TPM24大会介绍 - TPM24将于2024年3月3日至6日在加利福尼亚州长滩举行，由S&P Global Market Intelligence旗下的The Journal of Commerce组织[1] - TPM24的主题是"极端正常化的后果"，将探讨零售商、制造商和其他企业在应对后疫情时代全球复杂挑战时所面临的问题[2] - TPM24将邀请前美国国防部长罗伯特·盖茨作为主题演讲嘉宾，分享在地缘政治不确定性下如何航行全球供应链的见解[4]

文章核心观点 2023年美国国内普通股股息有增有减，全年净股息率下降 公司在股息承诺上更谨慎 预计2024年股息总额将再次增加 S&P 500指数有望连续15年股息增长且创13年连续记录 [1][3][5] 2023年各季度股息变化情况 第四季度 - 普通股股息增加额为175亿美元 较Q3的180亿美元下降2.8% 较Q4 2022的163亿美元增长7.4% [1] - 普通股股息减少额为39亿美元 较Q3的92亿美元下降58.1% 较Q4 2022的17亿美元增长125% [1] - 净指示股息率变化增加137亿美元 高于Q3的88亿美元 低于Q4 2022的146亿美元 [1][2] 全年 - 普通股股息增加额为651亿美元 较2022年的825亿美元下降21.1% [1][3] - 股息减少额为286亿美元 较2022年的143亿美元增长100.1% [1][3] - 净指示股息下降365亿美元 2022年为682亿美元 [1][3] 市场分析与展望 - 第四季度股息增加数量放缓 公司更谨慎 市场走高且利率接近峰值时 股息减少显著下降 [4] - 鉴于经济不确定性 利率可能处于高位 预计公司“更高更久”策略持续 未来股息承诺更谨慎 [5] - 预计2024年股息总额将再次增加 若无经济或地缘政治事件 S&P 500大盘股将更好应对波动 指数有望连续15年股息增长 2024年支付额预计增长4.5% - 5% [5] S&P 500股息情况 第四季度 - 每股股息支付增长6.5%至创纪录的18.32美元 较Q3的17.26美元和Q4 2022的17.39美元均有增长 [5] - 指数成分股本季度支付股息总额达创纪录的1541亿美元 高于Q3的1442亿美元和Q4 2022的1461亿美元 [5] 全年 - 指数每股支付创年度纪录70.30美元 高于2022年的66.92美元 [5] - 向股东支付总额创纪录达5882亿美元 高于2022年的5646亿美元 [5] 股息增减数量情况 股息增加 - Q4 2023报告707次股息增加 较Q4 2022的780次下降9.4% 本季度股息增加总额为175亿美元 高于Q4 2022的163亿美元 [6] - 2023年有2548只股票增加股息支付 较2022年的2827只下降9.9% 全年股息增加总额为651亿美元 低于2022年的825亿美元 [6] 股息减少 - Q4 2023有41只股票减少股息 较Q4 2022的134只下降69.4% 本季度股息减少额为39亿美元 高于Q4 2022的17亿美元 [7] - 2023年有386只股票减少股息支付 较2022年的316只增加22.2% 全年股息减少额为286亿美元 较2022年的143亿美元增长100.1% [8] 非S&P 500国内普通股情况 - 股息支付普通股占比从Q4 2022的20.0%升至Q3 2023和Q4 2023的20.4% [9] - Q4 2023支付股票加权指示股息收益率为2.93% 较Q3 2022下降3.14% 较Q4 2022下降3.01% [9] - Q4 2023平均指示收益率降至3.23% 低于Q3 2023的3.50% 高于Q4 2022的3.21% [9] 大中小盘股息情况 支付股息股票数量占比 - S&P 500中403只股票（80.1%）支付股息 高于Q3 2023的401只和Q4 2022的399只 [10] - S&P MidCap 400中65.8%的股票支付股息 高于Q3 2023的65.3%和Q4 2022的63.8% [10] - S&P SmallCap 600中57.8%的股票支付股息 高于Q3 2023的57.1%和Q4 2022的52.9% [10] 收益率情况 - Q4 2023大盘股收益率降至1.48%（Q3 2023为1.63% Q4 2022为1.77%） 中盘股升至1.61%（Q3 2023为1.71% Q4 2022为1.70%） 小盘股升至1.73%（Q3 2023为1.95% Q4 2022为1.69%） [10] - 各市值分类股息支付股票收益率有差异 大盘股降至1.93%（Q3 2023为2.11% Q4 2022为2.19%） 中盘股降至2.39%（Q3 2023为2.54% Q4 2022为2.58%） 小盘股降至2.93%（Q3 2023为3.34% Q4 2022为2.92%） [10]

S&P指数更新 - S&P Dow Jones Indices将更新S&P Composite 1500 Indices的市值资格标准[1] - S&P 500的市值资格标准将从14.5亿美元提高到15.8亿美元[1] - S&P MidCap 400的市值范围为5.2亿美元至14.5亿美元[2] - S&P SmallCap 600的市值范围为850万美元至5.2亿美元[3] - 市值范围每个季度初进行审查，以确保反映当前市场状况[4]

文章核心观点 EchoStar将收购DISH Network，自2024年1月2日开盘前起EchoStar将取代DISH Network纳入标普小型股600指数 [1] 收购信息 - EchoStar将收购DISH Network，交易预计在2024年1月2日左右完成，取决于最终条件 [1] 指数调整信息 - 自2024年1月2日开盘前起，EchoStar（代码SATS，通信服务行业）将被纳入标普小型股600指数 [1] - 自2024年1月2日开盘前起，DISH Network（代码DISH，通信服务行业）将从标普小型股600指数中剔除 [1] 标普道琼斯指数公司信息 - 标普道琼斯指数公司是全球最大的基于指数的概念、数据和研究资源提供商，拥有如标普500和道琼斯工业平均指数等标志性金融市场指标 [3] - 全球基于该公司指数的投资产品资产规模超过其他任何指数提供商 [3] - 自1884年查尔斯·道发明首个指数以来，该公司一直在各资产类别创新和开发指数，帮助投资者衡量和交易市场 [3] - 标普道琼斯指数公司是标普全球的一个部门，为个人、公司和政府提供重要情报以助其自信决策 [4]

房价指数数据 - S&P Dow Jones Indices发布了最新的S&P CoreLogic Case-Shiller指数结果，显示美国房价在十月份加速上涨[1] - 10个城市综合指数和20个城市综合指数在十月份同比增长，底特律和圣地亚哥的涨幅最高[2] - 美国全国房价指数在十月份同比增长，创下了今年以来最强劲的增长率[6] - 大部分城市都经历了房价上涨，其中底特律和纽约的涨幅最为显著[7] - 10个城市、20个城市和全国指数均达到历史最高水平，其中8个城市创下历史新高[8] 市场趋势分析 - 随着抵押利率的下降和美联储更加宽松的政策，房主可能会看到更多的升值[9] S&P Dow Jones Indices介绍 - S&P Dow Jones Indices是全球最大的基于指数概念、数据和研究的资源，拥有标志性的金融市场指标，如S&P 500®和道琼斯工业平均指数®[18] - S&P Dow Jones Indices是S&P Global (NYSE: SPGI)的一个部门，为个人、公司和政府提供必要的情报，以便他们能够自信地做出决策[19] - S&P Dow Jones Indices的互动博客IndexologyBlog.com提供来自S&P Global行业专家的实时评论和分析，涵盖影响美国住宅房价、住宅建设和抵押贷款的各种主题[20] S&P CoreLogic Case-Shiller指数信息 - S&P CoreLogic Case-Shiller指数每月最后一个星期二上午9:00发布，用于准确跟踪每个提供的大都会区内典型单户住宅的价格走势[21] - S&P CoreLogic Case-Shiller指数由CoreLogic, Inc.制作，除了S&P CoreLogic Case-Shiller指数外，CoreLogic还提供涵盖数千个邮政编码、县、大都会区和州市场的房价指数集[22] - Case-Shiller®和CoreLogic®是CoreLogic Case-Shiller, LLC或其关联公司的商标，已被S&P Dow Jones Indices许可使用[23] - S&P Dow Jones Indices的消息来源于S&P Dow Jones Indices[24]

文章核心观点 2023年末美国汽车销售增速放缓，为2024年带来不确定环境，虽激励措施和库存水平向好但未转化为销售动力，消费者因高利率等因素面临购买力问题，预计2024年销售温和增长，电池电动汽车销售长期有发展预期但短期有波动 [1][2][3] 销售数据 - 12月美国汽车销量预计137万辆，销售节奏为1520万辆（季节性调整年率），第四季度平均销售率1530万辆，低于第二季度的1580万辆 [1] - S&P Global Mobility预计2024年美国汽车销量达1590万辆，较2023年预计的超1540万辆增长2.0%，与全球8830万辆的销售预测一致 [1] - 2023年12月、11月、2022年12月美国轻型汽车销售季节性调整年率分别为1520万辆、1350万辆、1070万辆 [7] 市场现状 - 激励措施和库存水平向好但未转化为销售动力，美国消费者或因高利率、信贷条件收紧和车价难降等购买力不足，影响汽车需求 [3] - 经销商广告宣传的车辆库存持续攀升，截至12月初美国市场新车辆库存约230万辆，较10月底增加4%，同比增长60% [5] - 11月库存增长主要由紧凑型SUV推动，丰田RAV4、雪佛兰Equinox、马自达CX - 5和日产Rogue自8月以来库存每月大幅增加 [6] 电动汽车情况 - 长期来看电池电动汽车销售持续发展是S&P Global Mobility轻型汽车销售预测的假设，短期内月度有波动，2023年12月电动汽车份额预计达8.1%，与上月相近，2024年1月起联邦税收抵免水平不确定或使份额上升 [8] - 原计划2023年第四季度推出的电动汽车项目推迟到2024年，明年初电动汽车份额有提升机会，多数非特斯拉电动汽车经销商广告库存已趋于平稳 [8][9]

业绩总结 - 美国家庭在疫情期间积累了约3400亿美元的过剩储蓄[1] - 公司已完成98%的成本协同效益目标[3] - 公司目前已实现了3.5亿美元的营收协同效益的三分之一[3] - 营运利润率预计将年度步增，尤其是第四季度[14] 用户数据 - 预计2024年将会看到稳定的债务发行回归[7] - 2024年建设发行预期为低个位数增长[10] - 2025-2026年评级增长目标为6%至9%[10] 未来展望 - 预测明年上半年经济增长将放缓[1] - 预计明年上半年实际利率将上升[1] - 预计明年失业率将略有上升但仍保持在5%以下[1] - 预计信用损失将有所增加但不会过度[1] 新产品和新技术研发 - 公司推出了新的商品洞察平台PlattsConnect[4] - 公司推出了新产品Entity Insights，提供私人公司的多角度洞察[4] 市场扩张和并购 - 公司资本分配目标为将85%的自由现金流返还给股东，剩余部分用于并购[15] - 并购重点是公司战略重点增长领域，如可持续性、能源转型、私人市场、信用和风险管理、供应链[16]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入增长11%,剔除工程解决方案业务的影响 [14] - 调整后每股收益增长10% [15] - 公司将调整后每股收益指引上调约0.10美元 [15] - 公司第三季度毛利率扩大约100个基点 [14] - 公司预计全年调整后毛利率将扩大超过100个基点 [40][56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场情报业务收入增长8%,受益于数据与咨询解决方案和企业解决方案的强劲增长 [57][60] - 评级业务收入增长20%,主要受益于银行贷款和高收益债券发行的增长 [61][62] - 大宗商品洞见业务收入增长11%,受益于价格评估和能源与资源数据与洞见的双位数增长 [67][69] - 移动业务收入增长10%,经销商分部收入增长30% [72][73] - 指数业务收入增长6%,受益于交易衍生品交易量和资产挂钩费用的增长 [77][78] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2023年全球GDP增长3.1% [81] - 公司预计2023年布伦特原油价格将平均约84美元/桶 [82] 公司战略和发展方向以及行业竞争 - 公司持续推进5大战略支柱,包括创新产品开发、可持续发展和能源转型等 [16][18][31][32] - 公司的可持续发展和能源转型业务收入增长36%,体现了客户需求的变化 [31][32][39] - 公司在私募市场、可持续发展和能源转型等领域的战略重点正在取得成效 [20][39] - 公司正在加强人工智能在产品中的应用,未来将提供更多基于人工智能的功能 [28][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临地缘政治不确定性和监管环境变化,但公司的核心业务仍保持强劲增长 [42] - 公司看好未来几年的增长前景,因为利率峰值、再融资需求等因素将带来持续的市场需求 [20] - 公司对2023年全年的业绩保持乐观,预计将实现100个基点以上的毛利率扩张 [40][56] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ashish Sabadra提问** 询问公司第三季度高收益债券和银行贷款发行的强劲表现以及2024年再融资需求的情况 [91] **Martina Cheung回答** 第三季度高收益债券发行同比增长约150%,银行贷款发行也有所增长,主要受益于再融资活动。公司将密切关注2024年的再融资需求 [92][93][94][95][96][97] 问题2 **Manav Patnaik提问** 询问市场情报业务的利润率情况及未来改善空间 [101] **Ewout Steenbergen回答** 公司意识到市场情报业务的利润率还有提升空间,将采取多项管理措施来改善,包括严格控制人工成本等,预计第四季度利润率将有明显改善 [102][103][104] 问题3 **Jeff Silber提问** 询问公司在Investor Day提出的业务目标与当前实际情况的对比 [132] **Doug Peterson回答** 公司在Investor Day提出的5大战略支柱和2025-2026年的收入增长及利润率目标,目前进展良好,公司对实现这些目标充满信心 [133][134][135][136]

财务表现 - 2023年第三季度，S&P Global的营收为308.4亿美元，同比增长8%[168] - 2023年第三季度，S&P Global的净利润为8.14亿美元，同比增长20%[184] - 2023年前九个月，S&P Global的营收为934.5亿美元，同比增长13%[168] - 2023年前九个月，S&P Global的净利润为22.49亿美元，同比下降26%[184] - 2023年第三季度，公司总收入为308.4亿美元，同比增长8%[185] - 2023年前九个月，公司总收入为934.5亿美元，同比增长13%[188] - 2023年第三季度，公司完成了多项处置交易，其中包括工程解决方案的出售，导致税前损失1.2亿美元[211] - 2023年第三季度，公司收到了与LCD销售相关的分期付款，导致税前收益4.6亿美元[212] - 2022年第三季度，公司完成了LCD及相关杠杆贷款指数的出售，导致税前收益18.97亿美元[213] - 2022年第三季度，公司录得LCD出售导致的税前损失1.5亿美元和税前收益5.05亿美元[214] - 2022年6月，公司将基础化学品业务出售给News Corp，售价2.95亿美元[215] - 2022年3月，公司将CUSIP Global Services出售给FactSet Research Systems Inc.，售价19.25亿美元[216] - 2022年2月，公司将Oil Price Information Services出售给News Corp，售价11.5亿美元[217] - 2023年第三季度，公司总运营利润为10.74亿美元，同比增长26%[220] - 2023年前九个月，经营活动提供的净现金流为2376亿美元，较2022年同期增长了60%[316] - 2023年前九个月，自由现金流比2022年同期增加了838亿美元，达到2070亿美元[316] - 2023年前九个月，投资活动提供的现金减少至607亿美元，较2022年同期的3689亿美元降低，主要是由于2022年相关业务出售所致[320] - 2023年前九个月，融资活动提供的现金减少至2602亿美元，较2022年同期的10128亿美元降低，主要是由于2023年股票回购减少所致[322] - 2023年9月30日，公司的收入为764亿美元，运营利润为42.8亿美元，净利润为63.1亿美元[334] 收入构成 - 订阅收入占总收入的56%，非订阅/交易收入占16%[185] - 国际市场收入占总收入的40%[185] - 订阅收入增长主要来自数据订阅产品的增长[186] - 非订阅/交易收入增长主要来自企业债券评级收入的增长[186] - 国际市场收入增长主要来自欧洲地区、亚洲和其他地区[185] - 订阅收入增长主要受到与IHS Markit的合并影响[188] - 非订阅/交易收入增长主要受到与IHS Markit的合并影响[188] 运营管理 - 公司将运营利润视为评估经营绩效的重要指标，并根据各报告业务部门的贡献评估运营利润[218] - 公司通过参考运营利润来内部管理业务，根据各部门对运营利润的贡献分配经济资源[219] - 公司持有与CME Group合作的50/50合资企业OSTTRA，为客户提供交易处理和风险缓解服务，旨在提高操作效率，服务于利率、外汇、股票和信用资产类别的OTC市场[237] - 外汇汇率对运营利润有1个百分点的有利影响，主要是指恒定货币比较和货币资产和负债的重新计量[238] - 利息支出净额增加了1300万美元，主要是由于2023年9月发行的7.5亿美元5.25%优先票据和2023年3月进行的交换要约导致2023年的债务余额增加[240] - 2022年9月三个月和九个月期间，我们分别确认了400万美元的收益和1500万美元的债务清偿损失[241] - 2023年9月三个月和九个月期间的有效所得税率分别为18.2%和21.8%，2022年9月三个月和九个月期间的有效所得税率分别为17.6%和25.8%[242] 公司收购 - Market Intelligence是一个全球提供多资产类数据和分析的供应商，旨在帮助交易和投资专业人士、政府机构、公司和大学追踪绩效、生成Alpha、识别投资机会、了解竞争和行业动态、进行估值和管理信用风险[243] - 2023年1月，我们完成了对ChartIQ的收购，这是金融服务行业的一个主要图表提供商，提供专业级图表解决方案，允许用户通过全交互式的基于Web的库在Web、移动和桌面上可视化数据[245] - 2023年1月，我们完成了对TruSight Solutions LLC的收购，这是一家第三方供应商风险评估提供商，通过提供高质量的验证评估数据，进一步扩展了S&P Global的第三方供应商风险管理解决方案[246] 市场表现 - 2023年第三季度，收入为1,107百万美元，同比增长39%[290] - 订阅收入占总收入的比例为79%[290] - 2023年第三季度，运营利润为80百万美元，同比增长29%[290] - 2023年前三个季度，收入增长39%[293] - 2023年前三个季度，运营利润增长29%[294] - 2023年第三季度，Indices部门收入增长6%[302] - ETF的资产管理规模增长21%至2.848万亿美元[302] - 2023年前三个季度，Indices部门运营利润减少5%[305] 资产状况 - 截至2023年9月30日，现金、现金等价物和受限现金为1646亿美元，较2022年12月31日增加了359亿美元[315] - 2023年9月30

财务表现 - 2023年第二季度调整后营收同比增长7%[1] - 调整后每股收益同比增长11%[2] - 调整后运营利润率同比下降约100个基点[3] - Ratings发行量呈现正增长趋势[4] - Vitality收入增长14%，占2023年第二季度调整后营收的11%[5] 业务发展 - 完成了对Engineering Solutions的剥离[6] - 推出了新的自然与生物多样性风险数据集[7] - 公司对人工智能的战略愿景全面[8] - 公司在2023年第二季度实现了总收入增长，所有五个部门都有增长[9] 市场展望 - 公司2023年面临的宏观经济环境包括全球供应链缓解，银行终端市场不确定性等[10] - 公司2023年债务发行前景有所改善，全球市场发行预测为+5%[11] - 公司在2023年全球再融资研究中展现了长期信心，强劲的债务到期管道[12] 成本效益目标 - 公司目标实现2023年600亿美元的成本协同效应，2026年350亿美元的营收协同效应[13] - 公司2022年的支出削减导致了难以比较的年度边际[14] 部门展望 - 2023年部门营收展望中，Market Intelligence、Commodity Insights和Indices部门的营收增长率为6.0%至8.0%[15] - 2023年部门营收展望中，Ratings和Mobility部门的营收增长率为8.5%至10.5%[16] - 2023年部门运营利润率展望中，S&P Global Mobility部门的运营利润率为56.0%至57.0%[17]