纪要涉及的行业和公司 - 行业：地上游泳池制造行业 - 公司：Latham，是北美、澳大利亚和新西兰最大的地上游泳池制造商，专注于玻璃纤维泳池、乙烯基衬里和泳池盖等产品 [2][4] 纪要提到的核心观点和论据 公司产品与市场地位 - 公司产品组合中，约一半收入来自地上游泳池（包括玻璃纤维泳池和包装泳池），26%来自泳池盖（包括自动安全盖和冬季安全盖），23%来自乙烯基衬里，在各竞争类别中均为市场领导者，玻璃纤维类别市场份额约50%，其他类别约30%-40% [6][7] - 公司85%的销售来自美国国内，其余来自加拿大、澳大利亚和新西兰 [7] 市场趋势与机会 - 玻璃纤维泳池在美国市场份额逐年增加，2019年为16%，如今为23%，预计未来还将上升，国际上欧洲平均为35%-40%，澳大利亚为70%，美国市场仍有提升空间 [13][14][15] - 自动泳池盖市场渗透率约20%且呈上升趋势，具有安全和成本节约两大优势，平均投资回报率约为四年 [10][16][17] - 美国沙州（佛罗里达、得克萨斯、亚利桑那和加利福尼亚）是地上泳池销售的主要地区，但玻璃纤维泳池在该地区占比远低于全国平均水平，是公司的重要增长机会 [4][7][8] 公司战略与举措 - 公司有三个战略重点：发展玻璃纤维泳池、自动泳池盖，以及推广用于测量泳池的革命性设备以增加乙烯基衬里和安全盖的市场份额 [10][11] - 为拓展沙州市场，采取了以下措施：提高客户对产品的认知，让泳池建造商了解玻璃纤维泳池对其业务的好处；扩大泳池经销商基础，选择合适的建造商并进行培训；针对不同地区需求开发适合的产品系列；开展广泛的宣传活动，突出玻璃纤维泳池安装快、成本低等优势；参与沙州的总体规划社区活动，提高品牌知名度 [24][27][30][32][35] 财务表现与展望 - 公司在疫情后进行了重组项目，提高了运营效率，精益制造和价值工程项目每季度贡献约200万 - 250万美元，去年贡献了900万美元，预计今年也将有类似贡献 [5][41] - 2025年公司指导目标基于市场持平的预期（去年和今年约6.2万个泳池），中点净销售额增长8%，其中5%为有机增长（玻璃纤维泳池转换、自动泳池盖和测量设备驱动），3%来自最近收购的Coverstar业务；EBITDA较2024年增长约19% [42][43] - 当市场回到疫情前的7.8万个泳池水平时，预计公司规模将达到7.5亿美元，EBITDA约1.6亿美元；与2015年市场规模相当时相比，公司净销售额和EBITDA已翻倍 [44][45] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司乙烯基衬里和泳池盖业务约一半销售用于替换，市场上已安装的衬里和冬季盖平均每八到十年需要更换，为公司提供了稳定的替换收入流 [9] - 关税对公司2025年造成约2000万美元的未缓解逆风，但供应链团队已采取措施缓解，约一半已得到缓解，公司还宣布并实施了价格上涨以覆盖剩余影响，公司约15% - 20%的原材料篮子为进口，暴露相对有限 [50][51] - 目前未看到因不确定性导致的泳池订单取消或延迟增加情况，因为泳池购买决策周期较长，当前安装的泳池决策在很久以前就已做出，客户已支付定金和里程碑款项 [52][53]

业绩总结 - 2023年Latham的净销售额为5.0852亿美元[62] - 2023年Latham的调整后EBITDA为8021.9万美元[62] - 2025年净销售额预期在5.35亿至5.65亿美元之间，同比增长8%[49] - 2025年调整后EBITDA预期在9000万至1亿美元之间，同比增长19%[49] - 2025年Latham的调整后EBITDA利润率预期为15.8%[62] 用户数据 - 2023年Latham的玻璃纤维游泳池销售占比为75%[10] - 2024年Latham在美国的玻璃纤维游泳池市场份额为23%，较2019年增加了7个百分点[26] - 2023年Latham的玻璃纤维游泳池销售中，约17%来自沙州[10] - 2024年Latham在沙州的新建地下游泳池数量为62,000个[38] - 2024年美国新建地下游泳池安装量预计为62,000个[30] 资本支出与成本 - 2024年Latham的资本支出预期在2700万至3300万美元之间[49] - 其他成本包括管理层确定的其他离散项目，主要包括支付给外部顾问的费用、与Pamplona收购和Narellan收购相关的库存公允价值的非现金调整，这些调整通过年度合并运营报表中的销售成本进行摊销[65] - 非现金股票基础补偿费用被列示为费用[67] - 与国际子公司相关的未实现外币交易损失被列示为费用[67] - 支付给外部顾问的费用和其他战略举措的相关费用被列示为费用[67]

文章核心观点 公司宣布管理层将参加多场投资者会议 [1][2] 公司介绍 - 公司是北美、澳大利亚和新西兰最大的地下住宅游泳池设计、制造和营销商 [1] - 公司总部位于纽约州拉瑟姆 运营平台覆盖约30个地点 拥有约1850名员工 [1] 会议安排 - 6月3日 公司总裁兼首席执行官Scott Rajeski和首席财务官Oliver Gloe将在波士顿洲际酒店举行的Stifel 2025跨行业洞察会议上主持投资者会议 [2] - 6月4日 公司总裁兼首席执行官Scott Rajeski和财务副总裁Chris Daley将在纽约巴克莱洲际酒店举行的Baird 2025全球消费、科技与服务会议上于下午2:35进行炉边谈话 管理层还将全天主持投资者会议 [2] - 6月5日 公司首席财务官Oliver Gloe和玻璃纤维销售（沙州地区）Joshua Rickaby将在芝加哥洛伊斯酒店举行的William Blair第45届年度成长股会议上于上午8:40进行演讲 感兴趣者可通过公司官网“活动与演示”板块观看直播、存档回放和相关投资者演示文稿 管理层还将全天主持投资者会议 [2]

文章核心观点 Latham Group, Inc.宣布管理层将参加两场投资者会议 [1][2] 公司信息 - 公司是北美、澳大利亚和新西兰最大的地下住宅游泳池设计、制造和营销商 [1] - 公司总部位于纽约州拉瑟姆 拥有约1850名员工 分布在约30个地点 [1] 会议安排 - 2025年5月15日 首席财务官Oliver Gloe和玻璃纤维销售（沙州地区）Joshua Rickaby将在Wolfe Research 5月小型团体/一对一会议上主持投资者会议 为线上活动 [2] - 2025年5月28日 总裁兼首席执行官Scott Rajeski和首席财务官Oliver Gloe将在Craig - Hallum第22届年度机构投资者会议上主持投资者会议 地点为明尼苏达州明尼阿波利斯市的Depot Renaissance Minneapolis酒店 [2] 联系方式 - 联系人Lynn Morgen和Casey Kotary 来自ADVISIRY Partners [2] - 邮箱lathamir@advisiry.com 电话212 - 750 - 5800 [2]

业绩表现 - 公司一季度每股亏损0.03美元，优于Zacks一致预期的0.05美元亏损，较去年同期每股亏损0.07美元有所改善[1] - 季度业绩超出预期40%，但上一季度实际亏损0.17美元，远差于预期的0.09美元亏损，意外幅度达-88.89%[1] - 过去四个季度中，公司两次超越每股收益预期[2] 财务数据 - 一季度营收1.1142亿美元，略低于Zacks一致预期0.52%，较去年同期1.1063亿美元微增0.71%[2] - 过去四个季度中，公司两次超越营收预期[2] - 下一季度预期营收1.71亿美元，每股收益0.13美元；本财年预期营收5.36亿美元，每股收益0.12美元[7] 股价表现 - 年初至今股价累计下跌12.8%，同期标普500指数下跌3.9%[3] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出)，预计短期内表现将弱于市场[6] 行业比较 - 所属建筑产品-杂项行业在Zacks行业排名中处于后36%分位[8] - 同行业公司Janus International Group预计一季度每股收益0.08美元，同比下滑61.9%，营收预计2.073亿美元，同比下降18.6%[9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为1.114亿美元，略高于2024年第一季度的1.106亿美元 [18] - 入池泳池销售额为5800万美元，较2024年第一季度下降4%；覆盖销售额为3200万美元，增长18%；衬里销售额为2200万美元，下降8% [19] - 第一季度毛利率约为30%，较去年的28%增加190个基点 [19] - SG&A费用增至3100万美元，较2024年第一季度的2600万美元增加440万美元 [20] - 净亏损从2024年第一季度的800万美元或摊薄后每股0.07美元收窄至600万美元或每股0.05美元 [20] - 第一季度调整后EBITDA为1100万美元，较上年同期的1200万美元减少100万美元，调整后EBITDA利润率为10%，较去年第一季度低110个基点 [20] - 第一季度末现金头寸为2400万美元，经营活动使用的净现金为4700万美元，季度末总债务为3.07亿美元，净债务为2.83亿美元 [21] - 2025年第一季度资本支出为400万美元，低于上年同期的500万美元，预计2025年资本支出在2700万至3300万美元之间，比2024年增加1000万美元 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 入池泳池业务受行业环境疲软和不利天气影响，销售额下降4% [19] - 覆盖业务因自动覆盖的有机增长和Covesta Central收购的好处，销售额增长18% [19] - 衬里业务销售额下降8% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年玻璃纤维泳池将在地下泳池领域再获得1%的市场份额 [6] - 公司在品牌知名度和参与度方面领先行业，在主要玻璃纤维制造商中是网上搜索最多的品牌，Q1关注度显著上升，社交媒体参与率和受众覆盖率高，过去90天粉丝增长显著 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施沙州扩张战略，目标是扩大在佛罗里达、得克萨斯、亚利桑那和加利福尼亚的业务，优先事项包括扩大泳池经销商基础、瞄准总体规划社区、使产品供应与市场需求一致、针对当地市场开展营销活动，目前已取得进展 [13] - 公司推出两款新的玻璃纤维泳池模型，以吸引沙州市场的房主 [14] - 公司开展“GOOTSA”广告活动，在佛罗里达和得克萨斯市场增加了互联网搜索活动，营销活动吸引了大量潜在房主，提高了玻璃纤维泳池和自动覆盖的知名度 [15][16] - 公司通过精益制造和价值工程举措提高了毛利率，增强了竞争力 [6][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合预期，业务趋势与2024年第四季度财报电话会议讨论的一致，行业前景略好，但2025年市场低谷状况预计将持续，新泳池开工预计与2024年水平持平 [5] - 基于当前业务趋势，公司对泳池市场的积极信号感到鼓舞，维持2025年营收增长8%的预期，调整后EBITDA预计增长19% [23] 其他重要信息 - 公司首席商务官Josh Cowley辞职，公司拥有强大的商业团队将继续执行销售和营销策略 [17] - 公司与奥运金牌得主Bodie Miller合作，提高泳池安全意识 [9] - 公司推出的AI工具“Measure by Latham”效果良好，近一半购买该工具的经销商是新客户，有望提高经销商网络效率并扩大衬里和覆盖市场份额 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于SG&A杠杆及全年利润率扩张情况 - 随着销售增长，从第三季度开始SG&A同比持平，杠杆作用将增强，全年销售预计增长约8% [27] 问题2: 新模具反应及沙州市场销售情况 - 公司对业务趋势满意，在佛罗里达与大型建筑商合作进展良好，新模型适合当地市场，预计2025年沙州收入改善幅度将加速 [28][29][30] 问题3: 玻璃纤维泳池在当前环境下的风险与机会 - 消费者购买泳池决策周期长，公司面向富裕消费者，现金买家多，未看到购买决策放缓迹象，预计全年泳池开工持平，沙州市场份额增长和自动覆盖转换是增长关键 [36][37][38][39] 问题4: 原材料占COGS的百分比及定价策略 - 关税带来的逆风约为350 - 400个基点或约2000万美元，供应链已缓解一半以上，价格上涨旨在缓解剩余影响 [41][42] 问题5: 价格调整生效时间及滞后缓解能力 - 正常季节性价格调整在Q1，应对关税的价格上涨于6月初生效，公司尽量使供应链缓解和价格调整与逆风影响时间匹配 [46][47] 问题6: 目前在沙州总体规划社区的数量及年底预期 - 最初目标是在佛罗里达先进入3 - 5个，将根据情况加快推进，预计2025年速度快于去年 [48][49] 问题7: 行业需求环境变化及公司市场份额情况 - 公司未看到需求环境变化，行业多数企业情况类似，公司难以判断是否在夺取更多份额，归因于目标消费者富裕且有购买能力 [54][55] 问题8: 营销活动转化率及效果时间 - 公司可跟踪营销活动，整体转化率为10% - 20%，热线索转化率更高，部分营销支出旨在提高消费者意识，可能带来即时销售，也有助于长期成功 [59][60] 问题9: 对2026年需求形状的早期想法 - 目前谈论2026年需求为时尚早，公司希望先度过第二和第三季度的泳池建设高峰期，预计在市场低谷中实现增长并跑赢市场 [66][67] 问题10: 自动安全覆盖业务的进一步交易及消费者需求 - 收购的CoverStar经销商整合良好，业务表现出色，公司将继续提高自动覆盖的知名度，部分市场自动覆盖的安装率很高 [69][70][71][72] 问题11: 自动覆盖业务增长的驱动因素 - 第一季度自动覆盖业务表现强劲，主要由Coverstar Central收购驱动，也有有机增长，约300万美元的增长来自收购，其余为有机增长 [76] 问题12: 同行下调新泳池支出预期对SG&A的影响 - 公司按泳池开工持平规划业务，有应对成本和运营环境变化的策略，过去曾通过重组和成本控制稳定EBITDA，未来将继续应用该策略 [79][80][81]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为1.114亿美元，略高于2024年第一季度的1.106亿美元 [18] - 第一季度入池销售额为5800万美元，较2024年第一季度下降4%；封面销售额为3200万美元，增长18%；衬里销售额为2200万美元，下降8% [19] - 第一季度毛利率约为30%，较去年的28%提高了190个基点 [19] - SG&A费用增至3100万美元，较2024年第一季度的2600万美元增加了440万美元 [20] - 净亏损从上年第一季度的800万美元或每股摊薄亏损0.07美元收窄至600万美元或每股摊薄亏损0.05美元 [20] - 第一季度调整后EBITDA为1100万美元，较上年同期的1200万美元减少100万美元，调整后EBITDA利润率为10%，较去年第一季度低110个基点 [20] - 第一季度末现金头寸为2400万美元，经营活动净现金使用量为4700万美元，季度末总债务为3.07亿美元，净债务为2.83亿美元 [21] - 2025年第一季度资本支出为400万美元，2024年同期为500万美元，预计2025年资本支出在2700万 - 3300万美元之间，较2024年增加1000万美元 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 入池业务受行业环境疲软和不利天气影响，销售额下降4% [19] - 封面业务因自动封面有机增长和收购Covesta Central，销售额增长18% [19] - 衬里业务销售额下降8% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年玻璃纤维泳池将在地下泳池领域再获得1%的市场份额 [6] - 46%的泳池建造商表示，获得合格劳动力的机会有限，对其建造新泳池的能力有重大影响 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施沙州扩张战略，目标是扩大在佛罗里达、得克萨斯、亚利桑那和加利福尼亚的市场份额，优先事项包括扩大泳池经销商基础、瞄准总体规划社区、使产品供应与市场需求一致以及开展针对性营销活动 [13] - 推出两款新的玻璃纤维泳池模型，Astoria 14和Apollo 14，以吸引沙州地区的房主 [14] - 开展“GOOTSA”广告活动，在佛罗里达和得克萨斯市场增加了对Latham泳池的互联网搜索活动 [15] - 公司在品牌知名度和参与度方面领先于行业，在线搜索兴趣显著上升，社交媒体参与率和受众覆盖面较高 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合预期，尽管该季度占年度季节性需求的比例较小，但业务趋势令人鼓舞 [5] - 行业前景略好于去年同期，但2025年市场低谷状况预计将持续，新泳池开工预计与2024年水平持平 [5] - 基于当前业务趋势，公司对泳池市场的积极信号和玻璃纤维认知及采用计划的稳步进展感到鼓舞，维持2025年营收增长8%的预期，调整后EBITDA预计增长19% [23] 其他重要信息 - 公司推出AI工具“Measure by Latham”，用于泳池衬里和封面安装商的测量和报价流程，近一半购买该工具的经销商是新客户 [11] - 公司与奥运金牌得主Bodie Miller合作，提高泳池安全意识 [9] - 公司首席商务官Josh Cowley辞职，公司拥有强大的商业团队将继续执行销售和营销策略 [17] - 公司通过战略预采购和运营调整来应对关税，对部分产品实施有针对性的价格上涨 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 今年SG&A杠杆情况如何 - 随着时间推移，成本增加的影响将逐渐消除，销售增长将带来杠杆效应，预计从第三季度开始SG&A同比持平，销售增长将带来杠杆提升 [27][28] 问题2: 新模具反应如何，沙州地区营销对销售有无帮助 - 公司对整体销售趋势满意，在佛罗里达与大型建筑商合作取得良好进展，新模型适合当地后院风格，预计2025年沙州地区营收改善将加速 [29][30][31] 问题3: 玻璃纤维泳池在当前环境下的风险和机会 - 玻璃纤维泳池安装时间短，但消费者购买决策周期长，通常为6 - 18个月，公司未看到购买趋势放缓迹象，目标客户多为富裕消费者，有能力购买泳池，公司维持全年泳池开工持平的预期 [37][38][39] 问题4: 原材料占COGS的百分比，以及为抵消关税采取的定价策略 - 关税带来约350 - 400个基点或约2000万美元的逆风，供应链措施已缓解一半以上，价格上涨旨在缓解剩余影响 [43][44] 问题5: 价格调整何时生效，是否有滞后缓解能力 - 年初部分产品有季节性价格上涨，本季度宣布的价格上涨于6月初生效，公司在供应链缓解和价格调整时间上进行了匹配 [49] 问题6: 目前在沙州地区目标的20个大型MPC中参与了多少，年底预期如何 - 最初目标是在佛罗里达先进入3 - 5个，后续将根据情况加快推进，预计2025年进展将快于去年 [50][51] 问题7: 行业需求环境是否有变化，公司是否在抢占份额 - 公司未看到需求轨迹变化，与行业多数企业情况一致，未看到消费者信心变化带来的放缓，更换衬里业务表现良好，目前难以判断是否在抢占份额 [56][57][58] 问题8: 能否跟踪营销活动的转化率，对今年销售有无帮助 - 公司可跟踪营销活动，但跟踪转化率较难，整体转化率在10% - 20%，热线索转化率更高，营销活动部分可带来即时销售，部分将在未来产生效果 [60][61] 问题9: 对2026年需求情况的看法 - 目前谈论2026年需求情况尚早，公司将先专注于2025年第二和第三季度的高峰建造期，预计在低谷市场中实现增长 [68] 问题10: 如何考虑自动安全封面业务的进一步交易，消费者对该产品的需求如何 - 之前的收购整合进展顺利，业务表现良好，公司将继续推动自动封面的认知度，部分市场自动封面的渗透率很高，如佛罗里达部分市场50%的泳池配有自动封面，部分地区经销商销售的泳池中80%以上配有自动封面 [70][72][73] 问题11: 封面业务增长中并购和有机增长的贡献分别是多少，安全封面增长的驱动因素是什么 - 第一季度自动封面业务增长主要由Coverstar Central收购驱动，约300万美元的增长来自收购，其余为有机增长 [77] 问题12: 如果同行削减新泳池的自由支配支出预期，对SG&A有何影响，是否会削减营销费用 - 公司根据泳池开工持平的预期规划业务，有应对成本和运营环境变化的策略，过去曾通过重组和成本控制稳定EBITDA，未来将继续应用该策略 [79][80][81]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为1.114亿美元，略高于2024年第一季度的1.106亿美元 [17] - 第一季度入池销售为5800万美元，较2024年第一季度下降4%；封面销售为3200万美元，增长18%；衬里销售为2200万美元，下降8% [18] - 第一季度毛利率约为30%，较去年的28%增加190个基点 [18] - SG&A费用增至3100万美元，较2024年第一季度的2600万美元增加440万美元 [19] - 净亏损从上年第一季度的800万美元或摊薄后每股0.07美元收窄至600万美元或每股0.05美元 [19] - 第一季度调整后EBITDA为1100万美元，较上年同期的1200万美元减少100万美元；调整后EBITDA利润率为10%，较去年第一季度低110个基点 [19] - 第一季度末现金头寸为2400万美元；经营活动使用的净现金为4700万美元；季度末总债务为3.07亿美元，净债务为2.83亿美元；净债务杠杆率为3.6，按预计基础为3.3；资本支出为400万美元，低于上年同期的500万美元 [20] - 公司维持2025年营收增长8%的预期，其中约5%为有机增长，3%与Coverstar收购相关；调整后EBITDA指引为增长19% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 入池销售受行业疲软和不利天气影响下降4% [18] - 封面销售因有机增长和三次收购的好处增长18% [18] - 衬里销售下降8% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年玻璃纤维泳池将在地下泳池领域再获得1%的市场份额 [6] - 46%的泳池建造商表示获得合格劳动力有限对建造新泳池能力有重大影响 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施沙州扩张战略，目标是扩大在佛罗里达、得克萨斯、亚利桑那和加利福尼亚的业务，优先事项包括扩大泳池经销商基础、瞄准主计划社区、调整产品供应和开展营销活动 [13] - 公司进行了三次Coverstar自动遮阳篷经销商的收购，以加强在该产品类别的地位 [7] - 公司推出AI工具Measure by Latham，以提高经销商效率并扩大衬里和封面市场份额 [11] - 公司实施有针对性的产品提价，以减轻关税影响 [21] - 公司认为玻璃纤维泳池因成本优势、安装便捷和环保属性，以及劳动力稀缺的顺风因素，将获得市场份额 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合预期，业务趋势与上季度讨论一致，行业前景略有改善，但2025年市场低谷状况预计持续，新泳池开工预计与2024年持平 [5] - 公司对泳池市场的建设性信号感到鼓舞，对实现2025年营收和调整后EBITDA增长目标有信心 [22][23] - 公司认为自身业务模式具有显著的经营杠杆，能够在行业条件改善时实现增长 [23] 其他重要信息 - 公司首席商务官Josh Cowley辞职，公司商业团队将继续执行销售和营销策略 [16] - 公司与奥运金牌得主Bodie Miller合作，提高泳池安全意识 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年利润率扩张中SG&A杠杆情况 - 随着销售增长，SG&A杠杆将增加，从第三季度开始SG&A同比持平，销售增加 [27] 问题2: 新模具反应和沙州市场销售情况 - 公司对业务趋势满意，在佛罗里达与大型建筑商合作取得进展，预计沙州收入改善加速 [28][29][30] 问题3: 玻璃纤维泳池在当前环境中的风险和机会 - 泳池购买决策周期长，公司目标客户为富裕消费者，多为现金购买，未看到购买决策放缓迹象，预计在平泳池开工市场中通过份额增长实现增长 [36][37][38] 问题4: 原材料占COGS的百分比及提价情况 - 关税影响约为350 - 400个基点或约2000万美元，供应链已缓解超一半影响，提价旨在缓解剩余影响 [41][42] 问题5: 提价生效时间和滞后缓解能力 - 季节性提价在Q1，本季度早些时候宣布的提价于6月初生效，公司匹配了供应链缓解和提价时间 [46] 问题6: 目前在主计划社区的数量和年底预期 - 最初目标在佛罗里达瞄准3 - 5个，将根据进展决定是否加速 [48] 问题7: 行业需求环境变化和公司是否夺取份额 - 公司未看到需求轨迹变化，难以判断是否夺取份额，行业情况与公司类似，更换衬里业务表现良好 [54][55][56] 问题8: 营销活动转化率和是否今年受益 - 公司可跟踪部分活动转化率，整体转化率10% - 20%，营销支出部分用于提高消费者意识，可能带来即时销售，也有助于长期成功 [59][60][61] 问题9: 对2026年需求的看法 - 目前谈论2026年需求为时过早，公司将先度过接下来两个季度，预计在低谷市场中实现增长 [66] 问题10: 自动安全遮阳篷进一步交易和消费者需求 - 收购整合良好，业务表现出色，将继续提高自动遮阳篷的知名度，部分市场中50%的泳池销售配有自动遮阳篷 [69][70][71] 问题11: 自动遮阳篷业务增长驱动因素 - 第一季度自动遮阳篷业务增长主要由Coverstar Central收购驱动，也有有机增长，约300万美元来自收购，其余为有机增长 [76] 问题12: 同行削减新泳池支出展望对SG&A的影响 - 公司按平泳池开工预期规划业务，有应对成本和运营环境变化的策略，将继续应用资本分配策略 [79][80][81]

业绩总结 - 2025年净销售额预期在5.35亿至5.65亿美元之间，同比增长8%[24] - 调整后EBITDA预期在9000万至1亿美元之间，同比增长19%[24] - 2025年调整后EBITDA为11139,000美元，净销售额为111,420,000美元[38] - 2025年净亏损为5962,000美元，净亏损率为5.4%[38] - Latham的调整后EBITDA利润率为10.0%[38] 用户数据 - 2023年在美国每年更换的全季节覆盖物约为10万至12万个[12] - 2023年在美国每年更换的乙烯基衬里约为18万至20万个[13] 未来展望 - 2025年预计新建游泳池数量与2024年持平，约为62,000个[24] - 2025年资本支出预期在2700万至3300万美元之间[24] 市场份额 - Latham在玻璃纤维类别的市场份额约为50%[17]

收入和利润（同比环比） - 第一季度净销售额为1.114亿美元，同比增长0.7%（0.8百万美元）[5] - 2025年第一季度净销售额为1.114亿美元，同比增长0.7%（2024年同期为1.106亿美元）[33] - 2025年第一季度净亏损596万美元，同比收窄24.2%（2024年同期净亏损786万美元）[33] - 净亏损为600万美元，净亏损率为5.4%，同比改善[9] 成本和费用（同比环比） - 销售、一般及行政费用增加430万美元（16.6%），主要由于增长计划投入[8] 毛利率和EBITDA - 毛利率为29.5%，同比提升190个基点[7] - 调整后EBITDA为1110万美元，占净销售额的10.0%，同比下降110个基点[10] - 调整后EBITDA为1114万美元，同比下降9.4%（2024年同期为1229万美元）[39] - 调整后EBITDA利润率从2024年同期的11.1%下降至10.0%[39] 业务线表现 - 纤维玻璃泳池和自动盖产品表现强劲，分别贡献5773万美元和3161万美元销售额[7] 资本支出和现金流 - 第一季度资本支出为350万美元，同比减少180万美元[13] - 现金及现金等价物从期初的5639万美元大幅下降至2397万美元，降幅达57.5%[35][37] - 经营活动现金流净流出4688万美元，同比恶化35.8%（2024年同期净流出3451万美元）[37] 债务和杠杆 - 总债务为3.069亿美元，净债务杠杆率为3.6[12] - 长期债务从2.782亿美元增至3.036亿美元，增长9.1%[35] - 公司总债务为306,913美元[43] - 公司现金为23,966美元[43] - 公司净债务为282,947美元[43] - 公司最近12个月调整后EBITDA为79,065美元[43] - 公司净债务杠杆比率为3.6倍[43] - 公司最近12个月备考调整后EBITDA为84,514美元[43] - 公司备考净债务杠杆比率为3.3倍[43] - 备考调整后EBITDA包含收购前12个月未计入历史业绩的部分[44] 应收账款和存货 - 贸易应收账款从3229万美元激增至8376万美元，增幅达159.4%[35] - 存货从7710万美元增至8686万美元，增长12.7%[35] 管理层讨论和指引 - 公司维持全年指引：净销售额5.35亿至5.65亿美元（同比增长8%），调整后EBITDA 9000万至1亿美元（同比增长19%）[15][17] 其他重要内容 - 原材料进口占比15-20%，公司通过战略预购和价格调整应对关税影响[14] - 加权平均流通股基本和稀释后均为1.158亿股，同比增长0.7%[33]