Latham Group (SWIM) shares rallied 14.6% in the last trading session to close at $5.73. This move can be attributable to notable volume with a higher number of shares being traded than in a typical session. This compares to the stock's 31.1% loss over the past four weeks.Following President Trump's announcement to suspend U.S. tariffs on most countries for 90 days, Latham Group shares soared, reflecting renewed investor optimism.This swimming pool maker is expected to post quarterly loss of $0.04 per share ...

LATHAM, N.Y., April 08, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Latham Group, Inc. (NASDAQ:SWIM), the largest designer, manufacturer, and marketer of in-ground residential swimming pools in North America, Australia, and New Zealand, today announced that it will release financial results for the first quarter 2025 on Tuesday, May 6, 2025, after the close of the U.S. market. The Company will hold a conference call to discuss the results that same day at 4:30 PM Eastern Time. We encourage participants to pre-register for the ...

文章核心观点 - Latham Group被升级为Zacks Rank 2（买入），评级变化反映盈利预期上升，可能带来买盘压力和股价上涨 [1][3] 各部分总结 影响股价的强大力量 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并买卖，进而导致股价变动 [4] 利用盈利预期修正的力量 - 盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，跟踪修正情况用于投资决策可能有回报，Zacks Rank股票评级系统能有效利用盈利预期修正的力量 [6] - Zacks Rank系统用四个与盈利预期相关的因素将股票分为五组，自1988年以来Zacks Rank 1股票平均年回报率达+25% [7] Latham Group的盈利预期修正 - 截至2025年12月的财年，该公司预计每股收益0.13美元，较上年报告数字变化-13.3% [8] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期增长166.7% [8] 总结 - Zacks评级系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%股票获“强力买入”评级，接下来15%获“买入”评级 [9] - 股票处于Zacks覆盖股票的前20%表明其盈利预期修正特征优越，短期内可能跑赢市场 [10] - Latham Group升级为Zacks Rank 2，意味着其在预期修正方面处于Zacks覆盖股票的前20%，短期内股价可能上涨 [10]

公司介绍 - Latham Group是设计、制造和销售地下住宅泳池及相关产品的主要企业 在北美、澳大利亚和新西兰有稳固业务 [1] - Grassroots Trading的使命是提供客观、无偏见和平衡的研究 关注中小盘公司 并定期发掘大中型公司的潜在机会 以全面覆盖动态股票市场 [2]

战略收购与投资 - 公司自2019年以来进行了五项战略收购和一项战略投资，包括2024年8月收购CoverStar Central等[72] - 2024年8月2日，公司以7150万美元收购Coverstar Central，其中现金支付6650万美元，非现金结算490万美元，交易成本90万美元[444] - 截至2024年12月31日，收购Coverstar Central的净资产公允价值（不含商誉）为4946.9万美元，商誉为2204.7万美元[447] - 2024年8月2日至12月31日，Coverstar Central为公司带来净销售额823.6万美元，净亏损133.2万美元[448] - 2020年10月30日，公司以2540万美元购买Premier Pools & Spas 28%的普通股，2021年交易后持股降至18.2%，投票权为20.1%[453] 人员情况 - 截至2024年12月31日，公司有1817名全职员工，其中142人位于北美以外[73] 产品与业务线发展 - 2023年初公司推出Measure，2025年2月增加测量乙烯基衬里的功能[65] - 公司全资拥有Latham Pool Products，是北美、澳大利亚和新西兰的地下住宅游泳池的设计、制造和营销商[376] 业务季节性 - 公司业务具有季节性，第二和第三季度净销售额和净收入最高或净亏损最低[70] - 公司业务有季节性，第二和第三季度净销售和净收入最高（或净亏损最低）[379] 营销策略 - 公司采用“直接面向房主”的数字和社交营销策略，持续投资消费者参与推动历史销售增长[61][63] 市场地位与竞争 - 公司在北美、澳大利亚和新西兰的各产品类别中占据领先地位，与地区和本地制造商竞争[67] 品牌保护 - 公司依靠商标、服务标记保护品牌，已为多项创新设计、技术和流程申请专利[71] 健康与安全管理 - 公司实施全面的健康和安全计划，定期监测总可记录事故率[75][79] - 公司业务受环境、健康和安全法律法规约束，需获得并维护相关许可证[80][81] ESG计划 - 公司自2021年推出正式的ESG计划，自2022年起每年发布ESG报告[85][87] 债务情况 - 截至2024年12月31日，公司定期贷款未偿还借款面值为2.881亿美元，循环信贷安排无借款[347] - 公司通过利率互换固定了1.61亿美元的SOFR借款利率，利率互换生效日期为2023年5月18日，终止日期为2026年5月18日[347] - 计入利率互换固定部分可变利率债务后，1.271亿美元（占比44.1%）的债务仍受可变利率影响，有效利率变动1.0%将使年度利息费用增减约130万美元[347] - 截至2024年和2023年12月31日，公司定期贷款的账面价值分别为2.81521亿美元和3.01201亿美元，公允价值分别为2.76946亿美元和2.89153亿美元[465] - 截至2024年和2023年12月31日，公司利率互换负债分别为40万美元和120万美元[467] - 2024和2023年长期债务分别为2.78亿美元和2.80亿美元，其中定期贷款分别为2.88亿美元和3.09亿美元[474] - 循环信贷额度初始本金为7500万美元，截至2024年12月31日无未偿还借款，可用额度为7500万美元[480] - 定期贷款初始本金为3.25亿美元，截至2024年12月31日未偿还借款净额为2.82亿美元，有效利率为8.61%[483][484] 单一客户销售占比与应收款 - 在2024年、2023年和2022年12月31日止年度，单一客户分别占公司净销售额的21.0%、20.3%和20.3%[349] - 截至2024年和2023年12月31日，该客户的未偿还贸易应收款分别为460万美元和260万美元[349] - 2024年、2023年和2022年，某一客户分别占公司净销售额约21.0%、20.3%和20.3% [396] - 2024年和2023年12月31日，该客户的未偿还贸易应收款分别为460万美元和260万美元[396] 外汇风险 - 公司认为澳元或加元与美元的汇率变动10%不会对经营成果或财务状况产生重大影响，目前未对其外汇风险进行套期保值[353] 财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司现金为5.6398亿美元，2023年为10.2763亿美元[363] - 截至2024年12月31日，公司总资产为7.94207亿美元，2023年为8.35003亿美元[363] - 截至2024年12月31日，公司总负债为4.06985亿美元，2023年为4.35803亿美元[363] - 截至2024年12月31日，公司股东权益为3.87222亿美元，2023年为3.992亿美元[363] - 2024年净销售额为508,520美元，2023年为566,492美元，2022年为695,736美元[365] - 2024年净亏损为17,860美元，2023年为2,388美元，2022年为5,694美元[365][368][373] - 2024年综合亏损为19,371美元，2023年为2,394美元，2022年为9,597美元[368] - 2024年经营活动提供的净现金为61,307美元，2023年为116,369美元，2022年为32,309美元[373] - 2024年投资活动使用的净现金为84,643美元，2023年为31,726美元，2022年为45,018美元[373] - 2024年融资活动使用的净现金为22,021美元，2023年为13,875美元，2022年提供的净现金为3,775美元[373] - 2024年末现金为56,398美元，2023年末为102,763美元，2022年末为32,626美元[373] - 2024年支付的利息现金为24,894美元，2023年为25,747美元，2022年为12,621美元[373] - 2024年支付的所得税净额为15,475美元，2023年为6,990美元，2022年为20,313美元[373] - 2024年和2023年12月31日，公司坏账准备分别为590万美元和750万美元[394] - 2024年和2023年，公司对Premier Pools & Spas的股权投资账面价值分别为2490万美元和2590万美元[457] - 2024年和2023年，Premier Pools & Spas向公司支付的股息分别为510万美元和290万美元[457][458] - 2024年和2023年，公司在Premier Pools & Spas的净收益分别为410万美元和370万美元[459] - 截至2024年12月31日，公司商誉账面价值为1.52625亿美元，无形资产净值为2.92913亿美元[468][469] - 2024 - 2022年无形资产摊销费用分别为2710万美元、2650万美元和2820万美元，未来五年及以后预计摊销费用总计2.93亿美元[471] - 2024和2023年存货净额分别为7.71亿美元和9.71亿美元，其中原材料分别为4932.2万美元和5508.1万美元，产成品分别为2777.9万美元和4205.6万美元[472] - 2024和2023年财产和设备净额分别为1.13亿美元和1.13亿美元，2024 - 2022年折旧和摊销费用分别为1650万美元、1380万美元和1000万美元[473] - 2024和2023年应计费用和其他流动负债分别为4741万美元和4069万美元[491] - 2024 - 2022年坏账准备年末余额分别为586.9万美元、754.4万美元和316.1万美元[492] - 2024 - 2022年产品保修储备年末余额分别为264.7万美元、316.1万美元和399万美元[493] - 2024年和2023年总租赁费用分别为1.0772亿美元和1.1824亿美元[495] - 截至2024年和2023年12月31日，总租赁使用权资产分别为3.152亿美元和3.47亿美元[495] - 2024年和2023年净销售额分别为5.0852亿美元和5.66492亿美元[497] - 2024年、2023年和2022年税前亏损/收入分别为 - 874万美元、 - 1006万美元和1372.1万美元[498] - 2024年和2023年总所得税费用/收益分别为912万美元和 - 767.2万美元[498] - 截至2024年和2023年12月31日，总递延所得税资产分别为2534万美元和1915.9万美元[506] - 截至2024年和2023年12月31日，总递延所得税负债分别为 - 5695.8万美元和 - 5176.2万美元[506] - 2024年和2023年加权平均剩余租赁期限，融资租赁分别为4.4年和5.2年，经营租赁分别为5.3年和5.7年[495] - 2024年和2023年加权平均折现率，融资租赁均为8.2%，经营租赁分别为5.4%和5.1%[495] 收入确认原则 - 公司销售产品主要通过企业对企业分销渠道，除延长服务保修和定制产品合同外，在货物控制权转移时确认收入[385] - 定制产品收入按投入法在一段时间内确认，一般在收到采购订单三天内交付[386] 保修政策 - 公司提供有限保证型保修和可选的延长服务合同，保证型保修期限一般为五年到终身[391][392] 退休储蓄与广告费用 - 公司在2024、2023和2022年与退休储蓄计划相关的费用分别为150万美元、140万美元和170万美元[429] - 公司在2024、2023和2022年的广告总成本分别为850万美元、920万美元和980万美元[431] 应计利息与罚款 - 公司在2024年12月31日和2023年12月31日应计利息为0.0百万美元，无应计罚款[426] 资产使用寿命与摊销 - 建筑物及改良的估计使用寿命为25年，模具和染料为5 - 10年，机械设备（包括计算机设备和软件）为3 - 10年，家具和固定装置为5 - 7年，车辆为5年[408] - 公司的确定使用寿命无形资产采用直线法摊销，其中商标和商号为9 - 25年，技术为15年，泳池设计为14 - 15年等[414] 商誉减值测试 - 公司对商誉每年在第四季度第一天进行减值测试，当事件发生或情况变化表明可能发生减值时也会进行测试[415] 融资成本摊销 - 公司递延与获得第三方融资相关的成本，并在相关长期债务工具的期限内采用实际利率法摊销[419] 所得税核算 - 公司按资产和负债法核算所得税，评估递延所得税资产的可实现性，对不确定所得税立场按两步法记录负债[422][423] 股票薪酬计量 - 公司股票期权等基于股票的薪酬按授予日公允价值计量，采用分级归属法在员工赚取奖励的必要服务期内确认[427][428] 会计准则评估 - 公司作为新兴成长公司选择采用非上市公司采用新会计准则的时间，目前正在评估ASU 2023 - 09、ASU 2024 - 01和ASU 2024 - 03的潜在影响[437][438][439][442] 租赁准则应用 - 2022年1月1日采用新租赁准则，初始应用新标准对现有租赁的累计影响为0.3百万美元[380] 税务立场负债 - 2023年美国联邦所得税申报不确定税务立场负债到期，释放负债带来净税收利益750万美元[510]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额为8700万美元，较2023年第四季度的9100万美元下降4%；全年净销售额为5.09亿美元，较2023年的5.66亿美元下降10% [22][26] - 2024年第四季度毛利润率为25%，较2023年的23%提高130个基点；全年毛利润率超过30%，较2023年的27%扩大320个基点 [23][28] - 2024年第四季度SG&A费用增至2700万美元，较2023年第四季度的2400万美元增加360万美元；全年SG&A费用降至1.08亿美元，较2023年的1.1亿美元减少200万美元 [24][28] - 2024年第四季度净亏损2900万美元，合每股摊薄亏损0.25%；全年净亏损1800万美元，合每股摊薄亏损0.15% [24][29] - 2024年第四季度调整后EBITDA为400万美元，较上一时期的1000万美元下降600万美元，降幅63%；全年调整后EBITDA为8000万美元，较2023年的8800万美元有所下降，但调整后EBITDA利润率为15.8%，较2023年的15.5%高出30个基点 [25][29] - 2024年末现金头寸为5600万美元，总债务为2.82亿美元，净债务为2.25亿美元，净债务杠杆率为2.8%，按预估基础计算，季度末净债务杠杆率为2.6%；全年资本支出为2000万美元，低于2023年的3300万美元 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，地下泳池销售额为4400万美元，较2023年第四季度下降5%；全年地下泳池销售额为2.59亿美元，较2023年下降13%，但优于美国地下泳池开工量约15%的降幅 [22][26] - 2024年第四季度，泳池盖销售额为3100万美元，较2023年第四季度下降2%；全年泳池盖销售额为1.31亿美元，较2023年下降7% [22][27] - 2024年第四季度，泳池衬垫销售额为1200万美元，较2023年第四季度下降5%；全年泳池衬垫销售额为1.8亿美元，较2023年下降8% [22][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年美国泳池开工量估计下降约15%，玻璃纤维泳池占美国泳池开工量的24%，较2023年的23%有所上升，自2021年以来提高了6个百分点 [6][7] - 2024年公司玻璃纤维泳池占地下泳池销售额的75%，高于2023年的73% [8] - 2024年公司在沙州（佛罗里达州、得克萨斯州、亚利桑那州和加利福尼亚州）的玻璃纤维泳池销售额约占总销售额的17% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划扩大在沙州的市场份额，重点关注扩大泳池经销商基础、瞄准总体规划社区、使产品供应与市场需求相匹配以及针对当地市场开展营销活动 [11][13] - 公司认为玻璃纤维泳池在沙州市场渗透率较低，具有较大增长潜力，且劳动力短缺将有利于玻璃纤维泳池的发展 [11][14] - 公司将沙州视为自动安全泳池盖的优质市场，通过收购CoverStar Central等经销商，加强在该产品领域的地位 [16][18] - 公司通过实施精益制造和价值工程举措、改善采购以及适度通缩等方式，实现了成本结构的改善，提高了毛利率 [23][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年行业环境具有挑战性，但公司表现优于市场，预计2025年行业条件略有改善，但低谷市场状况可能持续全年，公司有能力应对市场需求的增加 [6][18][19] - 公司预计2025年净销售额在5.35亿 - 5.65亿美元之间，调整后EBITDA在9000万 - 1亿美元之间，分别同比增长8%和19% [34][35] - 当美国新泳池开工量恢复到每年7.8万个时，公司有望实现约7.5亿美元的收入和约1.6亿美元的调整后EBITDA [39] 其他重要信息 - 公司在2024年8月收购了CoverStar Central，并在近期完成了对CoverStar New York和CoverStar Tennessee的收购，预计这两次收购将带来约500万美元的增量净销售额和约100万美元的增量调整后EBITDA [17][18][32] - 公司在2024年通过重组计划节省了400万美元，通过精益制造和价值工程举措节省了900万美元，并认为未来仍有机会提高运营效率 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年8%的销售增长如何在销量、价格和并购之间分配 - 8%的销售增长中，约3%来自CoverStar Central以及新收购业务的全年运营影响，约5%来自有机增长，包括玻璃纤维泳池渗透率的持续提高和沙州战略的初步成效；定价与去年持平，对增长影响不大 [43][44] 问题2: 经销商反馈和潜在客户线索情况，特别是沙州市场 - 经销商反馈比去年同期更积极，多数大型经销商表示积压订单持平或增加；沙州市场进展良好，新经销商加入，潜在客户线索增加，如得克萨斯州的Goosa广告活动带来的线索比上一年增加了40%，公司在佛罗里达州的营销活动也吸引了大量人群并产生了潜在客户线索；沙州玻璃纤维泳池收入同比增长2%，从15%提高到17% [47][49][52] 问题3: 公司的关税风险敞口以及Kingston工厂的情况 - 公司从目前宣布的受关税影响国家的进口材料采购约为1500万美元，公司通过将采购转移到国内供应商、提前采购和储备原材料及成品、在不同工厂之间转移生产等方式减轻影响；Kingston工厂原计划将生产的产品运回美国东北部，现在可能用于加拿大当地生产，同时从美国其他工厂调配生产以满足美国市场需求；必要时公司可以通过调整价格来减轻关税影响 [59][60][63] 问题4: 沙州的资本支出计划以及沙州战略的有效性衡量 - 公司计划在沙州引入新的泳池模型和模具，以满足当地市场需求，并对现有工厂进行扩建以提高产能；目前不需要像Kingston工厂那样的大规模投资，公司有足够的产能来实现增长目标；衡量沙州战略成功的指标包括沙州玻璃纤维泳池在收入或销售数量中的占比、与全国平均渗透率的对比以及经销商的表现和布局 [66][67][96] 问题5: 玻璃纤维泳池在沙州的渗透率情况 - 玻璃纤维泳池在沙州市场的渗透率明显低于美国整体的24%，沙州市场约占所有泳池开工量的65%，因此具有巨大的增长机会 [75][76] 问题6: 2024 - 2025年调整后EBITDA从8000万美元增长到9500万美元的关键因素 - 主要有三个关键推动因素：一是8%的额外销量带来的杠杆效应，特别是5%的有机增长；二是精益价值工程计划预计至少能保持与2024年相当的效果，随着销量增加可能加速；三是三次收购带来的影响，特别是CoverStar Central的运营影响；主要的不利因素是SG&A支出的增加，用于支持沙州战略和其他增长举措 [80][81][83] 问题7: SG&A支出的增加是否能够自我维持 - 公司将根据业务进展进行调整，目前的SG&A支出足以支持2025年5%的有机增长目标；随着业务成功拓展，未来可能会增加销售人员，但营销方面在提高初始知名度后，维持知名度的成本可能会降低 [85][86] 问题8: 2025年的收入指引是否假设玻璃纤维泳池渗透率加速提升 - 收入指引包含了沙州战略的初步成效以及自动安全泳池盖的推广，但正常的需求驱动的玻璃纤维泳池渗透率提升未包含在内，因此玻璃纤维泳池渗透率加速提升可能带来额外的增长 [93] 问题9: 如何衡量沙州战略的成功以及是否有目标进入的总体规划社区数量 - 首先会关注沙州玻璃纤维泳池在收入或销售数量中的占比；随着对沙州市场渗透率的了解加深，可能会进行相关指标的报告；在经销商方面，公司希望提高现有经销商的业务量，并引导他们进入总体规划社区，同时吸引更多大型经销商参与；目前公司计划在2025年进入三到四个总体规划社区，但更关注泳池销售数量和市场渗透率的提升 [96][97][103] 问题10: 2025年第一季度销售预计持平，但全年有8%增长的信心来源 - 第一季度预计持平是因为沙州战略的初步成效和自动安全泳池盖的影响，以及CoverStar Central收购导致的销售时间变化；随着后续季度进入销售旺季，玻璃纤维泳池渗透率的提高和公司战略的成效将逐渐显现，从而推动全年销售增长 [111][112] 问题11: 2025年调整后EBITDA利润率提高150个基点的指导中是否包含关税影响，以及是否预期SG&A杠杆效应 - 指导中包含了中国关税的影响，公司通过近岸采购、提前采购和利用供应链网络等方式减轻了部分影响，但仍需关注关税对国内市场的间接影响；调整后EBITDA利润率的提高主要来自毛利率的提升，公司预计毛利率将朝着35%的目标迈进，而SG&A支出的增加是为了支持沙州战略和其他增长举措 [121][123][129] 问题12: 在泳池盖业务方面是否还有更多并购机会 - 市场上有很多潜在的并购目标，但交易时机取决于对方的意愿；公司将继续与其他CoverStar经销商或VAR进行对话，目前除了刚完成的两笔收购外，没有其他正在进行的交易；整合现有收购业务将为自动安全泳池盖业务带来更多增长机会 [133][135][136] 问题13: 成本节约机会以及如何在未来几个季度实现 - 主要是继续推进精益制造和价值工程举措；精益制造方面，通过优化工厂流程、提高劳动生产率来增加产能；价值工程方面，通过重新设计产品和组件来降低成本；这些项目通常提前六到十二个月规划，因此具有较好的可见性；由于业务的季节性，预计第二和第三季度的节约效果更明显，约为每季度200 - 250万美元 [144][145][149] 问题14: 沙州新产品的推出时间、时机以及对利润率和回报的影响 - 公司已经在近期推出了新产品，并获得了良好的反馈；新产品的推出具有季节性，通常在第四季度末或第一季度初推出，以便经销商在销售季节开始时能够向消费者提供相关资料；随着玻璃纤维泳池在沙州市场的销售增加，公司预计将实现工厂的规模经济，从而提高毛利率和EBITDA利润率 [151][153][155] 问题15: 美国生产与Kingston生产的利润率差异以及是否纳入指导 - 两者的生产利润率没有太大差异，主要是在平衡关税和物流成本；指导中未考虑25%的加拿大和墨西哥关税影响，但公司已经采取措施减轻了部分影响，必要时可以通过定价来应对剩余影响 [159][160] 问题16: 2024年价值工程的900万美元收益在2025年的延续情况以及2025年的预期 - 2024年的项目将在2025年继续产生效益，同时2025年实施的项目将在2026年充分发挥潜力；目前预计价值工程的效益将保持在每季度200 - 250万美元的水平 [163][164]

业绩总结 - 2024年第四季度净销售额为8710万美元，同比下降4.2%[18] - 2024年全年净销售额为5.085亿美元，同比下降10.5%[22] - 2024年调整后EBITDA为8021万美元，调整后EBITDA利润率为15.8%[22] - 2024年第四季度调整后EBITDA为3622万美元，调整后EBITDA利润率为4.2%[18] 用户数据与流动性 - 2024年末流动性为1.31亿美元，较2023年末的1.78亿美元下降[29] - 截至2024年12月31日，总债务为281,521千美元，净债务为225,123千美元，净债务杠杆比率为2.8倍[52] - 2024年净债务杠杆比率为2.8倍，Coverstar Central收购后的调整后数据为2.6倍[29] - 最近12个月调整后的EBITDA为80,219千美元，按比例调整后的EBITDA为87,965千美元，按比例净债务杠杆比率为2.6倍[52] 成本控制与效率提升 - 2024年通过精益制造和价值工程计划实现了320个基点的毛利率提升[26] - 2024年通过重组计划实现了400万美元的节省，成本削减措施带来了900万美元的节省[26] 收购与未来展望 - Coverstar Central收购预计将带来2000万美元的年化净销售额增长和140个基点的调整后EBITDA利润率扩张[34] - 2025年预计净销售额在5.35亿至5.65亿美元之间，调整后EBITDA在9000万至1亿美元之间[35]

文章核心观点 - 拉瑟姆集团本季度亏损超预期，营收超预期，年初以来股价表现不佳，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks评级为卖出；同一行业的奎内克斯建筑产品公司即将公布财报，预计亏损且盈利预期下调，但营收有望大幅增长 [1][2][3][6][9][10] 拉瑟姆集团业绩情况 - 本季度每股亏损0.17美元，高于Zacks共识预期的亏损0.09美元，去年同期盈亏平衡，本季度财报盈利意外为 - 88.89% [1] - 上一季度每股盈利0.07美元，符合预期 [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收8727万美元，超Zacks共识预期2.07%，去年同期营收9087万美元，过去四个季度公司三次超出共识营收预期 [2] 拉瑟姆集团股价表现 - 年初以来，拉瑟姆集团股价下跌约20.8%，而标准普尔500指数下跌 - 0.5% [3] 拉瑟姆集团未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利预期是帮助投资者判断股票未来走势的可靠指标，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势对拉瑟姆集团不利，当前Zacks评级为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为 - 0.02美元，营收1.14亿美元，本财年共识每股收益预估为0.11美元，营收5.28亿美元 [7] 行业情况 - 建筑产品 - 杂项行业在Zacks行业排名中处于后20%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 奎内克斯建筑产品公司情况 - 该公司尚未公布截至2025年1月季度财报，预计3月10日公布 [9] - 预计本季度每股亏损0.06美元，同比变化 - 133.3%，过去30天本季度共识每股收益预估下调4% [9] - 预计本季度营收3.812亿美元，较去年同期增长59.4% [10]

净销售额变化 - 2024年第四季度净销售额为8730万美元，较上年同期的9090万美元下降360万美元，降幅4.0%[6] - 2024年全年净销售额为5.085亿美元，较上年同期的5.665亿美元下降5800万美元，降幅10.2%[12] - 2024财年第四季度净销售额为8.73亿美元，2023年同期为9.09亿美元；2024财年全年净销售额为50.85亿美元，2023年为56.65亿美元[39] - 2024年净销售额为508520美元，2023年为566492美元[45] 调整后EBITDA变化 - 2024年第四季度调整后EBITDA为360万美元，较上年同期的990万美元下降630万美元，降幅63.4%；全年调整后EBITDA为8020万美元，较上年的8800万美元下降780万美元，降幅8.9%[11][17] - 2025年公司指引预计销售额中点增长8%，调整后EBITDA中点增长19%，资本支出中点约为3000万美元[3][22] - 2024年调整后EBITDA为80219美元，2023年为88025美元[45] - 2024年调整后EBITDA利润率为15.8%，2023年为15.5%[45] 净亏损情况 - 2024年第四季度净亏损2920万美元，摊薄后每股亏损0.25美元；全年净亏损1790万美元，摊薄后每股亏损0.15美元[10][16] - 2024财年第四季度净亏损2917万美元，2023年同期净利润11.1万美元；2024财年全年净亏损1786万美元，2023年为238.8万美元[39] - 2024财年第四季度基本和摊薄后每股净亏损均为0.25美元，2023年同期均为0美元；2024财年全年基本和摊薄后每股净亏损均为0.15美元，2023年为0.02美元[39] - 2024年净亏损17860美元，2023年为2388美元[43][45] - 2024年净亏损率为3.5%，2023年为0.4%[45] 毛利润与毛利率变化 - 2024年第四季度毛利润为2140万美元，略高于上年同期的2120万美元，毛利率从23.3%扩大130个基点至24.6%；全年毛利润为1.537亿美元，略高于上年的1.529亿美元，毛利率从27.0%扩大320个基点至30.2%[8][14] 经营现金流、现金余额与资本支出 - 2024年全年经营现金流为6130万美元，年末现金余额为5640万美元，全年资本支出为2010万美元[18][19] - 2025年公司指引预计销售额中点增长8%，调整后EBITDA中点增长19%，资本支出中点约为3000万美元[3][22] - 2024年净现金提供的经营活动为61307美元，2023年为116369美元[43] - 2024年净现金用于投资活动为84643美元，2023年为31726美元[43] - 2024年净现金用于融资活动为22021美元，2023年为13875美元[43] 地下泳池业务情况 - 2024年美国地下泳池开工量下降约15%，公司地下泳池销售表现优于美国市场，玻璃纤维泳池占公司地下泳池销售额的75%，较2023年的73%有所提升[4] 收购与债务情况 - 2024年公司收购Coverstar Central花费约6500万美元，并偿还约2100万美元债务，年末总债务为2.815亿美元，净债务杠杆率为2.8[18][19] - 截至2024年12月31日，总负债为4.07亿美元，2023年同期为4.36亿美元[41] - 2024年净债务杠杆率为2.8倍，预计为2.6倍[49] 销售、一般和行政费用变化 - 2024年公司销售、一般和行政费用第四季度为2720万美元，较上年同期增加360万美元，增幅15.2%；全年为1.084亿美元，较上年同期减少190万美元，降幅1.8%[9][15] 资产与权益情况 - 截至2024年12月31日，现金为5639.8万美元，2023年同期为1.03亿美元[41] - 截至2024年12月31日，贸易应收款净额为3229.9万美元，2023年同期为3040.7万美元[41] - 截至2024年12月31日，存货净额为7710.1万美元，2023年同期为9713.7万美元[41] - 截至2024年12月31日，总资产为7.94亿美元，2023年同期为8.35亿美元[41] - 截至2024年12月31日，股东权益为3.87亿美元，2023年同期为3.99亿美元[41] 非GAAP财务指标说明 - 调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率是非GAAP财务指标，有局限性且不同公司计算方式可能不同[32] 折旧和摊销情况 - 2024年折旧和摊销为44446美元，2023年为40751美元[43][45]

文章核心观点 - 2024年公司取得显著成就，地下泳池销售表现优于美国市场，尽管利用率降低仍成功扩大利润率，财务状况良好，为2025年及以后的销售增长和盈利能力提升奠定基础 [2] 第四季度财务亮点 - 净销售额8730万美元，较上年同期的9090万美元下降360万美元或4.0%，主要因行业环境严峻 [7] - 毛利润2140万美元，略高于上年同期的2120万美元，毛利率从23.3%扩大130个基点至24.6%，得益于生产效率提升和收购Coverstar Central带来的利润率提升 [9] - 销售、一般和行政费用2720万美元，较2023年第四季度的2360万美元增加360万美元或15.2%，主要用于销售和营销以推动未来增长、基于绩效的薪酬以及收购Coverstar Central [10] - 净亏损2920万美元，或每股摊薄亏损0.25美元，上年同期净利润10万美元，或每股摊薄收益0.00美元，净亏损率33.4%，上年同期净利率0.01% [11] - 调整后EBITDA为360万美元，较上年同期的990万美元下降630万美元或63.4%，主要因销售和营销投资增加以及基于绩效的薪酬增加，调整后EBITDA利润率4.2%，较上年同期的10.9%下降670个基点 [12] 全年财务亮点 - 净销售额5.085亿美元，较上年同期的5.665亿美元下降5800万美元或10.2%，主要因行业环境疲软导致销量下降，2024年美国泳池开工量估计下降约15% [13] - 毛利润1.537亿美元，略高于上年同期的1.529亿美元，毛利率从27.0%扩大320个基点至30.2%，主要得益于精益制造和价值工程计划带来的生产效率提升、采购改善和适度通缩 [15] - 销售、一般和行政费用降至1.084亿美元，较上年同期的1.103亿美元下降190万美元或1.8%，主要因非现金股票薪酬费用减少1130万美元、成本控制举措和重组计划，但部分被基于绩效的薪酬增加约800万美元以及为在沙州地区扩大市场份额和加强市场地位而增加的销售和营销支出所抵消 [16][17] - 净亏损1790万美元，或每股摊薄亏损0.15美元，上年同期净亏损240万美元，或每股摊薄亏损0.02美元，净亏损率3.5%，上年同期净亏损率0.4% [18] - 调整后EBITDA为8020万美元，较上年的8800万美元下降780万美元或8.9%，主要因基于绩效的薪酬增加和为加强市场地位而增加的销售和营销计划投资，调整后EBITDA利润率15.8%，较上年的15.5%增加30个基点 [19] 资产负债表、现金流和流动性 - 2024年底现金为5640万美元，此前在2024年8月以约6500万美元收购Coverstar Central，并在截至2024年12月31日的年度偿还约2100万美元债务，第四季度经营活动提供的净现金为620万美元，全年为6130万美元 [20] - 年末总债务为2.815亿美元，净债务杠杆率为2.8 [20] - 2024年第四季度资本支出总计630万美元，2023年第四季度为490万美元，截至2024年12月31日的年度资本支出为2010万美元，上年同期为3320万美元 [21] 总结与展望 - 公司在2025年处于有利竞争地位，在不断增长的玻璃纤维泳池领域占据领先地位，在沙州地区的市场份额和影响力更大，有机会扩大自动安全罩的应用，近期收购两家小型自动罩经销商进一步巩固了在该领域的地位，有信心继续跑赢美国地下泳池市场 [22] - 今年行业环境略好于一年前，但预计2025年大部分时间市场仍将处于低谷，公司预计2025年美国泳池开工量与2024年相近，但有能力快速有效应对市场需求增长 [23] - 2025年全年指引显示，中点销售额同比增长8%，主要得益于玻璃纤维泳池市场份额增加和收购Coverstar Central的好处，调整后EBITDA中点增长19%，反映了商业模式中固有的显著经营杠杆，并考虑了增长计划的支出增加，资本支出中点预计约为3000万美元，较2024年增加1000万美元，用于推动沙州地区玻璃纤维泳池的应用 [24]