文章核心观点 Stonegate Capital Partners对Surf Air Mobility Inc.（SRFM）展开覆盖研究 公司季度营收和EBITDA超指引 随着公司从转型阶段进入优化阶段 预计2025财年下半年盈利能力将显著提升 [1] 公司业绩 - 公司报告营收、调整后EBITDA和调整后每股收益分别为2800万美元、-690万美元和1.27美元 全年数据与此相同 [1] - 按需服务收入较2023年第四季度增长39% 2024财年较2023财年增长28% [1][5] 公司业务进展 - 公司与七家客户签署谅解备忘录 升级约100架飞机 [5] 公司财务状况 - 2024年第四季度 SRFM获得5000万美元定期贷款 并延长了有担保债务的到期日 [5]

Surf Air Mobility (SRFM) Q4 2024 Earnings Call March 18, 2025 11:29 PM ET Company Participants Sam Levenson - CEODeanna White - CEO & COOOliver Reeves - Chief Financial OfficerAustin Moeller - Director - Equity ResearchSudhin Shahani - Co-Founder & DirectorDave Storms - Director of Equity Research Conference Call Participants Amit Dayal - Managing Director & Senior Technology Analyst Operator Thank you for standing by. My name is Eric, and I will be your conference operator today. At this time, I would like ...

文章核心观点 - H.C. Wainwright分析师Amit Dayal首次覆盖Surf Air Mobility Inc.并给予买入评级和12美元的价格预测，认为公司因管理团队改组和业务转型等因素有望实现重大转机 [1] 公司优势 - 公司拥有独特的电动航空方式，与eVTOL不同，战略聚焦整合区域航空旅行行业的技术和服务组件 [2] - 公司在传统起降飞机电动化方面处于领先地位，能够可持续地满足区域航空出行市场不断增长的需求 [3] - 公司与持股19.9%的Palantir Technologies Inc.建立战略合作伙伴关系，有望弥补行业技术差距 [3] 财务预期 - 分析师预计公司2025年营收为9970万美元，2026年为1.12亿美元 [3] 其他信息 - 公司预计于2025年3月18日公布第四季度业绩 [4] - 周五收盘时，SRFM股价上涨0.79%，报3.81美元 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收2840万美元，按预估基准与去年同期相比基本无变化，且超出公司2500 - 2800万美元的指导区间上限[21] - 2024年第三季度预定服务营收增长2%，主要受威廉斯波特、普渡和拉奈补贴航线营收增加推动，部分被较低的完成率抵消[21] - 2024年第三季度按需服务营收下降13%，这是公司注重盈利能力而非短期市场渗透的结果[22] - 2024年第三季度调整后EBITDA亏损890万美元，按预估基准与去年同期持平，优于预期的1000 - 1300万美元亏损[22] - 预计2024年第四季度营收在2500 - 2800万美元区间，调整后EBITDA亏损在500 - 800万美元区间[23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 预定服务营收增长2%，按需服务营收下降13%[21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有四阶段转型计划，第一阶段已完成，包括改善资本结构、强化资产负债表、组建合适管理团队和实现南方航空合并协同效应[7] - 第二阶段为优化，包括提高航空运营生产力和效率以实现盈利最大化、重新校准按需业务、利用Surf OS运营平台提高效率[10][12][13] - 2026 - 2027年为扩张和加速阶段，将推出新的一级航线、广泛部署Surf OS给第三方运营商并引入新的电气化技术[16] - 公司作为美国按预定航班起飞次数计算最大的通勤航空公司，在开发、测试和部署解决方案方面具有独特优势，可借此开拓区域航空移动市场[15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为新的行政预算下基本航空服务资金充足，不存在风险[35] - 公司预计2025财年及以后区域航空运营将实现持续盈利[24] - 公司对未来充满期待，认为自身具备强大管理团队、清晰战略、独特协议，有望提高盈利能力并推出新技术和服务[30] 其他重要信息 - 公司与Comvest Partners达成5000万美元定期贷款协议，包括4450万美元已全额到账用于一般公司用途的款项和550万美元用于前18个月利息支付的延迟支取款项，贷款期限48个月，年利率为SOFR加5%[26] - 公司成功延长其他有担保债务的到期日至2028年底，正在处理高达7000万美元的过去负债，预计减少超50%[27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 自第二季度以来电动大篷车FTC流程发生了什么，是否有进一步延迟的可能，近期或中期有哪些表明一切按计划进行的里程碑 - 回答: 仍按2027年的时间表推进，仍与Textron作为电动和混合动力大篷车的独家合作伙伴开展工作，正在与供应链中的一些关键合作伙伴积极讨论单独为电气化业务注资以降低成本，计划在下季度更多地报告相关情况[33] 问题: 新行政预算下基本航空服务资金是否存在风险 - 回答: 资金充足，不存在风险，该项目自70年代就存在，且5月的《联邦航空局重新授权法案》提高了该项目的资金，国会也是两党通过的[35] 问题: 机队达到收支平衡的最优客座率是多少 - 回答: 收支平衡的话，模型设定为70%左右，盈利航线希望客座率更高[37]

文章核心观点 - 分析Surf Air Mobility Inc.季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业Copa Holdings业绩预期 [1][3][9] Surf Air Mobility Inc.财报情况 - 本季度每股亏损0.94美元，好于Zacks共识预期的每股亏损1.05美元，去年同期每股亏损6.44美元，此次财报盈利惊喜为10.48% [1] - 上一季度预期每股亏损1.40美元，实际亏损1.96美元，盈利惊喜为 - 40% [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收2839万美元，超Zacks共识预期8.30%，去年同期营收2197万美元，过去四个季度有四次超过共识营收预期 [2] Surf Air Mobility Inc.股价表现 - 自年初以来股价下跌约83.1%，而标准普尔500指数上涨25.5% [3] Surf Air Mobility Inc.未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 可通过公司盈利前景判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可借助Zacks Rank工具跟踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势不一，当前Zacks Rank为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为 - 1.19美元，营收3271万美元，本财年共识每股收益预期为 - 7.07美元，营收1.219亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，运输 - 航空公司目前处于250多个Zacks行业前6%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Copa Holdings业绩预期 - 预计11月20日公布2024年9月季度财报，预计每股收益3.48美元，同比变化 - 20.7%，过去30天共识每股收益预期上调0.2% [9] - 预计营收8.6034亿美元，较去年同期下降0.9% [10]

公司股权与重组变动 - 2023年7月21日内部重组，Surf Air成为公司全资子公司，22.4股Surf Air普通股换1股公司普通股[202][203] - 2024年8月16日公司进行7比1反向股票分割，每7股旧普通股换1股新普通股[205] - 2023年7月27日公司收购Southern Airways Corporation，Southern股东获2321429股公司普通股[208] 业务运营数据 - 2024年第三季度，定期飞行小时17074，同比增加2856，增幅20%；9个月累计51483，同比增加35616，增幅224%[216] - 2024年第三季度，按需飞行819次，同比减少107次，降幅12%；9个月累计2721次，同比增加808次，增幅42%[216] - 2024年第三季度，定期乘客87214人，同比增加13072人，增幅18%；9个月累计266675人，同比增加188664人，增幅242%[216] - 2024年第三季度末员工总数775人，同比减少27人，降幅3%；9个月累计数据相同[216] - 2024年第三季度，定期航班起飞17508次，同比增加4362次，增幅33%；9个月累计52094次，同比增加37674次，增幅261%[216] 营收数据 - 2024年第三季度营收28386000美元，同比增加6419000美元，增幅29%[217] - 2024年第三季度营收增加640万美元，增幅29%，其中定期收入增加670万美元，增幅43%，按需收入减少27.2万美元，降幅4%[218] - 2024年前三季度营收增加5770万美元，增幅171%，其中定期收入增加5200万美元，增幅299%，按需收入增加570万美元，增幅35%[227] 成本与费用数据 - 2024年第三季度运营成本增加690万美元，增幅33%，技术研发费用增加280万美元，增幅98%[219][220] - 2024年前三季度运营成本增加4940万美元，增幅144%，技术研发费用增加1390万美元，增幅308%[229][231] - 2024年第三季度销售与营销费用减少320万美元，降幅72%，一般及行政费用减少5520万美元，降幅99%[221][222] - 2024年前三季度销售与营销费用减少100万美元，降幅12%，一般及行政费用减少2870万美元，降幅39%[233][235] - 2024年第三季度折旧与摊销费用增加80万美元，增幅56%，其他费用净额减少1160万美元，降幅76%[223][224] - 2024年前三季度折旧与摊销费用增加430万美元，增幅229%，其他费用净额减少4710万美元，降幅86%[237][238] 净亏损数据 - 2024年第三季度净亏损12225000美元，较2023年的74609000美元减少62384000美元，降幅84%[217] - 2024年第三季度净亏损减少6240万美元，降幅84%，主要因营收增加和多项费用减少[225] - 2024年前三季度净亏损减少6350万美元，主要因一般及行政费用和金融工具公允价值变动费用减少[240] 现金流量数据 - 2024年前9个月经营活动净现金使用量为3070万美元，较2023年的4510万美元减少1430万美元，降幅32%[242][243][244][245] - 2024年前9个月投资活动净现金使用量为450万美元，较2023年减少670万美元，降幅60%[242][246] - 2024年前9个月融资活动净现金流入为3390万美元，较2023年的6210万美元减少2820万美元，降幅45%[242][247][248][249] 负债与权益数据 - 截至2024年9月30日，公司未偿还联邦消费税负债（含应计罚款和利息）为770万美元，未偿还财产税负债（含罚款和利息）约为180万美元[250][251] - 截至2024年9月30日，公司SAFE - T票据未偿还本金为50万美元[251] - 截至2024年9月30日，公司拖欠飞机租赁租金和维护费约500万美元，已分类100万美元为流动负债[252] - 截至2024年9月30日，GEM持有公司9.4%的完全摊薄股份，公司可根据与GEM的股票购买协议再预支最多9750万美元，还可额外提取2986万美元[255] 未来规划与安排 - 公司未来五年扩展网络需购置飞机，预计成本约12亿美元，已为飞机交付支付200万美元定金[258] - 公司与Jetstream Aviation Capital有最高4.5亿美元的售后回租融资安排[258] - 公司已向TAI订购90架Cessna Grand Caravan飞机，另有26架的选择权[258] - 公司承诺的时间和性质预计会影响未来流动性和资本要求[260] 财务报表编制与公司资格 - 公司合并财务报表按照美国公认会计原则编制[261] - 编制符合美国公认会计原则的财务报表需进行估计和假设，实际结果可能与估计不同，2023财年关键会计估计无重大变化[263] - 公司目前符合《创业企业融资法案》下“新兴成长型公司”资格，选择使用延长过渡期[264] 市场风险情况 - 公司经营面临市场风险，除特殊说明外，2023年市场风险敞口无重大变化[265]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入同比增长13.2%达到3.24亿美元,超出预期[34] - 定期航线收入增长13.8%,按需航线收入增长11.7%[34] - 调整后EBITDA亏损1180万美元,好于预期的1600万至1800万美元亏损[37] - 区域航线业务实现正的调整后EBITDA,扭转了长期亏损的趋势[24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 定期航线业务增长主要来自夏威夷兰乃岛航线以及普渡大学和威廉斯波特新航线[35] - 按需航线业务增长主要来自航班起降量增加13.1%[35] - 公司正在优化各航线的盈利能力,已经停止一些亏损航线[36] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国最大的区域航空公司,正在扩大在区域航空市场的领导地位[29][43] - 公司预计将从FAA再授权法案中获益,有望获得更多补贴提高现有航线的盈利能力[26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在与Palantir等公司合作,开发面向先进空中出行行业的软件平台Surf OS[10-15] - 公司正在推进电气化和混合动力飞机的研发,计划2027年前完成适航认证[20-22] - 公司正在优化区域航线业务,提高运营效率和盈利能力,为未来扩张做准备[23-29] - 公司正在与行业内15%的135部运营商合作,为他们提供软件和电气化产品[30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正处于行业变革的早期阶段,看好未来发展前景[43-44] - 公司正在执行战略转型,通过与Palantir等公司合作来提高效率和创新能力[32] - 公司预计第三季度区域航线业务将略有亏损,但全年目标实现盈利[42] 其他重要信息 - 公司与GEM Global High Yield完成3520万美元可转换证券融资[39] - 公司正在与Palantir合资成立Surf Air Technologies公司,以减轻Surf Air Mobility的资本负担[15][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Austin Moeller 提问** 询问Purdue和Williamsport新航线的客座率和每周航班数[48-50] **Deanna White 回答** 客座率约50%,正在提高,这两条新航线目前都是盈利的[49]

文章核心观点 - 分析Surf Air Mobility Inc.季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业Golar LNG业绩预期 [1][3][9] Surf Air Mobility Inc.财报情况 - 本季度每股亏损0.28美元，高于Zacks共识预期的0.20美元，去年同期每股亏损3.14美元，此次财报盈利意外为 - 40% [1] - 上一季度预期每股亏损0.19美元，实际亏损0.26美元，盈利意外为 - 36.84%，过去四个季度未超共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年6月季度营收3237万美元，超Zacks共识预期7.35%，去年同期营收620万美元，过去四个季度有三次超共识营收预期 [2] Surf Air Mobility Inc.股价表现 - 自年初以来股价下跌约77.5%，而标准普尔500指数上涨13.9% [3] Surf Air Mobility Inc.未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可参考公司盈利前景及盈利预期修正趋势判断 [3][4][5] - 财报发布前盈利预期修正趋势不一，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为 - 0.20美元，营收3175万美元，本财年共识每股收益预期为 - 0.97美元，营收1.236亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，运输 - 航空公司目前处于250多个Zacks行业的后10%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Golar LNG业绩预期 - 预计8月15日公布2024年6月季度财报，预计本季度每股收益0.44美元，同比变化 - 29%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收6738万美元，较去年同期下降12.8% [10]

业绩总结 - 第二季度收入为3240万美元，同比增长13.2%[1] - 第二季度净亏损为2700万美元[3] - 第二季度调整后EBITDA为负1180万美元，超出预期[1] 用户数据 - 第二季度计划航班数为17,591，实际航班数为18,057[1][2] - 第二季度计划乘客数为91,738[2] - 第二季度员工总数为786人[2] 财务调整 - 报告中调整后EBITDA排除了210万美元的折旧和摊销费用[3] - 报告中调整后EBITDA排除了190万美元的利息费用[3] - 报告中调整后EBITDA排除了74万美元的股票补偿费用[3] 市场战略 - 公司致力于扩大在区域航空出行市场的领导地位[4]

公司重组与上市 - 2023年7月21日内部重组，Surf Air成为公司全资子公司，22.4股Surf Air普通股换1股公司普通股[145] - 2023年7月27日公司普通股在纽交所上市，同日完成对Southern的收购，Southern股东获1625万股公司普通股[146][147] 业务运营数据变化（2024年上半年与2023年6月30日对比） - 2024年上半年与2023年6月30日相比，定期飞行小时从1648增至34409，按需飞行次数从953增至1902，定期乘客从3869增至179461，员工人数从88增至786，定期航班离港次数从1274增至34586[156] 财务关键指标变化（2024年第二季度与2023年同期对比） - 2024年第二季度与2023年同期相比，收入从619.5万美元增至3236.6万美元，增幅422%[157] - 2024年第二季度与2023年同期相比，运营费用从1934.9万美元增至5762.3万美元，增幅198%[157] - 2024年第二季度与2023年同期相比，运营亏损从1315.4万美元增至2525.7万美元，增幅92%[157] - 2024年第二季度与2023年同期相比，净亏损从4452万美元减至2698.3万美元，减幅39%[157] 业务线收入变化（2024年第二季度与2023年同期对比） - 2024年第二季度定期收入与2023年同期相比增加2320万美元，增幅2213%；按需收入增加297.7万美元，增幅58%[158] - 定期收入增加的2350万美元与收购Southern有关，包括1330万美元EAS收入、940万美元乘客收入和80万美元其他收入[159] 按需业务数据变化 - 2024年第二季度按需收入增加300万美元，增幅58%；六个月按需收入增加590万美元，增幅61%[160][175] - 2024年第二季度按需包机飞行996次，六个月为1902次；若无收购南方公司影响，第二季度为692次，六个月为1322次[160][175] - 收购南方公司使2024年第二季度按需收入增加90万美元，增幅31%；六个月增加180万美元，增幅31%[160][176] 成本与费用变化（2024年第二季度） - 2024年第二季度收入成本增加2070万美元，增幅293%；六个月增加4250万美元，增幅310%[161][176] - 2024年第二季度技术与开发费用增加480万美元，增幅593%；六个月增加1100万美元，增幅678%[163][178] - 2024年第二季度销售与营销费用增加70万美元，增幅34%；六个月增加230万美元，增幅68%[164][179] - 2024年第二季度一般与行政费用增加1030万美元，增幅111%；六个月增加2650万美元，增幅149%[166][181] - 2024年第二季度折旧与摊销费用增加180万美元，增幅690%；六个月增加352.1万美元，增幅678%[168][174] - 2024年第二季度其他费用净额减少2960万美元，降幅94%；六个月其他收入（费用）净额增加3558.9万美元，增幅89%[169][174] 净亏损变化 - 2024年第二季度净亏损减少1750万美元；六个月净亏损减少114.5万美元[172][174] - 2024年上半年净亏损减少110万美元，主要因多项费用增加，但被其他费用减少和收入增加抵消[186] - 收购南方公司使净亏损增加490万美元，但收入增加4730万美元[187] 折旧与摊销及其他净支出变化（2024年上半年） - 2024年上半年折旧和摊销费用增加350万美元，增幅678%，主要因收购南方公司的发动机和飞机折旧及无形资产摊销[183] - 2024年上半年其他净支出减少3560万美元，降幅89%，主要因金融债务工具公允价值变动及利息费用变化[184] 现金流量变化（2024年上半年与2023年对比） - 2024年上半年经营活动净现金使用量为1840万美元，较2023年减少220万美元[188][191] - 2024年上半年投资活动净现金使用量为260万美元，较2023年增加230万美元[188][192] - 2024年上半年融资活动净现金流入为2070万美元，较2023年减少250万美元[188][194] 负债与协议情况 - 截至2024年6月30日，公司未缴联邦消费税负债790万美元，未缴财产税负债约170万美元[195] - 截至2024年6月30日，公司与GEM的股票购买协议允许进一步预支最多9000万美元，还可额外提取2.96亿美元[197] 公司运营与发展 - 公司正实施运营改进和费用管理，推进技术计划，评估融资策略，但持续经营能力存重大疑虑[198] - 2024年上半年公司资本支出用于飞机零部件、发动机、小额采购和内部开发软件[199] - 未来五年公司网络扩张预计花费12亿美元购置飞机[199] - 公司向TAI订购90架塞斯纳大篷车飞机，另有26架选择权，预计五年内交付[199] - 截至2024年6月30日，公司已为2024年第三季度起交付的飞机支付500万美元定金[199] - 公司与Jetstream Aviation Capital有最高4.5亿美元售后回租融资安排[199] - 公司与AeroTEC合作开发塞斯纳大篷车混合动力和全电动STC，部分费用预计由SPA资助[199] - 公司签订多种合同安排，包括许可协议付款承诺、长期债务安排和不可撤销租赁协议[200] 财务编制原则与公司资格 - 公司财务报表按美国公认会计原则编制[202] - 公司目前符合《JOBS法案》下“新兴成长公司”资格，选择使用财务会计准则过渡期限[204] 市场风险 - 公司主要市场风险与利率和飞机燃料有关[205] 公司面临的问题与挑战 - 公司预计未来为支持技术开发会产生大量成本，业务受经济和外部条件影响，面临通胀和运营效率问题[152][153]