文章核心观点 - 公司旗下金矿取得产量里程碑，还通过收购提升黄金产量，不过股价表现弱于行业，当前评级为买入 [1][4][6][8] 公司金矿情况 - Marigold矿于2024年12月30日实现500万盎司黄金产量，展示了其质量和能力 [1] - Marigold矿已连续运营超35年，2014年被公司收购，此后产金200万盎司，2023年产量达27.8万盎司峰值 [2] - 公司预计Marigold矿有1000万美元增长支出，截至2023年12月31日有近300万盎司矿产储量，预计寿命9年 [2] 公司业务拓展 - 公司专注通过运营、开发、勘探和收购贵金属项目提升投资组合 [3] - 2024年12月6日公司与Newmont Corporation签署协议，收购科罗拉多州Cripple Creek & Victor金矿，将提升年均产金量至30 - 40万盎司，成为美国第三大黄金生产商 [4] - Newmont预计CC&V矿2024年黄金产量17万盎司，销售成本1270美元/盎司，全维持成本1610美元/盎司，该矿加入预计使公司年增17万盎司黄金产量 [5] 公司股价表现 - 过去一年公司股价下跌32.3%，行业下跌19.1% [6] 公司评级及相关股票 - 公司目前Zacks评级为2（买入） [8] - 基础材料领域其他高评级股票有Carpenter Technology Corporation和Equinox Gold Corp，前者评级为1（强力买入），后者评级为2 [8] - Carpenter Technology过去四个季度平均盈利惊喜为14.1%，2025财年每股收益共识预期为6.61美元，去年股价飙升162.7% [9] - Equinox Gold过去四个季度平均盈利惊喜为39.2%，2024年每股收益共识预期为43美分，去年股价上涨9.6% [9]

业绩总结 - 2024年第三季度，净收入为630万美元，归属于股东的净收入为1,060万美元[16] - 2024年第三季度，自由现金流为负3,410万美元，自2024年初以来的自由现金流为负1.598亿美元[16] - 2024年前九个月，净损失为266,832千美元，而2023年同期的净收入为119,838千美元[43] - 2024年前九个月，调整后的净收入为36,325千美元，较2023年的149,417千美元下降了75.7%[43] - 2024年第三季度，稀释后每股净收入为0.05美元，较2023年的0.07美元下降了28.6%[43] - 2024年第三季度，基本每股净收入为0.03美元，较2023年的0.26美元下降了88.5%[43] 生产与成本 - 2024年第三季度，合并生产为97,429盎司黄金当量，销售成本为每盎司1,438美元，综合维持成本(AISC)为每盎司2,065美元[11] - Marigold矿区生产48,200盎司黄金，销售成本为每盎司1,573美元，AISC为每盎司1,828美元[11] - Seabee矿区生产10,300盎司黄金，销售成本为每盎司1,280美元，AISC为每盎司2,301美元[11] - Puna矿区生产2,900,000盎司白银，销售成本为每盎司16.06美元，AISC为每盎司15.37美元[11] - 2024年预计黄金产量为155到175千盎司，矿山现场销售成本预计为每盎司1450到1480美元，AISC为每盎司1650到1680美元[18] - 2024年全年的银生产指导提高至1000万到1050万盎司，矿山现场销售成本为每盎司16.50到18.00美元，AISC为每盎司14.75到16.25美元[26] 现金流与流动性 - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物余额为3.343亿美元，净现金为1.043亿美元[12] - 2024年第三季度，流动性总额为8.34亿美元，且没有近期债务承诺[15] - 预计Marigold、Seabee和Puna矿区将在2024年第四季度产生强劲的资产级自由现金流[15] 负面信息 - 由于森林火灾，Seabee矿于8月21日暂时停产，9月23日员工返回现场，10月11日恢复生产[24] - 2024年第三季度，因Çöpler事件产生的影响为1,939千美元的损失[43] - 2024年前九个月，因Çöpler事件的影响总计为319,981千美元[43] - 2024年前九个月，因通货膨胀影响的税务调整为11,652千美元[43] - 2024年第三季度，长期资产减值损失为369千美元，较2023年的2,637千美元下降了86.0%[43] 未来展望 - 第四季度预计将是Marigold矿的最佳生产季度，成本最低[18] - 2024年现金成本（非GAAP）预期为Marigold 235-250百万美元，Seabee 70-80百万美元，Puna 120-135百万美元[40] - 2024年AISC（非GAAP）预期为Marigold 275-290百万美元，Seabee 121-131百万美元，Puna 150-165百万美元[40]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度2024年生产了97,000盎司黄金当量，所有维持成本为每盎司2,065美元，其中包括在Çöpler和Seabee的现金维护成本约为每盎司252美元 [15] - 第三季度每股可归属净收入为0.05美元，调整后的每股净收入为0.03美元，主要反映了本季度记录的少量税收和外汇收益的排除 [17] - 第三季度现金流为负100万美元，自4月1日以来的总修复支出为1.033亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - Marigold在第三季度生产了48,000盎司，预计全年生产指导为155,000至175,000盎司，但由于更高的特许权使用费和维护成本，预计全年成本将增加 [20][21] - Seabee在第三季度生产了10,000盎司，因森林火灾于8月21日暂停运营，预计全年生产指导为65,000至70,000盎司，AISC为每盎司17.25至17.55美元 [22][23] - Puna在第三季度生产了290万盎司银，预计2024年生产量为1000万至1050万盎司，AISC为每盎司15.37美元，显示出显著的自由现金流 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - Çöpler的修复和控制工作预计成本在2.5亿至3亿美元之间，预计需要24至36个月完成 [12] - 由于Çöpler事件，Seabee的生产受到影响，导致其全年生产指导下调 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在Çöpler事件后设定了四个关键优先事项，包括恢复失踪同事、现场控制和修复、调查堆浸失败的根本原因以及准备Çöpler矿的重启 [8][27] - 公司继续推进Hod Maden项目，预计将在明年初提供2025年资本支出的更新 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对Çöpler的修复进展表示满意，所有失踪同事已被找到，且现场的控制基础设施已成功安装 [9][10] - 管理层对第四季度的生产和自由现金流生成持乐观态度，认为公司在财务上处于强势地位 [19] 其他重要信息 - Çöpler的修复工作已花费1.033亿美元，第三季度支出为4800万美元 [12][18] - 预计Çöpler矿的初步运营将在所有监管批准恢复后20天内重启 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Çöpler修复的进展 - 管理层表示，Çöpler的修复工作正在进行中，所有材料已从Sabrl Valley移出，正在与政府讨论永久存储设施的设计和位置 [33] 问题: 关于重启的EIA - 管理层确认，重启将基于2014年的EIA，限制为每天6000吨的处理能力 [36] 问题: 重启是否需要等待所有修复完成 - 管理层表示，重启不必等到所有修复工作完成，但修复工作的进展有助于与政府的对话 [39]

公司整体生产与销售情况 - 2024年第三季度公司生产97,429金衡盎司黄金当量，年初至今生产275,113金衡盎司，综合销售成本为每盎司1,312美元，总维持成本为每盎司1,886美元[13] - 2024年第三季度公司营收2.57356亿美元，2023年同期为3.8539亿美元；2024年前三季度营收6.72431亿美元，2023年同期为10.0103亿美元[1] - 2024年第三季度公司净利润625.1万美元，2023年同期亏损724.5万美元；2024年前三季度亏损3.49447亿美元，2023年同期盈利1.44135亿美元[1] - 2024年第三季度公司生产黄金63155盎司，2023年同期为159863盎司；2024年前三季度生产185835盎司，2023年同期为411587盎司[1] - 2024年第三季度公司销售黄金63052盎司，2023年同期为161227盎司；2024年前三季度销售192801盎司，2023年同期为412254盎司[1] - 2024年第三季度公司生产白银288.5万盎司，2023年同期为264.5万盎司；2024年前三季度生产753.1万盎司，2023年同期为693万盎司[1] - 2024年第三季度公司销售白银278.5万盎司，2023年同期为285.2万盎司；2024年前三季度销售693.3万盎司，2023年同期为709万盎司[1] - 2024年第三季度公司生产铅1500.5万磅，2023年同期为1040.3万磅；2024年前三季度生产3829.4万磅，2023年同期为3195.7万磅[1] - 2024年第三季度公司销售铅1430.4万磅，2023年同期为1170.7万磅；2024年前三季度销售3535.5万磅，2023年同期为3488.2万磅[1] - 2024年第三季度公司生产锌87.8万磅，2023年同期为157.7万磅；2024年前三季度生产295.4万磅，2023年同期为580.5万磅[1] - 2024年第三季度销售黄金63,052盎司，白银2,785,411盎司，黄金当量96,143盎司[45] - 2023年第三季度销售黄金161,227盎司，白银2,852,065盎司，黄金当量196,088盎司[46] - 2024年前九个月总销售成本（GAAP）为360764000美元，2023年同期为584607000美元[47][48] - 2024年前九个月黄金总销量为192801盎司，2023年同期为412254盎司[47][48] - 2024年前九个月白银总销量为6933096盎司，2023年同期为7090205盎司[47][48] - 2024年前九个月黄金当量总销量为274996盎司，2023年同期为498284盎司[47][48] - 2024年前九个月每盎司黄金销售成本为1028 - 1484美元，2023年同期为1027 - 1202美元[47][48] - 2024年前九个月每盎司白银销售成本为16.27美元，2023年同期为17.45美元[47][48] - 2024年前九个月每盎司黄金当量销售成本为1312美元，2023年同期为1173美元[47][48] - 2024年前九个月总现金成本（非GAAP）为329472000美元，2023年同期为554876000美元[47][48] - 2024年前九个月总维持性资本支出为73539000美元，2023年同期为136427000美元[47][48] - 2024年前九个月总AISC（非GAAP）为518621000美元，2023年同期为755459000美元[47][48] - 2024年第三季度，公司GAAP下归属于股东的净收入为1055.7万美元，2023年同期为1515.9万美元；2024年前九个月为 - 2.66832亿美元，2023年同期为1.19838亿美元[52] - 2024年第三季度，公司Non - GAAP调整后归属于股东的净收入为636万美元，2023年同期为5304万美元；2024年前九个月为3632.5万美元，2023年同期为1.49417亿美元[52] - 2024年第三季度，GAAP下基本每股净收入为0.05美元，摊薄后为0.05美元；2023年同期基本为0.07美元，摊薄后为0.07美元。2024年前九个月GAAP下基本每股净亏损为1.32美元，摊薄后为1.32美元；2023年同期基本为0.58美元，摊薄后为0.57美元[52] - 2024年第三季度，Non - GAAP调整后基本每股净收入为0.03美元，摊薄后为0.03美元；2024年前九个月基本为0.18美元，摊薄后为0.18美元。2023年同期基本为0.26美元，摊薄后为0.26美元；2023年前九个月基本为0.73美元，摊薄后为0.70美元[52] - 2024年第三季度，公司GAAP下经营活动提供的现金为 - 134.9万美元，2023年同期为1.35256亿美元；2024年前九个月为 - 5484.9万美元，2023年同期为2.18566亿美元[54] - 2024年第三季度，公司Non - GAAP自由现金流为 - 3409.9万美元，2023年同期为8780万美元；2024年前九个月为 - 1.5981亿美元，2023年同期为5393.3万美元[54] - 2024年9月三个月GAAP运营活动提供（使用）的现金为-134.9万美元，2023年同期为13525.6万美元[55] - 2024年9月九个月GAAP运营活动提供（使用）的现金为-5484.9万美元，2023年同期为21856.6万美元[55] - 2024年9月三个月运营资产和负债净变化为152.47万美元，2023年同期为66.36万美元[55] - 2024年9月九个月运营资产和负债净变化为776.21万美元，2023年同期为1176.69万美元[55] - 2024年9月三个月非GAAP运营活动提供（使用）的现金为138.98万美元，2023年同期为14189.2万美元[55] - 2024年9月九个月非GAAP运营活动提供（使用）的现金为227.72万美元，2023年同期为33623.5万美元[55] - 2024年9月三个月矿产、厂房和设备支出为-327.5万美元，2023年同期为-474.56万美元[55] - 2024年9月九个月矿产、厂房和设备支出为-1049.61万美元，2023年同期为-1646.33万美元[55] - 2024年9月三个月非GAAP营运资金变动前自由现金流为-188.52万美元，2023年同期为944.36万美元[55] - 2024年9月九个月非GAAP营运资金变动前自由现金流为-821.89万美元，2023年同期为1716.02万美元[55] 各矿区生产与销售情况 - 2024年第三季度玛丽戈尔德金矿生产48,189盎司黄金，预计全年产量为15.5万至17.5万盎司[17] - 2024年第三季度西伯金矿生产10,252盎司黄金，因森林火灾临时停产，预计全年产量为6.5万至7万盎司[18] - 2024年第三季度普纳矿场生产290万盎司白银，预计全年产量提高至1000万至1050万盎司[19] - 公司预计2024年全年Marigold金矿产量为15.5 - 17.5万盎司，预计全年矿山销售成本为每盎司1450 - 1480美元，AISC为每盎司1650 - 1680美元[4] - 2024年9月30日止三个月和2023年同期，Seabee分别产金10,252盎司和19,824盎司；九个月分别产金50,734盎司和52,020盎司[25] - 2024年8月21日Seabee因森林火灾停产，10月11日复产；三季度销售成本为每盎司1,280美元，AISC为每盎司2,301美元[25] - Seabee 2024年全年产量指引调整为65,000 - 70,000盎司，销售成本为每盎司1,135 - 1,165美元，AISC为每盎司1,725 - 1,755美元[26] - 2024年9月30日止三个月和2023年同期，Puna分别产银290万盎司和260万盎司；九个月分别产银750万盎司和690万盎司[26][27] - 2024年三季度Puna销售成本为每盎司16.06美元，AISC为每盎司15.37美元；年初至今销售成本为每盎司16.27美元，AISC为每盎司15.36美元[27] - Puna 2024年全年产量指引提高至1000 - 1050万盎司，销售成本为每盎司16.50 - 18.00美元，AISC为每盎司14.75 - 16.25美元[28] - 2024年2月13日Çöpler因事件停产，停产期间记录了维护费用[28] - 2024年9月30日止三个月和2023年同期，Çöpler分别产金4,714盎司和56,768盎司；九个月分别产金26,541盎司和163,873盎司[29] - 2024年三季度Çöpler销售成本为每盎司1,073美元，AISC为每盎司5,266美元；年初至今销售成本为每盎司1,028美元，AISC为每盎司2,959美元[29] - 2024年第三季度Çöpler矿区销售黄金4,702盎司，销售成本每盎司1,073美元，现金成本每盎司1,080美元，AISC每盎司5,266美元[45] - 2024年第三季度Marigold矿区销售黄金47,100盎司，销售成本每盎司1,573美元，现金成本每盎司1,575美元，AISC每盎司1,828美元[45] - 2024年第三季度Seabee矿区销售黄金11,250盎司，销售成本每盎司1,280美元，现金成本每盎司1,281美元，AISC每盎司2,301美元[45] - 2024年第三季度Puna矿区销售白银2,785,411盎司，销售成本每盎司16.06美元，现金成本每盎司11.66美元，AISC每盎司15.37美元[45] - 2024年公司运营指引中，Marigold金矿产量预计为155,000 - 175,000盎司，Seabee为65,000 - 70,000盎司；Puna银产量预计为1000 - 1050万盎司[49] - 2024年公司Marigold、Seabee、Puna的销售成本（GAAP）预计分别为2.35 - 2.5亿美元、7000 - 8000万美元、1.65 - 1.8亿美元[49] - 2024年公司Marigold、Seabee、Puna的维持性资本支出预计分别为3700万美元、4000万美元、1700万美元[49] - 2024年公司Marigold、Seabee、Puna、公司层面的增长勘探和资源开发支出预计分别为900万美元、1500万美元、1000万美元、400万美元[49] 公司财务指标相关 - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物余额为3.343亿美元，总流动性为8.34亿美元[15] - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为334341千美元，总现金为334341千美元，总债务为230000千美元，净现金（债务）为104341千美元；截至2023年12月31日，现金及现金等价物为492393千美元，总现金为492494千美元，总债务为230920千美元，净现金（债务）为261574千美元[39] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司4亿美元信贷安排未提取，有1亿美元增额功能；2024年9月30日总流动性为834341千美元（含信用证为8.34亿美元），2023年12月31日为992494千美元[39][40] - 公司使用非GAAP财务指标评估运营和经济表现，包括净现金（债务）、现金成本、AISC等，这些指标无标准化定义，应结合合并财务报表阅读[37] - 净现金（债务）用于衡量公司潜在运营表现，有助于评估流动性和可用现金[38] - 现金成本和AISC是世界黄金协会开发的非美国GAAP指标，用于透明化黄金生产成本并提供行业比较标准[41] - 公司用每盎司贵金属销售现金成本和每盎司贵金属AISC内部监控运营表现，最可比GAAP指标是销售成本[42] - AISC包括公司采矿业务销售总成本、维持性资本支出等，旨在反映当前运营金银生产持续成本，不包括增长资本[43] - 公司认为AISC能为管理层和利益相关者提供更多信息，更好定义生产成本，理解公司运营经济情况和与其他生产商的表现对比[44] - 2024年第三季度GAAP销售成本总计138,281千美元，较2023年第三季度的214

财务表现 - 2021年第四季度营收为 1.33 亿美元，同比增长 20%。[1] - 2021年全年营收为 4.63 亿美元，同比增长 25%。[1] - 2021年第四季度毛利率为 77.4%，同比提高 1.1 个百分点。[1] - 2021年全年毛利率为 77.6%，同比提高 1.2 个百分点。[1] 业务发展 - 公司在 2021 年第四季度新增了 1,200 家付费客户，总付费客户数达到 15.4 万家。[1] - 公司在 2021 年全年新增了 5,800 家付费客户。[1] - 公司在 2021 年第四季度的平均每客户年度合同价值(ARPC)为 3,270 美元，同比增长 8%。[1] - 公司在 2021 年全年的平均每客户年度合同价值(ARPC)为 3,010 美元，同比增长 6%。[1] 未来展望 - 公司预计 2022 年全年营收将达到 5.3 亿美元至 5.4 亿美元，同比增长 15% 至 17%。[1] - 公司预计 2022 年全年非 GAAP 净利润率将达到 20% 至 21%。[1] - 公司计划在 2022 年继续加大在产品创新、销售和营销以及国际市场拓展等方面的投入。[1]

文章核心观点 - 公司预计2024年第三季度盈利同比下降，虽黄金和白银价格上涨但产量降低，新投资者可等待更好切入点，持有股票的投资者可继续持有以受益于长期基本面 [1][14][19] 业绩预期 - 公司将于11月6日收盘后公布2024年第三季度业绩，预计盈利同比下降 [1] - Zacks对公司第三季度每股收益的共识预期为15美分，较2023年第三季度下降42%，且在过去60天内下调28.57% [1] 盈利预测趋势 |时间|Q1|Q2|F1|F2| |----|----|----|----|----| |当前|0.15|0.22|0.38|0.30| |7天前|0.15|0.22|0.38|0.30| |30天前|0.21|0.22|0.54|0.31| |60天前|0.21|0.22|0.58|0.55| [2] 盈利惊喜历史 - 公司在过去四个季度中有三个季度盈利超过Zacks共识预期，一个季度未达预期，过去四个季度平均盈利惊喜为202.55% [4] |季度|报告盈利|预期盈利|差异|惊喜| |----|----|----|----|----| |2024年6月|0.04|0.02|0.02|100.00%| |2024年3月|0.11|-0.02|0.13|650.00%| |2023年9月|0.59|0.36|0.23|63.89%| |平均惊喜|NA|NA|0.09|202.55%| [5] Zacks模型预测 - 公司此次盈利超预期的可能性不大，盈利ESP为 -20.00%，Zacks排名为3 [6][7] 影响Q3业绩因素 - 2月13日公司Çöpler矿堆浸垫发生重大滑坡，运营暂停，该矿2023年贡献约31%总产量，事故调查仍在进行 [8] - 2024年上半年公司生产177,691金当量盎司，较2023年上半年下降41%，主要因Çöpler矿暂停运营产量同比降79.6% [9] - 8月21日起Seabee矿因森林火灾暂停运营，预计10月下旬恢复，该矿2023年贡献约15%黄金产量，公司可能在Q3财报电话会议上修订该矿产量和成本指引 [10][11] - Marigold矿2024年预计产金155,000 - 175,000盎司，低于2023年的278,488盎司，业绩将受Red Dot矿计划废石剥离影响 [11] - Puna矿有望实现2024年产量指引875 - 950万盎司白银，低于2023年的969万盎司 [12] - 第三季度黄金均价2,491美元/盎司，同比上涨29%，白银均价29.64美元，同比上涨25%，但产量降低抵消价格上涨带来的收益 [13][14] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今下跌50.7%，行业下跌1.7%，Zacks基础材料板块和标准普尔500指数分别上涨9%和31.6% [15] - 公司12个月远期市盈率为19.62，高于行业平均的12.88倍，同行Hudbay Minerals和Silvercorp Metals的12个月远期市盈率分别为10.24和14.45 [15][16] 投资论点 - 公司现金流强劲、债务低，有能力投资多元化优质资产组合 [17] - Marigold矿黄金产量预计到2027年增至超270,000盎司/年，2029年超300,000盎司，2026年成本有望显著改善 [17] - 2024 - 2028年Seabee矿预计年均产金75,000盎司，Puna矿Chinchillas露天矿预计2026年开采完毕，技术工作持续评估延长矿山寿命机会 [17] - 黄金价格年初至今上涨33%，当前为2,740美元/盎司，需求强劲，为公司带来良好前景 [18] 投资建议 - 公司第三季度业绩可能不佳，持有股票的投资者可继续持有，新投资者可等待更好切入点 [19]

文章核心观点 - SSR Mining受Çöpler矿堆浸垫事故和Seabee矿因野火暂停运营影响，股价下跌、业绩受损、盈利预期下调，虽有良好财务状况和长期发展规划，但当前估值高、重启时间不明，建议卖出 [1][18] 股价表现 - 年初至今公司股价暴跌39.3%，行业下跌10.7%，而Zacks基础材料板块和标准普尔500指数分别上涨2.2%和22.7% [1] - 2月13日Çöpler矿事故致公司股价单日暴跌54%，虽逐渐回升但未恢复到事故前水平，昨日收盘价6.53美元，较事故前一日的9.72美元低33% [1] - 九位分析师给出的短期目标价显示，公司平均目标价为5.80美元，较昨日收盘价下跌11.2% [11] Çöpler矿事故情况 - 2024年2月13日，Çöpler矿约三分之一堆浸材料滑落，造成9人死亡，所有运营暂停，公司还暂停季度股息支付和自动股票购买计划 [2] - 事故前公司预计2024年黄金产量200,000 - 220,000盎司，事故后该指引撤销，2023年Çöpler矿产量约占公司总产量31% [2] - 事故后超1300万吨移位堆浸材料被转移至临时储存点，包括从Sabirli山谷转移的900万吨 [2] - 现场修复成本估计为2.5 - 3亿美元，包括法律应急费用、材料搬运和建设成本 [3] - 事故原因调查正在进行，第三方审查未发现堆浸垫建设或运营存在重大不符合设计参数情况 [4] - 公司正争取重启Çöpler矿所需许可，获批后初期运营将专注于通过硫化物厂处理库存矿石，但目前无明确重启时间 [4] - 土耳其政府可能撤销或吊销与Hod Maden金铜开发项目相关许可，公司在该项目中持有10%股份 [4] 业绩影响 - 2024年上半年公司收入同比下降33%至4.15亿美元，调整后每股收益暴跌67%至15美分，主要因黄金当量盎司销量下降 [5] - 2024年上半年公司生产177,691黄金当量盎司，较2023年上半年的303,518盎司暴跌41%，其中Çöpler矿因暂停运营产量同比下降79.6% [5] - Marigold金矿因堆存矿石品位降低产量同比下降46%，Seabee金矿因磨矿进料品位提高产量增加25.7%，Puna银矿因磨矿矿石量增加和进料品位提高产量增长8.5% [5] Seabee矿情况 - 8月21日Seabee矿因附近森林火灾临时暂停运营，预计10月下旬恢复 [6] - 火灾未对加工厂和Santoy矿造成重大影响，但损坏了远程设备，公司可能在11月6日公布第三季度财报时修订Seabee矿2024年生产和成本指引，此前产量指引为75,000 - 85,000盎司黄金 [7] 盈利预期 - 过去60天，Zacks对公司2024年和2025年盈利共识预期分别下降22.41%和58.2% [8] - Zacks对公司2024年盈利共识预期意味着同比下降65%，2025年下降47.78% [9] 估值情况 - 公司12个月远期市盈率为24.13倍，远高于行业平均的13.14倍、基础材料板块的14.70倍和标准普尔500指数的22.22倍 [12] - 同行Hudbay Minerals和Silvercorp Metals的12个月远期市盈率分别为11.28倍和15.21倍，估值更便宜 [13] 财务状况 - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物余额为3.583亿美元，净现金头寸为1.284亿美元，还有未动用的循环信贷额度，总流动性达8.584亿美元 [14] - 公司总债务与总资本比率为0.07，远低于行业的0.26 [14] 长期规划 - 公司拥有多元化优质资产组合，黄金价格年初至今上涨33%，目前约为每盎司2743美元，受避险需求和央行降息推动，黄金需求前景强劲，公司有望受益 [15] - Marigold金矿预计2027年年产量超过270,000盎司，2024 - 2027年复合年增长率达18%，2029年将超过300,000盎司，2026年成本有望显著改善，公司正致力于扩大其矿产储量和延长矿山寿命 [16] - 2024 - 2028年Seabee金矿预计年均产量75,000盎司，2025年及以后品位有望接近5.0克/吨，日处理量将增至1350 - 1400吨，勘探和资源开发活动正推进Porky和Porky West目标成为潜在地下采矿前沿 [16] - Puna银矿Chinchillas露天矿预计2026年开采完毕，技术工作正在评估延长矿山寿命的机会 [17]

文章核心观点 - 投资者在矿业 - 杂项板块选股时可考虑 SSR Mining 或 BHP，综合 Zacks 排名和估值指标，SSRM 可能是更优价值选择 [1][7] 分组1：选股方法 - 寻找优质价值股的最佳方式是结合强劲的 Zacks 排名和风格评分系统价值类别中的出色评级 [2] 分组2：Zacks 排名情况 - SSR Mining 的 Zacks 排名为 2（买入），BHP 的 Zacks 排名为 5（强力卖出），SSRM 近期盈利前景改善可能强于 BHP [3] 分组3：价值类别评估指标 - 风格评分系统的价值类别通过市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等关键指标识别被低估公司 [4] 分组4：具体估值指标对比 - SSRM 远期市盈率为 10.27，BHP 为 12.40；SSRM 的 PEG 比率为 0.58，BHP 为 4.13 [5] - SSRM 的市净率为 0.28，BHP 为 3.14；基于这些指标，SSRM 价值评级为 A，BHP 为 C [6] 分组5：综合结论 - SSRM 盈利前景改善，结合估值指标，是更优价值选择 [7]

公司运营情况 - 公司Seabee矿将于2024年10月下旬恢复运营，该矿于8月21日起临时停产 [1] - 8月附近森林火灾致员工撤离，火灾影响了电线杆、管道和勘探设备等远程设备，但加工厂和Santoy矿未受重大影响 [2] - 在萨斯喀彻温省公共安全局和少量留守员工帮助下，火灾风险大幅降低，撤离员工已获批准返回现场修复受损物品 [3] 公司生产数据 - 2024年第二季度Seabee矿生产黄金16,709盎司，同比增长1.7%，该季度销售成本为每可交付盎司1,150美元，全维持成本为每可交付盎司1,626美元 [4] - 停产前公司预计Seabee矿2024年全年产量在75,000 - 85,000盎司黄金之间，销售成本为每可交付盎司990 - 1,030美元，全维持成本为每可交付盎司1,495 - 1,535美元，公司将在第三季度财报中更新该矿2024年生产和成本指引 [5] 公司财务表现 - 2024年第二季度公司调整后每股收益4美分，高于Zacks共识预期的2美分，但低于去年同期的35美分，总收入同比下降38.5%至约1.85亿美元 [6] 公司股价表现 - 过去一年公司股价下跌60.2%，而行业下跌0.8% [7] 公司评级及相关股票 - 公司目前Zacks评级为3（持有） [8] - Carpenter Technology Corporation（CRS）、IAMGOLD Corporation（IAG）和Eldorado Gold Corporation（EGO）目前Zacks评级均为1（强力买入） [8] - Zacks对Carpenter Technology 2025财年每股收益的共识预期为6.09美元，过去60天该预期上调7%，过去四个季度平均盈利惊喜为15.9%，其股价一年上涨128.8% [9] - Zacks对IAMGOLD 2024年每股收益的共识预期为39美分，过去60天该预期上调36%，过去四个季度平均盈利惊喜为200%，其股价一年上涨148.4% [10] - Zacks对Eldorado Gold 2024年每股收益的共识预期为1.32美元，过去60天该预期上调16%，过去四个季度平均盈利惊喜为430%，其股价一年上涨82.9% [11]

文章核心观点 - SSR Mining旗下Çöpler矿堆浸垫事故致股价大跌 但当前估值下Çöpler可视为廉价看涨期权 处理硫化物库存中的黄金或成重要催化剂 公司有望从中期到长期恢复 [2] 公司概况 - SSR Mining是一家中级黄金生产商 资产分布在美国、土耳其、加拿大和阿根廷四个司法管辖区 2017年前名为Silver Standard Resources [3] - 公司投资组合包括四个生产资产 分别是土耳其的Çöpler矿、内华达州的Marigold矿、萨斯喀彻温省的Seabee矿和阿根廷的Puna矿 2023年5月宣布收购Hod Maden项目的经营权和最高40%的权益 [4] - 公司投资组合估计含有730万盎司黄金和1840万盎司白银 Çöpler矿是基石资产 拥有330万盎司探明和可能储量的黄金 [4] Çöpler矿堆浸垫事故 - 2024年2月 Çöpler矿氧化物堆浸垫发生重大滑坡 公司暂停所有运营 公告当日股价下跌53.5% [2] - 事故前 Çöpler矿预计生产21万盎司黄金当量 占公司总产量的36.8% 代表了45.5%的总探明和可能黄金储量 是公司关键的自由现金流生产资产 事故后生产活动停止 无收入记录 [5] 事故影响及应对 - 硫化物加工厂未受事故影响 恢复运营前无需重大维修工作 硫化物库存中约含70.6万盎司黄金 公司可加工库存以产生现金 抵消2.5 - 3亿美元的修复成本 [6] - 公司确认堆浸垫将永久关闭 但2023年其产量仅占Çöpler矿的11% 大部分经济价值在于硫化物矿石和Çakmaktepe延伸部分 [6] 财务状况 - 截至2024年第二季度末 公司资产负债表上有3.583亿美元现金 总债务为2.3亿美元 净现金头寸为1.284亿美元 还有4亿美元未动用的循环信贷额度 [7] - Marigold、Seabee和Puna矿未来将继续产生健康的自由现金流 公司有能力承担即将到来的修复和复垦成本 [7] 估值分析 - 最坏情况下永久关闭Çöpler矿 公司仍有约400万盎司探明和可能储量 基于当前约9亿美元的企业价值 每盎司估值约为223美元 与其他中级黄金生产商相当 [8] - 公司股价约为5美元 每盎司探明和可能储量的估值为122.57美元 是所关注的中级黄金生产商中最低的 [10] 风险因素 - 与Eldorado类似 SSR Mining面临土耳其带来的运营和地缘政治风险 土耳其申请加入金砖国家以及与西方国家关系的变化可能影响西方投资者 [11] - Çöpler矿和Hod Maden项目都受土耳其风险影响 且可能存在项目间的传染风险 影响建设许可和环境许可证的获取 [11] 结论 - 市场已基本注销Çöpler矿的净资产价值 但该矿仍有恢复可能 应视为看涨期权 处理硫化物库存的重大进展可能成为重要催化剂 [12] - 将密切关注Çöpler矿情况 若股价重新测试4美元的重要支撑线 可能会采取行动 [12]