公司财务表现 - 2024财年合并营收达4850万美元 毛利润1770万美元 调整后EBITDA接近盈亏平衡 调整后每股收益为-0.035美元 [1] - 公司当前企业价值/收入倍数低于行业可比公司中位数水平（AdTech行业3.5倍 数字与社交媒体行业5.8倍） 管理层认为公司估值被低估 [5] - 公司在日本运营26年 台湾运营12年 已建立近5000万美元营收规模 并在两地市场占据领先地位 [6] 战略扩张计划 - 2025年推出Business Insider台湾站 瞄准全球华语市场 预计将创造显著收入 [1] - 与台湾领先电商平台PChome Online达成战略合作 该平台年GMV达数十亿美元 合作将带来重要零售数据变现机会 [2] - 战略扩张包含全球人才管理和战略性并购两大支柱 [1] 行业活动与品牌建设 - 联合主办2025年生成式AI双年会 这是台湾顶级AI活动 预计吸引超1000名行业参与者 显著提升公司知名度 [3] - 公司被认可为台湾AI产业关键构建者之一 该活动将带来后续商业机会 [3] 投资者沟通 - 公司创始人兼CEO及联合创始人兼总裁将出席2025年5月22日的Emerging Growth Conference 进行业务演示和一对一投资者会议 [1][4] - 会议将通过视频网络直播 面向数万名个人及机构投资者 投资顾问和分析师 [8][9] 公司背景 - 由台湾The News Lens与日本Mediagene于2023年5月合并成立 业务覆盖日文 中文和英文市场 [17] - 运营内容包括新闻 商业 科技等原创及授权媒体品牌 并提供AI驱动的广告服务和电商解决方案 [17] - 在亚洲拥有约500名员工 办公室分布于日本 台湾和香港 [19]

公司动态 - TNL Mediagene将参加2025年5月21-22日举行的Sidoti Micro-Cap虚拟投资者会议，公司联合创始人兼CEO Joey Chung和联合创始人兼总裁Motoko Imada将出席并进行业务介绍和一对一投资者会议 [1][2] - 公司2024财年表现强劲，营收达4850万美元，毛利润1770万美元，调整后EBITDA接近盈亏平衡，调整后每股收益为-0.035美元 [2] - 公司将在2025年推出Business Insider台湾站，瞄准庞大的华语市场，预计将带来显著收入 [2] - 公司与台湾领先电商平台PChome Online建立战略合作伙伴关系，该平台年GMV达数十亿美元，SKU数量达数百万，将为公司带来潜在收入机会和零售数据变现渠道 [3] - 公司将联合主办2025年生成式AI双年会，这是台湾顶级AI活动，预计吸引超过1000名行业参与者，提升公司知名度并带来后续商业机会 [4] 投资者活动 - 公司演讲将于2025年5月22日美国东部时间上午8:30开始，可通过指定链接观看直播 [5] - 公司将在2025年5月21-22日举行虚拟一对一投资者会议，注册免费且无需成为Sidoti客户 [5] - 演讲将通过Stocktwits网站进行直播 [5] - 公司投资者演示文稿可通过指定链接获取 [6] 公司背景 - TNL Mediagene总部位于东京，2023年5月由台湾The News Lens和日本Mediagene合并而成，是亚洲领先的独立数字媒体集团 [10] - 公司业务涵盖原创和授权媒体品牌，涉及日语、中文和英语内容，覆盖新闻、商业、科技、科学、食品、体育和生活方式等领域 [10] - 公司提供AI驱动的广告服务、营销技术平台、电子商务和针对广告机构的创新解决方案 [10] - 公司以政治中立、吸引年轻受众和高质量内容著称，在亚洲拥有约500名员工，在日本、台湾和香港设有办事处 [10] 合作伙伴信息 - Sidoti Events是专注于小型和微型市值公司的领先企业访问提供商，每年举办八次投资者会议 [8] - Sidoti覆盖约160只股票，其中50%参与其快速增长的公司赞助研究(CSR)计划 [8] - Stocktwits是面向投资者和交易者的顶级社交媒体平台，拥有超过1000万注册用户 [9]

投资者会议与战略更新 - 公司计划参加2025年5月至6月的多场投资者会议包括Sidoti Micro-Cap Conference Emerging Growth Conference和Maxim Group虚拟科技会议 [1] - 会议将讨论FY2024业绩 战略扩张计划(含全球人才管理与战略并购)及业务更新 [1] - CEO表示已优化公司结构并准备向投资者分享重要业务进展 欢迎公众参与会议 [2] 新业务发展与增长驱动 - 2024年推出Tech Insider等新媒体资产 2025年计划推出Business Insider Taiwan 覆盖全球华语市场 [3] - 新资产具备高曝光度与变现潜力 支持收入多元化目标 尤其BI Taiwan可触达台湾及全球华语高价值市场 [3][7] - 与台湾电商龙头PChome Online达成战略合作 该平台年GMV达数十亿美元 将创造高转化广告渠道及独家零售数据资产 [4][7] 行业活动与品牌影响力 - 联合主办2025年台湾生成式AI双年会 吸引超1000名行业参与者 提升公司在亚洲AI创新领域的品牌地位 [5] - 该活动将带来后续商业机会 并巩固公司作为台湾AI产业关键架构者的形象 [5][7] 财务表现与估值 - FY2024收入4849万美元 同比增长35.3% 毛利率36.6% 调整后EBITDA亏损收窄至-1.8% [9][10] - 调整后EPS为-0.035美元 较2023年-0.015美元扩大 主因成本优化与AI驱动的运营效率提升 [8][10] - 当前EV/Revenue倍数低于行业基准(AdTech 3.4x 数字媒体6.1x) 管理层认为公司估值被低估 [9] 公司背景与业务构成 - 由台湾The News Lens与日本Mediagene于2023年合并成立 总部东京 覆盖日/中/英三语市场 [11] - 业务涵盖原创/授权媒体品牌 AI广告服务 电商解决方案等 员工约500人 分布日本/台湾/香港 [11]

高管任命 - 公司任命Aya Miyake为首席治理官(CGO) Carly Ma为首席人力资源官(CHRO) [1] - Aya Miyake拥有20年资本市场经验 曾任职东京/大阪交易所 专长公司治理 上市融资及合规 将强化公司公众事务能力及高管监督职能 [2] - Carly Ma拥有10年跨国企业HR经验 曾任职保时捷台湾及亚马逊 专长人才获取优化及文化建设 将推动公司人才战略与国际标准接轨 [3] - CEO表示两位高管的加入将显著提升公司治理水平和人才管理体系 [4] 并购战略 - 公司将通过并购实现收入增长及多元化 重点布局东南亚 日本 台湾等高ROI市场 中长期拓展英语国家市场(美加英澳) [5] - 2018年以来已完成10起并购 目前重点关注三类标的：技术薄弱但用户基础大的区域资产 可通过多语言策略拓展的优质资产 可通过成本优化提升价值的资产 [6] - CEO强调并购是财务表现的关键驱动力 未来将持续推进 [6] 财务表现 - 2024年营收增长35%至4849万美元 毛利率提升1个百分点至36.6% 调整后EBITDA亏损率收窄至-1.8% [7] - 三年财务数据对比： - 营收：2022年2001万→2023年3584万(+79.1%)→2024年4849万(+35.3%) [8] - 毛利率：38.7%→35.3%→36.6% [8] - 调整后EBITDA：-168.8万(-8.4%)→-99.8万(-2.8%)→-85.4万(-1.8%) [8] 公司背景 - 2023年5月由台湾The News Lens与日本Mediagene合并成立 总部东京 业务覆盖日文/中文/英文媒体内容及AI广告服务 [10] - 拥有约500名员工 办公室分布日本 台湾 香港 以政治中立 年轻受众 高质量内容为特色 [10]

公司财务表现 - FY2024合并营收达4850万美元 同比增长35% 较FY2023的3580万美元显著提升 [2][3] - 三大业务单元均实现超30%增长：媒体与品牌内容(41%)、技术(34%)、数字工作室(33%) [2][4] - 毛利润1770万美元同比增长402% 毛利率366%较上年提升约1个百分点 [5] - 调整后EBITDA亏损收窄至-90万美元 亏损率从-28%改善至-18% [6][7] 业务增长驱动因素 - 媒体业务增长主要来自对Gizmodo日本和Business Insider日本的收购 [4] - 技术业务增长受益于联盟营销和零售媒体渠道收入贡献 [4] - 数字工作室增长源于Infobahn咨询服务和公共部门整合营销项目 [4] - 用户规模达月均189万次页面/视频浏览 4500万月活用户 [7][21] 战略里程碑 - 2024年12月6日完成纳斯达克上市 股票代码TNMG [8] - 与台湾PChome Online达成战略合作 整合内容营销与联盟营销 [10] - 启动Business Insider台湾版 复制日本市场成功经验 [11] - 组建国际化董事会 成员来自雅虎、华尔街日报、NBC环球等企业 [9] 2025年发展计划 - 持续推进并购战略 现有潜在并购项目储备 [12] - 通过AI优化内容生产、销售和数据分析 实现EBITDA盈亏平衡 [13] - 联合主办生成式AI双峰会 预计吸引超1000名行业参与者 [14] - 计划2025年5月发布全年营收与EBITDA指引 [15] 行业定位 - 专注日台Z世代和千禧用户 服务850余家区域及全球广告主 [16] - 拥有25个数字媒体品牌 覆盖新闻、科技、生活方式等领域 [22] - 通过第一方和零方数据提供领先广告投资回报率(ROAS) [16] - 业务横跨日本、台湾、香港 员工约500人 [22]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为2.02亿美元 处于指引区间高端 [9] - 调整后稀释每股收益1.11美元 同比增长14% [25] - 度假所有权业务收入7.55亿美元 同比增长4% [25] - 调整后EBITDA利润率从21%提升至22% [9] - 运营现金流1.21亿美元 调整后自由现金流1.52亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 度假所有权业务 - VPG指标达3,212美元 高于3,000美元水平 [13] - 3月旅游流量恢复同比增长 预计二季度继续改善 [26] - 贷款组合拖欠率高于历史水平 全年拨备率预计21% [26] - 蓝线渠道贡献7%新业主参观 VPG比其他渠道高20% [20] 旅行和会员业务 - 收入1.8亿美元 同比下降7% [27] - 调整后EBITDA 6800万美元 同比下降9% [27] - 交换交易量下降13% 但旅行俱乐部交易增长3% [19] - 预计全年该业务将持平至下降2% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场占收入约90% 亚太地区约10% [90] - 加拿大度假村本地会员忠诚度提升 [91] - 亚太地区业主主要在当地旅行 未受国际旅行放缓影响 [91] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 技术投入显成效 Club Wyndham应用下载量从4万增至10万 [17] - 搜索到预订转化率71% 比网站高22% [17] - 体育画报品牌按计划2025年开始销售 [21] - 玛格丽特维尔品牌在奥兰多新增度假村 2027年开业 [21] - 行业整合推动外部交换转向内部交换 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者KPI表现良好 业主平均年龄59岁 收入超11万美元 [11] - 80%业主已完全付清所有权 新买家65%为X世代及更年轻 [11] - 宏观不确定性增加 但公司特定KPI未出现重大变化 [12] - 预订窗口116天 二季度预订符合预期 [15] - 预计二季度调整后EBITDA 2.45-2.55亿美元 [28] - 维持全年调整后EBITDA指引9.55-9.85亿美元 [23] 其他重要信息 - 季度股息增加12%至每股0.56美元 [10] - 股票回购7000万美元(130万股) [10] - 完成3.5亿美元ABS交易 利率5.2% [29] - 杠杆率3.3倍 预计年底低于3.4倍 [30] - CFO Mike Hug即将退休 任职期间收入从5亿增至40亿 [8] 问答环节所有的提问和回答 David Katz(Jefferies) - 询问4月表现及旅行会员业务前景 [34] - 答复: 度假所有权业务4月表现良好 复活节周末强劲 [35] - 旅行会员业务外部转内部交换持续 但已考虑在全年指引中 [37] - 贷款组合4月回收情况改善 但维持21%拨备率 [38] Patrick Scholes(Truist) - 询问夏季非业主租赁业务表现 [46] - 答复: 夏季租赁需求符合预期 无显著波动 [47] - 询问成交率及新老业主销售比例 [50] - 答复: Q1新业主销售占比回归历史水平 老业主成交率略升 [51] Dany Asad(BofA) - 询问旅行会员业务下调是否意味着度假所有权业务上调 [59] - 答复: 下调主要反映Q1缺口 全年其他季度预期不变 [60] - 询问下半年旅游流量加速驱动因素 [64] - 答复: 营销渠道优化及同比基数效应将推动增长 [66] Chris Woronka(Deutsche) - 询问拖欠率上升详情 [73] - 答复: 拖欠率上升涉及所有渠道 低FICO客户影响更大 [74] - 询问Q4预订能见度 [80] - 答复: Q4早期趋势无异常 业主旅行需求稳定 [82] Lizzie Dove(Goldman) - 询问国际旅行放缓影响 [88] - 答复: 国际业务占比小 未受影响 [91] - 询问资本分配策略变化 [92] - 答复: 维持现有策略 现金流转化率超50% [93] Ben Chaiken(Mizuho) - 询问交换交易加速下滑原因 [97] - 答复: 行业整合及不确定性下会员更倾向内部交换 [100] - 询问体育画报项目进展 [103] - 答复: 即将完成信托资产注入 年内开始销售 [105] Steven Grambling(Morgan Stanley) - 询问现有业主升级机会 [108] - 答复: 业主基础健康 但暂无需转向升级策略 [109] - 询问业主增长构成 [113] - 答复: Q1新业主销售占比31% 预计全年35% [115] Brandt Montour(Barclays) - 询问经济放缓应对策略 [119] - 答复: 快速调整能力包括成本控制和新举措 [122] - 询问大学体育项目季节性挑战 [127] - 答复: 类似滑雪胜地 全年活动可平衡季节性 [129]

For the quarter ended March 2025, Travel + Leisure Co. (TNL) reported revenue of $934 million, up 2% over the same period last year. EPS came in at $1.11, compared to $0.97 in the year-ago quarter.The reported revenue compares to the Zacks Consensus Estimate of $934.58 million, representing a surprise of -0.06%. The company delivered an EPS surprise of +0.91%, with the consensus EPS estimate being $1.10.While investors scrutinize revenue and earnings changes year-over-year and how they compare with Wall Str ...

分时度假业务表现 - 2025年第一季度分时度假业务总VOI销售额达5.12亿美元，同比增长4.5%[176] - 分时度假业务每客单价(VPG)增至3,212美元，同比上升5.8%[176] - 分时度假业务收入增加3200万美元，主要得益于更高比例的业主升级交易[181] - 分时度假业务旅游参观量下降0.8%至15.3万人次，但被更高VPG抵消[176] - Vacation Ownership部门2025年第一季度净收入为7.55亿美元，同比增长3000万美元（4.1%），其中外汇不利影响200万美元[182][183] - Vacation Ownership部门调整后EBITDA为1.59亿美元，同比增长2400万美元（17.8%），主要受益于VPG增长5.8%和业主升级交易占比提升至68%[182][184] 旅行与会员业务表现 - 旅行与会员业务交易量同比下降6.7%，其中交换交易量下降12.6%至24万笔[176] - 旅行与会员业务收入减少1100万美元，主要由于交易量下降[181] - Travel and Membership部门净收入为1.8亿美元，同比下降1300万美元（6.7%），调整后EBITDA为6800万美元，同比下降700万美元（9.3%）[182][185] - 交换业务每笔交易收入微增0.7%至353美元，旅行俱乐部业务基本持平[176] 公司整体财务表现 - 公司合并净收入同比增长1800万美元至9.34亿美元，外汇波动带来400万美元负面影响[177] - 公司2025年第一季度总净收入为9.34亿美元，同比增长1800万美元（2.0%），调整后EBITDA为2.02亿美元，同比增长1100万美元（5.8%）[182] 成本和费用 - 公司利息支出减少700万美元，主要因可变利率公司借款利率下降[178] - 有效税率从2024年同期的28.5%降至28.0%，受Pillar Two税收规则影响[179] 现金流 - 公司2025年第一季度运营活动现金流入为1.21亿美元，较2024年同期增加7400万美元[214][215] - 2025年第一季度投资活动现金流出为2200万美元，较2024年同期减少3500万美元，主要因2024年收购Accor Vacation Club支付4000万美元[214][216] - 2025年第一季度融资活动现金流出为6300万美元，较2024年同期减少2.66亿美元，主要因公司债务净收益减少2.74亿美元[214][217] 债务和融资 - 公司2025年第一季度完成3.5亿美元证券化融资，2024年全年完成10.5亿美元证券化融资，目前非追索权债务融资能力合计7.39亿美元[205][204] - 公司2025年10月有3.5亿美元票据到期，目前第一留置权杠杆率为3.31倍（上限4.25倍），利息覆盖率为4.48倍（下限2.5倍），符合信贷协议要求[200][203] - 截至2025年3月31日，公司总债务为34.93亿美元，其中非追索权债务22亿美元[210] - 公司可变利率债务在2025年3月31日余额为10.7亿美元公司债务和2.95亿美元非追索权债务，利率每变动100基点将影响年度利息支出1100万美元[233][234] 资产和负债 - 公司总资产从2024年底的67.35亿美元增至2025年3月31日的67.64亿美元，增加2900万美元，主要受预付费用增加3900万美元和现金增加2100万美元驱动[191][192] - 公司总负债从2024年底的76.15亿美元增至2025年3月31日的76.67亿美元，增加5200万美元，主要受非追索权度假所有权债务增加5100万美元驱动[191][202] - 公司2025年第一季度现金及等价物为1.88亿美元，循环信贷额度剩余可用额度为7.85亿美元（总额10亿美元）[197][198] 资本活动和股东回报 - 公司2025年第一季度回购130万股股票，均价52.27美元，总成本7000万美元[225] - 公司2025年第一季度支付股息每股0.56美元，总计4100万美元，较2024年同期增加300万美元[226] - 截至2025年3月31日，公司股票回购计划剩余额度为3.73亿美元，总授权额度达70亿美元[224] 未来支出计划 - 公司2025年预计度假所有权开发项目支出为1.5亿至1.8亿美元，低于历史水平[220] - 公司2025年预计资本支出为1.2亿至1.3亿美元，主要用于信息技术和销售中心改进[221] 重组和其他 - 公司2024年重组计划涉及300名员工裁员，产生1500万美元费用，截至2025年3月31日剩余300万美元负债预计2026年底前支付完毕[189]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为20亿美元，处于指引区间高端，调整后摊薄每股收益为1.11美元，分别增长614% [6][17] - 综合调整后EBITDA利润率从上年的21%增至22% [6] - 股息增长12%至每股0.56美元，第一季度股票回购额为7000万美元，即130万股 [6] - 第一季度运营现金流为1.21亿美元，调整后自由现金流为1.52亿美元，预计今年调整后EBITDA向自由现金流的转化率超过50% [19] - 第一季度杠杆率为3.3倍，预计未来两个季度杠杆率上升，第四季度下降，年底杠杆率低于3.4倍 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 度假所有权业务 - 收入7.55亿美元，增长4%，调整后EBITDA增长18%至1.59亿美元，VPGs保持强劲，处于区间高端，季度游客流量下降1%，但3月同比增长，预计二季度及全年持续增长 [18] - 贷款组合方面，通常12月至3月的逾期改善情况未出现，全年EBITDA指引反映21%的拨备率，假设逾期水平维持在当前高位 [18] 旅游与会员业务 - 收入1.8亿美元，下降7%，调整后EBITDA为6800万美元，下降9%，受交换交易下降13%驱动，TravelClub交易同比增长，但不足以弥补交换倾向的下降 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者方面，平均年龄59岁，家庭收入超过11万美元，拥有权期限约17年，80%已全额付清所有权，新买家65%为X世代、千禧一代和Z世代，第一季度消费者关键绩效指标表现良好 [8] - 度假所有权需求方面，VPG为3212美元，高于2024年且显著高于3000美元，度假村预订加速，预订窗口从130天降至116天，二季度预订符合预期 [9][11] - 技术投资方面，Club Wyndham应用下载量接近10万，约占Club Wyndham业主基础的20%，搜索到预订转化率为71%，比业主网站的预订转化率提高22%，计划今年晚些时候为20多万WorldMark业主部署类似应用，度假村运营团队部署短信功能，提高了现场满意度评分 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 品牌战略上，与温德姆酒店合作，Blue Thread在第一季度贡献了7%的新业主参观量，VPG比其他新业主渠道高出20%以上，与亚太地区的核心合作取得成功，《体育画报》预计2025年开始销售，公司投入大量资源重振玛格丽塔维尔的销售和扩张工作，宣布在奥兰多开设新的玛格丽塔维尔度假村，预计2027年开业 [14][15] - 行业方面，行业整合推动从外部交换向内部交换迁移，给旅游与会员业务带来持续压力，但该业务在季度末实现了最强的同比交换交易表现，TravelClub业务季度交易增长3%，预计二季度加速增长 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济展望存在更多不确定性，消费者信心在2025年逐步下降，但公司特定关键绩效指标未出现有意义的变化，消费者对度假所有权的需求持续，公司认为消费者具有韧性 [8][9] - 预计二季度调整后EBITDA在2.45亿 - 2.55亿美元之间，度假所有权业务二季度VOI总销售额预计在6.2亿 - 6.4亿美元之间，VPGs在3050 - 3150美元之间，全年重申调整后EBITDA指引范围为9.55亿 - 9.85亿美元，旅游与会员业务指引范围调整为持平至下降2% [15][19] 其他重要信息 - 这是首席财务官Michael Hug的最后一次财报电话会议，他在公司工作26年，担任Travel and Leisure首席财务官7年，期间公司收入从5亿美元增长到40亿美元，带领公司上市，经历了重大金融危机和新冠疫情 [5] - 公司完成了今年第一笔3.5亿美元的资产支持证券（ABS）交易，条款与2024年最后一笔交易相同，提前还款率为98%，利率为5.2%，4月续签了6亿美元的ABS管道融资安排，将到期日推迟至2027年8月 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：4月情况及旅游与会员业务的核心优势 - 度假所有权业务4月表现良好，消费者对旅行的承诺和VPGs及整体游客流量未受不确定性影响，旅游与会员业务方面，行业整合导致的交换迁移预计将继续，但公司已在第一季度弥补了缺口，预计全年交换业务同比略有下降，贷款组合4月收款情况有所改善 [24][26][27] 问题2：夏季非业主租赁业务情况 - 夏季租赁项目需求与往年同期一致，无明显波动，二季度和三季度是旺季，4月的远期预订显示夏季情况良好，符合预期 [35][36] 问题3：一季度成交率及新老客户销售组合情况 - 一季度新业主销售占比回到2023年和2022年的历史水平，预计夏季会增长，长期目标是新业主销售占比在35% - 40%之间，业主业务成交率同比上升，新业主成交率略有下降 [38][40] 问题4：维持全年调整后EBITDA但降低旅游与会员业务预期，是否意味着提高度假所有权业务预期，以及如何弥补费用降低和拨备提高的影响 - 降低旅游与会员业务指引主要是第一季度的缺口，已由度假所有权业务的超预期表现弥补，对后三个季度的预期不变，21%的拨备率相当于1500万 - 1600万美元的EBITDA，公司将通过提高VPGs和控制成本来弥补 [44][45] 问题5：下半年游客流量加速的驱动因素 - 一是去年一季度营销积累导致基数较高，今年同比压力减小，二是2024年开始的新合作伙伴关系和新营销渠道将在2025年发挥作用，使游客流量有望提升至中个位数增长 [47] 问题6：拨备增加的原因及客户类型 - 整个季度逾期水平都较高，并非某个特定渠道或客户类型导致，低信用评分客户受影响更大，但整体情况较为均衡，公司对贷款组合质量有信心，3月成功执行了ABS交易 [54][55] 问题7：预订窗口对四季度的影响及四季度预订的季节性 - 平均预订窗口为116天，可提前看到四季度的趋势，目前四季度情况正常，无异常，四季度是业主旅行的第二旺季，更多依赖现有业主 [59][61] 问题8：国际业务情况及宏观环境下资本配置是否变化 - 公司收入约90%来自北美，主要是美国，亚太地区占近10%，未受国际旅游影响，加拿大度假村的加拿大会员忠诚度较高，目前对资本配置有信心，无需进行重大调整 [67][69][70] 问题9：交换业务交易量下降加速的原因 - 并非同比基数问题，而是随着不确定性增加，会员倾向于留在俱乐部内，季度内1月和2月较慢，季度末有明显回升，公司推出的Travel Club业务虽不能完全抵消交换业务的下降，但有增长趋势 [76][77][78] 问题10：Sports Illustrated项目的最新时间及销售情况 - 今年将向Sports Illustrated信托进行转换，交易正在敲定，完成后将很快开始销售 [80][81] 问题11：升级现有业主的机会及与过去的比较 - 公司目前未到依赖升级现有业主的阶段，业主状况良好，家庭收入提高，新业主年龄下降，公司在营销方面的调整使业主基础更健康，同时公司投入运营资本提升消费者体验，如Club Wyndham应用，有望促进业主更多使用产品并增加购买 [86][87] 问题12：一季度业主增长的构成及与过去几个季度的比较 - 一季度新业主销售占比31%，符合预期，预计随着二、三、四季度新业主参观量增加，新业主销售占比将提高，年底达到35%左右，一季度业主数量略有下降，是正常现象 [89] 问题13：如果新业主成交率进一步下降，如何应对及是否有其他策略 - 公司在过去危机中未采取大幅折扣和激励措施，相信业务有很多变量可调整，管理层会迅速应对，二、三季度有新举措推动业务，对调整成交率和VPG有信心，认为即使经济变化也能应对 [95][96][97] 问题14：Sports Illustrated在塔斯卡卢萨项目的季节性问题及解决方案 - 类似滑雪目的地，虽然有旺季集中的情况，但实际上全年都有需求，如家长参加毕业典礼、体育赛事等，同时当地也在利用资源吸引游客，增加淡季需求，公司对该项目有信心 [101][102][104]

What's Next for Travel Leisure Co. While Travel Leisure Co. Has underperformed the market so far this year, the question that comes to investors' minds is: what's next for the stock? Travel + Leisure Co. (TNL) came out with quarterly earnings of $1.11 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $1.10 per share. This compares to earnings of $0.97 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of 0.91%. A quarter ago, it w ...