文章核心观点 Tile Shop Holdings, Inc.公布2025年第一季度财报，净销售额和可比门店销售额下降，但毛利率有所提高，公司正应对住房周转率低和贸易政策变化带来的挑战 [1][2][3] 第一季度业绩总结 - 净销售额8800.9万美元，较2024年第一季度下降370万美元，降幅4.1% [2][3][5] - 可比门店销售额下降4.0%，主要因客流量减少 [3][5] - 毛利率66.0%，较2024年第一季度提高20个基点，因库存冲销减少，但被客户交付成本增加部分抵消 [2][3][6] - 销售、一般和行政费用5790万美元，较2024年第一季度减少10万美元，降幅0.3% [7] - 所得税拨备2.9万美元，较2024年第一季度的42.8万美元减少，有效税率从20.2%降至14.4% [8] - 净利润17.2万美元，调整后EBITDA为456.6万美元 [2][3] - 截至2025年3月31日，无未偿还债务，现金及现金等价物从2024年12月31日的2100万美元增至2710万美元 [2][3][9] 管理层评论 - 住房周转率仍接近历史低点，公司专注于以客户为中心的创新，尤其针对专业客户 [3] - 鉴于美国贸易政策变化，公司正评估多种方案以应对预期的成本压力，过去多元化瓷砖供应商的努力有助于降低额外关税的影响 [3] 非GAAP信息 - 2025年第一季度调整后EBITDA为460万美元，低于2024年第一季度的740万美元 [10] - 截至2025年第一季度末的过去十二个月，税前资本回报率为1.2%，低于2024年同期的11.3% [12] 财务指标计算方法 - 调整后EBITDA通过对GAAP净利润进行利息费用、所得税、折旧和摊销以及基于股票的补偿费用调整得出 [15] - 税前资本回报率通过运营收入除以资本得出，资本等于总资产减去应付账款、所得税应付账款、其他应计负债、租赁负债和其他长期负债 [15] 财务报表 资产负债表 - 截至2025年3月31日，总资产3.24792亿美元，总负债2.01597亿美元，股东权益1.23195亿美元 [25][26] 损益表 - 2025年第一季度净销售额8800.9万美元，成本销售2993.9万美元，毛利润5807万美元，运营收入18.3万美元 [27] 现金流量表 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为999.4万美元，投资活动使用的净现金为362.5万美元，融资活动使用的净现金为26.7万美元 [29] 其他信息 - 公司将于2025年5月8日上午9点举办投资者电话会议，可通过公司网站收听，会议重播也将在网站提供 [18][19] - 公司是天然石材、人造和豪华乙烯基地砖的专业零售商，截至2025年3月31日在31个州和哥伦比亚特区拥有142家门店 [22]

财报发布计划 - 公司将于2025年5月8日美国东部时间上午7点公布2025年第一季度（截至3月31日）财务业绩 [1] - 财报电话会议定于同日上午9点举行 由首席执行官Cabell Lolmaugh、首席财务官Mark Davis和投资者关系负责人Ken Cooper主持 [2] 投资者沟通渠道 - 电话会议将通过公司官网投资者关系页面进行网络直播 并提供回放功能 [3] - 公司官网investors.tileshop.com将作为披露重大非公开信息的法定渠道 信息发布于"News and Events"栏目 [4] 公司概况 - 公司是美国专业零售商 主营天然石材瓷砖、人造瓷砖、豪华乙烯基瓷砖及配套辅材 [5] - 当前运营142家门店 覆盖美国31个州和哥伦比亚特区 [5] - 隶属于ASID、NAHB、NKBA、NTCA等四大行业协会 [6] 投资者联系方式 - 首席财务官Mark Davis负责投资者关系 联系邮箱investorrelations@tileshop.com [7]

文章核心观点 室内设计师兼HGTV明星Alison Victoria推出Alison Victoria Tile系列新瓷砖产品，将其设计从屏幕带入消费者家中 [1] 分组1：Alison Victoria Tile系列介绍 - 该系列于2022年推出，仅在The Tile Shop发售，提供瓷砖、马赛克和饰边，体现Victoria奢华折衷风格 [2] - 新瓷砖受加州海岸线和巴黎等她喜欢的地方启发，共5款新产品，包括“Malibu Edit”和“La Petite” [4] 分组2：新产品设计特点 - “Malibu Edit”有Matador、Pescador和Point Dume三种颜色，受海洋变化和海滩自然宝藏启发，色彩鲜艳、设计优雅 [6] - “La Petite”有Le Marais和Montmartre两种颜色，通过卷轴设计、铜绿效果和古董边缘捕捉巴黎浪漫，灵感来自巴黎咖啡馆 [6] 分组3：相关人员评价 - Victoria表示旅行是创意灵感来源，将对巴黎和加州的爱融入设计 [5] - The Tile Shop高级设计与产品开发总监Kirsty Froelich称喜欢与Victoria合作，其风格和色彩眼光为产品增添魅力 [5] 分组4：The Tile Shop介绍 - 是美国领先的天然石材、人造和豪华乙烯基瓷砖等产品的专业零售商，有广泛产品选择、独家设计、专业员工和优质服务，在31个州和哥伦比亚特区运营142家门店 [8] - 是美国室内设计师协会等多个协会成员，可访问其网站和社交媒体 [9] 分组5：Alison Victoria介绍 - 是Alison Victoria Interiors创始人兼总裁，2013年起出演多个HGTV热门节目，包括提名艾美奖和评论家选择奖的“Windy City Rehab” [10] - 以复古魅力与现代风格融合著称，近期推出Briefly Gorgeous Productions公司，可关注其社交媒体 [11]

文章核心观点 - 室内设计师兼HGTV明星Alison Victoria与The Tile Shop合作推出独家瓷砖系列新品，新品灵感源于旅行，体现其独特风格 [1][4] 合作情况 - 2022年首次推出Alison Victoria Tile系列，仅在The Tile Shop发售，产品体现Victoria奢华折衷风格 [2] - The Tile Shop高级设计与产品开发总监Kirsty Froelich表示喜欢与Alison合作，其独特风格和色彩眼光体现在设计中，为产品增添魅力 [5] 新品信息 - 新品有5款，包括“Malibu Edit”（三种颜色的曲线现代大理石马赛克）和“La Petite”（两种中性色调的巴黎风格图案瓷质砖） [4] - “Malibu Edit”灵感来自海洋变化和海滩宝藏，有Matador、Pescador和Point Dume三种颜色 [6] - “La Petite”通过卷轴设计、铜绿效果和古董边缘捕捉巴黎浪漫，有Le Marais和Montmartre两种颜色 [6] 公司情况 - The Tile Shop是美国领先的瓷砖及相关产品专业零售商，经营142家门店，分布在31个州和哥伦比亚特区 [8] - 公司是多个行业协会成员，提供多种高品质产品、独家设计、专业员工和优质客户服务 [8][9] - 除Alison Victoria，公司独家设计师系列还与Jeffrey Alan Marks等知名设计伙伴及Laura Ashley等传统品牌合作 [7] 设计师情况 - Alison Victoria是室内设计和电视领域创新者，是Alison Victoria Interiors创始人兼总裁，出演多部HGTV热门节目 [10] - 以复古魅力与现代风格融合著称，近期推出Briefly Gorgeous Productions公司，致力于为非剧本电视带来真实元素 [11]

文章核心观点 公司2024年业绩受行业环境影响出现下滑，但采取了一系列措施应对挑战并规划未来发展 [2][7][11] 财务表现 - 2024年净销售额从2023年的3.771亿美元降至3.471亿美元，同比下降7.9%，可比门店销售额下降7.8%，主要因消费者在房屋装修项目上支出减少 [2] - 2024年毛利率从2023年的64.4%提升至65.7%，得益于国际运费稳定和降低产品采购成本的战略举措，但产品过渡相关的库存冲销部分抵消了收益 [3] - 2024年净利润从2023年的1010万美元降至230万美元，下降76.9%，摊薄后每股收益从0.23美元降至0.05美元；调整后EBITDA降至2260万美元，下降41.7%，调整后EBITDA利润率从2023年的10.3%收缩至6.5% [4] 关键业务指标 - 2024年销售、一般和行政费用从2023年的2.269亿美元降至2.244亿美元，下降1.1%，折旧、可变薪酬和营销支出成本降低，但占用、IT、运输和审计成本上升部分抵消了成本削减 [5] - 2024年末公司现金为2090万美元（2023年末为860万美元），无未偿债务，在行业挑战中保持财务灵活性 [5] - 2024年末公司经营现金流为2710万美元（2023年末为6210万美元），资本支出从2023年的1530万美元降至1450万美元 [6] 管理层评论 - 首席执行官承认家装行业持续面临逆风，但强调公司采取了积极措施，如优化豪华乙烯基地砖产品组合、扩大低价瓷砖选择、重新推出自有品牌Superior安装产品线 [7] - 首席财务官指出瓷砖产品销量承压，但Superior安装产品和入门级瓷砖产品销售增长，有助于缓解门店客流量下降的影响 [8] 影响业绩因素 - 销售额下降主要由于客流量减少，归因于住房周转率放缓和高利率影响家装支出 [9] - 毛利率提高得益于战略成本削减措施，如转向低成本供应商和稳定国际运费，但产品过渡相关的库存冲销部分抵消了这些好处 [9] 战略展望与指引 - 2025年公司计划谨慎投资，不打算开设新门店，预计关闭两家无利可图的门店，年底门店数量减至140家，管理层将专注于成本控制、运营效率和加强产品组合 [11] - 公司旨在重组费用结构，继续优化产品组合，预计对具有价格竞争力的产品需求持续存在，将扩大入门级瓷砖产品以吸引注重成本的消费者和专业客户 [12] 其他动态 - 公司关闭了新泽西州代顿的配送中心和中国北京的贸易公司办公室，正积极转租代顿设施，租赁义务至2026年9月，预计这些举措和公司人员精简将带来每年280万至410万美元的SG&A节省 [13]

门店运营情况 - 截至2024年12月31日，公司在31个州和哥伦比亚特区运营142家门店，平均面积约20,000平方英尺[142] - 2023年新开1家店[145] - 2025年公司不计划开设新店，打算关闭2家亏损门店[148] 财务数据关键指标变化 - 2022 - 2024年净销售额分别为3.94702亿美元、3.77146亿美元、3.47071亿美元；营业收入分别为2260.9万美元、1615.8万美元、351.7万美元；经营活动提供的净现金分别为271.5万美元、6206万美元、2710.7万美元[145] - 公司毛利率从2023年的64.4%提高130个基点至2024年的65.7% [146] - 2024年销售、一般和行政费用较2023年减少250万美元，降幅1.1%，至2.244亿美元[147] - 2024年公司关闭新泽西代顿的配送中心、削减总部人员并关闭中国北京的贸易公司办公室，预计每年节省280 - 410万美元费用[148] - 现金余额从2023年12月31日的860万美元增至2024年12月31日的2100万美元，增加1240万美元[149] - 2024年经营现金流为2710.7万美元，用于购买物业、厂房和设备的资金为1450万美元[149] - 2024年净销售额为34.7071亿美元，较2023年减少3010万美元，降幅8.0%，可比门店销售额下降7.8%[162][163] - 2024年毛利润为22.7874亿美元，较2023年减少1520万美元，降幅6.2%，毛利率从2023年的64.4%提升至65.7%[162][164] - 2024年销售、一般和行政费用为22.4357亿美元，较2023年减少250万美元，降幅1.1%[162][165] - 2024年利息费用较2023年减少190万美元，主要因平均债务水平下降[166] - 2024年所得税拨备较2023年减少300万美元，有效税率从28.0%升至28.4%[167] - 2024年净利润为2321万美元，占销售额0.7%，2023年为1.0071亿美元，占比2.7%[162] - 2024年调整后EBITDA为2.2614亿美元，调整后EBITDA利润率为6.5%[151] - 2024年末现金及现金等价物为2.0957亿美元，存货为8.6267亿美元[151] - 2024年末总债务为0，2022年为4540万美元，2021年为500万美元[151] - 2024年经营活动提供的净现金为2.7107亿美元，投资活动使用的净现金为1.4336亿美元，融资活动使用的净现金为50.3万美元[151] - 2020 - 2024年调整后EBITDA分别为39953千美元、50255千美元、49583千美元、38779千美元、22614千美元，占净销售额的百分比分别为12.3%、13.6%、12.6%、10.3%、6.5%[172] - 2024 - 2023年税前资本回报率分别为2.9%、12.4%，资本使用额分别为122560千美元、130323千美元[173] - 2024年12月31日公司现金及现金等价物为2100万美元[174] - 2024 - 2022年资本支出分别为1.45亿美元、1.53亿美元、1.40亿美元[181] - 2024 - 2022年经营活动提供的净现金分别为62060千美元、27107千美元、2715千美元[184] - 2024 - 2022年投资活动使用的净现金分别为15255千美元、14336千美元、14027千美元[184] - 2024 - 2022年融资活动（使用）提供的净现金分别为(45928)千美元、(503)千美元、9114千美元[184] - 2024、2023和2022财年公司分别记录资产减值费用0.9百万美元、1.0百万美元和0.4百万美元[197] 市场趋势相关 - 2021 - 2024年住房周转率下降近35%，2024年可比门店销售额下降7.8% [145] 信贷与债务情况 - 截至2023年和2024年12月31日，公司循环信贷额度无未偿还借款[149] - 公司信贷协议提供7500万美元的循环信贷额度，到期日为2027年9月30日[175] - 2024年12月31日公司循环信贷额度有7380万美元可用于借款[177] 租赁负债情况 - 2024年12月31日公司经营租赁下的租赁负债总计1.426亿美元，未来五年每年的合同租赁付款在1650万美元至4000万美元之间[178] 市场风险情况 - 公司面临的市场风险主要包括通胀、利率风险和信用集中风险[199] 借款利率情况 - 公司借款利率依据不同情况而定，调整后期限SOFR利率加1.25% - 1.75%的利差，调整后每日简单SOFR加1.25% - 1.75%的利差，或替代基准利率加0.25% - 0.75%的利差[201] 利率影响情况 - 截至2024年12月31日，若利率在未来12个月提高1个百分点，因年底已还清债务余额，不会影响税前收益或现金流[201] 金融工具交易情况 - 公司目前不进行任何利率套期保值活动，也不打算为获利而交易衍生证券[202] 信用集中风险情况 - 可能使公司面临信用集中风险的金融工具主要是现金存款，投资于金融机构的金额通常超过FDIC保险限额[203]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度可比门店销售额下降5.8%，全年可比门店销售额下降7.8%，主要因门店客流量减少，高利率导致现有房屋销售水平降低、家居装修项目需求减弱 [16][17] - 2024年第四季度毛利率下降50个基点至64.2%，因产品过渡导致库存冲销增加，部分被低价采购产品的努力抵消；全年毛利率增长130个基点至65.7%，得益于国际运费稳定和降低库存采购成本 [18][19] - 第四季度SG&A费用为5190万美元，较2023年第四季度减少130万美元，主要因折旧、可变薪酬和广告成本减少，部分被占用成本增加抵消；全年SG&A费用减少250万美元至2.244亿美元，主要因折旧、可变薪酬和广告成本减少，部分被多项成本增加抵消 [19][20] - 2024年经营现金流为2710万美元，现金余额增加超1200万美元，年末现金余额为2100万美元，无银行债务 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度Superior产品线销量持续改善，2024年下半年Superior产品销量增长 [10][12] - 入门级开口价产品同比销售额有所改善，且本季度平均订单价值得以增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 领先指标如现有房屋销售水平仍接近历史低点 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年采取关闭配送中心、减少公司办公室人员、关闭中国贸易公司办公室等措施应对市场挑战 [8] - 2025年将谨慎进行增量投资，调整业务费用结构，不计划开设新门店，预计关闭两家无利可图的门店，年末门店数量降至140家 [9][10] - 重新推出自有品牌Superior安装产品线，旨在向专业客户销售并提高安装产品附加率 [10][11] - 继续推进扩大入门级价格产品选择的计划，认为这有助于吸引更多客户并增强与专业人士的竞争地位 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临持续挑战，近期前景不确定，受政治格局和新政策影响，但对住房周转率恢复和装修活动需求增加持乐观态度 [7] - 公司凭借优秀团队、强劲资产负债表和差异化业务价值主张，有能力应对当前挑战 [22] 其他重要信息 - 公司预计今天晚些时候提交10 - K文件 [24] 问答环节所有提问和回答 - 无提问 [23]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度同店销售额下降5.8%，全年下降7.8%，主要由于客流量减少[16][17] - 第四季度毛利率下降50个基点至64.2%，主要由于库存减记增加[18] - 全年毛利率增长130个基点至65.7%，受益于国际运费稳定和采购成本降低[19] - 第四季度SG&A费用下降130万美元至5190万美元，全年下降250万美元至2.244亿美元[20][40] - 2024年经营活动现金流2710万美元，现金余额增加1200万美元至2100万美元，无银行债务[21][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - Superior产品线销量在2024年下半年实现增长，成为重要增长动力[10][12] - 入门级价格产品销量同比改善，平均订单价值增长[13][33] - 瓷砖销量仍面临同比下降压力[12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年采取成本削减措施，包括关闭一个配送中心、减少公司办公室人员编制、关闭中国贸易公司办公室[8][29] - 2025年计划关闭2家亏损门店，年底门店总数将降至140家[10][31] - 2025年不计划开设新店，严格控制增量投资[9][30] - 扩大入门级价格产品组合，吸引预算有限的客户群体[13][33] - 重新推出自有品牌Superior安装产品线，提高专业客户粘性和客单价[11][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临挑战，现有房屋销售处于历史低位[7][28] - 短期前景不确定，受政治环境变化、关税政策、消费者信心和就业等因素影响[7][28] - 长期仍乐观预计房屋交易量和装修需求将复苏[7][28] - 高利率环境导致房屋销售疲软，家装需求减弱[17][37] 其他重要信息 - 产品线调整导致库存减记增加，但通过降低采购成本部分抵消[18][38] - SG&A费用下降主要来自折旧减少90万美元、可变薪酬减少70万美元、广告费用减少50万美元[20][40] - 全年SG&A费用下降主要来自折旧减少350万美元、可变薪酬减少340万美元、广告费用减少80万美元[20][40] 问答环节所有的提问和回答 - 无投资者提问环节[44]

净销售额数据变化 - 2024年第四季度净销售额为7945.4万美元，较2023年第四季度减少500万美元，降幅5.9%；全年净销售额为3.47071亿美元，较2023年减少3010万美元，降幅8.0%[3][5] - 2024年第四季度净销售额为7945.4万美元，较2023年同期的8445.8万美元下降5.92%；2024年全年净销售额为3.47071亿美元，较2023年的3.77146亿美元下降7.97%[26] 同店销售额数据变化 - 2024年第四季度同店销售额下降5.8%，全年下降7.8%[2][3][5] 毛利率数据变化 - 2024年第四季度毛利率为64.2%，较2023年第四季度的64.7%有所下降；全年毛利率为65.7%，高于2023年的64.4%[2][3][6] - 2024年第四季度毛利率为64.2%，较2023年同期的64.7%下降0.5个百分点；2024年全年毛利率为65.7%，较2023年的64.4%上升1.3个百分点[26] 净利润与净亏损数据变化 - 2024年第四季度净亏损62.8万美元，每股净亏损0.01美元；全年净利润为232.1万美元，摊薄后每股收益0.05美元[2][3] - 2024年第四季度净亏损62.8万美元，2023年同期净利润为63.6万美元；2024年全年净利润为232.1万美元，较2023年的1007.1万美元下降76.95%[26] 调整后EBITDA数据变化 - 2024年第四季度调整后EBITDA为342万美元，占净销售额的4.3%；全年调整后EBITDA为2261.4万美元，占净销售额的6.5%[3][10][11][12] - 2024年第四季度调整后EBITDA利润率为4.3%，较2023年同期的7.8%下降3.5个百分点；2024年全年调整后EBITDA利润率为6.5%，较2023年的10.3%下降3.8个百分点[26] 销售、一般和行政费用数据变化 - 2024年第四季度销售、一般和行政费用为5190万美元，较2023年第四季度减少130万美元，降幅2.4%；全年为2.244亿美元，较2023年减少250万美元，降幅1.1%[7] 所得税数据变化 - 2024年第四季度所得税收益为20万美元，有效税率为25.9%；全年所得税拨备为92.1万美元，有效税率为28.4%[8] 现金及信贷额度数据 - 截至2024年12月31日，公司7500万美元信贷额度无未偿还借款，现金及现金等价物为2100万美元[9] 税前资本回报率数据变化 - 截至2024年第四季度末的过去十二个月，税前资本回报率为2.9%，低于2023年第四季度末的12.4%[13][14] 门店数量数据 - 截至2024年12月31日，公司在31个州和哥伦比亚特区拥有142家门店[3][22] 总资产数据变化 - 截至2024年12月31日，公司总资产为3.19603亿美元，较2023年的3.16672亿美元增长0.92%[25] 毛利润数据变化 - 2024年第四季度毛利润为5099.6万美元，较2023年同期的5465.8万美元下降6.69%；2024年全年毛利润为2.27874亿美元，较2023年的2.43061亿美元下降6.25%[26] 运营收入与亏损数据变化 - 2024年第四季度运营亏损86.7万美元，2023年同期运营收入为147万美元；2024年全年运营收入为351.7万美元，较2023年的1615.8万美元下降78.23%[26] 现金流量净额数据变化 - 2024年全年经营活动产生的现金流量净额为2710.7万美元，较2023年的6206万美元下降56.32%[27] - 2024年全年投资活动使用的现金流量净额为1433.6万美元，较2023年的1525.5万美元下降5.9%[27] - 2024年全年融资活动使用的现金流量净额为50.3万美元，较2023年的4592.8万美元下降98.9%[27]

文章核心观点 公司公布2024年第四季度及全年财报 虽面临行业挑战但采取措施有望在2025年把握机遇 [1][3] 第四季度及全年业绩总结 第四季度（2024年） - 净销售额7945.4万美元 同比下降590万美元或5.9% 可比门店销售额下降5.8% [2][3][6] - 毛利润5099.6万美元 同比下降370万美元或6.7% 毛利率64.2% [2][3][7] - 销售、一般和行政费用5190万美元 同比下降130万美元或2.4% [3][8] - 所得税收益20万美元 2023年同期为所得税支出60万美元 有效税率25.9% [3][9] - 净亏损62.8万美元 摊薄后每股净亏损0.01美元 调整后EBITDA为340万美元 [2][3] 全年（2024年） - 净销售额3.47071亿美元 同比下降3010万美元或8.0% 可比门店销售额下降7.8% [2][3][6] - 毛利润2.27874亿美元 同比下降1520万美元或6.2% 毛利率65.7% [3][7] - 销售、一般和行政费用2.244亿美元 同比下降250万美元或1.1% [3][8] - 所得税支出90万美元 同比下降300万美元 有效税率28.4% [3][9] - 净收入232.1万美元 摊薄后每股收益0.05美元 调整后EBITDA为2260万美元 [2][3] 管理层评论 虽家居装修行业挑战持续存在 但团队本季度执行情况良好 可比门店销售额较第三季度有适度改善 过去一年采取的措施使公司在2025年能更好服务客户 [3] 非GAAP信息 调整后EBITDA - 2024年第四季度为340万美元 2023年同期为660万美元 [2][11] - 2024年全年为2260万美元 2023年为3880万美元 [11] 税前资本回报率 2024年第四季度末的过去12个月为2.9% 2023年同期为12.4% [14] 资本结构与流动性 截至2024年12月31日 公司7500万美元信贷额度无借款 现金及现金等价物2100万美元 [2][10] 网络直播和电话会议 2025年2月27日上午9点（东部时间）公司将通过网络直播为投资者等举办电话会议 可通过公司投资者关系页面访问 会议回放也将在该页面提供 [20][21] 公司概况 公司是美国天然石材、人造和豪华乙烯基地砖等产品的专业零售商 截至2024年12月31日在31个州和哥伦比亚特区拥有142家门店 是多个行业协会成员 [23][24]