With combined experience of covering technology companies on Wall Street and working in Silicon Valley, and serving as an outside adviser to several seed-round startups, Gary Alexander has exposure to many of the themes shaping the industry today. He has been a regular contributor on Seeking Alpha since 2017. He has been quoted in many web publications and his articles are syndicated to company pages in popular trading apps like Robinhood. Analyst's Disclosure: I/we have a beneficial long position in the sh ...

文章核心观点 Tenable公司的Tenable Vulnerability Management获2025年网络安全卓越奖AI驱动漏洞管理类别奖项，公司致力于利用AI创新助力客户提升效率、防范攻击，还推出多项AI安全功能 [1][3] 公司获奖情况 - Tenable公司的Tenable Vulnerability Management获2025年网络安全卓越奖AI驱动漏洞管理类别奖项 [1] 产品介绍 - Tenable Vulnerability Management是行业领先的AI驱动解决方案，可帮助组织主动识别、评估和修复攻击面漏洞，借助机器学习、高级分析和Nessus技术，提供安全风险可见性，助客户识别新兴威胁 [2] 公司高管观点 - 公司联合首席执行官兼首席财务官Steve Vintz表示，公司创新使用AI赋能客户提高效率，专注预防攻击，获奖强化了公司帮助客户更快、更准确、更高效识别和修复风险的承诺 [3] 公司活动安排 - 可前往RSA Conference 2025的Tenable展位（N - 6155）或与Tenable高管预约会议，了解其AI驱动的暴露管理解决方案 [4] - 公司联合首席执行官兼首席运营官Mark Thurmond将于4月30日下午3:35 PT在RSA Conference发表主题演讲，概述通过暴露管理降低风险的未来方向 [4] 公司简介 - Tenable是暴露管理公司，可暴露并弥合侵蚀企业价值、声誉和信任的网络安全漏洞，其AI驱动的暴露管理平台统一攻击面的安全可见性、洞察力和行动，为全球约44,000家客户降低业务风险 [5] 公司AI安全功能 - Tenable Vulnerability Priority Rating（VPR）：专利机器学习驱动动态风险评分，帮助组织根据业务情况对高风险漏洞进行优先级排序并采取行动，分析专有漏洞数据、第三方漏洞数据和威胁数据以有效衡量风险 [6] - Tenable ExposureAI：Tenable One暴露管理平台内的生成式AI功能和服务，可实现更快分析、决策和指导，其暴露数据湖是全球最大的上下文暴露数据存储库 [6] - Tenable AI Aware：先进的AI和大语言模型（LLM）检测功能，可快速发现影子AI、AI/LLM开发及相关漏洞并提供修复指南，为组织提供AI应用、库和插件的暴露洞察 [6]

文章核心观点 - 公司董事会一致任命Steve Vintz和Mark Thurmond为永久联席首席执行官，二人将带领公司继续发展，帮助组织理解和降低网络风险 [1][2] 公司人事任命 - 公司董事会经广泛筛选后，一致任命Steve Vintz和Mark Thurmond为永久联席首席执行官，还打算在2025年5月14日年度股东大会后将二人任命为董事会成员 [1] - Steve Vintz自2014年起担任公司首席财务官，Mark Thurmond自2020年起担任首席运营官，联席CEO架构下，Vintz将负责产品、网络安全等职能，Thurmond将负责销售等GTM职能 [2] - 公司董事长Art Coviello表示二人在临时任职期间展现卓越领导能力，相信他们能为利益相关者创造长期价值 [3] - 二人表示很荣幸担任联席CEO，将为客户、员工和股东带来有意义的成果 [4] - Art Coviello将继续担任董事长，Steve Vintz在公司寻找新首席财务官期间将继续兼任该职位 [4] 公司业务发展 - 在二人临时领导下，公司扩大了客户群体，Tenable One暴露管理平台被广泛采用，Tenable云安全业务发展势头良好 [3] - 公司完成对Vulcan Cyber的战略收购，预计推出大幅扩展版的Tenable One，有望成为市场上最全面的暴露管理平台 [3] 公司简介 - 公司是暴露管理公司，其人工智能驱动的暴露管理平台可统一攻击面的安全可见性等，为全球约44000家客户降低业务风险 [5]

公司财务信息 - 公司将于2025年4月29日美国股市收盘后公布截至2025年3月31日第一季度财务结果 [1] - 公司将于当天下午4点30分举办电话会议讨论财务结果 [1] 会议参与方式 - 活动将在公司投资者关系网站进行直播 [2] - 国内直播拨入号码为1 - 877 - 407 - 9716，国际直播拨入号码为1 - 201 - 493 - 6779 [2] - 电话会议结束后将提供存档回放 [2] 公司简介 - 公司是一家暴露管理公司，致力于发现并消除侵蚀企业价值、声誉和信任的网络安全漏洞 [3] - 公司的人工智能驱动的暴露管理平台可统一攻击面的安全可见性、洞察力和行动，帮助企业防范攻击 [3] - 公司为全球约44000家客户降低业务风险 [3] 媒体联系方式 - 媒体联系邮箱为tenablepr@tenable.com [4]

文章核心观点 - 公司宣布Tenable One Exposure Management Platform和Tenable Cloud Security获FedRAMP中度影响级别授权，体现其加强政府基础设施和降低网络安全风险以支持国家安全的承诺 [1] 公司动态 - 公司发布Tenable One FedRAMP和Tenable Cloud Security FedRAMP，使美国联邦机构能统一从IT到云到OT等的安全可见性、洞察力和行动 [2] - 新授权在Tenable Enclave Security推出数月后获得，该解决方案支持高安全环境客户需求，满足包括FedRAMP High和Impact Level 5等最严格安全要求 [2] 产品介绍 - Tenable One FedRAMP是基于云的暴露管理平台，可统一发现和查看所有资产类型，评估整个攻击面的暴露和漏洞，统一所有资产的风险视图，连接不同解决方案间的致命风险关系，汇集不同团队保护免受攻击 [3] - Tenable Cloud Security FedRAMP是可操作的云安全平台，能使联邦机构通过快速暴露和消除云配置错误、高风险权限和漏洞造成的安全漏洞来加强云基础设施，是领先的CNAPP解决方案，可大规模隔离和降低云中基础设施、工作负载、身份和数据的风险 [4] 公司表态 - 公司首席安全官兼公共部门总裁表示作为联邦政府的可靠供应商，公司致力于帮助机构推进使命和实现安全方法现代化，FedRAMP授权强化其持续创新和加速美国政府采用云技术的承诺，渴望与联邦机构合作改进安全方法并消除导致网络风险上升的暴露 [5] 公司概况 - 公司是暴露管理公司，通过暴露和消除侵蚀企业价值、声誉和信任的网络安全漏洞来降低全球约44000家客户的业务风险，其人工智能驱动的暴露管理平台可统一整个攻击面的安全可见性、洞察力和行动，帮助现代组织防范攻击 [6]

文章核心观点 Tenable公司凭借其Tenable Assure合作伙伴计划获CRN 2025年合作伙伴计划指南5星奖，该计划为渠道合作伙伴提供资源支持以促进共同成功 [1][3][4] 分组1：获奖情况 - Tenable获CRN 2025年合作伙伴计划指南5星奖 [1] - 5星奖是授予在关键要素上构建合作伙伴计划以培育持久、盈利和成功渠道合作关系的公司 [2] 分组2：合作伙伴计划 - Tenable是一家以合作伙伴为先的公司，专注投资和支持渠道合作伙伴以促进共同成功 [3] - Tenable Assure合作伙伴计划为合作伙伴、经销商、转售商和系统集成商提供创新的暴露管理解决方案、销售和营销协助、培训和认证机会、服务交付认证和技术支持 [3] - 公司高级副总裁表示构建该计划是为给渠道合作伙伴提供先进的网络安全能力和一流资源，以创建强大的暴露管理计划并为合作伙伴带来盈利业务 [4] 分组3：公司介绍 - Tenable是暴露管理公司，其人工智能驱动的暴露管理平台可统一攻击面的安全可见性、洞察力和行动，为全球约44000家客户降低业务风险 [5]

文章核心观点 Tenable发布《2025年云人工智能风险报告》，指出基于云的人工智能易出现可避免的有害组合，使敏感人工智能数据和模型易受操纵、数据篡改和数据泄露，云安全措施需进化以应对人工智能新挑战 [1][2] 关键发现 - 约70%的云人工智能工作负载包含至少一个未修复漏洞，30%的云人工智能工作负载存在关键curl漏洞CVE - 2023 - 38545 [4] - 77%的组织在谷歌Vertex AI笔记本中配置了特权过高的默认Compute Engine服务账户，基于此默认Compute Engine构建的所有服务都有风险 [4] - 14%使用亚马逊Bedrock的组织未明确阻止对至少一个人工智能训练存储桶的公共访问，5%有至少一个权限过高的存储桶，人工智能训练数据易受数据投毒影响，威胁模型结果 [4] - 亚马逊SageMaker笔记本实例默认授予root访问权限，91%的用户至少有一个笔记本若被攻破，可能导致未经授权的访问并修改其上所有文件 [4] 公司介绍 Tenable是一家暴露管理公司，其人工智能驱动的暴露管理平台可统一攻击面的安全可见性、洞察力和行动，为全球约44000家客户降低业务风险 [3]

客户情况 - 公司客户位于超170个国家，涵盖各规模组织和多行业[29] - 截至2024年12月31日，公司约有44000个客户[30] - 截至2024年12月31日，公司客户包含约65%的财富500强企业和约50%的全球2000强企业及大型政府机构[30] - 2022 - 2024年，无单一客户收入占比超2%[30] 业务产品与平台 - 公司是领先的暴露管理解决方案提供商，Tenable One平台可统一安全可见性等[13] - 公司企业平台集成Tenable Vulnerability Management等多种产品和工具[19] - 公司Nessus产品是广泛部署的漏洞评估解决方案，Nessus Expert有多种扫描能力[21][22] 生态合作与策略 - 公司与领先科技公司合作构建暴露管理生态系统，集成第三方数据[23][24] - 公司增长策略包括获取新企业平台客户、扩大客户资产覆盖等[26] 销售与营销模式 - 公司销售采用直接和低接触方式，营销注重品牌和新市场拓展[31][34] 积压订单情况 - 2024年12月31日和2023年12月31日，公司积压订单分别为3320万美元和2340万美元，预计2024年末大部分积压订单将在未来12个月内开票[38] 专利与商标情况 - 2024年12月31日，公司在美国拥有47项已颁发专利和22项待决专利申请，已颁发专利有效期至2027 - 2042年，还有18项注册商标[42][43] 员工情况 - 2024年12月31日，公司有1872名员工，其中854名位于美国境外，美国员工无工会代表或集体谈判协议，部分国际员工受当地集体谈判协议约束[49] 现金及投资情况 - 2024年12月31日，公司现金及现金等价物为3.286亿美元，短期投资为2.485亿美元，投资按公允价值计量[355] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为328,647千美元，2023年为237,132千美元[382] - 2024 - 2022年现金及现金等价物和受限现金净增加（减少）分别为9151.5万美元、 - 6373.4万美元、2259.5万美元[392] - 2024 - 2022年现金及现金等价物和受限现金年末余额分别为3.28647亿美元、2.37132亿美元、3.00866亿美元[392] - 2024年和2023年12月31日，公司现金及现金等价物中受限现金分别为820万美元和580万美元[406] - 2024年底现金等价物的摊余成本和公允价值均为1.9075亿美元，短期投资摊余成本为2.48229亿美元，公允价值为2.48547亿美元；2023年底现金等价物摊余成本和公允价值均为1.30375亿美元，短期投资摊余成本为2.36802亿美元，公允价值为2.3684亿美元[447][448] - 2024年底一年内到期的短期投资摊余成本为2.04156亿美元，公允价值为2.04532亿美元；一到两年到期的摊余成本为4407.3万美元，公允价值为4401.5万美元；2023年底相应数据分别为2.19437亿美元、2.19414亿美元、1736.5万美元、1742.6万美元[449] - 2024年底其他投资总计857.2万美元，其中权益证券670.1万美元，债务和其他证券187.1万美元；2023年底总计938.3万美元，无权益证券，债务和其他证券938.3万美元[452] 信贷与利率情况 - 2021年7月，公司签订信贷协议，包括3.75亿美元定期贷款和5000万美元循环信贷安排，2024年1 - 12月定期贷款利率在7.44% - 8.22%之间，2025年2月为7.18%[357] - 公司业务面临利率、外汇和通胀等市场风险，假设利率变动10%或定期贷款利率提高1个百分点，对财务报表无重大影响[354][356][357] 汇率影响情况 - 公司大部分销售合同以美元计价，部分运营费用以外币计价，受汇率波动影响，但历史上影响不重大，未来可能进行衍生品或套期保值交易[358] 研发投入情况 - 公司持续在研发上投入大量资源，以提升平台产品，Tenable Research团队开发了基于AI的研究工具[35][36] 市场竞争情况 - 网络安全解决方案市场竞争激烈且不断演变，公司与多种类型的竞争对手竞争，认为自身解决方案在多方面有竞争力[39][40] 知识产权保护情况 - 公司依靠多种方式保护知识产权，也从第三方许可软件，但不能确保第三方持续维护和提供软件[41][44] 财务关键指标变化 - 2024年公司总营收为900,021千美元，2023年为798,710千美元，2022年为683,191千美元[384] - 2024年公司净亏损为36,301千美元，2023年为78,284千美元，2022年为92,222千美元[384] - 2024年公司基本和摊薄后每股净亏损为0.31美元，2023年为0.68美元，2022年为0.83美元[384] - 截至2024年12月31日，公司总资产为1,742,119千美元，2023年为1,606,871千美元[382] - 截至2024年12月31日，公司总负债为1,342,165千美元，2023年为1,260,527千美元[382] - 截至2024年12月31日，公司股东权益为399,954千美元，2023年为346,344千美元[382] - 2024年公司毛利润为700,353千美元，2023年为615,133千美元，2022年为528,402千美元[384] - 2024年公司运营亏损为6,856千美元，2023年为52,160千美元，2022年为67,815千美元[384] - 截至2024年12月31日，公司应收账款（扣除坏账准备）为258,734千美元，2023年为220,060千美元[382] - 2024 - 2022年净亏损分别为3630.1万美元、7828.4万美元、9222.2万美元[387][392] - 2024 - 2022年其他综合收益（损失）分别为28万美元、138.9万美元、 - 104.5万美元[387] - 2024 - 2022年综合损失分别为3602.1万美元、7689.5万美元、9326.7万美元[387] - 2024 - 2022年经营活动提供的净现金分别为2.17476亿美元、1.49855亿美元、1.31151亿美元[392] - 2024 - 2022年投资活动使用的净现金分别为4143.1万美元、2.12615亿美元、1.28039亿美元[392] - 2024 - 2022年融资活动（使用）提供的净现金分别为 - 7940.1万美元、125.1万美元、2331.8万美元[392] - 2024 - 2022年支付的利息现金分别为3097.7万美元、3432.3万美元、1604.7万美元[392] - 2024 - 2023 - 2022年非功能货币的重估损失分别为500万美元、310万美元、480万美元[397] 销售佣金与收入确认 - 公司将初始销售的销售佣金在预计受益期内确认，订阅安排为3 - 4年，永久许可安排为5年[415] - 公司永久许可收入在预计客户合同的5年估计经济寿命内确认[401] - 公司专业服务及其他收入在服务执行时确认[402] 资产减值与重组情况 - 2024年公司执行总部转租，记录了450万美元家具、固定装置和租赁改良的减值损失，2023年和2022年无长期资产减值[420] - 2024年公司重组费用为610万美元，包括450万美元非现金减值和150万美元非日常遣散及员工福利；2023年为450万美元，与优化市场策略有关，2024年第二季度完成重组[432] - 2024年，公司为家具及装置和租赁改良计提450万美元减值[456] 股权相关情况 - 公司修订并重述的公司章程授权发行5亿股普通股和1000万股优先股，2024年和2023年12月31日无优先股发行或流通[424] - 2023年11月董事会授权回购至多1亿美元普通股，2024年10月增加2亿美元，2024年购买230万股花费1亿美元，2023年购买40万股花费1490万美元，2024年12月31日回购计划剩余1.851亿美元[425] - 2024年1月，公司根据2018年股权奖励计划预留了590万股普通股，截至2024年12月31日，该计划下有2610万股可供授予[482] - 2023年收购Ermetic时，公司发行的替代股权奖励中，500,000美元归因于收购日期前的服务并分配至购买对价，其余公允价值分配至未来服务并作为股票薪酬在剩余服务期内摊销[483] - 截至2024年12月31日，股票期权未行使且可行使的股份数量为4,051,000股，加权平均行使价格为9.26美元，加权平均剩余合同期限为2.6年，合计内在价值为122,024,000美元[485] - 2024年员工通过2018 ESPP购买的普通股数量为498,890股，加权平均价格为32.60美元，现金收益为16,262,000美元；2023年购买数量为506,390股，加权平均价格为32.04美元，现金收益为16,224,000美元；2022年购买数量为442,629股，加权平均价格为33.42美元，现金收益为14,791,000美元[490] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，2018 ESPP员工缴款分别为690万美元和790万美元，包含在应计薪酬中[490] 费用相关情况 - 2024年、2023年和2022年公司广告费用分别为1380万美元、1620万美元和1360万美元[428] - 2024年、2023年和2022年公司分别资本化内部使用软件开发成本820万美元、880万美元和1150万美元，其中包括基于股票的薪酬分别为170万美元、170万美元和170万美元[431] 收入结构情况 - 2024、2023、2022年的收入分别为9.00021亿美元、7.9871亿美元、6.83191亿美元，其中订阅收入分别为8.24659亿美元、7.25013亿美元、6.1251亿美元[442] - 2024、2023、2022年通过渠道网络获得的收入分别占总收入的94%、93%、92%，一家分销商分别占收入的34%、36%、38%，该分销商在2024年和2023年底分别占应收账款的29%和32%[443] - 2024、2023、2022年从期初递延收入余额中确认的收入分别为5.818亿美元、5.028亿美元、4.075亿美元[444] 履约义务情况 - 2024年底短期和长期剩余履约义务分别为6.60647亿美元和2.06879亿美元，总计8.67526亿美元；2023年底分别为5.95053亿美元和1.79955亿美元，总计7.75008亿美元[445] 递延合同获取成本情况 - 2024年递延合同获取成本的期初余额为1.21953亿美元，资本化5226.3万美元，摊销5451.1万美元，期末余额为1.19705亿美元；2023年相应数据分别为1.11508亿美元、6026.8万美元、4982.3万美元、1.21953亿美元[446] 投资收益情况 - 2024年公司从SAFE投资获得350万美元收益，预计释放托管资金后再获得90万美元，还确认了150万美元的转换收益；2023年两项SAFE投资减值560万美元[453] 会计准则采用情况 - 2024年公司采用了ASU 2023 - 07，对合并财务报表无重大影响；2025年1月1日起可能采用ASU 2023 - 09；2026年1月1日起可能采用ASU 2024 - 03，公司正在评估其影响[438][440][441] 负债情况 - 2024年和2023年12月31日，公司无按公允价值计量和记录的负债[454] 物业及设备情况 - 2024年和2023年12月31日，物业及设备净值分别为3926.5万美元和4543.6万美元，2024、2023和2022年折旧和摊销分别为1370万美元、1320万美元和1080万美元[455] 收购情况 - 2024年6月，公司以2920万美元现金收购Eureka Security 100%股权；2023年10月，以2.438亿美元收购Ermetic 100%股权[457][458] - 2024、2023和2022年，公司确认的收购相关费用分别为190万美元、950万美元和260万美元[461] 商誉与无形资产情况 - 2024和2023年12月31日，商誉余额分别为5.41292亿美元和5.18539亿美元[462] - 2024、2023和2

文章核心观点 Tenable公司推出Identity 360和Exposure Center两项新的Tenable Identity Exposure功能，帮助组织精准定位身份风险并采取行动预防基于身份的攻击，简化身份管理复杂性，提供统一可见性和可操作的补救指导 [1][2][3] 分组1：身份管理现状及问题 - 身份管理碎片化导致身份蔓延，限制可见性和风险检测，削弱访问控制，增加特权升级和横向移动威胁 [2] - 75%的组织管理两种或更多身份解决方案，增加身份安全复杂性 [3] 分组2：Tenable Identity Exposure功能及作用 - 持续监控配置错误、攻击路径和安全弱点，帮助组织主动降低风险和加强安全态势 [4] - 提供360度身份可见性和风险优先级排序，统一查看账户等信息并整合为综合身份配置文件以简化风险管理 [5] - 集中进行弱点管理和简化补救，将身份相关弱点整合到单一界面并提供详细补救步骤和一键式PowerShell脚本 [5] - 提供AI驱动的身份资产暴露分数（AES），识别最关键的身份弱点并聚焦高优先级威胁进行补救 [5] 分组3：公司介绍 - Tenable是暴露管理公司，其AI驱动的暴露管理平台统一安全可见性、洞察力和行动，为全球约44,000家客户降低业务风险 [4]

文章核心观点 - 过去几年投资者抢购美国大型人工智能公司股票推动标普500指数连续两年涨幅超25%，但市场小端的人工智能机会可能被忽视，Tenable公司股票较2022年历史高点低34%，是长期投资者的买入机会 [1][2][14] 分组1：公司业务优势 - Tenable是网络安全行业漏洞管理领域的领导者，其Nessus平台是行业内最准确且部署最广泛的漏洞管理工具，下载量超200万次 [2][3][4] - 公司企业云安全平台涵盖从身份管理到数据保护等服务，还推出AI安全态势管理工具，可帮助企业保护数据并识别其他漏洞，提供补救措施 [5][6] - 针对更复杂需求的大客户，公司提供Tenable One全栈平台，能将人工智能保护扩展到组织内的每个信息技术资产 [7] 分组2：公司财务情况 - 2024年公司营收达9亿美元，同比增长13%，增速较2023年的17%有所放缓，但公司减少了增长导向成本支出，运营费用仅增长5.9% [8][9] - GAAP基础上公司仍亏损3630万美元，但较2023年的7820万美元净亏损减少53%；非GAAP基础上公司盈利1.586亿美元，较2023年增长63% [9][10] 分组3：公司估值情况 - 因公司GAAP基础上未盈利，采用市销率估值，公司当前市销率为5.3，远低于网络安全行业的CrowdStrike、Palo Alto Networks和Zscaler等同行 [12] - Palo Alto目前营收增速仅略高于Tenable，但其市销率是Tenable的三倍，若Tenable股价翻倍仍比同行便宜 [12][13] 分组4：公司市场前景 - 公司管理层认为其潜在市场价值达330亿美元，随着更多企业部署人工智能，对AI - SPM等专业产品的需求将增加，市场规模可能进一步扩大 [14]