财务数据和关键指标变化 - 本季度营收下降3.5%至3.42亿美元，营业利润同比增长近50% [8] - 调整后EBITDA同比增长13%，达到2970万美元，调整后EBITDA利润率为8.7%，较去年提高130个基点 [8] - 净销售额从去年同期的3.55亿美元降至3.42亿美元 [18] - 综合毛利增至6900万美元，同比增长6% [20] - 第三季度SG&A降至4500万美元，去年同期为4900万美元 [22] - 第三季度净利润为1700万美元，合每股0.30美元，去年同期净利润为1050万美元，每股收益0.19美元 [22] - 调整后每股摊薄净收益为0.32美元，去年同期为0.27美元 [23] - 截至2019年12月28日的三个月，公司有效税率为27%，2019财年第三季度为29.7% [23] - 12月底综合积压订单为1.33亿美元，去年12月为1.81亿美元 [25] - 2020财年第三季度运营产生的现金略降至2100万美元，去年同期为2300万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国工厂建造住房部门营收下降470万美元，加拿大工厂建造住房部门和运输业务营收下降770万美元 [18] - 美国售出房屋数量略有增加，但平均售价下降2%至60600美元，导致该部门营收下降 [18] - 加拿大营收下降16%至2300万美元，售出房屋数量从去年同期的329套降至276套，平均售价稳定在82600美元 [19] - 美国住房部门毛利率从去年的18.5%升至20.1%，但较2019年9月季度下降80个基点 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至11月的三个月，HUD行业出货量同比增长约6.7%，南部中部地区增长强劲，加利福尼亚和中西部部分地区下降 [11] - 1月份HUD市场订单同比增加，呈现良好的同比增长趋势 [41] - 加拿大不列颠哥伦比亚省单户住宅开工量同比下降28%，萨斯喀彻温省同比下降18% [50] - 德克萨斯州过去三个月下降约12%，预计将反弹 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于运营改进和产品合理化举措，提升成本和定价策略，目标是在当前业务量水平下实现10%的调整后EBITDA利润率，预计在未来18 - 24个月实现 [26] - 利用强大的自由现金流进行机会性增长，包括潜在收购或进一步的有机产能扩张 [28] - 认为制造和模块化房屋将在填补新单户住宅缺口方面发挥越来越重要的作用，尤其在价格更实惠的情况下 [13] - 公司推出的Genesis房屋系列受到建筑商好评，已开始有订单投入生产，对其长期潜力感到兴奋 [16][37] - 公司在ADU市场看到大量活动，预计该市场将持续增长 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度毛利率和营业利润较去年同期有显著改善，尽管营收下降，但运营杠杆表现强劲 [7][8] - 预计HUD行业出货量将在全年保持中个位数增长，加利福尼亚将在第四财季末反弹，中西部预计在春季后期回升 [11] - 更广泛的住房市场显示出强劲增长迹象，尤其是经济适用房市场，预计将在后期带动行业需求增长 [12] - 融资环境和监管变化对行业有利，预计将转化为今年的需求增长 [14] - 对市场前景持乐观态度，认为市场将保持健康，受全国对经济适用房需求增加的推动 [31] 其他重要信息 - 公司在财报发布和电话会议中的陈述包含前瞻性声明，存在风险和不确定性，实际结果可能与预期和预测有重大差异 [4] - 电话会议中将讨论非GAAP指标，相关指标的调整可在财报中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于积压订单、潜在需求趋势、经销商流量以及第四财季积压订单预期 - 经销商层面流量良好，行业整体活动健康，南部中部大西洋地区近期增长强劲，积压订单预计在第四财季末和6月期间增加，目前积压订单处于正常季节性水平 [34] 问题2: 美国产品平均售价下降趋势及2021财年的预期 - 随着季节推进到6月左右，多户型产品销售预计增加，平均售价将逐渐上升，因为经销商目前库存水平低，冬季倾向于销售单户型产品，随着天气转暖，多户型产品需求将增加 [35] 问题3: 关于Genesis房屋系列和建筑开发商渠道的进展 - Genesis在国际建筑商展上反响良好，已收到一些细分市场的订单并开始生产，这是进入细分市场建筑开发商渠道的重要尝试，令人鼓舞 [37] 问题4: 1月份HUD市场的订单趋势 - 1月份HUD市场订单同比增加，整体趋势与电话会议中提到的一致，呈现良好的同比增长 [41] 问题5: 制造住房与入门级传统建筑住房需求增长差异的原因 - 制造住房和HUD市场存在自然滞后，传统建筑住房受利率下降影响需求增加可立即行动，而制造住房客户需先找到土地，且利率下降对制造住房客户的节省相对较少，因此需求增长需要时间传导 [42][43] 问题6: 公司的并购管道情况 - 公司一直在积极关注并购管道，有短期和长期的潜在并购活动 [44] 问题7: 近期营收展望 - RV市场疲软影响运输业务收入，加拿大市场因单户住宅开工量下降和经济疲软，预计下一季度营收仍将疲软；美国大部分地区将实现良好增长，但加利福尼亚和中西部部分地区存在时间滞后，预计将在不同时间反弹，南部中部地区将继续保持强劲增长，总体本季度营收大致持平 [50][51][52] 问题8: 2020年HUD行业增长预期及公司表现 - HUD行业预计今年实现中个位数到高个位数增长，公司HUD增长与行业相似，夏季可能超过行业，冬季可能低于行业，总体与行业增长持平，不同产品组合可能会影响增长轨迹 [55] 问题9: 建筑开发商渠道的目标客户、销售周期 - 目标客户包括每年建造25 - 700套房屋的建筑商和土地开发商，销售周期因项目而异，部分项目已开始生产，部分需要3 - 6个月建设基础设施，预计今年6 - 9月将有一些细分市场项目启动 [57][58][59] 问题10: 从目前的EBITDA利润率提升到10%的关键因素 - 主要通过提高毛利率实现，包括运营改进、产品标准化、基础金属和选项合理化、材料使用优化、产品价值工程和卓越运营等方面 [61] 问题11: 公司美国HUD出货量与行业差异及夏季表现优于市场的信心来源 - 公司工厂地理分布导致季节性市场份额波动，北部工厂受天气影响较大；去年受影响最大的南部中部地区今年天气条件改善，订单和活动增加，预计将出现正常的季节性回升 [65][67] 问题12: 毛利率方面，Leesville工厂的影响以及应对木材价格上涨的措施 - Leesville工厂在未来几个季度仍会对数据有一定影响，预计持续约12个月；本季度木材价格与去年同期持平，预计未来会上涨，公司认为能够通过提高价格来应对 [69] 问题13: 关于利润率提升的协同效应和产品合理化进展及预期 - 利润率提升主要来自运营举措，而非交易协同效应，公司已在6月季度达到交易协同效应目标；产品合理化和标准化将在未来几个季度稳步提升利润率，3月季度利润率与本季度相似，加拿大市场和木材成本上升会带来压力，但可通过价格调整和运营改进抵消 [72] 问题14: 关于Genesis房屋系列的客户类型和ADU市场情况 - Genesis房屋系列在销售漏斗中，销售和租赁市场的客户都有兴趣，大致比例为80%销售和20%租赁，但因地理位置而异；ADU市场在加利福尼亚等地活动活跃，洛杉矶ADU许可证数量大幅增加，俄勒冈、华盛顿等州也有相关立法，多个城市通过分区变更，弗吉尼亚等州也有相关立法在审查中 [75][76] 问题15: 美国业务需求明显拐点的预期以及产能和劳动力是否能满足需求 - 美国部分地区将实现良好增长，夏季和秋季活动将增加，公司预计能够实现2020年中个位数增长目标；目前产能利用率为67%，有提升空间，近期已扩展部分生产线，有14家工厂生产ADU模型，23家工厂生产Genesis系列，公司也在投资人员培训以满足未来扩张需求 [80][81][84] 问题16: 关于资本部署和是否向股东返还现金 - 公司优先考虑通过并购实现公司增长，也会考虑向股东返还现金，但目前重点是增长 [86] 问题17: 潜在并购目标的规模 - 并购目标范围广泛，营收从2500万美元到更大型的项目都有 [88] 问题18: GSE项目的更新以及Genesis细分市场的潜在融资情况 - GSE在二级抵押市场的动产贷款项目尚未推进，预计年中到秋季可能有进展；私人二级抵押市场的活动促使一些贷款机构行动，利率下降，贷款范围扩大；MH Advantage产品在细分市场的应用增加，Fannie和Freddie积极支持，但评估师流程可能存在滞后 [90][91] 问题19: 因FICO分数被拒的客户数量以及新融资产品的影响程度 - 难以量化，预计FICO分数从600降至575可能会使行业出货量增加几个百分点 [93]

财务数据和关键指标变化 - 本季度合并季度收入与去年同期持平，为3.55亿美元 [7][19] - 毛利润同比增长25%，达到7400万美元，去年同期为5900万美元 [22] - 调整后EBITDA同比增长36%，达到3250万美元，调整后EBITDA利润率为9.2%，较去年提高250个基点，较6月季度提高60个基点 [7] - 销售、一般及行政费用（SG&A）降至4800万美元，去年同期为1.28亿美元，主要因去年确认了8580万美元基于股权的非现金补偿费用 [23] - 本季度净利润为1770万美元，合每股0.31美元，去年同期净亏损7700万美元，合每股亏损1.42美元；调整后摊薄每股净收益为0.34美元，去年同期为0.20美元 [24] - 截至2019年9月28日，公司有效税率为29.8%，去年第二财季为 - 8.2%，主要因不可抵扣的交易相关费用和股票补偿费用 [25] - 截至2019年9月28日，公司现金及现金等价物为1.55亿美元，本财年第二季度运营现金流稳定在2500万美元，本季度用多余现金偿还了500万美元循环信贷额度，公司循环信贷额度为1亿美元，未使用借款额度为3900万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国和加拿大工厂建造房屋部门收入增长720万美元，但运输业务收入下降，工厂建造房屋部门收入占本季度总收入的96%，去年同期为93% [19] - 美国工厂建造房屋部门销售房屋数量与去年同期持平，收入增长2%，平均售价增长2%，至62200美元，主要因产品组合变化 [20] - 加拿大收入增长4%，至2600万美元，销售房屋数量稳定在311套，去年同期为312套，平均售价增长4%，至84900美元，因产品组合和定价因素 [21] - 美国住房部门毛利率从去年的16.5%升至20.9%，较2019年6月季度提高30个基点 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - HUD行业8月三个月出货量同比下降约2.6%，主要因行业积压订单处于较低水平，行业下降主要集中在得克萨斯州 [8][9] - 单户住房市场中，传统建筑商对场外施工选项兴趣增加，公司处于向其介绍和推广阶段并获良好反馈 [10] - 加拿大房屋销售数量稳定，受本季度小额批量采购推动，预计加拿大西部受石油驱动的住房市场短期内仍相对疲软，但加拿大工厂表现良好且保持盈利 [11] - 公司积压订单同比下降32%，9月底合并积压订单为1.72亿美元，去年9月为2.52亿美元，主要因今年早些时候的去库存；较6月季度增长12%，美国平均积压订单相当于本季度末七周的产量，公司理想积压订单为四至六周 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对制造和全州住房行业前景持积极态度，认为人口和经济因素将推动行业持续增长，公司将继续投资和评估机会，使自己成为客户未来的可持续解决方案 [8][29] - 公司近期完成了约5亿美元的制造住房贷款成熟投资组合的证券化，这是住房危机后的首笔此类交易；政府支持企业（GSEs）仍在努力建立动产贷款二级市场，预计推出时间将比原计划长 [14] - 公司继续向客户介绍GSEs职责服务计划中的MH Advantage和MH Choice住房计划，本季度首批房屋已运往独立零售客户，公司对该类新住房的长期潜力感到兴奋 [15] - 公司推出Genesis Home品牌，致力于新类别的住房，将在1月拉斯维加斯国际建筑商展上展示两款房屋，一款是Genesis Home，另一款是附属住宅单元（ADU） [16] - 公司6月在路易斯安那州开设Leesville工厂，预计需求强劲，该工厂是该州唯一的制造住房工厂，也可服务东得克萨斯州的分销渠道；公司在生产爬坡和工厂认证方面取得进展，已向零售客户发货，处于18个月爬坡周期的约三个月，正在评估该工厂技术举措的经验教训，以应用于其他工厂 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司财务和运营表现的持续改善感到满意，近期将专注内部机会，维持和加强成本和定价策略，投资于人员、流程和产品 [28] - 管理层预计市场将保持健康，受经济适用房需求增加、有利的融资和监管环境推动 [29] 其他重要信息 - 昨日发布的新闻稿和本次电话会议中的声明包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性声明，实际结果可能与预期和预测存在重大差异 [4] - 本次电话会议将讨论非公认会计原则（non - GAAP）指标，相关指标的调整可在收益新闻稿中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：哪些地理区域表现出色，土地租赁社区渠道的需求环境如何 - 得克萨斯州市场表现良好，公司出货量持平，跑赢HUD市场；社区渠道需求强劲，截至8月全国安置量增长7%，消费者潜在需求健康，但零售商按需下单，批发出货量会滞后于终端消费者需求 [34][36][37] 问题2：未来继续改善的最大驱动力是什么，还有多大提升空间 - 公司在运营改进和利润率提升方面取得进展，但仍处于早期阶段，未来提升空间大 [38] 问题3：大型公共现场建筑商对场外施工的积极态度，公司看法及Genesis品牌相关情况 - 推出Genesis品牌旨在提高建筑开发商对场外解决方案的认识，预计建筑开发商未来会转向场外施工，公司有望成为其合作伙伴，合作形式多样；随着劳动力市场收紧，建筑开发商将更倾向于场外施工 [40][41][42] 问题4：Genesis品牌是否有订单可见性，如何渗透建筑开发商客户 - 公司已生产符合MH Advantage和MH Choice规格的Genesis产品，并在本季度向零售客户发货，虽增量较小但已开始；Genesis品牌将在建筑开发商渠道带来增量增长和机会，尤其在国际建筑商展后；该产品能满足建筑开发商对成本和周转速度的需求 [48][49][51] 问题5：建筑商进入租售市场，公司是否有新机会 - 租售市场是个不错的渠道，目前处于初期阶段；公司与大型房地产投资信托（REIT）有大量业务往来，MH Advantage和MH Choice产品适合租赁市场，是增长趋势 [53] 问题6：第二季度的毛利率水平在今年剩余时间是否可持续 - 美国市场毛利率总体可持续，但第三和第四季度会受11月和12月计划的假期停工以及国际建筑商展投资的影响；加拿大和Star Fleet第三季度可能面临压力，第四季度可能反弹 [60] 问题7：能否量化国际建筑商展的营销投资 - 不能 [61] 问题8：今年剩余时间的销量增长和平均售价预期如何 - 预计今年剩余时间销量呈中个位数增长，第三季度稍低，第四季度较强；零售商在去库存后，会在12月保持低库存，假期后补货 [62][63] 问题9：GSEs动产贷款二级市场推出时间比预期长的原因 - 主要是时间问题，政府项目推进不及时，目前仍致力于职责服务计划，预计完成时间会晚于今年年底 [64][65] 问题10：Leesville工厂自动化学习情况及向其他工厂推广的机会 - 学习进展非常好，自动化设备在制造生产中的应用与其他领域有很大不同，团队收获巨大；希望Leesville工厂再爬坡几个月，解决最后问题并优化流程，之后考虑更大规模的自动化项目，目前情况令人鼓舞 [67][68] 问题11：公司销量增长预期与安置数据增长不一致的原因 - 7%的增长是截至8月的三个月数据；本季度重建和正常化了库存，积压订单健康增长，需求环境良好；销量增长取决于客户提货时间，受假期和需求等因素影响 [75][76][78] 问题12：未来12 - 18个月EBITDA利润率的现实目标，以及内部举措和市场复苏的贡献 - 公司认为EBITDA利润率可达到10%左右，但可能需要24个月，因为已摘取低垂果实，目前专注于运营改进，需时间推广到38家工厂，利润率增长将来自运营和销量改善 [80] 问题13：近期证券化对市场的影响，是否有新进入者 - 市场有新进入者，现有参与者的贷款环境也有所改善，竞争更激烈，流程更高效；已完成的证券化是成熟贷款组合，评级良好，但新贷款证券化还需评级机构和其他方面的推动，预计市场参与者会独立开展证券化业务 [84][85][87] 问题14：二次购买是否针对动产贷款，Genesis Homes生产的MH Advantage房屋平均售价 - 约80%是动产贷款；Genesis Homes平均售价因设施和功能而异，总体与HUD产品相当，若有额外设施如车库，价格会稍高 [91] 问题15：公司并购管道情况，关注的领域 - 并购管道良好，公司资产负债表强劲，会谨慎寻找合适机会，可能涉及制造或区域等方面 [92][93] 问题16：Genesis品牌对建筑开发商的价值主张，成本和时间节省情况，以及公司机会规模 - 普通建筑商平均使用22个分包商建造房屋，需数月至数年；公司产品能在数周内交付，提高建筑开发商的资本回报率，消除管理多个分包商的挑战；制造住房行业今年产量在9 - 10万套，单户住宅开工量在过去12个月为86万套，市场机会大 [97][98][99] 问题17：积压订单环比增长中，正常季节性因素和订单趋势加速的占比 - 积压订单增长12%是本季度正常需求曲线的体现，季度初重建库存，后期订单和需求强劲，积压订单增加 [102]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 28, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-04714 Skyline Champion Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) Indiana 35-1038277 (State of Inco ...

业绩总结 - 2018年，Skyline Champion的收入为12.98亿美元，较2017年的14.06亿美元下降[11] - 2019年总收入为14.06亿美元，较2018年的12.97亿美元增长8.4%[56] - 2019年第一季度，公司的收入为3.72亿美元，同比增长15%[50] - 2019年调整后EBITDA为3.21亿美元，较2018年的2.97亿美元增长8.1%[71] - 2019年自由现金流为2.76亿美元，较2018年的2.07亿美元增长33.2%[71] - 2019年调整后EBITDA利润率为8.6%，较2018年的7.1%提高1.5个百分点[71] - 2019年毛利率为7.2%，较2018年的5.9%提高1.3个百分点[74] 用户数据 - 2017年，制造房屋买家的中位数年收入为26,400美元，而传统房屋买家的中位数年收入为50,600美元[27] - 2018年，超过80%的新售房屋价格在15万美元以下的房屋为制造房屋[26] 市场表现 - 2018年，Skyline Champion在美国制造房屋市场的市场份额为17%[9] - 2018年，Skyline Champion在美国制造房屋市场的排名为第二[17] - 2018年，Skyline Champion的加拿大工厂建造房屋市场份额为7%[9] - 2019年，Skyline Champion在美国和加拿大拥有38个运营制造设施[13] - 2019年，Skyline Champion在美国的零售店数量为21家，分布在7个州[13] 资本支出与投资 - 制造业的资本支出为2,667百万美元，收购支出为2,777百万美元[1] - 制造住房社区的投资增长，资本支出达到1,431百万美元[1] - 2019年资本支出为4526万美元，占销售额的0.9%[71] 未来展望 - 预计制造住房行业将比单户住宅市场增长更快[41] - 预计2019年Fannie Mae和Freddie Mac将收购12,200至13,600个土地购房抵押贷款[35] 其他信息 - 自由现金流转化率为91%[53] - 2019年公司通过协同效应实现了900万美元的利润提升[56] - 固定成本利用率因产量增加而提高，推动了利润率的改善[56]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比增长15%，达到3.72亿美元，去年同期为3.22亿美元，主要因纳入旧有Skyline业务、美国房屋销量增加和平均售价上升 [7][19] - 美国市场房屋销量增长20%，平均售价为60900美元，同比增长4%，主要因产品组合变化 [7][19] - 综合毛利润增至7600万美元，同比增长38%，去年同期为5500万美元，美国住房部门毛利率从去年的17%升至20.6% [20] - 第一季度SG&A增至5200万美元，去年同期为4500万美元，主要因纳入Skyline业务、可变薪酬增加、产能扩张的斜坡成本和非现金公允价值调整 [22] - 第一季度净利润为1740万美元，合每股0.31美元，去年同期净亏损90万美元，合每股0.02美元，调整后每股净收益为0.35美元，去年同期为0.30美元 [22] - 截至2019年6月29日，公司有效税率为27.6%，去年第一季度为133%，主要因去年同期与合并相关的成本无法抵税 [23] - 本季度调整后EBITDA为3210万美元，同比增长41%，调整后EBITDA利润率扩大150个基点至8.6%，主要因营收增长、原材料成本降低、协同效应和运营改善 [7][24] - 截至2019年6月29日，公司现金及现金等价物为1.44亿美元，2020财年第一季度运营现金流同比增加2200万美元，主要因交易相关费用降低、运营利润率提高、成品库存减少和营运资金管理改善 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务销售额增长25%至3.32亿美元，房屋销量增长20%，剔除旧有Skyline业务额外2个月的影响后，房屋销量同比增长3%，模块化和公园模型产品销售也有增长 [19] - 加拿大业务销售额下降13%至2400万美元，房屋销量从去年同期的362套降至285套，但平均售价因产品组合和定价上涨10%至83200美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场在第一季度末有所改善，部分市场克服短期天气影响和零售商库存过高问题，终端消费者需求保持健康，积压订单同比下降28%，但从3月季度环比增长9%，平均工厂积压订单为6周生产 [10][12][13] - 加拿大市场订单本季度下降43%，不列颠哥伦比亚省市场同比降幅最大，阿尔伯塔地区依然疲软，积压订单同比下降60%，从3月季度环比下降19% [11][12][13] - 公司整体积压订单同比下降31%，6月底为1.53亿美元，去年6月为2.22亿美元，去年积压订单因FEMA生产对核心产品积压订单的持续影响而偏高 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对制造住房行业前景持乐观态度，认为人口和经济因素将推动行业持续增长，公司产品能满足可持续和可负担住房的需求 [8][9] - 公司在监管方面受到鼓舞，展示的房屋获客户和政府官员积极反馈，总统签署行政命令关注消除经济适用房生产的监管障碍，有望刺激制造住房需求 [14] - 公司继续向客户宣传GSE职责服务计划中的MH Advantage和Choice home项目，为新类别的房屋创建并推出独立品牌，预计2021财年产生积极影响 [15][16] - 公司进行扩张，宾夕法尼亚州Leola的公园模型工厂4月开始生产，季度末实现盈利，路易斯安那州Leesville制造工厂6月初按计划开始生产，采用新技术，公司有孵化团队评估该技术，以扩大其他工厂的自动化改进 [17][18] - 短期内，公司将继续投资Leesville工厂启动、员工培训和市场策略，包括技术，以增加与建筑开发商和独立零售商的关系，提高单户住宅开工市场份额，同时评估潜在收购机会 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩满意，尽管HUD市场去库存和住房市场波动，但仍取得稳健增长，未来将继续发展业务和改善运营，为客户提供优质住房解决方案 [7][4] - 公司认为美国住房市场短期问题已缓解，终端消费者需求健康，长期需求基本面良好，随着库存去化稳定，行业重新平衡积压订单水平时可能出现短期定价压力 [10][28] - 公司对制造住房行业长期前景乐观，认为政府推动提供可负担住房将刺激需求，新的融资项目和技术应用将有助于公司发展 [8][14][16] 其他重要信息 - 公司在本季度实现了每年近1600万美元的协同效应目标，比原计划提前6个月，且处于估计范围的高端 [20] - 公司使用多余现金偿还了500万美元的循环信贷额度，截至6月29日，循环信贷额度有3400万美元未使用借款额度，公司现金状况良好，有足够灵活性投资核心业务和战略计划 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度ASP增长4%，原材料成本上涨的传导影响及产品组合情况如何？ - 4%的ASP增长主要是产品组合因素，有少量因去年原材料通胀导致的价格上涨，整体房屋内容含量增加和延迟发货也有影响 [33][34] 问题2: 毛利率同比增长330个基点，有利的投入成本、运营改善和协同效应的影响排序如何？ - 难以排序，较低的木材和OSB成本、较高的销售 volume带来的生产率提升以及协同效应都有帮助，但部分被较高的员工福利成本和工资通胀抵消 [35] 问题3: 积压订单同比下降但美国环比上升，目前运营的积压订单周数、与历史平均水平的比较及理想水平是多少？ - 目前运营约6周积压订单，理想范围是4 - 6周，去年积压订单因FEMA生产的持续影响而偏高，今年6周因生产率提高实际情况更好 [36][37] 问题4: 美国单位增长中，新产能上线的影响及优势区域在哪里？ - 美国发货量同比增长3%，各方面都有增长，公园模型和模块化销售同比上升，HUD发货在德州到田纳西州地区本季度去库存，目前情况已正常化 [39] 问题5: Leesville工厂引入的新技术目标和具体内容是什么？ - 新技术从基础开始，将随时间推进，可提高质量、节省材料成本、避免未来直接劳动力风险、吸引稳定劳动力和年轻员工，先在Leesville工厂测试，再推广优化 [40] 问题6: 新工厂上线对利润率的拖累情况及未来建模应关注什么？ - 1300万美元是整体数字，第二季度Leesville工厂发货后，影响将从SG&A转向利润率，未来建模与过去几个季度一致 [41][42] 问题7: 关于去库存导致的定价压力是回顾还是展望性评论？ - 是未来1 - 2个月的评论，库存去化末期部分市场参与者为刺激订单有定价行为，将在后续体现 [43][44] 问题8: 零售商去库存结束后有无补货活动，未来几个季度发货增长预期如何？ - 去库存结束令人鼓舞，今年剩余时间市场与去年相似或略升，明年将增长 [46] 问题9: 预计市场增长平缓，公司能否继续超越市场？ - 只要为客户提供价值，公司应能继续超越市场 [47] 问题10: 当前渠道的适度定价压力程度如何，是否会导致未来几个季度利润率下降？ - 关税或投入成本上升时，价格传导可能延迟1 - 2个月，会有一定压缩，但随着积压订单增加市场将正常化 [48][49] 问题11: 从有机角度看，各主要地区产能情况，是否有增加产能的区域，M&A方面，应否期待螺栓式收购成为重要驱动力及如何考虑估值？ - 公司关注M&A活动，行业整合和特定地区有机会，会考虑通过收购或投资解决客户痛点，为客户提供更好服务 [50][51][52] 问题12: Leesville工厂试点项目的评估时间线及如何将流程推广到其他工厂？ - 工厂6月启动，处于学习阶段，部分自动化技术未来1年左右可推广到其他工厂，大型墙体建造技术和生产流程改变可能需2 - 3年 [54] 问题13: 本季度及7月订单趋势如何？ - 4月订单强劲，5月下降，6月强劲，本季度订单同比增长1 - 2%，未来积压订单将在9、10月加强，之后进入冬季放缓期 [56] 问题14: 短期定价压力是否会抵消积极的产品组合影响，导致近期平均价格下降？ - 第二季度可能有压力，第三季度随着去库存和积压订单增加会更正常化 [57] 问题15: 零售商有信贷额度空间且消费者需求强劲，但订单活动未快速回升的原因及阻碍因素是什么？ - 积压订单长时订单会提前，积压订单短时订单会延迟，需结合短期积压订单和订单率来看，第二季度可能会有更多订单 [59][60] 问题16: 市场下半年预计相对平稳，是否有保守因素，最后时刻订单是否有更好增长潜力？ - 这种看法合理 [61] 问题17: 美国近期利润率与过去几个季度相似，新的正常水平如何？ - 美国利润率可持续，但短期会受Leesville和Leola工厂产能扩张、员工培训和发展、工资通胀、保险成本和401(k)匹配等因素影响，第二季度可能持平或略降，第三、四季度及以后总体稳定 [63][64] 问题18: 产品细化的具体内容，包括前瞻性计划、SKU合理化与其他组合问题或有意转变的情况？ - 产品细化包括SKU和前瞻性计划等因素的优化，提前设计以提供更多客户选择，同时优化制造流程，结合产品标准化和SKU合理化 [66]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 29, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-04714 Skyline Champion Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) Indiana 35-1038277 (State of Incorpora ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended March 30, 2019 Commission File Number 001-04714 Skyline Champion Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) Indiana 35-1038277 (State of Incorporation) (I.R.S. Employer Identification No.) P.O. Box 743 2520 By-Pass Road Elkhart, Indiana 46515 (Address of Principal Executive Of ...

财务数据和关键指标变化 - 2019财年全年总营收14亿美元，增长28%；调整后EBITDA为9700万美元，增长50% [7] - 第四季度营收同比增长23%，未包含一次性或联邦应急管理局（FEMA）相关收入；美国房屋销售量增长15%，平均售价61100美元 [8][9] - 第四季度毛利润同比增长53%；调整后EBITDA为2420万美元，同比增长86%；调整后EBITDA利润率从4.9%提升至7.4% [9] - 第四季度净销售额增至3.28亿美元，同比增长23%；美国销售额增长35%至2.95亿美元；加拿大销售额下降17%至1870万美元 [25][26] - 第四季度销售、一般和行政费用（SG&A）增至5300万美元，上年同期为3500万美元 [28] - 第四季度净利润为920万美元，合每股0.16美元，上年同期净亏损230万美元，合每股0.05美元；调整后摊薄每股净收益为0.26美元，上年同期为0.03美元 [30][31] - 截至2019年3月30日，公司现金及现金等价物为1.27亿美元；2019财年经营活动产生的现金较上年同期增加3400万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国住房业务第四季度销售额增长35%至2.95亿美元，房屋销售量增长15%，平均售价增长17%至61100美元；住房业务毛利率从16.2%提升至20.6% [26][27] - 加拿大业务第四季度销售额下降17%至1870万美元，房屋销售量类似下降，平均售价微涨至81600美元 [26] - 模块化和公园模型产品线持续增长，过去一年公司成为加拿大这两条产品线的最大建造商，占制造产量近四分之一 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年剔除发往FEMA的货物后，制造住房行业增长8%，而整体住房行业按住房开工量衡量仅增长3% [11] - 3月季度，美国部分市场如得克萨斯州、佛罗里达州和中南部地区需求疲软，零售商库存高于正常水平；4月美国订单实现两位数增长 [12][13] - 3月季度加拿大订单下降25%，不列颠哥伦比亚省、艾伯塔省和萨斯喀彻温省市场疲软；预计短期内该趋势将持续，但加拿大工厂仍保持盈利和稳定利润率 [15] - 第四季度末合并积压订单为1.43亿美元，上年同期为1.55亿美元（因2017年10月至2018年2月的生产主题而虚高）；部分工厂积压订单已季节性调整至四到六周的正常水平 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进有机增长计划，同时评估符合标准的潜在收购机会 [40] - 持续扩大产能以满足需求，提高运营效率；宾夕法尼亚州洛约拉校区的工厂扩建已于第一季度末完成并于4月开始生产；路易斯安那州利斯维尔的新工厂预计6月底开业 [22][23] - 继续推进系统集成工作，已整合工资系统、合并401 - K计划和福利套餐，ERP系统转换接近完成；有望在2019年12月实现1200万至1600万美元的协同效应目标 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对制造住房行业前景保持乐观，行业销量远低于长期平均水平，新的融资选择正逐步缩小与历史趋势的差距 [10] - 美国经济趋势支持经济适用房短缺问题，公司房屋仍是市场有吸引力的解决方案 [14] - 尽管2019财年结束时市场有疲软情况，但2020财年开局良好，4月美国订单两位数增长，对全年剩余时间是积极信号 [13] - 预计未来市场将保持健康，受经济适用房需求增加、融资和监管环境改善驱动，但会密切关注整体经济状况和住房市场趋势 [39] 其他重要信息 - 5月1日宣布，马克·约斯特将在下个月首席执行官基思·安德森退休后接任该职位，基思将继续留在董事会 [5] - 融资方面虽仍受限且竞争力不如标准现场建造抵押贷款产品，但近期有进展；政府支持企业（GSE）项目目前对订单影响不大，但营销和培训计划的势头正在增强，预计2020财年下半年会有更显著影响 [18][19] - 监管方面，美国住房和城市发展部（HUD）准备放宽车库和车棚的现场检查要求，这将有助于行业采用新的GSE融资计划 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 3月季度受天气影响的地区、当地发货情况及库存去化情况 - 主要受影响地区在得克萨斯州和北卡罗来纳州之间，降雨和潮湿天气延迟了房屋安置，零售商库存过去几个月有所增加，3月有所下降，预计得克萨斯州到田纳西州地区的库存去化将在未来几个月继续，并在第一季度末完成；目前发货仍有轻微延迟，预计第一季度内仍会持续 [47][48] 问题2: 4月美国两位数订单增长情况，得克萨斯州、佛罗里达州和中南部地区市场是否恢复及市场优势区域 - 4月两位数订单增长部分源于天气和库存去化带来的积压需求；全国客户需求强劲，零售和社区渠道需求一直很强劲，终端消费者需求良好，只需度过这些疲软地区的库存去化和冬季阶段 [49][50] 问题3: 房利美和房地美项目的进展，是否吸引更多贷款机构回到制造住房领域，相关利差情况及影响量化 - 预计下半年房利美和房地美项目将取得进展，MH Advantage和MH Choice项目以及动产贷款二级市场预计下半年也将获得动力 [52] 问题4: 加拿大市场疲软的关键因素、占总营收比例及未来展望 - 加拿大市场短期内将保持疲软，主要受不列颠哥伦比亚省、艾伯塔省和萨斯喀彻温省市场疲软影响，公司正寻求多元化收入来源；目前加拿大市场约占总销售额的8%，市场复苏取决于石油和农业市场的反弹 [53] 问题5: 美国业务本季度高毛利率是否可持续 - 美国业务毛利率可持续，本季度无一次性异常调整 [54] 问题6: 4月两位数订单增长是否为预估数据，是单位数量还是总收入数据 - 4月订单增长不是预估数据，是Champion公司的有机同比增长，按面积计算 [61] 问题7: 本季度毛利率提升中成本协同效应、原材料通缩的量化情况 - 与上年第四季度相比，原材料通缩主要由木材价格下降导致，为中个位数，部分被更高的医疗保险和劳动力成本抵消，同时第四季度也有协同效应 [64] 问题8: 如何平衡4月美国两位数订单增长与部分地区库存去化持续的情况，以及对2019年行业销量的预期 - 4月两位数订单增长包含部分天气和库存去化带来的积压需求；预计行业整体未来将实现中个位数同比增长，终端消费者需求强劲，超过近期现场建造市场需求水平 [69] 问题9: 平均售价上涨17%中产品组合和同类产品定价的影响，以及本季度是否有提价 - 本季度平均售价上涨主要由产品组合驱动，公园模型和模块化业务销售增加，这两类业务目前约占总销售额的四分之一，且售价与其他产品组合不同 [71] 问题10: 长期EBITDA利润率目标，协同效应和优化方面的进展阶段 - 预计到2019年12月实现1200万至1600万美元的协同效应目标；长期来看，EBITDA利润率有望达到10%左右 [76] 问题11: 协同效应带来的利润率提升速度是否会放缓 - 由于路易斯维尔和宾夕法尼亚州工厂的启动和爬坡，以及有机和并购增长的投资，利润率提升速度会略有放缓 [77] 问题12: 今年的通胀情况及木材价格大幅下跌对定价的影响 - 第四季度受益于木材价格下跌；预计今年原材料通胀不会像去年那样剧烈波动，但关税影响难以确定 [79] 问题13: 关税对业务的影响程度和涉及产品 - 预计关税根据产品组合对业务的影响在1% - 3%之间，主要影响管道、橱柜等生产投入品 [80] 问题14: 本季度利润率提升中生产力改进举措的贡献，以及未来几年的提升空间 - 本季度利润率提升中，内部举措和协同效应各占一半；未来几个季度协同效应将继续显现，长期来看利润率仍有提升空间 [84] 问题15: 马克在公司举措中的参与情况，以及认为最有机会和关注的领域 - 公司在有机和并购增长方面有巨大机会；随着公司整合基本完成，将专注于运营改进，如精益生产、自动化等，以提高效率和扩大利润率 [85] 问题16: 公园和模块化业务的最新情况，以及未来占总生产的比例预期 - 科罗纳工厂的公园模型生产至少达到每周五套且还在增加；宾夕法尼亚州洛约拉校区的新公园模型工厂4月开始生产，进展良好；公园模型和模块化业务在全国的销售都在增长，房利美和房地美支持的MH Advantage和MH Choice产品将有助于推动与建筑开发商渠道的合作 [88] 问题17: 2020财年EBITDA预期更新，以及8%的EBITDA利润率目标是否合理 - 公司目前不提供指导，将在有同比可比数据后，可能在第一或第二季度重新评估 [90] 问题18: 新首席执行官马克认为现金支出的机会领域 - 在并购方面，会考虑HUD扩张、制造产能扩张和潜在的分销机会；未来也会考虑有针对性地投资自动化，改善工厂设施以降低风险和提高利润率 [91] 问题19: 房利美和房地美项目（MH Advantage和Choice）最乐观的情景，以及成功后的机会大小 - 零售渠道和现场建造开发商市场都是MH Advantage和MH Choice产品的良好途径，这是公司进入这些市场的机会；由于住房需求大，且产品在财务上与现场建造竞争，同时具有价格优势，因此是一个重大机会 [96] 问题20: 公司是否已与新渠道（房利美和房地美项目相关）进行沟通 - 公司已与新渠道进行沟通并取得进展；监管环境也有所改善，HUD近期取消了车棚现场检查的AC信要求，还在考虑减少另外100项要求，公司将在华盛顿与监管机构讨论减少监管和解决经济适用房问题 [97][98] 问题21: 关于FEMA的情况，包括库存和未来订单预期 - 目前FEMA没有确定的订单，有迹象表明他们可能在今年晚些时候订购新类型的房屋，但订单流程不确定 [101]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended December 29, 2018 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-04714 Skyline Champion Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) Indiana 35-1038277 (State or other ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长20%，达3.55亿美元，主要因纳入Skyline运营净销售额6300万美元及平均房价上涨 [5][14] - 美国销售额增长27.5%至3.095亿美元，售出房屋数量增加17%，平均售价上涨9%至6.17万美元 [15] - 加拿大销售额增长8.7%至2710万美元，房屋销量增长1.9%，平均售价上涨6.8%至8.25万美元 [15] - 毛利润增长15%至6500万美元，美国工厂建造房屋部门毛利率为18.5%，低于去年的19.9% [16] - 第三季度SG&A增至4900万美元，去年同期为3300万美元，主要因纳入Skyline运营及相关整合和股权补偿成本 [18] - 第三季度净利润为1050万美元，合每股0.19美元，去年同期为540万美元，合每股0.11美元，增长源于较低的税收支出 [18] - 截至2018年12月29日，公司有效税率为29.7%，去年第三财季为73.6%，主要因合并相关成本及美国递延税项资产和负债重新计量 [19] - 截至2018年12月29日的三个月，调整后EBITDA为2640万美元，较2017年12月30日的三个月增长3%，利润率下降130个基点至7.4% [20] - 截至2018年12月29日，公司现金及现金等价物为1.29亿美元，今年前九个月运营现金流较去年同期增加5300万美元 [20] - 截至12月29日，公司1亿美元循环信贷额度下有3210万美元未使用借款额度 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务占预估净销售额约86%，加拿大和运输业务各占约7% [6] - 美国工厂建造房屋部门毛利率较上一季度提高200个基点，得益于协同效应、成本管理、运营改善和产品合理化 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国制造住房市场中，HUD发货量按单位计算增长9%，按远期计算增长10%（不包括全行业FEMA发货量），公园模型市场持续走强 [7] - 加拿大市场仍面临挑战，主要因阿尔伯塔省住房需求疲软，经济受原油价格下跌和农业市场低迷影响，但加拿大工厂仍保持盈利 [8] - 第三季度末，公司合并积压订单为1.81亿美元，低于第二季度的2.52亿美元，但高于去年同期的1.69亿美元 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司运营36个制造工厂，部分市场工厂产能利用率升至90%以上，采取多项措施扩大产能，包括完成加州科罗纳工厂扩建、计划在宾夕法尼亚州洛约拉开设新工厂、推进路易斯安那州利斯维尔新工厂建设 [11][12] - 公司继续推进Skyline和Champion的整合，预计2019年6月完成系统集成，目标实现1200万 - 1600万美元协同效应 [21][22] - 行业预计将继续增长，公司近期关注内部增长机会，同时评估收购机会 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 制造住房市场需求持续强劲，行业出货量增长，预计将继续从传统现场建造住房中夺取市场份额 [7] - 消费者认为公司房屋有吸引力且价格合理，人口趋势和低失业率有助于公司业务发展 [8] - 融资方面取得进展，Freddie Mac和Fannie Mae推出相关产品，GSEs承诺今年推出试点动产贷款计划 [10] - 公司预计市场将保持健康，受经济环境和融资环境改善推动，长期有望成为工厂建造房屋领先供应商并为股东带来回报 [27] 其他重要信息 - 财报电话会议中包含前瞻性声明，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期和预测存在重大差异 [2] - 公司将讨论非GAAP指标，相关调整可在财报中找到 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 各渠道需求趋势如何 - 各渠道表现良好，零售商方面季度中期有放缓，属正常季节性活动，社区渠道表现出色，多地有扩张和新开发项目 [31] 问题2: 独立经销商订单积压减少是销售还是销售渠道问题 - 难以区分，美国中南部地区受天气影响，房屋安装延迟，导致新订单放缓，但零售商反馈良好，对春季销售有积极影响 [32] 问题3: 毛利率改善的原因及是否可持续 - 美国住房部门季度环比改善200个基点，得益于协同效应、定价行动、产品组合等，管理层认为可持续，并将继续实现协同效应 [34] 问题4: 第四季度FEMA单位是否有200单位的不利影响 - 进入第四季度不利影响小于此，第三季度是主要影响期 [36] 问题5: 排除FEMA后业务的有机增长情况 - 难以量化，但有机增长处于中个位数水平 [37] 问题6: 行业本季度放缓的原因及未来预期 - FEMA发货对行业影响大，难以衡量核心产品生产和发货情况，但行业趋势良好，零售商展会情况积极，融资环境改善将有助于中长期发展 [40][41] 问题7: 中南部积压订单情况是否影响路易斯安那新工厂投产 - 不影响，公司对路易斯安那和德克萨斯市场有信心，认为可开拓相关地区业务，预计6月工厂投产 [42] 问题8: 政府停摆对公司和行业从HUD或FEMA角度有何影响 - FEMA已将部分单位转移至相关地区，但公司未收到FEMA补充库存的招标书，公司专注核心业务 [43] 问题9: 积压订单下降中季节性因素和中南部订单趋势变化的影响程度，以及中南部业务规模 - 中南部有三个工厂受影响，难以区分天气、季节性和经济因素对订单的影响 [46] 问题10: 产品利率趋势及是否因利率上升和高ASP出现 affordability问题 - 产品利率无明显变化，融资未对公司造成阻碍，新贷款机构进入行业有望带来积极影响 [48] 问题11: 对2020财年EBITDA 1.13亿美元市场预期的看法 - 管理层认为合理，但不提供指导 [51][53] 问题12: 路易斯安那和宾夕法尼亚工厂的产能和效益预期 - 路易斯安那利斯维尔工厂预计今年5月底或6月初开始生产，逐步增加至每天6小时，可能需9 - 12个月；宾夕法尼亚洛约拉工厂4月开业，逐步增加产量，预计2020年初达到每天2 - 2.5个单位 [55][56] 问题13: 不同产品类别利润率差异及新产能对公司平均利润率的影响 - 公司未按产品细分利润率，公园模型利润率较高，模块化产品与HUD相似，利斯维尔工厂达到产能后利润率将与公司主流水平相当 [57]