UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q | New York | | | 13-1026995 | | --- | --- | --- | --- | | (State or other jurisdiction of incorporation or organization) | | | (I.R.S. Employer Identification No.) | | 55 Water Street , | New York , | New York | 10041 | | (Address of principal executive offices) | | | (Zip Code) | Registrant's telephone number, including area code: 212-438-1000 | Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: | | | | --- | --- | - ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比下降5%至29.7亿美元，调整后运营利润下降10%至14亿美元，调整后运营利润率下降约280个基点至47% [10][26] - 经常性收入同比增长5%，占本季度营收的81%；调整后费用仅增长1% [11] - 完全摊薄每股收益为2.81美元，同比下降7% [27] - 净利息支出增加3%，调整后有效税率下降 [61] - 产生调整后自由现金流9.24亿美元，年初至今已回购85亿美元股票，预计未来几周启动25亿美元加速股票回购计划，10月完成，年底完成最后10亿美元 [14][62] 各条业务线数据和关键指标变化 市场情报业务 - 营收增长7%，经常性收入占比96%，略高于去年同期；费用增长6%，主要因薪酬、云服务和外部服务支出增加；运营利润增长8%，利润率提高40个基点至33%，过去12个月调整后利润率为30.2% [71][72] - 桌面业务营收增长6%，数据与咨询解决方案增长9%，企业解决方案增长2%，信用与风险解决方案增长10% [73] 评级业务 - 营收同比下降26%，费用下降6%，运营利润下降35%，利润率下降850个基点，过去12个月调整后利润率为59.8% [74] - 非交易收入按固定汇率计算增长2%，报告期内下降1%；交易收入下降44% [74] 商品洞察业务 - 营收增长4%，若剔除俄乌冲突影响，营收将增长约7%；费用增长4%，运营利润增长3%，利润率下降40个基点至44%，过去12个月调整后利润率为43.3% [75] - 价格评估业务增长5%，咨询和交易服务、能源与资源数据和洞察均增长4%，上游数据和洞察略有增长 [76] 移动业务 - 营收同比增长7%，78%的收入为经常性收入；费用增长5%，调整后运营利润增长9%，利润率扩大90个基点，过去12个月调整后利润率为39.5% [77] - 经销商收入增长10%，制造业增长3%，金融及其他增长3% [77][78] 标准普尔道琼斯指数业务 - 营收同比增长12%，83%的收入为经常性收入；费用增长1%，运营利润增长16%，利润率提高290个基点至71.9%，过去12个月调整后利润率为68.6% [79] - 资产关联费用增长5%，交易所交易衍生品收入增长64%，数据和定制订阅增长6% [79] 工程解决方案业务 - 营收增长3%，93%的收入为经常性收入；调整后费用增长5%，运营利润下降7%，利润率收缩300个基点，过去12个月调整后利润率为19.4% [81] - 订阅收入同比增长2%，非订阅收入增长10% [82] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度全球发行同比下降37%，美国评级发行总额下降34%，欧洲下降45%，亚洲下降32%；高收益债券在亚洲同比下降近80%，在美国和欧洲下降超80% [32] - 截至2021年底，对标公司指数的主动管理基金资产水平增长38%至12.8万亿美元，被动基金资产增长32%至9.9万亿美元 [33][34] - 第二季度ESG收入同比增长66%至近5200万美元，ESG ETF资产管理规模同比增长16%至约300亿美元 [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司保持财务和运营纪律，控制可控制因素，以应对具有挑战性的发行环境 [9] - 推进合并后的整合工作，在成本和收入协同效应方面表现出色，已实现约8000万美元成本协同效应，季度年化运行率超2.6亿美元 [15] - 加速创新，推出多个新产品，如商品洞察的盆地级甲烷强度计算产品、碳强度指标，移动业务的汽车信贷洞察产品等 [23][24] - 重新启动跨部门研究委员会，以推动客户价值和市场洞察 [20] - 预计2024和2025年再融资活动将于明年开始，长期来看，公共债务市场保持健康且具有韧性 [40][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境充满挑战，预计GDP增长略低、通胀上升和债务发行环境疲软将影响公司和客户业务 [51] - 公司非评级业务表现强劲，预计五个非评级部门整体运营利润率将扩大约180个基点 [27][84] - 尽管面临挑战，但公司业务具有韧性，团队执行力强，有望在未来实现盈利增长 [87] 其他重要信息 - 公司将于12月1日在纽约举行投资者日活动，分享2023年初步展望、战略定位和中期财务目标 [53] - 美国美元兑多种外币升值，对公司营收和费用产生相应影响，公司有积极的对冲计划以减轻对收益的影响 [63][64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 发行指引方面，如何看待下半年第三季度和第四季度的发行势头？ - 第三季度初发行情况较弱，7月初高收益贷款和高收益债务发行总体下降80% - 90%，投资级发行有所上升，但季度开局仍较弱 [90] 问题2: 成本协同效应方面，如何看待2022年底的成本协同效应运行率？ - 预计2022年成本协同效应约为2.4亿美元，年底运行率将显著高于该数字 [92] 问题3: 指引方面，非评级业务应能抵消评级业务的疲软，但指引摘要中下调了部分非评级业务预期，如何看待这一差距以及制定指引时的保守程度？ - 公司业务虽有韧性，但仍受外部环境影响，如指数业务假设下半年资产管理规模持平，商品洞察业务受俄罗斯影响等，但这些影响相对较小 [96] 问题4: 利润率方面，成本协同效应提前实现，但利润率展望仍下调，是出于保守考虑还是运行率尚未体现？ - 公司面临通胀压力，但有诸多杠杆可应对，如成本协同效应、管理行动等；非评级业务第二季度实现约2亿美元或更多的利润率扩张，预计全年利润率扩大180个基点是强劲表现 [98][99] 问题5: 商品洞察和移动业务调整后营收增长和预测不变，但利润率降低，原因是什么？ - 这两个业务的营收和费用有细微变化，如商品洞察业务受俄罗斯局势影响，但商业势头积极，这些变化导致利润率略有调整，影响较小 [104] 问题6: 市场情报业务的商业成功情况如何，为何有客户反馈销售团队未整合？ - 市场情报业务已完全整合，进行了产品培训，实现了联合规划，有许多早期客户和产品成功案例，如将金融服务数据集引入市场、向企业客户销售金融服务产品等 [106] 问题7: 协同效应方面，收入协同效应进展如何，是否仍看好2024年目标？ - 对收入协同效应的预测持积极态度，本季度已实现1500万美元的运行率，早于预期；预计大部分收入协同效应将在未来两到三年体现 [111] 问题8: 市场情报业务中企业解决方案仅增长2%，是否为传统IHS解决方案业务，导致增长放缓的基于交易量的产品具体情况如何？ - 企业解决方案包括IPO业务，IPO市场疲软导致该业务增长放缓，但底层业务表现良好，有将金融服务产品推向企业部门的成功案例 [112] 问题9: 评级业务非交易部分的稳定性如何，对今年剩余时间有何预期？ - 非交易收入包含多个元素，表现不一，预计年度费用和CRISIL业务将继续良好表现，受外汇、评级评估服务和初始信用评级影响，预计今年非交易收入将出现低个位数下降，但能为交易收入下降提供一定抵消和稳定作用 [116][117] 问题10: 指数业务在监管方面有何关注要点，SEC对指数业务的监管要求是否重要？ - 公司业务已按监管要求运营，在欧洲受相关法规监管；SEC发布了关于指数提供商的征求意见稿，公司将提交回应，目前只是征求意见，无相关监管提案 [119] 问题11: 假设美国和全球经济在下半年进入衰退，对各业务部门有何影响？ - 评级业务已受通胀、发行环境疲软和市场不确定性影响；商品洞察业务可能因油价波动和能源行业表现良好而受益；市场情报业务可能因客户对风险信息的需求增加而受益，但也需考虑客户面临压力时的应对措施 [125][126] 问题12: 苹果昨日大规模债券发行是否会影响公司交易收入，是否预示其他公司将进入市场？ - 投资级发行有较多活动，尤其是金融机构，但高收益部门（贷款和债券）表现疲软，苹果等公司的发行属于投资级，需综合各细分市场情况判断 [132][133] 问题13: 收入协同效应方面，目前哪些领域进展最显著？ - 市场情报业务中，将传统金融服务产品销售给企业客户；商品洞察业务中，将IHS Markit的ENR数据和研究产品推向传统基准客户；指数业务中，IHS Markit的固定收益指数业务在ESG指数方面有很多机会 [139][140][141] 问题14: 评级业务中，假设2023年市场波动性降低，如何看待高收益市场的正常化？ - 高收益市场受私募股权资本、并购管道和再融资需求等因素影响，目前零售和财富管理部门采取风险规避策略，市场不确定性降低和稳定后，预计这些部门将重新参与 [143][144][146] 问题15: ESG收入本季度增长66%，当前环境中推动增长的因素有哪些，高增长率是否可持续？ - 商品洞察业务受益于清洁能源技术和能源转型活动，以及新的ESG价格评估；市场情报业务在气候和真实成本产品及ESG数据销售方面表现良好；指数业务对新ESG指数的投资开始见效；评级业务在第二方意见方面有积极势头；预计ESG业务将继续保持积极增长 [152][153] 问题16: 拟议的《降低通胀法案》若通过，对商品洞察业务或ESG业务有何需求影响？ - 此类基础设施法案若涉及气候领域融资，可能会带来一定益处，但需时间才能体现 [155] 问题17: 商品洞察业务第二季度化石燃料相关收入占比是多少，全球石油使用何时达到峰值？ - 公司暂无化石燃料相关收入占比的答案，将后续回复；公司业务与能源相关，且在能源转型领域有新机会，如发布铜相关研究 [159][160] 问题18: 市场情报业务客户的健康状况如何，销售管道情况怎样？ - 商品洞察业务销售管道健康，市场对信息需求旺盛，公司推出了能源转型产品，还通过指数业务推出了与商品数据相关的新指数 [162][163][164] 问题19: 各业务部门将通胀成本转嫁至客户的定价能力如何？ - 公司定价时首先考虑为客户创造的价值，在高通胀环境下，会选择性地将部分成本增加转嫁给客户，如指数业务的定制和数据订阅、评级业务自8月1日起的评级费用调整 [169][170][171] 问题20: 移动业务中经销商收入增长10%的驱动因素是什么，增长是否可持续，该业务的客户留存率如何？ - 移动业务受益于供应链和汽车制造行业的干扰，经销商对二手车信息需求高，CARFAX和相关新产品（如EyeQ）受益；随着全球生产恢复，经销商对数据和分析的需求仍将存在，且制造和金融领域也有增长机会 [173][174][196] 问题21: 上游数据经俄乌冲突调整后连续三个季度实现年度合同价值增长，增长是否持续加速，增长幅度如何？ - 若剔除俄罗斯影响，上游业务本季度营收增长约3.5%，该业务已实现好转，能源市场形势和资本支出增加有助于其发展，预计未来将继续保持积极势头 [179] 问题22: 各业务部门利润率指引调整是由定价、通胀压力还是公司成本重新分配导致的？ - 各业务部门利润率调整原因不同，如指数业务假设下半年资产管理规模持平，商品洞察业务受俄罗斯影响但商业势头强劲；主要影响因素是评级业务的发行环境展望不佳，但五个非评级部门表现良好，利润率扩张是积极成果 [181][182][183] 问题23: 发行展望中，预计今年构建发行下降30% - 45%，更新后的指引是否假设发行趋势与6月和7月相似，还是假设剩余五个月的发行与前七个月相似？ - 下半年假设发行水平与6月和7月相似，通常下半年发行水平低于上半年，受夏季和节假日影响 [187] 问题24: 商品洞察业务预计实现中个位数增长，展望与之前不变，除俄罗斯因素外，业务还有哪些变化因素，为何未从商品价格上涨中获得更多收益？ - 商品洞察业务潜在销售活动创纪录，受益于商品价格上涨、收入协同效应和能源转型投资；俄罗斯影响今年持续10个月，明年影响两个月，之后积极因素将继续推动业务发展 [190][191] 问题25: 移动业务中CARFAX因二手车需求强劲而增长，若供应链未来改善，该业务增长是否会平衡，CARFAX增长是否会放缓？ - 移动业务增长前景良好，经销商对数据和分析的需求不会因全球生产恢复而消失，制造和金融领域也有增长机会 [196][197][198] 问题26: 期末股份数量是多少，下季度是否会因加速股票回购计划结束而有较大变化？ - 合并后初始股份为3.56亿股，目前降至3.39亿股；预计85亿美元加速股票回购计划完成后将交付约500万股，新的25亿美元计划前期将交付约600万股，年底还将交付100万股 [200] 问题27: 市场情报业务中桌面业务增长6%，是市场驱动还是产品升级驱动，下半年该业务势头如何？ - 桌面业务表现稳定，商业势头良好，用户满意度高，续约率高，年化合同价值增长，价格上涨，产品性能提升，整体呈稳步增长态势 [204] 问题28: 当前股票回购方面，公司使用过剩资本的优先事项是什么，下半年是否有收购计划，哪些领域的数据和产品套件相对薄弱？ - 公司将继续执行资本返还计划，完成120亿美元股票回购，明年至少将85%的自由现金流返还给股东；目前无大型并购计划，可能进行一些小型收购，如ESG领域 [209]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-1023 S&P Global Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) | New York | | 13-1026995 | | --- | --- | --- | | (State or other ...

这

财务数据和关键指标变化 - 调整后预估营收增长2%，调整后预估摊薄每股收益同比增加0.01美元 [8] - 调整后预估费用增长8%，主要用于活动、人员和技术投资 [9] - 营收增长2%至31亿美元，调整后营业利润下降6%至14亿美元，调整后预估营业利润率下降约340个基点至45% [18] - 调整后细分业务营业利润率按过去12个月计算下降60个基点至47% [19] - 净利息支出增加5%，调整后有效税率下降，主要因与股票薪酬相关的税收扣除和与合并相关的资本及流动性结构优化 [42] - 第一季度非公认会计准则运营调整总计5.04亿美元，包括出售业务的13亿美元收益和向S&P Global Foundation的2亿美元捐款 [45] - 2022年前3个月，剔除某些项目后的自由现金流为7.01亿美元 [49] - 第一季度末，现金及现金等价物为44亿美元，债务为114亿美元，调整后总债务与调整后息税折旧摊销前利润的比率为2.57倍 [50] - 第一季度实现成本协同效应2300万美元，当前年化运行率为1.35亿美元，截至第一季度末，累计整合和实现协同效应的成本为3.65亿美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 市场情报 - 营收增长7%，各产品线均有增长，费用增长8%，主要因技术投资和战略举措，部门营业利润增长5%，部门营业利润率下降60个基点至29%，过去12个月调整后部门营业利润率下降60个基点至30% [54] - OSTTRA合资企业贡献2600万美元调整后营业利润 [55] - 桌面端营收增长7%，数据与咨询解决方案营收增长12%，企业解决方案营收增长2%，信用与风险解决方案营收增长8% [55] 评级 - 营收同比下降15%，费用增长7%，部门营业利润下降25%，部门营业利润率下降820个基点，过去12个月调整后部门营业利润率下降约105个基点至62% [56] - 非交易性收入增长7%，交易性收入下降31% [57] - 企业评级收入下降21%，结构融资收入下降12%，金融服务收入下降9%，政府评级收入下降11%，CRISIL及其他类别收入增长12% [58] 商品洞察 - 营收增长14%，咨询与交易服务收入因线下会议回归增长70%，全球贸易服务增长17%，费用增长18%，部门营业利润增长8%，部门营业利润率下降210个基点至43%，过去12个月调整后部门营业利润率下降约200个基点至43% [59][60][61] 移动出行 - 营收同比增长10%，费用增长11%，调整后营业利润增长8%，利润率同比收缩80个基点，过去12个月调整后部门营业利润率增加约400个基点至39% [63] - 经销商收入增长12%，制造业收入增长3%，金融及其他收入增长12% [64] S&P道琼斯指数 - 营收同比强劲增长14%，费用增长9%，部门营业利润增长16%，部门营业利润率增加130个基点至69.3%，过去12个月调整后部门营业利润率增加约10个基点至68% [65] - 资产挂钩费用增长15%，交易所交易衍生品收入增长22%，数据和定制订阅收入增长4% [66] 工程解决方案 - 营收增长7%，调整后费用增长5%，部门营业利润增长17%，利润率同比扩大160个基点，过去12个月调整后部门营业利润率收缩约115个基点至20% [68] - 订阅收入增长3%，非订阅收入增长60% [69] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，全球债券发行下降12%，美国发行总量下降25%，投资级下降19%，高收益下降75%，公共财政下降15%，结构融资增长9%，银行贷款评级同比下降35%；欧洲发行下降14%，投资级下降11%，高收益下降54%，结构融资增长27%；亚洲发行持平 [21] - 投资级发行相对其他类别更具韧性，同比仅下降5%，高收益发行和杠杆贷款总量下降超50%，高收益发行受市场不确定性影响，同比下降68% [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成与IHS Markit的合并，开始利用Kensho等技术提高效率，开发新产品和功能，整合商业团队，达成多个部门的协同交易 [12] - 宣布120亿美元加速股票回购计划，3月启动70亿美元首期回购，其余将在年底前执行 [10] - 利用低利率环境优化资本结构，降低平均债务成本 [11] - 为确保合并获得监管批准，将剥离部分业务，预计税后净收益达28.5亿美元 [16][17] - 继续在ESG领域发力，推出新产品和功能，ESG收入同比增长57%至近5000万美元，ESG ETF资产管理规模增长28%超330亿美元 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和地缘政治环境带来不确定性，更新债券发行预测，预计2022年全球发行下降约5%，企业发行下降12%，金融服务发行增长2%，美国公共财政和结构融资各下降7%，国际公共财政收缩约1.5% [32] - 俄罗斯和白俄罗斯业务收入占比不足1%，已暂停当地商业运营，虽直接财务影响不大，但承认对发行环境和市场波动有间接影响 [33] - 预计全球GDP增长略有放缓，通胀对业务和经济影响更大，薪酬费用有上行压力，大宗商品价格高于预期 [34][35] - 对团队执行能力充满信心，认为公司业务的优势使其有信心为未来增长投资，战略有机投资将推动公司未来增长和盈利 [37] 其他重要信息 - 会议讨论内容可能包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 提供调整后财务信息，便于投资者比较公司不同时期经营业绩，收益报告包含非公认会计准则指标与美国公认会计准则指标的差异调节表 [5] - 拥有或预计获得公司5%及以上股权的投资者应联系投资者关系部门，了解欧洲法规潜在影响 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年债务发行展望及季度发行预期，以及指导更新中本季度与剩余时间表现的占比 - 第一季度发行疲软，全球发行总额（不包括银行贷款评级）下降9%，包括银行贷款评级下降12%，预计第二季度发行将有所恢复，但不会完全恢复到去年水平，下半年发行将反弹 [77][78][79] - 公司仍预计全年每股收益实现两位数增长，因成本协同效应、股票回购计划等将推动业绩增长 [80][81] 问题2: 哪些业务部门表现超出预期及驱动因素 - 市场情报部门客户订阅收入强劲增长；商品洞察部门商业势头强劲，有望抵消俄罗斯业务影响；移动出行部门客户留存率提高；指数业务资产管理规模增长，衍生品活动和交易量增加；工程解决方案部门本季度健康增长 [83][84][85] 问题3: 与穆迪不同的发行预测敏感性，以及指数业务资产挂钩费用假设 - 公司预计2022年债券发行总体下降5%，各细分领域有不同预测和敏感性，如企业发行预计下降12%，有25%的下行风险和5%的恢复可能，金融服务发行预计增长2%，可能降至下降5%等，预测综合考虑多种因素 [90][91][93] - 指数业务假设资产增长和市场升值较为温和，该业务有自然对冲机制，资产水平下降时衍生品交易活动增加，历史上在不同市场环境下均实现收入增长 [94][95] 问题4: 利润率指导的风险因素及成本方面情况，以及有机增长预期和定价情况 - 公司预计2022年利润率扩大130个基点，虽业务有自然增长和费用增长，且受薪酬环境影响，但管理层采取措施、可变费用下降和成本协同效应将推动利润率提升 [98][99][101] - 公司暂无理由改变2022 - 2023年6.5% - 8%的收入增长预期，主要关注发行环境何时恢复，历史上发行环境不佳后通常会强劲反弹 [103][104] 问题5: 成本协同效应进展、季度节奏及反馈，以及收入协同效应的客户反馈和交叉销售情况 - 作为合并公司仅1个月就实现年化1.23亿美元成本协同效应，公司有信心实现总计约6亿美元成本协同效应，预计2022年实现35% - 40% [108][109] - 客户对合并反应积极，关注ESG、能源转型、数据和AI等领域，商业团队已开展工作，各部门有强大的交叉销售管道 [112][113] 问题6: 市场情报部门销售团队整合情况及商业机会，以及该业务的周期性和可变费用影响 - 市场情报部门整合了销售团队，进行了交叉培训，发现了数据迁移和交叉销售机会，ESG等领域受关注，团队热情和势头良好 [118][119][120] - 市场情报业务约83%为订阅业务，12%为订阅可变业务，受资本市场波动影响，市场稳定后该部分业务有望增长 [122][123] 问题7: 发行展望在过去2个月的变化原因，以及评级业务非交易性收入增长预期 - 高收益发行在2 - 4月疲软，且宏观经济和地缘政治环境变化，如乌克兰局势对市场的影响以及美联储利率政策的不确定性，导致发行展望变化 [128][129][130] - 评级业务非交易性收入中，年费（如监控费）和CRISIL业务表现强劲，但评级评估服务和新发行人信用评级受当前环境影响，预计全年增长将放缓但仍为正增长 [133][134] 问题8: 发行预测是针对所有信用发行还是加权发行，以及与评级发行的差异 - 发行预测是全球发行的估计，包括所有市场和发行类型，与评级发行的差异需考虑亚洲市场费用和中国市场情况 [137][139] 问题9: 欧洲业务收入情况及与预期的对比，以及合并后是否有非核心资产待剥离和长期杠杆看法 - 欧洲评级业务发行水平下降，企业发行下降约25%，金融服务下降13%，但有强劲的结构融资发行，且欧洲在ESG领域发展迅速，虽受乌克兰局势和能源市场影响，但也有资本市场发展等机遇 [142][143][144] - 公司目前专注于推动各业务增长和创造价值，会始终以纪律性管理投资组合，但目前无剥离非核心资产计划 [146] 问题10: 商品洞察业务的竞争优势，以及云计划和股票回购计划安排 - 商品洞察业务结合了Platts和IHS的优势，在能源和自然资源领域提供知识和资源，有基准、研究、分析和咨询服务，还涉及能源转型相关新产品和服务，CERAWeek会议是行业盛会 [151][152][153] - 云计划方面，合并使公司在与云服务提供商谈判时有规模优势，市场情报部门云转型有过渡性成本，预计未来费用增长将消失；股票回购方面，当前70亿美元加速股票回购计划预计8月初完成，年底前完成剩余50亿美元 [155][156] 问题11: 今年定价策略，以及成本协同效应长期可能的超预期领域 - 定价基于为客户提供的附加值，考虑数据、使用情况和工作流程嵌入等因素，而非简单按百分比定价 [160] - 若成本协同效应有超预期表现，可能来自市场情报、商品洞察和公司层面，公司会全面寻找机会 [161] 问题12: 评级业务在收入下降时调整费用的速度 - 评级业务可通过调整薪酬、招聘和投资等方式控制成本，但也需谨慎，避免过度削减，同时会继续投资ESG等领域；此外，评级业务将受益于公司层面的成本协同效应分配 [167][168][169] 问题13: 移动出行部门客户留存率提高的原因及可持续性，以及营收和每股收益指导是否包含发行预测范围 - 移动出行行业变化大，经销商、原始设备制造商和供应商需要供应链、融资环境等信息，该部门的数据和分析有价值，客户留存率提高具有可持续性 [173][174] - 营收和每股收益指导基于管理层最佳估计和内部预测模型，采用评级研究小组发布的发行展望中点，即下降5% [175] 问题14: 商品业务增长驱动因素及与大宗商品价格的相关性，以及评级业务在下行情景下的利润率 - 商品洞察业务预计全年收入中个位数增长，利润率中高40%，俄罗斯业务暂停有影响但商业势头有望弥补；第一季度收入受CERAWeek会议影响较大，剔除后增长约8%；该业务受益于传统能源和能源转型趋势 [180][181][182] - 公司未对评级业务下行情景提供具体量化指导，从长期看，评级业务的基本趋势和经济状况未变，短期可能有波动 [184][185] 问题15: 评级业务交易性收入与全球发行增长的关系，以及商品洞察会议业务对未来增长的影响 - 评级业务交易性收入受发行组合影响，频繁发行人定价与交易性发行人不同，高收益发行有时量价更高 [190] - 会议业务对品牌和客户关系建设至关重要，虽无直接关系，但长期有助于提高客户收入和市场相关性 [192][193] 问题16: 能源业务是否有类似以往的积极迹象，以及收购后人员留存情况 - 能源业务受战争导致的价格波动、能源转型和上游业务触底反弹等因素影响，需求增加，业务前景良好 [198][199][200] - 收购后两个月，员工积极性高，非正式指标显示人员留存情况良好，但目前难以给出趋势 [202]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-1023 S&P Global Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) | New York | 13-1026995 | | --- | --- | | (State or other jurisd ...

财务业绩 - 调整后备考收入同比增长1.7%至30.72亿美元，运营利润下降6%至13.88亿美元，运营利润率降至45.2% [7][12] - 各部门中，市场情报、商品洞察、移动、标普道琼斯指数和工程解决方案收入分别同比增长7%、14%、10%、14%和7%，评级收入下降15% [13] 业务亮点 - 完成与IHS Markit的合并及相关资产剥离，预计剥离净收益28.5亿美元 [8][11] - 宣布120亿美元加速股票回购计划，3月启动首笔70亿美元 [8] - 发行55亿美元债务，再融资约35亿美元，降低平均债务成本 [8][11] 市场表现 - 全球债券发行量同比下降12%，投资级下降5%，高收益和杠杆贷款量下降53% [15][22][24] - 网站访问量和页面浏览量分别增长15%和36%，ESG主题页面访问量增长600% [26][27] 创新与发展 - ESG收入同比增长57%至4650万美元，推出多个ESG指数和评估 [32] - 交易所交易衍生品和全球交易服务收入分别同比增长22%和17% [28] 前景展望 - 标普全球评级预计2022年债券发行量较2021年下降5% [36] - 更新2022年GAAP和调整后备考指引，反映债券发行量预测下调 [148][150]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年有机收入增长12%至83亿美元，调整后营业利润增长15%，调整后营业利润率提高190个基点至55.2%，调整后摊薄每股收益增长17%至13.70美元，远超原2021年指引 [12][14] - 过去4年，公司收入复合年增长率为8%，调整后营业利润率平均每年扩大217个基点，调整后摊薄每股收益几乎翻倍 [16] - 2021年产生35亿美元自由现金流（不包括某些项目），同比增加2.17亿美元或7%，股息返还7.43亿美元，因与IHS Markit的合并悬而未决，股票回购计划暂停，仅将21%的自由现金流返还给股东 [12][36] - 第四季度收入增长12%，调整后公司未分配费用增长38%，调整后总费用增长9%，调整后营业利润率提高120个基点，利息费用下降22%，调整后摊薄每股收益增长16% [29][30] - 2021年员工总数减少1%，主要因运营效率提升和预实现合并协同效应，Platts员工数量增长11%，市场情报部门减少6% [33][34] - 2021年在增长计划上投资8000万美元，低于原计划的1亿美元，2020年推出的1.2亿美元生产力计划已基本完成 [35] - 资产负债表强劲，现金及现金等价物为65亿美元，债务为41亿美元，调整后总债务与调整后EBITDA之比降至1.8倍 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 S&P道琼斯指数 - 收入增长18%，主要因与指数相关的AUM增加和交易所交易衍生品活动增加，资产挂钩收入还受益于客户少报的调整 [37] - 第四季度调整后费用增长28%，调整后部门营业利润增长13%，调整后部门营业利润率为65.7%，下降280个基点，但过去四个季度调整后部门营业利润率提高80个基点至69.9% [37] - 各收入渠道均实现增长，资产挂钩费用增长18%，交易所交易衍生品收入增长30%，数据和定制订阅增长10% [38] 评级业务 - 收入增长12%，调整后费用增长5%，调整后部门营业利润增长18%，调整后部门营业利润率提高300个基点，过去四个季度调整后部门营业利润率提高180个基点至64.2% [39] - 非交易收入增长7%，交易收入因投资级公司债券、银行贷款和结构性产品表现强劲而增加，新增超1000个新实体信用评级 [40] - 公司业务收入增长14%，金融服务收入增长5%，结构性金融增长32%，政府业务下降11%，CRISIL及其他类别增长14%，CLOs增长43% [41] Platts - 收入增长12%（2600万美元），包括400万美元商业和解，约14%的增长来自新产品，核心订阅增长10%，全球贸易服务增长13% [43] - 调整后费用增长16%，调整后部门营业利润率下降160个基点至50.1%，过去四个季度调整后部门营业利润率提高40个基点至55.1% [43] 市场情报 - 收入增长8%（4200万美元），34%的增长来自新产品，关键市场平台使用率同比增长4%，年末活跃用户增长13%至29.9万用户 [44] - 调整后费用增长5%，调整后部门营业利润增长15%，调整后部门营业利润率提高200个基点至32.7%，过去四个季度调整后部门营业利润率提高190个基点至34.3% [44] - 桌面收入增长6%，数据管理解决方案收入增长11%，信用风险解决方案收入增长8% [45][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去10年美国股票累计资金流入1.9万亿美元，与公司指数相关的ETF AUM在过去5年增长173%至2.8万亿美元 [22] - 2021年全球发行增长15%，超过2020年的13%，杠杆贷款和结构性产品是增长最快的类别，美国杠杆贷款评级比例达到95%，欧洲达到93% [22][23] - 未来5年全球到期债务为11万亿美元，较去年研究的11.3万亿美元下降3%，全球高收益债务和杠杆贷款到期总额为2.9万亿美元，较去年的3万亿美元下降3% [24] - 经济学家预计2022年全球GDP增长4.2%，美国和欧洲GDP在2021年达到多年高位并在2022年持续增长，通胀比预期更持久，预计美联储今年至少加息3次 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与IHS Markit的合并待监管批准，预计本季度完成，合并完成后将举办投资者电话会议，提供合并后公司战略、业务部门细节、协同效应、投资计划、股票回购计划和指引等最新信息 [7][12] - 2021年在多个战略举措上取得进展，包括2020年多年度生产力计划、新产品推出和产品功能扩展、成立Sustainable1推动ESG产品发展、推出S&P Platts Dimensions Pro、在中国市场取得进展等 [13] - 持续推进可持续发展实践，发布第10份年度可持续发展影响报告和第3份年度TCFD报告，扩大育儿假至26周，推出灵活休假政策，建立与科学目标挂钩的15亿美元高级无抵押循环信贷安排，S&P Global基金会赠款增加30%至1500万美元 [17] - 投资ESG业务，2021年推出Sustainable1，ESG收入达到9800万美元，增长51%，完成多项ESG评估和基准参与，ESG ETF AUM达到322亿美元，增长59% [18] - Kensho继续推动公司和客户的生产力提升，其多项工具得到广泛应用并开始货币化，公司受益于被动投资趋势和全球发行增长 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司面临的积极因素包括经济持续健康增长、借贷成本历史低位、AUM从主动向被动流动、大宗商品价格高企和流动性充足；负面因素包括地缘政治不确定性、粘性通胀、央行加息、股票重新定价以及疫情和供应链中断 [27] - 评级研究小组预计2022年发行将下降2%，其中结构性、美国市政和金融服务发行预计分别增长3%、2%和1%，非金融业务预计下降7%，不包括杠杆贷款 [25] - 尽管预计发行下降，但全球企业债务存量持续增加，大部分债务将得到再融资，债务再融资需求不断扩大 [25] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提供调整后财务信息，以帮助投资者进行有意义的业绩比较，财报发布和幻灯片中包含非GAAP指标与美国GAAP指标的调节表 [9] - 任何拥有或预计获得公司5%或以上股权的投资者应联系公司，了解相关欧洲法规的影响，媒体提问应联系Ola Fadahunsi [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：与IHS Markit合并还需完成哪些步骤？ - 已获得所有所需监管批准，但需满足某些剥离条件，正在等待英国CMA批准Base Chemicals业务的潜在买家（News Corp），以及欧盟委员会批准CUSIP的剥离合作伙伴（FactSet） [51][52] 问题：对合并交易的收入和成本协同效应的看法有何变化？ - 持续对协同效应进行验证，工作流已进行五轮协同效应提交，信心不断增强，具体数字将在合并电话会议中公布，交易完成后将立即实现协同效应 [54] 问题：评级业务预计今年发行下降2%，考虑到加息因素，该预测的上行和下行风险如何？ - 分析师综合考虑各行业发行增长、并购情况、LBO和私人信贷交易管道等因素，预计企业业务明年下降约7%（范围-15%至-5%），金融服务业务基本持平（范围-5%至5%），结构性金融业务增长约3%（范围-5%至8%），公共金融业务增长约2%（范围0至5%），总体下降约2%（范围-8%至3%） [58] 问题：如何看待不同业务板块ESG业务的发展节奏？ - 2021年公司ESG收入增长51%，将继续致力于实现40%的复合年增长率目标，Platts目前ESG收入贡献最大，市场情报业务紧随其后，评级、市场情报和指数业务的ESG收入增长最快，这是一项全公司范围的举措 [61] 问题：市场波动如何影响指数业务、市场情报业务和Platts业务？ - 市场波动通常对公司业务有利，会增加对公司产品、研究、洞察和分析的需求，Platts的全球贸易服务收入和指数业务的交易所交易衍生品活动会直接受益于市场波动 [66] 问题：贷款市场的发行预期如何，对结构性金融业务有何影响？ - 贷款市场条件对发行人仍具吸引力，尽管利率可能上升，但仍处于历史低位，利差较窄，对浮动利率工具需求旺盛，并购和私募股权交易管道庞大，预计近期贷款市场仍将强劲 [71] 问题：通胀如何影响公司成本压力，市场情报和Platts业务合同中包含多少CPI因素，通胀对2022年有机增长有何帮助？ - 通胀导致利率上升和劳动力市场工资压力，公司在制定计划时已考虑这些因素，通胀对公司的影响总体可控，公司将通过生产力计划、协同效应计划和争取更有利的合同条款来平衡增长、利润率、客户关系和股东价值 [73][74][75] 问题：自INFO收购宣布以来，情况发生了很多变化，能否提供原2022年EPS增长指引的相关因素以及是否包含回购计划？ - 公司将继续推动各业务收入增长和利润率扩张，具体量化信息将在合并电话会议中提供 [80] 问题：除了成本协同效应，独立业务是否还有提高生产力的机会？ - 公司将继续严格管理成本，在生产力、房地产、自动化等多个领域寻找机会，将在合并电话会议中提供关于协同效应的全面更新 [82] 问题：Kensho的业务管道如何，与IHS Markit合并后有何机会？ - 对Kensho的举措感到兴奋，其在2021年取得的成果有望在2022年延续，拥有完整的非结构化数据AI工具包，外部客户对Kensho的关注度不断提高，与大型科技公司的关系也在不断拓展，将为公司创新带来积极影响 [86] 问题：中国市场的评级业务收入是否已具规模，增长速度如何？ - 中国市场团队出色，市场教育工作取得成效，2021年评级数量增至57个，涵盖不同投资级别，监管环境有利，但目前收入仍较少，未对公司产生重大影响，2022年将重点推动商业组织发展 [87] 问题：市场情报业务的合同是否均为企业级安排，数据管理解决方案业务的占比是否会增加，合并后业务结构是否会发生变化？ - 市场情报业务的合同已全部转为企业级安排，桌面业务预计将保持中个位数稳定增长，数据管理解决方案业务在正常季度应实现高个位数至低两位数增长，本季度增长11%，市场情报业务在过去一年的投资开始取得回报，利润率回升至30%左右，未来几年发展前景良好 [93] 问题：2022年欧洲和亚洲市场的发行情况如何？ - 全球发行预测已考虑所有市场，欧洲市场去年与美国类似，企业业务下降，但金融机构和结构性信贷业务增长强劲，CMBS市场也受到关注，欧洲政策推动企业融资从银行转向资本市场，这对公司是长期有利趋势；亚洲市场企业和金融机构业务在2020 - 2021年增长，整体结构业务增长约30%，主要来自传统ABS和RMBS，亚洲也出现从银行市场向资本市场转移的趋势，并购活动增加 [95] 问题：第四季度内部投资支出和激励性薪酬与去年同期或上一季度相比有何变化，激励性薪酬如何计提？ - 第四季度费用异常高，大部分为非经常性费用，未来公司将继续严格控制费用，费用增长主要来自与业绩相关的可变费用，如佣金、特许权使用费和激励性薪酬，短期激励性薪酬计提比例大幅高于100%，高于2020年，长期激励性薪酬的绩效因素也略高于2020年，增长投资导致约1500万美元的费用增长，基础经常性费用增长有限 [99] 问题：银行贷款业务的前景如何，与去年100%的增长相比，今年的可能结果如何，对CLOs业务有何影响？ - 目前银行贷款市场条件仍然有利，并购市场强劲，交易积压量大，私募股权交易管道活跃，尽管利率上升，但仍处于历史低位，利差较窄，对浮动利率工具需求旺盛，但公司目前不会提供2022年的具体指引 [101] 问题：Platts业务第四季度增长12%（美国增长18%），增长驱动因素有哪些，大宗商品市场对其增长的贡献有多大？ - 扣除400万美元商业和解后，Platts业务第四季度收入增长约10%，增长原因包括核心业务（价格报告和洞察业务）的商业势头强劲，客户受益于当前大宗商品价格；全球贸易服务业务因市场价格波动表现良好；新投资的LNG、能源转型和农业等项目开始取得回报 [107] 问题：收购气候服务公司如何融入公司的ESG战略？ - 气候服务公司与公司的气候产品套件非常契合，其Climanomics平台可帮助公司评估企业的物理气候风险，如飓风、火灾、洪水等，并可进行不同模型的建模，该公司还带来了优秀的团队，将为公司的Sustainable1业务平台发展增添动力 [109] 问题：2022年ESG领域有哪些潜在发展，如何推动ESG数据和评级的标准化？ - ESG市场的数据和分析领域正在不断发展，不同组织使用的ESG因素不同，公司正与IFRS、ISSP和IOSCO等组织密切合作，推动国际可持续发展披露标准的制定，公司的ESG产品提供简单、清晰、一致的披露，这将是公司ESG业务的关键差异化因素 [115] 问题：如何考虑股票回购的规模和时机，是否会进行大规模加速股票回购（ASR）？ - 公司需要弥补过去两年未能进行的股票回购，可利用剥离资产的收益进行回购，也可考虑对IHS Markit债务进行再融资和可能的扩资，公司仍致力于将至少85%的自由现金流返还给股东，交易完成后将尽快恢复股票回购，以恢复合并后公司的正常评级 [118] 问题：招聘和留住人才是否更困难，这对劳动力成本有何影响，预计今年情况如何？ - 公司在某些高需求技术领域和印度市场看到工资压力和人员流动增加，公司的理念是支付市场工资以确保竞争力，目前招聘没有问题，公司对某些岗位进行了薪酬调整，并提高了某些地区的绩效水平，整体影响可控，可通过提高生产力、协同效应、效率和自动化等方式应对 [123][124] 问题：是否预计2022年所有业务收入都将增长，特别是评级业务，评级团队维持发行下降2%的预测，风险偏向于下行，是否降低了预测范围的下限，还是维持范围但调整了概率权重，是否会有未来调整？ - 公司预计2022年所有业务收入都将增长，具体信息将在合并电话会议中提供，与一个季度前相比，发行预测范围有所扩大，但中点仍为下降2%，范围扩大是因为宏观环境不确定性增加，逆风因素和潜在顺风因素增多 [129]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act ☑ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 1-1023 S&P Global Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) | New York ...

公司合并 - 2021年3月11日，标普全球和IHS Markit股东分别以约99%的投票率批准合并，预计2022年第一季度完成交易[2] 财务表现 - 2021年前三季度营收62.09亿美元，调整后部门营业利润36.44亿美元[24] - 4年复合年增长率（CAGR）营收为7%，调整后摊薄每股收益为22%[27][36] - 调整后营业利润率从2016年的42.4%提升至2021年前三季度的57.1%[31] 业务板块 - 标普全球评级3年CAGR为6%，2021年前三季度营收36.06亿美元[61] - 标普道琼斯指数3年CAGR为11%，2021年前三季度营收8.46亿美元[75] - 市场情报3年CAGR为8%，2021年前三季度营收16.64亿美元[80] - 普氏能源资讯3年CAGR为4%，2021年前三季度营收7亿美元[88] 战略举措 - 加强在中国业务，拓展亚洲业务能力，推进平台计划，增强指数解决方案[50] - 合并IHS Markit预计带来5.3 - 5.8亿美元成本协同效应和3.3 - 3.6亿美元营收协同效应[46] ESG相关 - 拥有涵盖评级、市场情报、指数、普氏能源资讯的ESG解决方案[96] - 设定2040年实现净零排放目标，在环境、社会、治理方面有多项举措[99]