财务业绩 - 公司在2024年6月30日的三个月和六个月期间公布了财务业绩[12] 投资者会议 - 公司在2024年8月13日举行了投资者会议，并提供了投资者演示文稿[13] 会计准则 - 公司是一家新兴成长型公司，尚未选择使用延长过渡期来遵守新的或经修订的财务会计准则[10,11] 上市交易 - 公司的Class A普通股和认股权证在纽约证券交易所美国板上市交易[8,9] 注册办公地址 - 公司的注册办公地址位于纽约州怀特普莱恩斯的韦斯特切斯特县机场[5,6]

机库园区开发和运营 - 公司正在开发和运营全国性的私人飞机基地机库园区网络[158] - 美国商务航空机队的总占地面积在2010年至2021年间增加了50%，其中大型私人喷气机的占地面积增加了81%[159] - 公司采用可复制的原型机库设计来实现规模化建设，从而获得规模经济效益[162] - 公司正在多个机场开展新的机库园区项目开发，包括IAD和SLC机场[169,170] 收入和现金流 - 公司的收入主要来自长期租赁协议，提供了收入和现金流的稳定性和可见性[162] - 公司的租金收入受到租户经营状况的影响，如2023年一名租户退租对公司OPF机库园区的收入产生了影响[171] - 公司收入较上年同期增加109%，主要由于SJC机场运营的开始以及BNA和OPF机场航空港的入住率提高[195] 运营成本 - 公司的地租支出随着新项目的开发而不断增加，如果机场方大幅提高地租成本可能会影响项目的盈利能力[172] - 运营费用较上年同期增加95%，主要由于地租费用增加1.3百万美元，主要是由于SJC机场地租的全季费用以及PWK、BDL、POU、ORL和IAD机场新增地租[196] - 折旧费用较上年同期增加21%，主要由于2023和2024年增加的地面支持设备以及2023年6月收购Rapidbuilt公司的全季折旧[197] - 公司2024年上半年运营费用增加55%，主要由于地租费用增加1.7百万美元[208] - 公司2024年上半年折旧费用增加30%，主要由于OPF机库园区和Rapidbuilt公司的折旧费用增加[209] 一般及行政费用 - 公司2024年6月30日三个月期间的一般及行政费用约为460万美元，较2023年同期增加约23%，主要由于员工人数增加和股权激励计划费用增加[198][199] - 公司2024年上半年一般及行政费用增加31%，主要由于员工人数增加和股权激励计划费用增加[210] 其他收益/费用 - 公司2024年6月30日三个月期间的其他收益从2.6百万美元增加到9.1百万美元，主要由于未偿还认股权证的市值调整差异[200] - 公司2024年上半年其他费用从1.5百万美元增加到6.9百万美元，主要由于未偿还认股权证的市值调整差异[211] 未来发展计划 - 公司预计未来将通过内部建筑制造提高质量并降低金属建筑和机库门组件的整体成本[176] - 公司计划未来几年内建设20个机场航空港，总投资约12亿美元，其中65%-75%将通过私募债券融资[179,180] - 公司预计未来将继续投资于当前和预期未来的机库园区开发项目[232] - 公司预计将随着业务增长继续筹集股权资本并发行更多债务[234] 融资活动 - 公司已经从现有资金中拨付2600万美元用于ADS Phase I项目的设计缺陷修复[176] - 公司已经通过私募配售协议筹集了额外资金，并可以通过ATM融资设施和有效的S-3注册表进入资本市场[179] - 公司已与投资者签订了约5780万美元的私募股票融资协议[216] - 公司已设立了1亿美元的"随时发行"股票融资计划，但目前仅有少量股票发行[217][218] 现金流 - 公司现金及受限现金从2023年6月30日的1,919万美元增加至2024年6月30日的12,230.4万美元[229] - 2024年上半年经营活动使用的现金为547.2万美元，较2023年同期减少0.2百万美元[231] - 2024年上半年投资活动提供的现金为5,453.5万美元，较2023年同期增加7,096.6万美元[233] - 2024年上半年筹资活动提供的现金为97.5万美元，较2023年同期增加97.5万美元[235] 其他 - 公司是一家小报告公司，无需提供市场风险的定量和定性披露[236]

分组1 - 公司继续推进建设活动,预计未来几个季度会加速 [7][8] - 收入在第一季度有所上升,预计第二季度会继续上升,因为三个校区已经全部租赁 [8][9] - 运营费用相对保持平稳,导致经营现金流为正,预计未来会持续并加速 [8] 分组2 - 公司正在重点关注四个方面:场地收购、开发、租赁和运营 [11][33] - 在场地收购方面,公司正在努力将收入最大化,即在最好的机场获得最大的仓库面积 [11][19][33] - 在开发方面,公司正在向标准化和规模化转型,以提高运营效率 [14][15][33] - 在租赁方面,公司希望今年能建立品牌知名度,成为全国性的故事 [17][35] - 在运营方面,公司专注于为居民提供最高效和个性化的服务,同时确保最高的安全标准 [21][22][24][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Philip Ristow 提问** 公司是否正在就Phoenix和Denver的额外资本支出采取法律行动,是否有可能获得赔偿? [39][40] **Francisco Gonzalez 回答** 公司已经聘请外部律师,正在全力追究相关方的责任,希望能够获得部分赔偿,但不太可能全额弥补额外成本。[40][41] 问题2 **Philip Ristow 提问** 公司提到了非租金收入,未来5年内这部分收入占比和利润率会如何? [42] **Tal Keinan 回答** 目前公司主要集中在扩张,未来会腾出更多精力去开发其他收入来源。现有的收入来源包括燃油和飞机清洁等,公司主要是作为中间商获取佣金。但公司目前的重点仍是扩张主营业务。[43][44][45] 问题3 **Greg Giddis 提问** 公司是否能在其他校区实现超过100%的入住率,还是只有个别情况? [46] **Tal Keinan 回答** 未来公司所有校区都有望实现超过100%的入住率。新的标准机库设计可以实现更高的空间利用率和收入密度。[47][48]

财务结果公布信息 - 公司于2024年5月14日发布新闻稿公布2024年第一季度（截至3月31日）财务结果[5] - 公司于2024年5月14日在投资者会议上向投资者等各方提供投资者演示资料[6] 证券上市信息 - 公司A类普通股面值为每股0.0001美元，交易代码为SKYH，在NYSE American LLC上市[3] - 公司认股权证每份可按每股11.50美元的行使价认购一股A类普通股，交易代码为SKYH WS，在NYSE American LLC上市[3] 公司属性信息 - 公司是新兴成长公司[4]

行业市场趋势 - 2010 - 2021年美国商用飞机机队累计平方英尺增加50%，大于24英尺尾高的大型私人飞机平方英尺增加81%，2024 - 2033年预计交付多达8500架新商务喷气式飞机，价值超2750亿美元，当前新商务飞机订单积压超490亿美元[113] 运营中物业情况 - 截至2024年3月31日，运营中的物业有29个机库，可出租面积375,241平方英尺，整体入住率93.6%，其中SGR机库入住率93.9%，BNA机库入住率95.5%，OPF一期机库入住率91.7%[121] 开发中物业情况 - 开发中的物业预计总建设成本38.63 - 42.89亿美元，共50个机库，可出租面积1,200,047平方英尺[123] 租赁协议情况 - 2024年3月23日公司与圣何塞市签订SJC租赁协议，涵盖约7英亩土地，含约38,000平方英尺机库、约19,000平方英尺办公空间和约108,000平方英尺停机坪和坡道空间，初始租期20年，有5年续约选项[126] - 2024年3月27日公司与GOAA签订ORL租赁协议，涵盖约20英亩土地，初始租期30年，有20年续约选项[127] 地面租赁经营租赁费用 - 2024年和2023年第一季度，公司地面租赁的经营租赁费用分别为120万美元和90万美元[129] 公司业务模式 - 公司是一家航空基础设施开发公司，在美国开发、租赁和管理通用航空机库，目标是飞机数量多且机库需求高的市场[111] - 公司通过可复制的原型机库设计实现建设规模经济，收入主要来自长期租赁协议[117] - 公司在全美合适机场通过长期地面租赁开发机库园区[118] 业务监测因素 - 公司积极监测燃料价格、新飞机交付、机库租金等因素，以评估新租赁需求和租赁组合状况[128] 机库建筑缺陷及成本 - 2023年12月发现机库建筑设计存在重大缺陷，预计改造费用总计2600 - 2800万美元，每个受影响项目需额外3 - 5个月施工时间[133] - 2024年3月公司向SHC投入2700万美元以支付预计增加的成本[133] 项目资金投入情况 - 公司此前已向SHC投入超2亿美元用于五个机场项目的两个阶段，可使用最多5000万美元用于新项目，2023年3月已使用约2600万美元用于ADS一期项目[135] 未来园区规划 - 未来每个机场园区预计至少有10万平方英尺可出租面积，每个园区预计成本约5500万美元，其中60%以上将通过额外的私人活动债券或其他债务融资[136] 业务计划成本及融资 - 20个机场站点业务计划预计成本约12亿美元，其中65% - 75%预计来自长期私人活动债券，其余来自股权或股权相关融资[137] 财务数据 - 收入 - 2024年第一季度收入约240万美元，较2023年同期的约110万美元增加130万美元，增幅117%[150] 财务数据 - 运营费用 - 2024年第一季度运营费用约208.3万美元，较2023年同期增加约30万美元，增幅16%[151] 财务数据 - 折旧费用 - 2024年第一季度折旧费用约62.9万美元，较2023年同期增加约20万美元，增幅40%[152] 财务数据 - 一般及行政费用 - 2024年第一季度一般及行政费用约490万美元，较2023年同期的约350万美元增加约140万美元，增幅38%[153] 财务数据 - 净亏损 - 2024年第一季度净亏损约2120万美元，较2023年同期的约880万美元增加约1240万美元[149] 财务数据 - 其他费用 - 其他费用从2023年第一季度约410万美元增至2024年第一季度约1600万美元，主要因认股权证按市值计价调整差异约1200万美元[155] 财务数据 - 资产情况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物255.6万美元、受限现金9945.3万美元、投资3699万美元、受限投资2021.3万美元，总计1.59212亿美元；2023年12月31日分别为6025.7万美元、1200.9万美元、1186.6万美元、8821.3万美元，总计1.72345亿美元[160] 融资情况 - 2023年11月私募融资，首次融资4280万美元，后续融资1500万美元，总计约5780万美元[161] - 2024年3月设立1亿美元的“按市价发行”销售协议，销售佣金为总销售价格的3%[162] - 2021年9月发行1.663亿美元高级特殊设施收入债券，含三种到期期限，利率分别为4.00%、4.00%、4.25%[165] 财务数据 - 租赁付款及合同义务 - 截至2024年3月31日，未来最低租赁付款总额为3.69142亿美元，扣除利息后为1.16358亿美元[169] - 截至2024年3月31日，合同义务总计6.91658亿美元，包括债券本金、利息、其他长期债务和租赁承诺[170] 财务数据 - 经营活动净现金 - 2024年第一季度经营活动净现金使用约440万美元，较2023年同期减少约10万美元，主要因净亏损减少和营运资金变动[174] 财务数据 - 投资活动净现金 - 2024年第一季度投资活动净现金流入约3390万美元，较2023年同期减少约240万美元，主要因美国国债购买增加和投资收益变动[176] 财务数据 - 融资活动净现金 - 2024年第一季度融资活动净现金流入约30万美元，2023年同期为0，主要因认股权证行权收入和相关支出[178]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度营收与上一季度持平，若剔除第三季度已披露的非经常性项目，营收情况良好，预计随着新校区开放营收将进一步增长 [72] - 运营费用和SG&A半固定，公司持续控制费用保持节俭 [72] - 2024年Sky Harbour Capital预计实现正EBITDA，合并层面EBITDA盈亏平衡点预计在2025年第一季度或第二季度初达到 [94][114] - 公司注入2700万美元额外现金权益至Sky Harbour Capital，目前该集团现金和美国国债接近1.27亿美元 [75] - 过去几个月约25万份认股权证被行使，为公司带来近300万美元收益 [95] 各条业务线数据和关键指标变化 - 现有休斯顿、纳什维尔和迈阿密校区入住率超95%，租赁协议有3%或4%的CPI扶梯 [79] - 圣何塞一期预计带来约500万美元营收机会，二期将增加超200万美元 [80] - 公司首批续租租金涨幅在20% - 30%，并开始有非租金收入流 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司将市场和机场按吸引力排名，主要指标是可用收入，租金是业务模式最敏感变量，不同地区差异大 [92] - 圣何塞属于一级市场，租金约为其他机场两倍，该市场需求大、供需不匹配且GDP增长高 [69][81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是建立资本结构，最大化使用低利率永久债券交易，平衡债券发行、投资级评级和股权发行时机，未来18 - 24个月资金需求有保障 [11][13][14] - 公司专注场地收购和收入捕获，进入高速增长阶段，计划2024年上半年签订三份新租约，已完成两份，下半年再签三份，2025年签六份 [61][82] - 公司以绿地开发为主，但也会考虑类似圣何塞和纳什维尔的棕地项目 [62][84] - 公司通过团队整合、原型改进和流程整合，实现更高质量、更低成本、更短交付时间和更大规模发展 [77][130] - 公司业务竞争激烈，但产品有差异化优势，过去多次成功中标 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为上市是正确决策，使公司信息公开，吸引投资和人才，还可用于并购 [35][36] - 公司对圣何塞机场未来前景乐观，因其市场需求大、GDP增长高 [81] - 若场地收购成功，设计缺陷的影响将变得不重要 [88] 其他重要信息 - 公司去年11月进行管道交易，以高于当时股价的溢价发行普通股，投资者包括美国一些成熟公务机所有者 [1][3] - 公司对丹佛和凤凰城项目进行全面审查，确定设计缺陷为一次性问题，并制定优化补救计划，该研究对新原型Sky Harbour 34有重要意义 [6] - 新校区达到满租的预算时间为六个月，公司有方法缩短该时间，如圣何塞已预租近60% [7] - 第四季度运营费用中45%与三个运营机场的运营相关，55%与所有机场的地面租赁有关，公司采用直接费用化而非资本化的会计政策 [8] - 每个校区平均资本部署在5000万 - 6000万美元之间 [21] - 公司在场地收购方面有独特知识，目前是国内唯一采用该模式的公司，有差异化优势 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 最初宣布丹佛和凤凰城设计流程时，修复成本估计显著降低，自12月以来发生了什么变化，今天的数字是否为最终结果，为何需花费2700万美元修复成本，是否为一次性费用 - 公司对丹佛和凤凰城项目进行全面审查，由三家工程公司参与，以确定缺陷和相关问题，并制定优化补救计划，确保一次性解决问题，公司对估计有信心，且该研究对新原型有重要意义 [6] 问题: 开设新校区时，达到满租的平均时间预期是多少 - 预算时间为六个月，公司原校区用时较长，但有方法缩短该时间，如圣何塞已预租近60%，未来目标是像圣何塞一样 [7] 问题: 随着业务增长，融资需求增加，如何对资本来源进行排序，如债券保险、管道交易和潜在的公开股票增发 - 公司目标是建立资本结构，最大化使用低利率永久债券交易，同时考虑管道交易和股权发行，平衡债券发行、投资级评级和股权发行的时机，未来18 - 24个月资金需求有保障 [11][13][14] 问题: 最近接受采访时表示没有其他类型的房地产具有如此有吸引力的单位经济效益，能否详细说明 - 公司未见过太多资产类别能在非一级机场实现持续两位数的无杠杆成本收益率，建设成本和运营成本变化范围有限，租金是驱动单位经济效益的关键因素，进入一级市场可在保持成本相对稳定的情况下显著增加收入 [41][42] 问题: 11月融资时每股定价6.50美元，考虑到目前市场估值翻倍，是否认为这是一个有吸引力的融资价格，还是更看重投资者的合作关系 - 未提及明确回答 [27] 问题: 第四季度200万美元的运营费用是否都归因于现有机场 - 未提及明确回答 [28] 问题: 事后看来，上市是否是正确的战略 - 管理层认为上市是正确决策，使公司信息公开，吸引投资和人才，还可用于并购 [35][36] 问题: 能否评论未来债券发行的时间和结构，管理层预计何时追求市政债券的投资级评级 - 公司计划在2025年初或年中达到投资级评级，目标是在下次永久债券交易前实现评级提升以节省成本 [39][40] 问题: 40 - 50个地点在上次电话会议中被提及，对2024年的公告有何想法，未来有多少地点可能像圣何塞一样是现有场地而非新建 - 2024年上半年计划签订三份新租约，已完成两份，下半年再签三份，2025年签六份，公司以绿地开发为主，但也会考虑棕地项目 [61][62] 问题: 修复成本，特别是凤凰城的修复成本对第一义务债券组有重大影响，如何看待对整个业务的影响 - 凤凰城修复成本占比较大，是因为该机场建设进度最快，设计缺陷表现最明显，从整体业务看，若场地收购成功，该影响将变得不重要 [85][88] 问题: 两位新的高级运营人员将如何提高机库制造的速度和效率 - 未提及明确回答 [67] 问题: 你将圣何塞称为一级市场，能否解释其含义 - 圣何塞的租金约为其他机场的两倍，公司最初选址时避开高租金的一级市场，先在低风险地区学习经验，现在专注于一级机场 [69][112] 问题: 2024年的预计EBITDA是多少 - 公司不提供具体目标指引，但预计Sky Harbour Capital的EBITDA在2024年将为正，合并层面的EBITDA盈亏平衡点预计在2025年第一季度或第二季度初达到 [94][114] 问题: 考虑到股票交易价格远高于11.50美元，是否有认股权证已转换，对未来转换和资金流入SKYH有何看法 - 过去几个月约25万份认股权证被行使，为公司带来近300万美元收益，公司目前无计划处理认股权证，将继续监测市场情况 [95][116] 问题: 你表示预计上半年签订三份新的地面租约，今天宣布了两份，能否提供地面租约谈判的最新情况，特别是在一级市场，这些市场是否往往需要更长时间 - 公司政策是在租约具有约束力时才宣布，目前场地收购团队工作效率提高，对管道情况感到乐观，一级市场的谈判时间与市场吸引力无必然关联，最好同时在多个机场进行谈判 [99][119] 问题: 如何实现超过100%的入住率 - 公司通过半私人租赁模式实现，如提供私人办公室和休息室，按飞机占地面积定价，新的Sky Harbour 34机库在半私人使用时更具堆叠性，预计未来超过100%的入住率将成为业务计划的重要部分 [100][101] 问题: 新机场平均RFS/机库面积在30000 RFS左右，转向更大尺寸的理由是什么，更大的机库是否会带来额外的复杂性和成本 - 未提及明确回答 [102] 问题: 最近有很多文件提交，能否将这些文件提交情况置于市场背景下进行说明 - 公司用S3壳注册计划取代了与经纪交易商的股票购买协议，目的是进行内务管理，不打算在非机会性市场情况下使用ATM计划 [110] 问题: 请解释签订租约后何时进入义务组，是否大多数房产都会进入义务组 - 公司通过发行债券交易使房产加入义务组，这是一个项目，未来可进行进一步债券发行并加入现有债券发行成为附属组的一部分 [117]

租赁协议签订情况 - 2024年3月23日，公司通过子公司与圣何塞市签订SJC地面租赁协议，租赁约7英亩土地，含约38000平方英尺机库、约19000平方英尺办公空间和约108000平方英尺停机坪和坡道空间，还计划开发约28000平方英尺机库空间，初始租期20年，自2024年5月1日起，有5年续约选项[5] - 2024年3月27日，公司通过子公司与大奥兰多航空管理局签订ORL地面租赁协议，租赁约20英亩土地，初始租期30年，自建设期结束起算，有20年续约选项，需在租赁生效24个月内初始建设阶段投入3000万美元进行改善[7] 信息发布情况 - 2024年3月27日，公司发布新闻稿公布2023年12月31日财年财务结果，宣布签订SJC和ORL租赁协议，并更新建设活动相关信息[9] - 2024年3月27日，公司在投资者会议上向投资者等提供投资者演示材料[10] 证券上市情况 - 公司A类普通股面值为每股0.0001美元，交易代码为SKYH，在纽约证券交易所美国有限责任公司上市；认股权证每份可按每股11.50美元的行使价认购一股A类普通股，交易代码为SKYH WS，也在该交易所上市[3]

公司股权交易与结构 - 2022年1月25日完成黄石交易，Sky向公司发行14,937,581个Sky普通股单位，BOC YAC持有的Sky普通股单位转换为5,500,000股A类普通股[25] - 公司超过50%的投票权由个人、团体或其他公司持有，属于“受控公司”，可豁免部分纽交所美国上市标准的公司治理要求[181] - 公司作为“新兴成长公司”可享受部分披露要求豁免，将持续至最早满足三个条件之一：完成黄石交易后第五个财年结束日、年总收入至少达到12.35亿美元、非关联方持有的普通股市值于前一年6月30日超过7亿美元；或在过去三年发行超过10亿美元的非可转换债务证券[186] - 现有天空股东控制公司业务方向，因其持股多数可控制董事会组成和重大决策，其利益可能与公司及其他股东不一致[183] - 公司细则和特拉华州法律规定特定诉讼的专属管辖地，可能会阻碍针对董事和高管的诉讼[185] - 公司高级管理团队成员通过其他实体持有公司经济利益，可能与A类普通股股东或公司产生利益冲突[187] - 公司双类股权结构可能使公司不符合某些指数的纳入条件，或对A类普通股市场价格产生不利影响[206] 航空市场趋势 - 2010 - 2021年美国商用飞机机队累计平方英尺增加50%，大于24英尺尾高的大型私人飞机平方英尺增加81% [29] - 预计2024 - 2033年将交付多达8,500架新商用喷气式飞机，价值超2750亿美元，当前新商用飞机订单积压超490亿美元[29] - 近95%在新冠疫情期间开始私人飞行的新用户到2023年仍继续私人飞行[36] 公司业务概述 - 公司是航空基础设施开发公司，构建美国首个公务机基地机库园区全国网络[28] - 公司通过可复制的原型机库设计实现建设规模经济，收入主要来自长期租赁协议[32] - 公司开发的基地机库园区具有私人机库空间、专属服务等多种特色[37] 公司物业数据 - 运营中物业总面积375,241平方英尺，SGR、BNA、OPF Phase I占比分别为17.6%、39.7%、42.7%，整体入住率79.3%[41] - 开发中物业预计总建设成本3.271 - 3.747亿美元，共53个机库，面积1,172,110平方英尺[43] - 各机场基地飞机数量：ADS 542架、BDL 59架、APA 830架等[46] - 公司获得ADS约6英亩土地租赁权，预计2025年Q1完成6个机库建设，面积115,506平方英尺[54] - 公司获得BDL约8英亩土地租赁权，预计2026年Q3完成3个机库建设，面积101,400平方英尺[59] - ADS项目二期预计增加3个机库，面积96,873平方英尺[54] - 建成设施预计未来五年提供超150万平方英尺基础设施[43] - 公司在Centennial获得约20英亩土地租赁权，将建含14个NFPA Group III机库、共239,739平方英尺可出租面积的园区[63] - 公司在PWK获得约15英亩土地租赁权，将建含5个NFPA Group III模块化机库、共149,400平方英尺可出租面积的园区，预计2025年第一季度破土动工，2026年第一季度入住[67] - 公司在POU获得约7英亩土地租赁权，将建含3个NFPA Group III机库及配套办公空间、共101,400平方英尺可出租面积的园区，预计2026年第二季度完工入住[71] - 公司在OPF的设施分两期建设，将有17个NFPA Group III机库、共268,058平方英尺可出租面积，一期2023年2月完工，二期预计2024年第四季度开工，2025年第四季度完工[76] - 公司在BNA获得15.15英亩土地租赁权，建有9个新NFPA Group III机库共121,867平方英尺，还有面积27,202平方英尺的旧设施，2021年7月动工，2022年10月完工[80] - 公司在DVT获得约15英亩土地租赁权，将建含16个NFPA Group III模块化机库、共220,764平方英尺可出租面积的园区，2022年12月一期破土动工[85] - 公司在SGR的开发项目含7个NFPA Group III机库，共66,080平方英尺可出租面积，2020年12月完工[90] 机场运营数据 - ADS 2021 - 2022运营增长5.2%，2022 - 2023下降0.9%，2024 - 2026预计增长1.5%、6.8%、5.9%[51] - BDL 2021 - 2022运营增长9.0%，2022 - 2023增长0.3%，2024预计下降1.8%，2025 - 2026预计增长3.6%、0.5%[57] - APA 2021 - 2022运营下降3.3%，2022 - 2023增长20.0%，2024预计下降1.0%，2025 - 2026预计增长1.9%、1.9%[61] - 2021 - 2022年PWK总运营量下降2.3%，2022 - 2023年增长0.7%，FAA TAF预计2024 - 2026年分别增长1.2%、0.2%、0.2%[65] - 2021 - 2022年BNA总运营量增长14.6%，2022 - 2023年增长8.1%，FAA TAF预计2024 - 2026年分别增长3.7%、1.7%、2.3%[78] 公司租赁业务 - 租户租赁期限一般1 - 10年，租金随地点而异且每年递增，租约分毛租和净租，租户承担保险、税费和水电费[92] - 2023年公司两大租户贡献30%的收入，租约分别于2026年12月和2025年11月到期[131] 公司人员情况 - 截至2023年12月31日，公司有35名员工和13名独立承包商，且均未受集体谈判协议约束[103] 公司业务特性 - 公司业务不受显著季节性波动影响[95] 公司面临的竞争 - 公司面临来自其他运营商的竞争，包括机场内外设施的竞争[94] - 行业竞争激烈，若公司无法有效竞争，可能对业务和运营结果产生重大不利影响[127] 公司监管与法规 - 行业主要由FAA监管，公司需遵守联邦、州和地方环境法规[96] - 公司面临广泛的政府监管，遵守这些要求可能导致重大成本支出；新法规的提议和实施，以及未能遵守法规，可能增加运营成本、减少收入，并影响服务需求[160][161] - 2017年12月美国《减税与就业法案》降低联邦企业所得税税率、部分限制企业利息费用扣除等[198] - 2020年3月《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》放宽《减税与就业法案》对某些应税年度的限制[198] - 2022年美国《降低通胀法案》对企业征税作出重大改变，自2023年起对特定公司征收15%的最低税和1%的股票回购消费税[199] 公司保险情况 - 公司维持多种类型和金额的保险，符合行业标准[102] - 公司为机库园区购买了综合责任、火灾、财产损失和业务中断保险，但意外大量索赔可能导致支付意外免赔额和增加保费；无法保证保险金额足以覆盖损失，或未来能以商业可行的方式获得保险；某些类型的损失，如战争、恐怖主义或某些天灾造成的损失，通常不在保险范围内，若发生未保险损失或损失超过保险限额，可能导致租金收入中断，并对业务和经营业绩产生重大不利影响[164][166] 公司面临的风险 - 公司业务受经营历史有限、经济低迷、金融市场波动等风险影响[21] - 公司依赖Sky的分配来支付股息、税款等费用[24] - A类普通股和认股权证市场价格可能持续极度波动，A类普通股公开流通性差[24] - 公司成长部分依赖在机场签订新的地面租赁协议，可能面临多种不利因素[113][118] - 公司有大量未偿还债务，主要为2021年系列债券，可能面临违约风险[117] - 公司当前租户租约到期日早于债券到期日，续约或重新出租情况影响偿债能力[116] - 公司增长依赖外部资本，但获取融资可能受限[121] - 市场利率上升或无法获得额外债务，可能影响公司债务融资和再融资，增加借贷成本[122] - 不利的经济和地缘政治状况、信贷市场混乱，可能对公司财务状况和运营产生重大不利影响[123] - 疫情可能导致旅客数量和航班减少，对公司业务和运营结果产生重大负面影响[124] - 公司资本项目面临延迟、成本超支和通胀等不确定性，可能影响业务和市场声誉[132] - 公司收购金属建筑制造商后，面临设计和施工缺陷等索赔，预计改造费用达2600 - 2800万美元，每个受影响项目需额外3 - 5个月施工时间[134] - 公司业务依赖关键员工，若无法吸引和留住人才，可能对业务和运营结果产生不利影响[140] - 重大缺陷已于2023年12月31日整改，但未来若发现新的重大缺陷或未能维持有效披露控制和程序，可能影响财务信息记录和报告能力，还可能影响股东信心和股票价格[144] - 公司主要通过地面租赁开展业务，若一份或多份地面租赁因特定原因终止，将严重影响业务和经营业绩；机场当局可能不续租或提出不利续租条件，还可能要求参与投标，这可能导致意外资本支出并分散管理层注意力[145] - 公司不直接拥有租赁场地，无法通过出售房地产资产满足流动性需求，包括偿债义务，这可能对流动性状况和履行义务的能力产生重大不利影响[146] - 公司无法保证机场地面租赁会续租，或机库能以等于或高于当前平均租金的价格续租，为吸引和留住租户，可能需提供租金或其他优惠、进行翻新和改进或提供额外服务，若无法筹集资金进行这些支出，可能导致租户不续租或无法吸引新租户[148] - 公司计划在美国各地开发房产，进入新地理区域时可能面临市场知识不足、建立新业务关系困难以及不了解当地政府要求和程序等风险，谈判进入新市场可能分散管理层时间和资源，影响业务战略执行[149] - 公司业务和经营业绩依赖租户履行租赁义务，若租户违约或破产，可能导致运营现金流大幅减少，公司可能需采取替代安排或诉讼追讨欠款，但无法保证能全额收回；若租户占租金收入比例较大，可能影响公司按时支付地面租赁租金的能力[150][151] - 若子公司破产或违约，可能导致租赁物业损失，这对公司业务运营至关重要；子公司在破产程序中需在120天内（可申请一次90天延期）决定是否承担或拒绝地面租赁，并在重组计划确认前决定是否承担或拒绝与机场房东的其他执行合同；拒绝地面租赁或其他执行合同将导致租户失去租赁物业使用权，机场房东可获得拒绝损害赔偿，赔偿金额一般限于破产前应付款项加上一年租金或剩余租金总额的15%（不超过三年）[153][154][156] - 公司使用行业和机场特定的通用航空交通数据进行决策，但这些数据存在局限性和挑战，可能导致战略规划或定价决策不正确或低效，对业务和经营业绩产生重大不利影响[159] - 公司面临环境风险，包括环保法规合规、潜在污染治理等，可能导致重大损失并影响盈利能力[170] - 公司面临气候变化相关风险，如极端天气事件增加、供应链变化、能源效率标准提高等，可能影响项目进度、运营和成本[174] - 公司面临网络安全风险，包括内部和外部威胁、第三方供应商问题等，可能导致运营中断、信息泄露和财务损失[177] - 作为上市公司，合规要求增加公司成本，分散管理层注意力，尤其在不再是“新兴成长公司”后[188] - 公司作为控股公司依赖Sky的分红支付税款、费用等，若Sky现金流不足，公司可能违约或需额外借款[189] - 公司需按85%的比例向TRA持有人支付基于特定税务属性实现的美国联邦、州、地方和外国税收节省金额及相关利息[193] - 分析师若不发布公司研究报告、发布不准确或不利的研究报告，可能导致A类普通股股价和交易量下降[210] - 公司未来股权发行可能导致股东股权稀释，且发行价格可能与投资者购买价格不同[211] - 公司可能面临证券诉讼，这将带来高昂成本并分散管理层注意力[212] 公司财务相关 - 2022年公司确认约20万美元的无形资产减值损失[126] - 2023年6月30日公司发现财务报告内部控制存在重大缺陷，截至2023年12月31日已完成整改[142][143] 公司证券交易数据 - 自黄石交易完成至2023年12月31日，公司A类普通股交易价格低至2.50美元，高至43.41美元[201] - 2023年2月24日公司A类普通股交易量为3300股，2月28日交易量为1546800股[201] - 自黄石交易完成至2023年12月31日，公司公开认股权证交易价格在0.17美元至2.75美元之间[201] - 截至2023年12月31日，公司在纽约证券交易所美国板上市的A类普通股公众流通股约为1.051亿美元，占公司股权市值的45.0%[205] - 截至2023年12月31日，有6,798,964份公开认股权证可按每股11.50美元的行使价购买6,798,694股A类普通股[207] - 截至2023年12月31日，有7,719,779份私募认股权证可按每股11.50美元的行使价购买7,719,779股A类普通股[207] - 截至2023年12月31日，有1,541,600份PIPE认股权证可按每股11.50美元的行使价购买1,541,600股A类普通股[207] - 截至2023年12月31日，Sky成员持有42,046,356份未偿还的Sky普通单位，可按一对一的比例兑换为A类普通股[208] - 2023年11月，公司根据私募购买协议出售并发行PIPE股份和PIPE认股权证，购买价格相当于每份PIPE股份及相关PIPE认股权证约6.50美元[211] 公司股息政策 - 公司预计在可预见的未来不打算支付现金股息，将留存未来收益用于业务发展和扩张[209]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度资本投入硬资产超过1.2亿美元,包括3个已完工的校区和正在建设的凤凰城和丹佛校区 [4] - 第三季度收入反映了租赁收入和燃油佣金收入的阶梯式增长,预计明年第二和第三季度凤凰城和丹佛校区开放后会有下一个阶梯式增长 [4] - 运营费用和销售管理费用基本固定,公司继续严格控制开支 [4] - 合并经营活动现金流接近收支平衡,预计明年夏季凤凰城和丹佛校区开放后就能实现收支平衡,比原计划提前一年 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可出租平方英尺持续大幅增加,公司预计年内再签署2个场地租赁,2024年上半年再签署3个 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 芝加哥机场租金水平将位居公司前7个机场之首,未来再签署的2个机场租金水平还将超过芝加哥 [25][26] - 迈阿密机场租金从最初的每平方英尺30美元左右上涨至40-45美元左右,反映了租赁价格的大幅上涨 [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在从实验性概念转向更清晰的价值主张,吸引了业内最知名的客户 [9] - 公司正在进行品牌推广,包括邀请一些有影响力的客户作为品牌代言人 [9] - 公司正在从各业务线独立运作转向更好的职能整合,以提高效率 [19][20] - 公司正在从有效执行转向更高效执行,包括通过收购RapidBuilt提高建造效率和降低成本 [19] - 行业仍保持强劲增长势头,公司尚未看到与自身业务模式完全相同的竞争对手 [12] - 机场方面对公司服务的需求正在增加,不再仅仅是公司主动推广 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为经济周期对其业务影响有限,因为一旦飞机交付就必须有地方停放,即使在经济衰退时也是如此 [54] - 公司计划未来2年内重点关注扩张和规模化,而非短期内转为REIT结构 [57][58] 其他重要信息 - 公司现金和国债余额约1.3亿美元,继续投入资本支出 [15] - 公司发行的1.66亿美元私募债券无需在未来80年内偿还本金,构成了公司的永久资本 [15] - 公司完成4.28亿美元增发,吸引了多家知名投资管理公司和超高净值家族办公室参与 [15][32] - 公司未来有望通过提高杠杆率和获得投资级信用评级来抵消近期利率上升的影响,维持30%以上的项目权益收益率 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Diana 提问** 芝加哥机场的租金水平如何,相比公司现有机场和未来签约的其他机场如何? [24] **Tal Keinan 回答** 芝加哥机场将成为公司前7个机场中租金水平最高的,但未来再签约的2个机场租金水平还将超过芝加哥 [25][26] 问题2 **Peyton Skill 提问** 过去在OPF和当前在ADS、APA的建设延迟情况如何,主要影响因素是什么,公司如何降低这一风险? [29][30] **Tal Keinan 回答** 2022年主要问题是材料供应,收购RapidBuilt后自行制造有助于解决这一问题,未来随着项目并行增加还需要应对人员扩张挑战 [30] 问题3 **David Pinoni 提问** 请提供更多关于计划中芝加哥机场项目的信息,包括场地租赁价格和期限、预计建设规模以及客户群特点 [44][45][46] **Tal Keinan 回答** 芝加哥机场场地租赁期限50年,不需要支付前期费用,预计总建筑面积约25万平方英尺,将吸引使用较大商务机型的客户 [45][46]

公司发展战略 - 公司正在开发、租赁和管理遍布美国的通用航空机库园区，目标是在有大量飞机和高需求的机场市场[47] - 公司的可扩展的以房地产为中心的商业模式有利于捕捉这一市场机会，并解决私人喷气机存储供给和需求失衡的问题[50] - 公司通过专有的原型机库设计在全美实现规模化建设，从而获得规模经济效益[50] - 公司计划未来几年内建立最多20个机场园区，每个园区预计由10-20个机库组成，每个园区预计成本约5500万美元[58] - 公司20个机场园区业务计划的总成本估计约为12亿美元，其中65%-75%预计来自长期私募债券，其余来自股权或股权挂钩融资[58] 财务表现 - 2023年第三季度收入为250.2万美元，同比增长481%，主要由于SGR、BNA和OPF机库园区的累计租赁增加以及新租赁的开始[64] - 2023年前三季度收入为533.7万美元，同比增长332%，主要由于OPF和BNA机库园区的新租赁开始[70] - 2023年前三季度折旧费用增加120.3万美元，增幅269%，主要由于OPF和BNA机库园区的开业以及2022和2023年增加的地面支持设备[72] - 2023年前三季度管理费用减少129.8万美元，降幅10.7%，主要由于专业费用和其他管理费用的减少[73] - 2023年第三季度和前三季度其他收益分别减少52,000美元和296.4万美元，主要由于对未偿认股权证的公允价值调整[68][74] - 公司2023年前9个月经营活动现金流出约6.26百万美元，较2022年同期减少1900万美元，主要由于营运资金改善和非经常性费用减少[84] - 公司2023年前9个月投资活动现金流入约2.14百万美元，较2022年同期减少2.157亿美元，主要由于美国国债投资活动减少[84] - 公司2023年前9个月筹资活动现金流出约51万美元，较2022年同期减少5330万美元，主要由于2022年收到BOC PIPE和Yellowstone信托账户净收益[84] 资本运作 - 公司拥有多种资本来源，包括发行股权和债务证券以及租金收入，可以满足长期流动性需求[76] - 公司于2023年11月1日与投资者签订私募配售协议，将发行658.62万股A类普通股和114.16万份认股权证，总金额4.28亿美元[76] - 公司于2022年8月18日与B. Riley签订股票购买协议，可在未来36个月内以97%的加权平均价格向B. Riley出售最多1000万股A类普通股[77] - 公司于2021年9月完成1.663亿美元的私募活动债券发行，用于建设航空设施[80] - 公司的私募活动债券包含财务和非财务契约，如债务服务覆盖率、受限支付测试和资产出售限制等[81] 经营挑战 - 公司正在采取措施应对建筑材料和劳动力成本上涨的挑战，包括垂直整合金属建筑和机库门制造业务[56,57] - 公司预计未来租金水平将上涨以吸收建设成本的增加，但不确定是否能完全转嫁[56] - 公司正在密切关注影响租赁需求的关键因素，如燃油价格、新飞机交付和机库租金水平等[52] - 公司面临利率上升和信用利差扩大带来的借款成本上升风险，正在采取对冲措施[54] 资产扩张 - 公司正在开发或运营6个机场园区，并计划在未来几年内开发14个新的机场和30个[50] - 公司于2023年10月和11月分别签订了芝加哥机场的50年租赁协议和42.8百万美元的增发融资[51] - 公司之前为五个机场地面租赁地点的两个阶段提供了超过2亿美元的建设资金[58] - 公司可以使用信托人持有的现有收益中的最多5000万美元来包括五个原始地点以外的新项目，只要获得必要的批准和补充顾问报告[58]