季度的情况以及本财年第一季度产品向单层住宅的销售占比是否持续 - ASP高度依赖产品组合，短期内单层住宅销售占比仍较高，预计与第四季度相比相对持平 [97] - 本财年第一季度单层住宅销售占比仍在持续 [99] 问题8: 撤回之前利润率目标是否仅因缺乏可见性，若行业和公司销量恢复到疫情前水平能否实现10%目标以及公司业务范围内部分地区近期业务是否缓慢和是否有被压抑的需求 - 撤回目标完全是由于产量和可见性问题，若销量恢复，仍有可能实现10%目标 [103][104] - 预计业务范围内部分地区重新开放后会有需求增长，公司第四季度销售订单同比增长11%表现强劲 [107]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended December 28, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-04714 Skyline Champion Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) Indiana 35-1038277 (State of Incor ...

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收下降3.5%至3.42亿美元，营业利润同比增长近50% [8] - 调整后EBITDA同比增长13%，达到2970万美元，调整后EBITDA利润率为8.7%，较去年提高130个基点 [8] - 净销售额从去年同期的3.55亿美元降至3.42亿美元 [18] - 综合毛利增至6900万美元，同比增长6% [20] - 第三季度SG&A降至4500万美元，去年同期为4900万美元 [22] - 第三季度净利润为1700万美元，合每股0.30美元，去年同期净利润为1050万美元，每股收益0.19美元 [22] - 调整后每股摊薄净收益为0.32美元，去年同期为0.27美元 [23] - 截至2019年12月28日的三个月，公司有效税率为27%，2019财年第三季度为29.7% [23] - 12月底综合积压订单为1.33亿美元，去年12月为1.81亿美元 [25] - 2020财年第三季度运营产生的现金略降至2100万美元，去年同期为2300万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国工厂建造住房部门营收下降470万美元，加拿大工厂建造住房部门和运输业务营收下降770万美元 [18] - 美国售出房屋数量略有增加，但平均售价下降2%至60600美元，导致该部门营收下降 [18] - 加拿大营收下降16%至2300万美元，售出房屋数量从去年同期的329套降至276套，平均售价稳定在82600美元 [19] - 美国住房部门毛利率从去年的18.5%升至20.1%，但较2019年9月季度下降80个基点 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至11月的三个月，HUD行业出货量同比增长约6.7%，南部中部地区增长强劲，加利福尼亚和中西部部分地区下降 [11] - 1月份HUD市场订单同比增加，呈现良好的同比增长趋势 [41] - 加拿大不列颠哥伦比亚省单户住宅开工量同比下降28%，萨斯喀彻温省同比下降18% [50] - 德克萨斯州过去三个月下降约12%，预计将反弹 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于运营改进和产品合理化举措，提升成本和定价策略，目标是在当前业务量水平下实现10%的调整后EBITDA利润率，预计在未来18 - 24个月实现 [26] - 利用强大的自由现金流进行机会性增长，包括潜在收购或进一步的有机产能扩张 [28] - 认为制造和模块化房屋将在填补新单户住宅缺口方面发挥越来越重要的作用，尤其在价格更实惠的情况下 [13] - 公司推出的Genesis房屋系列受到建筑商好评，已开始有订单投入生产，对其长期潜力感到兴奋 [16][37] - 公司在ADU市场看到大量活动，预计该市场将持续增长 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度毛利率和营业利润较去年同期有显著改善，尽管营收下降，但运营杠杆表现强劲 [7][8] - 预计HUD行业出货量将在全年保持中个位数增长，加利福尼亚将在第四财季末反弹，中西部预计在春季后期回升 [11] - 更广泛的住房市场显示出强劲增长迹象，尤其是经济适用房市场，预计将在后期带动行业需求增长 [12] - 融资环境和监管变化对行业有利，预计将转化为今年的需求增长 [14] - 对市场前景持乐观态度，认为市场将保持健康，受全国对经济适用房需求增加的推动 [31] 其他重要信息 - 公司在财报发布和电话会议中的陈述包含前瞻性声明，存在风险和不确定性，实际结果可能与预期和预测有重大差异 [4] - 电话会议中将讨论非GAAP指标，相关指标的调整可在财报中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于积压订单、潜在需求趋势、经销商流量以及第四财季积压订单预期 - 经销商层面流量良好，行业整体活动健康，南部中部大西洋地区近期增长强劲，积压订单预计在第四财季末和6月期间增加，目前积压订单处于正常季节性水平 [34] 问题2: 美国产品平均售价下降趋势及2021财年的预期 - 随着季节推进到6月左右，多户型产品销售预计增加，平均售价将逐渐上升，因为经销商目前库存水平低，冬季倾向于销售单户型产品，随着天气转暖，多户型产品需求将增加 [35] 问题3: 关于Genesis房屋系列和建筑开发商渠道的进展 - Genesis在国际建筑商展上反响良好，已收到一些细分市场的订单并开始生产，这是进入细分市场建筑开发商渠道的重要尝试，令人鼓舞 [37] 问题4: 1月份HUD市场的订单趋势 - 1月份HUD市场订单同比增加，整体趋势与电话会议中提到的一致，呈现良好的同比增长 [41] 问题5: 制造住房与入门级传统建筑住房需求增长差异的原因 - 制造住房和HUD市场存在自然滞后，传统建筑住房受利率下降影响需求增加可立即行动，而制造住房客户需先找到土地，且利率下降对制造住房客户的节省相对较少，因此需求增长需要时间传导 [42][43] 问题6: 公司的并购管道情况 - 公司一直在积极关注并购管道，有短期和长期的潜在并购活动 [44] 问题7: 近期营收展望 - RV市场疲软影响运输业务收入，加拿大市场因单户住宅开工量下降和经济疲软，预计下一季度营收仍将疲软；美国大部分地区将实现良好增长，但加利福尼亚和中西部部分地区存在时间滞后，预计将在不同时间反弹，南部中部地区将继续保持强劲增长，总体本季度营收大致持平 [50][51][52] 问题8: 2020年HUD行业增长预期及公司表现 - HUD行业预计今年实现中个位数到高个位数增长，公司HUD增长与行业相似，夏季可能超过行业，冬季可能低于行业，总体与行业增长持平，不同产品组合可能会影响增长轨迹 [55] 问题9: 建筑开发商渠道的目标客户、销售周期 - 目标客户包括每年建造25 - 700套房屋的建筑商和土地开发商，销售周期因项目而异，部分项目已开始生产，部分需要3 - 6个月建设基础设施，预计今年6 - 9月将有一些细分市场项目启动 [57][58][59] 问题10: 从目前的EBITDA利润率提升到10%的关键因素 - 主要通过提高毛利率实现，包括运营改进、产品标准化、基础金属和选项合理化、材料使用优化、产品价值工程和卓越运营等方面 [61] 问题11: 公司美国HUD出货量与行业差异及夏季表现优于市场的信心来源 - 公司工厂地理分布导致季节性市场份额波动，北部工厂受天气影响较大；去年受影响最大的南部中部地区今年天气条件改善，订单和活动增加，预计将出现正常的季节性回升 [65][67] 问题12: 毛利率方面，Leesville工厂的影响以及应对木材价格上涨的措施 - Leesville工厂在未来几个季度仍会对数据有一定影响，预计持续约12个月；本季度木材价格与去年同期持平，预计未来会上涨，公司认为能够通过提高价格来应对 [69] 问题13: 关于利润率提升的协同效应和产品合理化进展及预期 - 利润率提升主要来自运营举措，而非交易协同效应，公司已在6月季度达到交易协同效应目标；产品合理化和标准化将在未来几个季度稳步提升利润率，3月季度利润率与本季度相似，加拿大市场和木材成本上升会带来压力，但可通过价格调整和运营改进抵消 [72] 问题14: 关于Genesis房屋系列的客户类型和ADU市场情况 - Genesis房屋系列在销售漏斗中，销售和租赁市场的客户都有兴趣，大致比例为80%销售和20%租赁，但因地理位置而异；ADU市场在加利福尼亚等地活动活跃，洛杉矶ADU许可证数量大幅增加，俄勒冈、华盛顿等州也有相关立法，多个城市通过分区变更，弗吉尼亚等州也有相关立法在审查中 [75][76] 问题15: 美国业务需求明显拐点的预期以及产能和劳动力是否能满足需求 - 美国部分地区将实现良好增长，夏季和秋季活动将增加，公司预计能够实现2020年中个位数增长目标；目前产能利用率为67%，有提升空间，近期已扩展部分生产线，有14家工厂生产ADU模型，23家工厂生产Genesis系列，公司也在投资人员培训以满足未来扩张需求 [80][81][84] 问题16: 关于资本部署和是否向股东返还现金 - 公司优先考虑通过并购实现公司增长，也会考虑向股东返还现金，但目前重点是增长 [86] 问题17: 潜在并购目标的规模 - 并购目标范围广泛，营收从2500万美元到更大型的项目都有 [88] 问题18: GSE项目的更新以及Genesis细分市场的潜在融资情况 - GSE在二级抵押市场的动产贷款项目尚未推进，预计年中到秋季可能有进展；私人二级抵押市场的活动促使一些贷款机构行动，利率下降，贷款范围扩大；MH Advantage产品在细分市场的应用增加，Fannie和Freddie积极支持，但评估师流程可能存在滞后 [90][91] 问题19: 因FICO分数被拒的客户数量以及新融资产品的影响程度 - 难以量化，预计FICO分数从600降至575可能会使行业出货量增加几个百分点 [93]

财务数据和关键指标变化 - 本季度合并季度收入与去年同期持平，为3.55亿美元 [7][19] - 毛利润同比增长25%，达到7400万美元，去年同期为5900万美元 [22] - 调整后EBITDA同比增长36%，达到3250万美元，调整后EBITDA利润率为9.2%，较去年提高250个基点，较6月季度提高60个基点 [7] - 销售、一般及行政费用（SG&A）降至4800万美元，去年同期为1.28亿美元，主要因去年确认了8580万美元基于股权的非现金补偿费用 [23] - 本季度净利润为1770万美元，合每股0.31美元，去年同期净亏损7700万美元，合每股亏损1.42美元；调整后摊薄每股净收益为0.34美元，去年同期为0.20美元 [24] - 截至2019年9月28日，公司有效税率为29.8%，去年第二财季为 - 8.2%，主要因不可抵扣的交易相关费用和股票补偿费用 [25] - 截至2019年9月28日，公司现金及现金等价物为1.55亿美元，本财年第二季度运营现金流稳定在2500万美元，本季度用多余现金偿还了500万美元循环信贷额度，公司循环信贷额度为1亿美元，未使用借款额度为3900万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国和加拿大工厂建造房屋部门收入增长720万美元，但运输业务收入下降，工厂建造房屋部门收入占本季度总收入的96%，去年同期为93% [19] - 美国工厂建造房屋部门销售房屋数量与去年同期持平，收入增长2%，平均售价增长2%，至62200美元，主要因产品组合变化 [20] - 加拿大收入增长4%，至2600万美元，销售房屋数量稳定在311套，去年同期为312套，平均售价增长4%，至84900美元，因产品组合和定价因素 [21] - 美国住房部门毛利率从去年的16.5%升至20.9%，较2019年6月季度提高30个基点 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - HUD行业8月三个月出货量同比下降约2.6%，主要因行业积压订单处于较低水平，行业下降主要集中在得克萨斯州 [8][9] - 单户住房市场中，传统建筑商对场外施工选项兴趣增加，公司处于向其介绍和推广阶段并获良好反馈 [10] - 加拿大房屋销售数量稳定，受本季度小额批量采购推动，预计加拿大西部受石油驱动的住房市场短期内仍相对疲软，但加拿大工厂表现良好且保持盈利 [11] - 公司积压订单同比下降32%，9月底合并积压订单为1.72亿美元，去年9月为2.52亿美元，主要因今年早些时候的去库存；较6月季度增长12%，美国平均积压订单相当于本季度末七周的产量，公司理想积压订单为四至六周 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对制造和全州住房行业前景持积极态度，认为人口和经济因素将推动行业持续增长，公司将继续投资和评估机会，使自己成为客户未来的可持续解决方案 [8][29] - 公司近期完成了约5亿美元的制造住房贷款成熟投资组合的证券化，这是住房危机后的首笔此类交易；政府支持企业（GSEs）仍在努力建立动产贷款二级市场，预计推出时间将比原计划长 [14] - 公司继续向客户介绍GSEs职责服务计划中的MH Advantage和MH Choice住房计划，本季度首批房屋已运往独立零售客户，公司对该类新住房的长期潜力感到兴奋 [15] - 公司推出Genesis Home品牌，致力于新类别的住房，将在1月拉斯维加斯国际建筑商展上展示两款房屋，一款是Genesis Home，另一款是附属住宅单元（ADU） [16] - 公司6月在路易斯安那州开设Leesville工厂，预计需求强劲，该工厂是该州唯一的制造住房工厂，也可服务东得克萨斯州的分销渠道；公司在生产爬坡和工厂认证方面取得进展，已向零售客户发货，处于18个月爬坡周期的约三个月，正在评估该工厂技术举措的经验教训，以应用于其他工厂 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司财务和运营表现的持续改善感到满意，近期将专注内部机会，维持和加强成本和定价策略，投资于人员、流程和产品 [28] - 管理层预计市场将保持健康，受经济适用房需求增加、有利的融资和监管环境推动 [29] 其他重要信息 - 昨日发布的新闻稿和本次电话会议中的声明包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性声明，实际结果可能与预期和预测存在重大差异 [4] - 本次电话会议将讨论非公认会计原则（non - GAAP）指标，相关指标的调整可在收益新闻稿中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：哪些地理区域表现出色，土地租赁社区渠道的需求环境如何 - 得克萨斯州市场表现良好，公司出货量持平，跑赢HUD市场；社区渠道需求强劲，截至8月全国安置量增长7%，消费者潜在需求健康，但零售商按需下单，批发出货量会滞后于终端消费者需求 [34][36][37] 问题2：未来继续改善的最大驱动力是什么，还有多大提升空间 - 公司在运营改进和利润率提升方面取得进展，但仍处于早期阶段，未来提升空间大 [38] 问题3：大型公共现场建筑商对场外施工的积极态度，公司看法及Genesis品牌相关情况 - 推出Genesis品牌旨在提高建筑开发商对场外解决方案的认识，预计建筑开发商未来会转向场外施工，公司有望成为其合作伙伴，合作形式多样；随着劳动力市场收紧，建筑开发商将更倾向于场外施工 [40][41][42] 问题4：Genesis品牌是否有订单可见性，如何渗透建筑开发商客户 - 公司已生产符合MH Advantage和MH Choice规格的Genesis产品，并在本季度向零售客户发货，虽增量较小但已开始；Genesis品牌将在建筑开发商渠道带来增量增长和机会，尤其在国际建筑商展后；该产品能满足建筑开发商对成本和周转速度的需求 [48][49][51] 问题5：建筑商进入租售市场，公司是否有新机会 - 租售市场是个不错的渠道，目前处于初期阶段；公司与大型房地产投资信托（REIT）有大量业务往来，MH Advantage和MH Choice产品适合租赁市场，是增长趋势 [53] 问题6：第二季度的毛利率水平在今年剩余时间是否可持续 - 美国市场毛利率总体可持续，但第三和第四季度会受11月和12月计划的假期停工以及国际建筑商展投资的影响；加拿大和Star Fleet第三季度可能面临压力，第四季度可能反弹 [60] 问题7：能否量化国际建筑商展的营销投资 - 不能 [61] 问题8：今年剩余时间的销量增长和平均售价预期如何 - 预计今年剩余时间销量呈中个位数增长，第三季度稍低，第四季度较强；零售商在去库存后，会在12月保持低库存，假期后补货 [62][63] 问题9：GSEs动产贷款二级市场推出时间比预期长的原因 - 主要是时间问题，政府项目推进不及时，目前仍致力于职责服务计划，预计完成时间会晚于今年年底 [64][65] 问题10：Leesville工厂自动化学习情况及向其他工厂推广的机会 - 学习进展非常好，自动化设备在制造生产中的应用与其他领域有很大不同，团队收获巨大；希望Leesville工厂再爬坡几个月，解决最后问题并优化流程，之后考虑更大规模的自动化项目，目前情况令人鼓舞 [67][68] 问题11：公司销量增长预期与安置数据增长不一致的原因 - 7%的增长是截至8月的三个月数据；本季度重建和正常化了库存，积压订单健康增长，需求环境良好；销量增长取决于客户提货时间，受假期和需求等因素影响 [75][76][78] 问题12：未来12 - 18个月EBITDA利润率的现实目标，以及内部举措和市场复苏的贡献 - 公司认为EBITDA利润率可达到10%左右，但可能需要24个月，因为已摘取低垂果实，目前专注于运营改进，需时间推广到38家工厂，利润率增长将来自运营和销量改善 [80] 问题13：近期证券化对市场的影响，是否有新进入者 - 市场有新进入者，现有参与者的贷款环境也有所改善，竞争更激烈，流程更高效；已完成的证券化是成熟贷款组合，评级良好，但新贷款证券化还需评级机构和其他方面的推动，预计市场参与者会独立开展证券化业务 [84][85][87] 问题14：二次购买是否针对动产贷款，Genesis Homes生产的MH Advantage房屋平均售价 - 约80%是动产贷款；Genesis Homes平均售价因设施和功能而异，总体与HUD产品相当，若有额外设施如车库，价格会稍高 [91] 问题15：公司并购管道情况，关注的领域 - 并购管道良好，公司资产负债表强劲，会谨慎寻找合适机会，可能涉及制造或区域等方面 [92][93] 问题16：Genesis品牌对建筑开发商的价值主张，成本和时间节省情况，以及公司机会规模 - 普通建筑商平均使用22个分包商建造房屋，需数月至数年；公司产品能在数周内交付，提高建筑开发商的资本回报率，消除管理多个分包商的挑战；制造住房行业今年产量在9 - 10万套，单户住宅开工量在过去12个月为86万套，市场机会大 [97][98][99] 问题17：积压订单环比增长中，正常季节性因素和订单趋势加速的占比 - 积压订单增长12%是本季度正常需求曲线的体现，季度初重建库存，后期订单和需求强劲，积压订单增加 [102]