文章核心观点 Zacks Premium为投资者提供多种投资方式，其包含的Zacks Style Scores与Zacks Rank结合，能帮助投资者挑选更有潜力的股票，如Travelers公司就因相关排名和评分值得投资者关注 [1][2][5][8] Zacks Premium服务内容 - 每日更新Zacks Rank和Zacks Industry Rank，可全面访问Zacks 1 Rank List、Equity Research reports和Premium stock screens [1] - 可访问Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 整体情况 - 基于三种流行投资类型对股票进行评级，是Zacks Rank的补充指标，帮助投资者选择未来30天跑赢市场可能性最大的证券 [2] - 每只股票根据价值、增长和动量特质获得A、B、C、D或F的字母评级，评级越好，股票表现越佳 [2] 分类情况 - 价值评分：帮助价值投资者以合理价格找到被低估的股票，利用P/E、PEG等比率筛选 [2] - 增长评分：关注公司财务实力、健康状况和未来前景，通过考察预计和历史收益、销售和现金流来寻找可持续增长的股票 [3] - 动量评分：利用股票价格或盈利前景的涨跌趋势，通过一周价格变化和盈利预测的月度百分比变化等因素，指示建立高动量股票头寸的有利时机 [3] - VGM评分：综合三种风格评分，对股票的综合加权风格进行评级，帮助找到价值、增长和动量最具吸引力的公司，是与Zacks Rank配合使用的最佳指标之一 [4] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预测修正的力量帮助投资者创建成功的投资组合，自1988年以来，1（强力买入）股票平均年回报率达+25.41%，但每日有超800只高评级股票，挑选最佳股票有难度 [5] - 为实现回报最大化，应购买Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票；若为3（持有）评级，也应确保分数为A或B；4（卖出）或5（强力卖出）评级的股票，即使分数为A和B，股价也可能下跌 [6] Travelers公司情况 - 1853年成立，总部位于纽约，通过子公司为美国及部分国际市场的企业、组织和个人提供多种财产和意外险及担保产品和服务 [8] - Zacks Rank为3（持有），VGM评分为B，动量风格评分为B，过去四周股价上涨9.8% [8] - 2024财年过去60天内有7位分析师上调盈利预测，Zacks共识预测每股增加0.16美元至17.19美元，平均盈利惊喜为7.5% [8]

文章核心观点 Zacks Premium为投资者提供多种方式利用股市并自信投资 其包含的Zacks Style Scores与Zacks Rank结合 可帮助投资者选择更有机会跑赢市场的股票 如Travelers公司就因有较好的排名和分数值得投资者关注 [1][2][5][8] Zacks Premium服务内容 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、Equity Research报告和Premium股票筛选等内容 [1] - 可访问Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 整体概述 - 基于三种流行投资类型对股票评级 作为Zacks Rank的补充指标 帮助投资者选择未来30天最有可能跑赢市场的证券 [2] - 依据股票价值、增长和动量特征 赋予A - F评级 评级越好股票表现越可能出色 [2] 分类情况 - 价值评分：帮助价值投资者以合理价格找到优质股票 利用P/E、PEG等比率挑选有吸引力且被低估的股票 [2] - 增长评分：分析股票预期和历史收益、销售和现金流等特征 为增长投资者找到能持续增长的股票 [3] - 动量评分：利用一周价格变化和盈利预测月百分比变化等因素 为动量交易者和投资者指示建立高动量股票头寸的有利时机 [3] - VGM评分：结合所有风格评分 是与Zacks Rank配合使用的最全面指标之一 对股票综合加权风格进行评级 帮助筛选出价值、增长和动量都有吸引力的公司 [4] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank利用盈利预测修正帮助投资者构建成功投资组合 自1988年以来 1（强力买入）股票平均年回报率达+25.41% 超同期标准普尔500指数两倍多 [5] - 为获得高回报 应优先考虑Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）评级 也需分数为A或B以确保上行潜力 [6] - 4（卖出）或5（强力卖出）评级股票 即使分数为A和B 盈利预测仍可能下降 股价也更可能下跌 [6] 推荐股票Travelers情况 - 1853年成立 总部位于纽约 是控股公司 通过子公司为美国及部分国际市场的企业、组织和个人提供多种财产和意外险及担保产品和服务 [8] - Zacks Rank为3（持有） VGM评分为B 价值风格评分为A 因前瞻P/E比率为13.45受价值投资者关注 [8] - 2024财年过去60天内有六位分析师上调盈利预测 Zacks共识预测每股增加0.06美元至17.19美元 平均盈利惊喜为7.5% [8]

文章核心观点 - 公司凭借强大市场地位、优质业务组合、商业业务增长、多元化投资组合和稳健资本状况有望实现增长，但鉴于其估值过高、利润率承压以及杠杆和利息保障倍数不利，建议对该股票持谨慎态度，现有投资者可继续持有，新投资者可等待更好切入点 [12] 股价表现 - 周一收盘价为241.10美元，接近52周高点24.89美元，过去三个月上涨15.1%，表现优于行业、金融板块和标准普尔500综合指数，且高于50日移动平均线，呈看涨趋势 [1] 分析师预期 - 过去30天内，14位分析师中有2位上调了2024年和2025年的盈利预期，扎克斯共识预期显示这两年盈利均上涨0.2%，反映分析师乐观态度 [2] 资本回报 - 过去12个月的净资产收益率为15.9%，高于行业的7.8%，过去10年中有9年实现两位数核心净资产收益率，目标是长期实现中高个位数核心净资产收益率 [3] - 过去几个季度投资资本回报率上升，过去12个月为8.5%，高于行业平均的6.1%，体现资金利用效率 [3] 增长预测 - 扎克斯共识预期2024年盈利为17.19美元，同比增长31%，营收461亿美元，增长11.2%；2025年盈利为20.16美元，同比增长17.3%，营收498亿美元，增长7.9% [4] - 长期盈利增长预计为11.2%，高于行业平均的11%，预计2026年底线三年复合年增长率为21.6% [5] 有利因素 - 凭借九种业务的优质产品组合，实现高客户留存率、价格提升、新业务增长和正续保保费变化 [6] - 个人业务因代理汽车和房主业务盈利增长而前景乐观，商业业务因市场稳定和战略执行表现良好 [6] - 过去四年非固定收益投资组合回报推动投资收入增长，预计第三季度和第四季度税后净投资收入分别为6.75亿美元和6.95亿美元 [6] 财务状况 - 资产负债表稳健，债务资本比率保持在15 - 25之间，过去10年账面价值持续增长，2024年第二季度末回购授权剩余55.4亿美元 [7] 股息情况 - 过去20年持续提高股息，股息收益率为1.8%，高于行业平均的0.3%，对追求收益的投资者有吸引力 [8] 面临风险 - 作为财产保险公司，面临巨灾事件影响承保盈利能力的风险，但有巨灾再保险计划缓解损失 [9] - 多年来因高索赔和理赔调整费用以及一般和行政费用增加，导致利润率承压 [9] - 过去三年债务水平上升，利息费用增加，限制了利润率扩张，2024年6月30日债务为80亿美元，较2023年末增长0.01%，债务与总资本比率为24.4，高于行业平均的18.9，利息费用在2024年上半年增长8.9%，过去12个月利息保障倍数为12.5，低于行业平均的13.8 [9] 估值情况 - 股票相对于行业估值过高，目前市净率为2.21，高于行业平均的1.61 [10]

文章核心观点 - 季节性交易有助于股票选择，部分股票在一年某些时段表现好，某些时段表现差，给出部分年末大概率上涨股票并推荐部分股票购买 [1] 股票季节性表现情况 - 梅西百货和盖璞等受益于圣诞销售的公司股票在第四季度表现强劲 [1] - 旅行者（TRV）在8月至12月31日期间约84%的时间上涨，44年间平均涨幅8.6%，预期回报率7.2% [2] 推荐购买股票情况 ADP - 提供基于云的人力资本管理解决方案，周线价格突破三角形预示上涨，动量指标出现更高低点，月线动量指标显示未超买，9月熊市中跌幅不大，10月和11月表现最强，发出买入信号 [2] Intuit - 提供财务管理和合规产品及服务，月线相对强弱自2017年以来保持上升趋势，10月和11月股价表现最强，相对强弱保持强劲 [3] Chubb - 提供保险和再保险产品，过去9月熊市中跌幅不大，第四季度是持有股票最强劲的季度，自2020年以来股价一直在上涨，相对强弱在2023年触底，月线呈稳定上升趋势 [3] Progressive - 是一家保险控股公司，周线相对强弱呈上升趋势，动量指标超卖且正在回升，月线也超卖且正在回升 [3][4] 行业情况 - 排名靠前的股票中有四家来自保险行业，包括旅行者、丘博（Chubb）、前进保险（Progressive）和信诺（Cigna） [2]

文章核心观点 7月19日旅行者公司（Travelers）公布二季度财报后股价下跌 虽营收和保费同比增长但未达市场预期 当前股价低于公允价值 过去三年公司股价有涨幅但部分年份跑输标普500指数 未来公司营收有望增长 调整后净收入利润率可能提升 预计2024财年估值达224美元 [1][2][3] 股价表现 - 7月19日旅行者公司股票（NYSE: TRV）下跌8% 而标普500指数上涨近1% 同行哈特福德金融（NYSE: HIG）下跌4% [1] - 从2021年初的140美元涨至目前的205美元 涨幅达45% 与标普500指数在约3年时间内的涨幅相近 [2] - 2021 - 2023年公司股票回报率分别为11%、20%、2% 标普500指数回报率分别为27%、 - 19%、24% 公司在2021年和2023年跑输标普500指数 [2] - 目前股价约为每股203美元 比Trefis估计的公允价值224美元低9% [1] 财务情况 2024年二季度 - 总营收112亿美元 同比增长12% 保费收入增长11% 净投资收入增长24% [2] - 保费增长得益于商业保险增长11%和个人保险增长12% 净投资收入增长源于平均投资资产和净投资收益率的改善 [2] - 本季度索赔费用占营收的百分比下降 净收入从 - 1400万美元增至5.34亿美元 [2] 2023财年 - 营收413亿美元 同比增长12% 主要受已赚保费和净投资收入增长推动 [3] - 总费用占营收的百分比上升 影响了净利润 净利润同比增长5%至29.9亿美元 [3] 未来展望 - 预计2024财年营收将达456亿美元 调整后净收入利润率可能增长 [3] - 结合年度GAAP每股收益16.97美元和略高于13倍的市盈率 估值将达224美元 [3]

文章核心观点 - 保险公司Travelers公司的业绩受到天气灾害等不可控因素的影响,但长期来看仍有较好的发展前景 [3][4][6] - Travelers公司保费收入持续增长,体现了其较强的定价能力,这将推动公司未来的盈利增长 [4] - Travelers公司实施积极的股东回报政策,包括股票回购和稳步增长的股息,有利于提升股东价值 [5] 公司业绩分析 - Travelers公司2022年第二季度净收入和核心收入均低于往年同期,主要受到天气灾害等因素的影响 [4] - 但公司综合成本率有所改善,净保费收入创历史新高,反映出公司定价能力和业务增长能力较强 [4] - 各业务板块表现良好,其中商业保险和债券及专项保险板块尤为突出 [4] 行业发展趋势 - 保险行业普遍具有较强的定价能力,能够在通胀环境下提高保费,从而推动收入和利润的增长 [4] - 天气灾害等不可控因素导致的赔付波动是保险公司普遍面临的挑战,但长期来看不会影响行业的发展前景 [3][6]

文章核心观点 - 旅行者公司2024年第二季度核心收益超预期，股价盘前上涨，各业务板块有不同表现，同时还进行了股息和股票回购 [1][8] 第二季度整体业绩 - 核心收益每股2.51美元，超Zacks共识预期25.5%，较去年同期大幅增长，受潜在业绩、有利储备发展和投资收入推动，部分被巨灾损失抵消 [1] - 总收入113亿美元，同比增长12.4%，但未达Zacks共识预期1%，主要因保费增加 [2] - 净保费收入111亿美元，同比增长8%创纪录，各业务板块均有增长，高于预期 [2] - 净投资收入8.85亿美元，同比增长24.2%，因固定收益回报和投资增长，高于预期 [2] - 巨灾损失税前15.1亿美元，高于去年同期 [2] - 承保损失6500万美元，窄于去年同期，综合比率改善 [3] - 核心股本回报率升至8.1%，调整后每股账面价值同比增长3%，季度末法定资本和盈余252.1亿美元，债务资本比率24.4% [3] 各业务板块情况 商业保险 - 净保费收入55亿美元，同比增长7%，高于预期，续保保费、留存率和新业务均有增长 [4] - 综合比率降至96.1，同比改善400个基点，优于预期 [4] - 板块收入6.56亿美元，同比增长63.1%，低于预期 [4] 债券与特种保险 - 净保费收入10亿美元，同比增长8%，高于预期，担保和管理责任业务表现强劲 [5] - 综合比率升至87.7，同比恶化1060个基点，差于预期 [5][6] - 板块收入1.7亿美元，同比下降26.1%，低于预期 [6] 个人保险 - 净保费收入45亿美元，同比增长9%，高于预期，国内汽车和房主等业务续保保费增长 [6] - 综合比率降至108.5，同比改善1350个基点，优于预期 [6] - 板块亏损1.53亿美元，窄于去年同期，优于预期 [7] 股息与股票回购 - 2024年第二季度向股东返还4.98亿美元，回购120万股花费2.53亿美元，6月底授权剩余55.4亿美元 [8] - 董事会宣布每股1.05美元季度股息，9月28日支付给9月10日登记股东 [8] 其他保险公司情况 前进保险公司 - 2024年第二季度每股收益2.65美元，超Zacks共识预期，同比大幅改善 [10] - 营业收入183亿美元，超Zacks共识预期1.4%，同比增长18.9% [10] - 净保费收入172亿美元，同比增长19%，高于预期，综合比率改善 [10] 即将发布财报公司 RLI公司 - 7月22日盘后公布2024年第二季度财报，Zacks共识预期每股收益1.35美元，同比增长16.4%，过去四个季度三次超预期 [11] W.R.伯克利公司 - 7月22日盘前公布2024年第二季度财报，Zacks共识预期每股收益82美分，同比增长7.9%，过去四个季度均超预期 [11]

文章核心观点 - 旅行者保险公司二季度营收和净保费收入增长但未达预期，股价周五下跌，调整后利润高于预期，核心收入大幅跃升，但因“强对流风暴”导致巨灾损失增加 [1] 营收与保费情况 - 公司二季度营收增长12%至112.8亿美元，低于预期 [1] - 净保费收入增长8%至创纪录的111.2亿美元，也低于预期 [1] 利润情况 - 调整后每股利润2.51美元，好于预期 [1] - 核心收入从去年的1500万美元跃升至5.85亿美元，主要因“更高的基础承保收益、更有利的往年准备金发展和更高的净投资收入” [2] 损失情况 - 巨灾损失从2023年的14.8亿美元增至15.1亿美元，公司归咎于“强对流风暴” [3] - 投资损失从3500万美元跃升至6500万美元 [3] 股价表现 - 周五盘中股价下跌近7%，至上午11点45分报205.77美元，但2024年仍上涨近8% [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司实现了强劲的底线业绩,核心收益为5.85亿美元,每股摊薄收益为2.51美元 [10] - 承保利润达到12亿美元,同比增长55% [10] - 综合成本率为87.7%,同比改善3.4个百分点,创下历史最佳水平 [10] - 投资收益增长22%,达到7.27亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 商业保险 - 净承保保费增长7%,达到55亿美元 [12] - 续保溢价变化保持强劲,达到10.1% [12] - 续保率维持在85%的高水平 [12] - 新业务增长9%,达到7.32亿美元,创历史新高 [12] - 综合成本率为89.2%,创历史最佳水平 [11] 债券及特种险 - 净承保保费增长8%,达到10亿美元 [13] - 管理责任险业务续保率达到90%,创高位 [13] - 市场领先的保证保险业务净承保保费增长11% [13] - 综合成本率为87.7%,其中基础承保成本率为86.1%,同比改善1.7个百分点 [37] 个人保险 - 净承保保费增长9%,其中汽车险增长10%,家庭财产险增长8% [13] - 汽车险综合成本率为97.9%,同比改善10个百分点 [42] - 家庭财产险综合成本率为83.4%,同比改善16个百分点 [42] - 基础承保成本率为86.3%,同比改善近8个百分点 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司E&S业务净承保保费同比增长16%,占商业保险和债券及特种险的比重已达到25% [13] - 在高风险地区,公司正在谨慎管控家庭财产险的增长,以平衡盈利能力和增长 [46][47] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持了较低风险的有机增长策略,通过深厚的专业知识和长期合作关系实现了稳健增长 [16] - 公司有信心未来仍有很大的增长空间,在美国商业保险市场占据领先地位,产品线广泛 [17] - 公司正在加大在E&S市场的参与,但仍以标准市场为主,未改变根本定位 [103][104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来前景保持信心,上半年实现了强劲的保费增长、卓越的底线业绩、创纪录的经营现金流和稳步提升的投资收益 [18] - 公司有能力承受创纪录的严重对流风暴带来的巨额赔付,体现了公司多元化业务和资产负债表的整体实力 [27] - 公司对工伤赔付保持谨慎乐观态度,长期频率和赔付水平趋势仍然有利 [122] 其他重要信息 - 公司持续加大技术投资,为股东回馈大量资本,投资组合规模不断扩大,形成良性循环 [14][15] - 公司经营现金流连续7个季度超过10亿美元,为公司发展提供有力支撑 [14] - 公司基础承保利润已成为业绩的重要和稳定贡献因素 [28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Motemaden 提问** 关于商业保险部门准备金的变动情况 [50][51][52][53] **Dan Frey 回答** 公司正在及时、果断地调整准备金水平,应对最新的赔付趋势,并对未来的赔付发展模式进行调整。公司2015-2020年的准备金状况相对稳定,未来仍有望保持较高的盈利水平 [52][53] 问题2 **Elyse Greenspan 提问** 关于商业保险定价趋势的变化原因 [58][59] **Gregory Toczydlowski 回答** 主要是由于国家财产险业务定价的放缓,而中小企业和选择性业务的定价仍保持强劲 [59] 问题3 **Michael Klein 回答** 关于个人保险汽车险业务增长低于竞争对手的原因 [73][74][75][76] **Michael Klein 回答** 公司个人保险业务以打包承保为主,而竞争对手主要专注于单一的汽车险业务。此外,公司在高风险地区的财产险管控策略也影响了汽车险的增长 [73][74][75][76]

文章核心观点 公司2024年第二季度财报显示营收和每股收益同比增长，虽营收略低于预期但每股收益超预期，关键指标能更准确反映公司财务健康状况，影响股价表现 [1] 财务数据 - 2024年第二季度营收113.5亿美元，同比增长12%，低于Zacks共识预期的114.7亿美元，差异为-1.04% [1] - 2024年第二季度每股收益2.51美元，去年同期为0.06美元，超共识预期的2.00美元，差异为+25.50% [1] 关键指标表现 比率指标 - 综合比率 - 合并：100.2%，优于10位分析师平均估计的101% [2] - 损失及损失调整费用比率 - 合并：71.4%，优于10位分析师平均估计的72.2% [2] - 承保费用比率 - 合并：28.8%，与10位分析师平均估计持平 [2] - 损失及损失调整费用比率 - 商业保险：66.2%，优于7位分析师平均估计的66.8% [2] 收入指标 - 净投资收入：8.85亿美元，高于10位分析师平均估计的8.4171亿美元，同比增长24.3% [2] - 手续费收入：1.15亿美元，高于10位分析师平均估计的1.098亿美元，同比增长8.5% [2] - 保费收入：102.4亿美元，低于10位分析师平均估计的104.2亿美元，同比增长11.1% [2] - 其他收入：1.05亿美元，高于10位分析师平均估计的9754万美元，同比增长6.1% [2] - 商业保险保费收入：51.7亿美元，低于7位分析师平均估计的53亿美元，同比增长11.3% [2] - 个人保险保费收入：41亿美元，略低于7位分析师平均估计的41.3亿美元，同比增长11.9% [2] - 债券及特种保险保费收入：9.77亿美元，略低于7位分析师平均估计的9.8145亿美元，同比增长7.2% [2] - 个人保险其他收入：2200万美元，低于6位分析师平均估计的2589万美元，同比下降12% [2] 股价表现 - 过去一个月旅行者公司股价回报率为+4.1%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+1.1% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3]