文章核心观点 自7月1日起肿瘤研究所（TOI）将成为内华达州SilverSummit Healthplan超8万医疗补助患者的独家肿瘤服务提供商 双方合作将提升癌症护理的可及性和质量 [1] 合作信息 - TOI将成为SilverSummit Healthplan超8万医疗补助患者的独家肿瘤服务提供商 [1] - TOI首席执行官表示期待扩大与SilverSummit的合作 为其医疗补助患者提供更好的癌症护理 [2] - SilverSummit Healthplan总裁兼首席执行官称与TOI合作能让医疗补助成员在家附近获得专业肿瘤护理 [2] 患者影响 - SilverSummit Healthplan成员可在拉斯维加斯、亨德森和春谷三个内华达地点获得TOI的综合癌症护理服务 [3] 关于肿瘤研究所（TOI） - 成立于2007年 在社区环境中提供高度专业化、基于价值的癌症护理 [4] - 为超180万患者提供前沿癌症护理服务 包括临床试验、输血等 [4] - 拥有超120名临床医生和超700名员工 在超70个诊所地点提供服务 [4] 关于SilverSummit Healthplan - 2017年成立的管理式医疗计划 为内华达州民众提供医疗补助和市场健康保险 [5] - 旨在通过专注、关怀和协调的护理改善成员健康 是Centene Corporation旗下公司 [5] 联系方式 - 媒体联系邮箱marketing@theoncologyinstitute.com [7] - 投资者联系邮箱investors@theoncologyinstitute.com [7]

文章核心观点 公司子公司成功获得2亿欧元高级无抵押Schuldschein贷款 资金用于一般公司用途和并购 并改善资本结构和债务期限 [1][2] 分组1：贷款情况 - 公司子公司Topicus.com Coöperatief U.A.成功获得2亿欧元高级无抵押Schuldschein贷款 [1] - 该贷款最初发行规模为1亿欧元 因机构贷款人的浓厚兴趣而翻倍 [1] - 贷款按可变利率分多期结构 7950万欧元3年到期 1.055亿欧元5年到期 1500万欧元7年到期 [1] 分组2：资金用途 - 贷款所得款项预计用于一般公司用途和并购 [2] - 贷款将有助于改善公司的资本结构和债务期限 [2] 分组3：公司介绍 - 公司是泛欧洲领先的垂直市场软件和平台提供商 服务于公共和私营部门市场 [3] - 公司在欧洲有长期增长潜力的国家和市场开展业务和投资 收购、建设和管理领先软件公司 [3]

文章核心观点 - 美国最大的基于价值的肿瘤学组织之一The Oncology Institute将在2025年罗素指数年度重新调整后加入罗素2000®和罗素3000®指数 [1] 罗素指数年度重新调整情况 - 年度罗素指数重新调整会统计截至4月30日的4000只最大的美国股票并按总市值排名 [2] - 美国全市值罗素3000®指数的成员资格为期一年，意味着自动纳入大盘股罗素1000指数或小盘股罗素2000指数以及相应的成长型和价值型风格指数 [2] - FTSE Russell主要通过客观的市值排名和风格属性来确定其罗素指数的成员资格 [2] The Oncology Institute相关情况 - 公司成立于2007年，在社区环境中提供高度专业化、基于价值的癌症护理以推动肿瘤学发展 [5] - 公司为超过180万患者提供前沿的循证癌症护理，包括临床试验、输血等服务 [5] - 公司拥有超过120名在职临床医生和700多名员工，分布在70多个诊所 [5] 加入指数的意义 - 公司CEO表示被纳入罗素指数是公司发展历程中的重要里程碑，反映了公司的持续执行能力和创新的基于价值的癌症护理方法的影响 [3] - 公司将继续扩大市场影响力，专注于改善患者治疗效果并为股东创造长期价值 [3] 罗素指数的影响力 - 罗素指数被投资经理和机构投资者广泛用于指数基金，并作为主动投资策略的基准 [3] - 截至2024年6月底，约10.6万亿美元的资产以属于全球指数提供商FTSE Russell的罗素美国指数为基准 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度综合收入为1.044亿美元，较2024年第一季度增长10.3% [13] - 2025年第一季度毛利润为1720万美元，较2024年第一季度增长44.1% [9][14] - 2025年第一季度SG&A（包括折旧和摊销）为2720万美元，较2024年第一季度下降9%，占收入的百分比为26%，较2024年第一季度下降60个基点 [16] - 2025年第一季度运营亏损为990万美元，较2024年第一季度的1800万美元亏损有所改善；净亏损为1960万美元，较2024年第一季度改善30.3万美元；调整后EBITDA亏损为510万美元，而2024年第一季度为亏损1090万美元 [16] - 2025年第一季度自由现金流为负390万美元，而2024年第一季度为负1540万美元 [17] - 公司重申2025财年指导，预计收入在4.6亿 - 4.8亿美元之间，调整后EBITDA在负800万 - 负1700万美元之间，自由现金流在负1200万 - 负2100万美元之间，并有望在第四季度实现正的调整后EBITDA [19] - 公司预计2025年第二季度调整后EBITDA亏损在负400万 - 负500万美元之间 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售药房和药房业务在第一季度增长迅速，收入达4930万美元，毛利润超900万美元，较上一年增长超20% [6] - 按服务收费业务在本季度恢复增长，环比增长9%，同比增长2% [8] - 临床研究业务外包给Helios Clinical Trials后，公司全年收入预计减少500万美元，但预计药房业务的收入增长将抵消这一影响 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度在佛罗里达、加利福尼亚和内华达市场赢得新的人头付费合同，新增超8万名受保人 [6] - 2025年上半年预计的新人头付费合同预计将在全年带来约5000万美元的新收入 [6] - 3月1日在佛罗里达州与一家主要健康计划启动首个完全委托的人头付费协议；第一季度在内华达州签署新的人头付费合同，7月1日起为克拉克县新增超8万名医疗补助受保人 [7][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于在2025年底实现盈利和正现金流，将完全委托的人头付费协议作为未来与健康计划合作的首选模式 [5][7] - 专注发展放射肿瘤学和放射性药物业务，以提高按服务收费业务的利润率 [9] - 外包临床研究业务，以加速试验在现有和新市场的增长 [9] - 公司认为自身在管理药物处方集方面的经验使其临床团队有能力减轻关税对个别药物或制造商的潜在影响；由于公司人头付费业务的规模和控制处方集的能力，使其在药品定价法规方面受影响较小 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年剩余时间的发展轨迹充满信心，将通过强大的运营管理、提高效率和战略市场扩张来延续增长势头，有望在2026年实现盈利增长 [22] - 公司有机的按服务收费业务增长、药房业务的处方关联以及现有基于价值的合同管道使其对自身发展充满信心 [22] 其他重要信息 - 第一季度成功部分偿还2000万美元的可转换优先股债务，并永久消除最低现金契约，随后进行的融资为资产负债表增加1600万美元 [10] - 公司宣布Jeff Langsam博士加入担任首席临床官 [10] - 公司将在本月晚些时候的美国临床肿瘤学会年会上展示临床试验数据，证明其临床模式在降低医疗成本和提高患者A部分利用率方面的价值和有效性 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：2025年第一季度毛利润同比增长44%的主要驱动因素是什么？ - 主要驱动因素包括与主要分销商签订新合同获得的一次性回扣，以及1月药品价格变化相对有利，加上药房业务的销量增加 [25][26] 问题：一次性回扣金额是多少？ - 约为150万美元 [27] 问题：请谈谈按服务收费业务收入以及人头付费业务收入的情况，以及诊所数量从87家减少到81家的原因？ - 人头付费业务方面，3月启动的佛罗里达完全委托合同的影响将在今年晚些时候更明显体现，未来几个月还有其他新合同将作出贡献；诊所数量减少是因为关闭了几家低销量、无利可图的地点，但公司在佛罗里达市场新增了30多个护理点，总体护理类型有所增加 [29][30] 问题：2025年SG&A成本的总体节省预期是多少？ - 公司致力于2025年保持SG&A大致持平，将通过供应商和劳动力管理以及技术方面的举措提高运营效率，降低SG&A占收入的百分比 [31] 问题：2024年DIR费用的影响是否已过去？ - 已过去，现在DIR费用已在销售点定价，去年的报销压力问题已解决，未来药房业务的利润率将保持稳定 [32][33] 问题：2024年失去的一个占收入11%的大型支付方合同的情况，以及2025年是否有其他合同存在风险？ - 该合同是因一些争议而双方协商终止，公司合同组合稳定，历史合同周转率极低，预计2025年不会有合同终止情况 [34][36] 问题：对IV利润率有何看法？ - 基于新年定价，目前情况好于预期，全年利润率有望改善 [37] 问题：如果药品价格上涨25%，对公司是好是坏？ - 理论上，药品价格上涨会增加按服务收费业务的收入和利润，也会对药房业务产生影响，主要涉及医疗保险B部分 [38][39] 问题：是否注意到与UnitedHealth报告类似的趋势，即老年医疗保险优势计划参保人医疗服务使用量增加以及参保人病情加重的情况？在与支付方协商基于价值的合同时，定价依据是什么？ - 公司未观察到肿瘤护理方面有类似UnitedHealth报告的大幅增长情况，也未注意到所治疗癌症患者的患病率或平均癌症阶段有变化；定价基于历史利用率和药品价格变化趋势 [44][45] 问题：能否分享佛罗里达诊所产能填充的指标？ - 公司按市场和诊所详细预测患者就诊量，目前佛罗里达诊所的产能填充情况符合计划，未来几个月新合同的签订有望带来更多增长 [47][48] 问题：公司目标是在2025年下半年还是第四季度实现现金流和盈利转正？ - 目标不变，预计在2025年第四季度实现正的现金流和调整后EBITDA [49] 问题：价值基础合同下受保人数量略有下降是否与2024年失去的合同有关？近期是否有重要合同续约？实现全年指导是否需要执行管道中的合同转化？ - 受保人数量下降与2024年失去的合同有关，但新合同的人均每月报销额更高；近期没有重要合同续约；不需要执行管道中的额外价值基础合同即可实现全年指导，额外的合同签约将是超出指导的额外增长 [53][54][55] 问题：医疗系统将更多癌症治疗转移到家庭的趋势对公司业务有何影响？ - 这对公司业务是积极趋势，公司与支付方合作伙伴密切合作，寻求创新方式在家庭中提供治疗，虽然在注射药物方面有挑战，但未来有望实现 [57][58] 问题：合同覆盖的受保人数量是简单相加还是有更细致的计算方式？ - 是简单相加，但在模拟财务影响时，需要考虑受保人所在地区，因为内华达和佛罗里达的合同人均每月报销额高于加利福尼亚 [61] 问题：第一季度与其他季度相比，是否有季节性或其他趋势？ - 第一季度的就诊量在全年中通常是季节性最低的，预计随着季节变化、新合同和受保人数量增加以及就诊量增长，各季度情况将逐步改善 [62] 问题：公司前三大计划和客户的收入占比分别是多少？ - 前三大合同的收入占人头付费收入的比例约为20% [63]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度综合收入为1.044亿美元，较2024年第一季度增长10.3% [13] - 2025年第一季度毛利润为1720万美元，较2024年第一季度增长44.1% [8][14] - 2025年第一季度SG&A（包括折旧和摊销）为2720万美元，较2024年第一季度下降9%，占收入的26%，较2024年第一季度下降60个基点 [15] - 2025年第一季度运营亏损为990万美元，较2024年第一季度的1800万美元亏损有所改善 [15] - 2025年第一季度净亏损为1960万美元，较2024年第一季度改善30.3万美元 [15] - 2025年第一季度调整后EBITDA为负510万美元，较2024年第一季度的负1090万美元有所改善 [8][15] - 2025年第一季度自由现金流为负390万美元，较2024年第一季度的负1540万美元有所改善 [16] - 截至2025年第一季度末，现金及现金等价物余额为3980万美元，较2024年第一季度增加370万美元 [16] - 公司重申2025财年收入在4.6亿 - 4.8亿美元之间，调整后EBITDA在负800万 - 负1700万美元之间，自由现金流在负1200万 - 负2100万美元之间，并预计在第四季度实现正的调整后EBITDA [19] - 预计2025年第二季度调整后EBITDA亏损在负400万 - 负500万美元之间 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售药房和药房业务在第一季度贡献了4930万美元的收入和超过900万美元的毛利润，该业务板块在2025年第一季度较上年增长超过20% [6] - 按服务收费业务在第一季度恢复增长，季度环比增长9%，同比增长2%，收入达到3560万美元 [7][13] - 公司在第一季度新增了四份总额超过8万人的新定额合同，预计2025年上半年的新定额合同将在年化基础上增加约5000万美元的新收入 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在佛罗里达州、加利福尼亚州和内华达州市场新增了四份定额合同，增加了超过8万人的覆盖范围 [6] - 公司于3月1日在佛罗里达州与一家主要健康计划启动了首个完全委托的定额协议 [7] - 公司在第一季度在内华达州签署了一份新的定额合同，自7月1日起为克拉克县增加了超过8万名医疗补助受益人 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过强大的运营管理、提高效率和战略市场扩张来推动业务发展，目标是在2025年下半年实现持续的现金流正向和盈利，并在2026年实现盈利增长 [22] - 公司将完全委托的定额协议作为与健康计划合作的首选模式，以更好地管理治疗方案并与MSO实践合作伙伴合作开展高价值机会 [7] - 公司将专注于发展放射肿瘤学和放射性药物业务板块，以提高按服务收费业务的利润率 [8] - 公司将临床试验项目外包给Helios Clinical Trials，预计其专业知识将在下半年加速现有和新市场的试验增长 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司实现全年目标充满信心，认为公司目前的执行情况良好，增长加速且盈利能力提高 [19] - 公司目前未观察到关税或药品价格通胀对业务的影响，且定价目录在第二季度与供应商保持固定，但会继续密切监测情况并评估供应链的原产国 [20] - 公司认为自身在药品定价改革方面具有一定的抗风险能力，包括定额业务的规模、控制处方集的能力以及费用服务和药房药品利润率的多变量特性 [21] 其他重要信息 - 公司在第一季度成功偿还了2000万美元的可转换优先股债务，并永久消除了最低现金契约，随后进行了1600万美元的融资，加强了公司的财务状况 [10] - 公司宣布Jeff Langsam博士加入团队担任首席临床官，他将领导公司在治疗、利用管理和MSO实践参与方面的工作 [10] - 公司将在本月晚些时候的美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上展示临床试验数据，证明公司临床模式在降低医疗成本和提高患者A部分利用率方面的价值和有效性 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 毛利润同比增长44%的主要驱动因素是什么 - 主要驱动因素包括与主要经销商签订新合同获得的一次性回扣，以及1月份药品价格变化相对有利，加上药房业务的销量增加 [26][27] 问题2: 回扣金额是多少 - 回扣金额约为150万美元 [28] 问题3: 请谈谈按服务收费收入和患者服务收入的情况，定额收入同比下降1%，按服务收费收入同比增长2%，为什么增长看起来不多，诊所数量从87家减少到81家是否有影响 - 定额业务方面，3月启动的佛罗里达州完全委托合同的影响将在今年晚些时候更明显体现，未来几个月还有其他合同启动也将有显著贡献 [29] - 诊所数量减少是因为关闭了一些低销量、无利可图的地点，但在佛罗里达州市场新增了30多个护理点，混合雇佣和委托合同模式下，可提供的护理类型实际上有所增加 [30][31] 问题4: 请谈谈SG&A管理，2025年SG&A成本的节省预期如何 - 公司致力于在2025年保持SG&A大致持平，在供应商和劳动力管理方面采取了严格措施，并计划在未来12 - 18个月将AgenTek AI引入关键工作流程，以提高效率并降低SG&A占收入的比例 [32] 问题5: 2024年DIR费用影响较大，现在是否已解决，是否仍是潜在不利因素 - 公司已不再面临DIR费用问题，过去的影响主要是报销压力，现在情况明显好转，未来药房利润率将保持稳定 [33][34] 问题6: 2024年有一个占收入11%的大型支付方合同消失，现在是否已完全克服影响，新合同是否会推动患者服务收入增长 - 是的，新签订的定额合同与按服务收费收入相关，且按服务收费的患者服务收入也有额外增长 [35] 问题7: 那个合同终止的原因是什么，2025年是否还有其他合同有风险，与主要支付方的关系如何 - 该合同是因一些纠纷达成的双方同意终止，公司合同组合稳定，历史合同周转率极低，预计2025年不会有合同终止情况 [37] 问题8: 对IV利润率有何看法 - 基于新年定价，目前情况比预期和2024年都更有利，全年利润率有望改善 [38] 问题9: 如果药品价格全面上涨25%，对公司是好是坏，主要涉及医疗保险B部分还是D部分 - 理论上是有利的，费用服务业务中更高的药品价格会带来更多收入和利润，假设情况下B和D部分都会受影响 [39][40] 问题10: 联合健康报告显示其医保优势计划中的老年人医疗服务使用量是去年的两倍，公司在肿瘤治疗实践中是否有类似趋势，是否与其他疾病或手术实践有关 - 公司密切跟踪服务人群的肿瘤护理需求，未观察到联合健康报告的那种大幅增长，不清楚是否是其他药物或利用趋势导致 [45] 问题11: 联合健康还报告参保患者病情更严重，公司是否有类似趋势，与支付方协商价值型合同时是基于保险公司的历史数据还是自身数据库和外部服务来反映最新患者情况 - 公司未观察到所治疗癌症患者的患病率或平均癌症阶段有变化，定价基于合同生效前最近时期的历史利用率，并考虑历史药品价格变化的成本趋势 [46] 问题12: 能否分享佛罗里达诊所产能填充的进展指标 - 公司按市场和诊所详细预测每年的就诊量，目前在传统市场和佛罗里达等新市场的产能填充情况符合计划，下半年一些待签约合同可能带来额外增长 [48] 问题13: 目标是在2025年下半年还是第四季度实现现金流正向和盈利，是否有变化 - 目标没有变化，预计在2025年第四季度实现全面现金流和调整后EBITDA正向 [49] 问题14: 按价值型合同覆盖的人数略有下降，是否与去年消失的合同有关 - 是的，按人数衡量有所下降，但该合同主要是医疗补助和商业保险人群，人均每月报销较低，而新市场签订的主要是医疗保险优势合同，人数少但报销高 [53] 问题15: 近期是否有重要合同续约 - 没有重要续约情况，大多数合作关系是多年期，很多可自动续约，近期没有重大续约 [54] 问题16: 要实现全年指导目标，是否需要转化管道中的合同 - 不需要管道中的额外价值型合同来实现指导目标，管道中的额外合同将是超出指导的额外收益 [54] 问题17: 医疗系统尝试更多在家中进行癌症治疗的趋势与公司业务如何契合 - 公司认为这是积极趋势，会与支付方合作伙伴密切合作，探索在家中提供治疗的创新方式，虽然专业药物比输液治疗更容易实现，但未来有实现的可能性 [56] 问题18: 合同覆盖的人数是简单相加还是有更细致的计算方式 - 是简单相加，但在建模财务影响时，需要考虑这些人群所在的地理位置，内华达州和佛罗里达州的合同人均每月报销高于加利福尼亚州 [61] 问题19: 第一季度与其他季度相比，是否有季节性或其他趋势 - 第一季度就诊量通常是季节性最低的，这也是全年指导考虑的因素之一，预计随着季节变化、新合同和人数增加以及就诊量增长，季度环比会逐步改善 [62] 问题20: 前三大合同在收入中所占的百分比是多少 - 前三大合同占定额收入的比例约为20% [63]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度零售药房和药房配药处收入4930万美元，毛利润超900万美元，该业务板块同比增长超20%[4] - 2025年第一季度按服务收费业务较2024年第四季度增长9%，较2024年同期增长2.3%至3560万美元[4] - 2025年第一季度合并收入1.044亿美元，同比增长10.3%；毛利润1720万美元，同比增长44.1%；净亏损1960万美元，较上年同期减少30.3万美元；调整后息税折旧摊销前利润为负510万美元，较上年同期增加580万美元[4] - 2025年第一季度净亏损1958.5万美元，较2024年的1988.8万美元减少30.3万美元，降幅1.5%[25] - 2025年第一季度调整后EBITDA为亏损510.9万美元，较2024年的1094万美元减少583.1万美元，降幅53.3%[25] - 2025年第一季度总运营收入为1.04406亿美元，较2024年的9466.6万美元增加974万美元[32] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为2540万美元，占收入的24.3%，较2024年同期的2850万美元（占比30.1%）有所下降[10] - 2025年第一季度总运营费用为1.14317亿美元，较2024年的1.12638亿美元增加167.9万美元[32] 各条业务线表现 - 2025年第一季度多项人头付费合同新增超10万人，其中在佛罗里达州、加利福尼亚州和内华达州的四份协议将在第一、二季度逐步推进；内华达州新合同7月1日生效，新增超8万医疗补助人群[4] - 预计2025年上半年新的人头付费合同将带来约5000万美元的年收入，下半年有望再增加10万人[5] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年全年收入4.6 - 4.8亿美元，毛利润7300 - 8200万美元，调整后息税折旧摊销前利润负800 - 负1700万美元，自由现金流负1200 - 负2100万美元[6] - 公司预计2025年第二季度调整后息税折旧摊销前利润约为负400 - 负500万美元[6] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为3970万美元；私募融资总收益约1650万美元；交换协议涉及约410万美元的高级有担保可转换票据[4] - 2025年第一季度净现金及现金等价物用于经营活动为负500万美元，自由现金流为负400万美元，较2024年同期的负1540万美元有所改善[12] - 2025年3月31日，公司总资产为1.64002亿美元，较2024年12月31日的1.72717亿美元减少871.5万美元[31] - 2025年第一季度经营活动净现金流使用498.8万美元，较2024年的1588.3万美元减少1089.5万美元[33] - 2025年第一季度投资活动净现金流使用20.2万美元，较2024年的提供1938.8万美元减少1959万美元[33] - 2025年第一季度融资活动净现金流使用474万美元，较2024年的93.8万美元增加380.2万美元[33] - 2025年第一季度现金及现金等价物净减少993万美元，较2024年的增加256.7万美元减少1249.7万美元[33] 业务规模情况 - 截至2025年3月31日，公司拥有81家诊所，较2024年的87家减少6家；覆盖18个市场，较2024年的14个增加4个；基于价值合同的服务人数为190万，较2024年的200万减少10万[30]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总运营收入为10.4406亿美元，较2024年的9.4666亿美元增长10.3%[203] - 2025年第一季度患者服务收入为5.3068亿美元，较2024年增长1.2%，主要因FFS收入增1.4%和人头收入增0.8%，但利润分享合同收入降1.1%[203][204] - 2025年第一季度药房收入为4.9293亿美元，较2024年增长24.2%，主要因填充数量增32.2%，但平均每次填充收入降6.0%[203][205] - 2025年第一季度临床试验及其他收入为2045万美元，较2024年下降19.3%，主要因临床试验和其他收入均减少[203][206] - 2025年第一季度总运营费用为1.14317亿美元，较2024年增长1.5%[207] - 2025年第一季度患者服务成本为4708万美元，较2024年下降4.9%，主要因静脉注射药物成本降1.7%和临床工资成本降2.6%[207][208] - 2025年第一季度药房成本为3986.3万美元，较2024年增长21.5%，主要因处方填充数量增32.2%，但平均处方成本降8.1%[207][209] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为2537.6万美元，较2024年下降10.8%，主要因股份支付费用降64.3%、非临床工资降3.4%等，办公费用和用品增2.6%[207][210] - 2025年第一季度运营亏损率为9.5%，较2024年的19.2%有所收窄[202] - 2025年第一季度末利息净支出为5570千美元，较2024年的1985千美元增加3585千美元，增幅180.6%[211] - 2025年3月31日止三个月调整后EBITDA为 - 5109千美元，较2024年的 - 10940千美元增加5831千美元，亏损收窄53.3%[215][218] - 2025年3月31日公司现金及现金等价物为39739千美元，累计亏损230398千美元，该季度净亏损19585千美元，经营活动净现金使用量为4988千美元[220] - 从2024年第四季度到当前季度，公司经营现金流改善约9800千美元，SG&A费用较上年同期减少11%[221] - 2025年3月31日止三个月经营活动净现金使用量较2024年减少10895千美元，降幅69%[225] - 2025年3月31日止三个月投资活动净现金提供量较2024年减少19590千美元，降幅101%[225] - 2025年3月31日止三个月融资活动净现金使用量较2024年增加3802千美元，增幅405%[225] - 2025年第一季度负债公允价值变动导致损失增加3352美元，上一年同期无变化[232] - 2025年第一季度股份支付费用较2024年同期减少2629美元[232] - 2025年第一季度应收账款占用现金较2024年同期增加15415美元[232] - 2025年第一季度应付账款、应计费用和应付所得税提供的现金较2024年同期减少4101美元[232] 各条业务线表现 - 公司按三个运营板块呈现财务报表，分别为药房、患者护理以及临床试验及其他[236] 管理层讨论和指引 - 公司未来五年的重大现金需求总计128917千美元，包括可转换票据、经营租赁等费用[230] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司有121名肿瘤专家和中级专业人员，分布在5个州的67个诊所[189] - 2025年2月公司部分提前还款约20000千美元及应计未付利息，3月私募发行获毛收入约16500千美元[220] - 公司高级担保可转换票据约4100千美元本金换为普通股等价优先股和普通股认股权证[220] - 公司采用资产负债表法核算所得税，递延税资产和负债根据资产和负债的财务账面价值与税基之间的暂时性差异确定[246] - 商誉每年第四季度进行减值测试，若有潜在减值迹象则提前测试[249] - 有限寿命无形资产按购置日公允价值入账，采用直线法摊销，并在特定情况下进行减值评估[250][251] - 公司市场风险主要源于通胀或利率潜在变化，不持有用于交易目的的金融工具[252] - 截至2025年3月31日，公司持有现金及现金等价物39739美元，包括银行存款和国债[253]

文章核心观点 公司2025年第一季度财务表现良好，运营亮点多，有望在2025年下半年实现持续现金流正向和盈利，2026年全年盈利，同时给出2025年全年业绩指引 [4][6][7] 各部分总结 近期运营亮点 - 零售药房和药房配药处创填充记录，Q1贡献4930万美元收入和超900万美元毛利，该板块同比增长超20% [6] - 2025年Q1按服务收费业务较2024年Q4增长9%，体现转诊关系管理和呼叫中心扩展投资的影响 [6] - 2025年获多份人头付费合同，新增超10万受保人，将在佛罗里达、加利福尼亚和内华达市场分阶段实施 [6] - 3月1日与佛罗里达一家大型健康计划机构签订首份完全委托式人头付费协议，负责利用管理、索赔和网络事务 [6] - 第一季度在内华达州签订新的人头付费合同，7月1日起为克拉克县新增超8万医疗补助受保人 [6] - 与加利福尼亚一家IPA签订合同，在当地有强大业务基础 [6] - 获得某主要专属医疗服务提供商集团的独家供应指定，合同第二季度开始 [6] 2025年第一季度财务亮点 - 综合收入1.044亿美元，同比增长10.3% [6][8] - 毛利1720万美元，同比增长44.1% [6][10] - 净亏损1960万美元，较去年同期减少30.3万美元 [6][12] - 调整后EBITDA为负510万美元，同比增加580万美元 [6][12] - 截至3月31日，现金及现金等价物为3970万美元 [6] - 成功完成私募配售，获得约1650万美元毛收入，补充营运资金和流动性 [6] - 达成交换协议，约410万美元高级有担保可转换票据换为普通股等价优先股和普通股认股权证 [6] 管理层评论 - 公司2025年开局良好，得益于严格运营管理、效率提升和战略市场扩张，有望在下半年实现持续现金流正向和盈利 [4] - 预计2026年全年盈利，受益于人头付费合同持续增加、按服务收费业务有机增长和药房业务扩展 [4] - 近期人头付费业务管道加速，预计2025年上半年新合同将带来约5000万美元年收入，下半年有望新增10万受保人 [4] 2025财年展望 - 公司使用调整后EBITDA和自由现金流等非GAAP指标评估运营和财务表现，因不确定性无法提供与GAAP指标的定量调节 [5][7] - 重申2025年全年业绩指引：收入4.6 - 4.8亿美元，毛利7300 - 8200万美元，调整后EBITDA负800 - 负1700万美元，自由现金流负1200 - 负2100万美元 [7] - 预计2025年第二季度调整后EBITDA约为负400 - 负500万美元，主要因合同稳定和初期就诊量较低 [7] 2025年第一季度具体财务结果 - 患者服务收入5310万美元，同比增长1.2%，按服务收费业务增长2.3%至3560万美元，药房配药处收入同比增长24.2% [9] - 销售、一般和行政费用为2540万美元，占收入24.3%，低于去年同期的2850万美元和30.1%，得益于成本控制和运营效率提升 [11] - 经营活动使用的净现金及现金等价物为负500万美元，自由现金流为负400万美元，优于去年同期的负1540万美元 [13] 关键业务指标 - 诊所数量从2024年的87家降至2025年的81家，市场数量从14个增至18个，人头付费合同受保人数从200万降至190万 [32] 合并资产负债表（未经审计） - 截至2025年3月31日，总资产1.64002亿美元，较2024年底的1.72717亿美元有所减少 [33][34] - 总负债1.58933亿美元，较2024年底的1.69128亿美元减少，股东权益506.9万美元，较2024年底的358.9万美元增加 [34] 合并利润表（未经审计） - 2025年第一季度总运营收入1.04406亿美元，高于去年同期的9466.6万美元，总运营费用1.14317亿美元，高于去年同期的1.12638亿美元 [35] - 运营亏损991.1万美元，低于去年同期的1797.2万美元，净亏损1958.5万美元，略低于去年同期的1988.9万美元 [35][36] 合并现金流量表（未经审计） - 2025年第一季度经营活动使用的净现金及现金等价物为负498.8万美元，投资活动使用的净现金及现金等价物为负20.2万美元，融资活动使用的净现金及现金等价物为负474万美元 [37][38] - 现金及现金等价物净减少993万美元，期末余额为3973.9万美元 [38]

文章核心观点 美国最大的基于价值的肿瘤治疗集团之一The Oncology Institute宣布Jeffrey Langsam博士于2025年5月13日起担任企业首席临床官 ，其专业知识将助力公司扩展治疗决策模式和建立高价值MSO网络 [1][2] 公司人事变动 - 公司宣布Jeffrey Langsam博士于2025年5月13日起担任企业首席临床官 [1] - 首席临床官职责包括监督治疗方法、途径和采购决策、利用管理以及MSO实践临床参与 [1] - Jeffrey Langsam博士来自信诺医疗保健公司 ，曾担任安泰保险区域医疗总监和康涅狄格大学临床教员 [1] 各方表态 - 公司首席执行官表示Langsam博士加入将助力公司扩展治疗决策模式和建立高价值MSO网络 [2] - Langsam博士称公司在基于价值的社区肿瘤治疗领域处于领先地位 ，此时加入是公司扩大临床模式的关键时刻 [2] 公司介绍 - 公司成立于2007年 ，在社区环境中提供高度专业化、基于价值的癌症护理 [3] - 公司为超180万患者提供前沿癌症护理 ，包括临床试验、输血等服务 [3] - 公司拥有超120名执业临床医生和超700名员工 ，分布在70多个诊所 [3]

公司动态 - 公司于2025年5月13日年度股东大会选举五名董事提名人进入董事会，分别是John Billowits、Alex Macdonald、Lori O'Neill、Donna Parr和Robin van Poelje [1] - Jane Holden未在年度股东大会上竞选连任公司董事会成员，公司感谢其作为董事会成员的贡献 [2] 公司介绍 - 公司是领先的泛欧垂直市场软件和平台提供商，服务于公共和私营部门市场客户，在欧洲有长期增长潜力的国家和市场开展业务和投资，收购、构建和管理领先软件公司，提供满足客户特定需求的专业、关键任务和高影响力软件解决方案 [3] 联系方式 - 首席财务官Jamal Baksh，联系电话416 - 861 - 9677，邮箱info@csisoftware.com [4]