文章核心观点 - 远程医疗服务领导者Teladoc Health第四季度业绩不佳，BetterHelp业务板块的挑战拖累了其他业务的收益，公司计划通过优化成本结构和提高效率来巩固市场地位 [1] 公司概况 - Teladoc Health是虚拟医疗服务的主要提供商，将传统医疗护理与先进的远程医疗服务相结合，主要专注于综合护理，业务范围涵盖健康计划到专业医疗建议，目标客户包括个人消费者和企业 [3] - 公司主要通过访问费创收，各业务板块表现不同，国际市场增长优于国内市场 [4] 第四季度业绩 - 公司第四季度营收6.405亿美元，略高于分析师预期的6.39亿美元，但同比下降3%；每股净亏损0.28美元，高于分析师预期的0.26美元 [1] - 第四季度调整后EBITDA为7480万美元，较2023年第四季度的1.144亿美元下降34.6%；自由现金流为5630万美元，较2023年第四季度的9360万美元下降39.8% [2] - BetterHelp业务板块收入下滑10%，原因是直接心理健康服务市场需求下降；综合护理业务板块收入增长2%至3.907亿美元，得益于美国会员数量增长5%至9380万；国际业务收入增长10%至1.051亿美元 [5][6] - 公司毛利率从2023年第四季度的68.8%降至65.7%，各业务板块调整后EBITDA均下降，BetterHelp业务板块贡献减少63%至2170万美元 [6] 未来展望与战略 - 公司预计2025年营收在24.68亿至25.76亿美元之间，低于2024年的25.7亿美元；调整后EBITDA预计在2.78亿至3.19亿美元之间，大部分低于2024年的3.107亿美元 [7] - 公司计划通过优化成本结构和提高效率来巩固市场地位，稳定BetterHelp业务，专注国际市场增长，并利用对Catapult Health的战略收购扩大其居家健康服务 [8]

文章核心观点 公司公布财报后盘后股价下跌，亏损超预期且季度指引令人失望，公司处于低迷状态，未来将注重执行和成本控制 [1][2][3] 财务表现 - 第四季度营收同比下降3%，从去年同期6.605亿美元降至6.405亿美元 [1][6] - 净亏损从去年的2890万美元（每股17美分）扩大至4840万美元（每股28美分） [1] - 第四季度调整后收益7480万美元，同比下降35% [3] - 综合护理部门调整后收益下降5%至5320万美元，BetterHelp调整后收益下降63%至2170万美元 [3] 市场表现 - 过去四年股价持续下跌，源于远程医疗行业竞争激烈、心理健康部门BetterHelp面临挑战以及运营成本高 [2] - 2020年收购Livongo时，两家公司企业价值合计370亿美元，截至周三收盘，公司市值约19亿美元 [2] 未来展望 - 2025年公司将继续把执行作为首要任务，推进增长机会并关注成本结构 [3] - 第一季度预计营收在6.08亿美元至6.29亿美元之间，分析师预期为6.329亿美元；调整后收益在4700万美元至5900万美元之间 [4] 公司动态 - 本月早些时候宣布以6500万美元全现金收购预防保健公司Catapult Health，预计月底完成交易，展望已包含该交易预期贡献 [5]

业绩总结 - 2024年第四季度收入为6.4亿美元，同比下降3%[4] - 2024年第四季度每股净亏损为0.28美元，其中包括收购无形资产摊销0.29美元和股票补偿费用0.16美元[4] - 2024年第四季度调整后EBITDA为7500万美元，同比下降35%[4] - 2024年第四季度美国收入为5.65亿美元，国际收入为1.05亿美元[19] 用户数据 - 2024年第四季度美国综合护理会员人数为938万人[22] - 2024年第四季度慢性护理项目注册人数为120.3万人[27] 未来展望 - 2025财年收入预期范围为24.68亿至25.76亿美元[5] - 2025财年每股净亏损预期范围为1.10美元至0.50美元[6] - 2025财年调整后EBITDA预期范围为2.78亿至3.19亿美元[7] 现金状况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为13亿美元[37]

财务数据关键指标变化 - 营收 - 2024财年全年营收25.696亿美元，同比下降1%；第四季度营收6.405亿美元，同比下降3%[5][9] - 2024年全年总营收25.69574亿美元，较2023年的26.02415亿美元下降1%；四季度营收6.40491亿美元，较2023年四季度的6.60527亿美元下降3%[24][26] - 2024年第四季度，公司营收为6.40亿美元，较2023年同期的6.61亿美元下降3.03%；全年营收为25.70亿美元，较2023年的26.02亿美元下降1.26%[45] - 2025财年全年，预计营收24.68 - 25.76亿美元[16] - 2025年第一季度，预计营收6.08 - 6.29亿美元[16] 财务数据关键指标变化 - 净亏损 - 2024财年全年净亏损10.012亿美元，合每股亏损5.87美元；第四季度净亏损4840万美元，合每股亏损0.28美元[5][11] - 2024年全年净亏损10.01245亿美元，较2023年的2.20368亿美元扩大；四季度净亏损4840.9万美元，较2023年四季度的2889万美元扩大[24] - 2024年第四季度，公司净亏损为4841万美元，较2023年同期的2889万美元扩大67.58%；全年净亏损为10.01亿美元，较2023年的2.20亿美元扩大354.47%[47] - 2025财年全年，预计净亏损每股1.1 - 0.5美元[16] - 2025年第一季度，预计净亏损每股0.4 - 0.15美元[16] - 公司预计2025年第一季度净亏损在2600万 - 7000万美元之间，全年净亏损在8900万 - 1.96亿美元之间[47] 财务数据关键指标变化 - 调整后EBITDA - 2024财年全年调整后EBITDA为3.107亿美元，同比下降5%；第四季度调整后EBITDA为7480万美元，同比下降35%[5][13] - 2024年第四季度，公司调整后EBITDA为7484万美元，较2023年同期的1.14亿美元下降34.60%；全年调整后EBITDA为3.11亿美元，较2023年的3.28亿美元下降5.16%[47] - 2025财年全年，预计调整后EBITDA 2.78 - 3.19亿美元[16] - 2025年第一季度，预计调整后EBITDA 4700 - 5900万美元[16] - 公司预计2025年第一季度调整后EBITDA在4900万 - 5900万美元之间，全年调整后EBITDA在2.78亿 - 3.19亿美元之间[47] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2024财年全年运营现金流为2.937亿美元，低于上年的3.5亿美元；全年自由现金流为1.696亿美元，低于上年的1.937亿美元；截至2024年12月31日，现金头寸为12.983亿美元[5] - 2024年全年经营活动提供的净现金为2.9368亿美元，较2023年的3.50021亿美元减少；四季度为8590.2万美元，较2023年四季度的1.30082亿美元减少[33][34] - 2024年全年投资活动使用的净现金为1.24052亿美元，较2023年的1.56347亿美元减少；四季度为2964.4万美元，较2023年四季度的3650.6万美元减少[33][34] - 2024年全年融资活动提供的净现金为831.2万美元，较2023年的1085.4万美元减少；四季度为188.2万美元，而2023年四季度使用177.5万美元[33][34] - 2024年第四季度，公司自由现金流为5626万美元，较2023年同期的9358万美元下降39.88%；全年自由现金流为1.70亿美元，较2023年的1.94亿美元下降12.13%[48] - 2025财年全年，预计自由现金流1.9 - 2.2亿美元[16] - 公司预计2025年全年自由现金流在1.90亿 - 2.20亿美元之间[48] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 2024财年记录了7.9亿美元的非现金商誉减值费用，归因于BetterHelp业务板块未来现金流估计的变化[10] - 截至2024年12月31日，公司总资产为35.17亿美元，较2023年的43.92亿美元下降19.94%[36] - 2024年第四季度，公司调整后毛利润为4.52亿美元，较2023年同期的4.67亿美元下降3.12%；全年调整后毛利润为18.18亿美元，较2023年的18.42亿美元下降1.32%[45] - 2024年第四季度，公司调整后毛利率为70.5%，较2023年同期的70.7%下降0.2个百分点；全年调整后毛利率为70.8%，与2023年持平[45] 各条业务线数据关键指标变化 - 收入结构 - 2024年第四季度，接入费收入下降5%至5.431亿美元，其他收入增长12%至9740万美元；美国市场收入下降5%至5.354亿美元，国际市场收入增长10%至1.051亿美元[6] - 2024财年，接入费收入下降3%至22.152亿美元，其他收入增长11%至3.544亿美元；美国市场收入下降3%至21.6亿美元，国际市场收入增长12%至4.096亿美元[9] 各条业务线数据关键指标变化 - 业务板块收入 - 2024财年，综合护理业务板块收入增长4%至15.289亿美元，BetterHelp业务板块收入下降8%至10.407亿美元[10] - 2024年综合护理业务全年营收15.2887亿美元，较2023年的14.68794亿美元增长4%；四季度营收3.90672亿美元，较2023年四季度的3.84356亿美元增长2%[30] - 2024年BetterHelp业务全年总营收10.40704亿美元，较2023年的11.33621亿美元下降8%；四季度总营收2.49819亿美元，较2023年四季度的2.76171亿美元下降10%[30] 各条业务线数据关键指标变化 - 用户数据 - 2024年全年总访问量1.73亿次，较2023年的1.84亿次下降6%；四季度总访问量4400万次，与2023年四季度持平[27] - 截至2024年12月31日，美国综合护理会员数为9380万，较2023年的8960万增长5%[28] - 2024年全年BetterHelp付费用户平均为405万，较2023年的457万下降11%；四季度平均为400万，较2023年四季度的425万下降6%[29] 业务定义及说明 - 美国综合护理会员指适用期末在美国对综合护理服务套件有付费访问和仅支付访问费访问权限的独特个人数量[50] - 慢性护理项目注册人数指适用期末公司慢性护理项目套件的总注册人数[50] - 美国综合护理会员的平均月收入通过将综合护理部门的总收入除以适用期间美国综合护理会员的平均数量计算得出[50] - BetterHelp付费用户指适用期间公司BetterHelp治疗服务的全球月平均付费用户数量[50] - 公司有综合护理和BetterHelp两个业务板块，综合护理板块包括全球虚拟医疗服务套件，BetterHelp板块包括全球虚拟治疗和其他健康服务[50] 财务展望说明 - 公司未提供净亏损到调整后EBITDA展望的完整明细对账，因个别对账项目的时间和潜在可变性存在不确定性[50] - 公司未提供未来期间自由现金流到经营活动净现金的明细对账，因认为这种对账可能会给投资者造成混淆且难以合理预测某些项目[50]

文章核心观点 - 公司公布2024年全年和第四季度财务业绩，虽部分业务有进展但整体业绩有下滑，同时给出2025年业绩指引 [1][3][7] 2024年业绩总结 第四季度业绩 - 营收6.405亿美元，较2023年第四季度降3%，其中访问费收入降5%至5.431亿美元，其他收入增12%至9740万美元；美国营收降5%至5.354亿美元，国际营收增10%至1.051亿美元 [6] - 净亏损4840万美元，合每股亏损0.28美元，2023年同期净亏损2890万美元，合每股亏损0.17美元 [8] - 调整后EBITDA降35%至7480万美元，2023年同期为1.144亿美元；综合护理业务调整后EBITDA降5%至5320万美元，BetterHelp业务调整后EBITDA降63%至2170万美元 [9] - GAAP毛利率为65.7%，2023年同期为68.8%；调整后毛利率为70.5%，2023年同期为70.7% [10] 全年业绩 - 营收25.696亿美元，较2023年降1%，其中访问费收入降3%至22.152亿美元，其他收入增11%至3.544亿美元；美国营收降3%至21.6亿美元，国际营收增12%至4.096亿美元 [11] - 净亏损10.012亿美元，合每股亏损5.87美元，2023年净亏损2.204亿美元，合每股亏损1.34美元，2024年记录了7.9亿美元的非现金商誉减值费用 [12][13] - 调整后EBITDA降5%至3.107亿美元，2023年为3.281亿美元；综合护理业务调整后EBITDA增21%至2.329亿美元，BetterHelp业务调整后EBITDA降43%至7780万美元 [15] - GAAP毛利率为66.3%，2023年为68.2%；调整后毛利率为70.8%，与2023年持平 [16] 资本支出和现金流 - 2024年第四季度运营现金流8590万美元，2023年同期为1.301亿美元；全年运营现金流2.937亿美元，2023年为3.5亿美元 [17] - 2024年第四季度资本支出和资本化软件开发成本共2960万美元，2023年同期为3650万美元；全年为1.241亿美元，2023年为1.563亿美元 [18] - 2024年第四季度自由现金流5630万美元，2023年同期为9360万美元；全年为1.696亿美元，2023年为1.937亿美元 [18] 运营指标 综合指标 - 2024年第四季度总就诊量440万次，与2023年同期持平；全年总就诊量1730万次，较2023年降6% [34] 综合护理业务 - 截至2024年12月31日，美国综合护理会员9380万，较2023年增5%；慢性病护理项目注册人数120.3万，较2023年增4% [35] - 2024年第四季度美国综合护理会员月均收入1.39美元，较2023年降2%；全年为1.37美元，较2023年降3% [35] BetterHelp业务 - 2024年第四季度BetterHelp付费用户平均40万，较2023年降6%；全年平均40.5万，较2023年降11% [36] 财务展望 2025年全年展望 - 营收24.68 - 25.76亿美元，调整后EBITDA 2.78 - 3.19亿美元，净亏损每股1.1 - 0.5美元，自由现金流1.9 - 2.2亿美元 [20] - 美国综合护理会员1.01 - 1.03亿，综合护理业务营收同比增长0 - 3%，调整后EBITDA利润率14.3 - 15.3% [20] - BetterHelp业务营收同比下降9.75 - 3.75%，调整后EBITDA利润率6.25 - 7.75% [20] 2025年第一季度展望 - 营收6.08 - 6.29亿美元，调整后EBITDA 4700 - 5900万美元，净亏损每股0.4 - 0.15美元 [20] - 美国综合护理会员1.01 - 1.02亿，综合护理业务营收同比增长 - 0.5 - 2%，调整后EBITDA利润率11.25 - 12.75% [20][21] - BetterHelp业务营收同比下降13.5 - 9%，调整后EBITDA利润率2 - 4.25% [21] 非GAAP财务指标 指标说明 - 公司使用调整后毛利、调整后毛利率、调整后EBITDA和自由现金流等非GAAP财务指标，以辅助理解过去业绩，评估运营表现和财务业务趋势 [44] 指标计算 - 调整后毛利为总营收减去总成本（不包括折旧和摊销），调整后毛利率为调整后毛利占总营收的百分比 [45] - 调整后EBITDA包括税前净亏损、其他费用（收入）净额、利息收入、利息费用、折旧、摊销、重组成本、收购整合成本、商誉减值和基于股票的薪酬 [46] - 自由现金流为运营活动提供的净现金减去资本支出和资本化软件开发成本 [46] 指标局限性及应对 - 非GAAP指标有局限性，如调整后毛利率受多种因素影响，调整后EBITDA未反映所得税、重组成本等，公司通过结合GAAP指标和其他比较工具来弥补 [48][50]

文章核心观点 - Edelson Lechtzin LLP调查Teladoc Health Inc.向投资公众提供潜在误导性商业信息可能违反联邦证券法的情况，Blue Orca Capital发布报告称Teladoc存在使用AI提供心理健康治疗、采用可疑会计手段等问题，或导致业务恶化和股价下跌 [1][3][5] 公司相关 Teladoc Health Inc. - Teladoc Health是远程医疗和虚拟医疗服务提供商 [2] - 2月19日Blue Orca Capital发布报告称持有其空头头寸，原因是该公司通过AI平台而非持牌治疗师提供心理健康治疗，治疗师按回复字数获酬，易产生冗长通用信息，且AI平台使治疗师超负荷安排日程，还存在使用AI与患者沟通情况 [3] - Blue Orca认为Teladoc采用可疑会计手段夸大盈利能力和现金流，2023财年将研发费用从损益表转移至投资现金流，使EBITDA最多夸大32%，经营现金流夸大127% [4] - Blue Orca认为Teladoc实际盈利能力和现金流远低于投资者认知，且使用AI治疗心理健康患者的情况曝光或导致业务恶化和股价下跌 [5] Edelson Lechtzin LLP - 是一家全国性集体诉讼律师事务所，在宾夕法尼亚州和加利福尼亚州设有办事处，除证券和投资欺诈案件外，还专注于联邦反垄断法、ERISA下的员工福利计划、工资盗窃和未支付加班费、消费者欺诈和灾难性伤害等集体诉讼 [6]

文章核心观点 华尔街分析师预测Teladoc即将公布的季度报告中每股亏损0.21美元，同比下降23.5%，营收预计达6.395亿美元，同比下降3.2%，同时给出了该公司部分关键指标的平均预测[1] 分组1：整体业绩预测 - 预计季度每股亏损0.21美元，同比下降23.5% [1] - 预计营收达6.395亿美元，同比下降3.2% [1] - 过去30天该季度每股收益共识估计无修订 [1] 分组2：盈利估计变化的重要性 - 公司盈利披露前，盈利估计变化对预测投资者对股票的潜在反应至关重要 [2] - 盈利估计修订趋势与股票短期价格表现有很强关联 [2] 分组3：各业务板块营收预测 - “Revenues by Segment - BetterHelp”预计达2.4659亿美元，同比变化-10.7% [4] - “Revenues by Segment - Teladoc Health Integrated Care”预计达3.8973亿美元，同比变化+1.4% [4] - “Revenues by Segment - BetterHelp - Therapy Services”预计达2.4036亿美元，同比变化-11.4% [5] - “Revenues by Segment - BetterHelp - Other Wellness Services”预计达636万美元，同比变化+29.9% [5] 分组4：不同类型收入预测 - “Revenue by Type - Access fees”预计达5.4358亿美元，同比变化-5.3% [6] - “Revenue by Type - Other”预计达8399万美元，同比变化-3% [6] 分组5：其他关键指标预测 - “U.S. Integrated Care Members”预计达9417万人，去年同期为8960万人 [6] - “Adjusted EBITDA - BetterHelp”预计达2900万美元，去年同期为5847万美元 [7] - “Adjusted EBITDA - Teladoc Health Integrated Care”预计达5162万美元，去年同期为5597万美元 [7] 分组6：股价表现与评级 - Teladoc股价过去一个月变化+25.2%，同期Zacks S&P 500综合指数变化+2.2% [7] - Teladoc Zacks评级为3（持有），短期内预计紧跟整体市场表现 [7]

文章核心观点 - Block & Leviton调查Teladoc Health潜在证券违法问题，投资者可联系该公司了解损失追回事宜 [1][2][4] 事件背景 - 2月20日Blue Orca Capital报告称Teladoc Health误导投资者，其BetterHelp平台用AI回复代替持牌治疗师且未披露，还指控该公司通过转移研发费用夸大盈利能力，致其股价当日跌超12% [2] 投资者资格 - 购买Teladoc Health普通股且股价下跌的投资者，无论是否卖出投资均可能符合条件 [3] Block & Leviton行动 - 调查公司是否违反证券法，可能代表受损投资者提起诉讼追损 [4] 投资者下一步行动 - 投资受损者可通过案件网站、邮箱shareholders@blockleviton.com或电话(888) 256 - 2510联系Block & Leviton了解详情 [5] 举报人相关 - 掌握Teladoc Health非公开信息者可协助调查或与律师合作向SEC举报，提供原始信息的举报人最高可获30%成功追回款项作为奖励，可通过邮箱或电话联系Block & Leviton [6] 联系Block & Leviton的原因 - Block & Leviton是美国领先证券集体诉讼公司，律师为受骗投资者追回数十亿美元，通过联邦法院积极诉讼为客户争取大额赔偿，众多顶级机构投资者聘请其代理利益 [7]

文章核心观点 - Block & Leviton正在调查Teladoc Health是否存在潜在证券法律违规行为，投资者若有损失可联系该公司尝试挽回损失 [1][4] 事件缘由 - 2月20日Blue Orca Capital报告称Teladoc Health误导投资者，其BetterHelp平台用AI回复代替持牌治疗师且未披露，还指控该公司通过转移研发费用夸大盈利能力，致其股价当日跌超12% [2] 投资者资格 - 购买Teladoc Health普通股且股价下跌的投资者，无论是否卖出投资，都可能符合条件 [3] Block & Leviton行动 - 调查公司是否违反证券法，可能代表受损投资者提起诉讼以挽回损失 [4] 投资者下一步行动 - 投资受损的投资者可通过案件网站、邮箱shareholders@blockleviton.com或电话(888) 256 - 2510联系Block & Leviton了解更多 [5] 举报人相关 - 掌握Teladoc Health非公开信息者可协助调查或与律师合作向SEC举报，提供原始信息的举报人最高可获30%成功追回款项作为奖励，可通过邮箱或电话联系Block & Leviton [6] 联系Block & Leviton的原因 - Block & Leviton是美国领先证券集体诉讼公司，律师为受骗投资者追回数十亿美元，通过积极诉讼为客户争取高额赔偿，受众多顶级机构投资者委托，可通过网站、电话或邮箱了解更多 [7]

文章核心观点 - Teladoc近三个月发展势头良好，受投资者和投机者高度乐观情绪推动，多数人认为其存在被忽视的人工智能业务机会 [1] 分析师情况 - 分析师为自学成才的股票分析师，在南非经营咨询公司，帮助客户估算建设项目价值，过去5年进行散户投资并学习股市知识，遵循本·格雷厄姆和乔尔·格林布拉特的理念，同时将数据分析作为业余爱好 [1] - 分析师投资风格倾向于价值投资，关注高质量的中、小盘公司的多空投资 [1] - 分析师认为Seeking Alpha是分享研究分析并获得反馈的优质平台 [1]