财报发布相关 - 2024年11月12日公司发布了截至9月30日的三季报和九季报财务结果[3] - 公司向投资者、分析师、股东等提供了投资者报告[4] 财报信息性质相关 - 财报和投资者报告所含信息为摘要信息需结合公司向SEC提交的文件等综合考虑[5] - 本报告所含信息不被视为已“提交”某些法案相关内容且不承担相关责任[6] - 报告包含前瞻性陈述但公司无更新或修订义务[7] 财报未涉及内容相关 - 未提及具体业绩数据[3] - 未提及用户数据[3] - 未提及未来展望和业绩指引[3] - 未提及新产品和新技术研发[3] - 未提及市场扩张和并购等新策略[3]

商务飞机相关 - 美国商务飞机机队在2010 - 2021年累计平方英尺增加50% [131] - 2010 - 2021年较大私人飞机平方英尺增加81% [131] - 2024 - 2033年预计交付8500架新商务飞机价值超2750亿美元[131] - 新商务飞机现有订单积压超490亿美元[131] 机场设施相关 - 截至2024年9月30日公司部分机场设施组合中SGR出租率100% BNA为91.6%等总出租率97.0% [137] - 公司部分在建设施如ADS Phase I预计2025年第一季度完工成本3290 - 3700万美元[138] - 公司部分预开发设施如APA Phase II预计2026年第二季度完工成本3430 - 3830万美元[138] - 2024年8月公司与盐湖城公司签订租约初始期限30年需进行至少4000万美元资本改进[142] 公司融资情况 - 2024年10月公司完成首次私募配售向投资者出售3955790股A类普通股总价约3760万美元[143] - 2024年10月25日公司依据2024年私募配售购买协议向投资者发行3955790股股票总价3760万美元[183] - ATM协议下2024年前三季度销售情况分别为三季度未售出A股普通股九季度售出7407股加权平均售价12.42美元[189] - 2021年9月14日SHC发行1.663亿美元高级特殊设施收益债券包含三种到期情况[191] - 债券包含债务服务覆盖比率等契约要求自2023年12月31日起每个测试期至少为1.25截至2024年9月30日公司遵守所有债务契约[193] 公司运营收入与费用 - 公司收入源于租户租赁协议租金租户受多种条件影响可能影响公司运营结果[144] - 2024年9月30日止九个月的地面租赁费用为600万美元2023年同期为280万美元[145] - 2024年9月30日止三个月营收约410万美元较2023年同期约250万美元增长64%[166][167] - 2024年9月30日止三个月运营费用较2023年同期增加2006000美元[166] - 2024年9月30日止三个月折旧较2023年同期减少24000美元[166] - 2024年9月30日止三个月一般和行政费用较2023年同期增加1078000美元[166] - 2024年9月30日止三个月利息费用较2023年同期减少57000美元[166] - 2024年前三季度运营费用较2023年同期增加约390万美元增幅76%主要源于土地租赁费用增加[175] - 2024年前三季度折旧费用较2023年同期增加约30万美元增幅16%[176] - 2024年前三季度一般及行政费用较2023年同期增加约330万美元增幅30%[177] - 2024年前三季度其他费用较2023年同期从约10万美元增加至约2270万美元[178] - 2024年前三季度营收较2023年同期增加约480万美元增幅90%[174] 公司财务状况 - 2024年9月30日公司现金及现金等价物为354万美元较2023年12月31日的6025.7万美元减少[186] - 2024年9月30日公司受限现金为7062.7万美元较2023年12月31日的1200.9万美元增加[186] - 2024年9月30日公司投资为1946.4万美元较2023年12月31日的1186.6万美元增加[186] - 2024年9月30日公司受限投资为1674.1万美元较2023年12月31日的8821.3万美元减少[186] 公司未来规划与义务 - 20个机场站点业务计划预计成本约12亿美元[155] - 截至2024年9月30日公司未来最低租赁付款情况[194] - 截至2024年9月30日公司合同义务情况[195] - 公司无表外安排[196] 公司现金流情况 - 2024年前三季度净现金使用经营活动约660万美元较2023年同期增加约40万美元[198] - 2024年前三季度投资活动提供净现金约840万美元较2023年同期增加约630万美元[200] - 2024年前三季度融资活动提供净现金约20万美元较2023年同期增加约70万美元[202] 公司信息披露相关 - 公司为小型报告公司无需提供市场风险定量和定性披露信息[203] - 经济状况和政策导致利率上升未来借款成本可能增加[146] - 随着园区组合增长一般和行政费用将上升但占比会因效率等因素下降[147][148] - 2023年5月收购Rapidbuilt预计提升质量降低成本[151]

文章核心观点 - 天空港集团公司业务有吸引力但存在建设风险，二季度营收增长但运营亏损扩大，未来营收有望因新物业运营和租金提升而增加，估值困难且有稀释风险，维持投机性买入评级 [2][3][4][5][6] 公司表现 - 自去年买入评级以来股价上涨130%，轻松跑赢市场，但自5月重申买入评级后股价基本持平，而同期市场上涨6% [1] 公司业务 - 为私人飞机提供基地解决方案，策略是在美国各机场进行地面租赁，用拥有51%所有权的RapidBuilt公司建造的预制金属建筑建造机库，将空间出租给公务机所有者并提供燃油服务等补充服务 [2] 财务情况 - 二季度营收增至360万美元，主要因入住率提高和圣何塞机库投入运营以及飞机燃油交付收入增加，但成本增加260万美元，运营亏损扩大，不过因认股权证未实现收益和利息收入实现净利润盈利 [3] - 公司有1800万美元的建设支出和550万美元的运营现金消耗，现金状况良好，包括2500万美元现金、9.73亿美元受限现金和1670万美元投资，目前较好地平衡了投资和建设成本 [3] 业务发展 - 与上次覆盖相比，运营机库增加一个，总入住率稳定在93.7%，开发计划新增六个面积超26万平方英尺的机库，今年还有一个机库投入使用，丹佛、凤凰城和达拉斯的机库将于2025年上半年上线，进一步加速增长 [4] - 随着更多机库空间出租，每平方英尺价格上涨，续租时也有提价机会，即使在机库全面投入运营前也有营收增长可能 [4] 估值与风险 - 公司估值困难，2024年目标EBITDA为2290万美元，预计最早2025年实现，最新季度EBITDA为499万美元，按年化计算2025或2026年目标并非遥不可及 [5] - 采用EV/EBITDA法计算，公司按27.5倍EBITDA估值有3%的上涨空间，若最终实现7230万 - 9900万美元EBITDA，完全稀释后股价有18%上涨空间，若所有B类股转换为A类股有46%上涨空间 [5] - 若股东完全稀释，有70%的压力，基于恒定企业价值上涨空间限制在18%，若增加额外债务，最好情况下有28%上涨空间，建设存在机库设计缺陷导致成本超支和延误的风险 [2][5][6]

财务数据和关键指标变化 - 公司的营收在第二季度有所增长,主要是由于新租户租赁以及现有租户续租和替换带来的租金上涨 [9][12] - 运营成本有所增加,主要是由于新增的圣何塞机场的地租成本较高,以及其他12个机场的地租成本计提 [13][14][15] - 公司已经实现了正的营运现金流,预计未来随着新机场的开业将会进一步加速 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在圣何塞机场的租赁率已达到58%,预计第三季度将接近满租 [12] - 公司正在加快开发建设的步伐,未来两年内计划开始建设33个新项目 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司目前在14个机场拥有地租,总可租赁面积约1.25-1.3亿平方英尺,预计未来两年内将增加到22个机场 [17][46] - 公司在现有运营机场的租金收入已超出预期约32-33% [37][38] - 公司在续租或替换租户时,平均可提高租金约20% [38] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来将继续加快现有机场的开发建设,同时也不会放慢新机场的获取步伐 [32][41][44] - 公司已经完成标准化机库设计,并建立了专门的制造能力,未来将实现规模化效益 [33][34] - 公司正在加强与FBO等行业参与者的合作,寻求提供更多增值服务的机会 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司所在的商务航空细分市场具有较强的通胀性,未来租金有望持续上涨 [38][39] - 公司正在不断提升运营效率,并将重点放在为客户提供优质服务上 [53] - 公司未来12个月的重点包括继续扩大机场布局、提高建设效率以及开拓增值服务业务 [44][47][48][55] 其他重要信息 - 公司维持良好的财务状况,有150亿美元的现金和国债,并计划明年发行新的债券融资 [22][27] - 公司未来将逐步提高杠杆水平,以提升股东回报 [79][80][81] - 公司在获取机场地租方面面临一定挑战,但正在不断积累经验提高效率 [121][122][123][125] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Philip Bristow 提问** 关于公司股票流通性和未来增发计划 [57][59] **Francisco Gonzalez 回答** 公司未来将通过有序的股权融资来提高股票流通性,同时也在与主要股东保持沟通 [60][61][62] 问题2 **John Blaise 提问** 关于圣何塞机场的盈利情况 [63][64][65][66] **Tal Keinan 回答** 圣何塞机场目前已实现盈利,未来仍有较大增长空间 [63][64][65][66] 问题3 **Alan Radlo 提问** 关于公司如何应对FBO提供燃油优惠的竞争 [68][69][70][71] **Tal Keinan 回答** 公司的定位和FBO有所不同,双方存在一定合作空间,公司将继续提升自身的服务价值 [68][69][70][71]

财务业绩 - 公司在2024年6月30日的三个月和六个月期间公布了财务业绩[12] 投资者会议 - 公司在2024年8月13日举行了投资者会议，并提供了投资者演示文稿[13] 会计准则 - 公司是一家新兴成长型公司，尚未选择使用延长过渡期来遵守新的或经修订的财务会计准则[10,11] 上市交易 - 公司的Class A普通股和认股权证在纽约证券交易所美国板上市交易[8,9] 注册办公地址 - 公司的注册办公地址位于纽约州怀特普莱恩斯的韦斯特切斯特县机场[5,6]

机库园区开发和运营 - 公司正在开发和运营全国性的私人飞机基地机库园区网络[158] - 美国商务航空机队的总占地面积在2010年至2021年间增加了50%，其中大型私人喷气机的占地面积增加了81%[159] - 公司采用可复制的原型机库设计来实现规模化建设，从而获得规模经济效益[162] - 公司正在多个机场开展新的机库园区项目开发，包括IAD和SLC机场[169,170] 收入和现金流 - 公司的收入主要来自长期租赁协议，提供了收入和现金流的稳定性和可见性[162] - 公司的租金收入受到租户经营状况的影响，如2023年一名租户退租对公司OPF机库园区的收入产生了影响[171] - 公司收入较上年同期增加109%，主要由于SJC机场运营的开始以及BNA和OPF机场航空港的入住率提高[195] 运营成本 - 公司的地租支出随着新项目的开发而不断增加，如果机场方大幅提高地租成本可能会影响项目的盈利能力[172] - 运营费用较上年同期增加95%，主要由于地租费用增加1.3百万美元，主要是由于SJC机场地租的全季费用以及PWK、BDL、POU、ORL和IAD机场新增地租[196] - 折旧费用较上年同期增加21%，主要由于2023和2024年增加的地面支持设备以及2023年6月收购Rapidbuilt公司的全季折旧[197] - 公司2024年上半年运营费用增加55%，主要由于地租费用增加1.7百万美元[208] - 公司2024年上半年折旧费用增加30%，主要由于OPF机库园区和Rapidbuilt公司的折旧费用增加[209] 一般及行政费用 - 公司2024年6月30日三个月期间的一般及行政费用约为460万美元，较2023年同期增加约23%，主要由于员工人数增加和股权激励计划费用增加[198][199] - 公司2024年上半年一般及行政费用增加31%，主要由于员工人数增加和股权激励计划费用增加[210] 其他收益/费用 - 公司2024年6月30日三个月期间的其他收益从2.6百万美元增加到9.1百万美元，主要由于未偿还认股权证的市值调整差异[200] - 公司2024年上半年其他费用从1.5百万美元增加到6.9百万美元，主要由于未偿还认股权证的市值调整差异[211] 未来发展计划 - 公司预计未来将通过内部建筑制造提高质量并降低金属建筑和机库门组件的整体成本[176] - 公司计划未来几年内建设20个机场航空港，总投资约12亿美元，其中65%-75%将通过私募债券融资[179,180] - 公司预计未来将继续投资于当前和预期未来的机库园区开发项目[232] - 公司预计将随着业务增长继续筹集股权资本并发行更多债务[234] 融资活动 - 公司已经从现有资金中拨付2600万美元用于ADS Phase I项目的设计缺陷修复[176] - 公司已经通过私募配售协议筹集了额外资金，并可以通过ATM融资设施和有效的S-3注册表进入资本市场[179] - 公司已与投资者签订了约5780万美元的私募股票融资协议[216] - 公司已设立了1亿美元的"随时发行"股票融资计划，但目前仅有少量股票发行[217][218] 现金流 - 公司现金及受限现金从2023年6月30日的1,919万美元增加至2024年6月30日的12,230.4万美元[229] - 2024年上半年经营活动使用的现金为547.2万美元，较2023年同期减少0.2百万美元[231] - 2024年上半年投资活动提供的现金为5,453.5万美元，较2023年同期增加7,096.6万美元[233] - 2024年上半年筹资活动提供的现金为97.5万美元，较2023年同期增加97.5万美元[235] 其他 - 公司是一家小报告公司，无需提供市场风险的定量和定性披露[236]

分组1 - 公司继续推进建设活动,预计未来几个季度会加速 [7][8] - 收入在第一季度有所上升,预计第二季度会继续上升,因为三个校区已经全部租赁 [8][9] - 运营费用相对保持平稳,导致经营现金流为正,预计未来会持续并加速 [8] 分组2 - 公司正在重点关注四个方面:场地收购、开发、租赁和运营 [11][33] - 在场地收购方面,公司正在努力将收入最大化,即在最好的机场获得最大的仓库面积 [11][19][33] - 在开发方面,公司正在向标准化和规模化转型,以提高运营效率 [14][15][33] - 在租赁方面,公司希望今年能建立品牌知名度,成为全国性的故事 [17][35] - 在运营方面,公司专注于为居民提供最高效和个性化的服务,同时确保最高的安全标准 [21][22][24][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Philip Ristow 提问** 公司是否正在就Phoenix和Denver的额外资本支出采取法律行动,是否有可能获得赔偿? [39][40] **Francisco Gonzalez 回答** 公司已经聘请外部律师,正在全力追究相关方的责任,希望能够获得部分赔偿,但不太可能全额弥补额外成本。[40][41] 问题2 **Philip Ristow 提问** 公司提到了非租金收入,未来5年内这部分收入占比和利润率会如何? [42] **Tal Keinan 回答** 目前公司主要集中在扩张,未来会腾出更多精力去开发其他收入来源。现有的收入来源包括燃油和飞机清洁等,公司主要是作为中间商获取佣金。但公司目前的重点仍是扩张主营业务。[43][44][45] 问题3 **Greg Giddis 提问** 公司是否能在其他校区实现超过100%的入住率,还是只有个别情况? [46] **Tal Keinan 回答** 未来公司所有校区都有望实现超过100%的入住率。新的标准机库设计可以实现更高的空间利用率和收入密度。[47][48]

财务结果公布信息 - 公司于2024年5月14日发布新闻稿公布2024年第一季度（截至3月31日）财务结果[5] - 公司于2024年5月14日在投资者会议上向投资者等各方提供投资者演示资料[6] 证券上市信息 - 公司A类普通股面值为每股0.0001美元，交易代码为SKYH，在NYSE American LLC上市[3] - 公司认股权证每份可按每股11.50美元的行使价认购一股A类普通股，交易代码为SKYH WS，在NYSE American LLC上市[3] 公司属性信息 - 公司是新兴成长公司[4]

行业市场趋势 - 2010 - 2021年美国商用飞机机队累计平方英尺增加50%，大于24英尺尾高的大型私人飞机平方英尺增加81%，2024 - 2033年预计交付多达8500架新商务喷气式飞机，价值超2750亿美元，当前新商务飞机订单积压超490亿美元[113] 运营中物业情况 - 截至2024年3月31日，运营中的物业有29个机库，可出租面积375,241平方英尺，整体入住率93.6%，其中SGR机库入住率93.9%，BNA机库入住率95.5%，OPF一期机库入住率91.7%[121] 开发中物业情况 - 开发中的物业预计总建设成本38.63 - 42.89亿美元，共50个机库，可出租面积1,200,047平方英尺[123] 租赁协议情况 - 2024年3月23日公司与圣何塞市签订SJC租赁协议，涵盖约7英亩土地，含约38,000平方英尺机库、约19,000平方英尺办公空间和约108,000平方英尺停机坪和坡道空间，初始租期20年，有5年续约选项[126] - 2024年3月27日公司与GOAA签订ORL租赁协议，涵盖约20英亩土地，初始租期30年，有20年续约选项[127] 地面租赁经营租赁费用 - 2024年和2023年第一季度，公司地面租赁的经营租赁费用分别为120万美元和90万美元[129] 公司业务模式 - 公司是一家航空基础设施开发公司，在美国开发、租赁和管理通用航空机库，目标是飞机数量多且机库需求高的市场[111] - 公司通过可复制的原型机库设计实现建设规模经济，收入主要来自长期租赁协议[117] - 公司在全美合适机场通过长期地面租赁开发机库园区[118] 业务监测因素 - 公司积极监测燃料价格、新飞机交付、机库租金等因素，以评估新租赁需求和租赁组合状况[128] 机库建筑缺陷及成本 - 2023年12月发现机库建筑设计存在重大缺陷，预计改造费用总计2600 - 2800万美元，每个受影响项目需额外3 - 5个月施工时间[133] - 2024年3月公司向SHC投入2700万美元以支付预计增加的成本[133] 项目资金投入情况 - 公司此前已向SHC投入超2亿美元用于五个机场项目的两个阶段，可使用最多5000万美元用于新项目，2023年3月已使用约2600万美元用于ADS一期项目[135] 未来园区规划 - 未来每个机场园区预计至少有10万平方英尺可出租面积，每个园区预计成本约5500万美元，其中60%以上将通过额外的私人活动债券或其他债务融资[136] 业务计划成本及融资 - 20个机场站点业务计划预计成本约12亿美元，其中65% - 75%预计来自长期私人活动债券，其余来自股权或股权相关融资[137] 财务数据 - 收入 - 2024年第一季度收入约240万美元，较2023年同期的约110万美元增加130万美元，增幅117%[150] 财务数据 - 运营费用 - 2024年第一季度运营费用约208.3万美元，较2023年同期增加约30万美元，增幅16%[151] 财务数据 - 折旧费用 - 2024年第一季度折旧费用约62.9万美元，较2023年同期增加约20万美元，增幅40%[152] 财务数据 - 一般及行政费用 - 2024年第一季度一般及行政费用约490万美元，较2023年同期的约350万美元增加约140万美元，增幅38%[153] 财务数据 - 净亏损 - 2024年第一季度净亏损约2120万美元，较2023年同期的约880万美元增加约1240万美元[149] 财务数据 - 其他费用 - 其他费用从2023年第一季度约410万美元增至2024年第一季度约1600万美元，主要因认股权证按市值计价调整差异约1200万美元[155] 财务数据 - 资产情况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物255.6万美元、受限现金9945.3万美元、投资3699万美元、受限投资2021.3万美元，总计1.59212亿美元；2023年12月31日分别为6025.7万美元、1200.9万美元、1186.6万美元、8821.3万美元，总计1.72345亿美元[160] 融资情况 - 2023年11月私募融资，首次融资4280万美元，后续融资1500万美元，总计约5780万美元[161] - 2024年3月设立1亿美元的“按市价发行”销售协议，销售佣金为总销售价格的3%[162] - 2021年9月发行1.663亿美元高级特殊设施收入债券，含三种到期期限，利率分别为4.00%、4.00%、4.25%[165] 财务数据 - 租赁付款及合同义务 - 截至2024年3月31日，未来最低租赁付款总额为3.69142亿美元，扣除利息后为1.16358亿美元[169] - 截至2024年3月31日，合同义务总计6.91658亿美元，包括债券本金、利息、其他长期债务和租赁承诺[170] 财务数据 - 经营活动净现金 - 2024年第一季度经营活动净现金使用约440万美元，较2023年同期减少约10万美元，主要因净亏损减少和营运资金变动[174] 财务数据 - 投资活动净现金 - 2024年第一季度投资活动净现金流入约3390万美元，较2023年同期减少约240万美元，主要因美国国债购买增加和投资收益变动[176] 财务数据 - 融资活动净现金 - 2024年第一季度融资活动净现金流入约30万美元，2023年同期为0，主要因认股权证行权收入和相关支出[178]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度营收与上一季度持平，若剔除第三季度已披露的非经常性项目，营收情况良好，预计随着新校区开放营收将进一步增长 [72] - 运营费用和SG&A半固定，公司持续控制费用保持节俭 [72] - 2024年Sky Harbour Capital预计实现正EBITDA，合并层面EBITDA盈亏平衡点预计在2025年第一季度或第二季度初达到 [94][114] - 公司注入2700万美元额外现金权益至Sky Harbour Capital，目前该集团现金和美国国债接近1.27亿美元 [75] - 过去几个月约25万份认股权证被行使，为公司带来近300万美元收益 [95] 各条业务线数据和关键指标变化 - 现有休斯顿、纳什维尔和迈阿密校区入住率超95%，租赁协议有3%或4%的CPI扶梯 [79] - 圣何塞一期预计带来约500万美元营收机会，二期将增加超200万美元 [80] - 公司首批续租租金涨幅在20% - 30%，并开始有非租金收入流 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司将市场和机场按吸引力排名，主要指标是可用收入，租金是业务模式最敏感变量，不同地区差异大 [92] - 圣何塞属于一级市场，租金约为其他机场两倍，该市场需求大、供需不匹配且GDP增长高 [69][81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是建立资本结构，最大化使用低利率永久债券交易，平衡债券发行、投资级评级和股权发行时机，未来18 - 24个月资金需求有保障 [11][13][14] - 公司专注场地收购和收入捕获，进入高速增长阶段，计划2024年上半年签订三份新租约，已完成两份，下半年再签三份，2025年签六份 [61][82] - 公司以绿地开发为主，但也会考虑类似圣何塞和纳什维尔的棕地项目 [62][84] - 公司通过团队整合、原型改进和流程整合，实现更高质量、更低成本、更短交付时间和更大规模发展 [77][130] - 公司业务竞争激烈，但产品有差异化优势，过去多次成功中标 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为上市是正确决策，使公司信息公开，吸引投资和人才，还可用于并购 [35][36] - 公司对圣何塞机场未来前景乐观，因其市场需求大、GDP增长高 [81] - 若场地收购成功，设计缺陷的影响将变得不重要 [88] 其他重要信息 - 公司去年11月进行管道交易，以高于当时股价的溢价发行普通股，投资者包括美国一些成熟公务机所有者 [1][3] - 公司对丹佛和凤凰城项目进行全面审查，确定设计缺陷为一次性问题，并制定优化补救计划，该研究对新原型Sky Harbour 34有重要意义 [6] - 新校区达到满租的预算时间为六个月，公司有方法缩短该时间，如圣何塞已预租近60% [7] - 第四季度运营费用中45%与三个运营机场的运营相关，55%与所有机场的地面租赁有关，公司采用直接费用化而非资本化的会计政策 [8] - 每个校区平均资本部署在5000万 - 6000万美元之间 [21] - 公司在场地收购方面有独特知识，目前是国内唯一采用该模式的公司，有差异化优势 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 最初宣布丹佛和凤凰城设计流程时，修复成本估计显著降低，自12月以来发生了什么变化，今天的数字是否为最终结果，为何需花费2700万美元修复成本，是否为一次性费用 - 公司对丹佛和凤凰城项目进行全面审查，由三家工程公司参与，以确定缺陷和相关问题，并制定优化补救计划，确保一次性解决问题，公司对估计有信心，且该研究对新原型有重要意义 [6] 问题: 开设新校区时，达到满租的平均时间预期是多少 - 预算时间为六个月，公司原校区用时较长，但有方法缩短该时间，如圣何塞已预租近60%，未来目标是像圣何塞一样 [7] 问题: 随着业务增长，融资需求增加，如何对资本来源进行排序，如债券保险、管道交易和潜在的公开股票增发 - 公司目标是建立资本结构，最大化使用低利率永久债券交易，同时考虑管道交易和股权发行，平衡债券发行、投资级评级和股权发行的时机，未来18 - 24个月资金需求有保障 [11][13][14] 问题: 最近接受采访时表示没有其他类型的房地产具有如此有吸引力的单位经济效益，能否详细说明 - 公司未见过太多资产类别能在非一级机场实现持续两位数的无杠杆成本收益率，建设成本和运营成本变化范围有限，租金是驱动单位经济效益的关键因素，进入一级市场可在保持成本相对稳定的情况下显著增加收入 [41][42] 问题: 11月融资时每股定价6.50美元，考虑到目前市场估值翻倍，是否认为这是一个有吸引力的融资价格，还是更看重投资者的合作关系 - 未提及明确回答 [27] 问题: 第四季度200万美元的运营费用是否都归因于现有机场 - 未提及明确回答 [28] 问题: 事后看来，上市是否是正确的战略 - 管理层认为上市是正确决策，使公司信息公开，吸引投资和人才，还可用于并购 [35][36] 问题: 能否评论未来债券发行的时间和结构，管理层预计何时追求市政债券的投资级评级 - 公司计划在2025年初或年中达到投资级评级，目标是在下次永久债券交易前实现评级提升以节省成本 [39][40] 问题: 40 - 50个地点在上次电话会议中被提及，对2024年的公告有何想法，未来有多少地点可能像圣何塞一样是现有场地而非新建 - 2024年上半年计划签订三份新租约，已完成两份，下半年再签三份，2025年签六份，公司以绿地开发为主，但也会考虑棕地项目 [61][62] 问题: 修复成本，特别是凤凰城的修复成本对第一义务债券组有重大影响，如何看待对整个业务的影响 - 凤凰城修复成本占比较大，是因为该机场建设进度最快，设计缺陷表现最明显，从整体业务看，若场地收购成功，该影响将变得不重要 [85][88] 问题: 两位新的高级运营人员将如何提高机库制造的速度和效率 - 未提及明确回答 [67] 问题: 你将圣何塞称为一级市场，能否解释其含义 - 圣何塞的租金约为其他机场的两倍，公司最初选址时避开高租金的一级市场，先在低风险地区学习经验，现在专注于一级机场 [69][112] 问题: 2024年的预计EBITDA是多少 - 公司不提供具体目标指引，但预计Sky Harbour Capital的EBITDA在2024年将为正，合并层面的EBITDA盈亏平衡点预计在2025年第一季度或第二季度初达到 [94][114] 问题: 考虑到股票交易价格远高于11.50美元，是否有认股权证已转换，对未来转换和资金流入SKYH有何看法 - 过去几个月约25万份认股权证被行使，为公司带来近300万美元收益，公司目前无计划处理认股权证，将继续监测市场情况 [95][116] 问题: 你表示预计上半年签订三份新的地面租约，今天宣布了两份，能否提供地面租约谈判的最新情况，特别是在一级市场，这些市场是否往往需要更长时间 - 公司政策是在租约具有约束力时才宣布，目前场地收购团队工作效率提高，对管道情况感到乐观，一级市场的谈判时间与市场吸引力无必然关联，最好同时在多个机场进行谈判 [99][119] 问题: 如何实现超过100%的入住率 - 公司通过半私人租赁模式实现，如提供私人办公室和休息室，按飞机占地面积定价，新的Sky Harbour 34机库在半私人使用时更具堆叠性，预计未来超过100%的入住率将成为业务计划的重要部分 [100][101] 问题: 新机场平均RFS/机库面积在30000 RFS左右，转向更大尺寸的理由是什么，更大的机库是否会带来额外的复杂性和成本 - 未提及明确回答 [102] 问题: 最近有很多文件提交，能否将这些文件提交情况置于市场背景下进行说明 - 公司用S3壳注册计划取代了与经纪交易商的股票购买协议，目的是进行内务管理，不打算在非机会性市场情况下使用ATM计划 [110] 问题: 请解释签订租约后何时进入义务组，是否大多数房产都会进入义务组 - 公司通过发行债券交易使房产加入义务组，这是一个项目，未来可进行进一步债券发行并加入现有债券发行成为附属组的一部分 [117]