文章核心观点 - 公司通过聚焦云安全和人工智能，有望在网络安全领域实现增长，2024年第二季度业绩表现良好，但当前估值存在担忧，仍给予“买入”评级 [2][3][12] 公司概况 - 公司是一家美国跨国网络安全公司，2002年成立，总部位于马里兰州哥伦比亚市，提供暴露管理服务，主要产品有Tenable.io、Nessus和Tenable.sc等，拥有超44000家客户，去年9月收购了Ermetic和Eureka Security [4] 市场表现 - 自2019年以来，公司股价已翻倍，到2024年8月从21.17美元涨至41.28美元，年回报率达12.54%，但与SPDR® S&P 500 ETF Trust（SPY）相比表现稍逊，后者年增长率为16.45% [5] 华尔街评级与收购猜测 - 华尔街对公司股票有较好的覆盖，23位分析师平均给出“买入”评级，目标价有24%的上涨潜力 [6] - 2024年8月初，奥本海默称包括公司在内的多家科技公司可能很快被收购，若被收购，可能由私募股权公司以7 - 8倍当前收入的价格收购，对应每股约50.08 - 57.31美元，谷歌、IBM和Salesforce等也被提及为潜在买家 [7] 2024年第二季度财报亮点 - 营收达2.212亿美元，同比增长13%，超出指引320万美元，暴露管理解决方案尤其是Tenable One贡献大，占新业务的30%，高于上季度的26% [8] - CNAPP是整体增长的主要驱动力，运营效率提升，运营利润率达19%，高于指引中点325个基点，毛利率环比上升70个基点至82% [8] - 经常性收入占总收入的96%，公司提高了全年无杠杆自由现金流指引，设定2025年目标为2.8 - 2.9亿美元，中点增长24%，还提高了长期现金流目标 [8] - 销售和营销杠杆改善，从本季度收入的42%降至38%，公司启动2500万美元股票回购，本季度回购58.9万股 [8] 估值情况 - 公司混合市盈率为39.23倍，调整后盈利增长率为21.49%，正常市盈率为148.75倍，可能存在估值过高风险；长期债务与资本比率为51.99%，企业价值47.6亿美元，市值49.2亿美元，若按7 - 8倍收入收购则价格合理 [9] 风险与挑战 - 计算得出的当前账单（CCB）同比增长10%至2.211亿美元，但未达预期，公司下调全年展望，宏观经济环境和预算收紧使销售困难，尤其是北美漏洞管理业务 [10] - 漏洞管理业务增长放缓未被暴露管理解决方案的收益完全抵消，公司对全年业务持谨慎态度 [11] - 公司因转租房地产产生450万美元费用，研发和销售营销成本上升，若收入增长放缓可能进一步挤压利润率 [11] - 下半年公司指引保守，受宏观经济和美国选举周期影响，CrowdStrike outage可能影响下半年大订单成交 [11]

公司动态 - 公司董事长兼首席执行官Amit Yoran和首席财务官Steve Vintz将于2024年9月10日参加在田纳西州纳什维尔举行的Piper Sandler Growth Frontiers Conference，网络直播可在此观看 [1] 公司介绍 - 公司是一家暴露管理公司，可发现并消除侵蚀企业价值、声誉和信任的网络安全漏洞 [2] - 公司的人工智能驱动的暴露管理平台可从IT基础设施到云环境再到关键基础设施等攻击面统一安全可见性、洞察力和行动，保护现代组织免受攻击 [2] - 公司通过保护企业免受安全暴露，为全球超44000家客户降低业务风险 [2] 媒体联系方式 - 媒体联系邮箱为tenablepr@tenable.com [3]

文章核心观点 - Tenable公司任命Shai Morag为首席产品官，其将推动公司在云优先世界构建安全产品以实现下一阶段增长 [1] 公司人事变动 - Tenable公司宣布任命Shai Morag为首席产品官，他将推动公司全产品组合发展和增长 [1] - Shai Morag于2023年通过收购加入Tenable，此前是Ermetic公司CEO和联合创始人 [2] Shai Morag过往贡献 - 加入Tenable后，Shai Morag带领团队扩展和增强Tenable Cloud Security，帮助安全团队降低风险 [2] Shai Morag个人履历 - Shai Morag有超25年产品管理、技术领导和高管经验，曾创立并领导Secdo、Integrity - Project等公司 [3] - Shai Morag曾在以色列国防军情报部队8200部队担任10年军官 [3] 公司战略与目标 - 公司董事长称过去一年将Tenable转变为云优先企业，Shai Morag担任新角色将推动全产品组合发展 [3] - Shai Morag表示公司专注解决客户问题，将加大云安全投入、扩展平台并利用AI提高效率 [4] 公司业务介绍 - Tenable是暴露管理公司，其AI驱动平台可统一安全可见性、洞察力和行动，为超44000家客户降低业务风险 [4]

文章核心观点 - 小型股可能在今年晚些时候表现强劲,因为预计利率将下降 [1][2][3] - 小型股公司更依赖债务融资来推动增长,因此可能从利率下降中获益 [3] - 当前市场大跌可能为长期投资者提供以折扣价购买优质股票的机会 [4] 公司概况 - Tenable是一家专注于漏洞管理的网络安全公司 [5] - Tenable拥有业内最准确和最广泛部署的漏洞管理工具Nessus [6] - Tenable推出了基于人工智能的新工具ExposureAI,可以更快更准确地分析安全数据 [7] - Tenable推出了一体化平台Tenable One,旨在为客户提供全面的漏洞管理解决方案 [8][9] 财务表现 - Tenable第二季度收入同比增长13%,超出管理层预期 [10] - 大客户(年消费超10万美元)数量同比增长19%,突显了漏洞管理工具对大型复杂组织的重要性 [11] - 尽管仍亏损,但Tenable在控制成本方面取得进展,非GAAP利润同比增长45% [12][13][14] 投资价值 - Tenable市值仅49亿美元,相比行业巨头估值较低 [15] - Tenable的市销率仅为5.7倍,相比行业领导者有50%以上的折扣 [16] - Tenable在漏洞管理领域的可寻址市场规模达330亿美元,目前仅占很小份额,未来增长空间大 [17]

业务概况 - 公司提供暴露管理解决方案，通过Tenable One平台帮助客户获得可见性、优先化工作和沟通网络风险[119][120][121] - Tenable One平台集成了公司的多款产品,提供广泛的漏洞覆盖和暴露视图分析[122] - 公司主要通过订阅模式销售产品和服务,并通过分销商和经销商的两级渠道模式进行销售[123][124] - 经常性收入占总收入的96%,包括订阅软件和云服务以及永久许可证的维护收入[126] 财务表现 - 公司使用经调整的计算当期账单和自由现金流等指标来评估业务表现[128][129][133] - 公司客户群中年度合同价值超10万美元的客户数量增长19%[139] - 公司使用非GAAP经营收益和经营利润率等指标来反映核心经营业绩[143][145] - 公司2024年第二季度和上半年的非GAAP经营利润分别为4,278.4万美元和7,979.2万美元，同比分别增长41.5%和65.1%[146,147] - 2024年第二季度和上半年的非GAAP净利润分别为3,816.2万美元和6,860.2万美元，同比分别增长45.3%和74.6%[149,150] - 2024年第二季度和上半年的非GAAP每股收益分别为0.31美元和0.56美元，同比分别增长40.9%和69.7%[150] - 公司订阅收入和云服务收入占总收入的比重持续提高，体现了业务模式向订阅服务转型的进展[155,156,157] - 公司收入同比增长13%，达到2.212亿美元[178] - 订阅收入同比增长15%，达到2.025亿美元[178] - 毛利率保持在78%的水平[180] - 销售和营销费用同比增长3%，达到1.011亿美元[182] - 研发费用同比增长19%，达到4515万美元[184] - 一次性重组费用为468万美元[188,189] - 国际收入同比增长17%[179] - 美国收入同比增长10%[179] - 所得税费用同比增加21%，达到374.8万美元[193,194,195] 现金流和资产负债 - 公司在2024年6月30日拥有2.335亿美元的现金和现金等价物，以及2.535亿美元的短期投资[213] - 公司在2024年6月30日的递延收入为7.258亿美元，其中5.626亿美元将在未来12个月内确认为收入[215] - 公司在2024年6月30日的累计亏损为8.54亿美元[214] - 公司于2021年7月签订了一项375.0百万美元的定期贷款和50.0百万美元的循环信贷融资[219] - 公司从2024年1月至6月期间的定期贷款利率在8.18%至8.22%之间[220] - 公司于2023年11月获得董事会批准回购最多1亿美元的普通股,截至2024年6月30日已回购150万股[218] - 公司在2024年6月30日的第一留置权净杠杆比率为1.08[220] - 公司在2024年上半年的经营活动产生的现金流为8,175万美元[222] - 公司在2024年上半年的投资活动使用的现金流为4,449万美元,主要用于收购和购买短期投资[224] - 公司在2024年上半年的融资活动使用的现金流为3,785万美元,主要用于股票回购[225] 风险因素 - 公司的成本,特别是员工相关成本和第三方云基础设施成本,可能会受到显著的通胀压力,公司无法或未能完全抵消这些更高的成本可能会损害其业务、经营业绩或财务状况[233]

财务数据和关键指标变化 - 收入为2.212亿美元,同比增长13% [31] - 经营利润为4.28亿美元,超过预期中值7.8百万美元 [35] - 非GAAP每股收益为0.31美元,超过预期中值0.08美元 [36] - 经营现金流为3650万美元 [39] - 2025年自由现金流目标为2.8-2.9亿美元,同比增长24% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 当前订阅收入占总收入96% [31] - 暴露管理解决方案(包括Tenable One)占新销售的50%以上,较2020年Q2的10%有大幅提升 [29] - Tenable One占新销售的30%,较上季度的26%有所增长 [28] - 云安全业务取得强劲增长,包括与大型金融服务公司的大单 [19][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美大型企业市场的漏洞管理业务增长较为温和 [14][27] - 公共部门业务符合预期,有多个6-7位数的机会在第二季度 [60][63] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续加强CNAPP产品、扩展Tenable One功能并利用AI提升产品效率 [23] - 公司在CNAPP市场排名前五,有信心在大型客户竞争中保持领先地位 [91] - 公司强调独立第三方安全评估的重要性,避免过度依赖单一供应商 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户对支出审慎,大型交易更加谨慎 [13][14][27][43] - 漏洞管理业务呈现一定周期性,但仍是基础性需求 [66][67][124][125] - 公司对下半年保持谨慎态度,预计增长将放缓 [43][96][121][122] - 公司有信心实现2025年2.8-2.9亿美元的自由现金流目标 [44][45] 其他重要信息 - 公司完成了Eureka公司的收购,将DSPM功能整合入CNAPP产品 [20][77] - 公司推出了AI安全管理和AI软件检测等新功能 [21][22] - 公司回购了58.9万股股票,剩余1.35亿美元授权额度 [40]

文章核心观点 - 2024年第二季度泰纳公司（Tenable）营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标表现有差异，近一个月股价表现优于标普500指数但评级为卖出 [1][6] 财务数据表现 - 2024年第二季度营收2.2124亿美元，同比增长13.4%，超Zacks共识预期1.30% [1] - 2024年第二季度每股收益0.31美元，去年同期为0.22美元，超共识预期34.78% [1] 关键指标情况 - 计算当前账单为2.2115亿美元，低于六位分析师平均预估的2.2583亿美元 [3] - 订阅收入为2.0254亿美元，高于六位分析师平均预估的1.9996亿美元，同比增长14.6% [4] - 专业服务及其他收入为669万美元，高于六位分析师平均预估的631万美元，同比增长9.4% [5] - 永久许可证及维护收入为1202万美元，略低于六位分析师平均预估的1211万美元，同比下降1.1% [6] 股价表现与评级 - 泰纳公司过去一个月股价回报率为8.1%，同期Zacks标普500综合指数变化为 -0.4% [6] - 该股目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [6]

文章核心观点 - Tenable本季度财报表现超预期，但年初至今股价表现逊于市场，未来股价走势取决于管理层财报电话会议评论，当前Zacks评级为卖出，预计短期内表现不佳，同时需关注行业前景对其股价的影响 [1][3][6] Tenable财报情况 - 本季度每股收益0.31美元，超Zacks共识预期0.23美元，去年同期为0.22美元，调整后本季度财报盈利惊喜为34.78%，上一季度盈利惊喜为38.89% [1] - 过去四个季度，公司每股收益均超共识预期，截至2024年6月季度营收2.2124亿美元，超Zacks共识预期1.30%，去年同期为1.9504亿美元，过去四个季度营收均超共识预期 [2] Tenable股价表现 - 年初至今，Tenable股价上涨约2.4%，而标准普尔500指数上涨14% [3] Tenable未来展望 - 近期发布的数据和未来盈利预期下，股价短期走势主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 可通过公司盈利前景判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化，实证研究表明近期股价走势与盈利预测修正趋势强相关，投资者可借助Zacks Rank工具跟踪 [4][5] - 财报发布前，Tenable盈利预测修正趋势不利，当前Zacks评级为4（卖出），预计短期内表现逊于市场 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前未来季度共识每股收益预期为0.29美元，营收2.2793亿美元，本财年共识每股收益预期为1.10美元，营收9.0459亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，互联网软件行业目前处于250多个Zacks行业前40%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 同行业的Clarivate PLC尚未公布2024年6月季度财报，预计8月6日发布，预计本季度每股收益0.18美元，同比下降14.3%，过去30天该季度共识每股收益预期未变，预计营收6.5329亿美元，同比下降2.3% [9]

财务数据 - 收入为2.212亿美元，同比增长13%[1] - 计算当前账单为2.211亿美元，同比增长10%[1] - 公司总营收为4.372亿美元，同比增长14%[34] - 订阅收入为4.002亿美元，同比增长15%[34] - 经常性收入占总营收的96%[35] - 剩余合同义务总额为7.475亿美元，同比增长12.8%[39] 盈利能力 - GAAP经营利润率为-4%，非GAAP经营利润率为19%[1] - 非GAAP经营利润为7979.2万美元，同比增长65.3%[43] - 非GAAP净利润为6860.2万美元，同比增长74.6%[44] 现金流 - 经营活动产生的净现金为3,140万美元，未计息自由现金流为3,650万美元[1] - 经营活动产生的现金流为8175万美元，同比增长18.5%[31] - 自由现金流为7579.2万美元，同比增长16.5%[41] - 无杠杆自由现金流为9124.2万美元，同比增长8.6%[41] - 公司2024年全年的自由现金流和无杠杆自由现金流预测数据[61] 业务发展 - 新增408家企业平台客户和76家六位数客户[5] - 收购Eureka Security以提供云环境数据安全状况管理[5] - 与德勤达成战略联盟以为客户提供统一的攻击面视图[5] 未来展望 - 第三季度预期收入2.22亿-2.24亿美元，非GAAP经营利润2.42亿-2.44亿美元[6] - 2024年全年预期计算当前账单9.57亿-9.67亿美元，收入8.89亿-8.95亿美元，非GAAP经营利润1.67亿-1.71亿美元[7] - 公司2024年第三季度和全年的非GAAP毛利润和毛利率数据[51] - 公司2024年第三季度和全年的非GAAP销售和营销费用数据[52] - 公司2024年第三季度和全年的非GAAP研发费用数据[53] - 公司2024年第三季度和全年的非GAAP管理和行政费用数据[54] - 公司2024年第三季度和全年的非GAAP营业利润预测数据[56] - 公司2024年第三季度和全年的非GAAP净利润和非GAAP每股收益预测数据[57][58] - 公司2024年第三季度和全年的加权平均股数预测数据[60] - 公司2024年第三季度和全年的非GAAP调整项目和假设说明[55][59] - 公司2024年第三季度和全年的GAAP净亏损和非GAAP每股收益调整情况[48][49][50] 其他 - 公司完成了一项收购，支付现金2916.2万美元[32]

文章核心观点 Tenable Holdings公布2024年第二季度财务业绩，营收、运营收入和无杠杆现金流表现超预期，新产品势头良好，同时给出2024年第三季度和全年财务展望 [1][2] 第二季度财务亮点 - 营收2.212亿美元，同比增长13% [1][2] - 计算当前账单为2.211亿美元，同比增长10% [1][2] - GAAP运营亏损880万美元，2023年同期为1070万美元 [2] - 非GAAP运营收入4280万美元，2023年同期为3020万美元 [2] - GAAP净亏损1460万美元，2023年同期为1600万美元 [2] - GAAP每股净亏损0.12美元，2023年同期为0.14美元 [2] - 非GAAP净收入3820万美元，2023年同期为2630万美元 [2] - 非GAAP摊薄后每股收益0.31美元，2023年同期为0.22美元 [2] - 2024年6月30日现金及现金等价物和短期投资为4.87亿美元，2023年12月31日为4.74亿美元 [2] - 运营活动提供的净现金为3140万美元，2023年同期为3020万美元 [2] - 无杠杆自由现金流为3650万美元，2023年同期为3980万美元 [2] - 回购60万股普通股，花费2500万美元 [2] 近期业务亮点 - 新增408个企业平台客户和76个净新增六位数客户 [3] - 收购Eureka Security，提供云环境数据安全态势管理 [3] - 与德勤建立战略联盟，为客户提供统一攻击面视图 [3] - 扩展Tenable Cloud Security和Tenable Vulnerability Management在阿布扎比亚马逊网络服务的可用性 [3] - 被CRN评为AI 100公司 [3] 财务展望（2024年第三季度） - 营收预计在2.22 - 2.24亿美元之间 [4] - 非GAAP运营收入预计在4200 - 4400万美元之间 [4] - 非GAAP净收入预计在3500 - 3700万美元之间，假设利息支出830万美元、利息收入570万美元和所得税拨备380万美元 [4] - 非GAAP摊薄后每股收益预计在0.28 - 0.30美元之间 [4] - 摊薄加权平均流通股为1.23亿股 [4] 财务展望（2024年全年） - 计算当前账单预计在9.57 - 9.67亿美元之间 [5] - 营收预计在8.89 - 8.95亿美元之间 [5] - 非GAAP运营收入预计在1.67 - 1.71亿美元之间 [6] - 非GAAP净收入预计在1.43 - 1.47亿美元之间，假设利息支出3270万美元、利息收入2350万美元和所得税拨备1280万美元 [6] - 非GAAP摊薄后每股收益预计在1.16 - 1.19美元之间 [6] - 摊薄加权平均流通股为1.235亿股 [6] - 无杠杆自由现金流预计在2.25 - 2.35亿美元之间 [6] 非GAAP财务指标定义 - 计算当前账单：指一段时间内确认的总营收加上相应期间当前递延收入的变化 [13] - 自由现金流：指运营活动提供的净现金减去购买财产和设备以及资本化软件开发成本 [14] - 无杠杆自由现金流：指自由现金流加上支付的利息和其他融资成本 [14] - 非GAAP运营收入和非GAAP运营利润率：指相应的GAAP指标，排除基于股票的薪酬、收购相关费用、重组费用等影响 [15] - 非GAAP净收入和非GAAP每股收益：指GAAP净亏损排除基于股票的薪酬、收购相关费用等影响，并计算相应税收影响 [16] - 非GAAP毛利润和非GAAP毛利率：指GAAP毛利润排除基于股票的薪酬和收购无形资产摊销的影响 [17] - 非GAAP销售和营销费用、非GAAP研发费用和非GAAP一般及行政费用：指相应的GAAP指标排除基于股票的薪酬、收购相关费用等影响 [18]