行业市场趋势 - 2010 - 2021年美国商用飞机机队累计平方英尺增加50%，大于24英尺尾高的大型私人飞机平方英尺增加81%，2024 - 2033年预计交付多达8500架新商务喷气式飞机，价值超2750亿美元，当前新商务飞机订单积压超490亿美元[113] 运营中物业情况 - 截至2024年3月31日，运营中的物业有29个机库，可出租面积375,241平方英尺，整体入住率93.6%，其中SGR机库入住率93.9%，BNA机库入住率95.5%，OPF一期机库入住率91.7%[121] 开发中物业情况 - 开发中的物业预计总建设成本38.63 - 42.89亿美元，共50个机库，可出租面积1,200,047平方英尺[123] 租赁协议情况 - 2024年3月23日公司与圣何塞市签订SJC租赁协议，涵盖约7英亩土地，含约38,000平方英尺机库、约19,000平方英尺办公空间和约108,000平方英尺停机坪和坡道空间，初始租期20年，有5年续约选项[126] - 2024年3月27日公司与GOAA签订ORL租赁协议，涵盖约20英亩土地，初始租期30年，有20年续约选项[127] 地面租赁经营租赁费用 - 2024年和2023年第一季度，公司地面租赁的经营租赁费用分别为120万美元和90万美元[129] 公司业务模式 - 公司是一家航空基础设施开发公司，在美国开发、租赁和管理通用航空机库，目标是飞机数量多且机库需求高的市场[111] - 公司通过可复制的原型机库设计实现建设规模经济，收入主要来自长期租赁协议[117] - 公司在全美合适机场通过长期地面租赁开发机库园区[118] 业务监测因素 - 公司积极监测燃料价格、新飞机交付、机库租金等因素，以评估新租赁需求和租赁组合状况[128] 机库建筑缺陷及成本 - 2023年12月发现机库建筑设计存在重大缺陷，预计改造费用总计2600 - 2800万美元，每个受影响项目需额外3 - 5个月施工时间[133] - 2024年3月公司向SHC投入2700万美元以支付预计增加的成本[133] 项目资金投入情况 - 公司此前已向SHC投入超2亿美元用于五个机场项目的两个阶段，可使用最多5000万美元用于新项目，2023年3月已使用约2600万美元用于ADS一期项目[135] 未来园区规划 - 未来每个机场园区预计至少有10万平方英尺可出租面积，每个园区预计成本约5500万美元，其中60%以上将通过额外的私人活动债券或其他债务融资[136] 业务计划成本及融资 - 20个机场站点业务计划预计成本约12亿美元，其中65% - 75%预计来自长期私人活动债券，其余来自股权或股权相关融资[137] 财务数据 - 收入 - 2024年第一季度收入约240万美元，较2023年同期的约110万美元增加130万美元，增幅117%[150] 财务数据 - 运营费用 - 2024年第一季度运营费用约208.3万美元，较2023年同期增加约30万美元，增幅16%[151] 财务数据 - 折旧费用 - 2024年第一季度折旧费用约62.9万美元，较2023年同期增加约20万美元，增幅40%[152] 财务数据 - 一般及行政费用 - 2024年第一季度一般及行政费用约490万美元，较2023年同期的约350万美元增加约140万美元，增幅38%[153] 财务数据 - 净亏损 - 2024年第一季度净亏损约2120万美元，较2023年同期的约880万美元增加约1240万美元[149] 财务数据 - 其他费用 - 其他费用从2023年第一季度约410万美元增至2024年第一季度约1600万美元，主要因认股权证按市值计价调整差异约1200万美元[155] 财务数据 - 资产情况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物255.6万美元、受限现金9945.3万美元、投资3699万美元、受限投资2021.3万美元，总计1.59212亿美元；2023年12月31日分别为6025.7万美元、1200.9万美元、1186.6万美元、8821.3万美元，总计1.72345亿美元[160] 融资情况 - 2023年11月私募融资，首次融资4280万美元，后续融资1500万美元，总计约5780万美元[161] - 2024年3月设立1亿美元的“按市价发行”销售协议，销售佣金为总销售价格的3%[162] - 2021年9月发行1.663亿美元高级特殊设施收入债券，含三种到期期限，利率分别为4.00%、4.00%、4.25%[165] 财务数据 - 租赁付款及合同义务 - 截至2024年3月31日，未来最低租赁付款总额为3.69142亿美元，扣除利息后为1.16358亿美元[169] - 截至2024年3月31日，合同义务总计6.91658亿美元，包括债券本金、利息、其他长期债务和租赁承诺[170] 财务数据 - 经营活动净现金 - 2024年第一季度经营活动净现金使用约440万美元，较2023年同期减少约10万美元，主要因净亏损减少和营运资金变动[174] 财务数据 - 投资活动净现金 - 2024年第一季度投资活动净现金流入约3390万美元，较2023年同期减少约240万美元，主要因美国国债购买增加和投资收益变动[176] 财务数据 - 融资活动净现金 - 2024年第一季度融资活动净现金流入约30万美元，2023年同期为0，主要因认股权证行权收入和相关支出[178]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度营收与上一季度持平，若剔除第三季度已披露的非经常性项目，营收情况良好，预计随着新校区开放营收将进一步增长 [72] - 运营费用和SG&A半固定，公司持续控制费用保持节俭 [72] - 2024年Sky Harbour Capital预计实现正EBITDA，合并层面EBITDA盈亏平衡点预计在2025年第一季度或第二季度初达到 [94][114] - 公司注入2700万美元额外现金权益至Sky Harbour Capital，目前该集团现金和美国国债接近1.27亿美元 [75] - 过去几个月约25万份认股权证被行使，为公司带来近300万美元收益 [95] 各条业务线数据和关键指标变化 - 现有休斯顿、纳什维尔和迈阿密校区入住率超95%，租赁协议有3%或4%的CPI扶梯 [79] - 圣何塞一期预计带来约500万美元营收机会，二期将增加超200万美元 [80] - 公司首批续租租金涨幅在20% - 30%，并开始有非租金收入流 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司将市场和机场按吸引力排名，主要指标是可用收入，租金是业务模式最敏感变量，不同地区差异大 [92] - 圣何塞属于一级市场，租金约为其他机场两倍，该市场需求大、供需不匹配且GDP增长高 [69][81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是建立资本结构，最大化使用低利率永久债券交易，平衡债券发行、投资级评级和股权发行时机，未来18 - 24个月资金需求有保障 [11][13][14] - 公司专注场地收购和收入捕获，进入高速增长阶段，计划2024年上半年签订三份新租约，已完成两份，下半年再签三份，2025年签六份 [61][82] - 公司以绿地开发为主，但也会考虑类似圣何塞和纳什维尔的棕地项目 [62][84] - 公司通过团队整合、原型改进和流程整合，实现更高质量、更低成本、更短交付时间和更大规模发展 [77][130] - 公司业务竞争激烈，但产品有差异化优势，过去多次成功中标 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为上市是正确决策，使公司信息公开，吸引投资和人才，还可用于并购 [35][36] - 公司对圣何塞机场未来前景乐观，因其市场需求大、GDP增长高 [81] - 若场地收购成功，设计缺陷的影响将变得不重要 [88] 其他重要信息 - 公司去年11月进行管道交易，以高于当时股价的溢价发行普通股，投资者包括美国一些成熟公务机所有者 [1][3] - 公司对丹佛和凤凰城项目进行全面审查，确定设计缺陷为一次性问题，并制定优化补救计划，该研究对新原型Sky Harbour 34有重要意义 [6] - 新校区达到满租的预算时间为六个月，公司有方法缩短该时间，如圣何塞已预租近60% [7] - 第四季度运营费用中45%与三个运营机场的运营相关，55%与所有机场的地面租赁有关，公司采用直接费用化而非资本化的会计政策 [8] - 每个校区平均资本部署在5000万 - 6000万美元之间 [21] - 公司在场地收购方面有独特知识，目前是国内唯一采用该模式的公司，有差异化优势 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 最初宣布丹佛和凤凰城设计流程时，修复成本估计显著降低，自12月以来发生了什么变化，今天的数字是否为最终结果，为何需花费2700万美元修复成本，是否为一次性费用 - 公司对丹佛和凤凰城项目进行全面审查，由三家工程公司参与，以确定缺陷和相关问题，并制定优化补救计划，确保一次性解决问题，公司对估计有信心，且该研究对新原型有重要意义 [6] 问题: 开设新校区时，达到满租的平均时间预期是多少 - 预算时间为六个月，公司原校区用时较长，但有方法缩短该时间，如圣何塞已预租近60%，未来目标是像圣何塞一样 [7] 问题: 随着业务增长，融资需求增加，如何对资本来源进行排序，如债券保险、管道交易和潜在的公开股票增发 - 公司目标是建立资本结构，最大化使用低利率永久债券交易，同时考虑管道交易和股权发行，平衡债券发行、投资级评级和股权发行的时机，未来18 - 24个月资金需求有保障 [11][13][14] 问题: 最近接受采访时表示没有其他类型的房地产具有如此有吸引力的单位经济效益，能否详细说明 - 公司未见过太多资产类别能在非一级机场实现持续两位数的无杠杆成本收益率，建设成本和运营成本变化范围有限，租金是驱动单位经济效益的关键因素，进入一级市场可在保持成本相对稳定的情况下显著增加收入 [41][42] 问题: 11月融资时每股定价6.50美元，考虑到目前市场估值翻倍，是否认为这是一个有吸引力的融资价格，还是更看重投资者的合作关系 - 未提及明确回答 [27] 问题: 第四季度200万美元的运营费用是否都归因于现有机场 - 未提及明确回答 [28] 问题: 事后看来，上市是否是正确的战略 - 管理层认为上市是正确决策，使公司信息公开，吸引投资和人才，还可用于并购 [35][36] 问题: 能否评论未来债券发行的时间和结构，管理层预计何时追求市政债券的投资级评级 - 公司计划在2025年初或年中达到投资级评级，目标是在下次永久债券交易前实现评级提升以节省成本 [39][40] 问题: 40 - 50个地点在上次电话会议中被提及，对2024年的公告有何想法，未来有多少地点可能像圣何塞一样是现有场地而非新建 - 2024年上半年计划签订三份新租约，已完成两份，下半年再签三份，2025年签六份，公司以绿地开发为主，但也会考虑棕地项目 [61][62] 问题: 修复成本，特别是凤凰城的修复成本对第一义务债券组有重大影响，如何看待对整个业务的影响 - 凤凰城修复成本占比较大，是因为该机场建设进度最快，设计缺陷表现最明显，从整体业务看，若场地收购成功，该影响将变得不重要 [85][88] 问题: 两位新的高级运营人员将如何提高机库制造的速度和效率 - 未提及明确回答 [67] 问题: 你将圣何塞称为一级市场，能否解释其含义 - 圣何塞的租金约为其他机场的两倍，公司最初选址时避开高租金的一级市场，先在低风险地区学习经验，现在专注于一级机场 [69][112] 问题: 2024年的预计EBITDA是多少 - 公司不提供具体目标指引，但预计Sky Harbour Capital的EBITDA在2024年将为正，合并层面的EBITDA盈亏平衡点预计在2025年第一季度或第二季度初达到 [94][114] 问题: 考虑到股票交易价格远高于11.50美元，是否有认股权证已转换，对未来转换和资金流入SKYH有何看法 - 过去几个月约25万份认股权证被行使，为公司带来近300万美元收益，公司目前无计划处理认股权证，将继续监测市场情况 [95][116] 问题: 你表示预计上半年签订三份新的地面租约，今天宣布了两份，能否提供地面租约谈判的最新情况，特别是在一级市场，这些市场是否往往需要更长时间 - 公司政策是在租约具有约束力时才宣布，目前场地收购团队工作效率提高，对管道情况感到乐观，一级市场的谈判时间与市场吸引力无必然关联，最好同时在多个机场进行谈判 [99][119] 问题: 如何实现超过100%的入住率 - 公司通过半私人租赁模式实现，如提供私人办公室和休息室，按飞机占地面积定价，新的Sky Harbour 34机库在半私人使用时更具堆叠性，预计未来超过100%的入住率将成为业务计划的重要部分 [100][101] 问题: 新机场平均RFS/机库面积在30000 RFS左右，转向更大尺寸的理由是什么，更大的机库是否会带来额外的复杂性和成本 - 未提及明确回答 [102] 问题: 最近有很多文件提交，能否将这些文件提交情况置于市场背景下进行说明 - 公司用S3壳注册计划取代了与经纪交易商的股票购买协议，目的是进行内务管理，不打算在非机会性市场情况下使用ATM计划 [110] 问题: 请解释签订租约后何时进入义务组，是否大多数房产都会进入义务组 - 公司通过发行债券交易使房产加入义务组，这是一个项目，未来可进行进一步债券发行并加入现有债券发行成为附属组的一部分 [117]

租赁协议签订情况 - 2024年3月23日，公司通过子公司与圣何塞市签订SJC地面租赁协议，租赁约7英亩土地，含约38000平方英尺机库、约19000平方英尺办公空间和约108000平方英尺停机坪和坡道空间，还计划开发约28000平方英尺机库空间，初始租期20年，自2024年5月1日起，有5年续约选项[5] - 2024年3月27日，公司通过子公司与大奥兰多航空管理局签订ORL地面租赁协议，租赁约20英亩土地，初始租期30年，自建设期结束起算，有20年续约选项，需在租赁生效24个月内初始建设阶段投入3000万美元进行改善[7] 信息发布情况 - 2024年3月27日，公司发布新闻稿公布2023年12月31日财年财务结果，宣布签订SJC和ORL租赁协议，并更新建设活动相关信息[9] - 2024年3月27日，公司在投资者会议上向投资者等提供投资者演示材料[10] 证券上市情况 - 公司A类普通股面值为每股0.0001美元，交易代码为SKYH，在纽约证券交易所美国有限责任公司上市；认股权证每份可按每股11.50美元的行使价认购一股A类普通股，交易代码为SKYH WS，也在该交易所上市[3]

公司股权交易与结构 - 2022年1月25日完成黄石交易，Sky向公司发行14,937,581个Sky普通股单位，BOC YAC持有的Sky普通股单位转换为5,500,000股A类普通股[25] - 公司超过50%的投票权由个人、团体或其他公司持有，属于“受控公司”，可豁免部分纽交所美国上市标准的公司治理要求[181] - 公司作为“新兴成长公司”可享受部分披露要求豁免，将持续至最早满足三个条件之一：完成黄石交易后第五个财年结束日、年总收入至少达到12.35亿美元、非关联方持有的普通股市值于前一年6月30日超过7亿美元；或在过去三年发行超过10亿美元的非可转换债务证券[186] - 现有天空股东控制公司业务方向，因其持股多数可控制董事会组成和重大决策，其利益可能与公司及其他股东不一致[183] - 公司细则和特拉华州法律规定特定诉讼的专属管辖地，可能会阻碍针对董事和高管的诉讼[185] - 公司高级管理团队成员通过其他实体持有公司经济利益，可能与A类普通股股东或公司产生利益冲突[187] - 公司双类股权结构可能使公司不符合某些指数的纳入条件，或对A类普通股市场价格产生不利影响[206] 航空市场趋势 - 2010 - 2021年美国商用飞机机队累计平方英尺增加50%，大于24英尺尾高的大型私人飞机平方英尺增加81% [29] - 预计2024 - 2033年将交付多达8,500架新商用喷气式飞机，价值超2750亿美元，当前新商用飞机订单积压超490亿美元[29] - 近95%在新冠疫情期间开始私人飞行的新用户到2023年仍继续私人飞行[36] 公司业务概述 - 公司是航空基础设施开发公司，构建美国首个公务机基地机库园区全国网络[28] - 公司通过可复制的原型机库设计实现建设规模经济，收入主要来自长期租赁协议[32] - 公司开发的基地机库园区具有私人机库空间、专属服务等多种特色[37] 公司物业数据 - 运营中物业总面积375,241平方英尺，SGR、BNA、OPF Phase I占比分别为17.6%、39.7%、42.7%，整体入住率79.3%[41] - 开发中物业预计总建设成本3.271 - 3.747亿美元，共53个机库，面积1,172,110平方英尺[43] - 各机场基地飞机数量：ADS 542架、BDL 59架、APA 830架等[46] - 公司获得ADS约6英亩土地租赁权，预计2025年Q1完成6个机库建设，面积115,506平方英尺[54] - 公司获得BDL约8英亩土地租赁权，预计2026年Q3完成3个机库建设，面积101,400平方英尺[59] - ADS项目二期预计增加3个机库，面积96,873平方英尺[54] - 建成设施预计未来五年提供超150万平方英尺基础设施[43] - 公司在Centennial获得约20英亩土地租赁权，将建含14个NFPA Group III机库、共239,739平方英尺可出租面积的园区[63] - 公司在PWK获得约15英亩土地租赁权，将建含5个NFPA Group III模块化机库、共149,400平方英尺可出租面积的园区，预计2025年第一季度破土动工，2026年第一季度入住[67] - 公司在POU获得约7英亩土地租赁权，将建含3个NFPA Group III机库及配套办公空间、共101,400平方英尺可出租面积的园区，预计2026年第二季度完工入住[71] - 公司在OPF的设施分两期建设，将有17个NFPA Group III机库、共268,058平方英尺可出租面积，一期2023年2月完工，二期预计2024年第四季度开工，2025年第四季度完工[76] - 公司在BNA获得15.15英亩土地租赁权，建有9个新NFPA Group III机库共121,867平方英尺，还有面积27,202平方英尺的旧设施，2021年7月动工，2022年10月完工[80] - 公司在DVT获得约15英亩土地租赁权，将建含16个NFPA Group III模块化机库、共220,764平方英尺可出租面积的园区，2022年12月一期破土动工[85] - 公司在SGR的开发项目含7个NFPA Group III机库，共66,080平方英尺可出租面积，2020年12月完工[90] 机场运营数据 - ADS 2021 - 2022运营增长5.2%，2022 - 2023下降0.9%，2024 - 2026预计增长1.5%、6.8%、5.9%[51] - BDL 2021 - 2022运营增长9.0%，2022 - 2023增长0.3%，2024预计下降1.8%，2025 - 2026预计增长3.6%、0.5%[57] - APA 2021 - 2022运营下降3.3%，2022 - 2023增长20.0%，2024预计下降1.0%，2025 - 2026预计增长1.9%、1.9%[61] - 2021 - 2022年PWK总运营量下降2.3%，2022 - 2023年增长0.7%，FAA TAF预计2024 - 2026年分别增长1.2%、0.2%、0.2%[65] - 2021 - 2022年BNA总运营量增长14.6%，2022 - 2023年增长8.1%，FAA TAF预计2024 - 2026年分别增长3.7%、1.7%、2.3%[78] 公司租赁业务 - 租户租赁期限一般1 - 10年，租金随地点而异且每年递增，租约分毛租和净租，租户承担保险、税费和水电费[92] - 2023年公司两大租户贡献30%的收入，租约分别于2026年12月和2025年11月到期[131] 公司人员情况 - 截至2023年12月31日，公司有35名员工和13名独立承包商，且均未受集体谈判协议约束[103] 公司业务特性 - 公司业务不受显著季节性波动影响[95] 公司面临的竞争 - 公司面临来自其他运营商的竞争，包括机场内外设施的竞争[94] - 行业竞争激烈，若公司无法有效竞争，可能对业务和运营结果产生重大不利影响[127] 公司监管与法规 - 行业主要由FAA监管，公司需遵守联邦、州和地方环境法规[96] - 公司面临广泛的政府监管，遵守这些要求可能导致重大成本支出；新法规的提议和实施，以及未能遵守法规，可能增加运营成本、减少收入，并影响服务需求[160][161] - 2017年12月美国《减税与就业法案》降低联邦企业所得税税率、部分限制企业利息费用扣除等[198] - 2020年3月《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》放宽《减税与就业法案》对某些应税年度的限制[198] - 2022年美国《降低通胀法案》对企业征税作出重大改变，自2023年起对特定公司征收15%的最低税和1%的股票回购消费税[199] 公司保险情况 - 公司维持多种类型和金额的保险，符合行业标准[102] - 公司为机库园区购买了综合责任、火灾、财产损失和业务中断保险，但意外大量索赔可能导致支付意外免赔额和增加保费；无法保证保险金额足以覆盖损失，或未来能以商业可行的方式获得保险；某些类型的损失，如战争、恐怖主义或某些天灾造成的损失，通常不在保险范围内，若发生未保险损失或损失超过保险限额，可能导致租金收入中断，并对业务和经营业绩产生重大不利影响[164][166] 公司面临的风险 - 公司业务受经营历史有限、经济低迷、金融市场波动等风险影响[21] - 公司依赖Sky的分配来支付股息、税款等费用[24] - A类普通股和认股权证市场价格可能持续极度波动，A类普通股公开流通性差[24] - 公司成长部分依赖在机场签订新的地面租赁协议，可能面临多种不利因素[113][118] - 公司有大量未偿还债务，主要为2021年系列债券，可能面临违约风险[117] - 公司当前租户租约到期日早于债券到期日，续约或重新出租情况影响偿债能力[116] - 公司增长依赖外部资本，但获取融资可能受限[121] - 市场利率上升或无法获得额外债务，可能影响公司债务融资和再融资，增加借贷成本[122] - 不利的经济和地缘政治状况、信贷市场混乱，可能对公司财务状况和运营产生重大不利影响[123] - 疫情可能导致旅客数量和航班减少，对公司业务和运营结果产生重大负面影响[124] - 公司资本项目面临延迟、成本超支和通胀等不确定性，可能影响业务和市场声誉[132] - 公司收购金属建筑制造商后，面临设计和施工缺陷等索赔，预计改造费用达2600 - 2800万美元，每个受影响项目需额外3 - 5个月施工时间[134] - 公司业务依赖关键员工，若无法吸引和留住人才，可能对业务和运营结果产生不利影响[140] - 重大缺陷已于2023年12月31日整改，但未来若发现新的重大缺陷或未能维持有效披露控制和程序，可能影响财务信息记录和报告能力，还可能影响股东信心和股票价格[144] - 公司主要通过地面租赁开展业务，若一份或多份地面租赁因特定原因终止，将严重影响业务和经营业绩；机场当局可能不续租或提出不利续租条件，还可能要求参与投标，这可能导致意外资本支出并分散管理层注意力[145] - 公司不直接拥有租赁场地，无法通过出售房地产资产满足流动性需求，包括偿债义务，这可能对流动性状况和履行义务的能力产生重大不利影响[146] - 公司无法保证机场地面租赁会续租，或机库能以等于或高于当前平均租金的价格续租，为吸引和留住租户，可能需提供租金或其他优惠、进行翻新和改进或提供额外服务，若无法筹集资金进行这些支出，可能导致租户不续租或无法吸引新租户[148] - 公司计划在美国各地开发房产，进入新地理区域时可能面临市场知识不足、建立新业务关系困难以及不了解当地政府要求和程序等风险，谈判进入新市场可能分散管理层时间和资源，影响业务战略执行[149] - 公司业务和经营业绩依赖租户履行租赁义务，若租户违约或破产，可能导致运营现金流大幅减少，公司可能需采取替代安排或诉讼追讨欠款，但无法保证能全额收回；若租户占租金收入比例较大，可能影响公司按时支付地面租赁租金的能力[150][151] - 若子公司破产或违约，可能导致租赁物业损失，这对公司业务运营至关重要；子公司在破产程序中需在120天内（可申请一次90天延期）决定是否承担或拒绝地面租赁，并在重组计划确认前决定是否承担或拒绝与机场房东的其他执行合同；拒绝地面租赁或其他执行合同将导致租户失去租赁物业使用权，机场房东可获得拒绝损害赔偿，赔偿金额一般限于破产前应付款项加上一年租金或剩余租金总额的15%（不超过三年）[153][154][156] - 公司使用行业和机场特定的通用航空交通数据进行决策，但这些数据存在局限性和挑战，可能导致战略规划或定价决策不正确或低效，对业务和经营业绩产生重大不利影响[159] - 公司面临环境风险，包括环保法规合规、潜在污染治理等，可能导致重大损失并影响盈利能力[170] - 公司面临气候变化相关风险，如极端天气事件增加、供应链变化、能源效率标准提高等，可能影响项目进度、运营和成本[174] - 公司面临网络安全风险，包括内部和外部威胁、第三方供应商问题等，可能导致运营中断、信息泄露和财务损失[177] - 作为上市公司，合规要求增加公司成本，分散管理层注意力，尤其在不再是“新兴成长公司”后[188] - 公司作为控股公司依赖Sky的分红支付税款、费用等，若Sky现金流不足，公司可能违约或需额外借款[189] - 公司需按85%的比例向TRA持有人支付基于特定税务属性实现的美国联邦、州、地方和外国税收节省金额及相关利息[193] - 分析师若不发布公司研究报告、发布不准确或不利的研究报告，可能导致A类普通股股价和交易量下降[210] - 公司未来股权发行可能导致股东股权稀释，且发行价格可能与投资者购买价格不同[211] - 公司可能面临证券诉讼，这将带来高昂成本并分散管理层注意力[212] 公司财务相关 - 2022年公司确认约20万美元的无形资产减值损失[126] - 2023年6月30日公司发现财务报告内部控制存在重大缺陷，截至2023年12月31日已完成整改[142][143] 公司证券交易数据 - 自黄石交易完成至2023年12月31日，公司A类普通股交易价格低至2.50美元，高至43.41美元[201] - 2023年2月24日公司A类普通股交易量为3300股，2月28日交易量为1546800股[201] - 自黄石交易完成至2023年12月31日，公司公开认股权证交易价格在0.17美元至2.75美元之间[201] - 截至2023年12月31日，公司在纽约证券交易所美国板上市的A类普通股公众流通股约为1.051亿美元，占公司股权市值的45.0%[205] - 截至2023年12月31日，有6,798,964份公开认股权证可按每股11.50美元的行使价购买6,798,694股A类普通股[207] - 截至2023年12月31日，有7,719,779份私募认股权证可按每股11.50美元的行使价购买7,719,779股A类普通股[207] - 截至2023年12月31日，有1,541,600份PIPE认股权证可按每股11.50美元的行使价购买1,541,600股A类普通股[207] - 截至2023年12月31日，Sky成员持有42,046,356份未偿还的Sky普通单位，可按一对一的比例兑换为A类普通股[208] - 2023年11月，公司根据私募购买协议出售并发行PIPE股份和PIPE认股权证，购买价格相当于每份PIPE股份及相关PIPE认股权证约6.50美元[211] 公司股息政策 - 公司预计在可预见的未来不打算支付现金股息，将留存未来收益用于业务发展和扩张[209]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度资本投入硬资产超过1.2亿美元,包括3个已完工的校区和正在建设的凤凰城和丹佛校区 [4] - 第三季度收入反映了租赁收入和燃油佣金收入的阶梯式增长,预计明年第二和第三季度凤凰城和丹佛校区开放后会有下一个阶梯式增长 [4] - 运营费用和销售管理费用基本固定,公司继续严格控制开支 [4] - 合并经营活动现金流接近收支平衡,预计明年夏季凤凰城和丹佛校区开放后就能实现收支平衡,比原计划提前一年 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可出租平方英尺持续大幅增加,公司预计年内再签署2个场地租赁,2024年上半年再签署3个 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 芝加哥机场租金水平将位居公司前7个机场之首,未来再签署的2个机场租金水平还将超过芝加哥 [25][26] - 迈阿密机场租金从最初的每平方英尺30美元左右上涨至40-45美元左右,反映了租赁价格的大幅上涨 [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在从实验性概念转向更清晰的价值主张,吸引了业内最知名的客户 [9] - 公司正在进行品牌推广,包括邀请一些有影响力的客户作为品牌代言人 [9] - 公司正在从各业务线独立运作转向更好的职能整合,以提高效率 [19][20] - 公司正在从有效执行转向更高效执行,包括通过收购RapidBuilt提高建造效率和降低成本 [19] - 行业仍保持强劲增长势头,公司尚未看到与自身业务模式完全相同的竞争对手 [12] - 机场方面对公司服务的需求正在增加,不再仅仅是公司主动推广 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为经济周期对其业务影响有限,因为一旦飞机交付就必须有地方停放,即使在经济衰退时也是如此 [54] - 公司计划未来2年内重点关注扩张和规模化,而非短期内转为REIT结构 [57][58] 其他重要信息 - 公司现金和国债余额约1.3亿美元,继续投入资本支出 [15] - 公司发行的1.66亿美元私募债券无需在未来80年内偿还本金,构成了公司的永久资本 [15] - 公司完成4.28亿美元增发,吸引了多家知名投资管理公司和超高净值家族办公室参与 [15][32] - 公司未来有望通过提高杠杆率和获得投资级信用评级来抵消近期利率上升的影响,维持30%以上的项目权益收益率 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Diana 提问** 芝加哥机场的租金水平如何,相比公司现有机场和未来签约的其他机场如何? [24] **Tal Keinan 回答** 芝加哥机场将成为公司前7个机场中租金水平最高的,但未来再签约的2个机场租金水平还将超过芝加哥 [25][26] 问题2 **Peyton Skill 提问** 过去在OPF和当前在ADS、APA的建设延迟情况如何,主要影响因素是什么,公司如何降低这一风险? [29][30] **Tal Keinan 回答** 2022年主要问题是材料供应,收购RapidBuilt后自行制造有助于解决这一问题,未来随着项目并行增加还需要应对人员扩张挑战 [30] 问题3 **David Pinoni 提问** 请提供更多关于计划中芝加哥机场项目的信息,包括场地租赁价格和期限、预计建设规模以及客户群特点 [44][45][46] **Tal Keinan 回答** 芝加哥机场场地租赁期限50年,不需要支付前期费用,预计总建筑面积约25万平方英尺,将吸引使用较大商务机型的客户 [45][46]

公司发展战略 - 公司正在开发、租赁和管理遍布美国的通用航空机库园区，目标是在有大量飞机和高需求的机场市场[47] - 公司的可扩展的以房地产为中心的商业模式有利于捕捉这一市场机会，并解决私人喷气机存储供给和需求失衡的问题[50] - 公司通过专有的原型机库设计在全美实现规模化建设，从而获得规模经济效益[50] - 公司计划未来几年内建立最多20个机场园区，每个园区预计由10-20个机库组成，每个园区预计成本约5500万美元[58] - 公司20个机场园区业务计划的总成本估计约为12亿美元，其中65%-75%预计来自长期私募债券，其余来自股权或股权挂钩融资[58] 财务表现 - 2023年第三季度收入为250.2万美元，同比增长481%，主要由于SGR、BNA和OPF机库园区的累计租赁增加以及新租赁的开始[64] - 2023年前三季度收入为533.7万美元，同比增长332%，主要由于OPF和BNA机库园区的新租赁开始[70] - 2023年前三季度折旧费用增加120.3万美元，增幅269%，主要由于OPF和BNA机库园区的开业以及2022和2023年增加的地面支持设备[72] - 2023年前三季度管理费用减少129.8万美元，降幅10.7%，主要由于专业费用和其他管理费用的减少[73] - 2023年第三季度和前三季度其他收益分别减少52,000美元和296.4万美元，主要由于对未偿认股权证的公允价值调整[68][74] - 公司2023年前9个月经营活动现金流出约6.26百万美元，较2022年同期减少1900万美元，主要由于营运资金改善和非经常性费用减少[84] - 公司2023年前9个月投资活动现金流入约2.14百万美元，较2022年同期减少2.157亿美元，主要由于美国国债投资活动减少[84] - 公司2023年前9个月筹资活动现金流出约51万美元，较2022年同期减少5330万美元，主要由于2022年收到BOC PIPE和Yellowstone信托账户净收益[84] 资本运作 - 公司拥有多种资本来源，包括发行股权和债务证券以及租金收入，可以满足长期流动性需求[76] - 公司于2023年11月1日与投资者签订私募配售协议，将发行658.62万股A类普通股和114.16万份认股权证，总金额4.28亿美元[76] - 公司于2022年8月18日与B. Riley签订股票购买协议，可在未来36个月内以97%的加权平均价格向B. Riley出售最多1000万股A类普通股[77] - 公司于2021年9月完成1.663亿美元的私募活动债券发行，用于建设航空设施[80] - 公司的私募活动债券包含财务和非财务契约，如债务服务覆盖率、受限支付测试和资产出售限制等[81] 经营挑战 - 公司正在采取措施应对建筑材料和劳动力成本上涨的挑战，包括垂直整合金属建筑和机库门制造业务[56,57] - 公司预计未来租金水平将上涨以吸收建设成本的增加，但不确定是否能完全转嫁[56] - 公司正在密切关注影响租赁需求的关键因素，如燃油价格、新飞机交付和机库租金水平等[52] - 公司面临利率上升和信用利差扩大带来的借款成本上升风险，正在采取对冲措施[54] 资产扩张 - 公司正在开发或运营6个机场园区，并计划在未来几年内开发14个新的机场和30个[50] - 公司于2023年10月和11月分别签订了芝加哥机场的50年租赁协议和42.8百万美元的增发融资[51] - 公司之前为五个机场地面租赁地点的两个阶段提供了超过2亿美元的建设资金[58] - 公司可以使用信托人持有的现有收益中的最多5000万美元来包括五个原始地点以外的新项目，只要获得必要的批准和补充顾问报告[58]

财务数据和关键指标变化 - 二季度已建成的三个园区和在建项目投入硬资产的资本超过1亿美元 [1] - 二季度末公司持有约1.5亿美元现金和美国国债，美国国债组合期限很短 [43] - 公司将现金投入三到六个月期美国国债，收益率超5% [26] - 公司债券债务由1.66亿美元票面利率4%和4.25%的固定利率私人活动债券组成，当前债券交易收益率为6% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 场地收购 - 从确定机场目标到签订土地租赁协议的孕育期为12 - 24个月，存在很大变数 [18] - 目前有六个新机场处于独家租赁谈判中，预计今年年底前签订三个机场的租赁协议并进入许可阶段，另外三个在明年上半年完成 [35] 开发建设 - 建设成本自公司成立以来有所上升，2022年涨幅最大，2023年涨幅趋缓但未回落 [37] - 收购RapidBuilt有望降低成本、提高产品质量和缩短建设时间 [20][21] 租赁业务 - 现有物业出租率在64% - 94%之间 [47] - 迈阿密最初租金略超32美元/平方英尺，最近签约租金达40多美元/平方英尺；纳什维尔最初租金28美元/平方英尺，目前为30多美元/平方英尺 [49] 运营业务 - 航空航线服务存在人力资源短缺问题，但通过关键招聘已在地面运营方面建立了优秀领导团队并吸引了出色的航线服务技术人员 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为机场市场具有通胀性，租金呈上涨趋势，且预计这一趋势将持续 [22] - 公司目标市场为美国顶级机场，这些机场租金最高 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 以单位经济效益和规模化扩张为创造价值的方式，追求净营业收入（NOI），重点关注优质租赁面积和机场位置 [12][16] - 持续拓宽机场项目管道，不断寻找新的机场目标 [19] - 计划通过扩大RapidBuilt设施增加制造产能，以满足业务增长需求 [55] - 设计校园以适应先进空中交通（eVTOL）的发展，为未来转型提供选择 [85] 行业竞争 - 公司认为在运营方面与固定基地运营商（FBO）有所不同，能为飞机所有者提供独特价值主张，且正得到行业认可 [23][63] - 与FBO行业相比，公司采用标准化原型设计，在设计和成本控制方面具有优势 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着明年凤凰城和丹佛园区开业，预计收入将增长，合并运营层面将产生正现金流 [2] - 公司认为当前租金高于预期，若按计划发展，未来机场资产回报率有望提高 [22][34] - 行业航空航线服务人力资源短缺问题将持续对公司构成挑战 [42] 其他重要信息 - 公司债券在未来八年无本金摊销，已预付利息至2025年年中，最终到期日为31年后，平均期限超20年，构成公司永久性资本 [67] - 公司每月提交建设报告，目前预计不会动用项目应急资金 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 现有物业的租金实现情况、义务集团表现及未来资本需求 - 迈阿密和纳什维尔租金较预期显著增长，迈阿密从超32美元/平方英尺涨至40多美元/平方英尺，纳什维尔从28美元/平方英尺涨至30多美元/平方英尺 [49] - 义务集团是债券抵押组合，随着公司发展其信用状况增强，租金高于预期、建设成本与重新计算后水平相符、项目进度稍有延迟，但现金收益超5%可缓解延迟影响，预计债务服务覆盖率良好 [50] - 未来资本需求方面，签订土地租赁协议后建设时间有一定灵活性，可通过内部现金流、控股公司股权或项目级合作等方式筹集资金 [50][73] 问题2: RapidBuilt整合的协同效应、降低成本和加快建设时间的程度及其他优势 - 目前难以准确量化节省成本和时间的具体程度，但预计在时间和资金方面节省显著 [54] - 优势包括减少中间环节成本、优化设计、适应法规变化、快速整合新技术、解决门与建筑配合问题以及简化现场组装流程 [74] 问题3: 是否需要更多收购以实现垂直整合目标，若需要，需收购哪些类型公司、能力或技术 - 需要更多制造产能，计划在合适时扩大RapidBuilt设施 [55] - 租户管理应用程序下一版本将增加服务采购功能，需建立创收合作关系 [55] 问题4: 新地点确定后能否发行可转换股权而非直接股权，直至普通股股价达到十几美元 - 理论上可以发行可转换股权，但公司更倾向发行直接普通股，因为大部分债务为免税固定利率长期债务，可转换股权工具通常期限3 - 4年、到期有类似看跌期权性质且需纳税，发行可转换股权会增加成本，但公司会根据实际情况灵活处理 [56][77] 问题5: 市政债券资本化利息何时结束 - 资本化利息持续到2025年年中，即7月20日，前十年只付利息，2032年开始支付本金 [61][83] 问题6: 项目是否按预算和进度进行，是否会动用1590万美元项目应急资金 - 目前预计不会动用项目应急资金，公司有产品应急缓冲、 ramp - up储备缓冲和维护缓冲等 [74] 问题7: RapidBuilt相比竞争对手的优势 - 与FBO行业相比，公司采用标准化原型设计，RapidBuilt加入后可减少成本、优化设计、适应法规和技术变化、解决门与建筑配合问题以及简化现场组装流程 [74] 问题8: 六个新机场谈判进展、建设和租赁时间 - 预计今年年底前签订三个机场租赁协议并进入许可阶段，另外三个明年上半年完成 [35][99] - 签订租赁协议后立即进入许可阶段，许可时间因情况而异，建设时间目标是不断缩短，租赁方面认为在园区建成并运营后开始租赁定价优势最大，虽租赁时间比预期长，但租金增长弥补了这一影响 [99] 问题9: 未来18 - 24个月预计有多少B股转换为A股 - 少数小股东因个人税务原因进行了少量转换，大部分老股东可能在股价显著高于当前水平时才会出售 [101] 问题10: 未来如何适应先进空中交通（eVTOL）发展 - eVTOL发展趋势明确，但时间不确定，公司作为商业航空最大的绿地开发商，通过太阳能发电、现场电力存储和传输机制等设计，使校园具备适应eVTOL的能力，目前无需立即投资转换，待其商业化时可轻松切换 [85] 问题11: 有多少潜在场地位于顶级都市市场 - 六个谈判中的机场有五个位于一级市场，迈阿密为二级市场；在纽约、洛杉矶等大都市中心有多个服务商业航空的机场，公司关注可提供大量租赁面积和高NOI的机场 [94][108] 问题12: 对于高成本基础的认股权证持有人，能否在普通股股价超过10美元时再进行交换 - 公司会根据具体情况，以所有股权持有人利益最大化为原则做出决策，目前无法承诺 [57] 问题13: 公司未来增长靠额外收购还是成本效率提升或两者兼具 - 未明确提及具体答案，但强调了公司在场地收购、建设成本控制、运营效率提升等方面的工作，以及对扩大制造产能和开发新业务功能的计划 [未明确对应文档]

商务飞机市场数据 - 2010 - 2021年美国商务飞机机队累计平方英尺数增长50%，大于24英尺尾高的大型私人飞机平方英尺数增长81%[42] - 预计2023 - 2032年将交付多达8500架新商务飞机，价值近2750亿美元，当前新商务飞机订单积压近470亿美元[43] 物业运营与开发数据 - 截至2023年6月30日，运营中的物业有SGR一期、BNA一期和二期、OPF一期，可出租总面积375,241平方英尺，整体入住率67%[45] - 开发中的物业预计总建设成本在21.36 - 24.84亿美元之间，共有56个机库，总面积842,059平方英尺[45] 地面租赁经营租赁费用 - 2023年和2022年上半年，公司地面租赁的经营租赁费用分别为180万美元和190万美元[47] 机场园区发展规划 - 公司有6个机场园区处于开发或运营中，当前增长阶段目标是新增14个机场，下一阶段新增30个[44] - 公司计划未来几年拓展至20个机场园区，每个园区预计含10 - 20个机库，成本约5500万美元，累计成本约12亿美元，65% - 75%资金来自长期私人活动债券[52] 公司收购与策略 - 2023年5月12日完成Rapidbuilt收购，预计垂直整合可缩短交付时间、降低建设成本和工期[45] - 公司通过与总承包商签订保证最高价格合同等策略减轻建筑材料和劳动力成本上升风险[50] 公司收入与扩张模式 - 公司收入来自租户租赁协议租金，扩张依赖新的地面租赁和租户租赁[46] 费用占比预期 - 公司预计随着园区组合增长，一般和行政费用占比将因效率提升等因素下降[49] 公司注资与资金使用 - 公司曾为五个机场项目分两期注资超2亿美元，还可从托管人处获最多5000万美元用于新项目，已用约2600万美元开发ADS一期项目[52] 季度营收数据对比 - 2023年Q2营收约170万美元，2022年同期约40万美元，增长约130万美元，增幅322% [59] 季度运营费用数据对比 - 2023年Q2运营费用约170万美元，2022年同期约120万美元，增长约50万美元，增幅44% [60] 季度折旧费用数据对比 - 2023年Q2折旧费用约50万美元，2022年同期约10万美元，增长约40万美元，增幅245% [61] 上半年营收数据对比 - 2023年上半年营收约280万美元，2022年同期约80万美元，增长约200万美元，增幅252% [64] 上半年运营费用数据对比 - 2023年上半年运营费用约350万美元，2022年同期约240万美元，增长约110万美元，增幅44% [65] 上半年折旧费用数据对比 - 2023年上半年折旧费用约100万美元，2022年同期约30万美元，增长约70万美元，增幅227% [66] 季度其他（收入）费用数据对比 - 2023年Q2其他（收入）费用从约1540万美元收入变为约260万美元费用，减少约1280万美元[63] 上半年其他（收入）费用数据对比 - 2023年上半年其他（收入）费用从约150万美元收入变为约150万美元费用，减少约300万美元[68] 资产数据对比 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，现金及现金等价物分别为2557千美元和2174千美元，受限现金分别为16633千美元和39222千美元，投资分别为17122千美元和24895千美元，受限投资分别为114171千美元和114648千美元，总计分别为150483千美元和180939千美元[70] 普通股发行情况 - 2022年8月18日，公司与B. Riley签订普通股购买协议，有权在36个月内按97%的成交量加权平均价格向其出售最多1000万股A类普通股，已发行25000股A类普通股作为初始承诺股份，满足条件时可再发行最多75000股[70] 黄石交易情况 - 2022年1月25日，黄石交易完成，Sky发行的Sky普通股单位转换为550万股公司A类普通股，持有者按比例获得B类普通股，黄石向公司贡献约4800万美元净收益[71] 债券发行情况 - 2021年9月14日，公司发行1.663亿美元2021年系列高级特殊设施收入债券，包括2110万美元利率4.00%于2036年7月1日到期、3040万美元利率4.00%于2041年7月1日到期、1.148亿美元利率4.25%于2054年7月1日到期[72] 债务契约要求与遵守情况 - 债券契约要求公司自2024年12月31日季度起保持至少1.25的债务服务覆盖率，截至2023年6月30日，公司遵守所有债务契约[74] 租赁付款与合同义务数据 - 截至2023年6月30日，未来最低租赁付款总额为2.10275亿美元（经营租赁）和8.7万美元（融资租赁），扣除利息后分别为5488万美元和8.1万美元[75] - 截至2023年6月30日，公司合同义务总计5.4491亿美元，包括债券本金、其他长期债务、利息支付和租赁承诺[75] 上半年经营活动净现金使用情况对比 - 2023年上半年经营活动净现金使用约910万美元，较2022年同期的约2430万美元减少1520万美元，主要因营运资金状况改善、保险费减少和净亏损减少[77] 上半年投资活动现金使用情况对比 - 2023年上半年投资活动现金使用约1310万美元，较2022年同期的约1.893亿美元减少约1.762亿美元，主要因美国国债购买减少和投资收益增加[77] 上半年融资活动净现金使用情况对比 - 2023年上半年融资活动净现金使用不足10万美元，较2022年同期的约5190万美元减少约5190万美元，主要因2022年的特定融资收入未在2023年重复[77]

飞机市场规模与需求 - 2010 - 2021年美国商用飞机机队累计平方英尺数增长50%，大于24英尺尾高的大型私人飞机平方英尺数增长81%[43] - 预计2023 - 2032年将交付多达8500架新商用飞机，价值近2750亿美元，当前新商用飞机订单积压近470亿美元[44] 物业运营与开发 - 截至2023年3月31日，运营中的物业可出租总面积375,241平方英尺，整体入住率60%[46] - 开发中的物业预计总建设成本21.74 - 25.48亿美元，将新增56个机库，总面积842,059平方英尺[46] - 2023年1月19日，公司修改与德克萨斯州艾迪生镇的地面租赁协议，使艾迪生HBS机库园区项目开发可用土地面积翻倍[46] - 2023年2月1日，迈阿密 - 奥帕洛卡行政机场一期开发项目基本完成建设，部分租户租赁于2月开始[46] 项目资金相关 - 2023年3月22日，公司满足2021年债券契约要求，约2600万美元收益将用于资助艾迪生一期开发项目[46] - 公司曾为五个地面租赁机场地点的两个阶段项目向SHC提供超2亿美元资金，还可使用最多5000万美元用于原五个地点之外的新项目，已使用约2600万美元用于ADS一期开发项目[56] 成本控制与战略收购 - 2022年7月，公司与金属建筑和机库门制造商建立独家战略供应商合作伙伴关系，预计降低成本和缩短建设时间[55] - 2023年5月12日，公司完成Rapidbuilt收购，预计实现垂直整合，缩短建设时间[47] 未来项目规划 - 未来几年公司计划建设多达20个机场园区，平均每个园区预计由10 - 20个机库组成，每个园区预计成本约5500万美元，其中60%或更多将通过额外的公共活动债券融资，20个机场项目累计预计成本约12亿美元，约65% - 75%预计来自长期私人活动债券[56] 财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度和2022年第一季度，公司地面租赁的经营租赁费用分别为90万美元和100万美元[49] - 2023年第一季度公司收入约110万美元，2022年同期约40万美元，增长约70万美元，增幅179%，主要因租户租赁开始及部分额外租户租赁的影响[64] - 2023年第一季度公司运营费用约180万美元，2022年同期约120万美元，增加约60万美元，增幅45%，主要因BNA和OPF机库园区运营开始及人员相关费用和其他运营费用增加[65] - 2023年第一季度公司折旧费用约45万美元，2022年同期约15万美元，增加约30万美元，增幅208%，主要因OPF和BNA机库园区开放及额外地面支持设备投入使用[66] - 2023年第一季度公司一般及行政费用约350万美元，2022年同期约460万美元，减少约110万美元，主要因专业费用、营销及其他追求成本和其他行政费用减少[67] - 2023年第一季度公司其他（收入）费用约410万美元，2022年同期约1390万美元，减少约980万美元，主要因未偿还认股权证的按市值计价调整差异[68] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物约290万美元，受限现金约7030万美元，投资约1840万美元，受限投资约7460万美元；截至2022年12月31日，对应金额分别约220万美元、3920万美元、2490万美元、1.15亿美元[69] - 2023年第一季度经营活动净现金使用约460万美元，较2022年同期减少560万美元[76] - 2023年第一季度投资活动提供约3630万美元现金，较2022年同期增加约2.153亿美元[76] - 2023年第一季度融资活动提供的净现金为0，较2022年同期减少约5190万美元[76] 股权与债券交易 - 2022年8月18日，公司与B. Riley签订普通股购买协议，有权在36个月内按一定条件向其出售最多1000万股A类普通股，已向其发行25000股A类普通股作为初始承诺股份，满足条件时还可发行最多75000股[69] - 2022年1月25日，公司完成与Yellowstone的交易，Sky发行的Sky普通股单位转换为公司股份，Yellowstone向公司贡献约4800万美元净收益[70] - 2021年9月14日，公司通过公共财政管理局发行1.663亿美元2021系列高级特殊设施收入债券，含三种期限，利率分别为4.00%、4.00%、4.25%[71] 债务契约与要求 - 债券契约要求公司自2024年12月31日结束的季度起，每个适用测试期保持至少1.25的债务偿付覆盖率[73] - 截至2023年3月31日，公司遵守所有债务契约[73] 债务与租赁付款 - 截至2023年3月31日，公司未来最低经营租赁付款总额为2.07482亿美元，扣除利息后为5383.3万美元[74] - 截至2023年3月31日，公司的合同义务总额为5.31064亿美元，包括长期债务本金、利息和租赁承诺[74] 市场风险与应对 - 公司预计面临的主要市场风险是利率风险，发行债券后所有债务均为固定利率债务[77] - 公司未来可能签订浮动利率债务协议，打算与高质量交易对手进行套期保值[78]

公司业务合并与股权转换 - 2022年1月25日完成业务合并，Sky向公司发行14,937,581个Sky普通股单位，BOC YAC持有的Sky普通股单位转换为5,500,000股A类普通股[20] 美国公务机市场趋势 - 2010 - 2021年美国公务机机队累计平方英尺增加50%，大于24英尺尾高的大型私人飞机平方英尺增加81%[21] - 预计2023 - 2032年将交付多达8,500架新公务机，价值近2750亿美元，当前新公务机订单积压近470亿美元[21] 公司业务风险 - 公司业务面临有限运营历史、经济下行、大量债务、市场利率上升等风险[10][12][15] - 公司A类普通股和认股权证市场价格可能极度波动，A类普通股公开流通性差[18] - 公司业务依赖Sky的分配来支付股息、税款等费用，但Sky能否产生足够现金流进行分配存在不确定性[17][94] - 公司有大量未偿还债务，受2021年系列PABs条款约束，可能面临违约风险[60] - 公司增长依赖外部资本，但获取融资或进入资本市场的能力可能受限[62] - 市场利率上升或无法获得额外债务，会影响公司融资或再融资，对财务状况产生不利影响[63] - 不利的经济和地缘政治条件以及信贷市场混乱，会影响公司财务状况和偿债能力[64] - 美国经济衰退可能导致公司租赁空置场地延迟，影响财务状况和偿债能力[65] - 疫情可能影响公司业务和运营结果，如减少私人机场机库空间需求[66] - 公司需对长期资产进行减值评估，若资产减值可能需记录重大费用[66] - 两个最大租户分别在2023年12月和2025年11月租约到期，其贡献公司大部分收入，租户流失或违约将影响公司业绩[68] - 通胀和供应链压力导致建筑材料成本上升，影响公司项目预算和进度，尤其在Centennial和Deer Valley机场开发项目[70] - 直到2024财年可能都没有外部审计师对公司财务报告内部控制有效性的鉴证报告[74] - 公司运营依赖地面租赁，机场当局可选择不续租或不利续租条件，租赁终止或变更将影响公司业务和业绩[75] - 公司无法保证机场地面租赁能续租，或按当前租金水平续租，可能需提供优惠或资本支出吸引租户[76] - 公司业务依赖租户履行租约，租户违约或破产可能导致现金流减少，且难以及时找到替代租户[77] - 公司所处航空服务机库租赁行业竞争激烈，竞争对手可能资源更多、成本更低[67] - 公司业务增长依赖吸引和保留租户，客户数量下降或增长放缓将影响业务和业绩[67] - 公司资本项目存在不确定性，可能出现延误、成本超支和通胀等问题[69] - 公司依赖关键员工服务和新员工招聘，人才市场竞争激烈，可能无法满足发展计划需求[72] - 子公司破产或违约，机场房东拒租赔偿上限为破产前欠款加一年租金或剩余租金的15%（不超三年）[78] - 租户破产拒租，公司作为房东的赔偿上限为一年租金或剩余租期租金的15%（不超三年）[78] - 公司作为控股公司依赖子公司运营，子公司运营依赖土地租赁授权，子公司破产或违约可能导致租赁物业损失，影响公司业务和运营结果[78] - 公司使用FAA和私人来源的数据进行战略规划和定价，但数据存在局限性，可能导致决策失误[79][80] - 公司受政府广泛监管，合规成本高，新法规可能增加运营成本、减少收入并影响服务需求[81] - 不遵守ADA等法规可能导致额外成本、罚款或赔偿，影响公司业务和运营结果[82][83] - 私人活动债券利息免税政策可能受限，影响公司未来项目债务融资或增加成本[84] - 公司面临保险损失风险，未保险或超保险限额的损失可能影响业务和运营结果[84] - 公司业务受环境风险影响，包括环保法规、污染治理和气候变化，可能导致损失和成本增加[86] - 公司是“受控公司”，超过50%的投票权由个人、团体或其他公司持有，可豁免部分公司治理要求，A类普通股股东保护不足[88] - 现有Sky股东控制SHG公司业务方向，持有多数普通股时可控制董事会组成[89] - 公司高级管理团队成员的经济利益可能与A类普通股股东或公司不一致，可能产生利益冲突[93] - 作为上市公司，公司需遵守多项规则和法规，合规成本增加，可能分散管理层注意力，影响业务和经营业绩[93] 公司业务概况 - 公司是航空基础设施开发公司，开发、租赁和管理美国各地通用航空机库[21] - 公司HBS机库园区提供私人机库空间、可配置休息室和办公室套房等特色服务[22] - 公司使用标准专有原型机库设计，可降低建设成本、减少开发风险[23] - 机库具备容纳不同类型飞机、符合消防规范、支持机库内维护等特点[24] 公司融资情况 - 2021年9月14日，公司子公司通过出售2021系列私人活动免税高级债券完成1.663亿美元融资[25] - 公司向BOC YAC出售5500万美元的B系列优先股，所得款项部分用于建设项目和偿还现有债务[25] 公司项目建设与运营数据 - 截至2022年12月31日，公司开发中项目预计总建设成本为2.205 - 2.532亿美元，运营中物业可出租面积占比100%，入住率为62.2%[27] - 2018 - 2019年SGR机场运营量增长12.0%，2019 - 2020年下降12.3%，2020 - 2021年增长11.6%，预计2023和2024年分别增长6.5%和6.9%[28] - 2018 - 2019年OPF机场运营量增长10.3%，2019 - 2020年下降20.8%，2020 - 2021年增长21.2%，预计2022 - 2024年分别增长4.8%、3.8%和4.1%[31] - 2022年BNA机场旅客吞吐量达1850万人次，2018 - 2019年运营量增长7.5%，2019 - 2020年下降30.5%，2020 - 2021年增长34.3%，预计2022年下降3.6%，2023 - 2025年分别增长14.0%、5.1%和4.6%[34] - SGR机场有158架驻场飞机，OPF机场有228架驻场飞机，BNA机场有111架驻场飞机[28][31][34] - SGR项目总开发包括11个独立租赁的机库，总面积124,480平方英尺[30] - OPF项目计划分两期建设，共19个机库，总面积262,169平方英尺[33] - BNA项目获得15.15英亩土地租赁权，新建9个机库总面积121,867平方英尺，另有现有设施Hangar 14面积27,202平方英尺[36] - 2018 - 2019年，APA整体运营增长3.5%，2019 - 2020年下降5.4%，2020 - 2021年再降6.1%，预计2022 - 2024年分别增长4.9%、3.7%、4.9%[37] - 2018 - 2019年，DVT整体运营增长10.0%，2019 - 2020年下降12.0%，2020 - 2021年再降32.4%，预计2022 - 2023年分别增长18.9%、18.1%[40] - 2018 - 2019年，ADS整体运营增长6.1%，2019 - 2020年下降15.9%，2020 - 2021年增长22.8%，预计2022 - 2024年分别增长1.1%、4.8%、3.7%[43] - APA有846架驻场飞机，其中单引擎585架、多引擎100架、喷气式138架、直升机23架[37] - DVT有913架驻场飞机，其中单引擎773架、多引擎93架、喷气式15架、直升机18架、军用2架、滑翔机10架、超轻型2架[40] - ADS有550架驻场飞机，其中单引擎317架、多引擎90架、喷气式136架、直升机7架[43] - 公司获得APA约20英亩土地租赁权，将建18个独立租赁的机库，总面积236,930平方英尺[39] - 公司获得DVT约15英亩土地租赁权，将建16个模块化机库，总面积220,764平方英尺，2022年12月一期破土动工[42] - 公司获得ADS约6英亩土地租赁权，将拆除现有设施，开发6个机库及配套办公和支持空间，约105,000平方英尺，预计2024年第三季度入住[45] 公司租赁相关情况 - 租户租赁期限一般为1 - 10年，所有租约都有年度租金递增，租约结构为毛租或三净租[46] 公司人员情况 - 截至2022年12月31日，公司有23名员工和11名独立承包商[54] 公司资产减值情况 - 2022年公司对智能机库应用程序进行评估，确认了约20万美元的减值损失[66] 公司发展限制因素 - 公司的增长部分取决于能否在机场签订新的土地租赁协议，可能因多种因素受阻[59] 公司证券交易情况 - 截至2022年12月31日，A类普通股交易价格低至2.50美元，高至43.41美元；公开认股权证交易价格在0.18美元至2.75美元之间[102] - 2022年2月16日，A类普通股交易量为13,800股；2月18日，交易量为19,692,800股[102] - 截至2022年12月31日，纽交所美国板块上市的A类普通股公众流通股约为410万美元，仅占公司股权资本总额的2.7%[104] - 截至2022年12月31日，有6,799,189份公开认股权证，可按每股11.50美元的行使价购买6,799,189股A类普通股；有7,719,779份私募认股权证，可按每股11.50美元的行使价购买7,719,779股A类普通股[105] - 截至2022年12月31日，有42,192,250个Sky普通股单位，可按一对一的基础兑换为A类普通股[105] - B类普通股和私募认股权证所对应的A类普通股的锁定期于2023年1月25日到期[105] - 2022年8月18日，公司与B. Riley签订《普通股购买协议》，可在36个月内不时发行最多10,000,000股A类普通股[106] 公司市场风险与投资情况 - 公司预计面临的主要市场风险是利率风险，目前所有债务均为固定利率债务，但未来可能签订浮动利率债务协议[145] - 公司的投资和受限投资投资于美国国债，到期日在180天至5年之间[145] 公司财务数据关键指标变化 - 2022年末总资产3.31204亿美元，2021年末为3.03887亿美元[153] - 2022年总营收184.5万美元，2021年为157.8万美元[154] - 2022年净亏损1367.8万美元，2021年为1361万美元[154] - 2022年经营活动净现金使用量2749.1万美元，2021年为661.5万美元[157] - 2022年投资活动净现金使用量1.87838亿美元，2021年为1599.4万美元[157] - 2022年融资活动净现金提供量5279万美元，2021年为2.26472亿美元[157] - 2022年末现金及受限现金4139.6万美元，2021年末为2.03935亿美元[157] - 2022年末负债总额2.32829亿美元，2021年末为2.32927亿美元[153] - 2022年末股东权益9837.5万美元，2021年末为1693.1万美元[153] - 2022年和2021年，公司分别实现投资收益2.1万美元和0美元[166] - 截至2021年12月31日和2022年12月31日，公司股权发行成本分别为2696美元和217美元[168] - 2022年和2021年，公司分别从两个租户获得78%和89%的收入，租户租约分别于2023年12月和2025年11月到期[169] - 2022年和2021年，公司合并运营报表中的经营租赁费用分别为3735美元和3747美元，一般及行政费用中的经营租赁费用分别为81美元和51美元[169] - 2022年和2021年，公司广告营销成本分别为340美元和292美元[169] - 2022年和2021年，公司建设资产折旧费用分别为633美元和539美元[177] - 2022年和2021年，公司长期资产折旧费用分别为61美元和31美元，2022年软件开发确认减值损失248美元[178][179] - 2022年12月31日应付账款、应计费用和其他负债为1.4184亿美元，2021年为1.0959亿美元[181] - 2022年12月31日非现金投资和融资活动中，应计建设成本（包括资本化利息）为8164万美元，2021年为5513万美元[181] - 2022年12月31日与经营租赁相关的非现金活动中，使用权资产交换经营租赁负债为3260万美元，2021年为2.5847亿美元[181] - 2022年支付利息为5533万美元，2021年为795万美元[181] - 2022年经营租赁承租人加权平均剩余租赁期限为55.30年，2021年为54.39年；加权平均折现率2022年为4.62%，2021年为4.40%[184] - 截至2022年12月31日，公司未来经营租赁最低付款总额为2.07767亿美元，扣除利息后为5353.1万美元[184] - 截至2022