财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增长7%，剔除工程解决方案业务影响后，市场情报、评级和指数业务营收加速增长，大宗商品洞察和移动业务保持高个位数增长 [91] - 调整后费用同比增长6%，营业利润增长4%，营业利润率下降70个基点至32.3%，过去12个月利润率提高220个基点 [111] - 调整后每股收益同比增长11%，主要受4%的营收增长和6%的完全摊薄股份数量减少推动，部分被约100个基点的营业利润率压缩所抵消 [137] - 可持续发展和能源转型业务营收增长17%至7000万美元，私人市场解决方案营收增长5%至1.06亿美元，活力营收达3.43亿美元，同比增长14% [107][140] 各条业务线数据和关键指标变化 市场情报业务 - 营收增长6%，受数据和咨询解决方案以及企业解决方案的强劲增长推动，桌面业务增长4%，续订率保持在90%以上 [2] - 由于专注于高质量的经常性收入产品，上游业务一次性销售优先级降低，预计全年该业务线持平或略有下降 [4] 评级业务 - 全球计费发行额同比增长8%，企业发行表现强劲，高收益和投资级发行均显著增加，但银行贷款和结构融资环境疲软，评级撤回数量下降 [95][96] - 营收增长7%，交易收入连续三个季度环比改善，非交易收入增长4%，主要受年费和CRISIL增长推动，但ICR收入持续下降 [143] 大宗商品洞察业务 - 营收增长8%，受价格评估以及能源和资源数据与洞察业务的两位数增长推动，但上游数据和洞察业务同比下降约2% [173][144] - 推出了首个包含替代燃料定价的基础航运费率产品 [97] 移动业务 - 营收同比增长10%，受CARFAX新业务增长、市场扫描收购贡献以及金融和其他业务线强劲承保量推动 [174] 指数业务 - 营收增长3%，主要受交易所交易衍生品交易量和数据订阅量的强劲增长推动，部分被资产关联费用的适度下降所抵消 [114] 各个市场数据和关键指标变化 - 经济学家预测2023年全球GDP增长2.9%，不再预计全球经济衰退，但预计今年剩余时间经济活动低于正常水平，通胀高于央行目标利率，原油等能源价格将保持在历史平均水平以上 [6] - 全球计费发行额在第二季度恢复正增长，预计2023年全年发行额将增长4% - 8% [95][104] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续围绕投资者日提出的五大战略支柱调整目标和运营，包括关注客户需求、创新、可持续发展和能源转型、人工智能以及资本配置 [93] - 加大对人工智能的投资，利用Kensho的专业知识和公司的数据集，开发AI驱动的工具和产品，同时采取混合模式，结合内部开发和外部合作 [130][201] - 积极与私募股权和私募信贷客户合作，探索在评级、分析和定价等领域的合作机会 [124] - 持续推进可持续发展和能源转型业务，尽管由于监管和政治环境的不确定性，无法确定能否实现2026年8亿美元的目标，但仍将继续投资和发展该业务 [108] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境出现一些早期但令人鼓舞的稳定迹象，宏观前景略有改善，有助于为财务指引提供参考 [88] - 尽管市场仍存在不确定性，但公司最大业务板块受益于顺风因素，逆风因素对财务结果的影响相对较小，对下半年业绩表现充满信心 [7] - 预计所有部门在今年剩余时间将实现正营收增长，调整后每股收益将继续实现两位数增长 [87] 其他重要信息 - 第二季度完成了工程解决方案业务的剥离，该业务剥离带来了5000万美元的积极影响 [1] - 推出了对话式AI助手ChatIQ进行内部测试，未来将正式向外部客户推出 [92] - 发布了年度可持续发展影响报告、TCFD报告和多样性、公平性和包容性报告，展示了公司在可持续发展和社会责任方面的努力 [133] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 销售周期延长主要出现在哪些部门 - 主要出现在金融服务部门，客户在支出管理上更加谨慎，但情况在第二季度已趋于稳定，保留率仍保持在较高水平 [178][180] 问题: 评级业务运营利润率下降，但营收上升，对下半年利润率提升的信心来源 - 去年第二季度评级业务的激励薪酬应计发生了较大变化，今年基于公司和评级业务的强劲表现进行了重置，对中长期前景持积极态度 [157] 问题: 气候和可持续发展业务面临短期挑战，哪些因素支撑公司对中期增长目标的信心 - 尽管短期受到监管和政治环境不确定性的影响，但气候活动、ESG原始数据和能源转型等产品仍保持良好增长态势 [182] 问题: Trucost数据的优势以及公司在ESG领域的其他数据品牌优势 - Trucost数据具有时间序列长的优势，且在过去一个季度增长了38%，公司的气候服务和气候信用分析模型也实现了高增长，同时正在为移动领域构建碳核算数据集 [191][192] 问题: 大宗商品洞察业务营收对油价回调的敏感性以及各业务板块的利弊 - 该业务对油价的敏感性较低，除非油价大幅下跌或大幅上涨，目前业务看到了健康的资金流入，对指数业务全年剩余时间的前景持乐观态度 [194][167] 问题: AUM相关收入费用的混合影响情况 - AUM资金流向不同产品的混合情况是正常现象，预计随着时间推移会趋于正常化 [196] 问题: 市场情报业务的表现以及降低指引的原因 - 市场情报业务各方面表现符合预期，降低指引主要是由于可持续发展和能源转型业务在短期内的不确定性，但对该业务的长期前景仍持乐观态度 [170][172] 问题: 公司AI战略中，内部AI与外包给大型科技公司的优缺点，以及混合模式为何适合公司战略 - 公司认为需要多种应用，因此采用混合模式，既与AWS等供应商合作，也利用内部的Kensho进行开发，以实现最佳效果 [211] 问题: 评级业务的债务发行展望，以及对商业房地产市场的担忧 - 预计企业发行在今年剩余时间将增长约13%，金融服务持平，结构融资下降约13%，美国公共财政可能下降约5%，市场仍存在不稳定因素，需要关注利率和利差的稳定性 [206][234] 问题: 调整后费用的年度节奏，以及核心投资增长和整体薪酬费用的构成 - 预计全年费用增长相对温和，第三季度费用将继续下降，核心投资增长包括战略投资、云服务和GPU使用等方面的支出，整体薪酬费用受激励薪酬重置影响 [208][237] 问题: CARFAX新门店增长和新订阅产品的情况 - CARFAX的一些产品如CARFAX for Life、二手车列表等仍有很大的增长空间，产品创新和行业变革带来的需求为业务发展提供了机会 [241]

公司概况 - S&P Global Inc. 是一家提供全球资本、商品、汽车和工程市场的信用评级、基准、分析和工作流解决方案的供应商[152] - S&P Global Inc. 的运营包括六个报告部门：S&P Global Market Intelligence、S&P Global Ratings、S&P Global Commodity Insights、S&P Global Mobility、S&P Dow Jones Indices 和 S&P Global Engineering Solutions[153] 财务表现 - 2023年6月三个月和六个月的收入分别为3101百万美元和6261百万美元，同比增长分别为4%和16%[163] - 2023年6月三个月和六个月的运营利润分别为911百万美元和2056百万美元，同比下降39%[163] - 2023年6月三个月和六个月的净收入分别为575百万美元和1435百万美元，同比下降45%和39%[178] 战略规划 - S&P Global Inc. 在2022年宣布推出了“Powering Global Markets”战略框架，旨在满足客户需求、增长核心业务、创新新市场和利用数据和技术的力量[170] - S&P Global Inc. 的战略重点包括实现有机收入增长和EBITA利润率目标、实现并购/整合承诺、通过有效执行、积极组合管理和谨慎资本配置推动增长和优异股东回报[171] - S&P Global Inc. 通过提升客户支持和无缝用户体验、继续投资于客户面向解决方案和流程，致力于增长和创新[172] 财务细节 - 2023年第二季度，公司总收入为626.1亿美元，同比增长16%[179] - 订阅收入为346.3亿美元，同比增长23%[179] - 非订阅/交易收入为112.2亿美元，同比增长12%[179] - 美国市场收入为379.1亿美元，同比增长18%[179] - 国际市场收入为247亿美元，同比增长14%[179] 资产处置和收购 - 公司在2023年第二季度完成了工程解决方案的出售，导致税前损失为1.2亿美元[206] - 2023年上半年，LCD的出售带来税前收益4600万美元[207] - 2022年6月，LCD的出售为公司带来6亿美元的现金收入[208] - 2022年上半年，LCD和杠杆贷款指数的出售为公司带来税前收益5180万美元[209] - 2022年6月，公司将Base Chemicals业务出售给News Corp，售价2.95亿美元[210] - 2022年3月，公司将CUSIP Global Services出售给FactSet Research Systems Inc.，售价19.25亿美元[211] 经营管理 - 公司内部以经营利润为参考管理运营，将经济资源主要分配给贡献经营利润的各业务部门[214] - 2023年第二季度，市场情报部门的经营利润同比下降75%[215] - 公司的企业未分配费用在2023年同比增长31%[222] 现金流和财务状况 - 截至2023年6月30日，现金、现金等价物和受限现金为156.2亿美元，较2022年12月31日增加2.75亿美元[311] - 2023年前六个月，经营活动现金流为136.3亿美元，较2022年同期增长N/M[312] - 2023年前六个月，自由现金流增加6.54亿美元，达到11.64亿美元，主要是由于经营活动现金流增加[312] - 2023年前六个月，投资活动现金流减少至6.56亿美元，较2022年同期的37.45亿美元减少，主要是由于2022年相关处置活动所致[316] - 2023年前六个月，融资活动现金流减少55.21亿美元，达到17.47亿美元，主要是由于2023年股票回购支出减少[318]

财务表现 - 一季度营收同比增长3%，六个部门中有五个实现正增长[9] - 调整后每股收益同比增长9%，达3.15美元[74] - 调整后费用同比仅增长1%，确认2023年综合营收、调整后营业利润率和调整后每股收益的指导目标，调整后营收增长4 - 6%，调整后每股收益增长10 - 12%[16] 业务亮点 - 云迁移持续推进，关闭三个数据中心，完成两个重大软件系统集成以提高效率和降低成本[9] - 推出新指数，如标准普尔高盛商品指数气候意识指数，以及黑色物质和再生聚酯的新价格评估[13] - 与亚马逊网络服务（AWS）建立战略合作伙伴关系，在产品开发和联合市场推广方面展开合作[43] 市场环境 - 全球供应链缓解，但银行业终端市场存在不确定性，大宗商品市场波动，能源转型持续进行[48] - 股权市场资金从主动管理流向被动管理，债券和信贷市场信用缓冲在疫情高峰期建立，央行加息影响违约率[30] 战略举措 - 继续进行战略资本配置，执行5亿美元加速股票回购（ASR），未来几周将启动10亿美元的新ASR[60][61] - 预计2023年对有机战略计划投资约1.5亿美元，目标是在2023年实现6亿美元的运营率，2026年达到3.5亿美元[77][79] 风险因素 - 公司面临多种风险，包括宏观经济、市场波动、竞争、监管、数据安全、诉讼等方面的不确定性[138][166]

财务表现 - 第一季度营收增长3%[12] - 调整后的总费用增长1%[12] - 调整后的利润率扩大了100个基点[12] - 调整后的每股收益同比增长9%[12] - 全球债券发行总额同比减少7%[21] - 投资级别债券发行量在第一季度增加[21] - CLO产品的增长特别强劲[22] - 公司推出了多个新产品[23] 业绩展望 - 公司计划在未来几周推出新的10亿美元加速股份回购计划[46] - 公司预计2023年建立发行假设，预计发行量将增加3%至7%[54] - 公司对于2023年的财务表现充满信心，尽管宏观环境仍存在不确定性[74] - 公司对于未来几年创造长期股东价值的计划感到荣幸，并邀请领导人参加问答环节[75] 产品和技术 - 公司在人工智能领域处于领先地位，已经在业务中嵌入了Kensho的产品和工具[103] - 公司拥有金融市场最大的训练数据集，以及Kensho团队[104] - Kensho 过去几年一直专注于产品开发、速度和市场推出，现在也开始更多地关注外部市场[132] - Kensho 在商品洞察领域建立了工具，压缩了工作流程时间约70%，帮助研究人员和价格报告员有更多时间为客户提供服务[133] 市场趋势 - 全球车辆销售增长情况：美国约7.5%增长，中国约6%增长，亚洲（包括日本和韩国）约6.5%增长，欧洲约7.5%增长[86] - 预计全年银行贷款发行量将下降约3.5%[118] - 预计建设发行量将增长约3%至7%[118] - 第一季度高收益债券发行量较建设发行量增长约6%[118]

财务数据 - S&P Global Inc. 2023年第一季度营收为31.6亿美元，同比增长32%[147] - S&P Global Inc. 2023年第一季度营业利润为11.44亿美元，同比下降40%[147] - S&P Global Inc. 2023年第一季度每股稀释净收益为2.47美元，同比下降45%[147] - 公司于2023年第一季度实现营收7.54亿美元，营业利润为5.28亿美元，净利润为4.85亿美元[273] 业绩总结 - S&P Global Inc. 2023年第一季度营收增长主要受到与IHS Markit的合并影响，以及Market Intelligence和Commodity Insights的订阅收入增长等因素的推动[149] - S&P Global Inc. 2023年第一季度营业利润下降主要受到2022年更高的处置收益、2023年更高的无形资产摊销以及2023年处置相关成本的不利影响[150] - 公司的分部运营利润同比下降50%，但排除2022年更高的处置收益、2023年更高的收购后无形资产摊销和更高的IHS Markit合并成本后，运营利润增长21%[185] 未来展望 - S&P Global Inc. 2023年的战略重点包括实现有机营收增长和EBITA利润率目标、实现合并/整合承诺、通过有效执行、积极组合管理和谨慎资本配置推动增长和优越股东回报[152] 新产品和新技术研发 - 2023年1月，公司完成了对 ChartIQ 的收购，这是金融服务行业的一家专业图表提供商，提供专业级图表解决方案，允许用户通过完全互动的基于网络的库可视化数据，包括交易可视化、期权分析、技术分析等[197] 市场扩张和并购 - 公司于2023年第一季度的自由现金流为4.88亿美元，较去年同期增长N/M[275] - 公司通过商业票据计划最多可借款20亿美元，截至2023年3月31日和2022年12月31日，商业票据余额分别为8.98亿美元和1.88亿美元[262]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年调整后收入下降4%,剔除评级业务后收入增长6% [14][19] - 2022年全年调整后营业利润率收缩160个基点至41.2%,剔除评级业务后营业利润率扩张280个基点以上 [33] - 2022年第四季度调整后收入下降6%,剔除评级业务后收入增长4% [33] - 2022年第四季度调整后营业利润率收缩160个基点至41.2% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 市场情报 - 2022年第四季度收入增长3%,数据和咨询解决方案强劲增长,抵消了桌面和企业解决方案的放缓 [37][38] - 2022年第四季度调整后营业利润增长16%,营业利润率增长360个基点至31.4% [37] 评级 - 2022年全年评级收入下降26%,主要受全球债券发行大幅下降拖累 [19][40] - 2022年第四季度评级收入下降,主要受发行环境恶化影响,但监管费和频繁发行人费用实现同比增长 [40] 大宗商品洞见 - 2022年第四季度收入增长4%,剔除俄罗斯-乌克兰冲突和2021年商业和解的影响,增长约8% [41] - 2022年第四季度调整后营业利润增长10%,营业利润率增长230个基点至44.6% [41] 指数 - 2022年第四季度收入增长4%,交易所交易衍生品收入增长34%抵消了资产挂钩费收入下降 [46][47] - 2022年第四季度调整后营业利润增长2%,营业利润率下降140个基点至62.2% [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年全球评级债券发行下降28%,高收益债券发行下降77% [19] - 2023年预计非金融企业发行增长8.5%,金融服务业增长3%,美国公共财政增长5%,结构性融资下降7% [25] - 2023年预计总评级债券发行增长约2%-6% [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司加快创新步伐,加大在私募市场、可持续发展和能源转型等领域的投资 [18][29] - 公司与亚马逊AWS建立长期战略合作伙伴关系,加快技术创新 [27][28] - 公司收购Kensho后,利用大语言模型等AI技术加快产品和技术创新 [95][96][97][98] - 公司将披露新的财务指标,包括创新产品收入(vitality revenue)、私募市场收入以及可持续发展和能源转型收入 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2023年上半年将出现温和衰退,下半年将趋于稳定 [26] - 预计2023年全球GDP增长2.2% [26] - 预计2023年收入增长4%-6%,不含工程解决方案剥离影响则为6%-8% [51] - 预计2023年每股收益增长10%-12% [51] - 预计2023年调整后自由现金流约43亿-44亿美元 [51] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **George Tong 提问** 询问2023年评级收入增长4%-6%的具体预测依据 [61][62] **Ewout Steenbergen 回答** 解释评级收入增长预测的各个组成部分,包括交易性收入和非交易性收入 [62] 问题2 **Alex Hess 提问** 询问2024年收入协同目标略有下调的原因,以及公司对创新的信心 [69][70][71][72] **Ewout Steenbergen 回答** 解释2024年收入协同目标下调主要是由于工程解决方案业务剥离,但公司仍对实现350万美元总收入协同目标充满信心,并提供了相关数据支持 [70][71][72] 问题3 **Toni Kaplan 提问** 询问公司在多资产类指数方面的机会和优势 [77][78][79] **Doug Peterson 回答** 解释公司在多资产类指数方面的需求和优势,特别是来自保险行业和银行结构性产品业务的需求 [78][79]

公司业务 - 公司的业务包括六个报告部门：S&P Global Market Intelligence、S&P Global Ratings、S&P Global Commodity Insights、S&P Global Mobility、S&P Dow Jones Indices和S&P Global Engineering Solutions[11][11] - Market Intelligence是一个全球提供多资产类数据和分析的提供商，主要服务于投资和政府机构、公司和大学[13][13] - Ratings是一个独立的信用评级、研究和分析提供商，为投资者和其他市场参与者提供信息、评级和基准[19][19] - Commodity Insights是一个领先的独立信息和基准价格提供商，为大宗商品和能源市场提供必要的价格数据和分析[24][24] - Mobility是一个服务于整个汽车价值链的解决方案提供商，主要通过订阅收入和非订阅收入实现收入[29][29] - Indices是一个全球指数提供商，为投资顾问、财富管理者和机构投资者提供各种估值和指数基准[32][32] - Engineering Solutions主要通过订阅收入和非订阅收入两种方式产生收入[35][35] 公司风险和挑战 - 公司在全球经济、金融、政治和监管条件方面面临固有风险和不确定性[6][6] - 公司必须保持足够的物理、技术和行政保障，以保护机密信息和数据的安全[6][6] - 公司必须能够成功从灾难或其他业务连续性问题中恢复，如地震、飓风、洪水、内乱、抗议、军事冲突、恐怖袭击、流行病或传染病爆发、安全漏洞、网络攻击、数据泄露、电力中断、电信故障或其他自然或人为事件[7][7] 公司战略和发展 - 公司计划出售Engineering Solutions业务，预计将获得大约7.5亿美元的净收益[37][37] - 公司在2022年的短期激励计划中，重点关注推出新的宗旨和价值观、鼓励职业流动和职业发展、提高多元化代表性以及吸引和留住员工等战略人员优先事项[44][44] - 公司提供全球培训和学习计划，包括技术培训、职业指导和领导力发展[50][51][52][50][51][52] - 公司推出灵活的返办公模式和全球福利计划，关注员工健康和福祉[58][59][60][61][62][58][59][60][61][62]

这

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比下降8%至28.6亿美元，按固定汇率计算下降6%；调整后营业利润下降12%至13亿美元；调整后每股收益同比仅下降4% [9][16] - 经常性收入同比增长2%，占本季度营收的84%；调整后费用同比下降5%；非评级业务整体营收同比增长4% [10][16] - 调整后公司未分配费用较去年有所改善，净利息支出下降17%，调整后有效税率略有上升 [31] - 产生调整后自由现金流9.65亿美元，年初至今已投入110亿美元用于股票回购，预计年底前完成剩余10亿美元的加速股票回购计划 [32] - 预计2022年营收将出现中个位数下降，调整后每股收益区间为11 - 11.15美元；利息支出预计在3.45 - 3.55亿美元之间；资本支出预期降至1.15亿美元；调整后自由现金流预计约为40亿美元 [57][58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 市场情报业务 - 营收增长4%，经常性收入约占总营收的96%；费用基本持平，部门营业利润增长13%，营业利润率提高260个基点至33.9% [39][40] - 桌面业务营收增长3%，数据与咨询解决方案营收增长7%，企业解决方案营收持平，信用与风险解决方案营收增长7% [41] 评级业务 - 营收同比下降33%，交易收入降至56%，非交易收入报告基础下降6%，固定汇率基础下降2%；费用下降19%，部门营业利润下降41%，营业利润率下降750个基点至55.9% [43][44] - 企业评级收入下降44%，结构融资收入下降31%，金融服务收入下降20%，政府评级收入下降33%，CRISIL及其他类别增长9% [45] 商品洞察业务 - 营收增长5%，若排除俄罗斯业务影响，本季度将增长约8%；经常性收入占营收的91%；费用增长1%，部门营业利润增长9%，营业利润率提高190个基点至45.8% [46][47] - 价格评估业务增长8%，能源与资源数据与洞察业务增长8%，咨询与交易服务业务下降1%，上游业务下降2% [47][48][49] 移动业务 - 营收同比增长8%，经常性收入占总营收的78%；费用同比增长5%，调整后营业利润增长14%，利润率同比扩大200个基点 [50] - 经销商收入同比增长10%，制造业收入同比增长4%，金融及其他业务增长9% [51] 标准普尔道琼斯指数业务 - 营收同比增长3%，经常性收入占指数业务总收入的84%；费用基本持平，部门营业利润增长5%，营业利润率提高100个基点至70.3% [52][53] - 资产关联费用下降5%，交易所衍生品收入增长37%，数据与定制订阅业务增长10% [53] 工程解决方案业务 - 营收本季度下降8%，94%的收入为经常性收入；调整后费用下降7% [55] - 非订阅收入同比下降63%，订阅收入同比增长3% [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度全球评级发行同比下降40%，美国评级发行总体下降47%，欧洲评级发行下降19%，亚洲评级发行下降47%；高收益债券在美国和欧洲同比下降80%，在亚洲几乎下降100%；欧洲结构融资是本季度唯一增长的地区类别，同比增长7% [22] - 过去一年市场贬值总计4720亿美元，ETF资金净流入1940亿美元，本季度末ETF资产管理规模为2.3万亿美元，较一年前下降11%；ETF收入基于平均资产管理规模，同比下降4% [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续以客户为核心，致力于人员发展和卓越运营，在12月1日的投资者日分享战略愿景 [8] - 公司受益于收入和利润来源的多元化，在宏观经济背景下展现出韧性，持续推进并购后整合工作，在成本和收入协同效应方面表现出色 [7][11] - 公司致力于资本分配计划，年底前将部署120亿美元用于加速股票回购 [12] - 公司在多个业务领域取得商业成功，市场情报业务在9月建立了强大的商业管道，预计第四季度桌面业务将重新加速；市场情报和商品洞察业务自合并以来产生了超过3000个交叉销售推荐，转化率较高 [13] - 评级团队与投资者和发行人保持密切联系，为债务市场复苏做准备；商品洞察和移动业务的客户保留率显著提高，获得了强大的竞争优势和新客户增长 [14] - 指数业务推出了首只基于iBoxx固定收益和标准普尔道琼斯股票指数的跨资产ETF，证明了全球资产管理公司对此类产品的需求 [15] - 公司将私人信贷确定为重要的战略增长驱动力，认为私人信贷基金未来可能需要风险转化服务，公司已拥有相关业务基础和产品 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境持续恶化，除发行趋势下降外，公司对GDP增长、通胀和商品市场的预期均有所降低 [27] - 评级研究团队预计全年全球市场发行（包括评级和非评级发行）将下降约19%，预计全年计费发行将下降约45% - 50% [26] - 公司将密切关注业务的内部和外部指标，计划在明年初公布第四季度业绩时提供2023年的初步展望 [28] - 尽管面临地缘政治紧张和宏观经济挑战，但公司强大的业务组合表现出韧性，对合并后的进展感到满意，期待在投资者日深入探讨业务和长期前景 [60] 其他重要信息 - 公司提供非GAAP调整后的财务信息，以方便投资者进行业绩比较，并在财报中对非GAAP指标与GAAP指标的差异进行了调整 [4] - 任何拥有或预计获得公司5%或以上股权的投资者应联系投资者关系部门，了解相关欧洲法规的潜在影响 [5] - 公司在可持续发展产品方面取得显著进展，ESG收入同比增长近40%至近5000万美元，推出了新的ESG指数，季度末ESG ETF资产管理规模达到350亿美元，同比增长7% [23][24] - 公司在第三季度实现了1.65亿美元的累计成本协同效应，目前年化运行率为3.11亿美元，预计2022年将实现略高于35% - 40%的总成本协同目标 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 市场情报业务中信用风险解决方案和数据与咨询解决方案增长的驱动产品和服务是什么，如何进一步实现货币化和增长？ - 信用和风险解决方案一直是长期表现出色的领域，核心产品包括提供评级业务信息的产品，如RatingsDirect、RatingsXpress，以及信用分析套件等；目前在信用气候分析领域看到了增长，特别是来自金融机构的需求增加；此外，在交易市场风险、买方风险等领域也有增长机会 [64][65] 问题2: 私人信贷市场对标准普尔全球评级业务有何影响，公司如何在该领域提供服务？ - 年初机构和零售投资者从信贷基金撤离，为专注于中小企业信贷的私人信贷基金提供了机会，它们开始涉足高质量、高风险和大型企业贷款；公司认为这是一个机会，私人信贷基金未来可能需要风险转化服务，如评级服务；公司已将私人信贷确定为重要的战略增长驱动力，拥有相关业务基础和产品，如iLEVEL [67][68][69] 问题3: 评级业务的发行指导预期如何，是否预计反弹，与发行人的沟通情况如何？ - 公司未提供季度指导，但从目前数据来看，预计第四季度发行趋势将延续近期态势；评级业务收入展望减少约2亿美元，导致每股收益预期下降约0.50美元 [72] 问题4: 随着汽车需求放缓，移动业务的增长应如何看待，是否存在反周期性？ - 移动业务在过去几年经历了有趣的转变，疫情和供应链中断导致二手车市场扩张，公司受益于CARFAX产品；随着新车市场恢复和库存增加，公司将受益于为原始设备制造商和经销商提供的产品和服务；公司密切关注二手车市场、原始设备制造商和供应链以及汽车行业向电动化转型的趋势，这些趋势都有利于公司利用数据分析和研究产品服务市场 [73][74][75] 问题5: 如何看待公司研究团队发布的2023年发行预测，以及该预测如何影响计费发行和收入？ - 公司将在2月发布全年发行报告和指导时提供2023年的指导；研究团队的报告是产品研究，不一定直接对应计费发行；计费发行的计算会考虑多种因素，包括总体发行预期、杠杆贷款、排除某些债务类别等；公司积极参与市场，会综合考虑发行预测、GDP增长、宏观经济因素、利差、到期日程、并购管道等因素来提供指导 [78][79] 问题6: 市场情报业务中，IHS Markit的订阅业务是否会转移到标准普尔企业平台，是否有时间表和增量定价？ - 目前还处于早期阶段，公司商业团队与客户沟通发现有很多交叉销售机会，如将不同部门的产品销售给客户，以及将数据整合到桌面产品中；但目前还无法提供详细的分析和时间表 [81] 问题7: 评级业务利润率下降但仍具韧性，除激励薪酬外，还有哪些成本控制因素？ - 公司对第三季度的费用控制感到满意，评级业务在投资未来增长、保持竞争力的同时，也降低了可自由支配成本和分配成本，并受益于公司实现的协同效应；公司一直致力于在挑战性宏观环境中尽可能保持利润率 [83][84] 问题8: 过去六个月客户行为有哪些变化，如销售周期延长或产品需求变化？ - 市场面临诸多不确定性和动荡，客户对风险话题的兴趣显著增加，与客户的对话通常从宏观环境开始，深入探讨风险、市场、信用、股票、商品等话题；能源转型、气候和可持续性以及数据和分析是常见的讨论话题；目前尚未看到销售周期放缓的情况，但评级市场发行较少，公司仍与市场保持密切联系 [85][86] 问题9: 评级市场出现回升迹象应关注哪些因素？ - 应关注并购活动、首次公开募股（IPO）、与发行人的沟通以及到期日程等因素；并购活动和IPO的活跃程度反映市场信心；与发行人的沟通显示很多人有投资计划，但需等待利率和市场信心稳定；从明年年中开始，到期日程将逐渐发挥作用 [89][90] 问题10: 移动业务利润率创历史新高，原因是什么，未来是否会继续提高？ - 移动业务利润率高得益于整体积极的市场环境，低库存水平使原始设备制造商和经销商利润率高，推动了高客户保留率；同时，销售和营销产品的支出较低；如果汽车市场供需关系发生变化，不同收入流将朝相反方向变动，但公司认为业务整体具有抗风险能力，将继续关注利润率扩张 [91][92] 问题11: 第三季度计费发行下降40%，预计全年下降45% - 50%，第四季度为何可能更糟？ - 市场仍持谨慎态度，发行人等待经济增长、利率和利差等条件明确；目前从投资银行和发行人处了解到，他们仍在观望，因此预计第四季度发行情况不佳 [96][97] 问题12: 在较高利率环境下，企业是否会进入资产负债表去杠杆化阶段，对发行表现有何影响？ - 历史上，当利率稳定在一定范围内，企业和金融机构会回到市场进行投资和增长；全球市场正从银行市场向资本市场转变，如欧洲央行减少对银行的支持，银行将转向资本市场筹集和配置资金，这将为评级业务带来积极影响 [99][100] 问题13: 今年各业务板块的平均价格涨幅如何？ - 公司定价基于客户价值，希望通过提供高价值产品和服务来实现成本/价格上涨和更有利的合同条款及费用；具体价格涨幅因产品、客户和业务情况而异，部分领域的价格涨幅高于过去 [102] 问题14: 市场情报业务客户健康状况和销售管道如何，对其前景有何看法？ - 公司对市场情报业务的销售管道持乐观态度，未看到与客户谈判出现放缓迹象；合并IHS Markit和标准普尔全球的一个优势是交叉销售，将IHS Markit的产品销售给企业客户带来了很多机会；公司积极与客户沟通，通过新产品、新服务和数据创造价值 [104] 问题15: 市场情报业务桌面端增长的会计问题是什么，未来增长轨迹如何？ - 第三季度桌面业务收入增长低于正常潜力，主要是由于某些合同收入确认的时间问题；预计第四季度桌面业务增长将恢复正常；排除资本市场业务的交易量影响和外汇因素后，市场情报业务本季度整体增长超过7%，这更能反映其正常增长机会 [107] 问题16: 评级业务非交易收入下降2%（排除外汇因素），这种下降将持续多久？ - 非交易收入与整体经济环境、资本市场活动、债务发行和并购环境直接相关；今年年初市场相对强劲，3月后开始恶化；非交易收入通常较为稳定，但初始信用评级和评级评估服务受宏观环境影响较大，随着市场好转，这些收入流将恢复；非交易收入中的监控和频繁发行人计划等部分较为稳定，CRISIL业务表现良好，对非交易收入有支持作用 [108] 问题17: 移动业务中，如果市场从二手车转向新车，是否有净收益或净损失，CARFAX的竞争优势和创新驱动增长的产品有哪些？ - 二手车市场是移动业务收入的重要组成部分，但该市场具有较强的抗周期性；如果汽车市场平衡发生变化，其他收入流（如销售和营销产品）预计将增加；移动业务整体表现出色，CARFAX在增长、创新和新业务活动方面表现突出，与客户紧密合作，推出了许多新产品 [111] 问题18: 历史上在利率下降环境中，为节省利息费用而进行的债券发行（非即将到期债务的再融资）规模有多大？ - 2020 - 2021年疫情期间，由于低利率和对流动性的需求，出现了结构性的提前发行；但历史上，企业财务主管和首席财务官在制定融资策略时会综合考虑多种因素，如今企业和银行管理风险和流动性的工具更加复杂；未来，2013 - 2015年发行的大量债券将在2023年下半年开始到期，这将推动发行活动 [113][114][115] 问题19: 商品业务的周期性方面和面临的竞争压力如何，整体增长率的可持续性如何？ - 宏观环境对商品洞察业务非常有利，商品价格高使客户受益，公司通过整合业务为客户提供了很多新机会，销售势头良好；全球贸易服务业务本季度略有下降，主要是因为面临更艰难的比较基数，但套期保值活动增加对公司有利；上游业务出现好转，客户财务状况改善，资本支出预算增加，推动了业务增长；能源转型是行业关注的焦点，公司在该领域具有专业知识和新产品推出，如碳核算油轮费率价格评估等，受到市场关注 [117][118][119] 问题20: 市场情报业务利润率表现强劲的原因是什么，是否是协同效应最大的领域，未来如何发展？ - 市场情报业务从成本协同效应和收入协同效应中受益最大，因为它是最大的部门，整合了多个业务；公司继续在该业务领域投资以推动未来增长，如新产品推出、战略投资、ESG投资、中国市场扩张和云服务等；同时，费用控制、协同效应和成本节约共同推动了利润率的显著扩张 [124] 问题21: 欧洲收入基础的表现如何，与预期相比如何？ - 欧洲市场与其他地区相比，整体趋势差异不大；尽管欧洲经济前景因通胀和俄乌冲突面临挑战，但从客户动态和商业活动来看，与北美和亚洲没有显著差异 [126] 问题22: 目前在收入协同效应方面最成功的领域和最有机会的领域分别是哪些？ - 目前在市场情报、商品洞察和指数业务等最大的部门看到了收入协同效应的成功，主要体现在交叉销售方面；公司还在投资新产品开发和系统开发，以推动未来增长；虽然收入协同效应仍处于早期阶段，但已超过原预期 [127] 问题23: 公司的资本分配优先事项是什么，是否会进行更多并购，是否会在2023年返还超过100%的自由现金流？ - 公司的资本管理目标保持不变，至少85%的资本将返还给股东，通过股息和股票回购的方式，股息支付率在20% - 30%之间；并购方面，将专注于小型的补充性和附加性收购，以增强核心战略领域的能力，

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